Instrumentos

Econômicos e

Financeiros para GIRH

Financiando água e saneamento por meio de títulos, COTs e reformas

Metas e objetivos da sessão

Analisar a disponibilidade de um mercado de

capitais em nível nacional, e a possibilidade de

usá-lo no setor de água e saneamento

Identificar as diferentes formas legais utilizadas

para financiamento, que combinam com os

diferentes instrumentos financeiros que podem ser

usados no setor de água e foram introduzidas nos

capítulos anteriores

Indicar como um mercado de capitais local pode

ser desenvolvido com a atitude certa e a política

adequada

Resumo da apresentação

Distinção entre arranjos legais e instrumentos

de financiamento

Introdução ao mercado de capitais

A importância do mercado de capitais em seu

país

Experiências indianas

Como desenvolver um mercado de capitais local

A experiência da África com mercado de títulos

Introdução

Explicamos que há muitas fontes de

financiamentos do setor de águas. Entretanto, os

diferentes níveis de governo (assim como as ONGs

e micro-empresas) podem ter dificuldades de

acesso ao sistema formal de financiamento

existente.

Muito depende de como o mercado de capitais em

seu país é desenvolvido

Esse é o principal assunto deste capítulo.

Instrumentos de financiamento e formas legais Formas legais

VPE:

Construção–Operação–

Transferência (COT) e suas

variantes, tais como Construção–

Operação–Propriedade (Build–

Operate–Own - BOO) e Construção–

Operação–Arrendamento (Build–

Operate–Lease - BOL)

PPPs (Parcerias Público-Privadas)

Joint ventures

Concessões

Serviços e gestão de contratos

Instrumentos de financiamento

Títulos

Empréstimos

Ações

Acordos de arrendamento

Capital de risco

Contribuições em espécie

Disponibilidade de mão-de-obra

Microfinanciamento e micro-reservas

Banco islâmico

Fundo municipal de desenvolvimento

Fundo de investimento em infra-

estrutura

Definições dos principais instrumentos

Títulos: dívidas a prazo fixo com uma taxa fixa de juros e um

tratamento prioritário no caso de falência.

Construção-operação-transferência (COT): O projeto é implantado

com parceiros externos que operam a instalação (como uma usina

de energia) por 25 anos ou mais.

Mercados de capitais: Lugar onde se encontram oferta e demanda

por capital.

“Joint ventures”: um instrumento de cooperação entre empresas.

PPPs: Parcerias público-privadas. Consórcios cooperativas entre

uma entidade pública e uma privada.

Mercado municipal de títulos

São um mercado em expansão em países em

desenvolvimento.

Projeto FIRE está auxiliando as cidades indianas a preparar

projetos de modo que títulos possam ser emitidos no

mercado de capitais local ou americano, usando uma

garantia parcial da USAID (agência norte-americana de

desenvolvimento).

Abastecimento de água, esgoto, estradas, desenvolvimento

fundiária, educação e instalações de saúde podem ser

financiadas.

Fluxo de caixa adequado é necessário para manter o título.

O desenvolvimento do mercado de títulos na Índia

FIRE criou possibilidades para que os

governos locais tivessem acesso aos

mercados de capitais locais e internacionais

para financiar a infra-estrutura.

As questões são: quais são os pré-requisitos

que fazem de uma PPP um sucesso? Que

estrutura legal é necessária e de onde o

financiamento virá?

A ênfase situa-se nas condições necessárias

para atrair diferentes fontes de

financiamento.

Coisas erradas com os títulos indianos: falta

de …

Compromisso genuíno para reformas.

Apoio de qualidade e de financiamento para

desenvolvimento do projeto.

Suporte de qualidade para financiar o

desenvolvimento de projetos.

Apoio político e de um arranjo regulatório

apropriado.

Participação e capacidade dos grupos de

interesse.

Continuidade de liderança para os projetos

quando os líderes são transferidos ou

derrotados em eleições.

Apropriação para o projeto dentro das cidades.

Mecanismos para financiamento para água e saneamento: O

desenvolvimento de um mercado de capitais local requer:

Um mercado eficiente e livre de dívidas

do governo.

Desenvolvimento de instituições

comprometidas na mobilização de

poupanças de longo prazo (seguradoras,

fundos de pensão).

Fundos de agências internacionais de

empréstimo e utilização desses recursos

para alavancar fundos no mercado.

Iniciativas na África

Vários países tentaram desenvolver mercados de capitais

locais.

Países estão ansiosos para usar o mercado de títulos e ações

para financiamento da infra-estrutura.

A Etiópia tem um mercado de títulos. § Cidades etíopes

terão permissão para financiar infra-estrutura desse modo.

Muitos países pretendem mover-se ao que é chamado um

mercado sub-soberano de títulos, onde também entes

públicos abaixo do nível do estado nacional podem emitir

obrigações.

Um exemplo, Johanesburgo na África do Sul

Na África do Sul isto já aconteceu: Johannesburg emitiu

títulos com uma garantia da IFC (International Finance

Corporation - o braço comercial do Banco Mundial) e do

governo nacional (pelo Banco de Desenvolvimento da África

do Sul, Development Bank of South Africa - DBSA).

Embora a cidade não tenha feito auditoria de suas contas nos

anos anteriores, é tão grande e importante para a economia

sul africana que o governo nacional e a IFC estão dispostos a

garantir os títulos.

Os títulos foram tomados (comprados) pelas companhias de

seguro locais e por fundos de investimento.

Argumentos em favor de PPPs: complementaridade

O setor público é forte:

Espera-se que o governo ofereça

bens públicos.

É usado para medir interesses.

É bom para assegurar aspectos legais

do projeto.

Toma responsabilidade política.

É bom no planejamento e para

elaborar exigências legais.

Pode regular o setor privado.

Pontos fracos

Não podem lidar com os principais

riscos financeiros.

Projetos do governo geralmente têm

custos excedentes.

O setor privado é forte:

É orientado para o lucro, e é

supostamente mais eficiente.

Tem habilidade técnica e oferece

continuidade em know-how.

É disposto e capaz de tomar riscos.

Tem um grande grau da liberdade na

estrutura de organização.

Pode mobilizar finanças e dirigir riscos

financeiros.

Está disposto e é capaz de organizar

a O&M.

Ponto fraco

Pode inflacionar os preços.

Mensagens-chave

O instrumento mais fácil para financiar a infra-

estrutura de água permanece o COT.

Condições para o sucesso: ter a legislação exigida;

ter projetos financiáveis; e a unidade que vai pelo

COT deve ter uma boa análise custo-benefício.

Infra-estrutura financiada deve gerar fluxo de

caixa.

Pense nisso:

Discuta suas experiências

com um modo mais

sofisticado de financiamento

do setor de águas, e indique

vantagens e desvantagens de

cada abordagem (dos

diferentes modo de atingir o

mercado de capitais)

Fim

O último capítulo apresenta os diferentes

atores e mostra a contribuição de cada um:

governos locais, pequenas empresas, ONGs

e instituições financeiras