Novo Regime Cambial para o Sector

Petrolífero (NRCSP) – Impacto na

economia Desdolarização, desenvolvimento do mercado

cambial e da economia não petrolífera.

III Fórum Banca Expansão

João Fonseca

Luanda, 4 de Julho de 2013

Importância da Lei cambial para o País

A dependência da economia do sector petrolífero

III Fórum da Banca Expansão 2

Factores de risco:

Curto e médio prazos

• Volatilidade dos preços do petróleo;

• Volatilidade da taxa de câmbio;

• Cumprimento dos limites da OPEP.

Longo prazo

• Redução da produção física por esgotamento das reservas de petróleo.

Fonte: MinFin, BNA

97

75

45

0 20 40 60 80 100

Exportações

Receitas fiscais

PIB

Peso do sector petrolífero na economia (% do total, 2012)

NRSCP

Destaques

III Fórum da Banca Expansão 3

Refere essencialmente a pagamentos do sector

petrolífero *

Conformidade em relação à Lei cambial

Cumprimento das obrigações tributárias

continua a ser feito em ME

Em termos gerais, o sector petrolífero passa a cumprir as mesmas regras cambiais que o sector não petrolífero.

Excluindo a CN e as SIN, os recebimentos das SIE e OP apenas deverão transitar pelo sistema bancário Angolano na mesma medida dos pagamentos.

Mas o BNA passa a comprar a ME (USD) às empresas e a vender ao Tesouro Nacional (creditando a CUT-MN).

Pagamentos a residentes cambiais têm que ser exclusivamente

feitos em Kwanzas

Maior disponibilidade de ME (USD) para atender às necessidades de importação do sector não petrolífero.

Redução da dependência do BNA como principal fonte de USD

CN - Concessionária Nacional SIE – Sociedade Investidora Estrangeira SIN – Sociedade Investidora Nacional OP - Operador

Mês n Mês n+1 Mês n+2

Mercado cambial A dependência do BNA até ao NRCSP

III Fórum da Banca Expansão 4

Exportações de petróleo

Cumprimento das obrigações fiscais pelas empresas

petrolíferas

Vendas de divisas do BNA aos

Bancos através dos leilões

Transferência das empresas

petrolíferas para o BNA

(normalmente concentrada no

final do mês)

Vendas devem ser

efectuadas de acordo com o

Plano de Caixa Mensal

(Limite)

Até 1 de Julho, a economia não petrolífera dependia essencialmente do BNA para a aquisição de USD para atender as necessidades de pagamentos ao exterior:

Com o NRCSP, deverá reduzir a dependência do sector bancário deste mercado porque as empresas do sector petrolífero passam a ter que fazer os seus pagamentos a residentes cambiais exclusivamente em Kwanzas (vendendo os correspondentes USD ao sector bancário).

Mercado cambial A dependência do BNA até ao NRCSP

III Fórum da Banca Expansão 5

18

7 9

13 13

9 11

12

15

18

6

-5

5

9

5

2008 2009 2010 2011 2012

Receitas de impostos, Vendas de divisas nos leilões do BNA e variação das RIL

Receita de impostos excl. Sonangol

Vendas de divisas nos leilões do BNA

Variação anual das RIL

Fonte: MinFin, BNA

Política monetária vs. Política cambial Mecanismo de esterilização monetária ex-ante (2002-2012)

Os pagamentos relativos à execução do OGE devem estar previamente esterilizados (“ex-ante”) ou serem esterilizados logo a seguir à realização dos gastos orçamentados (“ex-post”):

• Esterilização ex-ante: • Venda de USD pelo BNA

• Esterilização ex-post: • BT – Bilhetes do tesouro

• TBC – Títulos do banco central

Ordem das operações

Objectivos: - Evitar a volatilidade da taxa de câmbio - Evitar a “emissão no vazio”

6 III Fórum da Banca Expansão

Política monetária vs. Política cambial Instrumentos de política cambial

Sessões de compra e venda de divisas no BNA (2003);

IFs - Limites de posição cambial (2003) e Exposição cambial (2007*);

IFs - Limites quantitativos para a concessão de crédito em ME (2011);

Regulamentação das operações cambiais (1999*):

• Abertura de contas;

• Operações de mercadorias;

• Operações de invisíveis correntes;

• Operações de capitais.

* com alterações subsequentes

7 III Fórum da Banca Expansão

Fluxos de pagamentos do sector petrolífero Antes e Depois do NRCSP

III Fórum da Banca Expansão 8

Sector petrolífero Bancos domiciliados

no exterior Não Residentes

Cambiais

Residentes Cambiais

Sector petrolífero Bancos domiciliados

em Angola Residentes Cambiais

Bancos domiciliados no exterior

Não Residentes Cambiais

USD

USD

Kz apenas

Com o NRSCP, o fluxo de pagamentos sector petrolífero tem que passsar pelo sector bancário angolano (implicando a abertura de contas).

Abertura de contas

Abertura de contas

USD ou Kz

Impacto do NRCSP Fluxos financeiros a transitar pelo sector bancário

III Fórum da Banca Expansão 9

Fonte: MinFin, BNA A Balança de Pagamentos de 2012 publicada não identifica os pagamentos do sector petrolífero.

63

18

8 6

40

7 7 4

49

9 6 3

65

13 9

3

70

13

Exportações Receita de impostosexcl. Sonangol

Pagamentos de serviçosao exterior

Importações demercadorias

Fluxos financeiros do sector petrolífero (mil milhões de USD)

2008 2009 2010 2011 2012

13 de Maio de 2013 1 de Outubro de 2013

Calendário Aviso 20/12

Excluindo os pagamentos a residentes cambiais, estima-se que o valor dos fluxos anuais que transitarão pelo sector bancário será de USD 25 mil milhões.

Impacto do NRCSP Sistema de Pagamentos

III Fórum da Banca Expansão 10

1.288

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Milh

ares

Tráfico Swift enviado por Angola (FIN traffic)

Trafic sent (thousands) (lhs) annual growth (rhs)

Taxa de crescimento 2012: 2,6% Taxa de crescimento médio anual 2003-2012: Angola: 24,2% Total Swift: 9,3%

Fonte: Swift AO Country Watch Report December 2012 YTD.

É esperado um elevado crescimento do tráfico Swift enviado por Angola decorrente da implementação do NRCSP.

Taxa variação anual (esc.direita)

Balanço do BNA em 31 de Dezembro de 2012 (síntese)

Mil milhões de Kz

Activo Passivo

RIL 3.146 CUT-ME 1.513

(US$ 30,6 mil milhões) CUT-MN 152 Depósitos Tesouro Nacional 1.666

Obrigações do tesouro 191 Depósitos de IFs * 701

Operações de Redesconto 54 Moeda em circulação 335

Outros activos 306 TBC 88

Outros passivos/Capital 853

Total 3.643 3.643 * Inclui REPOS

Impacto do NRSCP

Mercado cambial e gestão das reservas internacionais

III Fórum da Banca Expansão 11

Lei 2/12 - ARTIGO 8.º

(Compra e venda de moeda estrangeira)

1. A Concessionária Nacional e as

sociedades investidoras, nacionais e

estrangeiras, devem vender ao Banco

Nacional de Angola a moeda estrangeira

necessária ao pagamento dos encargos

tributários e demais obrigações tributárias

para com o Estado.

Impacto do NRCSP

Mercado cambial

Dependência do sector petrolífero de importações (capital-intensivo).

Maior oferta de USD terá um correspondente aumento de procura por parte das empresas residentes.

Aumento das operações poderá ter efeitos pontuais no equilíbrio da oferta e procura de USD.

BNA deverá actuar no mercado para corrigir os desequilíbrios entre a procura e a oferta, previligiando o controlo da inflação.

III Fórum da Banca Expansão 12

-11

-10

-8

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

Taxa de câmbio real - Variação acumulada no ano (%)

(+) Depreciação/(-) Apreciação

20082009201020112012

O BNA deverá continuar a previligiar o controlo da inflação, actuando no mercado para garantir uma evolução estável da taxa de câmbio em termos nominais. Deverá manter-se assim a tendência de apreciação da taxa de câmbio em termos reais.

Impacto do NRCSP

Mercado informal

III Fórum da Banca Expansão 13

Havendo menos USD disponíveis para o mercado interno, terá um impacto no mercado de câmbio informal. Espera-se que este impacto seja atenuado com: • Aumento da disponibilidade de USD para a realização dos pagamentos ao exterior; • Aumento dos limites para o licenciamento de operações; • Novo papel do BNA como regulador do mercado; • De uma forma geral, o controlo da inflação e a estabilidade da taxa de câmbio (confiança).

70

75

80

85

90

95

100

105

110

USD

/Kz

Taxa de Câmbio USD/Kwanza

ReferênciaMerc.SecundárioMerc.Informal

Restrições cambiais

Estabilidade cambial

No 1º trimestre de 2013, o spread entre o câmbio do mercado informal e

secundário situou-se em 8,5%

Impacto do NRCSP

Desdolarização da economia

III Fórum da Banca Expansão 14

57 59 53

53 49

62 64 63

49 43

0

10

20

30

40

50

60

70

dez-08 dez-09 dez-10 dez-11 dez-12

Peso dos depósitos e crédito em ME no sector bancário (%)

Depósitos ME sobre Total depósitos

Crédito ME sobre Total Crédito

A desdolarização na economia tem ocorrido essencialmente pelo lado do activo dos bancos, devido à introdução: • 2010 – limites mais restritivos de exposição cambial (20% dos FPR) • 2011 – limites qualitativos à concessão de crédito em ME

Fonte: MinFin, BNA

Impacto do NRCSP

Desdolarização da economia

III Fórum da Banca Expansão 15

66 65 65

51 43

85,8 88,8

4,5

21,1

7,0

0

20

40

60

80

100

dec-08 dec-09 dec-10 dec-11 dec-12

Indicadores de exposição ao risco cambial (%)

Crédito ME / Crédito Total

Exposição Cambial Aberta Liquida / Fundos PrópriosAgricultura

e Pescas 2%

Indústria Extrativa

4%

Indústrias Transforma

doras 10%

Construção 12%

Comércio por Grosso e

a Retalho 17%

Activ. Imob.,Alug.e Serv.Prest.

às empresas 10%

Educação, Saúde,

Acção Social e Outras

19%

Particulares e Famílias

com Empr.Domé

sticos 15%

Outros 11%

Crédito por sector de actividade Dezembro 2012

….Mas existem riscos na transição para uma economia desdolarizada uma vez que ainda uma parcela ainda significativa do crédito está denominada em ME (43%) e apenas 4% do total foi concedido ao sector exportador. Como a partir de 1 de Julho os pagamentos a residentes cambiais têm que ser feito em Kwanzas, será pouco provável que o crédito em ME seja reembolsado nesta moeda.

Fonte: BNA Fonte: BNA

USD 12 mil milhões

Impacto do NRCSP Oportunidades e desafios para o sector bancário

III Fórum da Banca Expansão 16

Oportunidades Desafios

• Aumento da liquidez em Kwanzas

• Expansão do crédito em Kwanzas

• Aumento da intermediação financeira no sistema de pagamentos Angolano

• Inovação do sector (novas tecnologias, aumento dos produtos e serviços disponíveis)

• Desenvolvimento do mercado de capitais e derivados (forwards)

• Poder negocial das empresas petrolíferas

• Gestão do risco cambial no período de transição

• Gestão dos “picos” de liquidez em USD e das respectivas reservas obrigatórias

• Gestão do limite de exposição cambial • Aumento da concorrência de bancos de

âmbito internacional

Impacto do NRCSP

Síntese dos impactos na economia

III Fórum da Banca Expansão 17

1. Desdolarização da economia:

• Redução da disponibilidade de USD para transacções no mercado interno;

• Maior acesso a USD para a realização de transacções com o exterior. 2. Desenvolvimento do mercado cambial:

• Redução da dependência de uma única fonte de USD (BNA); • BNA passa a desempenhar o papel de regulador do mercado.

3. Desenvolvimento da economia não petrolífera:

• Aumento da poupança interna e da disponibilidade para crédito; • Desenvolvimento (e provável consolidação) do sector financeiro.

Muito obrigado

III Fórum da Banca Expansão 18