profa. msc. alethéia ferreira origem da moeda, polÍtica econÔmica e intermediaÇÃo financeira

Profa. MSc. Alethéia FerreiraProfa. MSc. Alethéia Ferreira

ORIGEM DA MOEDA, POLÍTICA ORIGEM DA MOEDA, POLÍTICA ECONÔMICA E INTERMEDIAÇÃO ECONÔMICA E INTERMEDIAÇÃO

FINANCEIRAFINANCEIRA

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ObjetivosObjetivos

1.1. Analisar o fluxo circulatório da renda que uma Analisar o fluxo circulatório da renda que uma nação gera e suas repercussões no mercado de nação gera e suas repercussões no mercado de capitaiscapitais

2.2. Analisar os estágios de desenvolvimento da Analisar os estágios de desenvolvimento da economia desde os seus primórdioseconomia desde os seus primórdios

3.3. Compreender os conceitos associados ao uso da Compreender os conceitos associados ao uso da moedamoeda

4.4. Revisar o conceito de política econômica e seus Revisar o conceito de política econômica e seus principais desdobramentosprincipais desdobramentos

5.5. Compreender a intermediação financeiraCompreender a intermediação financeira

11/04/23 3

Atividade EconômicaAtividade EconômicaIdentificação dos Agentes Macroeconômicos:Identificação dos Agentes Macroeconômicos:

- Empresas- Empresas

- Governo- Governo- Setor Externo- Setor Externo

- Famílias- Famílias

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Identificação dos Fatores de Produção:Identificação dos Fatores de Produção:

Atividade EconômicaAtividade Econômica

- Trabalho- Trabalho- Terra - Terra

- Capital- Capital

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Identificação dos Bens e Serviços:Identificação dos Bens e Serviços:

Atividade EconômicaAtividade Econômica

DuráveisDuráveis

Não DuráveisNão Duráveis

-Bens de CapitalBens de Capital

- Bens de Consumo- Bens de Consumo

- Bens Intermediários- Bens Intermediários

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Fluxo Circular de Renda da EconomiaFluxo Circular de Renda da Economia

Empresas

Fluxo Físico: Bens e Serviços

Famílias

Fluxo Físico: Fatores de Produção

Fluxo MonetárioGastos

Fluxo Monetário

Rendas (salários, juros, lucros e aluguéis

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POUPANÇAPOUPANÇA

Parcela da renda não consumidaParcela da renda não consumida

Processo Poupança-InvestimentoProcesso Poupança-Investimento

EM FUNÇÃO DOS SEGUINTES FATORES:•Capacidade de poupar

•Desejo de poupar•Oportunidade de poupar

PODE GERAR

INVESTIMENTOINVESTIMENTOAplicação de recursos em algo lucrativo, Aplicação de recursos em algo lucrativo,

aumentando o estoque de riquezaaumentando o estoque de riqueza

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Rendas, Investimento e PoupançaRendas, Investimento e Poupança

Rendas

Investimento

Poupança

Renda interna – Produto InternoRenda interna – Produto Interno

Renda nacional – Soma de todas Renda nacional – Soma de todas as rendas internas e externasas rendas internas e externas

Renda líquida do exterior – dif daRenda líquida do exterior – dif davls enviados e recebidos do exteriorvls enviados e recebidos do exteriorRenda pessoal – renda líq indiv.Renda pessoal – renda líq indiv.

Formação bruta de capital fixoFormação bruta de capital fixo

EstoquesEstoques

Parcela da renda economizada,Parcela da renda economizada,que não foi consumida na compraque não foi consumida na comprade bens e serviçosde bens e serviços

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• Renda interna:Renda interna: eqüivale ao produto interno da economia, eqüivale ao produto interno da economia, exprimindo o total das rendas geradas no interior do país.exprimindo o total das rendas geradas no interior do país.

• Renda nacional:Renda nacional: soma de todas as rendas auferidas pelos soma de todas as rendas auferidas pelos habitantes de um país, determinadas pelas operações habitantes de um país, determinadas pelas operações produtivas de caráter interno e externo.produtivas de caráter interno e externo.

• Renda líquida do exterior:Renda líquida do exterior: diferença entre as rendas diferença entre as rendas recebidas do e enviadas ao exterior.recebidas do e enviadas ao exterior.

• Renda pessoal:Renda pessoal: é a renda efetivamente transferida às é a renda efetivamente transferida às pessoas e é calculada deduzindo-se da renda nacional os pessoas e é calculada deduzindo-se da renda nacional os lucros retidos pelas empresas, contribuições e benefícios lucros retidos pelas empresas, contribuições e benefícios previdenciários, imposto de renda sobre as pessoas previdenciários, imposto de renda sobre as pessoas jurídicas, etc. jurídicas, etc.

Rendas, Investimento e PoupançaRendas, Investimento e Poupança

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Incorporação do Processo de FinanciamentoIncorporação do Processo de Financiamento

Rendas(salários, juros, lucros e aluguéis)

Despesas de bens e serviços

Empresas

Mercado de fatores de produção

Famílias

Mercado de bens de capital e de

bens de serviços

Oferta

Demanda

Demanda

Oferta

Mercado Financeiro Aplicações

Poupança Financiamento

Financiamento

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Incorporação do GovernoIncorporação do Governo

Pagamentos ($ 10.000)

Despesas de Consumo

Empresas Produção: $ 10.000

Serviços

FamíliasRenda: $9.000

Bens e Serviços($8.100)

Mercado de CapitaisPoupança

($900)Investimento

($1.000)

Investimento do Governo($ 900)

Política Monetária

Governo

Política Fiscal

Impostos($1.000)

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Conceitos e Funções da MoedaConceitos e Funções da Moeda

Instrumento ouMeio de Troca

Promove e facilitao intercâmbio debens e serviços

Medida de ValorMedida de Valor Permite apurar ovalor monetário

Reserva de Reserva de ValorValor

Permite a manutenção de patrimônio para uso posterior

Meio de PagamentoMeio de PagamentoUsada para pagar

bens e serviçosDiminuir dívidas

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1.1. Troca de mercadoriasTroca de mercadorias (escambo) (escambo)2.2. Mercadoria moeda Mercadoria moeda 3.3. Moeda metálicaMoeda metálica4.4. Moeda-papelMoeda-papel (dinheiro em papel) (dinheiro em papel)5.5. Moeda escrituralMoeda escritural (depósitos à vista) (depósitos à vista)

Fases da Evolução da MoedaFases da Evolução da Moeda

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Meio de Pagamento ou Agregados Meio de Pagamento ou Agregados MonetáriosMonetários

Os meios de pagamento representam todos os haveres com liquidez imediata em poder do público, exceto o setor bancário.

São uma medida do nível de liquidez do sistema econômico, ou seja, as necessidades do setor produtivo privado, para satisfazer a suas transações com bens e serviços.

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Papel-moeda Papel-moeda emitidoemitido ==

Montante de moeda emitida em umaMontante de moeda emitida em umaeconomiaeconomia

Moeda em Moeda em circulação oucirculação ou

MeioMeioCirculanteCirculante

== Papel-moeda Papel-moeda emitidoemitido -- Encaixes do Banco CentralEncaixes do Banco Central

MoedaMoedaEscritural ouEscritural ou

BancáriaBancária== Depósitos a vista do público juntoDepósitos a vista do público junto

aos Bancos Comerciaisaos Bancos Comerciais

Meio de Pagamento ou Agregados Meio de Pagamento ou Agregados MonetáriosMonetários

MoedaMoedaEm Poder Em Poder do Públicodo Público

== Moeda em CirculaçãoMoeda em Circulação -- Caixa dos BancosCaixa dos Bancos

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Conceitos de MoedaConceitos de Moeda

M1M1 = Moeda em poder do Público Moeda em poder do Público (+) Depósitos a Vista nos Bancos Comerciais(+) Depósitos a Vista nos Bancos Comerciais

M2M2 =Conceito M1Conceito M1(+) Depósitos a Vista nas Caixas Econômicas(+) Depósitos a Vista nas Caixas Econômicas(+) Títulos Públicos colocados no Mercado(+) Títulos Públicos colocados no Mercado(+) Saldo de Fundos de Aplicação Financeira (Renda Fixa)(+) Saldo de Fundos de Aplicação Financeira (Renda Fixa)

M3M3 = Conceito M2Conceito M2(+) Depósitos em Cadernetas de Poupança(+) Depósitos em Cadernetas de Poupança

•Medida de avaliação do nível de liquidez do sistema econômico

•Os depósitos à vista desconsideram aqueles disponíveis nas Caixas Econômicas

Quase-moeda ou não-monetários: negociados com deságio em função da longa maturidade ou inadimplência

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Conceitos de MoedaConceitos de Moeda

M4M4 =Conceito M3Conceito M3(+) Depósitos a Prazo Fixo (CDB, RDB)(+) Depósitos a Prazo Fixo (CDB, RDB)(+) Letras de Câmbio e Letras Imobiliárias(+) Letras de Câmbio e Letras Imobiliárias

M5M5 =Conceito M4Conceito M4(+) Capacidade aquisitiva dos cartões de crédito(+) Capacidade aquisitiva dos cartões de crédito

- Expressa percentual do PIB da economia - Aumento de M4 em relação a M1 evidencia processo inflacionário

O banco pode afetar a oferta monetária na economia. Esse fato ocorre em duas situações, a saber:

a) Quando o banco mantêm 100% dos depósitos em reservas monetárias. Neste caso a oferta monetária na economia não é afetada.

b) Quando o banco empresta parte dos depósitos. Neste caso a oferta monetária na economia é afetada.

Efeito Multiplicador da Moeda EscrituralEfeito Multiplicador da Moeda Escritural

– Ocorre em função da não-utilização total dos recursos de forma simultânea por parte dos clientes e do resultado do fluxo de entrada e saída desses mesmos recursos

– De cada R$ 100,00 recebidos como depósito a vista, os bancos necessitam deixar disponível, sob forma de encaixa, apenas 3 a 5%; o restante podem utilizar para realizar empréstimos para seus clientes e com isso multiplicar a capacidade de pagamento dos mesmos depósitos iniciais.


Injeção Inicial

Encaixes voluntários e compulsórios

Operações de Empréstimos

Novos depósitos à

vista

Encaixes voluntários e compulsórios

Novas Operações de Empréstimos

Novos depósitos à

vista


Efeito Multiplicador da Moeda x Depósito Efeito Multiplicador da Moeda x Depósito CompulsórioCompulsório

– Quanto maior for o percentual do compulsório, menor é o efeito multiplicador da moeda. Por que?

– Exemplo 1: Supondo-se uma injeção inicial de R$ 100,00 de depósito em um banco e um compulsório de 10%, teríamos qual efeito total da multiplicação deste depósito?

D M =

E Onde: M = multiplicador bancário;

D = depósito inicial; e E = encaixe voluntário ou obrigatório (%).

– Um depósito de R$ 100,00 gera R$ 900,00 de empréstimo

– Se não houvesse o depósito compulsório o banco poderia emprestar os 100,00 livres e gerar um efeito total de 1000,00

Efeito multiplicador Novo Depósito Compulsório Novo Empréstimo

Depósito inicial R$ 100,00 R$ 10,00 R$ 90,00

Depósito 1 R$ 90,00 R$ 9,00 R$ 81,00

Depósito 2 R$ 81,00 R$ 8,10 R$ 72,90

Depósito 3 R$ 72,90 R$ 7,29 R$ 65,61

Depósito 4 R$ 65,61 R$ 6,56 R$ 59,05

........... ........... ............. ..........

Efeito total R$ 1.000 R$ 100 R$ 900,00

Efeito Multiplicador da Moeda x Depósito Efeito Multiplicador da Moeda x Depósito CompulsórioCompulsório

Exemplo 2 (Continuar Aula A partir daqui):

Vamos supor que o Banco A receba um depósito de $ 1.000 do público e que esse banco faça um reserva de 10% sobre esse depósito. O Banco A pode emprestar $ 900 para o Banco B. O Banco B pode realizar o mesmo procedimento e assim por diante para todo o sistema bancário. Numericamente temos:

Depósito = $ 1.000+ Empréstimo A/B = $ 1.000 . (1 - R) = $ 900+ Empréstimo B/C = $ 1.000 . (1 - R)2 = $ 810+ Empréstimo C/... = $ 1.000 . (1 - R)3 = $ 729+ (...)

Oferta Monetária

$ 1.000 . [1+ (1 - R) - + (1 - R)2 + (1 - R )3 +...]

= $ 1.000 . 1/R

= $ 10.000

No limite, o depósito inicial de $ 1.000 acaba implicando um oferta monetária total no sistema bancário de $ 10.000.

DM =

E

Aplicando a fórmula do multiplicador bancário:

Temos:

M = 1000 = 10.000

0,10

Intermediação Financeira

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Agentes econômicos superavitários

Oferta de recursos

Agentes econômicos deficitários

Demanda de recursos

Intermediário financeiro

Captação 20% a.a. (ofertador final)

Aplicação 30% a.a. (tomador final)

1,30 ------ = 8,33 % a a (spread) 1,20

Processo de intermediação financeira funciona por meio da transferência de recursos entre ofertantes e tomadores...


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A transferência de recursos entre agentes superavitários e deficitários é viabilizada pela transformação de títulos primários em secundários, tornando-os atrativos para os poupadores e aumentando sua liquidez.

Existem dois tipos: simples e por repasse.

Simples: o intermediador não assume riscos da operaçãoPor repasse: o intermediador assume parte do risco

1 - Compra os títulos com a entrega de $

2 – Emite os títulos e recebe $

Agente Superavitário Intermediário

Agente Deficitário

1 1

2

3 – Emite títulos próprios e recebe $ ou revende os títulos adquiridos e recebe $

3

Processo da Intermediação Financeira

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Fornecedores de fundos

Tomadores de fundos

Governos: federal, estadual

e municipal

Pessoas Físicas

Pessoas Jurídicas

Governos: federal, estadual

e municipal

Pessoas Físicas

Pessoas Jurídicas

Intermediários Financeiros

1 - BancosInvestimentoDesenvolvimentoComerciaisMúltiplos2 - Caixas Econômicas3 - Sociedade Crédito Imobiliário4 – Seguradoras5 - Fundos de Pensão6 – Factoring7 - Soc. Crédito Financiamento e Investimento8 - Soc. Arrendamento Mercantil

ESTAS TRANSFERÊNCIAS SÃO VIABILIZADAS POR MEIO DE :

MERCADOS FINANCEIROSMERCADOS FINANCEIROS


• Vantagens:

- Conhecimento especializado do mercado de capitais

- Economias de escala

- Volumes suficientes para diversificação e estabilização de riscos (pooling effect)

• Funções

- Redução do risco mediante intermediação

- Adequação às necessidades de emprestadores e tomadores

- Gestão do mecanismo de pagamentos

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Segmentos de intermediação financeira

Mercados FinanceirosMercados Financeiros

Mercado monetário

Mercado de capitais

Mercado de crédito

Mercado cambial

Mercado monetário

Operações de curto e curtíssimo prazos

Permitem o controle da liquidez monetária

Papéis do Banco Central e Títulos de Estados e Municípios


Mercado monetário

Neste mercado, são negociadas, basicamente, operações de curto e curtíssimo prazos.

A política monetária do Governo é executada por meio desse mercado, com a compra e venda de títulos emitidos pelo Banco Central:

BBC – Bônus do Banco Central

NBC – Notas do Banco Central

Mercado de crédito

Constituído por bancos comerciais e múltiplos

Supre necessidades de curto e médio prazos

Concessões de crédito por empréstimos e financiamentos


Mercado de crédito

É o mercado principal onde os tomadores de recursos se relacionam com os intermediários financeiros, para suprir as necessidades de capital de giro e as necessidades de financiamento de bens e serviços. Exemplos de operações de crédito:

empréstimos para capital de giro

descontos de títulos

conta garantida

adiantamento sobre contrato de câmbio (ACC)

repasse de recursos externos (Resolução nº 2.770)

financiamento de importação

Mercado de capitais

Ligação entre agentes superavitários e deficitários

Supre necessidades de longo prazo

Concessões de crédito para giro e capital fixo


Mercado de capitais

A finalidade do mercado de capitais é a de financiar

as atividades produtivas e o capital de giro das

empresas, por meio de recursos de médio e longo

prazos.

Principais instrumentos de financiamento existentes

no mercado de capitais brasileiro:

a. ações;

b. debêntures;

c. notas promissórias ( commercial papers ).

Mercado cambial

Compra e venda de moedas conversíveis

Agentes econômicos que operam no exterior:

Importadores/exportadores, investidores e inst. financeiras


Mercado de câmbio

No mercado de câmbio, são negociadas moedas

internacionais conversíveis, pelas instituições

credenciadas pelo Banco Centraln

Algumas das moedas estrangeiras mais negociadas

no mercado de câmbio brasileiro:

dólar dos Estados Unidos; iene do Japão; euro da União Européia; libra esterlina da Grã-Bretanha; franco da Suíça;

Referências

• ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 9ª. ed., São Paulo: Atlas, 2009.

• LAGIOLA, Umbelina Cravo Teixeira. Fundamentos do Mercado de Capitais.1ª Edição. São Paulo: Atlas, 2007.

• PINHEIRO, Juliano Lima. Mercado de Capitais – Investimentos e Técnicas. 4ª. Ed. São Paulo: Atlas, 2008.

profa. msc. alethéia ferreira origem da moeda, polÍtica econÔmica e intermediaÇÃo financeira

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