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10 de Janeiro de 2019

Análise de Investimentos

Boletim Diário

Bolsa

O Ibovespa manteve a trajetória de alta, animado pela expectativa positiva em

relação à reforma da Previdência e pelo acordo entre Estados Unidos e China

para a questão comercial. O índice fechou aos 93.613 pontos, em alta de 1,72%

com giro financeiro de R$ 16,4 bilhões. O bom desempenho da bolsa acontece

com baixa presença de estrangeiros, o que significa que uma virada neste fluxo

a puxada na B3 pode ser expressiva à frente. Nesta quarta-feira a agenda

econômica traz o IPC-Fipe semana, com alta de 0,06% e a 1ª prévia do IGP-M

com alta de 0,03% no primeiro decêndio de janeiro. Nos EUA, saem ainda nesta

manhã, dados de seguro desemprego em dez/18. Lá fora as bolsas asiáticas

fecharam majoritariamente em queda, com os dados da inflação chinesa

indicando desaceleração da economia. A taxa anual de inflação ao consumidor

da China ficou em 1,9% em dezembro, abaixo da previsão de 2,1% de analistas.

As negociações comerciais entre EUA e China, não trouxeram avanços

concretos, mas sinalizaram a disposição das duas maiores economias do mundo

de tentar superar suas divergências. Na Europa, o movimento é também de

queda nas bolsas e os futuros de NY também indicam para mesma direção. O

Ibovespa pode se descolar novamente destes mercados, embora com espaço

para realização em alguns papéis de peso no índice.

Câmbio

O dólar voltou a recuar ontem, com o fechamento no mercado à vista batendo

R$ 3,6833, queda de 0,92%. Destaque também para a melhora do risco-país

(CDS 5 anos), recuando para 183,63 pontos (fonte: Bloomberg). A divulgação da

ata do Federal Reserve (Fed, o banco central norte-americano) ajudou para a

queda do dólar à vista, com a percepção de que a política de juros nos EUA será

comedida.

Juros

Os juros futuros tiveram mais um dia favorável, com expectativa de avanço na

reforma da Previdência. O contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) com

vencimento em jan/20 teve taxa de 6,59%, ante 6,58% do ajuste da terça-feira.

Na ponta mais longa, (jan/25) a taxa do DI passou de 8,94% para 8,89%.

MERCADOS

Índices, Câmbio e Commodities

Altas e Baixas do Ibovespa

Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior

5:00 IPC FIPE - Semanal Janeiro 0,06% 0,06%

9:00 IBGE: IPCA (m/m) Dezembro -0,10% 0,03% -1,16%

Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior

11:30 Novos pedidos seguro-desemprego 5-Jan-19

11:30 Seguro-desemprego 29-Dec-19

12:45 Bloomberg - Nível de conforto do consumidor 6-Jan-19

13:00 Estoques no atacado (m/m) Novembro

13:00 Vendas de negócio no atacado (m/m) Novembro -0,2%

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Ibovespa Dow Jones

8,2%

7,1%

6,6%

6,0%

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-3,2%

-1,5%

-1,2%

-1,0%

-0,8%

CSAN3

ESTC3

BTOW3

SUZB3

RADL3

BBSE3

FLRY3

VVAR11

HYPE3

JBSS3

Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)

Ibovespa 93.613 1,7 6,5 6,5

Ibovespa Fut. 94.125 1,6 5,1 6,7

Nasdaq 6.957 0,9 4,8 4,8

DJIA 23.879 0,4 2,4 2,4

S&P 500 2.585 0,4 3,1 3,1

MSCI 1.951 0,8 3,6 3,6

Tóquio 20.164 (1,3) 0,7 0,7

Xangai 2.535 (0,4) 1,7 1,7

Frankfurt 10.893 0,8 3,2 3,2

Londres 6.907 0,7 2,7 2,7

Mexico 43.648 0,2 5,3 5,3

India 36.213 0,6 0,4 0,4

Rússia 1.136 1,1 6,2 0,0

Dólar - vista R$ 3,68 (0,9) (5,2) (5,2)

Dólar/Euro $1,15 0,9 0,7 0,7

Euro R$ 4,25 0,0 (4,5) (4,5)

Ouro $1.293,59 0,7 0,9 0,9

* Dia anterior, exceto Ásia

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Boletim Diário

Taesa (TAEE11) – Obtenção de Licença de Instalação da EDTE e Conclusão da Redução de Capital da ATE III

Ontem (9/jan) suas units fecharam cotadas a R$ 24,88 (valor de mercado de R$ 8,5 bilhões)

com alta de 5,1% este ano e 38,1% em doze meses. Os múltiplos para 2019 são: P/L de 9,0x

e VE/EBITDA de 9,1x. O preço justo de R$ 27,00/unit traz um potencial de alta de 8,9%.

Obtenção de Licença de Instalação da EDTE. O Instituto do Meio Ambiente e Recursos

Hídricos – INEMA concedeu a Licença de Instalação para sua subsidiária EDTE - Empresa

Diamantina de Transmissão de Energia S.A. (EDTE). Nesse empreendimento a Taesa

participa em parceria com a sua coligada Empresa Norte de Transmissão de Energia S.A.

(ENTE) e a Apollo 12 Participações S.A., na proporção de 24,95%, 50,10% e 24,95%,

respectivamente. A EDTE apresenta uma RAP total de R$ 66,1 milhões para o ciclo

2018/2019, um Capex Aneel de R$ 368 milhões, e prazo para energização em dez/2019.

Localizado no Estado da Bahia, o empreendimento possui uma extensão de

aproximadamente 168 km de linhas de transmissão e irá conectar as concessões

Interligação Elétrica Paraguaçu e Interligação Elétrica Aimorés empreendimentos em

construção, ao Sistema Interligado Nacional (SIN). Atualmente a companhia possui 9

projetos em construção, que totalizam R$ 3,8 bilhões de investimentos e R$ 643 milhões de

RAP (considerando apenas a participação da Taesa).

ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES

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Boletim Diário

Conclusão da Redução de Capital da ATE III. Após o decurso do prazo de 60 dias para

oposição de credores em relação à redução de capital de R$ 140,0 milhões aprovada na

AGE da ATE III Transmissora de Energia Elétrica S.A., subsidiária integral da companhia,

realizada no dia 6.nov.18, o capital social de R$ 588,5 milhões, totalmente subscrito e

integralizado, passa para R$ 448,5 milhões, mediante a restituição de capital à Taesa.

Siderurgia - Produção de aço na China em 2018 e 2019

A agência Reuters, citando fontes do governo chinês, publicou hoje que a produção de aço

na China em 2018 atingiu 923 milhões de toneladas, volume 11,0% maior que no ano

passado. Este forte aumento ocorreu pelo incremento na produção das maiores

siderúrgicas, para compensar o fechamento de pequenas usinas poluidoras. Como estas

pequenas unidades não eram computadas nas estatísticas, houve um salto tão grande no

número oficial.

Para 2019, a mesma fonte estima que a produção vai cair 2,5% para 900 milhões de

toneladas. A produção deve ser negativamente impactada pela redução no ritmo de

crescimento global e pelas consequências da guerra comercial entre os Estados Unidos e a

China. Com isso, as importações de minério de ferro devem ser reduzidas.

O ritmo da produção chinesa de aço é fundamental para as exportações brasileiras de

minério de ferro, impactando diretamente este segmento da Vale e CSN, maiores

produtoras nacionais. Em 2018, o volume de minério de ferro exportado pelo Brasil atingiu

385,8 milhões de toneladas, ficando 0,6% acima do verificado no ano anterior. A receita

com estas vendas atingiu US$ 20,1 bilhões, 4,6% maior que em 2017.

O bom desempenho da siderurgia chinesa em 2018 “segurou” os preços do minério de

ferro, em um período que outras commodities tiveram forte queda. O preço do minério

começou 2018 em alta, atingindo uma máxima de US$ 76,88 por tonelada no final de

fevereiro, mas a partir de março começou a cair e permaneceu entre US$ 60/t e US$ 70/t

no restante do ano. Ao final de 2018, a cotação foi de US$ 70,58/t (código Bloomberg -

ISIX62IU), valor 0,3% menor que no encerramento de 2017.

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Boletim Diário

Figura 1: Cotações do Minério de Ferro na China

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ada

Fonte: Bloomberg

Nossa recomendação para as ações da Vale é de VENDA (Preço Justo de R$ 60,00) e de

Compra para CSNA3 (R$ 11,40). Nos últimos doze meses VALE3 subiu 29,7% e CSNA3 caiu

3,3%, enquanto o Ibovespa obteve uma valorização de 18,7%.

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Boletim Diário

Evolução do fluxo de capital estrangeiro (R$ milhões) e variação do Ibovespa M/M

9.550

-4.232 -5.275

4.379

-8.434

-5.936

3.785 3.174

3.283

-6.204

-3.604-2.008 -1.918

-15.000

-10.000

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jan/18 fev/18 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18 out/18 nov/18 dez/18 jan/19

Fonte: Ibovespa, dados até 07/01/2019Fluxo Ibovespa

Fluxo de Capital Estrangeiro

7/1/19 30 dias Mês Ano

Saldo (151,1) (3.925,6) (1.917,7) (1.917,7)Fonte: B3

Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro

-220.000-190.000-160.000-130.000-100.000

-70.000-40.000-10.00020.00050.00080.000

110.000140.000170.000200.000

Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais

FLUXO ESTRANGEIRO

I. Não Residentes I. Institucionais

Compra 101.491 325.424

Venda 266.393 167.160

Líquido -164.902 158.264

Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro

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Boletim Diário

DADOS RELEVANTES

Oscilações 01 dia Janeiro 2019

CDS Brasil 5 anos -0,01% -12,50% -12,70%

Minerio de Ferro 0,37% 3,12% 2,93%

Petroleo Brent -0,62% 13,49% 11,20%

Petroleo WTI -0,69% 14,51% 11,73%

Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)

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CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

61.4

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70

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Fonte: Bloomberg

30

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70

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Petróleo Brent (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

76.3

35

45

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65

75

85

Petróleo WTI (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

68.6

Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)

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CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

62.2

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Fonte: Bloomberg

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Fonte: Bloomberg

75.6


182

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CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

61.4

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Fonte: Bloomberg

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Fonte: Bloomberg

61.7

35

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Petróleo WTI (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

52.7


72.6

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Fonte: Bloomberg

Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)

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Boletim Diário

AGENDA MACROECONÔMICA

AnteriorData HorárioPaís /

RegiãoIndicador Referência Expectativa

Fonte: Bloomberg

Sexta-feira 09:00 BR IBGE: IPCA (m/m) Dezembro -0,21%

11/01/2019 09:00 BR IBGE: IPCA (a/a) Dezembro 4,05%

11:30 EUA IPC (m/m) Dezembro 0,00 0,0%

11:30 EUA IPC exc a l imentos e energia (m/m) Dezembro 0,00 0,2%

jan/00 EUA IPC (a/a) Dezembro 1,90% 2,2%

11:30 EUA IPC exc a l imentos e energia (a/a) Dezembro 2,10% 2,2%

11:30 EUA IPC Principal (SA) Dezembro 259.481

11:30 EUA Índice IPC NSA Dezembro 252.038

Segunda-feira BR Balança Comercia l semanal 14/jan 1887 mi

14/01/2019 jan/18 EUA Orçamento mensal Dezembro -4,0 bi -204,9 bi

05:30 EURO Pesquisa econômica Bloomberg na Zona do euro em Janeiro

08:00 EURO Produção industria l SAZ (m/m) Novembro 0,2%

08:00 EURO Produção industria l (a/a) Novembro 1,2%

Terça-feira 09:00 BR Vendas a varejo (m/m) Novembro -0,4%

15/01/2019 09:00 BR Vendas no varejo (a/a) Novembro 1,9%

09:00 BR Venda ao varejo aml iado (M/M) Novembro -0,2%

09:00 BR Vendas no varejo (a/a) Novembro 6,2%

11:30 EUA Índice Empire State de manufatura em NY Janeiro 12,00 10,9

11:30 EUA Demanda fina l IPP M/M Dezembro 0,00 0,1%

11:30 EUA IPP exceto a l imentos e energia (m/m) Dezembro 0,00 0,3%

11:30 EUA IPP Ex a l imentos , energia , negociação M/M Dezembro 0,3%

11:30 EUA Demanda fina l IPP A/A Dezembro 2,5%

11:30 EUA IPP exceto a l imentos e energia (a/a) Dezembro 2,7%

11:30 EUA IPP Ex a l imentos , energia , negociação A/A Dezembro 2,8%

08:00 EURO Balança comercia l (Sazonal ) Novembro 12,5 bi

08:00 EURO Balança comercia l (não sazonal ) Novembro 14,0 bi

Quarta-feira 08:00 BR FGV - IGP-10 (m/m) Janeiro -1,23%

16/01/2019 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 15/jan 0,44%

08:00 EUA Vendas no varejo exc auto (m/m) Dezembro 0,20% 0,20%

08:00 EUA Vendas no varejo exc auto e gás Dezembro 0,50%

08:00 EUA Vendas no varejo Grupo de controle Dezembro 0,40% 0,90%

17:00 EUA Fed - Livro Bege

19:00 EUA TIC - Fluxo l íquido total de compra/venda ativos EUA Novembro 42,0 bi

19:00 EUA TIC - Fluxo compra/venda de ativos no longo prazo Novembro 31,3 bi

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Boletim Diário

Mario Roberto Mariante, CNPI*

[email protected]

Luiz Francisco Caetano, CNPI

[email protected]

Victor Luiz de Figueiredo Martins

[email protected]

Ricardo Tadeu Martins, CNPI

[email protected]

Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções

referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste

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DISCLAIMER

EQUIPE

Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice

Bovespa, mais o prêmio.

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