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UNIVERSO DO FOREX

STOP LOSS: A SUA GARANTIA DE SOBREVIVÊNCIA NO MERCADO Apesar deste assunto precisar de poucas linhas para ser explicado, as implicações que carrega consigo mereceriam um curso ou um livro inteiro. Estope, da palavra inglesa “stop”, significa parar. Na análise gráfica, um nível de preço ou valor que, quando alcançado, revela que a estratégia operacional utilizada numa operação de compra ou venda está saindo fora do previsto e deve ser interrompida. O objetivo do seu uso, num primeiro momento é resguardar seu capital, com uma pequena perda, para que possa voltar ao mercado num outro momento que julgue adequado. Num segundo momento, se a sua operação inicial estiver evoluindo favoravelmente, sua função passa a ser a de proteger uma parte dos lucros auferidos até aquele momento. Estas são as suas aplicações mais comuns. Algumas vezes também é utilizado para iniciar uma operação. Imagine que tivesse preparado uma estratégia para comprar/vender um determinado ativo e que a condição de compra/venda implicasse na ultrapassagem/penetração da máxima/mínima da barra do dia anterior1. Você pode deixar esta ordem com o seu corretor e ele vai acompanhando o mercado diariamente até que a condição seja atingida e a ordem executada, ou você pode cancelá-la antes da sua execução. Nas bolsas americanas, uma ordem de compra deste tipo é chamada de “trailing buy-stop technique” e a de venda “trailing sell-stop technique”. O que nos importa, entretanto são as duas primeiras. Esta última é apenas uma técnica de entrada no mercado. Acredito que a maioria de vocês que já operou, já sentiu na mente e no bolso o que é fazer uma investida no mercado e depois ficar vendo seu capital se evaporar, na maioria das vezes inertes, “congelados” como se diz na gíria do mercado. Dependendo do mercado que estiver operando, um engano deste tipo pode deixa-lo completamente travado e muito tempo terá que passar até que tenha o seu capital de volta. Em outros casos mais extremos, pode consumir todo seu capital e ainda deixá-lo endividado – já vi muitos assim, inclusive fui um deles! Quando você é um principiante, isto ocorre por ignorância! Quando toma ciência de que pode utilizá-lo e não o faz, é indisciplina! Em teoria, parece fácil adotar a postura de colocar um estope e cumpri-lo. Na prática, não é tão fácil assim. Relutamos em reconhecer quando estamos errados, principalmente porque quando acontece, já estamos perdendo algum dinheiro e fica sempre a esperança de que o mercado possa retomar a direção da nossa operação e recuperarmos o dinheiro que estamos perdendo naquele momento. Não sei por que razão, talvez porque os principiantes geralmente ingressem no mercado próximo do final de um ciclo de alta, motivados pela mídia, as primeiras operações acabam dando certas, isto é, ocorre um prejuízo inicial e alguns dias depois o mercado volta a subir e fica tudo em ordem. Mas, é só uma questão de tempo! Daqui a pouco, já mudou sua posição e, subitamente, quando se dá conta, o lucro da primeira operação já foi para o espaço, o prejuízo já está enorme e só lhe resta rezar. Desnecessário dizer, mas este tipo de coisa só acontece devido ao desconhecimento que temos sobre o tabuleiro do jogo e o funcionamento do mercado. Se você não tem uma idéia sobre onde está, não sabe para onde ir! É mais ou menos como navegar tendo como referência às estrelas ou navegar usando uma bússola e um sextante. Um intui e outro tem certeza! Apesar da importância, também não pretendo alongar muito. Mais adiante, quando estivermos trabalhando na metodologia operacional, este assunto será visto cuidadosamente. Por ora, fixe o seguinte:

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Estope de entrada ou inicial: é um nível de interrupção do prejuízo quando uma estratégia operacional previamente definida e concretizada não evolui conforme esperado. Estope de proteção (dos lucros): depois que tiver iniciado uma operação, se ela seguir evoluindo dentro do esperado, o estope de entrada deve ser deslocado, assim que for possível, para um valor na mesma direção da sua operação, que lhe permita sair com algum lucro, ainda que o mercado comece a se movimentar na direção contrária à sua operação. Estas estratégias serão explicadas adiante.



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Introdução Nos anos iniciais da minha atividade versátil achava que o sobe desce dos preços das ações estavam diretamente relacionados com os seus fundamentos. O fato de uma empresa mostrar bons resultados e sinalizar uma trajetória futura favorável deveria se refletir numa subida dos preços e vice-versa. No mundo real, entretanto, muitas vezes a coisa não funcionava assim. Na busca de uma resposta, a minha visão sobre o mercado de ações começou a mudar em 1984, quando tive a oportunidade de ler o livro de Joseph Granville intitulado “GRANVILLE’S New Strategy of Daily Stock Market Timing for Maximum Profit”2. Ao término da leitura da primeira página, já havia começado a ver o mercado por um outro prisma. De fato, logo na primeira frase percebi que havia algo novo quando li que “O mercado de ações é um jogo. Todas as referências sobre a situação dos negócios, lucros das empresas, liquidez, taxas de juros, etc. são estratégias do mercado para criar armadilhas aos jogadores que ficam atentos a esses fatores, frequentemente estranhos, ilusórios, sobre o que o mercado está preste a fazer”. Foi um curto-circuito nas minhas crenças! Decidi, então, estudar análise técnica. Na falta de literatura em português comecei a comprar livros americanos e, aos poucos, fui-me autoeducando. Comecei pelo livro do Murphy3, uma obra bastante abrangente e de leitura muito fácil. Sendo um tipo de enciclopédia sobre análise técnica, tomei contato com uma série de teorias e ferramentas que, salvo as técnicas do Ponto-Figura e a do Índice de Força Relativa, nunca ouvira falar. Depois, aos poucos, fui importando livros específicos sobre os principais temas que conheci na obra do Murphy. Meu processo de aprendizado durou cerca de dez anos, durante os quais, tudo o que assimilei foi posto em prática. Tentava um método e não dava certo. Tentava um novo e o resultado se repetia. Assim foi ao longo daqueles anos... Uma sequência de tentativas frustradas. Não culpo os métodos nem as técnicas por estes desastres sucessivos. Certamente, a culpa foi minha. Hoje, quando olho para trás, percebo que meu erro básico foi de postura. Não me lembro, realmente, se em algum dos livros sobre os quais me debrucei, li alguma coisa sobre seguir o mercado colocado de maneira enfática. Até onde me lembro, todas as teorias e técnicas que aprendi estavam dirigidas para antecipar o que o mercado iria fazer, melhor dizendo, para prognosticar o movimento do preço antes que ele ocorresse. Tudo estava direcionado para formar uma opinião sobre o mercado. Outro aspeto que gerou muita confusão foi o conhecimento e o uso de muitas ferramentas em busca de uma harmonia. Nunca encontrei esta harmonia, quando um indicador dizia pau o outro dizia pedra. Mas, é fácil de entender o porque dessa falta de sintonia. Basicamente, existem dois tipos de indicadores: os rastreadores de tendência (o MACD, Movimento Direcional, o Parabólico, as Médias Móveis, etc.) e os osciladores (o ÍFR, o Estocástico, o Momento, o William %, etc.). Como cada um deles é construído com lógicas diferentes e seus autores recomendam que sejam usados com determinados defaults, rastreiam e oscilam em tempos diferentes. Assim, enquanto um oscilador pode estar sobre comprado, no mesmo instante um outro pode estar sobre vendido. Então, qual é o que está certo? Em qual se pode confiar? Qual a periodicidade ideal? O mesmo vale para os rastreadores. O MACD já pode ter sinalizado compra enquanto o Movimento Direcional ainda não. Se esperar que ambos entrem em sintonia, pode ser tarde



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para um deles. Enfim, convivi durante anos com estes e outros tipos de problemas, sobre os quais não vejo necessidade de me alongar. Após muitos anos marcando meus gráficos manualmente com lápis e papel apropriado, já tinha adquirido uma grande intimidade com a análise gráfica. Sabia definir os níveis de suporte e resistência, bem como, traçar as linhas de tendência significativas com perfeição. Apesar disso, não era por aí que tomava as minhas decisões, ou melhor, o gráfico era determinante apenas quando conseguia identificar um padrão de reversão ou de continuação, sem dar a devida importância à teoria de Dow. Preferia avaliar o mercado através das teorias e ferramentas usando o gráfico apenas para determinar o ponto de entrada. A primeira vez que ouvi falar em Simetria foi em 1994, quando acidentalmente, tive a felicidade de tomar contato com o livro “The Adam Theory of Markets or What Matters is Profit” escrito por Welles Wilder Jr. Naquela época, já havia notado nos meus gráficos uma tendência a repetição, no sentido inverso, toda vez que um movimento se invertia. Melhor dizendo, notava que a maioria dos gráficos tinham uma propensão a formarem topos e fundos em forma de “V” ou de “V invertido”. Entretanto, não sabia o que fazer com aquilo, nem como tirar algum proveito em termos operacionais. Ao ler o livro descobri que aquilo que eu apenas via como uma coincidência, tinha servido de base para uma nova abordagem gráfica, transformado numa nova teoria denominada de “Adam Theory”4 ou método da Reflexão Dupla. E mais ainda, sabia agora o que procurar nos gráficos! Depois de experimentar esta técnica durante um tempo, desenvolvi uma variante que denominei de “Simetria Sanfonada”, de onde se originou este curso. Extremamente simples na sua aplicação é mais fácil ainda nos seus critérios de compra e venda. Além disso, quase não necessita de indicadores complementares, apenas índices setoriais para dar uma ideia geral dos diferentes cenários do mercado. Embora a Bovespa não dispusesse de índices setoriais para todos os setores, o uso da linha de avanço e declínio me permitiu desenvolver índices para todos os setores de um modo bem simples e totalmente confiável, como veremos mais adiante. Este curso, embora muito simples, em tese não deveria ser para leigos. Seria preciso que já tivesse algum conhecimento prévio, principalmente de análise gráfica. Como não tem, decidi ministrá-lo virtualmente para que no futuro esteja preparado para fazer o meu curso avançado ou qualquer outro que deseja participar.



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O Basico Este curso foi projetado com o objetivo de prepará-lo para decidir o melhor momento para comprar, vender ou ficar de fora de uma ação, utilizando apenas alguns recursos proporcionados pela análise gráfica e umas poucas ferramentas complementares . Mas, antes de iniciar o curso, será necessário que aprenda o que é ou representa uma ação e algumas particularidades sobre elas, pois afinal de contas elas serão o principal objeto deste curso, a nossa ficha de jogo!. Ações: São títulos de renda variável, emitido por sociedades anônimas, que representam a menor fração do capital da empresa emitente. Podem ser escriturais ou representadas por cautelas ou certificados. O investidor em ações é um coproprietário da sociedade anônima da qual é acionista, participando dos seus resultados. As ações são conversíveis em dinheiro, a qualquer tempo, pela negociação em bolsas de valores ou no mercado de balcão. Exemplo: Suponha que você e seus amigos pretendam fazer um investimento para criar um site na Internet voltado para o mercado financeiro denominado âAplicar.com e, para tal, desejem criar uma empresa. O valor do investimento a ser efetuado será o capital social da empresa. Mas, como cada um dos amigos deseja investir valores diferentes resolveu-se dividir o capital por um número determinado de unidades iguais. Assim, cada um dos investidores terá um número determinado de unidades, representativas da proporção do seu investimento. Supondo que o investimento inicial seja de R$100.000,00 dividido em 100 partes iguais, podemos dizer, então, que cada uma das 100 ações desta empresa vale R$1.000,00, ou que o capital social desta empresa está representado por 100 ações * no valor de R$1.000,00 cada uma. Além disso, imaginando que no futuro as ações dessa empresa serão negociadas na Bolsa de Valores em busca de novos sócios e recursos mais baratos do que recorrer ao sistema bancário em geral, os sócios -fundadores decidiram dividir o capital social da empresa em ações do tipo ordinárias e preferenciais de mesmo valor. Assim, a cada ação ordinária corresponde uma ação preferencial e o capital social da empresa ficou representado por 50 ações ordinárias e 50 ações preferenciais. As ações Ordinárias proporcionam aos seus detentores uma participação nos resultados da empresa e conferem ao acionista o direito de voto em assembléias gerais, portanto conferem direito de mando na empresa. As ações Preferenciais garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos (geralmente em percentual mais elevado do que o atribuído às ações ordinárias) e no reembolso de capital, no caso de dissolução da sociedade.



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Uma vez criada a empresa, suponhamos que tenham sido atendidos junto aos órgãos competentes todos os requisitos para que a ela possa, a partir de agora, ter as suas ações negociadas na Bolsa. A forma de negociação será por transferência escritural. Também poderia ser Nominativa. O que distingue uma da outra é que as Ações Escriturais não são representadas por cautelas ou certificados, funcionando como uma conta corrente, na qual os valores são lançados a débito ou a crédito dos acionistas, não havendo movimentação física dos documentos, ao passo que as Ações Nominativas são cautelas ou certificados que apresentam o nome do acionista, cuja transferência é feita com a entrega da cautela e a averbação de termo, em livro próprio da sociedade emitente, identificando o novo acionista. As ações apresentam uma rentabilidade variável. Parte dela, composta de dividendos ou participação nos resultados e benefícios concedidos pela empresa, advém da posse da ação; outra parte advém do eventual ganho de capital na venda da ação. Dividendos - A participação nos resultados de uma sociedade é feita sob a forma de distribuição de dividendos em dinheiro, em percentual a ser definido na Assembleia Geral Ordinária de Acionistas, de acordo com os resultados obtidos pela empresa em determinado período. Bonificação em Ações - Advém do aumento de capital de uma sociedade, mediante a incorporação de reservas e lucros, quando são distribuídas gratuitamente novas ações a seus acionistas, em número proporcional às já possuídas. Direitos de Subscrição - É o direito de aquisição de novo lote de ações pelos acionistas - com preferência na subscrição - em quantidade proporcional às possuídas, em contrapartida à estratégia de aumento de capital da empresa. Venda de Direitos de Subscrição - Como não é obrigatório o exercício de preferência na subscrição de novas ações, o acionista poderá vender a terceiros, em bolsa, os direitos que detém. Agora que já tem uma noção do que representa uma ação e de algumas das suas principais características, podemos seguir adiante. Imagine que hoje se dará a estreia da ação da Aplicar.Com no pregão. Para efeito de acompanhamento registraremos a evolução dos negócios através de um gráfico em que o eixo vertical representa uma escala dos preços de negociação e o eixo horizontal a sequência temporal dos negócios, conforme representado a seguir:



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A partir deste momento, deparamo-nos com o problema que todo e qualquer investidor tem, ou seja, avaliar de algum modo se o preço destas ações, agora cotadas em bolsa, está caro ou barato, se vai permanecer onde está, se vai subir ou se vai cair. Existem várias maneiras de fazer esta análise, mais duas possuem mais seguidores: a análise técnica e a análise fundamentalista. Embora ambas tentem resolver o mesmo problema da direção do preço, elas diferem na sua forma de avaliação. A escola fundamentalista estuda as causas do movimento do preço, enquanto a escola técnica estuda os efeitos. O analista técnico argumenta que os efeitos são tudo que ele quer ou necessita saber e que as razões pelas quais os preços se movimentam são desnecessárias. O analista fundamentalista, por outro lado, sempre tem de saber o porquê. A escola fundamentalista trabalha com dados provenientes do estudo económico-financeiro da empresa dentro do cenário micro e macro econômico, eventualmente, associado ao cenário internacional, enquanto a escola técnica trabalha com dados disponibilizados pela movimentação dos preços e volumes, utilizando gráficos, teorias e indicadores matemático-estatístico a eles relacionados.



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Sendo as Bolsas locais onde os preços se formam livremente pelo enfrentamento entre as forças da oferta e da procura, o técnico assume que tudo que lhe interessa analisar é o movimento do preço, na medida em que ele embute a atuação e a expectativa de todos os agentes que participam do mercado. Colocando de outro modo, para o técnico o preço é a resultante de todas as forças que atuam no mercado. Ao interpretá-lo detetará a força predominante. Assim, por exemplo, um investidor que tenha acesso a algum tipo de informação privilegiada sobre uma determinada empresa e decidir tirar partido dessa informação, dificilmente não terá sua atuação detetada pelo analista técnico, muito embora este não saiba o motivo nem quem está agindo. Mas, para o técnico, o que importa não é o motivo e sim o seu reflexo no preço. Ao longo dos últimos anos ministrei vários cursos de análise técnica tomando por base o modelo convencional adotado por todos os cursos de análise técnica, começando pela sua origem, seguindo pela apresentação de algumas das várias teorias, deixando para o final a parte prática que, pela escassez do tempo nunca foi totalmente dissecada. Na verdade, aquilo tudo me incomodava muito, pois achava muita coisa desnecessária, mas era aquilo que os alunos esperavam encontrar num curso de análise técnica. Neste, decidi rasgar a fantasia e cair na realidade daquilo que acho necessário para que uma pessoa possa ter um desempenho satisfatório em qualquer mercado onde os preços se formem livremente através da oferta e da procura. Para que este objetivo se torne possível será necessário que aceite como “dogma” que este tipo de mercado, onde os preços se formam livremente, nada mais é do que um jogo onde os ativos nele negociados são fichas. A única exigência prévia é que estas fichas sejam amplamente negociadas (que tenham liquidez). Assim como num jogo de xadrez ou de dama, o nosso jogo também será jogado num tabuleiro. Só que o nosso tabuleiro será limitado por um eixo vertical de preço e outro horizontal de tempo, onde as linhas horizontais imaginárias serão obstáculos a serem transpostos e as diagonais nossas vias de locomoção. Nossas peças serão sempre as mesmas: barras de



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preços. Elas poderão se mover para cima, para baixo ou lateralmente, sempre em direção à direita.

O que é uma barra de preços? Uma barra de preços, simbolizada por uma barra vertical, é o registro pictográfico da atividade do preço de um ativo financeiro durante um período, onde cada preço é um consenso momentâneo de valor de todos os participantes do mercado, expresso em movimento. Voltemos ao primeiro dia de negócios com as ações da Aplicar.com

Cada barra de preço fornece alguns pedaços de informação sobre o equilíbrio de forças entre compradores e vendedores. Para que entenda um gráfico precisa saber interpretá-la. Vamos supor uma barra de preço que reflita o período de um dia de pregão. Na barra vertical, através de um traço (tique) horizontal à sua esquerda está representado o nível de preço do primeiro negócio do dia, a abertura (1.000). O último negócio do dia, o fechamento (1.001), é representado por um tique horizontal à sua direita. As extremidades representam respetivamente a máxima (1.003) e a mínima (999) atingidas neste dia. As marcas que representam abertura e o fechamento são fáceis de se entender como surgem, mas como se formam os extremos? O extremo superior (a máxima) se



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formou quando a disposição dos compradores em pagar preços cada vez mais altos foi sobrepujada pela força de venda contrária dos vendedores naquele nível. Ou seja, o preço sobe até um determinado nível, em princípio desconhecido, que uma vez atingido mobiliza uma massa de vendedores cujo desejo de venda impede que o preço siga adiante. O extremo inferior se forma de modo inverso. Agora que já sabe o que é uma barra, aprenda sobre as periodicidades mais comuns em que são construídas, porque serão elas que determinarão a abrangência do que estiver observando num gráfico, de modo a poder determinar os níveis de suporte e resistência mais significativos. Para que possa entender melhor ainda o significado de uma barra, de como se processa a luta entre compradores e vendedores ao longo de um dia de pregão, vamos inventar uma barra com as seguintes informações: abertura = 4,20, máxima = 13,00, mínima = 1,50 e fechamento = 11,50. Agora, vamos dissecá-la, criando um desdobramento hipotético. Faça de contas que o pregão é dividido em 18 períodos de 15 minutos com intervalos de 1 minuto entre eles e que cada barra de 15 minutos seja construída de maneira idêntica à barra diária, com o valor da abertura, o valor da máxima, o valor da mínima e o valor do fechamento. No final do dia, utilizando dois eixos perpendiculares (o horizontal representando uma escala de tempo e o vertical de valor), é possível visualizar, através da movimentação das barras de 15 minutos, como foi o movimento interno do pregão daquele dia.

No exemplo da página anterior, na primeira barra de 15 minutos, a abertura (o primeiro negócio concretizado) foi a R$4,20. Depois, o preço cedeu ligeiramente até R$4,00 (registrando a mínima desta barra), subiu até 9,20 (registrando a máxima desta barra) e cedeu fechando (o



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último negócio executado desta barra) a 7,40. Na barra seguinte, o primeiro negócio (abertura) foi feito a 7,40. Em seguida o preço subiu ligeiramente atingindo a máxima de 7,50, de onde começou a declinar até chegar a uma mínima de 4,50 e fechar com uma l igeira melhora a 5,20. Na terceira barra, o primeiro negócio (abertura) foi fechado a 6,10. Coincidentemente, em função de o primeiro negócio ter sido executado no valor máximo desta barra, o preço da máxima ficou sendo igual ao da abertura. No restante do período, o preço foi cedendo gradualmente até o último negócio realizado a 3,20. Como o valor do último negócio foi feito no preço mais baixo da barra, a mínima e o fechamento ficaram com os mesmos valores. Com base no que foi visto, proponho um teste de assimilação: Quais são os valores (aproximados) de abertura, máxima, mínima e fechamento das ÚLTIMAS 14 barras? Na próxima página encontrará uma tabela pronta para fazer o exercício.

A combinação destas idas e vindas das barras de periodicidade de 15 minutos, que abrangem um dia inteiro de negociações (um pregão), forma uma única barra de periodicidade diária. No diagrama acima ela está representada pela barra em negrito, a última e a maior de todas. Ela incorpora o preço do primeiro negócio do dia (abertura), a maior máxima e a menor mínima registradas dentro do dia e o último negócio do dia (fechamento). Como pode observar, apesar de não detalhar todas as oscilações do mercado naquele dia, o que vimos através das barras de 15 minutos revela uma boa parte do todo. Neste dia, os compradores venceram a batalha porque o preço subiu. Ao longo deste curso e das revistas, freqüentemente você lerá textos com referências a gráficos intradia, diários, semanais e mensais. São assim designados em função da periodicidade (freqüência) da barra. Num gráfico semanal, uma única barra tem o mesmo padrão de combinação do exemplo que vimos com as barras de 15 minutos formando uma única barra diária. Só que, em vez de reunirmos a abertura, a máxima, a mínima e o fechamento de 18 barras de 15 minutos, combinamos os mesmos valores das barras diárias que se formaram durante a semana (5 barras numa semana sem feriado. Se tivermos um feriado na semana, a barra semanal assume o valor combinado das quatro restantes. Se a semana tiver apenas 1 dia útil, as barras diária e semanal serão iguais). Num gráfico mensal, uma única barra representa a combinação dos valores de abertura, máxima, mínima e fechamento das barras diárias que se formaram dentro daquele mês. E, assim por diante. Embora ainda não esteja acostumado a observar e interpretar um gráfico vá começando a treinar. Observe no gráfico da próxima página como uma barra de periodicidade de 15 minutos se converte numa barra de 1 hora, que por sua vez se converte numa barra diária que por sua vez se converte numa barra semanal.



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Ponto de Retorno,Topos, Fundos, Suportes e Resistências Do que foi visto até agora podemos concluir que a máxima de uma barra é um ponto em que a presença dos vendedores impõe uma pressão denominada resistência que impede que o preço prossiga subindo e que a mínima de uma barra é um ponto em que a presença dos compradores impõe uma pressão denominada suporte que impede que o preço continue caindo. Ou seja, um preço sobe pela ausência de vendedores e cai pela ausência de compradores. Quando a força contrária ao movimento em andamento passa a predominar cria uma barreira que impede, ao menos temporariamente, que o preço prossiga evoluindo na direção prévia. São estas pressões que vão criar os pontos de retorno de um gráfico. Se o ponto de retorno ocorrer após uma sucessão de duas ou mais barras ascendentes, este nível é classificado como um topo; se ocorrer após a sucessão de duas ou mais barras descendentes é classificado como um fundo. Portanto, topos são níveis de resistência e fundos são níveis de suporte. Os diagramas que se seguem esclarecerão melhor o que são pontos de retorno e níveis de suporte e resistência.

Topo é o nível de preço mais alto atingido por uma sucessão de duas ou mais barras de preço antes da ocorrência de um ponto de retorno, conforme exemplo da figura 1, acima. Fundo é o nível de preço mais baixo atingido por uma sucessão de duas ou mais barras de preço antes da ocorrência de um ponto de retorno, conforme exemplo da figura 2, acima.

a) Suportes são níveis de preços onde as compras feitas pelos investidores são fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e, possivelmente, reverter um processo de queda, gerando um ponto de retorno; b) Resistências são níveis de preços onde as vendas feitas pelos investidores são fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e, possivelmente, reverter um processo de subida, gerando um ponto de retorno. Assim, topos são zonas de resistência e fundos são zonas de suporte. Uma vez definida uma região de suporte ou resistência, seus papéis podem se alternar, isto é, uma região de



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resistência recente, uma vez rompida para cima pode transformar-se numa área de suporte e um suporte recente, uma vez rompido para baixo, transformar-se numa área de resistência, conforme ilustra o diagrama da página anterior. Enquanto faço uma pausa para um cigarro, tente fazer os exercícios abaixo para ver se os conceitos de ponto de retorno, topos e fundos e suportes e resistências ficaram entendidos: marque nos gráficos abaixo todos os topos e fundos que conseguir identificar, bem como quais deles parecem representar os níveis mais importantes de suportes e resistências.



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Nos exercícios anteriores, devem ter encontrado vários níveis de suportes e resistências, mas quais deles são os mais importantes. Os níveis mais importantes de suporte/resistência são aqueles em que ao se observar 13 uma janela contendo um gráfico representam pontos terminais dos movimentos mais longos numa determinada direção. Assim, no primeiro gráfico da página anterior, temos:

Observe agora o gráfico inferior da página anterior. Nele verá quatro janelas de um mesmo ativo apresentado em quatro periodicidades diferentes, a saber: mensal, semanal, diária e de 15 minutos. Lá você também identificou os topos e os fundos, bem como os níveis de suporte/resistência. Responda: quais são os topos e fundos e os níveis de suporte/resistência mais importantes? Os topos/fundos e suportes/resistências mais importantes são a da maior periodicidade examinada. Retornando ao gráfico acima, quando identificou os topos e fundos durante o exercício, deve ter assinalado vários topos e fundos. Os topos e fundos contidos no interior de uma longa perna de alta ou de baixa são denominados topos e fundos secundários e os dos extremos são denominados topos e fundos principais. Porém, quando passa a examinar um gráfico de uma ou mais periodicidades acima da que vinha observando, poderá notar que um topo ou fundo principal na periodicidade em que examinava, numa periodicidade acima poderá ser um topo ou fundo secundário. Assim quanto maior a periodicidade examinada, mais significativo seus topos fundos principais e por conseqüência os níveis de suporte e resistência.



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A baixo, temos o gráfico diário de CMIG4. Se tivesse que definir seus topos e fundos mais importantes, bem como os principais níveis de suporte e resistência, certamente afirmaria que no cenário que está à vista, os topos e fundos mais importantes como níveis de suporte e resistência são os definidos como topo e fundo principal.

Mas, nesta visão o alcance da sua análise fica restrito à observação da árvore. Para que possa ter uma visão mais ampla dos níveis de suporte e resistência será preciso que se afaste de forma que possa visualizar a floresta. Observe na próxima imagem (gráfico semanal) se num cenário mais amplo, o topo e o fundo principal definidos no gráfico diário continuam sendo os principais níveis de suporte e resistência: Como pode observar, o topo principal do gráfico diário, quando visto numa periodicidade acima surge como um topo secundário, parte de uma longa perna de queda. Conseqüentemente, aquilo que pensamos ser um nível de resistência importante nada mais é do que uma resistência inexpressiva. O fundo principal do gráfico diário, coincide com o FUNDO PRINCIPAL do gráfico semanal e aparentemente formam um nível de suporte importante, o último dos moicanos. Será que esta afirmação é verdadeira? Que tal subirmos mais uma periodicidade para uma visão ainda mais abrangente da floresta?



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No gráfico mensal podemos ver que o FUNDO PRINCIPAL do gráfico semanal é um fundo secundário FS do gráfico mensal, não se constituindo – como até então achávamos – no principal suporte do preço. Neste cenário, o suporte principal é o FUNDO PRIMÁRIO. O mesmo serve para o TOPO PRINCIPAL. Como pode observar, também se constitui num topo secundário TS do gráfico mensal, não sendo, portanto, a principal resistência do preço. Observe agora o conjunto da obra, ou melhor, como deve ser montado um cenário onde serão identificadas e posteriormente definidas as estratégias operacionais. Assim como num jogo de xadrez, você precisa estar à frente do eventual desdobramento do preço.

Observe agora o conjunto da obra, ou melhor, como deve ser montado um cenário onde serão identificadas e posteriormente definidas as estratégias operacionais. Assim como num jogo de xadrez, você precisa estar à frente do eventual desdobramento do preço.



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Ziguezagues A observação de uma barra, como vimos, permite que você extraia alguns pedaços de informações sobre o equilíbrio das forças entre compradores e vendedores, mas por si só, ela não é suficiente para nos fornecer a direção do mercado. O ziguezague é o padrão básico da direção dos preços e de alguns indicadores. Como podem observar no quadro da página anterior, os preços de um ativo negociado nas bolsas, quando se movimentam, geralmente, não o fazem em linha reta, mas sim em forma de raio. Para que tenhamos uma sinalização da direção de um preço (ou de um mercado) é preciso que ele se movimente até um nível qualquer, formando um extremo (topo ou fundo) e que este movimento seja seguido por dois pontos de retorno, o primeiro na direção oposta e o segundo na direção inicial rompendo (ou penetrando) o extremo do topo ou fundo prévio. O diagrama abaixo ajudará na compreensão do texto:

Para efeito didático, daqui em diante, chamarei de zigue à combinação do movimento inicial com primeiro retorno [( ) ou ( )] e de zague a perna da penetração [( / ) ou ( \ ). No gráfico do Bovespa diário, assinalei alguns exemplos de ziguezagues reais ocorridos durante o seu desdobramento. Com o objetivo de ir treinando sua visão, observe e vá se acostumando com o fato de que a amplitude (altura) dos ziguezagues é variável, alternando entre pequenos, médios e grandes, indistintamente.



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TENDÊNCIAS Vimos no estudo do ziguezague que ele é o padrão básico da direção dos preços, podendo ser ascendente, indefinido e descendente. A permanência de um preço numa determinada direção, durante um período de tempo, nos leva ao conceito de tendência. Assim, temos que: Tendência de Alta é uma sucessão de topos e fundos ascendentes (uma sucessão de ziguezagues para cima). Tendência de Baixa é uma sucessão de topos e fundos descendentes (uma sucessão de ziguezagues para baixo). Tendência Lateral ou em Linha é uma sucessão de topos e fundos horizontalmente irregulares (uma sucessão lateral de ziguezagues irregulares). No diagrama abaixo, as definições acima ficarão mais evidentes:

Aproveite o gráfico utilizado para exemplificar os ziguezagues e veja quantas tendências de alta, baixa e indefinidas consegue identificar. Examinados estes conceitos básicos, necessários para melhor compreensão do curso, podemos começar a nossa caminhada pela estrada da análise técnica. Apesar das muitas variantes da escola técnica, neste curso nos concentraremos sobre o desenvolvimento de um método operacional construído através da combinação de algumas das suas principais teorias. Acredito, convictamente, que ao seu término estará capacitado a enfrentar o mercado como nunca esteve antes. A primeira pessoa a formular uma teoria para o estudo do movimento dos preços utilizando um gráfico foi Chales H. Dow, que foi o fundador da Dow, Jones & Company, na época, a maior agência de notícias financeiras e um dos proprietários do Wall Street Journal, que ele editou até a sua morte em 1902, aos 52 anos. Durante os últimos anos de sua vida ele escreveu alguns editoriais sobre as especulações com ações que são o único registro pessoal de suas observações das características recorrentes do mercado de ações. Estas observações foram feitas baseadas no movimento diário do índice dos preços das ações das companhias ferroviárias e do índice das ações industriais. Dow não designou suas observações sobre o mercado de ações como a Teoria de Dow. Isto foi feito pelo seu amigo S. A. Nelson, que escreveu The A B C of Stock Speculation em 1902. Ele foi o primeiro a tentar explicar os métodos de Dow de um modo prático. William Peter Hamilton, que trabalhou com Dow, levou adiante os seus estudos e interpretações da teoria através de editoriais ocasionais no Wall Street Journal. Em 1922 escreveu The Stock Market Barometer, um livro em que explica com mais detalhes a teoria de Dow.



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Nesta obra, algumas das observações de Dow foram colocadas como princípios, dos quais abordaremos apenas os que dizem respeito à metodologia operacional que estamos desenvolvendo. As Três Tendências: -- O “Mercado”, significando o preço das ações em geral, move-se em tendências das quais as mais importantes são as Primárias . Elas são longos movimentos para cima ou para baixo que duram normalmente um ano ou mais e resultam em grandes valorizações ou desvalorizações dos preços. Os movimentos na direção da tendência Primária são, algumas vezes, interrompidos, em intervalos, por oscilações Secundárias na direção oposta ¾ reações ou “correções” quando o movimento Primário foi além de si mesmo (exagerou) e precisa, então, recuperar forças para prosseguir. Finalmente, as tendências Secundárias são compostas pelas tendências Terciárias que refletem a oscilação do dia-a-dia. Diante do exposto no parágrafo anterior podemos dizer que uma Tendência Primária de Alta é formada por uma sucessão de subidas e descidas secundárias, onde cada movimento (perna) de alta ultrapassa o topo do movimento (perna) de alta precedente e cada movimento (perna) de baixa volta a subir (reverte) de um nível mais alto que o fundo do movimento (perna) de baixa precedente. Isto é o que definido, pela Teoria de Dow, como Mercado de Alta. Inversamente, Tendência Primária de Baixa é formada por uma sucessão de subidas e descidas secundárias, onde cada movimento (perna) de baixa ultrapassa o fundo do movimento (perna) de baixa precedente e cada movimento (perna) de alta volta a cair (reverte) de um nível mais baixo que o topo do movimento (perna) de alta precedente. Isto é o que definido, pela Teoria de Dow, como Mercado de Baixa. De maneira idêntica podemos afirmar que uma Tendência Secundária de Alta é formada por uma sucessão de subidas e descidas terciárias, onde cada movimento (perna) de alta ultrapassa o topo do movimento (perna) de alta precedente e cada movimento (perna) de baixa volta a subir (reverte) de um nível mais alto que o fundo do movimento (perna) de baixa precedente. Inversamente, Tendência Secundária de Baixa é formada por uma sucessão de subidas e descidas terciárias, onde cada movimento (perna) de baixa ultrapassa o fundo do movimento (perna) de baixa precedente e cada movimento (perna) de alta volta a cair (reverte) de um nível mais baixo que o topo do movimento (perna) de alta precedente. As Tendências Secundárias geralmente duram de três semanas a alguns meses, raramente mais. Costumam retroceder (corrigir) de um terço a dois terços da Tendência Primária precedente. As Tendências Terciárias seguem o mesmo padrão das duas anteriores, mas formadas por flutuações que em si mesmas são pouco significativas. Estes movimentos são de curta duração, em geral menos de seis dias, raramente mais do que três semanas. Com o intuito de facilitar o entendimento da classificação das tendências, segue-se um diagrama. Esclareço, entretanto, que no mundo real, os ziguezagues raramente se desdobram de maneira tão certinha assim. Muitas vezes, terá que lançar mão de recursos complementares para melhor identificá-las. Alguns desses recursos podem ser: traçar linhas de tendência ou marcar o canal, visualizar o gráfico em linha utilizando apenas os preços de fechamento, subir de periodicidade, o uso de indicadores complementares (médias móveis), etc. Tudo isto será visto mais para frente.



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Parece um quadro do Volpi, mas não é. É o uso das cores com objetivo didático. A linha preta contínua é o gráfico de preços computados apenas pelo valor dos fechamentos. Todo o desdobramento incluso na área azul mais escura até o topo mais alto é o que chamamos de uma tendência primária de alta. Todo desdobramento incluso na área cinza a partir do topo mais alto (à sua direita) é o que chamamos de uma tendência primária de baixa. Reforçando, ambas são formadas por tendências secundárias de alta (área azul claro) e de baixa (área vermelha). Estas, por sua vez, são formadas por tendências terciárias de alta (área verde) e de baixa (área amarela). Com estes esclarecimentos acredito que não fique nenhuma dúvida sobe a classificação das tendências. Mas, se ainda restou alguma, entenda deste modo: As tendências secundárias são subdivisões das Tendências Primárias (um grau abaixo); as Tendências Terciárias são subdivisões das Tendências Secundárias (um grau abaixo). As tendências terciárias são subdivisões da Tendência primária (um grau abaixo da secundária e dois graus abaixo da primária). Finalmente, resta comentar que, algumas vezes as pernas das tendências secundárias e terciárias se confundem, isto é, devido à velocidade do movimento e à sua extensão, podem ser a mesma. Um exemplo pode ser visto na última secundária de baixa da Tendência primária de baixa, onde as setas vermelha e amarela estão superpostas no mesmo movimento. Dica: Quando for classificar a Tendência Primária de um ativo qualquer terá seu trabalho facilitado se utilizar o gráfico de periodicidade mensal. De modo idêntico, o gráfico semanal facilitará na percepção da Tendência Secundária e o diário a da Tendência terciária. Veja a seguir um gráfico mensal do Bovespa onde pode observar sua evolução durante um período de 12 anos.



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Poderá constatar que em alguns níveis, a seqüência dos topos e fundos ascendentes passam por períodos de difícil identificação, interrompendo o padrão anterior (ficando indefinidos). Aproveitando o exemplo abaixo, marque os topos principais e intermediários e, em seguida, verifique quantas tendências primárias de alta e de baixa consegue identificar:

Deve Ser Assumido Que Uma Tendência Continua Em Andamento Até O Momento Que Uma Reversão Tenha Sido Definitivamente Assinalada: Enquanto uma sucessão de topos e fundos ascendentes (Tendência de Alta) ou topos e fundos descendentes (Tendência de Baixa) mantiverem o padrão, deve ser assumido que a Tendência continua em andamento, até o momento em que uma reversão estiver caracterizada. A reversão de uma Tendência de Alta se caracterizará, quando houver uma falha na tentativa de ultrapassagem do topo precedente (ou anterior), seguida de uma penetração do fundo precedente (ou anterior). A reversão de uma Tendência de Baixa ocorrerá, quando houver uma falha na tentativa de ultrapassar o fundo precedente (ou anterior), seguida de penetração do fundo precedente (ou anterior). Assim, temos:



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Preços de Fechamento: -- Todas as considerações da teoria de Dow baseiam-se nos preços de fechamento, trabalhando sempre com os gráficos em linha. Isto é, os gráficos são construídos unindo-se apenas os preços de fechamento. Abertura, máxima e mínima são desprezadas. Abaixo pode ver o gráfico de barras de Petrobrás e o mesmo gráfico em linha. No momento de avaliar as tendências, este recurso facilita tremendamente a visualização da direção dos ziguezagues.

Os três princípios que acabamos de examinar é tudo o que precisa saber da Teoria de Dow para o desenvolvimento da nossa metodologia operacional. Ficaram faltando, entretanto, dois complementos que precisa conhecer que não fazem parte de nenhum dos princípios da Teoria de Dow, mas que achei melhor introduzi-los somente após ter aprendido o que é uma tendência. 1) Quando expliquei o que eram topos e fundos, como ainda não havia introduzido o conceito de tendência, evitei falar em topos anteriores e fundos anteriores para não complicar. Como notará, ao ler a revista e no andamento do curso, são os termos mais utilizados nas formulações das estratégias operacionais. Por isto, é preciso que fique bem entendido.



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Assim, Na figura A (tendência de alta): situando-se em “F”, “T” é o topo anterior; situando-se em “T1”, “T” é o topo anterior e “F” o fundo anterior; situando-se em “F1”, “F” é o fundo anterior e “T1” o topo anterior. Na figura B (tendência de baixa): situando-se em “T”, “F” é o fundo anterior; situando-se em “F1”, “T” é o topo anterior e “F” o fundo anterior; situando-se em “T1”, “T” é o topo anterior e “F1” o fundo anterior. Na figura C (tendência indefinida): situando-se em “F”, “T” é o topo anterior; situando-se em “T1”, “T” é o topo anterior e “F” o fundo anterior; situando-se em “F1”, “T1” é o topo anterior e “F” o fundo anterior; situando-se em “T2”, “T1” é o topo anterior e “F1” o fundo anterior; situando-se em “F2”, “T2” é o topo anterior e “F1” o fundo anterior; situando-se em “T3”, “T2” é o topo anterior e “F2” o fundo anterior; situando-se em “F3”, “T3” é o topo anterior e “F2” o fundo anterior; 2) As periodicidades conflitantes das tendências A maioria dos investidores ignora o fato de que o mercado está simultaneamente em Tendência e em Área de Indefinição. Olham para uma periodicidade tal como diária ou horária e procuram por operações sobre os gráficos diários. Com sua atenção fixa sobre gráficos diários ou horários, Tendências de outras periodicidades, tais como semanal ou de 15 minutos, passam por ele e destroem seus planos. Uma Tendência pode parecer de alta num gráfico diário e de baixa num gráfico semanal e vice-versa. Os sinais de um mesmo mercado em diferentes periodicidades, freqüentemente se contradizem um ao outro. Qual deles você seguirá?



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Os sinais conflitantes de diferentes periodicidades de um mesmo mercado são um dos grandes quebra-cabeças da análise do mercado. Quando estiver em dúvida, suba sua análise para uma periodicidade mais longa. Dê um passo atrás e examine o gráfico de uma periodicidade mais longa do que a que está tentando operar. Procure olhar a floresta e, não, as árvores mais próximas. Observe os gráficos mensal, semanal e diário de Petrobrás preferencial da próxima página, todos com a mesma data de fechamento, e defina qual sua tendência na época. Alguém que estivesse apenas observando o gráfico diário, diria que é de baixa. Um outro que estivesse observando o gráfico semanal diria que está indefinida e, finalmente, um terceiro que estivesse observando o gráfico mensal diria que é de alta. Qual delas operar? Se pretender operar utilizando o gráfico diário observe a tendência predominante no semanal e opere o diário priorizando a direção da semanal. Se pretender operar um gráfico de hora, opere priorizando a direção do gráfico diário e assim sucessivamente.



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Linha de Tendência Embora muitos investidores possam desprezar a importância das linhas de tendência, elas são umas das ferramentas mais importantes da análise técnica. Na metodologia que estamos desenvolvendo, como disse anteriormente, são básicas. As pessoas marcam as linhas de tendência de muitos modos diferentes, mas de um modo geral, a chave para plotar as linhas de forma correta é traça-las conectando dois fundos com um topo intermediário entre eles ou dois topos com um fundo intermediário entre eles. A linha de tendência pode ser de baixa ou de alta: uma linha de tendência de alta é representada graficamente por uma linha reta conectando as correções (os fundos) numa tendência de alta. A linha de tendência de baixa é o inverso; conecta as correções (os topos) numa tendência de baixa. São usadas para identificar a direção das tendências. Quando dois topos ou dois fundos estão horizontalmente nivelados, também é possível conecta-los com linhas horizontais, mas, ao invés de linha de tendência, a linha é denominada respectivamente de linha de resistência ou linha de suporte. O diagrama abaixo facilitará a compreensão do texto.

Reforçando, para que se possa traçar uma linha de tendência de alta, será necessário a existência de, pelo menos, dois fundos (F e F1) intercalando um topo (T1) e que o segundo fundo (F1) esteja num nível mais alto do que o primeiro (F). A linha de tendência de baixa é o inverso. Você precisa ter dois topos (T e T1) intercalando um fundo (F1) e o segundo topo (T1) tem que estar num nível inferior ao primeiro (T). A confirmação da validade dessas linhas ocorre quando o terceiro toque se confirmar (F2 E T2 respectivamente), isto é, respeitar essa linha e reverter seu movimento na direção oposta. A projeção dessas linhas para frente nos ajudará a antecipar futuros pontos de compra e venda. Além do diagrama acima, encontrará nos gráficos analisados na revista e nas análises diárias uma série de exemplos reais de linhas de tendência em andamento. Só com treinamento alcançará o grau de “olho de águia”. Brincadeira à parte, treine bastante a colocação das linhas de tendência. Como já disse, será um elemento essencial na definição das estratégias. Ângulo de Inclinação É o aspecto mais importante da linha de tendência ¾ se estiver inclinada para cima, mostra que os compradores são a força dominante nesse momento



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e procurará operar do lado mais forte; se estiver inclinada para baixo, mostra que os vendedores são a força dominante e operará com eles. Assim, se estivermos acompanhando, por exemplo, uma linha de tendência de alta, toda vez que os preços retrocederem para essa linha, poderemos tentar uma compra, evidentemente com um estope de entrada (estope de entrada ou inicial é o nível definido simultaneamente com o ponto de compra para, se a compra que tiver feito não evoluir favoravelmente, limitar sua perda) um pouco abaixo da linha. Para uma linha de tendência de baixa o raciocínio é o inverso. Veja nos desenhos abaixo alguns exemplos representativos da inclinação das linhas de tendências de alta e de baixa.

Linha de retorno É uma linha traçada paralelamente à linha de tendência original, que liga os extremos opostos. Isto é, se tivermos uma linha de tendência de alta (traçada pela conexão dos fundos), a paralela estará conectando os topos e os preços ficarão contidos dentro dessas paralelas, criando um corredor denominado canal de alta. Se estivermos diante de uma tendência de baixa (traçada pela conexão dos topos), a linha de retorno paralela estará conectando os fundos, formando um corredor conhecido por canal de baixa. Exemplos reais nos gráficos da revista.

Nem sempre, porém, será possível traçar um canal. Alguns movimentos na direção oposta da linha de tendência têm amplitudes irregulares, dificultando a definição de uma linha de retorno paralela. Porém, sempre que possível, não se esqueça de marcá-la, pois será grande de auxílio nas projeções dos próximos níveis de suporte e resistência do movimento, possibilitando operações de compra e venda nos seus limites, na medida em que o canal for se desenvolvendo. De vez



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em quando, também encontrará um canal menor contido dentro do canal principal. Na revista Timing e nas análises diárias, encontrará outros exemplos reais. Observe, no gráfico ao abaixo, como o corte da linha de tendência de alta do canal de alta interno, resultou numa queda até o suporte proporcionado pelo canal de alta principal.

. Um aspecto interessante dos canais é que além de servirem para projetar futuros níveis de suportes e resistências nos seus limites superior e inferior, também se prestam a novas projeções após estes níveis terem sido penetrados. A técnica da projeção é muito simples, dobrando-se a amplitude do canal para o lado em que ocorre sua perfuração. O diagrama abaixo ajudará no esclarecimento do texto:

Aproveite que os níveis de suporte e resistência não foram traçados no canal de baixa e veja se consegue identifica-los. Como perceberá, aqui também os níveis de suporte e resistência



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alternam seus papéis após terem sido penetrados. Importância da linha de tendência Avalia-se a importância de uma linha de tendência através da análise de cinco fatores: sua periodicidade, seu comprimento, o número de vezes em que foi tocada pelos preços, sua inclinação e seu volume. Quanto mais alta a periodicidade, mais significativa: uma linha de tendência num gráfico semanal revela uma tendência mais importante do que uma linha de tendência num gráfico diário. Uma mensal, mais do que uma semanal; uma diária mais do que uma horária, e assim por diante.

Se estivesse analisando apenas o gráfico diário, poderia pensar que a linhade tendência de baixa (LTB1) fosse a resistência principal rumo ao teste do topo de 4,17. Entretanto, subindo da periodicidade diária para a semanal, perceberá que a linha de tendência principal, aquela que tem que ser realmente rompida, rumo novas máximas é a LTB. · Quanto mais longa for (em tempo, mas na mesma periodicidade), mais válida: uma linha de tendência de curta duração reflete o comportamento da massa durante um curto período de tempo. Uma, de prazo mais longo, reflete o comportamento da massa durante um longo período de tempo.



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Observe na linha de tendência de alta, traçada no gráfico de Embraer on, quantas oportunidades de compra, com estopes iniciais curtíssimos, foram proporcionadas nas vezes em que o preço retornou próximo à linha, a partir do terceiro toque assinalado pela segunda seta. · Quanto maior o número de contatos (toques) entre os preços e a linha de tendência, mais válida: maior o número de vezes que o preço tocar na linha e, daí, reverter, mais confiável ela se torna, mostrando com isso que a força dominante tem o mercado sobre controle. O exemplo de Embraer também serve para esta consideração. · O ângulo de inclinação reflete a intensidade emocional do grupo dominante no mercado: uma linha muito inclinada mostra que o grupo dominante está se movendo rapidamente. Uma linha pouco inclinada mostra que o grupo dominante está se movendo lentamente.



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No gráfico ao acima (Bovespa diário), a linha azul mais estreita mostra um período em que o grupo dominante está se movendo lentamente, provavelmente num processo de acumulação conforme sugere o OBV (On Balance Volume: técnica de estudo do volume que será vista no Módulo II). Posteriormente, o gráfico mostra um período em que a linha de tendência aumenta substancialmente sua inclinação, provavelmente no momento em que o público em geral entra na compra. · Volume: se o volume aumenta quando os preços se movimentam na direção da linha de tendência, ele confirma essa linha. Se o volume diminui quando os preços, corrigindo, voltam a essa linha, também confirma essa linha. Se o volume se expande quando os preços voltam a essa linha, é um sinal de advertência de uma possível penetração. Se o volume se retrai quando os preços se afastam da linha de tendência, é uma advertência de que a linha está em perigo. Observação: tal fato não deve ser levado ao pé da letra, pois já vi situações em que o movimento do preço não confirmou as indicações do volume, mas serve como uma referência que funciona na maioria das vezes.



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Na figura 1 do diagrama acima, você pode perceber o comportamento ideal do volume durante o desenvolvimento de uma tendência de alta. Na figura 2, as linhas pontilhadas indicam qual deveria ter sido a evolução correta do volume de acordo com a tendência de alta em andamento. Entretanto, em vez de subir durante a perna de alta, o volume foi secando e voltou a subir durante a formação da perna de queda, advertindo sobre a possibilidade de algo errado com a tendência. Observe neste gráfico semanal de Vale pna, o comportamento do volume durante a tendência de alta.

Note, quando os preços se afastam da linha de tendência como o volume cresce e quando se aproxima decresce, tal como seria de esperar numa tendência de alta.



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Observação: embora ainda não tenhamos visto o assunto volume, assinalei com uma seta vermelha uma divergência baixista (assunto que veremos no Módulo II). Ainda que o padrão do volume esteja de acordo com o esperado numa tendência de alta, cada novo topo é atingido com menos volume, indicando menor disposição de compra aos preços cada vez mais altos. Reforço Para efeito de avaliação das condições do mercado são usados apenas Preços de Fechamentos. A Teoria de Dow não presta atenção a qualquer máxima ou mínima que possa ter sido registrada durante o dia e antes do mercado fechar, considerando apenas os preços de fechamento. Com freqüência, ao tentar definir uma tendência, o posicionamento das barras deixava o cenário confuso. Não conseguia identificar claramente a seqüência dos topos e fundos e ficava inseguro ao classifica-las . Assim foi durante muito tempo. Um dia, refletindo sobre os princípios da Teoria de Dow, acabei percebendo que se o fechamento é que importa para avaliar as condições do mercado (no que se inclui as tendências), porque não tentar visualiza-las unindo somente os pontos de fechamento. Nunca mais tive qualquer dúvida para classificar uma tendência, além do que, consegui padroniza-las. Assim, quando determino a evolução das tendências não preciso contemporizar. Tenho uma regra rígida que mostrarei na próxima Texto: Com freqüência, ao tentar definir uma tendência, o posicionamento das barras deixava o cenário confuso. Não conseguia identificar claramente a seqüência dos topos e fundos e ficava inseguro ao classifica-las. Assim foi durante muito tempo. Um dia, refletindo sobre os princípios da Teoria de Dow, acabei percebendo que se o fechamento é que importa para avaliar as condições do mercado (no que se inclui as tendências), porque não tentar visualiza-las unindo somente os pontos de fechamento. Nunca mais tive qualquer dúvida para classificar uma tendência, além do que, consegui padroniza-las. Assim, quando determino a evolução das tendências não preciso contemporizar. Tenho uma regra rígida que mostrarei na próxima página:



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A metade esquerda do quadro acima mostra, de cima para baixo, os gráficos mensal, semanal e diário do Bovespa. Na metade à direita, os mesmos gráficos, mas conectando apenas os preços de fechamento. Vamos pegar para exemplo, a região à esquerda da linha verde vertical assinalada pela seta vermelha. Se estivesse observando o gráfico de barras naquele momento, provavelmente diria que a tendência primária do mercado era de alta, pois aparentemente o gráfico evoluía mantendo uma sucessão de topos e fundos ascendentes. Entretanto, observando o gráfico que une apenas os fechamentos, percebe-se que a tendência já estava indefinida, visto que o fundo imediatamente anterior já havia sido penetrado. Este foi um exemplo que escolhi às pressas, pois daqui a pouco estarei enviando o curso para ser disponibilizado no site. Mas, se tiver que verificar as tendências de muitos gráficos continuamente, perceberá as vantagens de classificá-las desta forma.



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O BASICO DA ANALISE GRAFICA 2 Na primeira aula, aprenderam como se constrói um gráfico de barras e quais são as principais referências para se fazer a sua leitura associada a alguns princípios da Teoria de Dow. Nesta, continuaremos focando a leitura e interpretação dos gráficos através de algumas figuras (contornos) facilmente identificáveis que surgirão de tempos em tempos e que carregam consigo o poder de prognosticar (antecipar), pela sua simples presença, o desdobramento futuro dos preços. Na análise gráfica são conhecidos por padrões dos gráficos de barras. Padrões dos Gráficos de Barras São padrões ou formações gráficas que surgem em determinados momentos, através dos quais, baseados na freqüência de sua ocorrência no passado e do que aconteceu com o mercado em seguida, podem nos ajudar, por analogia, a decidir quando é mais provável que uma Tendência prossiga ou reverta. Para efeito da metodologia que estamos desenvolvendo, não são tão importantes, podendo-se até prescindir deles. Mas é sempre bom conhecê-los, pois poderá encontrar novos caminhos e um curso de análise gráfica não ficaria completo sem o seu conhecimento. Os padrões existentes são classificados como de Continuação ou de Reversão. PADRÕES DE CONTINUAÇÃO Como diz o próprio nome são padrões que se formam durante a movimentação de uma tendência. De tempos em tempos, quando em tendência, o preço de um ativo qualquer dá uma parada para retomada de fôlego e depois continuar se movimentando na direção em que vinha se movendo. Essas interrupções momentâneas assumem diferentes formas, no geral denominadas de áreas de congestão. As principais são os triângulos, retângulos, cunhas, bandeiras e flâmulas, sendo que apenas os dois últimos aparecem apenas como padrões de continuação. Os demais, também podem aparecer como padrões de reversão. 1. Triângulos: são áreas de congestão cujos limites superior e inferior convergem para a direita. Para poder traçar um triângulo precisa-se de, pelo menos, quatro pontos de retorn o: dois de fundo e dois de topo. Um triângulo pequeno, cuja altura corresponda a 10 ou 15% do movimento precedente, provavelmente será um triângulo de continuação. Na maioria das tendências de alta e de baixa se encontram muitos destes triângulos. Grandes triângulos, cuja altura correspondem a um terço ou mais do movimento precedente, provavelmente funcionarão como padrão de reversão. Dependendo do seu ângulo, o triângulo pode ser classificado em três tipos: simétrico, ascendente e descendente. 1.1. Triângulo Simétrico: é aquele cujos limites superior e inferior convergem para a direita num mesmo ângulo de inclinação. Normalmente reflete um equilíbrio de forças entre compradores e vendedores e sua resolução usualmente é de continuação. Durante sua formação, os preços vão caminhando para a direita através de flutuações cada vez mais estreitas, na direção do vértice, com sensível redução do volume, até que sem nenhum aviso, rompe o triângulo com grande impulso com notável aumento do volume. Raramente, durant e a formação de um triângulo, se obtém qualquer indício da direção em que será perfurado, até que finalmente o seja. Algumas vezes, pode-se ter uma boa idéia



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observando-se o que está acontecendo nos gráficos de outras ações, mas freqüentemente, só lhe resta aguardar até que se defina. Tudo, neste padrão, indica vacilação ou dúvida.

Veja abaixo, dois triângulos simétricos que funcionaram como padrão de continuação:

Observe o comportamento do volume durante a formação do triângulo e o súbito aumento na penetração.



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Observando o gráfico diário do Bovespa no exemplo abaixo, podemos ver um triângulo simétrico que funcionou como padrão de continuação da tendência prévia e outro, logo a seguir, que serviu como padrão de reversão.

1.2. Triângulos Ascendente e Descendente: são aqueles em que um dos limites é praticamente uma linha horizontal e, o outro, uma linha inclinada. Em muitos aspectos, de fato na maioria, são muito semelhantes ao Simétrico, mas com pequenas e generosas diferenças, pois informam antecipadamente suas intenções. Daí seus nomes, pela suposição de que num triângulo ascendente os preços romperão para cima e, num descendente, para baixo. Raramente ocorre uma falha neste padrão.



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Se a linha de topo for horizontal e alinha de fundo inclinar-se para cima ao encontro da horizontal, estamos diante de um Triângulo Ascendente. Se a linha de fundo for horizontal e a do topo, inclinada para baixo ao encontro da horizontal, estamos diante de um Triâng ulo Descendente. Estas formações são lógicas e fáceis de explicar. O Triângulo Ascendente, por exemplo, mostra de forma simples o que acontece quando uma procura crescente por uma determinada ação encontra uma grande oferta para ser vendida a um preço fixo. Se a procura continuar, a oferta será totalmente absorvida por novos compradores, que acham que os preços atingirão níveis mais altos. Este tipo de atividade do mercado evidencia um plano de distribuição elaborado por possuidores de grandes lotes, que desejam liquidar sua posição a um preço pré-determinado. O Triângulo Descendente deve-se a condições de mercado inversas àquelas responsáveis pelo triângulo ascendente. Suas implicações são igualmente fortes e, suas falhas, igualmente raras. Tal e qual no triângulo simétrico, as boas perfurações ocorrem entre a metade e ¾ do seu comprimento. O comportamento do volume é muito parecido com o do triângulo simétrico, diminuindo na medida em que os preços vão se aproximando do vértice. Nas formações ascendentes, o volume tende a aumentar ligeiramente durante as subidas dentro do padrão e a diminuir nas quedas dentro do padrão; nas formações descendentes, o oposto é verdade, porém, algumas vezes não tão evidente. Estas flutuações menores dentro do padrão, entretanto, não afetam a característica global da diminuição do volume, até que o ponto da perfuração seja atingido. De modo similar aos triângulos simétricos, as perfurações para cima num triângulo ascendente, também exigem um grande aumento do volume, caso contrário, devem ser vistas como suspeitas. Perfurações para baixo nos triângulos descendentes não necessitam de grande volume. Uma observação que vale para todos os tipos de triângulos é que normalmente, logo após o rompimento da linha, ocorre uma volta rápida em sua direção, seguida de aceleração na direção do corte. Outro aspecto importante é o tempo de resolução dos triângulos. Os três tipos, geralmente se definem num prazo que varia de três semanas a três meses, podendo, entretanto, durar um pouco mais.



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Seguem-se alguns exemplos reais de triângulos ascendentes como padrão de continuação e de reversão, um triângulo descendente como padrão de reversão e outro triângulo simétrico de continuação.

Note, em todos os exemplos, que as projeções de medida após os cortes das linhas dos diferentes triângulos foram muito além do projetado. Nos padrões de continuação, tenho observado que, na maioria das vezes, os triângulos ficam sendo a metade do caminho a ser percorrido. O diagrama da próxima página ajudará a es clarecer o que estou querendo dizer:



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Pelos métodos de projeção convencionais, os objetivos mínimos, após o corte da linha do Triângulo seriam: a) a continuação do movimento até a linha pontilhada; b) a medida da altura da base adicionada no ponto de corte. Baseado na observação empírica de que funcionam como metade do caminho, meça a altura do movimento precedente à formação do triângulo e transfira esta medida a partir do último ponto de retorno anterior ao corte do triângulo. (Como operar as penetrações de um Triângulo: estratégias) De um ponto de vista tradicional, que é o que nos importa neste momento (mais adiante, daremos um tratamento diferente), existem dois níveis operacionais: a) Comprar/vender na penetração do corte. Neste caso, o estope inicial ou de proteção deve ser colocado um pouco abaixo da linha oposta; b) Esperar o movimento de volta à linha, após sua penetração e comprar/vender na ultrapassagem do topo/fundo anterior. Neste caso, o estope deve ser colocado um pouco abaixo/acima do ponto de retorno do movimento de retomada da penetração original. Apesar desta volta não ocorrer 100% das vezes em que uma linha é penetrada, ocorre na maioria das vezes. Acho esta operação mais segura, mas nem sempre poderá ser feita.



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Tudo que foi visto aqui sobre os triângulos, dos padrões às características e estratégias, aplicam-se em qualquer periodicidade. Triângulos podem se formar nos gráficos de 15 minutos, semanal, mensal, etc. Seu significado será sempre o mesmo, isto é vacilação ou dúvida, na periodicidade em que estiver se desenvolvendo. Encerro o assunto triângulos chamando sua atenção para dois aspectos: a) Durante a formação dos triângulos há uma forte propensão dos movimentos internos respeitarem com muito rigor o limite das linhas externas de definição do padrão; b) Tive alguma dificuldade para encontrar nos meus gráficos muitos exemplos de triângulos, porque, com bastante freqüência, após uma de suas linhas ter sido penetrada, em vez de continuar subindo (ou caindo) como seria de se esperar, ao chegar nas proximidades do ponto mais alto (ou mais baixo) do padrão, a formação deriva para um retângulo. Deste modo, quando estiver iniciando uma operação de compra ou de venda, vale a pena verificar a distância do ponto de corte até o extremo da base para verificar se, antes de ultrapassar a última resistência, a relação risco/recompensa vale a pena. Se não for, será mais seguro esper ar pela confirmação da penetração do extremo da base do padrão para iniciar uma operação. Escrito de uma outra forma tem o mesmo sentido que: suponha que o topo de um triângulo seja 20. Se o corte da linha superior ocorrer em torno de 19, será melhor esperar romper a resistência dos 20 para comprar. Porém, se o corte da linha superior se der em torno de 15,



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com espaço para um lucro razoável antes de atingir a resistência de 20, vale à pena comprar no corte. 2. Retângulos: são formações que consistem de uma séria de flutuações de preços que vão se estendendo para a direita, ora para cima, ora para baixo, contidas entre duas linhas horizontais (de topo e de fundo), raramente paralelas, formando uma área de congestão. Esta formação, diferentemente dos triângulos que indicam vacilação ou dúvida, reflete um grande equilíbrio entre as forças oponentes do mercado. Costumam surgir com mais freqüência como padrão de continuação, mas também surgem como padrão de reversão. Tanto podem ocorrer como padrão de continuação de alta ou de baixa, como padrão de reversão de topo e fundo.

De um modo geral, suas características são muito semelhantes às do Triângulo Simétrico. O volume tende a diminuir gradualmente durante sua formação, voltando a crescer durante e após sua perfuração. Nos retângulos altistas, apesar da diminuição do volume, o volume tende a crescer nas subidas internas do retângulo e a diminuir nas quedas dentro do padrão. Num retângulo baixista é o inverso, isto é, tende a aumentar nas qu edas e a diminuir nas subidas e estas características podem nos auxiliar quando estivermos verificando qual o lado mais provável de ser perfurado.



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Veja no gráfico semanal de Petrobrás preferencial, acima, um retângulo de continuação e outro que ainda é uma incógnita. O padrão do volume deste último mostra que ele cresce nas quedas e decresce nas subidas, sugerindo que o retângulo em andamento deve se resolver como uma penetração para baixo. Mas tanto nesse, como no anterior, apesar do volume sugerir uma penetração para baixo, ambos saíram para cima, revelando que o mercado está sempre mudando o que se torna popularmente aceito como definitivo. Mais comum ainda do que nos triângulos, é muito freqüente logo após o rompimento de um retângulo uma volta à linha penetrada, seguida por uma retomada na direção penetrada. Esta volta ocorre em 40% deles, em geral num período que pode variar de três dias a três semanas, mas nada impede que possa demorar mais.



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Quando um retângulo é perfurado numa base de fechamento, o objetivo mínimo do movimento subseqüente pode ser facilmente determinado, bastando dobrar a altura do retângulo, como ser visto no diagrama da página anterior. Existe outra forma de projeção, feita com o uso da técnica do gráfico pontofigura que veremos quando abordarmos esta técnica. Por hora posso dizer que ela tem a ver com a extensão do retângulo. No gráfico de Eletrobrás pnb (diário), ao lado, observe como esta longa base de um ano deu origem a um grande movimento de alta, após o seu rompimento. Os retângulos normalmente se resolvem num período de um a três meses, similar aos Triângulos e as Cunhas, que será o próximo padrão a ser examinado. Como todos os padrões de continuação e de reversão que veremos, surgem em qualquer periodicidade, no geral mantendo sempre as mesmas características durante sua construção. Abaixo podem ser vistos mais alguns exemplos reais onde os retângulos funcionaram como padrão de continuação de tendências de alta, bem como, padrões de reversão de topo e fundo:



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3. Cunhas: são formações gráficas, em que as flutuações dos preços ficam contidas entre duas linhas convergentes, mas que se diferenciam dos triângulos por serem ambas, simultaneamente, inclinadas para cima ou para baixo. O padrão do volume é similar aos dos triângulos e retângulos, diminuindo substancialmente durante seu desdobramento. Seu tempo de formação e resolução é similar ao dos triângulos, de um a três meses, mas pode demorar mais.



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Como pode observar no diagrama anterior, suas definições têm o sentido oposto às suas designações, isto é, uma cunha descendente é altista e uma cunha ascendente é baixista. O movimento posterior à perfuração de uma cunha ascendente (baixista) exige uma atitude operacional rápida, ao passo que, o da cunha descendente (altista), deixa mais tempo para raciocinar. O objetivo mínimo do movimento após a perfuração é a distância medida entre o ponto mais alto (cunha descendente) ou a do ponto mais baixo (cunha ascendente) e o vértice, transferida verticalmente para o local do corte, conforme indicam as setas pontilhadas do diagrama da página anterior. Seguem-se, abaixo, alguns gráficos que estavam se desdobrando num padrão de Cunha Descendente, com implicações altistas:



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Mais alguns exemplos de Cunhas que funcionaram como padrão de reversão e continuação, bem como, mais uma possível cunha de alta que pode estar em andamento:



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Como operar as penetrações e o interior dos Retângulos e das Cunhas: estratégias As estratégias operacionais para os Retângulos e Cunhas são basicamente as mesmas utilizadas para se operar os Triângulos. O que muda é o traçado do desdobramento. 4. Bandeiras, Flâmulas e Similares: são pequenas e compactas flutuações de preços, que vão formar pequenos paralelogramos ou retângulos, ligeiramente inclinados contra a direção da tendência predominante. Quando aparecem numa tendência de alta, sua semelhança com uma bandeira tremulando no mastro é muito grande, daí seu nome. Sempre surgem após um avanço vertical rápido e extenso (que vem a ser o mastro), durante o qual se verifica um aumento crescente do volume. Quando esse movimento encontra resistência, se inicia a construção da bandeira, com o mercado dando uma ligeira recuada e os preços ficando contidos dentro de duas linhas horizontais, mais ou menos paralelas e inclinadas, com redução gradual do volume.



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A resolução dessa congestão pode levar de cinco dias a três semanas, sendo que, quando são rápidas, não chegam a ficar inclinadas, assemelhando-se a pequenos quadrados. Quanto maior a distância entre as linhas que a formam, maior o tempo gasto. A penetração do padrão implica em aumento do volume e pode-se esperar que o movimento que se segue tenha a mesma extensão do movimento anterior à formação da Bandeira, i .é., o mastro é duplicado, com a bandeira ficando como metade do caminho. Quando surgem em tendências de baixa, suas características são as mesmas, só que no sentido inverso e com propensão a uma definição mais rápida. As flâmulas diferem das bandeiras apenas pelo seu formato, mantendo todas as demais características. Seu aspecto está muito mais para um triângulo inclinado ou uma pequena cunha. Elas também se formam após um rápido avanço (ou declínio) dos preços e, durante sua construção, o volume diminui de forma sensível, mais rapidamente ainda do que durante a construção das bandeiras. As projeções dos objetivos mínimos são idênticas às das bandeiras. Bandeiras e flâmulas são consideradas pelos grafistas, como padrões dos mais confiáveis, tanto na indicação da direção do mercado, como nas projeções de medida. Ocasionalmente podem falhar, mas nunca sem antes dar um sinal que o padrão tenha se completado. Para que possa se prevenir dessas falhas, basta que observe atentamente para três aspectos: 1. A figura de consolidação (bandeira ou flâmula) deverá surgir após um movimento quase em linha reta vertical. 2. A atividade (volume) deverá diminuir considerável e constantemente durante a construção do padrão, e continuar a cair até que os preços saltem para fora dele. 3. Os preços deverão perfurar o padrão na direção esperada, no máximo em quatro semanas. Um padrão desse tipo, que se estenda além de três semanas, deverá ser visto como suspeito. Veja abaixo alguns exemplos reais:



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Como pode ver nos gráficos acima, estas formações surgem uma atrás da outra somente quando um ativo ou um índice entra em tendência. Embora sejam padrões facilmente perceptíveis, são os mais difíceis de serem seguidos, se não for acompanhado de um sólido critério analítico e operacional. Para a maioria dos investidores, principalmente aqueles menos experientes que ainda se encontram na fase oral (das dicas), é muito difícil realizar quando um papel já subiu um bom pedaço, que se deve comprar (adicionar) mais alguns lotes na medida em que forem surgindo novos pontos de compra. Em geral, após comprar e obter algum lucro ele passa a ficar preocupado em proteger aquilo que já ganhou e dificilmente resiste comprado após um ou dois dias consecutivos de queda. Quando o papel volta a subir, após uma breve respirada (a bandeira ou flâmula), ele não tem mais coragem para recomprar e deixa de obter os benefícios de uma tendência. Acho que é por isto que dizem que o investidor menos experiente não deixa o lucro crescer. Daqui para frente, quando observar um ativo qualquer rompendo uma resistência ou um suporte importante e começar a subir/cair de forma acelerada, lembre-se que provavelmente surgirão pela frente vários novos pontos de compra ou de venda, conforme o caso. Você se sentirá emocional e psicologicamente muito melhor se definir estopes técnicos e deixar correr. Ainda que não tenha iniciado uma operação na primeira perna de alta após o rompimento de uma resistência ou suporte significativo, se perceber a formação de uma bandeira, uma flâmula ou qualquer coisa similar (no sentido da rapidez da correção e não da forma), compre (venda) na ultrapassagem do topo (do fundo) da primeira bandeira ou flâmula e



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coloque um estope inicial um pouco abaixo do fundo (do topo) da bandeira ou flâmula e a cada nova correção vá adicionando sem prejudicar seu preço de compra (venda) inicial subindo simultaneamente o estope de toda a posição para o fundo (topo) anterior onde adicionou na ultrapassagem. Quando for estopado, muito provavelmente a tendência estará se esgotando e, ainda que devolva algum, com certeza terá sido uma operação das mais lucrativas. Diagramando estas estratégias, teríamos:

Coloquei intencionalmente dois níveis de compra e de venda na segunda correção. O motivo é o seguinte: quando a correção evoluir num formato retangular, o estope deverá ficar um pouco abaixo do fundo do retângulo e o ponto de compra ocorrerá na ultrapassagem do topo do retângulo. Porém, quando a correção se dá em forma de cunha ou de um pequeno canal de baixa, muitas vezes, em termos de preço, ocorre uma forte retração. Nestes casos, dependendo do cenário geral do mercado [muitos papéis subindo de forma generalizada e alternada (ou muitos papéis caindo de forma generalizada e alternada)], pode-se fazer a compra (ou a venda) no corte da linha de tendência de baixa colocando um estope um pouco abaixo da mínima da perna de queda anterior ao corte da linha. Entretanto, este procedimento não é tão seguro quanto comprar na ultrapassagem do topo do padrão. Embora exista a possibilidade de falha na estratégia de comprar na ultrapassagem do topo, este risco será sempre menor do que no interior do padrão. Por isto, antes de iniciar uma compra no corte da linha de tendência de baixa deve -se fazer as contas de quanto custará, caso venha a ser estopado, para ver se é melhor do que esperar pela ultrapassagem do topo do padrão, no caso de ter de repetir a compra no corte da linha de tendência de baixa retraçada. Algumas vezes, fazer uma operação num nível de compra mais baixo, ser estopado e repetir o procedimento, custa menos do que esperar pela penetração do topo. Com isto encerramos nossa viagem pelos padrões de continuação e examinaremos a partir de agora os padrões de reversão.



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PADRÕES DE REVERSÃO: São padrões que quando aparecem indicam que a tendência em andamento está em vias de mudar de direção. Na maioria dos casos, quando uma tendência de preços entra num processo de reversão, seja de alta para baixa ou de baixa para alta, uma área ou padrão característico toma forma no gráfico, tornando-se reconhecido como padrão de reversão. Algumas dessas formações gráficas são construídas e completadas muito rapidamente, mas na sua maioria necessitam de várias semanas para atingir um estágio em que alguém possa dizer, com segurança, que uma reversão de tendência está definitivamente assinalada. Genericamente falando, quanto maior a área de reversão ¾ quanto mais largas as flutuações dentro dela, quanto mais tempo demorar a se forma r, quanto mais ações trocarem de mãos durante sua construção ¾ mais importantes suas implicações. Assim, grosseiramente falando, uma grande formação de reversão sugere um grande movimento a seguir e um pequeno padrão, um pequeno movimento. Dentre os padrões de reversão mais comuns, veremos a formação de Cabeça e Ombros, Topos e Fundos Arredondados, Topos e Fundos Duplos e Triplos, Formações de Alargamento, Diamantes, Dia de Reversão, Ilha de Reversão e a Pá de Ventilador. 1. Cabeça e Ombros: é o padrão de reversão mais comum e, certamente o mais confiável. Costuma surgir em topos e fundos importantes, embora também possa ocorrer eventualmente como padrão de continuação, o que não chega a ser uma raridade. Provavelmente, já deve ter ouvido alguém falar sobre sua ocorrência, porque existem muitos investidores familiarizados com seu nome, mas não tantos que realmente saibam e possam distingui-lo de algum desenvolvimento de preço similar, que na verdade não se comportará de acordo com o padrão verdadeiro. O típico, ou se preferir, o padrão Cabeça e Ombros ideal está ilustrado no diagrama a seguir:



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No diagrama acima vimos um exemplo clássico. Nem sempre é assim. A linha de pescoço pode ser horizontal, pode estar inclinada para cima ou inclinada para baixo. O comportamento do volume é fator mais importante na confirmação do padrão. Entretanto, nas C&Os de reversão de fundos, o volume do ombro esquerdo normalmente se forma sob baixo volume, que crescerá ligeiramente durante a formação da cabeça, mas atingirá seu nível mais alto durante a subida do ombro direito, no ataque à linha de pescoço. Este padrão nos permite determinar o objetivo mínimo do movimento que se segue à ruptura da linha de pescoço, com facilidade e precisão. Para tanto, basta que você meça verticalmente à distância que vai da parte mais alta da cabeça até a linha de pescoço (h, no diagrama acima) e transfira essa medida para o local em que se deu a perfuração (h’, no diagrama acima). Veja a seguir alguns exemplos reais e note como todos os objetivos mínimos não só foram atingidos, como ultrapassados:



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Quanto à sua forma podem surgir com dois ombros de cada lado e uma cabeça; podem surgir com duas cabeças e um ombro de cada lado; podem ter três cabeças e dois ombros simples; podem ter três ombros de cada lado e uma cabeça, enfim, podem assumi r vários aspectos dentro do padrão e são mais conhecidas como formações complexas. O padrão tem uma forte tendência à simetria, principalmente quanto ao número de ombros. Assim, se de um lado ocorrerem dois ombros, pode-se esperar que o mesmo aconteça no l ado direito da cabeça. Tipicamente, um padrão de reversão, ocasionalmente, surge no meio de tendências, geralmente invertido como padrão de continuação. Não existe muito risco de ser confundido com o de reversão, pois, é invertido com respeito à direção prévia dos preços anteriores ao seu surgimento. Assim, se surgir um padrão deste tipo num mercado ascendente, ele se apresentará com a forma de uma cabeça e ombros de fundo e vice-versa, conforme pode ver nos gráficos abaixo. O comportamento do volume durante a sua ocorrência também não segue as regras dos padrões de reversão, nem tem muita importância na confirmação do padrão.



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Como operar o padrão Cabeça e Ombros: estratégias

Quando estiver examinando seus gráficos e perceber que, após uma grande subida, os preços começaram a ratear, perfurando inicialmente a linha de tendência de alta e, no próximo movimento de subida, começarem a cair antes de ultrapassar o topo anterior, com um padrão crescente do volume durante a formação do ombro esquerdo e da cabeça, independente de qual dos dois tenha sido maior, a probabilidade de que esteja diante de



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uma formação de cabeça e ombros é muito grande. Neste caso, existem três pontos relativamente seguros para iniciar uma venda*: 1) A partir do momento que o ombro esquerdo e a cabeça de uma possível formação de C&Os puder ser vista no gráfico e começar a se formar o ombro direito, trace uma linha de tendência de alta e quando ela for cortada para baixo, venda e coloque um estope de entrada um pouco acima da máxima da perna de alta anterior ao corte da linha de tendência. Se o seu estope for atingido, encerre sua operação, retrace a linha de tendência de baixa e, até que o topo da cabeça tenha sido ultrapassado, venda no corte da linha de tendência de baixa. 2) Quando o movimento de queda que vai completar o ombro direito penetrar a linha de pescoço, venda e coloque um estope de entrada um pouco acima do topo anterior. Se perceber que a distância do topo do ombro direito implica num pedágio muito caro, em vez de usar o topo anterior como referência de estope, use a máxima da barra em que se deu a penetração. Neste caso, se for estopado, venda novamente quando a mínima atingida antes de ter sido estopado for penetrada e coloque um estope de entrada um pouco acima do novo topo anterior. Se não entendeu, é exatamente a mesma abordagem da próxima estratégia de venda, apenas num nível um pouco mais alto. 3) Se após o rompimento da linha de pescoço, os preços voltarem ao seu encontro e dali voltarem a cair, venda quando o fundo anterior for penetrado numa base de fechamento e coloque o seu estope um pouco acima do novo topo anterior formado pela tentativa de volta à linha de pescoço.

Observações: a) Durante o curso, quando eu mencionar “numa base de fechamento”, estou me referindo ao “preço de fechamento”, o último negócio do dia ou da periodicidade em que estiver trabalhando. b) “Se tiver sido estopado”, tem o sentido de: se o nível previamente definido para interromper sua operação, caso ela estivesse saindo fora do previsto, tiver sido atingido.



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* No caso de uma Cabeça e Ombros de Reversão de Fundo, as estratégias para iniciar as compras são as mesmas, apenas invertidas. 2. Topos e Fundos Duplos e Triplos: na concepção clássica da análise gráfica, os padrões duplos são muito raros e, os triplos, ainda mais. Freqüentemente, grafistas com pouca experiência detectam esses padrões, mas quase sempre erroneamente. Para entender o porquê dessa avaliação imprecisa, precisamos entender bem como são formados esses padrões, diante dos conceitos da análise gráfica.

A construção de um topo duplo se inicia quando, após uma subida, acompanhada de alto volume, o mercado se retrai com diminuição do volume, e, então, volta a subir outra vez até atingir o nível do topo anterior (algumas vezes um pouco aquém e, outras, um pouco além), novamente com volume crescente, porém sem registrar as mesmas marcas verificadas durante a construção do primeiro topo e, então, volta a cair uma segunda vez, com conseqüências bem mais significativas. Um fundo duplo é o inverso. Tendo visto como se forma um Topo/Fundo duplo, voltemos aos triângulos ascendentes e aos retângulos vistos nos padrões de continuação. Quando esses padrões começam a se desenvolver, seu primeiro passo é a construção de dois topos no mesmo nível, com uma correção entre eles e com menos volume sobre o segundo topo do que no primeiro, conforme abaixo:



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No diagrama acima, omiti o volume. Mas, considere que está de acordo com a descrição do parágrafo anterior. Considere, também, que está observando um gráfico se desenvolvendo de forma similar ao diagrama acima. No final da linha preta mais espessa, o gráfico poderá assumir um dos três padrões assinalados, mas antes que isto aconteça, normalmente a avaliação imediata é que pode estar se formando um topo duplo. Assim, vemos que necessitamos ter alguma regra ou critério para distinguir um verdadeiro padrão de reversão Topo Duplo de um topo duplo que não implique em reversão, quando eles aparecem como parte de uma área de consolidação numa tendência de alta. Observação: Se é raro surgir como reversão de topo ou de Fundo, é muito freqüente nos padrões de consolidação, qualquer que seja a tendência predominante. No meu livro os denominei de topos e fundos reflexos, devido à simetria. Qualquer indício de falha na continuação da tendência em andamento, normalmente, começa com vestígios de um topo ou fundo duplo. Depois dos ziguezagues, tenho a impressão que é a formação que mais se encontra nos gráficos. Não existe uma regra para que se possa distinguir quando é um ou quando é outro, mas um aspecto pode facilitar bastante quando estiver estudando este tipo de formação. Trata-se do fator tempo e da profundidade do Vale que separa os dois topos ou fundos. Se ocorrerem dois topos no mesmo nível muito próximos no tempo e com apenas uma correção não muito profunda entre eles, as chances são de que façam parte de uma área de consolidação. Por outro lado, se houver uma correção longa, lenta, profunda e mais ou menos arredondada, após o aparecimento do topo (fundo) inicial sucedida por uma evidente falta de força, quando os preços subirem (caírem) novamente na direção do topo anterior (fundo anterior), poderemos suspeitar da existência de um Topo (Fundo) Duplo. Veja abaixo dois exemplos reais de topo e fundo duplo de reversão:



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Nesta altura, você poderia perguntar quanto tempo é necessário decorrer entre os dois topos ou os dois fundos, e quão profundo deve ser o “vale” para ser considerado um topo ou fundo duplo de reversão. Diria que não existe uma resposta simples e definitiva. Podemos tentar aproximações. Assim, se dois topos surgirem com mais de um mês de intervalo entre eles, provavelmente não pertencem à mesma formação de consolidação. Se, adicionando-se a isto, a correção entre o primeiro e o segundo topo reduzir o preço uns 20% em relação ao seu valor no topo, aumentam as possibilidades de que possa ser um Topo ou Fundo Duplo. Mas, estes dois critérios são arbitrários e não sem exceção. Existem casos nos quais os dois topos ocorreram com apenas duas ou três semanas de intervalo, e outros nos quais o “ vale” entre eles foi de apenas 15%. A maioria dos verdadeiros Topos e Fundos Duplos, entretanto, desenvolvem-se com intervalos de dois a três meses ou ainda maiores entre eles. Genericamente falando, o elemento tempo é mais crítico do que a profundidade da correção. Quanto maior o tempo entre os dois Topos (ou Fundos), menor a necessidade de uma queda (subida) extensa dos preços durante o intervalo. Tendo visto as principais características da possível ocorrência de um Topo Duplo, resta dizer que a confirmação final é dada, quando, após, a construção do segundo topo, o mercado cai e rompe o suporte criado na linha de fundo do ’vale”, assinalando uma reversão de tendência de alta para baixa.



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Topos e Fundos totalmente confirmados, raramente aparecem em reversões de tendências intermediárias: eles são um fenômeno característico de reversão de tendência primária. Portanto, quando estiver convicto de que está diante de um, não o despreze. Mesmo que os preços já tenham retrocedido 20%, as chances são de que cairá muito mais antes de atingir o fundo. Tudo que foi dito aqui sobre Topos Duplos, vale para os Fundos Duplos, só que invertido. 3. Topos e Fundos Triplos: Mais raros, muitos deles caindo na categoria de retângulos, o verdadeiro Topo Triplo contém uma identificação familiar semelhante ao Topo Duplo. Seus topos são largamente espaçados, profundos e, normalmente com correções arredondadas entre eles. O volume é caracteristicamente menor sobre o segundo avanço do que no primeiro, e ainda menor no terceiro. Os três topos não precisam ter intervalos tão longos quanto os dois que constituem um Topo Duplo e, também, não precisam ter a mesma distância entre si. Desse modo, o segundo topo pode ocorrer apenas cerca três semanas do primeiro e, o terceiro, seis semanas ou mais após o segundo. Também os Vales não precisam atingir a mesma linha de fundo; o primeiro pode ser mais alto que o segundo e vice-versa. E os três topos não precisam atingir exatamente o mesmo nível de preço. Todavia, apesar destas variações permissív eis, olhando-se a figura como um todo, deve haver algo familiarmente suspeito, alguma coisa que sugira imediatamente a possibilidade de um Topo Triplo para o grafista.



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Fundos Triplos são simplesmente Topos Triplos invertidos, com as mesmas observações feitas quando vimos os Fundos Duplos. Não pretendo dissecar os principais padrões de reversão. Veremos com mais detalhes, apenas aqueles que acho merecer maior atenção. Só estou levando estes padrões ao seu conhecimento, para que vá se acostumando com a idéia que as formações se repetem e para que também possam familiarizar-se com os gráficos. Assim, quando chegarmos no jogo, sua vista já estará acostumada e também facilitará o entendimento da metodologia operacional. Veja neste grafico um topo triplo ocorrido no Bovespa, cuja projeção de queda ainda não está completa. Observe como a média móvel de 30 dias do volume (linha vermelha na janela inferior) é decrescente a cada novo topo.

4. Topos e Fundos Arredondados: são, na verdade, uma extensão dos padrões múltiplos de cabeça e ombros em que a batalha dos compradores e vendedores se processa de modo menos violento, sobre um período de tempo mais longo, em que a mudança progressiva de uma força predominante para outra, torna-se claramente aparente. As reversões arredondadas são a manifestação mais simples e lógica desse processo. Elas mostram simples e claramente uma mudança simétrica e progressiva na direção da tendência, produzida por mudanças graduais no equilíbrio do poder entre compradores e vendedores. Topos arredondados aparecem ocasionalmente nos gráficos de ações de preços muito altos, que, em geral, não interessam ao investidor comum. Fundos arredondados ocorrem com mais freqüência nas ações de preço baixo.



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Não se conhece uma fórmula de medida que possa ser aplicada sobre as formações arredondadas, mas elas quase nunca decepcionam.

O comportamento do volume nos Topos Arredondados, raramente é tão bem definido como nos fundos. Nos fundos ele tende a acompanhar a curva dos preços. Nos topos, é alto e irregular durante a primeira parte do arredondamento e na segunda parte tende a diminuir para voltar a crescer novamente quando o preço começa a acelerar para baixo. 5. Formações de Alargamento: são muito raras e surgem apenas no fim ou nas fases finais de um longo mercado de alta. Normalmente, assumem o aspecto de um triângulo simétrico invertido, podendo também parecer com os triângulos ascendentes e descendentes. O tipo simétrico consiste de uma série de flutuações de preços, através de um eixo horizontal, com cada topo terciário mais alto que o anterior e cada fundo terciário mais baixo que o seu antecessor. Ao conectarmos os topos e fundos com duas retas, veremos que a dos topos é inclinada para cima, e a dos fundos inclinada para baixo. Diferentemente dos triângulos, cujos limites são respeitados, nas formações de alargamento, as subidas e descidas nem sempre são interrompidas no limite das linhas, dificultando um pouco o seu traçado. O tipo mais comum desse padrão pode ser visto no diagrama ao lado. A figura mostra três topos sucessivamente mais altos (pontos 1, 3 e 5) e dois fundos (2 e 4), com o segundo fundo (ponto 4) mais baixo que o primeiro. Obviamente é um padrão muito difícil de operar, porque durante sua formação ocorrem muitas penetrações falsas. O padrão também contradiz muito que já foi dito, no sentido de que uma penetração de um topo anterior, normalmente indica retomada da tendência de alta, enquanto a violação de um fundo anterior, normalmente sinaliza tanto o início ou a continuação de uma tendência de baixa. O investidor que estiver usando as perfurações para cima e para baixo para iniciar operações, estará sujeito a uma série de maus sinais.



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6. Diamante: tanto pode ser descrito como uma cabeça e ombros mais ou menos complexa com uma linha de pescoço em forma de “V”, ou como uma formação de alargamento que, após duas ou três oscilações, transforma-se subitamente num triângulo regular, sempre muito próximo da forma simétrica. Embora possa ser facilmente identificado quando aprece nos gráficos, o Diamante não é um padrão comum. Como seu desenvolvimento requer mercados razoavelmente ativos, raramente ocorre como reversão de fundo. Durante a sua construção, o volume se expande na primeira metade e se contrai gradualmente na segunda, aumentando sobre a perfuração. Carrega consigo projeções de medida semelhantes ás fórmulas dos triângulos ou da cabeça e ombros. Os preços deverão se mover, a partir do ponto da perfuração, pelo menos a maior distância vertical dentro do diamante. Normalmente, esta projeção mínima é ultrapassada.



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No gráfico semanal do Dow Jones, por volta de março de 2.000 podi a-se supor, como muitos analistas o fizeram, que após muitos anos de alta, o Dow Jones desdobrava -se numa formação de Alargamento que redundaria na reversão da Tendência de alta. Entretanto, o padrão não se confirmou e foi derivando para um Diamante, também visto por muitos analistas. Passado um tempo, a reversão prognosticada pelos dois padrões acabou se concretizando. Cabe comentar que todos os Diamantes se iniciam como uma Formação de Alargamento.



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7. Dia de reversão: esta formação não carrega consigo as mesmas implicações de reversão que os padrões vistos até aqui. É bem mais suave, pois seu aparecimento geralmente ocasiona fortes correções terciárias, que não vão alterar a tendência predominante. Em geral, são correções de curto prazo. Pode ser definido como um dia de volume extremamente alto, excedendo com sobras o volume de qualquer dia anterior durante meses. Surge após um avanço longo e firme, sobre o qual o volume foi crescendo gradualmente. Num dia qualquer, após a abertura do pregão, os preços são empurrados para cima como se nada os pudesse deter. Freqüentemente, o preço de abertura está bem longe do nível de fechamento do dia anterior, como se fosse deixar um grande espaço vazio sobre o gráfico. Depois de uma ou duas horas de pregão, os preços foram empurrados para um nível que equivale a um ou dois dias de altas normais. Em seguida, o preço estaciona, o mercado fica meio devagar e, subitamente, a tendência reverte e os preços começam a mover-se rapidamente na direção oposta. O pregão termina com uma explosão final da atividade que leva os preços abaixo da mínima do dia anterior. As características de um dia de reversão de fundo são as mesmas, invertidas.

Você precisa conhecer o que é um GAP antes de passarmos para o próximo padrão No grafiquês, gap representa um intervalo de preços, onde, no momento de sua ocorrência, nenhuma ação mudou de mãos. Este é um conceito útil de se manter em mente, porque ajudará a explicar algumas de suas conseqüências técnicas.



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Nos gráficos diários, os gaps são produzidos quando, em qualquer dia, a menor (a mínima) cotação desse dia é maior do que a maior cotação (a máxima) do dia anterior ou, o inverso, quando a maior cotação desse dia é inferior à menor cotação do dia anterior. Nos gráficos semanais, o raciocínio é idêntico. Só que em vez de um dia qualquer e o anterior, passa a ser uma semana qualquer e a anterior, assim, também para os mensais e intra-dia. Obviamente, quanto maior a periodicidade, menor é a chance de sua ocorrência. Os gaps são classificados em quatro tipos: de área, de fuga ou perfuração, de medida ou continuação e de exaustão. GAP DE ÁREA: é o mais comum e deve seu nome ao fato de ocorrer dentro de áreas de congestão e, também por esse motivo, não trazer implicações, sendo normalmente fechado em poucos dias (geralmente dois ou três dias). GAP DE FUGA OU PERFURAÇÃO: também aparece em conexão com formações de congestão de preços, mas se desenvolve na conclusão da formação, no movimento que leva os preços para fora do padrão. Diferentemente do gap de área, o de fuga ou perfuração



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carrega consigo implicações de significado importante. Primeiro, serve para chamar a atenção e en fatizar o fato de que houve uma perfuração. Pode haver muito pouca dúvida que uma genuína penetração tenha ocorrido, quando os preços saltam para fora do padrão com um gap visível. Falsos movimentos raramente são iniciados com gap. Segundo, eles carregam consigo a sugestão de que a demanda por compras (ou as pressões de venda, conforme o caso) que produziram o gap é mais forte do que seria indicado por uma perfuração sem gap. Daqui, pode ser deduzido que o movimento a seguir levará os preços para mais longe ou mais rápido ou ambos. Assim, por exemplo, se simultaneamente, duas ações diferentes romperem a linha de resistência ou suporte de um triângulo ascendente, uma com gap e a outra sem, devemos escolher a que teve o gap. Exceto pelo pressuposto de que alguma coisa maior (força) possa estar por detrás do movimento, o gap de fuga não traz consigo nenhuma implicação de medida em particular, nem nenhum outro significado de projeção. GAP DE MEDIDA OU DE CONTINUAÇÃO: surge com menos freqüência do que as duas formas anteriores, mas, de longe, carrega muito mais significado técnico, porque nos permite projetar uma indicação aproximada da provável extensão do movimento a seguir após sua ocorrência. Geralmente, os preços irão tão longe além do gap quanto eles foram entre o início do movimento e o gap, como medido diretamente e verticalmente sobre o gráfico. GAP DE EXAUSTÃO: caracteriza o fim da tendência. Um gap de exaustão não é seguido por novas altas durante uma tendência de alta ou novas baixas durante uma tend ência de baixa. Surge normalmente depois de algum tempo de tendência, provavelmente após já ter visto, neste movimento os gaps de fuga e de medida, embora isto não seja uma pré -condição. Ele só estará confirmado quando os preços reverterem e fechá-lo (fechar um gap significa: um movimento no sentido contrário que preenche a região de preço onde não houve troca quando da sua formação).



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8. Ilha de Reversão: a Ilha de Reversão pode ser descrita como uma pequena e compacta congestão separada do movimento que leva à sua formação (geralmente muito rápido) por um gap de exaustão, e do movimento que se segue na direção oposta (também muito rápido) por um gap de fuga. Não é uma formação muito comum e em si mesma de importâ ncia fundamental para se identificar um topo ou um fundo de longo prazo, mas, como uma regra, envia os preços de volta para uma correção completa do movimento terciário que o antecedeu.

A congestão pode consistir de apenas um único dia, o qual normalmente se desenvolve como Dia de Reversão, ou pode se desenvolver em até uma semana de pequenas flutuações, dentro de uma compacta zona de preços. É caracterizada por volumes relativamente altos. Na próxima página podem ser vistos alguns exempl os reais:



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9. Pá do Ventilador: algumas vezes, após a perfuração de uma linha de tendência, os preços depois de declinarem tentam se recuperar e sobem de volta até a linha perdida, agora uma resistência (1). Nesse ponto atingido pela queda após a perfuração, de onde o mercado tentou voltar para a linha de tendência de alta, você traçará uma nova linha de tendência, que também será perfurada (2). Após uma nova tentativa de recuperação, que também falhará, uma nova linha sertã traçada (3). A perfuração dessa terceira linha é, normalmente, um importante sinal de venda, pois indica reversão de tendência. O inverso é válido para uma linha de tendência de baixa, ocorrendo na perfuração da terceira linha um ponto de compra.

10. Topos e Fundos em “V” ou “L“ : até hoje não havia encontrado um nome que achasse adequado para este padrão. Na época em que escrevi o meu livro denominei-os de topos e fundos agudos. Agora pouco, decidi rebatiza-los para topos e fundos em forma de vê ou vê invertido. Por não expressarem uma mudança gradual na tendência, não estão classificados



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como padrões clássicos de reversão, o que acho incrível, visto ser o padrão de reversão de topo mais comum entre as ações menos consideradas, quando fazem sua alta final. Devido à velocidade de sua construção, só percebemos que se formaram quando praticamente não podemos tirar proveito. Nos topos, quando o movimento está completo, fica parecendo um “L” invertido e, nos fundos, tem a forma de um ”V”. Surge com muito mais freqüência nas ações de segunda ou terceira linha e se apresenta muito mais nos topos do que nos fundos. Caracterizam-se por uma subida (queda) vertiginosa, quase num ângulo de 90o em que ao atingir o topo (fundo), revertem na mesma velocidade e inclinação, sem nenhuma advertência ou período de transição, dificultando operá-lo. Quando estivermos estudando estratégias mais avançadas, veremos que não é tão difícil quanto parece.



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Exercicios de Assimilação 1) Utilizando a área quadriculada abaixo, plote as barras diárias abaixo e veja que padrões consegue identificar:

2) Plote os dados abaixo na área quadriculada e veja que padrão consegue identificar:

3. Observe o gráfico abaixo e veja se consegue localizar uma bandeira de alta, um retângulo de continuação e uma cabeça e ombros de continuação.



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4. Observe o quadro abaixo e informe: a) No gráfico da DOW Chemical, qual foi o padrão que antecedeu ao rompimento do seu topo histórico; b) Qual o padrão em que está se desdobrando o gráfico da APLLE COMPANY; c) Qual o padrão de reversão ocorrido nos gráficos da GILLETTE e da FORD nos topos do final da década de 1990.



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5. Indique no gráfico abaixo um padrão de reversão que funcionou como padrão de continuação, cuja resistência depois de penetrada reverteu o seu papel para suporte.



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ANALIZE TECNICA, FUNDAMENTAL PARA INICIANTES, TRIANGULOS ASCENDENTES E INDICADORES Sim, é possível ganhar dinheiro com forex, e muito dinheiro sem “perder tudo”, normalmente perder tudo é o que ocorre com quem entra para “jogar” , pessoas que vêem alta possibilidade de ganho e de repente apostam e perdem, e porque perdem ? porque o gráfico forex tem “vida” literalmente, existem seres humanos operando atrás deles, não é obra do computador; por isto é normal o principiante ver o gráfico inverter após ele tentar uma posição de compra e quando percebe que está perdendo, tenta comprar do outro lado para fazer lucro então...e de repente a posição inverte-se de novo, parecendo que o forex atua somente contra ele, esta situação é normal quando não se entende a “lógica do forex”, quem tem 2 propriedades que movem os gráficos a serem entendidas, a analise “TECNICA” e análise “FUNDAMENTAL” O que é forex ? Forex (Foreing Exchange) é o nome dado ao “acesso direto” ao negócios de moedas estrangeiras. Com uma média diária de $1.4 trilhões de dólares, isto mesmo, trilhões. Forex é 46 vezes maior que todos outros negócios juntos, e por esta razão, é o negocio mundial com maior liquidez. No passado, negociar forex estava limitado aos bancos e outras instituições de negocios. Mas em poucos anos, a inovação tecnológica e o desenvolvimento de negócios online e plataformas, permitiu pequenos investidores tirar vantagem do significante benefício de negocias moedas estrangeiras com forex. Vendendo e Comprando No forex, os preços são relacioados em Pares de moedas (EURO – DOLAR, DOLAR - YEN, etc), por exemplo, se você escolher comprar (buy) euro no par EURO – DOLAR (EURUSD), você deve esperar que o EURO suba de cotação em relação ao dólar para obter lucro, se acaso o Dólar subir em relação ao euro, você terá prejuízo, e vai precisar a cotação inverter para obter o lucro. Mas você pode comprar Dólar no par EURO – DOLAR (EURUSD), para isto basta vender euro neste par (Sell), então estará comprando dolar automaticamente, se vender EURO, é compra do outro par; se por exemplo estiver negociando com o par EURO JPY (euro yen ), e quiser comprar yen (jpy), deverá vender euro no par EURO JPY, e esperar que o yen suba em relação ao EURO, é assim que se faz lucro, após comprar você deverá esperar para realizar o lucro, paciência é fundamental. Determine um planejamento de seus lucros Planeje seu lucro sem emoção, considerando a perda, lembre-se que em forex, sucesso é ganhar mais que perder, perdas existirão, mas elas devem representar com sucesso 30% dos casos, e são normais. Nunca faça operação na duvida, no caso de duvida, espere e não faça nada. Não seja emotivo: Dois pontos grande no negocio forex: Medo e temor. Não deixe o medo ou temor influenciar seus negócios. Negociar é um processo mecânico, e não emocional. Como disse o Dr. Alexander Elder em seu livro “Trading for A Living”, se você sentar ao lado de um negociador fórex de sucesso, e observar como ele negocia forex, você não vai perceber nunca quando ele ganha ou perde dinheiro, porque para ele é quase a mesma coisa, ele não esboça emoção ou excessos, e conserva emoção estável ! lembre-se ! nunca negocie sob forte emoção.



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Comentários sobre análise técnica Análise técnica é o meio pelo qual se tenta prever o destino do gráfico forex, ele não se move ao acaso e segue regras básicas que se forem entendidas, trazem lucro para o investidor, a regra mais simples são as repetições do ciclo, ou seja, um gráfico sobre até um preço, ele pode descer, no entanto mais tarde, 1 minuto, 1 hora, 1 semana ou 1 mês depois ele tende a voltar para o mesmo ponto, sempre em ciclos de repetição, nem sempre precisos, mas extremamente próximos. Exemplo: A prova do crime.... Analise do forex da semana do inicio de Março/2006

Nesta imagem vemos o primeiro ponto a esquerda com a cotação 0.6861 (as 10h da manha) no EURO-GBP e depois cai avassaladoramente para 0.6844, quem vendeu GBP ganhou 15 pips na cotação que foi para 0.6844 ao meio dia, logo mais tarde, as 14h, subiu novamente para 0.6861, este é u caso rápido de retorno, mas há casos que podem levar horas, dias ou semanas. Depende como você faz seu investiment e de sua espera de retorno. Abordando o segundo tipo de análise, analise FUNDAMENTAL, refere-se a influencia do mercado mundial no gráfico forex, você pode estudar um gráfico e planejar uma compra e derrepente algo inesperado acontece, um índice inverte posição e faz um “rally” (movimento rápido) para direção oposta arapentemente sem motivo, na verdade sempre há um motivo. Vamos ver uma movimentação fundamentada em um evento externo:



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Este “rally” , este lucro maravilhoso pra quem comrpou la em baixo (observe 2 MAR 22:00), as 22h o EURO subiu bastante frente ao JPY, porque este “fenômeno” ocorreu ? observando a CNN News, observa-se que próximo deste horário o Japão divulgou baixo consumo e desemprego maior no país, oque fez os investidores a desisteirem da moeda japonse, então todos os pares de moeda relacioada ao JPY (YEN), levou vantagem , quem viu a noticia, pode comprar e ganhou bastante, próximo de 90 pips, um valor maravilhoso para passar o fim de semana tranqüilo, nem precisa falar que só esta renda fica quase próximo de mais de 100 vezes oq renderia a poupança no mês, ganho em apenas 4horas de atenção nas noticias forex, realmente os maiores lucros rápidos vem de analise fundamental. Não faça trade sob forte emoção Grandes analistas recomendam, e eu também por experiência, que não se compre nada sob emoção, emoção após um forte ganho ou forte perda, normalmente a pessoa depois disto faz uma compra baseada na “intuição”, e babau, perde mesmo...... se você não sabe o que comprar, NÃO COMPRE !!!! espere o momento certo !. o momento certo pode ocorrer em 10 minutos ou 5 horas, não se sabe, olhe o gráfico, veja uma resistência que vai demorar acontecer e então faça a compra, não esquecendo de ver as noticias do País daquela moeda, se não tem relatório do governo agendado ou noticias para sair, tem um chat no software, mas tome cuidado de quem você toma conselho. Não compre muito em relação ao que você tem Se você tem $100 dólares na corretora, não compre 50 dolares de uma vez, compre em pequenas parcelar, do tipo, $20 dolares por vez.... e sinta o mercado, se for bom, compre mais vinte, é melhor ganhar pouco e ganhar sempre, do que arriscar e perder tudo em 1 dia o que se levou 1 semana para ganhar. Pessoalmente eu compro pedaço que correspondem a 10% do que eu tenho, se eu tenho $500 dolares, eu compro em parte de $50 dolares, e tenho me dado bem com isto. Lembre-se, forex não é como corrida de cavalos, não existe “barbada” baseada na intuição ou sorte.



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Neste exemplo vemos deposito total de 100 dolares, onde foi usado 35.00 para fazer investimento (compra de moedas), esta compra está dando lucro, este lucro é de 20.00 (Veja no Total Profit), observe que sua margem de valor restante (para usar para futuras compras aumentou), se você depositou 100.00 dolares e usou 35.00 , deveria restar 65.00 para você fazer novos investimentos, mas como você já está tendo lucro, então esta sobra vai para 85.00, é o novo valor que você tem para fazer oque quiser, até “realizar o lucro”, para realizar o lucro, feche as compras que estão dando lucro e isto vai pular para o saldo principal (USD 100.00 vai para USD 120.00). Como nem tudo são flores, vamos para uma situação de prejuízo:



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ANALIZE TECNICA Suporte ou linhas de suporte Definição e interpretação de Suportes

Existem muitas definições e explicações para suportes, mas muito basicamente um suporte é um preço ao qual a cotação tem historicamente (aqui pode ser curto, médio ou longo prazo) reagido em alta não descendo abaixo dele. Um suporte poderá ser considerado oficialmente quando pela segunda vez seguida o preço desce até um determinado valor e reage positivamente. Linha de suporte: Utilidade gráfica que consiste em traçar uma linha para assinalar o suporte da cotação. Tipos de suportes: -Suportes (ou suportes horizontais): são suportes cujo valor é sempre o mesmo temporalmente. -Suportes ascendentes: são suportes que sustentam uma tendência ascendente, ou seja, à medida que se avança temporalmente, o valor do suporte aumenta. -Suporte descendente: são suportes que sustentam uma tendência

descendente, ou seja, à medida que se avança temporalmente, o valor do suporte diminui. Interpretação: Considera-se que quando um suporte é quebrado, a tendência que o suporte sustenta será alterada. Resumidamente, considera-se empiricamente perigoso uma ruptura de suporte. Resistência ou linhas de resistência

Definição e Interpretação de Resistências Existem muitas definições e explicações para resistências, mas muito basicamente uma resistência é um preço ao qual a cotação tem historicamente (aqui pode ser curto, médio ou longo prazo) reagido em baixa não subindo acima dele. Uma resistência poderá ser considerada oficialmente quando pela segunda vez seguida o preço sobe até um determinado valor e reage negativamente. Linha de resistência: Utilidade gráfica que consiste em traçar uma linha para assinalar a resistência da cotação. Tipos de resistências: -Resistências (ou resistências horizontais): são resistências cujo valor é sempre o mesmo temporalmente.



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-Resistências ascendentes: são resistências que sustentam uma tendência ascendente, ou seja, à medida que se avança temporalmente, o valor da resistência aumenta. -Resistência descendente: são resistências que sustentam uma tendência descendente, ou seja, à medida que se avança temporalmente, o valor da resistência diminui. Interpretação: Considera-se que quando uma resistência é quebrada, a tendência que a resistência sustenta será alterada. Resumidamente, considera-se empiricamente benéfica uma ruptura de resistência. Andamento dos Gráficos Forex O que você deve saber sobre o andamento dos gráficos forex, é que ele obedece a suporte e resistência, ou seja, mesmo que esteja ocorrendo uma alta (o gráfico está “andando”) observe onde é a próxima resistência (olhe para os momentos atrás), e você verá um pico, este gráfico vai encontrar dificuldade em passar nesta linha, ou altura, ou valor. Veja um exemplo:

Observe a dificuldade em passar por resistências ocorridas no passado, até que passou , mas precisou descer e subir e novo, daí encontrou outra dificuldade e caiu bastante, provavelmente motivado por alguma valorização do YEN (JPY) no mercado, porque esta queda foi extremamente brusca.

Veja esta linha azul em 117.09, observe que ele tende a obedecer aquele suporte lá atráz,onde passa a lniha azul, isto não é obra do acaso, isto é forex.



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Volumes: Como Interpretar ? O que é o volume e diversas formas de o interpretar na Análise Técnica

Volume, como interpretar? O volume é a quantidade transaccionada de um determinado activo (pode ser expresso em dinheiro ou nº de acções). O volume é um indicador importantíssimo na análise do comportamento de um activo, ajudando a medir a força da procura ou da oferta num determinado momento ou horizonte temporal. Interpretação: A interpretação do volume ao contrário do que possa parecer é uma das mais complexas da análise técnica, essencialmente porque em momentos diferentes uma variação semelhante de volume pode ter significados completamente diferentes. É difícil de generalizar ou estandardizar a análise de volumes, contudo pode-se deixar uns pequenos exemplos de interpretações: 1-Uma ruptura de resistência acompanhada de um volume forte é um sinal técnico de compra. 2-Volume crescente acompanhado por um aumento ligeiro de cotação é um importante indicador de arranque de um preço. 3-Uma acção pouco líquida, costuma aumentar

significativamente o seu volume com um ou dois dias de antecedência a um movimento especulativo de alta (ou de baixa). 4-Um movimento de alta de vários dias costuma ser caracterizado por volume alto durante o arranque e volume fraco no fim do movimento antes da correcção técnica. 5-Um movimento de baixa rápida costuma ser caracterizado por volume muito forte ao atingir um fundo (contudo o volume pode ser alto durante toda a descida, tornando difícil de definir um volume muito forte). 6-Quando se gera volume alto num suporte ou resistência, estes passam a ganhar maior significado técnico. De qualquer forma, estes são apenas exemplos de casos mais gerais, que muitas vezes em determinadas circunstâncias técnicas não devem ser considerados. Head & Shoulders Um dos padrões inversivos mais conhecidos da análise técnica. O Head & Shoulders é uma figura técnica que nos dá com grande precisão o momento de uma inversão bearish, dando normalmente um sinal de venda / entrada short com boa qualidade.



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Identificação: O padrão de inversão Head & Shoulders (H&S), tal como o nome indica pode ser intuitivamente detectado por uma formação com uma cabeça e dois ombros. O H&S é constituido por três topos, com distâncias temporais equilibradas, sendo o topo do meio o mais alto. Como referência existe também a linha de neckline, que une os dois minimos relativos formados entre os três topos. Anotação: Normalmente, os analistas técnicos anotam os seus gráficos com um «S» por cima de cada ombro, um «H» na cabeça, e traçam a linha de Neckline devidamente identificada Tipo de formação: O H&S é uma típica formação de «inversão bearish», durando normalmente um periodo não superior a 3 meses. Diga-se de passagem que um padrão H&S com todos os sintomas acerta uma média de 93% das formações. Volume: O Volume tende a diminuir ao longo do desenvolvimento desta formação, sendo normalmente mais forte no ombro esquerdo, seguido da cabeça e do ombro direito, normalmente com picos de volume bem definidos nesses três pontos. Um padrão H&S que consiga ter estas caracteristicas no volume é de certa forma dotado de grande fiabilidade em termos de análise. Sinal de venda: O Sinal de venda é dado com a ruptura da linha de Neckline Projecção: A projecção de um H&S, é feita subtraindo ao valor da Neckline (no momento de ruptura) a diferença entre o topo máximo da formação e a própria Neckline. Estatisticas interessantes: - 98% dos H&S rompem de facto a linha de neckline - Das rupturas de Neckline 5%, revelam-se falsas rupturas, falhando o sinal - 63% das rupturas atingem de facto o target projectado em baixa - 45% das rupturas tem um pullback até ao Neckline (que passa a resistência) - Depois de uma ruptura bem sucedida, o activo demora uma média de 91 dias até atingir o mínimo do gráfico.



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Exemplo Prático:

Técnicas de trading com H&S: É bastante simples usar os H&S para trading..... Para quem tem posições longas, usa-se a linha de neckline como stop. Para quem está liquido, deverá entrar short na altura da ruptura do neckline, já que existe apenas 5% de probablilidades de ser um falso sinal. Para quem não conseguiu entrar no momento da ruptura, tem 45% de probabilidades de entrar a valores próximos do Neckline num Pullback. O posicionamento short deverá ter como stop a própria linha de neckline e como target a projecção do Padrão. Bump and Run Reversal Bottoms Um padrão técnico de inversão em alta de curto-médio prazo, muito vulgar e facilmente identificável. «Bump & Run» Bump = sell off de afastamento da resistência descendente Run = rally antes do sinal (e depois se funcionar)

Identificação: Basicamente é uma descida delimitada por uma resistência descendente, no final a descida acentua-se e o preço afasta-se muito da resistência, em seguida, há uma retorno à resistência.



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Tipo de Formação: É um padrão de inversão ascendente, que quando desenvolvido gera um sinal de compra. A time-frame deste padrão são os 3 meses, embora funcione em prazos mais curtos ou alargados. Sinal de Compra: O sinal de compra é gerado quando no retorno (RUN), a resistência é efectivamente rompida em alta. Projecção do padrão (Target): A projecção é equivalente à amplitude do afastamento da cotação em relação à resistência (na fase do Bump), desta forma soma-se essa amplitude ao valor da cotação no momento do sinal de compra. O target da projecção deverá em média ser atingido numa time frame igual à do sell off, ou seja o tempo do Bump será normalmente equivalente ao tempo do Run. Estatisticas Interessantes: - O B&R RB tem uma taxa de acerto (se esperar pelo sinal) de 91%, - Existem 38% de possibilidade de um throwback após o sinal não invalidando o cumprimento do target, - Sinais activados atinguem o target em 92% dos casos - 19% dos padrões não chegam a efectuar um sinal valido (é vantajoso não antecipar o sinal embora 81% de probabilidade de existir o sinal seja um risco controlado )

Estratégias de trading: Comprar num B&R em formação é relativamente seguro, penso que um stop um pouco abaixo do minimo relativo limita o risco num trade com bom potencial.



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Se esperarmos pelo sinal, o trade é «limpinho»... stop na resistência descendente quebrada (um pouco abaixo) Visto as possibilidades de throwback serem grandes, o trader mais conservador pode esperar apenas pelo throwback para entrar, ou então para reforçar, já que com resistência descenente o preço dos throwback buyers será mais baixo. Esperar pelo target ao milimetro é sempre arriscado, um trader deve contentar-se com uns ticks abaixo do target atentamente. Momentum Apesar do seu nome, não é um indicador muito conhecido ou utilizado, sendo muito parecido com o Price ROC. Trata-se de um rácio (enquanto que o Price ROC é uma percentagem) que tem a seguinte fórmula: Momentum = (última cotação) / (cotação N períodos atrás) X 100 (os N períodos costumam ser 12 dias para curto prazo, 25 para médio prazo e 225 para longo prazo) Interpretação: (semelhante ao Price (ROC)) Falling Wedges (Cunhas Descendentes) Um padrão raro, mas de grande confiança... As Falling Wedges determinam uma Consolidação Bullish de curto prazo, um sinal de compra e um target... Identificação: - As Falling Wedges identificam-se facilmente, sendo caracterizadas por serem um padrão

descendente, limitado por duas linhas igualmente descendentes. - O volume tende a ser descendente até a altura do breakout (não é uma condição absolutamente necessária, mas acontece em 70% dos casos) - Trata-se de um padrão de curto prazo, pelo que não se devem considerar FWs com mais de 3 meses ou menos de 3 semanas... A média da sua duração ronda os 44 dias (um mês e meio). Tipo de Formação: A Falling Wedge é o que em inglês se designa por «Bullish

Consolidation» ou Consolidação Bullish. Zona acumulativa apesar de ser um padrão descendente. Sinal de compra: O único sinal gerado por este padrão é um sinal de compra no momento em que se dá uma ruptura (breakout) da sua parte superior. Ao contrário do que muitos investidores possam empiricamente pensar, o volume não tem de ser necessariamente forte no momento da ruptura... As estatisticas mostram que não há qualquer relevância no volume aquando do breackout.



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Projecção do padrão (Target): O target é muito simples de projectar... é apenas a cotação mais alta atingida durante a formação do padrão (normalmente o primeiro encontro com a resistência descendente da formação). O target não é limitativo ou sinal de venda, grande parte das Falling Wedges não se limitam a atingir o target, mas superam-no sem problemas...

Estatisticas Interessantes: - Este padrão acerta 90% das vezes que é identificado (ou seja, em 90% dos casos depois de identificado existe uma ruptura da parte superior do padrão) - Uma compra no valor exacto do sinal, tem 98% de probabilidades de ser lucrativa. - Em 47% dos casos, após o sinal de compra há um throwback para baixo dos valores de ruptura... Mesmo assim, 88% dos sinais gerados por este padrão atingem o target do padrão (pelo menos). - Em 27% dos casos há rupturas permaturas que não invalidam o padrão (apenas o tornam irregular)

Exemplo Prático

Técnicas de Trading com Falling Wedges: Há muitas formas de negociar este padrão ... o principal problema é que é relativamente raro encontrá-lo dentro dos padrões temporais válidos... Uma estratégia vulgar é comprar no momento da ruptura, deixar um stop no suporte descendente do padrão e esperar que o target seja atingido, usando trailing stops para protecção. Outra estratégia é NÃO comprar na ruptura e aproveitar as 47% de vezes em que existe um throwback .. desta forma compra-se normalmente mais barato e não é necessário tanto nervosismo para entrar... Outra estratégia mais arriscada, mas válida e mesmo assim utilizada é comprar antes do sinal de compra... Visto que assim que se encontra um padrão válido, temos apenas 10% de probabilidade de não vir a existir uma ruptura, pode-se optar por comprar junto ao suporte descendente, de preferência com o padrão já bem desenvolvido (não esquecer que é um padrão descendente...)



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ANALISE FUNDAMENTAL Conforme foi explicado no inicio, a análise fundamental pode alterar bruscamente uma tendência do gráfico, mudar seu rumo certo obtido de uma análise técnica, isto ocorre quando algum país toma decisões em sua ecnônomia que sensibilise o mercado de sua moeda, o exemplo do inicio foi a má noticia do Japão que o desemprego tinha aumentado, isto quer dizer que as copras iriam diminuir, sendo assim não seria necessário aumentar os juros, e sem juros altos, o investidor não tem interesse na moeda. Esta é mais um regra a seguir JUROS ALTOS -> ALTO INTERESSE NA MOEDA . Existem várias formas de se fazer análise fundamental, esta é a primeria versão do manual e vou intrudozir oque tenho em mãos, futuras versões serão escritas com técnica mais aprofundada sobre o assunto. Primeiramente a maneira mais simples e saber que hora algo vai acontecer que possa sensibilizar a MOEDA, se você perceber que a moeda vai valorizar, faça a compra até a próxima resistência (veja no inicio oque é resistência) e se esta resistência estourar (passar por ela) então refaça a copra, ou, se for mais ousado, e perceber que a tendência é de muita alta, programe uma compra com muitos PIPs, ou seja, bem lucrativa. Um lugar muito bom para saber quando vai sair a próxima noticia (relatório é neste site): http://www.dailyfx.com/ Nesta página você vai obsevar, a moeda (EURO, USD, JPY, etc) e o evento mundial que pode sensibilizar a moeda, Observe uma parte do relatório do link acima:

Está aí a data, 9 de Março, e lá na frente a hora (0:30) , no entanto esta hora é GMT, ou seja, para saber no Brasil, subtraia 3 (no Brasil será 21:30h horário de brasília). Neste momento haverá o relatorio sobre a taxa de Desemprego na moeda AUD (Na Austrália). Se houver aumento de desemprego, então espere baixa forte nesta moenda, no caso venda o par que está com ela. Por exemplo: no par USD AUD, compre USD (venda de AUD). Se acaso o desemprego diminuir e as vendas aumentarem em AUD, então estamoeda vai subir, neste caso compre-a, Ex: neste caso, no par USD AUD, venda USD (que vc estará comprando AUD). Onde ver o resultado do relatório então ? existem diversas paginas, no momento, um site que exibe informações de minuto a minuto é um jornal de Londres: http://www.iii.co.uk/news/?type=afxheadlines&subject=



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Ele exibe nas linhas, as ultimas informações do mercado, marque a hora e acesse-o e aguarde informação que consta no relatório acima, neste caso as 21:30 do Brasil sairia a informação no jornal iii.co.uk. Uma outra fonte de recursos para sentir o mercado é a sessão Finaces do Yahoo.com e outros sites como CNN que exibtem informações extensas. Fique antenado e não compre contra o mercado e você não perde. A análise fundamental é a aplicação de micro e macro teoria económica em mercados com o objectivo de prever tendências futuras. As principais forças fundamentais conduzem os mercados de divisas. Balança Comercial (Balança Comercial de Mercadorias): A Balança Comercial é um indicador da diferença entre as exportações e as importações de mercadorias de um país. Uma balança comercial positiva, ou um excedente, ocorre quando as exportações de um país excedem as importações. Uma balança comercial negativa, ou um défice, ocorre quando são importadas mais mercadorias do que exportadas. A Balança Comercial e quaisquer alterações nas exportações e importações são seguidas de perto pelos mercados cambiais, visto ser um indicador importante das tendências cambiais. As medições de importações e exportações são indicadores económicos importantes da actividade económica global. As tendências das actividades de exportação não só reflectem a posição competitiva do país em questão, mas também a força da actividade económica no estrangeiro. As tendências da actividade de importação reflectem a força da actividade económica nacional. Um país com um défice de Balança Comercial significativo terá, normalmente, uma moeda mais fraca visto que ocorrerá uma venda comercial contínua da respectiva moeda. No entanto, esta situação pode ser compensada por fluxos de investimento financeiro substanciais durante um longo período de tempo. Balança Corrente A Balança Corrente é a parte mais importante dos dados comerciais internacionais. É a medição mais extensa de compras e vendas de mercadorias, serviços, pagamentos de juros e transferências unilaterais. A Balança Comercial está incluída na Balança Corrente. Em geral, um défice de Balança Corrente pode enfraquecer a moeda. Índice de Preços no Consumidor (IPC) O Índice de Preços no Consumidor (IPC) é uma medição do nível médio de preços de um conjunto fixo de mercadorias e serviços adquiridos pelos consumidores. As alterações comunicadas mensalmente no IPC são seguidas de perto como um indicador de inflação. O IPC é um indicador de inflação importante, porque as despesas dos consumidores representam dois terços da actividade económica. A um IPC crescente seguem-se frequentemente taxas de juro a curto prazo mais elevadas e pode, por conseguinte, apoiar a



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moeda a curto prazo. No entanto, se o problema da inflação continuar a longo prazo, a confiança na moeda ficará eventualmente abalada e esta enfraquecerá. Encomendas de Bens Duradouros As Encomendas de Bens Duradouros são uma medição das novas encomendas efectuadas a fabricantes nacionais para entrega imediata e futura de mercadorias de fábrica duradouras. As alterações de percentagens mensais reflectem a taxa de variação destas encomendas. O Índice de Encomendas de Bens Duradouros é um indicador importante das tendências do sector de produção, visto que a maioria da produção industrial é efectuada através de encomendas. As Encomendas de Bens Duradouros crescentes estão normalmente associadas a uma actividade económica mais forte e podem, por conseguinte, conduzir a taxas de juro a curto prazo mais elevadas, o que, geralmente, apoia uma moeda pelo menos a curto prazo. Produto Interno Bruto (PIB) O Produto Interno Bruto (PIB) é a medição mais extensa de actividade económica global disponível. É um indicador do valor de mercado de todas as mercadorias e serviços produzidos num país. O PIB é comunicado trimestralmente e é seguido de muito perto, porque é o principal indicador da força da actividade económica. O relatório do PIB tem três edições: 1) edição antecipada (primeira); 2) edição preliminar (1ª revisão); e 3) edição final (2ª e última revisão). Normalmente, estas revisões têm um impacto substancial nos mercados. Um valor de PIB elevado é, geralmente, seguido de expectativas de taxas de juro mais elevadas, o que, na maioria das vezes, é positivo para a moeda em questão pelo menos a curto prazo, excepto se as expectativas de uma pressão de inflação elevada estiverem a abalar simultaneamente a confiança na moeda. Para além dos valores de PIB, existem os deflatores do PIB, os quais avaliam a variação dos preços no PIB total, bem como para cada componente. Os deflatores do PIB são outra importante medição de inflação juntamente com o IPC. Em comparação com o IPC, os deflatores do PIB têm a vantagem de não ser um conjunto fixo de mercadorias e serviços, o que significa que as alterações nos padrões de consumo ou a introdução de novas mercadorias e serviços reflectir-se-ão nos deflatores. Número de Casas em Construção O Número de Casas em Construção mede a construção inicial de unidades residenciais (uma ou várias famílias) mensalmente. O Número de Casas em Construção é seguido de perto, porque é um indicador da opinião geral na economia. A elevada actividade de construção está normalmente associada a uma confiança e actividade económica elevadas. É considerada um precursor de taxas de juro a curto prazo mais elevadas, o que, normalmente, apoia a moeda em questão pelo menos a curto prazo. Criação de Empregos A Criação de Empregos (também denominada Relatório de Emprego) é considerada o indicador mais importante de entre todos os indicadores económicos. Normalmente, é publicado na primeira sexta-feira do mês. O relatório fornece uma visão abrangente da



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economia visto englobar todos os principais sectores da economia. É útil examinar as tendências na criação de empregos em várias categorias da indústria, porque os dados globais podem ocultar desvios significativos nas tendências da indústria subjacentes. A Criação de Empregos é uma medição do número de pessoas remuneradas como funcionárias por estabelecimentos empresariais não relacionados com a agricultura e unidades governamentais. As alterações mensais na criação de empregos reflectem o número líquido de novos empregos criados ou perdidos durante o mês e são seguidas como um indicador importante da actividade económica. Grandes aumentos na criação de empregos são considerados sinais de uma actividade económica forte que poderá conduzir eventualmente a taxas de juro mais elevadas, o que geralmente apoia a moeda pelo menos a curto prazo. No entanto, se estiver estimado que está a ser exercida uma pressão inflacionária, este factor poderá abalar a confiança na moeda a longo prazo. Índice de Preços do Produtor (IPP) O Índice de Preços do Produtor mede a variação mensal dos preços por grosso e está dividido em matéria-prima, indústria e fase de produção. O IPP proporciona uma indicação de inflação importante na medida em que avalia as variações de preços no sector de produção e a inflação ao nível do produtor afecta frequentemente o índice de preços ao consumidor. Por conseguinte, espera-se que um IPP crescente conduza normalmente a uma inflação de preços de consumo mais elevados e, por esse meio, a taxas de juro a curto prazo potencialmente mais elevadas. Taxas mais elevadas terão muitas vezes um impacto positivo a curto prazo na moeda, apesar de uma pressão inflacionária significativa afectar frequentemente a confiança na moeda em questão.



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Triângulos Ascendentes e Indicadores

Volume: O volume é normalmente maior no inicio do padrão do que no fim, podendo até ser fraco antes do rompimento do padrão. Na altura do rompimento, o volume é normalmente muito forte (não precisando no entanto de o ser), continuando forte nos dias após a ruptura. Sinal de compra: O sinal de compra é dado com a ruptura do topo do triângulo. Projecção: Depois do sinal de compra, espera-se que as cotações atingam um valor equivalente à diferença entre a resistência e o valor minimo do suporte ascendente somada com o valor da resistência. (ver gravura) Estatisticamente: Um rompimento bem sucedida dá em média 44% de lucro Uma formação típica falha 32% das vezes Uma formação típica dá em média 20% de lucro. Dos 32% de falhas, as perdas médias rondam os -21% - Em média, um triângulo ascendente dura cerca de 3 meses, tratando-se de um padrão mais consistente no curto prazo. Técnicas de trading com triângulos ascendentes: - Espere por uma confirmação do sinal, compre no primeiro fecho acima do topo do padrão, se por acaso não for a tempo, espere pelo throwback e compre no caso de reacção postiva no antigo topo. - É normal depois da ruptura superior do padrão, assistir-se um descida (throwback) até à antiga resistência (topo), use esse valor como referência para stop loss, fechando posições ligeiramente abaixo.



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- Ao entrar no sinal, estime o target da projecção, preparando-se para vender antes desta ser atingida (no caso de ser um short term trader), ou vendendo com sinais de momentum. - Se tem uma acção que acaba de formar um padrão triângular, venda no caso desta romper o suporte ascendente. Price Rate of Change (ROC) As acções têm movimentos cíclicos de subida alternados com descidas, este indicador permite filtrar esses movimentos para um valor percentual... As acções têm movimentos cíclicos de subida alternados com descidas, este indicador permite filtrar esses movimentos para um valor percentual (que é facilmente analisável sobe a forma de um oscilador) dando ênfase aos períodos de overbought e oversold. Sendo estudado historicamente para cada acção podem-se encontrar comportamentos padrão de antecipação deste indicador ao movimento da cotação. Fórmula: Price ROC = (ultima cotação) / (cotação N períodos atrás) X 100-100 (os N períodos costumam ser 12 dias para curto prazo, 25 para médio prazo e 225 para longo prazo) Interpretação: A sua interpretação é diferente de acção para acção e difere também conforme o ambiente do mercado. Mas por exemplo, as zonas overbought e oversold costumam ser definidas acima de +5 e abaixo de 5 respectivamente (em períodos de Bullmarket por vezes adoptam-se por vezes as zonas +5 e 10). O que quer isto dizer em termos práticos (neste exemplo) compra-se quando o ROC se encontra abaixo dos ?5 (oversold) e cruza a linha 5 para cima; vende-se quando o ROC se encontra acima de +5 (overbought) e cruza a linha +5 para baixo. Stochastic Oscilator (SO) Um dos mais populares indicadores técnicos... Trata-se de mais um popular indicador de Momentum usado pela quase totalidade dos analistas técnicos (e pseudo analistas técnicos) para determinar o timing de entrada e de saída no curto prazo (sendo também utilizado para Longo prazo e Day Trading) determinando mais uma vez zonas de overbought e oversold num gráfico de oscilação. Fórmula: (versão simples) SO = (última cotação ? mínimo do últimos N dias)/(máximo dos últimos N dias ? mínimo do últimos N dias) Interpretação: Os valores do SO serão entre 0 e 100, pelo consideram-se duas linhas horizontais a 20 e a 80. Considera-se que quando o SO se encontra abaixo de 20 que a acção está oversold e quando está acima de 80 a acção está overbought. Os sinais técnicos são dados da seguinte forma: - o SO passa para cima da linha 20 (deixa de estar oversold) - o SO passa para baixo da linha 80 (deixa de estar overbought) Nota: costuma-se usar o SO para períodos de 12 dias (ou 12 minutos em Day trading de futuros)



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Momentum e indicadores de momentum Trata-se de um dos mais complexos conceitos da Análise Técnica. O momentum é uma espécie de medida da velocidade da cotação, que serve para detectar a aceleração ou desaceleração do preço. Martin Pring (reconhecido analista técnico e inventor de vários indicadores de momentum), descreve momentum da seguinte forma: -Lançada a bola ao ar, o movimento inicial é de grande rapidez e aceleração (isto é: um forte momentum). Depois a velocidade vai diminuindo ou desacelerando (isto é: perda de momentum), até que pára quando as forças opostas se equilibram, finalmente a força de gravidade provoca a inevitável queda. O objectivo dos indicadores de momentum é detectar possíveis arranques ou acelerações dos preços, o topo de um movimento ascendente bem como a consistência de um arranque dos preços. Através destes indicadores é possível também determinar zonas de oversold (sobre venda) e overbought (sobre compra) definindo zonas baratas ou caras para determinada cotação. Exemplos de indicadores de momentum: -Momentum oscilator, Price ROC (Rate of change), Stochastic Oscilator, RSI (relative strengh index, MACD (Moving Average Convergence/Divergence), CCI (Commodity Channel Index), Parabolic SAR, Stochastic Momentum Oscilator, entre varias centenas de outros indicadores.

Tendência e linhas de tendência Tendência é tal como o nome indica o rumo predominante de uma cotação ao longo de um determinado período de tempo. Existem tendências ascendentes, descendentes e laterais ou indefinidas, bem como temporalmente existem tendências de curto, médio e longo prazo. Uma linha de tendência é uma utilidade gráfica que consiste em traçar uma linha que marque a tendência predominante num determinado período temporal. Tecnicamente, considera-se uma tendência invertida ou alterada quando a cotação corta a linha de tendência traçada.

Análise Técnica - Definição Definição e breve história da Análise Técnica... Análise Técnica - Definição É um método de avaliação de activos pela utilização de gráficos, tendo em conta a evolução passada de cotações. O objectivo principal deste tipo de análise é o de prever a evolução futura de cotações, considerando que determinados tipos de comportamentos, movimentos ou padrões se repetem historicamente.



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Trata-se portanto de um método empírico e não de uma ciência exacta, que de forma sistemática e metodológica estuda os comportamentos passados para os aplicar ao futuro. A análise técnica surgiu no Japão no século XVII, mas começou a ser utilizada e difundida nos mercados em 1895 nos EUA por Charles Dow (fundador do Wallstreet Journal), no início da década de 70 com os avanços informáticos e tecnológicos, teve um grande crescimento e desenvolvimento, sendo actualmente usada e reconhecida mundialmente como um importante e poderoso instrumento de análise. Existe alguma controvérsia ou rivalidade entre os utilizadores da analise técnica e da analise fundamental, mas caminha-se actualmente para uma complementação entre os dois métodos (e outros como a psicoanálise de mercado, as teorias caóticas, etc).



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ANÁLISE DE INVESTIMENTOS Breve Introdução Estas foram as minhas primeiras posições realmente pensadas no mercado FOREX. Estou a escrever este documento para minha posterior analise, para obter criticas formativas de modo a aumentar os meus conhecimentos, e para mostrar os meus progressos ás pessoas que me têm ajudado com uma enorme paciência. Inicio da Análise Por uma grande coincidência a minha primeira experiência fundamentada de investimento, foi efectuada na abertura do mercado FOREX, domingo dia 15 de Dezembro de 2003, dia em que foi anunciado publicamente a apreensão de Sadam Husein. Isto é relevante mencionar, pois afectou de forma extremamente visível o Cross EURUSD onde estava a pensar investir, como podemos verificar no gráfico abaixo:

Como muita gente reparou e muito bem, isto não passava de sol de pouca dura. A queda de Sadam nunca iria resolver todos os problemas da economia americana de modo a que o dólar tivesse tão abrupta recuperação. A especulação estava decidida, o euro ia voltar a subir, era só uma questão de tempo. Quanto é que ia subir? Não sabia. Calculo de Riscos Aqui começa a valer o que eu tinha aprendido durante o fim-de-semana. Vou colocar aqui o meu raciocínio para mais tarde analisar, e para, quem sabe, ajudar outros que venham depois de mim.



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Na minha conta demo, tinha uma quantia de 2100 dólares . Imaginando que isto seria dinheiro real, e era todo o dinheiro que eu possuía para investir, é lógico que eu não queria nem podia arriscar- me a perde-lo todo. Então pensei, quanto é que eu me posso dar ao luxo de perder? Quanto posso arriscar? Cheguei à conclusão que o melhor era começar com 50 dólares, e ver no que dava. Então, se o meu risco máximo é de 50 dólares, que stop less tenho que colocar de modo a ter uma boa margem de manobra? Decidi que queria suportar uma oscilação de até 50 pip. Pareceu- me bastante razoável na altura. Se o meu stop loss é de 50 pip, quantos USD posso comprar? X = Risco Maximo / Stop Loss = 50 / 0.0050 = 10 000 Ou seja, posso comprar 10 000 USD de modo a q com um stop loss de 50 pip o meu risco máximo seja de 50 dólares. Isto cria- me também uma alavancagem: Alavancagem = USD adquirido / Saldo Base = 50 000 / 2100 = 23.8 Ou seja a alavancagem é de 1 : 23,8 que significa que cada dólar da minha conta vai valer 23,8 dólares no cross. Também sei que por cada variação de 1 pip vou ter uma variação de 1 dólar. Pois se tenho uma margem de 50 pip para me cobrir 50 dólares, por cada variação de 0.0001 tenho uma variação de 1 dólar. Tudo isto pensado, fiz então a minha primeira posição. A minha primeira posição Fiz um buy/sell de EURUSD a um preço de 1.2155 pips.

Comecei então a notar o esperado, uma forte tendência de subida o que me deixou logo mais descansado. A noite começou a ficar tardia e em breve teria que me ir deitar.



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Por volta da 1 da manhã, ponderei e voltei a ponderar se devia de fechar a minha posição salvaguardando os ganhos até aí então feitos ou se devia de deixar a posição em aberto. Acabei por deixar em aberto, pois pensei que valeria a pena arriscar os 50 dólares na hipótese de que o euro subisse muito mais durante a noite, sendo essa claramente a tendência presente até a altura. No dia seguinte confirmei as minhas expectativas, o euro tinha realmente subido. A uma luta perdida, um raciocino falhado Imaginei que se estávamos agora a atingir um máximo, então o que poderia acontecer a seguir era termos uma descida. Penso que aqui está um grande erro. Imaginar e tentar adivinhar o futuro. Agora sei que temos que ter fundamentos sólidos para nos guiarmos, pois se apenas confiarmos nos nossos instintos estamos a jogar um bocado ás cegas. Então o que eu fiz foi uma posição contrária ao movimento, fiz um sell/buy com um risco máximo de 50 dólares e um stop loss de 50 pips. Confesso que a minha intenção era de apenas ganhar mais uns cobres, nada de muito grandioso. Fiz então o sell/buy a 1,2260.

Quando de repente vejo o valor a escalar para os 1,2280 eu nem queria acreditar, eram mais 30 pips. Onde estava a minha descida? Calculei mais uma vez que poderia ser um máximo, então fiz uma nova posição sell/buy, mais forte para me servir de almofada à posição anterior. Meia hora depois do primeiro sell/buy o que eu tinha era o seguinte:



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E as coisas não ficaram por aqui, algumas horas depois as coisas pareciam ainda mais negras.

Ás 17:35:55 o meu primeiro stop loss era despoletado e tinha perdido 50 dolares. Mas evitei entrar em pânico, e tentei tomar medidas para não perder tanto dinheiro. Pouco depois surge um pico, e ás 14:33,faço um novo sell/buy nesse pico.



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De repente isto parece ser quase que uma atitude masoquista, mas o meu raciocínio foi de que se isto realmente fosse um pico, e como o valor estava numa barreira de resistência de 1,2280, achei que daqui só poderia mesmo descer, podia ser que não descesse muito, mas tinha que descer. Mais uma vez tentei adivinhar o futuro. Enfim… Mais uma almofada…: Como tudo estava negro, tentei criar um amortecimento para os meus prejuízos tentandome agarrar numa posição mais ou menos garantida, de maneira a que quaisquer valores positivos que viesse daqui iam amortizar os meus negativos. Quando houve um pico acima dos 1,2310 ache i mais uma vês que haveria aqui um novo máximo, pois uma nova barreira havia sido quebrada. Ás 17:45:25 fiz um novo sell/buy com um preço de 1,2315.

E afinal desta vez até tive razão, houve uma queda a partir desse valor. Sete minutos depois começava a ver o amortecimento em curso.



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Algumas horas depois tinha conseguido anular o meu prejuízo.

Esta era óptima altura para fechar as posições e respirar de alívio. O grande problema é que eu ainda acreditava numa descida, ainda não acreditava que a subida do meio-dia não ficasse sujeita a uma correcção. E acreditava que essa correcção seria para breve. Passado algum tempo a amortização era cada vez menor…

O colmatar da desgraça!: Às 21:14:08, fechei a minha posição que estava em 1,2283 tendo um prejuízo de 46 dólares. Pouco depois tive que abandonar o meu acesso à Internet e só voltaria a voltar a ter acesso depois das 10 am do dia seguinte. Resolvi deixar em aberto a minha posição dos 1,2315 acreditando que aqui haveria uma tremenda resistência que duraria pelo menos até ao dia seguinte. Sendo assim o valor só poderia ficar por baixo, mantendo sempre um saldo positivo. No dia seguinte tive a desagradável surpresa de ver o meu stop loss ter sido accionado ás 09:31:54, prendendo assim 100 dólares. O Resumindo



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Após ter tido um rendimento de praticamente 100% do meu risco de 250 dólares iniciais, ao tentar prever o futuro vi o meu lucro reduzido para 53 dólares como se pode ver na tabela.

conclusões 1. Por vezes é bom, criarmos um limite para nós mesmos, penso que eu ter dito para mim mesmo que quando tinha atingido um ganho de 100% o preferível seria sair e salvaguardar o ganho. Isto pode nem sempre ser verdade, pode haver situações em que um ganho muito acima dos 100% tem uma forte probabilidade de acontecer, mas neste caso, dada a minha insegurança por falta de conhecimento penso que foi o melhor que fiz. 2. Evitar tentar prever o futuro sem fortes fundamentos. Como alguém uma vez me disse “ Mas tu estás aqui para ganhar dinheiro ou para prever o futuro? “. 3. Apesar de saber calcular exactamente o risco máximo que cada posição me dá, não me vale de nada se estiver a fazer posições ás escuras ou com pouco fundamento. Daí que o meu passo seguinte será começar a estudar análise técnica de gráficos para calcular eficazmente probabilidades matemáticas ( e não especulativas ) , e saber analisar noticias para prever como é que elas podem afectar o mercado. E assim foi o meu primeiro investimento pensado, após 3 dias de aprendizagem de Forex. Só assim é que se aprende, analisando, perdendo, voltando a analisar e voltar a perder, aprender com os erros para um dia a probabilidade de ganhar ser muito maior, sem nunca perder de vista a probabilidade de perder. Daí que o uso de uma Demo para poder treinar os investimentos é uma dádiva a qualquer aspirante a Trader. Obrigado por me terem acompanhado até aqui, critica formativas são muito bem vindas. Um abraço e até há próxima.



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AVALIANDO O ESTOCÁSTICO Os gráficos estocásticos são mais um recurso popular entre analistas, especialmente para análises de curto prazo e de mercados voláteis como os de índice e opções. Sua aplicação portanto se dá normalmente na análise intraday dos activos. O indicador estocástico tem como objetivo mensurar a velocidade dos preços baseada na teoria de que à medida que os preços sobem, os fechamentos tem a tendência de posicionarem-se mais próximos das altas do período. Similarmente, se os preços descem, os fechamentos tendem a se aproximarem das baixas. A fórmula para cálculo do Estocástico é a seguinte: %K = ((C-L) / (H-L)) x 100 Onde: %K = Estocástico C = último preço de fechamento L = menor preço durante os últimos "n" períodos H = maior preço durante os últimos "n" períodos N = número de períodos As sinalizações têm maior probabilidade de sucesso na faixa entre 10 e 15% para compra e entre 85 e 90% para venda. Exemplo do cálculo do Estocástico Ativo imaginário: xyz Pn Último fechamento: R$ 25,00 Menor preço durante os últimos 9 pregões: R$ 19,00 Maior preço durante os últimos 9 pregões: R$ 27,50 Períodos analisados: 9 dias Aplicando a fórmula: % K = ((c – l) / (h-l)) * 100 % k = ((9-1) / (27,50-19))*100 % k = (8 / 8,50)*100 %k = 94,12



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Na parte inferior do gráfico, à esquerda, podemos observar o gráfico estocástico representado pela linha cheia vermelha. Essa linha cheia representa justamente os valores resultantes do cálculo do estocástico, graficamente, podemos dizer que esta é a linha K. Já a linha tracejada, em rosa, representa as médias dos últimos valores de K. A interpretação do gráfico é muito simples e faz lembrar a do IFR que já comentamos no artigo (índice de força relativa). De um modo geral interpretamos o gráfico estocástico da seguinte forma: Um sinal de venda é apontado quando, após ser constatada uma divergência baixista dentro da faixa de exaustão entre 80 e 100, a linha %D é cruzada de cima para baixo pela linha K. Um cruzamento pelo lado direito da linha %D quando esta já perdeu força (entre 10 e 30) seria o mais desejável. O inverso é válido para os sinais de compra. O fato da linha K atingir o valor de 100% ou 0%, não significa que o ativo em questão atingiu o seu valor máximo ou mínimo possível mas sim, a pronunciada força do movimento, que poderá continuar. Apesar de perecer complexa a interpretação do estocástico, é importante observar como acontecem os movimentos e compará-los com outros estudos para interpretar a tendência do mercado.



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NEGOCIAÇÕES NO MERCADO DE CAMBIO ON-LINE 1 – FOREX O mercado Financeiro on-line. Forex – O mercado que não para de crescer? O mercado internacional de moedas Forex é um tipo especial de mercado financeiro mundial. O objetivo dos negociadores no Forex é obter lucro como resultado da compra e venda de moedas estrangeiras. As taxas de câmbio de todas as moedas presentes no giro do mercado alteram-se de forma permanente, de acordo com a alteração da oferta e da demanda. Esta última está sujeita em grande parte à influência de qualquer evento importante para a sociedade humana em termos de economia, política e natureza. Conseqüentemente, os preços correntes de moedas estrangeiras, avaliadas em relação ao dólar americano, por exemplo, flutuam entre seus valores mais altos e mais baixos. Os negociadores obtêm ganhos através do uso dessas flutuações, em conjunto com o princípio conhecido de “comprar mais barato – vender mais caro”. Forex é diferente de todos os outros sectores do sistema financeiro mundial, graças à sua alta sensibilidade e a um grande número de factores que se alteram constantemente. A acessibilidade para qualquer negociador que seja uma pessoa física ou jurídica, à rotatividade exclusivamente alta de negociações que criam uma liquidez garantida para as moedas negociadas, às operações durante vinte e quatro horas que permitem aos negociadores fazer transações após os horários comerciais normais ou durante feriados nacionais em seus países quando encontram os mercados estrangeiros funcionando. Assim como qualquer outro mercado, o Forex, apesar de ter lucratividade e um potencial exclusivamente alto é também um mercado de risco. É possível obter sucesso nele somente após um tempo com treinamento, o que inclui a familiarização com a estrutura e os tipos do Forex. Os princípios de formação de preços das moedas, os factores que afetam as alterações de preços, e os níveis de riscos de transações, fontes de informações necessárias para dar conta de todos esses fatores, técnicas para analisar e prever os movimentos do mercado, bem como as ferramentas e regras de negociação. Um papel importante no processo de preparação para negociar no Forex é a demotrading, como dito anteriormente. Isto é, negociar utilizando uma conta “demo” com um pouco de dinheiro virtual, que permite testar todo o conhecimento teórico e obter um mínimo necessário de experiência de negociação, não estando sujeito a perdas significativas. Você já abriu a sua? Relacionamos alguns dados sobre a origem e o desenvolvimento do mercado de câmbio. O mercado de câmbio possui uma longa história cuja origem pode ser encontrada no antigo Oriente Médio e na Idade Média, quando o comércio de câmbio começou a tomar forma após os banqueiros mercantis internacionais terem desenvolvido as letras de câmbio, que eram pagamentos transferíveis a terceiros, que permitiam flexibilidade e crescimento em negociações em moedas estrangeiras. O mercado de câmbio atual, caracterizado por períodos de alta volatilidade (que é a freqüência e a amplitude da alteração de um preço) e pela relativa estabilidade, formou-se no século XX. Em meados dos anos 30, a capital britânica, Londres, tornou-se o centro líder em mercado de



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câmbio, e a libra esterlina atuava como a moeda para se negociar e manter como uma moeda de reserva. Uma vez que, nos velhos tempos, o mercado de câmbio era negociado através de máquinas de telex, ou cabo, a libra obteve o apelido genérico de “cabo” (“cable”). Após a Segunda Guerra Mundial, quando a economia britânica foi destruída e os Estados Unidos era o único país não afetado pela guerra, o dólar americano, de acordo com o Acordo Breton Woods entre os EUA, a Grã-Bretanha e a França (1944) tornou-se a moeda de reserva para todos os países capitalistas. Todas as moedas foram fixadas em dólares norte-americanos (através da constituição de variações de moedas mantida pelos bancos centrais de países relevantes por meio das intervenções ou compras de moedas). Por sua vez, o dólar norte-americano estava fixado ao ouro por $35 por onça. Sendo assim, o dólar norte-americano tornou-se a moeda de reserva mundial. Segundo aquele mesmo acordo, organizou-se o Fundo Monetário Internacional (FMI), que hoje presta suporte financeiro significativo aos países em desenvolvimento e aos antigos países socialistas que passam pela transformação econômica. Para atingir essas metas, o FMI utiliza instrumentos como as Reserve trenches, que permitem que um membro saque seu próprio ativo de reserva no momento do pagamento, saques Credit trenches, e arranjos stand-by. As letras são as formas padrão de empréstimos do FMI, diferenciadas daquelas com a facilidade de financiamento compensatório (compensatory financing facility) que oferece ajuda financeira a países com problemas temporários, gerados por reduções em suas receitas de exportação. A “buffer stock financing facility” que tem o objetivo de auxiliar a estocagem de commodities primário de modo a garantir a estabilidade de preços de uma commodity específica e a “extended facility”, desenvolvida para prestar assistência a membros com problemas financeiros. No final dos anos 70, a flutuação livre das moedas foi determinada oficialmente, tornando se assim, o marco mais importante da história dos mercados financeiros no século XX, levando à formação do Forex como é hoje concebido. Isto é, as moedas podem ser negociadas por qualquer um, e seus valores são uma função das forças atuais de oferta e demanda no mercado, sendo que não há pontos específicos de intervenção que devam ser observados. O mercado de câmbio tem experimentado um crescimento espetacular em volume desde que se permitiu que as moedas flutuassem livremente entre si. Enquanto a rotatividade diária em 1977 era de US$ 5 bilhões, ela aumentou para US$ 600 bilhões em 1987, atingiu a marca de US$ 1 trilhão em setembro de 1992, e estabilizou-se por volta de US$ 1,5 trilhão em 2000. Os principais fatores que influenciaram o crescimento espetacular de volume serão mencionados abaixo. A crescente influência mútua entre diferentes economias quanto a taxas bancárias estabelecidas pelos bancos centrais, afeta essencialmente as taxas de câmbio das moedas e a competição mais intensa em mercados de bens e ao mesmo tempo na ligação de corporações de diferentes países, fazendo com que a revolução tecnológica na esfera do mercado de câmbio aconteça. Esta última ocorreu através do desenvolvimento de sistemas de negociação automatizados, e na transição para o mercado de moedas através da Internet. Além dos sistemas de negociação, sistemas coincidentes conectam, simultaneamente, todos os negociadores ao redor do mundo, duplicando eletronicamente o mercado das corretoras. Os



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avanços na tecnologia, em software de computadores e telecomunicações, além da maior experiência, têm aumentado o nível de sofisticação dos negociadores, bem como a habilidade para gerar lucros e controlar adequadamente os riscos nas negociações. Dessa forma, a sofisticação dos sistemas levou a um maior volume de negociações. Reserva de países. Além da moeda de reserva global – o dólar americano está também em outros países de reserva regional e internacional. Em 1978, os nove membros da Comunidade Européia ratificaram um plano para a criação do Sistema Monetário Europeu, administrado pelo Fundo Europeu de Cooperação Monetária. Em 1999, esses países, que constituíam a chamada Euro zone, implementaram a transição para a moeda comum européia – o Euro. As notas de Euro são emitidas em denominações de 1, 2, 5, 10, 20, 50, 100, 200 e 500 Euros. O Euro é uma moeda de reserva regional para os países da zona européia, assim como o Iene japonês é para os países do Sudeste Asiático. O portfólio de moedas de reserva pode mudar, dependendo de condições internacionais específicas, incluindo assim o Franco Suíço. A importância dos Bancos Centrais, G 7 e Estados Unidos. Todos os Bancos Centrais, bem como o Sistema Federal Americano de Reserva (U.S. Federal Reserve System – FRS), afetam os mercados estrangeiros de câmbio alterando as taxas de desconto e desempenhando as operações monetárias (como intervenções e compras de moeda). Dentre as operações de câmbio mais significantes estão os contratos de recompra, pelos quais se vende o mesmo título de volta pelo mesmo preço, em uma data futura predeterminada (geralmente, dentro de 15 dias), e a uma taxa de juros específica. Esse contrato representa uma injeção temporária de reservas no sistema bancário. O impacto sobre o mercado de câmbio estrangeiro é tal que a moeda nacional deve enfraquecer. Os contratos de recompra podem ser tanto contratos de recompra de clientes (customer repos), ou contratos de recompra do sistema (system repos). Contratos de correlação de compra e venda São exatamente o oposto dos contratos de recompra. Ao assinar um contrato casado de compra e venda em um banco ou o FRS vende um título para entrega imediata a um negociador ou banco central estrangeiro, com o contrato de comprar de volta no mesmo título pelo mesmo preço em uma data futura predeterminada (geralmente, dentro de 7 dias). Esse contrato representa uma drenagem temporária de reservas. O impacto sobre o mercado de câmbio estrangeiro é tal que a moeda nacional deveria se fortalecer. As operações monetárias incluem pagamentos entre bancos centrais ou para agências internacionais. Além disso, o FRS tem realizado uma série de contratos de swap [troca] de moedas com outros bancos desde 1962. Por exemplo, para ajudar um esforço de aliados de guerra contra a invasão do Iraque ao Kuwait em 1990-1991, os pagamentos foram feitos pelo



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Bundesbank e Bank of Japan ao Federal Reserve. Ainda, os pagamentos ao Banco Mundial ou às Nações Unidas são feitos através de bancos centrais. A intervenção no mercado de câmbio estrangeiro dos Estados Unidos pelo Tesouro dos EUA (U.S. Treasury) e pelo FRS tem o objetivo de restaurar as condições apropriadas do mercado ou influenciar as taxas de câmbio. O objetivo não é afetar as reservas. Tipos de Intervenções Há dois tipos de intervenções no mercado de câmbio: • A intervenção esterilizada • A intervenção não esterilizada; A intervenção não-esterilizada refere-se unicamente à atividade de câmbio estrangeiro. Tudo o que ocorre é a intervenção em si, na qual a Reserva Federal compra ou vende dólares norte-americanos em uma determinada moeda. Além do impacto no mercado de câmbio, há também o efeito monetário na oferta da moeda. Se a oferta da moeda sofrer impacto, ajustes conseqüentes deveram ser feitos nas taxas de juros, nos preços, e em todos os níveis da economia. Dessa forma, uma intervenção não-esterilizada no mercado de câmbio tem um efeito de longo-prazo. A intervenção esterilizada neutraliza seu impacto na oferta da moeda. Uma vez que há poucos bancos centrais que desejam que o impacto de suas intervenções nos mercados de câmbio afete todos os setores da economia, as intervenções esterilizadas têm sido as opções de escolha. Isto também é verdade para o FRS. A intervenção esterilizada envolve uma etapa adicional da transação de moeda original. Esta etapa consiste de uma venda de títulos do governo que compense a adição de reserva que ocorre por causa da intervenção. Pode ser mais fácil visualizar isso se pensarmos que o banco central irá financiar a venda de uma moeda através da venda de um determinado número de títulos do governo. Visto que a intervenção esterilizada somente gera impacto na oferta e na demanda de uma determinada moeda, seu impacto tende a ter um efeito de curto a médio prazo.



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REALIDADE DE MERCADO DE RISCOS Forex é um mercado de risco A educação necessária, disciplina e a estratégia são fatores importantes que vão fazer com que os riscos sejam eliminados. Perdas são inevitáveis neste segmento. Manter ordens pequenas e aumentar gradativamente o número de ordens e lotes é fundamental para chegar ao sucesso financeiro. Aumente suas ordens e risco de acordo com a sua margem negociável. Como mencionado acima, a negociação no Forex envolve riscos essencialmente. A avaliação do grau de um possível risco considerado deve incluir seus vários tipos: o risco da taxa de câmbio, o risco da taxa de juros, o risco de crédito, e o risco-país. Risco da taxa de câmbio. O risco da taxa de câmbio é o efeito da mudança contínua no saldo de oferta e demanda do mercado mundial em uma posição de destaque do câmbio. No período em que o câmbio estiver em destaque, à posição estará sujeita a todas as alterações de preço. As medidas mais comuns para cortar prejuízos e conduzir posições lucrativas em que os prejuízos são mantidos dentro de limites administráveis são a posição-limite e o limite de prejuízo. De acordo com a limitação da posição, estabelece-se uma quantidade máxima de certa moeda que se permite que um negociador opere a qualquer hora durante os horários de negociação. O limite de prejuízo é uma medida desenvolvida para evitar perdas insustentáveis causadas por negociadores através da definição de níveis de interrupção de perdas (stoploss). Risco da taxa de juros. O risco da taxa de juros refere-se ao lucro e prejuízo gerados pelas flutuações nos spreads a prazo (“forward spreads”), além de desequilíbrios nos valores a prazo e intervalos de maturação entre transações na carteira de câmbio. Esse risco é pertinente para swaps de moedas, forward outright, futuros e opções. Para minimizar o risco da taxa de câmbio, definem-se limites no tamanho total dos desequilíbrios. Uma abordagem comum se dá em separar os desequilíbrios, baseando-se em suas datas de maturação, em até seis meses e após seis meses. Todas as transações são inseridas em sistemas computadorizados, de modo a calcular as posições para todas as datas de entrega, ganhos e perdas. A análise contínua do ambiente da taxa de juros é necessária para prever quaisquer mudanças que possam afetar intervalos significativos. Risco de crédito. O risco de crédito refere-se à possibilidade que uma moeda em posição de destaque tem de não ser paga conforme acordado, devido a uma ação voluntária ou involuntária da outra parte. Nesses casos, a negociação ocorre em câmbios regulados, tais como a câmara de compensação de Chicago. Duas formas de risco de crédito são conhecidas: 1. O risco de reposição ocorre quando as partes associadas a um banco falido descobrem que suas carteiras estão sujeitas ao risco de não obter reembolso do banco, quando então as contas apropriadas tornam-se desequilibradas. 2. O risco de liquidação ocorre por causa dos fusos horários nos diferentes continentes. Conseqüentemente, as moedas podem ser negociadas em diferentes preços nos diferentes fusos ao longo do dia. Os dólares australianos e neozelandeses são creditados primeiro, seguidos pelo iene japonês, depois pelas moedas européias e finalmente pelo dólar americano. Portanto, o pagamento pode ser feito a uma parte que irá declarar insolvência (ou ser declarada insolvente) logo em seguida, mas antes de efetuar seus próprios pagamentos.



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Portanto, ao avaliar o risco de crédito, os usuários finais devem considerar não apenas o valor de mercado de suas carteiras, mas também a exposição potencial dessas carteiras. A exposição potencial pode ser determinada através da análise de probabilidade ao longo do tempo de maturação da posição de destaque. Os sistemas computadorizados disponíveis atualmente são muito úteis na implementação das políticas de risco de crédito. As linhas de crédito são facilmente monitoradas. Além disso, os sistemas de correlação introduzidos no mercado de câmbio desde abril de 1993 são utilizados por negociadores para a implementação da política de crédito. Os negociadores inserem a linha total de crédito de um parceiro específico. Durante a sessão de negociação, a linha de crédito é automaticamente ajustada. Se a linha for usada completamente, o sistema irá evitar que o negociador faça novas negociações com aquele parceiro. Após a maturação, a linha de crédito retorna o seu nível original. Risco de soberania. O risco de soberania refere-se à interferência do governo na atividade do Forex. Embora esteja teoricamente presente em todos os instrumentos de câmbio estrangeiro, o futuro de moedas é para todos os fins práticos, excetuados do risco-país, visto que os principais mercados de futuros de moedas estão localizados nos EUA. Sendo assim, os negociadores precisam perceber esse tipo de risco e estar em condições de responder a possíveis restrições administrativas.



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Principais Moedas O Dólar Americano. É a principal moeda do mundo – uma medida universal para avaliar todas as outras moedas no negociadas no Forex. Todas as moedas são geralmente cotadas em relação ao dólar americano. Em condições de insegurança política e econômica internacional, o dólar americano é a principal moeda segura, comprovado durante a crise do Sudeste da Ásia, de 1997 a 1998. Como indicado, o dólar americano tornou-se a moeda líder no final da Segunda Guerra Mundial, através do Acordo de Breton Woods, quando então as outras moedas foram virtualmente fixadas em dólares. A introdução do Euro em 1999 reduziu a importância do dólar apenas marginalmente. As outras moedas principais negociadas em relação ao dólar norte-americano são o Euro, o Iene Japonês, a Libra Esterlina e o Franco Suíço. O Euro - Desenvolvido para se tornar a primeira moeda em negociação simplesmente por ser cotada em termos americanos. Como o dólar americano, o Euro tem uma presença internacional forte que se origina dos membros da União Monetária Européia. A moeda continua aterrorizada pelo crescimento desigual, alto desemprego, e resistência governamental a mudanças estruturais. O par foi também balanceado em 1999 e 2000 por fluxos de saída de investidores estrangeiros, principalmente japoneses, que foram forçados a liquidar seus investimentos perdidos em ativos denominados em Euros. Além disso, administradores financeiros europeus balancearam suas carteiras e reduziram suas exposições ao euro, conforme suas necessidades de proteção do risco de moeda na Europa declinavam. O Iene Japonês. É a terceira moeda mais negociada no mundo, possuindo uma presença internacional muito menor do que o dólar americano ou o Euro. O Iene é muito líquido no mundo, praticamente o dia todo. A demanda natural para se negociar o iene concentrou-se principalmente entre os keiretsu japoneses, conglomerados econômicos e financeiros. O Iene é muito mais sensível à volatilidade do índice Nikkei, a bolsa de valores japonesa, e ao mercado imobiliário. A Libra Esterlina. Até o final da Segunda Guerra Mundial, a libra era a moeda de referência. A moeda é fortemente negociada em relação ao Euro e ao dólar americano, mas possui uma presença única em relação a outras moedas. Antes da introdução do Euro, a libra se beneficiava de quaisquer dúvidas sobre a convergência de câmbio. Após a introdução do Euro, o Bank of England tem tentado levar as altas taxas inglesas a uma posição mais próxima às baixas taxas da zona do Euro. A libra poderia unir-se ao Euro no começo do século XXI, desde que o plebiscito do Reino Unido fosse positivo. O Franco Suíço. É a única moeda de um país europeu importante que não pertence à União Monetária Européia e nem aos países do G-7. Embora a economia suíça seja relativamente pequena, o franco suíço é uma das quatro principais moedas, lembrando de perto a força e a qualidade da economia e das finanças suíças. A Suíça possui um relacionamento econômico muito próximo com a Alemanha e, assim, com a zona do Euro. Portanto, em termos de insegurança política no Leste, o franco suíço é geralmente preferível frente ao Euro. Normalmente, acredita-se que o franco suíço seja uma



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moeda estável. Na verdade, de um ponto de vista cambial, o franco suíço lembra bastante os padrões do Euro, exceto pela sua liquidez. Conforme sua demanda excede a oferta, o franco suíço pode tornar-se mais volátil do que o Euro.

Sistema de Negociação Forex Negociação direta. A negociação direta está baseada na reciprocidade da negociação. Um market maker – o banco que faz ou cota um preço – espera que o banco que a chame seja recíproco ao fazer um preço quando chamado. A negociação direta oferece mais descrição na negociação do que as negociações no mercado de corretoras. Às vezes, os negociadores se beneficiam dessa característica. A negociação direta costumava ser realizada principalmente pelo telefone. A negociação por telefone era lenta e tendia a erros. Os erros de negociação eram difíceis de se provar e ainda mais difíceis de se corrigir. A negociação direta foi transformada para sempre em meados dos anos 80, com a introdução dos sistemas de negociação. Os sistemas de negociação são computadores on-line que ligam os bancos contribuintes em todo o mundo de forma individual. O desempenho dos sistemas de negociação é caracterizado pela velocidade, confiabilidade e segurança. Esses sistemas são melhorados constantemente, de modo a oferecer o suporte máximo na principal função do negociador: negociar. O software é bastante confiável ao tomar os grandes cálculos das taxas de câmbio e as datas de valores padrão. Além disso, é extremamente preciso e rápido no contato com outras partes, na alternância de conversas e no acesso à base de dados. O negociador tem contato visual contínuo com as informações trocadas no monitor. É mais fácil ver do que ouvir tais informações, principalmente durante conversas simultâneas. A maioria dos bancos utiliza uma mistura de corretoras e sistemas de negociação direta. Ambas as abordagens chegam aos mesmos bancos, mas não às mesmas partes porque as corporações, por exemplo, não podem negociar no mercado de corretoras. Os negociadores desenvolvem relacionamentos, tanto com as corretoras como com os negociadores nos mercados, mas selecionam seu meio de negociação com base na qualidade do preço, e não em sentimentos pessoais. A participação de mercado entre sistemas de negociação e corretoras flutua de acordo com as condições do mercado. Condições rápidas do mercado são benéficas para os sistemas de negociação, enquanto condições regulares de mercado são mais benéficas às corretoras. Negociação com corretoras. As corretoras de câmbio, diferentemente de corretoras de ações, não assumem posições por si mesmas, mas apenas prestam serviços a bancos. O papel delas é reunir compradores e vendedores no mercado, de modo a otimizar o preço que mostram para seus clientes e executam os pedidos dos negociadores de forma rápida, precisa e confiável. A maioria das corretoras de câmbio realizam suas transações por telefone, utilizando o sistema open box – um microfone em frente ao corretor que transmite continuamente tudo que ele ou ela diz para as linhas telefônicas diretas para os alto-falantes dos bancos. Dessa forma, todos os bancos podem ouvir todas as negociações que são realizadas. Por causa do sistema open box utilizado pelas corretoras, um negociador pode ouvir todos os preços cotados, se o lance foi bem sucedido ou se a oferta foi aceita, e o preço a seguir. O que o negociador não poderá ouvir será a quantidade de lances e ofertas específicos e os nomes dos bancos que mostram os preços. Os preços são anônimos. O



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anonimato dos bancos que negociam no mercado garante a eficiência dele, visto que, assim, todos os bancos têm chances iguais de negociar. Às vezes, as corretoras cobram uma comissão que é paga igualmente pelo comprador e pelo vendedor. As tarifas são negociadas individualmente pelo banco e pela corretora. As corretoras mostram para os seus clientes os preços pagos por outros clientes, sejam eles os preços de mão dupla (lance e oferta), ou os preços de mão única (lance ou oferta) de seus clientes. Os negociadores mostram preços diferentes porque eles “lêem” o mercado de forma diferente; eles possuem expectativas e interesses diferentes. Uma corretora que possui mais de um preço em um ou dois lados pode automaticamente otimizar o preço. Em outras palavras, a corretora irá sempre mostrar o lance mais alto e a oferta mais baixa. Portanto, o mercado tem acesso ao melhor spread possível. Como você já deve ter escutado, as análises técnicas e fundamentais são utilizadas para prever a direção futura da moeda. Um negociador poderia testar o mercado fazendo um lance para uma pequena quantia para ver se há alguma reação. Outra vantagem do mercado das corretoras é que elas podem fornecer uma seleção mais ampla de bancos a seus clientes. Alguns bancos europeus e asiáticos possuem operações noturnas, de modo que seus pedidos são geralmente passados a corretoras que podem negociálos com bancos americanos, acrescentando liquidez ao mercado. Sistemas de correção. Diferentemente dos sistemas de negociação, nos quais a negociação não é anônima e são realizados de forma individual, os sistemas de correção são anônimos e negociadores individuais que negociam com o resto do mercado, de forma semelhante à negociação no mercado de corretoras. No entanto, ao contrário do mercado de corretoras, não há pessoas para trazer os preços para o mercado, e a liquidez pode ser limitada às vezes. Os sistemas de correlação são também bastante adequados para se negociar pequenas quantias. As características de velocidade, confiabilidade e segurança dos sistemas de negociação repetem-se nos sistemas de correlação. Além disso, as linhas de crédito são automaticamente administradas pelos sistemas. Os negociadores inserem a linha total de crédito para cada parte com que negociam. Quando a linha de crédito é atingida, o sistema automaticamente suspende as negociações com aquele negociador específico, exibindo restrições de crédito, ou mostra ao negociador somente o preço feito pelos bancos que possuem linhas de crédito abertas. Assim que a linha de crédito for restaurada, o sistema permitirá que o banco negocie novamente. No mercado interbancário os negociadores transacionam diretamente com sistemas de negociação, sistemas de correlação e de corretoras em um módulo complementar.



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Análises Técnicas Fundamento e Objetivos. A análise técnica tem sido utilizada para prever os movimentos do mercado (isto é, alterações em preços de moedas, volumes, e juros abertos) que surgem das informações obtidas do passado. Os principais instrumentos para a análise técnica são tipos diferentes de gráficos, que representam as alterações dos preços das moedas durante um determinado tempo anterior às negociações de câmbio, bem como os indicadores técnicos. Este último tem sido obtido como resultado do processamento matemático de médias e outras características dos movimentos de preços. Os instrumentos da análise técnica são universais e aplicáveis a qualquer setor do Forex, qualquer moeda, e qualquer período de tempo. A análise técnica é fácil de se computar, o que é importante, visto que os serviços técnicos estão se tornando cada vez mais sofisticados e seus preços, mais razoáveis. Esses serviços estão disponíveis para todos os participantes do Forex, independentemente de seus planos de negociação, estratégias aplicadas, e prazos de continuidade em uma dada posição. Nas condições atuais, a análise técnica e feita por computadores, o que é importante se considerarmos que o meio de suporte eletrônico tem se tornado cada vez mais sofisticado. Teoria de Dow Os princípios fundamentais da análise técnica estão baseados na Teoria de Dow, com as seguintes teses principais: 1. O preço é um reflexo abrangente de todas as forças do mercado. Em qualquer ponto dado, todas as informações e forças do mercado estão refletidas nos preços da moeda (“O mercado sabe tudo”). 2. Os movimentos de preço seguem tendências (“A tendência é sua amiga”); as tendências são classificadas como tendências de alta, de baixa e plana. Os exemplos das tendências mencionadas são dados nas Figuras 4.1 a 4.3. 3. Os movimentos de preço são historicamente repetitivos (“A história se repete”), resultando em emergência periódica dos mesmos padrões nos gráficos. 4. O mercado tem três tendências: a mais longa (cerca de 1 ano) maior, ou primária; a de menor duração (1 mês ou mais), intermediária, ou secundária; e a curta (vários dias ou semanas), menor [terciária]. A tendência primária tem três fases: acumulação, ascensão/queda, e distribuição. Dessa forma, na fase de acumulação de um mercado de alta, os negociadores mais experientes entram em novas posições. Na fase de ascensão e queda, a maioria do mercado finalmente "enxerga" o movimento e vai atrás dos outros. Finalmente, na fase de distribuição, os negociadores mais espertos tiram seus lucros e fecham suas posições, enquanto o interesse geral de negociação se desacelera num mercado que já foi longe demais. A tendência secundária é a correção da primeira tendência, e pode refazer um terço, metade ou dois terços da tendência primária. Na estrutura de uma tendência primária pode haver diversas tendências secundárias ou terciárias. A estrutura de uma tendência de alta é mostrada na Figura 4.5.



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5. As tendências existem até que não se rompam (ver as Figuras 4.2 e 4.3) e quando suas inversões são confirmadas. A Figura 4.4 mostra um exemplo de inversões em um mercado de moedas de baixa. Os sinais de compra ocorrem nos pontos A e В, quando a moeda excede as altas anteriores.



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6. O volume deve confirmar a tendência. O volume consiste da quantia total de moeda negociada dentro de um período de tempo, geralmente de um dia. Grandes volumes de negociação sugerem que há interesse e liquidez em certo mercado, enquanto um baixo volume avisa o negociador para fechar posições. O interesse aberto é a exposição total ou posição de destaque em um determinado instrumento. Os valores do interesse aberto e do volume são disponibilizados em diferentes fontes, embora com um dia de atraso, como nos sistemas on-line (Reuters, Bloomberg), jornais (Wall Street Journal), e gráficos semanais impressos



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Figura 4.5. Diagrama da estrutura da tendência de alta: o lado esquerdo – a maior tendência com tendências intermediárias; a parte do fundo do lado esquerdo – tendências menores da tendência secundária circulada. Medições percentuais nas inversões de preço. O preço de uma moeda estrangeira, mesmo nas tendências mais fortes, nunca se move constantemente para cima ou para baixo. Os negociadores observam possíveis inversões (uma mudança na direção do movimento) em certos pontos dos gráficos. Há três pontos típicos principais em que uma possível inversão pode ser marcada em um gráfico em porcentagens, comparada com os movimentos anteriores (supressão percentual): 1. De acordo com Charles Dow, uma inversão para cima tradicionalmente ocorre após o preço ter passado abaixo de 1/3 (33%), ½ (50%), ou 2/3 (66%) da última alta. A inversão após 66% é considerada uma correção da tendência. 2. Utilizando-se as constantes de Fibonacci (ver Capítulo Fibonacci), pode-se esperar uma inversão para cima nos pontos de baixa aos 0,382 (38%), 0,5 (50%) e 0,618 (62%) da última alta. 3. De acordo com Gann, deve-se esperar por uma inversão para cima após cada 1/8 da última alta no caminho de descida. Gráficos e Indicadores Tipos de preços e unidades de tempo. Os gráficos para a análise técnica são construídos com as coordenadas “preço (eixo vertical) – tempo (eixo horizontal)”. Os seguintes tipos de preços de moedas representados nos gráficos são diferenciados no Forex: • Aberto – um preço no começo do período de negociação (ano, mês, dia, semana, hora, minuto). • Fechado – um preço no final do período de negociação. • Máximo – o preço mais alto observado durante um período de negociação. • Mínimo – o preço mais baixo observado durante um período de negociação. A análise técnica fornece e dá condição de poder utilizar gráficos para diferentes unidades de tempo – de 1 ano ou mais até 1 minuto. Por exemplo, programa e gráficos permite analisar movimentações de preços para 1 dia, 4 horas, 30 minutos, 15 minutos, 5 minutos e 1 minuto. Quanto maior é o tempo aplicado para a elaboração do gráfico, maior é a gama de tempo para se analisar as movimentações de preços e para se determinar a maior tendência através do gráfico. Para gráficos de negociação mais curtos, unidades de tempo menores são mais adequadas. Gráfico de linhas - É elaborado na concessão de preços avulsos para um período de tempo selecionado. O gráfico de linha mais popular é o gráfico diário. Embora qualquer ponto ao longo do dia possa ser mostrado, a maioria dos negociadores foca-se no preço de fechamento, que entendem ser o mais importante (ver a Figura 4.6). Mas um problema imediato com o gráfico de linha diário é o fato de que é impossível ver a atividade dos preços para o saldo do período, bem como os intervalos (ver o Capítulo 4.6) – quebras nos preços em junções de períodos de negociação. No entanto, os gráficos de linha são mais fáceis de se visualizar. Ainda, a análise técnica vai bem além da formação do gráfico, e para executar certos modelos e técnicas, os gráficos de linha são mais adequados do que qualquer outro tipo de gráfico.



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Gráfico de barras - Consiste em histogramas separados (ver a Figura 4.7). Para elaborar um histograma nas coordenadas preço – tempo, os pontos referentes aos preços altos, baixos, abertos e fechados para um período de tempo analisado devem ser marcados na barra vertical. O preço de abertura geralmente é marcado com uma pequena linha horizontal à esquerda da barra, sendo que o preço de fechamento é marcado com uma pequena linha horizontal à direita da barra. Os gráficos de barras possuem a vantagem óbvia de mostrar a variação da moeda para o período selecionado. Uma vantagem desse gráfico é que, ao contrário dos outros, ele é capaz de mostrar os intervalos de preços. Dessa forma, é possível ver absolutamente todas as movimentações de preços durante o período em um gráfico de barras.

Gráfico de velas - Intimamente relacionado ao gráfico de barras. Ele também consiste de quatro preços principais: alto, baixo, aberto e fechado (ver a Figura 4.8). Além das leituras normais, o gráfico de velas tem um conjunto de interpretações particulares. Isto é possível graças à observação visual conveniente do gráfico.



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Os preços de abertura e fechamento dos preços formam o corpo da vela. Para indicar que a abertura foi mais baixa do que o fechamento, o corpo da barra é deixado em branco. Os visores eletrônicos atuais permitem que se mantenha em branco ou se escolha uma cor de preferência. Se a moeda fechar abaixo de sua abertura, o corpo é preenchido. Em sua forma original, o corpo era preto, mas os visores eletrônicos permitem que ele seja preenchido com uma cor de preferência. A direção intra-dia (diária) e semanal em um gráfico de velas pode ser rastreada por meio de duas “sombras”: a sombra superior (uwakage) e a sombra inferior (shitakage). Assim como no gráfico de barras, o gráfico de velas é incapaz de rastrear cada movimento de preço durante a atividade do período. Tipos de Gráficos. Aprender como melhorar o uso do gráfico no mercado Forex no dia a dia é fundamental, porque se não houver um gráfico sincronizado com a realidade do dia, você estará sujeito a efetuar decisões erradas em um outro tipo ou espaço de tempo para os seus investimentos. Ao usar sua plataforma de investimento utilize também o seu diário de investimentos, tomando nota sobre acontecimentos e informações que deram ou não certo no decorrer de suas ordens de compra ou venda. Fazer a sua lição de casa em dia nestes gráficos, é muito importante para adquirir uma visão mais ampla do mercado, seja ele diário, (day-trade), semanal e mensal (swing-trade). Atenção - *Adquira desde já bons HÁBITOS E DISCIPLINA em qualquer tipo de estratégia que você venha a escolhe, pois isto será de extrema importância para o seu sucesso*. Caso você tenha conhecimentos básicos em gráficos financeiros, é imprescindível que você acesse os endereços abaixo para conhecer os princípios de cada um, caso já tenha algum conhecimento, siga em frente. www.incrediblechart.com (indicadores de A - Z) www.bigchart.com www.stockcharts.com http://www.incrediblecharts.com/technical/moving_averages_three.htm



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Revise os indicadores de A-Z. Você já aprendeu sobre Médias Moventes e o SAR Parabólico? Se você não aprendeu ainda, de uma olhada desde já e retorne neste ponto, dando continuidade ao processo de aprendizado. Caso você já conheça os indicadores, podemos seguir em frente. Mas atenção, se você tentar aprender todos os indicadores de uma só vez, você não vai aproveitar 100% destes gráficos e desistirá automaticamente deste processo. Comece do 0 (zero) em conhecimento, leia todos os gráficos e as suas anotações e faça um resumo de seus conhecimentos, tome nota de tudo que achar importante para a sua estratégia, pois este é o momento para você iniciar uma BASE SÓLIDA e começar a adquirir conhecimentos sólidos para alcançar o topo. Estude, comece a desenhar a melhor estratégia e trabalhe da melhor maneira possível seguindo abaixo os principais indicadores. Há alguns indicadores que os Gurus usam e dão prioridade, mantendo assim, você fora de grandes problemas e lhe proporcionando maiores lucros. Os indicadores abaixo relacionados são profundamente necessários para garantir o seu sucesso NAS RESPECTIVAS ORDERNS: Gráficos – Ajustes principais. A - Média Moventes Exponencial/Simples (EMA 10.20,50,200) (lupafx SMA5,9,20,50,100,200) B - Histograma de MACD, (12,26,9) (lupafx 3,8,13) C - Índice Relativo da Força (RSI), (10) (lupafx 14) D – Bandas Bollinger (BB) ( 20, 2.0) (lupafx 20. 2.0) E - Estocástico Lento (5.5.3) (lupafx 5,3,3) F - Parabólico SAR (0.02, 0.2) (lupafx 0.02, 0.2) G - Momemtum (10) (lupafx 12) H - Mudança na taxa de Preço (Price Rate of Change) I - Suporte e Resistência (free hand) J - Linha de tendência. (free hand) K - Fibonacci Retracements – high/low L- Ondas de Elliot - Elliott Wave - Somente estude um novo indicador quando você entender completamente o indicador estudado e começar a visualizar e entender as movimentações e reações. Para tornar o seu estudo ainda mais completo, tome às anotações necessárias do indicador em seu diário financeiro. Nós não usamos diariamente todos os indicadores acima relacionados devido à falta de espaço e visualização junto aos principais gráficos, mas é muito importante saber tudo sobre todos eles, pois nas poucas vezes que você usar algum outro indicador com outro, isto tornará as suas decisões e confirmações muito mais visíveis. Trabalhando com Gráficos Rápidos. Agora que você conhece melhor a formulação dos gráficos, podemos começar a usar gráfico mais rápido.



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Se você estiver usando o gráfico de 15 minutos, tente o gráfico de 5 minutos. Se você estiver usando o gráfico de 5 minutos, tente praticar o gráfico de 1 minuto e se estiver usando o gráfico de 1 minuto, tente praticar o Tick Chart. A atividade do preço será mais agressiva, podendo assim, proporcionar maiores oportunidades e consequentemente maiores riscos. No gráfico de 1 ou 5 minutos, usando indicadores como Bollinger Bands & Parabollic SAR, ajuste suas médias moventes em 10 e 50. O 10 EMA é sua linha de disparada para iniciar dentro e fora das posições. Suas oportunidades de negociações ocorrem quando o 10 EMA move para cima e para baixo através do BB médio com maior freqüência. As mesmas regras aplicam-se como anteriormente, mas agora, a ação é muita mais rápida. Use a velocidade em seu favor, com isto, você terá mais oportunidades de negociação, revise suas anotações e informações e comece a praticar tudo em um espaço curto de tempo. Casos assim, são usados por pessoas físicas que não tem muito tempo para analisar os gráficos ou não usam estratégias longas e querem adquirir lucros em um espaço curto de tempo. Usando os hábitos de negociação cabíveis ao seu estilo de vida, nos gráficos mais rápidos, você estará colocando mais lotes em uma negociação, porque estará aguardando um número menor e mais rápido de pips no período escolhido. Tente fechar todas as posições antes que você saia ou deixe seu computador sem maiores instruções, pois ainda haverá um longo dia pela frente a ser negociado no mercado Forex. Atenção - Até hoje, são raros os casos em pessoas bem sucedidas neste tipo de estratégia, portanto, muito cuidado se você optar em usá-las. Linhas de Tendência A linha de tendência. É um elemento inicial principal para a análise do gráfico de preços. Embora o mercado se mova em qualquer direção que não uma linha reta, mas um ziguezague, a colocação mútua dos pontos superiores e inferiores desses ziguezagues permitem a formação de uma linha que conecta as altas significativas (picos) ou as baixas significativas (canaletas) de um ziguezague, utilizando-se ferramentas técnicas de programas de computador (ver as Figuras 4.1 a 4.3). Para se desenhar uma linha de tendência, apenas trace a linha entre dois pontos e o terceiro ponto será a confirmação do ponto de contato. Em um gráfico de tendência de alta, isso deve ser desenhando utilizando-se as canaletas, em um gráfico de baixa utilizando-se picos. A linha de tendência e uma linha que é quase paralela à primeira e desenhada no lado oposto (através dos picos em uma tendência de alta e através das canaletas em uma tendência de baixa) formam o canal de negociação. As duas linhas são então as fronteiras do canal. Exemplos de canais de negociação são mostrados nas Figuras 4.9 e 4.10.



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Suporte e Resistência Linhas de suporte e resistência. As fronteiras superior e inferior dos canais de negociação são chamadas de linhas de suporte e resistência. Os picos representam os níveis de preço no qual a pressão de venda excede a pressão de compra. Eles são conhecidos como níveis de resistência. As canaletas, por outro lado, representam os níveis no qual a pressão de venda sucumbe à pressão de compra, chamados de níveis de suporte. Em uma tendência de alta, os níveis de suporte e resistência consecutivos devem exceder um ao outro respectivamente. O contrário também é verdadeiro em uma tendência de baixa. Embora poucas exceções sejam aceitáveis, essas falhas devem ser consideradas como sinais de alerta para mudanças na negociação. A importância das tendências é uma função do tempo e do volume. Quanto mais tempo os preços saltarem além das linhas de suporte e resistência, mais significante se torna a tendência. O volume de negociação também é muito importante, especialmente nos níveis críticos de suporte e resistência. Quando a moeda salta além desses níveis sob um volume pesado, a importância da tendência aumenta. A importância dos níveis de suporte e resistência vai além de suas funções originais. Se esses níveis forem penetrados de forma convincente, eles tendem a tornar-se exatamente o oposto. Um nível de suporte firme, após ser penetrado em volume pesado, provavelmente se tornará um nível de resistência forte. (ver a Figura 4.11). Em contrapartida, uma resistência forte se torna um suporte firme após ter sido penetrada (ver a Figura 4.2). Em geral, para avaliar a confiabilidade (isto é, a possibilidade de uma quebra) das fronteiras do canal de negociação, tomando-se a decisão de fechar ou de salvar uma posição existente, um negociador deve se orientar pelas seguintes regras: 1. Um canal é mais confiável se ele existir por mais tempo. Sendo assim, a “solidez” de canais muito antigos (como os que existem há mais de 1 ano) decai abruptamente. 2. Um canal é mais confiável se sua largura for maior (“Leva-se tempo para quebrar um canal”). 3. A resistência pode ser quebrada se ela for rebatida no fundo de um volume crescente (“É necessário volume para quebrar a resistência”). 4. Um canal muito inclinado é menos confiável se comparado com um canal mais suave.



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5. O suporte pode ser quebrado independentemente do volume (“sob o próprio peso”).



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Padrões de Inversão Independentemente da unidade de tempo que se aplica, os gráficos de movimento de preços formam diferentes tipos de padrões idênticos que se repetem periodicamente. Alguns desses padrões sempre ocorrem nos gráficos antes da inversão de tendências quando o volume está crescendo ou diminuindo significativamente. Essas formações são conhecidas como padrões de inversão, e estão discutidos abaixo. Cabeça-e-ombros. O padrão cabeça-e-ombros é uma das formações de gráfico mais conhecidas e confiáveis. Ele consiste de três retomadas de alta consecutivas (ver a Figura 4.13). A primeira e a terceira retomada – os ombros – tem mais ou menos a mesma altura, e a retomada do meio – a cabeça – é a mais alta. As três retomadas estão baseadas na mesma linha de suporte ( ou em uma linha de resistência, no caso da formação cabeça-e-ombros invertida), conhecida como a linha de pescoço. Um exemplo real do padrão cabeça-e-ombros são mostrados na Figura 4.14.



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Antes do ponto A, a linha de pescoço era uma linha de resistência. Quando a linha de resistência foi rompida, ela tornou-se uma linha de suporte importante. O preço rebateu nela duas vezes, nos pontos В e C. A linha de pescoço foi quebrada no ponto D, sob volume pesado, e a inversão da tendência foi confirmada. Quando a linha de suporte importante foi quebrada, uma supressão que poderia ser esperada para testar novamente a linha de pescoço (E), que agora é novamente a linha de resistência. Se a linha de resistência fosse mantida, esperar-se-ia que o preço pudesse cair para perto do nível F, que era o preço-alvo da formação cabeça-e-ombros. O alvo era aproximadamente igual em amplitude à distância entre o topo da cabeça e a linha de pescoço. O preço-alvo foi medido a partir do ponto D, quando a linha de pescoço foi rompida (linha DF na Figura 4.13).

Sinais gerados pelo padrão cabeça-e-ombros. A formação cabeça-e-ombros fornecem informações excelentes: 1. A linha de suporte. Isto se baseia nos pontos В e C. 2. A linha de resistência. Após ceder no ponto D, o mercado pode testar novamente a linha de pescoço no ponto E.



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3. A direção do preço. Se a linha de pescoço manter a pressão de compra no ponto E, a formação irá fornecer informações com relação à direção do preço: diametralmente oposta à direção da cabeçae- pescoço (de baixa). 4. O preço-alvo. Este dado é fornecido pela confirmação da formação (atravessando-se a linha de pescoço sob volume pesado de negociação). Um dos principais requisitos do desenvolvimento bem sucedido dessa formação é que o rompimento através da linha de pescoço ocorra sob um volume pesado do mercado. Uma quebra em volume leve é um forte aviso de que se trata de uma quebra falsa, e irá desencadear um recuo acentuado no preço da moeda. O período de tempo para a evolução da formação desse gráfico é um ponto qualquer a partir de várias semanas para vários meses. As formações de gráficos intradia não são confiáveis. Neste caso verifique o gráfico de 01 hora. Cabeça-e-Ombros Invertido. A formação cabeça-e-ombros invertida é uma visão espelhada do padrão anterior. (ver o diagrama da Figura 4.15, e um exemplo real na Figura 4.16). Portanto, podemos aplicar as mesmas características, problemas potenciais, sinais, e ponto de vista dos negociadores na apresentação anterior. A moeda subjacente rompeu a tendência de baixa que variou no canal xx'-yy'. A moeda testou novamente a linha de resistência anterior (a retomada número 3), e tornou-se agora uma linha de suporte. Dentre as três retomadas consecutivas, os ombros (1 e 3) têm aproximadamente a mesma altura, e a cabeça é a mais baixa. Antes do ponto A, a linha de pescoço era a linha de suporte. Quando essa linha foi rompida, ela tornou-se uma importante linha de resistência. O preço rebateu na linha de pescoço duas vezes, nos pontos В e C. A linha de pescoço foi finalmente rompida no ponto D, sob volume pesado. Quando a linha de resistência importante foi rompida, uma supressão poderia ser esperada para testar novamente a linha de pescoço (E), que é agora a linha de suporte de novo. Se fosse mantida, esperar-se que o preço subisse ao ponto do nível F, que é o preço-alvo da formação cabeça-e-ombros. O preço-alvo é aproximadamente idêntico em amplitude à distância entre o topo da cabeça e a linha de pescoço, sendo medido a partir do ponto de ruptura D.



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Topo duplo. Outra formação de gráfico de inversão de tendência muito comum e confiável é o topo duplo. Como o nome descreve de forma clara e sucinta, este padrão consiste em dois topos (picos) de alturas aproximadamente iguais (ver as Figuras 4.17 e 4.18). Conforme demonstrado na Figura 4.17, uma linha paralela é desenhada em relação à linha de resistência, ligando os dois topos. Devemos pensar nessa linha como sendo idêntica à linha de pescoço do padrão cabeça-e-ombros. Assim como a linha de resistência, ela é rompida no ponto A. Transforma-se em um forte suporte para o nível de preço no ponto C, mas finalmente cai no ponto E. A linha de suporte transforma-se em uma forte linha de resistência, mantendo o recuo do mercado no ponto F. O preço-alvo se dá no nível G, que é a altura média da formação de topo duplo, medida a partir do ponto E. Existem sinais fornecidos pela formação de topo duplo. A formação de topo duplo fornece informações sobre: 1. A linha de suporte, definida entre os pontos A e E. 2. A linha de resistência, definida entre os pontos В e D. 3. A direção do preço. Se a linha de pescoço mantiver a pressão de compra no ponto F, a formação fornecerá informações com relação à direção do preço: diametralmente oposta à direção dos picos(de baixa). 4. O preço-alvo, fornecido pela confirmação da formação (pelo rompimento da linha de pescoço sob volume pesado de negociações).



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Exatamente como no caso do padrão cabeça-e-ombros, um requisito vital para a conclusão bem sucedida de uma formação de topo duplo é a de que o rompimento da linha de pescoço ocorra sob volume pesado do mercado. Um rompimento em um volume leve é forte indicação de que se trata de um rompimento falso, que desencadearia um recuo acentuado no preço da moeda. O período de tempo para a evolução da formação desse gráfico se dá em qualquer ponto de várias semanas a vários meses. As formações de gráficos intradia são menos confiáveis. Há uma forte correlação entre a extensão do tempo para se desenvolver o padrão e a importância de uma formação. É improvável que se atinja o alvo em um período de tempo muito curto. Não há sugestão direta com relação à extensão do tempo para se alcançar o alvo; mas o senso comum do mercado de câmbio o vincula à duração do desenvolvimento. É importante medir o alvo a partir do ponto em que a linha de pescoço foi rompida. Evite a armadilha de medir o preço-alvo a partir do meio da formação sob a linha de pescoço. Isto pode acontecer quando se mede a altura média de uma formação.

Fundo Duplo. A formação de fundo duplo é uma imagem espelhada do padrão anterior (ver as Figuras 4.19 e 4.20). Portanto, podemos aplicar as mesmas características, problemas, potenciais, sinais e pontos de vista dos negociadores que a apresentação anterior. Conforme demonstrado na Figura 4.19, os fundos têm quase a mesma amplitude.



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Uma linha paralela (a linha de pescoço) é desenhada em relação à linha que liga os dois fundos (B e D). Quando a linha de suporte é rompida no ponto A, ela se torna uma forte resistência para o nível de preço no ponto C, mas finalmente cai no ponto E. A linha de resistência transforma-se em uma forte linha de suporte, mantendo o recuo do mercado no ponto F. O preço-alvo se dá no nível G, que é a altura média dos fundos, medida a partir do ponto E.

Topo Triplo. O topo triplo é uma mistura das formações de inversão de tendências cabeça-eombros e topo duplo (ver as Figuras 4.21 e 4.22). Conseqüentemente, elas possuem as mesmas características, problemas, potenciais, sinais e pontos de vista dos negociadores que o topo duplo ou fundoduplo, respectivamente. Conforme demonstrado na Figura 4.21, em uma formação típica de topo triplo, os topos têm aproximadamente a mesma altura. Uma linha paralela (a linha de pescoço) é desenhada em relação à linha que conecta os três topos (B, D e F). Assim como a linha de resistência, a linha de pescoço é rompida no ponto A. Ela se transforma em um forte suporte para níveis de preço nos pontos С e E, mas finalmente cai no ponto G. A linha de suporte transforma-se em uma forte linha de resistência, que mantém o recuo do mercado no ponto H.



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O preço-alvo se dá no nível I, que é a altura média da formação de três topos, medida a partir do ponto D. Como o topo duplo, a formação cai no ponto E. O preço sobe acentuadamente em direção ao ponto F. A linha de resistência, mais uma vez, mantém-se e o preço cai acentuadamente em direção ao ponto G. Nesse nível, a pressão do mercado é capaz de penetrar a linha de suporte. Após um possível novo teste da linha de pescoço, os preços caem ainda mais, alcançando finalmente o preço-alvo.

Fundo triplo. O fundo triplo é uma mistura dos padrões topo duplo e cabeça-e-ombros invertido (ver as Figuras 4.23 e 4.24). Conforme demonstrado na Figura 4.23, em uma formação de fundo triplo, os fundos possuem quase a mesma amplitude. Uma linha paralela (a linha de pescoço) é desenhada em relação à linha que conecta os três fundos (B, D, e F). Como uma linha de suporte, a linha de pescoço é rompida no ponto A. Ela transforma-se em uma forte resistência para os níveis de preço nos pontos С e E, mas finalmente cede no ponto G. A linha de resistência transforma-se em uma forte linha de suporte, que mantém o recuo do mercado no ponto H. O preço-alvo se dá no nível I, que é a altura média da formação de fundo triplo, medida a partir do ponto D.



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Os padrões cabeça-e-ombros, topo e fundo duplo, e topo e fundo triplo, devido à importância que possuem em inversões de tendências, são geralmente conhecidos como os principais padrões de inversão. Topo Curvo, Fundo Curvo, Pires, Pires Invertido. Os padrões de Topo Curvo (ver a Figura 4.25), Fundo Curvo (ver a Figura 4.26), Pires (ver a Figura 4.27) e Pires Invertido (ver a Figura 4.28) formam-se como resultado de uma mudança lenta e gradual na direção do mercado. Esses padrões refletem a indecisão do mercado no final de uma tendência. Quando a atividade de negociações está lenta, é impossível saber quando a formação completa-se sem dúvida e não por falta de tentativa. Apesar disso, sabe-se que quanto mais tempo for necessário para que os padrões se concluam, maior será a probabilidade de um movimento acentuado dos preços em uma nova direção.



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Padrões de Tendência A análise técnica fornece gráficos que reforçam as tendências atuais. Essas formações de gráficos são conhecidas como padrões de continuação e consistem em período de consolidação bastante curtos. Os rompimentos ocorrem na mesma direção da tendência original e os padrões de continuação mais importantes são: 1. Bandeiras. 2. Flâmulas. 3. Triângulos. 4. Cunhas. 5. Retângulos. Bandeiras. A formação de bandeira oferece sinais sobre a direção e o preço-alvo. Esta formação representa um breve período de consolidação entre uma tendência sólida e acentuada de alta ou de baixa. A consolidação em si tem como fronteiras a linha de suporte e a linha de resistência, que são paralelas entre si ou levemente convergentes, dando a aparência



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de uma bandeira (paralelogramo), tendendo a inclinar-se na direção oposta da inclinação da tendência original ou fica simplesmente plana. A tendência acentuada anterior lembra um mastro. Se a tendência original estiver descendo, a formação é chamada de uma bandeira de baixa (ver as Figuras 4.29 e 4.30). Como mostrado na Figura 4.29, a tendência original é acentuada para baixo. O mastro é medido entre os pontos A e B. O período de consolidação ocorre entre a linha de suporte ВE e a linha de resistência СD. Quando o preço penetra a linha de suporte no ponto E, a tendência retoma sua queda, com o preço-alvo F, medido a partir do ponto E. O preço-alvo é quase igual ao comprimento do mastro AB, medido a partir do ponto de ruptura através da linha de suporte BE. Com base nos preços da Figura 4.29, a altura do mastro é medida como a diferença 140,00 – 120,00 = 20,00. Quando a linha de suporte é rompida no ponto 125,00, o preço-alvo é 125,00 – 20,00 = 105,00.

Flâmulas. As flâmulas estão intimamente relacionadas às bandeiras e, dessa forma, os mesmos princípios são aplicados. A única diferença é que a área de consolidação lembra



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melhor uma flâmula, uma vez que as linhas de resistência e suporte convergem. Se a tendência original for de alta, então o padrão do gráfico será uma flâmula de alta. Na Figura 4.31, o mastro da flâmula é a linha A В. Os pontos С, В e D emolduram a consolidação da flâmula. Quando o mercado rompe a linha de resistência В D, o preço-alvo é E. A amplitude do preço-alvo vai de D a E e é igual ao mastro da flâmula de A e B. A medição do preçoalvo começa a partir do ponto de ruptura. Com base nos preços da Figura 4.31, a altura do mastro da flâmula é medida como sendo a diferença de 1,5500 – 1,4500 = 1,1000. Quando a linha de resistência é rompida no ponto 1,5200, o preço-alvo é 1,5200 +1,1000 = 1,6200.

Se a tendência original for descendente, a formação é uma flâmula de baixa. Na Figura 4.32, o mastro da flâmula é a linha AВ. Os pontos С, В e D emolduram a consolidação da flâmula. Quando o mercado rompe a linha de suporte ВD, o preço-alvo é E. A amplitude do preço-alvo é DE que é igual ao mastro AB da flâmula. A medição do preço alvo começa a partir do ponto de ruptura. Com base nos preços da Figura 4.32, a altura do mastro é medida como sendo a diferença 139,00 – 119,00 = 20,00. Quando a linha de suporte é rompida no ponto 120,00, o preço-alvo é 120,00 – 20,00 = 100,00.



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Triângulos. Os triângulos podem ser considerados flâmulas sem mastros. Há quatro tipos de triângulos: simétricos, ascendentes, descendentes e expansivos (alargados). Um triângulo simétrico consiste de duas linhas, a de suporte e a de resistência, convergindo simetricamente, definidas por, no mínimo, quatro pontos significativos (ver as Figuras 4.34 e 4.35). As duas linhas simetricamente convergentes sugerem que há um equilíbrio entre a oferta e a demanda no mercado de câmbio. Conseqüentemente, um rompimento pode ocorrer em qualquer um dos lados. Sendo assim, no caso de um triângulo simétrico de alta, o rompimento provavelmente ocorrerá na mesma direção, qualificando a formação como um padrão de continuação. Como mostrado na Figura 4.34, as linhas convergentes são simétricas. Os pontos B, D e F definem a linha de declínio. Os pontos A, C, E e G definem a linha de suporte ascendente. O preço-alvo é igual à largura da base do triângulo BB', medido a partir do ponto de ruptura H (HH'); ou é igual à intersecção da linha BI (que é uma linha paralela à linha ascendente AG) com a linha do preço. O volume de transações visivelmente cairá em direção à ponta do triângulo, sugerindo a ambivalência do mercado. O rompimento é acompanhado por um crescimento no volume.



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Com base nos preços da Figura 4.34, o preço-alvo é 1,5500, sendo a diferença 1,5000 – 1,4000 = 0,1000, somado a 1,4500; ou 1,5300, sendo a diferença 1,5000 – 1,4000 = 0,1000, somado a 1,4300. Um exemplo do mercado de câmbio é apresentado na Figura 4.35.

Dentre os triângulos de outros tipos, o triângulo descendente é considerado abaixo. Ele consiste de uma linha de suporte plana e uma linha de resistência inclinada para baixo (ver a Figura 4.36). Este padrão sugere que a oferta é maior do que a demanda. Espera-se então que a moeda rompa a linha no lado de baixo. O triângulo descendente fornece também um preço-alvo. Medindo-se a largura da base do triângulo base e transpondo-a para o ponto de ruptura, podemos calcular o preço-alvo. Conforme demonstrado na Figura 4.36, a linha de suporte definida pelos pontos A, C, E e G é plana. A linha superior convergente, definida pelos pontos



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B, D, F e H, é inclinada para baixo. O preço-alvo é a largura da base do triângulo (AA'), medida acima da linha de suporte, a partir do ponto de ruptura I (IF). Com base nos preços da Figura 4.36, o preço-alvo é 1,3000, sendo a diferença 1,5000 – 1,4000 = 0,1000, subtraído de 1,4000. O volume de transações decai de forma constante na ponta do triângulo, mas aumenta rapidamente no rompimento. O triângulo expansivo (alargado), ou boca de jacaré, consiste de uma imagem horizontal espelhada de um triângulo, onde a ponta do triângulo está próxima à tendência original, ao invés de sua base (ver a Figura 4.37). O volume também acompanha a mudança da imagem horizontal espelhada e aumenta constantemente conforme a formação do gráfico se desenvolve. Conforme demonstrado na Figura 4.37, a linha de suporte inferior, definida pelos pontos B, D e F e a linha superior, definida pelos pontos A, C e E, são divergentes. O preço-alvo deverá ser a largura GG' da base do triângulo, medida a partir do ponto de ruptura G. Com base nos preços da Figura 4.37, o preço-alvo é 102,00, sendo a diferença 101,00 – 100,00 = 1,00, subtraído de 101,00. Um exemplo real do megafone é mostrado na Figura 4.38.

Cunhas. A formação de cunha é bem próxima às formações de triângulo e flâmula. Ela lembra tanto o formato como o tempo de desenvolvimento dos triângulos, mas realmente parece e se comporta como uma flâmula sem mastro. A cunha é notoriamente inclinada e o rompimento ocorre na direção oposta de sua inclinação (ver as Figuras 4.39 e 4.40), mas de forma semelhante à direção da tendência original. O sinal que observamos da formação de cunha é apenas a direção. Não há um preço-alvo confiável. Dependendo da direção da tendência, há tipos ascendentes e descendentes de cunhas (como na Figura 4.39).



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Retângulos. A formação de retângulo reflete um período de consolidação. No momento do rompimento, é provável que a tendência original continue. Sua falha o mudará de um padrão de continuação para um padrão de inversão. Este padrão é fácil de se visualizar, uma vez que pode ser considerada uma tendência lateral menor. Se ele ocorrer dentro de uma tendência de alta e o ponto de ruptura ocorrer no lado de cima, ele será chamado de um retângulo de alta (ver a Figura 4.41). O preço-alvo será a altura do retângulo. Como mostra a Figura 5.5, a moeda se move entre níveis de suporte e resistência planos e bem definidos. Um ponto de ruptura válido pode ocorrer em qualquer um dos lados a partir deste período de consolidação. O preço-alvo (GH) é igual à altura do retângulo (G'H), medido a partir do ponto de ruptura H. Com base nos preços da Figura 4.41, o preço-alvo é 1,6200, sendo a diferença 1,6100 – 1,6000 = 0,0100, somada a 1,6100. Se a consolidação ocorrer em uma tendência de baixa e o rompimento continuar a tendência original, ele será então chamado de retângulo de baixa (ver a Figura 4.42). Conforme demonstrado na Figura 4.42, a moeda se move entre níveis de suporte e resistência planos e bem definidos.



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Um ponto de ruptura válido pode ocorrer em qualquer um dos lados a partir deste período de consolidação. O preço-alvo (HG') é igual à altura do retângulo (GH), medido a partir do ponto de ruptura H. No exemplo numérico, o preço-alvo é 100,00 (diferença 102,00 – 101,00 = 1,00, subtraído de 101,00).



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Intervalos Intervalos na análise técnica são interrupções entre preços fechados e abertos, visualizados em gráficos e barras e de velas. Dessa forma, uma abertura fora das variações do dia anterior ou de outro período irá gerar um intervalo de preço. Há quatro tipos de intervalos: comum, breakaway, fuga, e exaustão. Acredita-se normalmente que "Intervalos devem ser preenchidos" em resultado da inversão de preço que segue a formação de um intervalo. Dessa forma, o preenchimento do intervalo de tempo pode ser essencialmente diferente para diferentes tipos de intervalos. Intervalos Comuns. Os intervalos comuns tendem a ocorrer em períodos relativamente calmos. Os intervalos comuns são de curto prazo por definição, isto é, podem fechar brevemente e por completo. Quando intervalos ocorrem dentro de variações regulares de negociações, diz-se que "Intervalos devem ser preenchidos". O surgimento de um intervalo comum em um gráfico de preços ascendentes é um sinal para comprar, e em um gráfico de preços descendentes, para vender. Exemplos de intervalos comuns são mostrados nas Figuras 4.44 e 4.45. Como podemos ver nessas figuras, a maioria dos intervalos nos gráficos foi fechada definitivamente em um período de preenchimento de até 12 horas.

Intervalos de quebra. Intervalos de quebra ocorrem no início de uma nova tendência, geralmente após a quebra de um padrão de consolidação. Os intervalos de quebra indicam a direção mais provável da continuação da tendência e confirmam o potencial do mercado. Exemplos de intervalos de quebra são mostrados na Figuras 4.46 e 4.47.



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Intervalos de Fuga. Os intervalos de fuga, ou de medição, ocorrem dentro de tendências sólidas, que se desenvolvem rápido. São conhecidos como intervalos de medição porque isto ocorre no meio da duração de uma tendência. Por isso, se medirmos a variação total da tendência anterior e extrapolarmos a partir do intervalo de medição, poderão identificar o fim da tendência e o preço-alvo. Uma vez que a velocidade do movimento deve ser semelhante nos dois lados do intervalo, temos também um prazo de tempo para a duração da tendência. Exemplos desses intervalos são mostrados nas Figuras 4.48 – 4.50.



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Intervalos de Exaustão. Intervalos de exaustão podem ocorrer no topo ou na base de uma formação, quando as tendências mudam de direção de uma maneira rápida fora do normal. Os intervalos desse tipo indicam a direção do próximo movimento do mercado e refletem uma mudança repentina na proporção oferta-demanda. Em uma inversão relativamente lenta do mercado, podemos esperar dois intervalos de exaustão à esquerda e à direita da consolidação quando a ilha de exaustão está sendo formada.



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Exemplos reais de um Intervalo de Exaustão e de uma Ilha de Exaustão são mostrados na Figuras 4.51 e 4.52.



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Indicadores Técnicos As ferramentas quantitativas, ou matemáticas, para a análise técnica chamadas de indicadores técnicos têm sido obtidas como resultado do processamento matemático de preços ponderados em tempo, bem como outras características dos movimentos do mercado. Elas são aplicadas para se obter sinais para uma avaliação adicional dos canais de negociação e para a análise de padrões por meio dos gráficos indicadores. Os principais grupos de indicadores técnicos são as médias móveis e osciladores. Médias móveis. Uma média móvel é um preço médio de uma determinada moeda sobre um determinado intervalo de tempo (dias, horas, minutos, etc) durante um período de observação dividido segundo esses intervalos. Conseqüentemente, esse preço ponderado é determinado para cada intervalo regular iniciado a partir do primeiro. Uma média móvel tem uma linha mais suave do que a moeda subjacente porque os ‘ruídos’ estatísticos são excluídos, de modo a fornecer uma visualização mais conveniente da atividade



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de câmbio. Uma média móvel pode ser utilizada como um indicador especial, ou para criar um oscilador. A média móvel pode estar baseada no nível médio ou em uma média diária dos preços de alta, baixa e fechamento. Os gráficos das médias móveis são elaborados dentro das mesmas coordenadas, com um gráfico de preços subjacente (ver as Figuras 4.53 a 4.56). Na análise técnica, conhecemos os seguintes três tipos de médias móveis: 1. A média móvel simples, ou média aritmética (SMA). 2. A média móvel ponderada linearmente (LMA). Esse tipo de média atribui maior peso aos fechamentos mais recentes. Isto é obtido multiplicando-se o preço do último dia por um, e cada dia mais próximo por um número consecutivo maior. Em nosso exemplo anterior, o preço do quarto dia é multiplicado por 1, o terceiro por 2, o segundo por 3, e o último por 4, sendo que então o preço do quarto dia é deduzido. A nova soma é dividida por 9, que é a soma de seus multiplicadores. 3. A média móvel suavizada exponencialmente (EMA), que fornece a melhor media de dados, considera as informações dos preços anteriores da moeda em questão. A Figura 4.53 mostra a diferença na leitura de diferentes tipos de médias móveis. Sinais de negociação das médias móveis. Os sinais de negociação que acontecem pelo uso de uma média móvel é um sinal de compra, pelo cruzamento do gráfico de preço subjacente com o gráfico da média móvel, de baixo para cima, e um sinal de venda, pelo cruzamento do gráfico de preço subjacente com o gráfico de média móvel, de cima para baixo. (ver a Figura 4.54).



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Para a análise técnica aplicada, são normais dois ou três gráficos de médias móveis construídos para diferentes períodos – longo prazo, médio prazo e curto prazo. Por exemplo, para utilizar dois gráficos, pode-se aplicar uma combinação de médias móveis para 4 e 9 dias, e para usar três médias móveis – para 4, 9 e 18. Outras combinações aplicadas freqüentemente dessas três médias móveis são 5, 20 e 60 dias, e 7, 21 e 90 dias. Um sinal de compra em uma combinação de duas médias móveis, por exemplo, para 4 e 9 dias, ocorre quando o prazo mais curto de duas médias consecutivas (4 dias) intersecta a mais longa (9 dias) para cima. Um sinal de venda ocorre quando o contrário acontece, isto é, quando a maior das duas médias consecutivas intersecta a menor para baixo (ver a Figura 4.55).



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Figura 4.55. Sinais de negociação (da esquerda para a direita) pelo uso de duas EMA no gráfico (o gráfico de preço subjacente – linha azul, gráficos de médias móveis: vermelha – para 4 dias, verde – para 9 dias) o primeiro cruzamento – o sinal de compra, o segundo – o sinal de venda. Um sinal que envolve três médias móveis é gerado por uma combinação de médias móveis de 4, 9, e 18 dias. O alerta de compra ocorre quando a média móvel de 4 dias cruza para cima tanto a média de 9 dias como a de 18 dias, e o sinal de compra é confirmado quando a média móvel de 9 dias também cruza para cima a média de 18 dias. (ver a Figura 4.56). O contrário é verdadeiro para o sinal de venda.

Figura 4.56. Sinais de negociação (da esquerda para a direita) pelo uso de três EMA no gráfico (o gráfico de preço subjacente – linha azul, gráficos de médias móveis: vermelha – para 4 dias, verde – para 9 dias, marrom – para 18 dias): o primeiro cruzamento – o sinal de compra, o segundo – o sinal de venda. Envelopes. O modelo de envelope consiste de um preço de fechamento de curto prazo (talvez 5 dias) baseado na média móvel para a qual adicionamos ou subtraímos uma pequena porcentagem (2 por cento é sugerido para moedas estrangeiras). Um exemplo de envelope utilizando médias ao longo de intervalos de 14 dias é mostrado na figura 4.57. O cruzamento do gráfico de preço subjacente pelo gráfico do envelope de cima para baixo é um sinal de compra.



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Figura 4.57. O preço subjacente (linha azul) e o indicador Envelope (linhas pretas) no gráfico. Faixas Bollinger. Combinam uma média móvel com a volatilidade do instrumento. As faixas foram desenvolvidas para verificar se os preços estão altos ou baixos, relativamente, por meio da volatilidade. São desenhados dois desvios padrão acima e abaixo de uma média móvel simples de 20 dias. As faixas se parecem bastante com um modelo de envelope que se expande e se contrai. Quando a faixa se contrai drasticamente, é sinal de que a volatilidade é baixa e, por isso, é provável que venha a se expandir em breve. Um sinal adicional é uma sucessão de duas formações de topo, uma fora da faixa, seguida por outra dentro da faixa. Se isso ocorrer acima da faixa, é um sinal de venda. Quando isso ocorrer abaixo da faixa, é um sinal de compra (ver a Figura 4.58). Preço Mediano. O indicador de Preço Mediano é elaborado utilizando-se médias aritméticas de altas e baixas para os preços de um período de negociação. Um exemplo desse indicador é mostrado na Figura 4.59. A superposição de um gráfico de preço subjacente com o gráfico do indicador fornece uma representação visual do grau e da direção do desvio de preços fechados a partir de preços médios durante um intervalo de observação. Variação Real Média. O indicador de Variação Real Média, conhecido nos EUA como ATR (Average True Range), é um grau da volatilidade. Valores mínimos e máximos da volatilidade são sinais de alerta de uma possível inversão.



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Como mostrado na Figura 4.60, no exemplo do indicador ATR de 14 dias, o declínio da volatilidade no gráfico ATR a um mínimo a partir de todos os valores visíveis era uma previsão do que viria após a inversão do preço de baixa.



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Osciladores Osciladores - Os osciladores foram desenvolvidos para fornecer sinais relativos a condições de sobre-compra e sobre- venda do mercado. Portanto, os sinais dos osciladores são mais úteis nos extremos de suas escalas. O cruzamento da linha zero, quando aplicável, geralmente gera sinais de direção. Índice de Canal de Commodity. O índice de canal de commodity (CCI) consiste da diferença entre o preço usual da moeda e a média de preços ao longo de um período de tempo. Um sinal de compra é gerado quando o preço excede a linha superior (+100), e um sinal de venda ocorre quando o preço desce abaixo da linha inferior (-100). Um exemplo deste indicador é mostrado na Figura 4.61. Como podemos ver nessa Figura, o CCI oscila ao redor de 0 no intervalo de -100 a +100. Valores de CCI>100 indicam uma sobre-compra (a posição de venda parece racional), e um valor de CCI<100 é sinal de uma sobre-venda (a posição compra parece racional).

Índice de Movimento Direcional. O índice de movimento direcional (DMI, do inglês Directional Movement Index) fornece um sinal da presença de uma tendência clara no mercado. A linha simplesmente estipula o movimento direcional do preço em uma escala de 0 a 100%. Quanto maior o número, melhor será a tendência potencial do movimento, e vice versa. Um exemplo do indicador DMI para 14 dias esta mostrado na Figura 4.62.



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Para construir um gráfico de indicador DMI, duas linhas devem ser geradas, medindo a pressão de compra e de venda. Essas linhas são chamadas +DI (isto é, o indicador direcional positivo, mostrado na Figura 4.62 pela linha verde), e –DI (isto é, o indicador direcional [negativo], mostrado na Figura 4.62 pela linha preta). Se a linha +DI for mais alta do que a –DI haverá uma situação de alta, caso contrário, uma situação de baixa, como na Figura 4.62. As linhas +DI e –DI são bases para criar uma terceira chamada de linha do movimento direcional (ADX). Esta última oscila em limites de 0 a 50. Os valores da ADX abaixo de 20 correspondem à ausência de uma tendência clara no mercado. A subida da linha ADX acima de 20 é um sinal de alerta sobre o início da formação de uma tendência. Uma linha ADX que esteve acima de 40 e irá cair, sinaliza a exaustão da tendência. Estocástica. Gera sinais de transações antes de aparecerem nos preços em si. O conceito de estocástica é baseado em observações que, conforme o mercado se torna de alta, os preços de fechamento tendem a se aproximar das altas diárias; sendo que em um mercado de baixa, os preços de fechamento tendem a ser aproximar das baixas diárias. Este oscilador consiste de duas linhas chamadas %K e %D. Visualize a %K como o instrumento desenhado, e a %D como sua média móvel. As fórmulas para se calcular a estocástica são: %K = [(CCL -L9)I(H9 -L9)] * 100, Onde, CCL – preço de fechamento atual; L9 – a menor baixa dos últimos 9 períodos de transação; H9 – a maior alta dos últimos 9 períodos de transação; e %D=(H3/L3) * 100, onde, H3 = CCL – L3; L3= H3 – L3.



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As linhas resultantes são traçadas em uma escala de 1 a 100, com sinais de alerta de sobre-compra e sobre-venda aos 70% e 30%, respectivamente. Os sinais de compra (inversão de alta) ocorrem abaixo de 10% e, ao contrário, os sinais de venda (inversão de baixa) acontecem acima dos 90%, após a virada da moeda (ver a Figura 5.67). Além desses sinais, a divergência de preços de moeda do oscilador gera sinais significativos. Um exemplo real de um oscilador estocástico é mostrado na Figura 4.63. A intersecção das linhas %D e %K gera ainda mais sinais de negociação. Há dois tipos de intersecção entre as linhas %D e %K: 1. O cruzamento da esquerda, quando a linha %K cruza antes do pico da linha %D 2. O cruzamento da direita, quando a linha %K ocorre após o pico da linha %D

Convergência – Divergência de Médias móveis. O oscilador de convergência-divergência de médias móveis (MACD, do inglês Moving Average Convergence-Divergence) é construído sobre médias móveis suavizadas exponencialmente. O MACD é uma combinação de gráficos (1) da diferença de duas EMAS (uma curta e uma longa) e (2) da EMA “mais curta”, em que todas são traçadas em relação à linha zero. A linha zero representa as vezes em que os valores das duas médias móveis são idênticos. Um exemplo real do indicador MACD é mostrado na Figura 4.64. Além dos sinais gerados pela intersecção das médias com a linha zero e pela divergência, sinais adicionais ocorrem quando a linha da média mais curta intersecta a linha da média mais longa. O sinal de compra é exibido por um cruzamento para cima, e o sinal de venda, por um cruzamento para baixo (ver a Figura 4.64). Momento. É um oscilador desenvolvido para medir a taxa de uma mudança de preço. Este oscilador consiste da diferença líquida entre o preço de fechamento atual e o preço de fechamento mais antigo de um período predeterminado. A fórmula para o cálculo do momento (M) é:



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M=CCP-OCP, Onde, CCP – preço de fechamento atual; OCP – preço de fechamento mais antigo para o período determinado. Os novos valores obtidos dessa forma serão números positivos ou negativos, e serão traçados ao redor da linha zero. A adição algébrica da diferença obtida com o valor 100 que está sendo desempenhada em um indicador real originado deste programa oscila ao redor da linha 100. Em valores de momento M>100, pode-se dizer “O mercado aproveitou o momento”, caso contrário (M<100), “O mercado perdeu um momento”. Um exemplo real do indicador de momento para 14 dias é mostrado na Figura 4.65. Os valores máximos do indicador mostram a condição de sobre-compra; e os mínimos, as condições de sobrevenda do mercado. Em termos de prazos de tempo, não é necessário dizer que, quanto menor o número de dias incluídos nos cálculos, mais relacionado estará o momento a flutuações de curto prazo, e vice versa.

Índice de Força Relativa. O Índice de Força Relativa (RSI, do inglês Relative Stregth Index) mede as mudanças relativas entre os preços de fechamento mais altos e mais baixos (ver a Figura 4.66). A fórmula para o cálculo do RSI é a seguinte:



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RSI=100-[100/(1+RS)], Onde, RS – média de valores de todos os fechamentos de X (períodos de negociação predeterminados maior do que todos os fechamentos anteriores), dividida pela média dos valores de todos os fechamentos do mesmo período X menor do que todos os fechamentos anteriores. Na maioria das vezes, o RSI é calculado para 14 dias. Os gráficos RSI são traçados em uma escala de 0 a 100%. Os valores de 70% e 30% são utilizados como sinais de alerta, onde valores acima de 85% indicam uma condição de sobre-compra (sinal de venda), e valores abaixo de 15 indicam uma condição de sobre-venda (sinal de compra). Segundo a análise técnica, o RSI é utilizado efetivamente junto com as faixas Bollinger. Acredita-se que uma posição de venda deve estar aberta quando um alto valor RSI ocorre e o gráfico do preço toca a faixa Bollinger superior de uma posição e compra O mesmo ocorre inversamente, quando um baixo valor RSI ocorre no gráfico do preço e toca a faixa Bollinger inferior. Um exemplo real de um indicador RSI para 14 dias acompanhados do indicador das faixas Bollinger é mostrado na Figura 4.66.

Taxa de Mudança. A Taxa de Mudança (ROC, do inglês Rate of Change) é outra versão do oscilador Momento. A diferença reside no fato de que, enquanto a fórmula do Momento se baseia na subtração do preço de fechamento mais antigo do preço mais recente, a fórmula ROC se baseia na divisão do preço de fechamento mais antigo pelo mais recente: ROC = (CCP/OCP) * 100, Onde, CCP – fechamento atual; OCP – fechamento mais antigo para o período determinado. Um exemplo real do ROC para 14 dias é mostrado na Figura 4.67.



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Taxa Percentual Larry Williams. A Taxa Percentual Larry Williams (Williams %R) é uma versão do oscilador estocástico. Ela consiste da diferença entre o preço de valor mais alto de um número de dias predeterminados, e o preço de fechamento atual, cuja diferença é, por sua vez, dividida pela variação total. Este oscilador é traçado em uma escala invertida de 0 a 100% (Veja um exemplo real na Figura 4.68). Portanto, os sinais de inversão de alta ocorrem abaixo de 80%, e os sinais de baixa aparecem acima dos 20%. As interpretações são semelhantes àquelas discutidas na estocástica.

É racional utilizar, para uma análise técnica detalhada, uma combinação de diferentes indicadores dentre os mencionados acima (ver a Figura 4.69).



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Figura 4.69. Exemplo da combinação de indicadores técnicos no gráfico EMA (linha vermelha no gráfico de preços), RSI (indicador superior), Estocástica (indicador do meio) e MACD (indicador de baixo). Fibonacci A teoria de Fibonacci recebe esse nome de um proeminente matemático italiano do final do século doze e começo do século treze que desenvolve a proporção, que exerce um papel importante na previsão dos movimentos de mercado. Fibonacci introduziu uma série numérica aditiva que foi chamada de seqüência Fibonacci, consistindo da seguinte série de números: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, 610, 987, 1597, 2584, 4181, (etc.). Esses números exibem diversas relações notáveis, especialmente a proporção de qualquer termo da série ao próximo termo mais alto. Essa proporção tende resumidamente a 1,618, que é o inverso de 0,618. Da mesma forma, razões constantes existem entre números com dois termos de diferença, três termos de diferença, e assim por diante. A razão 0,618 é chamada de razão Fibonacci, ou “Espiral de Ouro”, e é observada na estrutura de muitos objetos e eventos naturais – desde a construção de conchas, até o formato de redemoinhos e furacões. Os mercados financeiros exibem proporções Fibonacci em diversas maneiras. Em especial, elas são ferramentas poderosas para calcular o preço-alvo e aplicar parada. Por exemplo, se uma onda corretiva for prevista refazendo 61,8 por cento da onda de impulso anterior, um investidor poderia colocar uma parada levemente abaixo daquele nível. Isto garantiria que, se a correção fosse e maior grau do que esperada, o investidor não estaria exposto a grandes perdas. Por outro lado, se a correção terminar próxima ao nívelalvo, esse resultado irá aumentar a probabilidade da interpretação da onda favorita do investidor estar correta. Teoria das Ondas de Elliott O Princípio das Ondas Elliott é um sistema de regras derivadas empiricamente sobre a quantidade de ondas ascendentes e descendentes durante a história dos movimentos de um mercado. Esta teoria postula que todos os movimentos do mercado consistem de ciclos de 8 ondas cada um, incluindo cinco ondas na direção da tendência em uma maior escala, e três ondas contra essa tendência. Em um mercado ascendente, esse padrão de cinco ondas/três ondas forma um ciclo de mercado de alta/de baixa de oito ondas. O movimento ascendente de



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cinco ondas como um todo é chamado de onda de impulso, com sub-ondas rotuladas com valores, enquanto o movimento de contra-tendência de três ondas é descrito como a onda corretiva, com sub-ondas rotuladas com letras (ver a Figura 5.1). As amplitudes das ondas de correção estão subordinadas a algumas regras: • A segunda onda nunca pode retraçar mais do que 100 por cento da primeira onda (por exemplo, em um mercado de alta, a baixa da Segunda onda não pode ir abaixo do início da primeira onda). • A terceira onda nunca é a onda mais curta numa seqüência de impulso, geralmente, é a mais longa. • A quarta onda nunca pode entrar na faixa de preço de uma primeira onda (ver a Figura 5.2). Como mostra a ilustração, as ondas de qualquer grau, em qualquer série, podem ser subdivididas e re-subdivididas em ondas de menores graus ou também expandidas em ondas de maiores graus. Além disso, os movimentos de menor escala se ligam para criar movimentos de maior escala, possuindo a mesma forma básica. Por outro lado, os movimentos de larga escala consistem de subdivisões de menor escala, com as quais partilham uma similaridade geométrica. Uma vez que esses movimentos ligam-se em incrementos de cinco e três ondas, eles geram seqüências de números que os analistas podem utilizar (junto com as regras da formação da onda) para auxiliar na identificação do estado atual do desenvolvimento do padrão, conforme demonstrado na Figura 5.3. Extensões. Em qualquer seqüência dada cinco ondas, há uma tendência para que uma das três subondas de impulso (onda 1, onda 3, ou onda 5) seja uma extensão — um movimento alongado, geralmente com subdivisões internas. Às vezes, essas subdivisões são quase da mesma amplitude e duração que as ondas de maior grau da seqüência de impulso principal, dando uma conta total de nove ondas de tamanho semelhante, ao invés da conta normal de cinco para a seqüência principal (ver a Figura 5.4). As extensões podem fornecer orientações úteis para os comprimentos das futuras ondas. A maioria das seqüências de impulso contêm extensões em apenas uma de suas três sub-ondas de impulso. Assim, se a primeira e a terceira onda forem da mesma magnitude, a quinta onda provavelmente será estendida, especialmente se o volume durante a quinta onda for maior do que o volume durante a terceira.. Triângulos Diagonais. Há certos padrões que parecem familiares à teoria de análise técnica, incluindo dois tipos de triângulos que devem ser considerados a partir da posição da teoria Elliott. O triângulo diagonal tipo 1 ocorre apenas nas quintas ondas e em ondas С, e sinaliza que o movimento anterior "foi longe demais, rápido demais", segundo as palavras de Elliott. Essencialmente uma formação de cunha ascendente definida por duas linhas de tendência convergentes, os triângulos diagonais de tipo 1 indicam a exaustão do movimento maior. Diferente e outras ondas de impulso, todas as sub-ondas do padrão, incluindo as ondas 1, 3 e 5, consistem de movimentos de três ondas, e suas quartas ondas geralmente entram na faixa de preços de suas primeiras ondas, conforme demonstrado na Figuras 5.5 e 5.6. Um triângulo diagonal tipo 1 ascendente é de baixa, visto que é geralmente seguido de uma queda rápida, ao menor nível em que a formação começa. Por outro lado, um triângulo diagonal tipo 1 descendente é de alta, porque um impulso de ascensão geralmente se segue. O triângulo diagonal tipo 2 ocorre ainda mais raramente do que o tipo 1. Este padrão, encontrado na primeira onda, ou em posições de onda A em casos muito raros, lembra um diagonal de tipo 1 por ser definido por linhas de tendência convergentes, e sua primeira e quarta onda se sobreporem, conforme demonstrado na Figura 5.7. No entanto, ele difere significativamente do tipo 1 por suas sub-ondas impulsivas (ondas 1, 3 e 5) serem normais, ondas de impulso em cinco ondas, ao contrário das sub-ondas em três do tipo 1. Isto é



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consistente com a mensagem do triângulo diagonal tipo 2, que sinaliza a continuação da tendência subjacente, ao contrário da mensagem de término da tendência maior, dada pelo tipo 1. Falhas (Quintas Truncadas). Elliott usava a palavra falha para descrever um padrão de impulso no qual o extremo da quinta onda falha ao exceder o extremo da terceira onda. As Figuras 5.8 e 5.9 mostram exemplos de falhas em mercados de alta e baixa. Como mostram as ilustrações, a quinta onda truncada contém a subestrutura de impulso necessária (onda cinco) para completar o movimento maior. No entanto, a falha ao ultrapassar a extremidade da onda de impulso anterior sinaliza fraqueza na tendência subjacente, e uma inversão acentuada geralmente se segue.



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Traling Stop O Trailing Stop é um das melhores ferramentas já oferecidas no mercado Forex, encontrado em sua ordem de ação (market order) clique no botão (advanced) para escolher qual o valor do trailing que for conveniente a sua posição. Com o traling escolhido, você poderá ajustar o pips para seguir uma posição no sentido de lucro que tente manter uma distância particular sem prejudicar ou prender um lucro. Exemplo: Se tivermos uma posição longa aberta EUR/USD 1.2500, um Trainig Stop estaria seguindo o movimento neste caso de 30 píps atrás do valor negociado atual (1.2470), não podendo se tornar menor se o preço iniciar uma queda inesperada, fechando assim sua posição em (1.2470) O mesmo acontece se usá-lo em seu stop-loss. Por exemplo; Você abriu uma posição curta em GBP/USD (1.8500) e colocou seu stop-loss em 1.8530. Caso a tendência se confirme ao seu favor e o valor do GBP/USD mudar para (1.8440) – mudança de 60 pips, seu stop-loss agora seria de 1.8470. Garantindo 30 pips de lucro sem fechar a sua posição e consequentemente você teria sua posição aberta ainda atrás em 30 pips do valor negociado atual. Tudo isso acontece automaticamente sem a sua supervisão. Basta colocar a ordem de acordo com a sua expectativa e aguardar pelos resultados.

Detalhes e Diferenças em Graficos Alguns detalhes fazem à diferença, portanto estamos relacionando abaixo, novos cálculos para o seu chart ! Você pode executar todas as suas ordens diretamente dos charts! Isto é muito útil quando se está negociando em um sistema técnico e rápido. Ordem de entrada (entry-order), você pode abrir um posição livre e ilimitada do programa demonstrativo com a habilidade de negociação em estratégias novas do que com o dinheiro virtual projetada. Esse sistema possibilita abrir uma nova posição no valor desejado. Somente quando o par de moeda chegar neste valor, ai sim, sua posição será aberta. Estratégia muito usada por swing-trader em posição de suporte e resistência. Caso o seu computador não suporte os devidos programas para estudo, então você precisa visitar o Forex home-broker escolhido e fazer um download dos devidos sistemas requeridos, que muitas vezes o cliente não possui. Um exemplo claro é o sistema de java e a maioria dos home broker já possua o link no próprio site. Em caso de dúvida faça o download acessando a pag www.java.sun.com/j2se/downloads.htm Outro factor importante são as contas demonstrativas (demo account), elas têm a validade de 30 dias apenas e muitas pessoas se esquecem disto. Após o termino você terá que adquirir uma nova conta e senha com o seu Forex Broker, sem precisar fazer um novo download. Negocie o par EUR/USD pelo menor spread, ou seja, entre os principais pares de moedas, este e o mais sólido e é a base de investimentos e análises de muitas instituições financeiras.



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Você pode adquirir lucros de 10-20 pips em um dia tranquilo se abrir um negociação rápida com os seguintes factores - Dados económicos que serão divulgados no dia (INDICE DE DESEMPREGO AMERICANO, PRODUÇÃO INDUSTRIAL, ETC). - Verificar hora para abrir ou fechar uma posição. Neste caso há uma maior volatilidade no período de abertura ou fechamento dos principais mercados (DOW JONES, FTSE, NIKKEI). - Ter todos os indicadores sincronizados em sua tela. Se houver um break-out, ai sim você terá chances de obter lucros e consequentemente um risco mais elevado devido a entrada e o movimento repentino de grandes especuladores de mercado. Atenção - Não queremos que esse mercado se transforme em um jogo, hobby ou uma loteria via internet. Queremos que você tenha o conhecimento e as ferramentas necessárias para adquirir ganhos como muitas pessoas já possuem ao redor do mundo. Portanto, não arrisque, invista o seu dinheiro quando tiver certeza absoluta! Neste mercado você pode tirar um grande proveito, com lucros satisfatórios ao longo do processo, portanto estude e adquira bons hábitos. Quando encontrar confiança e lucros em sua conta demonstrativa (demo account), mude para uma conta real. O processo será o mesmo, mas com um efeito psicológico muito maior devido ao uso do próprio dinheiro. Portanto, desde já use a mesma estratégia e ferramenta. Caso tenha somente algumas horas para negociar, tome muito cuidado para não tomar decisões precipitadas. * Se em poucas horas você não encontrar a sua oportunidade, fique fora dela, pois você encontrará outra em um novo horário ou dia. Seja paciente!

Factores Importantes A linha de 9 SMA é usada para seguir a tendência do mercado. Se ela estiver (flat) lisa, então a tendência e de ficar FORA do mercado, porque quando isto ocorre, fica impossível dizer em que direção o mercado irá tomar e difícil para obter ganhos significantes. São linhas de ponta de um específico par de moedas, portanto 99% dos investidores acreditam nelas, mas atenção, muitos esquecem que elas são apenas o segmente do mercado. Elas estão sempre atrás do que irá acontecer. Observe o cruzamento das linhas 5 EMA e 9 SMA, esteja preparado para vender (vindo de cima para baixo). Quando o 5 SMA cruzar o 9 SMA de baixo para cima, esse será o seu sinal para comprar As vezes essas duas linhas cruzam e tornam a voltar. Certifique-se junto com os outros indicadores que a sua visão de retorno está confirmada. (MACD, Stochastic Slow e RSI) Se a 5 SMA cruza a faixa média de Bollinger (que é uns 20 SMA) isto significa uma continuação forte do



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movimento. Algo ainda mais forte é quando as 5 SMA cruzam os 50 EMA. Este é geralmente um breakout, e é o que nós estamos esperando para entrar no mercado. Lembre-se, caso abra uma posição e imediatamente após iniciar esta, obter ganhos entre 15-20 pips, mude o stop-loss igual ou acima do valor de entrada para evitar risco desnecessário. Se o preço se mover em maiores lucro, continue movendo seu stop-loss e sustentando assim, lucros garantidos. Não deixe seu stop-loss vender sua posição ou você mesmo venda sua posição pelo fator medo, confie em sua análise e nos gráficos. Caso encontre indicadores convincentes ou observe que não há mais potencial para lucro e foi encontrado o valor máximo, então feche a sua posição. Alguns lucros pequenos são adquiridos em grandes instituições também na garantia do processo trading até o início de afortunadas travas em um break-out. Você necessita somente de um bom breakout em um dia para obter um lucro diário. Se estiver investindo durante a época mais ocupada do dia, você pode geralmente travar um break-out bem cedo e sair muito bem pelo resto do dia. Não há nenhuma necessidade “de prender posições” a noite que é muito perigoso e não há nenhuma necessidade de adquirir Hedge. Isso e base de uma grande frase do maior investidor do mundo Warren Buffet * Invista no mercado como se não houvesse a oportunidade de investir no amanhã* Diferença entre EMA – Média Movente Exponencial e SMA – Média Movente Simples No início do curso, nós mencionamos o cruzamento ideal da Média Movente, SMA e EMA . Há poucas chances de erro nestes indicadores, claro que se usá-los conjuntamente com os outros indicadores, atenção, muita prática e nenhuma notícia forte ocorra pela frente, terá condições de adquirir de 70 à 90% dos investimentos positivos. Mesmo que nós ensinemos todos os treinamentos do dia (day-trade), você ainda pode ser bem sucedido negociando em ordens longas do mercado Forex usando apenas o cruzamento da Média Movente que nós mencionamos acima. Podem ser usados também todos os cruzamentos da média movente com qualquer par da moeda corrente e em qualquer chart que escolher: 1 minuto, 5 minutos, 10 minutos ou 15 minutos, etc.. Aprender usar o ajuste de SMA, o mais recomendado, é uma técnica avançada e é completamente bem sucedida na entrada segura adiantada e na saída segura atrasada de uma ordem. No começo de nosso curso, nós ensinamos outros indicadores técnicos que nós confiamos totalmente, para começar com bastante segurança dentro e fora dos negócios adquirindo o



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maior lucro possível. Mesmo que haja literalmente algumas DÚZIAS destes indicadores disponíveis, nós deixamos claro que usamos somente os mencionados, pois assim, mantemos um sistema de negociação mais fácil, simples e com a maior lucratividade possível.

AVISO IMPORTANTE Ao tentar usar alguma média movel sem usar os outros indicadores técnicos que nós ensinamos de forma adequada, você perderá rapidamente seu dinheiro! Isto seria como dirigir seu carro em uma avenida com os olhos fechados e você simplesmente não quer fazer isto. Os indicadores EMA, que significam o avaliador do preço corrente, são carregados livremente sobre o tempo e a linha da Média Movente que não seguem exactamente o preço. É um indicador balanceado: não é sensível com à acção do preço e se retarda um pouco atrás das mudanças do preço. A beleza de usar o SMA em um cruzamento médio movente, é que a linha mais atual e mais rápida do que a EMA plaina enquanto todo o movimento do preço retarda para baixo e começa o movimento reverso (esta atrás das cenas nos algoritmos matemáticos) na qual o preço está a ponto de mudar dramática a sua tendência. Nós aguardamos o momento para vender uma posição quando a linha rápida de SMA (5) plaina ou também, vendemos nossa posição quando o SMA rápido (5) cruza o SMA mais lento. (9) Quando os 5 SMA cruzam realmente os 9 SMA mais lentos (e não apenas encosta), é então o momento de vender sua posição. A linha mais lenta de 9 SMA, que é pouco mais balanceada em reflectir o preço, plaina também quando a tendência está se invertendo. E é um aviso bom a não entrar em um comércio, não importa o que os outros indicadores dizem, até que esta linha mais lenta de 9 SMA mostre uma tendência desobstruída, para acima ou para baixo. Isto faz com que você se mantenha longe de movimentos inesperados, conhecidos como (whipsawing). Esperando pela linha de SMA para mostrar uma tendência, desta forma você irá adquiri uma ordem, com menos possibilidade de ' whipsaw ' ou de começar com uma parada repentina. As médias moventes são consideradas como indicadores atrasados, mas quando você usa como ' simples ' SMA, eles não estarão tão atrasados assim e podem ser considerados como tempo real de negociação. Nós sabemos que todos esses pequenos detalhes, servem para os iniciantes e igualmente para investidores experientes. Algumas pessoas não gostam dos detalhes o que é muito justo. Mas para ser um investidor de sucesso no mercado Forex dia a dia, estes detalhes são tão importantes quanto o sol que nasce todos os dias. ! Nosso objectivo é ensinar todas as pessoas da maneira mais simplesmente possível, mas isto requer de sua parte ser paciente em seu processo de aprendizagem e fazer vários treinamentos lentamente ao longo do processo, repetindo as lições em alguns casos se necessário. Acreditamos que desta forma, isso se tornará menos complexo, em seu dia a dia de repetições e práticas na plataforma de negociação.



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Seu objectivo agora é aprender e praticar os indicadores O SUFICIENTE de modo que suas análise e resposta se tornem imediatas, automáticas e perfeitas! Se você achar que essas ferramentas são ainda muito rápida para você, vá apenas para trás das 9 Médias Moventes que se cruza sobre a faixa média de Bollinger (os 20 SMA), mas use a 9 SMA Simples Médias Moventes , ao invés de Exponencial! Todos gostam e fazem dinheiro com o 9/20, mas você terá que ter maior margem e balancear melhor suas emoções se você fizer com os 9 SMA.. Nós aconselhamos todos os estudantes no mercado Forex, a ter paciência com o processo de aprendizagem de todos os indicadores técnicos que nós ensinamos. O sucesso financeiro no mercado Forex será apenas uma consequência depois de alguns meses de prática, sem mesmo gastar muitas horas para negociar na parte da manhã!



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Day Trade – Swing Trade Como dito anteriormente, existem várias razões para se escolher a que perfil você se enquadra no processo de Trading. Escolha a sua estratégia de operação desde já. Day-trade (abrir e fechar uma posição no mesmo dia, hora, ou minuto) Swing-trade (abrir e fechar uma posição maior do que um dia, uma semana ou ate mesmo em um indeterminado período) Porque escolher Day-Trade ai invés de Swing-Trade ? 1) Nós queremos gastar somente algumas horas por dia para negociar, às vezes apenas alguns minutos! 2) Nós não queremos prender nenhuma posição à noite! 3) Nós não queremos usar o Hedge! 4) Nós queremos a acção rápida e lucros mais rápidos! 5) Obter isso como uma forma extra de renda, sem prejudicar a rotina actual. Seja paciente em seu processo de aprendizado e mantenha-se consciente, assim você terá um sistema de grandes lucros em um plano seguro e independente. Não somente isso, dar-lhe a liberdade e oportunidade de iniciar um novo negócio paralelo ou até mesmo usar o tempo livre para fazer o que você mais gosta, podendo também viajar o mundo, com apenas um laptop portátil e seu cartão do crédito!



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Ordens de Compra (Long) ou Venda (Short) Um exemplo do par EUR/USD em uma ordem de venda curta (short). Observe que o RSI e o Estocástico Lento possuem o sinal de VENDA e o 5 SMA está cruzado PARA BAIXO com o 9 SMA e o preço está ABAIXO dos 50 EMA. Observe também o cruzamento de 5/9 SMA sinaliza uma venda. Os outros indicadores devem estar alinhados e isto comprova se prestarmos à atenção no Slow Stochastic (Estocástico Lento) e RSI confirme também o sinal de venda. No fim desta operação podemos observar também como as linhas 5/9 SMA plainas juntas indicando a mudança da tendência.



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Este era um lucro de 40 pip potencial, ocorrido em um período aproximado de 5 horas. Agora temos o exemplo do par USD/CHF em uma ordem de compra longa. Observe o RSI e o Estocástico Lento possui o sinal de COMPRA e o 5 SMA está cruzando PARA CIMA com o 9 SMA e o preço está ACIMA dos 50 EMA. Observe agora no gráfico que mais adiante o cruzamento de 5/9 SMA está sinalizando o fechamento-saída da ordem. Os indicadores SS e os RSI confirmam também o sinal de saída. Como dito anteriormente o 5/9 SMA plaina junto indicando a mudança em curto prazo da tendência. Este era um lucro de 50 pip do potencial em um período de 6 horas



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O exemplo a seguir é do par GBP/USD em uma ordem de venda-short. Observe o RSI e o Estocástico Lento mostra o sinal de VENDA e o 5 SMA está cruzando PARA BAIXO com os 9 SMA e o preço está ABAIXO dos 50 EMA. Observe o cruzamento de 5/9 SMA sinaliza uma venda.. Os SS (Estocástico Lento) e os RSI confirmam o sinal da saída. Também a observação como o 5/9 SMA plaina para fora antes que a mudança em curto prazo da tendência. Um lucro de 40 pip de potencial.



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A Influência de Fatores Financeiros e Político no Mercado Forex Fatores financeiros são vitais para a análise fundamental. As mudanças nas políticas fiscal e monetária do governo estão vinculadas de forma a gerar mudanças na economia, sendo refletidas nas taxas de câmbio. Os fatores financeiros podem ser desencadeados apenas por fatores econômicos. Quando o governo se volta a aspectos diferentes da economia, ou possui outras responsabilidades internacionais, os fatores financeiros podem ter uma prioridade maior do que os fatores econômicos. Isto foi dolorosamente real no caso do Sistema Monetário Europeu (EMS), no início dos anos 90. As realidades do mercado revelaram a artificialidade oculta desta abordagem. O papel das taxas de juros. O uso das taxas de juros de forma independente do ambiente econômico real já se mostrou uma estratégia muito cara. Uma vez que o mercado de câmbio, por definição, consiste de transações simultâneas em duas moedas, ele segue o princípio de que o mercado deve focar-se nas taxas de juros respectivos também. Isto é o diferencial da taxa de juros, um fator básico nos mercados. Os negociadores reagem quando o diferencial da taxa de juros se modifica, não apenas quando as taxas de juros em si se alteram. Por exemplo, se todos os países do G-7 decidissem baixar simultaneamente suas taxas de juros em 0,5 por cento, o movimento seria neutro para o mercado de câmbio porque os diferenciais das taxas de juros seriam também neutros. Obviamente, na maioria das vezes, as taxas de desconto são cortadas de modo unilateral, um movimento que gera mudanças tanto no diferencial da taxa de juros, como na taxa de juros em si. Os negociadores vêem a taxa de juros como um outro fator qualquer, negociado sobre fatos e expectativas. Por exemplo, se há um rumor que diz que uma taxa de desconto será cortada, a moeda respectiva será vendida antes de o fato ocorrer. Após a aplicação do corte, é bem possível que a moeda seja recomprada, ou o contrário. Uma mudança inesperada nas taxas de juros pode desencadear um movimento mais sério na cotação da moeda. Outros fatores que afetam a decisão dos negócios é o prazo de tempo entre o rumor e o fato, as razões por trás da mudança na taxa de juros, e a importância perceptível da mudança. O mercado geralmente embute nos preços uma mudança na taxa de desconto atrasada. Por ser um fato consumado, é neutro ao mercado. Se a taxa de desconto fosse alterada por razões políticas ao invés de econômicas, que é uma prática comum no Sistema Monetário Europeu, os mercados provavelmente iriam de encontro aos bancos centrais, fixando-se aos fundamentos reais, ao invés dos fundamentos políticos. Isto aconteceu em setembro de 92 e no verão de 93, quando os bancos centrais europeus perderam quantias inéditas de dinheiro para dar propulsão a suas moedas, apesar de terem altas taxas de juros. O mercado percebeu essas taxas de juros como artificialmente altas e, portanto, vendeu bruscamente essas moedas. Por fim, os negociadores transacionam com base na importância percebida de uma mudança no diferencial da taxa de juros. Influência de crises políticas. Uma crise política é normalmente perigosa para o Forex, porque pode desencadear quedas abruptas nos volumes de transações. Os preços sob condições críticas secam-se rapidamente e, às vezes, os spreads entre as ofertas e os lances saltam de 5 pips para 100 pips. Ao contrário de situações políticas previsíveis (eleições parlamentares, conclusão de acordos interestaduais, etc), que geralmente acontecem em um tempo preciso e dão ao mercado a oportunidade de se adaptar, as crises políticas atacam de repente. Os negociadores de moeda possuem macetes para responder a crises. Os negociadores devem reagir o mais rápido possível para evitar grandes perdas. Geralmente, não há muito tempo para se tomar decisões, apenas alguns segundos. O retorno do mercado após uma crise geralmente é problemático.



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Tipos de Mercados Mercado Spot. A negociação spot de moedas é o instrumento de câmbio mais popular em todo o mundo, ocupando 37 por cento da actividade total. As características do acelerado mercado spot são a alta volatilidade e os lucros rápidos (bem como as perdas). Uma negociação spot consiste de um contrato bilateral através do qual uma das partes entrega uma determinada quantia de uma determinada moeda contra um recibo de uma determinada quantia de outra moeda da outra parte, com base em uma taxa de câmbio acordada entre as partes dentro de dois dias úteis da data da negociação. A exceção é o dólar canadense, no qual a entrega spot é efectuada no dia útil seguinte. A entrega spot de dois dias para moedas foi desenvolvida muito antes dos avanços tecnológicos no processamento de informações. Esse período de tempo era necessário para verificar todos os detalhes das transações entre as partes. Embora tecnologicamente viável, os mercados contemporâneos não acharam necessário reduzir o tempo para fazer os pagamentos. Erros humanos ainda ocorrem e precisam ser corrigidos antes da entrega. Ao fechar um contrato no mercado spot, um banco que atende um negociador diz a ele a cotação – uma avaliação da moeda negociada em relação ao dólar americano ou a outra moeda. Uma cotação consiste de dois cálculos (por exemplo, USD/JPY = 133,27/133,32). O primeiro valor (o da esquerda) é chamado preço-bid (bid-price) (que é o preço pelo qual o negociador vende), o segundo (a parte da direita) é chamado preço-ask (ask-price) (o preço pelo qual o negociador compra a moeda). A diferença entre o preço-ask e o preço-bid é chamada de spread. O spread, como qualquer alteração de preço de moeda, é medido em pontos (pips). Em termos de volume, as moedas em todo o mundo são negociadas, em maioria, em relação ao dólar americano, visto que o dólar americano é a moeda de referência. As outras grandes moedas são o euro, seguido do iene japonês, a libra esterlina e o franco suíço. Outras moedas com participações significativas no mercado spot são o dólar canadense e o dólar australiano. Além disso, uma fatia significativa das negociações ocorre diretamente entre as moedas, um instrumento não dolarizado pelo quais as moedas estrangeiras são cotadas em relação a outras, como o Euro em relação ao Iene Japonês. O mercado spot é caracterizado pela alta liquidez e alta volatilidade. A volatilidade é o grau no qual o preço da moeda tende a flutuar dentro de um determinado período de tempo. Por exemplo, em um dia ativo de negociação global (24 horas), a taxa de câmbio do euro/dólar pode ter seu valor alterado 18.000 vezes, passando por 100-200 pips em questão de segundos se o mercado for influenciado por um evento significativo. Por outro lado, a taxa de câmbio pode permanecer bastante estável por longos períodos de tempo, até por mais de uma hora, quando um mercado estiver terminando suas negociações e esperando que o próximo mercado assuma. Por exemplo, há um intervalo técnico nas negociações entre as 16h30 e as 18h30 (horário ET). No mercado de Nova York, a maioria das transações ocorre entre as 8h00 e as 12h00, quando os mercados de Nova York e da Europa se sobrepõem. A atividade cai drasticamente durante a tarde, em mais de 50 por cento, quando Nova York perde o suporte de negociações internacionais. As negociações durante a noite são limitadas, uma vez que muito poucos bancos possuem funcionamento noturno. A maioria dos bancos envia seus pedidos noturnos para agências ou outros bancos que operam em fusos horários ativos.



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Os motivos da popularidade do mercado spot, somados à rápida liquidez que ocorre graças à volatilidade, se dão também pelo curto tempo de execução de um contrato. Portanto, o risco de crédito nesse mercado é restrito. A relação de ganho e perda (P&L – “profit e loss”) pode ser realizada ou não realizada. A P&L é realizada em certa quantia de dinheiro liquidando quando uma posição é encerrada. A P&L não-realizada consiste de uma quantia incerta de dinheiro que uma posição de destaque geraria, no bruto, se fosse fechada na taxa atual. A P&L não-realizada altera-se continuamente, de acordo com a taxa de câmbio. Mercado a prazo. Duas ferramentas são utilizadas no Forex a prazo: negociações outright a prazo (“forward outright”) negociações de câmbio, ou swaps. Uma negociação swap é uma combinação de uma negociação spot e uma negociação outright a prazo. De acordo com os cálculos publicados pelo Bank for the International Settlements, a porcentagem do mercado a prazo foi de 57 por cento em 1998. Traduzindo-se em dólar americano, em um giro bruto diário estimado US$ 1,49 trilhão, o mercado a prazo total representa US$ 900 bilhões. No mercado a prazo não há normas com relação às datas de liquidação, que variam de 3 dias a 3 anos. O volume de swaps de moeda mais longos do que um ano tende a ser leve, mas, tecnicamente, não há impedimentos para se fazer essas negociações. Qualquer data após a data spot e dentro do período acima pode ser uma liquidação a prazo, desde que a data seja um dia útil válido para ambas as moedas. Os mercados a prazo são mercados descentralizados, com participantes do mundo inteiro fazendo uma variedade de negociações, seja de forma direta ou por meio de corretoras. O preço a prazo consiste de duas partes significativas: a taxa cambial spot e o spread a prazo. A taxa spot é a base principal. O spread a prazo é também conhecido por pontos a prazo (“forward points” ou “forward pips”). O spread a prazo é necessário para ajustar a taxa spot para datas de liquidação específicas, diferentes da data spot. Dessa forma, temos a data de maturação como mais outro fator determinante do preço a prazo. Mercado de Futuros. São tipos específicos de negociações outright a prazo. Por serem derivados do preço spot, eles são instrumentos derivativos. São específicos no que diz respeito à data de validade e ao tamanho da quantia negociada. Considerando-se que, geralmente, as negociações outright a prazo – aquelas que se maturam após a data de entrega spots irão maturar em qualquer data válida nos dois países cujas moedas estejam sendo negociadas. Todas as quantidades padronizadas de futuros de moeda estrangeira maturam-se apenas na terceira quarta-feira de março, junho, setembro e dezembro. Abaixo estão as características dos futuros de moeda que os tornam atrativos. Eles estão abertos a todos os participantes do mercado, incluindo-se aí pessoas físicas. É um mercado central, tão eficiente quanto o de papéis financeiros de curto prazo e liquidez imediata e, ao passo que o mercado de papéis financeiros é bastante descentralizado, o mercado de futuros ocorre em um único local. Isso elimina o risco de crédito porque a Câmara de Compensação Mercantil de Chicago atua como o comprador de todos os vendedores, e vice-versa. Por sua vez, a Câmara de Compensação minimiza sua exposição exigindo que os negociadores que mantêm uma posição não-lucrativa coloquem margens iguais ao tamanho de suas perdas. Embora os mercados spot e de futuros operem muito proximamente, há algumas divergências entre os dois, o que gera oportunidades de arbitragem. Intervalos, volume, e juros abertos são ferramentas significativas de análise técnica disponíveis apenas no mercado de futuros. Por causa desses benefícios, o volume de negociações dos futuros de moeda tem atraído uma grande variedade de participantes de forma constante. Uma vez que os futuros são contratos



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outright a prazo e os preços a prazo geralmente movem-se devagar, a eliminação dos spreads a prazo transforma os contratos de futuros em contratos spot. Para negociadores fora da bolsa, os preços são disponibilizados em monitores on-line. As páginas mais populares são Reuters e Bloomberg. Mercado de Opções. Uma opção de moeda é um contrato entre um comprador e um vendedor que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de negociar uma quantia específica de moeda a um preço predeterminado, dentro de um período pré-determinado, independentemente do preço do mercado da moeda, dando ao vendedor, ou “writer”, a obrigação de entregar a moeda sob os termos predeterminados, quando o comprador quiser exercer essa opção. Há mais fatores que afetam o preço da opção relativo aos preços de outros instrumentos de câmbio. Ao contrário do spot ou dos prazos, tanto a alta como a baixa volatilidade podem gerar lucro no mercado de opções. Para alguns, as opções são um veículo mais barato para negociar moedas. Para outros, as opções significam segurança adicional e execução de ordens de stop-loss mais exatas. As opções de moeda constituem o segmento que cresce mais rapidamente no mercado de câmbio. A partir de abril de 1998, as opções têm representado 5 por cento do mercado de câmbio. O maior centro de negociações de opções é o Estado Unido, seguido pelo Reino Unido e Japão. Os preços de opções são baseados ou derivados de papéis financeiros de curto prazo e liquidez imediata. No entanto, os negociadores geralmente têm concepções equivocadas com relação à dificuldade e à simplicidade do uso de opções. Há também concepções equivocadas sobre as capacidades das opções. Negociar uma opção em futuros de moeda dará ao comprador o direito, mas não a obrigação, de tomar posse física do futuro de moeda. Diferente dos futuros de moeda, comprar opções de moeda não exige uma margem de iniciação. O prêmio, ou preço, da opção, paga pelo comprador ao vendedor, ou “writer”, está refletido no risco total do comprador. Contudo, ao tomar a posse física do futuro da moeda ao exercer essa opção, um negociador terá que depositar uma margem. O preço da moeda é o fundamento central, visto que todos os outros fatores são comparados e analisados em relação a ele. É o comportamento do preço da moeda que gera a necessidade das opções e influencia a lucratividade das opções.

Teoria Monetária e Taxa de Câmbio Paridade do poder de compra. A paridade do poder de compra estabelece que o preço de um bem em um país deva ser igual ao preço do mesmo bem em outro país, cambiado pela taxa atual – a lei do preço único. Há duas versões da teoria do poder de compra: a versão absoluta e a versão relativa. De acordo com a versão absoluta, a taxa de câmbio simplesmente iguala a razão dos níveis de preço gerais dos dois países, que resulta na média ponderada de todos os bens produzidos em um país. No entanto, essa versão funciona somente se for possível encontrar dois países que produzam ou consumam os mesmos bens. Além disso, a versão



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absoluta presume que os custos de transporte e barreiras de comércio são insignificantes. Na realidade, os custos de transporte são significativos e diferentes ao redor do mundo. As barreiras comerciais ainda sobrevivem e vão bem, às vezes óbvias e às vezes ocultas, influenciando os custos e a distribuição de bens. Por fim, essa versão ignora a importância das marcas. Por exemplo, os carros são escolhidos não apenas com base no melhor preço do mesmo tipo de carro, mas também com base na expressão (“Você é o que você dirige”). De acordo com a versão relativa da paridade do poder de compra, a alteração percentual na taxa de câmbio a partir de um período-base deve ser igual à diferença entre a alteração percentual no nível do preço interno e a alteração percentual no nível do preço estrangeiro. A versão relativa do PPP também não está livre de problemas: é difícil ou arbitrário definir o período-base e as restrições comerciais continuam sendo uma questão real e delicada. Assim como na versão absoluta, a ponderação de diferentes índices de preço e a inclusão de diferentes produtos nos índices torna a comparação difícil e, em longo prazo, as razões internas de preço dos países podem mudar fazendo com que a taxa de câmbio se afaste do PPP relativo. Concluindo, a taxa de câmbio pontual move-se independentemente dos preços relativos internos e estrangeiros. No curto prazo, a taxa de câmbio é influenciada por condições financeiras, e não pelas condições do mercado de commodities. Teoria das elasticidades. A teoria das elasticidades diz que a taxa de câmbio é simplesmente o preço do câmbio estrangeiro que mantém o saldo de pagamentos em equilíbrio. Em outras palavras, o grau em que a taxa de câmbio responde a uma mudança no saldo comercial depende inteiramente da elasticidade da demanda para uma mudança no preço. Por exemplo, se as importações de um país A são fortes, então a balança comercial é fraca. Conseqüentemente, a taxa de câmbio sobe, levando ao crescimento das exportações do país A, e desencadeando, por outro lado, um aumento da renda interna, acompanhada de um decréscimo da renda estrangeira. Enquanto um aumento na renda interna (no país A) desencadeia um aumento do consumo interno tanto de bens internos como estrangeiros, e, portanto, maior demanda por moedas estrangeiras, um decréscimo na renda estrangeira (no país B) irá desencadear uma queda no consumo interno tanto nos bens internos e estrangeiros do país B, portanto, menor demanda por sua própria moeda. A abordagem de elasticidades não está livre de problemas porque, no curto prazo, a taxa de câmbio é menos elástica do que no longo prazo, e outras variáveis da taxa de câmbio surgem continuamente, alternado as regras do jogo. Teorias monetárias modernas sobre a volatilidade da taxa de câmbio no curto prazo. As teorias monetárias modernas sobre a volatilidade da taxa de câmbio no curto prazo consideram o papel dos mercados de capital de curto prazo e o impacto de longo prazo dos mercados de commodities nos mercados de câmbio. Essas teorias sustentam a divergência entre a taxa de câmbio e a paridade do poder de compra que se dá devido à demanda, à oferta por ativos financeiros e capacidade internacional. Uma das teorias monetárias modernas prega da volatilidade da taxa de câmbio é desencadeada por um aumento único na oferta interna de dinheiro, porque se espera que isto eleve as expectativas de um maior crescimento monetário futuro. A teoria da paridade do poder de compra estende-se de modo a incluir os mercados de capitais. Se, nos dois países cujas moedas são negociadas, a demanda por dinheiro for determinada pelo nível de renda interna e pelas taxas de juros internas, então uma renda maior



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aumentará a demanda por saldos de transações, enquanto uma taxa de juros mais alta aumenta o custo da oportunidade de se reter o dinheiro, reduzindo assim a demanda por dinheiro. De acordo com uma segunda abordagem, a taxa de juros ajusta-se instantaneamente para manter a paridade contínua da taxa de juros, mas somente no longo prazo para manter o PPP. A volatilidade ocorre porque os mercados de commodities ajustam-se mais vagarosamente do que os mercados financeiros. Esta versão é conhecida como a abordagem monetária dinâmica (“dynamic monetary approach”). Síntese das visões monetárias tradicionais e modernas. Para melhor adaptar as teorias anteriores às realidades do mercado, algumas das condições mais severas foram ajustadas em uma síntese das teorias monetárias modernas e tradicionais. Um fluxo de saída de capital de curto prazo, induzido por um choque monetário, cria um desequilíbrio de pagamentos que requer uma mudança na taxa de câmbio para manter o equilíbrio do saldo de pagamentos. Forças especulativas, perturbações nos mercados de commodities, e a existência da mobilidade do capital de curto prazo provocam a volatilidade da taxa de câmbio. O grau da mudança na taxa de câmbio é resultado da elasticidade da demanda dos consumidores. Uma vez que os mercados financeiros ajustam-se mais rapidamente do que os mercados de commodities, a taxa de câmbio tende a ser afetada no curto prazo por alterações do mercado de capital, e no longo prazo pelas alterações em commodities.

Indicadores de Análise Fundamentais no Mercado Forex Dois tipos de análise são utilizados para prever os movimentos do mercado: a fundamental e a técnica (o estudo de gráficos de comportamentos anteriores dos preços das moedas). A análise fundamental foca-se nos modelos teóricos de determinação da taxa de câmbio e nos principais fatores econômicos, bem como na probabilidade de cada um deles de afetar as taxas de câmbio. Para a análise fundamental no Forex, bem como em qualquer mercado de bens, os negociadores utilizam as informações de revisões analíticas de especialistas, publicadas em jornais e em gráficos e tabelas de muitos indicadores numéricos que servem a essa finalidade. Todos os indicadores fundamentais são geralmente publicados mensalmente, exceto pelo Produto Interno Bruto e pelo Índice de Custo de Emprego, que são publicados trimestralmente. Todos os indicadores econômicos são publicados em pares. O primeiro número reflete o último período. O segundo número é o cálculo revisado para o mês anterior ao último período. Por exemplo, em julho, os dados econômicos são publicados para o mês de junho, o último período. Além disso, a publicação inclui a revisão do cálculo do mesmo indicador econômico para o mês de maio. A razão para a revisão é que o departamento responsável pela compilação das estatísticas econômicas tem melhores condições de reunir mais informações no período de um mês. Este aspecto é importante para os negociadores. Se o cálculo de um indicador econômico for melhor do que o esperado em 0,4% para o último mês, mas o número do mês anterior for revisado abaixo de 0,4%, então os negociadores podem tirar uma conclusão justificável sobre a situação econômica. Os indicadores econômicos são publicados em épocas diferentes. Nos Estados Unidos, os dados econômicos geralmente são publicados às 8h30 e às 10h00 (ET). É importante lembrar que os dados mais significativos para o



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mercado de câmbio são publicados às 8h30 (ET). Para dar tempo aos ajustes de última hora, os mercados futuros de moeda dos Estados Unidos abrem às 8h20 (ET). Fontes de informação. As informações sobre futuros indicadores econômicos são publicadas em todos os grandes jornais, tais como o Wall Street Journal, o Financial Times, e o New York Times e Bloomberg TV, bem como em revistas de negócios, como a Business Week. De modo mais freqüente, os negociadores utilizam as fontes de monitores e plataformas de negociação Forex, para obter informações das publicações e das informações atualizadas. Segue abaixo, grupos separados de indicadores fundamentais de acordo com a classificação. Indicadores Econômicos Produto Nacional Bruto (PNB). O Produto Nacional Bruto mede o desempenho econômico da economia como um todo. Este indicador consiste, em macro escala, da soma dos gastos de consumo, gastos de investimento, gastos governamentais, e comércio líquido. O Produto Nacional Bruto diz respeito à soma de todos os bens e serviços produzidos pelos residentes dos Estados Unidos, tanto nos Estados Unidos como no exterior. Produto Interno Bruto (PIB). Diz respeito à soma de todos os bens e serviços produzidos nos Estados Unidos, sejam por empresas internas ou estrangeiras. As diferenças entre os dois são nominais no caso da economia dos Estados Unidos. Os cálculos do PIB são mais populares fora dos Estados Unidos. Para facilitar a comparação dos desempenhos de economias diferentes, os Estados Unidos também publicam cálculos de PIB. Gastos de Consumo. O consumo torna-se possível pela renda pessoal e pela renda sem restrições. A decisão do consumidor de gastar ou poupar é psicológico por natureza. A confiança do consumidor também é medida como um indicador da propensão dos consumidores que possuem uma renda sem restrições para mudar da poupança para os gastos. Gastos de Investimento. Investimento — ou gastos internos privados brutos — consistem de investimentos fixos e inventários. Gastos Governamentais. São muito importantes, tanto em termos de tamanho absoluto, como em termos de seus impactos em outros indicadores econômicos, devido aos gastos especiais. Por exemplo, os gastos militares dos Estados Unidos tiveram um papel significativo no desemprego total dos EUA até 1990. O corte na defesa que ocorreu na época aumentou os números de desemprego no curto prazo. Comércio Líquido. É outro grande componente do PNB. A internacionalização em todo o mundo e os desenvolvimentos econômicos e políticos desde 1980 tiveram um impacto substancial na capacidade dos Estados Unidos de concorrer em outros continentes. O déficit comercial dos EUA das décadas passadas desacelerou o PNB geral. O PNB pode ser abordado de duas maneiras: fluxo de produtos ou fluxo de custos. Dados da Construção Civil. O indicador de construção constitui em um grupo significativo incluído no cálculo do PIB dos Estados Unidos. Ainda, o mercado imobiliário tem sido o motor que avança a economia dos EUA para fora das recessões após a Segunda Guerra Mundial. Esses indicadores são classificados em três categorias principais: 1. Construções e alvarás de habitações,



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2. Vendas de casas novas e existentes de uma só família, 3. Gastos com construção. Os indicadores de construção são cíclicos, muito sensíveis ao nível das taxas de juros (e, conseqüentemente, às taxas de hipoteca) e ao nível de renda disponível. No entanto, baixas taxas de juros por si só podem não ser capazes de gerar uma alta demanda por habitação. Como se demonstrou na situação do início dos anos 90, apesar das históricas baixas taxas hipotecárias dos Estados Unidos, as habitações aumentaram apenas marginalmente, como resultado da falta de segurança de empregos em uma economia fraca. Além disso, apesar da recessão de 2000–2001, o custo habitacional na Califórnia, por exemplo, praticamente não diminuiu. A construção de habitações entre um milhão e meio e dois milhões de unidades reflete uma economia forte, enquanto um valor de aproximadamente um milhão de unidades sugere que a economia está em recessão. Sector Industrial Produção Industrial. Este indicador consiste da saída total de plantas, serviços básicos e minas de uma nação. Do ponto de vista fundamental, este é um indicador econômico importante que reflete a força da economia e, por extrapolação, a força de uma moeda específica. Portanto, os negociadores do mercado de câmbio utilizam esse indicador econômico como um sinal de negociação com grande potencial. Utilização de capacidade. Este indicador consiste da saída industrial total dividida pela capacidade total de produção. O termo refere-se ao nível máximo de saída que uma fábrica consegue gerar em situações normais de operação. Em geral, a utilização de capacidade não é um grande indicador econômico para o mercado de câmbio. No entanto, há situações em que suas implicações econômicas são úteis para a análise fundamental. Um valor "normal" para uma economia estável é 81,5 por cento. Se o valor for de 85 por cento ou mais, os dados sugerem que a produção industrial está se superaquecendo e que a economia está próxima da capacidade total. Altas taxas de utilização de capacidade precedem à inflação, a expectativa do mercado de câmbio é a de que o banco central irá elevar as taxas de juros para evitar ou combater a inflação. Pedidos de Fábricas. Este indicador refere-se ao total de pedidos de bens duráveis e não duráveis. Os bens não duráveis incluem alimentos, vestuário, produtos industriais leves, e produtos desenvolvidos para a manutenção dos bens duráveis. Os pedidos de bens duráveis são discutidos separadamente. O indicador de pedidos de fábrica possui importância limitada para os negociadores do mercado de moedas. Pedidos de Bens Duráveis. Consiste em produtos com vida útil maior do que três anos. Alguns exemplos de bens duráveis são automóveis, eletro-eletrônicos, móveis, joalheiros e brinquedos. Eles são divididos em quatro categorias principais: metais primários, maquinário, maquinário elétrico, e transporte. Para eliminar a volatilidade pertinente a grandes pedidos militares, o indicador inclui uma separação dos pedidos entre aqueles de defesa e não-defesa. Este dado é muito importante para os mercados de câmbio porque fornece uma boa indicação da confiança do consumidor. Uma vez que os bens duráveis custam mais do que os não-



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duráveis, um maior número neste indicador demonstra a propensão do consumidor para gastar. Portanto, um bom valor é geralmente otimista para a moeda interna. Estoques comerciais. Consistem de itens produzidos e mantidos para vendas futuras. A compilação dessas informações é fácil e apresenta poucas surpresas para o mercado. Além disso, a administração e informatização financeira ajudam a controlar os estoques comerciais de forma inédita. Portanto, a importância deste indicador para o mercado de câmbio é limitada. Construção Civil Dados da Construção Civil. O indicador de construção constitui em um grupo significativo incluído no cálculo do PIB dos Estados Unidos. Ainda, o mercado imobiliário tem sido o motor que avança a economia dos EUA para fora das recessões após a Segunda Guerra Mundial. Esses indicadores são classificados em três categorias principais: 1. Construções e alvarás de habitações, 2. Vendas de casas novas e existentes de uma só família, 3. Gastos com construção. Os indicadores de construção são cíclicos, muito sensíveis ao nível das taxas de juros (e, conseqüentemente, às taxas de hipoteca) e ao nível de renda disponível. No entanto, baixas taxas de juros por si só podem não ser capazes de gerar uma alta demanda por habitação. Como se demonstrou na situação do início dos anos 90, apesar das históricas baixas taxas hipotecárias dos Estados Unidos, as habitações aumentaram apenas marginalmente, como resultado da falta de segurança de empregos em uma economia fraca. Além disso, apesar da recessão de 2000–2001, o custo habitacional na Califórnia, por exemplo, praticamente não diminuiu. A construção de habitações entre um milhão e meio e dois milhões de unidades reflete uma economia forte, enquanto um valor de aproximadamente um milhão de unidades sugere que a economia está em recessão. Inflação Os negociadores observam de perto o desenvolvimento da inflação porque o método de escolha para combater a inflação é o aumento da taxa de juros, sendo que taxas de juros mais altas tendem a apoiar a moeda local. Para medir a inflação, os negociadores utilizam as ferramentas econômicas abaixo. Índice de Preços ao Produtor (IPP). Este índice é compilado a partir da maioria dos setores da economia, como a manufatura, mineração e agricultura. A amostra utilizada para calcular o índice contém cerca de 3.600 commodities. Os pesos utilizados para o cálculo do índice para alguns dos grupos mais importantes são: alimentos - 24 por cento; combustíveis - 7 por cento; automóveis - 7 por cento; e vestuário - 6 por cento. O contrário do IPC, o IPP não inclui bens importados, serviços ou impostos. Índice de Preços ao Consumidor (IPC). Reflete a alteração média nos preços de varejo para uma cesta básica fixa de bens e serviços. Os dados do IPC são compilados a partir de uma amostra de preços de alimentos, moradia, vestuário, combustível, transporte, e serviços médicos que as pessoas compram diariamente. Os pesos anexados para o cálculo do índice para os grupos mais importantes são: moradia – 38 por cento; alimentação - 19 por cento; combustível - 8 por cento; e automóveis - 7 por cento.



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Os dois índices, IPP e IPC, são instrumentos que ajudam os negociadores a medir a atividade inflacionária, embora a Reservas Federais assuma a posição de que os índices superestimam a força da inflação. Produto Nacional Bruto. É calculado dividindo-se o valor atual do PNB bruto em dólar pelo valor constante do PNB em dólar. Produto Interno Bruto. É calculado dividindo-se o valor atual do PIB bruto em dólar pelo valor constante do PIB em dólar. Tanto o PNB e do PIB são publicados trimestralmente, acompanhados dos valores respectivos do PNB e do PIB. Os produtos implícitos são geralmente vistos como os valores mais significativos de medida da inflação. Índice de Futuros do Commodity Research Bureau (CRB). O Índice de Futuros do Commodity Research Bureau facilita a observação de tendências inflacionárias. O Índice CRB consiste de preços de futuros de 21 commodities ponderados igualmente. Os componentes do Índice CRB são: • Metais preciosos: ouro, prata e platina; • Industriais: petróleo cru, óleo de aquecimento, gasolina sem chumbo, pranchas de madeira, cobre e algodão; • Grãos: milho, trigo, soja, ração de soja, óleo de soja; • Gado e carne: bovinos, suínos, e miúdos suínos; • Importados: café, chocolate, açúcar; • Diversos: suco de laranja. A preponderância do commodities alimentício torna o Índice CRB menos confiável em termos de inflação geral. No entanto, o índice é uma ferramenta popular que tem se provado bastante confiável desde o final dos anos 80. Índice Industrial de Preços. Consiste no preço de 18 materiais e suprimentos industriais processados nos estágios iniciais de manufatura, construção e produção de energia. É mais sensível do que os outros índices porque foi desenvolvido para sinalizar mudanças na inflação antes dos outros índices de /preço. Balança Comercial Este é um dos indicadores econômicos mais importantes. Seu valor pode desencadear mudanças duradouras na política externa e monetária. A balança comercial consiste da diferença líquida entre as exportações e importações de uma economia em expecífico. Os dados incluem seis categorias: 1. Alimentos, 2. Matérias-primas e suprimentos industriais, 3. Bens ao consumidor, 4. Automóveis, 5. Bens de capital, 6. Outras mercadorias.



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Um indicador separado que pertence a esse grupo é a “Balança Comercial de Mercadorias EUA – Japão (US – Japan Merchandise Trade Balance)”. Empregos A taxa de emprego é um indicador econômico com importância em diversas áreas. A taxa de emprego, naturalmente, mede a solidez de uma economia e também é o indicador de uma economia desacelerada. É um aspecto importante a se lembrar, especialmente em tempos de recessão econômica. Enquanto as pessoas focam-se na saúde e recuperação do setor de empregos, o emprego é o último indicador econômico a se recuperar. Quando a contração econômica causa cortes de emprego, leva-se muito tempo para gerar confiança psicológica na recuperação da economia no nível gerencial até que novos empregos sejam gerados. Em níveis individuais, a melhoria do aspecto de empregos pode ser obscurecida quando os novos empregos são gerados em pequenas empresas e, assim, não plenamente refletidos nos dados. Os relatórios de emprego são importantes para os mercados financeiros em geral, bem como para o mercado de câmbio em particular. No mercado de câmbio, os dados são realmente afetados em períodos de transação econômica — recuperação e contração. A razão para a importância dos indicadores em situações econômicas extremas se dá na imagem que projetam sobre a saúde da economia e no grau de maturação de um ciclo comercial. Um valor decrescente de desemprego sinaliza um ciclo de maturação, enquanto o contrário acontece com um indicador de desemprego crescente. Gastos do Consumidor Indicadores de Gastos do Consumidor. As vendas no varejo é um indicador importantíssimo no gastos do consumidor para os negociadores do mercado de câmbio, uma vez que demonstram a força da demanda de consumo, bem como a confiança do consumidor no cálculo dos outros indicadores econômicos, tais como o PNB e o PIB. Geralmente, o valor de emprego mais comumente utilizado não é a taxa mensal de desemprego, que é publicado como uma porcentagem, mas a taxa Nonfarm Payroll- indicador que mede o número de postos de trabalho criados fora do setor agropecuário nos EUA. O valor da taxa é calculado como uma razão da diferença entre a força de mão-de-obra total e a força de mão-de-obra empregada, dividida pela força de mão-de-obra total. No entanto, o dado é mais complexo e gera muita informação. No Forex, os indicadores padrão monitorados pelos negociadores são a taxa de desemprego, a mão-de-obra de manufatura, a nonfarm payrolls, os ganhos médios, e semana de trabalho média. Geralmente, os dados mais importantes de emprego são os valores de mão-de-obra de manufatura e de setores fora do agropecuário (nonfarm payrolls), seguidos da taxa de desemprego. Índice de Custo de Emprego (ECI - Employment Cost Index). O Índice de Custo de Emprego mede os salários e a inflação, fornecendo uma análise abrangente dos rendimentos de trabalhadores, incluindo pagamentos, salários e benefícios. Os Indicadores de Gastos do Consumidor baseados em dados do volume de vendas no varejo são importantes para o Forex por mostrarem o nível de demanda do consumidor e o sentimento do consumidor, que é um dado inicial para o cálculo de outros indicadores, como o Produto Nacional Bruto e o Produto Interno Bruto.



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Vendas no Varejo Vendas no Varejo. As vendas a varejo constituem um indicador importante de gastos do consumidor para os negociadores do mercado de câmbio, visto que mostram a força da demanda do consumidor e a confiança do consumidor. Como um indicador econômico, as vendas a varejo são particularmente importantes nos Estados Unidos. Ao contrário de outros países como o Japão, o foco da economia americana é o consumidor. Se o consumidor tiver renda sem restrição disponível, ou crédito suficiente para a questão, então mais mercadorias serão produzidas ou importadas. Os valores das vendas a varejo criam um processo econômico de "estímulo" do setor de manufaturas. O aspecto sazonal é importante para este indicador econômico. Os meses de vendas a varejo que são mais observados pelos negociadores do mercado de câmbio estão calculados em dezembro, por causa das festas, e setembro, pela volta às aulas. Cada vez mais, novembro tem se tornado um mês importante, como resultado da mudança das antigas liquidações pós-Natal para os dias de liquidação pré-Dezembro. Outro fenômeno interessante ocorreu nos Estados Unidos. Apesar da recessão econômica no início dos anos 90, o volume de vendas a varejo foi alto e fora do comum. A margem de lucro, no entanto, foi muito baixa. O motivo foi a mudança dos consumidores para as lojas de descontos. Os negociadores observam de perto as vendas do varejo para avaliar a força geral da economia e, conseqüentemente, a força da moeda. Este indicador é publicado mensalmente. Sentimento do Consumidor. Trata-se de uma pesquisa de itens domésticos desenvolvida para avaliar a propensão individual dos consumidores para gastar dinheiro, que aumentam ou mantêm no mesmo nível suas despesas, dependendo da satisfação das necessidades atuais por itens domésticos e, por implicação, avaliando a situação do mercado de trabalho. Vendas de automóveis. Apesar da importância da indústria automobilística, em termos de produção e vendas, o nível das vendas de automóveis não é um indicador muito seguido pelos negociadores do mercado de câmbio. As montadoras americanas passaram por uma perda de mercado longa e estável que só começou a melhorar no início dos anos 90. Mas o mercado automobilístico tem se tornado cada vez mais internacionalizado, com carros americanos sendo montados fora dos Estados Unidos, e carros japoneses e alemães sendo montados nos EUA. Devido à sua natureza confusa, os valores das vendas de automóveis não pode ser utilizado facilmente na análise do mercado de câmbio. Indicadores Líderes Os indicadores líderes consistem dos seguintes indicadores econômicos: • Semana de trabalho média de trabalhadores da manufatura. • Média semanal de entradas no seguro desemprego. • Novos pedidos por materiais e bens ao consumidor (ajustados para a inflação). • Desempenho de fornecedor • Contratos e pedidos para fábricas e equipamentos (ajustados para a inflação). • Emissão de alvarás para novas construções. • Mudança nos pedidos não supridos de fabricantes, bens duráveis. • Mudança nos preços de materiais sensíveis. Renda pessoal. Trata-se da renda recebida por pessoas físicas, instituições sem fins lucrativos, e fundos privados de fideicomisso (“trust”). Os componentes deste indicador incluem remunerações, salários, renda de aluguéis, dividendos, ganhos de juros, pagamentos de



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benefícios (previdência social, segurodesemprego, benefícios de veteranos de guerra). As remunerações e os salários refletem as condições subjacentes da economia. Este indicador é vital para o setor de vendas. Sem uma renda pessoal adequada e uma propensão a comprar, as compras de bens duráveis e não duráveis dos consumidores são limitadas. Para negociadores do Forex, a renda pessoal não é significativa.

HEDGE USAR OU NÃO USAR HEDGE? O hedge é usado frequentemente para controlar o risco e eliminar a exposição do mercado sem "realizar" uma perda. Para fazer uma operação hedge, você tem que adquiri uma posição de compra ou venda em um específico par de moedas e adquirir uma posição de vende ou compra em outro par de moeda. (o inverso) Hoje, já existe a disponibilidade em algumas operadoras Forex em abrir duas contas com a mesma margem e senha, sendo assim, há condições de comprar e vender ou vender e comprar o mesmo par de moedas em duas plataformas diferentes em sua tela. O comerciante pode então controlar cada posição separada, usando suportes, limites em ordens, trava de mercado, fechar no tempo mais oportuno e etc. Aprendendo a usar o hedge em suas posições curtas ou longas, você pode proteger o preço quando ocorrer uma mudança repentina para baixo ou para acima. Atenção - Há seus prós e contras em usar o hedging. Hedging em uma única moeda corrente (abrindo duas posições opostas uma da outra) você estará congelando temporariamente sua conta. Isto da a oportunidade de pensar e verificar o movimento do mercado. O hedging pode ser usado em negociações sem nenhuma perda, isto é, se você souber realmente o que está fazendo. Se uma posição girar dramaticamente no sentido contrário a sua posição, você pode imediatamente fazer um hedge nesta posição e fechar-se para fora da antiga posição. NOTA IMPORTANTE: NÃO SE USA HEDGING EM UMA MARGEM EXTRA! VERIFIQUE SEMPRE SUA MARGEM, CASO CONTRÁRIO, SE VOCE NÃO TIVER MARGEM SUFICIENTE, AS DUAS POSIÇÃO SERÃO FECHADAS AUTOMATICAMENTE, SEM DAR CHANCES À VOCÊ DE RECUPERAR OU ALTERAR POSIÇÕES. O HEDGING É CARO? – Sim. Para novos e antigos investidores. O hedging parece ser a ferramenta perfeita para evitar perdas, mas perdas neste mercado são inevitáveis e precisamos aprender como lidar com elas e eliminá-las da melhor maneira possível. A verdade é que em Forex, isso é praticamente impossível, as grandes instituições perdem, os Gurus perdem, day-trade perdem, mas eles conservam a DISCIPLINA e suas baixas perdas. Existem 04 razões claras que mostramos a seguir o porque usar a estratégia hedge é cara:



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1. Você tem que pagar por 2 spread. Se o seu Forex broker tiver o valor de 5 spread em cada pare de moeda, você praticamente estará perdendo 10 spread. Todos nós sabemos a importância de obter baixos custos! 2. Você pode sofrer em uma extensão cheia de spread. 3. Inexperientes investidores neste segmento podem acumular muitas posições em hedge, ocorrendo assim perdas futuras e inesperadas. 4. Mantenha-se a par do difícil desempenho. Você começará a adquirir *pequenos lucros* e *grandes perdas*. Especialmente quando você re-hedge após um hedging mal sucedido. Logo, a sua margem secará devido às perdas e ao rollover adicionais (juros). Acredite esse e um ótimo parceiro para você se precaver, mas você tem que entender todos os segmentos antes de fazê-lo. À vezes é melhor fechar uma posição com uma pequena perda do que começar a se envolver com hedge. Pratique bastante o Hedge antes de utilizá-lo em uma conta real. Utilize o hedge em sua conta demonstrativa logo após você estiver apto no processo normal de compra e venda. FÓRMULA: Lucros Pequenos + Lucros Grandes - Perdas Pequenas = Sucesso em Longo Prazo. HEDGE COM SEGURANÇA. Sete regras básicas para abrir uma estratégia em Hedge. 1. Quando usar a estratégia hedging, você deve verificar seus parâmetros, posições e notícias antes de abrir uma posição nova. 2. Conserve o hedging usando *trava*. Se uma tendência se torna contra você e não há um stop-loss programado, feche sua posição imediatamente ou hedge isto. Não espere para vender ou hedge achando que isto irá dar meia volta ao seu favor novamente e isto não acontece na maioria das vezes. 3. Não tenha mais de uma posição em hedge. Por outras palavras; não acumule mais posições em hedge. Se isto acontecer você vai perder o controle de suas posições e estará acumulando problemas. 4. Se tiver uma posição hedge e queira manter aberta, faça isto sem problemas, mas não tente fazer outro re-redge em cima desta posição. Faça uma pequena perda preferivelmente se o comércio novo for pior do que o anterior. 5. Ao decidir em vender uma de suas posições hedge, certifique-se de que você não esteja sendo pego por uma armadilha do mercado em um (compra) bullish ou (venda )bear market. Por exemplo, sua posição hedged curta está protegendo sua posição longa, assim que você se certificar que o mercado não está indo mais para baixo e está certamente em uma tendência do up-swing antes que você venda sua posição curta. Caso contrário, você pode adquirir algum lucro em sua posição curta, mas se o preço se mantiver ir para baixo, sua posição longa está perdendo agora mais valor e você necessitará pôr sobre uma outra posição hedge curta para



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manter sua posição longa sem perder mais dinheiro. Iste é um típico exemplo de uma bola de neve em hedge, afastado assim, você, mais longe se sua margem e controle de investimento. Seja cuidadoso ao desejar vender uma das partes do hegde. 6. Quando fechar uma posição hedge em lucro, você não estará registrando mais equidade ou margem, mas sim, adicionando somente para o balanço em sua conta. Não se iluda! 7. Use o hedging somente em uma emergência. Caso tenha uma posição aberta e a mesma inicia uma volta dramática referente as suas expectativa, você pode com segurança usar o hedge sem usar-se mais margem. (Feche então sua posição velha ou deixe aberta, mas abra rapidamente uma posição contraria em outro par de moeda). Sua posição nova hedged ganhará o lucro novo para compensar pela perda da posição velha.

MARGEM Uma boa regra para uma conta standard ou mini, o cliente padrão deve limitar seu uso de margem para cada comércio a 5% de sua margem total. Assim, se sua margem total for de $5000, limite seu uso da margem para cada comércio até $250. Quando a sua conta for aumentando e sua margem crescendo, condições em aumentar seu uso da margem e de negociação serão favoráveis. Caso venha à perder o algum dinheiro e sua conta começar à diminuir, diminua a sua margem e o tamanho de lotes. Mantenha seus olhos bem abertos em sua margem total, especial quando você sofrer algumas perdas. Aprenda também com os erros! IMPORTANTE: Não mantenha apenas posições sobre posições porque você pensa que é uma oportunidade boa. Tente vender uma posição com lucro em sua margem antes que você abra uma outra posição. (step – by – step) Chances de ver a conta em (0) zero pode ser facilmente encontrada se não houver um cuidado redobrado na operação hedge. Siga as regras necessárias e isto não acontecerá com você. Não use o hegde se você não tiver maiores conhecimentos, assim você poderá evitar o stress e perdas significantes.

LOTES NEGOCIÁVEIS Para iniciar uma conta com sucesso, aconselhamos que você inicie com uma margem inicial acima de $2.000. Nos programas demonstrativo ou real, nós sugerimos que nunca seja usado mais do que 10% de sua margem negociável e (5% ainda melhor) Assim se sua margem negociável for somente $1.000, usam 1 lote. Ao negociar o EUR/USD isto significa que $1 se lucra ou perde quando o preço move 1 pip. Quando sua margem negociável atingir ao total de $2.000 consequentemente utilize 2 lotes profit/loss e assim por diante. Se usar mais do que isto estará arriscando demais a sua conta. O mesmo princípio pode ser aplicado aos clientes padrão usando tamanhos cheios do lote. $ 10.000 = 1 lote $ 100



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ATENÇÃO: Nós recomendamos todos os clientes, que negocie somente 5-10% (máximo) de sua margem negociável, não importa qual seja o tamanho de sua conta.

DIÁRIOS E ROTINA Verifique na parte da manhã, a estratégia diária (noticias, tendências de pares de moedas, informações, dados económicos, gráficos) Leia as anotações do dia anterior e factores que influenciaram no mercado. Tome nota em seu diário financeiro e leia atentamente todas as notícias que irão influenciar no mercado criando assim uma rotina para o seu futuro e decisões. Estude o tempo que for necessário todo o mecânico avançado para alcançar os seus objectivos neste mercado e obedeça a todos eles. Negociar é uma arte que pode ser desenvolvida com o tempo, paciência e muita prática. Comece pequeno, mas pense grande. Negocie com cuidado e somente quando você não estiver com stress, pois isso faz com que todos os iniciantes percam o rumo do mercado. Descubra mais a respeito sobre ajuda para conseguir este objetivo, verifique uma lição importantíssima na parte psicológica de investimento em HTTP://www.directyourmind.direttrack.com/ad/38/CD94/ Os pares da moeda corrente são feitos para balançar e se movimentam muito rápido. Logo que você tiver facilidade, visão, aprendizado, confiança e segurança, iniciem sua conta REAL. Quando o conjunto de disciplina mental, emocional estiver de acordo com os indicadores, você terá um sucesso financeiro com lucro considerável e garantido. !



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ANÁLISE TÉCNICA – APLICAÇAO DE FIBONACCI E CANDLESTICK (DEFINIÇÃO DE ANÁLISE TÉCNICA) Se contrapõe à ANÁLISE FUNDAMENTALISTA. Enquanto esta analisa a empresa (dividendos, investimentos futuros e etc.,) a ANÁLISE TÉCNICA tem como foco o mercado em que a acção está sendo negociada. Para a ANÁLISE FUNDAMENTALISTA o mercado não é eficiente em termos de informações e, em função disto, os preços correntes não reflectem instantaneamente todas as informações relevantes possíveis de determinar o preço das acções. A ANÁLISE TÉCNICA, por sua vez, se utiliza de um conjunto de técnicas e instrumental analítico para a realização de projecções de preços futuros das acções. As técnicas mais difundidas são: - teoria Dow - teoria das ondas de elliott - A série de Fibonacci - Candlesticks - Uso dos Indicadores. (A TÉCNICA) Nesta apostila vamos estudar a APLICAÇÀO DOS NUMEROS DE FIBONACCI NOS GRÁFICOS e conjugar a aplicação de tais números numa estratégia com a utilização dos CANDLESTICKS. (OS NÚMEROS DE FIBONACCI) A série de fibonacci (matemático italiano) é constituída de tal forma que cada número é igual a soma dos dois que lhe antecedem. Assim tem-se que: 0 + 1 = 1 1 + 1 = 2 1 + 2 = 3 2 + 3 = 5 3 + 5 = 8 5 + 8 = 13 e assim por diante A série pois é: 1;1;2;3;5;8;13;21;34;55;89;144 A razão entre dois números consecutivos tende a se estabilizar em: ½ = 0,5 2/3 = 0,66 3/5 = 0,60 5/8 = 0,625



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8/13 = 0,615 13/21 = 0,619 21/34 = 0,618 34/55 = 0,618 55/89 = 0,618 Desta forma: aplicada a análise gráfica, descobriu-se que a conclusão de um movimento (de baixa ou de alta) pode ser prevista utilizando a relação básica da série de fibonacci, ou seja: 0,618; e seu complemento 0,382 aproximados. Em termos percentuais para 62% e 38% prospectivamente. Além dos percentuais citados, de 38 e 62%, é também extremamente utilizado o percentual de 50% (e com menor uso os extremos: 23,6 e 78,6%), como veremos adiante, quando tratarmos das expansões. Vide um exemplo da correção de um movimento de um papel (TNLP4) no ESTUDO1 em

Pelo que se pode ver no gráfico, no período de maio a agosto, tivemos um movimento em que a tnlp4 saiu da cotação de 27, atingiu o topo em 50 e recuou até 36, o que representava exatamente 61.8% de correção do movimento anterior. Podemos observar, entretanto, considerando o mesmo período, que nos momentos dos percentuais de 38,2% e 50% da queda o papel provocou movimentos de tentativa de voltar a subir, ambos esbarrando no percentual de 23,6%. (A marcação dos números de Fibonacci) O que vimos no estudo1 foi a prova de que os preços das ações tendem a se movimentar obedecendo aos percentuais da séries de fibonacci.



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Pudemos perceber, também, que o movimento de queda encerrou exatamente no percentual da série de 61,8%. Mas como fazer esta marcação? As duas principais marcações da série de Fibonacci para se antever a “expectativa” futura dos preços são: (RETRAÇÃO – previsão do tamanho da queda) Para se fazer a marcação da retração de um movimento, ou seja, calcular o possível momento em que o papel pode “parar” de cair, aplica-se o fibonacci a partir da menor cotação do papel (no período em que se deseja analisar) até a sua cotação máxima. Esta é a parte mais simples da teoria, mas é evidente que isto só será possível de se aplicar em um gráfico com a ajuda de um programa capacitado para tal, como é o caso do Metastock, Apligraf, Broadcast e outros. Outra alternativa, pra quem não tem um sistema gráfico é o CALCULADOR DE FIBOS que pode ser baixado da pasta: http://parttimetrader.com (EXPANSÃO – prevendo a alta máxima que o papel deverá atingir) Aqui reside o maior segredo da utilização da série fibonacci. Para tanto alguns conceitos precisam ser observados: A) - a adoção do cálculo da expansão tem que ser aplicada sempre após a certeza de que o papel está iniciando um movimento de “escada” de alta, com pelo menos um degrau. Ou seja, é necessário observar que houve uma quebra na tendência de baixa e o papel está agora iniciando um movimento de fundos superiores; B) - o início deste movimento, em fundos superiores pressupõe ainda que a correção (ou queda) do que seria a 1ª alta, após o corte do movimento de baixa, seja limitada até o máximo de 61.8% do movimento anterior. Veja exemplo na ARACRUZ (iniciando o seu movimento de alta em dez/00) no ESTUDO 2 .



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Por que a queda não pode ultrapassar o limite de 61.8% do movimento anterior? - porque é regra que passando dos 61.8% o movimento “tende” a descartar totalmente a alta anterior. NOTA IMPORTANTE: A este movimento de início de uma “escadinha” de alta damos o nome de MOVIMENTO CABEÇA (ou pivot, conforme alguns dizem). A regra então é: TODO MOVIMENTO DE ALTA SÓ SE CONSOLIDA COM O SURGIMENTO DE UM “MOVIMENTO CABEÇA” (PIVOT). Vide a seguir: o cálculo da expectativa da continuação do movimento de alta da ARACRUZ (ainda em Dez/00), a partir do surgimento de um MOVIMENTO CABEÇA no ESTUDO3.



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Por que o nome “movimento cabeça”? Porque o topo deste movimento (1ª alta) servirá de base (CABEÇA) para que possamos calcular o movimento total de alta que a ação poderá alcançar Poderá ser visto também que o papel, após atingir aproximadamente a expansão de 61.8%, iniciou um movimento de queda até atingir novamente os 61.8% (NO DIA 20/01/2001). A IMPORTÂNCIA DO “MOVIMENTO CABEÇA” (PIVOT) Conforme já explicado, o que chamamos de “movimento cabeça” (ou pivot) tem extrema importância na aplicação da técnica. Podemos até afirmar que todo e qualquer movimento altista só terá importância para o analista técnico se for confirmado pelo aparecimento deste movimento. Ele é o sinal. Havendo caso de alta em um determinado papel sem o aparecimento deste “sinal” então o analista deverá desprezar a alta deste papel. E isto ocorre mesmo. Não é uma coisa constante, mas pode ocorrer. Como o analista técnico usa as suas ferramentas para minimizar as perdas e maximizar os ganhos então é necessário que ele tenha suas defesas. Uma delas é perguntar: - já está formado o “movimento cabeça” (PIVOT) de alta? Se a resposta for sim aí ele pode começar a preparar sua estratégia de compra. Se o movimento ainda não ocorreu ele recua e espera. Não há pressa e nem a necessidade de comprar aquele papel específico. A escolha pode recair sobre um outro que por sua vez esteja armando o movimento que esperamos.



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Esta precaução do analista é necessária porque não é raro que o mercado “prepara” um movimento de alta para nos atrair e em seguida continua a sua trajetória de queda, nos obrigando a realizar um stop com prejuízo. Veja uma definição mais completa do “movimento cabeça” a seguir:

Observem: 1) Na alta o movimento tem a forma de um “N” 2) Na baixa o movimento tem o formato de um “N” de cabeça pra baixo; 3) ambos os formatos obedecem à forma de um N (seqüência 1,23 para alta e A,B,C para baixa). Sendo, no caso da alta, o “1” o movimento que corta a linha de tendência anterior, o “2” uma tentativa de voltar ao movimento anterior e o “3” o desenvolvimento ou aceleração da alta (na baixa é a mesma coisa apenas mudamos para A,B,C). 4) o movimento se inicia exatamente no corte da tendência. (Expansões) As expansões podem ser de 38,2, 50 ou 61.8% na cabeça do pivot a letra “A” tende a representar a metade do movimento da alta. Realmente, veja o caso da ARACRUZ . O movimento foi “expandido” em aproximadamente 50% a partir da cabeça do pivot.. Dizemos neste caso que a expansão do fibonacci foi em 50%. Mas poderia ter sido diferente. Veja um novo exemplo em:



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No caso do BBAS4, no estudo6, usamos a expansão em 61.8%. Mas aí surge uma grande dúvida. Qual a expansão que se deve usar? Imaginemos que tenhamos feito uma expansão de 61.2% e o mercado venha a cair a partir da expansão de 50 (como foi o caso da ARCZ6). Neste caso deixaríamos de auferir um lucro e passaríamos a ter um enorme prejuízo. A Resposta é: sempre usamos a expansão de 50% e buscamos auxílio em outras ferramentas da análise técnica para que não sejamos traídos pelo mercado. As ferramentas auxiliares que usaremos são: - Candlesticks - Stop Conforme já afirmamos, esta técnica (Fibonacci conjugado com candlesticks), assim como toda e qualquer técnica, necessita de outras ferramentas que possam lhe dar maior sustentação e segurança. As outras ferramentas usadas pela análise técnica são: Teoria Dow, Ondas de Elliot, indicadores, estudos dos volumes, candlesticks, stops e a própria análise fundamentalista (que por si só já garante a segurança do investidor, e, portanto, jamais poderia ser desprezada). Neste sentido, tanto podemos usar todas as ferramentas em separado, em conjunto como podemos suas várias combinações. Exemplo: - fibonacci e candlesticks; - Teoria Dow e Eliott; - candlesticks e teoria Dow e indicadores e ondas de elliot e fibonacci e análise fundamentalista e etc.



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Como já dissemos este curso se propõe a tratar apenas da combinação da técnica relativa a aplicação de Fibonacci e os Candlesticks. Como já tratamos dos números de Fibonacci, trataremos agora dos Candlesticks (CANDLESTICKS) Definição O que são os Candlestkcs? Traduzindo: Candle = vela Candlesticks = castiçal Refere-se à técnica desenvolvida pelos japoneses (aproximadamente em 1.600) e hoje largamente utilizada por todo o mundo em face de se tratar de uma excelente ferramenta de leitura dos preços. Pode ser entendido como um método de previsão do movimento futuro dos preços tendo-se como base o movimento anterior. Para interpretarmos os candlesticks, temos que entender como se forma o corpo da figura de um candle. O corpo de um candle é formado pela diferença entre o preço de abertura e o fechamento de uma ação no período que se queira analisar (pode ser um 5 minutos, 15 minutos, 1 hora, um dia, uma semana, um mês, um ano, etc.). Um corpo negro significa que o fechamento foi abaixo da abertura. E um corpo branco significa que o fechamento foi acima da abertura. As linhas estendidas abaixo e acima do corpo significam as máximas e as mínimas que a ação atingiu no período e são chamadas de sombras. O que representa um candle, ou a combinação de mais de um, é que possibilita a leitura do mercado e nos conduz a “tentar” prever o próximo movimento do papel. Veja a representação gráfica de um candlestick a seguir:



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(As principais figuras) No estudo podemos ver exemplos de: - padrões baixistas - padrões altistas - padrões que indicam reversão de tendência. Considerações sobre algumas figuras: Hammer (Martelo) – Representa uma figura de alta. É identificado como um pequeno corpo branco com uma sombra que chega a ser 2 vezes maior que o seu corpo. Um martelo é identificado por um corpo real pequeno (isto é, uma faixa pequena entre a abertura e os preços de fechamento) e por uma sombra longa , isto é, a mínima é bem inferior à abertura. Significa que ocorreu uma diminuição na tendência de baixa. Nota - Se aparecer depois de um significativo movimento altista, será chamada de enforcado, e neste caso é baixista Piercing Line –. Linha da perfuração. Representa uma figura de alta. O segundo candle abre mais abaixo do mínimo do dia anterior, mas fecha acima do meio, sem ultrapassar o topo. Espera-se, neste caso, que o mercado está iniciando um movimento de alta. Engulfing Line – Este teste padrão é fortemente altista se ocorrer após um movimento de queda significativo (isto é, age como um teste padrão da reversão).



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Shooting Star – Indica baixa. O mercado vinha num movimento altista e no dia faz um novo topo, mas perde força e fecha no mesmo preço de abertura. Engulfing de baixa – Este teste padrão é fortemente baixista se ocorrer após um movimento de alta significativo (isto é, age como um teste padrão da reversão). Doji Star– Indica mudança na tendência altista. O mercado vinha subindo gradualmente e de repente mostra indecisão e falta de confiança na continuidade do movimento. Uma abertura no dia seguinte abaixo do fundo do Doji pode significar reversão. A seguir, uma demonstração da aplicação desta ferramenta. Vide em:

(A UNIÃO DAS DUAS FERRAMENTAS) Agora que temos o conhecimento das duas ferramentas podemos passar a usá-las em conjunto. Uma dando sustentação e segurança à outra. Enquanto uma (fibonacci) nos dá o sentimento inconsciente da massa, no que se refere ao objetivo, previamente estabelecido, que o preço de uma ação pode alcançar (seja de baixa ou de alta) a outra (candlesticks) nos permite fazer um acompanhamento quase que instantâneo da evolução dos preços, nos dando condições para a mudança de rota, se for o caso. Repetimos que a finalidade da análise técnica é minimizar perdas e maximizar ganhos.



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Como não poderia ser diferente, a análise técnica trabalha apenas com os fatos ponderáveis. O imponderável (uma bomba atômica soltada pelo Iraque em NY, por exemplo) está fora da capacidade de avaliação por parte da análise técnica. Vejamos, agora, o produto final de nosso trabalho. A união das duas ferramentas. Veja em:

(O USO DO STOP) O stop é um expediente de extrema utilidade na aplicação da técnica. Porque se já temos o objetivo a ser alcançado (fibonacci) a possibilidade de acompanhar a movimentação dos preços (candles), temos que ter agora algo que projeta o nosso patrimônio. Temos então 2 tipos de stops. Um é clássico: trata-se de uma ordem de venda para limitar o risco proteger nosso investimento (com ou sem lucro), a partir do conhecimento de algo mudou no direção do mercado e por, conseguinte, em nossas pretensões. Mas existe um outro que é mais um adendo à técnica e é mais utilizado nas operações intra-day. Suponhamos que estejamos traçando a seguinte estratégia: - sabemos que um papel vem caindo exaustivamente e que está prestes a atingir a sua marcação de fibonacci em 62%;



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- estamos acompanhando a evolução de seu preço no intra-day e percebemos que está formando uma figura de candlestick que indica reversão para um novo movimento altista. O que fazer então? - realizamos uma compra e estabelecemos um stop exatamente 1 ou 2% abaixo do ponto de compra. Desta forma estaremos executando a máxima da análise técnica: MINIMIZAR PERDAS E MAXIMIZAR GANHOS.



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CURSO DE FOREX INTRODUÇÃO (O FOREX) O mercado cambial (Forex) é um mercado inter-bancário que foi estabelecido em 1971, quando as taxas de câmbio flutuantes começaram a materializar-se e antes da queda do sistema de Bretton-Woods. Adicionalmente, é um mercado "Over-The-Counter", o que significa que as transacções são conduzidas entre duas partes que acordam os termos através de telefone ou rede electrónica. Ou seja, não existe um sistema central tal como existe nas comuns bolsas de valores. Os operadores fazem "publicidade" das taxas de câmbio usando uma rede de distribuição de informação como a Reuters ou Bridge. Os operadores usam essa informação para acordarem uma taxa de câmbio e depois transaccionam. Os maiores centros negociadores são, hoje em dia, Londres (cerca de 30% do mercado), Nova Iorque (cerca de 20%), Tóquio (com 12%), Zurique, Frankfurt, Hong Kong, Singapura (cerca de 7% cada), Paris e Sydney (3% cada). Em termos de volume de negócios, o mercado cambial é o maior mercado do mundo, com mais de 1.5 triliões de dólares negociados diariamente. Só para ter uma ideia, a NYSE, o maior mercado acionista do mundo, tem volumes diários de aproximadamente 60 biliões de dólares. Devido aos volumes negociados, torna-se impossível que uma empresa ou indivíduo influencie as taxas de câmbio. De facto, mesmo os bancos centrais e governos têm dificuldade em influenciar as taxas de câmbio das divisas mais líquidas como o dólar norte-americano, o iene japonês, o euro, o franco suiço, o dólar canadiano e o dólar australiano. O mercado cambial está "aberto" 24 horas por dia, durante cinco dias por semana (os úteis), existindo negociadores em todos os fusos horários. As transacções iniciam-se segunda-feira de manhã em Sydney (que corresponde às nossas 24 horas de Domingo) e diariamente move-se à volta do mundo por todas as zonas do globo até ao encerramento, em Nova Iorque, Sexta-feira às 16:30 locais (21:30 de Lisboa). Hoje em dia, mais de 85% de todas as transacções cambiais envolvem apenas algumas divisas: o dólar norte-ameriano (USD), o iene japonês (JPY), o euro (EUR), o franco suiço (CHF), a libra esterlina/inglesa (GBP), o dólar canadiano (CAD) e o dólar australiano (AUD). No mercado cambial, a maioria das divisas são transaccionadas apenas contra o dólar. O termo "cross rate" refere-se à troca de duas divisas que não o dólar norte-americano. A transacção deste tipo de divisas ocorre normalmente trocando uma divisa contra o dólar e posteriormente trocando o dólar pela segunda divisa. Devido a este facto, o spread entre duas moedas que não envolvam dólares é, normalmente mais elevado, pois são menos líquidas. Ainda assim, existem alguns pares de divisas que excluem o dólar e que são trocadas directamente como o GBP/EUR e o EUR/CHF. Os pares mais importantes de divisas são: BRL/USD (real-dólar), EUR/USD (euro-dólar), USD/JPY (dólar-iene), EUR/JPY (euro-iene), USD/CAD (dólar norte-americano-dólar canadiano), EUR/GBP (euro-libra), GBP/USD (libra-dólar), USD/CHF (dólar-franco suiço), AUD/USD (dólar australiano-dólar norte-americano) e AUD/JPY (dólar australiano-iene).



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Taxas de câmbio e spreads As taxas de câmbio são determinadas pelo mercado. Uma taxa de câmbio é sempre cotada como um par de divisas, através do uso de uma abreviatura ISO (International Standards Organization). Por exemplo, EUR/USD refere-se à taxa de câmbio de euros por dólares. A primeira é a divisa base, enquanto que a segunda é a divisa de cotação. Neste caso, EUR/USD, é uma taxa de câmbio que especifíca quantos dólares é que se tem de pagar por um euro, ou quantos dólares é que se obtêm quando se vende um euro. Em termos gerais, uma taxa de câmbio especifíca quanto se tem de pagar em moeda de cotação por uma unidade da divisa base e em caso de venda, quanto se obtém em divisa cotação quando se vende uma unidade de divisa base. A cotação de um câmbio é tipicamente disposta como um par constituído por um bid (preço do comprador) e por um ask (preço do vendedor). O ask é o preço que o comprador tem de pagar em divisa cotação para comprar uma unidade de divisa base. O bid aplica-se aos vendedores e representa a quantidade de divisa cotação que o vendedor obterá, quando se desfaz de uma unidade de moeda base. O bid é sempre menor que o ask. No FOREX, é utilizada a seguinte abreviatura para a taxa de câmbio (neste caso do EUR/USD): 0.8423/28 A primeira parte da cotação (antes da barra) refere-se ao bid (o que se obtém em dólares quando se vende euros) e neste caso inclui quatro casas decimais. O segundo componente (após a barra) é usado para obter o ask price (o que se tem de pagar em USD se se quer comprar euros). O "ask" é obtido pelo aumento da primeira parte da cotação até que as duas últimas casas decimais igualem os digitos do segundo componente. Neste exemplo, o "ask price" é de 0.8428. No caso 0.8498/03, o bid é 0.8498 e o ask é 0.8503. À diferença entre o bid e o ask dá-se o nome de "spread". Quando se transacciona um grande volume como 1 milhão de dólares ou superior, o "spread" obtido é tipicamente 5 pontos base ou PIPs, com cada ponto base a referir-se a 0.0001 (ou 0.01, quando por exemplo falamos da taxa de câmbio USD/JPY). No exemplo acima, o spread é de 0.0005 ou 5 PIPs. Quando se transaccionam quantias mais pequenas, o spread poderá ser maior; por exemplo, quando se transaccionam menos de 100 mil dólares, é comum existirem spreads de entre 50 e 200 PIPs. As empresas de cartões de crédito usam spreads de 200-330 PIPs, bancos e casas de câmbio, usam um spread de entre 200 e 1000 PIPs (para além da cobrança de comissões). Para os investidores e especuladores, um spread mais pequeno traduz-se na maior facilidade de tomada de mais-valias devido a movimentos da taxa de câmbio.

A transacção tradicional de divisas A trasacção de divisas é sempre efectuada através de um par, como por exemplo, o EUR/USD, e é portanto útil considerar o par como um instrumento que pode ser comprado ou vendido. Comprar o par implica a compra da divisa base (a primeira) e a venda no montante equivalente em divisa cotação (a segunda).



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Não é necessário que o trader possua a divisa cotação antes de a vender, pois é permitido short-selling. Um especulador compra o par se acredita que a divisa base vai subir relativamente à divisa cotação, ou se a taxa de câmbio vai subir. A venda do par implica vender a divisa base (short selling), e comprar a divisa cotação (a segunda). Um especulador vende um par se acredita que a divisa base se vai desvalorizar relativamente à divisa cotação, ou que a divisa cotação se vai valorizar face à divisa base. Logo que um trader abre um posição num par, quer seja longa ou curta, vai automaticamente ficar com um valor negativo na sua conta, equivalente ao spread, pois quando se compra o par, entra-se/sai-se pelo ask e quando se vende o par, sai-se/entra-se pelo bid. Actualmente, a transacção é efectuada em três passos: - O trader comunica o par e a quantia que ele/ela pretende transaccionar ao seu operador (muitas vezes e talvez o melhor meio é o computador). - O operador (computador) revela o bid e o ask - O trader ou dá a ordem de compra ou venda, ou então recusa o spread. A transacção do mercado cambial descrita acima é efectuada no mercado spot, e consiste num contrato bilateral entre uma parte que entrega a quantia especificada de uma determinada divisa contra o recebimento de uma quantia equivalente tendo por base a taxa de câmbio em dois dias úteis. No entanto, os especuladores muito raramente entregam. Em vez disso, eles fazem o denominado "rollover swap". O "rollover swap" existe de forma a permitir a mudança de um antigo negócio para a data corrente fechando essa posição antiga e abrindo simultaneamente uma nova posição para o dia seguinte a um preço que reflicta o diferencial de taxa de juro existente entre as duas divisas. Quando um trader compra ou vende um par de divisas, o valor da posição, como um instrumento, é inicialmente negativa (devido ao spread) mas praticamente igual a zero. No entanto, se o valor do par variar, o valor da posição também flutuará. Assim, se um determinado câmbio/par descer/subir, os detentores de posições longas/curtas desse par vão registar perdas/ganhos e os detentores de posições curtas/longas vão obter ganhos/perdas. Para assegurar que o especulador pode acarretar o risco de perda, os bancos ou operadores requerem garantias para cobrir essas perdas. A estas garantias dá-se o nome de margens (ver manual de futuros). O que é a transacção de divisas/moeda ? Cotação de divisas: são constituídas por um bid e por um ask, ao qual o market-maker vai comprar ou vender a divisa base contra outra divisa.



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PIP: a menor variação no valor do preço. Também são conhecidos como pontos. Spread: é a diferença entre o bid e o ask. Neste caso, o spread é de 2 PIPs. Bid: é o preço a que o market-maker está preparado para comprar a divisa base. Ask: é o preço a que o market-maker está preparado para vender a divisa base. Contas margens e transaccionar na margem (a este propósito aconselhamos a consulta do nosso manual de futuros) Quando se tem uma conta margem, pode-se alavancar uma posição, pois pode-se transaccionar volumes muito maiores e assim tirar mais partido de pequenas variações do valor das divisas, construindo lucros maiores e mais rapidamente. Analogamente, os prejuízos também podem ser maiores. De forma a limitarem o risco de perda, os traders especificam uma taxa de câmbio stop-loss para cada posição aberta. A "stop-loss" especifica que a posição deve ser encerrada automaticamente quando a taxa de câmbio do par em questão atinge determinado valor. Para posições longas, as stop-loss estão sempre a um nível inferior do que a taxa no momento em que decide colocar a stop-loss no mercado; para posições curtas, é sempre superior. Muitas vezes, os traders também especificam uma taxa de câmbio "take-profit" de forma a garantirem o lucro quando o par atinge determinado valor. Para posições longas abertas, a "take-profit" fica sempre acima da taxa prevalecente no momento em que decide colocar a stop-loss no mercado, enquanto que em posições curtas, deve ser inferior ao valor do par nesse momento. Para além destas ordens que ajudam a limitar perdas e assumir lucros, existem outro tipo de ordens que podem ser colocadas no intermediário que o cliente usa (banco, corretor/operador), as chamadas "leave orders", que são ordens que deverão ser executadas no futuro, caso determinadas condições sejam satisfeitas: ordens de entrada (especifica que determinado par deve ser comprado se atingir determinado valor), ordens "take-profit" e ordens "stop-loss".

Tipos de Ordem: Ordens ao melhor ("Market Orders"): As ordens ao melhor são imediatamente executadas ao spread no momento. Ordens limite ("Limit Orders"): As ordens limite são ordens que deverão ser executadas no futuro, caso se verifiquem determinadas condições no mercado, nomeadamente ao nível do preço de determinado par. Existem três objectivos diferentes aquando da colocação de uma ordem limite:



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Para a abertura de novas posições - especificam que determinado par deve ser transaccionado quanto atinge determinada taxa. Para o fecho de posições: Ordens take-profit - são usadas para encerrar uma posição de forma a garantir a obtenção de um lucro, caso um par suba/desça (caso a posição seja longa/curta) a um nível pré-estabelecido. Por exemplo, se estamos longos em dólares e curtos em ienes (estamos longos no par USD/JPY) desde 118.48 e acreditamos que a taxa vai continuar a subir até chegar aos 120.00, mas estamos inseguros relativamente à ultrapassagem deste valor, então se colocarmos uma take-profit em 120.00, caso a taxa de câmbio USD/JPY chegar efectivamente a cotar nesse valor, então conseguimos garantir a obtenção de um lucro. Ordens stop-loss: são usadas exactamente para encerrar uma posição de forma a garantir que o prejuízo decorrente de uma quebra/subida (caso a posição seja longa/curta) da taxa não provoque "grandes danos" na conta, ou seja, é um tipo de ordens destinada a limitar perdas. Por exemplo, se estamos longos em dólares e curtos em ienes desde 118.48 e estabelecermos uma stop loss loss nos 118.40, então a nossa posição será automaticamente encerrada nesse valor, caso o dólar se desvalorize ainda mais. Este tipo de ordem permite um certo conforto quando se deixam posições abertas no mercado e não se pode acompanhar o andamento da cotação (porque estamos longe de um computador, porque estamos a dormir, etc...)

Introdução O que é a transacção de divisas/moeda? A transacção de moeda é algo estranho para muitos. Afinal de contas, o dinheiro serve para comprar bens e pagar serviços. No entanto, com dinheiro também se consegue comprar dinheiro. A transacção de divisas é precisamente a troca de uma moeda por outra de um país diferente. A compra de venda de moeda estrangeira é uma actividade que é efectuada 24 sobre 24 horas, num mercado conhecido pelos profissionais como "Foreign Exchange" e, habitualmente, por acronismos como Forex e FX. de possuir moeda estrangeira ocorre em diversas circunstâncias, mas o cidadão comum apenas a sente quando viaja. Antes de partir, o indivíduo vai a um banco ou casa de câmbios e converte uma divisa (tipicamente a do seu país) na divisa utilizada no país para o qual pretende viajar, de forma a aí adquirir os bens e serviços que necessitar. Os consumidores que compram bens através da internet podem ter de pagar em moeda estrangeira, mas apenas vêem os custos da transacção na moeda "nativa", quando os extractos bancários. Apesar destas transacções serem ocasionais e em valores diminutos, em conjunto acabam por ser significativas. Já as empresas, praticam operações cambiais muito mais regularmente, principalmente se tiverem presença em países terceiros ou clientes/fornecedores estrangeiros. Por exemplo, se exportam bens para outros países e recebem o pagamento em moeda desses países, então terá de se converter essa moeda na moeda do país da empresa exportadora. Da mesma forma, se importa bens e/ou serviços terão de pagar em moeda estrangeira, o que requer uma primeira conversão da sua moeda na divisa do país de origem da encomenda. As



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grandes multinacionais convertem elevadas quantias de dinheiro todos os anos. O timing dessa conversão pode ter um efeito muito forte no balanço e nos resultados das mesmas. Em Portugal, por exemplo, é perfeitamente normal ver casos de empresas que registam perdas por diferenças cambiais desfavoráveis, o que nos leva a outra razão porque é necessário comprar em vender divisas através do mercado cambial - o "hedging". O "hedging" consiste, neste caso, na cobertura de um risco cambial, ou seja, na antecipação da desvalorização de uma divisa e na assumpção de uma posição contrária (sobre este assunto, aconselhamos a consulta do nosso manual de futuros). Os Governos e Bancos Centrais são outros importantes "players" (talvez os mais importantes) no FOREX. Os bancos centrais controlam a oferta de dinheiro de um país através de diversos mecanismos e são responsáveis pela política monetária e pela manutenção da estabilidade financeira. As intervenções do Banco Central do Japão há bem pouco tempo no mercado cambial são um exemplo de como os bancos centrais intervêm no FOREX. A instituição nipónica, em sintonia com o governo, levou a cabo operações de venda de ienes e compra de dólares e euros no FOREX, pois as empresas japonesas veriam as suas receitas de exportação aumentarem em termos de ienes, já que um dólar e um euro passariam a ser convertidos em mais ienes. Uma porção significativa do volume do FOREX é derivada de serviços de corretagem e trading dos bancos comerciais e de investimento. De facto, os grandes bancos transaccionam muitos milhões de dólares diariamente, quer para os seus clientes, quer para eles próprios. Dado o tamanho e liquidez do mercado, os fundos de investimento começaram a uma parcela cada vez maior dos seus portfolios para a especulação no FOREX. Estes fundos sentem-se "atraídos" pelo mercado cambial, pois a capacidade para alavancar os seus investimentos é tipicamente muito maior do que seria nos mercados accionistas. Como vemos existem várias razões para comprar e vender divisas. No entanto, o mercado cambial mundial movimenta vários biliões de dólares diariamente, e os motivos supracitados representam apenas uma ínfima parte (cerca de 5%) desse montante. Os restantes 95%, a "fatia de leão" portanto, da liquidez do Forex provém de todos aqueles que apenas pretendem beneficiar da subida da descida do valor das divisas - os especuladores - e que se dedicam à compra e venda de moeda para obter lucros. Estes especuladores tanto podem ser simples investidores que estão em casa em frente ao monitor do computador e que compram e vendem divisas através da internet, como um banco central ou bancos de investimento privados. Os investidores e especuladores são outros dos grandes responsáveis pela necessidade de compra e venda de divisas. Qualquer investimento efectuado fora das nossas fronteiras requer uma transacção prévia no mercado cambial, seja o investimento na forma de acções, obrigações, depósitos bancários ou compra de imobiliário. Por exemplo, se um português comprar acções da Coca-Cola cotadas na bolsa de Nova Iorque, terá de pagar as acções em dólares norte-americanos (USD). Se não tiver na sua posse qualquer quantia em dólares, terá de converter euros (a moeda em circulação em Portugal) em dólares. Se um norte-americano tem um apartamento em Lisboa e o vende a um português, muito provavelmente receberá em euros e quererá trocar esses euros em dólares, de forma a poder "utilizar" o dinheiro no seu próprio país. O grande ponto de interesse do Forex é precisamente o facto de os investidores e especuladores poderem beneficiar tanto da subida do valor das divisas (tomando uma posição



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longa) como da quebra do valor de uma divisa (assumindo uma posição curta). Os especuladores são, muitas vezes, "day traders", tentando obter vantagem de movimentos do mercado em períodos de tempo muito curtos; mantêm posições abertas apenas durante alguns minutos. Sentem-se atraídos pela transacção de divisas por uma série de motivos, incluindo (1) a dimensão e volatilidade diária do mercado, (ii) a quase perfeita liquidez do mercado cambial, (iii) o facto de ser um mercado aberto 24 horas por dia e (iv) pelo facto de as divisas poderem ser transaccionadas sem custos de transacção (sem comissões de corretagem). Depois de sabermos quem participa no FOREX, a pergunta que surge muito naturalmente é: "e como é que se pode ganhar dinheiro no Forex?" Um exemplo será certamente a melhor forma de explicar: um europeu acredita que a economia norte-americana dá sinais de força e conclui que existe a possibilidade de o dólar se valorizar face às restantes divisas. Ao mesmo tempo, acredita que a economia nipónica mostra claros sinais de fraqueza. O que o investidor vai fazer é comprar dólares norte-americanos (USD) e vender ienes e assumir aquilo a que se chama uma posição longa em dólares e curta em ienes. Mas se calhar já nos estamos a adiantar. Vamos primeiro saber como se determinam as taxas de câmbio.

Comprar e vender divisas: Regra básica: Todas as transacções resultam na compra de uma divisa e na venda de outra, simultaneamente. O objectivo da transacção de divisas é a troca de uma divisa por outra com a expectativa que a taxa de mercado mude de modo a que a divisa que compramos se aprecie relativamente à divisa que vendemos. Se a divisa que se compra se apreciar e se posteriormente se fecha a posição vendendo essa divisa contra a compra da divisa que anteriormente se vendeu, então garante-se um lucro. Se, pelo contrário, a divisa que comprámos se depreciar e fecharmos a posição, então estamos a assumir uma perda. Comprar uma divisa é o mesmo que assumir uma posição longa na mesma e vender é sinónimo de abrir uma posição curta. Uma posição aberta é a detenção de uma posição longa/curta líquida em determinado par. Quando um trader detém uma posição aberta, habilita-se a ganhar ou perder de flutuações no preço do par que detém. Exemplo 1: Somos confrontados com uma taxa de câmbio EUR/USD de 0.8757/60 e decidimos vender 100,000 euros. Como já vimos atrás, quando se entra curto no mercado, o nosso preço é bid. Assim, vendemos 100,000 euros à taxa de 0.8757 USD (100,000 EUR x 0.8757 = 87,570.00 USD), isto é, vendemos 100,000 euros e compramos 87,570 dólares. Após a transacção, a taxa EUR/USD cai para 0.8700/0.8703 no mercado. Se comprarmos 100,000 euros a esta taxa (0.8703), obtemos 87,030.00 dólares (100,000 EUR x 0.8703 = 87,030.00 USD) Recapitulando: Vendemos 100,000 euros por 87,570 dólares e recompramos esses mesmos 100,000 euros por 87,030 dólares. A diferença do valor em dólares é o nosso lucro: 87,570 - 87,030 = 540 dólares



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Exemplo 2: A taxa de câmbio USD/JPY está em 131.03/05 e consideramos que existe a possibilidade de o iene se desvalorizar ainda mais face ao dólar. Assim, decidimos comprar 100,000 dólares à taxa de 131.05 (o comprador abre a posição pelo ask). 100,000 USD x 131.05= 13,105,000 JPY Compramos 100,000 dólares e vendemos 13,105,000 ienes. No entanto, a taxa de câmbio, em vez de subir, caiu, tendo o iene desvalorizado para 129.50/129.53. Não querendo correr o risco de incorrer em perdas maiores, decidimos vender os 100,000 dólares a 129.50 100,000 USD x 129.50 = 12,950,000 JPY Recapitulando: Comprámos 100,000 dólares por 13,105,000 ienes e posteriormente vendemos esses 100,000 dólares por 12,950,000 ienes. A diferença é a nossa perda: 13,105,000 - 12,950,000 = 155,000 JPY. Note bem que no mercado cambial todos os lucros e perdas em divisa estrangeira são convertidos para dólares dividindo o valor pela taxa de câmbio do fecho de posição: 200,000 JPY / 129.50 = 1,196.91 USD



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Taxas de câmbio e spreads Factores influenciadores das taxas de câmbio Os preços das divisas são afectados por um conjunto alargado de factores, de cariz político, económico e até extraordinário como guerras e catástrofes naturais. Para além disto, a psicologia do FOREX continua a ser um importante catalisador de procura de determinada divisa. As condições económicas: Taxas de juro: aquele que é apontado como um dos principais factores definidores da cotação de determinada divisa. Normalmente, o diferencial de taxas de juro entre dois países era a principal causa de apreciação/depreciação de uma divisa. Entre dois países, aquele que remunerava com uma taxa mais elevada os depósitos bancários detinha uma moeda mais forte. Hoje em dia esta relação não é tão linear. Veja-se o caso do EUR/USD. Apesar de a taxa de juro ser substancialmente superior na Zona Euro, nem por isso o dólar tem perdido muito valor. Défices/Superavites orçamentais: normalmente o valor de determinada divisa nacional reage negativamente a aumentos do défice orçamental, e positivamente a diminuições dos défices. Tendência e valor das balanças de pagamentos: os fluxos comerciais entre países ilustram a procura de bens e serviços entre os países em questão, que por sua vez são indicativos da procura de moeda. Para além disso mostram a competitividade dos mesmos. Os défices comerciais têm, normalmente, um impacto negativo na moeda de determinada economia. Tendência e níveis de inflação: tipicamente, uma divisa perderá valor se existir um elevado nível de inflação no país ou se prevê uma subida da inflação. Isto acontece porque a inflação afecta o poder de compra e portanto a procura de determinada moeda para efectuar essas compras. Crescimento e desenvolvimento económico: relatórios como o PIB, níveis de desemprego/emprego, vendas a retalho, etc, etc... fornecem detalhes preciosos para a compreensão da saúde económica de determinado país. Geralmente, quanto mais robusta for uma determinada economia, mais valiosa será a moeda desse país. Preço do petróleo: porque a cotação do barril de petróleo é medida, a nível internacional, em dólares, a cotação do barril tende a ser, cada vez mais, um factor importantíssimo na definição do valor dos principais câmbios do dólar. Normalmente, quando a cotação do barril de petróleo sobe, e partindo do princípio que todos os restantes factores se mantêm constantes, o dólar tem tendência a apreciar-se face às restantes divisas. Analogamente, podemos fazer referência a várias outras commodities que também são cotadas em dólares por unidade de medida, casos do ouro e prata, por exemplo. As condições políticas: As condições e acontecimentos políticos internos, regionais e internacionais podem ter um efeito profundo sobre os mercados cambiais. Por exemplo, um país que se vê envolvido numa



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guerra normalmente entra em períodos de crise económica, o que influencia negativamente o valor das divisas, que se vêem envolvidos no conflito. A psicologia do mercado: Talvez, o conceito mais difícil de definir. A psicologia do mercado influencia em larga escala e de divesas formas qualquer mercado. No mercado cambial, acontecimentos internacionais que provoquem instabilidade, levam normalmente, ao refúgio numa moeda mais forte, dando origem à chamada "fuga para a qualidade", ou seja, existe um aumento da procura de divisas tradicionalmente fortes. Muitas vezes, também os mercados cambiais se movem em tendências pronunciadas de longo prazo. Estes ciclos mais ou menos regulares tendem a ser seguidos pelos investidores. Apesar da importância dos sinais económicos ser grande e de os números reflectirem a política económica, alguns relatórios têm um "efeito talismã" e têm um efeito imediato no curto-prazo. Os "relatórios a observar" podem mudar. Em anos mais recentes, por exemplo, as taxas de juro, as injecções de liquidez, os dados do emprego/desemprego, as balanças de pagamentos e comerciais e os números da inflação sempres estiveram "na berra". "Compre o rumor, venda o facto" - este é um dos mais antigos chavões do mundo financeiro mas pode ser aplicado em várias situações no mercado cambial. Tendencialmente os preços do mercado cambial tendem a reflectir determinados acontecimentos antes mesmo da sua occorrência/divulgação. Quando o evento antecipado tem lugar os preços têm tendência a reagir de forma oposta. Para além disto, como vimos atrás, os governos também intervêm, por vezes, no mercado cambial de forma a influenciarem o valor das divisas. Para além de todos estes factores, também existem condições de mercado que podem afectar o valor de determinada taxa de câmbio. Por exemplo, a transacção de um elevado valor pode causar um aumento da volatilidade no curto prazo.



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PORQUE TRANSACIONAR FOREX Introdução No passado, os pequenos investidores individuais tiveram acesso limitado ao FOREX. Os grandes bancos, as multinacionais, e outros investidores institucionais que transaccionam grandes posições dominaram o mercado durante décadas. No entanto, a evolução tecnológica, e principalmente das plataformas de negociação online, permitiu eliminar as barreiras à entrada neste apetecível mercado e abriu as portas um renovado conjunto de especuladores e investidores. Assim, hoje em dia, a participação no FOREX é cada vez mais um meio alternativo de investimento face, por exemplo, à transacção de acções. Existem muitas razões que tornam preferível a participação no FOREX: Mercado aberto 24 horas por dia Se para muitos o facto de o FOREX ser um mercado aberto 24 horas por dia, 5 dias por semana é um factor negativo (mais horas em stress), para a grande maioria esta é uma das suas maiores virtudes, pois possibilita uma capacidade de reacção muito superior aos acontecimentos mundiais. Ao mesmo tempo, os resultados obtidos estão muito menos dependentes de apresentação de relatórios fora do horário de negociação. Liquidez Superior Com um volume de negócios diário 50 a 100 vezes superior ao da New York Stock Exchange, existem sempre corretores/dealers/especuladores dispostos a comprar ou vender divisas no FOREX. A liquidez deste mercado, principalmente o das grandes divisas ajuda a assegurar a estabilidade de preços, sendo que não existem dificuldades para encerrar uma posição a um spread reduzido. Para além disto, as reacções a transacções grandes são muito raras e, quando acontecem, normalmente não têm sustentabilidade em termos temporais. Spreads mais reduzidos e mais estáveis A transacção de divisas oferece diferenças entre os bid e o ask substancialmente menores do que aquelas que existem no caso das acções, principalmente quando comparamos com mercados a funcionar em after hours. Para além disto, a estabilidade do valor do spread é outro importante factor, pois se no mercado accionista muitas vezes, o spread é bastante inferior ao tradicional valor de 5 PIPs no FOREX, tal não acontece em termos regulares.



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Apesar de no passado, os spreads de 5 PIPs só terem estado disponíveis para transacções que envolvessem quantias superiores a 1 milhão de dólares, assiste-se, hoje em dia, a uma progressiva diminuição do valor do spread, mesmo quando se transaccionam valores menores. Alavancagem A elevada alavancagem que é disponibilizada à maioria dos utilizadores das diversas plataformas online de negociação no FOREX é outra das grandes vantagens do FOREX. As margens chegam a atingir 1%, 2% e 5%, ou seja é exigido apenas o depósito de 1% (100:1), 2% (50:1) e 5%(20:1) do valor total das posições abertas. Se quisermos abrir uma posição no valor de 1,000,000 de dólares, apenas temos que "gastar" 10,000, 20,000 e 50,000 dólares, respectivamente. Assim, a transacção com base em margens permite aos participantes no FOREX transaccionarem quantiais muito superiores às depositadas. Por exemplo, com um rácio de margem de 20:1 e um depósito de 10 mil dólares, um investidores/especulador pode transaccionar quantias até um máximo de 200,000 dólares. Esta transacção de volumes elevados permite obter maiores lucros/prejuízos, mesmo quando as variações do preço são reduzidas. No mercado accionista, é possível transaccionar na margem, mas normalmente apenas nos EUA e com margens de 50% (2:1). No mercado de futuros, as margens são também superiores (15:1, normalmente). Apesar de certamente não ser para todos, a alavancagem que existe no FOREX é uma ferramenta poderosa na potenciação de resultados, quer sejam lucros, quer sejam prejuízos. Apesar de ser considerada apenas como uma ferramenta de aumento de risco, a alavancagem é extremamente necessária no mercado cambial, pois as variações diárias do preço das divisas não excede, em condições normais, 1%. Tal já não acontece no mercado accionista, onde variações de 10% não são tão incomuns quanto isso. A melhor forma de lidar com o risco associado às transacções na margem é seguir displinadamente um método de trading baseado na utilização de ordens "limit" e ordens "stop" e não deixar levar por emoções, quer quando se perde, quer quando se ganha. Custos de transacção mais reduzidos É muito mais eficiente transaccionar no mercado cambial do que no mercado accionista ou de futuros, pois no FOREX não é necessário pagar comissões. No caso do mercado accionista norte-americano (aquele que é mais competitivo), por exemplo, é normal serem cobradas comissões de entre 7.95 e 29.95 dólares por transacção. A comissão média na trasacção de futuros ascende a 15 dólares. Possibilidade de obtenção de lucros independentemente da direcção do mercado Por definição, um investidor com uma posição aberta, está longo numa divisa e curto noutra. Se um trader acredita que determinado par se vai depreciar, então vende a divisa base (short selling) e compra a divisa cotação. No FOREX, vender ou fazer short selling é um elemento necessário para completar uma transacção. O potencial de lucro existe independentemente da direcção do mercado, pois é possível realizar short-selling muito mais facilmente do que no mercado accionista. Apesar de ser



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possível a realização de short selling com acções, esta é muito mais complicada, pois têm de ser cumpridas determinadas regras e tem que se incorrer em determinados custos. É complicado estabelecer uma ordem "short" no mercado accionista devido aquela que se denomina como regra "Zero Uptick". Esta impede o estabelecimento de uma posição curta em determinada acção a não ser que a transacção imediatamente anterior tenha sido efectuada a um preço igual ou inferior ao preço da "venda curta". A alternativa é a transacção de futuros, que como já vimos atrás comporta algumas desvantagens a nível de custos de transacção

Conclusão A transacção de divisas no mercado cambial é um desafio e uma oportunidade potencialmente lucrativa, mas apenas é destinada a investidores com vastos conhecimentos a nível macroeconómico e experiência de trading. Se por acaso optar por participar no FOREX, deve ponderar todos os prós e os contras e questionar-se se este mercado se adequa ao seu perfil de risco, objectivos e nível de experiência. Ainda mais importante: não invista dinheiro ao qual não se pode dar ao luxo de perder. Qualquer transacção que envolva divisas, inclui riscos, entre outros, de potenciais mudanças nas condições económicas e políticas que podem afectar substancialmente o preço e a liquidez de determinada divisa (veja-se o caso do peso argentino). A possibilidade de alavancar o trading no FOREX pode funcionar a favor e contra o trader, pois os resultados são reflectidos imediatamente na conta do mesmo. Existe a possibilidade de se incorrer numa perda total da margem inicial e pode ser que seja exigido o reestabelecimento dos fundos de forma a manter as posições abertas. Caso esta "margin call" não seja efectuada, a sua posição será liquidada a poderá ser responsabilizado por qualquer perda daí resultante. Os investidores podem e devem reduzir os riscos em que incorrem através do estabelecimento de ordens stop e limite. Caso esteja a transaccionar através de uma plataforma baseada na internet, existem ainda riscos de falha a nível de hardware e/ou software, que poderão fazê-lo incorrer em perdas avultadas. Mais uma vez, o estabelecimento de ordens stop poderá evitar muitos problemas. Bons Negócios!



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ESTRATÉGIAS UTILIZANDO “ELLIOTT” (ANALISE TÉCNICA) O PIVÔ DE ALTA Vejam as 3 figuras que desenhei abaixo. a) a figura de um pivô sem elliott (o pivô é detectado pelo fato de estar fazendo topos e fundos superiores) b) a figura de um pivô com elliott vejam que houve um corte na tendência anterior (LTB), vejam que ocorreu a 1a. onda de elliot, sendo que a 2a. onda respeitou uma das regras de elliott (a 2a. onda não pode ficar abaixo da 1a. onda). - partir das duas ondas tem-se a contagem das demais, sendo que a 3a. onda é sempre a melhor para se trabalhar, porque é a maior e mais generosa. c) vejam que pela teoria dow até se poderia detectar um pivô (sem que se estivesse usando este nome) Na verdade a teoria Dow conhece essa figura como um O-C-O



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Os Falsos Pivôs de Alta - a regra, para quem opera pivôs sem a aplicação das técnicas de elliott, desconhece que por ali passa uma LTB, que na verdade é a mais forte das resistências do mercado. Imagine, para entender o que quero dizer, que não exista aquela LTB que desenhei no gráfico abaixo. Como o analista poderia imaginar que aquilo ali é um pivô falso, se ele atendeu as suas 2 condições? As condições: - fazer topo e fundo mais alto. Elliott vai mais longe: - tem que fazer topo mais alto, fundo mais alto, mas tem que ser acima da LTB, porque do contrário o pivô vai abortar.



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O Pivô de Baixa Vamos falar agora de Pivô de Baixa. Temos abaixo 3 figuras. Na primeira podemos ver um pivô de baixa na linguagem de quem não se utiliza de elliott Na segunda a figura completa. Um pivô de baixa à luz da teoria das ondas de elliott que é uma coisa mais avançada. Na terceira a figura de um pivô visto numa outra linguagem que é um O-C-O (ombro cabeça Ombro de baixa). Mas o que é um O-C-O senão um pivô de baixa?



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Os Falsos Pivôs de Baixa A seguir mostraremos como combinar elliott com a teoria dow é importante... Vejam o falso pivô na primeira figura: - a pessoa que não conhece elliott acharia que naqueles momentos teríamos um pivô de baixa e, errando, teriam que acionar o stop. Vejam na figura seguinte: - tava na cara que o pivô era falso. Eles foram armados acima da LTA. A regra é clara, como diz aquele analista da Globo: acima da LTA não se tem pivô de baixa... Mas o mercado chama o tempo todo. O mercado arma o tempo todo. É por isso que inventaram o tal do stop (que aliás é uma faca de dois legumes, porque de stop em stop o capital dança mesmo). Lembrando que se o cara perde 50% do seu capital (com stops) ele vai precisar de um ganho de 100% para voltar ao capital inicial). Portanto, bom mesmo é não usar stop.

As Expansões dos Pivôs A onda 1 determina o final da onda 5 (pivô de alta) A onda “a” determina o final da onda “c (pivô de baixa) resumindo: quem manda na alta é a onda 1 – quem manda na baixa é a onda “a” Livro: The Fibonacci Applications And Strategies for Trades - Robert Fischer Fig 3-9



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The ratio 1.618 is used with wave “1” to calculate the end of wave “5” . And The ratio 1.618 is used with wave “a” to calculate the end of wave "c"

EXEMPLOS REAIS DE PIVÔS DE ALTA E DE BAIXA NO MESMO PAPEL Exemplos de pivôs de baixa e de alta vejam exemplos das expansões no gráfico abaixo. - gráfico da TCSL4 abaixo



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As Retrações (construindo os pivôs) As retrações se referem à correção das ondas que iniciam os pivôs - tanto de alta como de baixa. No pivô de alta será a correção da onda 1 (que na verdade refere-se ao tamanho da onda 2) No pivô de baixa será a correção da onda A (que na verdade refere-se ao tamanho da onda b). Exemplificamos, abaixo apenas com o pivô de alta, que vale para o pivô de baixa. A onda 1, sabemos, é a mais importante de todas, porque: a) porque foi o primeiro movimento que rompeu a tendência de queda; b) porque foi o primeiro movimento que avisou: agora é alta e c) porque ela vai determinar a amplitude das demais ondas. Mas a onda 2 também é importante, porque: 1) porque dá o melhor ponto de compra para o investidor 2) porque no dá uma idéia de um ponto de stop (o ponto de stop é o fundo da onda 1, então quanto mais fundo for a onda 2 melhor). 3) porque esconde um suporte mágico e sabemos que suporte é lugar de compra. Entretanto a onda 2 pode cair até:



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a) 23,6 da onda 1 - 5% das vezes - mercado fortíssimo b) 38,2 da onda 1 - 15% das vezes - mercado de alta forte c) 50% da onda 1 - 35% das vezes - mercado ótimo d) 61.8 da onda 1 - 40% das vezes - mercado bom e) 76,4 da onda 1 - 5% das vezes - mercado fraco Quando perde os 76,4 então teremos um fundo duplo e o papo já passa a ser outro, sem deixar de ser ainda a onda 2.

Os Candlesticks Os candles nas ondas de elliott (pivôs) - Quando usar os candles Os candles são uma importante ferramenta para que tenhamos a senha do mercado. São eles que nos "confirmam" os topos e os fundos das ondas. Vejam: - O martelo (importante candle de reversão) nos indica o fundo da 5a. onda de baixa... indica o fundo da 2a. onda do movimento de alta... indica o fundo da 4a. onda do movimento de alta... - o doji (importante também na reversão) nos indica o topo da onda 1... nos indica o topo da onda 3... nos indica o topo da onda 5... Nota: usei os candles mais comuns, mas podem surgir outros candles de reversão nos lugares que citei. O importante é saber 2 coisas: - primeiro que estamos perto do topo ou do fundo através da aplicação da teoria das ondas de elliott. - segundo é esperar a senha: e a senha vem com os candles.



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Operar Tendência X Operar Mercado de Lado MERCADO DE TENDÊNCIA E UM MERCADO DE LADO. Observem o gráfico da telemar abaixo. Este gráfico foi apanhado como exemplo, mas poderia ser qualquer um outro (melhor se fosse do índice). Observem: 1) Martelo no fundo da 5a. onda de baixa 2) a primeira onda aconteceu após o rompimento de uma LTB 3) a contagem de 5 ondas de alta 3.1) observem que a 5a. se deu exatamente na expansão de 61.8% na cabeça do pivô (a cabeça da pivô é sempre a 1a. onda) 4) a regra da alternância foi perfeita: a 2a. onda, que foi a correção da 1a., não foi complexa - foi rápida 5) a 2a. não sendo complexa a 4a. levou quase 3 meses para se completar e dar ensejo a última onda 6) vejam agora o movimento de queda (A,B,C), após a perda da sua LTA 7) Observem que o papel criou uma LTB 8) observem que o papel "pode" cair até 61.8% - objetivo de 28,40



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9) onde ficaria um novo ponto de compra: a - para o mais corajoso: o fibo suporte de 61.8% b - para o conservador: o pivô que se formaria após romper essa LTB d - para o medroso: o rompimento da cabeça do pivô que vai se formar após o rompimento da atual LTB. e - para o jogador: a qualquer momento. O que chamo a atenção? PARA A COMPLEXIDADE DA 4A. ONDA...

As Ondas Complexas Sabendo que em um mercado de alta, que acontece em 5 ondas: 1 - alta 2 - baixa 3 - alta (maior onda em extensão) 4 - baixa 5 - alta e que uma das 2 ondas de baixa, as chamadas ondas corretivas - a 2 ou a 4) será complexa:



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- deduz-se que nem sempre o mercado está em tendência clara. Em um mercado definido como "de alta" teremos um momento em que o mercado vai andar de lado e assim sendo temos que ter uma estratégia para "tirar proveito desse fato". É preciso chamar a atenção para mais um fato: olhando no gráfico pode-se ver que um mercado de alta (e no de baixa acontece a mesma coisa) os momentos de "explosão" são rápidos. As acumulações, por sua vez, são sempre processos demorados. Pois bem, de posse dessas informações temos 2 estratégias: 1) Operar Suportes e Resistências 2) Fica de fora e operar pivôs de rompimentos NOTA - Todas estas informações valem para qualquer tempo gráfico: 5 minutos, 15 minutos, 30 minutos, diário, semanal... Operando Pivôs de Rompimento Operando Pivôs de Rompimento (na alta ou na baixa) Vejam os gráficos abaixo: - observem a onda que provocou o corte na acumulação - e vamos dar o número 1 para ela - pensem que uma onda que provoca um corte numa acumulação sempre gasta muita energia (a tropa venceu o inimigo mas precisa de um descanso pra seguir em frente) - pensem que esta onda (que provocou o corte) sempre sofre uma pequena correção antes de seguir adiante (formando a onda 2) Pois bem: - é nesse momento que temos o pivô e certamente estaremos dando início a onda 3 que é "a boa"

Operando Suporte e Resistência



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Operar suporte e resistência aí sim é que mora a gostosura do mercado... vamos ver porque? 1) porque o mercado passa a maior parte do tempo andando de lado 2) porque a maioria das pessoas (e não somos diferentes) tem medo nos suportes (o mundo vai acabar) e coragem nas resistências (vai porrar). 3) porque vc tá sempre exercitando sua inteligência, ao mesmo tempo que aprende a controlar suas emoções 4) porque é uma briga sua consigo mesmo 5) porque a adrenalina bate com força TOTAL 6) Porque vc neste momento aprende o significado de quando deve usar ou não usar o stop 7) porque nessas horas vc vai cobrar solidão. Basta uma única pessoa do seu lado pra lhe tirar a concentração Mas para fazer isso vc vai precisar: 1) conhecer as principais figuras de reversão da ferramenta chamada Candlesticks. E é aqui que ela entra com força total Veja no exemplo que dei: - o fibo "doji" nos avisa cada topo (poderia ser outro, mas usei aquele como exemplo) -o fibo "martelo" nos avisa os fundos (poderia também ser outro, mas foi usado este como exemplo) 2) vai ter que conjugar o verbo humildade (aprender a ganhar pouco) na sua plenitude. Porque cada vez que bate na resistência a gente acha que vai porrar (quando na verdade ali é lugar de venda). 3) vai ter que tirar coragem de onde vc nem imagina, porque na hora que bate no suporte o "mundo" vai conspirar contra vc, lhe mandando vender (quando ali é lugar de comprar). Mas uma regra não podemos deixar de usar nunca: 1) só devemos comprar rompimento se houver um "pivô de rompimento". O simples rompimento sem pivô pode se tornar em uma "armação" do mercado. 2) quando compramos suporte ou vendemos resistência temos que ter em mente que aquilo pode resultar em fracasso e o mercado perder mesmo o suporte ou romper a resistência. Neste caso temos que ter um "stop" claramente definido.



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Ondas de Elliott – As Regras Básicas AS REGRAS BÁSICAS DE ELLIOTT



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Combinando Elliott com Outras Ferramentas Agora que temos as leis básicas das ondas de Elliott, podemos utilizá-las em conjunto com outras ferramentas da análise técnica: 1) Sabemos que todo processo de alta/baixa nasce com um rompimento da tendência anterior. Fica fácil então esperarmos o rompimento das LTAs ou LTBs (da teoria Dow) para iniciarmos as contagens. Rompeu uma LTB vem aí uma onda 1 (da sequência 1,2,3,4,5 do processo de alta) Rompeu uma LTA vem aí uma onda A (da sequência A,B,C do processo de baixa) 2) Se sabemos que: a) a onda 3 é a maior das ondas b) que a 5a. onda as vezes pode ser inferior ao topo da onda 3 o que fazemos? - simples: podemos fazer a opção de operar somente a onda 3 dos papéis da bolsa. Temos aqui a possibilidade de desprezar as demais ondas em razão de suas complexidades. E como a bolsa tem dezenas de papéis "operáveis" podemos nos transformar em caçadores da onda 3 3) Se sabemos que a onda 1 determina o tamanho das demais ondas (pelas regras da ferramenta Fibonacci) podemos optar entre várias possibilidades por operar o papel "operável" que tiver a maior onda 1 4) Se sabemos que a ferramenta Candlesticks nos dá a senha para entrar e sair do mercado, basta memorizar quais são os candles de reversão e esperar a formação deles tanto no início como no final da onda 3. No início os mais comuns são: martelo, doji, engolfo, etc. No final o mais comuns são: enforcado, doji, etc. 5) Podemos ainda ter a seguinte opção. Se sabemos que o MACD nos mostra que no processo de baixa a 5a. onda (de baixa) faz uma divergência com o indicador, basta que a partir desse acontecimento comecemos a nos posicionar em um papel de boa qualidade fundamentalista, sem nos preocuparmos com o uso do Stop. Porque convenhamos o uso do stop é muito mais indicado para operações com opções e índice. Com papel o que devemos ter sempre é muita disciplina: - comprar empresa que dá lucro - comprar empresa que paga bons dividendos - comprar empresa que caso haja uma tragédia mundial (e nos pegue na contra-mão) suas cotações sempre voltem ao ponto inicial



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- desprezar fechamento de capital, promessa de micos que vão dar 1.000% no curto prazo, privatização e o escambal. O Movimento Completo de Alta (elliott) O movimento completo e a 5a. onda Vejam nas figuras abaixo: Figura 1 - este é um movimento de alto básico e mais comum - alta em 1,2,3,4,5 Figura 2 - agora temos um movimento completo de alto com sua correção mais comum - alta em 1,2,3,4,5 e a baixa em A,B,C As figuras a seguir mostram as possibilidades válidas para a 5a. onda: Figura 3 - observem que a 5a. onda foi superior ao topo da onda 3 Figura 4 - observem que a 5a. onda foi igual ao topo da onda 3 Figura 5 - observem que a 5a. onda foi inferior ao topo da onda 3



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O Segredo da Onda 2 A onda 1, sabemos, é a mais importante de todas, porque: a) porque foi o primeiro movimento que rompeu a tendência de queda anterior b) porque foi o primeiro movimento que avisou: o mercado agora é de alta c) porque ela vai determinar a amplitude das demais ondas. Mas a onda 2 também é importante, porque: 1) porque dá o melhor ponto de compra para o investidor 2) porque no dá uma ídéia de um ponto de stop (o ponto de stop é o fundo da onda 1, então quanto mais fundo for a onda 2 melhor). 3) porque esconde um suporte mágico e sabemos que suporte é lugar de compra. Entretanto a onda 2 pode cair até: a) 23,6 da onda 1 - 5% das vezes - mercado fortíssimo b) 38,2 da onda 1 - 15% das vezes - mercado de alta forte c) 50% da onda 1 - 35% das vezes - mercado ótimo d) 61.8 da onda 1 - 40% das vezes - mercado bom e) 76,4 da onda 1 - 5% das vezes - mercado fraco Quando perde os 76,4 então teremos um fundo duplo e o papo já passa a ser outro, sem deixar de ser ainda a onda 2.



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O Segredo do Topo da Onda 1 (CABEÇA DO PIVÔ) O topo da onda 1 é determinante para que saibamos até quando o papel vai subir. Entretanto ele também guarda seus segredos. Nem sempre o papel sobe em linha reta após ter feito a onda 2 (que na verdade é a correção da onda 1). Só podemos dizer que a onda 3 foi iniciada após o rompimento da cabeça da onda 1. E isto na maioria das vezes não acontece logo de cara (só acontece de cara em um mercado muito forte). O mais comum é que o mercado trate o topo da onda 1 como uma forte resistência e o papel volta a buscar o fundo novamente para somente depois iniciar o rompimento. E a regra é clara, como diz aquele analista da Globo: - RESISTÊNCIA É LOCAL DE VENDA. Bateu na resistência a gente vende. Se passar a gente espera que ele volte em um pull-back e torna a comprar e se não passar a gente espera que o papel volte ao fundo da onda 2, que nessas alturas também já virou suporte. E temos aí outra regra clara: - SUPORTE É LOCAL DE COMPRA.

Nem sempre o papel sobe em linha reta após ter feito a onda 2 (que na verdade é a correção da onda 1). Só podemos dizer que a onda 3 foi iniciada após o rompimento da cabeça da onda 1. E isto na maioria das vezes não acontece logo de cara (só acontece de cara em um mercado muito forte). O mais comum é que o mercado trate o topo da onda 1 como uma forte resistência e o papel volta a buscar o fundo novamente para somente depois iniciar o rompimento.



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E a regra é clara, como diz aquele analista da Globo: - RESISTÊNCIA É LOCAL DE VENDA. Bateu na resistência a gente vende. Se passar a gente espera que ele volte em um pull-back e torna a comprar e se não passar a gente espera que o papel volte ao fundo da onda 2, que nessas alturas também já virou suporte. E temos aí outra regra clara: - SUPORTE É LOCAL DE COMPRA. O Segredo das LTAs e das LTBs Na teoria Dow vamos buscar uma importante ferramenta para a análise técnica. Trata-se da linha de tendência. A linha quando em tendência de Alta é denominada LTA A linha quando em tendência de baixa é denominada LTB Porque são importantes? - porque são as linhas que mostram uma importância RESISTÊNCIA e os SUPORTE nas tendências tanto de alta como de baixa. E repetindo: suporte é compra e resistência é venda. Mas tem-se 2 considerações importantes: 1) são tocadas pelas ondas 2 e 4 na tendência de alta (LTA) 2) é tocada pela onda B na tendência de baixa e se não for rompida na alta posterior a onda C é porque a queda "tem grande chance de ser em 5 ondas".

O Segredo da 5ª Onda de Baixa Não devemos tentar descobrir em que onda de baixa estamos...



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Deixemos isso para o MACD O maravilhoso indicar chamado MACD nos dá uma informação incrível e interessante: - mostra que a 5a. onda de baixa faz enorme divergência com o indicador. No indicador a tendência é de alta... no gráfico embaixo o papel ainda está em tendência de baixa. Vejam no gráfico o Ibovespa de Março de 2.000 até os dias de hoje. Tivemos vários movimentos de alta e vários movimentos de baixa. Mas o indicador nos avisava antecipadamente que teríamos alta, enquanto o mercado "ainda" teimava em fazer mais uma onda de baixa (a 5a.) O Nome disso é: DIVERGÊNCIA (divergência entre indicador e o papel).



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Introdução ao Estudo dos Candlesticks

Quando usar Candlesticks

Exemplificando Candlesticks



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Agora vejam o gráfico da Telemar. Vejam: - corte da LTB - divergência no indicador (MACD) no alto - martelos no fundo - martelos no início da onda 3 e na 5a. - perta da LTA e queda da telemar - movimento em ABC após as 5 ondas de alta - fibos e mais fibos funcionando para marcas as ondas.. O PRINCIPAL E eu que me esqueci do principal? - saber escolher o que comprar... Não basta ter análise técnica (que teoricamente diz a hora). Análise técnica é apenas uma referência de momento para que se tenha uma maximização de ganhos e/ou minimização de perdas... Mas saber o que comprar é primordial...



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Não adianta nada de análise técnica para um papel igual a plim, igual a inepar, etc. etc. Tem-se que fazer uma excelente seleção de papéis operáveis. E isto a gente tem que recorrer aos fundamentalistas. Tem-se que juntar qualidade com liquidez... Porque uma coisa é errar comprando petro, bradesco, itau e vale... Outra coisa é errar comprando plim, inepar, etc. Nota: - evitar mercado de índices, opções, termo, etc... é outra coisa que faz bem pra alma...

Introdução Á Teoria dos Jogos Suponhamos um jogo de cara e coroa... É evidente que o jogo de cara ou coroa (com uma moeda) é baseado em estatística. Ou seja: se jogarmos a moeda ao chão teremos 50% de chance de dar cara e 50% de dar coroa. Trata-se , portanto, de um jogo em que ambas as partes tem 50% de chance de ganhar. Ora, se eu estivesse apostando com alguém e jogasse a moeda 100 vezes provavelmente o jogo terminaria empatado. Ou então um dos dois teria uma pequena vantagem em relação ao outro. Isto é lógico. Mas vamos botar técnica nisso. Suponhamos agora que eu esteja jogando com uma pessoa (zé mané) e que eu tenha escolhido CARA e o Zé Mané tenha escolhido COROA. Sabendo como funciona o jogo eu vou USAR UMA TÉCNICA, de forma a usar a usar a estatística do jogo a meu favor. Ou seja: a) na primeira vez que jogarmos eu aposto pouco dinheiro já que as nossas chances são iguais. Tanto pode dar cara como pode dar coroa. b) na segunda vez, considerando que ele tenha ganho a 1a., se eu dobrar a aposta, é evidente que se eu ganhar eu vou recuperar o que perdi em dobro; c) mas suponhamos que ele ganhe também a 2a. vez. Que tal se eu dobrar a aposta de novo? Assim caso eu vença na 3ª chance eu teria a chance de recuperar o que perdi nas 2as. vezes anteriores e em dobro. d) mas suponhamos que ele vença também esta 3a. vez. Tendo eu condições (e eu teria que ter mesmo muita condição financeira pra isso) não seria lógico que eu continuasse a dobrar a minha aposta? e ao fazer isto eu não estaria usando a estatística a meu favor? Porque é evidente que ele não vai ganhar eternamente (aí sim é estatística).



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- Ora, se o Zé Mané aceitar as regras do jogo da forma em que eu estou propondo é lógico que ele vai falir. Porque de repente eu passo a torcer para que ele ganhe. Senão vejamos: - Vamos supor agora que eu tenha perdido várias, mas que tenha vencido na 5a. ou na 6a. vez. No momento em que isto acontecer eu vou recuperar o que perdi em dobro. PULO DO GATO E agora vem o grande macete e o famoso pulo do gato. Ora, se no momento em que estatisticamente a minha chance de acertar era maior e por isso eu dobrei a minha aposta, não seria inteligente da minha parte continuar dobrando a aposta depois de ganhar, porque depois que eu ganhei a partir daí ambos teremos a mesma chance. E se eu aceitar a apostar o que ganhei então vou dar ao meu oponente também, a oportunidade de agora ele, recuperar o que perdeu. - se eu tenho um pouquinho só de inteligência e técnica eu não vou dar chance ao meu oponente de recuperar o que ele perdeu. Na 5a vez eu só aposto o valor inicial, e quanto menos dinheiro melhor. Resumindo: Se em um jogo de probabilidade iguais eu dobro a minha aposta quando perco e diminuo quanto ganho, na verdade eu não estou jogando. ESTOU APLICANDO UMA TÉCNICA. Se estivesse jogando eu simplesmente estaria apostando tudo a cada vez sem técnica nenhuma. O que não é o caso no exemplo demonstrado. ............................................................................. Mas aí vem a pergunta? Análise Técnica é Estatística? - Resposta: - análise técnica usa a estatística a seu favor, sem considerá-la como uma ferramenta em si. - estaria usando a estatística em si como uma ferramenta se não usasse a técnica de separar os ganhos a cada vez que as chances fossem iguais. Em outras palavras: a análise técnica, tendo conhecimento de como funciona o "mercado" fornece ao analista um conjunto de ferrramentas que lhe permite entrar em um "jogo" somente nos momentos em que ele tenha ampla vantagem sobre o seu oponente. Isto é jogo ou é técnica?



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Drawdown Segue um texto interessante de um analista português. Os Principios Básicos do Swing Trading Drawdown: O Maior inimigo do trader O Drawdown é simplesmente o montante de dinheiro que perdemos num negócio, representado como sendo uma percentagem do total da nossa conta dedicada para a negociação em bolsa. Se todos os seus trades derem lucro, então nunca irá passar pela experiência de ter um Drawdown. O Drawdown não mede a performance global, mas sim o dinheiro que perdemos na tentativa de atingir essa tal performance. O seu calculo começa com um único trade, e continua á medida que a nossa conta atinge novos mínimos. Drawdown máximo, é a percentagem máxima de perdas atingidas entre dos pontos da nossa conta. Em outras palavras, é o dinheiro que perdemos antes de voltarmos para o Breakeven. Se começamos com 10,000 euros e perdemos 4,000 euros, antes de voltar para o Breakeven, o nosso máximo Drawdown vai ser de 40%. Convém ter sempre presente na cabeça que por muito que a nossa conta esteja positiva, 50%, 100%, 200%, um Drawdown vai sempre roubar-nos dinheiro. Recuperar de um Drawdown pode ser extremamente difícil, o que vêm demonstrar o quanto a gestão do dinheiro (Money Management) é muito importante. Aqueles que se estão a iniciar no trading, e muitos que já andam nesta vida á algum tempo, julgam que uma vez perdido 10%, basta recuperar 10% para voltar para o Breakeven, isso não é verdade. Para recuperar de uma perda de 10%, nos devemos fazer pelo menos 11,11% para voltar para o ponto inicial. Ainda pior, é quando as perdas são cada vez maiores, pois a percentagem para a recuperação começa a aumentar geometricamente. Por exemplo, uma perda de 50%, requer um retorno de 100% para voltarmos para o ponto inicial. Estes exemplos ficam demonstrados na tabela 1.1. Aconselho a fazer uma cópia dessa tabela e a cola-la num local visível. % capital perdido % capital requerido para recuperar de uma perda 10% 11.11% 20% 25.00% 30% 42.85% 40% 66.66% 50% 100% 60% 150% 70% 233% 80% 400% 90% 900% 100% Falência



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Traders profissionais e gestores de carteiras, sabem bem o quanto é difícil recuperar de Drawdowns. Todos aqueles que tem sucesso no longo-prazo, tem grande respeito em relação ao risco, nunca tomando grandes riscos, mas sim controlando o risco através de um bom "Money Management". Todos nós já ouvimos falar de grandes traders, que de pequenas quantias fizeram grandes fortunas, mas o que essas histórias esquecem é que muitos traders por desrespeito ao risco, acabaram na falência.

Como Montar um Banco de Dados Operável (Fundamentos) A ESCOLHA DOS PAPÉIS Atenção: tente agrupá-las de forma que fiquem no inicio do seu software de análise. Assim, elas serão as primeiras a serem analisadas. Escolha, dentro do seu banco de dados papéis de setores diferentes que tenham: 1 - Histórico de serem os mais procurados pelo mercado (mais de 100 negócios por dia); 2 - Alta volatilidade (que façam topos e fundos acompanhando o mercado); 3 - Que a diferença entre as ofertas de compra e venda seja normalmente pequena - Isso garante um STOP menos doloroso em caso de necessidade; 4 - Evite ao máximo papéis da moda apenas porque estão na moda; 5 - Escolha empresas consistentes e sem más noticias (Multas, Greves), etc. 6 - Desconsidere empresas que vão ser privatizadas apenas porque serão privatizadas; 7 - Dê preferência a papéis cuja cotação esteja entre 2 e 50 reais. Os papéis cotados em centavos são muito perigosos, pois caem 2 centavos e vc perde 30%. Já os cotados acima de 50 tendem a ter pouca liquidez; 8 - Que tenham um histórico de serem as mais representativas de seus setores; 9 - Que tenham um histórico de lucro e um mercado cativo não sujeito a turbulências excepcionais (o turbulências normais e o ponderável a análise técnica descobre). 10 – Que tenham um histórico de volta das cotações nas quedas inesperadas em caso de crises mundiais (nada que envolva a empresa diretamente). E já que vamos operar um limite de 3 a cada vez, vamos selecionar o melhor do melhor.....



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A PERGUNTA (A DECISÃO DA COMPRA) 1) tem pivot ? 2) estamos tendo um efeito manada na bolsa (o carro-chefe e o índice estão subindo)? 3) e os indicadores? (IRF, MACD e STOC - estão confirmando compra)? 4) e o volume? (está acima da média dos últimos 10 dias)? 5) está entre as operáveis ? 6) é o melhor pivot ? 7) já tem idéia do seu stop? OS PAPÉIS OPERÁVEIS 1) Petro 3 e 4 2) Embraer 3 e 4 3) tnlp4 4) bbas4 5) bbdc4 6) elet6 7) Itau4 8) ebtp4 9) cmig4 10) tcsl4 11) tnep4 12) tspp4 14) tcoc4 15) ggbr4 16) arcz6 17) cpne5 18) tepr4 19) usim5 20) csna/cstb4 O que as notícias representam no mercado nas visões de Elliott e Granville Elliott - As Notícias Fazem o Mercado Enquanto a maioria dos comentaristas financeiros explicam a atividade do mercado pelos eventos correntes, raramente existe conexão que valha a pena. Na maioria dos dias temos uma abundância de boas e más notícias, que são normalmente seletivamente investigadas na busca de uma explicação plausível para o movimento do mercado. No Nature’s Law, Elliott comentou sobre o valor das notícias como se segue: No melhor, notícias são o reconhecimento tardio das forças que estiveram se movimentando por algum tempo e é sensacional apenas para aqueles que desconhecem a tendência. Há muito foi reconhecida por investidores experientes e vitoriosos a futilidade de se confiar na habilidade de alguém em interpretar o valor de qualquer notícia em termos direção do mercado de ações. Nenhuma notícia ou uma série delas podem ser vistas como as causas internas de qualquer tendência continuada.



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De fato, sobre um longo período de tempo os mesmos eventos tem tido efeitos amplamente distintos porque as condições da tendência eram diferentes. Esta afirmação pode ser verificada pelo estudo informal de 45 anos de registro do Índice Dow Jones Industrial. Durante este período reis foram assassinados, tiveram guerras, rumores de guerras, surtos de crescimento, pânicos, falências, Novas Eras, New Deal, “Cartéis”, e todos os tipos de desenvolvimentos histórico e emocional. Não obstante todos os mercados de alta conduzirem-se da mesma maneira, igualmente todos os mercados de baixa manifestavam características similares, no sentido de terem sob controle as respostas dos mercados a qualquer tipo de notícias bem como a extensão e proporção dos segmentos componentes da tendência como um todo. Estas características podem ser avaliadas e usadas para projetar ações futuras do mercado, independente das notícias. Existem momentos quando algo totalmente inesperado acontece, tal como um terremoto. Contudo, independente do grau de surpresa, parece seguro concluir que tal desenvolvimento é descontado muito rapidamente e sem reverter a tendência em andamento antes do evento. Aqueles que consideram as notícias como a causa das tendências do mercado deveriam provavelmente ter mais sorte jogando numa corrida de cavalos do que confiando na sua habilidade para adivinhar corretamente o significado das manchetes de notícias específicas. Portanto, o único modo para “ver a floresta claramente” é tomar uma posição acima das árvores circundantes. Elliott reconheceu que não as notícias, mas algo mais formam os padrões visíveis no mercado. De um modo geral, a questão importante não é a notícia por si só, mas a importância que o mercado coloca ou aparenta colocar sobre ela. Em períodos de otimismo, a reação a uma notícia é frequentemente diferente do que seria se o mercado estivesse num estado de colapso. É fácil classificar a progressão das ondas de Elliott sobre gráfico histórico de preços, mas é impossível reconhecer, digamos, a ocorrência de uma guerra baseado no registro da atividade do mercado de ações. A psicologia do mercado em relação às notícias é o que realmente conta, especialmente quando o mercado age contrário ao que normalmente seria esperado. O mercado, quando relacionado com as notícias em geral, desconta o futuro. Durante primeiras ondas de um mercado de alta, o mercado “enxerga” um futuro melhor a despeito das notícias desalentadoras distribuídas nas primeiras páginas dos jornais. Nas terceiras e quintas ondas, o crescimento das boas notícias é parte da progressão dos eventos. Quando a quinta onda do mercado faz seu pico, é sentida uma mudança no futuro, embora a base dos fundamentos tenda a permanecer rósea por mais um tempo, desde que as boas notícias tendem a fazer seu topo bem após o mercado ter feito o seu. Num sentido, podemos dizer que a primeira onda de melhoria dos fundamentos ocorre durante a onda “3” do mercado, a terceira onda durante a onda “5” do mercado, e a quinta como onda “B” do processo corretivo do mercado que está a caminho.



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Após o declínio, os fundamentos geralmente já passaram pela sua pior fase na medida em que o fundo da onda “2” vai ficando para trás. Esta progressão paralela dos eventos é um sinal de unidade dos interesses humanos e tende a confirmar o Princípio da Onda como parte integral da experiência humana. O mercado realmente nos informa antecipadamente de possíveis mudanças nas condições sociais. Para resumir nosso ponto de vista, então, o mercado é essencialmente a notícia. Operadores e investidores enfrentam mais problemas e tomam decisões erradas e dispendiosas por seguirem as notícias, mais do que qualquer outra razão. Marcadamente influenciada pelas notícias, a maioria sofre perdas, perplexa, incapaz de ver o que o dinheiro esperto está fazendo. Notícias são também importantes para o grupo do dinheiro esperto porque estes compreendem o seu papel no jogo do mercado e podem normalmente atuar de forma mais efetiva sob a capa protetora das notícias. Eles sabem que as notícias induzem os jogadores adversários ao erro, fazendo-os vender ações quando o dinheiro esperto está comprando e fazendo-os comprar suas ações quando o dinheiro esperto determina que chegou o tempo da distribuição. Como um auxílio de mercado, notícias são de pouco ou nenhum valor para se praticar o jogo do mercado com sucesso. Notícias são geralmente para os tolos. Elas confundem mais do que orientam. Criam medos fora de hora que provocam vendas no momento errado, e esperanças que encorajam a comprar ações no momento errado. A razão porque as notícias têm pouca relação com o que o mercado irá fazer é simplesmente porque o mercado se movimenta em relação às notícias de amanhã, e assim, para o mercado, as notícias correntes são um fator que já prescreveu. Devo acrescentar aqui um esclarecimento. Notícia não é importante. É como o mercado reage à notícia que é importante. Se a notícia é ruim e o mercado reage bem diante dela, temos uma reação altista, um sinal positivo de que o mercado está marchando para o tom de um tambor diferente. Leituras de más notícias provam não ser de muita ajuda na tomada de decisões corretas do mercado. Muitas pessoas estariam em melhores condições se não tivessem lido qualquer notícia, porque na maioria das vezes provocam más vendas fora de hora. Se o mercado estiver sob à acumulação do dinheiro esperto, geralmente é capaz de suportar a violenta investida de uma rápida sucessão de más notícias porque ele sempre antecipa as notícias em semanas ou meses. As notícias são correntes, mas o mercado se movimenta sobre o futuro. Se fosse possível ter-se acesso hoje às notícias de amanhã e dedicar-se um jornal inteiro a reportagens futuristas mas realistas, haveria uma correlação muito próxima entre as notícias e o mercado. Então o jogo do mercado adquiriria um contorno inteiramente diferente. As oscilações dos preços seriam mais amplas do que o s ão normalmente.. Quando as notícias estivessem ruins, haveria muito mais vendedores e ainda menos compradores, e assim os preços teriam que mergulhar muito mais antes que as operações pudessem ser executadas.



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Ao contrário, quando as notícias estivessem boas, haveria muito mais compradores do que vendedores, e os preços teriam que atingir grandes alturas, antes que as operações pudessem ser executadas. É o tempo descompassado entre o relato da notícia e a reação do mercado que permite que o jogo do mercado seja jogado com tanto sucesso pelo dinheiro esperto, utilizando a superconfiança que o público coloca sobre as notícias correntes como um orientador do procedimento do mercado. Por mais estranho que possa parecer ao leigo, se alguém está procurando uma orientação sobre o mercado, seria melhor nunca ler um jornal ou revista. Se alguém quer uma orientação do mercado, só pode obtê-la do próprio mercado, ditada pela atividade técnica do mercado. Ela transmite a mensagem que as ações estão sendo acumuladas ou distribuídas sem quantidades significativas. Isto é tudo o que alguém precisa saber, e tal informação nunca será encontrada na primeira página do seu jornal ou revista favorita.

FIBONACCI INTRODUÇÃO O objetivo desse artigo é trazer até você, ou quem sabe agregar ao seu atual conhecimento, conceitos operacionais desta - que eu considero - fantástica ferramenta de trabalho para analises gráficas, as linhas de retrações e expansões de Fibonacci. Não pense você que aqui encontrará a solução para suas operações que não tenham dado o resultado esperado, mas com certeza irá lhe fornecer mais algumas balas para o seu fuzil e, poder enfrentar a batalha de maneira menos desigual. Conseguirá ter maior clareza dos momentos certos e, também porque determinado trade não deu o resultado pretendido. Estou partindo do principio de que você tenha um mínimo conhecimento de analise técnica, para poder melhor observar as ideias aqui explanadas. Tipo, médias móveis, pivôs e linhas de expansões e retrações. Basicamente é isso que iremos utilizar ao longo do nosso artigo. Como todos nós, também os grandes operadores de mercado são movidos por medo e ganância e, conseguindo identificar essas regiões, teremos maiores chances de obter bons resultados. Para explicar isso eu gosto de usar uma metáfora, imagine o estouro de uma boiada, se conseguir estar do meio para frente, mais próximos dos lideres. Quando surgir algum obstáculo que promova a inversão do movimento, conseguiremos perceber com maior rapidez. Para isso eu gosto de usar uma média móvel no gráfico de volume, isto me dá um balizamento do mercado e, me dá uma melhor clareza se o movimento que está acontecendo é simplesmente uma retração ou realmente um movimento de tendência no gráfico em questão. É obvio que está técnica que apresentaremos aqui, ou qualquer outra técnica, não tem sentido nenhum se não tivermos disciplina e controle emocional na hora de operar. Mas não tenha dúvida que o domínio desta ou qualquer outra técnica, minimiza, e muito, as questões do trade emocional.



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Os conceitos aplicados aqui são válidos para qualquer tipo de mercado (gráficos), ações, opções, índices, moedas, etc. Neste estudo utilizamos um gráfico de opções, mais pelo fato de que em apenas um dia, abrangemos uma gama muito boa de situações. Mas faço uma advertência aqui, não opere opções, a menos que você esteja muito bem habituado com o mercado e seja bastante experiente. Mesmo assim eu particularmente considero um mercado extremamente difícil e que necessita de respostas ágeis. Você poderá encontrar periodicamente revisões deste artigo no Grupo Busiação do Yahoo Grupos, é grátis. Para isso basta inscrever-se em nosso grupo. Se ele não vier automaticamente no e-mail de confirmação de sua assinatura, baixe-o da pasta ARQUIVO. http://br.groups.yahoo.com/group/busiacao/ Ao contrário do anterior o conteúdo deste documento está liberado para impressão. Nada impede de você distribui-lo livremente, por e-mail ou site, se assim achar conveniente, só te peço a gentileza de não modificá-lo, nem mesmo o seu nome. Antes de começar o estudo propriamente dito, gostaria que você dedicasse um pouco de atenção e concentração nas páginas seguintes, pois trata de um assunto que julgo importante. Está de uma maneira condensada, mas creio que deva dar uma idéia de como devemos dirigir o nosso comportamento. Aprender, Desaprender e Reaprender Pode ser que para alguns se trate de uma nova informação, e sempre que nos deparamos com uma nova informação teremos duas possibilidades: 1. Distorce-la e procurar encaixar em suas VELHAS CATEGORIAS. 2. Deixar a nova informação se organizar por si mesma. A que sempre escolhemos é tentar encaixar essa nova informação em nossas velhas categorias: “Não é isso como...” ou “Isso me lembra a...”. É natural enlaçar algo novo com algo que já conhecemos e ao que estamos acostumados. Tentamos organizar esta nova informação dando- lhes um significado mais familiar. A familiaridade nos faz sentir menos inseguro e com maior previsibilidade. Sentimos que temos algum controle e quanto mais controle tiver menos medo teremos. Esta é a chave. Tenderemos compulsivamente a organizar a nova informação que nos chega. Portanto, procure utilizar a segunda opção e deixe que com o tempo ela se organize. Embora só possamos aprender conscientemente uma pequena parcela das informações que o mundo nos oferece, percebemos e reagimos inconscientemente a muitas outras coisas. Uma forma de aprender é dominar conscientemente pequenos segmentos de comportamento e reuni-los em seguimentos cada vez maiores, de modo a torna-los habituais e inconscientes. Criamos hábitos para podermos prestar atenção a outras coisas.



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A aprendizagem é uma habilidade que se divide em quatro estágios: 1. Incompetência inconsciente. Não sabemos fazer algo, e não sabemos que não sabemos. Se alguém nunca dirigiu carro não tem a mínima idéia do que isso significa. 2. Incompetência consciente. Então a pessoa começa a aprender a dirigir e logo descobre as suas limitações. Aprende conscientemente a trocar as marchas, pisar na embreagem, freio, etc... E toda sua atenção volta-se para isso, mas a pessoa ainda não é competente e dirige apenas nas ruas de menor movimento. 3. Competência consciente. Podemos dirigir, mas precisamos de muita concentração. Aprendemos a técnica, mas ainda precisamos de muita concentração. 4. E por fim, a competência inconsciente. E este é nosso objetivo. Todos os pequenos padrões que aprendemos com tanto esforço juntam-se numa harmônica unidade de comportamento. E, a partir de então, podemos admirar a paisagem, ouvir rádio e conversar enquanto dirigimos. Nossa mente consciente estabelece o objetivo e deixa que a inconsciente cuide dele, liberando a atenção para outras coisas. Após um treinamento exaustivo, conseguimos atingir o quarto estágio e formar hábitos. Neste ponto, a habilidade tornou-se inconsciente. Entretanto, os hábitos nem sempre são a maneira mais eficiente de levar a cabo uma tarefa. Nossas crenças e conhecimentos acumulados no decorrer de nossas vidas acabam filtrando e nos fazendo perder algumas informações que são essenciais para chegarmos à competência inconsciente. Se fosse apresentada de uma maneira condensada como se obter consistência no mercado financeiro, uma pessoa só precisa ter em mente três coisas. 1. Saber o que quer. Ter uma idéia clara do objetivo desejado em qualquer situação. Precisamos saber o resultado que queremos atingir. Se não soubermos para onde estamos indo, fica mais difícil chegar lá. 2. Estar alerta e receptiva para observar o que está conseguindo. Uma parte importante é o treinamento da percepção sensorial, onde colocar nossa atenção e como modificar e ampliar nossos filtros (crenças, baseadas nos nossos conhecimentos) para podermos observar coisas que não percebíamos anteriormente. 3. Ter flexibilidade para continuar mudando até conseguir o que deseja. Você precisa ter a sensibilidade para observar se o que está fazendo o está levando a obter o que deseja. Caso contrário, se não estiver dando resultado, faça outra coisa, qualquer outra coisa. É preciso ouvir, ver e sentir o que está acontecendo e ter uma ampla gama de respostas. Se você só fizer aquilo que sempre fez, só obterá aquilo que sempre obteve. Se o que você está fazendo não está dando resultado, faça outra coisa. Vamos ver na pratica como funciona essa técnica. Suponha que você vai fazer um passeio de carro com a família. Decide-se aonde se quer ir; este é o objetivo inicial. Começa-se a dirigir observando o caminho, percepção sensorial. Compara-se o caminho tomado com o local aonde se deseja chegar e, caso o caminho esteja errado, muda-se o rumo, flexibilidade. Este ciclo é repetido até que se chegue ao destino final.



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Em seguida estabelece-se o próximo objetivo. Muito raramente há um caminho claro e direto até o ponto aonde se quer chegar. “Pode me dizer, por favor, que caminho devo pegar?” “Depende de para onde você quer ir, - disse o gato”. “Não me importa muito onde..., - disse Alice”. “Então não importa o caminho que você pegue, - respondeu o gato.” - Lewis Carroll Agora sim, vamos iniciar a apresentação do estudo. Espero que de alguma forma ele possa lhe acrescentar algum conhecimento. Obs.: Caso você tenha algum conhecimento a mais, sobre o tema, e gostaria de me participar para ser adicionado ao mesmo, desde já fico muito grato. “Que a estrada suba ao seu encontro. Que o vento sempre sopre em suas costas. Que o sol brilhe quente em seu rosto, que as chuvas caiam em seus campos, e até nos encontrarmos de novo... que Deus o tenha suave na palma de sua mão.” - Antiga bênção irlandesa. Objeto desse estudo Gráfico da Opção Telemar A 48 – valor de exercício R$ 46,98 – vencimento do exercício 19-01-2004. O gráfico abaixo é de 15 minutos e abrange do dia 07-01-2004 ao dia 09-01-2004.



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Nosso interesse está no estudo do movimento do dia 08 de janeiro, que está delimitado no gráfico pelas setas azuis. O retângulo vermelho que destaca o que chamaremos de Fig. 1, realça o final do movimento do dia 07 e o início do dia 08 (objeto do nosso estudo), com o qual procuraremos definir o movimento inicial do ativo. Como daria muito trabalho eliminar do gráfico os candles do futuro (dia 08), eu peço que você use sua imaginação na próxima figura e faça de conta que não existe o primeiro candle do dia 08, para que possamos ir caminhando com a evolução do mercado (probabilisticamente). Muito bem, vamos então iniciar o nosso estudo. Procurarei ser o mais claro possível, para que até os menos habituados com os princípios aqui descritos consigam visualizar o que está sendo exposto.



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Como falei acima procure imaginar que o mercado não abriu, portanto não temos ainda no gráfico o ponto 3 (1,08). Pela máxima (1,37) ponto 1 e mínima (0,72) ponto 2 (do dia 07) traçamos as linhas de retrações demarcadas no gráfico pelas linhas tracejadas azuis (23,6% - 38,2% - 50.0% e 61,8%), raramente eu marco a retração de 76,4%. Seguindo o mercado: No primeiro candle 3, o mercado abriu acima da linha de retração de 50% (1,08), tentou subir não teve força e parou na linha de retração de 38,2% (1,13), voltou a cair fazendo uma mínima (0,98) – somente a título de curiosidade essa mínima parou próxima da linha de retração de 61,8%, mas eu não olho para isso -; as cotações subiram novamente e fechou o primeiro candle dos 15 minutos abaixo da linha de retração de 50,0% (1,02). Com essas observações acima descritas e olhando a configuração das médias móveis curtas, que agulharam para baixo, penso não ser a famosa agulhada do DIDI, mas já é um sinal que me desperta atenção. O próximo candle já um candle forte de queda e com volume, mais um sinal dentro de minha observações, que pode realmente estar configurando um movimento de queda. Observações importantes: · Eu não opero por gráfico de 15 minutos, utilizo-os para ter uma idéia maior da amplitude do movimento. · Meus sinais operacionais obtenho no gráfico de 1 minuto, em opções com alto grau de liquides, como as da Telemar e próximas ao dinheiro. · Note como a média móvel vermelha segurou o mercado, mas eu não utilizo isso como parâmetro, pois não domino essa técnica, nem sei se tem fundamento isso, só que alguns a utilizam. · Não citarei os nomes dos candles, pois não faz parte do meu conhecimento. Continuando com a observação do dia anterior (07) mas agora com o gráfico de 1 minuto, vemos que o mercado montou um pivô de alta, fez a sua retração entre 50.0% e 38.2%; rompeu para cima e ficou trabalhando acima da linha de 100.0% até o final do dia. Obs.: vamos fazer uma pausa neste momento para responder uma famosa pergunta sobre esta, que eu considero fantástica, ferramenta que é o fibonacci. Pergunta: mas como você sabe que aí montou um pivô de alta? Resposta: eu realmente não sei. Mas olhando o gráfico do dia 07, que não é objetivo de nosso estudo, você verá que essa mínima foi construída numa região de fibonacci, expansão de 161,8% que pode ser verificado na Fig. 4, no ponto 4. Logo, probabilisticamente, como não teve força de continuar a queda, o mercado armou a retração, isso significa dizer que ele teria que voltar pelo menos a 61,8%; isso já foi explicado na Fig. 1. Nesta retração que o mercado terá que fazer arma um pivô de alta. Os preços não sobem e não caem sem antes armar um pivô. Isto é basicamente uma regra infalível, em algum tempo gráfico ele arma um pivô, antes de fazer o movimento. Muito bem, voltando ao nosso estudo, o mercado abriu no dia 08 acima da expansão de 200.0% e próxima da expansão de 261.8%; GAP de alta.



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Vale aqui mais uma pausa, normalmente eu vejo declarações do pessoal dizendo, abriu em GAP de alta ou de baixa, vai ter que vir fechar o GAP antes de continuar o movimento, eu não tenho embasamento técnico para operar os GAP’s, portando deixo-os de lado. O que eu considero importante aí nesse momento, é os preços terem atingido a expansão de 261,8%; embora contrariando alguns, eu gosto de definir essa região como final de ciclo do pivô. Mas que seja bem claro, isso não significa que eu deva vender nesse ponto, no máximo zerar minha posição. E isso só deve ser feito respeitando outras observações gráficas. No decorrer do artigo, iremos entender porque eu gosto de definir ciclos para o fibonacci. A escolha do final de ciclo em 261,8% é uma escolha minha para o gráfico de opções. Como por exemplo no FOREX, eu gosto muito de utilizar o final do ciclo em 161,8%. No gráfico abaixo (Fig. 3), temos o comportamento dos preços de todo o dia 08. Este tempo gráfico é de 1 minuto.

Nele a gente consegue observar o comportamento das médias móveis, o comportamento do volume, no volume eu mantenho também uma média móvel (atrasada), para ter uma visualização melhor do comportamento do volume. Note que entre as 12:15 horas até as 14:10 horas, o volume veio decrescendo com os preços entrando em congestão. Horário de almoço? Concordo, pegou parte do horário de almoço, mas observe como o volume cresceu rapidamente pouco antes do retorno do almoço e os preços subiram rapidamente, criando um novo patamar de negociação, ou seja, mais alto. Uma nova acumulação, com o volume de negócios caindo, isso visto pela media do volume, depois uma nova puxada no volume e os preços voltam a subir.



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Eu procuro ver esse tipo de movimento de uma maneira simples, ou seja, os preços sobem e caem com volume, se os preços subirem ou caírem sem volume me da a entender que o mercado está somente cumprindo suas retrações normais e a maioria não está querendo se desfazer de suas posições anteriores.

Voltamos ao dia anterior (07), eu quero saber onde o mercado pode ir, então traço o fibonacci do pivô 1-2-3, representado na Fig. 4, já sabemos que o mercado parou no ponto 4, região do 161,8%, expansão do fibonacci, fez a retração, como já descrito acima, na abertura do mercado do dia 08, que está marcada pela linha vertical vermelha. Mas o importante aqui é mencionar que eu uso a expansão de 200.0% como um objetivo de realização de lucros, sempre observando outras variáveis, como médias móveis, volume, etc. Neste caso especifico, iremos nos deparar com um outro fibo nesta região a expansão de 161,8%, que está representado na Fig. 6. Quando acontece de ter mais de um fibo na mesma região, seja ele, de expansão ou retração, eu entendo que a região fica com grande propensão à reversão do movimento. Bem, podemos prosseguir, agora iremos mais especificamente estudar os movimentos do dia 08, que são os nossos movimentos operacionais, descritos na próxima figura.



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Bem vamos aceitar como verdadeiro o pivô formado pelos pontos 1-2-3, não vou transcrever novamente aqui o que devemos observar, médias móveis, agulhada, força do movimento com aumento de volume, etc. Em algum momento deste pivô eu procuro entrar vendendo. Vamos apenas acompanhar o movimento, primeira região de objetivo, expansão de 161,8%; passou direto e com volume, médias móveis curtas agulhadas, vamos então observar nosso segundo objetivo, 200,0%; parou no ponto 4, OPA, parou nos 200.0% - o que devo fazer, zerar a posição, virar a mão, ficar vendido? Poderíamos até zerar nessa região se estivermos contentes com o lucro obtido na operação, virar a mão, ou seja, ficar comprado, NUNCA. Pelo menos para mim, é dificílimo virar a mão, eu realmente não consigo. E depois tem outra o mercado não reverte em movimentos significativos, inversões, sem antes trabalhar a região. Os grandes operadores de mercado também são movidos por medo e ganância, e levam tempo para aceitarem que estão do lado errado. E depois tem outra, meu objetivo é um pivô maior que está definido na Fig. 4 (200.0%). Vamos continuar observando o nosso movimento da Fig. 5, no ponto 4 começou a subir e a média do volume caiu, de repente os preços começaram a cair, o volume aumentou e as médias móveis



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curtas agulharam, passaram um pouco do meu terceiro objetivo (261,8%), mas nenhum sinal ainda de que o movimento de queda terminaria, pelo menos por enquanto. Então passo o ponto 2 do meu pivô para o ponto 4, e construímos num novo pivô, pois como já disse, chegou o final de ciclo deste pivô, ele atingiu o 261.8%. Este novo pivô está demarcado no gráfico abaixo.

Aqui está montado o novo pivô que seguiremos daqui para frente. Note que os preços só conseguiram chegar até a linha de retração de 61.8%, ponto 3, não teve força de ir até a de 50.0%, o quedemonstra força no movimento de queda. Atingiu o primeiro objetivo desse pivô, a linha de expansão de 161,8%, determinando o ponto 4. Observe onde ficou marcada no gráfico a linha de expansão de 161,8%. Lembra-se do gráfico da Fig. 4, é nessa região que está marcado o nosso objetivo de 200.0%. Portanto, região para se realizar lucros. Região para entrar comprando, ou seja, ficar comprado? Pode ser que não, mas quando a gente se habitua a observar as configurações da médias móveis, etc e tal. Devemos dobrar a nossa concentração no mercado, nesse momento.



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Para isso eu costumo olhar melhor o livro de oferta, compras e vendas, e procurar sentir qual o lado que está mais forte. Olho também de maneira despreocupada o gráfico do Índice Futuro. Com o tempo a gente vai se habituando com essas observações e fazendo de maneira automática. Apenas uma curiosidade de um fato interessante que ocorreu durante esses três dias que fiquei coletando informações da TNLPA48, para escrever esse artigo, em momento algum eu abrir o gráfico da Telemar (TNLP4), creio ter sido simplesmente uma obra do acaso, não se trata de mérito nenhum, mas realmente, fiquei tão concentrado nos gráficos da opção que não senti falta de olhar os gráficos da Telemar. Isto me deu maior clareza no que me ensinaram, aceitei como verdade e venho a algum tempo procurando aperfeiçoar. Os gráficos falam com a gente, basta saber escuta-los.

Na figura acima vemos o mercado fazendo uma nova mínima ponto 1, logo em seguido os preços sobem, marcando o ponto 2, para depois retrair marcando o ponto 3; onde supostamente teríamos um pivô de alta. Interessante notar como o volume vem diminuindo com os preços entrando num mercado lateral, congestionamento, região de redecisão do movimento, podendo ser uma distribuição ou acumulação, não sabemos realmente antes de acontecer, mas podemos ter uma idéia. A confirmação da alta ocorreu com o aumento significativo do volume, dos preços e o rompimento da cabeça do pivô, ponto 2. Após o rompimento do pivô, os preços subiram até o nosso primeiro objetivo 161,8%; ponto 4, fez uma retração e seguiu para o nosso segundo objetivo 200.0%; que poderia ser de



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fechamento de posição, mas vamos adiante, ele passou um pouco esta região e fez uma nova máxima, anotada no gráfico como ponto 5, na Fig. 8, logo abaixo, veremos o porque deste ponto 5. Novamente o mercado fez a retração, que poderíamos traça-la a partir do ponto 1 até o ponto 5. Feita a retração os preços continuaram subindo até atingir o nosso final de ciclo do pivô 261,8%; ponto 6. Iremos demonstrar mais abaixo que esse ponto 6, é coincidente com outra linha de fibo, portanto esta região ganha força para fazer um movimento contrário ao anterior.

Este gráfico é para demonstrar porque o ponto 5 do gráfico anterior, Fig. 7, ficou no vazio. Note como o ponto 3 desse gráfico parou exatamente na linha de retração 61,8% e depois caiu. Observe como é importante estar atento tanto às retrações quanto as expansões.



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Vale aqui uma observação importante, todas as vezes que o mercado fizer um topo ou fundo nós encontraremos uma linha de Fibonacci, e muito provavelmente o mercado estará seguindo ela. Treine essa técnica de localizar expansões e retrações de Fibonacci e você notará que o mercado (gráfico) ficará mais claro aos seus olhos. Experimente-o em vários tempos gráficos, em papeis, opções, índices, etc. Esse treinamento irá ajudá-lo a criar uma habilidade de como o mercado se move e de poder prever, com uma pequena margem de erros, qual o próximo movimento do ativo que você está verificando. Vamos dar continuidade ao nosso estudo no próximo item.

Como vimos na Fig. 7, o nosso ponto 6 determinava o final do ciclo daquele pivô, correto? Mas não temos como saber se o movimento de alta acabou, ok? Mesmo porque o volume continuou alto e as médias móveis estão ainda com configuração de alta. Portanto montamos um novo pivô, maior, representado na Fig. 9, pelos pontos 1-2-3. Os preços, realmente, continuaram subindo mas não atingiu nosso primeiro objetivo 161,8%, ponto 4, antes mesmo de chegar lá ele já fez a retração, porque? Veremos a resposta no próximo gráfico da Fig. 10.



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Aqui conseguimos verificarm que mais uma vez uma linha de Fibonacci foi respeitada pelo movimento do mercado. Esse nosso ponto 1 ocorreu exatamente em cima da linha de retração de 38.2%. Esse ponto é o mesmo que o ponto 4 da figura anterior (Fig. 9) Agora que você está um pouco mais familiarizado com expansões e retrações de Fibonacci, relembraremos algumas observações desse nosso estudo, de como eu vejo essa ferramenta. · Não devemos utilizar as linhas de Fibonacci como pontos de compra ou de venda de um ativo. · Nas regiões de retrações ou expansões é onde devemos aumentar nossa atenção. · É uma ferramenta excelente para determinar objetivos de lucro. · É mais simples montar uma estratégia. · Você sabe de onde veio (entrou no trade), sabe para onde quer ir (objetivo) e sabe onde está sua porta de saída (stop) se tudo der errado.



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Estamos chegando ao final do nosso dia de operação e objeto do nosso estudo. Não se esqueça de que ainda estamos seguindo o pivô montado na Fig. 9. Mas deixamos montado aqui, quem sabe, um outro possível pivô de alta, quando o ciclo do pivô anterior for concluído. Mas o que está me interessando no momento é a retração da mínima, ponto 1 com a máxima, ponto 2, assinalada no gráfico como ponto 3, os preços voltaram até a linha de Fibonacci de retração de 50.0%. Um dado interessante a ser ressaltado, note que nesta retração como o volume caiu, ou seja, indicando que o movimento de alta continua forte, logo podemos esperar que aquele pivô da Fig. 9 deva ser concluído. E por fim vamos ver o detalhe dessa retração, ponto 2 até o ponto 3, no gráfico da figura abaixo, Fig. 12.



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O objetivo deste gráfico na realidade foi de mostrar a retração que houve da máxima, linha de 0.0% com a mínima, linha de 100.0%. Realçando o que havíamos comentado antes, que todo esse movimento aconteceu com o volume em queda, só subindo no final do pregão. Mas o que gostaria que você notasse também é a seta vermelha no gráfico, mostrando que ali ocorreu um pivô de queda que rebateu o mercado para fazer essa mínima. Finalizando. Quero agradecer aos que tiveram paciência de ler este artigo até o final, eu imagino o trabalho que deu, ficar acompanhando os gráficos nas figuras e ao mesmo tempo ler as minhas explicações no texto. Não tenho o domínio da escrita, mas procurei ser o mais claro possível, até para os mais leigos, que nunca ouviram falar de Fibonacci. Confesso que no final estava



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exausto e ansioso para acabá-lo e devo ter passado por cima de algumas observações importantes que deveriam ser salientadas. Com o passar do tempo espero ir adquirindo mais conhecimento e poder ir revisando esse documento e acrescentando novas informações que julgar serem boas. Valeu, que a boa sorte esteja com você e bons negócios. (Menalbi) Se um artista, um lenhador e um botânico passearem pela mesma floresta, suas experiências serão muito diferentes. Cada um observará aquilo que lhe interessa. Achei pertinente escrever esse anexo, pois na última sexta-feira (16- 01-2004), o índice futuro fez uma configuração perfeita do que eu chamo de CICLO 261,8% - objeto dos meus estudos. Não vou entrar no mérito de como identificarmos o movimento, pois creio ter explanado de maneira satisfatória acima. Para tanto eu utilizei o gráfico do índice futuro de 5 minutos, retirei todas as outras ferramentas que utilizo para a identificação do movimento. É óbvio que isso depende do tempo e objetivo de cada um. Procurei simplesmente demonstrar com as linhas de retrações e expansões de Fibonacci, como se dá esse ciclo. Para facilitar eu postei as três próximas figuras do gráfico com o movimento completo, do referido estudo, e iremos, em cada uma delas, acompanhando o andamento dos preços. CICLO 261,8% Uma pequena definição: Eu considero a expansão de 261,8% de fibonacci, como o final de um movimento que estou acompanhando, se este movimento vem seguindo as retrações e expansões, de uma maneira consistente e clara, o 261,8% me determina do final dele. Quando isso acontece, parto em busca de outro ciclo, outro movimento, que pode ser de continuidade ou de reversão. Vamos na pratica verificar como eu procuro acompanhar o movimento com as linhas de retrações e expansões de Fibonacci, no Índice Futuro.



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Iniciamos o nosso acompanhamento do movimento com o primeiro pivô montado (1-2-3), inserimos nossas linhas de fibonacci. Note que o ponto 3 retraiu, exatamente, até a linha 23,6%. Confirmou o movimento com o rompimento do ponto 2, formando uma nova máxima no ponto 4. Retraiu até o ponto 5 e voltou a fazer uma nova máxima, ponto 6. O ponto 6 formou-se acima da linha de expansão de 161,8%; nesse momento, com outras ferramentas de verificação – descritas em documento anterior – já posso obter uma maior clareza de que estamos do lado certo do movimento, ou seja, o movimento configurado é de alta. A partir de agora vamos procurar seguir o movimento e que nos levem ao final do ciclo, a linha de expansão 261,8%. Nosso primeiro objetivo de retirada de lucro, encontra-se na expansão de 200.0%; mas passou direto e não houve nenhum sinal de que o mercado iria reverter, logo poderemos continuar no trade. Mas então surge a questão: Será que é esse Fibonacci que o mercado está seguindo, dentro do objetivo por nós determinado? É o que veremos a seguir no próximo gráfico, Fig. 2. Vamos usar um pouco de nossa imaginação, e fazer de conta que não temos o lado direito do gráfico. Imagine que o gráfico termina na região entre o ponto 6 e o ponto 7.



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Nós mudamos o nosso pivô para o intervalo do ponto 1 ao ponto 4, houve a correção, retração, até o ponto 5, que bateu exatamente na linha de retração fibonacci de 38,2%. Subiu, confirmou o pivô com o rompimento do ponto 4 e foi exatamente fazer uma pausa na linha de expansão 161,8% - ponto 6. Retraiu até o ponto 7 e continuou subindo. Utilizando-se de todo o gráfico a partir de agora, notamos que teve força vendedora nessa nova região dos 200.0% - onde situamos nossa primeira região de objetivo de lucro – que provocou um pequeno congestionamento, mas nenhum sinal para sair do trade. Os preços continuaram subindo, houve mais uma parada no ponto 8 (abaixo explicarei a minha visão desse ponto 8), e mais um congestionamento nessa região, mas estamos de olho é no final do ciclo 261,8%; que foi o que realmente aconteceu. Por duas vezes o mercado tentou superar essa linha mas não teve força e caiu. Aqui nos damos por satisfeitos e vamos procurar o próximo ciclo, que pode ser de reversão ou de continuidade do movimento. Voltemos ao ponto 8, vá até a Fig. 1 e, verifique em que região ele se situa. Pois é, ocorreu na região do final do ciclo (261.8%) do primeiro pivô. Minha visão do ocorrido é muito simples, Nesse dia, especificamente, havia duas linhas de pensamento dos operadores: · Os que estavam seguindo o movimento do pivô da Fig. 1.



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· E os que estavam seguindo o pivô da Fig. 2. E os vencedores neste caso foram os que estavam seguindo o segundo pivô. Simples assim. Continuando a seguir o movimento do mercado, podemos ficar de olho nesse próximo marcado no gráfico abaixo, Fig. 3. Neste gráfico levamos nosso pivô para os pontos 1-6-7, e podemos ir acompanhando esse movimento, que nos leva a um ciclo muito maior.

Verificamos mais uma vez, como o Fibonacci, linhas de expansões e retrações, pode nos auxiliar a determinar o tamanho do movimento e assim decidirmos se vale à pena operar nele ou não. Você pode utilizar as ferramentas que desejar para identificar os movimentos, mas nada impede de se acrescentar o FIBONACCI, para medir o tamanho do movimento, procurando encontrar os suportes e resistências ocultas. Tenho notado que o FIBONACCI nos dá maior clareza das forças do mercado, onde estão atuando os grandes operadores, que realmente, traçam os gráficos.



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E por fim, espero ter contribuído de alguma maneira aumentar o seu conhecimento. bons negócios! Continuação



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O FOREX NO BRASIL Introdução: Cada vez mais tenho visto o aumento considerável de pessoas em busca de informações a respeito do fascinante mercado internacional de divisas denominado também de Forex, o mais rápido, líquido e crescente mercado do mundo financeiro moderno.Mas o conteúdo disponível ao nível do idioma português ainda é muito pouco ofertado. Durante muito tempo este foi um assunto estritamente reservado a altos executivos e banqueiros de grandes instituições financeiras e comerciais. Mais uma vez a revolucionária tecnologia e expansão da rede mundial de computadores (Internet) veio colaborar no processo de divulgação global e principalmente no Brasil aonde o assunto vem ganhando cada vez mais repercussão deixando de lado certos preconceitos e rompendo aos poucos as dificuldades existentes para a grande maioria dos interessados neste grande mercado. Mas os números ainda são pequenos a nível nacional, ainda mais se compararmos aos tradicionais mercados consagrados de ações e opções.A realidade brasileira do numero de investidores atuantes no mercado de ações revela que em relação ao restante do mundo menos de 2% da população brasileira investe em ações (a maioria nem sequer sabe do que se trata) comparadas a media de mais de 50% em outros países de maior porte e desenvolvimento econômico. Concordo plenamente que em países de maior desenvolvimento onde o padrão de vida e poder aquisitivo contribuem para a evolução dos percentuais estatísticos ao nível de investidores, alias aí existe um conjunto complexo de fatores que não caberia aqui especificar, mas tratando-se de Forex acredito que o Brasil poderia estar um pouco melhor colocado frente a esta oportunidade. O fator da super proteção as nossas divisas durante algum tempo em específico também contribuiu muito para que ficássemos um pouco defasados em adentrar ao mercado de divisas internacional. Vivemos a cada dia que passa uma profunda transformação de valores, conhecimentos e comportamentos na sociedade em geral (isso a nível global) nos mais amplos segmentos e campos de atuação estando em maior destaque a área tecnológica. Esse processo sofreu profunda aceleração nos últimos tempos, e parece estar a ritmo desenfreado não proporcionando que sequer possamos imaginar limites. A tecnologia da informação esta cada vez mais a nos bombardear de fatos e novidades atualizados mrapidamente através dos meios de comunprincipalmente pela internet, despertando nívmaior de interesse a cultura de novos mercados também. Através da informação podemos visualizaoportunidades e também aplicá-la a nosso favtransformando-a em uma ferramenta de trabalho complementar ou essencial. Com a certeza de que o mercado financeiro não é para qualquer pessoa que resolva aventurar e sair por aí feito um jogador de cassinos arriscando a sorte devemos ter a consciência de jogar sim, mas devidamente providos da consciência de aplicar uma estratégia fundamentada em recursos sólidos e objetivos gerando a necessidade de iniciar um caminho de estudos para suprir as exigências que o mercado vai nos solicitar.



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Realizando um preparo profissional específico antecipado para que em campo consiga-se administrar de forma consciente o capital disponível a essa finalidade. Um conjunto de ferramentas é necessário para que consigamos ede forma disciplinar e aplicada um sistema que ofereça bom êxito tanto ao nível do gerenciamento de risco envolvido quanto à realização dos objetivos almejados. Esta publicação foi desenvolvida e direcionada a pessoas iniciantes e também a investidores e operadores tradicionais de mercado, pois se trata de um assunto realmente inovador e de grande destaque a ponto de em futuro próximo transformar-se em uma grande opção de diversificação. Os temas descritos vêm de encontro à necessidade específica pessoal, quer sejam investidores ou futuros operadores interessados em adquirir informações e conhecimentos básicos focalizados para que de alguma forma também possam participar junto à comunidade internacional de mais uma grande oportunidade que o avanço tecnológico aliado à globalização vem proporcionar a nós brasileiros e comunidades de língua portuguesa. A obra não tem o objetivo de formar técnicos profissionais de mercado, mas sim prover conteúdo base, para que todos possam participar deste emocionante mercado, incentivado a que cada um possa estabelecer um caminho de entrada onde todos através de uma linguagem relativamente acessível consigam baseados nas informações teóricas e praticas, elaborar um projeto seqüencial visando em etapas conseguir o aperfeiçoamento de acordo com a disponibilidade econômica e de tempo, bem como incentivar a cada um estipular a dose de dedicação necessária para que de forma disciplinar (fatores exclusivamente pessoais) todos consigam concretizar o objetivo de sucesso que cada interessado plenamente poderá atingir seguindo o caminho aqui descrito. Vamos realizar um verdadeiro passeio desde os fatos históricos que deram inicio ao forex passando por uma descrição completa dos principais itens componentes e atuantes deste grande mercado onde o Brasil ainda pode considerar-se um verdadeiro novato. Este livro foi dividido em duas partes: Uma explorando os fundamentos base para que na seqüência da segunda parte todos os leitores possam desenvolver um sistema prático de aprendizado. A minha experiência ao nível de dois anos acompanhando as diárias movimentações será compartilhada nas próximas paginas oferecendo um curso básico aplicado a um resumo efetivo dos principais pontos necessários. A todos os leitores desejo profundamente sucesso em seus empreendimentos e que de alguma forma esta publicação venha a contribuir através do nosso principal objetivo de que todos os leitores consigam acompanhar a altura o desenvolvimento dos mercados cambiais a nível mundial para que com esta base possam estar acrescentando aos seus conhecimentos experiência fundamental para que de fato possam ter uma nova visão mais precisa do funcionamento do mercado. Origens do Mercado Cambial: História: Conferência de Bretton Woods Um marco Histórico precursor do inicio da intensificação das operações cambiais no Mundo... Em resumo: Um acordo que estabeleceu as taxas de câmbio fixas para as moedas mais importantes, possibilitou a intervenção dos bancos centrais nos mercados cambiais, e fixou o preço do ouro em 35 USD por onça. O acordo vigorou até 1971



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A Conferência de Bretton Woods realizada no período de 01 a 22 de julho em 1944, onde 730 delegados representantes de 44 países do mundo (o Brasil também esteve representado), membros da Aliança das Nações Unidas reuniram-se no Hotel Mount Washington em Bretton Woods, New Hampshire, nos EUA para desenvolver uma nova ordem econômica Mundial, criando regras monetárias e instituições formais (Fundo Monetário Internacional (FMI), o Banco Mundial (BIRD) e o extinto GATT, embrião da atual Organização Mundial do Comercio (OMC)) que viessem a corrigir as limitações dos sistemas então vigentes através de um engenhoso Sistema Monetário Internacional redesenhado. Destacaram-se duas personalidades: Harry Dexter White (Secretário Assistente do Depto. do Tesouro dos EUA) e o Lord Keynes, famoso economista representando os interesses da Grã-Bretanha. Houve muitos debates centralizados em duas propostas: a Britânica por Keynes e a dos EUA por Dexter, sempre pairados por grande temor quanto às conseqüências do pós-guerra onde a depressão dos anos 30 poderia a qualquer momento se fazer presente como novo fato. Em fim a proposta vencedora foi a Americana, impondo ao mundo um novo Sistema Financeiro onde se instituiu a paridade entre o dólar Americano e o ouro. Em 1967, um banco de Chicago não concedeu a um maestro universitário chamado Milton Friedman um empréstimo em Libras esterlinas porque tinha intenções de utilizar os fundos para causar uma escassez da moeda inglesa no mercado. Friedman havia dado conta que a libra esterlina tinha um preço demasiado alto em comparação ao Dólar, e queria vender a moeda e logo depois que o preço volta-se a diminuir, voltaria a comprar para reembolsar o banco, aproveitando assim de um rápido ganho. A recusa do banco em outorgar o empréstimo se deu ao Convenio de Bretton Woods, estabelecido vinte anos antes onde determinava o preço das moedas nacionais frente ao dólar estabelecendo uma taxa de 35 USD por onça de ouro. O acordo de Bretton Woods tinha como objetivo instalar uma estabilidade para o sistema monetário internacional e evitar uma fuga de dinheiro entre as nações e também restringir a especulação entre as moedas mundiais. Antes do convenio o sistema baseado no cambio do ouro dominava e prevalecia entre 1876 e a Primeira Guerra Mundial frente ao sistema econômico internacional. Desativado o sistema as moedas ganharam uma nova fase de estabilidade depois de permanecer algum tempo atreladas ao ouro abolindo a antiqüíssima pratica de baixar arbitrariamente o valor do dinheiro provocando inflação. Havia muitas falhas no controle com base no ouro e à medida que uma economia se fortalecia, esta importava demasiadamente do exterior ate esgotar suas reservas de ouro requeridas para respaldar o seu dinheiro. Como resultado a massa monetária reduzia-se e as taxas de juros elevavam-se e a atividade econômica diminuía a ponto de chegar a recessão. Em longo prazo os preços das mercadorias haviam chegado a um ponto muito baixo sendo atrativas a outras nações que se precipitavam a comprar de forma desenfreada o que intentava o fortalecimento da economia através do ouro ate que aumentasse sua massa monetária, baixando as taxas de juros voltando a criar riqueza na economia do país especulador. os países participantes acordaram em manter o valor de suas moedas com uma margem estreita em comparação ao Dólar e uma taxa do Ouro correspondente conforme necessário. E



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foi proibido aos países desvalorizar suas moedas em benefício de seu próprio comércio salvo em caso de valores menores a 10%. Na década de 50 o volume do comercio internacional em constante expansão produziu movimentos massivos de capital gerados pela reconstrução pós-guerra. Isso desestabilizou os tipos de cambio exatamente conforme se havia estabelecido em Bretton Woods. O inicio do sistema Forex 1970... O Convenio foi finalmente abandonado por volta de 1970/1971 e o Dólar Americano já não seria mais conversível em ouro e o convenio firmado em Bretton Woods foi então desintegrado. Então em 1973 as moedas das nações industrializadas mais importantes, começaram a fluir com mais liberdade controladas principalmente pelas forças de oferta e procura que atuavam no mercado cambiário, iniciando uma era moderna no mercado de cambio. Os preços se fixavam diariamente através de um tipo de cambio livre, aumentando os volumes e a volatilidade dos mesmos, dando lugar a novos instrumentos financeiros desindexando e abrindo o comercio internacional. Na década de 80 a circulação de capital através das fronteiras acelerou a chegada dos computadores e ddesenvolvimento da tecnologia estendendo a continuidade do mercado através da integração das zonas horárias também da Ásia, Europa e América, disparando o volume de transações com divisas ao redor de 70 Milhões de Dólares dia em meados dos anos 80, chegando a cifra de mais de 1,5 Milhões de Dólares duas décadas depois. A explosão do Euro mercado nos anos 50 quando a Rússia passou adepositar as receitas, em dólares, com petróleo fora dos EUA, temendo que esses recursos fossem congelados por reguladores americanos. Foi um catalisador muito importante para a aceleração das operações relacionadas ao cambio e o desenvolvimento do mercado Eurodólar onde os dólares americanos fluem através de depósitos para fora dos EUA. De forma similar na zona do Euro mercado onde os ativos se depositam em uma moeda distinta da moeda de origem, gerando grandes movimentações de capital. O governo americano respondeu ao aumento de evasão de dólares com restrições a empréstimos para estrangeiros. As companhias americanas achavam o mercado europeu atrativo devido altos yields, um mercado favorável para descarregar excesso de liquidez, proporcionando oportunidades para empréstimos de curto prazo e financiamentos para importação e exportação. Por isso, Londres se tornou líder em mercado de forex por sua localização e habilidade de ligar os mercados da Ásia e da América. Nos anos 80, o advento dos computadores e melhor tecnologia aceleraram os movimentos de capitais entre os países, estendendo o mercado pelos fusos-horários da Ásia, Europa e América. Os movimentos das transações em moeda estrangeira saltaram de US$ 70 bilhões por dia nos anos 80 para mais de US$ 1,5 trilhão duas décadas mais tarde. Além disso, a popularidade e a confiança que o sistema on-line de operações com Forex oferece a investidores e empresa ajudou a democratizar o mercado de câmbio.



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Introdução e Conceitos: FOREX (Foreingn Exchange Market) O que é Foreign Exchange (FX ou Forex)? O mercado de divisas é denominado internacionalmente como FOREX (Foreign Exchange ou mercado de câmbio), onde através de uma rede interligada realizam-se operações de compra e venda de determinadas moedas de um país para outro.As grandes Instituições Bancárias e os Bancos Centrais realizam suas operações cambiais ocupando perante o mercado Financeiro Mundial uma posição de destaque, incrementando crescimento médio de 25% ao ano. Tendo uma movimentação superior a US$1.5 (trilhões de dólares) diariamente, coloca-o à frente de todos os mercados acionários (*Bolsa de Valores) dos EUA que mesmo juntos não conseguem superar o volume de transações efetivadas, isso o transforma no maior e mais líquido mercado financeiro do mundo. Com isso podemos plenamente considerar uma atrativa e rentável alternativa ao tradicional mercado bolsista, haja vista a alta liquidez proporcionada. *Bolsas de valores: São os mais importantes centros de negociação de ações, devido ao expressivo volume e à maior transparência das operações. Organizadas como sociedades civis, sem fins lucrativos e com funções de interesse público, as bolsas atuam como órgãos auxiliares da CVM na fiscalização do mercado (em especial de seus membros, as sociedades corretoras) e tem ampla autonomia na sua esfera de responsabilidade. Um tipo de mercado que até pouco tempo atrás era reservado a instituições de grande porte devido às margens exigidas para a efetivação das negociações, mas em virtude do desenvolvimento tecnológico esse panorama passou por profundas mudanças, permitindo que o pequeno investidor também possa ser beneficiado vindo a participar do mercado através de corretoras (Brokers ou Clearing Houses) ou até mesmo alguns Bancos internacionais que oferecem a comodidade de através de um sistema previamente instalado em seu computador, operar diretamente on-line dentro deste fantástico mercado. Investidores corporativos, pessoas físicas e clubes de investimentos são os responsáveis pelo tamanho volume de negociações cada vez mais crescente e nos últimos tempos a criação da modalidade mini-forex (contas com valor mínimo de 250 a 500USD) fez com que a taxa de crescimento tenha chegado a níveis quase imprevisíveis. Basicamente ele é composto de negociações de moedas a preço real, ou seja, você pode comprar ou vender uma determinada moeda de acordo com a cotação atualizada em tempo real. Os principais mercados de movimentação encontram-se em Londres e Nova York onde a movimentação pode ser considerada como de maior volume em transações. Composição e participantes do Mercado FOREX: Há um grupo de participantes muito definido dentro do mercado Forex onde diariamente são realizadas as operações intercambiais, envolvendo a princípio diretamente grandes Bancos



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Comerciais que estabelecem cotações de compra e venda no mercado frente as divisas de maior representatividade e em conjunto com os **Bancos Centrais do mundo inteiro (que costumam intervir comprando ou vendendo moedas para de alguma forma estabilizar o cambio, mas sem finalidade de lucro ou especulação) lem rede com as Brokers (Broker, (Corretor) Um agente q trata das ordens dos investidores para comprar e vender divisas) junto a fundos, instituições e investidores individuais. Estes vêm formar os principais personagníveis diretamente ligados conjuntamente aos investidores e empresas que freqüentemente também realizam remessas de valores ao mais diversos países quer por especulação ou mesmo através de negociações envolvidas pelo fator exporTodo esse conjunto forma uma imensa rede de movimentação que contribui paraprocesso de alta liquidez no mercado cambial. Existe ainda uma divisão perfeitamenconsiderável no que diz respeito as operações neste mercado designada de mercadoprimário e secundário. No primário estão situados as operações realizadas eninvestidores particulares e empresas incluindo os bancos comerciais de menor poNo secundário estão as negociações realizadas pelo escalão mais alto junto aos brokers e Bancos Centrais com conseqüente volume muito maior e taxas de *spreads muito menores. *Banco Central: Banco responsável pelo estabelecimento da política monetária de um país. É uma entidade independente do poder político e é responsável por decisões como níveis de taxas de juro, massa monetária em circulação, criação de moeda (empréstimos a bancos comerciais, por exemplo) entre outras. Principais Links para os Bancos centrais do Mundo http://www.bis.org/cbanks.htm *Banco Comercial: Instituições financeiras que centralizam a sua atividade na prestação de vários serviços entre os quais a aceitação de letras, emissão e colocação de empréstimos e títulos de crédito, gestão de carteiras e fundos de investimento. *Spreads: Diferença entre o preço de venda e o preço de compra de uma divisa.(Bid e Ask) Leia mais: http://universodoforex.webnode.com.br/o-forex-no-brasil/ Crie seu site grátis: http://www.webnode.com.br



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Os principais centros financeiros do mundo viabilizam a formação deste imenso mercado, Nova Iorque, Londres, Zurique, Frankfurt, Hong Kong, Tóquio e Sidnei têm lugar de destaque junto à composição. O volume diário, a liquidez, o número e a imensa diversidade de agentes nesse mercado tornam impossível, a manipulação de cotações até mesmo para os bancos centrais. A liquidez e a atividade global 24 horas por dia fazem do mercado de câmbio internacional o ambiente ideal para investidores ativos realizarem suas aplicações financeiras. No mercado mais competitivo do mundo, ao lado podemos conferir uma estatística dimensional da participação dos principais centros financeiros do mundo. O Maior volume de negociações (32%) fica por conta do Reino Unido, apesar de sua moeda a “Libra Inglesa” não ocupar posição de destaque principal com relação às transações envolvendo paridades onde ela faz composição. Os EUA ocupam apenas 18% do mercado e o Japão vem em terceiro lugar ocupando 8% do volume total.

Principais moedas estrangeiras negociadas e suas legendas: O mercado cambial internacional é composto de negociações de compra e venda sempre envolvendo duas moedas (divisas) ou paridade (Cross).Existem uma grande quantidade de moedas ou divisas disponibilizadas no mercado ao investidor, mas em particular podemos considerar algumas com maior percentual de importância ou de preferência, devido a vários fatores. Algumas paridades (Hard Currencies) em específico possuem maior *volatilidade por natureza e conseqüente *liquidez atrativa, portanto paridades envolvendo *EUR/USD, *USD/JPY, *USD/CHF e *GBP/USD (*ver quadro abaixo...) possuem liquidez (existe sempre um vendedor para a sua intenção de comprar e um comprador para a sua intenção de vender) superior e um



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volume de negociação correspondente. Há uma grande quantidade de paridades consideradas exóticas (Soft Currencies) USD/MXN, etc... Onde a importância e volumes negociados são bem menores. USD – Dólar Americano: Moeda de referência no mundo por excelência desde o término da Segunda Guerra Mundial. A maioria das moedas são cotadas e ligadas ao dólar. Outras moedas importantes como o Euro, Yen Japonês, Libra Esterlina e Franco Suíço se movem contra a divisa Americana. EUR – Euro: Desde sua criação em dezembro de 1999, sucedeu rapidamente ao então tradicional Marco Alemão (moeda de referência na Europa, até então) passando a ser a segunda divisa frente ao mundo com forte aceitação influenciada pela União Européia anteriormente designada de Comunidade Econômica Européia (CEE) constituída atualmente por 25 Estados membros. Visitar: http://pt.wikipedia.org/wiki/Uni%C3%A3o_Europ%C3%A9ia O Euro (EUR ou €) é a moeda oficial dos países da União Européia que aderiram à Zona Euro, em circulação física desde 1 de Janeiro de 2002 e em circulação eletrônica desde 1999. (fonte: Wikipédia, a enciclopédia livre). JPY – Yen Japonês: A terceira divisa mais transacionada no mercado internacional. Muito sensitiva a fatores ligados a tecnologia e produção agrícola do oriente e ao Nikkei o índice oficial da bolsa Japonesa. O Yen ou iene é a moeda usada no Japão. Em japonês geralmente é pronunciado apenas "en", mas a pronúncia "yen" é comum em outros idiomas, como o português. Os códigos para a moeda em ISO 4217 são JPY e 392. O símbolo latinizado é o ¥, enquanto que em japonês é escrito como , no alfabeto Kanji. (fonte: Wikipédia, a enciclopédia livre). GBP – Libra Esterlina: Moeda oficial do Reino Unido, até o início da Segunda Guerra mundial foi considerada moeda referência no mundo. A maioria de suas transações é realizada em Londres cidade considerada ponto chave em volume de negociações frente ao mercado Forex. A palavra libra, em inglês Pound, era um termo utilizado pelas unidades monetárias de várias regiões da Europa. A palavra deriva do baixo latim libra (século X). Originalmente, esse valor correspondia a uma libra de prata.A palavra esterlina (inglês: sterling) vem do francês antigo esterlin, que originou o termo em inglês antigo stière (forte, duro, indestrutível), nome dos deniers escoceses do rei David I da Escócia (1123 a 1153), e do novo denier inglês do rei Henrique II em 1180. CHF – Franco Suíço: Uma grande moeda européia apesar de não fazer parte do Euro ou sequer do G-7 (clube dos países ricos: França, Inglaterra, EUA, Canadá, Itália, Alemanha e Japão). Tem um comportamento muito parecido com o Euro frente ao Dólar. O Franco suíço (alemão Franken, italiano franco, francês, franc) é a moeda utilizada na Suíça e no Liechtenstein. É subdividido em 100 cêntimos (alemão: Rappen, italiano: centesimi). (fonte: Wikipédia, a enciclopédia livre).



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Abaixo o significado das principais legendas (símbolos) utilizadas para identificar as paridades (cross):



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A disponibilidade de cross ou paridades é variável conforme a oferta disponibilizada pela Broker (corretora) escolhida pelo investidor para realizar as transações cambiais. (* volatilidade é uma característica associada à paridade que diz respeito a movimentação das cotações em maior ou menor escala de percentuais) - Volatilidade: Característica de aumento ou queda brusca do preço de um valor mobiliário, commodity ou mercado em um período curto. A volatilidade é uma das possíveis medidas de risco de um ativo. (*Liquidez é uma característica também proporcional a volatilidade, pois as paridades que possuem maior volatilidade são muito mais atrativas e geram em conseqüência um volume maior de negociações).



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- Liquidez: É a capacidade de um título, ação ou outro tipo de bem ser convertido em dinheiro. Quanto mais rápida esta conversão puder ser feita, maior é a liquidez de um papel.

No gráfico acima podemos conferir o volume percentual de operações por paridades ou cross: EUR/USD = 30% - USD/JPY= 19.6% - USD/GBP 10.7% - USD/CHF 4.9% … Introdução: Funcionamento do mercado FOREX Basicamente o funcionamento segue boa parte dos padrões de qualquer outro mercado financeiro contendo mecanismos parecidos com o *mercado futuro e boa dose característica do *mercado a vista oferecendo uma dinâmica um pouco diferente proporcionando uma serie de vantagens pelo principal fator do volume negociado que em conseqüência acaba gerando uma liquidez (fluência) proporcional oferecendo oportunidades de negociações em vários momentos.

Em resumo é um mercado de negociações de moedas onde cerca de 5 % dos volumes negociados provem de empresas e governos realizando compra ou venda de produtos e serviços ou conversão de fundos. Os 95% restantes correspondem a especulação cambial. O grande volume de participação global dificulta que algum grupo em especifico possa de alguma



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forma manipular o mercado dando uma transparência muito grande ao Forex em relação a outros mercados. O início das operações oficializa-se em Sydney (Austrália) e vai seguindo a frente conforme o fuso horário mundial seguindo basicamente o movimento do sol a volta da terra, seqüencialmente frente ao inicio dos dias úteis proporcionando as sessões que vão iniciando desenvolvendo um giro completo pelos principais centros financeiros do mundo fazendo com que sempre haja em algum lugar negociações. Na seqüência Tóquio, Hong Kong, Oriente Médio, Europa oriental e ocidental (Londres), América do Sul, Canadá e EUA retornando a Sydney após o fechamento do ultimo mercado ocidental. O forex é um mercado Over the Counter (OTC) onde as operações realizadas ajustam-se perfeitamente as necessidades dos interventores podendo o operador por conseqüência perfeitamente compor uma estratégia de onde e quanto tempo desejará acompanhar com posições abertas ou simplesmente acompanhar o desenvolvimento para ajustar uma estratégia a ser aplicada. O mercado na realidade não fecha nunca, o que há é uma interrupção por parte das corretoras e operadoras. No Brasil o início oficial de abertura dá-se por volta das 15:00 Horas (Brasília) de domingo e encerra-se na sexta –feira 17:00 (horário pode variar um pouco dependendo da Broker escolhida). O mercado vem se desenvolvendo e a cada dia que passa é mais popular. Há muito pouco tempo atrás o investidor que adentra-se ao mercado tinha a opção dos contratos modalidade standard a valores mínimos de USD 1.000.000 de Dólares, limitando o acesso da maioria dos interessados, posteriormente diminuíram o valor a USD 500.000 Dólares e hoje temos a disposição margens ainda mais reduzidas a nível de USD 10.000 Dólares até mesmo chegando a USD 1.000 Dólares sendo esse fator o responsável pelo acréscimo de 25% ao ano de novos participantes. Operações de Mercado: Funcionamento Operacional Podemos explicar o funcionamento de forma simples: É um lugar onde as negociações realizadas no Spot (cambio a vista) são feitas através do procedimento de compra ou venda de um lote de moedas onde uma divisa é comprada ou vendida por outra de forma simultânea, através de um cross onde a moeda base (denominador) é jogada em contrapartida (numerador) a outra moeda também denominada de moeda índice.A oferta e demanda relativa entre ambas vai determinar um valor de apreciação ou depreciação na paridade. Vejamos um exemplo claro de interpretação da cotação: EUR/USD = 1.2100 Significa que uma unidade de moeda base (Euro) vale 1.2100 Dólares. Podemos comprar um lote de divisas onde: Compramos EUR e vendemos USD simultaneamente Ou podemos vender um lote de divisas onde: Vendemos EUR e compramos USD simultaneamente



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USD/JPY= 129.32 Significa que uma unidade de moeda base(USD) vale 129.32 Yens Podemos comprar um lote de divisas onde: Compramos USD e vendemos JPY simultaneamente Ou Podemos vender um lote de divisas onde: Vendemos USD e compramos JPY simultaneamente Comprar ou vender divisas: Lucro ou Prejuízo? Da mesma forma que no mercado de ações uma cotação forex possui um preço de compra e venda especificando valores correspondentes de compra (bid price) e venda (ask price) ou seja: Bid price: é o preço de oferta que o mercado esta disposto a pagar pela compra da moeda base. Ask price: é o preço de demanda que o mercado esta disposto a pagar pela venda da moeda base.

EX: (Euro / Dólar abreviado conforme a norma internacional EUR/USD) A primeira Divisa listada na paridade é denominada de Divisa Base A Segunda Divisa listada na paridade é denominada de Divisa Cotação Todas as transações resultam na compra de uma e venda de outra divisa, com o objetivo de trocar uma pela outra na expectativa que a taxa de mercado seja alterada de forma que a divisa que compramos se aprecie frente a divisa que vendemos e a divisa que vendemos se deprecie frente a divisa que compramos. Se a divisa que compramos apreciar frente a divisa vendida (posição longa (long) e fecharmos a posição aberta estaremos usufruindo o privilégio de obter lucro. Porem se a divisa que compramos depreciar frente a divisa que vendemos, e fecharmos a posição estaremos a assumir um prejuízo. Como a transação é sempre realizada frente a um par de divisas, o investidor pode: comprar o par se acredita que a divisa base vai subir relativamente à divisa cotação, ou se a taxa de câmbio vai subir. Ou vender um par (posição curta (short) se acredita que a divisa base se vai desvalorizar relativamente à divisa cotação, ou que a divisa cotação se vai valorizar face à divisa base.



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Vamos visualizar um exemplo de operação no mercado Forex:

O preço de compra do Euro está cotado a 1.2577 Dólares e conseqüentemente o preço de venda do Euro está cotado a 1.2582, ou seja: Podemos comprar um EURO com 1.2582 Dólares que é o preço de venda ofertado pelo mercado ou vender um Euro a 1.2577 Dólares que é o preço de compra ofertado pelo mercado. O investidor analisando o mercado e prevendo que o EURO ira apreciar ou subir sua cotação frente ao dólar compra um ou mais lotes de divisas nesta paridade EUR/USD. O mercado utiliza um sistema que veremos com mais detalhes adiante chamado de alavancagem que no exemplo citado será de 100 para 1. Os lotes tem um valor fixo conforme vimos acima de 100.000 unidades (100.000 da divisa de base = 1 lote) para contas standard e 10.000 Unidades para contas mini-forex sempre alavancados. A diferença entre o preço de venda e compra designamos de spread, que na realidade é onde a corretora ganha o valor de comissão que num lote de 100.000 USD fica em torno de 30 a 50 USD (pode variar de broker para broker) menos que 0.03%. Posição aberta: Compra de um lote= EUR/USD (bid=1.2577) e (ask=1.2582) spread de 5pips Como podemos notar existe uma diferença entre a cotação Bid/Ask denominada de *spread (normalmente variando entre 1 a 10 pips (pips (em Forex) = tick (ações)). Cada pip corresponde a uma fração de 1/10.000 unidades de moeda, ou melhor, dizendo: 0.0001 centésimos de moeda base (Euros) no exemplo acima citado. Quando se compra o par (lote), entra/sai pelo ask e quando se vende o par (lote), sai/entra pelo bid. Portanto: Compra de 100.000 Euros e correspondente venda de 125.820 Dólares Neste exemplo estamos aplicando a alavancagem de 100/1 onde a corretora nos solicita uma margem de 1% frente a moeda comprada (cada Euro vale 1.2582 Dólares e 1.000 Euros = 1.258,20 USD). Há um credito de Euros Comprados e um Débito de Dólares Vendidos na conta. Já entramos em uma posição com saldo negativo de 5 pips (na cotação EUR/USD, o pip vale 10USD). Vamos supor que o Euro 15 minutos depois venha a subir sua cotação em 40 pontos (pips) sendo cotado a (bid=1.2617) e (ask=1.2622) Agora para fechar a posição aberta temos que realizar uma operação inversa: Dentro do lote anteriormente comprado, Vender Euros e Comprar Dólares. Fechamos a posição onde vendemos 100.000 Euros pelo mesmo preço comprado (anulando financeiramente compra/venda de Euros) e compro Dólares a 126. 220 USD (anteriormente vendidos a 125.820 USD), com um ganho de 400 USD equivalente a uns 32% em apenas 15



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minutos de mercado. O mercado Forex permite ao trader grande potencial de lucro independente da direção do mercado, tanto na posição de compra como na venda de um lote. • Veja abaixo a variação de valor correspondente ao pip conta standard (broker ACM) • Lotes fixados em 100.000



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Calculando pips Todos os pares de moedas correntes podem ser subdivididos em três grupos, - Pares diretos (EUR/USD, GBP/USD) -Pares inversos (USD/JPY, USD/CHF) - Pares cruzados (GBP/CHF, EUR/JPY etc.). Os pips estimados para um par de moedas corrente, estão paralelos na cota direta de acordo com o calculado da fórmula a seguir: Pip = (tamanho de lote) X (tamanho de ticket) Tamanho de ticket: - é a mudança menor em preço, por exemplo, para USD/CHF e EUR/USD = 0.0001. 1. Fórmula para pares com citação direta: 1. o preço de pip é constante. Ex - EUR/USD. Tamanho de lote é 100.000, ticket = 0.0001 pip = 100000 x 0.0001 = $10.00 2. Fórmula para pares com citação inversa: Pip = {tamanho de lote} X [tamanho de ticket / cota atual] Para pares de moeda corrente com citação, o inverso varia-se no preço do pip Preço atual é 139.20, [pip] = 100.000 x 0.01 / 139.20 = $7.18 3. Fórmula para pares com citação cruzada: Pip = {tamanho de lote } X { tamanho de ticket × cota básica inversa / cota atual cruzada } Onde a cota básica = A cota de par direto equivalente atual. Ex - GBP/CHF. O tamanho de lote é 100.000; se a citação atual é 2.3000 e a citação de GBP/USD básica é 1.3550, pip = 100.000 x 0.0001 x 1.3550 / 2.3000 = $5.89. PIP: a menor variação no valor do preço. Também são conhecidos como pontos. Spread: é a diferença entre o bid e o ask. Neste caso, o spread é de 2 PIPs. Bid: é o preço a que o market-maker está preparado para comprar a divisa base. Ask: é o preço a que o market-maker está preparado para vender a divisa base. Fonte: Portal de Bolsa – Portugal



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Confira abaixo uma tabela de spreads praticados por uma broker:

As taxas de spread são geralmente fixas e somente podem sofrer alterações em situações raras, como: Decisões sobre a taxa do Banco Central (ECB, FED, BOE; BOJ, etc). Decisões de política monetária (reuniões do FOMC, etc).



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Acontecimentos inesperados que levem a condições de mercado de extrema volatilidade. (catástrofes, atentados etc...) Condições de mercado de extrema volatilidade. Condições de mercado de extrema falta de liquidez (feriados, etc). Margem de segurança de uma conta: A margem indica o nível de alavancagem ao qual um cliente pode executar transações e serve de limite de crédito que ele não pode exceder. Numa margem de 1%, uma conta que contenha 50.000 USD tem, teoricamente, a capacidade para executar transações até 5.000.000 USD. Na prática, os clientes deverão controlar suas operações para uma menor utilização da margem disponível. A broker é obrigada a liquidar todas as posições abertas de uma conta quando a margem definida for ultrapassada. A liquidação ocorre automaticamente. (fonte ACM-Markets). A maioria das plataformas operacionais executam automaticamente uma verificação de margem disponível em conta antes de autorizar uma execução de ordem que somente será executada havendo fundos suficientes em conta, calculando automaticamente o saldo disponível para abertura de novas posições. Caso ocorra saldo negativo todas as posições abertas são fechadas a preço atualizado, impedindo que a conta acumule prejuízos. *Montante que um investidor tem de depositar, junto da corretora com que trabalha, no momento em que compra ou vende um contrato futuro. Texto complementar: Alavancagem: (fonte: All rights reserved © PortaldeBolsa.Com) A elevada alavancagem que é disponibilizada à maioria dos utilizadores das diversas plataformas on-line de negociação no FOREX é outra das grandes vantagens do FOREX. As margens chegam a atingir 1%, 2% e 5%, ou seja é exigido apenas o depósito de 1% (100:1), 2% (50:1) e 5%(20:1) do valor total das posições abertas. Se quisermos abrir uma posição no valor de 1,000,000 de dólares, apenas temos que "gastar" 10,000, 20,000 e 50,000 dólares, respectivamente.



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Assim, a transação com base em margens permite aos participantes no FOREX transacionarem quantias muito superiores às depositadas. Por exemplo, com uma margem de 20:1 e um depósito de 10 mil dólares, um investidores/especulador pode transacionar quantias até um máximo de 200,000 dólares. Esta transação de volumes elevados permite obter maiores lucros/prejuízos, mesmo quando as variações do preço são reduzidas. No mercado acionista, é possível transacionar na margem, mas normalmente apenas nos EUA e com margens de 50% (2:1). No mercado de futuros, as margens são também superiores (15:1, normalmente). Apesar de certamente não ser para todos, a alavancagem que existe no FOREX é uma ferramenta poderosa na potenciação de resultados, quer sejam lucros, quer sejam prejuízos. Apesar de ser considerada apenas como uma ferramenta de aumento de risco, a alavancagem é extremamente necessária no mercado cambial, pois as variações diárias do preço das divisas não excede, em condições normais, 1%. Tal já não acontece no mercado acionista, onde variações de 10% não são tão incomuns quanto isso. A melhor forma de lidar com o risco associado às transações na margem é seguir disciplinadamente um método de trading baseado na utilização de ordens "limit" e ordens "stop" e não deixar levar por emoções, quer quando se perde, quer quando se ganha. Margem e Alavancagem (leverage): As flutuações diárias de cotação das moedas são na realidade de proporção muito pequena o que faz necessário o uso desta ferramenta para alavancar os valores de forma a aproveitar ao máximo as variações de 80 a 260 pips diários na maioria das paridades. Da mesma forma que nos futuros o investidor não precisa ter a disposição o valor total da posição aberta conforme vimos acima. No Forex ao abrir uma posição de mercado comprando ou vendendo um lote a margem necessária é de apenas 1% (variável de broker para broker), ou seja, em uma conta standard a margem exigida é de 1.000 USD ou em uma conta mini-forex apenas de 100 USD ou até menos. Isso é realizado através de uma forma de negociação onde a alavancagem financeira é aplicada na proporção de no caso acima 100:1 existem brokers que proporcionam alavancagem ainda maior de 1:200 ou 1:400 com lotes valendo de 50 a 25 USD nas contas mini-forex e 500 USD ou 250 USD nas standards. A diferença restante dos 99% para totalizar o valor necessário, é coberta pelo Dealer (broker operador). De fato uma das características que mais atrai o investidor ao mercado é o fator de



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altas alavancagens que em resumo permitem uma forma que através de um pequeno valor possa-se controlar um valor muito maior. Essa ferramenta permite atingir um nível de ganhos substancial, porém proporcionalmente aumenta o nível de risco a ponto de oferecer grandes chances de perder boa parte do capital aplicado em muito pouco tempo. Portanto o investidor deve estabelecer uma política de gerenciamento eficiente para administrar e controlar o risco envolvido. A Gestão do Risco de Alavancagem: Para muitos investidores, quando se fala de uma alavancagem de 100X ou 200X, simplesmente pensam: «Este mercado não é para mim! Isso é de loucos». Mas é importante não esquecer, que em última análise, cada investidor pode escolher o seu nível de alavancagem... Repare-se que, se com uma conta de 1000$ é possível ter 10 lotes de mini-Forex (e algumas corretoras, é possível ter 40 lotes), que correspondem a uma posição de 100.000$... Essa mesma conta também pode ter apenas 1 posição de 1 lote, o que corresponde a apenas 10.000$ e uma alavancagem de 10X (que no Forex é considerada uma alavancagem baixa). Este raciocínio é muito simples, mas por incrível que pareça, muitos investidores não conseguem pensar desta forma... E é ai que os desastres acontecem... Exemplo: Um Ferrari pode atingir uma velocidade de ponta de 360 Km/hora, mas não conheço ninguém que estabeleça essa média... Ou mesmo que alguma vez tenha testado essa velocidade numa estrada Portuguesa... E se alguma vez fez isso, foi apenas 1 ou 2 vezes... Outro exemplo: Um BMW X5 pode atingir os 240 km/hora, mas a fazer Todo Terreno, penso que ninguém testou alguma vez essa velocidade sem partir completamente o carro... Têm-se dúvidas ou receios de experimentar o Forex, pense no que faria ao volante de um Ferrari? Acha que teria logo um acidente? Ou acha que conseguia sobreviver a uma viagem Porto Lisboa na A1 sem matar ninguém e fazer evaporar o carro contra um poste? A maior parte das falências na Forex, evita-se com raciocínios tão simples como este... Já agora, é também na Forex que o ranking de perdedores é maior (pior ainda do que ns futuros). Fonte: Pedro Miranda clubeinvest.com Rollovers: Definição: ROLL OVER - sistemática de captação de recursos, utilizada no mercado monetário internacional, especialmente no euromercado, que permite obter recursos de curto prazo para aplicações a médio e a longos prazos. Consiste em resgatar os títulos vencidos e lançar novas



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emissões para a captação de dinheiro. Em Forex quando a liquidação de um negócio é renovada para uma data-valor futura com base no diferencial de taxas de juro das duas divisas. Acompanhando em tempo real o mercado Forex: O operador poderá estar visualizando as cotações através de sites que proporcionam esta informação ou estar logado a uma corretora (Home broker: Serviço eletrônico oferecido por algumas corretoras permitindo o envio de ordens de compra e venda de lotes pela Internet, possibilitando acesso às cotações e o acompanhamento das cotações). Que proporcionará através de um software chamado de plataforma operacional a possibilidade de visualização e também de estar executando ordens de compra ou venda de lotes relacionados as paridades ofertadas de forma personalizada por cada broker (corretora). Na hipótese acima o investidor poderá estar optando por comprar ou vender uma posição no mercado através de uma ordem onde na compra; estará comprando Euros e vendo Dólares Americanos e na opção de venda vendendo Euros e comprando Dólares Americanos, sempre buscando trocar uma divisa por outra esperando que a cotação de mercado valorize perante a que foi vendida ou vice-versa. Acompanhando em tempo real o mercado Forex: O Forex negocia valores nas mais variadas moedas, e com isso gera oferta e procura que em conseqüência fazem as cotações de preços sofrerem variações proporcionais. Em tempo real através de *data feeds que captam e distribuem as cotações oficiais (aos e entre vários brokers (muitos são provedores de dados também ou utilizam o serviço oferecido pelos data bank) e instituições interessadas) vindas dos grandes bancos comerciais e incluindo aí os Bancos Centrais dos principais centros financeiros (Londres, New York, Zurique, Frankfurt, Hong Kong, Tóquio e Sidnei)) podemos acompanhar essas cotações contendo valores correspondentes de compra (bid price) e venda (ask price) conseqüência direta das condições de mercado, (podemos visualizar na figura abaixo) complementando um preço de alta e baixa (High e Low) conforme o time em que estivermos visualizando no momento da leitura e especificação no Forex Quotes fornecedor muitas vezes em real time (tempo real).

O mercado Forex proporciona a oportunidade do investidor abrir uma posição de venda ou compra de forma facilitada, é o que chamamos de comprar ou vender a descoberto tal como no mercado *futuro, com a vantagem de não ter qualquer prazo fixado e negociar de forma direta



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o cash (Dinheiro em numerário (notas ou moedas) ou ativos facilmente transformáveis em numerário). Ex: Quando muitas vezes se olha para o gráfico do DAX e se vê um movimento intraday (no meio do dia) de inversão, olha-se para os futuros, e estes já estão muito acima, sempre com uma volatilidade e uma rapidez maior do que o cash... No Forex não há esse tipo de problemas ( fonte: clubinvest.com ) * Spread: Taxa cobrada pelas instituições financeiras (inclusive brokers) em empréstimos ou financiamentos. *Futuro: As partes negociam contratos padronizados representativos de um lote de ações ou um índice de ações, fixando um preço para a liquidação em data futura, admitida a possibilidade de encerramento do contrato antes de seu vencimento. Diariamente, compradores e vendedores apuram lucros e prejuízos nas suas posições relativamente às cotações de fechamento do mercado e fazem um acerto, conhecido como mecanismo de ajuste diário. Data feeds: Empresas que possuem a característica de centralizar informações sobre o mercado forex (cotações e notícias) oriundas de vários lugares alimentando banco de dados e distribuindo conforme a necessidade dos interessados no serviço (brokers, operadores, bancos etc.). Por isso muitas vezes em virtude de serem várias einterligadas a pontos diferentes de base, pode haver pequenas variações nas cotações visualizadas. Abaixo alguns exemplos: Forex Data Feeds • TraderMade http://www.tradermade.com/ • Forex Data HQ http://forex.datahq.com.au/ • Comstock http://www.comstock-interactivedata.com/ • Reuters Datascope http://about.reuters.com/productinfo/datascope/?user=1 • History Base http://www.forex-historical.com/ • Tenfore Systems http://www.tenfore.com/ • MyTrack http://www.mytrack.com/ • ForexCSV Data Downloader http://worksmarts.com/download/ • ForexData.biz http://www.forexdata.biz/ • ProRealTime http://www.prorealtime.com/en/ • DTN.IQ http://www.dtniq.com/



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• Snapdragon http://www.snapdragon.co.uk/ • Dukascopy http://freeserv.dukascopy.com/exp/ (fornece cotações no formato Exel free) • TickPlus Data http://freeserv.dukascopy.com/exp/ • IQ Feed http://www.iqfeed.net/ • Disk Trading http://disktrading.is99.com/disktrading/ • Olsen Data http://www.olsendata.com/ • CSI Futures Data http://www.csidata.com/ • ForexVoice - http://www.forexvoice.com/ (Áudio disponível ) • FinData - http://www.findata.co.uk/markets/Symbols.aspx?e=FOREX Interpretação e visualização de cotações através de Gráficos: (Noções Básicas) Onde conseguir gráficos Forex: A leitura e interpretação de gráficos utilizados para demonstrar em tempo real o que esta acontecendo frente a uma paridade cambial é uma ferramenta que proporciona base de referencia para tomar posições frente ao mercado. Em nosso exemplo vamos tomar por base de referencia uma empresa (NETDANIA) provedora de gráficos a nível mundial situada em Frederiksberg na Dinamarca. Acessar: (serviços Grátis e Pagos) http://www.netdania.com/ChartApplet.asp (FX Netdania Charts) Também sugerimos: http://quote2.fxtrek.com/misc/xpress2.asp (FXTREK Basic Charts) http://quote2.fxtrek.com/misc/xpress2.asp (FX POWER CHARTS) www.4xcharts.com (Serviços Pagos) www.forex-markets.com/webcharts.htm (Grátis) http://quotes.ino.com/exchanges/?e=FOREX (Grátis)



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Na página principal do provedor netdania, podemos usufruir de uma plataforma gráfica muito moderna e escolher uma das paridades clicando sobre a legenda:

Menu de acesso principal:

Devemos a principio configurar o gráfico em uma seqüência de forma a obter os dados conforme a nossa necessidade e preferência. No exemplo ao lado escolhemos primeiro a paridade desejada clicando no menu: instruments; Forex, que nos dará acesso a uma lista contendo várias paridades oferecidas pela maioria das corretoras operantes no mercado internacional. Vamos optar pelo cross EUR/USD, clicando sobre a legenda da paridade:



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O próximo passo será determinar o tipo de gráfico disponível a ser visualizado, através do menu; Chart Type: Vamos optar pelo Candlestick (abaixo vamos ver em detalhes as características dos principais tipos mais usados pelos operadores).

Line Chart: Gráfico de linhas



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Estes gráficos simplesmente ligam sucessivamente cada ponto. Podem conter muitos pontos numa área relativamente pequena. Os Gráficos de linhas ignoram as oscilações intraperíodo dos preços, e mostram somente o preço de fecho do melhor comprador (Bid).

Dot Chart: Gráfico de pontos Estes gráficos são ainda mais simples que os Gráficos de Linhas, e simplesmente nos mostram cada preço de fecho do melhor comprador (Bid) como um ponto. Também estes gráficos ignoram as oscilações intraperíodo dos preços.

Line Dot Chart: Gráfico de Linhas e Pontos Estes gráficos são uma combinação dos Gráficos de Linhas e dos Gráficos de Pontos, ligando sucessivamente cada ponto por uma linha, e tal como os anteriores ignoram as oscilações intraperíodo dos preços.



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Forest Chart: Gráfico Visualizado através de barras denominadas floresta Estes gráficos tomam o último preço como linha base e ligam cada ponto do gráfico a essa linha base.

Bar OHLC: Ou também denominado Gráfico de Barras AMMF os gráficos de barras, abertura, máximo, mínimo e fecho ( Barras AMMF ) mostra-nos toda a informação relativa a cada período, incluindo: • Preço de abertura – pequena linha horizontal à esquerda. • Máximo durante o período – topo da linha vertical. • Mínimo do período – ponto mais baixo da linha vertical. • Preço de fecho – pequena linha horizontal à direita.

Bar HLC: Ou também denominado Gráfico de Barras MMF Os gráficos de barras, máximo, mínimo e fecho (Barras MMF) mostra-nos toda a informação relativa a cada período, como no gráfico AMMF, exceto o preço de abertura.



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Candlestick: Gráfico de Velas Este tipo de gráfico é mais utilizado, e alguns traders acreditam que é o mais fácil de compreender. Estes gráficos mostram-nos:

• Se o período fechou positivo (vela verde), ou se fechou negativo (vela vermelha), em relação à abertura. • Preço de abertura para o período – o fundo de uma vela verde, ou o ponto mais acima de uma vela vermelha. • Máximo do período – topo da linha vertical. • Mínimo do período – ponto mais baixo da linha vertical. • Preço de fecho do período – o topo da vela verde, ou o fundo de uma vela vermelha. O próximo passo será determinar a escala de tempo disponível a ser visualizada, através do menu Time Scale:



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Esta configuração vai depender do prazo em que o investidor quer analisar o comportamento histórico de cotações desde minutos até meses. O próximo passo será determinar o zoom disponível para visualização do gráfico através do menu Zoom IN/OUT:

Você poderá selecionar em cima do gráfico arrastando e soltando o cursor para determinar exatamente o período desejado. O próximo passo será determinar o período disponível para visualização das cotações no gráfico através do menu View: (escala de divisão)



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Conforme podemos visualizar abaixo o gráfico foi configurado com: Instruments: EUR/USD Chart Type: Candlestick Time Scale: 30 Minutos View Period: 50

Mostrando uma variação e tendência de alta entre 01:00 h até as 17:00 h de mais de 100 pips ou em termos de valores numa conta Standard mais de 1000USD utilizando-se da alavancagem já explicada de 100/1 que também amplifica a rentabilidade frente a margem de 1%. O Time 30 minutos é utilizado para visualizar curto prazo.



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Fatores que influenciam o Mercado Forex: Políticos, Econômicos e Extraordinários. A publicação diária dos principais indicadores econômicos a nível global e aí podemos citar indicadores específicos relacionados: ao crescimento ou decréscimo das economias ou melhor denominado de PIB, os IPCs que fornecem os índices inflacionários e os relacionados a criação de empregos ou nível de exportação consideravelmente constituem forte influencia nas tendências de alta ou baixa nos mercados cambiais, portanto estar de olho neles vai ser uma forma de fortalecer suas decisões. Políticos: Fatos e acontecimentos ligados especificadamente ao País em questão ou até mesmo decisões políticas envolvendo um conjunto de Países internacionais podem influenciar com grande intensidade as cotações das divisas, fortalecendo ou debilitando uma divisa frente à posição cambial de outras. Econômicos: Taxas de juros; a determinação de taxas diferenciais entre países já foi considerada um dos fatores mais importantes, hoje em dia este panorama já mudou, e isso não é tão linear. Superávits (influenciam positivamente) e Déficits (geram influencia negativa) da balança comercial dos países; tendência e nível de inflação; Crescimento econômico, intervenções governamentais (Bancos Centrais e leis provisórias ou definitivas).As expectativas dos grandes exportadores também fixam grande influencia junto às tendências cambiais mundiais. Extraordinários: Atentados guerras e catástrofes naturais também podem influenciar com muita intensidade as condições econômicas e conseqüentemente cambiais a curto, médio e longo prazo tanto nos países envolvidos como nos que por um fator ou outro dependam de alguma da ligação globalizada das economias. Estes três fatores individualmente ou em conjunto formam um determinante a vários prazos relacionados diretamente à psicologia do mercado, que no contexto geral pode ser definido como o comportamento do mercado cambial frente aos fatores ocorridos ou até mesmo ainda a ocorrer, provocando tendências de alta ou baixa em determinadas divisas relacionadas. Portando realizar um bom projeto de composição onde as fontes de informações possam ser selecionadas, pode vir a constituir uma ótima estratégia de composição para a realização das operações de mercado. Ficar atualizado frente ao maior numero possível de fatos ligados a economia mundial, principalmente dos países que detém maior poder sobre a economia global é um fator primordial de excelência para o desenvolvimento de um senso analítico mais próximo possível de lhe deixar apto em conjunto a outras ferramentas a acompanhar o desenvolvimento, porque nem sempre os fatores detém força suficiente para reverter o sentido que segue o padrão confusões. Portando tenha sempre em mente que as informações apenas poservir de auxiliar em sua análise e o questionamento e senso crítico frente ao verdadeiro percentual direcional que uma divisa esteja a trilhar, deve estar presente a todo momento. Broker, Clearing Houses, Bancos: • Nos últimos tempos o mercado Forex evoluiu, tendo como participantes além dos tradicionais Bancos também outras instituições financeiras como corretoras (Brokers), Market Makers,



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consultorias de investimentos e instituições não financeiras. É um mercado que funciona 24 horas e tem uma característica muito interessante de não possuir uma central de negócios ou sede de funcionamento (local Físico), como é o caso das tradicionais bolsas de valores e futuros que, além disso, oferecem poucas horas de atividades. O mercado é movimentado através da influencia dos grandes centros de negócios mundiais (Londres, Nova Iorque, Tóquio, Singapura, Frankfurt, Gênova e Zurique, Paris e Hong Kong).

As transações são realizadas através de uma rede informatizada de bancos e corporações que iniciam a abertura em Sidney na Austrália e tendo o encerramento em Nova York nos EUA passando por todos os grandes centros financeiros do mundo. Aproximadamente 80% das operações tem como base as seguintes moedas: o dólar americano, o euro, o iene, a libra, o franco suíço, o dólar australiano e o dólar canadense. Com o crescimento das tecnologias envolvendo plataformas de operação on-line (softwares que permitem as operações de compra/venda no mercado (veja adiante em detalhes)) o mercado Forex foi aberto a todos os investidores privados e instituições financeiras de menor porte. Vamos conhecer a seguir, algumas das melhores empresas e bancos internacionais que oferecem a tecnologia necessária para o ingresso ao mercado cambial internacional.Ou seja, são estas empresas que vão proporcionar a você operador/investidor de menor porte o acesso junto à rede dos grandes Bancos internacionais através de uma plataforma operacional de ultima tecnologia, onde através do seu computador você terá acesso a operar uma conta real ou demonstrativa. Uma corretora é um elo importante de ligação entre o investidor e o sistema integrado em rede dos grandes bancos globais, onde se disponibiliza um sistema de acesso via internet para que o operador possa realizar as operações de compra e venda dos lotes de divisas. Tudo pode ser realizado em minutos bastando para isso acessar mediante uma previa abertura de conta real ou virtual e posterior implantação de um software, uma plataforma operacional atualizada com as principais cotações de valor das paridades de divisas de forma on-line em tempo real como veremos mais adiante. Existem muitas corretoras espalhadas pelo mundo, ainda não possuímos nenhuma oficialmente instalada e operando no Brasil. A seguir vamos descrever características de alguns brokers (corretoras) e Bancos localizados de forma diversificada pelo mundo: Forex Capital Markets LLC (FXCM) Website: www.fxcm.com



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Operando desde: 1999. Localização: New York – EUA Investimento Mínimo: 300 USD, MINI ou 2000 USD Standard. Obs: Corretora de grande estabilidade no Mercado pertencente ao grupo REFCO em fase de grande crescimento no Mercado mundial Forex. Possui um exclusivo depto. com atendimento em português ( Clara Gandelman: [email protected]) e uma ótima plataforma operacional. GCI Financial Ltd Website: www.gcitrading.com Operando desde: 1996 Localização: Belize - Caribe Investimento Mínimo: 500 USD, MINI ou 2000 USD Standard. Obs: Corretora de grande porte e estável pelo tempo em que permanece ativa em crescimento pleno. Oferece a opção de moeda eletrônica: www.e-gold.com Saxo Bank A/S Website: www.saxobank.com Operando desde: 1992 Localização: Gentofte, Dinamarca. Investimento Mínimo: 10.000 USD Standard Obs: Corretora de grande porte e estável pelo tempo em que permanece ativa em crescimento pleno. Possui uma ótima plataforma operacional recomendada. Capital Market Services LLC Website: www.cmsfx.com Operando desde: 1999 Localização: New York – USA Investimento Mínimo: 250 USD, MINI ou 2000 USD Standard Obs: Corretora de grande porte e também estável pelo tempo em que permanece ativa em crescimento pleno. Detentora de uma ótima plataforma operacional reconhecida como uma das melhores já desenvolvidas no mercado operacional (Visual Trading). ACM Advanced Currency Markets SA Website: www.ac-markets.com Operando desde: 2002 Localização: Geneva – Suiça Investimento Mínimo: 5.000 USD Standard Obs: Corretora de grande porte e também estável pelo tempo em que permanece ativa em crescimento pleno. Detentora de uma ótima plataforma operacional foi recém adquirida pelo Grupo REFCO.



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Interbank FX, Llc Website: www.interbankfx.com Operando desde: 2001 Localização: Salt Lake City – USA Investimento Mínimo: 500 USD, MINI ou 2000 USD Standard. Obs: Trata-se de um banco estável pelo tempo em que permanece ativo em crescimento pleno. Detentora de uma ótima plataforma operacional utilizada por muitos operadores (Metatrader) IFX Markets Inc. Website: www.cbfx.com Operando desde: 2001 Localização: Boston – USA Investimento Mínimo: 500 USD, MINI ou 2000 USD Standard. Obs: Trata-se de um banco estável pelo tempo em que permanece ativo em crescimento pleno. Detentora de uma boa plataforma operacional utilizada por muitos operadores. MG Financial Group Website: www.mgforex.com Operando desde: 1992 Localização: New York – USA Investimento Mínimo: 500 USD, MINI ou 2000 USD Standard. Obs: Trata-se de um Grupo estável pelo tempo em que permanece ativo em crescimento pleno. Detentora de uma boa plataforma operacional utilizada por muitos operadores. CMC FOREX - CMC GROUP Website: www.cmcforex.com Operando desde: 1986 Localização: Londres – Reino Unido Investimento Mínimo: 2000 USD Standard Obs: Trata-se de um Grupo estável pelo tempo em que permanece ativo em crescimento pleno. Detentora de uma boa plataforma operacional utilizada por muitos operadores, eleita a melhor de 2004. Refco FX Website: www.refcofx.com Operando desde: 1982 Localização: New York - USA Investimento Mínimo: 300 USD, MINI ou 2000 USD Standard. Obs: Trata-se de um Grupo estável pelo tempo em que permanece ativo em crescimento pleno. Detentora de uma plataforma operacional de ótima qualidade e atendimento personalizado. Global Forex Trading



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Website: www.gftforex.com Operando desde: 1997 Localização: Michigan – USA Investimento Mínimo: 2500 USD Standard Obs: Trata-se de um Grupo estável pelo tempo em que permanece ativo em crescimento pleno. Detentora de uma plataforma operacional de ótima qualidade ( DealbookII) OANDA Corporation Website: http://fxtrade.oanda.com Operando desde: 1996 Localização: New York – USA Investimento Mínimo: sem depósito mínimo Obs: Trata-se de um Grupo estável pelo tempo em que permanece ativo em crescimento pleno. Detentora de uma plataforma operacional de boa qualidade (FX Trade). Oferece a opção de moeda eletrônica: www.paypal.com Visitando cada um dos link’s, o investidor poderá obter informações complementares importantes para avaliar e compor a melhor opção em termos operacionais e perfil de risco adequado. Algumas fornecem atendimento personalizado com informações em Português ou Espanhol. Análises utilizadas no mercado cambial: Fundamental, Técnica e Quantitativa Análise Fundamental: O que é e como desenvolver? É um sistema muito utilizado pelos investidores principalmente a nível de ações podendo também ser aplicado ao Forex .Constitui-se em um método para determinar através de estimativas a evolução de um preço referente a um ativo financeiro. O processo enfoca um estudo generalizado em cima das condições econômicas que no caso do mercado cambial direcionam a dados econômicos (índices econômicos) fortemente de grande influencia sobre as divisas internacionais (PIB, IGP, Desemprego, etc...). A causa da movimentação do mercado é um dos principais objetivos de estudo deste tipo de análise. Assim como a análise técnica é uma ferramenta que em muito poderá ajudar o investidor/operador a tomar uma iniciativa frente ao mercado, claro que não podemos considerar uma formula mágica, mas se realizarmos uma composição realista com base em cima de dados atualizados e de boa referencia, principalmente tomando o devido cuidado de analisar comparativamente as informações em relação a verdadeira tendência do mercado sem levar em conta as falsas tendências e especulações. Para colocar em prática esta modalidade de análise não é preciso ser um expert em economia ou finanças, com uma boa dose de critérios com relação aos dados fundamentais disponíveis e utilizando recursos oferecidos na internet através de relatórios diariamente confeccionados e publicados por especialistas ou empresas vamos com real certeza conseguir bons resultados na média.



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Obter uma boa fonte com acesso a um calendário econômico Mundial pode ajudar em muito a determinação de decisões a serem tomadas no devido tempo baseados no horário de sua divulgação, sempre tentando prever a conseqüência da publicação. Análise Técnica: O que é e como desenvolver. Definição: É um método de avaliação de ativos pela utilização de gráficos, tendo em conta a evolução passada de cotações. O objetivo principal deste tipo de análise é o de prever a evolução futura de cotações, considerando que determinados tipos de comportamentos, movimentos ou padrões se repetem historicamente. Trata-se, portanto de um método empírico e não de uma ciência exata, que de forma sistemática e metodológica estuda os comportamentos passados para os aplicar ao futuro. A análise técnica surgiu no Japão no século XVII, mas começou a ser utilizada e difundida nos mercados em 1895 nos EUA por Charles Dow (fundador do Wallstreet Journal), no início da década de 70 com os avanços informáticos e tecnológicos, teve um grande crescimento e desenvolvimento, sendo atualmente usada e reconhecida mundialmente como um importante e poderoso instrumento de análise. Existe alguma controvérsia ou rivalidade entre os utilizadores da analise técnica e da analise fundamental, mas caminha-se atualmente para uma complementação entre os dois métodos (e outros como a psicoanálise de mercado, as teorias caóticas, etc). A Análise Técnica é a análise das cotações históricas tendo em vista prever as evoluções futuras das cotações de um título. A Análise Técnica parte de diversas premissas que passamos a analisar: a. A cotação de um título desconta tudo: Charles Dow é considerado o pai da Análise Técnica. Por essa razão, muitas das teorias da análise técnica assentam na teoria de Dow. Talvez a mais importante seja a de que o mercado desconta tudo. Na prática, um analista técnico crê que a cotação presente de um título reflete toda a informação que se conhece acerca do mesmo. b. As variações das cotações não são aleatórias: a maior parte dos analistas técnicos crê que as cotações evoluem segundo tendências. No entanto, os analistas técnicos também concordam que podem existir períodos de tempo em que as cotações podem não seguir qualquer tendência definida. Ainda assim, a preocupação do analista é identificar corretamente a tendência de forma a investir corretamente. c. O analista preocupa-se com «QUANTO?» e não com o «PORQUÊ?»: o analista técnico não estuda a envolvente fundamental de uma empresa, mas sim o histórico das cotações e da tendência das mesmas. A sua preocupação não é saber porque é que as cotações subiram, mas sim identificar a subida antes que esta ocorra. A análise técnica parte de uma perspectiva generalista até chegar à análise da empresa. Assim, o analista deve iniciar o seu estudo pelo sector de mercado em que a empresa se insere para depois estudar a empresa propriamente dita. A análise deve partir da análise de longo prazo para depois analisar a evolução de curto prazo quer do sector de atividade quer da empresa propriamente dita. O analista tem basicamente uma ferramenta de análise que são os gráficos quer das cotações históricas quer de indicadores matemáticos calculados com base nos históricos de cotações. Vejamos os elementos básicos da análise:



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Tendência (vide fig. abaixo): o objetivo primário é identificar a tendência de evolução da cotação. Numa linguagem mais simples, o objetivo é verificar se o título se encontra numa evolução de queda (bearish) ou numa evolução de subida (bullish).

Suporte: áreas de congestão abaixo da cotação presente de um título são áreas que podem marcar níveis de suporte para a cotação do título. Caso essa linha seja rompida, poderemos entrar numa zona bearish



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Linha de Resistência: áreas de congestão acima da cotação de um título definem níveis de resistência. Se a cotação romper essa linha de resistência podemos entrar numa zona bullish. Momento: o momento de uma empresa (ou divisa) pode ser calculado com base em osciladores como o MACD Pressão vendedora/compradora: para identificar se a pressão está do lado dos Bulls (Compradores) ou dos Bears (vendedores), o analista técnico socorre-se da análise do volume associado ao título. Tal como a análise fundamental, a análise técnica encerra vantagens e desvantagens. A maior vantagem é que o analista técnico só se concentra na cotação do título. Ora se a maior preocupação é prever a evolução futura da cotação, faz todo o sentido analisar a cotação histórica. Outra vantagem prende-se com a identificação de linhas de suporte e resistência que definem limites potenciais da evolução da cotação da empresa. Finalmente, a análise técnica é ótima para decidir o momento de entrada no mercado. A maior desvantagem da análise 100% técnica é que é esquecida por completo a análise fundamental. As cotações, além de sem influenciadas pela sua evolução passada, são igualmente afetadas pela envolvente de mercado em que se posicionam. Outra desvantagem é que a análise técnica geralmente não antecipa as inversões de tendência antes que elas ocorram. De fato, só após a tendência se ter começado a desenhar é que é geralmente detectada. O que é um suporte e uma resistência? A cotação de um dado título depende essencialmente de um luta entre compradores e vendedores. Tal e qual como um qualquer mercado, o comprador tenta baixar o preço enquanto que o vendedor tenta puxar os preços para cima. Quando o comprador define um preço que ajuda o do vendedor, acontece a transação. Como ponto de referência, tomemos as cotações da Brisa. Sempre que este título chegou junto dos 8.7 Euros, os vendedores tomaram controlo das cotações e impediram que o preço continuasse a subir. A cotação de 8.7 Euros é um nível de resistência, pois a cotação não conseguiu romper esse valor.



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Analisemos o período de Julho a Agosto de 1998. Durante essas sessões de Bolsa a cotação esteve sempre acima do nível dos 7.72 euros. Nessa situação, a ação dos compradores fez-se sentir, o que evitou, que a cotação baixasse abaixo do nível de 7.72. Por esta razão, o nível dos 7.72 Euros é definido como sendo um valor suporte. Em resumo, num nível de suporte, os investidores presumem que as cotações evoluem sempre com valores acima desse valor. Isto pressupõe que a ação dos compradores será sempre mais forte que a dos investidores. No caso de um nível de resistência, o mercado estima que as cotações do título evoluirão sempre em valores abaixo desse valor. Assim, a ação dos vendedores, será sempre mais decisiva do que a dos compradores. No entanto, não se pode definir a identificação dos níveis de suporte e de resistência como uma fórmula mágica para identificar a evolução de um título. De fato, é habitual que, tanto um nível de suporte como um nível de resistência sejam rompidos. Nessa situação, o valor de 7.72 Euros era um valor de suporte. No entanto, no dia 30 de Setembro houve um rompimento desse nível. Na prática isto significou que as expectativas do mercado apontavam para uma queda da cotação do título. Para que isto aconteça basta, por exemplo, que o mercado reaja à divulgação de uma notícia ou de um rumor! Quando ocorre o rompimento de uma resistência ou suporte, acontece muitas vezes que um nível de suporte se torna um nível de resistência. Essa situação corresponde à expectativa bearish face à evolução de cotação. No extremo oposto temos a situação em que um nível de resistência se torna num nível de suporte. Tal circunstância ocorre numa situação em que está gerada uma expectativa bullish face à evolução da cotação dos títulos. Com esta aula pretendeu-se que o investidor consiga identificar facilmente os seguintes termos técnicos: a) Suporte b) Resistência c) Pivot (linha de tendência) Há vários sites na internet que publicam diariamente tabelas contendo os principais pontos de Suporte, Resistência e Pivot: www.fx-charts.com/forecasts/fxcharts.htm O site www.forexcuritiba.com também publica uma tabela anexa a análise técnica diariamente publicada na seção: Análise Técnica EUR/USD Fórmula para calcular Pivot e Resistance: Pivot (P) = (H+L+C)/3 Nível de Resistencia1 (R1) = (2*P)-L Nível de Suporte 1 (S1) = (2*P)-H Nível de Resistencia2 (R2) = (P-S1)+R1 Nível de Suporte 2 (S2) = P-(R1-S1) Nível de Resistencia3 (R3) = H+2*(P-L) Nível de Suporte 3 (S3) = L-2*(H-P) P= Pivot R=Resistência S=Suporte H= Alta L=Baixa c= Fechamento



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Para calcular o ponto pivot ou os níveis de suporte e resistência para operar no dia, você precisa obter as cotações de alta (high) e baixa (low) e o valor de fechamento do dia anterior e aplicar os dados conforme as fórmulas acima descritas. Também existe a possibilidade de você utilizar o site abaixo: www.fxstreet.com/conversor/fppc/fppc.asp

Como utilizar o ponto pivot ou os níveis de suporte e resistência para operar:



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Com base em um artigo publicado por William Greenspan, a idéia geral é abrir uma posição Long (compra) acima do ponto pivot e abrir uma posição Short (venda) abaixo do ponto pivot. Salientando que a posição do mercado (Bull (alta) ou Bear(baixa)) também é importante antes de tomar a decisão. A primeira vez em que o ponto pivot é atravessado (acima ou abaixo) será o ponto mais importante.

Estando em “Long” ou “Short” e partindo do ponto Pivot (P) poderia começar a obter ganhos no suporte (S1) para os que estão “Short” ou na resistência (R1) para os que estão “Long”. Os operadores Countertrend poderiam esperar ir “Long” quando S1 estiver aproximando e ir “Short” quando R1 estiver aproximando (obtendo ganhos).Operadores Breakout poderiam esperar ir “Short” abaixo do cruzamento de S1 (A) com objetivo de ganhos em S2. Da mesma maneira esperariam ir “Long” quando R1 for atravessado (B) com objetivo de ganhos em R2. Posição “long” = posição de compra (ex: EUR/USD long no Euro e Curta no Dólar) Posição “Short” = posição de venda (ex: EUR/USD Short no Euro e Long no Dólar) Estudos Técnicos: A maioria dos gráficos disponíveis tanto em plataformas como em provedores Feeds, permite a configuração sobre eles de estudos técnicos personalizados que podem ser aplicados de forma simultânea ou individual vindo a prover uma análise técnica de mercado muito eficiente. Abaixo



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vamos ver algumas dessas ferramentas descritas de forma individual, que em muito podem ajudar na tomada de decisões frente ao mercado. • Bollinger Bands. • Commodity Chanel index (CCI) • Fibonacci e Fibonacci Fan. • Relative Strength Indicator (RSI). • Taxa de Variação (Rate of Change - ROC). • Momentum. • MACD. • Médias: Móveis aritmética e exponencial. • Oscillador. • Stochastic Lenta. CCI: Commodity Channel Index Donald R. Lambert Este indicador foi criado, originalmente, para aplicação nos mercados de Commodities. Sua arquitetura matemática está calcada em raciocínio estatístico comparativo de um certo período, utilizando-se o desvio médio da média aritmética dos valores máximo, mínimo e último. O autor parte da observação feita por ele de que, 80% das cotações se concentram na área delimitada pelas retas horizontais +100 e -100. Fora desses limites, estariam as melhores probabilidades de lucro. O sistema não considera inversões de posições. Quando o indicador corta a linha +100 de baixo para cima é caracterizado um ponto de compra. Essa posição deve ser zerada abaixo da linha +100, quando o indicador volta e corta, de cima para baixo, essa linha. Quando o indicador corta de cima para baixo a linha -100, caracteriza uma posição de venda, que deve ser zerada acima da linha -100, após o indicador cortar essa linha, de baixo para cima. Procure ajustar o parâmetro aos melhores resultados alcançados no passado. Pela sua característica peculiar, esse estudo pode ser aplicado também nos mercados de futuros e opções. Apesar de pouco usado nos mercados de ações, bem ajustado, poderá oferecer excelentes sinais. Observe, na figura abaixo, a aplicação do CCI no mercado da opção de compra OPM4 da Paranapanema, com vencimento em agosto de 1990.



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Em A, a sugestão do primeiro sinal de venda, quando o CCI corta a linha -100. Mais à frente, o CCI volta acima de -100, porém, retorna no tempo seguinte sem dar tempo de zerar a posição. A penetração em B provocou o fechamento da posição vendida. Em C, +100 é ultrapassado. No tempo seguinte, entretanto, volta e somente após D, assumimos a posição de compra. Em E zeramos a posição comprada e em F assumimos posição de venda. Normalmente, o sistema indica com certo atraso os pontos de entrada (compra e venda). Para acelerar a tomada de posição, muitos operadores introduzem no estudo uma terceira linha horizontal entre as cotas +100 e -100, na cota zero. Quando ela é cortada de baixo para cima pela linha do indicador, a posição de compra pode ser tomada. Quando ela é cortada de cima para baixo pela linha do indicador a posição de venda é a tomada. As posições são zeradas sempre que há o corte das linhas +100 ou -100 conforme regra original. Bibliografia: Revista Technical Analysis of Stocks & Commodities, outubro de 1980, pags. 40 e 41, editada por Technical Analysis Inc. 9131 California Ave. SW PO Box 46518, Seatle WA 98146-0518 USA. MACD: O MACD é um indicador de tendência, que segue a relação entre os valores de duas médias móveis (normalmente as médias móveis de 26 e de 12 dias). Uma média de 9 dias da linha MACD é usada também como linha de controle, ou linha de sinal . Através da posição relativa com a linha MACD, a linha de sinal poderá mostrar oportunidades de compra, ou de venda. MACD: Convergência/Divergência de Médias Móveis Exponenciais Gerald Appel Este estudo se compõe da diferença entre duas médias móveis exponenciais representada por uma linha cheia (linha principal), e pela média também exponencial desta diferença, representada por uma linha tracejada e denominada sinalizador. Não se esqueça que a ordem das médias é essencial. Primeiro, a menor média da diferença e segundo, a maior. O sinalizador da linha gerada por essa diferença será uma média exponencial de 9 dias dessa média e esse valor será digitado em terceiro lugar. Para fixar idéias, suponha que os períodos das médias que queremos usar são os mesmos do exemplo anterior: 25 e 12. O período do sinalizador será 9. A ordem dos valores a serem digitados ao se estruturar o bloco será: 12; 25 e 9. A inversão da ordem da digitação provocará a inversão do indicador. Os sinais gerados pela convergência-divergência das médias móveis exponenciais são de fácil interpretação: • Sinal de compra: A linha cheia corta a tracejada de baixo para cima. • Sinal de venda: A linha cheia corta a tracejada de cima para baixo. O estudo admite também a interpretação de divergências e corte de linhas de tendência. Os sinais de compra que se verificam abaixo da linha zero, são mais fortes que os que se verificam acima dessa linha, porém após o desenvolvimento de uma grande tendência, geralmente o primeiro sinal não costuma ser lucrativo. Todos os sinais de intercessão das médias seguidas pela violação de suportes e resistências traçadas no próprio indicador, têm maior probabilidade de realizarem lucros. O acompanhamento assíduo de um ativo poderá determinar zonas "overbought" e "oversold".



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Bibliografia: The Moving Average Convergence-Divergence Trading Method (Advanced Version) de Gerald Appel - Editado por Scientific Investment Systems, Inc. - 62 Wellesley Street West - Toronto, Ontario M5S 2X3 - Canada. Médias Móveis: O que são médias móveis? A média móvel é um indicador simples que nos mostra a média dos preços de um instrumento num período de tempo definido (por exemplo, os últimos 10 períodos do gráfico). As médias móveis são usadas muitas vezes para tomarmos decisões de compra, ou de venda, baseadas no fato do preço atual do instrumento estar acima, ou abaixo da média móvel (use o zoom do gráfico para ter uma melhor percepção). Média móvel exponencial ponderada está disponível a partir de Estudos do menu do gráfico, e dá-nos uma média móvel ponderada calculada sobre o intervalo integral do preço do instrumento, e é enviesada no sentido dos preços mais recentes usando um fator de ponderação exponencial. Um fator de suavização pode ser inserido através da caixa de diálogo, para suavizar as oscilações em gráficos mais voláteis. RSI (Relative Strenght Index): O que é o RSI?ou IFR: O RSI é um oscilador muito popular que compara a velocidade dos ganhos e das perdas de um instrumento, e nos dá um indicador (0 a 100). O RSI pode ser muito útil em identificar níveis de overbought / oversold (região que sinalisa compra ou venda), divergências, e pode nos dar uma indicação das condições do mercado (bullish (tendência de alta) ou bearish (tendência de baixa)). Confusão o RSI mostra-nos a força interna de um instrumento, e não deve ser confundido com o Relative Strenght Indicator ou o Comparative Relative Strenght, que comparam instrumentos com um índice do mercado, para nos mostrar como o instrumento se comporta relativamente ao mercado. Valores muito usados para o RSI são: • 14 dias (selecione a escala de tempo do gráfico para 1 dia e insira para o RSI, o valor de 14) como foi sugerido pelo criador do indicador. • 9 dias (selecione a escala de tempo do gráfico para 1 dia e insira para o RSI, o valor de 9). IFR - Índice de Força Relativa J. Welles Wilder Jr. Um dos mais conhecidos e usados osciladores, foi criado como artifício para suavizar a ação da técnica "Momento", base estrutural da maioria dos indicadores. O índice de força relativa ou simplesmente IFR, muitas vezes se antecipa aos movimentos indicados pelo gráfico de barras. Admite-se a aplicação da técnica das linhas de suporte e resistência, bem como a interpretação das mesmas figuras que se formam no gráfico de barras. A escala vertical é construída de 0 a 100. Nas cotas 30 e 70 ou 20 e 80 são traçadas retas horizontais. Geralmente, acima da cota 70, formam-se os topos e abaixo da cota 30 formam-se os fundos.



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A escala horizontal representa o tempo. O estudo não estabelece regras para essa escala. Assim, não se pode prever o espaço de tempo para se formar um topo ou um fundo, quando está estabelecida uma forte tendência de alta ou baixa. Utiliza-se porém, o rompimento de linhas de suporte e resistência como indicação de mudança de tendência. Devemos esclarecer, entretanto que esse oscilador é indicado para mercado com desenvolvimento lateral ou como comumente é denominado: "de lado". Nas fortes tendências, rapidamente ultrapassa o nível 70 ou 80 e daí em diante tem pequenas variações em altos níveis. Porém, quando o movimento se caracteriza "de lado", a ultrapassagem das cotas 30, para baixo ou 70, para cima, já significa mercado "oversold" ou "overbought", respectivamente. O estabelecimento de divergências entre o gráfico de barras e o oscilador, isto é, enquanto o gráfico de barras forma topos cada vez mais altos, o IFR forma topos cada vez mais baixos, ou ao contrário, o gráfico de barras forma fundos cada vez mais baixos enquanto o IFR forma fundos cada vez mais altos, pode traduzir uma iminente mudança de tendência. A posição somente deverá ser tomada, após o claro rompimento do último fundo ou último topo, respectivamente. Pode-se usar o rompimento das linhas de suporte e resistência, desde que, esses níveis não estejam muito longe desses pontos significativos. A divergência também se instala quando o gráfico de barras está em movimento lateral e o IFR se desenvolve em uma ou outra direção. A divergência deve ser entendida, depois que o IFR atinge e supera as cotas 30 ou 70. Procuraremos dar, no exemplo a seguir, os pontos de compra e venda oriundos da formação de divergências. Esses são os pontos de maior probabilidade de acerto. Chamamos a atenção para o fato de que, em mercados com forte tendência, é impróprio denominarmos a ultrapassagem das linhas 70 para cima ou 30 para baixo, respectivamente, de mercados overbought e oversold. Em nossa opinião, os mercados de forte tendência passam a receber essa denominação, somente, após apresentarem o fenômeno de divergência e, mesmo assim, quando grande parte dela se realiza acima dos 70 ou abaixo dos 30. Para que o assunto fique bem claro, vamos procurar associar os gráficos de barra e IFR com o lançamento de uma bola, verticalmente, para cima. Essa bola ao ser lançada, percorre uma trajetória, alcançando uma altura máxima. No início do lançamento a velocidade se desenvolve de maneira ascendente, com uma certa aceleração. Depois de certo tempo, por ação da gravidade e atrito, a aceleração vai decrescendo até anular-se. Em todo esse tempo a bola continua a subir até mesmo por inércia, depois da anulação da aceleração. Ao atingir o ponto de máxima altura, sua velocidade se anula e o processo se inverte. Associando essa configuração ao gráfico de barras e ao IFR, dizemos que o primeiro traduz a trajetória da bola e, o indicador IFR, a aceleração da bola nessa trajetória. Assim, pode-se explicar a divergência dentro de um conceito físico bastante claro e muito útil à interpretação gráfica. Quando a trajetória dos preços é ascendente e a do índice é descendente, significa que os preços sobem mas, a aceleração desse movimento diminui. É provável que a trajetória ascendente vá mudar de direção em futuro próximo. Ao primeiro sinal dessa mudança, tome a posição conveniente.



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Vamos estudar a figura apresentada. Após o início da alta, os preços se orientaram segundo a trajetória A-B, enquanto a aceleração foi diminuindo entre C-D. No ponto 1 foi rompida a linha C-D da tendência do oscilador evidenciando queda de aceleração. Os preços continuaram a subir por inércia, dando tempo a que zerássemos nossa posição comprada, com tranqüilidade. Se estivéssemos atuando em mercado futuro, deveríamos até, assumir posição vendida. Entre E-F os preços tiveram desenvolvimento lateral ("de lado"), enquanto em G-H, no IFR, ficou evidenciada uma aceleração positiva. Observe que os dois últimos topos são ascendentes. Em 2, a linha de tendência é rompida, sinalizando o término do movimento lateral e aceleração crescente (hora de assumir posição de compra). Procure agora justificar a venda em 3. Bibliografia: New Concepts in Technical Trading Systems, J. Welles Wilder Jr.(R) Trend Research, Trend Research Building-MacLeans Square, P.O. Box 128- MacLeansville, N.C. 27301 - USA Momentum: O que é o Momentum? O momentum é uma medida do montante da variação do preço de um determinado instrumento, num período de tempo (taxa de variação). O Momentun pode ser útil na identificação de tendências e as suas taxas de variação. Por exemplo, uma tendência de subida de um preço, pode estar a ficar mais forte, mais fraca, ou nem uma coisa nem outra, baseando-se em indicações de overbought / oversold. O Momentum mostra-nos a mesma informação da taxa de variação (ROC – Rate of Change), mas expressa numa razão, em vez de numa percentagem ou em pontos. As interpretações com sucesso deste estudo dependem da identificação correta do espaço de tempo (n) apropriado para um determinado mercado. Limitações: os indicadores Momentum podem sofrer de distorções devido a movimentos muito grandes dos preços, que ocorreram exatamente n dias atrás, e que podem causar mudanças no Momentum, apesar do preço atual permanecer estável. Pode também ser difícil de saber



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quando o Momentum está a mover-se em direção a variações extremas, sabendo-se que cada instrumento tem as suas características próprias relativamente a uma variação extrema. Oscilador: O que é o Oscilador? O Oscilador mostra-nos a diferença entre duas Médias Móveis. Como o Momentum, o Oscilador pode ser útil para identificar tendências e as suas taxas de variação. Por exemplo, determinar se uma tendência de preço está a ficar mais forte, mais fraca, ou nem uma coisa nem outra. Histograma de Médias Móveis Os Histogramas de Médias Móveis são construídos a partir da diferença entre duas médias. Eles são apresentados com os campos positivo e negativo separados por uma linha horizontal neutra de valor igual a zero. Esse tipo de oscilador pode ser utilizado para a verificação de: • Divergências: Elas acontecem quando a reta que liga os topos ou os fundos de um dos lados do histograma, tem inclinação inversa à tendência dos preços. Quando de ambos os lados temos possibilidade de traçarmos retas que se contradizem, a divergência perde o valor. • Reações de acomodação nas tendências primárias: Essas reações são bem visíveis em fortes tendências. Após um movimento significativo, em que o histograma apresenta barras de grande altura, há uma probabilidade muito grande que as barras se aproximem da linha neutra e voltem, mantendo a tendência primária. No gráfico de barras, isso significa uma reação ou acumulação dos preços até que as médias se aproximem. • Pontos de Compra e Venda: O cruzamento das duas médias móveis que se verifica sobre a linha neutra. Normalmente, são pontos de compra ou venda atrasados, somente válidos para grandes tendências. Bibliografia: Technical Analysis of the Futures Markets, John J. Murphy Taxa de Variação (ROC – Rate of Change): O que é a ROC? A taxa de variação é uma medida de quanto o preço de um determinado instrumento variou num determinado período de tempo. A ROC indica-nos a mesma informação do Momentum, mas expressa os seus resultados em pontos ou em percentagem, em vez de numa razão. Como o Momentum, a ROC pode ser útil para determinar se uma tendência de preço está a ficar mais forte, mais fraca, ou nem uma coisa nem outra, baseando-se em indicações de overbought / oversold. Valores muito usados para a ROC incluem taxas de variação para 12 e 25 dias para boas análises de médio prazo. Por exemplo, com a escala de tempo do gráfico de 1 dia, selecione a



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ROC para 12 dias. As ROCs podem ser usadas em gráficos de um dia para nos mostrar oscilações intra-day, até 200 dias para análises de longo prazo. Momento & ROC - Rate of Change O conceito de Momento é muito importante, pois sua base de construção é usado em todos os osciladores. A medição do Momento é feita continuamente por comparações de preços dentro de um intervalo que varia no tempo, mas é fixo no espaço. Para fixar idéias, vamos considerar a medição do Momento no espaço de 10 dias. A medida do Momento de hoje seria a cotação do fechamento de hoje menos a cotação do fechamento de dez dias atrás. A de ontem, seria a cotação do fechamento de ontem menos a cotação de 11 dias atrás, em relação à hoje. A de amanhã, será a cotação de fechamento de amanhã menos a cotação de fechamento de 9 dias atrás, em relação à hoje. O sinal será positivo se o valor do dia considerado, for maior que o passado ao qual está sendo relacionado e negativo, se for menor. Plotando essas diferenças e suas conseqüentes em um sistema de coordenadas cartesianas, a linha que se obtêm unindo-se esses pontos representa o "Momento". Vamos supor que a diferença entre alguns dias seja a mesma. Isso significa que o preço variou de um valor fixo e quando fizermos a representação gráfica veremos um segmento de uma reta horizontal. Quando os valores forem iguais, naturalmente, a diferença será zero. Suponhamos agora que essa variação é crescente. A reta deixa de ser horizontal e começa a se elevar. Se a variação é decrescente a reta começa a descer. Façamos uma analogia entre o Momento e um carro movimentando-se em uma estrada. Quando ele está em velocidade constante ele se equipara às diferenças iguais. Quando muda de velocidade, compara-se às diferenças desiguais. E, quando parado, compara-se a diferença zero. O Momento pode ser entendido como uma medição da velocidade dos preços do ativo que estamos enfocando. E, pela maneira que é construído ele estará, quase sempre, à frente do gráfico de barras que representa o movimento dos preços. Devemos chamar a atenção para a aplicabilidade do estudo e todas suas variações - os osciladores em geral: • Os sinais gerados pelos osciladores devem ser aceitos se eles estão de acordo com a tendência primária. • Se o mercado está com desenvolvimento lateral, todos os sinais gerados podem ser aceitos, desde que a amplitude do movimento "de lado" seja suficientemente extenso para compensar o risco. • No fim de tendências, quando se apresentarem divergências, os sinais contra a tendência primária podem ser aceitos. Uma outra medida do Momento é feita por quocientes em vez de diferenças, recebendo o nome de "Rate of Change" - ROC. O resultado é análogo.



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Pontos de Compra e Venda • Os pontos de compra se verificam quando a linha representativa do Momento, vindo de baixo para cima, cortar a linha de referência 0 e a tendência primária for de alta, ou verificarmos divergências entre o gráfico de barras e o Momento. • Os pontos de venda serão dados de maneira simétrica, quando a linha representativa, vindo de cima para baixo, cortar a linha de referência 0 e a tendência primária for de baixa, ou verificarmos divergência entre o gráfico de barras e o Momento. No exemplo apresentado a seguir, as posições V1 e C2 foram tomadas por cruzamento da linha "0" (zero) e presença de divergência. V2 foi evidenciado pelo cruzamento da linha 0 e pela manutenção da tendência primária de baixa. Pela característica apresentada no gráfico de barras, o ponto C1 não deveria ser aceito. Porém, na verdade, a tendência principal era de alta, razão pela qual consideramos o sinal. Bibliografia: Technical Analysis of the Future Markets, John J.Murphy New Concepts in Technical Trading Systems, J. Welles Wilder Jr. Stochastic Lenta: O que é a Stochastic Lenta? Estes indicadores são baseados na observação que durante os períodos de aumento do preço de um instrumento, os preços de fecho tendem a estar mais próximos do topo do mais recente intervalo de variação do preço. Da mesma forma, em períodos de queda dos preços, os preços de fecho tendem a estar mais próximos do valor mais baixo de um intervalo de variação do preço. A Stochastic Lenta compara a média dos preços de fecho de um instrumento, com o último intervalo de variação num período de tempo definido. Convencionalmente, existem 3 valores conhecidos como Raw K, %K e %D: • Raw K é o valor básico. • %K representa uma Lenta do valor Raw K. • %D representa uma Lenta do valor %D (uma "dupla" do valor Raw K). A Stochastic Lenta, como está definida na sua aplicação, refere-se a comparar os valores da Lenta %K, e da Lenta %D. Contudo, é importante referir que existe uma grande variedade de diferentes nomes para os valores das Stochastic. Stochastic - %KD George Lane Esse estudo, largamente utilizado por operadores nos mercados futuros, de opções e à vista, é baseado na seguinte observação feita pelo autor:



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Quando os preços sobem, os valores dos fechamentos tendem estar próximos do máximo valor alcançado. Quando os preços descem, os valores dos fechamentos tendem estar próximo do mínimo valor alcançado. O oscilador é formado por duas linhas denominadas %K e %D. - A linha %K, cheia, representa o porcentual de onde os valores dos fechamentos estão em relação à variação diária. - A linha %D, pontilhada, é obtida do resultado de %K, suavizando-a. É a sua média móvel de período 3. As linhas oscilam de O a 100 em uma escala vertical. Essa escala possui duas linhas horizontais nas cotas 80 e 20 que delimitam as áreas "overbought" e "oversold". Sinais de Venda: • %D está se desenvolvendo acima da linha 80 e forma uma divergência com o gráfico de barras, isto é, forma topos decrescentes enquanto as barras continuam subindo ou estão "de lado". Geralmente, os melhores sinais ocorrem quando %D está entre 85 e 90 e o sinalizador %K, corta %D , que já mudou de direção. Sinais de Compra: • %D está se desenvolvendo abaixo da linha 20 e forma uma divergência com o gráfico de barras, isto é, forma fundos crescentes enquanto as barras continuam descendo ou estão "de lado". De maneira geral, os melhores sinais ocorrem quando %D está entre 10 e 15 e o sinalizador %K, corta %D que já mudou de direção. • Os sinais de compra e venda podem ser aceitos sem considerar divergências quando estamos trabalhando com tendências secundárias, isto é, aceitamos os sinais que estão a favor da tendência primária, aumentando nossa posição. No gráfico do Stochastic Normal apresentado abaixo, verifica-se claramente como ele deve ser usado. Observe as três divergências, o corte de K sobre D, quando D já mudou de direção. Depois do ponto de venda V!, o indicador não chegou a dar ponto de compra, pois o fundo formado não apresentou divergência. Em V2 tivemos nova venda. O gráfico de barras é o Intraday da Paranapanema, com tempo de atualização de 15 minutos.



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Bibliografia: "Lane's Stochastics", George Lane - Revista "Technical Analysis of Stocks& Commodities", Junho 1984 Bandas de Bollinger: O que é são as Bandas de Bollinger? As Bandas de Bollinger são médias móveis, que são duplicadas e colocadas acima e abaixo da média móvel original através dos valores para o desvio padrão, de forma a criar um envelope à volta do preço do instrumento. Como o desvio padrão nos indica a volatilidade, as Bandas de Bollinger são auto-ajustáveis, e são mais largas durante mercados voláteis, e mais estreitas durante mercados mais estáveis. As Bandas de Bollinger definem os limites, superior e inferior, do intervalo de variação normal do preço, e o preço de um instrumento tende a variar dentro desses intervalos. O espaço entre as bandas varia dependendo da volatilidade dos preços. Durante períodos de grande volatilidade, as bandas tornam-se mais largas, e em períodos de menor variação dos preços (reduzida volatilidade), as bandas tornam-se mais estreitas. Bandas de Bollinger John Bollinger Em junho de 1985, a revista Technical Analysis of Stock & Commodities descreveu um indicador de tendência de autoria do matemático Anthony W Warren (PhD), baseado em uma banda formada por unidades de desvio padrão acima e abaixo de uma média móvel, calculada pelos valores representativos dos fechamentos. A esse indicador deu o nome de Alpha-Beta.



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Em dezembro de 1986 novo artigo do autor na mesma revista, "revisou" o sistema. John Bollinger, um analista de mercado muito conhecido através de seus programas na televisão americana, introduziu, há algum tempo, esse indicador em suas análises, tornando-o então bem conhecido. O indicador acabou sendo conhecido pelo seu nome. A descrição de suas características bem como sua utilização foram extraídas de uma entrevista concedida por John Bollinger a Technical Traders Bulletin. A razão da utilização de unidades de desvio padrão como fronteiras da banda é explicada pela rápida resposta dada pelo desvio padrão à aceleração dos preços. A análise estatística da aplicação da banda mostra que ela captura mais de 90% dos valores nos limites de suas linhas. Normalmente, quando se opera com o auxílio de bandas, vende-se quando as barras de preços alcançam o limite superior da banda e compra-se quando o limite inferior é atingido. A utilização desse indicador por Bollinger difere da maneira clássica dessa técnica. A ele interessa saber se os preços ao atingirem as fronteiras superior e inferior da banda apresentam características de reversão. Para isso, aconselha a utilização de indicadores que possam definir o estado dos preços nessa situação. Combinamos a banda de Bollinger com o Dual CCI. Alcançada a fronteira inferior da banda coincidindo com ponto de compra dado pelo Dual CCI, fica estabelecida a Compra. Inversamente, alcançada a fronteira superior da banda coincidindo com ponto de venda dado pelo Dual CCI fica estabelecida a Venda. Em outras palavras, Bollinger utiliza a banda associada a outro indicador construindo dessa forma um sistema. É interessante observar que se as barras de preços mantêm contato seguido com a banda superior sem a ocorrência de perda de aceleração, o mercado está apresentando uma tendência de alta muito forte. Ao contrário se esse contato é com a fronteira inferior, a tendência de baixa é que será forte. Os parâmetros da banda têm uma certa correlação. Assim, quando utilizamos uma média móvel de período 20, devemos lançar mão de 2 a 2,5 unidades de desvio padrão. Quando baixamos o período da média para 10, utilizamos de 1 a 1,5 unidades de desvio padrão. Fibonacci Fan: O que é a Fibonacci Fan? A Fibonacci Fan é um guia composto por três linhas derivadas da série de números de Fibonacci, que alguns traders acreditam, que lhes podem ajudar a identificar sucessivas áreas de suporte e resistência num mercado. As zonas indicadas pela Fan podem prever áreas de retração nas tendências dos mercados. Números Fibonacci Leonardo Fibonacci (nome verdadeiro: Leonardo da Pisa ou Leonardo Pisano Pisa), 1170 - 1250, matemático italiano foi conhecido pelo nome Fibonacci e criador dos números de Fibonacci. O ponto alto da sua carreira foi sem dúvida o lançamento do seu livro "Números Fibonacci" que o projetou para a ribalta dos grandes cientistas.



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A natureza é uma fonte inesgotável de números de Fibonacci. Um exemplo são as folhas dos ramos de uma planta. Se escolhermos, no caule, uma determinada folha como ponto de partida e contarmos as folhas que separam esta de outra na mesma posição, o número de folhas contadas será quase sempre um número de Fibonacci. As folhas criam uma espécie de escada, a partir da folha inicial. Elas rodam o caule até que apareça nova folha na mesma posição que a primeira. Apesar de variar de planta para planta, o número de voltas e o número de folhas que as distam é sempre um número de Fibonacci. Estas voltas são contadas no sentido dos ponteiros do relógio. Mas, apesar do número de voltas ser diferente no sentido inverso, é também um número de Fibonacci. Definição Os números de Fibonacci são uma seqüência de números. Estes se caracterizam por serem a soma dos dois anteriores. Os primeiros sete números são 1, 1, 2, 3, 5, 8 e 13.

Para além de todas estas novidades sobre os números Fibonacci, ficou também provado que estes números poderiam ser aplicados aos mercados financeiros com um sucesso muito acima do normal. Pessoalmente, depois de ter descoberto a sua funcionalidade e facilidade de uso, já nãoconsigofazerumtradeouumaanálisesemrecorreraestesnúmeros. Como Funcionam então? Existem várias formas de serem aplicados estes números às cotações. As Fibonacci Fan, Fibonacci Arc e Fibonacci Retracement. No entanto, vou falar apenas sobre Fibonacci Retracement, pois julgo ser a mais utilizada, e também porque as outras ferramentas são utilizadas da mesma forma. Fibonacci Retracement, como mostram os gráficos em baixo, é desenhada de uma forma específica, isto é, se achamos que a cotação atingiu um topo ou fundo, numa fase de esgotamento. O inicio ou base deverá ser o ponto 0%, e o topo ou local de esgotamento deverá ser o ponto 100%. Os valores 38.2% e 61.8% são os pontos mais fortes para funcionarem como suportes/resistências, price targets, inversões e retrações.



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A análise gráfica oferece várias técnicas que podem ajudar em muito o trader a identificar padrões, tendências de alta ou baixa e prever reversões determinando o melhor momento para comprar ou vender divisas. Para configurar os estudos acima citados, abra um gráfico conforme vimos no parágrafo sobre Interpretação e visualização de cotações através de Gráficos, e escolha entre os estudos disponíveis configurando conforme a necessidade no menu Studies.



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Análise Quantitativa: O que é e como desenvolver? - Quantitative Analysis (Análise quantitativa): Análise que envolve valores mensuráveis. Em finanças são diversos os fatores quantitativos a serem considerados como por exemplo: o valor dos ativos, o custo do capital, os padrões históricos e projetados das vendas, custos e rentabilidade, além de uma ampla gama de considerações nas áreas de economia, mercado financeiro, valores mobiliários, etc. Embora diferentes, os fatores quantitativos e qualitativos devem se combinar a fim de se obterem avaliações financeiras corretas e seguras sobre o objeto da análise. (fonte: www.analisefinanceira.com.br )



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É um processo de análise mercadológica onde através de um projeto quantitativo (através de dados estatísticos) ou qualitativo com base em informações levantadas podermos analisar numericamente probabilidades e suas conseqüências sobre o objetivo a alcançar. Ë nada mais que um complemento ao conjunto técnico fundamental acima descrito onde podemos ter aplicação prática principalmente com relação à gestão de *risco que o mercado oferece junto ao capital investido. Com o desenvolvimento de um cronograma baseado em um projeto devemos considerar os principais pontos envolvidos como as tendências, nível de risco nas operações, rentabilidade, performance e assim através de parâmetros e simulações avaliar e obter uma referência que possa auxiliar na tomada de decisões. Ë a pura analise do mercado colocada em pauta através de um relatório desenvolvido com dados estatísticos atualizados e estrategicamente selecionados. Complemento...(por: www.venturecapital.com.br ) Risco: Risco pode ser entendido como uma medida do desconhecimento que um investidor tem a respeito do retorno ex-post de seus ativos (financeiros ou não). Por exemplo, em se tratando de uma empresa, poder-se-ia pensar em termos de uma medida da variabilidade do lucro por ação de ano a ano; um produtor de café poderia pensar em termos da variabilidade do preço do café no mercado internacional e um especulador no mercado acionário poderia pensar em termos da variância dos retornos de suas aplicações. De um modo um pouco mais formal, diz-se que um indivíduo toma decisões sob risco quando ele consegue distinguir um a um os eventos que podem alterar sua riqueza, mas não conhece qual destes eventos efetivamente será o resultado de sua decisão. De fato, a idéia de risco está intimamente ligada ao conhecimento do indivíduo a respeito da realização de possíveis eventos futuros. Assim, quando temos conhecimento perfeito sobre um assunto, dizemos que temos "certeza", evidenciando que temos toda a informação necessária para determinar exatamente qual será o resultado de algum ato que se tenha praticado. Neste caso, trata-se de um mundo onde as variáveis relevantes para a tomada de decisão são dadas deterministicamente, não havendo qualquer aleatoriedade em seu comportamento. Quando nos referimos a "risco", pelo contrário, está implícita a idéia de que algum evento desconhecido (e possivelmente indesejado) pode ser resultado de uma de nossas decisões. Enfim, em se tratando de ambientes sob os quais os agentes tomam decisões podem-se diferenciar basicamente três tipos: certeza, risco e incerteza. Não vamos, contudo, adentrar profundamente na discussão a respeito da diferenciação entre risco e incerteza. ANÁLISE FUNDAMENTALISTA - Estudo que calcula o valor futuro de um ativo com base nos resultados da empresa em relação ao mercado. Projeção do comportamento de preços de ações a partir do estudo de características particulares de cada empresa. Utiliza-se das demonstrações financeiras divulgadas pela empresa assim como de informações setoriais e macro econômicas para fundamentar recomendações sobre quais papéis devem ser comprados ou vendidos. ANÁLISE GRAFISTA ou Técnica - Projeta tendências futuras de um ativo financeiro em função de seu desempenho passado. Projeção do comportamento de preços de ações a partir de cotações passadas para se chegar a uma opinião de compra ou venda destes títulos. A expressão grafista vem do fato de que essas análises são baseadas em gráficos construídos a partir da variação das cotações passadas, procurando-se identificar padrões gráficos que sinalizem o comportamento futuro do papel. Também conhecida por análise técnica.



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ANÁLISE MERCADOLÓGICA - Coleta e análise de informação sobre mercados específicos potenciais para novos produtos. Pode ser quantitativa ou qualitativa. A análise quantitativa é a única que permite conclusões estatísticas. Analistas Internacionais: • Confira abaixo os principais analistas mundiais que poderão em muito ajudar você a obter informações preciosas e compor ou complementar sua própria análise utilizando-se sempre do seu próprio senso crítico personalizado em relação às muitas opiniões que nem sempre estarão em perfeito acordo de posições. Todo cuidado deve ser tomado para que isso não venha provocar maior confusão em relação a possível tendência verdadeira e com isso acabar por prejudicar o desempenho frente às operações, cabe a cada leitor adquirir de forma gradual conhecimento para que consiga da melhor forma administrar o conjunto de informações disponíveis e assim encontrar nas análises uma fonte de ajuda e conseqüente sucesso no trading. Analista: ANGEL KOLEV Internacionalmente conhecido e participante ativo de um site também destinado a prover signal (serviço especializado em fornecer posicionamentos de mercado) forex muito eficiente. Forex Strategy Team País: Bulgaria http://www.forex-strategy.com Previsões e análises diárias e semanais (em: inglês, free) Analista: Cornélius Luca Autor de diversos livros (ver nossa book store no site www.forexcuritiba.com) sobre o assunto, é considerado por mcomo o pai do FOREX! uitos Global Forex Trading País: EUA http://www.gftforex.com Previsões e análises diárias e semanais (em: Inglês, free) Analista: Gracia Bodelón Economista de renome internacional provê informes diários a serviço da ACM broker ACM - Advanced Currency Markets SA País: Suissa http://www.ac-markets.com Previsões e análises diárias e semanais (em: Espanhol e Inglês, free) Analista: Boreslav Kostov Análise internacional atualizada com recomendações de trading nas principais paridades.No site é possível fazer download de alguns muito bons e-books sobre o assunto. IFOREX.org País: Bulgaria http://www.iforex.org Previsões e análises diárias (em: Inglês, free)



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Analista: Equipe Analise internacional agregada a recomendações para trading. Existe um fórum no site onde se registrando gratuitamente poderá obter informações muito úteis. Open Forex País: Russia http://www.openforex.com Previsões e análises diárias (em: Inglês, mediante pgto. 300USD (Consultar)). Analista: Dr. Jorge A. Marcello. Consultor e operador de mercado publica análise internacional contendo um bom panorama a nível das principais divisas. FX Argentina País: Argentina http:// www.fxargentina.com.ar Previsões e análises diárias e semanais (em: Espanhol, semanal: free). Analista: Equipe Internacional. Análise internacional diária informando posições a respeito das principais divisas. GCI Financial Ltd. País: Caribe http:// www.gcitrading.com/fxnews Previsões e análises diárias (em: Inglês, free). Conteúdo de notícias e informações Forex Ficar atualizado das principais noticias e fatos relacionados a economia mundial é fator relevante a qualquer investidor ou operador de mercado! O mais importante a ser ressaltado não é a notícia em si, mas a conseqüência dela sobre o mercado. Portando, fique informado e não deixe de conferir o vasto conteúdo proporcionado pelos portais abaixo listados: (http://www.fxstreet.com) Sem a menor sombra de dúvidas o maior portal dedicado ao assunto Forex encontra-se em Forex Street, uma empresa localizada na Espanha provedora de um conteúdo absolutamente completo. Lá você vai encontrar informações gerais desde análises fundamentais, técnicas e previsões vindas das mais variadas fontes universais com atualização diária. Praticamente boa parte das principais empresas que de uma forma ou outra tem atividades ligadas ao mercado financeiro cambial internacional, lá estão oferecendo seus serviços e muitas vezes colocando parte ou total deles a plena disposição diretamente no site de forma gratuita em muitos casos.Empresas de Signal análises fundamentais e técnicas, estratégias, provedores de Data FEED (cotações on-line de Divisas), Calendários econômicos, Gráficos variados e conversores de divisas são apenas alguns dos itens, transformando o local em um ponto de visita obrigatório a qualquer interessado em estar plenamente atualizado de informações em inglês ou espanhol. Quase todos os eventos mundiais relacionados a comunidade são divulgados através deste portal. (http://www.forexnews.com) Outro importante lugar onde o interessado ira encontrar uma opção muito grande de maior variedade de analistas é o portal Forex News, empresa pertencente ao grupo MG Financial Group. Proprietários da Broker MG Financial acima citada. Além de várias opções em analises



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tecno fundamentais(analistas: J. P. Shorek, Mike Ellis, Ashraf Lead), há a disposição um fórum onde os internautas ligados a área podem trocar idéias diversas sobre as tendências de mercado.Também é possível realizar uma inscrição gratuita (join Forex News) e receber no seu e-mail informações bem como acessar no portal uma quantidade de itens extras não acessível aos visitantes. Ë um ponto de referencia em termos de notícias a nível mundial atualizadas com muita rapidez em tempo real e com relação direta a fatos que provavelmente venham a efetuar influencias sobre as divisas mais operadas nos mercados cambiais. (http://www.fxweek.com) Outro ponto de referencia aos que queiram semanalmente estar atualizados com informações é o site da FX – Week uma newsletter publicada desde 1990 dirigida a todas as pessoas ligadas ao mercado forex internacional. Possui escritórios nos principais pontos de referencia do mundo e publica vários artigos relacionados as performances dos principais bancos worldwide e oferece aos leitores inclusive uma versão impressa enviada aos assinantes.

Como operar de forma demonstrativa em uma plataforma Trading Forex:

Na realidade não precisamos abrir uma conta real junto a algum broker para realizarmos estudos no mercado Forex, podemos abrir uma conta demonstrativa virtual e então desenvolver nossa técnica personalizada para depois de nos julgarmos preparados então partir para o desafio de operar uma conta real com perdas e ganhos reais. Através de um software disponibilizado pela empresa METAQUOTES Software Corp. tradicional no mercado de Ações e já a algum tempo também atuando como líder em desenvolvimento de plataforma trading Forex, utilizada por muitas pessoas com finalidade de aprendizado e por empresas Broker que utilizam esta plataforma também em operações com valores reais. Estamos nos referindo ao * Metatrader versão 3.86 que vamos implantar sob licença da Broker FX Direct Dealer LLC (FXDD), situada em New York e que fornecerá acesso durante 30 dias gratuitamente sem custos, podendo o usuário renovar quantas vezes quiser o cadastro de acesso ao sistema de plataforma visando operar uma conta demonstrativa com os mesmos critérios e princípios de uma conta real.Existe a possibilidade de optar por qualquer outra conforme lista abaixo. • MetaTrader é um terminal virtual para mercados Forex, Futures e CFD. É uma conveniente e ajustável ferramenta para o acionista ativo. As diferentes opções e funções do sistema permitem grande flexibilidade. A linguagem de MetaQuotes II permite que você programe sua própria estratégia e monitore mercados automaticamente, sem constante supervisão. A lista padrão de indicadores técnicos pode ser expandida usando seus próprios. Já existe uma versão nova 4.0 ainda em fase inicial de testes.



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O software está disponível no link abaixo. A versão 4.0 do sistema não deve ser implantada ainda, para finalidade dos estudos aqui apresentados, em virtude de estar em fase inicial de testes e não ter material de apoio disponível ainda. http://www.fxdd.com/software/fxddwin.exe Existem várias corretoras a utilizar esta plataforma operacional: http://www.alpari-idc.com/ Alpari Ltd (Moscow, Russia) http://www.fxservice.com/ JSC Admiral Investments & Securities (Londres – Inglaterra) http://www.windsorbrokers.biz Windsor Brokers Ltd (Chipre – Cidade de Limasol) http://www.teletrade.ru/forex-lang=eng Teletrade D.J. International Consulting Ltda. (Rússia, Kazakhstan, Geórgia, Hong Kong) http://www.realtrade.lv Real Trade LLC (Louisiana, USA) http://www.euronet-fn.com EuroNet Financial NetWork LLC (Delaware – USA) http://www.interbankfx.com Interbank FX (Salt Lake City - USA) http://www.fx-pro.com Fx-Pro Ltd (Londres – Inglaterra) http://www.northfinance.com North Finance Company Ltd (Belise – Caribe) http://www.forexservice.net Financial Network Worldwide Ltd (Kiev – Russia) Configurações: Após o download e implantação vamos ter uma tela conforme abaixo.



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Vamos ser solicitados a abrir uma conta demonstrativa (virtual) de forma automática ou clicando no menu FILE, Open an Account: Para



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Para que o sistema possa logar junto ao banco de dados da broker, devemos proceder ao preenchimento do cadastro solicitado. No campo Leverage= 1:100; Account Type= Forex; Deposit= 5000 USD



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Clicando no último item: I Accept to subscribe into your news letters e estando o cadastro devidamente preenchido o botão Register (agora em destaque) deverá ser pressionado finalizando o processo. Abrirá uma janela agradecendo sua adesão e informando seu nome, número de conta e senha de acesso (anotar...), em seqüência logando automaticamente no sistema indicando no canto inferior direito, sinal verde.

Também receberá dentro do mailbox uma mensagem da Broker.



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Teremos então nossa conta virtual Forex com 5000 USD (virtuais) aberta e pronta para iniciarmos as operações de mercado em tempo Real. Embaixo na janela principal do programa temos o terminal que nos da acesso a algumas funções em específico:

Trade: Fornece informações relacionadas ao saldo em conta e Margem usada. News: Noticias fornecidas pelo Broker Account History: Uma espécie de extrato detalhando todas as operações realizadas Alerts: Alertas fornecidos pelo Broker Mailbox: Caixa de e-mails recebidos Journal: Informativo das configurações executadas na plataforma Na janela principal podemos observar várias sub janelas com gráficos pré-configurados em várias paridades.

Vamos fechar todas as sub-janelas abertas e configurar de forma personalizada nosso próprio gráfico da seguinte forma: Vamos clicar no canto superior esquerdo em: File, New Chart



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E vamos escolher entre as varias paridades disponíveis o Cross EUR/USD:

Vamos ter após maximizar a seguinte configuração:



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Vamos clicar no menu Charts e escolher a opção Candlesticks:

E na seqüência duas vezes no botão zoom IN+:

Teremos a seguinte visualização:



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Gráfico configurado para a paridade Euro/USD em tempo real, ao time de 1 Hora. Também podemos escolher outros times clicando na barra de botões conforme a figura abaixo:

Na opção escolhida de uma hora temos um candlestick aberto e fechado para cada hora transcorrida no mercado indicando: • Se o período fechou positivo (alta) (vela verde com fundo preto), ou se fechou negativo (baixa) (vela verde com fundo branco), em relação à abertura. • Preço de abertura para o período – o fundo de uma vela verde com fundo preto, ou o ponto mais acima de uma vela verde com fundo branco. • Máximo do período – topo da linha vertical. • Mínimo do período – ponto mais baixo da linha vertical. Preço de fecho do período – o topo da vela verde, ou o fundo de uma vela vermelha.



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Podemos configurar outras cores para o gráfico em geral pressionando a tecla de atalho F8 no teclado:

Agora vamos realizar nossa primeira operação como trader dentro da plataforma. Vamos para efeito de nosso estudo comprar um lote de EURO/DOLAR, abrindo uma posição: Devemos clicar no menu New Order ou tecla de atalho F9:

Onde vamos acessar uma nova janela:



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Após determinar em symbol o cross escolhido e fixar o Stop loss e Take Profit (limit) (opcionais), clicamos em buy para compra ou sell para venda do lote. No nosso caso exemplo compramos um lote conforme vemos abaixo:

Stop Loss Take Profit ou limit Duas ferramentas importantes para o perfeito gerenciamento de risco. O que são ordens stop de venda? As ordens stop de venda, mais conhecidas por Stop Loss, possibilita ao investidor tornar-se vendedor, de acordo com os dados introduzidos (título, quantidade e preço), logo que o preço de mercado atinja, ou seja, inferior ao preço de disparo. Neste caso, o preço de disparo terá de ser sempre inferior ao último preço e no caso de ser uma ordem com preço limite este terá de ser igualmente inferior ao preço de disparo. O que são ordens stop de compra? As ordens stop de compra, mais conhecidas por Stop Limit, possibilita ao investidor tornar-se comprador, de acordo com os dados introduzidos (título, quantidade e preço), logo que o preço de mercado atinja, ou seja, superior ao preço de disparo. Neste caso, o preço de disparo terá de ser sempre superior ao último preço e no caso de ser uma ordem com preço limite este terá de ser igualmente superior ao preço de disparo.



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Neste caso, o preço de disparo terá de ser sempre superior ao último preço e no caso de ser uma ordem com preço limite este terá de ser igualmente superior ao preço de disparo. Limit Order (Ordem Limitada) Uma ordem para comprar a um preço definido ou abaixo dele ou para vender a um preço ou acima dele. Stop Loss Order (Ordem Stop) Uma ordem para comprar ou vender no mercado quando um determinado preço é atingido, quer seja acima ou abaixo do preço que vigorava quando a ordem foi transmitida. Para o fecho de posições: Ordens take-profit - são usadas para encerrar uma posição de forma a garantir a obtenção de um lucro, caso um par suba/desça (caso a posição seja longa/curta) a um nível pré-estabelecido. Por exemplo, se estamos longos em dólares e curtos em ienes (estamos longos no par USD/JPY) desde 118.48 e acreditamos que a taxa vai continuar a subir até chegar aos 120.00, mas estamos inseguros relativamente à ultrapassagem deste valor, então se colocarmos uma take-profit em 120.00, caso a taxa de câmbio USD/JPY chegar efetivamente a cotar nesse valor, então conseguimos garantir a obtenção de um lucro. Ordens stop-loss: são usadas exatamente para encerrar uma posição de forma a garantir que o prejuízo decorrente de uma quebra/subida (caso a posição seja longa/curta) da taxa não provoque "grandes danos" na conta, ou seja, é um tipo de ordem destinada a limitar perdas. Por exemplo, se estamos longos em dólares e curtos em ienes desde 118.48 e estabelecermos uma stop loss nos 118.40, então a nossa posição será automaticamente encerrada nesse valor, caso o dólar se desvalorize ainda mais. Este tipo de ordem permite um certo conforto quando se deixam posições abertas no mercado e não se pode acompanhar o andamento da cotação (porque estamos a dormir, etc...) Compramos um lote de EUR/USD (compramos Euros e vendemos Dólares) ao preço de 1.2134. Os detalhes da operação podem ser conferidos clicando embaixo na aba trade dentro da janela terminal. Todas as informações podem ser acompanhadas em tempo real como, por exemplo: A margem disponível em conta, o preço de compra, a cotação atual, o stop ou limit atribuído a posição, lucro ou prejuízo acumulado dentro da posição aberta. Veja que abrimos a compra do lote já com um prejuízo de 30USD que corresponde ao spread cobrado pela broker. Para o fechamento da posição devemos clicar duas vezes em cima do ticket aberto no terminal (TRADE) (em destaque)



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Vamos visualizar a janela New Order e o botão Close (nº Ticket) em destaque, onde poderemos realizar o fechamento da posição.

Fechamos a compra do lote de EUR/USD (vendemos Euros e compramos Dólares) ao preço de 1.2165. Conforme já vimos anteriormente compramos o lote pelo preço de venda (ask) e vendemos pelo preço de compra (Bid).

Clicando na janela terminal, aba account History, vamos visualizar o histórico da operação em detalhes. Abrimos uma posição longa e em menos de 12 horas tivemos uma rentabilidade de 310 USD alterando nosso saldo em conta de 5000 USD para 5310 USD atualizados.



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Novas posições poderão ser abertaAtravés das setas, será possível acrescentar ou excluir qualquer um dos itens selecionados: em Available (disponível) e Selected (selecionado)s dentro do horário de funcionamento do mercado utilizando as técnicas anteriormente comentadas aplicando os estudos técnicos disponíveis na plataforma que podem fornecer sinais de compra e venda de acordo com a tendência do mercado. Para inserir os indicadores técnicos básicos você deverá acessar o menu: Insert, Indicators.

Uma janela contendo vários indicadores vai oferecer a possibilidade de aplicar diretamente sobre o gráfico:

Através das setas, será possível acrescentar ou excluir qualquer um dos itens selecionados: em Available (disponível) e Selected (selecionado)



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Veja abaixo o indicador Stochastic Oscilator, após configuração:

INDICADOR: Ichimoku Kinko Hyo: Vamos realizar um exemplo prático muito interessante: Com este indicador podemos através de prévia análise faturar alguns pips. Apesar de sua funcionalidade ser aplicada em maior escala em ações, no mercado forex também pode ser usado com alguns ajustes. Siga o processo acima e escolha o indicador: Indicador Ichimoku Kinko Hyo Configurar as cores conforme descrito abaixo ou conforme sua preferência adaptada: Indicador Ichimoku Kinko Hyo Estamos acostumados a ver os autores das ferramentas de análise técnica serem matemáticos ou estatísticos, mas um jornalista é um caso raro. Um jornalista do jornal de Tokyo, Goichi Hosoda foi uma rara exceção à regra. Nos anos antes da 2ª Guerra Mundial, Hosada, com a ajuda de vários assistentes, desenvolveu o Ichimoku Kinko Hyo, ou em português "gráfico de equilibro num olhar de técnica". Publicado em 1968, foi desenhado para prever qual o futuro da cotação e quais as melhores alturas para negociar. Neste artigo, vamos analisar esta extraordinária técnica e como poderá aplicá-la para beneficiar os seus trades. A Construção do Gráfico de Ichimoku: Primeiro vamos ver um gráfico de Ichimoku para termos uma referência visual. O gráfico consiste em 3 linhas e uma "nuvem".



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Vamos ver o que representam estas linhas e qual o seu significado: Linha Vermelha Tenkan-Sen ou linha de conversão (Maior Máximo + Maior Mínimo) / 2 calculado nos últimos 7 ou 8 períodos Linha Castanha Kijun-Sen ou linha base (Maior Máximo + Maior Mínimo) / 2 calculado nos últimos 22 períodos Linha Rosa Chikou Span ou expansão retardada o preço de fecho 22 períodos atrás Linha Verde Senkou Span A (Tenkan-Sen + Kijun-Sen) / 2 desenhado até 26 períodos à frente da cotação Linha Azul Senkou Span B (Maior Máximo + Maior Mínimo) / 2 calculado pelos últimos 44 períodos, e desenhado até 22 períodos à frente da cotação A "nuvem" ou Kumo, é o espaço entre a Senkou Span A e a Senko Span B. A Time-Frame (período temporal) é preferencialmente diária, contudo poderá utilizar qualquer unidade de tempo desde que seja consistente em todos os cálculos deste indicador. Hoje em dia os gráficos dispõem de indicadores escritos programaticamente e que mostram o resultados dos cálculos de uma forma automática e expressa sobre o gráfico. Interpretação do Gráfico: Agora que temos um gráfico completamente caótico e cheio de linhas coloridas e nuvens estranhas, temos de saber interpretá-lo. O gráfico de Ichimoku pode ser usado para determinar uma série de situações. Aqui está uma lista de sinais e como encontrá-los: Sinais:



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Compra - Um sinal de compra ocorre quando a Tenkan-Sen cruza para cima da Kijun-Sen. Venda - Este sinal ocorre precisamente ao contrário. A Tenkan-Sen cruza para baixo da Kijun-Sen. Força dos Sinais: Sinal Forte - Estes sinais ocorrem por cima da Kumo (nuvem). Sinal Normal - Estes sinais ocorrem dentro da Kumo (nuvem). Sinal Fraco - Estes sinais ocorrem por baixo da Kumo (nuvem). Força Geral: Força Negativa - o gráfico mostra uma tendência negativa se o Chikou Span se encontra por baixo da cotação atual. Força Positiva - o gráfico mostra uma tendência positiva se o Chikou Span se encontra por cima da cotação atual. Zona de Resistência e Suporte: As resistências e suportes estão representadas pela presença da Kumo (nuvem). Zona de Resistência - Se a cotação sobe e entra na Kumo vinda de baixo. Zona de Suporte - Se a cotação cai e entra na Kumo vinda de cima. Tendência (trend): A tendência da cotação pode ser determinada apenas olhando para o valor da cotação relativamente com a Kumo. Bull - A cotação está por cima da Kumo. Bear - A cotação está por baixo da Kumo. O gráfico de Ichimoku dá-nos uma rara oportunidade para prever o comportamento do mercado, suportes e resistências, e até falsos breakouts, tudo isto em apenas um indicador! Para os amantes do mercado cambial (Forex), não se iludam já com as facilidades. Este indicador está mais vocacionado para o mercado bolsista, não só porque funciona principalmente com valores de abertura e fecho de mercados (o Forex é um mercado 24h/dia), mas também porque requer preferencialmente períodos temporais mais alargados que o comum trader de Forex utiliza. Veja um exemplo de sinal forte de venda ocorrido conforme abaixo:



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O que é um suporte e uma resistência? A cotação de um dado título depende essencialmente de um luta entre compradores e vendedores. Tal e qual como um qualquer mercado, o comprador tenta baixar o preço enquanto que o vendedor tenta puxar os preços para cima. Quando o comprador define um preço que ajuda o do vendedor, acontece a transação. Como ponto de referência, tomemos as cotações da Brisa. Sempre que este título chegou junto dos 8.7 Euros, os vendedores tomaram controlo das cotações e impediram que o preço continuasse a subir. A cotação de 8.7 Euros é um nível de resistência, pois a cotação não conseguiu romper esse valor.



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Analisemos o período de Julho a Agosto de 1998. Durante essas sessões de Bolsa a cotação esteve sempre acima do nível dos 7.72 euros. Nessa situação, a ação dos compradores fez-se sentir, o que evitou, que a cotação baixasse abaixo do nível de 7.72. Por esta razão, o nível dos 7.72 Euros é definido como sendo um valor suporte. Em resumo, num nível de suporte, os investidores presumem que as cotações evoluem sempre com valores acima desse valor. Isto pressupõe que a ação dos compradores será sempre mais forte que a dos investidores. No caso de um nível de resistência, o mercado estima que as cotações do título evoluirão sempre em valores abaixo desse valor. Assim, a ação dos vendedores, será sempre mais decisiva do que a dos compradores. No entanto, não se pode definir a identificação dos níveis de suporte e de resistência como uma fórmula mágica para identificar a evolução de um título. De fato, é habitual que, tanto um nível de suporte como um nível de resistência sejam rompidos. Nessa situação, o valor de 7.72 Euros era um valor de suporte. No entanto, no dia 30 de Setembro houve um rompimento desse nível. Na prática isto significou que as expectativas do mercado apontavam para uma queda da cotação do título. Para que isto aconteça basta, por exemplo, que o mercado reaja à divulgação de uma notícia ou de um rumor! Quando ocorre o rompimento de uma resistência ou suporte, acontece muitas vezes que um nível de suporte se torna um nível de resistência. Essa situação corresponde à expectativa bearish face à evolução de cotação. No extremo oposto temos a situação em que um nível de resistência se torna num nível de suporte. Tal circunstância ocorre numa situação em que está gerada uma expectativa bullish face à evolução da cotação dos títulos. Com esta aula pretendeu-se que o investidor consiga identificar facilmente os seguintes termos técnicos: a) Suporte b) Resistência c) Pivot (linha de tendência) Há vários sites na internet que publicam diariamente tabelas contendo os principais pontos de Suporte, Resistência e Pivot:



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www.fx-charts.com/forecasts/fxcharts.htm O site www.forexcuritiba.com também publica uma tabela anexa a análise técnica diariamente publicada na seção: Análise Técnica EUR/USD Fórmula para calcular Pivot e Resistance: Pivot (P) = (H+L+C)/3 Nível de Resistencia1 (R1) = (2*P)-L Nível de Suporte 1 (S1) = (2*P)-H Nível de Resistencia2 (R2) = (P-S1)+R1 Nível de Suporte 2 (S2) = P-(R1-S1) Nível de Resistencia3 (R3) = H+2*(P-L) Nível de Suporte 3 (S3) = L-2*(H-P) P= Pivot R=Resistência S=Suporte H= Alta L=Baixa c= Fechamento

Para calcular o ponto pivot ou os níveis de suporte e resistência para operar no dia, você precisa obter as cotações de alta (high) e baixa (low) e o valor de fechamento do dia anterior e aplicar os dados conforme as fórmulas acima descritas. Também existe a possibilidade de você utilizar o site abaixo: www.fxstreet.com/conversor/fppc/fppc.asp



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Como utilizar o ponto pivot ou os níveis de suporte e resistência para operar: Com base em um artigo publicado por William Greenspan, a idéia geral é abrir uma posição Long (compra) acima do ponto pivot e abrir uma posição Short (venda) abaixo do ponto pivot. Salientando que a posição do mercado (Bull (alta) ou Bear(baixa)) também é importante antes de tomar a decisão. A primeira vez em que o ponto pivot é atravessado (acima ou abaixo) será o ponto mais importante.



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Estando em “Long” ou “Short” e partindo do ponto Pivot (P) poderia começar a obter ganhos no suporte (S1) para os que estão “Short” ou na resistência (R1) para os que estão “Long”. Os operadores Countertrend poderiam esperar ir “Long” quando S1 estiver aproximando e ir “Short” quando R1 estiver aproximando (obtendo ganhos).Operadores Breakout poderiam esperar ir “Short” abaixo do cruzamento de S1 (A) com objetivo de ganhos em S2. Da mesma maneira esperariam ir “Long” quando R1 for atravessado (B) com objetivo de ganhos em R2. Posição “long” = posição de compra (ex: EUR/USD long no Euro e Curta no Dólar) Posição “Short” = posição de venda (ex: EUR/USD Short no Euro e Long no Dólar) Estudos Técnicos: A maioria dos gráficos disponíveis tanto em plataformas como em provedores Feeds, permite a configuração sobre eles de estudos técnicos personalizados que podem ser aplicados de forma simultânea ou individual vindo a prover uma análise técnica de mercado muito eficiente. Abaixo vamos ver algumas dessas ferramentas descritas de forma individual, que em muito podem ajudar na tomada de decisões frente ao mercado. • Bollinger Bands. • Commodity Chanel index (CCI) • Fibonacci e Fibonacci Fan. • Relative Strength Indicator (RSI). • Taxa de Variação (Rate of Change - ROC). • Momentum. • MACD. • Médias: Móveis aritmética e exponencial. • Oscillador. • Stochastic Lenta. CCI: Commodity Channel Index Donald R. Lambert Este indicador foi criado, originalmente, para aplicação nos mercados de Commodities. Sua arquitetura matemática está calcada em raciocínio estatístico comparativo de um certo período, utilizando-se o desvio médio da média aritmética dos valores máximo, mínimo e último. O autor parte da observação feita por ele de que, 80% das cotações se concentram na área delimitada pelas retas horizontais +100 e -100. Fora desses limites, estariam as melhores probabilidades de lucro. O sistema não considera inversões de posições. Quando o indicador corta a linha +100 de baixo para cima é caracterizado um ponto de compra. Essa posição deve ser zerada abaixo da linha +100, quando o indicador volta e corta, de cima para baixo, essa linha. Quando o indicador corta de cima para baixo a linha -100, caracteriza uma posição de venda, que deve ser zerada acima da linha -100, após o indicador cortar essa linha, de baixo para cima. Procure ajustar o parâmetro aos melhores resultados alcançados no passado.



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Pela sua característica peculiar, esse estudo pode ser aplicado também nos mercados de futuros e opções. Apesar de pouco usado nos mercados de ações, bem ajustado, poderá oferecer excelentes sinais. Observe, na figura abaixo, a aplicação do CCI no mercado da opção de compra OPM4 da Paranapanema, com vencimento em agosto de 1990.

Em A, a sugestão do primeiro sinal de venda, quando o CCI corta a linha -100. Mais à frente, o CCI volta acima de -100, porém, retorna no tempo seguinte sem dar tempo de zerar a posição. A penetração em B provocou o fechamento da posição vendida. Em C, +100 é ultrapassado. No tempo seguinte, entretanto, volta e somente após D, assumimos a posição de compra. Em E zeramos a posição comprada e em F assumimos posição de venda. Normalmente, o sistema indica com certo atraso os pontos de entrada (compra e venda). Para acelerar a tomada de posição, muitos operadores introduzem no estudo uma terceira linha horizontal entre as cotas +100 e -100, na cota zero. Quando ela é cortada de baixo para cima pela linha do indicador, a posição de compra pode ser tomada. Quando ela é cortada de cima para baixo pela linha do indicador a posição de venda é a tomada. As posições são zeradas sempre que há o corte das linhas +100 ou -100 conforme regra original. Bibliografia: Revista Technical Analysis of Stocks & Commodities, outubro de 1980, pags. 40 e 41, editada por Technical Analysis Inc. 9131 California Ave. SW PO Box 46518, Seatle WA 98146-0518 USA. MACD: O MACD é um indicador de tendência, que segue a relação entre os valores de duas médias móveis (normalmente as médias móveis de 26 e de 12 dias). Uma média de 9 dias da linha MACD é usada também como linha de controle, ou linha de sinal . Através da posição relativa com a linha MACD, a linha de sinal poderá mostrar oportunidades de compra, ou de venda. MACD: Convergência/Divergência de Médias Móveis Exponenciais Gerald Appel



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Este estudo se compõe da diferença entre duas médias móveis exponenciais representada por uma linha cheia (linha principal), e pela média também exponencial desta diferença, representada por uma linha tracejada e denominada sinalizador. Não se esqueça que a ordem das médias é essencial. Primeiro, a menor média da diferença e segundo, a maior. O sinalizador da linha gerada por essa diferença será uma média exponencial de 9 dias dessa média e esse valor será digitado em terceiro lugar. Para fixar idéias, suponha que os períodos das médias que queremos usar são os mesmos do exemplo anterior: 25 e 12. O período do sinalizador será 9. A ordem dos valores a serem digitados ao se estruturar o bloco será: 12; 25 e 9. A inversão da ordem da digitação provocará a inversão do indicador. Os sinais gerados pela convergência-divergência das médias móveis exponenciais são de fácil interpretação: • Sinal de compra: A linha cheia corta a tracejada de baixo para cima. • Sinal de venda: A linha cheia corta a tracejada de cima para baixo. O estudo admite também a interpretação de divergências e corte de linhas de tendência. Os sinais de compra que se verificam abaixo da linha zero, são mais fortes que os que se verificam acima dessa linha, porém após o desenvolvimento de uma grande tendência, geralmente o primeiro sinal não costuma ser lucrativo. Todos os sinais de intercessão das médias seguidas pela violação de suportes e resistências traçadas no próprio indicador, têm maior probabilidade de realizarem lucros. O acompanhamento assíduo de um ativo poderá determinar zonas "overbought" e "oversold". Bibliografia: The Moving Average Convergence-Divergence Trading Method (Advanced Version) de Gerald Appel - Editado por Scientific Investment Systems, Inc. - 62 Wellesley Street West - Toronto, Ontario M5S 2X3 - Canada. Médias Móveis: O que são médias móveis? A média móvel é um indicador simples que nos mostra a média dos preços de um instrumento num período de tempo definido (por exemplo, os últimos 10 períodos do gráfico). As médias móveis são usadas muitas vezes para tomarmos decisões de compra, ou de venda, baseadas no fato do preço atual do instrumento estar acima, ou abaixo da média móvel (use o zoom do gráfico para ter uma melhor percepção). Média móvel exponencial ponderada está disponível a partir de Estudos do menu do gráfico, e dá-nos uma média móvel ponderada calculada sobre o intervalo integral do preço do instrumento, e é enviesada no sentido dos preços mais recentes usando um fator de ponderação exponencial. Um fator de suavização pode ser inserido através da caixa de diálogo, para suavizar as oscilações em gráficos mais voláteis. RSI (Relative Strenght Index): O que é o RSI?ou IFR: O RSI é um oscilador muito popular que compara a velocidade dos ganhos e das perdas de um instrumento, e nos dá um indicador (0 a 100). O RSI pode ser muito útil em identificar níveis de overbought / oversold (região que sinalisa compra ou venda), divergências, e pode nos dar uma indicação das condições do mercado (bullish (tendência de alta) ou bearish (tendência de baixa)).



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Confusão o RSI mostra-nos a força interna de um instrumento, e não deve ser confundido com o Relative Strenght Indicator ou o Comparative Relative Strenght, que comparam instrumentos com um índice do mercado, para nos mostrar como o instrumento se comporta relativamente ao mercado. Valores muito usados para o RSI são: • 14 dias (selecione a escala de tempo do gráfico para 1 dia e insira para o RSI, o valor de 14) como foi sugerido pelo criador do indicador. • 9 dias (selecione a escala de tempo do gráfico para 1 dia e insira para o RSI, o valor de 9). IFR - Índice de Força Relativa J. Welles Wilder Jr. Um dos mais conhecidos e usados osciladores, foi criado como artifício para suavizar a ação da técnica "Momento", base estrutural da maioria dos indicadores. O índice de força relativa ou simplesmente IFR, muitas vezes se antecipa aos movimentos indicados pelo gráfico de barras. Admite-se a aplicação da técnica das linhas de suporte e resistência, bem como a interpretação das mesmas figuras que se formam no gráfico de barras. A escala vertical é construída de 0 a 100. Nas cotas 30 e 70 ou 20 e 80 são traçadas retas horizontais. Geralmente, acima da cota 70, formam-se os topos e abaixo da cota 30 formam-se os fundos. A escala horizontal representa o tempo. O estudo não estabelece regras para essa escala. Assim, não se pode prever o espaço de tempo para se formar um topo ou um fundo, quando está estabelecida uma forte tendência de alta ou baixa. Utiliza-se porém, o rompimento de linhas de suporte e resistência como indicação de mudança de tendência. Devemos esclarecer, entretanto que esse oscilador é indicado para mercado com desenvolvimento lateral ou como comumente é denominado: "de lado". Nas fortes tendências, rapidamente ultrapassa o nível 70 ou 80 e daí em diante tem pequenas variações em altos níveis. Porém, quando o movimento se caracteriza "de lado", a ultrapassagem das cotas 30, para baixo ou 70, para cima, já significa mercado "oversold" ou "overbought", respectivamente. O estabelecimento de divergências entre o gráfico de barras e o oscilador, isto é, enquanto o gráfico de barras forma topos cada vez mais altos, o IFR forma topos cada vez mais baixos, ou ao contrário, o gráfico de barras forma fundos cada vez mais baixos enquanto o IFR forma fundos cada vez mais altos, pode traduzir uma iminente mudança de tendência. A posição somente deverá ser tomada, após o claro rompimento do último fundo ou último topo, respectivamente. Pode-se usar o rompimento das linhas de suporte e resistência, desde que, esses níveis não estejam muito longe desses pontos significativos. A divergência também se instala quando o gráfico de barras está em movimento lateral e o IFR se desenvolve em uma ou outra direção. A divergência deve ser entendida, depois que o IFR atinge e supera as cotas 30 ou 70. Procuraremos dar, no exemplo a seguir, os pontos de compra e venda oriundos da formação de divergências. Esses são os pontos de maior probabilidade de acerto. Chamamos a atenção para o fato de que, em mercados com forte tendência, é impróprio denominarmos a ultrapassagem das linhas 70 para cima ou 30 para baixo, respectivamente, de mercados overbought e oversold. Em nossa opinião, os mercados de forte tendência passam a receber essa denominação, somente, após apresentarem o fenômeno de divergência e, mesmo assim, quando grande parte dela se realiza acima dos 70 ou abaixo dos 30.



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Para que o assunto fique bem claro, vamos procurar associar os gráficos de barra e IFR com o lançamento de uma bola, verticalmente, para cima. Essa bola ao ser lançada, percorre uma trajetória, alcançando uma altura máxima. No início do lançamento a velocidade se desenvolve de maneira ascendente, com uma certa aceleração. Depois de certo tempo, por ação da gravidade e atrito, a aceleração vai decrescendo até anular-se. Em todo esse tempo a bola continua a subir até mesmo por inércia, depois da anulação da aceleração. Ao atingir o ponto de máxima altura, sua velocidade se anula e o processo se inverte. Associando essa configuração ao gráfico de barras e ao IFR, dizemos que o primeiro traduz a trajetória da bola e, o indicador IFR, a aceleração da bola nessa trajetória. Assim, pode-se explicar a divergência dentro de um conceito físico bastante claro e muito útil à interpretação gráfica. Quando a trajetória dos preços é ascendente e a do índice é descendente, significa que os preços sobem mas, a aceleração desse movimento diminui. É provável que a trajetória ascendente vá mudar de direção em futuro próximo. Ao primeiro sinal dessa mudança, tome a posição conveniente.

Vamos estudar a figura apresentada. Após o início da alta, os preços se orientaram segundo a trajetória A-B, enquanto a aceleração foi diminuindo entre C-D. No ponto 1 foi rompida a linha C-D da tendência do oscilador evidenciando queda de aceleração. Os preços continuaram a subir por inércia, dando tempo a que zerássemos nossa posição comprada, com tranqüilidade. Se estivéssemos atuando em mercado futuro, deveríamos até, assumir posição vendida. Entre E-F os preços tiveram desenvolvimento lateral ("de lado"), enquanto em G-H, no IFR, ficou evidenciada uma aceleração positiva. Observe que os dois últimos topos são ascendentes. Em 2, a linha de tendência é rompida, sinalizando o término do movimento lateral e aceleração crescente (hora de assumir posição de compra). Procure agora justificar a venda em 3. Bibliografia: New Concepts in Technical Trading Systems, J. Welles Wilder Jr.(R) Trend Research, Trend Research Building-MacLeans Square, P.O. Box 128- MacLeansville, N.C. 27301 - USA Momentum:



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O que é o Momentum? O momentum é uma medida do montante da variação do preço de um determinado instrumento, num período de tempo (taxa de variação). O Momentun pode ser útil na identificação de tendências e as suas taxas de variação. Por exemplo, uma tendência de subida de um preço, pode estar a ficar mais forte, mais fraca, ou nem uma coisa nem outra, baseando-se em indicações de overbought / oversold. O Momentum mostra-nos a mesma informação da taxa de variação (ROC – Rate of Change), mas expressa numa razão, em vez de numa percentagem ou em pontos. As interpretações com sucesso deste estudo dependem da identificação correta do espaço de tempo (n) apropriado para um determinado mercado. Limitações: os indicadores Momentum podem sofrer de distorções devido a movimentos muito grandes dos preços, que ocorreram exatamente n dias atrás, e que podem causar mudanças no Momentum, apesar do preço atual permanecer estável. Pode também ser difícil de saber quando o Momentum está a mover-se em direção a variações extremas, sabendo-se que cada instrumento tem as suas características próprias relativamente a uma variação extrema. Oscilador: O que é o Oscilador? O Oscilador mostra-nos a diferença entre duas Médias Móveis. Como o Momentum, o Oscilador pode ser útil para identificar tendências e as suas taxas de variação. Por exemplo, determinar se uma tendência de preço está a ficar mais forte, mais fraca, ou nem uma coisa nem outra. Histograma de Médias Móveis Os Histogramas de Médias Móveis são construídos a partir da diferença entre duas médias. Eles são apresentados com os campos positivo e negativo separados por uma linha horizontal neutra de valor igual a zero. Esse tipo de oscilador pode ser utilizado para a verificação de: • Divergências: Elas acontecem quando a reta que liga os topos ou os fundos de um dos lados do histograma, tem inclinação inversa à tendência dos preços. Quando de ambos os lados temos possibilidade de traçarmos retas que se contradizem, a divergência perde o valor. • Reações de acomodação nas tendências primárias: Essas reações são bem visíveis em fortes tendências. Após um movimento significativo, em que o histograma apresenta barras de grande altura, há uma probabilidade muito grande que as barras se aproximem da linha neutra e voltem, mantendo a tendência primária. No gráfico de barras, isso significa uma reação ou acumulação dos preços até que as médias se aproximem. • Pontos de Compra e Venda: O cruzamento das duas médias móveis que se verifica sobre a linha neutra. Normalmente, são pontos de compra ou venda atrasados, somente válidos para grandes tendências. Bibliografia: Technical Analysis of the Futures Markets, John J. Murphy



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Taxa de Variação (ROC – Rate of Change): O que é a ROC? A taxa de variação é uma medida de quanto o preço de um determinado instrumento variou num determinado período de tempo. A ROC indica-nos a mesma informação do Momentum, mas expressa os seus resultados em pontos ou em percentagem, em vez de numa razão. Como o Momentum, a ROC pode ser útil para determinar se uma tendência de preço está a ficar mais forte, mais fraca, ou nem uma coisa nem outra, baseando-se em indicações de overbought / oversold. Valores muito usados para a ROC incluem taxas de variação para 12 e 25 dias para boas análises de médio prazo. Por exemplo, com a escala de tempo do gráfico de 1 dia, selecione a ROC para 12 dias. As ROCs podem ser usadas em gráficos de um dia para nos mostrar oscilações intra-day, até 200 dias para análises de longo prazo. Momento & ROC - Rate of Change O conceito de Momento é muito importante, pois sua base de construção é usado em todos os osciladores. A medição do Momento é feita continuamente por comparações de preços dentro de um intervalo que varia no tempo, mas é fixo no espaço. Para fixar idéias, vamos considerar a medição do Momento no espaço de 10 dias. A medida do Momento de hoje seria a cotação do fechamento de hoje menos a cotação do fechamento de dez dias atrás. A de ontem, seria a cotação do fechamento de ontem menos a cotação de 11 dias atrás, em relação à hoje. A de amanhã, será a cotação de fechamento de amanhã menos a cotação de fechamento de 9 dias atrás, em relação à hoje. O sinal será positivo se o valor do dia considerado, for maior que o passado ao qual está sendo relacionado e negativo, se for menor. Plotando essas diferenças e suas conseqüentes em um sistema de coordenadas cartesianas, a linha que se obtêm unindo-se esses pontos representa o "Momento". Vamos supor que a diferença entre alguns dias seja a mesma. Isso significa que o preço variou de um valor fixo e quando fizermos a representação gráfica veremos um segmento de uma reta horizontal. Quando os valores forem iguais, naturalmente, a diferença será zero. Suponhamos agora que essa variação é crescente. A reta deixa de ser horizontal e começa a se elevar. Se a variação é decrescente a reta começa a descer. Façamos uma analogia entre o Momento e um carro movimentando-se em uma estrada. Quando ele está em velocidade constante ele se equipara às diferenças iguais. Quando muda de velocidade, compara-se às diferenças desiguais. E, quando parado, compara-se a diferença zero. O Momento pode ser entendido como uma medição da velocidade dos preços do ativo que estamos enfocando. E, pela maneira que é construído ele estará, quase sempre, à frente do gráfico de barras que representa o movimento dos preços.



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Devemos chamar a atenção para a aplicabilidade do estudo e todas suas variações - os osciladores em geral: • Os sinais gerados pelos osciladores devem ser aceitos se eles estão de acordo com a tendência primária. • Se o mercado está com desenvolvimento lateral, todos os sinais gerados podem ser aceitos, desde que a amplitude do movimento "de lado" seja suficientemente extenso para compensar o risco. • No fim de tendências, quando se apresentarem divergências, os sinais contra a tendência primária podem ser aceitos. Uma outra medida do Momento é feita por quocientes em vez de diferenças, recebendo o nome de "Rate of Change" - ROC. O resultado é análogo. Pontos de Compra e Venda • Os pontos de compra se verificam quando a linha representativa do Momento, vindo de baixo para cima, cortar a linha de referência 0 e a tendência primária for de alta, ou verificarmos divergências entre o gráfico de barras e o Momento. • Os pontos de venda serão dados de maneira simétrica, quando a linha representativa, vindo de cima para baixo, cortar a linha de referência 0 e a tendência primária for de baixa, ou verificarmos divergência entre o gráfico de barras e o Momento. No exemplo apresentado a seguir, as posições V1 e C2 foram tomadas por cruzamento da linha "0" (zero) e presença de divergência. V2 foi evidenciado pelo cruzamento da linha 0 e pela manutenção da tendência primária de baixa. Pela característica apresentada no gráfico de barras, o ponto C1 não deveria ser aceito. Porém, na verdade, a tendência principal era de alta, razão pela qual consideramos o sinal. Bibliografia: Technical Analysis of the Future Markets, John J.Murphy New Concepts in Technical Trading Systems, J. Welles Wilder Jr. Stochastic Lenta: O que é a Stochastic Lenta? Estes indicadores são baseados na observação que durante os períodos de aumento do preço de um instrumento, os preços de fecho tendem a estar mais próximos do topo do mais recente intervalo de variação do preço. Da mesma forma, em períodos de queda dos preços, os preços de fecho tendem a estar mais próximos do valor mais baixo de um intervalo de variação do preço. A Stochastic Lenta compara a média dos preços de fecho de um instrumento, com o último intervalo de variação num período de tempo definido. Convencionalmente, existem 3 valores conhecidos como Raw K, %K e %D:



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• Raw K é o valor básico. • %K representa uma Lenta do valor Raw K. • %D representa uma Lenta do valor %D (uma "dupla" do valor Raw K). A Stochastic Lenta, como está definida na sua aplicação, refere-se a comparar os valores da Lenta %K, e da Lenta %D. Contudo, é importante referir que existe uma grande variedade de diferentes nomes para os valores das Stochastic. Stochastic - %KD George Lane Esse estudo, largamente utilizado por operadores nos mercados futuros, de opções e à vista, é baseado na seguinte observação feita pelo autor: Quando os preços sobem, os valores dos fechamentos tendem estar próximos do máximo valor alcançado. Quando os preços descem, os valores dos fechamentos tendem estar próximo do mínimo valor alcançado. O oscilador é formado por duas linhas denominadas %K e %D. - A linha %K, cheia, representa o porcentual de onde os valores dos fechamentos estão em relação à variação diária. - A linha %D, pontilhada, é obtida do resultado de %K, suavizando-a. É a sua média móvel de período 3. As linhas oscilam de O a 100 em uma escala vertical. Essa escala possui duas linhas horizontais nas cotas 80 e 20 que delimitam as áreas "overbought" e "oversold". Sinais de Venda: • %D está se desenvolvendo acima da linha 80 e forma uma divergência com o gráfico de barras, isto é, forma topos decrescentes enquanto as barras continuam subindo ou estão "de lado". Geralmente, os melhores sinais ocorrem quando %D está entre 85 e 90 e o sinalizador %K, corta %D , que já mudou de direção. Sinais de Compra: • %D está se desenvolvendo abaixo da linha 20 e forma uma divergência com o gráfico de barras, isto é, forma fundos crescentes enquanto as barras continuam descendo ou estão "de lado". De maneira geral, os melhores sinais ocorrem quando %D está entre 10 e 15 e o sinalizador %K, corta %D que já mudou de direção. • Os sinais de compra e venda podem ser aceitos sem considerar divergências quando estamos trabalhando com tendências secundárias, isto é, aceitamos os sinais que estão a favor da tendência primária, aumentando nossa posição. No gráfico do Stochastic Normal apresentado abaixo, verifica-se claramente como ele deve ser usado. Observe as três divergências, o corte de K sobre D, quando D já mudou de direção. Depois do ponto de venda V!, o indicador não chegou a dar ponto de compra, pois o fundo formado não apresentou divergência. Em V2 tivemos nova venda. O gráfico de barras é o Intraday da Paranapanema, com tempo de atualização de 15 minutos.



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Bibliografia: "Lane's Stochastics", George Lane - Revista "Technical Analysis of Stocks& Commodities", Junho 1984 Bandas de Bollinger: O que é são as Bandas de Bollinger? As Bandas de Bollinger são médias móveis, que são duplicadas e colocadas acima e abaixo da média móvel original através dos valores para o desvio padrão, de forma a criar um envelope à volta do preço do instrumento. Como o desvio padrão nos indica a volatilidade, as Bandas de Bollinger são auto-ajustáveis, e são mais largas durante mercados voláteis, e mais estreitas durante mercados mais estáveis. As Bandas de Bollinger definem os limites, superior e inferior, do intervalo de variação normal do preço, e o preço de um instrumento tende a variar dentro desses intervalos. O espaço entre as bandas varia dependendo da volatilidade dos preços. Durante períodos de grande volatilidade, as bandas tornam-se mais largas, e em períodos de menor variação dos preços (reduzida volatilidade), as bandas tornam-se mais estreitas. Bandas de Bollinger John Bollinger Em junho de 1985, a revista Technical Analysis of Stock & Commodities descreveu um indicador de tendência de autoria do matemático Anthony W Warren (PhD), baseado em uma banda formada por unidades de desvio padrão acima e abaixo de uma média móvel, calculada pelos valores representativos dos fechamentos. A esse indicador deu o nome de Alpha-Beta.



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Em dezembro de 1986 novo artigo do autor na mesma revista, "revisou" o sistema. John Bollinger, um analista de mercado muito conhecido através de seus programas na televisão americana, introduziu, há algum tempo, esse indicador em suas análises, tornando-o então bem conhecido. O indicador acabou sendo conhecido pelo seu nome. A descrição de suas características bem como sua utilização foram extraídas de uma entrevista concedida por John Bollinger a Technical Traders Bulletin. A razão da utilização de unidades de desvio padrão como fronteiras da banda é explicada pela rápida resposta dada pelo desvio padrão à aceleração dos preços. A análise estatística da aplicação da banda mostra que ela captura mais de 90% dos valores nos limites de suas linhas. Normalmente, quando se opera com o auxílio de bandas, vende-se quando as barras de preços alcançam o limite superior da banda e compra-se quando o limite inferior é atingido. A utilização desse indicador por Bollinger difere da maneira clássica dessa técnica. A ele interessa saber se os preços ao atingirem as fronteiras superior e inferior da banda apresentam características de reversão. Para isso, aconselha a utilização de indicadores que possam definir o estado dos preços nessa situação. Combinamos a banda de Bollinger com o Dual CCI. Alcançada a fronteira inferior da banda coincidindo com ponto de compra dado pelo Dual CCI, fica estabelecida a Compra. Inversamente, alcançada a fronteira superior da banda coincidindo com ponto de venda dado pelo Dual CCI fica estabelecida a Venda. Em outras palavras, Bollinger utiliza a banda associada a outro indicador construindo dessa forma um sistema. É interessante observar que se as barras de preços mantêm contato seguido com a banda superior sem a ocorrência de perda de aceleração, o mercado está apresentando uma tendência de alta muito forte. Ao contrário se esse contato é com a fronteira inferior, a tendência de baixa é que será forte. Os parâmetros da banda têm uma certa correlação. Assim, quando utilizamos uma média móvel de período 20, devemos lançar mão de 2 a 2,5 unidades de desvio padrão. Quando baixamos o período da média para 10, utilizamos de 1 a 1,5 unidades de desvio padrão. Fibonacci Fan: O que é a Fibonacci Fan? A Fibonacci Fan é um guia composto por três linhas derivadas da série de números de Fibonacci, que alguns traders acreditam, que lhes podem ajudar a identificar sucessivas áreas de suporte e resistência num mercado. As zonas indicadas pela Fan podem prever áreas de retração nas tendências dos mercados. Números Fibonacci Leonardo Fibonacci (nome verdadeiro: Leonardo da Pisa ou Leonardo Pisano Pisa), 1170 - 1250, matemático italiano foi conhecido pelo nome Fibonacci e criador dos números de Fibonacci. O ponto alto da sua carreira foi sem dúvida o lançamento do seu livro "Números Fibonacci" que o projetou para a ribalta dos grandes cientistas.



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A natureza é uma fonte inesgotável de números de Fibonacci. Um exemplo são as folhas dos ramos de uma planta. Se escolhermos, no caule, uma determinada folha como ponto de partida e contarmos as folhas que separam esta de outra na mesma posição, o número de folhas contadas será quase sempre um número de Fibonacci. As folhas criam uma espécie de escada, a partir da folha inicial. Elas rodam o caule até que apareça nova folha na mesma posição que a primeira. Apesar de variar de planta para planta, o número de voltas e o número de folhas que as distam é sempre um número de Fibonacci. Estas voltas são contadas no sentido dos ponteiros do relógio. Mas, apesar do número de voltas ser diferente no sentido inverso, é também um número de Fibonacci. Definição Os números de Fibonacci são uma seqüência de números. Estes se caracterizam por serem a soma dos dois anteriores. Os primeiros sete números são 1, 1, 2, 3, 5, 8 e 13.

Para além de todas estas novidades sobre os números Fibonacci, ficou também provado que estes números poderiam ser aplicados aos mercados financeiros com um sucesso muito acima do normal. Pessoalmente, depois de ter descoberto a sua funcionalidade e facilidade de uso, já nãoconsigofazerumtradeouumaanálisesemrecorreraestesnúmeros. Como Funcionam então? Existem várias formas de serem aplicados estes números às cotações. As Fibonacci Fan, Fibonacci Arc e Fibonacci Retracement. No entanto, vou falar apenas sobre Fibonacci Retracement, pois julgo ser a mais utilizada, e também porque as outras ferramentas são utilizadas da mesma forma. Fibonacci Retracement, como mostram os gráficos em baixo, é desenhada de uma forma específica, isto é, se achamos que a cotação atingiu um topo ou fundo, numa fase de esgotamento. O inicio ou base deverá ser o ponto 0%, e o topo ou local de esgotamento deverá ser o ponto 100%. Os valores 38.2% e 61.8% são os pontos mais fortes para funcionarem como suportes/resistências, price targets, inversões e retrações.



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A análise gráfica oferece várias técnicas que podem ajudar em muito o trader a identificar padrões, tendências de alta ou baixa e prever reversões determinando o melhor momento para comprar ou vender divisas. Para configurar os estudos acima citados, abra um gráfico conforme vimos no parágrafo sobre Interpretação e visualização de cotações através de Gráficos, e escolha entre os estudos disponíveis configurando conforme a necessidade no menu Studies.



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Análise Quantitativa: O que é e como desenvolver? - Quantitative Analysis (Análise quantitativa): Análise que envolve valores mensuráveis. Em finanças são diversos os fatores quantitativos a serem considerados como por exemplo: o valor dos ativos, o custo do capital, os padrões históricos e projetados das vendas, custos e rentabilidade, além de uma ampla gama de considerações nas áreas de economia, mercado financeiro, valores mobiliários, etc. Embora diferentes, os fatores quantitativos e qualitativos devem se combinar a fim de se obterem avaliações financeiras corretas e seguras sobre o objeto da análise. (fonte: www.analisefinanceira.com.br )



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É um processo de análise mercadológica onde através de um projeto quantitativo (através de dados estatísticos) ou qualitativo com base em informações levantadas podermos analisar numericamente probabilidades e suas conseqüências sobre o objetivo a alcançar. Ë nada mais que um complemento ao conjunto técnico fundamental acima descrito onde podemos ter aplicação prática principalmente com relação à gestão de *risco que o mercado oferece junto ao capital investido. Com o desenvolvimento de um cronograma baseado em um projeto devemos considerar os principais pontos envolvidos como as tendências, nível de risco nas operações, rentabilidade, performance e assim através de parâmetros e simulações avaliar e obter uma referência que possa auxiliar na tomada de decisões. Ë a pura analise do mercado colocada em pauta através de um relatório desenvolvido com dados estatísticos atualizados e estrategicamente selecionados. Complemento...(por: www.venturecapital.com.br ) Risco: Risco pode ser entendido como uma medida do desconhecimento que um investidor tem a respeito do retorno ex-post de seus ativos (financeiros ou não). Por exemplo, em se tratando de uma empresa, poder-se-ia pensar em termos de uma medida da variabilidade do lucro por ação de ano a ano; um produtor de café poderia pensar em termos da variabilidade do preço do café no mercado internacional e um especulador no mercado acionário poderia pensar em termos da variância dos retornos de suas aplicações. De um modo um pouco mais formal, diz-se que um indivíduo toma decisões sob risco quando ele consegue distinguir um a um os eventos que podem alterar sua riqueza, mas não conhece qual destes eventos efetivamente será o resultado de sua decisão. De fato, a idéia de risco está intimamente ligada ao conhecimento do indivíduo a respeito da realização de possíveis eventos futuros. Assim, quando temos conhecimento perfeito sobre um assunto, dizemos que temos "certeza", evidenciando que temos toda a informação necessária para determinar exatamente qual será o resultado de algum ato que se tenha praticado. Neste caso, trata-se de um mundo onde as variáveis relevantes para a tomada de decisão são dadas deterministicamente, não havendo qualquer aleatoriedade em seu comportamento. Quando nos referimos a "risco", pelo contrário, está implícita a idéia de que algum evento desconhecido (e possivelmente indesejado) pode ser resultado de uma de nossas decisões. Enfim, em se tratando de ambientes sob os quais os agentes tomam decisões podem-se diferenciar basicamente três tipos: certeza, risco e incerteza. Não vamos, contudo, adentrar profundamente na discussão a respeito da diferenciação entre risco e incerteza. ANÁLISE FUNDAMENTALISTA - Estudo que calcula o valor futuro de um ativo com base nos resultados da empresa em relação ao mercado. Projeção do comportamento de preços de ações a partir do estudo de características particulares de cada empresa. Utiliza-se das demonstrações financeiras divulgadas pela empresa assim como de informações setoriais e macro econômicas para fundamentar recomendações sobre quais papéis devem ser comprados ou vendidos. ANÁLISE GRAFISTA ou Técnica - Projeta tendências futuras de um ativo financeiro em função de seu desempenho passado. Projeção do comportamento de preços de ações a partir de cotações passadas para se chegar a uma opinião de compra ou venda destes títulos. A expressão grafista vem do fato de que essas análises são baseadas em gráficos construídos a partir da variação das cotações passadas, procurando-se identificar padrões gráficos que sinalizem o comportamento futuro do papel. Também conhecida por análise técnica.



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ANÁLISE MERCADOLÓGICA - Coleta e análise de informação sobre mercados específicos potenciais para novos produtos. Pode ser quantitativa ou qualitativa. A análise quantitativa é a única que permite conclusões estatísticas. Analistas Internacionais: • Confira abaixo os principais analistas mundiais que poderão em muito ajudar você a obter informações preciosas e compor ou complementar sua própria análise utilizando-se sempre do seu próprio senso crítico personalizado em relação às muitas opiniões que nem sempre estarão em perfeito acordo de posições. Todo cuidado deve ser tomado para que isso não venha provocar maior confusão em relação a possível tendência verdadeira e com isso acabar por prejudicar o desempenho frente às operações, cabe a cada leitor adquirir de forma gradual conhecimento para que consiga da melhor forma administrar o conjunto de informações disponíveis e assim encontrar nas análises uma fonte de ajuda e conseqüente sucesso no trading. Analista: ANGEL KOLEV Internacionalmente conhecido e participante ativo de um site também destinado a prover signal (serviço especializado em fornecer posicionamentos de mercado) forex muito eficiente. Forex Strategy Team País: Bulgaria http://www.forex-strategy.com Previsões e análises diárias e semanais (em: inglês, free) Analista: Cornélius Luca Autor de diversos livros (ver nossa book store no site www.forexcuritiba.com) sobre o assunto, é considerado por mcomo o pai do FOREX! uitos Global Forex Trading País: EUA http://www.gftforex.com Previsões e análises diárias e semanais (em: Inglês, free) Analista: Gracia Bodelón Economista de renome internacional provê informes diários a serviço da ACM broker ACM - Advanced Currency Markets SA País: Suissa http://www.ac-markets.com Previsões e análises diárias e semanais (em: Espanhol e Inglês, free) Analista: Boreslav Kostov Análise internacional atualizada com recomendações de trading nas principais paridades.No site é possível fazer download de alguns muito bons e-books sobre o assunto. IFOREX.org País: Bulgaria http://www.iforex.org Previsões e análises diárias (em: Inglês, free)



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Analista: Equipe Analise internacional agregada a recomendações para trading. Existe um fórum no site onde se registrando gratuitamente poderá obter informações muito úteis. Open Forex País: Russia http://www.openforex.com Previsões e análises diárias (em: Inglês, mediante pgto. 300USD (Consultar)). Analista: Dr. Jorge A. Marcello. Consultor e operador de mercado publica análise internacional contendo um bom panorama a nível das principais divisas. FX Argentina País: Argentina http:// www.fxargentina.com.ar Previsões e análises diárias e semanais (em: Espanhol, semanal: free). Analista: Equipe Internacional. Análise internacional diária informando posições a respeito das principais divisas. GCI Financial Ltd. País: Caribe http:// www.gcitrading.com/fxnews Previsões e análises diárias (em: Inglês, free). Conteúdo de notícias e informações Forex Ficar atualizado das principais noticias e fatos relacionados a economia mundial é fator relevante a qualquer investidor ou operador de mercado! O mais importante a ser ressaltado não é a notícia em si, mas a conseqüência dela sobre o mercado. Portando, fique informado e não deixe de conferir o vasto conteúdo proporcionado pelos portais abaixo listados: (http://www.fxstreet.com) Sem a menor sombra de dúvidas o maior portal dedicado ao assunto Forex encontra-se em Forex Street, uma empresa localizada na Espanha provedora de um conteúdo absolutamente completo. Lá você vai encontrar informações gerais desde análises fundamentais, técnicas e previsões vindas das mais variadas fontes universais com atualização diária. Praticamente boa parte das principais empresas que de uma forma ou outra tem atividades ligadas ao mercado financeiro cambial internacional, lá estão oferecendo seus serviços e muitas vezes colocando parte ou total deles a plena disposição diretamente no site de forma gratuita em muitos casos.Empresas de Signal análises fundamentais e técnicas, estratégias, provedores de Data FEED (cotações on-line de Divisas), Calendários econômicos, Gráficos variados e conversores de divisas são apenas alguns dos itens, transformando o local em um ponto de visita obrigatório a qualquer interessado em estar plenamente atualizado de informações em inglês ou espanhol. Quase todos os eventos mundiais relacionados a comunidade são divulgados através deste portal. (http://www.forexnews.com) Outro importante lugar onde o interessado ira encontrar uma opção muito grande de maior variedade de analistas é o portal Forex News, empresa pertencente ao grupo MG Financial Group. Proprietários da Broker MG Financial acima citada. Além de várias opções em analises



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tecno fundamentais(analistas: J. P. Shorek, Mike Ellis, Ashraf Lead), há a disposição um fórum onde os internautas ligados a área podem trocar idéias diversas sobre as tendências de mercado.Também é possível realizar uma inscrição gratuita (join Forex News) e receber no seu e-mail informações bem como acessar no portal uma quantidade de itens extras não acessível aos visitantes. Ë um ponto de referencia em termos de notícias a nível mundial atualizadas com muita rapidez em tempo real e com relação direta a fatos que provavelmente venham a efetuar influencias sobre as divisas mais operadas nos mercados cambiais. (http://www.fxweek.com) Outro ponto de referencia aos que queiram semanalmente estar atualizados com informações é o site da FX – Week uma newsletter publicada desde 1990 dirigida a todas as pessoas ligadas ao mercado forex internacional. Possui escritórios nos principais pontos de referencia do mundo e publica vários artigos relacionados as performances dos principais bancos worldwide e oferece aos leitores inclusive uma versão impressa enviada aos assinantes. O QUE É O FOREX PREFÁCIO Caro Amigo(a), A transição do sistema de paridades fixas de Bretton Woods para um acordo de câmbios livres em 1973, assim como a globalização dos mercados financeiros nos anos recentes teve particularmente dois efeitos. Primeiro, as transacções financeiras no mercado cambial cresceram numa proporção muito maior do que as transacções cambiais comerciais com efeitos de comércio internacional. Segundo, as taxas de câmbio e as taxas de juro registraram flutuações crescentes. Isto tornou a gestão dos riscos inerentes no mercado cambial e monetário cada vez mais complexa. Como resultado, os operadores financeiros sentiram a necessidade crescente de ter instrumentos efectivos disponíveis para se protegerem contra os riscos de flutuações das cotações das divisas e taxas de juro. Isto levou na implementação de um grande número de instrumentos de cobertura cambial e de taxas de juro. O objectivo deste manual é o de dar uma visão geral do funcionamento e potencial da utilização dos principais instrumentos financeiros no mercado de divisas. Nós empenhámo-nos em apresentar de um modo claro e de fácil compreensão as transações no mercado cambial e monetário . O mercado cambial e monetário Importância e desenvolvimento Numa economia desenvolvida, os mercados financeiros desempenham um importante papel. Quando nós falamos de produtos ou instrumentos negociados, referimo-nos a mercado cambial, de metais preciosos, monetário ou de capitais. Focaremos aqui principalmente o mercado cambial.



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Mercado cambial Nos últimos anos, a crescente divisão do trabalho a nível internacional levou a uma maior interdependência entre várias economias nacionais. Particularmente, países que não têm matérias-primas e cuja economia é altamente especializada, dependem fortemente das suas relações económicas com outras nações. Uma crescente integração económica leva a um aumento das transações comerciais e financeiras internacionais. No início, as transações cambiais eram predominantemente utilizadas no pagamento de importações e exportações. Actualmente, elas são utilizadas na sua maioria com o objectivo de reestruturação de carteiras, investimento directo e arbitragem. O último relatório do Banco de Compensações Internacionais (BCI), publicado em Março de 2005, confirmou esta tendência. Segundo este estudo, o volume diário de transações financeiras no mercado cambial era estimado, em Abril de 2004 em 1’880 bilhões de dólares norteamericanos aproximadamente. Significativamente, desde o último relatório, que data de 2001, o volume líquido de transações financeiras no mercado cambial cresceu perto de 57%. Todas estas actividades comerciais e financeiras necessitam de um grande número de transações que levam a pagamentos ao/do estrangeiro e consequentemente a troca de uma moeda por outra. Esta é a fundação do comércio cambial. O mercado cambial é o lugar onde a oferta e a procura de moedas estrangeiras resultantes de transações comerciais e financeiras é negociado. Organização e operadores financeiros Os bancos comerciais desempenham o principal papel nas transações de moedas e de produtos do mercado monetário. Eles participam em quase todas as operações, comprando ou vendendo moedas e emprestando ou pedindo emprestado fundos de curto prazo. Do ponto de vista de um banco comercial, as operações no mercado cambial e no mercado monetário realizam-se de diversos modos: a) com operadores não bancários (clientes) b) com outros bancos comerciais (mercado interbancário) c) com outros bancos comerciais e estabelecimentos não bancários via corretores intermediários d) com os bancos centrais. Fundamentos dos instrumentos de cobertura de preço O papel do mercado cambial e do mercado monetário não é só de permitir transações de moeda estrangeira ou de emprestar ou pedir emprestado fundos de curto prazo. Também fornece instrumentos de cobertura contra flutuações de preço e taxas de juro. Nesta secção, nós vamos demonstrar uma forma de se proteger contra as flutuações de preços: as transações de futuros. Vamos conscientemente deixar de lado as "opções", já que elas não estão disponíveis para transaccionar no mini-mercado-financeiro.



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Transações a prazo Definição: Contrato de compra ou venda de uma mecadoria, que estipula que a entrega e o pagamento terá lugar numa data posterior, segundo condições acordadas hoje. A quantidade da mercadoria, a data e o lugar de execução, além do preço, são fixos na altura em que o acordo é negociado.

Contrariamente a o que acontece nas transações à vista, a entrega e pagamento são diferidos para uma data posterior. Nas transações futuras, uma distinção é feita entre contratos a prazo e futuros. Com um contrato foward, duas partes acordam livremente entre eles uma determinada transação futura e fixam livremente a duração e montante. Estes contratos são adaptados a exigências individuais e são negociados no mercado de balcão. (over-the-counter (OTC)). Eles têm a vantagem de adequarem-se exactamente às necessidades individuais. No entanto, o futuro é um contrato standardizado que é frequentemente cotado numa bolsa. As várias componentes do contrato, como moeda, montante, preço base, duração, data de entrega (ex. apenas fim de Março, Junho, Setembro e Dezembro) estão já estabelecidos. O principal interesse nos futuros reside na grande liquidez do mercado. É por isso que estão geralmente melhor avaliados que os contratos forward. No início, só alguns produtos agricolas e outras mercadorias (ex. metais preciosos) eram transaccionados a prazo (commodity futures em inglês). Posteriormente, os futuros financeiros forem introduzidos. Hoje em dia, taxas de câmbio, taxas de juro, diversas acções e índices de acções podem ser transaccionados a prazo. Os futuros têm três importantes funções: a) Transferência do risco de variação de preço O vendedor de uma matéria-prima sabe já hoje que preço vai receber pela sua matéria-prima ou mercadoria na data de maturidade do contrato. Ele assim passa o risco de uma queda no preço, que pode acontecer entretanto, para o comprador. No entanto, ele não pode lucrar de um aumento do preço da sua mercadoria. b) Fixar um preço futuro Sabendo o vendedor hoje mesmo o preço que obterá no futuro, ele pode calcular os seus custos e produção numa data determinadaixa. Ele fará uma optimização do uso destes instrumentos e consequentemente será capaz de produzir de um modo eficiente. c) Reflexo do mercado



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O mercado de futuros pode fornecer ao operador financeiro importante informação. O preço desenvolvido neste mercado contém as expectativas dos operadores. Se um deles pensa que o preço corrente é menor que o preço que pode ser realizado no futuro, ele vai comprar a prazo a matéria-prima a um preço vantajoso e venderá posteriomente a um preço mais elevado. Adicionalmente, o preço a prazo deverá aumentar. No entanto, os preços a prazo não indicam com total fidelidade os preços de mercado no futuro. Na altura em que os preços a prazo são fixados, todos os eventos que posteriomente ocorreram são hoje desconhecidos. As gráficas embaixo ilustram as hipóteses e os riscos de perdas para: - uma posição aberta (gráficos a) e b)) - a finalização de uma transação a prazo (gráficos c) e d)) O eixo horizontal mostra o preço da matéria-prima ou mercadoria, o eixo vertical mostra o lucro ou perda Sem cobertura para variação de preços: posição aberta

a) Alguém que detém uma matéria-prima hoje (posição bullish ou posição longa), terá um lucro se o preço desta matéria-prima subir, mas se cair, registará uma perda. b) Alguém que precisa de uma matéria-prima e que a quer comprar numa data mais tarde (posição bearish, posição curta) terá um lucro se o preço cair. Posteriormente, poderá comprar esta matéria-prima a um preço mais vantajoso. No entanto, se o preço subir, terá uma perda. Transações a prazo



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c) Venda a prazo (futuro): uma venda a prazo é lucrativa se, em três meses, o preço à vista for mais baixo que o preço a prazo (futuro). Se o preço à vista for superior ao do futuro, terá-se uma perda. d) Compra a prazo (futuro): O comprador ficará satisfeito com a sua transação se, em três meses, o preço à vista exceder o preço atual do futuro. Se o preço à vista for mais baixo, ele terá de comprar a matéria-prima a um preço mais elevado. Nesta situação, ele terá um prejuízo. Conclusão As transações a prazo (futuros) são transações simétricas. Por cada lucro resultante de uma tendência favorável do preço existe um correspondente prejuízo de igual grandeza, devido à tendência desfavorável do preço. Isto também é válido para posições abertas. Visto que não é preciso pagar nenhum prémio à outra parte na altura da conclusão, as transações a prazo são em princípio grátis. Num sentido mais geral, a diferença entre o preço à vista e o preço a prazo pode ser considerado como custo ou lucro. Se o preço a prazo é menor que o preço à vista, a venda a prazo resultará numa perda. No entanto, isto é normalmente compensado pela abilidade de dispor da mercadoria até à data da venda. As transações a prazo (futuros) são utilizadas como instrumentos de cobertura de risco (hedging) ou com fins de especulação. A cancelação de uma posição de risco por intermêdio de transações a prazo, implica efetuar uma operação de cobertura (hedge). O risco da posição é transferido para a outra parte. Essa parte tem uma posição de risco oposta e também utilizam a transação a prazo como um instrumento de cobertura. No caso contrário, eles estão na espera de que o preço mude no seu favor. Neste caso eles não cobrem posições nenhumas, mas em vez disso, especulam. COMÉRCIO DE MOEDA ENTRANGEIRA Comércio à vista de moeda estrangeira Concluindo uma transação



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As transações á vista são a forma original de comércio de moeda estrangeira. São também chamadas de transações spot. Uma transação à vista consiste em comprar ou vender um certo montante de moeda estrangeira a um preço determinado. A entrega e o pagamento são efectuados dois dias úteis após o contracto ser realizado. (on-the-spot). Transações à vista de moeda estrangeira são realizadas entre diferentes entidades de todo o mundo. Dado a diferença horária, um certo tempo é necessário para executar a ordem de pagamento e executar as necessárias entradas contabilísticas. Está é a razão porque o costume indica que a entrega e o pagamento realizam-se dois dias úteis após a transação à vista realizar-se. Exemplo A companhia Dupont, com sede na Suíça, precisa de 10 milhões de dólares para pagar uma factura . O Sr. Dupont telefona ao seu banco para saber a cotação do USD/CHF. O banco dá-lhe um valor de compra e um valor de venda. O cliente tem de decidir imediatamente se aceita a oferta, porque o operador de forex fixa a taxa segundo a situação actual do mercado. Se o operador de mercado forex dá uma compra e venda de 1.6430/1.6440, por exemplo, isto significa que ele está preparado para comprar um dólar por 1.6430 fancos suiços e vender um dólar por 1.6440. Ao aceitar a oferta de 1,6440, o cliente está a indicar ao operador que comprará 10 milhões de dólares e pagará 16,44 milhões de francos suiços ao banco. O banco vai creditá-lo em 10 milhões de dólares dois dias após a conclusão do contrato. Na mesma data, vai debitar a conta do cliente em francos suiços. Nenhuma comissão é paga para transações à vista. É a margem entre o valor de compra e de venda que cobre o custo do banco. Esta margem depende, entre outras coisas, do montante transaccionado. 1) Valor de compra ou bid rate: preço a que o banco compra a moeda cotada. 2) Valor de venda ou ask rate: preço a que o banco vende a moeda cotada. 3) Uma transação de sobre divisas de 1 ou 100 milhões custa as mesmas despessas Fixando uma taxa (cotação) Uma distinção é feita na transação de moeda estrangeira entre cotações directas e cotações indirectas. No caso de cotações directas, um montante em moeda estrangeira é expressa em unidades da moeda nacional. Assim, por exemplo, a taxa USD/CHF indica o preço em francos de 1 dólar. Relativamente a cotações indirectas, o preço de uma unidade de moeda nacional ou do contrato é expressa em unidades da moeda de referência. É predominantemente a Libra Inglesa e a Libra Irlandesa, o Euro, o Dólar Australiano e o Dólar Neozelandes que são cotados indirectamente. A taxa £/USD é a taxa para uma libra expressa em dólares. O operador de forex deverá estar sempre informado das mais recentes flutuações de câmbio. Se ele não oferecer taxas reflectindo o mercado, os operadores de forex de outros bancos tentaram concluir negócios em seu benefício. Se ele oferecer uma taxa muito baixa, os outros operadores comprarão as moedas em questão a ele e depois ele terá de comprá-las



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novamente a um preço mais elevado para cobrir a sua posição curta. No entanto, se ele oferecer uma taxa muito alta, os seus competidores venderão as correspondentes moedas e depois ele só poderá dispor delas a uma taxa mais baixa. O operador de forex segue os mais recentes movimentos de taxa falando directamente com colegas noutros bancos, recebendo informação de corretores ou consultando sistemas de informação electrónica como a Reuters ou a Telerate. Os bancos podem alugar uma página nestes sistemas e assim transmitirem as suas mais recentes indicações de taxas (que são usadas como referência pelo mini-mercado-financeiro). De modo a ter uma ideia geral da tendência dos preços, o operador de forex necessita de saber as taxas actuais de diversos bancos. Para este propósito, os sistemas de informação electrónica incluem páginas especiais (multi-contributor-pages) recolhendo as últimas cotações que os bancos cotaram para cada uma das moedas. Uma cotação permanece nestas páginas até que outro banco indique outra nova. Graças a estas redes de informação, os operadores de forex são informados constantemente sobre os movimentos de taxa de câmbio no mercado internacional interbancário e podem adaptar a sua taxa de compra e venda às condições de mercado. De modo a cotar uma taxa a um cliente, o operador de forex refere-se assim às taxas indicadas no mercado interbancário e às das usadas pelos corretores. Ele adiciona uma margem a esta base no montante da transação, Deste modo, os custos do banco são cobertos. O operador de forex está também sujeito a pressões relativas à margem. Se é muito elevada, o cliente vai concluir o negócio com outro banco. Dado as margens aplicáveis em condições normais de mercado, ele obtém a seguinte taxa aproximadamente:

Quando refere-se a taxas fixas para transações interbancárias, uma taxa de compra e venda é cotada para uma dada moeda sem se saber se a outra parte quer comprar ou vender. É assim muito importante cotar a taxa de compra e venda como o seguinte exemplo demonstra: Um operador de forex do banco A cota uma taxa do USD/CHF a 1.6540/50. O operador de forex do banco B aceita este preço e vende ao operador A 10 milhões de USD cotado a 1.6540 contra Francos suiços. Nesta altura, o operador A pensa que o banco B está ou a prever uma descida das cotações, ou que ele cotou uma taxa de compra muito alta. Se o operado do banco A acreditar que as cotações continuarão na alza, ele continuará cotando 40/50 esperando obter uma maior quantia de dólares a um preço vantajoso. Se ele conhece o banco B bem e sabe por experiência que ele avalia a tendência de mercado com sabedoria, ele porá as suas taxas mais baixo para, por exemplo 16535/45. No entanto, se ele não tem certeza e não deseja concluir nenhum negócio naquela altura, ele aumenta o preço e cota a uma diferença não atractiva, por exemplo 1.6525/1.6555. Novamente, se o operador de forex acredita que ele está a antecipar a tendência do mercado e está convencido que a taxa vai cair, ele cotará uma taxa de 1.6525/1.6540, por exemplo. Ele



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tem esperança de vender os dólares que comprou anteriormente a essa taxa e sem ter prejuízo. Geralmente, quanto menor o spread, maior a probabilidade de ser capaz de oferecer taxas de compra e venda mais vantajosas que os competidores, aumentando o volume total de transações. Ao mesmo tempo, a possibilidade de registar lucros reduz-se e o risco aumenta. 1) 1 ponto = CHF 0.0001 TRANZAÇÃO CRUZADA (CROSS) É normal na negociação de moedas de expressar as cotações contra o dólar norte-americano. Se as taxas de todas as moedas são conhecidas contra o dólar, é possível calcular a paridade directa de quaisquer duas moedas, que resulta numa taxa cruzada (cross rate). Por exemplo, o operador de forex vai aplicar um cross a um cliente que deseja comprar 2 mil milhões de ienes contra Francos Suiços.

O cross é calculado utilizando uma equação. Os preços de compra e venda devem ser, obviamente, escolhidos apropriadamente.

No entanto, é mais fácil utilizar o método de cálculo de cross (cruzado) normal, que é de onde o nome cross rate vem. Para moedas directamente cotadas, é realizado o seguinte:



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Utilizando o exemplo anterior, tem-se :

Se uma das moedas é cotada indirectamente, tem de se multiplicar os preços de compra (bid) pelos preços de compra(bid) e os preços de venda(ask) pelos preços de venda(ask). Exemplo:

Transações a prazo de moedas estrangeiras As transações a prazo de moeda estrangeira representam a mais antiga e mais usual instrumento de cobertura. São efectuados entre um banco e um cliente em relação as compras ou vendas, numa data posterior, de um certo montante em moeda estrangeira. Quando a transação está a ser concluida, as partes definem a taxa futura, a moeda, o montante e a data de execução. A transação a prazo só é executada numa data posterior acordada em avanço. Contrariamente a o que acontece com as operações à vista, a execução não tem assim lugar dois dias úteis após a conclusão, mas entre o terceiro dia e o quinto ano.



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Negociadas no balcão (over-the-counter ou OTC), as transações a prazo de moeda estrangeira podem ser adaptadas às necessidades do cliente relativamente às várias clausulas do contrato. Fixando uma taxa (cotação) Fixada na altura em que o contrato foi concluido, a taxa a prazo é a taxa a que a transação de moeda estrangeira será executada numa data posterior. Dado isso, nem o banco ou o cliente sabem qual será a subsequente taxa à vista, a taxa a prazo é determinada utilizando dados correntes. A cotação a prazo é baseada no diferencial de taxas de juro entre as duas moedas (paridade de taxas de juro). Nota ao leitor: Não vai se-confundir entre os termos taxa de câmbio (simplesmente taxa, ou preço ou cotação no texto) e as taxas de juro. a) Compra a prazo No caso de uma compra a prazo, o banco responsabiliza-se em comprar a prazo um certo montante de uma moeda estrangeira. Por exemplo, (veja gráfico acima), compra um milhão de dólares no dia 11 de Avril do 2000 pagável o 13 de Avril do 2001. Deste modo tem uma subsequente posição longa em dólares. Em troca, é obrigado a entregar a prazo (13.4.01) francos suiços ao cliente. O banco pode cobrir a sua posição curta em francos suiços e a sua posição longa em dólares fazendo hoje (11.4.00) um crédito em dólares por um ano, o qual vai pagar através da sua posição longa (bull position) em dólares, resultante da transação a prazo. O banco trocará o montante do crédito contra francos suiços à taxa à vista, por exemplo à taxa USD/CHF 1.6540, e investirá eles por um ano. Após um ano, o banco dará ao seu cliente o investimento em francos suiços incluindo o juro resultante. Adicionalmente à taxa de câmbio corrente, o juro em dólares (crédito) e o juro em francos suiços (investimento) têm um papel determinante nas taxas a prazo. O fluxos de capital são os seguintes:



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Pela quantía de um milhão de dólares, o banco pode oferecer no 11 de Avril de 2000, avaliado a 13 de Avril de 2001, 1,599,100.00 francos suiços, que corresponde a uma taxa a prazo de $/CHF 1.5991. Esta taxa our cotação é mais baixa que a taxa corrente à vista de 1.6540, explicável dado que o juro em dólares ser mais elevado do que o juro em francos suiços. Para o banco, os custos do crédito em dólares são mais elevados que o juro em francos que recebe do investimento. É por esta razão que o banco efetua o que conhecido como backwardation (desconto) na taxa a prazo USD/CHF. b) Venda a prazo O banco responsabiliza-se em vender a prazo um certo montante de moeda estrangeira. Tem, por exemplo, uma posição curta em dólares avaliada a 13 de Abril de 2001. Nesta data, o cliente remeterá francos suiços. Para cobrir a sua exposição, o banco faz o mesmo que no exemplo anterior mas de modo inverso. Toma um empréstimo na moeda em que tem uma posição longa (CHF), e troca este montante na outra moeda. Posteriormente investe por um ano. Obtém-se o seguinte com 1 milhão de dólares e uma taxa de câmbio de USD/CHF 1.6550:

1) Valor corrente de um milhão de dólares à taxa de 6.82%. O montante é fixo por isso, juntando o pagamento mais o juro tem-se 1 milhão de dólares exatamente 2) Valor corrente de 1 milhão de dólares à taxa de 6.70%. A soma é fixa por isso, juntandoo montante do investimento e o juro, tem-se exactamente 1 milhão de dólares



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Para a venda a prazo de dólares, o banco pode cotar uma taxa de USD/CHF 1.6035. Tem de pagar 54,645.87 francos em juro e recebe 63,253.14 dólares em juros. Como resultado deste montante líquido, o banco pode vender a prazo dólares mais barato do que paga por eles no mercado à vista. É assim que faz uma backwardation (desconto) na taxa a prazo. Taxa Swap Os bancos utilizam as considerações descritas acima para fixar os seus preços. Na realidade elas não afectam os empréstimos e investimentos, porque isto inflaría grandemente seus balanços. Se as taxas que os bancos cotam para transações a prazo diferirem em demasia das taxas calculadas com base na paridade de taxa de juro, podem ser levadas a cabo arbitragens custeadas pelos bancos. É por isto que a taxa a prazo é obtida adicionando a taxa à vista e a taxa swap. A fórmula que permite a taxa swap ser calculada é baseada nas observações descritas acima; isto deverá tornar impossível a arbitragem. Exemplo



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1) Nota: no caso da ausência de um sinal + ou – , tem-se uma forwardation (backwardation) se a taxa de compra é mais baixa (alta) do que a taxa de venda. Transação cross (cruzada) Do mesmo modo que nas transações cross à vista, é possível fazer transações a prazo em moedas que não estão cotadas contra o dólar. O cálculo cross (veja 2.1.3), necessário para fixar uma taxa à vista deve ser também aplicado para as correspondentes taxas a prazo. Sequência de operações Concluir uma transação a prazo é como concluir um negócio à vista. No entanto, dado que o pagamento e a entrega tomam lugar subsequentemente, os riscos são diferentes.



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Uma transação à vista só é tomada se a conta tem activos suficientes ou limite de crédito (veja 2.1.4). Se o dinheiro não for depositado após dois dias, o banco pode fechar a posição. Nesta forma o banco o banco não tem que carregar com o risco cambial (ou risco de mercado) por muito tempo. Na altura em que uma transação a prazo é negociada, não é necessário ter disponível o montante de transação, dado só ir ser debitado na data de vencimento. De qualquer modo, uma operação dessas envolve um certo grau risco. No caso do cliente ficar insolvente, o banco fica com o risco de liquidação. De modo a cobrir este risco, o cliente tem de pagar um montante compensatório ou tem um correspondente limite de crédito à altura em que o negócio é concluido. O mercado de futuros cambial Do mesmo modo que as transações a prazo de moeda estrangeira, os futuros cambiais são contratos relacionados com a entrega de um determinado montante de moeda estrangeira numa data de vencimentoe segundo condições acordadas em avanço. Contrariamente a transações a prazo, os futuros cambiais não são transaccionados no mercado de balcão com o cliente. Eles são contratos estandardizados que são transaccionados na bolsa. O pareceiro do cliente não é um banco, mas uma câmara de compensação ligada a uma bolsa. A câmara de compensação também é responsável pela monitorização da transação desde o princípio até ao fim. O mercado de futuros difere no número de contratos transaccionados e no processo das operações. (ex. quantía do pagamento inicial) Actualmente, futuros cambiais e opções nestes instrumentos são transaccionados, entre outras, nas seguintes bolsas: CME (Chicago Mercantile Exchange) PBOT (Philadelphia Board of Trade) Previsões de taxa de câmbio No que diz respeito às moedas, as taxas de câmbio, assim como outro qualquer preço, são determinadas através da oferta e da procura. A oferta ou a procura de moedas depende de muitos factores os quais podem ser agrupados do seguinte modo: o sistema monetário, que situa a estrutura política relativamente às taxas de câmbio ; dados económicos como a balança comercial, inflação e o produto nacional. Análise fundamental é baseada na observação e avaliação destes dados económicos, que como tem sido provado no passado, tem influenciado as taxas de câmbio. Tomando estas correlações em consideração uma análise óptima pode ser feita para dar uma indicação da tendência de longo prazo das taxas de câmbio;



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factores técnicos. flutuações históricas das taxas e volumes são examinados e analisados. Alguns modelos, que se espera que se repitam a si próprios pelo tempo, podem ser usados como um critério de previsão para tendências de curto prazo (análise técnica); expectativas. as actividades dos operadores financeiros não são apenas baseados em dados económicos conhecidos, mas também nas suas expectativas em tendências futuras; eventos políticos/ factores psicológicos, como eleições, tensões políticas, etc. Analize fundamental do mercado A análise fundamental é baseada no estudo da economia. É baseada na assumpção de que a oferta e a procura das moedas é resultado de processos económicos que podem ser observados na prática e que podem ser predizíveis. A análise fundamental estuda a relação entre a evolução das taxas de câmbio e indicadores económicos, uma relação que se verifica e se usa para fazer previsões. Até este ponto, nenhuma das teorias vistas à frente serve todas os requerimentos de previsão de taxa de câmbio. É por isto que existem muitos factores de avaliação paralelos, válidos para uma parte da área estudada, mas também podem ser mutuamente exclusivos. Análise da balança de pagamentos Esta análise é baseada na balança de pagamentos 1) de um dado país. A situação interna determina o volume de importações e a situação económica externa determina o volume das exportações. A isto é adicionado os movimentos de capital que dependem da diferença de taxas de juro. O comércio internacional e os movimentos de capitais juntos determinam a oferta e procura de moeda no mercado e consequentemente o seu preço. (taxa de câmbio). 1) A balança de pagamentos é feita do valor de todas as transações económicas (balança comercial, de serviços, e de capital) realizadas durante um ano entre um dado país e o exterior. Exemplos Oferta de USD: importações para os Estados Unidos, exportação de capital dos Estados Unidos Produra de USD: exportações dos Estados Unidos, importações de capital para os Estados Unidos Os Estados Unidos importa carros do Japão. Eles acordam pagar o preço de compra em dólares. O vendedor japonês converte estes dólares em ienes, e assim esta importação para os Estados Unidos gera uma oferta de dólares no mercado cambial e consequentemente uma queda do dólar. Uma companhia americana faz um empréstimo de 100 milhões de francos suiços no mercado suiço. O montante do empréstimo em francos é vendido contra o dólar (importação de capital norte-americano = exportação de capital suiço). A importação de capital norte-americano resulta numa procura de dólares no mercado cambial e numa oferta de francos, resultando assim um aumento do dólar e uma queda do franco.



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Nesta hipótese simplificada, o comércio internacional e movimentos de capital de um país são considerados factores determinantes e não resultantes da taxa de câmbio. A fraqueza da análise da balança de pagamentos reside na sua insuficiente explicação das operações financeiras. Além disso, é apenas tomado em consideração a oferta e procura de moeda resultante de comércio internacional, excluindo-se dados financeiros em termos de stocks. Paridade do poder de compra A análise da balança de pagamentos considera o comércio e fluxos de capitais entre dois estados como dados conhecidos. Segundo esta teoria, a troca cria procura e oferta de moeda que por sua vez determina a taxa de câmbio. Por outro lado, a paridade do poder de compra (PPC) considera a troca entre dois países resultante da taxa de câmbio. Segundo esta teoria, a taxa de câmbio compensa a diferença de poder de compra entre as duas moedas. O critério básico é a lei de um só preço, segundo os termos nos quais uma diferença de preço entre os dois países é compensado por arbitragem. Assim, se a matéria-prima X é mais cara nos Estados Unidos do que na Suiça, os consumidores norte-americanos vão adquirir a matéria-prima suiça que é mais barata. Os Estados Unidos vão aumentar o seu volume de importação, as suas exportações vão diminuir e a balança comercial vai sofrer um défice. Isto levará a uma queda do dólar que fará as importações mais caras. Os americanos vão importar os produtos suiços até que a taxa de câmbio faça com que o preço dos produtos seja igual. De modo a determinar a taxa de câmbio apropriada entre os dois países, a comparação de preços não é levada a cabo com base em apenas um produto, mas com base num conjunto de produtos diversos. Uma colecção de diferentes tipos de produtos é o cabaz de compras doméstico (bens de consumo). A PPC também pode ser tomado em consideração para prever taxas de câmbio, calculando as variações de preço relevantes. Importância para o mercado cambial Como o gráfico abaixo mostra, a taxa de câmbio é provável que desvie-se da paridade do poder de compra. A PPC indica o ponto de equilíbrio teórico da balança comercial. Na prática, no entanto, pode existir um desequilíbrio por um periodo de tempo indeterminado. Outros problemas estão associados com as escolhas do cabaz de compra para determinar a taxa, o ponto de início para as previsões, assim como o facto de que um número de matérias-primas não podem ser transaccionadas internacionalmente. Apesar destas questões a PPC é um bom indicador de longo prazo



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Os acordos do G-7 ajudaram a restaurar a importância da PPC. De modo a remover desequilíbrios nos mercados internacionais, zonas para taxas de câmbio bilateral foram determinadas segundo a competitividade internacional dos países. O G-7 decidiu alinhar o melhor possível a taxa de mercado à PPC através de intervenção e outras medidas. Além do mais, a PPC é utilizada dentro do Sistema Monetário Europeu (SME). Foram feitos ajustamentos entre países membros de modo a restaurar a sua competitividade internacional. De um modo geral, qualquer aumento no preço desde o último ajustamento é compensado. Análise do mercado financeiro Ao analisar o mercado financeiro1), não é o fluxo, mas a posição em moeda estrangeira que é tomada em consideração. Em particular, a tomada efectiva em termos de montante em moeda estrangeira é comparada com a posição ideal. Os ajustamentos que daí advêem servem de base de avaliação. Neste contexto, as expectativas dos operadores financeiros desempenham um papel determinante. Isto é o que um simples exemplo mostra, relativamente a três possibilidades de investimento : Instrumentos de retorno investimento francos suiços á vista nenhum obrigações suiças juro suiço obrigações estrangeiras juro estrangeiro x taxa de câmbio O investidor divide a sua fortuna entre estes três instrumentos. Ele toma a sua decisão baseado em factores de segurança e retorno. Se o investidor percebe um elevado risco numa moeda estrangeira, ele só colocará um pequeno montante da sua fortuna nesta moeda. Se, por outro lado, ele acreditar que o juro estrangeiro justifica o risco ou que a diferença de juros é



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suficientemente grande, ele aumentará consequentemente o montante em moeda estrangeira, por exemplo de 5% para 10% numa semana. Adicionalmente, o fluxo de moeda estrangeira de investimentos financeiros não é constante, e pode ser sujeito a flutuações repentinas. 1) A análise dos mercados financeiros é também conhecida como análise de portafólio. Exemplo Na sequência da correção dos preços do mercado accionista no dia 19 de Outubro de 1987 (Black Monday) e as rupturas entre o G-7, os investidores internacionais rapidamente reduziram as suas posições em dólares. O resultado disto foi uma queda do dólar de USD/CHF 1.50 para 1.27 no final de Dezembro de 1987. Entre julio-agosto de 1988, a confiança dos investidores no acordo do G-7 sobre as taxas de câmbio foi restaurada. Adicionalmente, o prémio de risco para investimentos em dólares foi reduzido e os investidores aumentaram as suas posições nesta moeda. Após esta queda, o dólar reforçou-se apesar do crescimento constante do défice da balança comercial dos Estados Unidos. Importância do mercado cambial Actualmente, as transações atribuidas à economia real apenas pesam perto do 10% do volume de transações cambiais, os restantes 90% advêem de arbitragem e transações financeiras. O volume destas transações financeiras mostra a importância da análise de portofólio, que deve dar uma indicação dos movimentos de capital esperados. Adicionalmente, as alterações nas posições são muito mais explícitas que os resultados do estudo dos fluxos de capital en relação ao potencial de grandes flutuações de curto prazo. Análise técnica do mercado Em contraste com a análise fundamental, a análise técnica só tem em consideração a tendência das taxas no passado. As previsões são baseadas somente nas taxas históricas. O seu objectivo é juntar informação relacionada com as condições da oferta e procura nos mercados cambiais pelo meio de um apropriado gráfico ou cálculo. A análise técnica baseia-se na representação gráfica de indicadores numa ordem cronológica. Também pode ser usada para taxas de câmbio, de juro e preços de acções. Fornece importantes indicações para o estudo de um mercado. A tendência passada de preços e a extrapolação de certas taxas históricas permite efectuar previsões. A apresentação de uma tendência inicia-se com a selecção de dados. No mercado cambial, as taxas mudam várias vezes por minuto, por isso é necessário está-se perante um considerável fluxo de dados. A escolha dos dados é determinada pela análise objectiva dos gráficos. O trader de forex tem de ser capaz de obter uma apreciação da tendência da taxa no espaço de um dia. Adicionalmente, a inserção de dados de cotações em espaço de poucos minutos tem grande importância para ele. Por outro lado, é responsabilidade do director do departamento financeiro de uma empresa estudar a tendência de longo prazo; é geralmente suficiente para ele saber os preços de final do dia ou até no final da semana. Geralmente, três tipo de gráficos são identificados segundo a representação gráfica escolhida: 1- gráfico de linhas (linechart) 2 - gráfico de barras (barchart) 3 - gráfico de pontos & figuras (point & figure chart)



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Gráfico de linhas O gráfico de linhas apenas mostra as cotações de fecho de taxas ou a sua média para um certo periodo de tempo. Quanto mais longo o periodo estudado, maior é o intervalo. O gráfico de linhas em baixo à esquerda mostra a taxa USD/CHF cada cinco minutos, o que permite acompanhar a tendência com maior precisão durante um curto periodo de algumas horas. O gráfico em baixo à direita mostra a taxa USD/CHF durante vários meses. Indica o preço de fecho diário de modo a mostrar a tendência durante este longo periodo.

Gráfico de barras O gráfico de barras indica o intervalo máximo-mínimo para um certo periodo de tempo, assim como o preço de fecho



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O gráfico de barras contém mais informação do que o gráfico de linhas. Indica se uma certa taxa foi atingida durante um certo espaço de tempo, assim como o grau de volatilidade da taxa. Pontos e figuras (ou ponto e cruzes) O gráfico de pontos e figuras (P&F) é um outro modo de mostrar variações nas taxas. Pode facilmente ser desenhado à mão porque é feito de linhas de x e o, cada x e cada o representa uma variação da taxa. O exemplo embaixo mostra uma curva de 1 x 10 pontos da taxa USD/CHF. 10 pontos significa que cada x representa um aumento da taxa em 10 pontos e cada o uma queda correspondente. Um coluna de 6 x respresenta assim um aumento da taxa de 60 pontos ou 0.0060 Francos suiços. Uma inversão (de uma coluna x para uma coluna o ou vice versa) só é desenhada se se conseguir mostrar uma nova unidade. Movimentos de pequena magnitude são deste modo filtrados. O eixo do tempo não é tomado em consideração.



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Apesar de dever ser simples executar um gráfico P&F, não acontece o mesmo com suas múltiplas interpretações. Além dos canais de tendência, linhas de suporte e resistência, com muita experiência também é possível reconhecer os sinais de confirmação de tendência ou indicativos de mudança de tendência dos gráficos P&F. Apresentar todas estas interpretações excederia os objectivos desta apresentação; o leitor que esteja interessado deve procurar publicações especializadas no assunto. Descrevemos algumas regras abaixo, aplicadas para se interpretar variações de taxa. Linhas de tendência e canais As linhas de tendências são o primeiro modo de interpretar uma tendência. Elas são traçadas ligando três ou mais pontos. Com uma tendência de subida (abaixo à esquerda), os valores mínimos ou máximos de momento estão localizados acima dos valores do último deslocamento, os valores mínimos aparecem numa linha de tendência. Tendência de descida (abaixo à direita), são representados por uma série de valores mínimos e máximos, os valores máximos aparecem numa linha de tendência.

Tendência lateral: Esta formação é normalmente encontrada após uma tendência de subida ou de descida. Neste caso, a oferta e a procura pela moeda encontra-se equilibrada na formação lateral. Se as taxas caem um pouco, resulta imediatamente num nível maior de procura. No caso contrário, a oferta atua a um nível superior. Como consequência, os preços variam num reduzido intervalo, conhecido como intervalo de trading (trading range), durante um certo periodo de tempo.



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Se uma variação de preço pode ser representada por duas linhas paralelas, estamos a falar de um canal de tendência. Os valores mínimos juntos formam a linha de suporte. Isto indica o nível de taxa em que a procura torna-se maior e que faz a taxa subir. No caso oposto, os valores máximos formam a linha de resistência, que limita o potencial de subida da taxa. Indicador de força relativo O indicador de força relativa (relative strength indicator ou RSI) indica se uma moeda está numa região sobrecomprada ou sobrevendida. Sobrecomprada (Overbought) indica uma tendência de alza do mercado, já que os operadores financeiros estão a comprar uma moeda na esperança da taxa subir mais. Mais cedo ou mais tarde irá ocorrer a saturação do mercado pois os operadores financeiros já apresentam posições longas. Eles mostram restrição em fazer compras adicionais e tentam realizar um lucro. Os lucros realizados podem rapidamente levar uma mudança da tendência ou pelo menos uma consolidação. Sobrevendida (Oversold) indica que o mercado está a mostrar condições de tendência de descida, já que os operadores estão a vender uma moeda na esperança de a taxa cair mais. Passado algum tempo irá ocorrer saturação porque os operadores financeiros criaram posições curtas. Eles então limitam as suas vendas e tentam compensar as posições curtas com lucros. Isto pode rapidamente levar a uma mudança de tendência. Não pode-se determinar directamente se o mercado está sobrecomprado ou sobrevendido. Isto suporia que se soubesse todas as posições do mercado de todos os operadores financeiros. Por outro lado, a experiência mostra que só as compras especulativas levam a uma posição de sobrecompra, possibilitan uma rápida subida das taxas. O RSI é uma indicação numeral de flutuação de preços num certo periodo de tempo; é expresso como uma percentagem.



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Exemplo do RSI para os preços de fecho do USD/CHF durante um periodo de 11 dias.

Um RSI entre 30% e 70% é considerado neutral. Abaixo de 25% é indicativo de um mercado sobrevendido, acima de 75% indica um mercado sobrecomprado. O RSI nunca deve ser considerado isoladamente. Ainda mais, a sua interpretação depende largamente do periodo estudado. O exemplo acima foi feito sobre um período de 11 dias. Um RSI calculado numa base de 25 dias indicaría, dada uma evolução estável das taxas, muito menos flutuações. A vantangem de obter sinais mais rápidos de venda e compra é contrabalançada por um maior risco de receber sinais erradas. Médias móveis A média móvel (Moving Average ou MA) é outro instrumento utilizado para estudar tendências. É a média aritmética dos preços de fecho num certo periodo de tempo. EUR / USD



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Quanto maior o periodo estudado, mais fraca a magnitude da amplitude da curva da média móvel. Observa-se no exemplo um MA de 22 dias além de um MA de 55 dias. Simples regras permitem reconhecer tendências e mudanças de tendência. Por exemplo, se a MM mais curta - neste caso de 22 dias - está acima da mais longa, a tendência de subida é confirmada. Por outro lado, se corta a MM mais longa por cima, indica uma mudança na tendência, dando um sinal de venda A confiabilidade das médias móveis depende fortemente da grandeza dos periodos escolhidos. Dependendo das condições do mercado, os periodos mais curtos ou mais longos são os que dão os melhores resultados. Quando uma combinação ideal de médias móveis é atingida, os resultados são comparativamente bons. A desvantagem é que os sinais de compra e venda são indicados relativamente tarde, bem depois do que máximo e o mínimo terem sido atingidos. O oscilador Como mencionámos acima, os pontos de intersecção das médias móveis dão sinais relativamente fiáveis, apesar de serem tardios. Por outro lado, as variações da diferença entre as MM são mostradas muito mais cedo. O oscilador mede a diferença entre duas médias móveis.



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Este gráfico mostra um oscilador que mede a diferença entre o MA de 22 dias e o MA de 55 dias. Na parte a, o oscilador sobe, logo a MA mais curta sobe mais rápido do que a mais longa, o que indica uma subida estável do preço. Esta tendência cai em Outubro, e o MA mais curta chega perto da mais longa. A tendência de subida parece se-enfraquecer, dando um sinal de venda. Na parte b, a diferença entre os dois MA diminui.

Análise de Momentum Similarmente como antece com o RSI, o momentum mede a tendência da taxa durante um certo periodo de tempo. Contrariamente ao RSI - a relação entre os aumentos da taxa e todas as flutuações - o momentum permite analisar as variações de taxa entre o início e o fim do período estudado. Quanto maior for "n", maior serão a tendência das flutuações diárias a desaparecer. Quando o momentum é maior a 0 ou quando a curva cresce, é indicativo de um tendência alcista. Um sinal de compra é dado quando o momentum pasa a ser maior a 0, no contrário quando cai embaixo de 0 indica uma sinal de venda.



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