junho 2012. 2 após um período de forte expansão entre 2004 e 2008, a produção industrial...

$: Junho 2012. 2 Após um período de forte expansão entre 2004 e 2008, a produção industrial brasileira tem apresentado um fraco desempenho nos últimos anos$
Junho 2012

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• Após um período de forte expansão entre 2004 e 2008, a produção industrial brasileira tem apresentado um fraco desempenho nos últimos anos. O artigo faz três pontos sobre a desaceleração:

i. A desaceleração recente entre 2008 e 2012 da indústria brasileira não é completamente explicada por uma desaceleração generalizada da indústria global. Parece que parte da desaceleração está sendo causada por fatores específicos do Brasil

ii. O forte aumento do custo unitário do trabalho em USD na indústria brasileira deve ser parte da explicação

iii. O aumento do CUT em USD pode ter sido causado pelo choque de termos de troca que foi potencializado pela reação da política econômica

Fonte: BBM Investimentos / Data: 06/2012

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Produção Industrial

Brasil Mundo4



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mar-10 jun-10 set-10 dez-10 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12

Produção industrial desde mar/10

Brasil Asia América Latina Leste Europeu Zona do Euro EUA5

Produção Industrial (desde mar/10)


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Estimamos a seguinte regressão em painel:


itititit epaístempoprodprod 1

crescimento da produção industrial na região , no ano ,

são dummies de tempo, para levar em conta choques que afetam a indústria de todas as regiões,

são dummies de país, que controlam por características não observáveis de cada região que são constantes no tempo.

Esta equação é estimada com dados entre 2000 e 2012, e as regiões analisadas são: Brasil, Zona Euro, EUA, Ásia, Leste Europeu, África e Oriente Médio.

Note que o resíduo dessa regressão é algum choque idiossincrático que está afetando a região i no período t.

ttempo

ipaís

-1.5%

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dez-03 set-04 jun-05 mar-06 dez-06 set-07 jun-08 mar-09 dez-09 set-10 jun-11 mar-12

Erro médio dos últimos 4 trimestres -Brasil

Efeitos Fixos Arellano-Bond7

Erro Médio dos Últimos 4 Trimestres - Brasil


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jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12


Ásia Mundo 8



-0.3%

-0.2%

-0.1%

0.0%

0.1%

0.2%

0.3%

0.4%

dez-03 set-04 jun-05 mar-06 dez-06 set-07 jun-08 mar-09 dez-09 set-10 jun-11 mar-12

Erro médio dos últimos 4 trimestres -excluindo Brasil e Ásia

Efeitos Fixos Arellano Bond9

Erro Médio dos Últimos 4 Trimestres – excluindo Brasil e Ásia


Produção industrial e vendas no varejo

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Source: BBM Investimentos / Date: 06/2012

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Vendas no Varejo Ampliado

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jan-01 jan-02 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12

Global Retail Sales Index SA(jan-01=100)

Brasil EUA Zona do Euro Japão México Coréia do Sul Global 11

Índice de Vendas no Varejo – Dessazonalizadojan-01 = 100


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mar-10 jun-10 set-10 dez-10 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12

Global Retail Sales Index SA(jan-10=100)

Brasil EUA Zona do Euro Japão México Coréia do Sul Global 12

Índice de Vendas no Varejo – Dessazonalizadojan-10 = 100


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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Custo Unitário do Trabalho (US$)

Brasil EUA Alemanha Itália Espanha13

Custo Unitário do Trabalho (US$) - Indústria


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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Custo Unitário do Trabalho (US$)

Brasil Japão Coreia Singapura Taiwan14

Custo Unitário do Trabalho (US$) - Indústria


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mai-02 mai-03 mai-04 mai-05 mai-06 mai-07 mai-08 mai-09 mai-10 mai-11 mai-12

Indústria - Custo Unitário do Trabalho em Dólar

Hipótese com custo unitário em

R$ constante

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Indústria – Custo Unitário do Trabalho em Dólar


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mar-02 fev-03 jan-04 dez-04 nov-05 out-06 set-07 ago-08 jul-09 jun-10 mai-11

Salários e produtividade da indústria brasileira

Produto por hora Salário por hora 16

Salários e Produtividade da Indústria Brasileira


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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Gastos com o Trabalhador(US$)

Brasil EUA Alemanha Itália Espanha17

Gastos com o Trabalhador (US$) - Indústria


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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Gastos com o Trabalhador(US$)

Brasil Japão Coreia Singapura Taiwan18

Gastos com o Trabalhador (US$) – Indústria


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mar-02 fev-03 jan-04 dez-04 nov-05 out-06 set-07 ago-08 jul-09 jun-10 mai-11 abr-12

Salário Mínimo Real vs. Produtividade na Indústriaacumulado em 12 meses

Salário Mínimo Real Produtividade na Indústria 19

Salário Mínimo Real vs. Produtividade na Indústriaacumulado em 12 meses


Disclaimer

Esta apresentação foi preparada pela BBM Investimentos e é distribuída gratuitamente, com a finalidade única de prestar informações ao mercado. Apesar de o presente estudo ter sido preparado com todo o cuidado e diligência necessários, a fim de que as informações ora prestadas reflitam com precisão o momento em que as mesmas foram colhidas, a BBM Investimentos não garante a absoluta exatidão destas informações. Esta apresentação é direcionada apenas para investidores profissionais, os quais deverão tomar suas próprias decisões de investimento,não podendo a BBM Investimentos ser responsabilizada por qualquer perda direta ou indiretamente derivada do uso desta apresentação ou do seu conteúdo. Esta apresentação não pode ser reproduzida, distribuída ou publicada por qualquer pessoa, para quaisquer fins.

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