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01 de abril de 2020

Bolsa

O Ibovespa encerrou março com desvalorização de 29,9% e 36,86% no 1º

trimestre, com a disseminação do coronavírus no mundo. Foi o pior

desempenho trimestral na história a B3. Ontem, a queda foi de 2,17% aos

73.020 pontos, com giro financeiro total de R$ 24,0 bilhões. A agenda

econômica desta quarta-feira traz, do lado doméstico, a produção industrial de

fevereiro com 0,5% M/M e -0,4% A/A e a balança comercial de março, além do

IPC-S de março em 0,34% acima de 0,18% de fevereiro. Nos EUA saem vários

dados econômicos que não deverão desviar o foco do vírus. As bolsas

internacionais negociam em baixa. O mês abril inicia sem mudança de cenário

para a bolsa, considerando ainda o aumento de casos de contaminação pelo

vírus e a pressão sobre o governo na busca de soluções para amenizar os

prejuízos em geral.

Câmbio

Nesse ambiente de grande volatilidade o dólar registrou sua maior alta mensal

desde 2011. Ontem a moeda à vista fechou a R$ 5,2053 após alta de 0,2%.

Juros

Juros futuros seguem em queda com a taxa do contrato e Depósito

Interfinanceiro (DI) para jan/21 renovando mínima histórica, fechando em

3,235% de 3,394% no dia anterior. O DI para jan/27 terminou com taxa de

7,48%, de 7,532%.

MERCADOS

Índices, Câmbio e Commodities

Altas e Baixas do Ibovespa

Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

60

80

100

120

140

160

180

Ibovespa Dow Jones

Fluxo de capital estrangeiro- Com IPOs e Follow on

Ano

Saldo Mercado Secundário (61.402,4)

Ofertas Públicas 11.325,8Saldo (50.076,6)

Fonte: B3 e Planner Corretora

5,3%

4,6%

4,0%

3,5%

3,3%

-10,0%

-11,0%

-14,3%

-17,2%

-20,9%

SUZB3

PETR4

BRFS3

VALE3

GOAU4

CYRE3

IGTA3

CVCB3

YDUQ3

COGN3

Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)

Ibovespa 73.020 (2,2) (29,9) (36,9)

Ibovespa Fut. 71.970 (4,2) (30,1) (37,8)

Nasdaq 7.700 (1,0) 0,0 (14,2)

DJIA 21.917 (1,8) 0,0 (23,2)

S&P 500 2.585 (1,6) 0,0 (20,0)

MSCI 1.853 (0,9) 0,0 (21,4)

Tóquio 18.065 (4,5) (4,5) (23,6)

Xangai 2.735 (0,6) (0,6) (10,3)

Frankfurt 9.936 1,2 0,0 (25,0)

Londres 5.672 1,9 0,0 (24,8)

Mexico 34.555 1,0 (16,4) (20,6)

India 28.265 (4,1) (4,1) (31,5)

Rússia 1.014 5,8 0,0 (34,5)

Dólar - vista R$ 5,21 0,2 0,0 29,3

Dólar/Euro $1,10 (0,2) 0,0 (1,6)

Euro R$ 5,74 0,1 0,0 27,3

Ouro $1.577,18 (2,8) 0,0 3,9

* Dia anterior, exceto Ásia

Oscilações 01 dia Março 2020

CDS Brasil 5 anos 2,94% 123,09% 187,1%

Minerio de Ferro -2,17% -7,01% -8,29%

Petroleo Brent 12,36% -50,77% -61,43%

Petroleo WTI 1,46% -55,55% -66,03%

Fonte: Bloomberg

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00 de Janeiro de 2019

Análise de Investimentos

Boletim Diário

01 de abril de 2020

Helbor (HBOR3) – No 4T19, prejuízo líquido de R$ 26,9 milhões e no ano, R$ 104,2 milhões

A Helbor mostrou redução nos prejuízos do trimestre e em 12 meses, mas ainda segue com números

ruins num momento em que a esperada retomada do setor é interrompida pela paralisação da

economia.

Destaques do 4T19/4T18:

Crescimento de 170,5% no VGV lançado (Helbor) de R$ 134,8 milhões para R$ 364,5 milhões. A base

de 4T18 era muita fraca. Passou de 2 para 4 lançamentos.

As vendas contratadas aumentaram em 102,1% de R$ 237,3 milhões para R$ 479,5 milhões e no

4T19 não houve entregas.

A receita líquida evoluiu 14,4% somando R$ 450,0 milhões no 4T19 mas a margem bruta caiu de

14,0% (nível baixo) para 6,5%.

O EBITDA piorou no 4T19 de R$ 10,3 milhões negativos para R$ 22,6 milhões.

O prejuízo líquido reduziu de R$ 45,6, milhões para R$ 26,9 milhões.

No acumulado de 12 meses a receita liquida cresceu 103,7% de R$ 633,6 milhões para R$ 1,29

bilhão, e a margem bruta saiu de 11,2% negativos para 11,7% positivos.

No ano, o EBITDA reverteu o saldo negativo de R$ 653,5 milhões para um saldo positivo de R$ 22,2

milhões e o resultado final foi uma redução no prejuízo líquido de R$ 340,9 milhões para R$ 104,2

milhões.

A empresa reduziu sua dívida liquida em 45%, de R$ 1,6 bilhão em 2018 para R$ 878,6 milhões em

dez/19 (54,9% do patrimônio líquido).

Na segunda metade de 2019, a empresa concluiu o aumento de capital (Follow On) que resultou no

valor de R$ 560 milhões, visando aproveitar o processo de retomada do setor imobiliário que agora

segue interrompido. A chegada do coronavírus irá alterar substancialmente os planos de

crescimento das incorporadoras bem como de toda a economia.

A ação HBOR3 teve um bom momento em 2019 (alta de 201,3%). Com o aparecimento do

coronavírus a ação acumula 58,7% de queda no ano, cotada a R$ 1,88 no fechamento de ontem.

ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES

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Boletim Diário

01 de abril de 2020

Vulcabrás (VULC3) – Venda das operações em Sergipe por R$ 41,5 milhões

A Vulcabras fechou ontem (30/03) a venda de suas operações no estado de Sergipe para a Dok

Participações. A venda foi anunciada pela Vulcabras em janeiro. O valor final da transação foi de R$

41,493 milhões e a operação envolveu todos os ativos e passivos, inclusive de capital de giro.

Ontem a ação VULC3 encerrou cotada a R$ 4,07 com desvalorização de 48,5% em março e 55,8% no

ano. A ação está cotada a 0,92x o seu VPA.

BRF S.A. (BRFS3) – Companhia contratou R$ 1,4 bi em linhas de financiamento de um ano

A BRF contratou, entre 25 e 31 de março de 2020, linhas de financiamento junto a instituições

financeiras no Brasil, no montante agregado de, aproximadamente, R$ 1,4 bilhão e prazo de um ano,

com o objetivo de reforçar, preventivamente, o seu nível de liquidez durante esse período de grande

volatilidade.

A companhia ressalta ainda que, em 27 de dezembro de 2019, contratou uma linha de crédito

rotativo (revolving credit facility) junto ao Banco do Brasil, no montante de até R$ 1,5 bilhão, pelo

prazo de até 3 anos e cujos recursos não foram desembolsados.

Nesse momento a estratégia da companhia é a sustentação de liquidez e a disciplina financeira. Ao

preço de R$ 15,09/ação (valor de mercado de R$ 12,3 bilhões) a ação BRFS3 registra queda de 57,1%

este ano.

Neoenergia (NEOE3) – Parcelamento de conta de energia elétrica

A Neoenergia, que controla distribuidoras de energia na Bahia, Pernambuco e Rio Grande do Norte,

decidiu oferecer o parcelamento da conta de energia elétrica em até 12 vezes no cartão de crédito,

com o objetivo de ajudar os clientes a não acumular faturas vencidas diante do atual contexto

provocado pela pandemia do Covid-19.

Essa iniciativa veio após a proibição temporária da Aneel, do corte no fornecimento de energia por

inadimplência para consumidores residenciais, rurais e urbanos, e de serviços essenciais.

A modalidade de pagamento permite, ainda, a quitação da fatura em uma única vez à vista, sem

juros. No cenário atual, o aumento da inadimplência, preocupa as distribuidoras. Os encargos por

atraso, no entanto, estão mantidos.

Ao preço de R$ 17,19/ação, equivalente a um valor de mercado de R$ 20,9 bilhões, a ação NEOE3

registra queda de 30,4% este ano.

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Boletim Diário

01 de abril de 2020

Petrobras Distribuidora (BRDT3) - Adiamento da AGO/AGE e postergação no pagamento de proventos

Após o pregão de ontem, a empresa informou que alterou a data de sua Assembleia Geral Ordinária

e da Extraordinária (AGO e AGE), que ocorrerão em conjunto, para o dia 30 de abril. Além disso, a

Petrobras (BR) Distribuidora vai postergar o pagamento de proventos.

A BR destacou que as medidas para o combate da pandemia do Coronavírus vão determinar uma

forte redução nos negócios, sendo importante preservar o caixa neste momento. Dessa forma, os

dividendos já declarados (R$ 540,3 milhões) terão seu pagamento postergado de 30/junho para o dia

30/setembro de 2020. Para atender ao dividendo mínimo, a empresa vai propor à AGO a

distribuição de dividendos no valor de R$ 49,8 milhões, que também serão pagos em 30/setembro.

Estes dois valores somam R$ 590,2 bilhões (R$ 0,51 por ação).

Será retido temporariamente o pagamento de R$ 534,0 milhões, que foi declarado como dividendo

adicional, sem data definida para pagamento.

São positivas as medidas da empresa de preservar o caixa neste momento de crise. Vale repetir o

que comentamos no Boletim de ontem, que tomando por base os números da evolução do tráfego

nas estradas pedagiadas na semana passada, fornecidos pela Ecorodovias e CCR, os combustíveis do

ciclo Otto (gasolina, etanol e GNV) devem ter uma redução entre 50% e 60% em suas vendas. Já no

diesel, a queda deve ser menor, possivelmente oscilando entre 1% e 8%. Estes dados são para os

primeiros dias das restrições de circulação determinadas pelos governos.

Nos últimos doze meses, BRDT3 caiu 25,0%, que é um percentual próximo da queda do Ibovespa

neste período (23,5%).

Petrobras (PETR4) - Andamento de dois processos de desinvestimentos

Na noite de ontem, a empresa emitiu comunicados sobre dois processos de desinvestimentos, que

são as vendas de 10% da Nova Transportadora do Sudeste S.A. (NTS) e a totalidade da participação

nos campos de Merluza e Lagosta.

No primeiro comunicado, a Petrobras informou o início da etapa de divulgação da oportunidade

(teaser), referente à venda de sua participação remanescente (10%) na NTS.

A Petrobras vendeu 90% das ações da NTS em abril de 2017 por US$ 5,1 bilhões. Após a operação, o

controle da NTS ficou dividido entre um fundo de investimentos gerido pela Brookfield Brasil Asset

Management (82,3% do capital), a Petrobras (10,0%) e a Itaúsa com 7,7%.

A NTS é fruto de cisão da Transportadora Associada de Gás (TAG) em duas empresas. Após a divisão,

foram criadas a NTS, com 2 mil km de gasodutos no Sudeste do país, e mais a Nova Transportadora

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Boletim Diário

01 de abril de 2020

do Nordeste (NTN), que reúne os gasodutos desta região. Os gasodutos da NTS transportam 50% do

gás natural consumido no Brasil.

No segundo comunicado, a Petrobras informou sobre o início da fase vinculante para venda da

totalidade de sua participação nos campos de Merluza e Lagosta. Os dois campos estão localizados

em águas rasas (lâmina d’água de 135 metros) da Bacia de Santos. Os campos operam desde 1993,

conectados à plataforma fixa de Merluza (PMLZ-1). Em 2019, a produção média dos campos foi de

3,6 mil barris de óleo equivalente ao dia.

A continuação do processo de desinvestimentos da Petrobras é sempre uma boa notícia. Neste

momento de crise, a conclusão destas operações será mais difícil. Porém, no caso da NTS,

possivelmente os atuais controladores da empresa tenham interesse nas ações remanescentes.

Neste ano, PETR4 caiu 53,6%, bem mais que a desvalorização do Ibovespa no período (36,9%).

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Boletim Diário

01 de abril de 2020

Evolução do fluxo de capital estrangeiro (R$ milhões)

-2.614

2.347-745

-4.161

-246

-6.533

-10.796

426

-9.601 -8.851

-19.158 -20.972

-21.273

592

635272

9.505

12.714

0 9204.005 2.914

5.678

853

10.472

-30.000

-25.000

-20.000

-15.000

-10.000

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

mar/19 abr/19 mai/19 jun/19 jul/19 ago/19 set/19 out/19 nov/19 dez/19 jan/20 fev/20 mar/20

Fonte: Planner Corretora/B3, dados até 17/03/20Fluxo mercado secundário Ofertas Públicas Ibovespa

Fluxo de Capital Estrangeiro – Sem IPOs e Follow on

26/3/20 Mês Ano

Saldo 740,0 (21.273,1) (61.402,4)

Fonte: B3 e Planner Corretora

Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro

-400.000

-300.000

-200.000

-100.000

0

100.000

200.000

300.000

400.000

Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais

FLUXO ESTRANGEIRO

I. Não Residentes I. Institucionais

Compra 136.789 445.177

Venda 179.698 404.679

Líquido -42.909 40.498

Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro

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01 de abril de 2020

DADOS RELEVANTES

Oscilações 01 dia Março 2020

CDS Brasil 5 anos 2,94% 123,09% 187,1%

Minerio de Ferro -2,17% -7,01% -8,29%

Petroleo Brent 12,36% -50,77% -61,43%

Petroleo WTI 1,46% -55,55% -66,03%

Fonte: Bloomberg

Minéo de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em 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100

150

200

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CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

30

40

50

60

70

80

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Petróleo Brent (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

60.1

20

30

40

50

60

70

80

Petróleo WTI (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

20

103

70,00

80,00

90,00

100,00

110,00

120,00

130,00

140,00

Fonte: Bloomberg

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Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em 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CDS Brasil 5 anos

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Boletim Diário

01 de abril de 2020

AGENDA MACROECONÔMICA

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RegiãoIndicador Referência Expectativa

Fonte: Bloomberg

Quarta-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 01/mar

01/04/2020 09:00 BR Produção industrial (m/m) - AS Fevereiro 0,9%

09:00 BR Produção industrial (a/a) Fevereiro -0,9%

10:00 BR Markit Brasil PMI Manufatura Março 52,3

15:00 BR Balança comercial mensal Março 3096mi

15:00 BR Total de exportações Março 16355mi

15:00 BR Total de importação Março 13259mi

08:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 01/mar

09:15 EUA ADP - Variação setor empregos Março 183miil

10:45 EUA PMI Manufatura Markit EUA Março

11:00 EUA Gastos com construção (m/m) Fevereiro 1,8%

11:00 EUA ISM Manufaturados Março 50,1

11:00 EUA ISM New Orders Março 49,8

11:00 EUA ISM Preços pagos Março 45,9

05:00 EURO PMI Manufatura Zona do Euro Março

06:00 EURO Taxa de desemprego Fevereiro 7,4%

Quinta-feira 05:00 BR IPC-Fipe (mensal) Março 0,11%

02/04/2020 08:30 EUA Challenger - redução postos de trabalho (a/a) Março -26,3%

09:30 EUA Balança comercial Fevereiro -45,3bi

09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 01/mar

09:30 EUA Seguro-desemprego 01/mar

10:45 EUA Bloomberg - Nível de conforto do consumidor 01/mar

11:00 EUA Pedidos de fábrica Fevereiro -0,5%

11:00 EUA Pedidos de fábrica ex trans Fevereiro -0,1%

11:00 EUA Pedidos de bens duráveis Fevereiro

11:00 EUA Pedidos de Bens Duráveis (exc. transporte) Fevereiro

11:00 EUA Pedidos de Bens de Capital (ex. defesa e aeronaves) Fevereiro

06:00 EURO IPP (m/m) Fevereiro 0,4%

06:00 EURO IPP (a/a) Fevereiro -0,5%

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Boletim Diário

01 de abril de 2020

Mario Roberto Mariante, CNPI*

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Luiz Francisco Caetano, CNPI

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Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI

[email protected]

Ricardo Tadeu Martins, CNPI

[email protected]

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foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.

DISCLAIMER

EQUIPE

Parâmetros do Rating da Ação

Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido

pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário

ponderação do analista. Dessa forma teremos:

Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do

Índice Bovespa, mais o prêmio.

Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do


Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do


Karoline Sartin Borges,

[email protected]

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