presentación de powerpoint - santander · tema: ladder or trapdoor? the major role of investments...
TRANSCRIPT
2
2
Visite o nosso site! www.santander.com.br/economia
Indicadores e eventos da última semana
4
Internacional + Mercados: Efeitos do Brexit 4
1.08
1.09
1.10
1.11
1.12
1.13
1.14
1.15
1.30
1.33
1.36
1.39
1.42
1.45
1.48
1.51
6/1
/20
16
6/3
/20
16
6/5
/20
16
6/7
/20
16
6/9
/20
16
6/1
1/2
01
6
6/1
3/2
01
6
6/1
5/2
01
6
6/1
7/2
01
6
6/1
9/2
01
6
6/2
1/2
01
6
6/2
3/2
01
6
6/2
5/2
01
6
6/2
7/2
01
6
6/2
9/2
01
6
7/1
/20
16
Taxas de Câmbio
Libra / Dólar
Euro / Dólar
Fonte: Bloomberg
Moeda vs. USD Variação na semana
EUR 0.22%
GBP -3.02%
BRL 4.42%
MXN 2.94%
ARS -1.36%
JPY -0.25%
Fonte: Bloomberg
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
jan-1
5
fev-1
5
ma
r-1
5
ab
r-1
5
ma
i-15
jun-1
5
jul-15
ag
o-1
5
set-
15
ou
t-15
no
v-1
5
de
z-1
5
jan-1
6
fev-1
6
ma
r-1
6
ab
r-1
6
ma
i-16
jun-1
6
EUA: Juros de 2 anos (%)
Fonte: Bloomberg
5
Estados Unidos 5
Indicadores e eventos da última semana
Indicador Efetivo Consenso Anterior
Balança Comercial (mai) -US$ 60,6 bi -US$ 59,5 bi -US$ 57,5 bi
PIB – anualizado (1T) 1,1% t/t a.s. 1,0% t/t a.s. 0,8% t/t a.s.
Confiança do Consumidor (jun) 98,0 93,5 92,6
Chicago PMI (jun) 56,8 51,0 49,3
ISM Industrial (jun) 53,2 51,5 51,3
1,1%
-9.0
-6.0
-3.0
0.0
3.0
6.0
200
8.I
II
200
9.I
200
9.I
II
201
0.I
201
0.I
II
201
1.I
201
1.I
II
201
2.I
201
2.I
II
201
3.I
201
3.I
II
201
4.I
201
4.I
II
201
5.I
201
5.I
II
201
6.I
Crescimento do PIB - Contribuição (em pontos percentuais)
Consumo do governo
Exportações líquidas
Investimento
Consumo das famílias
PIB
Fonte: Bureau of Economic Analysis
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
Jun
-08
Oct-
08
Fe
b-0
9
Jun
-09
Oct-
09
Fe
b-1
0
Jun
-10
Oct-
10
Fe
b-1
1
Jun
-11
Oct-
11
Fe
b-1
2
Jun
-12
Oct-
12
Fe
b-1
3
Jun
-13
Oct-
13
Fe
b-1
4
Jun
-14
Oct-
14
Fe
b-1
5
Jun
-15
Oct-
15
Fe
b-1
6
Jun
-16
Chicago PMI
Fonte: Deutshe Boerse AG
6
Europa 6
Indicadores e eventos da última semana
Indicador Efetivo Consenso Anterior
Alemanha: CPI Harmonizado – prévia (jun) 0,2 a/a 0,2% a/a 0,0% a/a
Alemanha: Vendas no Varejo (mai) 0,9% m/m a.s. 0,6% m/m a.s. -0,3% m/m a.s.
Z. Euro: CPI – prévia (jun) 0,1% a/a 0,0% a/a -0,1% a/a
Z. Euro: Taxa de Desemprego (mai) 10,1% 10,1% 10,2%
Reino Unido: PIB (1T) 0,4% t/t a.s. 0,4% t/t a.s. 0,4% t/t a.s.
0.4
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
1T
05
3T
05
1T
06
3T
06
1T
07
3T
07
1T
08
3T
08
1T
09
3T
09
1T
10
3T
10
1T
11
3T
11
1T
12
3T
12
1T
13
3T
13
1T
14
3T
14
1T
15
3T
15
1T
16
Reino Unido: PIB (% t/t a.s.)
Fonte: UK Office for National Statistics
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
12.0
13.0
mai-
09
nov-0
9
ma
i-1
0
nov-1
0
ma
i-1
1
nov-1
1
ma
i-1
2
nov-1
2
mai-
13
nov-1
3
ma
i-1
4
nov-1
4
ma
i-1
5
nov-1
5
ma
i-1
6
Zona do Euro: Taxa de Desemprego (%)
Taxa de Desemprego
Média Histórica
Fonte: Eurostat
7
Economia Brasileira 7
Indicadores e eventos da última semana
Indicador Efetivo Santander Consenso Anterior
IGP-M (jun) - m/m 1,69% 1,47% 1,49% 0,82%
PNAD Contínua - Taxa de Desemprego (mai) 11,2% 11,4% 11,4% 11,2%
PIM: Produção Industrial (mai) – m/m 0,0% -0,3% -0,1% +0,2%
Política Fiscal - Resultado Primário (mai) – R$ -18,5 bi -R$ 13,0 bi -R$ 17,1 bi R$ 10,2 bi
CMN: Anúncio da TJLP (3T) 7,5% 7,5% 7,5% 7,5%
11.0
6.7
10.9
5.5
6.5
7.5
8.5
9.5
10.5
11.5
12.5
ma
i-0
2
dez-0
2
jul-
03
fev-0
4
set-
04
abr-
05
nov-0
5
jun
-06
jan
-07
ago
-07
ma
r-0
8
out-
08
ma
i-0
9
dez-0
9
jul-
10
fev-1
1
set-
11
abr-
12
nov-1
2
jun
-13
jan
-14
ago
-14
ma
r-1
5
out-
15
ma
i-1
6
Taxa de Desemprego Nacional (%)série com ajuste sazonal
Fonte: PNAD/IBGE
0.0%
-9.5%
-11%
-9%
-7%
-5%
-3%
-1%
1%
3%
no
v-1
2
fev-1
3
mai-1
3
ag
o-1
3
no
v-1
3
fev-1
4
mai-1
4
ag
o-1
4
no
v-1
4
fev-1
5
mai-1
5
ag
o-1
5
no
v-1
5
fev-1
6
mai-1
6
Produção IndustrialM/M-1 e Acumulado em 12 meses
M/M-1 Acumulado em 12 meses
Fonte: IBGE
8
Economia Brasileira
Relatório Trimestral de Inflação:
• Tom austero;
• Convergência para a meta apenas no cenário de referência;
• Inflação não fica abaixo de 5,5% no cenário de mercado, mesmo no 2T18;
• Ainda não há espaço para um ciclo de afrouxamento monetário;
menor probabilidade de corte na taxa Selic no curto prazo;
• Importância do ajuste fiscal para o controle da inflação.
Indicadores e eventos da última semana
Relatório de InflaçãoIPCA 2016 IPCA 2017 IPCA 2018 IPCA 2016 IPCA 2017 IPCA 2018
R$/US$ para cenário
de referência
RTI do 3T15 5,3% 4,0% (3T) 5,4% 4,6% (3T) 3,90
RTI do 4T15 6,2% 4,8% 6,3% 4,9% 3,90
RTI do 1T16 6,6% 4,9% 6,9% 5,4% 3,70
RTI do 2T16 6,9% 4,7% 4,2% (2T) 7,0% 5,5% 5,5% (2T) 3,45
Fonte: BCB
Cenário de Referência Cenário de Mercado
12.0%
12.5%
13.0%
13.5%
14.0%
14.5%
3M 6M 1A 2A 3A 5A
Curva de juros - Brasil
1-jul-16 24-jun-16 25-mai-16 26-mar-16
Fonte: Bloomberg
9
Tema: Ladder or Trapdoor? The Major Role of Investments 9
Sinais cada vez mais claros de estabilização
da atividade econômica;
Redução de estoques, melhora consistente da
confiança dos empresários, forte ampliação
das exportações líquidas;
Indústria: melhor dinamismo nos setores
relacionados ao setor externo: produtos
alimentícios, bebidas, têxteis, couro e calçados,
biocombustíveis, papel e celulose, madeira,
químicos, etc;
Ainda fracos resultados nas atividades que
dependem bastante de crédito e confiança do
consumidor (ex: bens duráveis – veículos,
móveis, eletrodomésticos);
Acomodação no 2º semestre de 2016 e
crescimento moderado em 2017.
44.7
62.1
26.2
64.1
22.3
30.1
41.7
15.0
25.0
35.0
45.0
55.0
65.0
75.0
ma
i-1
2
jul-
12
set-
12
nov-1
2
jan
-13
ma
r-1
3
ma
i-1
3
jul-
13
set-
13
nov-1
3
jan
-14
ma
r-1
4
ma
i-1
4
jul-
14
set-
14
nov-1
4
jan
-15
ma
r-1
5
ma
i-1
5
jul-
15
set-
15
nov-1
5
jan
-16
ma
r-1
6
ma
i-1
6
Índice de Difusão na Indústria (%)Média Móvel Trimestral - com ajuste sazonal
Fonte: PIM-PF/IBGE Elaboração: Santander
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
60
80
100
120
140
ma
r-1
2
ma
i-1
2
jul-
12
set-
12
nov-1
2
jan
-13
ma
r-1
3
ma
i-1
3
jul-
13
set-
13
nov-1
3
jan
-14
ma
r-1
4
ma
i-1
4
jul-
14
set-
14
nov-1
4
jan
-15
ma
r-1
5
ma
i-1
5
jul-
15
set-
15
nov-1
5
jan
-16
ma
r-1
6
ma
i-1
6
% M/M-1
Série em nível
Fonte: Pesquisa Industrial Mensal / IBGE
Produção de Bens de Capitalsérie com ajuste sazonal (base: Jan/12=100) and % M/M-1
10
10
-20
-16
-12
-8
-4
0
4
8
12
16
20
24
19
71
19
72
19
73
19
74
19
75
19
76
19
77
19
78
19
79
19
80
19
81
1982
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
1991
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
2000
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
PIB Total
FCBF Total
FBCF - Construção (pp)
FBCF - Máquinas e Equipamentos
Fonte: IPEA e Santander* Soma das contribuições entre "Construção" e "Máquinas e Equipamentos" igual ao crescimento da FBCF Total
PIB x Formação Bruta de Capital Fixo (Investimentos)
Período de Recuperação PIB Total (%) FBCF Total (%) FBCF - Construção (pp) FBCF - Máquinas e Equipamentos (pp)
1984 - 1986 6.9 10.4 5.1 5.3
1993 - 1995 4.8 9.3 2.5 6.8
2000 4.3 5.0 1.7 3.3
2004 5.7 9.1 4.4 4.7
2010 7.5 21.3 8.3 13.0
Desempenho da Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) logo após Períodos Recessivos
Fonte: IPEA e Santander
Tema: Ladder or Trapdoor? The Major Role of Investments
Papel protagonista dos investimentos no processo de retomada do crescimento econômico,
assim como em outros períodos pós-recessão (destaque para “máquinas e equipamentos”).
11
11 Tema: Ladder or Trapdoor? The Major Role of Investments
Componentes 2014 - 2016 2017
PIB Total -7.3 2.0
Agropecuária 4.7 2.5
Indústria -12.4 1.8
Serviços -4.8 2.1
Consumo das Famílias -6.8 0.9
Consumo do Governo -1.4 -1.1
Investimentos -27.2 6.0
Exportações 12.3 3.6
Importações (-) -26.0 -2.2
Fonte: IBGE e Santander
PIB e Componentes (%)
0.4
-1.2
0.0
0.2
-1.2
-2.0
-1.6-1.3
-0.3-0.5
-0.2
0.2
0.7 0.60.8 0.9
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
1T
14
2T
14
3T
14
4T
14
1T
15
2T
15
3T
15
4T
15
1T
16
2T
16
3T
16
4T
16
1T
17
2T
17
3T
17
4T
17
Taxa de Variação do PIB Total - % T/T-1 série com ajuste sazonal
Fonte: IBGE Projeções: Santander
Indicadores e eventos agendados para esta semana
13
Internacional: Estados Unidos 13
Indicadores e eventos agendados para esta semana
Indicador Consenso Anterior
Ata do FOMC - -
Taxa de Desemprego (jun) 4,8% 4,7%
Relatório de Emprego – criação de vagas (jun) 175k 38k
Pedidos de auxílio desemprego (jul) 265k 268k
Balança Comercial (mai) -US$ 40,0 bi -US$ 37,4 bi
Encomendas à Indústria (mai) -0,9% m/m -1,9% m/m
-1,000
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
800
nov-0
7
ma
i-0
8
nov-0
8
ma
i-0
9
nov-0
9
ma
i-1
0
nov-1
0
ma
i-1
1
nov-1
1
mai-
12
nov-1
2
ma
i-1
3
nov-1
3
ma
i-1
4
nov-1
4
ma
i-1
5
nov-1
5
ma
i-1
6
Relatório de Emprego (milhares de vagas criadas)
Change in Non-farm Payroll
Change in Private Payroll
Fonte: Bureau of Labor Statistics
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
abr-
09
set-
09
fev-1
0
jul-
10
dez-1
0
ma
i-1
1
out-
11
ma
r-1
2
ago-1
2
jan
-13
jun
-13
nov-1
3
abr-
14
set-
14
fev-1
5
jul-
15
dez-1
5
ma
i-1
6
Taxa de Desemprego (%)
Taxa de Desemprego
Média Histórica
Fonte: Bureau of Labor Statistics
14
Internacional: Europa 14
Indicadores e eventos agendados para esta semana
Indicador Consenso Anterior
Ata do Banco Central Europeu – BCE - -
Vendas no Varejo (mai) 1,7% a/a 1,4% a/a
Produção Industrial – Alemanha (mai) 0,0% m/m 0,8% m/m
Balança Comercial – Alemanha (mai) EUR 23,0 bi EUR 25,7 bi
Produção Industrial – Reino Unido (mai) -1,0% m/m 2,0% m/m
Balança Comercial – Reino Unido (mai) GPB -3,6 bi GPB -3,3 bi
-3.0%
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
Jul-
07
Dec-0
7
Ma
y-0
8
Oct-
08
Ma
r-0
9
Au
g-0
9
Jan
-10
Jun
-10
Nov-1
0
Ap
r-11
Se
p-1
1
Fe
b-1
2
Jul-
12
Dec-1
2
Ma
y-1
3
Oct-
13
Ma
r-1
4
Au
g-1
4
Jan
-15
Jun
-15
Nov-1
5
Ap
r-16
Zona do Euro: Vendas no Varejo (% acumulado em 12 meses)
Fonte: Eurostat
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
De
c-0
5
Jun-0
6
De
c-0
6
Jun
-07
De
c-0
7
Jun
-08
De
c-0
8
Jun
-09
De
c-0
9
Jun
-10
De
c-1
0
Jun
-11
De
c-1
1
Jun
-12
De
c-1
2
Jun
-13
De
c-1
3
Jun
-14
De
c-1
4
Jun
-15
De
c-1
5
Jun
-16
Evolução da Taxa de Juros (% a/a)
Fonte: Banco Central Europeu
15
Economia Brasileira 15
Indicadores e eventos agendados para esta semana
Indicador Santander Consenso Anterior
IPCA (jun) – m/m 0,38% 0,36% 0,78%
IPCA (jun) – a/a 8,88% 8,86% 9,32%
IGP-DI (jun) – m/m 1,67% 1,61% 1,13%
IGP-DI (jun) – a/a 12,36% 12,26% 11,26%
Produção de Veículos (jun) - - 175,309 unidades
0.5
2.5
4.5
6.5
8.5
10.5
12.5
14.5
16.5
18.5
Ma
y-1
0
No
v-1
0
Ma
y-1
1
No
v-1
1
Ma
y-1
2
No
v-1
2
Ma
y-1
3
No
v-1
3
Ma
y-1
4
No
v-1
4
Ma
y-1
5
No
v-1
5
Ma
y-1
6
Abertura do IPCA (% 12 meses)
IPCA Administrados Comercializáveis Serviços
Fonte: IBGE e Santander
12.36%
2.50%
4.50%
6.50%
8.50%
10.50%
12.50%
ma
r-1
3
jun-1
3
set-
13
de
z-1
3
ma
r-1
4
jun-1
4
set-
14
de
z-1
4
ma
r-1
5
jun-1
5
set-
15
de
z-1
5
ma
r-1
6
jun-1
6
IGP-DI(% acumulado em 12 meses)
Fonte: FGV
16
Agenda de divulgações 16
Segunda-feira Brasil BCB Boletim Focus 1-jul - - - -
04/07/16 MDIC Balança Comercial Semanal 1-jul US$ Milhões - - $1100
Boa Vista Falências e Recuperações Judiciais jun-16 - - - -
Terça-feira Brasil FIPE IPC-Fipe jun-16 m/m - - 0.57%
05/07/16 Internacional Z. do Euro Vendas no Varejo mai-16 a/a - 1.7% 1.4%
R. Unido Relatório de Estabilidade Financeira - - - - -
EUA Encomendas de Bens Duráveis mai-16 m/m a.s. - -2.2% -2.2%
EUA Encomendas à Indústria mai-16 m/m a.s. - -0.9% 1.9%
Quarta-feira Brasil BCB Fluxo Cambial Semanal 1-jul - - - -
06/07/16 Anfavea Produção Total de Veículos jun-16 - - - 175,309
Internacional Alemanha Encomendas à Indústria mai-16 m/m a.s. - 1.0% -2.0%
EUA Balança Comercial mai-16 US$ Bilhões - -$40.0 -$37,4
EUA ISM Serviços jun-16 - - 53.3 52.9
EUA Ata do FOMC - - - - -
Quinta-feira Brasil FGV IGP-DI jun-16 m/m 1.67% 1.61% 1.13%
07/07/16 IBGE PIM: Produção Industrial Regional mai-16 - - - -
IBGE Lev. Sistemático da Produção Agrícola jun-16 - - - -
Boa Vista Protestos de Títulos jun-16 - - - -
Internacional Alemanha Produção Industrial mai-16 m/m a.s. - 0.0% 0.8%
R. Unido Produção Industrial mai-16 m/m a.s. - -1.0% 2.0%
Z. do Euro Ata do BCE - - - - -
EUA Emprego no Setor Privado (mil) jun-16 milhares - 156 173
EUA Pedidos de auxílio desemprego jul-16 milhares - 265 268
ONU Índice de Preços de Alimentos - - - - -
Sexta-feira Brasil FGV IPC-S (1ª quadri) jul-16 m/m - - -
08/07/16 IBGE IPCA jun-16 m/m 0.38% 0.36% 0.78%
Internacional Alemanha Balança Comercial mai-16 EUR Bilhões - 23.0 25.7
R. Unido Balança Comercial mai-16 GBP Bilhões - -3,575 -3.294
EUA Relatório de Emprego (criação de vagas) jun-16 milhares - 175 38
EUA Taxa de Desemprego jun-16 - - 4.8% 4.7%
EUA Ganho Médio por Hora jun-16 a/a - 2.7% 2.5%
Na semana Brasil BCB IC-Br (Índice de Preços de Commodities) jun-16 m/m - - 1.47%
Internacional China CPI jun-16 a/a - 1.9% 2.0%
China PPI jun-16 a/a - -2.4% -2.8%
Obs: Tabela completa de projeções no final do documento
AnteriorEventos Referência Unidade Santander Consenso
Boa Semana!
Rodolfo Margato
+55-11-3553-1859
Nosso propósito é contribuir para que as
pessoas e os negócios prosperem.
E acreditamos que tudo deve ser feito de
um jeito: