Índices de Análise das Demonstrações Contábeis
Índices de Estrutura Patrimonial
Índices de Estrutura
§ Estrutura do Balanço Patrimonial
§ Estrutura das Aplicações (Ativo)
§ Estrutura das Origens (Passivo)
§ Estrutura do Patrimônio Líquido
Índices de Estrutura
CIRCULANTE= $ 70
RES.EXS.FUTS=$15
CAP.
ALH
EIO
= $
90
→
45
%
CAPI
TAL
PRÓ
PRIO
= $
110
→
55
%
GIR
O =
$
85
→ 42
,5 %
NÃO
CIR
CU
LAN
TE =
$ 1
15 →
57,
5 %
CIRCULANTE
= 85
REALIZÁVEL A
L. PRAZO = $ 35
IMOBILIZADO
= $ 80
EXIG.L.PR.= $ 20
PATRIMÔNIO
LÍQUIDO
= $ 95
PASSIVO (ORIGEM)ATIVO (APLICAÇÃO)
Estrutura do BP
• Aplicações no Ativo Não Circulante:
RLP + PERMANENTE
ATIVO TOTAL
= 115
200
0,57 =
• Aplicações no Giro:
ATIVO CIRCULANTE
ATIVO TOTAL
= 85
200
0,43 =
• De cada $ 1 aplicado no Ativo, $ 0,43 estão aplicados no Ativo Circulante e $ 0,57 no não circulante
Estrutura das Aplicações
• Participação do Capital Próprio:
• Participação do Capital Alheio:
• De cada $ 1 aplicado no Ativo, $ 0,55 são financiados por recursos próprios e $ 0,45, por recursos de terceiros
PATRIMÔNIO LÍQUIDO + REF
ATIVO TOTAL
= 95 + 15
200
0,55 =
PASS. CIRCULANTE + ELP
ATIVO TOTAL
= 70 + 20
200
0,45 =
Estrutura das Origens
a) Garantia total:
ATIVO TOTAL
CAPITAL ALHEIO (PC+ELP)
= 200
90
2,22 =
b) Garantia parcial:
CAPITAL PRÓPRIO (PL+REF)
CAPITAL ALHEIO (PC+ELP) = 110
90
1,22 =
• para cada $ 1 de capital alheio, a empresa dispõe de $ 2,22 de recursos aplicados no Ativo
• para cada $ 1 de capital alheio, a empresa dispõe de $ 1,22 de capital próprio
Garantia aos Capitais de Terceiros
a) Em relação ao total aplicado no Ativo:
CAPITAL ALHEIO (PC+ELP)
ATIVO TOTAL
= 90
200
0,45 =
b) Em relação ao montante do capital próprio:
CAPITAL ALHEIO (PC+ELP)
CAPITAL PRÓPRIO (PL+REF) = 90
110
0,82 =
• De cada $ 1,00 aplicado no Ativo, $ 0,45 estão comprometidos com as dívidas da empresa
• para cada $ 1 de capital próprio, a empresa utiliza $ 0,82 de capital alheio
Grau de Endividamento
• Valor do Capital de Giro Próprio:
• Imobilização do Capital Próprio:
• De cada $ 1 de Capital Próprio, $ 0,86 estão aplicados no Ativo Não Circulante e $ 0,14 no Giro.
• “C G P” = CAP.PRÓPRIO – NÃO CIRCULANTE AJUSTADO*
• “C G P” = 110 – (115 – 20) = 110 – 95 = + 15
NÃO CIRCULANTE (AJUSTADO)*
CAPITAL PRÓPRIO = 115 – 20
110
0,86 =
* (NÃO CIRCULANTE – FINANCIAMENTOS P/O NÃO CIRCULANTE)
Estrutura do Capital Próprio
Índices de Rotatividade
§ Rotação do investimento total§ Prazo de rotação dos estoques§ Prazo de recebimento das vendas§ Prazo de pagamento das compras§ Ciclo operacional§ Ciclo de caixa
Balanço Patrimonial da Cia. X
BALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIAL
A T I V OA T I V OA T I V O P A S S I V OP A S S I V OP A S S I V O
x1 x0 x1 x0
CIRCULANTE........• Estoques................• Clientes.................• Adiantamentos......
853550- -
100255025
CIRCULANTE........• Fornecedores........• Credores diversos
704525
6535 30
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO..... 35 40
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO.... 20 - -
IMOBILIZADO....... 80 70 PL + REF................ 110 145
200 210 200 210
Demonstr.do Resultado da Cia. X
DEM. DO RESULTADO DO EXERCÍCIODEM. DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
Receita bruta (Vendas brutas)................. 330
(-) Impostos sobre vendas....................... 30
= Receita líquida..................................... 300
(-) Custo da receita líquida..................... 150
(-) Despesas operacionais....................... 60
= Lucro operacional................................ 90
(-) Despesas não operacionais................ 30
= Lucro líquido....................................... 60
Rotação do Investimento
RECEITA LÍQUIDA
ATIVO *
= 300
200
1,50 =
•Cada $ 1 aplicado no Ativo produz um movimento de vendas (receita líquida) correspondente a $ 1,50
•Se possível, trabalhar com o ativo médio(Ativo inicial + Ativo final) ÷ 2
ou outro método julgado mais apropriado
Rotação do Investimento
Prazo de Rotação dos Estoques
• Os estoques giram a cada 60 dias
• Da data da compra da mercadoria até a data da sua venda, decorre, em média, um prazo de 60 dias
• Os estoques são renovados, em média, 6 vezes durante o exercício. { (360 ÷ 60) ou (CMV ÷ EM) }
* (EF + EI) ÷ 2 = (35 + 25) ÷ 2 = 30
= 360 x 30
180
60 dias =
360 x ESTOQUE MÉDIO *
CUSTO DA MERC.VENDIDA
Rotação dos Estoques
Prazo de Recebimento das Vendas
360 x MÉDIA DE DUPLICATAS A RECEBER*
RECEITA LÍQUIDA (VENDAS)** = 360 x 50*
330** 55 dias =
• A empresa concede, em média, 55 dias para os clientes pagarem o valor de suas compras a prazo• Da data da venda da mercadoria até a data do recebimento, decorre, em média, um prazo de 55 dias
* (50 + 50) ÷ 2 = 50** Vendas + impostos = 300 + 30 = 330
Recebimento das Vendas
Prazo de Pagamento das Compras
= 360 x 40
160 90 dias =
• Os fornecedores concedem, em média, 90 dias para a empresa pagar o valor de suas compras
360 x MÉDIA DE DUPLICATAS A PAGAR* COMPRAS**
• Da data da compra da mercadoria até a data do pagamento, decorre, em média, um prazo de 90 dias
*(45 + 35) ÷ 2 = 40**Compras = CMV + EF – EI = 150 + 35 – 25 = 160
Pagamento das Compras
Prazo do Giro dos NegóciosRetorno do Ativo CirculanteCiclo operacional
ROTAÇÃO DOS ESTOQUES + RECEBIMENTO DAS VENDAS
60 dias 55 dias
115 dias
C V R
C R
C = COMPRA ; V = VENDE ; R = RECEBE
Ciclo Operacional
Financiamento ComplementarCiclo de Caixa
PRAZO DO GIRO (115) – PRAZO DAS COMPRAS (90)
= CICLO DE CAIXA (25 dias)
60 dias 55 dias
115 dias
C V R
C R
90 dias 25 dias
FinanciamentoComplementar
= ciclo de caixa
Prazo doGIRO
= ciclo operacional
Financiamentofornecedores
C P
Ciclo de Caixa ou Financeiro
Índices de Rentabilidade
Índices de Rentabilidade
§ Rentabilidade do investimento total§ Margem de lucro sobre as vendas§ Alavancagem operacional§ Ponto de equilíbrio§ Margem de lucro x Rotatividade§ Lucro por ação e Indice P/L§ Rentabilidade do capital alheio§ Remuneração do capital próprio
Dem. do Resultado da Cia. X
DEM. DO RESULTADO DO EXERCÍCIODEM. DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
Receita bruta (Vendas brutas)................. 330
(-) Impostos sobre vendas....................... 30
= Receita líquida..................................... 300
(-) Custo da receita líquida..................... 150
(-) Despesas financeiras.......................... 20
(-) Outras despesas operacionais............ 40
= Lucro operacional................................ 90
(-) Despesas não operacionais................ 30
= Lucro líquido....................................... 60
Balanço Patrimonial da Cia. X
BALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIAL
A T I V OA T I V OA T I V O P A S S I V OP A S S I V OP A S S I V O
x1 x0 x1 x0
CIRCULANTE........• Estoques................• Clientes.................• Adiantamentos......
853550- -
100255025
CIRCULANTE........• Fornecedores........• Credores diversos
704525
6535 30
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO..... 35 40
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO.... 20 - -
IMOBILIZADO....... 80 70 PL + REF................ 110 145
200 210 200 210
Rentabilidade do Investimento
LUCRO OPERACIONAL
ATIVO TOTAL
= 90
200 0,45 ou 45% =
• Cada $ 1 aplicado no Ativo produz um lucro de $ 0,45
• O capital investido no Ativo produz 45% de lucro
Margem de Lucro
LUCRO OPERACIONAL
RECEITA LÍQUIDA (VENDAS)
= 90
300 0,30 ou 30% =
• Cada $ 1 de faturamento apresenta uma margem de lucro de $ 0,30 e, consequentemente, um custo total de $ 0,70
Margem de lucro x Rotatividade
MARGEM
DE LUCRO
LUCRO OPERACIONAL
RECEITA LÍQUIDA
RECEITA LÍQUIDA
INVESTIMENTO
TOTAL
ROTATI-VIDADE
RETORNO DO
INVESTIMENTO( X )
( ÷ )
( ÷ )
20 %
30 %
1,5
Remuneração do Capital Próprio
LUCRO LÍQUIDO
CAPITAL PRÓPRIO
= 60
110
0,54 ou 54% =
• Cada $ 1 de capital aplicado pelos sócios recebe um retorno de $ 0,54
Indices ⇒ Bolsa de Valores*
a) LPA – Lucro por Ação:
b) P/L – Índice Preço/Lucro:
LUCRO LÍQUIDO
NÚMERO DE AÇÕES
= $ 0,1060
600*
COTAÇÃO DA AÇÃO
LUCRO POR AÇÃO
0,80*0,10 = 8
• A cada ação corresponde um lucro de 10 centavos
• O acionista esperaria 8 anos para receber de volta o capital aplicado* Dados hipotéticos
Ponto de Equilíbrio
PONTO DE EQUILÍBRIO → RECEITA TOTAL – CUSTO TOTAL = ZERO
PONTO DE EQUILÍBRIO → RECEITA TOTAL = CUSTO TOTAL
“PE” = CUSTO FIXOMARGEM DE CONTRIBUIÇÃO
MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO = 1,00 – FRAÇÃO DECIMAL DO CUSTO VARIÁVEL
0
45
90
135
180
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
Ponto de EquilíbrioVENDAS
uns.(mil)
CUSTOFIXO
CUSTO TOTAL
R$ mil
+20%
+14,3%%
+100%
+ 33%
lev.= 5 x
lev.= 2,3 x
Ponto de Equilíbrio/Alavancagem
Obs. Caso hipotético, sem relação com os índices
Rentabilidade do Capital Alheio
• Lucro produzido pelo Capital Alheio:
(LUCRO OPERACIONAL – DESP.FINANCEIRAS) x (% DO “CA”)
• Rentabilidade do Capital Alheio:
LUCRO PRODUZIDO PELO CAP.ALHEIOCAPITAL ALHEIO
(90 – 20) x 0,45 = $ 31,5
31,5 ÷ 90 = 0,35 ou 35%
Alavancagem Operacional
• Aumento % nos lucros > aumento % nas vendas
• Em função da existência do “custo fixo” todo aumento percentual nas vendas provoca um aumento percentual ainda maior nos lucros
LEVERAGE = AUMENTO % NAS VENDAS
AUMENTO % NOS LUCROS
Ativo total....................... 30.000 30.000
Capital próprio............... 30.000 10.000 trocou C.Próprio por C.Alheiotrocou C.Próprio por C.Alheio
Capital alheio................. ---------- 20.000 trocou C.Próprio por C.Alheiotrocou C.Próprio por C.Alheio
Custo do capital alheio 20% 20%
Faturamento líquido..... 57.600 57.600
LAJIR.............................. 9.000 9.000
(–) Juros......................... ---------- 4.000 (20% sobre $ 20.000)(20% sobre $ 20.000)
= LAIR............................. 9.000 5.000
(–) Imposto de Renda... 1.800 1.000 (20% sobre LAIR)(20% sobre LAIR)
= Lucro líquido.............. 7.200 4.000
Retorno s/cap.próprio.. 24,0 % 40,0 % + 67% ⇒ “AL.FIN.”: 1,67 x
Margem de lucro........... 12,5 % 6,94 % – 45 % ⇒ “AL.FIN”: 0,55 x
Retorno s/ investimento 24,0 % 13,3 % – 45% ⇒ “AL.FIN”: 0,55 x
* Dados hipotéticos, não relacionados com os índices
Alavancagem Financeira*
Alavancagem Operacional e Financeira*
Rec. de Vendas..... 20.000 30.000 + 50% Rec. de Vendas..... 20.000 30.000 + 50%
= 1,5 xAlavanc.Opera-cional
= 3 x alav. total
(–) Custosvariáveis (40%).... 8.000 12.000 = 1,5 x
Alavanc.Opera-cional
= 3 x alav. total
(–) Custos operacionais fixos 4.000 4.000
= 1,5 xAlavanc.Opera-cional
= 3 x alav. total= L A J I R........... 8.000 14.000 +75%
= 1,5 xAlavanc.Opera-cional
= 3 x alav. total= L A J I R........... 8.000 14.000 +75%
= 3 x alav. total= L A J I R........... 8.000 14.000 +75%
= 3 x alav. total
(–) Juros............... 4.000 4.000= 2 x
Alavanc.Finan-ceira
= 3 x alav. total
= L A I R.............. 4.000 10.000 = 2 xAlavanc.Fina
n-ceira
= 3 x alav. total
(–) Imposto de renda (20%)... 800 2.000
= 2 xAlavanc.Fina
n-ceira
= 3 x alav. total
= LUCRO LÍQº OPERACIONAL 3.200 8.000 +
150%
= 3 x alav. total
= LUCRO LÍQº OPERACIONAL 3.200 8.000 +
150%
*Cas
o hi
poté
tico
Índices de Liquidez
Índices de Liquidez
§ Ativo circulante líquido
§ Liquidez corrente
§ Liquidez seca
§ Liquidez geral
Balanço Patrimonial da Cia. X
BALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIAL
A T I V OA T I V OA T I V O P A S S I V OP A S S I V OP A S S I V O
x1 x0 x1 x0
CIRCULANTE........• Estoques................• Clientes.................• Adiantamentos......
853550- -
100255025
CIRCULANTE........• Fornecedores........• Credores diversos
704525
6535 30
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO..... 35 40
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO.... 20 - -
IMOBILIZADO....... 80 70 PL + REF................ 110 145
200 210 200 210
Ativo Circulante Líquido
“ACL”= 85 – 70 = 15
Ativo Permanente
=
80
Passivo Circulante• Fornecedores 45• Diversos........ 25 70
Realizável aLongo Prazo...... 35
Ex.Longo Prazo 20
Patrimônio Líquido
=
110
Ativo Circulante• Estoques....... 35• Clientes......... 50 85
Obs. Estes dados serão usados para cálculo dos quocientes
Liquidez Corrente
• Determina a capacidade de pagamento a curto prazo
ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE
= 85
70
1,21 =
• Para cada $ 1 de dívidas vencíveis dentro de um ano, a empresa tem, na data do balanço, $ 1,21 de valores disponíveis e
realizáveis no mesmo período
Liquidez Seca
• Determina a capacidade de pagamento a curto prazo, sem contar com os estoques
• Para cada $ 1 de dívidas vencíveis dentro de um ano, a empresa tem, na data do balanço, sem contarcom a venda dos estoques, $ 0,71 de outros valores disponíveis e realizáveis no período
ATIVO CIRCULANTE – ESTOQUE
PASSIVO CIRCULANTE
=
70
0,71 = 85-35
Liquidez Geral
• Determina a capacidade de pagamento geral da empresa
AT.CIRCULANTE+REAL.L.PRAZO
PASSIVO CIRCULANTE + ELP =
85+35 70+20
1,33
• Para cada $ 1 do total de dívidas, a empresa tem, na data do balanço, $ 1,33 de valores disponíveis e realizáveis em qualquer prazo.
=
85+35 70+20
=
Estudo da Situação Econômica
Estudo da Situação
Econômica
§ Aspecto estático
§ Aspecto dinâmico
§ Conclusões
Aspecto Estático
ASPECTOS A SEREM
OBSERVADOS
ÍNDICES RESPECTIVOS
• VALOR ABSOLUTO(montante dos recursos
próprios)
• VALOR RELATIVO(recursos próprios x
investimento no Ativo
• PATR. LÍQUIDOou
• CAPITAL PRÓPRIO
• PROPORÇÃO DEUTILIZAÇÃO DO
CAPITAL PRÓPRIO
Aspecto Dinâmico
ASPECTOS A SEREM OBSERVADOS
ÍNDICES RESPECTIVOS
• EVOLUÇÃO:• Crescendo ?• Diminuindo ?
• EVOLUÇÃO REAL ?
• Comparação com osíndices de
balanços anteriores• Reinvestimº de lucro
• Novos recursos
• EVOLUÇÃO FUTURA? Rentabilidade do Ativo
•EVOLUÇÃO NOMINAL? Reavaliação de bens
Conclusões
• Situação econômica favorável:
– Capital próprio em montante expressivo, suficiente para atender as necessidades da empresa
– Capital próprio evoluindo através do reinvestimento de lucros e entrada de novos capitais
– Rentabilidade suficiente para amparar a expansão das atividades da empresa
Estudo da Situação Financeira
Estudo da Situação Financeira
§ Capacidade de pagamento§ Liquidez e Financiamentos
§ Círculo vicioso
§ Conclusões
Capacidade de Pagamento
§ A curto prazo
• Liquidez corrente → capacidade de
pagar as dívidas a curto prazo
• Liquidez seca → idem, sem os estoques
• Ativo circulante líquido → parcela do Circulante financiada por recursos a longo prazo (de terceiros) e por recursos próprios
§ A longo prazo
• Liquidez geral → capacidade de pagar o total
das dívidas
Liquidez x Financiamentos
ATIVO (A, B e C)
CIRCULANTE
• Fornecedores...• Outros financs..
PATRIMÔNIO LÍQUIDO.......
CIRCULANTE
• Estoques............ 60• Clientes............. 40 100
PERMANENTE 30 130
100---10030130
“A” “B” “C”
60---6070130
604010030130
P A S S I V O
ÍNDICES DE LIQUIDEZ 1,00 1,67 1,00
“A” → Financiamento total pelos fornecedores → liquidez baixa → situação financeira “normal”
“B” → Financiamento de fornecedores e de capital próprio → liquidez alta → situação financeira “folgada”
“C” → Financiamento total de fornecedores e outros credores → liquidez baixa → situação financeira “apertada”
Círculo ViciosoRETORNO
DEMORADO
+ CAPITALALHEIO
BAIXA
RENTABILIDADE
– L U C R O
– CAP.GIROPRÓPRIO
IMOBILIZAÇÃO
EXCESSIVA CAP.ALHEIOONEROSO
– CAP.GIROPRÓPRIO
Conclusões
§ Situação financeira favorável:
• Prazo reduzido do giro, acarretando necessidade reduzida de financiamento
• Pouca diferença entre o prazo do giro e o concedido pelos fornecedores (pouco financiamento complementar)
• Em caso contrário ao anterior, que a liquidez seja “folgada”, revelando a presença de “capital de giro próprio” ou de financiamentos a longo prazo
• Rentabilidade suficiente para acumular recursos no giro ou para solver os compromissos a longo prazo