perspectivas para a economia brasileira e o setor da ... · fonte: mte (caged) 36 construção...
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1
Perspectivas para a
Economia Brasileira e o
Setor da Construção Civil
Novembro de 2009
Henrique de Campos Meirelles
2
Como o Brasil Enfrentou a Crise
3
Diagnóstico Correto da Crise
colapso do
sistema
internacional
de crédito
1) escassez de crédito no Brasil
cerca de 20% do crédito provinha
de captação no mercado externo
4) estagnação do mercado interbancário
desestruturou os repasses entre bancos
2) deslocamento de demanda para o
mercado doméstico por empresas do
Brasil que captavam no exterior
3) exposição de empresas em derivativos
deteriorou as condições de crédito
4
Consequências
colapso do
sistema
internacional
de crédito
1) aperto generalizado de crédito
em reais
5) bancos grandes com exposição de empresas
expostas em derivativos
2) forte restrição de crédito a
exportadores
3) diminuição da atividade econômica em
setores sensíveis a crédito
4) estresse severo de instituições pequenas e médias
5
Injeção de liquidez em moeda estrangeira
Leilões a exportadores: US$ 24,4 bilhões
Venda de dólares no mercado à vista: US$ 14,5 bilhões
Leilões de swaps cambiais: US$ 33 bilhões
Recente liquidação da posição em swap cambial do
Banco Central
Medidas Anti-Crise
Fonte: Banco Central
6
Injeção de liquidez em moeda nacional
Redução de depósitos compulsórios: R$ 99,8 bilhões
Liquidez a instituições menores: R$ 42,2 bilhões
Criação do recibo de Depósito bancário (RDB) com
garantias de até R$ 20 milhões pelo Fundo
Garantidor de Crédito (FGC)
Medidas Anti-Crise
Fonte: Banco Central
7Fonte: Banco Central
Concessões de Crédito (Média Diária)
6,8
7,4 média diária
Jan-Set 08
7,1
média diária
Mar-Out 09
7,1
5,5
5,9
6,3
6,7
7,1
7,5
Jan
08
Mar
08
Mai
08
Jul
08
Set
08
Nov
08
Jan
09
Mar
09
Mai
09
Jul
09
Out
09
R$ b
ilh
ões
8
Operações de Crédito
Fonte: Banco Central
variação acumulada desde Set 08
+15,9
+41,2
+10,0+11,8
-4,5
+3,0
-10
0
10
20
30
40
Set
08
Out
08
Nov
08
Dez
08
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Fev
09
Mar
09
Abr
09
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09
Jun
09
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09
Ago
09
Set
09
Out
09
va
riação
%
bancos
públicos
privados
grandes
privados
pequenos e médios
9
Política Monetária
Possibilitaram, pela primeira vez, o Banco Central
realizar política monetária contra-cíclica diante da crise
internacional
Acumulação de
Reservas
Internacionais
Regime de
câmbio
flutuante
Sistema de
Metas para a
Inflação
10
Taxa de Juros de Mercado
Fonte: BM&F Bovespa
8
11
14
17
20
23
26
29
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jan08
Jan09
taxa 180 dias
taxa 360 dias
% a
o a
no
24/Nov
9,93
8,94
mínimos
históricos
11
Taxa de Juros Real
taxa de juros descontadas as expectativas de inflação
Fontes: BM&F Bovespa e Banco Central (Focus)
4
6
8
10
12
14
16
18
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Jan
08
Jan
09
% a
o a
no
mínimos
históricos
5,4%
12
Política Contra-Cíclica
Medidas do Banco Central amenizaram as fortes
pressões sobre câmbio, expectativas de inflação e
demanda por liquidez
Como resultado das medidas, as políticas fiscais e
monetárias contra-cíclicas foram potencializadas
Assim que as condições dos mercados foram
normalizadas, iniciaram-se as políticas contra-cíclicas
13
Política Fiscal
Medidas fiscais em bens duráveis sensíveis à oferta de
crédito e acesso ao crédito para empresas
Redução do IPI de automóveis em 11/dez
Isenção de IPI da linha branca em 18/abr
Injeção de R$100 bilhões no BNDES
Estímulo fiscal temporário, mantendo a credibilidade
de uma ação fiscal responsável no futuro
14
Os Desafios do Pós-Crise e
Política Econômica
15
Perspectivas de crescimento sem geração de passivos
Cenário Macroeconômico
Diminuição da vulnerabilidade externa
Controle da inflação
Criação de empregos
Retomada do crescimento econômico
Sistema financeiro resiliente
16Fonte: Banco Central
Reservas Internacionais
0
50
100
150
200
250
Jan
02
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
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08
Jan
09
US
$ b
ilh
ões
patamar
recorde
23/nov
236,1ago/08
205,1
17
Inflação sob Controle
Fontes: Banco Central e IBGE
0
2
4
6
8
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Jan
08
Jan
09
Jan
10
Jan
11
IPCA acumulado em 12 meses e metasexpectativas
de mercado
Out 09
4,2% 2010
4,4%
% a
o a
no
2009
4,3%
18Fonte: Banco Central
Dívida Pública Líquida
51,3
53,5
48,2 48,0
45,943,9
41,8
38,8
44,042,1
39,538,6
37,0
25
30
35
40
45
50
55
02 03 04 05 06 07 Ago
08
Dez
08
09 10 11 12 13
previsão
de mercado
19
Crescimento com
Distribuição de Renda e
Acesso ao Crédito
20
Produção de Veículos
Fonte: Anfavea
318297
198
97
185204
275 284 295273
316
0
50
100
150
200
250
300
350
Jan
08
Mar
08
Mai
08
Jul
08
Set
08
Nov
08
Jan
09
Mar
09
Mai
09
Jul
09
Set
09
produção
estoques
milh
are
s
21Fonte: Bloomberg
Vendas de Veículos
50
70
90
110
130
150
170
190
210
Jan
06
Jul
06
Jan
07
Jul
07
Jan
08
Jul
08
Jan
09
Ago
09
EuropaJapão
Brasil
média móvel de seis meses
Jan
2006 =
100
Estados Unidos
22
Confiança da Indústria
Fonte: CNI
dados dessazonalizados
índ
ice d
e 0
a 1
00
58,5
54,4
60,159,4 60,462,0
58,1
52,5
47,4
58,2
65,9
25
30
35
40
45
50
55
60
65
1T
06
2T
06
3T
06
4T
06
1T
07
2T
07
3T
07
4T
07
1T
08
2T
08
3T
08
4T
08
1T
09
2T
09
3T
09
4T
09
49,4
Out 08: todos
os setores
apresentaram
índice acima
de 50
23
Produção Industrial
Fonte: IBGE
dados dessazonalizados
126,3 127,0 125,9128,4 128,2
118,8
103,9
109,6112,3
114,4118,3
119,2
50
60
70
80
90
100
110
120
130
Jan 08
Mar 08
Mai 08
Jul 08
Set 08
Nov 08
Jan 09
Mar 09
Mai 09
Jul 09
Set 09
Jan
07 =
100
24Fonte: ABPO e Banco Central (ajuste sazonal)
Antecedentes da Produção Industrial:
Papelão Ondulado
96,0
90,993,1
96,1 95,5
98,8
102,3
106,1
109,1
75
80
85
90
95
100
105
110
Jan
08
Mar
08
Mai
08
Jul
08
Set
08
Nov
08
Jan
09
Mar
09
Mai
09
Jul
09
Out
09
média Jan-Set 08
102,1
200
7 =
100
25Fonte: FGV (ICC)
Confiança do Consumidor
90
95
100
105
110
115
120
Jan
08
Mar
08
Mai
08
Jul
08
Set
08
Nov
08
Jan
09
Mar
09
Mai
09
Jul
09
Set
09
Nov 09: maior
nível em
18 meses
09
Nov
Set
05 =
100
média
histórica
26
Massa Salarial
Fonte: IBGE
95
100
105
110
115
120
125
130
135
Jan
04
Jul
04
Jan
05
Jul
05
Jan
06
Jul
06
Jan
07
Jul
07
Jan
08
Jul
08
Jan
09
Jul
09
salário real
Set 09/Set 08: +1,9%
massa salarial real ampliada
Ago 09/Ago 08: +3,9%(massa salarial, programas
de proteção social e
benefícios previdenciários)
massa salarial real
Set 09/Set 08: +2,5%
200
4 =
100
27
Massa Salarial Ampliada e
Vendas de Supermercados
Fonte: ABRAS e Banco Central
vendas de
supermercados
95
100
105
110
115
120
Jan
06
Jul
06
Jan
07
Jul
07
Jan
08
Jul
08
Jan
09
Jul
09
massa salarial
real ampliada
200
6 =
100
28Fonte: IBGE (com ajuste sazonal)
vendas em Supermercados correspondem a 52%
das vendas no varejo
Vendas no Comércio
95
100
105
110
115
120
125
Jan07
Abr07
Jul07
Out07
Jan08
Abr08
Jul08
Out08
Jan09
Abr09
Set09
jan
2007 =
100
Set 09 / Set 08: +5,0%
Set 09 / Ago 09: +0,3%
PMC
comércio varejista
29
Taxa de Desemprego
Fontes: IBGE, BLS, Eurostat e Statistics Bureau (Japão)
dados dessazonalizados
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Set02
Set03
Set04
Set05
Set06
Set07
Set08
Set09
%
Brasil
Área do Euro
Estados Unidos
7,8 Out
*dessaz.
9,7 Set10,2 Out
30
Criação de Empregos
09 09 09 09 09 09 09 09 09 09
-102
935
106132 119
138
242 253231
-100
-50
0
50
100
150
200
250
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out
milh
are
s
recorde para
outubro
Fonte: MTE (Caged – série iniciada em 1996)
31
Criação de Empregos Formais
Fonte: MTE (CAGED)
8,9 milhões de empregos gerados desde janeiro de 2003
800 mil empregos perdidos durante a crise
1,3 milhão de vagas criadas desde fevereiro
32Fonte: FGV-CPS
42,4 41,644,1 45,5
48,250,2
52,3 53,2
29,2 30,427,9
24,423,0
20,818,4 18,3
0
10
20
30
40
50
Jun
02
Jun
03
Jun
04
Jun
05
Jun
06
Jun
07
Jun
08
Jun
09
% d
a p
op
ula
ção
classe de renda média
classe de renda baixa
Redução das Desigualdades de Renda
33Fonte: FGV-CPS
Entre 2003 e 2008
25,9 milhões entraram na classe média
19,4 milhões de pessoas deixaram a classe baixa
Redução das Desigualdades de Renda
34Fonte: FGV-CPS
0,60010,5937 0,5947 0,5957
0,58860,5829
0,57170,5680
0,5620
0,5546
0,50
0,52
0,54
0,56
0,58
0,60
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07
índice de Gini
Redução das Desigualdades de Renda
35
Crescimento da construção civil e do
crédito habitacional
36Fonte: MTE (Caged)
Construção Civil
O setor de construção civil emprega 1,9 milhão de
pessoas com carteira assinada ou 5% do total de
empregos formais no Brasil
Entre 2003 e 2008, o setor criou 808 mil vagas de
emprego formal, taxa de crescimento acima do
conjunto da economia
Em 2009, o setor já criou 210 mil postos de trabalho ou
18% do total das novas vagas de emprego formal no
Brasil
37Fonte: Banco Central *deflacionado pelo IPCA
Crédito Habitacional
crescimento real de 167%
entre Jan/04 e Jul/09
29,633,4
41,5
52,5
74,8
104,8
0
20
40
60
80
100
R$
bil
hõ
es
Jan
04
Jul
04
Jan
05
Jul
05
Jan
06
Jul
06
Jan
07
Jul
07
Jan
08
Jul
08
Jan
09
Jul
09
volume de crédito
38Fonte: Banco Central
Crédito Habitacional
incorporadores
R$ 14,3 bilhões
construtoras
R$ 11,1 bilhões
crédito habitacional
à pessoa física
R$ 76,9 bilhões
outros
distribuição do volume de crédito habitacional (Jul 09)
Crédito Habitacional
R$ 104,8 bilhões
39Fonte: Banco Central
Crédito Habitacional
participação no volume total de crédito
6,0
6,2
6,4
6,6
6,8
7,0
7,2
7,4
7,6
7,8
8,0
Jan
06
Jul
06
Jan
07
Jul
07
Jan
08
Jul
08
Jan
09
Jul
09
6,0%
%
8,0%
40
Continuação da estabilidade macroeconômica propiciará
crescimento de crédito com prazos mais longos,
ampliando oportunidades em setores que requerem
créditos de mais longo prazo, como habitação e infra-
estrutura
Crescentes oportunidades na economia brasileira tendem
a expandir ainda mais o mercado de crédito em geral
Diminuição do prêmio de risco e a crescente confiança
propiciarão maior disponibilidade de recursos
Perspectivas Para o Crédito
41
Resultado: Brasil sai mais forte
da crise e sem passivos
para o futuro
42Fonte: Global Data Watch (JP Morgan) e IBGE
variação do 2º trimestre de 2009 contra trimestre anterior
dados dessazonalizados
Méxic
o
Can
ad
á
Áfr
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o S
ul
Rein
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nid
o
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Ch
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ia
Bra
sil
Co
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do
Su
l
Ch
ina
0
5
10
15
%
-5
Crescimento do PIB na Saída da Crise
43Fonte: FMI
8,3
6,8
5,85,4 5,1 4,9
4,23,8 3,6 3,6
2,52
1,6 1,5 1,5 1,2 1,2 1,10,3
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Co
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Tu
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Itáli
a
% d
o P
IB
custo dos pacotes de estímulo fiscal (exceto setor financeiro)
Custo Fiscal da Crise
44
Crescimento do PIB
85
87
89
91
93
95
97
99
101
103
105
1º trim.
2008
2º trim. 3º trim. 4º trim. 1º trim.
2009
2º trim.
Estados Unidos
Área do Euro
Japão
Brasil
Coreia do Sul
PIB trimestral com ajuste sazonal
4º
trim
estr
e d
e 2
007 =
100
Fonte: Bloomberg
45
Produto Interno Bruto
taxa anual de crescimento real
Fontes: IBGE, Banco Central e Focus
0
1
2
3
4
5
6
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
%
2,1%(1999-2002)
3,3%(2003-2005)
5,0%(2006-2008)
0,8%(Rel. de Inflação)
5,0%(Focus)
46
Novembro de 2009
Henrique de Campos Meirelles