livro-robos-investidores.pdf
TRANSCRIPT
-
Edio 7 24/02/2012
ROBS
INVESTIDORES Rogrio Figurelli
Esse um livro gratuito com regras de licenciamento pela Creative Commons, visando a mxima
propagao de ideias no padro de informao livre atual. Voc livre para copiar, retransmitir e
propagar o livro gratuitamente, desde que mantenha intacta sua forma original e autoria.
-
2
O universo uma harmonia de contrrios
Pitgoras
-
3
Sumrio
Os Robs Investidores .............................................................................................................. 7
Algoritmos de Autotrading ........................................................................................................ 8
Trading Systems ....................................................................................................................... 8
A ideia dos Robs Investidores ............................................................................................... 10
Autonomia inteligente ............................................................................................................ 12
A evoluo dos Trading Systems ............................................................................................. 13
A razo dos Robs Investidores .............................................................................................. 15
O Xadrez dos Robs Investidores ............................................................................................ 17
Captulo 1 - Introduo .......................................................................................................... 21
O desconhecido ....................................................................................................................... 23
A descoberta ........................................................................................................................... 23
Metodologia ............................................................................................................................ 23
A. Cenrio de Ordem ....................................................................................................... 24
B. Cenrio Cardico ......................................................................................................... 24
C. Cenrio Catico ........................................................................................................... 24
Captulo 2 - Escolas atuais ..................................................................................................... 30
Ser que existe vida alm das escolas atuais? ........................................................................ 31
A Escola Fundamentalista ................................................................................................. 32
A Escola Tcnica .................................................................................................................. 35
A Escola Hbrida .................................................................................................................. 37
Captulo 3 - A Escola da Viso ................................................................................................ 38
Modelando viso em robs investidores e sendo surpreendido ............................................ 40
Regras de ouro da Escola da Viso .......................................................................................... 42
Regra 1 Sobre a antecipao ............................................................................................ 42
Regra 2 Sobre a inovao ................................................................................................. 42
Regra 3 Sobre a preciso .................................................................................................. 42
-
4
Regra 4 Sobre a velocidade .............................................................................................. 42
Regra 5 Sobre o risco ........................................................................................................ 42
A importncia da descoberta .................................................................................................. 46
A importncia da deteco dos sintomas ............................................................................... 47
Transformando a viso em ao de investimento .................................................................. 51
A construo dos cenrios ...................................................................................................... 53
A construo da estratgia...................................................................................................... 55
Estratgias de curto, mdio e longo prazo ............................................................................. 56
Trocando a simulao do passado pela simulao do presente ............................................. 57
Os ciclos do futuro................................................................................................................... 58
Captulo 4 - Rastreadores de Trading Systems ....................................................................... 59
O Trajecta LABS 2012 .............................................................................................................. 62
Gerador de Trading Systems ............................................................................................... 63
Trading Systems .................................................................................................................. 63
Laboratrios ........................................................................................................................ 64
Plataformas ......................................................................................................................... 64
Gerador de Cenrios ........................................................................................................... 64
Gerador de Ranking ............................................................................................................. 64
A arquitetura dos Laboratrios ............................................................................................... 65
Eventos e Ranking ................................................................................................................... 69
Sistema de mensagens ............................................................................................................ 71
Mensagens do tipo Check ................................................................................................... 73
Contedo das mensagens do tipo Check ............................................................................ 74
Alarme de verificao de trade alvo de estudo de Trading System .................................... 74
Sobre os Stops ..................................................................................................................... 74
Sobre os Gaps ...................................................................................................................... 74
Sobre a Relao Risco/Retorno ........................................................................................... 74
Performance no cenrio atual para operaes anteriores ................................................. 75
Fator de Lucro ..................................................................................................................... 75
Pontos no Cenrio ............................................................................................................... 75
Escore Trajecta .................................................................................................................... 75
Anlise SWOT do Trading System ........................................................................................... 79
Anlise de Histrico de Trades no Cenrio Atual .................................................................... 83
Mensagens do tipo Trade ........................................................................................................ 89
-
5
Contedo das mensagens do tipo Trade............................................................................. 89
Performance no cenrio atual para operaes anteriores ................................................. 90
Fator de Lucro ..................................................................................................................... 90
Pontos no Cenrio ............................................................................................................... 90
Escore Trajecta .................................................................................................................... 90
Mensagens do tipo Best .......................................................................................................... 92
Mensagens do tipo Report ...................................................................................................... 94
Mensagens do Tipo News ....................................................................................................... 97
Carteiras de Trading Systems .................................................................................................. 99
Sequenciamento de Mensagens ........................................................................................... 104
Painel de Controle ................................................................................................................. 109
O processo de login ........................................................................................................... 110
Principais informaes, recursos e ajustes no Painel de Controle .................................... 113
Seguindo Trading Systems especficos .................................................................................. 122
Criando estratgias de investimento .................................................................................... 124
Qual o melhor laboratrio ou trading system? ..................................................................... 132
Organizao de Mensagens no e-Mail .................................................................................. 142
Anlise automtica de risco de no sobreviver no cenrio .................................................. 143
Perspectivas futuras .............................................................................................................. 145
A vantagem competitiva dos robs para o momento atual ................................................. 146
Captulo 5 - Os Axiomas dos Robs Investidores ................................................................. 148
Lista de Axiomas .................................................................................................................... 150
Axioma 1 - Os axiomas hardcoded, softcoded e bugcoded .............................................. 151
Axioma 2 - As melhores estratgias uma hora iro falhar ................................................ 152
Axioma 3 - O acaso planejado ........................................................................................... 153
Axioma 4 - At os boatos podem ser teis ....................................................................... 154
Axioma 5 - Com tecnologia possvel ler e aprender rpido ..................................... 156
Axioma 6 - Tudo pode acontecer ...................................................................................... 157
Axioma 7 - Como no errar mais nenhum trade ............................................................... 159
Axioma 8 - Ao, reao e viso ........................................................................................ 162
Axioma 9 - Deixe os robs carregarem os pianos ............................................................. 163
Axioma 10 - Se seu plano no pode ser modelado, mude de plano ................................. 166
Axioma 11 - Nem mentir, nem omitir ............................................................................... 168
Axioma 12 - Busque estratgias combinacionais .............................................................. 170
-
6
Concluso ............................................................................................................................. 171
A economia da Inteligncia Artificial ..................................................................................... 173
A fora do software livre para construo de robs investidores ........................................ 174
O imprevisvel resultado da capacidade com velocidade ..................................................... 175
Referncias .......................................................................................................................... 177
Anexos ................................................................................................................................. 178
Definindo modos e estados de operao de seu rob ......................................................... 181
O poder da simulao distribuda ......................................................................................... 183
Prevendo Gaps atravs de Sries de Fourier ........................................................................ 186
Trajetria: entendendo a escola da viso na prtica ............................................................ 188
Entendendo a complexidade da trajetria futura ............................................................. 191
-
7
Os Robs Investidores
-
8
O conceito de Robs Investidores ainda muito associado no Brasil
ao de autotrading ou operao automtica.
Da mesma forma, quando se fala em Trading Systems, muitos
imaginam como simples automao de uma estratgia.
um velho conceito, devido forma como os robs tm sido
retratados na fico cientfica, onde muitas pessoas esperam que robs
sejam executores de atividades braais ou automticas.
Infelizmente a maior parte dos sistemas que se denominam trading
systems em nosso pas, so, na verdade, sistemas de automao de
estratgias, e se enquadram mais no conceito de algoritmos de
autotrading.
Para clarificar, vejamos os conceitos de cada um, consultando a
Investopedia:
Algoritmos de Autotrading
Uma estratgia de trading onde ordens de compra e venda so
colocadas automaticamente com base em um sistema subjacente ou
programa. As ordens de compra ou de venda so enviadas para serem
executadas no mercado quando um determinado conjunto de critrios
so atendidos.
Trading Systems
Sistema de trading simplesmente um grupo de regras especficas,
ou parmetros, que determinam os pontos de entrada e sada de capital
dado. Estes pontos, conhecidos como sinais, muitas vezes so marcados
em um grfico em tempo real com a execuo imediata de uma operao.
-
9
Dessa forma, os Trading Systems so sistemas bem mais complexos,
sendo que a automao da operao apenas a parte automtica mais
simples de todo processo.
A inteligncia de todo sistema est justamente na definio dos
pontos de entrada e sada, que podem atingir um nvel de sofisticao a
ponto de serem totalmente independentes de qualquer interferncia
humana (sistemas inteligentes).
Sendo assim, para que os Trading Systems evoluam no Brasil
necessrio, sob o nosso ponto de vista, a evoluo das seguintes fases:
- Maior nmero de ferramentas que possam realmente ser
programadas em sua totalidade (processo de deciso automatizado)
e de execuo totalmente automtica (processo de operao
automtico)
- Ferramentas com simuladores com dinheiro virtual ou play money;
Mas a realidade atual que a falta de ferramentas que possam
formar um ciclo avanado entre deciso e operao no nosso mercado
ainda limita a implantao de Autotrading e Trading Systems, ajudando
na confuso dos conceitos.
-
10
A ideia dos Robs Investidores
Os Robs Investidores so uma evoluo dos Trading Systems, que
so metodologias sequenciais e sistemticas de investimento atravs de
algoritmos bem definidos, sejam estes codificados em linguagem de
mquina ou no, onde o fator emocional e a interferncia humana na
deciso abstrada.
Mais do que Trading Systems, os Robs Investidores so capazes de
operar em modo automtico, ou seja, se comportam como gestores
automticos ou Automatic Trading Systems.
Tambm, mais do que meros automatizadores mecnicos de
ordens, os Robs Investidores so inteligncias autnomas, desafiando,
como em um jogo de xadrez, seus oponentes, com tomada de decises
cada vez mais rpidas e precisas.
Nesse livro, apresento o conjunto de ideias, pesquisas e produtos
que trabalho em minha empresa, a Trajecta, a muitos anos, buscando criar
Robs Investidores to inteligentes como o prprio investidor humano,
seno mais.
Os exemplos prticos so utilizando a ferramenta Trajecta LABS
2012, que a materializao dos conceitos da Escola da Viso, que foi
meu trabalho de concluso de curso de MBA, em 2008.
Nessa nova escola de investimentos, baseada na viso e construo
de cenrios futuros, os robs e os rastreadores de automatic trading
systems desempenham papel crucial, pela quantidade de informaes que
devem ser cruzadas e processadas no processo de sinapse artificial.
Vrias expresses talvez novas para voc, como Robs Investidores,
Rastreadores de Trading Systems, Escola da Viso, etc, so de cunho
prprio, fruto desse longo trabalho de pesquisa na rea, e que estarei
explicando ao longo dos captulos seguintes.
-
11
A Escola da Viso no surgiu para substituir as demais escolas, como
a Escola Fundamentalista e a Escola Tcnica/Grafista, mas para
complementar essas.
, segundo nosso pensar, um passo a mais na busca da verdade do
mercado, e na mxima utilizao do potencial computacional para a
prospeco de comportamento futuro dos sinais dos ativos e
instrumentos financeiros.
-
12
Autonomia inteligente
Acredito que a grande evoluo que veremos nos prximos anos,
inicialmente nos softwares robs e posteriormente em todo e qualquer
rob mais evoludo, independentemente de sua composio ou forma
fsica, ser chamada de autonomia inteligente.
Nesse cenrio de autonomia inteligente, os robs so capazes de
descobrir de forma autnoma os melhores caminhos.
Mais especificamente na rea financeira, os robs investidores
sero capazes de, alm de criar estratgias prprias, fazer buscas de novas
estratgias nas mais variadas fontes de informao, testar essas
estratgias de forma autnoma e finalmente decidir de forma inteligente
pelas mais eficazes.
A ferramenta Trajecta LABS, que um rastreador de automatic
trading systems, justamente uma busca por autonomia inteligente nos
moldes que imaginamos ser a competio de traders do futuro.
Na verdade esse um processo similar ao que os desenvolvedores
de sistemas quantitativos fazem no dia a dia.
As mquinas estaro, de forma similar, se tornando pesquisadoras
de solues, com autonomia inteligente para analisar um gigantesco
nmero de oportunidades, nunca sequer imaginada pelo ser humano.
Entretanto a infinita possibilidade de resultados, alinhada ao fato de
o mercado se ajustar automaticamente a qualquer inteligncia externa,
seja a que for, sempre ir colocar os homens e as mquinas em iguais
condies de disputa.
Pelo menos, assim esperamos.
-
13
A evoluo dos Trading Systems
Voc comea a conhecer o mercado de capitais e o investimento em
aes, iniciando seus estudos e trades.
Estudando grficos de preos e volume dos ativos, ou ainda os
fundamentos das empresas que deseja investir, mais cedo ou mais tarde
ir escolher suas estratgias operacionais favoritas.
Com o tempo passando, e seu conhecimento avanando,
principalmente com a dor das perdas, voc vai cada vez mais deixando o
fator emocional e os chutes de lado e passa a planejar as operaes e
seguir cada vez mais as regras estabelecidas.
Aos poucos vai aprendendo que sem uma boa gesto financeira e
de risco, e sem muita disciplina, todo aquele ganho conquistado e que
estava parecendo que voc tinha dominado o mercado ir se perder.
Tambm aprende que tanto as informaes de anlise tcnica como
fundamentalistas, e mesmo as anlises de novas escolas, como a da viso,
so passveis de serem utilizadas em suas estratgias.
Aos poucos, talvez sem perceber, voc est cada vez mais
disciplinado, criando algoritmos prprios de gesto de trades e formas de
investir cada vez mais sistemticas, coletando e analisando dados das mais
variadas fontes e perodos. A sua confiana aumenta e voc comea a
pensar em automatizar as tarefas, at para ter mais tempo para outras
coisas mais importantes na vida e poder ganhar muito em qualidade de
execuo de suas estratgias.
Ento voc visualiza um trading system a partir de sua metodologia
operacional, e coloca ele para funcionar na sua plataforma preferida,
iniciando a fazer um backtesting, ou seja, um teste da sua estratgia
utilizando dados de preos do passado, e tambm, aos poucos, forward
testing para avaliar no tempo real sua performance.
Parabns, nesse momento voc passou pela mais complexa das
tarefas, que ter um plano to bem documentado que se transformou
-
14
num trading system, e que passvel de ser automatizado no futuro (ou
seja, ser transformado em um automated trading system ou ATS). E o
benefcio imediato est em poder testar cada vez mais sua metodologia
operacional.
Porm algoritmos e sistemas precisam ser permanentemente
atualizados e melhorados, assim como suas estratgias, pois o mercado
altamente dinmico e arriscado. Ento seus backtestings provavelmente
no se repetiro como esperado, pois viro bolhas e crises, tsunamis, e
novas notcias que iro movimentar os preos como nunca voc imaginou.
Alm disso, muitas das condies utilizadas nos seus testes esto longe
das reais, algo que somente com a experincia na utilizao das
ferramentas e codificao dos algoritmos voc poder corrigir.
E voc descobre que no h frmula mgica na renda varivel, nem
para o homem, nem para o rob.
E ento surge um novo desafio: criar um Rob Investidor.
-
15
A razo dos Robs Investidores
Robs Investidores so sistemas inteligentes e auto-adaptveis (ou
seja, aps configurados, operam de forma totalmente independente do
ser humano e tomam decises autnomas de investimento, como um
piloto automtico) com capacidade de anlise de qualquer tipo de
informao de mercado (dados de preos, volumes, balanos, notcias,
imagens, udios, vdeos, etc), formados por diversas plataformas de
investimento (por exemplo plataformas com escolas de anlise tcnica,
escolas fundamentalistas, escola da viso, etc), que por sua vez so
formadas por automated trading systems dos mais simples aos mais
complexos, que por sua vez so formados por algoritmos, que por sua vez
so formados por lgicas, etc, etc, etc.
Afinal, voc precisa agora muito mais que automao, precisa de
uma tecnologia inteligente que se adapte s mudanas de conjuntura
econmica e cenrios dos preos, volumes, fundamentos, notcias, etc dos
ativos. Que seja capaz de ajustar automaticamente os trading systems,
seus traders, e que sero os algoritmos gestores do seu novo e sofisticado
rob. Que seja capaz de modelar sua viso e estratgias de investimento.
E, tambm afinal, voc no est no mercado porque quer ser um
trader, mas sim porque deseja retorno, e, claro, que a tecnologia lhe ajude
ao mximo nesse sentido. Lembre-se, entretanto, que como no h
mgicas, existem robs melhores e piores, vencedores e perdedores,
conservadores e agressivos, etc.
E assim como o melhor dos traders ou investidor pode quebrar,
tambm podem os melhores fundos e sistemas quantitativos. Mas muitos
deles vencero, e a tecnologia quando bem polarizada para seus objetivos
se torna uma ferramenta poderosa.
E o ciclo recomea.
-
16
Voc precisa estudar muito para competir com tecnologia avanada.
Mas se conseguir vencer essa fase ver que tudo valeu a pena.
Afinal, evoluir preciso. E natural.
-
17
O Xadrez dos Robs Investidores
Acredito que uma das melhores formas de entender os indicadores
da anlise tcnica criar indicadores.
Criando e comparando indicadores para robs investidores ao longo
dos anos, consegui perceber uma analogia com o jogo de xadrez, que
explico abaixo.
A primeira questo que dificilmente com um nico indicador voc
ter sucesso nas suas anlises.
Por exemplo, se voc operar apenas com o IFR (ou RSI, caso voc
esteja utilizando algum tradutor automtico), ver que conforme o
perodo escolhido os resultados so completamente diferentes. E,
justamente essa divergncia, quando da comparao de no mnimo dois
perodos, que ir enriquecer sua anlise. Da mesma forma, agregando
mais indicadores voc ir criar mais critrios e rigor nas suas decises de
compra e venda de ativos.
Ento agora imagine que voc est jogando xadrez e cada pea do
tabuleiro a sua disposio um indicador, e que peas iguais so apenas
indicadores com diferentes setups ou perodos.
Nesse caso, criei a seguinte analogia de relevncia para alguns dos
indicadores mais conhecidos de mercado.
Mdias Mveis: os Pees
A meu ver as mdias mveis so os Pees. Se voc tiver capacidade
de fazer anlises com vrias mdias mveis simultaneamente (como por
exemplo faz o indicador Trix, que utiliza trs mdias exponenciais), com
diferentes perodos e setups comparativos, provavelmente seu exrcito de
Pees ser reforado.
IFR: os Bispos
A meu ver o indicador IFR um oscilador extremamente til, desde
que voc utilize ele no mnimo em dois perodos diferentes: um de longo
-
18
prazo (semanal) e um de curto prazo (horrio), por exemplo. E os Bispos
possuem uma dinmica de movimento similar no xadrez, e tambm sero
dois, um na casa branca (longo prazo) e outro na casa preta (curto prazo).
OBV e A/D: os Cavalos
De forma similar aos bispos e o IFR, necessrio uma viso de longo
e curto prazo tambm para o volume de negcios, e nesse caso como as
mudanas de volume so to imprevisveis como o movimento do Cavalo
no Xadrez, me parece apropriado pensar neles como analistas do volume
do seu ativo, e nesse caso pense no seu indicador preferido, como por
exemplo o OBV ou o A/D.
MACD: as Torres
As Torres, aps o Rei e a Rainha, so sabidamente as peas mais
valiosas. Acredito que alm de indicadores bsicos de preo e volume,
necessrio pensar em indicadores analticos de cruzamento de
informaes como o MACD para identificao de tendncias, e portanto
esse tipo de indicador ganha valor como uma Torre, mas tambm
analisado em mais de um perodo.
E o Rei e Rainha?
Nesse momento, voc deve estar pensando: e quem ser o
indicador Rei e o indicador Rainha. Considero que a correta identificao
de suportes e resistncias sejam fundamentais em qualquer estratgia, e
o Rei o suporte de crescimento e tomada de deciso e a Rainha a
resistncia (ou vice-versa, depender da relao do casal). O importante
que os dois devem ter um sincronismo perfeito, pois se voc conhecer
bem os suportes e resistncias do mercado, alinhado aos demais
indicadores e seus momentos (que so as demais peas), estar em
vantagem competitiva.
Por exemplo, em uma posio favorvel de Rei com os Bispos
significa que voc est analisando uma condio de sobrevendido pelo IFR
em conjunto com o suporte, como critrios da sua estratgia.
-
19
Concluso
Assim como no Xadrez, estar em vantagem ou desvantagem
posicional no significa necessariamente prever o futuro, mas possvel
fazer um clculo das chances de vitria (o que seria lucro).
Alis os programas de computador que jogam Xadrez fazem esse
clculo permanentemente, como o fazem os sistemas quantitativos de
investimento.
A minha viso que o futuro, apesar de no poder ser previsto por
ns, pode ser modelado em cenrios e calculado dentro de uma
probabilidade, que ser mais ou menos precisa de acordo com nossa
experincia e conhecimento.
Em seu brilhante livro "Xeque-mate - a vida um jogo de xadrez",
Garry Kasparov, talvez o maior jogador de todos os tempos, afirma que,
de todos os opostos que se atraem, poucos receberam tanta ateno
quanto o debate "homem versus mquina".
Ainda segundo o genial jogador, os Grandes Mestres jogam xadrez
combinando experincia com intuio, e apoiados pelo clculo e pelo
estudo. Os computadores jogam xadrez pelo clculo bruto, com estudo
simulado pelo acesso a uma base de dados gigantesca de lances de
abertura.
A tecnologia evoluiu tanto na rea do xadrez que hoje existe o
"estilo livre", onde jogadores competem utilizando todos recursos que
possuem a sua disposio.
No mercado financeiro temos tambm o "estilo livre", e essa a
realidade a ser encarada. Tambm existem campeonatos livres na rea
financeira.
O livre significa que qualquer um pode investir utilizando ou no o
que de melhor possuir em termos de tecnologia. uma caixa-preta onde a
tecnologia bem-vinda. E o paralelo xadrez com mercado financeiro,
quanto ao uso de processamento digital, cada vez mais similar.
-
20
A deciso de utilizar apenas experincia e intuio, ou apoiar as
decises utilizando os mais avanados sistemas de trading systems do
investidor.
Quando tomar essa deciso, lembre-se que hoje em dia,
dificilmente um Grande Mestre sai vencedor pelos mtodos tradicionais
contra um Grande Mestre livre, porque os erros so menores e esse pode
se dedicar inteiramente a traar tticas e estratgias para vencer o
oponente.
Prefcio da 1Edio 25/10/2011
-
21
Captulo 1 - Introduo
-
22
Prever o futuro tem sido um desafio para a humanidade,
pelos mais diversos motivos: dinheiro, segurana, orgulho, lazer,
etc.
A busca do lucro levou o homem a procurar formas de prever
o futuro das empresas e dos mercados.
Apesar de essa procura ser discutida por muitos tericos e
filsofos como algo utpico, inegvel que, no mnimo, preciso
gerenciar o desconhecido.
E o futuro talvez seja o maior de todos desconhecidos.
No pode ser subestimado por mais previsvel e evidente que
seja qualquer tendncia.
Tendncias essas que para alguns sequer existem, pois pelo
seu ponto de vista, o futuro segue um comportamento randmico
(random walk).
Um contraste para quem considera que o futuro cclico e
previsvel.
As escolas existentes atualmente, fundamentalista e tcnica,
sob nosso ponto de vista, pouco ajudam a gerenciar o
desconhecido, pois o desconhecido quase sempre uma varivel
nova e independente do passado.
Prope-se neste livro estudar a teria e prtica de uma nova
escola que seja compatvel com vrios modelos de pensamentos
relacionados viso estratgica e essencialmente com a viso de
futuro, utilizando-se para isso Robs Investidores.
Uma escola de investimento com foco em viso, ou seja, a
Escola da Viso.
Apesar de a Escola da Viso ser um contraponto Escola
Fundamentalista e Tcnica, muitos conhecimentos j adquiridos nos
estudos dessas escolas podem ser relevantes para a Escola da Viso,
-
23
desde que no se perca o foco de duas variveis fundamentais: o
desconhecido e a descoberta.
O desconhecido
O desconhecido tudo aquilo que a grande maioria dos
investidores no est conseguindo visualizar, porm
uma verdade que se aproxima e em breve se tornar
realidade.
A descoberta
A descoberta conhecer o desconhecido.
Nesse novo paradigma, o passado serve apenas como
aprendizado e referncia, mas o foco est na viso de futuro do
investidor, que o motor propulsor da escola que ser apresentada.
Acredita-se que esse caminho possa levar-nos a compreender
porque alguns investidores conseguem ter mais sucesso que outros,
e de forma repetitiva, atuando como grandes orculos do mercado,
e talvez desvendar um pouco dos seus segredos.
Metodologia
Para poder formalizar os conceitos da Escola da Viso,
foi criado um contexto de possibilidade de certeza sobre o
futuro, obtida pelo desdobramento da viso dos investidores
dentro da possibilidade de ocorrncia de trs possveis
cenrios:
-
24
A. Cenrio de Ordem: cenrio ideal para voc, onde o
futuro ser como o cenrio que sua viso conseguiu
antecipar. Pode-se afirmar que quanto mais isolado
o investidor estiver nesse cenrio maior a qualidade
de sua viso.
B. Cenrio Cardico: cenrio inesperado por voc,
onde o futuro ser como o cenrio que a viso de
outro investidor conseguiu antecipar. O termo
cardico [2] aqui usado por seguir a lgica de
convivncia entre o caos e a ordem visando um
resultado positivo. Na prtica, para o investidor que
teve a viso do Cenrio A, ocorrer o B ou o C
representou o caos, porm na prtica, para quem
teve a viso do cenrio B, a ordem ficou
estabelecida.
C. Cenrio Catico: cenrio inesperado por todos,
onde o futuro ser como nenhum investidor
conseguiu antecipar. O termo catico usado aqui
por seguir a linha de definio da Teoria do Caos [3],
com resultados totalmente inesperados a partir de
pequenas variaes das condies iniciais dos
cenrios de investimento.
-
25
Figura 1 Possveis Cenrios do Futuro para o
Investidor
Certamente no se quer dizer que o futuro certo e
previsvel, mas que ele pode ter sua incerteza mapeada de
forma diferente, sendo que o mais incrdulo dos investidores
poder ainda afirmar que apenas o cenrio C ir sempre
ocorrer, ou ainda, se os cenrios A ou B ocorrerem, ter sido
por pura sorte dos investidores que os previram.
Note-se que, pela Figura 1, os cenrios podem ocorrer
em forma concomitante, onde o Cenrio Real poder ser
composto de percentuais diferentes dos trs cenrios, como
por exemplo:
Cenrio Real
Cenrio Percentual
A 2%
B 12%
C 86%
-
26
Este cenrio real pode ser o caso de uma crise
financeira, onde o Cenrio C, mais catico, predomina sobre
todas previses de cenrios dos investidores.
No exemplo abaixo do Trajecta LABS, com instrumento
Bovespa Futuro, temos um tpico Cenrio A com alto risco de
se transformar em Cenrio B ou Cenrio C, e que muitas vezes
ilude os investidores como se a ordem fosse a regra atingida
pelo trading system sob teste.
Exemplo de Cenrio A
-
27
Para melhor entendimento da metodologia, pode-se
analisar outro exemplo, que o da loteria.
Digamos que o investidor decida aplicar na loteria,
provavelmente por intuio ou outro fator ligado a fatores
no matemticos.
Na prtica, pode-se afirmar com absoluta certeza que
existem trs cenrios possveis:
Cenrio A os nmeros do investidor so os premiados
(talvez no seja o nico ganhador, mas ser um deles).
Cenrio B os nmeros de outro(s) investidor(es) so
os premiados.
Cenrio C ningum ganhou o concurso (ou porque foi
acumulado o prmio por no existir nenhuma aposta
vencedora, ou por qualquer outro motivo de fora maior).
Evidentemente, no caso de um sorteio, os Cenrios A e
B tendem a ter suas chances de ocorrncia bastante
diminudas.
Porm, no caso de investimentos em mercados, espera-
se que os Cenrios A e B tenham maiores chances de serem
visualizados pelos investidores.
Reconhecer a possibilidade de visualizao dos Cenrios A e B, por fatores que no dependam exclusivamente de sorte, o grande desafio da Escola da Viso.
-
28
No exemplo a seguir de trading system do Trajecta
LABS, temos um exemplo de oscilao entre Cenrio A, B e C,
ou seja, alternncias entre ordem e caos.
Exemplo de oscilao de Cenrio (A, B e C)
-
29
Exemplo de crescimento em um Cenrio Cardico
-
30
Captulo 2 -
Escolas atuais
-
31
A anlise de investimentos tem sido ao longo do tempo
agrupada em duas grandes escolas ou correntes de pensamento
distintas, definidas como Escola Fundamentalista e Escola Tcnica.
Mais recentemente, uma terceira corrente foi criada, baseada
na utilizao composta de fatores das duas escolas existentes, que
podemos definir como Escola Hbrida.
Ser que existe vida alm das escolas atuais?
As escolas de investimento atuais representam um grande
avano do homem na busca de gerao e maximizao do lucro, e
devem sempre ser estudadas e consideradas.
Porm uma srie de crticas existem pelo fato de as escolas
atuais serem baseadas muito mais em informaes do passado ou
de um mercado eficiente e cclico.
Acredito que buscar e estudar novas escolas um paradigma
complexo de ser quebrado, mas talvez seja possvel com a ajuda de
resultados de inteligncia produzida de forma artificial por robs
investidores, onde se possa imaginar e propor novas escolas que
sigam caminhos diferentes.
-
32
A Escola Fundamentalista
A anlise fundamentalista estuda as causas do movimento
dos preos.
De acordo com Rodrigo Crtes [4], a anlise fundamentalista,
no caso das aes, foca na determinao do valor da ao de uma
empresa, a partir de dados financeiros da empresa, dados macro-
econmicos, poltica monetria e outras informaes que iro se
refletir nos preos das aes. Por outro lado, a Anlise
Fundamentalista, quando utilizada para mercadorias, ir se
concentrar em trs itens: produo, estoque e consumo.
A Escola Fundamentalista, para as aes, pressupe que o
mercado de capitais no eficiente em termos de informao ao
admitir que os preos correntes das aes no refletem
instantaneamente todas as informaes relevantes sobre as
empresas emissoras. Desta forma, a determinao do valor da
empresa, tambm designado de valor intrnseco da ao, funciona
como principal varivel de deciso. O processo decisrio
comprar/vender dessa escola de anlise de investimento envolve a
avaliao do valor terico da firma, o qual corresponde ao seu preo
justo, dando origem ao preo corrente de mercado de suas aes.
A Escola Fundamentalista analisa a empresa (gerao de
lucros e suas taxas de crescimento, receitas, custo de capital,
dividendos, investimentos futuros, capacidade gerencial) e, de
forma macro, a economia do pas bem como os seus
comportamentos setoriais.
Para Bastter [5], os principais ndices utilizados na anlise
fundamentalista so:
-
33
ndice Preo/Lucro
Esta relao decorre da diviso entre a cotao de um
determinado papel, em certo momento, pelo lucro lquido
por ao (anual ou anualizado por alguma tcnica adequada)
proporcionado pela respectiva empresa.
Cash-Yield
Este instrumento decorre da verificao do dividendo pago
em dinheiro, por ao.
Cotao/Valor Patrimonial
Esta relao, como se verifica diretamente de seu nome,
resulta do quociente entre a cotao de um determinado
papel, em certo momento, por seu valor patrimonial.
Faturamento lquido
o saldo dos valores recebidos pela empresa, como
remunerao por uma atividade social, subtrados os valores
referentes a impostos diretos, descontos concedidos,
devolues e eventuais parcelas repassadas a terceiros, mas
que tenham composto seu preo final; esta informao, no
Brasil, pode ser obtida em relao a vrios perodos de
tempo: mensal, trimestral, semestral ou anual.
Margem Lquida
a relao entre o lucro lquido (aps o imposto de renda) e o
faturamento lquido,demonstra assim para os analistas
quanto resta do faturamento para as destinaes decididas
pelos acionistas (reservas livres, dividendos, etc.).
Liquidez Corrente
Trata-se do quociente entre o ativo e o passivo circulantes;
em decorrncia, reflete a capacidade de cada empresa de
-
34
fazer face a seus compromissos de curto prazo ( em geral at
30 dias); assim sendo, valores de liquidez corrente inferiores
unidade so preocupantes para o investidor, significando que
a empresa pode ter insuficincia de recursos para obrigaes
quase imediatas.
Rentabilidade do Patrimnio
o quociente entre o lucro lquido de uma companhia e seu
patrimnio lquido. Representa, em outras palavras, o
percentual de retorno dos recursos totais aplicados pelos
acionistas nos negcios (e disposio dos administradores
da empresa), permitindo prever o tempo necessrio para a
recuperao do capital prprio investido; este ndice
obviamente permite comparaes entre empresas dos mais
diversos setores.
Endividamento
o resultado da diviso entre o passivo circulante mais o
exigvel de longo prazo e o ativo total; apresentado
geralmente em termos percentuais, demonstra quanto cada
empresa recorreu a capital de terceiros para financiar suas
operaes; de maneira geral, exceo feita aos bancos, esta
relao no deve ser superior a 50%, pois valores superiores a
este costumam refletir fragilidade financeira da empresa.
-
35
A Escola Tcnica
A Escola Tcnica est focada nos efeitos dos movimentos de
mercado, utilizando-se do estado da arte de tecnologia para a
medio precisa dos efeitos do passado.
De acordo com Rodrigo Crtes [4], a Escola Tcnica o estudo
dos movimentos passados dos preos e dos volumes de negociao
de ativos financeiros e commodities em bolsas, com o objetivo de
fazer previses sobre o comportamento futuro dos preos.
Devido intensa utilizao de grficos de preos e volumes,
este enfoque de anlise tambm conhecido como anlise grfica,
mas devemos lembrar que a anlise tcnica no se resume apenas
na leitura de grficos, j que podemos elaborar uma planilha
eletrnica (utilizando apenas nmeros e equaes) para analisar
aes, commodities e derivativos.
Os nmeros de Fibonacci e de W. D. Gann, o clculo da mdia
mvel e o IFR so exemplos de ferramentas que pertencem
anlise tcnica.
Os preos dos ativos, segundo o enfoque da Escola Tcnica, se
ajustam ao contedo das informaes, porm no de forma
imediata. O ajuste de preos percorre uma srie de etapas,
dependendo da forma de comportamento dos grupos dos bem
informados (insiders) no processo de difuso das informaes
relevantes.
As caractersticas da anlise tcnica so:
a) Analisa os dados gerados pelas transaes: abertura,
mximo, mnimo, fechamento e volume e contratos em
aberto, no caso dos mercados futuros;
-
36
b) Analisa as tendncias buscando descobrir o caminho futuro
dos preos e determinar objetivos para os preos destes
ativos em sua caminhada (projees);
c) Identifica ao do ponto de vista emocional no mercado.
Enquanto a anlise fundamentalista estuda as causas do
movimento dos preos, ou seja, o porqu do movimento, a anlise
tcnica estuda o seu efeito.
O analista tcnico acredita que o efeito tudo que ele quer
ou precisa saber, pois as razes ou as causas do movimento dos
preos so desnecessrias em suas anlises.
-
37
A Escola Hbrida
Ainda de acordo com Rodrigo Crtes [4], apesar dos puristas
de cada escola estarem em oposio, criticando-se mutuamente,
pode-se dizer que existe uma superposio entre ambas.
Usualmente utiliza-se a abordagem fundamentalista para
identificar oportunidades de investimentos (o qu comprar/vender),
e a abordagem tcnica para definir o momento de entrada e sada
(timing) de uma operao em bolsa.
-
38
Captulo 3 -
A Escola da Viso
-
39
Em 2007, j com uma bagagem de muitos anos de construo
de softwares robs, anlises e testes de trading systems, e,
principalmente, pensando em criar robs investidores cada vez mais
autnomos e inteligentes, comecei a imaginar uma nova escola de
investimentos onde a tecnologia seria utilizada ao mximo para a
construo de cenrios e viso de futuro atravs de homens e
robs.
Meu sonho na poca era construir mquinas capazes de,
como no Xadrez, competir de igual para igual na rea de
investimentos, e as escolas existentes no me pareciam suficientes
para esse desafio, pois eram essencialmente baseadas em eventos
histricos, ou seja, o passado. Minha viso foi de que os
computadores necessitavam mirar tambm no futuro,
principalmente aproveitando sua velocidade de processamento e
construo e deteco de cenrios e conjunturas.
Minhas crenas tambm eram de que faltavam na rea de
investimentos ferramentas de inteligncia competitiva, capazes de
processar contedos de textos de notcias, udios, vdeos, etc, etc. E
de que os robs eram perfeitos para coletar e processar esse
volume absurdo de informaes entre trs escolas:
fundamentalista, tcnica e da viso.
No encontrando nada de similar na literatura, resolvi adotar,
sem modstia, esse tema para meu trabalho de concluso de MBA,
no ano de 2008, e descrevi o que seria essa nova escola, como uma
ideia de complemento s escolas existentes: Fundamentalista e
Tcnica.
Nessa nova escola, denominada de Escola da Viso [10],
descrevi minhas teorias, e, principalmente, os primeiros caminhos
prticos de criao da ferramenta Trajecta LABS e da tecnologia de
rastreadores de trading systems, o que foi a tarefa mais complexa,
pois precisava comear a materializar os conceitos e preparar a
construo de laboratrios de robs investidores.
-
40
A Escola da Viso, como o prprio nome diz, est focada no
futuro, no que conseguimos enxergar na nossa frente.
Porm, viso no previso do futuro.
Em outras palavras, o investidor que adote essa escola no
tem a obrigao de acertar ou ainda prever o futuro.
Modelando viso em robs investidores e sendo surpreendido
Considero a viso do investidor como a vantagem competitiva mais
complexa de ser modelada em sistemas computacionais, mais
especificamente no nosso caso em trading systems.
No mercado internacional de cmbio, por exemplo, as moedas so
medidas em unidades relativas por unidade de tempo e a soma de todas
as moedas ser igual a zero. Assim, um dos elementos bsicos da
comparao e viso uma linha zero, ou linha de equilbrio. Se uma
moeda est abaixo da linha de equilbrio, considera-se estar desalinhada
em relao a outras moedas. Assim, se uma moeda est muito acima da
linha zero ela est sobrecomprada, e espera-se que mais cedo ou mais
tarde ela comece a desacelerar contra todas as outras moedas, podendo
atingir a linha de equilbrio ou at mesmo reverter para sobrevendida.
Em outras palavras, a proximidade de uma moeda da linha de
equilbrio significa que a moeda est no estado de equilbrio em relao a
outras moedas. Essa mesma lgica vale em qualquer mercado, desde que
escolhido corretamente o grupo de instrumentos analisados e, claro, bem
implantados os algoritmos.
Certo dia, aps receber um alerta de um dos robs da Trajecta de
que o Euro se encontrava justamente nessa situao, quando comparado
a vrias outras moedas, e que no caso era de sobrecomprado, fui checar a
-
41
informao utilizando o Trajecta RiskMiner, que uma das principais
plataformas do Trajecta LABS, apontando para a relao Euro/Dlar, e,
para minha surpresa, percebi que a maior parte das estratgias dos robs
sob teste estavam apontando e detectando a mesma situao de
sobrecomprado de uma forma ou outra.
Naquele momento considerei o que aquele rob investidor me
encaminhou como o resultado de uma modelagem de viso, ou seja, a
mquina tentando prospectar de forma clara cenrios futuros utilizando
situaes no rotineiras para isso, e passei a modelar os dados de forma a
cada vez mais detectar e processar esse tipo de informao como sendo
praticamente clulas de viso.
Considero isso como uma capacidade de a tecnologia trazer
informaes em tempo real, no bvias, aps milhares de testes por
datamining nos ativos, que mudam constantemente tornando o problema
ainda mais complexo.
Porm, para mergulhar nessa possibilidade e fazer ela acontecer,
antes de tudo voc precisa acreditar que ela possvel.
Aquele fato me fez acreditar nisso e concentrar esforos no
desenvolvimento de tecnologias para digitalizar esse conhecimento.
Hoje, com o feedback positivo de usurios de vrias tecnologias
desenvolvidas, acredito cada vez mais que, quanto mais a informao
recebida de um rob percebida como relevante e surpreendente, mais
perto os usurios esto de atingir o retorno de seus investimentos, e que
esse fato deixar cada vez mais de ser a exceo para se tornar regra no
mercado.
-
42
Regras de ouro da Escola da Viso
Como viso no prever o futuro, mas a descoberta de um
possvel futuro, a Escola da Viso possui as seguintes regras de ouro:
Regra 1 Sobre a antecipao No realize nenhum investimento, ou execute um trade, se no tiver uma viso antecipada e um mapeamento completo dela (construo do cenrio e viso de futuro). Regra 2 Sobre a inovao Quanto mais raro ou imprevisvel for o cenrio previsto, provavelmente maior ser o seu lucro. Regra 3 Sobre a preciso Quanto mais o cenrio previsto estiver prximo da realidade futura, provavelmente maior ser o seu lucro. Regra 4 Sobre a velocidade Quanto mais rpido for descoberto o cenrio previsto, provavelmente maior ser o seu lucro. Regra 5 Sobre o risco Quanto mais rpido for detectado que o cenrio previsto no est convergindo para a realidade futura, e consequentemente modificadas as estratgias atuais, provavelmente menor ser o seu prejuzo.
Dessa forma, o investidor dessa escola foca na busca de
possveis cenrios para o futuro, na relevncia e probabilidade de
sua ocorrncia, e na deciso se vale ou no investir em
determinados cenrios de acordo com suas estratgias e valores
atribudos aos cenrios.
-
43
Mas dentro desse foco, existe a constante monitorao dos
atores que fazem parte de sua viso, pois se ela estiver errada,
importante abandonar as operaes de mercado que tiveram
origem desses atores que no esto se confirmando.
Mas qual o timing correto para abandonar uma estratgia ou
sistema ineficaz? Na imagem a seguir, para o instrumento
internacional Barril de Petrleo, a zona apontada pela seta laranja
no parece apontar nada para a zona seguinte, a da seta verde,
estvel e com fator de lucro bem superior.
-
44
Da mesma forma, o que acontece quando agrupamos trading
systems, ser que no alinhamos vantagens e desvantagens das
estratgias em si?
No exemplo da imagem a seguir, por exemplo, constatamos um
fator de lucro de 3,42 apesar de uma taxa de acertos de apenas 61,3%.
Entretanto, esse bom fator de lucro obtido com trading systems com
ranking alto, como Rank 43 e Rank 76 em laboratrios diferentes.
-
45
O estudo dos exemplos anteriores nos mostra que todo
paradigma no mercado deve ser muito bem analisado, pois o risco
de erro ou perda de oportunidades pode ser alto.
O natural quando encontramos cenrios adversos eliminar
aqueles trading systems que poderiam ser relevantes em cenrios
futuros, e optar pelos mais estveis, como o da imagem a seguir.
Essa deciso tipicamente humana, e no segue o critrio adotado
pelos robs investidores, que suportam esse tipo de ao apenas se
a anlise quantitativa assim indicar.
-
46
A importncia da descoberta
O processo de descoberta essencial na viso de futuro. Sem
a descoberta continuamos no paradigma atual e a quebra de
paradigmas a essncia das revolues cientficas [6].
As descobertas exigem a mudana dos modelos mentais, nos
fazendo encontrar uma maneira nova de enxergar [7].
E como administrar o risco de o mercado no se manter no
paradigma que todos esto visualizando?
Uma das formas mais utilizadas no processo de viso a
monitorao e deteco dos sintomas.
No exemplo do Cisne Negro [1], quando o peru deixa de ser
alimentado, ele pode estar descobrindo algo novo. Na rea de
investimentos, a descoberta uma rea sem limites, cabendo a
cada investidor identificar essas oportunidades, como por exemplo
atravs das seguintes anlises:
- a anlise do passado, atravs da deteco da existncia de
um sintoma em relao ao presente, ou seja, a Escola da Viso no
obriga que a experincia passada seja desprezada, mas que seja
utilizada como meio de descoberta;
- a anlise do ambiente de negcio externo das empresas e
mercados;
- a anlise de fatores culturais e relacionados ao
comportamento humano, como em momentos de empolgao ou
depresso;
-
47
A importncia da deteco dos sintomas
Os sintomas so como o cavalo de Tria, um presente que se
mostra tentador por um lado, e de alto risco por outro, pois se no
for percebido a tempo poder representar grandes perdas.
Os sintomas ajudam a conduzir na mudana de paradigmas e
o processo de descoberta.
Antes de um Tsunami causado por um ajuste da crosta em
alto mar que gere movimento de atrao, o mar recua na praia.
Para o observador que est na praia, um sintoma de que uma
onda gigante poder vir em seguida.
E os Tsunamis esto presentes a todo momento no mercado,
mudando os paradigmas e surpreendendo os investidores menos
experientes e at mesmo os mais experientes.
Muitas vezes a descoberta no passa por uma sequencia de
acertos, mas por uma relao de risco e retorno eficaz.
No exemplo a seguir, vemos um desempenho eficaz apesar de
uma pssima taxa de acertos, avaliada dessa forma pelo prprio
Trajecta LABS.
-
48
-
49
Note-se que apesar da relao risco/retorno e fator de lucro,
alm de demais escores e posicionamento no ranking serem, de
acordo com o sistema, acima da mdia, na anlise SWOT para o
mesmo trading system a seguir existe uma ameaa da pssima taxa
de acertos (que no caso de apenas 58,8% dos trades).
Entretanto o histrico de trades mostra uma performance
satisfatria dentro do cenrio do instrumento, com equilbrio entre
perdas e ganhos que permitem um crescimento consistente de
pontos acumulados.
-
50
-
Transformando a viso em
Uma viso que no resulte em
trade, perde seu sentido objetivo
Portanto foi criada uma metodologia para quantificar os
cenrios e apoiar a deciso de ao de investimento, dividida em
entrada e sada do mercado
Na metodologia proposta, utiliza
como intermedirio entre a viso e a estratgia
construo de cenrios para a Inteligncia Competitiva nas
empresas [7].
Figura 2
51
em ao de investimento
ma viso que no resulte em ao de investimento
perde seu sentido objetivo.
Portanto foi criada uma metodologia para quantificar os
cenrios e apoiar a deciso de ao de investimento, dividida em
entrada e sada do mercado, como mostra a Figura 2.
Na metodologia proposta, utiliza-se a construo de cenrios
como intermedirio entre a viso e a estratgia, de forma similar
de cenrios para a Inteligncia Competitiva nas
Figura 2 Etapas entre a viso e a ao
de investimento, ou um
Portanto foi criada uma metodologia para quantificar os
cenrios e apoiar a deciso de ao de investimento, dividida em
se a construo de cenrios
, de forma similar
de cenrios para a Inteligncia Competitiva nas
-
52
Essa metodologia no a nica possvel na Escola da Viso,
servindo como apoio prtico para a obteno de uma ao, e pode
ser ajustada ou totalmente reformulada por cada investidor dessa
escola.
Os rastreadores de trading systems do Trajecta LABS so um exemplo de construo em tempo real de cenrios com ajustes dinmicos, dentro da proposta da Escola da Viso.
-
53
A construo dos cenrios
Um cenrio qualquer condio do mercado que possa
impactar nos investimentos a serem realizados, e composto por
atores, que vo desde indicadores de mercado at complexas
variveis relacionadas ao ambiente interno e externo das empresas.
Por exemplo, a volatilidade de mercado pode ser um dos
atores que pode ser mapeado atravs de um indicador.
A partir da definio dos atores, deve-se atribuir as seguintes
propriedades:
Estado (Alto, Baixo ou Estvel) qual o estado do ator que
est sendo visualizado para o futuro, dentro da escala de valor
atribuda pelo investidor.
Relevncia (1 a 99) qual a importncia do ator no cenrio
para o investimento pretendido.
Probabilidade (1 a 99%) qual a probabilidade de o ator
ocorrer ou influenciar no investimento pretendido.
Dessa forma, pode-se construir um cenrio futuro, que
impacta o investimento no Ativo AAA na data DD/MM/AAAA para a
estratgia E, conforme exemplo a seguir:
-
54
Exemplo: Probabilidade do Cenrio para o ativo AAA com a
Estratgia E na data DD/MM/AAAA
Ator Estado Relevncia Probabilidade
Volatilidade Alto 37 78
Inflao Estvel 82 67
Preo do Barril de Petrleo Baixo 26 45
Desemprego Alto 55 89
Nvel de Consumo Estvel 32 34
PIB Brasil Baixo 82 56
PIB China Baixo 46 78
PIB EUA Estvel 18 88
Probabilidade do Cenrio de acordo com a Estratgia E
67
Note-se que uma vez construdo o cenrio, as propriedades
podem ser ajustadas com valores reais em tempo real, atravs do
processo de monitorao e deteco de sintomas.
A monitorao serve como indicador de entrada e sada do
mercado, e as propriedades do cenrio servem para a construo
das estratgias.
-
55
A construo da estratgia
A partir de possveis cenrios, possvel construir estratgias
de investimento.
Probabilidade do Cenrio
Inicialmente deve ser definida a frmula de probabilidade da
estratgia, que depender da relevncia de cada ator e
probabilidade de ocorrncia.
Uma frmula simples pode ser simplesmente a relevncia
ponderada e a mdia das probabilidades.
Cabe ao investidor decidir qual a melhor frmula para sua
estratgia.
No exemplo, digamos que a probabilidade do cenrio, para
uma determinada estratgia E, de 67, isso indica que todo cenrio
deve ter uma probabilidade final nica, denominada de
Probabilidade do Cenrio.
Deciso de Entrada no Mercado: quando a Probabilidade do
Cenrio atingir um valor maior ou igual a PE (Probabilidade de
Entrada).
Deciso de Sada do Mercado: quando a Probabilidade do
Cenrio atingir um valor menor ou igual a PS (Probabilidade de
Sada).
Note-se que importante que o valor de PE>PS, ou seja no
sejam os mesmos e sejam ajustados para uma histerese que evite a
entrada e sada constante, o que pode gerar perdas nas operaes
por taxas de corretagem.
-
56
Estratgias de curto, mdio e longo prazo
possvel realizar operaes de especulao em curto prazo
com a Escola da Viso? A resposta sim, mas certamente o risco
ser bem maior e ser necessrio utilizar tecnologias de
monitorao mais rpidas.
Por isso, a viso de mdio e longo prazo parece a mais
indicada para a escola proposta, embora no deva ser criado
nenhum paradigma nesse sentido.
-
57
Trocando a simulao do passado pela simulao do presente
Na Escola Tcnica, comum a simulao de estratgias no
passado, embora na prtica, com a realidade de possibilidades
infinitas do futuro, as simulaes no sejam garantia de nenhum
resultado.
Para a Escola da Viso, a simulao do presente, utilizando
play money, ou dinheiro de brinquedo, a mais eficaz para o teste
de estratgias, uma vez que o passado ir ajudar muito pouco nessa
escola.
Para isso, necessrio aps a construo dos cenrios e
estratgias, abrir contas de simulao real e monitorao real das
variveis e realizar simulao do presente, at um ajuste mais
confivel das estratgias de visualizao.
-
58
Os ciclos do futuro
Muitos investidores dedicam um grande tempo de suas
anlises buscando ciclos no passado, que podem estar se repetindo
no presente.
Para isso utilizam sries histricas dos sinais, em diversos
padres de tempos, ou ainda, balanos histricos das empresas
para os fundamentalistas.
Entretanto na Escola da Viso, importante a busca de ciclos
do futuro, como por exemplo, imaginar o ciclo de vida de produtos
das empresas investidas, ciclo de vida das prprias pessoas que
administram o negcio, ciclos culturais, etc.
-
59
Captulo 4 -
Rastreadores de Trading Systems
-
60
O Trajecta LABS foi a primeira soluo de rastreador de
trading systems lanada no Brasil, em 2008, utilizando o mximo
possvel as informaes de todas escolas: Tcnica, Fundamentalista
e Viso.
A Escola da Viso, criada em 2008, foi essencial para o
surgimento dos conceitos do Trajecta LABS, de mximo
aproveitamento de informaes que podem de alguma forma
influenciar os cenrios e conjunturas futuras.
Naquela poca no era ainda um ecossistema de laboratrios,
mas apenas o primeiro e pioneiro laboratrio de anlise de trading
systems, o laboratrio 1-Arquimedes, e que incorporava uma srie
de tecnologias de desenvolvimento e classificao de robs
investidores desenvolvidas desde a fundao da Trajecta, em 2003.
Um produto pioneiro, e que apostava no futuro, pois em 2008
nosso pas nem contava com uma estrutura de roteamento de
ordens automatizada, o que s iniciou de fato em 2010 com a
evoluo do DMA da Bovespa.
No incio o Trajecta LABS estava focado para aplicaes
dedicadas para Fundos de Investimentos e Assets. Hoje conta com
dez laboratrios especficos de anlise e teste em tempo real de
trading systems, e est disponvel para qualquer investidor e
mercado domstico, graas criao e evoluo do sistema de
Ranking Inteligente incorporado recentemente.
No Trajecta LABS 2012 esto codificados todos os principais
conceitos da Escola da Viso, que baseada em construo e
anlise de cenrios econmicos futuros. So utilizadas diversas
plataformas de anlise e simulao de trades, construdas ao longo
dos anos, como a plataforma Trajecta RiskMiner para simulao de
risco e a plataforma Trajecta Quantiva para simulao de trades.
-
61
O Trajecta LABS um grande ecossistema rastreador de trading systems modular e escalar, em permanente evoluo, buscando estudar e encontrar a lgica atual dos mais variados mercados para seus clientes.
Atualmente o ecossistema completo do Trajecta LABS
formado por 10 laboratrios de estudo de trading systems e 1
laboratrio de estudo de carteiras de trading systems (11-Kepler),
que processam informaes em 40 plataformas de anlise de risco e
performance, atendendo os mais variados paradigmas e as mais
variadas escolas de investimento, com arquitetura em nuvem.
O resultado prtico so milhes de Automatic Trading
Systems com os mais variados tipos de estratgias, setups, modelos
operacionais, algoritmos, tticas, gerenciamentos financeiros,
gerenciamentos de risco, etc, testados em tempo real para os mais
diversos instrumentos financeiros do mercado mundial.
Dos milhes de trading systems, so selecionados em torno
de 100.000 (cem mil) para a composio do cenrio de mercado de
cada instrumento, sendo que desses 100.000 so selecionados os
Top 100, atravs de um sistema personalizado de escores e
formao de ranking.
-
62
O Trajecta LABS 2012
A verso Trajecta LABS 2012 traz o sistema de monitorao de
Ranking Inteligente, desenvolvida especialmente para o mercado
domstico, que classifica automaticamente os melhores trading
systems e encaminha para os assinantes do servio, em um formato
de simples entendimento de estudos.
A vantagem do modo inteligente do Trajecta LABS 2012 que
qualquer usurio pode facilmente seguir os estudos dos trading
systems mais eficazes dos diversos laboratrios e plataformas da
Trajecta, como estivesse seguindo comentrios publicados em redes
sociais.
-
63
O Ecossistema Trajecta LABS 2012 formado por seis
mdulos principais, descritos a seguir, capazes de modelar, testar e
rastrear em tempo real milhes de trading systems diferentes.
Gerador de Trading Systems: mdulo onde so criadas e modeladas
as estratgias e setups, para serem testadas nos laboratrios e
plataformas associadas.
Trading Systems: mdulo que contm todos os trading systems do
ecossistema. Diversos desses trading systems so criaes prprias
da Trajecta, outros presentes na literatura e em sites de software
livre (como por exemplo os presentes em www.mql4.com e
www.mql5.com ) e outros formados por composio aleatria pelo
mdulo gerador de trading systems. No existe paradigma quanto
estratgia sob teste, que pode utilizar desde princpios
fundamentalistas, contedo de notcias e redes sociais, indicadores
e osciladores grficos, etc, at modelagem de viso futura atravs
de inteligncia artificial. O processo de seleo existente nos
laboratrios ir modelar os setups e estratgias para a composio
dos cenrios finais, compilados no mdulo gerador de cenrios. O
mximo permitido de trading systems no ecossistema de um
milho (1M), sendo que sempre que esse nmero superado, esse
mdulo filtra os mais eficazes no momento.
-
64
Laboratrios: arquiteturas inteligentes de hardware e software para
a realizao massiva de testes dos trading systems, utilizando as
mais variadas plataformas de anlise.
Plataformas: mdulo onde feitas as mais variadas anlises
padronizadas nos trading systems, podendo evoluir para estruturas
de testes complexos.
A plataforma Trajecta RiskMiner, utilizada pelos laboratrios, aberta para testes e pode ser acessada atravs do endereo www.riskminer.com.br, onde os usurios podem fazer anlises de risco diretamente pela Web.
Gerador de Cenrios: mdulo onde so criados os cenrios de cada
instrumento utilizado para testes dos trading systems. O mximo de
trading systems para compor os cenrios de cem mil (100K), sendo
que sempre que esse nmero superado, esse mdulo filtra os
mais eficazes no momento.
Gerador de Ranking: mdulo onde so feitas as anlises e testes de
escore dos trading systems (Escore Trajecta). O Escore Trajecta um
classificador inteligente dos trading systems para que possam ser
separados e classificados os mais relevantes em cada instrumento,
cenrio e conjuntura econmica.
-
65
A arquitetura dos Laboratrios
No Trajecta LABS, milhes de trading systems so testados e
analisados em tempo real, utilizando as mais variadas plataformas
de mercado, escolas de investimento, estratgias, metodologias de
operao e setups operacionais, de forma constante e automtica,
para os mais variados mercados.
Dessa forma possvel acompanhar por e-mail ou
diretamente no site da Trajecta, atravs de seu login, os trades
programados pelos trading systems com melhor performance em
tempo real antes mesmo de eles estarem ativos no mercado.
Abaixo apresentada uma tabela de descrio dos
Laboratrios do Trajecta LABS 2012, assim como sua data de criao
e escola associada.
Laboratrio Estratgias Lanamento
1-Arquimedes Escola Tcnica e Fundamentalista P1-P4 Outubro/2008
2-Einstein Escola Tcnica e Fundamentalista P5 Maio/2009
3-Pascal Escola Tcnica e Fundamentalista P6-P7 Dezembro/2009
4- Newton Escola Tcnica e Fundamentalista P8-P10 Maro/2010
5- Laplace Escola Tcnica e Fundamentalista P11-P14 Agosto/2010
6- DaVinci Escola Tcnica e Fundamentalista P15-P24 Junho/2011
7- Fermat Escola da Viso e Tcnica P25-P32 Dezembro/2011
8- Fourier Escola da Viso e Fundamentalista P33-P35 Janeiro/2012
9- Freud Escola da Viso P36-P38 Fevereiro/2012
10- Darvin Escola da Viso P39-P40 Maro/2012
11-Kepler Carteiras de Trading Systems C2-C10 Maro/2012
12-Touring Todas Escolas exclusivamente Intraday Maro/2012
13-Edson Todas Escolas exclusivamente Intraday Maro/2012
14-Faraday Todas Escolas exclusivamente Intraday Maro/2012
15-Descartes Todas Escolas exclusivamente Intraday Maro/2012
Cada laboratrio do Trajecta LABS recebe um nome em
homenagem a um gnio da cincia.
-
66
O oitavo laboratrio, por exemplo, denominado de
laboratrio 8-Fourier, em homenagem a Jean-Baptiste Joseph
Fourier, genial matemtico e fsico francs, celebrado por iniciar a
investigao sobre a decomposio de funes peridicas em sries
trigonomtricas convergentes, chamadas sries de Fourier, com
aplicaes na poca para soluo de problemas da conduo do
calor e posteriormente anlise de sinais eltricos e eletrnicos.
A Trajecta utiliza alguns dos princpios e a transformada de
Fourier em outros laboratrios, principalmente para algoritmos de
regresso linear e deteco de ciclos de mercado, portanto no
necessariamente o nome do laboratrio est vinculado s pesquisas
ou trabalhos do gnio homenageado.
Os laboratrios 8-Fourier, 9-Freud e 10-Darvin contam com
uma arquitetura mais avanada que os demais, principalmente em
termos de aproveitamento de processamento em nuvem (cloud
computing), e tem sua hospedagem distribuda em vrios pases, o
que iniciou a ser feito a partir do laboratrio 7-Fermat, porm de
forma bem mais tmida.
O laboratrio 11-Kepler o primeiro a integrar o sistema de
rastreamento de performance de grupos de trading systems, o que
considerado como um novo conceito de carteira de trading
systems pelo Trajecta LABS.
Nesses laboratrios so aplicadas continuamente diversas
evolues de algoritmos, estratgias, setups e plataformas de
simulao, virtualizao e anlise de performance dos trades.
At o sexto laboratrio (6-DaVinci) o ecossistema era formado
por um conjunto de estratgias tipicamente das escolas existentes,
porm j com uma arquitetura projetada para a modelagem de
viso, ou seja, todo o alicerce para a construo de laboratrios
focados na Escola da Viso necessitavam desse substrato.
Os laboratrios 9-Freud e 10-Darvin, que utilizam puramente
a Escola da Viso, j se encontram em operao com recursos
-
67
compactos, sendo sua estrutura completa lanada a partir das datas
referidas.
Exemplo de trading system em teste no novo laboratrio 9-Freud
Todas as variveis dos sistemas utilizados nos laboratrios so
reais, exceto o valor aplicado, que fictcio, ou seja, na prtica no
ser realizado prejuzo ou lucro, embora, caso tivesse sido investido
dinheiro real, isso teria de fato acontecido.
-
68
Mesmo com o avano de tecnologia dos novos laboratrios,
no necessariamente os antigos deixam de ter boa performance,
como mostra o exemplo a seguir.
Entretanto, lembre-se sempre que laboratrios mais antigos
so como carros mais antigos no que refere a suas tecnologias, e
que portanto so ultrapassadas pelos novos laboratrios.
Os laboratrios 12-Touring, 13-Edson, 14-Faraday e 15-
Descartes so dedicados exclusivamente para execuo de
operaes rpidas de intraday.
Alm dos laboratrios padres, na verso mais avanada do
sistema tambm possvel criar Plataformas de Robs Investidores,
que fazem a seleo automtica dos trading systems e investem
diretamente no mercado (Plataformas Dedicadas), o que feito
tipicamente em projetos especficos para empresas.
-
69
Eventos e Ranking
Cada novo laboratrio de estudo e testes de trading systems
da Trajecta avaliado em sua performance total em relao ao
laboratrios anteriores. Como mostra o exemplo abaixo, realizado
um teste especfico no laboratrio 5-Laplace e plataforma 16 para o
trading system Ibandero-4112@P-16. Apesar de a performance at
esse momento no apresentar perdas nesse laboratrio e
instrumento, a mesma estratgia pode estar tendo um
comportamento totalmente oposto em outro laboratrio.
-
70
A anlise permanente de performance dos laboratrios
fundamental. Por envolver um grande esforo de programao e
desenvolvimento de sistemas e algoritmos, a arquitetura de
laboratrios tambm cresce em sofisticao e capacidade de
processamento, com a entrada de computadores mais rpidos e em
maior quantidade.
Entretanto, como os demais laboratrios so mantidos e
fazem parte de todo o ecossistema de laboratrios, o que vale na
prtica uma nica palavra: performance.
Teoricamente, o ltimo laboratrio lanado pela Trajecta deve superar aos anteriores. Porm, na prtica, o mercado soberano e muitas estratgias e metodologias antigas acabam sendo mais eficazes em cenrios atuais.
Dessa forma, medimos continuamente a performance de
forma comparativa.
Esse conhecimento fundamental para o desenvolvimento
futuro, sendo que j estamos trabalhando fortemente para o
lanamento do prximo laboratrio, que ir enriquecer ainda mais o
ecossistema de laboratrios do Trajecta LABS.
-
71
Sistema de mensagens
O sistema de mensagens do Trajecta LABS formado por
quatro tipos de mensagens principais, que so o canal principal e
dirio de comunicao com o investidor:
Mensagem Contedo
Check Mensagens de alerta de entrada prvia de operao por trading system, indicando que o rob est se preparando para um trade assim que a condio alvo de entrada for atingida
Trade Mensagens sobre trades relevantes finalizados pelos trading systems em faixa de ranking monitorados
Best Mensagens referentes aos trades com melhor performance no dia para os instrumentos monitorados
Report Relatrios eventuais com informaes relevantes de desempenho dos robs ou de carteiras de trading systems
News Mensagens de notcias especficas dos trading systems, como trocas relevantes de posio de ranking
As mensagens so sempre referentes aos trading systems
monitorados de acordo com o plano de acesso do cliente.
-
72
O tipo de mensagem identificado no assunto dos e-mails
encaminhados, como a palavra imediatamente aps o nome do
produto, como no modelo abaixo em negrito, juntamente com a
posio do ranking, instrumento e trading system associado.
Trajecta LABS > Mensagem > Rank N: Instrumento > Trading System
Abaixo exibido um exemplo real de assunto de e-mail
encaminhado:
Trajecta LABS > Check > Rank 5: Bovespa Futuro > ExpertBinomia-2032@P-12
-
73
Mensagens do tipo Check
As mensagens do tipo Check so enviadas antes da realizao
efetiva do trade virtualmente pelo Trading System sob teste no
laboratrio especfico. Dessa forma, o trade poder ou no se
concretizar, dependendo do valor alvo ser atingido em at uma
hora, que o tempo de validade do Check.
-
74
Contedo das mensagens do tipo Check:
As mensagens do tipo Check so formadas pelos seguintes
contedos:
Alarme de verificao de trade alvo de estudo de Trading
System
Tabela com os pontos alvo do trade planejado pelo trading
system no laboratrio especfico. A operao alvo pode ser
Compra (Buy) ou Venda (Sell), e ser realizada caso o preo
alvo, ou de entrada, para o instrumento, seja atingida em at
uma hora.
Sobre os Stops: o Stop Gain Alvo ou Sada com Lucro,
o valor que o trading system utiliza como meta de
ganho. O Stop Loss Alvo ou Sada com Perda, o valor
que o trading system utiliza como perda ou devoluo
mxima permitida.
Sobre os Gaps: o Stop Gain e Stop Loss levam em conta
os gaps, e portanto podem variar conforme o mercado,
ou seja, so o mais realista possvel, pois no mercado
brasileiro, na prtica, no h como proteger esses stops
do gap, a no ser operando apenas no intraday. Dessa
forma, se o Stop Loss que o trading system utiliza 621
pontos, porm de um dia para o outro ocorreu um gap
acima disso, 750 pontos por exemplo, ele ir fechar o
trade assim que detectar o valor maior que 621 pontos.
Dessa forma os resultados so sempre afetados por
esse fator de gaps dos instrumentos.
Sobre a Relao Risco/Retorno: essa relao mede o
impacto da diferena entre Stop Loss e Stop Gain.
Muitas estratgias tem alto ndice de acerto por
utilizarem valores altos de Stop Loss, e nesse caso so
-
75
de alto risco. Os trading systems com relao
risco/retorno abaixo de 1 (um) so os mais relevantes
em um sistema de adaptao dinmica aos cenrios de
mercado, por no exigirem uma devoluo grande aps
as perdas.
Performance no cenrio atual para operaes anteriores
A anlise de performance permite um conhecimento maior
do trading system quanto ao desempenho passado no cenrio
atual. Na prtica, composto pelo resultados dos trades
executados no cenrio, e pelo clculo do fator de lucro.
Fator de Lucro: corresponde ao produto do total de
trades com lucro e o lucro mdio dividido pelo produto
do total de trades com prejuzo e o prejuzo mdio.
uma informao muito importante na anlise de
trading systems, e quanto maior for o valor maior a
preciso e alinhamento do trading system ao cenrio
atual. Entretanto, no significa necessariamente que o
trading system de maior fator de lucro seja o mais
lucrativo, ou at mesmo menos vulnervel s abruptas
de mudanas de mercado.
Pontos no Cenrio: corresponde ao saldo total de
pontos acumulados pelos trades realizados no cenrio
atual. Deve-se cuidar para no considerar essa
informao como a mais relevante para a anlise de
trading systems, pois muitas vezes pode ser o resultado
de uma sequencia de trades com lucro que ir ser
muito impactada na primeira perda que ocorrer, caso a
relao de risco/retorno seja muito alta.
Escore Trajecta: o valor representativo mais
importante na classificao dos trading systems no
ranking, e utiliza uma srie de variveis relevantes para
considerar a estabilidade, preciso, risco e qualidade do
-
76
sistema, estratgia, setup e modelo operacional
utilizado pelo trading system sob teste.
Abaixo so apresentados alguns exemplos de anlise de
performance das mensagens Check.
-
77
-
78
-
79
Anlise SWOT do Trading System
Trata-se de uma ferramenta utilizada para fazer anlise de
cenrio, ambiente ou conjuntura, que est plenamente
alinhada aos conceitos da Escola da Viso. O sistema
inteligente do Gerador de Cenrios do Trajecta LABS realiza
automaticamente essa anlise, facilitando a deteco de
pontos fortes e fracos, oportunidades e ameaas relacionadas
aos trading systems analisados.
O termo SWOT uma sigla oriunda do idioma ingls, significando Foras ou Pontos Fortes (Strengths), Fraquezas ou Pontos Fracos (Weaknesses), Oportunidades (Opportunities) e Ameaas (Threats).
Abaixo so apresentados alguns exemplos de anlise SWOT
das mensagens Check.
-
80
-
81
As mensagens do tipo Check so essencialmente Intra Dirio
(Intraday), pois quando no ocorre a condio de alvo de entrada
em at uma hora elas so automaticamente eliminadas pelas
plataformas da Trajecta.
Dessa forma, as operaes programadas pelos robs do tipo
Check so feitas com margem de distncia do alvo (no caso
especfico do mercado Bovespa Futuro de 100 pontos, por
exemplo), sendo que essa condio pode ser atingida no mesmo
dia, no dia seguinte ou ainda nunca ser atingida.
Se a operao programada virtualmente no tiver sua condio de entrada atingida em at uma hora, essa ordem ser automaticamente eliminada pelas plataformas da Trajecta.
-
82
Se a tendncia de entrada ainda existir e for detectada pelo
trading system em questo, atravs de seus algoritmos e
estratgias, esse abrir uma nova ordem Check programada na
sequencia.
-
83
Anlise de Histrico de Trades no Cenrio Atual
Trata-se de uma ferramenta utilizada para fazer anlise de
trades histricos, que podem ser facilmente visualizados por e-mail,
mesmo com o recurso de abertura de imagem desabilitado, uma vez
que so desenhadas diretamente em tags HTML.
A seguir so apresentados alguns exemplos de anlise de
performance atravs das mensagens Check.
O grfico da direita de pontos acumulados projetado para
atingir a borda limite, facilitando a identificao do mximo
histrico, como mostra o exemplo a seguir com um histrico maior
que os anteriores.
-
84
Exemplo 1 de anlise de performance pelo histrico
-
85
Exemplo 2 de anlise de performance pelo histrico
-
86
Exemplo 3 de anlise de performance pelo histrico
-
87
Exemplo 4 de anlise de performance pelo histrico
-
88
Note que existem duas tonalidades de verde na anlise de
pontos acumulados, que indicam quando existe crescimento dos
pontos acumulados (verde forte) ou queda de pontos acumulados
(verde fraco), sinalizados na figura do exemplo seguinte com setas
indicativas.
-
89
Mensagens do tipo Trade
As mensagens do tipo Trade so enviadas aps a finalizao
de um trade, quando ocorre a condio de sada por Stop Gain ou
Stop Loss.
Contedo das mensagens do tipo Trade:
As mensagens do tipo Trade so formadas pelos seguintes
contedos:
Alarme de fechamento de trade de estudo de Trading
System
Tabela com o resultado do ltimo trade executado pelo
trading system sob teste, incluindo os valores de entrada e
sada e o resultado da operao.
-
90
Resultado da Operao: valor positivo (verde) no caso
de ser sada por Stop Gain ou negativo (vermelho claro)
no caso de ser Stop Loss.
Performance no cenrio atual para operaes anteriores
A anlise de performance permite um conhecimento maior
do trading system quanto ao desempenho passado no cenrio
atual. Na prtica, composto pelo resultados dos trades
executados no cenrio, e pelo clculo do fator de lucro.
Fator de Lucro: corresponde ao produto do total de
trades com lucro e o lucro mdio dividido pelo produto
do total de trades com prejuzo e o prejuzo mdio.
uma informao muito importante na anlise de
trading systems, e quanto maior for o valor maior a
preciso e alinhamento do trading system ao cenrio
atual. Entretanto, no significa necessariamente que o
trading system de maior fator de lucro seja o mais
lucrativo, ou at mesmo menos vulnervel s abruptas
de mudanas de mercado.
Pontos no Cenrio: corresponde ao saldo total de
pontos acumulados pelos trades realizados no cenrio
atual. Deve-se cuidar para no considerar essa
informao como a mais relevante para a anlise de
trading systems, pois muitas vezes pode ser o resultado
de uma sequencia de trades com lucro que ir ser
muito impactada na primeira perda que ocorrer, caso a
relao de risco/retorno seja muito alta.
Escore Trajecta: o valor representativo mais
importante na classificao dos trading systems no
ranking, e utiliza uma srie de variveis relevantes para
considerar a estabilidade, preciso, risco e qualidade do
sistema, estratgia, setup e modelo operacional
utilizado pelo trading system sob teste.
-
91
-
92
Mensagens do tipo Best
As mensagens do tipo Best so enviadas sempre que, para o
instrumento sob monitorao, ocorrer um trade entre os trading
systems Top 100 do ranking em que o resultado seja o maior do dia.
A utilidade dessa mensagem acompanhar os trading systems que
so o benchmark do dia, assim como o nvel de oportunidades
existente no mercado em questo.
As mensagens do tipo Best so impo