OAB PREV Síntese de Abril-2016

18 de abril de 2016

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n  Transcorreram poucos minutos após o encerramento da votação no Senado Federal do afastamento da Presidente Dilma Rousseff e os mercados substituíram euforia de semanas anteriores pelo clima de muitas dúvidas, temperada por um toque de apreensão, seguido pela natural interrogação: E agora Temer?

n  A montagem de uma equipe a partir de uma base de sustentação política similar à da Presidente Dilma, com ministros investigados pela Política Federal, tumultuado pelas disputas de cargos dificultam ainda mais a governabilidade.

n  A equipe econômica parece agradar ao mercado, prometendo um “choque de credibilidade”, no entanto o mercado irá cobrar rapidamente as promessas de reformas e de equilíbrio nas contas públicas.

n  A construção de uma base aliada de fato exigirá um esforço adicional do Presidente Temer, pois esta base deverá ser capaz de aprovar medidas de ajustes que não estão alinhadas as expectativas das suas bases eleitorais.

n  O Presidente parece ter um curriculum adequado para a tarefa, no entanto, os 180 dias da interinidade será reduzido na prática pelo recesso eleitoral, festas juninas, olímpiadas e eleições municipais.

Otimismo, mas com cautela

3

n  Em síntese, o mercado acredita que a equipe econômica é um time dos sonhos, no entanto, o tem em seu caminho um Congresso Nacional que sabe operar uma retranca como ninguém.

n  Assim, os próximos meses serão de muita volatilidade nos mercados de bolsa, câmbio e juros e que somente se traduzirá em efetiva reversão de expectativas se o Governo Temer demonstrar de forma inequívoca uma agenda mínima de governo exequível, capaz de reverter as expectativas.

n  Em termos de estratégia de investimentos nos parece razoável acreditar que ainda não é o momento de investidores institucionais aumentarem sua exposição ao risco, sendo o mais prudente manter as atuais posições de liquidez aproveitando o momento de desaceleração da inflação, capturar os ganhos reais dos fundos DI.

Um Pouco mais de Cautela

4

Taxa Crescimento do PIB

5,4

7,9 7,5

3,5

-0,1

3,2

-4,4

1,0

-0,5

4,9

5,9

4,2

2,2

3,4

- 0,3

4,3

1,3

2,7

1,2

5,7

3,2 4,0

6,1 5,2

-0,3

7,5

2,7

0,9

2,3

0,1

-3,8 -3,9

0,5

1,6 2,0 2,0

1984

19

85

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20

19

2020

PIB - BRASIL Taxa de Crescimento

Fonte: IPEADATA e BCB

5

0,00

0,20

0,40

0,60

0,80

1,00

1,20

1,40

jan/

07

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07

jul/07

out/

07

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08

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out/

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out/

15

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16

abr/

16

IPCA MÊS A MÊS

Fonte: IBGE

6

Fonte: IBGE

-

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

fev/

07

mai

/07

ago/

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nov/

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/08

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16

IPCA MÉDIA MÓVEL 12 MESES

META 12M TETO

7

Fonte: Economatica

6%

28%

-26%

11%

31%

21% 22% 26%

17% 20%

26%

16% 12%

7% 4%

12% 10%

13% 12%

6% 6% 6% 3%

5% 2% 3%

4% 2%

SELIC REAL

8

Fonte: BCB

INDICADOR 2016 2017 2018

2019

2020

PIB -3,88% 0,50% 1,60% 2,00% 2,00

IPCA 7,08% 5,93% 5,40% 5,00% 5,00%

INPC 7,27% 6,00% 5,40% 5,00% 4,50%

IGP-M 7,43% 5,59% 5,00% 5,00% 4,50%

SELIC(final) 13,38% 12,25% 11,00% 11,00% 10,50%

Resultado Primário (% PIB) -1,62 -1,10 -0,70 1,00 1,00

Resultado Nominal (% PIB) -9,00 -8,15 -7,50 -5,50 -5,00

DLSP (% PIB) 41,40 46,35 49,35 51,20 52,00

Conta Corrente (US$ Bilhões) -20,00 -18,00 -23,00 -29,00 -27,00

IED (US$ Bilhões) 55,00 55,00 60,00 60,00 65,00

US$/R$ (final) 3,80 4,00 4,10 4,20 4,23

Relatório Focus Expectativas de Mercado Mediana de Mercado 15 de maio de 2016

9

DESEMPENHO DOS INVESTIMENTOS

10

Fonte: Economatica

Análise Comparativa

Indicador abr|2016 mar|2016 fev|2016 jan|2016 dez|2015 nov|2015 out|2015 set|2015 ago|2015 jul|2015 jun|2015 mai|2015 2016 2015 12mCDI 1,05 1,16 1,00 1,06 1,16 1,06 1,11 1,11 1,11 1,18 1,07 0,98 4,34 13,24 13,85IPCAIbge 0,61 0,43 0,90 1,27 0,96 1,01 0,82 0,54 0,22 0,62 0,79 0,74 3,25 10,67 9,28INPCIbge 0,64 0,44 0,95 1,51 0,90 1,11 0,77 0,51 0,25 0,58 0,77 0,99 3,58 11,28 9,83Ima-B 3,93 5,31 2,26 1,91 1,52 1,03 2,58 -0,69 -3,11 -0,73 -0,27 2,57 14,06 8,88 17,27IndRF-M 3,46 3,42 1,54 2,79 0,57 0,93 0,92 -0,94 -0,85 1,23 0,32 1,63 11,68 7,13 15,98Ibovespa 7,70 16,97 5,91 -6,79 -3,93 -1,63 1,80 -3,36 -8,33 -4,18 0,61 -6,17 24,36 -13,31 -4,12IbrxIndiceBrasil 7,14 15,41 5,29 -6,25 -3,79 -1,66 1,36 -3,11 -8,25 -3,44 0,76 -5,47 22,06 -12,41 -4,29InddeBdrs -3,74 -4,18 -0,24 -5,01 0,41 1,02 6,63 7,53 -0,74 12,45 -3,95 7,28 -12,60 52,29 16,92IndFundoImob 4,65 9,11 2,95 -6,18 -2,96 1,54 2,14 -3,98 -0,82 0,69 3,04 1,43 10,29 5,46 11,24

11

Fonte: BCB

101,0600

102,0706

103,2546

104,3388

100,0000

101,2700

102,1814 102,6208

103,2468

dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16

Acumulado CDI x IPCA 2016

CDI IPCA

FONTE: Economática

12

-10,00

-5,00

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16

INDICADORES MÊS A MÊS

CDI Ima-B Ind RF-M Ibovespa IPCA Ibge

FONTE: Economática

13

3,25%

24,36%

14,06%

4,34%

11,68%

IPCA IBOVESPA IMA-B CDI IRF-M

INDICADORES ACUMULADO NO ANO

14

Evolução no Longo Prazo

15

Evolução no Ano 2016

16

EXPECTATIVAS DE CURTO PRAZO

17

PROJEÇÕESPARAOANO2016CDI IPCA

jan/16 R 1,06% 1,27%fev/16 R 1,00% 0,90%mar/16 R 1,16% 0,43%abr/16 R 1,05% 0,61%mai/16 P 1,05% 0,55%jun/16 P 1,05% 0,31%jul/16 P 1,05% 0,47%ago/16 P 1,05% 0,47%set/16 P 1,05% 0,47%out/16 P 1,05% 0,47%nov/16 P 1,05% 0,47%dez/16 P 1,05% 0,47%

ANO 13,43% 7,08%

Expectativas para o ano

FONTE: ECONOMÁTICA + FOCUS

18

101,06 102,07

103,25 104,34

105,43 106,53

107,64 108,76

109,90 111,05

112,21 113,38

100,00 101,27

102,18 102,62 103,25

103,81 104,14 104,62 105,11 105,60 106,09 106,58 107,08

90,00

95,00

100,00

105,00

110,00

115,00 IPCA X CDI REALIZADO + PROJETADO

CDI IPCA

FONTE: ECONOMÁTICA + FOCUS

Expectativas para o ano

19

DESEMPENHO DAS CARTEIRAS

20

100,0000

103,2546

104,3388

102,6717

103,2980 102,9876

103,9969

dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16

Acumulado CDI x IPCA x OABPREV 2016

CDI

IPCA

OABPREV RS FONTE: Economática /OABPREV

Composição da Carteira

COMPOSIÇÃODOPATRIMÔNIO 30/abr/16

jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 NoAnoNosÚltimos12

MesesBco.BrasilInstitucionalRF 14.946.662,44 25,40% 1,04% 0,94% 1,12% 1,00% 4,17% 13,74%HSBCFIDILP 6.311.050,79 10,72% 1,06% 1,00% 1,15% 1,11% 4,40% 14,01%ItaúInstitucionalRef.DIFI 14.946.662,44 25,40% 1,06% 1,00% 1,16% 1,07% 4,34% 13,96%SulAméricaFundoCred.AtivoFIMULTICP 9.459.034,45 16,07% 1,06% 1,00% 0,28% 1,08% 3,46% 13,84%BradescoF.I.Ref.DIPremium 4.606.661,03 7,83% 1,05% 0,99% 1,15% 1,04% 4,30% 13,86%BradescoInst.F.I.RFCréditoPrivado 8.458.588,72 14,37% 1,02% 0,97% 1,22% 1,09% 4,37% 14,14%SantosCreditYield 21.501,90 0,04%BancoItaúContaCorrente 35.418,09 0,06%BancodoBrasilContaCorrente 5.436,20 0,01%BanrisulContaCorrente 4.408,86 0,01%Sicredi 49.575,95 0,08%TOTAL 58.845.000,87 100,0%SulAméricaFundoCred.AtivoFIMULTICPaplicaçãoefetuadaem30denovembrode2015.

jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 NoAnoNosÚltimos12

MesesRENTABILIDADEOABPREV-RS 1,03% 0,95% 0,98% 2,99% 12,14%IPCA 1,27% 0,90% 0,44% 0,61% 3,25% 9,28%INPC 1,51% 0,95% 0,43% 0,64% 3,58% 9,83%CDI 1,06% 1,00% 1,16% 1,05% 4,34% 13,85%IMA-B 1,91% 2,26% 5,31% 3,93% 14,06% 17,27%Ibovespa -6,79% 5,91% 16,97% 7,70% 24,36% -4,12%ÍndiceBDR -5,01% -0,24% -4,18% -3,74% -12,60% 16,92%IBRx -6,25% 5,29% 15,41% 7,14% 22,06% -15,98%IFIX -6,18% 2,95% 9,11% 4,65% 10,29% 11,24%Fonte:OABPREV-RSeEconomática

OABPREV

Fundo Valor Part.%RENTABILIDADES

INDICADORESVARIAÇÃO

Análise de Desempenho

DESEMPENHO DAS CARTEIRAS

A rentabilidade da OABPREV RS, contabilizando um ganho de 0,95%, praticamente em linha com o CDI do mês, no entanto, próximo a índice de inflação do IPCA que foi de 0,90% e ao INPC de 0,95%. Acreditamos que este índice de inflação tende a regredir nos próximos meses, pois ele foi fortemente impactado pelo aumento na carga tributária.

Todos os fundos em que a OABPREV RS possui aplicações continuaram apresentar desempenho em linha com o CDI, que é o índice de referência destes fundos, neste mês, com exceção do Fundo Banco do Brasil Institucional, que mais uma vez ficou ligeiramente abaixo do CDI.

Por fim, examinamos a abertura das carteiras de todos os fundos de investimentos onde foi evidenciado que tais fundos possuem uma carteira em linha com o regulamento do fundo e com a política de investimento da OABPREV, atendendo aos requisitos de diversificação e alocação previstos na Resolução 3.792/09.

Analisamos também a posição em termos de risco de crédito e de risco de mercado, onde se verifica que os fundos possuem exposições de risco dentro dos parâmetros devidos por sua política de investimentos, podendo ser classificado como uma exposição de risco moderada, e que nenhum dos fundos apresenta exposição de risco acima do orçamento de risco previsto.

Sugestão de Estratégia

ANÁLISE DE RISCO DE MERCADO Os indicadores de risco de mercado dos fundos estão em linha com o orçamento de risco previsto, conforme pode ser observado a

seguir:

ESTRATÉGIAS Acreditamos que o momento de incerteza que passa a economia brasileira recomenda muita cautela na alocação de ativos e que o

razoável é manter as posições em fundos de investimentos de baixo risco.

Porto Alegre, 18 maio de 2016. Marco Antônio dos Santos Martins

Marco & Marco Consultores Financeiros Associados Ltda.

CARTEIRA CLASSE BENCHMARK INDICADOR RISCO LIMITEPOLÍTICABco.BrasilInstitucionalRF RENDAFIXA CDI ValueatRisk 0,10% 3,00%ItaúInstitucionalRef.DIFI RENDAFIXA CDI ValueatRisk 0,08% 3,00%SulAméricaFICred.Ativo RENDAFIXA CDI ValueatRisk 0,62% 3,00%BradescoF.I.Ref.DIPremium RENDAFIXA CDI ValueatRisk 0,05% 3,00%BradescoInst.FIRFCréditoPrivado RENDAFIXA CDI ValueatRisk 0,09% 3,00%HSBCFIDILP RENDAFIXA CDI ValueatRisk 0,08% 3,00%Fonte:Economática