1. Mercado de opes Mercado de opes o mercado onde se negociam opes, que so instrumentos financeiros utilizados no mercado financeiro. Uma opo confere, ao titular, o direito (e no obrigao) de comprar ou de vender um determinado ativo (ao, ttulo ou bem qualquer) por um valor determinado. Uma opo pode ser vista como uma aplice de seguro; em particular a opo de venda anloga a um seguro de automvel, pois permite recuperar um valor predeterminado pelo ativo, mesmo que este tenha desvalorizado muito. J a opo de compra semelhante ao sinal pago na compra de um imvel, pois garante o preo fixo e a preferncia na compra. Uma opo, como o prprio nome diz, de exerccio opcional, ela s d direitos a seu possuidor. O emissor ou lanador de opes, por outro lado, assume a obrigao de honrar o prometido pelo papel. Por conta disso, uma opo tem custo adicional, pago pelo possuidor. A opo bastante diferente de um contrato de futuros onde ambos os lados assumem certas obrigaes e o preo do contrato apenas a diferena entre o preo contratado do preo atual de mercado do objeto do contrato (soja, milho, petrleo ou outra commodity). Uma opo ser sempre mais cara que um contrato de futuro semelhante, pois o lanador precisa ser remunerado pelo risco adicional. As opes so instrumentos financeiros derivativos. Isto significa que o valor de uma opo e suas caractersticas de negociao esto ligadas a um ativo adjacente. Por exemplo, uma opo da PETROBRAS PN est ligada ao direito de compra ou venda do ativo PETROBRAS PN (PETR4). O ativo ao qual a opo est sendo negociada pode ser um ao, um ndice, um contrato futuro, uma letra do tesouro, uma commodity, etc. Embora seja um instrumento de controle de risco e hedge o investimento em opes exige perfeita compreenso dos fundamentos e planejamento estratgico sob pena de graves prejuzos. O investidor que conhecer os fundamentos das opes, ter um meio efetivo de lidar Definies Uma opo de um ativo adjacente ser ou o direito de comprar o ativo (opo de compra) ou o direito de vender o ativo (opo de venda) a um determinado preo e dentro de um determinado perodo de tempo no futuro. O fator principal aqui que o titular (comprador-proprietrio) da opo tem um direito, e no uma obrigao. Se o titular de uma opo no exerce este direito antes do fim do perodo de tempo pr-determinado, a opo e a oportunidade (direito) de exerc-la deixam de existir.

2. O lanador (vendedor) de uma opo, entretanto, obrigado a preencher os requerimentos da opo se a opo for exercida. No caso de uma opo de compra de uma ao (call), o lanador (vendedor) vendeu o direito de comprar aquela ao por um preo especfico. O lanador da opo de compra portanto obrigado a vender a ao ao titular da opo de compra (comprador) se a opo for exercida, e pelo preo pr- determinado. No caso de uma opo de venda de uma ao (put), o lanador vendeu o direito de vender aquela ao. O lanador da opo de venda da ao portanto obrigado a comprar a ao do titular da opo de venda (comprador) se a opo for exercida, e pelo preo pr-determinado. [editar] Preo de Exerccio e Data de Exerccio O preo pr-determinado de uma opo conhecido como o preo de exerccio. Quando uma opo de compra exercida, o proprietrio (comprador) paga pela ao o preo de exerccio. Quando uma opo de venda exercida, o proprietrio (vendedor) recebe pelas aes o preo de exerccio. A data aps a qual a opo deixa de existir corresponde a data de exerccio. Exemplo: A opao de compra de TNLP4 AGO 40 representa o direito de comprar TNLP4 a 40 reais at o data de exerccio que ocorrer em agosto. (obs: usualmente utiliza-se no IBOV uma outra forma de representar opo. A TNLP4 AGO 40 representada como TNLPH40, onde H representa agosto). [editar] Regras de Expirao (ou trmino da validade da opo) Os investidores devem estar cientes das regras em relao a expirao das opes e seu possvel exerccio ou no. Em primeiro lugar, alm das regras gerais do IBOV, as diferentes corretoras tem suas prprias regras. Informe-se com suas corretora das regras internas da mesma em relao as opes. Os investidores tambm devem estar cientes das regras de exerccio automtico. Em alguns locais, uma opo de compra que, no dia do exerccio, esteja abaixo do preo da ao adjacente, poder ser exercida automaticamente. Cabe ao investidor avisar que no deseja exercer, ainda que isso seja benfico para ele. Mas a maioria das corretoras no Brasil, no realizam exerccio automtico. Faa o raciocnio inverso para a opo de venda. Muitas corretoras determinam um horrio final, prximo ao exerccio, em que o proprietrio de opes possa dizer o que deseja que seja feito. Aos que forem negociar opes de outros ativos que no aes, importante se informar com sua corretora e no Bovespa, sobre as especficas regras daquele tipo de opo, pois estas regras podem mudar de um tipo de ativo para outro. Ms Opo de compra Opo de venda Janeiro A M 3. Fevereiro B N Maro C O Abril D P Maio E Q Junho F R Julho G S Agosto H T Setembro I U Outubro J V Novembro K W Dezembro L X [editar] Tipo de Opes Opes Americanas - Uma opo do tipo americana possui um direito que pode ser exercido a um determinado preo a qualquer momento at a data de exerccio. Opes Europias - Uma opo do tipo europia possui um direito que poder ser exercido somente na data de exerccio. Atualmente todas as opes de venda negociadas na Bovespa so europias. J entre as opes de compra, as opes americanas so to comuns quanto as europias. [editar] Preo e Preo de Exerccio A relao do preo do ativo com o preo da opo determina se a opo dita como In- The-Money (dentro do dinheiro); At-The-Money (no dinheiro), ou Out-of-The-Money (fora do dinheiro). Opo de Compra In-The-Money (ITM): Preo do ativo subjacente superior ao preo de exerccio da opo; Opo de Compra At-The-Money (ATM): Preo do ativo subjacente igual ao preo de exerccio da opo; Opo de Compra Out-of-The-Money (OTM): Preo do ativo adjacente inferior ao preo de exerccio da opo. Opo de Venda In-The-Money (ITM): Preo do ativo adjacente inferior ao preo de exerccio da opo; Opo de Venda At-The-Money (ATM): Preo do ativo adjacente igual ao preo de exerccio da opo; Opo de Venda Out-of-The-Money (OTM): Preo do ativo adjacente superior ao preo de exerccio da opo. 4. [editar] Valor Intrnseco e Valor do Tempo (Theta) O preo de uma opo (prmio) pode consistir de valor intrnseco, valor do tempo ou valor extrnseco (theta), ou uma combinao de ambos. Valor Intrnseco: - Poro in-the-money (dentro do dinheiro) do valor (prmio) de uma opo. Ex: A opo de compra de TNLPH40 (opao de compra de Telemar PN para agosto, com preo de exerccio de 40 reais) possui 2 reais de valor intrnseco se a TNLP4 estiver cotada a R$42,00. Valor do Tempo (Theta): - Poro do preo de uma opo (prmio) que est alm do valor intrnseco. Tambm conhecido como valor extrnseco ou valor de expectativa. Ex: Se a mesma opo do exemplo acima, estando a TNLP4 cotada a 42,00, estiver valendo R$3,00 significa que alm dos dois reais de valor intrnseco, soma-se um real de valor do tempo ou Theta. Observao: Os conceitos e exemplo acima so para opes de compra. Faa o raciocnio inverso para opo de venda. Isto , a opo de venda estar in-the- money quando a cotao do ativo adjacente estiver abaixo do preo de exerccio da opo de venda. [editar] Paridade Uma opo est sendo negociada em paridade com a ao quando ela est in-the-money e no possui nenhum valor do tempo (Theta). Esta situao ocorre quando o preo da ao adjacente menos o preo de exerccio igual ao valor da opo (prmio). Exemplo: Se a opo de compra de TNLPH40 (opao de compra de Telemar PN para agosto, com preo de exerccio de 40 reais) estiver sendo negociada a 2 reais quando a TNLP4(Telemar PN) estiver sendo negociada a R$42,00, se diz que a TNLPH40 est sendo negociada em paridade com a Telemar. Neste caso, a opo possui apenas valor intrnseco e nenhum valor do tempo (Theta). Isto ocorre muitas vezes com as opes que esto profundamente in-the-money nos dias prximos ao exerccio. com o risco pois passar a ter a sua disposio uma grande variedade de escolhas diferentes de investimentos.