mestrado ciÊncias atuariais - iseg

MESTRADO CIÊNCIAS ATUARIAIS

TRABALHO FINAL DE MESTRADO TRABALHO DE PROJETO

O IMPACTO DAS ALTERAÇÕES NA CONTABILIZAÇÃO DOS BENEFÍCIOS COM FUNDOS DE PENSÕES E A IMPORTÂNCIA DAS

NOVAS EXIGÊNCIAS DE INFORMAÇÃO HELENA ISABEL VIEGAS FIALHO FRADIQUE DE SOUSA

SETEMBRO - 2013

MESTRADO EM CIÊNCIAS ATUARIAS

TRABALHO FINAL DE MESTRADO TRABALHO DE PROJETO

O IMPACTO DAS ALTERAÇÕES NA CONTABILIZAÇÃO DOS BENEFÍCIOS COM FUNDOS DE PENSÕES E A IMPORTÂNCIA DAS

NOVAS EXIGÊNCIAS DE INFORMAÇÃO HELENA ISABEL VIEGAS FIALHO FRADIQUE DE SOUSA ORIENTAÇÃO: MESTRE MARIA DE FÁTIMA DANTAS PIRES DE LIMA

SETEMBRO - 2013

AGRADECIMENTOS

Em primeiro lugar agradeço aos meus filhos Miguel e Margarida, que nestes

anos estiveram sem a minha presença constante nas suas vidas.

Ao Paulo, meu marido, que me apoiou sempre para não desistir.

À minha mãe, por tudo.

À FUTURO, pela oportunidade que, finalmente, me deu em realizar este

mestrado, em especial ao meu Diretor Dr. Luís Oliveira.

À mestre Fátima Pires de Lima, minha orientadora, sempre disponível para

esclarecer dúvidas, dando-me incentivo para conseguir terminar este projeto.

À minha turma de mestrado, ao Brigas e à Joana, por todo o apoio, paciência,

estudo e ajuda na realização deste mestrado.

Aos Amigos τ, sempre presentes.

O IMPACTO DAS ALTERAÇÕES NA CONTABILIZAÇÃO DOS

BENEFÍCIOS COM FUNDOS DE PENSÕES E A IMPORTÂNCIA

DAS NOVAS EXIGÊNCIAS DE INFORMAÇÃO

HELENA ISABEL VIEGAS FIALHO FRADIQUE DE SOUSA MARQUES

ORIENTAÇÃO: MESTRE MARIA DE FÁTIMA DANTAS PIRES DE LIMA

MESTRADO EM: CIÊNCIAS ATUARIAIS

RESUMO

Desde 01 de janeiro de 2013, a informação financeira divulgada nos Relatórios

Atuariais dos Fundos de Pensões através da IAS19 ("Benefícios concedidos

dos empregados") é efetuada respeitando a revisão de 16 de junho de 2011

pela International Accounting Standarts Board (IASB), designada por IAS19R

(IAS19 revista em 2011). O objetivo é criar uma maior consistência na

informação de benefícios a empregados em matéria de custos e riscos

inerentes ao Fundo de Pensões, melhorando assim a comparabilidade.

Este projeto visa analisar estas alterações, aplicando-as a um Fundo de

Pensões e reunir informação sobre o que está a mudar na contabilização e no

reporte das responsabilidades com Fundos de Pensões.

PALAVRAS - CHAVE: Fundos de Pensões, Estudo Atuarial, IAS19, IAS19R

THE IMPACT OF CHANGES IN ACCOUNTING FOR BENEFITS

WITH PENSION FUNDS AND THE IMPORTANCE OF NEW

INFORMATION REQUIREMENTS

HELENA ISABEL VIEGAS FIALHO FRADIQUE DE SOUSA MARQUES

SUPERVISIOR: MESTRE MARIA DE FÁTIMA DANTAS PIRES DE LIMA

MASTER IN: ACTUARIAL SCIENCE

ABSTRACT

Since January 1, 2013, the financial information included in Pension Funds

Actuarial Reports (Employee Benefits) is described by IAS19 issued revision on

June 16, 2011 published by the International Accounting Standards Board

(IASB). The objective of IAS19R (IAS19 revised in 2011) is to create greater

consistency in the information on employee benefits in terms of costs and risks

to the Pension Fund, improving comparability.

The purpose of this work is analyze these changes by applying them to a

pension fund and understand what is changing in accounting and reporting

responsibilities with Pension Funds.

KEYWORDS: Pension Funds, Actuarial Study, IAS19, IAS19R

ÍNDICE

1 INTRODUÇÃO ................................................................................................. 1

1.1 Interesse na Realização deste Projeto .................................................... 1

1.2 Breve Introdução aos Fundos de Pensões.............................................. 1

1.3 Estudos Realizados .................................................................................. 3

2 CONCEITOS E METODOLOGIA ................................................................... 5

2.1 Estudos Atuariais ...................................................................................... 5

2.2 Métodos de Cálculo .................................................................................. 5

2.3 Benefícios a Empregados (IAS19) ........................................................... 9

3 ANÁLISE ATUARIAL DE UM FUNDO DE PENSÕES................................. 13

3.1 Pressupostos Atuariais e Financeiros .................................................... 13

3.2 População ............................................................................................... 14

3.3 Responsabilidades e Financiamento ..................................................... 15

3.4 Evolução do Financiamento do Fundo .................................................. 16

4 COMPARAÇÃO DA IAS19 E DA IAS19R .................................................... 19

5 NOTAS ADICIONAIS (DISCLOSURES) ...................................................... 25

6 CONCLUSÃO ................................................................................................ 34

BIBLIOGRAFIA..................................................................................................... 36

ANEXOS ............................................................................................................... 39

ÍNDICE DE TABELAS

Tabela I – Pressupostos ………………………………………………………… 14

Tabela II – Ativos ………………………………………………………………… 14

Tabela III – Reformados e Pensionistas …………………………………….... 14

Tabela IV – Evolução da População………………………………...…………. 15

Tabela V - Responsabilidades……………………..…………………………… 15

Tabela VI – Níveis de Financiamento………………………………………… 16

Tabela VII – Perdas | Ganhos do ano…………………...……………………. 16

Tabela VIII – Comparação dos Pressupostos 2011 e 2012……………….. 18

Tabela IX – Evolução Financeira do Fundo…………………………………… 18

Tabela X – Detalhe das Perdas Atuariais……………………………………… 18

Tabela XI – Evolução das Responsabilidades…..…………………………… 18

Tabela XII – Evolução do Fundo………….……………………………………. 18

Tabela XIII – Reporte Financeiro da IAS19 e da IAS19R…..……………….. 22

Tabela XIV – Composição da Carteira em 31-12-2012……………………… 26

Tabela XV – VaR (Value-at-Risk) e Matriz de Correlações..………………... 27

Tabela XVI – Cash-Flows nos próximos 7 anos ……………………………... 28

Tabela XVII – Impacto nas Responsabilidades com taxa de desconto de

3,5%..............……………………………………………………………………...

29

Tabela XVIII – Impacto nas Responsabilidades com uma descida da

Pensão da Caixa Geral de Aposentação em 10%........................................

30

Tabela XIX – Impacto nas Responsabilidades com taxa de crescimento

salarial de 2,5%…......………………………………....................……………..

30

Tabela XX – Impacto dos Riscos sobre os Ativos Financeiros……......……. 31

ÍNDICE DE GRÁFICOS

Gráfico 1 – Mortalidade de Pesnsionistas….…………………….………….… 17

Gráfico 2 – Composição da Carteira em 31-12-2012.................................... 27

Gráfico 3 – Evolução das Responsabilidades por Serviços Passados nos

próximos 7 anos............................................................................................

31

1. INTRODUÇÃO

- 1 -

1 INTRODUÇÃO

1.1 Interesse na Realização deste Projeto

Trabalhando na área dos fundos de pensões é necessário verificar anualmente

a situação financeira de cada fundo de pensão. Para isso, e segundo a norma

regulamentar n.º 06/2004–R, o atuário responsável elabora um relatório anual,

tendo em conta a situação concreta do plano e do fundo de pensões.

A FUTURO - Sociedade Gestora de Fundos de Pensões, S.A. pertence ao

Grupo Montepio e é especialista na gestão de fundos de pensões. Constituída

em 14 de janeiro de 1988, é responsável pela gestão de cerca de 23 fundos de

pensões (12 fundos fechados e os restantes fundos abertos) que representam

um volume de ativos de aproximadamente 1.109 milhões de euros. No total

gere 21 fundos de benefício definido (entre fundos fechados e adesões

coletivas a fundos abertos) que requerem avaliações atuariais.

Uma vez que a revisão da IAS19 (Benefícios dos Empregados) é efetiva a

partir de 01 de janeiro de 2013, as avaliações atuariais de 2013 deverão ser

efetuadas de acordo com a revisão da IAS19. Assim, este estudo tem bastante

relevância atendendo à necessidade de revisão dos reportes contabilísticos

referentes ao ano 2013, que serão efetuados no início de 2014.

As Entidades que decidirem não aplicar esta revisão em 2013 terão de efetuar

os estudos com retroatividade a 2013.

1.2 Breve Introdução aos Fundos de Pensões

Segundo a legislação em vigor (Decreto de Lei nº 12/2006) os fundos de

pensões surgiram como forma de acautelar um complemento de reforma. São

1. INTRODUÇÃO

- 2 -

um património autónomo exclusivamente afeto à realização de um ou mais

planos de pensões, os quais se definem como programas que estabelecem as

condições em que se constitui o direito ao recebimento de uma pensão (pré-

reforma, reforma antecipada, reforma por velhice, reforma por invalidez ou de

sobrevivência). Do ponto de vista contabilístico, os fundos de pensões atribuem

benefícios por serviços prestados, mas que apenas serão concretizados após a

cessação do contrato de trabalho, razão pela qual o reconhecimento dos

custos está sujeito a uma norma contabilística própria. A forma de

contabilização dos benefícios será distinta consoante o tipo de plano de

pensões sendo possível 3 tipos quanto às garantias estabelecidas:

• benefício definido: quando os benefícios se encontram previamente

definidos e as contribuições são calculadas de forma a garantir o

pagamento desses benefícios (normalmente a fórmula de benefício é

definida como uma percentagem de anos de serviço e salário);

• contribuição definida: quando as contribuições são previamente

definidas e o valor do benefício à data de reforma resulta das

contribuições efetuadas ao longo do plano de pensões com o respetivo

rendimento (normalmente a fórmula da contribuição é uma

percentagem do salário);

• mistos: combinam os 2 planos anteriores.

A norma regulamentar n.º 7/2007-R, de 17 de Maio "ISP 2007", "constitui a

primeira etapa do amplo processo de consolidação de toda a regulamentação

em vigor no sector dos fundos de pensões, e aborda as estruturas de

governação". Nas estruturas já existentes efectua-se uma revisão das

1. INTRODUÇÃO

- 3 -

condições a preencher, privilegiando o reforço da qualificação e da

independência, nas novas estruturas de governação são estabelecidas as

regras indispensáveis ao seu bom funcionamento.

Conforme publicado no Jornal Oficial da União Europeia (Regulamento (UE)

n.º 475/2012 da comissão, 5 de junho), os benefícios pós-emprego são

benefícios dos empregados (que não sejam benefícios de cessação de

emprego nem benefícios a curto prazo de empregados) pagáveis após a

conclusão do emprego.

Na forma de financiamento, os planos de pensões podem ser:

• contributivos: quando existem contribuições de participantes;

• não contributivos: quando não existem contribuições de participantes.

No entanto apenas a parte que é financiada pela entidade empregadora está

sujeita à IAS19R.

Se o plano de pensões contemplar direitos adquiridos, em caso dos

trabalhadores saírem da empresa terão acesso aos benefícios previstos.

A IAS19 deve ser aplicada a todas as entidades empregadoras, mesmo que os

benefícios de reforma não estejam formalizados ou não tenham um fundo

constituído.

1.3 Estudos Realizados

O IASB (International Accounting Standards Board), organização internacional

que publica e atualiza as IFRS (International Financial Reporting Standard)

reviu os limites da IAS19 (1998, Benefícios dos Trabalhadores), entrando em

vigor em 2001. A partir daqui, existiram sucessivas revisões à IAS19, e em abril

1. INTRODUÇÃO

- 4 -

de 2010 o IASB publicou uma minuta com as alterações à IAS19, criando-se

assim a IAS19R em junho de 2011. A revisão da IAS19 visa tornar o tratamento

do risco das pensões mais transparente para os investidores, exigindo o

reconhecimento imediato de qualquer passivo "(International Financial

Reporting Standard 2011)”.

Existem alguns esclarecimentos comparativos entre a IAS19 e a IAS19R

efetuados por várias consultoras, tais como a Ernst & Young, Towers Watson,

Mercer, KPMG e Deloitte, que foram consultados ao longo da realização deste

projeto. O estudo de “Severinson,C. e Yermo, J. (2012)”, publicado na OCDE,

analisa os efeitos da alteração das normas contabilísticas nos investimentos de

longo prazo dos fundos.

2. CONCEITOS E METODOLOGIA

- 5 -

2 CONCEITOS E METODOLOGIA

Os conceitos e metodologias apresentados são os necessários para a análise

do caso estudado, plano de benefício definido com benefícios da reforma por

velhice e reforma por invalidez. Estão incluídos os termos contabilísticos, bem

como as suas definições "McGill & Kyle & Brown & Schieber & Warshawsky

(2010)". Assim não serão considerados os planos de contribuição definida nem

outras fórmulas de outros benefícios.

2.1 Estudos Atuariais

A análise das rubricas da IAS19 requerem uma avaliação atuarial efetuada de

forma a estudar o plano de pensões com especial atenção à identificação dos

riscos "McGill & Kyle & Brown & Schieber & Warshawsky (2010)", bem como as

características da população de participantes e beneficiários de forma a

escolher os parâmetros e métodos de cálculo para realizar o estudo, que

deverão ser neutros, no sentido de não se apresentarem nem como

imprudentes, nem como excessivamente conservadores. A IAS19 incentiva que

esta avaliação seja efetuada por um atuário.

2.2 Métodos de Cálculo

Os métodos atuariais de financiamento permitem o cálculo das

responsabilidades do fundo de pensões, diferenciando as mesmas entre

serviços passados e serviços futuros. Dos vários métodos de financiamento

das responsabilidades com fundos de pensões, destaco o método que serve de

base no presente trabalho, dado tratar-se do método imposto pela IAS19.


- 6 -

Unit Credit

Este método baseia-se no princípio segundo o qual, a pensão a providenciar à

idade normal de reforma é dividida por tantas unidades quantos os anos de

serviço à idade de reforma, sendo uma unidade afeta e financiada em cada

ano. Recorrendo a “Garcia & Simões (2010)”, o valor das responsabilidades

totais para um trabalhador que tem idade e entrou para o plano de pensões

com idade , indo reformar-se com a idade terá, à idade normal de reforma,

um número de anos de serviço :

(1)

O valor atual de responsabilidades com a reforma por velhice desse

trabalhador é:

(2)

Onde,

é o benefício de reforma por velhice anual estimado à idade normal de

reforma.

: função de sobrevivência no plano de pensões para um participante que

entra com idade até à idade .

: taxa de rendimento esperada para o fundo

: custo de uma unidade de pensão na idade normal de reforma (anuidade

vitalícia que pode ser constante ou ter um fracionamento especial, por exemplo

13º ou 14º mês).

Em caso de invalidez de um trabalhador que tem idade e entrou para o plano

de pensões com idade , indo reformar-se por invalidez no início do ano em


- 7 -

que completa a idade (normalmente considera-se a invalidez possível até ao

ano anterior à ), o valor atual dos benefícios com a invalidez na idade é:

(3)

Onde,

é o benefício de invalidez anual estimado por incapacidade na idade .

: função de sobrevivência no plano de pensões para um participante que

entra com idade e tem agora a idade .

: custo de uma unidade de pensão na idade (anuidade vitalícia que pode

ser constante ou ter um fracionamento especial, por exemplo 13º ou 14º mês).

O valor atual de responsabilidades com a reforma por invalidez desse

trabalhador é:

(4)

com : probabilidade de invalidez na idade

Para um trabalhador de idade que já se reformou, tornando-se pensionista ou

beneficiário, o valor atual da pensão, isto é, a responsabilidade com a pensão

que se encontra em pagamento é:

(5)

Onde,

: benefício anual que o pensionista se encontra a receber quer esteja

reformado por velhice ou por invalidez.

: capital de cobertura da pensão de reforma que esteja a receber.

Adotando a um fundo de pensões, o valor da contribuição corresponde a:

(6) referente à reforma por velhice.


- 8 -

(7) referente à reforma por invalidez.

Não existe custo normal relativo às pensões em pagamento uma vez que as

mesmas deverão encontrar-se totalmente financiadas.

Tendo em atenção que já decorreram anos, o fundo normal

corresponde à quota-parte da pensão já adquirida:

(8) referente à reforma por velhice

(9) referente à reforma por invalidez

O fundo normal das pensões em pagamento é igual à soma para todos os

pensionistas dos respetivos capitais de cobertura .

A contribuição do ano relativamente aos trabalhadores no ativo cobertos pelo

plano e as responsabilidades por serviços passados são obtidas somando os

valores individuais, ou seja

(10)

(11)

Ao fundo normal devemos ainda somar as responsabilidades inerentes aos

pensionistas existentes.

De acordo com a IAS19, o método utilizado é o unit credit projetado, o que

significa que o benefício à data normal de reforma depende do salário

final projetado para a idade de reforma (o mais utilizado em Portugal na área

dos fundos de pensões, uma vez que é a referência para identificação das

responsabilidades por serviços passados necessárias para o cumprimento das

normas internacionais de contabilidade).


- 9 -

A notação que refere o valor total das responsabilidades por serviços passados

referente ao plano de pensões será , a qual corresponde à notação

utilizada em Portugal nos relatórios atuariais referentes à avaliação das

responsabilidades com os planos de pensões, e engloba a soma do fundo

normal para a totalidade dos participantes e dos beneficiários. Ao capital

de cobertura designarei por valor atual das pensões em pagamento.

2.3 Benefícios a Empregados (IAS19)

A IAS19 descreve os requisitos de contabilidade de benefícios a trabalhadores

(salários, aposentadoria, rescisão, entre outros). Estabelece o reconhecimento

dos custos com os benefícios dos trabalhadores no período em que têm direito

e não quando é pago. Também descreve como cada categoria de benefícios é

mensurada. Isto tudo faz com que haja uma orientação detalhada em especial

sobre os benefícios pós-emprego (aposentaria, por exemplo).

Nos estudos atuariais obtém-se uma estimativa do valor dos benefícios em

função do serviço prestado, tendo em conta os pressupostos atuariais (idade,

salário, tempo serviço, taxa de crescimento salarial, taxa de rendimento, tábua

de mortalidade, invalidez e rotação, entre outros).

Situação Inicial do Fundo

a) Valor Presente dos Benefícios Prometidos (responsabilidades passadas

com os ativos e reformados), calculado no início do ano: .

b) Valor do Fundo de Pensões Inicial: .

c) Exposição Inicial: ( .

d) Nível de Financiamento, em percentagem, no início do ano:


- 10 -

(12)

Situação Final do Fundo

a) Valor Presente dos Benefícios Prometidos (responsabilidades passadas

com os ativos e reformados): .

b) Valor do Fundo de Pensões Final: .

c) Exposição Final: .

d) Nível de Financiamento, em percentagem, no fim do ano:

(13)

Custo do Ano

Os custos do ano com o fundo de pensões engloba:

a) Custo do Serviço Corrente : indica o aumento das

responsabilidades resultante do serviço do trabalhador no período em

estudo (equivale à soma dos valores calculados pelas equações e

para todos os trabalhadores apurado no início do período).

b) Custo dos juros: representa quanto as responsabilidades deveriam

aumentar devido ao efeito do juro resultante da passagem do tempo:

(14)

c) Custo do Serviço Passado: variação do valor presente da obrigação de

benefícios definidos resultante de uma alteração ou do cancelamento

antecipado do plano.

d) Ganhos e Perdas Atuariais : surgem das diferenças entre as

variações reais e os pressupostos atuariais considerados (ou as suas

alterações).


- 11 -

e) Retorno Esperado dos Ativos: rendimento esperado durante o ano pelos

ativos que compõem a carteira do fundo.

f) Retorno Real dos Ativos: retorno gerado durante o ano pelos ativos que

compõem a carteira do fundo (a entidade deduz os custos de gestão dos

ativos do plano e quaisquer impostos a pagar pelo próprio plano que não

sejam impostos incluídos nos pressupostos actuariais usados para

mensurar a obrigação de benefícios definidos).

g) Ganhos e Perdas Financeiros :

(15)

Contribuição do Ano

Total das contribuições efetuadas .

Evolução do Fundo

Valor do Fundo no Início do Ano =

+ Contribuição para o Fundo

+ Retorno Real dos Ativos: é a soma do retorno esperado com os

ganhos e perdas financeiras.

(16)

- Pagamento de Pensões

= Valor do Fundo no Fim do Ano .

Evolução das Responsabilidades

Responsabilidades Passadas no Início =

+ Custo do Serviço Corrente

+ Custo dos Juros


- 12 -

-/+ Ganhos e Perdas Atuariais :

(17)

Apesar do seu valor global poder ser apurado por diferença, o atuário deverá

assegurar-se que identificou e quantificou isoladamente os fatores relevantes

para a ocorrência dos mesmos.

- Pagamento de Pensões

= Responsabilidades Passadas no Fim

Ganhos e Perdas do Ano

Os podem ter origem nas responsabilidades ou no retorno

dos ativos do fundo "Aitken (1996)". As responsabilidades

variam fortemente ao longo do tempo com a evolução da população resultante

de entradas, saídas, casos de morte ou invalidez, bem como das pensões em

pagamento e dos salários dos trabalhadores. A eventual alteração dos

pressupostos financeiros e atuariais também têm influência na variação das

responsabilidades. Os ativos afetos ao financiamento do plano variam de

acordo com as contribuições efetuadas, as pensões pagas e a performance

financeira dos ativos do plano.

3. ANÁLISE ATUARIAL DE UM FUNDO DE PENSÕES

- 13 -

3 ANÁLISE ATUARIAL DE UM FUNDO DE PENSÕES

O plano de pensões do fundo que vou analisar neste projeto é um plano de

benefício definido complementar do regime público da Segurança Social.

Os benefícios garantidos por este plano de pensões é pago diretamente pelo

fundo de pensões aos beneficiários:

Reforma por velhice ou reforma por invalidez:

(18)

Em que,

: Pensão complementar a cargo do fundo.

– Pensão calculada de forma a que o seu valor líquido seja igual ao

salário líquido que o reformado/pensionista auferiria caso se mantivesse ativo,

na posição que ocupava à data de passagem à situação de reforma ou

aposentação.

: Pensão a cargo da CGA ou do CNP.

Sobrevivência: Não existem benefícios por sobrevivência apesar de existirem

beneficiários por viuvez que transitaram de um plano anterior.

Este plano não tem direitos adquiridos uma vez que a atribuição de um

benefício depende da manutenção do vínculo à empresa até à e não atribui

outros benefícios para além da pensão de reforma por velhice ou por invalidez.

A data da avaliação é 31-12-2012.

3.1 Pressupostos Atuariais e Financeiros

Os pressupostos têm em conta as expetativas quanto à evolução a longo prazo

das variáveis macroeconómicas e a sensibilidade do atuário no que respeita à


- 14 -

análise demográfica, prevendo as melhores estimativas que, segundo a IAS19,

determinarão o custo final de proporcionar benefícios pós-emprego, devendo

ser neutros e mutuamente compatíveis. Em particular a taxa de desconto foi

obtida por referência aos rendimentos de mercado a 31.12.2012 para

obrigações de alta qualidade de empresas da zona euro e para um prazo de

aproximadamente 18 anos que corresponde à duração das responsabilidades.

3.2 População

A população foi separada entre trabalhadores com idade inferior à idade normal

de reforma por velhice e trabalhadores que já atingiram essa idade, não

existindo ex-trabalhadores abrangidos pelo plano de pensões.

Tábua de Mortalidade TV 88/90 Taxa de desconto 4,0%

Tábua de Invalidez SR Taxa de crescimento dos salários 3,0%

Tábua de Turnover S/ TURNOVER Taxa de crescimento das pensões totais 2,5%

N.º de salários / Ano 14 Taxa de crescimento das pensões (CGA/SS) 2,0%

N.º de pensões / Ano 14 Taxa de crescimento dos salários (SS) 3,0%

Taxa de rendimento (até e após IR) 4,0% Taxa de correção monetária 2,0%

Taxa de rendimento esperado 5,5%

Tabela I - Pressupostos

Participantes 294 Idade Média 47,1< INR 268 < INR 45,8= INR 26 = INR 60,3

Massa Salarial 31 068 791 € Massa Salarial SS 40 109 239 €< INR 28 126 913 € < INR 36 640 116 €= INR 2 941 878 € = INR 3 469 123 €

Salário Médio 7 548 € Salário Médio SS 9 745 €< INR 7 497 € < INR 9 765 €= INR 8 082 € = INR 9 531 €

Antiguidade Média 20,8< INR 19,5= INR 33,3

Tabela II - Ativos


- 15 -

Para identificar e quantificar os ganhos

atuariais provenientes da variação

populacionais distintas, é necessário

identificar todas as variações

populacionais ocorridas durante o ano.

3.3 Responsabilidades e Financiamento

Velhice Invalidez Viuvez31-12-2011 311 199 5 2

Novos 17Reformas 17

Mortes 3 1Abandono

31-12-2012 294 213 4 2

PensionistasAtivos

Tabela IV - Evolução da População

RESPONSABILIDADES POR SERVIÇOS PASSADOS VALOR ATUAL DAS PENSÕES EM PAGAMENTO

Ativos Reformados e PensionistasTrabalhadores (< INR) 94.799.221 € Velhice 117.085.073 €

Velhice 80.575.224 € Invalidez 4.877.086 €Invalidez 14.223.997 € Viuvez 214.933 €

Trabalhadores (= INR) 17.207.872 € Orfandade 0 €Velhice 17.207.872 € TOTAL 122.177.092 €

Invalidez 0 €TOTAL 112.007.092 €

Tabela V - Responsabilidades

RESPONSABILIDADES POR SERVIÇOS TOTAIS 31-12-2011 31-12-2012Ativos 80.707.207 € 112.007.092 €Reformados e Pensionistas 101.120.047 € 122.177.092 €

TOTAL 181.827.254 € 234.184.184 €

Beneficiários 219Pensão Anual 7 146 582 €Pensão Média 2 331 €Idade Média 66,8

Tabela III - Reformados e Pensionistas


- 16 -

As responsabilidades por serviços passados aumentaram 28,8% face ao ano

anterior. Este crescimento deve-se, essencialmente, à alteração de

pressupostos e a variações ocorridas nas populações, conforme iremos

verificar.

O nível de financiamento é de 68,8%:

3.4 Evolução do Financiamento do Fundo

No ano de 2012 registámos uma perda 28.750.480 €, resultante de uma perda

atuarial de 44.068.434 € (devido à alteração de pressupostos e a alterações da

estrutura da população) e um ganho financeiro de 15.317.954 €.

Relativamente aos desvios atuariais , foi

possível obter o seguinte detalhe:

• Mortalidade de pensionistas – registamos óbitos superiores ao estimado,

bem como um valor superior de responsabilidades o que resultou num

Valor Actual das Pensões e Prestações em Pagamento 122.177.092 €Valor do Fundo de Pensões 122.177.092 €

Nível de Financiamento Pensionistas 100,0%Responsabilidade Passadas (Ativos) 112.007.092 €Valor do Fundo de Pensões 38.826.771 €

Nível de Financiamento (Ativos) 34,7%Responsabilidade Passadas (Ativos e Pensionistas) 234.184.184 €Valor do Fundo de Pensões 161.003.862 €

Nível de Financiamento (Ativos e Pensionistas) 68,8%

Tabela VI - Níveis de Financiamento

Atuariais 44.068.434 €Financeiros -15.317.954 €

TOTAL 28.750.480 €

Tabela VII - Perdas | Ganhos do ano


- 17 -

ganho atuarial de 568.634 € (número estimado de 3,61 correspondente

a 1.249.647 € de responsabilidades e o número real foi 4 com o valor de

1.818.281 €).

(19) , onde é a probabilidade de

estar vivo no início do ano e morrer antes de atingir a idade .

(20)

Com a alteração da tabela de mortalidade em 31-12-2011, o ano de 2012

foi o primeiro em que as novas probabilidades de morte foram usadas

(registámos um menor número esperado de óbitos que é significado de uma

maior longevidade). Com os 4 óbitos que ocorreram em 2012, a tendência

dos últimos anos foi invertida pelo que verificamos um alisamento das 2

aproximações lineares do gráfico.

• As alterações das tabelas de IRS de categoria A e H implicaram um

aumento de 3.206.383 € nas responsabilidades com ativos. De acordo

com os pressupostos atuariais esperava-se a sua manutenção:

(21)

* - Alteração da tabela de mortalidade para a TV 88/90

Gráfico 1 - Mortalidade de Pensionistas

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

2007 2008 2009 2010 2011 * 2012

ESTIMADO REAL

Linear (ESTIMADO) Linear (REAL)


- 18 -

• De igual forma, o aumento das responsabilidades com pensionistas

devido a essas alterações das tabelas de IRS foi de 2.176.110 €;

(22)

• A alteração dos pressupostos financeiros relativos à taxa de desconto e

às taxas de crescimento salarial e de pensões, resultou em desvios

atuariais de 60.264.220 € e -21.411.619 €, respetivamente, perfazendo

uma perda total de 38.852.601 €.

De acordo com a IAS19, a evolução do financiamento do fundo foi:

2011 2012Taxa de desconto 5,50% 4,00%Taxa de crescimento salarial 3,50% 3,00%Taxa de crescimento das pensões totais 3,00% 2,50%Taxa de crescimento das pensões oficiais 2,50% 2,00%

Tabela VIII - Comparação dos Pressupostos 2011 e 2012

SITUAÇÃO INICIAL -47.994.758 €- CUSTO DO SERVIÇO CORRENTE -4.248.775 €- CUSTO DOS JUROS -11.440.315 €+ RETORNO ESPERADO DOS ATIVOS 7.360.787 €- CUSTO DO SERVIÇO PASSADO 0 €+ CONTRIBUIÇÃO 11.893.219 €+ GANHOS FINANCEIROS 15.317.954 €- PERDAS ATUARIAIS -44.068.434 €SITUAÇÃO FINAL -73.180.322 €

Tabela IX - Evolução Financeira do Fundo

VF INICIAL 133.832.496 €+ CONTRIBUIÇÃO 11.893.219 €- PENSÕES EM PAGAMENTO -7.400.593 €+ CUSTO DO SERVIÇO PASSADO 0 €+ RETORNO ESPERADO ATIVOS 7.360.787 €+ GANHOS FINANCEIROS 15.317.954 €VF FINAL 161.003.862 €

Tabela XII - Evolução do Fundo

RSP INICIAL 181.827.254 €+ CUSTO DO SERVIÇO CORRENTE 4.248.775 €+ CUSTO DOS JUROS 11.440.315 €+ CUSTO DO SERVIÇO PASSADO 0 €- PENSÕES EM PAGAMENTO -7.400.593 €+ PERDAS ATUARIAIS 44.068.434 €RSP FINAL 234.184.184 €

Tabela XI - Evolução das Responsabilidades

PERDAS E GANHOS ATUARIAIS 44.068.434 €Do ano (restantes causas) 401.974 €Mortalidade Pensionistas -568.634 €Ativos - Tabelas de IRS 3.206.383 €Pensionistas - Tabelas de IRS 2.176.110 €Alteração de Pressupostos 38.852.601 €

Tabela X - Detalhe das Perdas Atuariais

4. COMPARAÇÃO DA IAS19 E DA IAS19R

- 19 -

RECONHECIMENTO NO PERÍODO

EFEITO DO MÉTODO DO CORREDOR (OPCIONAL)

4 COMPARAÇÃO DA IAS19 E DA IAS19R

Para os planos de contribuição definida, não existem alterações, uma vez que

o Associado (a empresa) paga contribuições fixas, não havendo obrigação

legal de fazer contribuições adicionais se não existirem ativos suficientes para

pagar todos os benefícios dos empregados relativos aos serviços passados no

período em curso e em períodos anteriores.

As grandes alterações são nos planos de benefício definido.

Uma das maiores preocupações que levaram à alteração da IAS19 foi o

reconhecimento dos ganhos e perdas, bem como as alterações nos benefícios

dos participantes que ainda não pertencem ao plano. Esses procedimentos

podem gerar um ativo e passivo a serem incorretamente reconhecidos, não

oferecendo transparência dos valores não reconhecidos no balanço da

empresa. Na versão inicial da IAS19, o reconhecimento dos ganhos e

perdas pode ser imediato no P&L (Profit and Loss) ou diferido no P&L.

CUSTO DE SERVIÇOS

JUROS LÍQUIDOS

RETORNO ESPERADO SOBRE OS ATIVOS DO PLANO

P&L (PROFIT AND LOSSES)

OCI (OTHER COMPREHENSIVE

INCOME)

GANHOS E PERDAS ATUARIAIS

NÃO RECONHECIDOS DENTRO DO MÉTODO DO CORREDOR

RECONHECIDOS EM PERÍODOS FUTUROS

GANHOS E PERDAS ATUARIAIS DE PERÍODOS ANTERIORES

Nota: as setas com

cor são opções.


- 20 -

As diversas opções impedem uma comparabilidade plena entre os balanços

das empresas. Assim, com a IAS19R, a contabilização dos planos de

benefícios definidos foram os mais afetados, uma vez que existe a exigência de

reconhecimento imediato de todas as mudanças nas obrigações e no ativo do

plano. As principais alterações que estão na IAS19R "Towers Watson

(2012)" são:

a) Eliminação do reconhecimento diferido por meio do resultado (método

do corredor) - este método permite adiar o reconhecimento dos

que não estão reconhecidos, suavizando flutuações no

resultado, criando um corredor por onde a variação atuarial se

movimenta sem causar impacto, uma vez que é reconhecido o que fica

de fora do limite do corredor, o maior valor entre 10% do valor justo dos

ativos do plano e da obrigação de benefícios definidos. Assim, a IAS19R

reconhece os diretamente na demonstração consolidada

do rendimento integral (“outros rendimentos integrais”), isto é, deixa de

ser possível reconhecer os desvios atuariais nos resultados do exercício,

sendo obrigados a serem reconhecidos em outros resultados

abrangentes (OCI) e definitivamente excluídos do lucro e perda,

provocando um aumento da volatilidade do balanço.

b) O cálculo do retorno esperado dos ativos: deve ser efetuado com base

nas taxas de desconto utilizadas para calcular o valor presente das

responsabilidades com benefícios de reforma, em vez da taxa de retorno

de longo prazo previamente estimada, isto é, o custo financeiro dos

planos passa a ser calculado pela aplicação da taxa de desconto ao


- 21 -

RECONHECIMENTO NO PERÍODO

saldo líquido das responsabilidades estimadas e do valor dos ativos do

plano. O retorno esperado dos ativos do plano não vai ser reconhecido

nos resultados (em lucros ou perdas) e o impacto sobre o lucro

dependerá da composição dos ativos do plano. Na versão anterior, uma

taxa de retorno superior implicava uma redução do P&L. Agora não há

benefício de assumir mais riscos.

c) As alterações aos benefícios do plano ou cessação de emprego

qualificam-se como se não existisse qualquer obrigação do empregado

prestar serviço futuro, isto é, são reconhecidos nos resultados do

exercício na data em que ocorrem, sem diferimento pelo período

estimado de trabalho.

d) O reconhecimento dos custos dos serviços passados é aplicável

aos custos de serviços passados imediatos (e não diferidos, como na

IAS19), no que ocorrer mais cedo entre a data do plano (alterado ou

reduzido) e quando os custos de restruturação relacionados ou

benefícios de rescisão são reconhecidos. Esta alteração irá criar uma

maior volatilidade no balanço patrimonial e nos resultados uma vez que

não há mais a capacidade de adiar o reconhecimento dos custos de

serviços passados ainda não exercíveis.

Sendo assim, as novas exigências para a contabilização das alterações nos

ativos relacionados com benefícios definidos e passivos são:

CUSTO DE SERVIÇOS

JUROS LÍQUIDOS

AJUSTAMENTOS (REMENSUREMENTS)

P&L (PROFIT AND LOSSES)

OCI (OTHER COMPREHENSIVE

INCOME)


- 22 -

A IAS19R define os custos do serviço incluindo:

• Custo do serviço corrente;

• Custos de serviços passados;

• Ganhos e perdas resultantes da liquidação e reajustamentos, que resultem de

transações ou acordos efetuados no sentido de reduzir ou eliminar parte das

responsabilidades do plano de pensões.

Os juros líquidos representam a variação, pelo efeito de juro esperado, entre

o benefício definido e os ativos do plano.

(23)

Os ajustamentos (remensurements) engobam:

• ganhos e perdas atuariais;

• diferença entre o retorno dos ativos do plano e os juros sobre os ativos

do plano (calculados com a taxa de desconto);

• alteração no asset ceiling (limite máximo dos ativos), não incluída no

retorno esperado, ou seja no valor atual de eventuais benefícios

económicos disponíveis na forma de restituições do plano ou de

reduções em futuras contribuições para o plano.

Comparação da IAS19 e da IAS19R:

IAS19 IAS19R

Responsabilidades por Serviços Passados no final do ano

- Valor de Fundo no final do ano

-/+ Ganhos e Perdas do ano não amortizados

+ Custo dos Serviços Passados não amortizados, se existir

BALANÇO DA EMPRESA

Net Defined Benefit no Final do Ano = Responsabilidades Passadas no final do ano - Valor do Fundo no final do ano


- 23 -

Em resultados práticos sobre o fundo de pensões aqui estudado:

IAS19 IAS19R

+ Ajustamentos (Remensurements )

Ganhos e Perdas Atuarias nas Responsabilidades Passadas

Ganhos e Perdas Financeiros

Custo do Serviço Corrente Custo do Serviço Corrente

Custo dos Juros Custo dos Juros

- Retorno Esperado dos Ativos- Retorno Esperado dos Ativos (calculado de acordo com a taxa de desconto utilizada na avaliação de responsabilidades)

-= Net Interest on Net Defined Liabilities (Custo dos Juros - Retorno Esperado dos Ativos calculado com a taxa de desconto)

+ Amortizaçao dos Custos de Serviços Passados não Reconhecidos -

-/+ Ganhos ou perdas atuarias (incluindo o efeito da alteração de pressupostos) que deviam ser reconhecidos de acordo com o plano de amortização pelo tempo de serviço futuro

-

+/- Ganhos ou perdas Financeiras (incluindo os efeitos de alteração de pressupostos) que deviam ser reconhecidos de acordo com o plano de amortização)

-

-Custo de Serviço Passado e ganhos ou perdas aquando da liquidação do plano

-Juros Líquidos sobre o passivo (ativo) líquidos de benefícios definidos

RESULTADOS DA EMPRESA

(P&L)

OCI (afeta apenas o Balanço)

-

BALANÇO DA EMPRESA IAS19 IAS19R

RESPONSABILIDADES POR SERVIÇOS PASSADOSFINAL ANO 234.184.184 € 234.184.184 €

- VALOR DO FUNDOFINAL ANO 161.003.862 € 161.003.862 €

N ET D EFINED B ENEFIT FINAL DO ANO - 73.180.322 €

-/+ GANHOS OU PERDAS ANO NÃO AMORTIZADOS -26.577.272 € -

+ CUSTO DOS SERVIÇOS PASSADOS NÃO AMORTIZADOS 0 -

TOTAL 46.603.049 73.180.322


- 24 -

(1) A IAS19R passou a exigir que o retorno esperado dos ativos seja apurado considerando a

taxa de desconto utilizada na avaliação das responsabilidades, em vez da taxa de rendimento

esperado dos ativos do plano.

(2) Trata-se de uma nova terminologia introduzida pela IAS19R para referir a diferença entre o

custo de juro e o retorno esperado dos ativos.

De relembrar que, na IAS19R, o retorno esperado dos ativos é calculado

utilizando a taxa de desconto:

(24)

enquanto na IAS19 é calculado utilizando a taxa de retorno esperada dos

ativos do plano (5,5%).

OCI IAS19 IAS19R

AJUSTAMENTOS (R EMENSUREMENTS ) -

-/+ GANHOS OU PERDAS ATUARIAIS NAS RESPONSABILIDADES PASSADAS

-44.068.434 €

-/+ GANHOS OU PERDAS FINANCEIRAS 15.317.954 €

TOTAL - -28.750.480

-

P&L IAS19 IAS19R

CUSTO DO SERVIÇO CORRENTE 4.248.775 € 4.248.775 €

CUSTO DOS JUROS 11.440.315 € 11.440.315 €

- RETORNO ESPERADO DOS ATIVOS (1) -7.360.787 € -5.353.300 €

N ET I NTEREST ON N ET D EFINED B ENEFIT L IABILITIES (2)

- 6.087.015 €

+ AMORTIZAÇÃO DOS CUSTOS DE SERVIÇOS PASSADOS NÃO RECONHECIDOS

0 €

-/+ GANHOS OU PERDAS ANO NÃO RECONHECIDOS 2.188.374 €

CUSTO DE SERVIÇO PASSADO E GANHOS OU PERDAS AQUANDO DA LIQUIDAÇÃO DO PLANO

- 0 €

LIQUIDAÇÕES OU ALTERAÇÕES DO PLANO - 0 €

TOTAL 10.516.676 10.335.790

-

5. NOTAS ADICIONAIS (DISCLOSURES)

- 25 -

5 NOTAS ADICIONAIS (DISCLOSURES)

Uma outra alteração é a exigência de divulgação nos relatórios e contas das

empresas, assim as Entidades deverão divulgar informações, tais como:

A. Explicar as características dos riscos associados com o plano de

benefício definido:

Segundo a política de investimentos deste fundo de pensões, os riscos afetos

aos ativos financeiros são:

- Risco de Taxa de Juro: risco de variação da cotação das obrigações que

compõem a carteira do Fundo;

- Risco de Crédito: risco de investir em obrigações com risco de crédito;

- Risco Cambial: risco de investir em moeda estrangeira;

- Risco de mercado: risco de variação da cotação das ações que compõem a

carteira do Fundo;

- Risco Específico: risco de variação da cotação das ações que compõem a

carteira do Fundo, a qual depende da evolução do negócio das empresas e

do sector onde esta está inserida;

- Risco Legal: controlar a composição da carteira de ativos de forma a

assegurar que cumpra as regras e limites;

- Risco Fiscal: plano complementar a um salário líquido;

- Risco Político: o teto da pensão da CGA ou CNP ser alterado.

B. Indicar a natureza dos benefícios e o seu enquadramento legal:

O fundo de pensões encontra-se constituído de acordo com a legislação em

vigor dos fundos de pensões (Decreto-Lei nº 12/2006, de 20 de janeiro)

supervisionado pelo Instituto de Seguros de Portugal.


- 26 -

C. Descrição dos riscos:

O plano de pensões é complementar à Caixa Geral de Aposentações (CGA),

logo existe um risco de possível alteração da pensão (tal como está prevista

uma diminuição de 10% para o ano de 2014) ou de alterações às taxas de IRS.

D. Identificar e explicar os valores no relatório de contas decorrentes

do plano:

Os ativos financeiros que integram o património do fundo são controlados

mensalmente pelo comité de investimentos da FUTURO e obedecem aos

limites definidos pela política de investimento do fundo de pensões. Existe a

preocupação de maximizar o retorno total das aplicações e dos investimentos

para que o nível de financiamento do Fundo no final do ano seja acima dos

100%. A composição da carteira de ativos terminou o ano de 2012, com o

montante total de 161 003 862,43 €, distribuídos pelos seguintes segmentos:

SegmentoTítulos do Estado 50.844.117,05 € 31,58%Obrigações Diversas 33.382.790,65 € 20,73%Obrigações Estruturais (Ações) 77.693,20 € 0,05%Ações Europa 5.688.539,73 € 3,53%Ações EUA 5.983.209,48 € 3,72%Ações Mercados Emergentes 3.293.111,93 € 2,05%Imobiliário 2.916.006,86 € 1,81%Liquidez 58.818.393,53 € 36,53%

TOTAL 161.003.862,43 € 100,00%

Tabela XIV - Composição da carteira em 31-12-2012


- 27 -

Da análise do Value-at-Risk (VaR) "(Booth & Chadburn & Haberman & James

& Khorasanee & Plum & Rickayzen 2004)" e "(Klugman & Panjer & Willmot

2008)", no final de dezembro de 2012, o VaR Global a 1 ano do fundo de

pensões em análise era de 35 374 927 €. Considerando o risco dos

investimentos subjacentes e as respetivas correlações, esta medida permite ter

99,5% de confiança de que a variação do valor do fundo de pensões ao longo

de um ano não resultaria numa perda superior àquele montante. Ou seja,

existe 0,5% de probabilidade de que o fundo de pensões possa desvalorizar

mais do que 21,97% no período de um ano, superior ao valor apurado em 30

de setembro de 2012, que representava 22,42%.

Total da Carteira 161.003.862 € %VaR Global (1 ano) 35.374.927 € 21,97%

Risco de taxa de juro (txj) 3.566.534 € 2,22%Risco de variação de preços com ações (ações) 4.958.827 € 3,08%

Risco de variação de preços com imobiliário (imob) 583.201 € 0,36%

Risco de crédito (spread ) (spr) 7.597.426 € 4,72%Risco cambial (camb) 419.070 € 0,26%Risco concentração * (conc) 33.336.458 € 20,71%

* Dívida pública: portuguesa

Tabela XV - VaR (Value-at-Risk) e Matriz de Correlações


- 28 -

Devido ao cálculo dos vários riscos ser feito individualmente, terá de se utilizar

uma matriz de correlação, que reflita as dependências que os vários fatores de

risco têm entre si. A matriz de correlação de mercado é a seguinte:

A fórmula que determina o risco global (SCR – Solvency Capital Requirement)

será a seguinte:

(25)

Onde,

correspondente aos riscos da Matriz de Correlação e capital necessário para os riscos apurados

A matriz de correlação do Risco Global do fundo, segundo as calibragens feita pela EIOPA (European Insurance and Occupational Pensions Authority), a nível europeu (QIS - Quantitative Impact Studies), utilizando a proposta no estudo 4 (QIS4), é:

onde,

SCRmerc: Risco de Mercado

SCRcred: Risco de Crédito

SCRefp: Risco Específico dos Fundos de Pensões

CORRmerc SCRtxj SCRacc SCRimob SCRspr SCRconc SCRcambSCRtxj 1 0 0,5 0,25 0 0,25SCRacc 0 1 0,75 0,25 0 0,25SCRimob 0,5 0,75 1 0,25 0 0,25SCRspr 0,25 0,25 0,25 1 0 0,25SCRconc 0 0 0 0 1 0SCRcamb 0,25 0,25 0,25 0,25 0 1

Correlação SCRmerc SCRcred SCRefpSCRmerc 1 0,25 0,25SCRcred 0,25 1 0,25SCRefp 0,25 0,25 1

http://en.wikipedia.org/wiki/European_Insurance_and_Occupational_Pensions_Authority


- 29 -

E. Descrever como o plano de benefício definido afeta os valores,

tempo e incerteza dos cash-flows futuros:

Considerando a taxa de desconto igual a 4% (pressuposto atual), obtemos os

seguintes cash-flows nos próximos 7 anos:

Assumindo que o plano de financiamento é cumprido, é previsível que o valor

das responsabilidades se encontre financiado em 91,5%, em 2019. Os desvios

relativamente aos pressupostos utilizados na avaliação e o valor da taxa de

rentabilidade do fundo terão como consequência desvios de cash-flows

necessários para fazer face aos incrementos ou decrementos produzindo

Ativos Pensionistas Total31-12-2012 112.007.092 € 122.177.092 € 234.184.184 €

31-12-2013 130.163.803 € 117.272.548 € 247.436.351 €

31-12-2014 136.782.128 € 116.155.675 € 252.937.802 €

31-12-2015 145.002.943 € 114.883.862 € 259.886.805 €

31-12-2016 152.455.942 € 113.456.096 € 265.912.038 €

31-12-2017 160.169.218 € 111.876.217 € 272.045.435 €

31-12-2018 167.302.026 € 110.146.902 € 277.448.928 €

31-12-2019 173.975.254 € 108.273.650 € 282.248.904 €

31-12-2012 11.893.219 € 7.400.593 € 161.003.862 € 68,8%

31-12-2013 16.409.452 € 13.779.694 € 170.073.775 € 68,7%

31-12-2014 19.371.609 € 14.003.280 € 182.245.054 € 72,1%

31-12-2015 20.032.101 € 14.642.051 € 194.924.906 € 75,0%

31-12-2016 21.267.970 € 15.268.136 € 208.721.736 € 78,5%

31-12-2017 22.535.414 € 16.083.224 € 223.522.796 € 82,2%

31-12-2018 24.358.225 € 17.066.391 € 239.755.541 € 86,4%

31-12-2019 26.934.464 € 17.962.770 € 258.317.457 € 91,5%

Contribuição Prevista Pensões Pagas Valor do Fundo Nível de

Financiamento

Tabela XVI - Cash-Flows nos próximos 7 anos

Responsabilidades por Serviços Passados


- 30 -

subfinanciamento do fundo. As responsabilidades por serviços passados terão

um aumento de 20,5% em 2019 face a 2012 e a contribuição para o fundo de

pensões um aumento de 126,5%.

F. Indicação da sensibilidade de medida no plano em estudo:

Stress Testing aos valores das responsabilidades:

Alterando a taxa de desconto de 4% para 3,5%, os resultados relativamente às

responsabilidades por serviços passados aumentam 8,7% em 2012, sendo o

aumento em 2019 de 7,9%.

Esta diminuição da taxa de desconto provoca um aumento das

responsabilidades devido ao crescimento do fator de atualização com a

redução da taxa de desconto:

Considerando, como proposto pelo Governo, que as pensões da Caixa Geral

de Aposentações irão decrescer 10%, o impacto nas responsabilidades por

Ativos Pensionistas TOTAL31-12-2012 125.488.978 € 129.097.396 € 254.586.374 €

31-12-2013 145.148.171 € 123.705.210 € 268.853.381 €

31-12-2014 152.260.907 € 122.306.962 € 274.567.869 €

31-12-2015 161.019.982 € 120.752.671 € 281.772.654 €

31-12-2016 168.925.722 € 119.042.241 € 287.967.964 €

31-12-2017 177.052.699 € 117.180.426 € 294.233.125 €

31-12-2018 184.519.287 € 115.170.813 € 299.690.100 €

31-12-2019 191.454.905 € 113.019.927 € 304.474.832 €


Tabela XVII - Impacto nas Responsabilidades com taxa de desconto de 3,5%


- 31 -

serviços passados é de um aumento de 9,4%, devido à necessidade de

complementar a parte da pensão da Caixa Geral de Aposentações (CGA) que

foi reduzida, sendo o aumento em 2019 de 12,9%.

Finalmente baixando a taxa de crescimento salarial em 0,5 pontos percentuais,

isto é, passando para 2,5% obtemos os seguintes resultados:


31-12-2013 154.378.492 € 117.272.548 € 271.651.040 €

31-12-2014 162.979.660 € 116.155.675 € 279.135.335 €

31-12-2015 173.260.726 € 114.883.862 € 288.144.589 €

31-12-2016 182.838.924 € 113.456.096 € 296.295.020 €

31-12-2017 192.615.436 € 111.876.217 € 304.491.652 €

31-12-2018 201.793.174 € 110.146.902 € 311.940.075 €

31-12-2019 210.408.397 € 108.273.650 € 318.682.046 €


Tabela XVIII - Impacto nas Responsabilidades com uma descida da Pensão Caixa Geral de Aposentação em 10%


31-12-2013 125.880.917 € 117.272.548 € 243.153.465 €

31-12-2014 131.777.118 € 116.155.675 € 247.932.793 €

31-12-2015 139.230.425 € 114.883.862 € 254.114.287 €

31-12-2016 145.876.672 € 113.456.096 € 259.332.768 €

31-12-2017 152.745.897 € 111.876.217 € 264.622.114 €

31-12-2018 158.999.870 € 110.146.902 € 269.146.771 €

31-12-2019 164.753.929 € 108.273.650 € 273.027.578 €

Tabela XIX - Impacto nas Responsabilidades com taxa de crescimento salarial de 2,5%



- 32 -

A redução da taxa esperada do crescimento salarial implica um aumento do

valor das responsabilidades em relação ao cenário base de 9,6% em 2012 para

10,3% em 2019.

O gráfico seguinte ilustra a evolução das responsabilidades face aos 4 cenários

estudados:

Stress Testing aos valores dos ativos financeiros

Para ilustrar o impacto que cada risco tem sobre o valor dos ativos financeiros

e o correspondente nível de financiamento de responsabilidades, analisamos 4

cenários de variações nas classes de ativos (evidentemente alguns dos riscos

estão correlacionados mas essa situação foi ignorada para esta análise).

Gráfico 3 - Evolução das Responsabilidades por Serviços Passados nos próximos 7 anos

220.000.000 €

240.000.000 €

260.000.000 €

280.000.000 €

300.000.000 €

320.000.000 €

340.000.000 €

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

RSP (com a taxa de desconto 4%) | Cenário baseRSP (com a taxa de desconto 3,5%)RSP (com a redução da Pensão da SS em 10%)RSP (com a taxa de crescimento salarial de 2,5%)


- 33 -

G. Evolução da contribuição nos próximos 7 anos

Segundo a análise efetuada dos Cash-Flows (ver Tabela XVI - Cash-Flows nos

próximos 7 anos), em 2012 a taxa de contribuição é de 17,3% enquanto em

2019 será de 21,5%.

RISCO CENÁRIO FINANCIAMENTO IMPACTOAções Queda de 10% no valor das acções 68,1% -0,6%

Cambial Queda de 10% nas aplicações não Euro 68,4% -0,4%Taxa de juro Aumento de 1% da taxa de juro 67,9% -0,9%Imobiliário Queda de 10% no imobiliário 66,2% -2,5%

Tabela XVIII - Impacto dos Riscos sobre os Ativos Financeiros

6. CONCLUSÃO

- 34 -

6 CONCLUSÃO

Da análise efetuada ao longo deste projeto, conclui-se que esta nova alteração

da norma contabilística IAS19R, provoca um aumento da volatilidade do

balanço das empresas.

Os no período e que se encontram por reconhecer deixam de

não poder ser afetos aos resultados da empresa.

No entanto, a principal razão para esta alteração à IAS19 é a de aumentar a

comparabilidade dos resultados das diversas empresas com benefícios pós-

emprego.

Esta revisão introduz diferenças significativas no reconhecimento e

mensuração dos gastos com benefícios definidos e benefícios de cessação de

emprego, bem como nas divulgações a efetuar para todos os benefícios

concedidos aos empregados.

No fundo de pensões em estudo não existe custo dos serviços passados não

amortizados, no entanto, esta alteração irá criar uma maior volatilidade no

balanço patrimonial e nos resultados uma vez que não há mais a capacidade

de adiar o reconhecimento dos custos de serviços passados ainda não

exercíveis.

De uma visão geral, os impactos devidos a esta revisão dependem da natureza

do plano de benefício definido e da forma de reconhecimento dos ganhos e

perdas de cada empresa (em 2013, altura em que se aplica esta revisão, em

princípio ocorrerá um aumento do passivo ou redução do ativo a ser lançado e

um aumento da despesa, isto é, redução na receita. Nos anos seguintes, e

mantendo o plano inalterado, a tendência será reduzir a volatilidade da

6. CONCLUSÃO

- 35 -

despesa/receita contabilística, mas aumentar a volatilidade no passivo/ativo a

ser lançado no balanço).

Existirá uma ampliação de exigências do disclosure associadas aos riscos do

plano, tais como explicar as características do plano de benefício definido e os

riscos da empresa como patrocinadora do plano. A identificação e

esclarecimento dos montantes reconhecidos nas demonstrações financeiras e

a descrição dos efeitos nos fluxos de caixa futuros da empresa relativos a cada

plano, também contribuem para uma melhoria de informação financeira das

empresas.

O IASB acredita que o reconhecimento imediato dos ganhos e perdas e dos

custos de serviço passados irá proporcionar uma melhor informação nos

relatórios e contas das empresas e proporcionar uma representação mais fiel

dos efeitos financeiros dos planos de benefício definidos existentes.

No entanto a volatilidade que o reconhecimento dos mesmos irá introduzir nos

balanços das empresas poderá conduzir a alterações profundas nas políticas

de investimentos dos fundos de pensões, que poderão passar de investimentos

de médio e longo prazo para investimentos de mais curto prazo, ou no tipo de

planos de pensões implementados, com uma transferência sucessiva dos

riscos para os participantes, transformando-se, no limite, em planos de

contribuição definida.

BIBLIOGRAFIA

- 36 -

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ANEXOS

- 39 -

ANEXOS

Anexo 1 – Tábua de Serviço

Algum dos conceitos utilizados num estudo atuarial são os seguintes:

Idade Atuarial

Sendo a idade real da pessoa, se estiver a menos de 6 meses do aniversário,

a idade actuarial é ; Se estiver a mais de 6 meses do aniversário, a idade

actuarial é (x+1). Onde é o maior inteiro menor (a característica) que a idade,

quando esta é representada por um número decimal.

Tábua de Mortalidade (TV 88/90, utilizada neste projeto)

Existem várias tábuas de mortalidade, onde

: representa o número de vivos com idade (base para qualquer tábua)

: representa a probabilidade de morte com idade :

Segundo “Garcia & Simões (2010)”, , onde representa uma

função de sobrevivência de n recém-nascidos, podendo considerar os

sobreviventes uma variável aleatória binomial com o valor esperado .

Com todos os valores inteiros possíveis para , à sucessão de valores

designa-se tábua de mortalidade, sendo a probabilidade de uma

pessoa de idade estar vivo até à idade é igual a:

Tábua de Invalidez

Para além do lx, tem o ix que designa a probabilidade de invalidez na idade x

(apenas até ao ano anterior à idade normal de reforma

ANEXOS

- 40 -

Tábua de Saída da Empresa (turnover): Para além do lx, tem o tx que designa

a probabilidade de saída da empresa na idade x (a probabilidade de saída da

empresa diminui com a idade).

Tábua de Serviço

É a conjunção das três tábuas anteriores (não basta o trabalhador estar vivo,

mas precisa também de estar válido, e na empresa).

Anuidade

É uma série de pagamentos efetuados a intervalos regulares "(Broverman

(2004)".

Existem vários tipos de anuidades, por exemplo vitalícias (é paga enquanto o

beneficiário de idade estiver vivo ( )).

Uma anuidade vitalícia pode ser temporária se tiver um prazo máximo .

Também existem anuidades fracionadas quando não são pagas

anualmente, mas sim semestralmente, trimestralmente ou mensalmente

. Podem ser antecipadas ou postecipadas consoante o

pagamento seja efetuado no início ou no fim de cada período, bem como

imediatas ou diferidas. Apenas colocarei as fórmulas das anuidades mais

utilizadas neste projeto.

• Anuidade Vitalícia

onde,

: fator de atualização financeira:

ANEXOS

- 41 -

: taxa de rendimento fixa anual

: número de anos

• Anuidade Vitalícia Temporária

• Anuidade Vitalícia Diferida ( anos) Temporária

• Anuidade Vitalícia Diferida ( anos) não Temporária

• Anuidade Fraccionada

Como se pode ver no final deste anexo, na tábua de serviço existem outras

variáveis para além de , , , e . São chamados os símbolos de

comutação (por si só não têm qualquer significado) que se resumem em:

valor que só depende de e de

até ao fim da tábua de mortalidade

O valor actual de uma anuidade vitalícia é:

Para o caso de uma anuidade vitalícia temporária, temos que ela resulta da

diferença entre uma vitalícia e uma vitalícia diferida:

ANEXOS

- 42 -

x lx qx ix tx sx Dx<IR Nx<IR Dx Nx ax0 100.000 0,01 0,00 0,00 100.000,00 100.000,00 3.476.613,34 100.000,00 4.076.471,03 40,221 99.352 0,00 0,00 0,00 99.352,00 96.963,73 3.376.613,34 97.450,53 3.976.471,03 40,262 99.294 0,00 0,00 0,00 99.294,00 94.577,63 3.279.649,61 95.529,64 3.879.020,51 40,063 99.261 0,00 0,00 0,00 99.261,00 92.273,45 3.185.071,98 93.670,18 3.783.490,86 39,854 99.236 0,00 0,00 0,00 99.236,00 90.032,66 3.092.798,53 91.854,31 3.689.820,68 39,635 99.214 0,00 0,00 0,00 99.214,00 87.848,93 3.002.765,88 90.076,36 3.597.966,37 39,406 99.194 0,00 0,00 0,00 99.194,00 85.719,89 2.914.916,95 88.334,60 3.507.890,01 39,177 99.177 0,00 0,00 0,00 99.177,00 83.644,98 2.829.197,05 86.629,14 3.419.555,41 38,938 99.161 0,00 0,00 0,00 99.161,00 81.621,11 2.745.552,07 84.957,46 3.332.926,27 38,699 99.145 0,00 0,00 0,00 99.145,00 79.646,22 2.663.930,96 83.318,03 3.247.968,81 38,44

… … … … … … … … … … …31 98.310 0,00 0,00 0,05 97.861,91 46.028,57 1.295.433,82 54.004,82 1.744.519,63 31,7632 98.247 0,00 0,00 0,05 97.758,59 44.874,69 1.249.405,25 52.937,29 1.690.514,81 31,3933 98.182 0,00 0,00 0,05 97.653,34 43.748,82 1.204.530,57 51.889,78 1.637.577,52 31,0234 98.111 0,00 0,00 0,05 97.542,20 42.648,57 1.160.781,75 50.859,87 1.585.687,74 30,6435 98.031 0,00 0,00 0,05 97.422,18 41.572,15 1.118.133,18 49.845,80 1.534.827,87 30,2536 97.942 0,00 0,00 0,05 97.293,30 40.519,14 1.076.561,04 48.847,42 1.484.982,07 29,8637 97.851 0,00 0,00 0,05 97.162,53 39.491,97 1.036.041,89 47.868,03 1.436.134,65 29,4638 97.753 0,00 0,00 0,05 97.024,90 38.488,05 996.549,92 46.904,87 1.388.266,62 29,0639 97.648 0,00 0,00 0,05 96.880,41 37.506,92 958.061,87 45.957,75 1.341.361,75 28,6540 97.534 0,00 0,00 0,05 96.727,11 36.547,39 920.554,95 45.025,55 1.295.404,00 28,2341 97.413 0,00 0,00 0,00 96.551,97 35.604,26 884.007,56 44.109,03 1.250.378,45 27,8142 97.282 0,00 0,00 0,00 96.352,61 34.676,64 848.403,30 43.206,65 1.206.269,42 27,3843 97.138 0,00 0,00 0,00 96.125,68 33.763,36 813.726,66 42.317,00 1.163.062,76 26,9444 96.981 0,00 0,00 0,00 95.872,27 32.864,87 779.963,30 41.440,02 1.120.745,76 26,5045 96.810 0,00 0,00 0,00 95.591,53 31.980,93 747.098,43 40.575,24 1.079.305,74 26,0646 96.622 0,00 0,00 0,00 95.280,19 31.110,50 715.117,51 39.721,39 1.038.730,50 25,6147 96.424 0,00 0,00 0,00 94.945,84 30.256,10 684.007,01 38.881,33 999.009,11 25,1548 96.218 0,00 0,00 0,00 94.590,61 29.418,31 653.750,91 38.055,72 960.127,78 24,6949 95.995 0,00 0,00 0,00 94.195,44 28.591,20 624.332,59 37.240,87 922.072,06 24,2250 95.752 0,00 0,00 0,00 93.758,24 27.774,39 595.741,40 36.435,66 884.831,19 23,7451 95.488 0,00 0,01 0,00 93.278,00 26.967,90 567.967,00 35.639,79 848.395,53 23,2652 95.202 0,00 0,01 0,00 92.754,70 26.171,97 540.999,11 34.852,98 812.755,75 22,7853 94.892 0,00 0,01 0,00 92.186,46 25.386,36 514.827,13 34.074,62 777.902,76 22,2954 94.560 0,00 0,01 0,00 91.555,10 24.606,42 489.440,78 33.305,54 743.828,14 21,7955 94.215 0,00 0,01 0,00 90.870,41 23.835,33 464.834,35 32.548,93 710.522,59 21,2956 93.848 0,00 0,01 0,00 90.124,33 23.071,37 440.999,02 31.801,62 677.973,67 20,7857 93.447 0,00 0,01 0,00 89.307,10 22.312,59 417.927,65 31.059,69 646.172,05 20,2658 93.014 0,01 0,01 0,00 88.422,18 21.560,46 395.615,06 30.324,08 615.112,36 19,7459 92.545 0,01 0,01 0,00 87.469,68 20.815,51 374.054,60 29.593,74 584.788,28 19,2260 92.050 0,01 0,01 0,00 86.461,26 20.080,93 353.239,09 28.872,09 555.194,53 18,6961 91.523 0,01 0,01 0,00 85.392,59 19.355,98 333.158,17 28.157,38 526.322,44 18,1562 90.954 0,01 0,02 0,00 84.256,69 18.639,40 313.802,19 27.446,78 498.165,05 17,6163 90.343 0,01 0,02 0,00 83.055,39 17.931,97 295.162,79 26.740,64 470.718,27 17,0664 89.887 0,01 0,02 0,00 82.009,94 17.280,63 277.230,81 26.096,47 443.977,64 16,4765 88.978 0,01 0,00 0,00 80.562,24 16.567,51 259.950,19 25.338,16 417.881,17 15,9566 88.226 0,01 0,00 0,00 79.881,36 16.032,60 243.382,68 24.643,17 392.543,01 15,3967 87.409 0,01 0,00 0,00 79.141,64 15.502,30 227.350,08 23.947,69 367.899,85 14,8268 86.513 0,01 0,00 0,00 78.330,38 14.974,56 211.847,78 23.248,58 343.952,15 14,2569 85.522 0,01 0,00 0,00 77.433,12 14.447,19 196.873,22 22.542,42 320.703,57 13,6970 84.440 0,01 0,00 0,00 76.453,45 13.921,51 182.426,04 21.831,24 298.161,15 13,1271 83.251 0,02 0,00 0,00 75.376,91 13.395,54 168.504,53 21.111,90 276.329,91 12,5572 81.936 0,02 0,00 0,00 74.186,29 12.867,03 155.108,99 20.380,75 255.218,01 11,9873 80.484 0,02 0,00 0,00 72.871,62 12.335,19 142.241,96 19.636,43 234.837,26 11,4274 78.880 0,02 0,00 0,00 71.419,33 11.798,74 129.906,77 18.876,76 215.200,83 10,8675 77.104 0,03 0,00 0,00 69.811,31 11.255,86 118.108,03 18.098,60 196.324,07 10,3176 75.136 0,03 0,00 0,00 68.029,45 10.704,89 106.852,17 17.299,11 178.225,47 9,7677 72.951 0,03 0,00 0,00 66.051,11 10.143,74 96.147,28 16.474,59 160.926,36 9,2378 70.597 0,04 0,00 0,00 63.919,76 9.580,45 86.003,53 15.637,85 144.451,77 8,7079 67.952 0,04 0,00 0,00 61.524,93 8.999,84 76.423,08 14.763,89 128.813,92 8,1880 65.043 0,05 0,00 0,00 58.891,07 8.407,48 67.423,25 13.861,38 114.050,04 7,6981 61.852 0,06 0,00 0,00 56.001,88 7.802,82 59.015,77 12.929,07 100.188,65 7,2182 58.379 0,06 0,00 0,00 52.857,37 7.187,65 51.212,95 11.969,55 87.259,58 6,7583 54.614 0,07 0,00 0,00 49.448,47 6.562,47 44.025,29 10.983,30 75.290,03 6,3184 50.825 0,09 0,00 0,00 46.017,84 5.960,37 37.462,83 10.025,68 64.306,74 5,87… … … … … … … … … … …

ANEXOS

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Anexo 2 – Value-at-Risk (VaR)

Segundo" Klugman & Panjer & Willmot (2008)", VaR é uma medida utilizada

para analisar a exposição ao risco, isto é, o montante de capital necessário

para assegurar que a empresa não se torna tecnicamente insolvente.

O VaR de uma variável aleatória com um percentil de 100% da distribuição

de , é representada por: . Se o for 100%, é possivel que o

capital absorva 100% dos possíveis resultados.

Sendo 99,5% num ano, significa que há apenas uma pequena hipótese de

(0,05%) a empresa ficar tecnicamente insolvente por um resultado adverso

durante o próximo ano.

Simplificando, o VaR é a seguinte probabilidade:

Esta variável , tem em conta as respetivas correlações para se poder tirar as

conclusões relativamente ao considerado e analisar os investimentos da

carteira em estudo.