PIGS: As porcas economias

européias Por: José Guilherme Silva Vieira

COM R$ 2600,00 POR MÊS, DÁ PRA COMPRAR ...

DÁ SIM, FAZENDO DÍVIDAS.

Despoupando

E OS INVESTIMENTOS EMPRESARIAIS ...

...Como ficam?

MUITO ANTES DO CAPITALI$MO ...

(Matheus 25,14-29)Um homem que, ausentando-

se do país, chamou os seus servos e lhes confiou os seus bens.

A um deu cinco talentos, a outro, dois e a outro um; a

cada um segundo a sua própria capacidade; e, então, partiu.

Depois de muito tempo , voltou o senhor daqueles servos e ajustou contas com eles. Então, aproximando-se o que recebera cinco talentos, entregou outros cinco, dizendo : Senhor , confiaste-me cinco talentos ; eis aqui outros cinco talentos que ganhei.

• Disse-lhe o Senhor : Muito bem, servo bom e fiel ; foste fiel no pouco , sobre o muito te colocarei ; alegra-te com o teu Senhor . E, aproximando-se também o que recebera dois talentos ; disse : Senhor, dois talentos me confiaste ; aqui tens outros dois que ganhei

• Disse-lhe o Senhor : Muito bem, servo bom e fiel; foste fiel no pouco, sobre o muito te colocarei ; alegra-te com o teu Senhor.

• Chegando, por fim, o que recebera um talento, disse : Senhor, sabendo que és homem severo, que ceifas onde não semeaste e ajuntas onde não espalhaste, receoso, escondi na terra o teu talento; aqui o que é teu . Respondeu-lhe, porém, o senhor : Servo mau e negligente, sabias que ceifo onde não semeei e ajunto onde espalhei ? Cumpria, portanto, que entregasses o meu dinheiro aos banqueiros; e eu, ao voltar, receberia com juros o que é meu. Tirai-lhe , pois, o talento e dai-o ao que tem dez. Porque a todo o que tem se lhe dará, e terá em abundância ; mas ao que não tem, até o que tem lhe será tirado. E o servo inútil,lançai-o para fora, nas trevas. Ali haverá choro e ranger de dentes.

...

DINHEIRO NÃO DORME!

PIGS: QUEM SÃO ?

• Portugal:

• Itália:

Grécia:

Espanha:

Censo de 2001 10 356 117 habitantesPIB (base PPC) Estimativa de 2008Dívida Externa : 230% do PIB US$ 255.500.000.000,00

Censo de 2001 57 110 144 habitantesPIB (base PPC) Estimativa de 2008

US$ 1.814.557.000.000,00

PIB (base PPC) Estimativa de 2008Dívida Externa: 164% do PIB US$ 412.521.000.000,00

Censo de 2001 10 964 020 habitantes

Censo de 2001 46 063 511 habitantes

PIB (base PPC) Estimativa de 2008Dívida Externa : 168% do PIB US$ 1.438.000.000.000,00

O QUE FIZERAM?• Em comum: Gastaram demais;

expressivo nível de endividamento.• Na Grécia, por exemplo, o déficit

cresceu de 7,7% para 13,6% do PIB*. A dívida grega em 2009 foi de 115,1% do PIB,

• Na Espanha,passou de 4% para 11,4% do PIB, maior déficit da sua história econômica atual. O desemprego em 2011 é estimado em 19,5%.

• Na Europa, o déficit público passou de 2% em 2008 para 6% do PIB em 2009, no conjunto dos países do bloco.

O QUE ISSO ACARRETA?• Quanto mais endividado um país, pior é a condição

para a rolagem do seu endividamento. O mercado cobra juros mais altos dos clientes mais endividados devido ao risco aumentado de calote.

• Além disso, a concorrência do governo com o setor privado por fundos para refinanciamento deixa menos recursos para serem emprestados para o setor privado. Isso é o que chamamos de crowding out em economia. O setor privado das economias endividadas fica mais fraco e precisa tomar dinheiro emprestado com taxas mais altas, tirando-lhe competitividade pois encarece o custo do investimento privado.

WALTER MACIEL, DA QUEST INVESTIMENTOS, GESTORA DE RECURSOS

DE SÃO PAULO• Quais é o risco real que os problemas fiscais da Europa

trazem para a economia?Se esses países começarem a oferecer maior rentabilidade nos títulos públicos para conseguir financiar a dívida, outras nações, como o Brasil, também terão de aumentar a taxa — o que geraria uma competição mundial por aumento de juros. Nesse cenário, parte do dinheiro que seria destinado ao mercado de ações provavelmente migraria para esses títulos, fazendo a bolsa sofrer mais. Outro risco é a realização de programas de redução de gastos nesses países, o que seria uma armadilha para a recuperação econômica, pois diminuiria a demanda por produtos e serviços. Hoje, a Europa é responsável por cerca de 35% das exportações brasileiras.

Pela técnica do Valuation (para precificação das ações) a variável juro (ou desconto) e a variável crescimento (PIB) interferem diretamente na formação de expectativas sobre o preço das ações e pela lei dos mercados eficientes, definem o futuro imediato das cotações das ações.

Preço atual da ação = somatório dos dividendos esperados / (1+i)n

Assim se a taxa de juro (representada pela letra i) aumenta, o Preço da ação deve cair, para garantir a Paridade da Taxa de Juros:

i = i* + e + qe + e

Onde:i = Taxa de juro doméstica (selic)i* = Média das taxas de juros do exterior (EUA, GBR, EUR, JPN) e = Inflação esperada no períodoqe = desvalorização esperada no períodoe = Risco

ISSO É VERDADE?

HÁ OUTRAS CAUSAS? PAUL KRUGMAN:

“a falta de disciplina fiscal não é toda, ou mesmo a principal fonte dos problemas europeus – nem na Grécia, cujo governo foi realmente irresponsável. Não, a verdadeira história por traz da bagunça européia não está na irresponsabilidade política, mas na arrogância das elites políticas, que levaram a Europa a adotar uma moeda única muito antes de o continente estar pronto para isso.”

OS PIGS NÃO ESTAVAM PREPARADOS.

• Economias muito diferentes: Avançadas e atrasadas sob a mesma moeda.

• A competitividade era díspar. • Os PIGS têm população “velha” e

benefícios sociais (exceto salários) maiores que os países mais avançados do Bloco. Isso contribuiu para a criação de déficits comerciais intra-bloco e inter-blocos o que ocasionou uma deterioração das economias dos PIGS.

MACROECONOMIA BÁSICA

(T –Tr ) + S + C = C + I + G + (X-M)** Cancelando C, S e I por equivalência, temos:

(T –Tr -G) = (X-M)(condição dos déficits gêmeos)

Superávit público = Superávit na Balança ComercialDéficit Público = Déficit na Balança comercial

No caso, os PIGS têm déficits sistemáticos nas contas públicas

HÁ ESPERANÇA PARA OS PIGS?• medidas de maior austeridade como o

congelamento dos salários no setor público, uma redução de 10% nos ganhos dos funcionários e o aumento do preço da gasolina (redução de subsídios)”.

Calma; ainda vamos rir de tudo isso.

VEM AÍ: STUPID

OS PIGS CRESCERAM E A GRÉCIA JÁ ERA:

STUPID = Espanha, Turquia, Reino Unido, Portugal, Itália e Dubai (Na sigla em Inglês)

25 Mais da Dívida Externa total em % do PIB (2009) País Dívida total (billion

dollars) % do

PIB Irlanda 2387 1050 Islândia 109 924 Reino Unido 9088 413 Holanda 2452 310 Hong Kong 631 303 Bélgica 1350 293 Suíça 1340 273 Portugal 507 230 Áustria 832 222 Dinamarca 607 197 França 5021 190 Espanha 2410 168 Suécia 669 168 Grécia 553 164 Alemanha 5208 160 Letónia 38 158 Finlândia 365 151 Noruega 548 149 Estónia 23 125 Hungria 150 121 Bulgária 49 110 Eslovénia 53 107 Lituânia 36 101 Austrália 920 100 EUA 13450 94 Obs: Dívida pública e privada em 30 de Junho de 2009 Fontes: Photius.com e CIA World Fact Book 2009 e 2010

Prof. Dr. José Guilherme Silva VieiraCURSO DE ECONOMIA

ÊNFASE EM MERCADO DE CAPITAIS“Aqui o seu dinheiro não dorme: ele trabalha pra você”