Mercado  Bancário    

Fernando  Nogueira  da  Costa  Professor  do  IE-­‐UNICAMP  

h8p://fernandonogueiracosta.wordpress.com/  

“Ser  banqueiro  é  uma  carreira  da  qual    ninguém  se  restabelece  completamente”  

(John  Kenneth  Galbraith)  

2  

Amador  Aguiar  (do  Bradesco):    “Nunca  li  um  livro  de  Economia    

para  não  cometer  erros”.  

“EmprésDmos  por  conta  de  terceiros”  versus  “EmprésDmos  criam  depósitos”:  intermediação  financeira  versus  mul@plicador  monetário.  

Visão  Microeconômica  X    Visão  Macro  Sistêmica:    diferentes  pontos  de  vista.  

Visão  do  Banqueiro  X    Visão  do  Economista  

3

Estrutura  da  Apresentação  Segmentação  dos  Mercados    por  Funções  dos  Bancos  

MulDplicar  Moeda:  Viabilizar  Sistema  de  Pagamentos  

Captar:  Oferecer  Rendimento,  Segurança  e  Liquidez  

Financiar:  Oferecer  Dinheiro  Farto  e  Barato  

Primeira  Função  dos  Bancos:    Viabilizar  o  Sistema  de  Pagamentos  

(Mercado  de  Cartões)  

5  

BANCO

 MUNDIAL  

BANCO

 CEN

TRAL  

FEBR

ABAN

 103  milhões  de  contas  correntes  aNvas  em  2013  125  milhões  de  contas  poupança  133,7  milhões  de  cadastros  de  Pessoas  Físicas  8,8  milhões  de  CNPJs  em  2013  

127,6  milhões  de  CPFs  >  PEA  (100  milhões  de  pessoas)  84%  da  PIA  bancarizada  

56%  da  população  adulta  bancarizada  (85  milhões)  PIA:  152  milhões  

Erro  de  cálculo  ou  conceitual  (PEA    urbana)?  Do  banqueiro  ou  do  economista?  

6  

BRAD

ESCO

 

BANCO

 DO  BRA

SIL  

ITAU

 

BRAS

IL  DOS  BA

NCO

S  

CAIXA  

109,5  milhões  de  contas  correntes  somadas  249,2  milhões:  bases  de  clientes  somadas  >  202  milhões:  a  população  brasileira    

36,1  milhões  de  contas  correntes  56  milhões:  base  de  clientes  

26,6  milhões  de  contas  correntes  74,8  milhões:  base  de  clientes  

26  milhões  de  contas  correntes  57,8  milhões  de  base  de  clientes  

20,8  milhões  de  contas  correntes  60,6  milhões:  base  de  clientes  

MenDra  dos  banqueiros  ou  do  economista?  

Número  de  Cartões  (milhões)  

7  

Indústria  de  Cartões:  %  no  valor  das  vendas  =>  repasse  do  custo  de  vendas  a  prazo  =>  preços  inflados.  Por  exemplo,  Bradesco  obtém  36,5%  das  receitas  de  serviços  com  cartões.  BBICS:  Cielo  (Banco  do  Brasil,  Bradesco  e  Caixa),  Rede  (ex-­‐Redecard  do  Itaú)  e  Santander  representam  cerca  de  97%  do  mercado  brasileiro  de  cartões.  

Comportamento  dos  Usuários    (%  da  soma  do  volume  de  transações)  

8  

Banqueiro  define  um  banco  moderno  como  um  conjunto  de  sistemas  de  informações  =>  tendência  de  alta:  internet  banking  e  mobile  banking  (smartphone)  Economista  diz:  “Nada  mais  eficaz  para  limitar  a  liberdade,  incluindo  a  liberdade  de  expressão,    como  a  total  falta  de  dinheiro”  (JKG).    

Custos  por  transação  –  agência:  US$  1,07,    telemarke@ng:  US$  0,54,    ATM:  US$  0,27,    internet  banking:  US$  0,10.  

Os  meios  de  pagamentos  eletrônicos  são  estratégicos  para  banco,  pois  quanto  mais  comum  for  seu  uso  por  parte  dos  seus  correnNstas,  menores  serão  os  saques  em  papel-­‐moeda  e  

maior  será  o  mul@plicador  monetário.    

Reter  seus  depósitos  à  vista,    via  fidelização  de  seus  clientes  ao    

uso  de  cartões  e/ou  internet  banking,  passou  a  ser  estratégia  fundamental  

dos  bancos.  

Se  a  cadeia  comercial  entre  compradores  e  vendedores  se  

consNtuir  entre  os  próprios  clientes,  não  haverá  saques  de  recursos    

em  seu  sistema  de  fluxos  eletrônicos  e    o  mulNplicador  torna-­‐se  endógeno.  

10  

Economista  esNma  o    mulDplicador  monetário:                                        PMPP  +  DV                                                          1  

 k  =  __________  =  __________________________      onde:  EBC  =  encaixe  bancário  PMC  +  RB              (PMPP  /  MP)  +  ([EBC  +  RB]  /  MP)          e  RB  =  reserva  bancária  

Segunda  Função  dos  Bancos:    Oferecer  Segurança,  Rendimento  e  

Liquidez  às  Aplicações  (Mercado  de  Capitais)  

12  

ABRA

PP  /  FENAP

REVI  

World  Ultra  Wealth

 Rep

ort  2

013  

FORB

ES  

Relatório

 sobre  a  Riqu

eza  Mun

dial  Capgemini/RBC  

Wealth  Management  -­‐  número  de  milionários  no  Brasil:  de  155,4  mil  em  2010  a  165  mil  em  2011.  Wealth  Insight:  projetava    17.293  mil  novos  milionários  no  país  no  ano  de  2014,  somando  211.593.    

UHNWIs    (renda  anual  de  mais  de  US$  20  milhões  e  patrimônio  de  mais  de  US$  30  milhões):  4.640  pessoas  com  riqueza  total  de    US$  865  bilhões    Bilionários:  49  com  US$  300  bilhões  

EFPC  (jun.  2014):    R$  698  bilhões  ou  US$  317,3  bilhões,  62,5%  a  mais  que  a  fortuna  somada  dessas  65  pessoas  vsicas  bilionárias    2,420  milhões  de  parNcipantes  EAPC  (ago.  2014):  R$  398,4  bilhões.    13,4  milhões  de  parNcipantes.  ADvos  dos  fundos  de  pensão  fechados  e  abertos:  >  R$  1,1  trilhão.  

Bilionários:    18  em  2010;  30  em  2011    (ano  em  que  a  soma  de  suas  fortunas  chegou  a    US$  131,3  bilhões);    36  em  2012    (US$  154,5  bi);    46  em  2013    (US$  189,3  bi);    65  em  2014    (US$  195,2  bi)  

Segundo  a  DIRPF  2013  (úlNma  disponível),  o  número  de  milionários  com  bens  e  direitos  contabilizados  em  reais,  segundo  auto  declaração,  era  708.948  declarantes,  ou  seja,    2,7%  do  total.  Esse  número  mul@plicou-­‐se  por  quase  sete  vezes  desde  1999.    

“A  riqueza  tem  as  suas  vantagens,  já  a  pobreza,    embora  tenha  feito  algumas  tentaNvas  nesse  senNdo,    nunca  provou  ser  vantajosa”  (JKG)  

13  

Fim-­‐de-­‐ano   Média  da  Taxa  Selic  Nominal  

InvesDmento  de  R$  230  mil  em  dezembro  

de  2002  

Juro  Real  Média  

Deflacionada  por  IPCA  

Elevação  Real  do  Poder  AquisiDvo  (2002  =  100)  

2003   23,3%   283.590   10,02%   110,200  

2004   16,2%   329.531   10,60%   121,881  

2005   19,0%   392.142   12,31%   136,885  

2006   15,1%   451.356   10,23%   150,888  

2007   12,0%   505.519   6,64%   160,545  

2008   12,5%   568.709   7,85%   173,148  

2009   9,9%   625.010   4,44%   180,835  

2010   10,0%   687.512   4,84%   189,588  

2011   11,8%   768.638   4,50%   198,119  

2012   8,5%   833.973   1,41%   206,242  

2013   8,2%   902.358   4,09%   214,677  

2014   11,0%   1.001.618   4,33%   223,973  

 r  >  g  

14  

Estoque  de  Riqueza  Financeira   Número  de  InvesDdores  

>  R$  300.000   644.003  

>  R$  700.000   221.194  

>  R$  1.000.000   130.861  

>  R$  3.000.000   57.705  

>  R$  10.000.000   8.842  

>  R$  20.000.000   3.902  

Tipo   Número  de  InvesDdores  

Tesouro  Direto   378.267  

CBLC  (ações)   571.963  

Fundos  de  Pensão  Fechados   2.276.000  

Fundos  de  Pensão  Abertos   13.400.000  

Fundos  de  InvesNmentos  -­‐  Varejo   7.554.562  

Depositantes  de  Poupança   97.984.000  

Fonte:  Anbima  /  FGC  /  Abrapp  /  Fenaprevi  /  Bovespa-­‐BMF  -­‐  2014  

¾  <  R$  1.000  

15  

Fundos  de  InvesDmento  Financeiro  –  capital  de  origem  trabalhista:  fundos  de  pensão  (32%)  +  varejo  e  varejo  de  alta  renda  (15%)  =  47%  

Fundo  GaranDdor  de  Crédito:    Captação  por  Contas  Bancárias  

16  

Os  invesDmentos  dos  7,554  milhões  clientes  do  varejo,  inclusive  os  de  alta  renda,    em  fundos  e  produtos  de  tesouraria,  em  setembro  de  2014,  somaram  R$  595,5  bilhões,  segundo  ANBIMA.  Patrimônio  líquido  (dez  2014)  na  Indústria  de  Fundos:  R$  2,682  trilhões.    

Grandes  empresas    não-­‐financeiras  emitem  {tulos  de  dívida  direta  (debêntures  e  notas  

promissórias)  com  longo  prazo  de  vencimento,  cujos  lançamentos  são  operações  estruturadas  por  bancos  que  oferecem  

“garan@a  firme”  de  colocação  junto  aos  inves@dores  e/ou    

na  própria  carteira  de  a@vos.    

Bancos  emitem    Letras  Financeiras  

(Subordinadas  ou  não),  com  dois  ou  cinco  anos  para  vencimento,  que  

segregam  em  “administração  de  

recursos  de  terceiros”,  isto  é,  nos  fundos  de  

inves@mentos.    

Os  invesDdores  desses  fundos,  quando  está  

baixa  a  taxa  de  juros  de  referência,  em  termos  reais,  ficam  dispostos  a  assumir  maior  risco,  diversificando  entre    o  risco  privado  e    

o  risco  soberano,  com    a  finalidade  de  aumentar  o  retorno  financeiro.  

Terceira  Função  dos  Bancos:    Financiar  ADvidades  (Mercado  de  Crédito)  

Dívida  Mobiliária  Federal  

Interna  /  PIB:  60,6%.  

EmprésNmos  Bancários  /  PIB:  21,8%.  

Dezembro    de  2002,    

Financiamento  Total  /  PIB:  82,4%.  

Dívida  Mobiliária  Federal  

Interna  /  PIB:  42,5%.  

EmprésNmos  Bancários  /  PIB:  58,9%.  

Dezembro  de  2014,  

Financiamento  Total  /  PIB:  101,5%.  

Relação  M4  /PIB:  97,4%.  

Relação  Déficit  do  Balanço  das  Transações  

Correntes/PIB:4,1%.  

Dezembro  de  2014,    Funding  

Total  /  PIB:  101,5%.  

Fontes  diversas:  haveres  financeiros  e  crédito:  balancetes  bancários;  balanço  de  transações  correntes:  Banco  Central;  dívida  pública:  Secretaria  do  Tesouro  Nacional.  

Interação  entre  mulDplicador  de  renda  e  monetário    PMgC  =  0,8,  ou  seja,  K  =  1  /  (1  –  0,8)  –  em  R$  milhões  

22  

O  sistema  bancário  mulNplica  a  quanNdade  de  moeda  (e  gera  funding)    à  medida  que  empresta  para  gastos  produNvos  que  mulNplicam  renda.  

23  

A  queda  do  custo  do  funding  (%  do  CDI)  não  é  automá@ca  e  totalmente  repassado  para  a  taxa  de  juros  de  emprésNmo,  pois  o  spread  não  é  inteiramente  flexível    como  fosse  consNtuído  apenas  por  uma  margem  de  lucro  bancário.  Contém  custos  fixos.  

Apreçamento  

24  

Avaliação de risco: p.ex., estudo no banco de dados alerta que 40% dos clientes da carteira de crédito rotativo não pagam a dívida nos cartões de crédito após 90 dias de atraso.  

Então, como se espera que de cada 100 clientes tomadores desse crédito 40 ficarão inadimplentes, o preço dessa inadimplência é acrescido ao preço do produto para que os demais 60 clientes suportem os “recursos de terceiros” alocados para o produto.  

Logo, a avaliação de risco tem peso fundamental, pois “os justos pagam pelos pecadores”, em espécie de “aval solidário”, sem que os clientes tenham consciência disso.  

“A  maneira  como  os  bancos  ganham  dinheiro  é  tão  simples  que  é  repugnante”  (JKG)  

Risco  de  Variações  da  Taxa  de  Juros  

25  

Com tendência de queda da taxa de juros há descasamento de prazos e/ou durations com a manutenção de ativos prefixados com prazo mais longo do que o dos passivos pós-fixados.  

Se as taxas de juros se elevarem, o valor de mercado dos ativos do banco diminuirá mais do que o de seus passivos por causa da maior taxa de desconto dos fluxos de caixa futuros.  

Com a marcação a mercado, isto expõe o banco ao risco de perda econômica e insolvência (“passivo a descoberto”), impondo provisionamento obrigatório.  

Economista  tem  aversão  ao  risco;  banqueiro  tem  aversão  ao  custo  de  oportunidade.  

26  

Os  bancos  públicos  terminaram  2014  com  53%  de  parDcipação  de  mercado,  a  maior  desde  1998,  época  que  precede  a  priva@zação  de  várias  ins@tuições.  

BBICS:  Brasil-­‐Bradesco-­‐Itaú-­‐Caixa-­‐Santander  Balancetes  Data-­‐Base:  Setembro  2014  

27  

Dogma  de  economista  pós-­‐keynesiano:  “bancos  têm  preferência  pela  liquidez”.  Profissão  de  fé  de  banqueiro:  “acionistas  dos  bancos  têm  preferência  pela  rentabilidade”.  

28  

Imaginem  que  um  cartel  denominado  BBICS    monopoliza  a  circulação  de  táxi/moeda  na  cidade.    

29  

Trocar o subsídio no Crédito

Agrícola pelo subsídio ao

Prêmio de Seguro Agrícola,

para este tornar-se o único subsídio

público para a agropecuária

no Brasil.  

Securitização do Crédito Imobiliário

concedido com funding de

depósitos de poupança: emissão de CRI para fundos

de pensão; mudança do modelo de

financiamento do saneamento.

Crédito Direto ao Consumo Massivo;

Crédito Estudantil Consignado;

Seguros de Vida, Saúde, Automóvel

e Previdência Complementar;

Operações Estruturadas no

Mercado de Capitais.

Lançamento de Debêntures de

Infraestrutura para financiamento de

Energia (Hidrelétricas e

Petróleo), Transportes

(Rodovia, Ferrovia, Hidrovia, Portos,

Aeroportos) e Mobilidade Urbana.

30  

Nos  bancos  só  se  empresta  dinheiro  a  quem  demonstra  que    

não  precisa  dele.  

Segredo  do  negócio  capitalista:  alavancagem  financeira  da  rentabilidade  própria    com  recursos  de  terceiros.  

Banqueiro:  aquele  que    empresta  o  dinheiro  dos  outros  e  guarda  os  juros  para  si.  

Banqueiro  X  Economista:  custo  de  oportunidade  

"Um  banqueiro  é  um  homem  que  te  empresta  o  guarda-­‐chuva  quando  faz  sol  e    que  o  toma  quando  começa  a  chover”  (Mark  Twain).  

Recapitulação  Final  da  Aula  

Mercado  de  Cartões:  estratégia  bancária  de    tornar  endógeno  o  mul@plicador  monetário  

Mercado  de  Captações:  o  sistema  bancário    mulNplica  a  quanNdade  de  moeda  (e  gera  funding)    

à  medida  que  empresta.    

Mercado  de  Crédito:  “crescer  junto  com  o  cliente”    é  a  estratégia  de  antecipar  o  rumo  do  País.  

Para  isso  –  elaborar  cenário  futuro  incerto  –,  o  economista  tem  uNlidade  para  o  banqueiro?  

“A  Economia  é  extremamente  ú@l  como  forma  de  emprego  para  os  economistas”  (JKG).