Download - Apresentação Corporativa - Dezembro
1Dezembro 2010
Apresentação Corporativa
2
Nota Importante
Esta apresentação inclui declarações que representam expectativas sobre eventos ou resultados futuros de acordo com
a regulamentação de valores mobiliários brasileira e internacional. Essas declarações estão baseadas em certas
suposições e análises feitas pela Companhia de acordo com a sua experiência, o ambiente econômico, as condições de
mercado e os eventos futuros esperados, muitos dos quais estão fora do controle da Companhia. Fatores importantes que
podem levar a diferenças significativas entre os resultados reais e as declarações de expectativas sobre eventos ou
resultados futuros incluem a estratégia de negócios da Companhia, as condições econômicas brasileira e internacional,
estratégia financeira, desenvolvimentos do setor de incorporação imobiliária, condições do mercado financeiro, incerteza a
respeito dos resultados de suas operações futuras, planos, objetivos, expectativas e intenções e outros.
As informações e opiniões aqui contidas não devem ser entendidas como recomendação a potenciais investidores e
nenhuma decisão de investimento deve se basear na veracidade, atualidade ou completude dessas informações ou
opiniões. De forma nenhuma a Companhia ou suas subsidiárias, afiliadas, conselheiros, diretores, agentes ou empregados,
bem como seus assessores na Oferta serão responsáveis perante qualquer terceiro (inclusive investidores) por qualquer
investimento ou decisão de negócio realizado ou ação tomada com base nas informações e declarações contidas nesta
apresentação ou por qualquer dano conseqüente, especial ou similar.
Esta apresentação e seu conteúdo constituem informação proprietária e não podem ser reproduzidas ou disseminadas
de qualquer outra forma, no todo ou em parte, sem o prévio consentimento por escrito da Gafisa.
118
90
66
50
36
23
PDG Cyrela MRV Rossi Brookfield
3
Estrutura AcionáriaTrue corporation com listagem em NY e a maior liquidez do setor imob iliário brasileiro
Fonte: Bloomberg em 12 de novembro de 2010
80% 100%
GFSA3
100%
Volume Diário Médio Negociado (R$ mm) – Últ. 90 dias 1
Conselho de Administração majoritariamente
independente;
Diretores seniores com experiência média acima de
20 anos e com interesses alinhados aos dos
acionistas através do plano de Stock Options;
Comitês permanentes: Fiscal, Auditoria,
Remuneração, Financeiro e de Governança;
100% de free float;
100% de tag along;
100% ações ordinárias (“Novo Mercado”);
Certificação Sarbanes-Oxley (SOX);
Única construtora listada na bolsa de NY (NYSE).
Sólido Histórico de Crescimento e Criação de ValorForte crescimento, transações estratégicas, geração de valor e história de sucesso no mercado de capitais
1
Fundação
IPO: Recursos Primários de R$494 mm
Aquisição de 60%
Entrada da Equity Intenational
Follow-on: Recursos Primários de R$488 mm
Primeira empresa do setor a ser listada na NYSE
Aquisição de 60%
Debênture do FI-FGTS de R$600 mm (Mai/09)
Aquisições dos 40% restantes
Debênture do FI-FGTS de R$600 mm (Dez/09)
Aumento de participação de 60% para 80%
Novo Follow-on: Recursos Primários de aprox. R$1 bilhão
1954 - 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Receita Líquida (R$ mm)
3.9211
3,022
1,740
1.204
664457
1. Fonte: Consensus Bloomberg de 6 de Agosto de 2010
Seção 1
Vantagens Competitivas
6
Média e Média Alta Renda Preço unitário: > R$200 mil
Média e Média Alta Renda Preço unitário: R$70 mil – R$500 mil
Baixa Renda Preço unitário: R$50 mil– R$200 mil
49% 15% 36%
44 cidades em 14 estados 60 cidades em 22 estados 92 cidades em 14 estados
17 projetos / fases em 2009 5 projetos / fases em 2009 130 projetos / fases em 2009
Cha
ract
eris
tics
VerticalRegiões metropolitanasProjetos customizados
Horizontal - LotesRegiões suburbanas
Projetos customizados
Horizontal / VerticalRegiões metropolitanas
e arredoresProjetos padronizados
Plataforma Segmentada com Marcas Líderes
Foco no mercado residencial, com 3 marcas líderes c om estrategicamente posicionadas em todos segmentos econômicos
Pre
senç
aC
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ibui
ção
das
Ven
das
9M10
Seg
men
taçã
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conô
mic
aP
roje
tos
Con
cluí
dos
777
Forte Demanda em todos os SegmentosForte potencial de demanda de aproximadamente R$170 bilhões por ano, sendo 58% no segmento de média / média alta renda e 42% no se gmento de baixa renda
Gafisa: plataforma para capturar aumento de demanda em todos segmentos
Fonte: O Brasil Sustentável, FGV and Ernst & Young, 2007Notas:1. Assume um ticket médio de R$190.0002. Assume um ticket médio de R$85.000
Até R$ 1.000 31,7 29,1
R$ 2.000 - R$ 4.000 8,4 21,8
R$ 4.000 - R$ 8.000 3,3 11,0
R$ 8.000 - R$ 16.000 1,1 4,3
R$ 16.000 - R$ 32.000 0,3 1,3
Acima de R$ 32.000 0 0,3
TOTAL 60,3 95,4
2007 2030
R$ 1.000 - R$ 2.000 15,5 27,6
Segmentos de RendaNovas Famílias
por Ano(milhares)
Famílias (mm)
1,526
Demanda Potencial (R$ bn)1
Novas Famílias(milhares)
530
101
Demanda Potencial (R$ bn)2
Novas Famílias(milhares)
846
72
Demanda Potencial por Ano(R$ bn)
Marcas Gafisa
Média e Média-Alta
Renda
Bai
xa R
enda
l
(113)
526
583
335
139
43
13
1.526
São Paulo
36%
Rio de Janeiro
15%Other Southeast
9%
North
6%
Northeast
15%
Midwest
12%
South
7%
3,1%
4,7%
6,6% 6,9%
8,0%
Sul Centro-Oeste Sudeste Nordeste Norte
Distribuição Land Bank vs. Distribuição do PIB
Alcance NacionalGrande diversidade geográfica permite capturar o me rcado tanto das principais regiões do país quanto das áreas com maior crescime nto
Abrangência Nacional
Crescimento Real Anual do PIB 1
Distribuição do PIB - 2006Landbank 3T10
Nota: Fonte Gafisa e IBGE1 Crescimento nominal anual do PIB de 2003 a 2006 estimado pelo IBGE, ajustado pela inflação média de cada período (IPCA)2 Não inclui o Distrito Federal de Brasília
R$ 16,6 bilhões
Norte5%
Outros Sudeste11%
Nordeste13%
Rio de Janeiro12%
São Paulo34%
Sul16%
Centro-Oeste9%
Marca Estados 2 Cidades Legenda
14 44
14 92
22 60
Consolidado 22 130
9
9M10 Land Bank VGV (R$ milhões)
Land Bank Estragegicamente LocalizadoA Gafisa tem seu Land Bank estruturado de modo a pos sibilitar lançamentos contínuos
Distribuição do Land Bank
Total
39,74,041,9
38,5%16,692,1
97,04,829,0
37,97,821,2
EmpresaSwap
%
Vendas
Futuras
R$ bilhões
Unidades Potenciais (% Gafisa)
*Nota: Tenda 2007 representa Fit + Bairro Novo
4,7x
1,6x
2.167
5.729 7.576 7.810
2.930
3.962 4.735
1.536
4.285 4.006
10.195
15.823 16.551
-
(2.948)
3.676
IPO 2006 2007 2009 9M10 Lançamentos
Aquisições Líquidas
Atual 9M10
Net Acquisition2
10
Unidades em Construção Projetos em Construção
Unidades Entregues Número de Engenheiros
10
Capacidade de Execução Comprovada
Fonte: Gafisa
6385
188211
2007 2008 2009 3Q10
242386
513 50831
47
58 59
186
241
309 352
459
674
880 919
2007 2008 2009 3Q10
Construction Architects On the Job Soma
16,099
33.586
49.423 50.189
2007 2008 2009 3T10
3.108
8.206
10.831
9.995
E: 15.000
2007 2008 2009 9M10/2010E
11
► 55 anos de atuação no setor
► Concluiu a construção de mais de 985 empreendimentos e de 11 milhões de m2
► Prêmios Executivo de Valor e Top Executivo do Ano
► Uma das marcas mais reconhecidas do segmento de baixa renda
► Concluiu a construção de mais de 500 empreendimentos
► Concluiu a construção de mais de 40 empreendimentos e 3,4 milhões de m2
► Prêmios Best Responsabilidade Social e Top Social 2009 para a Fundação Alphaville
Reconhecimento da Marca e Sólida Reputação
Marcas Fortes e Reconhecidas
A Gafisa se beneficia de forte reconhecimento da ma rca e forte reputação através: (i) uma maior velocidade de vendas; (ii) preços superio res; e (iii) acesso facilitado para permutas / parcerias
Fonte: ITCnet, Revista Marketing, Valor Econômico
Marcas Fortes em Cada Segmento
1a Maior Construtora do Brasil – 2008/2009 (ITCnet)
1a Referência em Desenvolvimento Urbano
1aTop of Mind – 2008 (Diário do Grande ABC / IBOPE)
1212
Seção 2
Desempenho Operacional e Financeiro
9951.329 1.345 1.510 1.352
238 300377
40660
932
1.361
1.007
995
1.627
2.578
3.248
2.766
2006 2007 2008 2009 9M10
1.005
1.6981.913
1.265 1.332
237
313
420549
300
1.970
617
1.068
1.005
2.236
4.196
2.301
4.200 a 4.600
2006 2007 2008 2009 9M10
13
Lançamentos, Vendas Contratadas e Receita
Lançamentos (R$ mm) Vendas Contratadas (R$ mm) Receita Líquida (R$ mm)
AlphavilleGafisa Tenda
Forte crescimento nos últimos anos ...
Nota:1 Guidance 2010E divulgado pela Companhia
1
2.949
6641.004
1.215
1.7571.576
193
250
277284
7
276
988932
664
1.204
1.740
3.022
2.792
2006 2007 2008 2009 9M10
46
92
110
214
279
6,9%
8,1%
9,6%9,9%
11,7%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
-20
30
80
130
180
230
280
330
2006 2007 2008 2009 9M10
Luc ro Líquido (R$ mm) Margem (%)
89
180
259
530 550
13,4%
15,0% 14,9%
17,5%
2006 2007 2008 2009 9M10
EBITDA (R$ mm) Margem (%)
14
EBITDA, Lucro Líquido e Resultado a Apropriar
Resultado a Apropriar (R$ mm) e Margem (%)
… aliado ao constante aumento da rentabilidade
Lucro Líquido (R$ mm) e Margem 2 (%)
Notas:1 EBITDA ajustado para despesas do plano de opções de ações e desconsidera o deságio (líquido de provisões) da transação com Tenda2 Considera lucro líquido antes das participações minoritárias e despesas não recorrentes3 Guidance 2010E divulgado pela Companhia
EBITDA Ajustado 1 (R$ mm) e Margem (%)
300
604
Deságio de Tenda líquido de provisões
41
75
18,5% a 20,5% 3
19,7%
298
528
1.0151.066
1.309
37,5%
34,6%35,1% 35,2%
38,2%
2006 2007 2008 2009 9M10
REF (R$ mm) Margem (%)
1.004
388
680 707
149
Até Set/2011 Até Set/2012 Até Set/2013 Até Set/2014 Até Set/2015
Project Finance (R$ mm) Divida Corporativa (R$ mm)
15
Composição (R$ mm) e Custo da Dívida
Sólida Posição Financeira
Endividamento 9M10 (R$ mm)
Notas:1 Não inclui obrigações com investidores no valor de R$380 mm
Amortização da Dívida 1 (R$ mm)
8,2% - 11,5% (TR)
CDI + (0,7% -- 4,2%)
CDI + (1,5 – 3,3%)
Dívida Líquida / Patrimônio Líquido
55,6%
CDI
10,8%
3.307
1.231
2.076
Dívida Total Caixa Dívida Líquida
46%44%
67%85%
100%
54%
56%
33%15%
100%
3.307
1.846
553
527
380
Total
Obrigações com
Investidores
Debêntures
Capital de Giro
SFH / Project Finance
Liquidation Value (R$mn)
Company Gafisa Peer1 Peer2 Peer3 Peer4Receivables from Sold Units 8.466 10.455 11.463 5.669 5.081 (-) Taxes (571) (706) (774) (383) (343) (-) Obligations from Sold Units (2.120) (3.022) (3.673) (1.462) (1.771)
Mkt Value of Units for Sale 2.937 3.821 2.197 1.791 2.180 (-) Taxes (198) (258) (148) (121) (147) (-) Construction Obligations (790) (710) (329) (341) (986)
Book Value of Land 751 2.315 2.448 1.115 687 (-) Swaps booked in Advances (94) (540) (1.756) (453) (68) (-) Payables from land acqs. (312) (557) (395) (304) (378)
Other Assets 92 287 3 39 10 (-) Other liabilities (183) - - - -
Cash and Equivalents 1.231 1.892 986 1.014 1.284 (-) Corporate Debt (1.461) (2.527) (1.201) (1.131) (1.012) (-) SFH and other Project Finance (1.846) (2.259) (1.785) (461) (1.148)
(-) Minority Shareholders (62) (115) (399) (219) - (+) Invest. in Subsidiaries 194 134 15 - -
Liquidation Value 6.035 8.209 6.653 4.754 3.389
BV Adjusted 4.959 7.876 6.012 4.015 3.102 BV 3.772 6.123 4.384 2.919 2.563 Deferred Income 1.203 1.780 1.747 1.159 540
Deferred Revenues 3.429 5.149 5.594 2.810 2.478 Deferred Costs and Expenses (2.120) (3.022) (3.673) (1.462) (1.771) Taxes (over Sales and Income) (106) (348) (173) (190) (167)
Avg Stake 99% 98% 93% 95% 100%
P/LV 0,95 1,45 1,34 1,64 1,23 1,41 P/BVAdj 1,16 1,51 1,48 1,94 1,34 1,57 P/BV 1,53 1,94 2,03 2,67 1,62 2,07
Market Cap 5.763 11.881 8.913 7.795 4.157 # of shares 437 1.142 426 490 269 Closing price (November 12th) 13,2 10,4 20,9 15,9 15,5 *Source: Barclays Capital Research and Companies ' Information / (1) Excluding Gafisa
Blue Chips (3Q10)Avg(1)
1616
Múltiplos
17
Histórico Comprovado de Entregas
O Diferencial da Gafisa
Presença em todas as regiões do país
Projetos Residenciais Multifacetados em todos os Segmentos de Renda
Marca Reconhecida e com Reputação Sólida
Empresa Líder em Líquidez e Governanca Corporativa
APÊNDICE A
Tenda e Alphaville
19
Tenda: Plataforma Diferenciada para o Segmento Popu lar
Através da Tenda, a Gafisa possui uma plataforma di ferenciada e capitalizada para capturar o crescimento do setor popular
Processo Industrial PadronizadoModelo de Vendas
► Modelo híbrido de construção, com projetos próprios e terceirizados
► Padronização total dos materiais
► 4 opções de projetos em linha de produção
► Ganhos de escala
Garden
Duo
Life
Tower
S
Vendas em lojas centralizadas oferecendo diversos empreendimentos
► Vendedores bem treinados e dedicados ajudam nossos clientes a conseguir o imóvel e financiamento apropriados
► Lojas localizadas em área de tráfego elevado
► As lojas oferecem uma maior variedade de produtos e localizações que melhor atendem as necessidades dos clientes
-80
-60
-40
-20
0
20
40
-6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Credito Associativo Plano Piloto
2020
Tenda: Financiamento e Crédito AssociativoUso do Crédito Associativo reduz a necessidade de Capital de Giro próprio
Aqu
isiç
ão d
o Te
rren
o
Lanç
amen
to C
omer
cial
Iníc
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as O
bras
Fim
das
Obr
as
Entrega das Chaves
# meses
% E
xpos
ição
de
Cai
xa s
obre
VG
V
Com o Crédito Associativo
temos pouca necessidade de
uso de capital próprio. Além
disso, o Cash Flow fica
positivo durante o período de
construção;
No modelo tradicional de
financiamento, temos de usar
o Project Finance para cobrir
o capital próprio negativo até
a entrega da obra.
- Assume que terreno representa 10% do VGV e que foi pago em 6 parcelas- Crédito Associativo é fornecido pela Caixa Econômica Federal (CEF) para financiar projetos/unidades de baixa renda.
Cash Flow típico para projetos de baixa renda / com a quisição de terreno
Tipos de Financiamento Descrição
Plano Piloto (Financiamento Próprio)A Companhia arca com todo o custo de construção. O cliente só é
transferido passa para o banco após o término da construção.
Plano Empresário (Project Finance)A Companhia arca até 80% dos custos da obra, financiando-os a
juros baixos vindos de recursos da SBPE.
Crédito Associativo A Companhia recebe 100% do VGV durante a construção (baseado
no Método PoC)
Redução de Ciclo – Tenda
Modelo de construção baseado em Alvenaria Estrutura l;
Utilização de blocos cerâmicos / concretos;
Alta Necessidade de acabamentos;
Ciclo de construção de 10 a 12 meses;
Modelo de construção baseado na utilização de Fôrma s de Alumínio;
Elevada eficiência de construção reduzindo desperdício;
Paredes de Concreto;
Concretagem realizada no próprio local;
Ciclo de construção de 4 a 5 meses;
Menos intensivo em mão-de-obra;
Modelo Tradicional de Construção
Modelo com Fôrmas de Alumínio
21
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
Fundação
Construção e Acabamento
Documentação
Repasse
Meses
1 2 3 4 5 6 7 8
Fundação
Construção e Acabamento
Documentação
Repasse
Meses
% out-07 out-08 out-09 out-10INCC Consolidado 5,15 11,13 2,84 6,66
Materiais e Equipamentos 4,89 13,96 -0,93 5,06
Mão-de-Obra 5,44 7,96 7,31 8,41
22
Tenda: Valle Verde Cotia, SP
Modelo de Construção com Fôrmas de Alumínio
Evolução % do INCC – 10 meses
O custo de mão-de-obra quase sempre supera os demai s itens da cesta do INCC
140
238
300
377406
2006 2007 2008 2009 9M10
140
238
300
377406
2006 2007 2008 2009 9M10
23
► Contrato parceria via swap de terrenos► Construção pós-lançamento► Excepcional velocidade de vendas► Utilização de Fundação Alphaville visando melhor
integração da região com o projeto
Alphaville: Plataforma Diferenciada para Loteamento s
Conceito Alphaville Crescimento Estável
Modelo de Negócios Sustentável
VGV (R$ mm)
Vendas Contratadas (R$ mm) e VSO (%)
n.a.
60%
59%
59%49%
APÊNDICE B
Visão Geral do Setor Imobiliário
25
Sistema Financeiro Habitacional – Fontes de Financia mento
Fonte de Recursos
Trabalhadores
Depósitos em Poupança
TR+6,17%
Destino dos
Recursos
FGTS(MCMV)TR + 3%
Compulsório no BC
20%(TR+6,2%).10%(Selic)
Distribuição dos
Recursos
CEF investimentos em
Infra-estrutura
Mercado
Tomadores de
Empréstimos
Empresas
Crédito Imobiliário Compulsório
TR + 6,17%
Recursos Livres para Empréstimos
SFHTR+10%
Empresas
Pessoa Física
Empresas
Pessoa Física
Empresas
Pessoa Física
8% da Renda
30%
26
SPBE – Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo
Crescimento da Poupança Brasileira Desembolso Mensal Acumulado da SBPE
Poupança Brasileira cresce continuamente assegurand o a Disponibilidade de Crédito para os próximos anos
CenárioCrescimento de
Financiamentos
Crescimento da
PoupançaCrédito Disponível (R$Bi) Ano
1 60% 20% 262 2012
2 40% 10% 230 2013
3 40% 17% 331 2014
4 20% 0% 167 2015
Fonte de Crédito Imobiliário SBPE
assegurada enquanto novas fontes são
desenvolvidasFonte: Banco Central e Santander
15%16%
16% 17%18%
19% 19% 19%20% 20% 20% 20% 20%
(%)Var YoY
233 238 240
245 254 257 258 260 262 265
270 277 280
150
170
190
210
230
250
270
290
R$
Bilh
õe
s
41%43%
36% 37%
40%41%
36% 37% 36% 37%39% 39% 40%
(%)Var YoY
28 29 29 30 31 32 32 33 34 35 36
38 39
-
5
10
15
20
25
30
35
40
45
R$
Bil
hõ
es
27
Taxa de Juros vs. Crédito Imobiliário
Financiamento Imobiliário – Valor Financiado (R$ bi) 1
101%
83%
18% 13%3%
Dinamarca Reino Unido Chile México Brasil
Nos últimos anos, o crédito imobiliário cresceu com melhores taxas e prazos maiores
Crescente Disponibilidade de Crédito
Financiamento Imobiliário vs. PIB 1
Fonte: Banco Central, IBGE e ABECIPNota:1 Para Brasil, considera dados de 2009. Para demais países, dados de 2006
A disponibilidade de crédito começou uma tendência de
crescimento favorável em 2005, quando a Selic anual beirava os
20%;
Em 2008, o Banco Central aumentou a Selic de 11,25% para
13,75%, sem qualquer impacto sobre o financiamento
imobiliário;
De acordo com o Banco Central, o mercado espera Sel ic de
10,75% no final de 2010
Brasil: Baixa penetração e elevado potencial de crescimento para financiamento imobiliário
3 6 9 18 30 34
55
3 4 6 7
10 16
30
6 10 15 25
40 50
85
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E
SBPE FGTS
0
20
40
60
80
100
120
140
160
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
dez-02
set-03
jul-04
abr-05
fev-06
nov-06
set-07
abr-08
nov-08
jun-09
dez-09
jul-10
Selic (%a.a.) Crédito imobiliário (R$ bi)
Variação Média de Preço Total (YoY)
1 Dorm 2 Dorm 3 DormRendimento
Médio Real SP
2005 -1,93% 13,30% -19,80% 0,70% 1,20%
2006 -12,83% -28,20% -8,40% -1,90% 5,10%
2007 7,70% 27,70% -0,60% -4,00% 1,80%
2008 4,63% 1,80% 1,10% 11,00% 2,40%
2009 2,50% 1,40% 11,60% -5,50% 3,20%
Jan-Jul/10 28,07% 26,60% 35,10% 22,50% 2,70%
Acumulado 28,40% 35,8% 11,3% 21,9% 17,5%
Base 100 0,70%
-1,91% -3,95%
10,43%-5,79%
22,38% 121,86%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 Jan-Jun/10
2010
Variação Real dos Preços dos Imóveis Novos - RMSP
Acumulado (2005-10): 22%
3 Dormitórios
Fonte: MCM Consultores – Região Metropolitana de São Paulo
Em 5 anos os imóveis apresentaram um aumento real m édio
em torno de 26% na região metropolitana de São Paul o;
Esse aumento se concentra principalmente nos último s 12
meses, beneficiado pela rápida retomada pós crise;
Ainda assim o aumento acumulado médio desde 2005 fi ca em
linha com o aumento médio de renda real.
28
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan /08 jul/08 jan /09 jul/09 jan/10
Preços YoY
29
Programas governamentais foram criados para suprir o déficit habitacional em baixa renda
Programas Governamentais – MCMV I
Simulação do Impacto no Tamanho do Mercado
Fonte: Relatórios de mercado
Destaques
► Financiamento de 1 milhão de moradias com subsídios de até R$23 mil para famílias com renda mensal de até 10 salários mínimos (R$4.650)
► Pacote totalizando R$34 bilhões (Governo Federal, FGTS, BNDES)
► Financiamento de imóveis entre R$80 mil e R$130 mil
► Taxas de Juros de TR+5% a TR+8%
► Financiamento às construtoras de 100% do valor da unidade
► Sem entradas e sem pagamento durante a construção para famílias com renda mensal de até 3 salários mínimos
Hipoteca
Custo (TR +)
Parcela Mensal
Renda Mensal Exigida
Nº de Salários Mínimos
Mercado Abrangido (milhões de domicílios)
80.000
7%
665
2.661
6,4
13,4
64.000
5%
394
1.969
4,2
23,4
AnteriormentePrograma Minha
Casa, Minha Vida
Mercado adicional: aumento de aproximadamente 10 milhões de domicílios
Preço Médio da Unidade: R$80 mil
Subsídio 0 16.000
3030
O Governo renovou o programa MCMV dando ainda mais Visibilidade ao Setor Imobiliário:
Programas Governamentais – MCMV II
Distribuição de Renda
Fonte: CS, UBS, CEF, Relatórios do Mercado
Highlights
► Financiamento para até 2 milhões de casas até 2014;
► R$72 bilhões em subsídios;
► Crescimento Contínuo garantido para os próximos 3 anos;
► Detalhes Específicos serão anunciados em até 90 dias;
► Isso confirma o comprometimento do governo em fornecer financiamento para os compradores de imóvies
40%60% 60%
40%
29% 30%
20%11% 10%
MCMV I - target MCMV I - up to March
1st/2010
MCMV II - target
0-3 MW 3-6 MW 6-10 MW
2 Milhões
► A distribuição de recursos da MCMV II segue a mesma proporção que a distribuição de unidades contratada do MCMV I:
# unidades:
1 Milhão
3131
Ganhos de Eficiência No Programa “MCMV”Tenda contratou 22,914 unidades e tem quase 8,000 e m análise
Salários Mínimos (SM) Caixa Econômica Fereral(1)
0 - 3 SM 313.087
3- 10 SM 368.622
TOTAL 681.709
(1) Até 08 de outubro para a CEF.
Período A ser contratado(2)
Contratado % MCMV TOTAL
2009 - 6.102 74% 6.102
1T10 - 2.788 88% 2.788
2T10 - 6.239 78% 6.239
3T10 - 7.785 79% 7.785
4T10 7.949 7.949
TOTAL 7.949 22.914 78% 30.863
(2) Unidades em contratação entregues à CEF até 30 de Setembro.
Período Unidades % MCMV
2009 5.114 48%
1T10 1.898 81%
2T10 2.515 89%
3T10 2.381 85%
TOTAL 11.908 69%
Unidades Contratadas no "MCMV" I
Pipeline
Unidades Transferidas
26191
394481
596
25
95
149
193
266
24
78
114
140
186
75
364
656
814
1.048
Jun-09 Set-09 Dez-09 Abr-10 Set-09
0 a 3 SM 3 a 6 SM 6 a 10 SM
8 30
130
53 20 521222
42
33 96 57
8
8
17
10
33
1
27
60
188
96
149
110
2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 Jul-Ago-10
0 a 3 SM 3 a 6 SM 6 a 10 SM
5 6 913 15
23
47 48
251326
425503
443515
897
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Up to Sep 10
Desembolso (R$ bi) Financiamento Disponível ('000)
3232
Financiamento Imobiliário da CEF
Contratos de Financiamento Imobiliário (R$ bi)
2010 Contratos: Unidades(‘000) e Projetos Histórico de Propostas Recebidas (‘000 unidades)
A Caixa Econômica Federal atingiu recordes históric os de financiamento imobiliário sendo responsável por 73% dos contratos do mercado
Fonte: Caixa Econômica Federal
CEF vs. Mercado – Financiamento de Novas Unidades (‘ 000 unid)
759
88 9417
177 176 145 187
276
409
29 38
39
47 92 167
143
118 132
55
223267
312
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Sep/2010
Caixa - MCMV Mercado Total
606
495
1.868
3.219
3.966
5.602Projetos
3333
APÊNDICE C
Principais Indicadores Financeiros e Operacionais
3434
Principais Indicadores Financeiros e Operacionais
Destaques Operacionais e Financeiros (R$000) 3T10 3T 093T10 vs. 3T09 (%)
9M10 9M09 9M09
Lançamentos (%Gafisa) 1,237 514 140% 2,949 1,301 127%Lançamentos, units - '000 6,210 3,333 86% 14,491 6,552 121%Vendas Contratadas 1,018 800 27.3% 2,766 2,194 26.0%Vendas Contratadas, unidades - '000 5,082 5,545 -8% 14,811 15,540 -5%Vendas contatadas de lançamentos (% Gafisa) 579 288 101% 1,650 629 163%Vendas contatadas de lançamentos (% Gafisa) - % 46.8% 56.0% -922 bps 56.0% 48.3% 764 bps
Receita Líquida 957 877 9% 2,792 2,125 31%Lucro Bruto 310 277 12% 856 640 34%Margem Bruta Ajustada (sem juros capitalizado) 32.3% 31.6% 77 bps 30.7% 30.1% 53 bpsEBITDA Ajustado(1) 197 174 13% 550 362 52%Margem EBITDA ajustada (1) 20.6% 19.8% 77 bps 19.7% 17.0% 265 bpsLucro Líquido Ajustado (2) 133 89 50% 326 227 44%Margem Líquida Ajustada (2) 13.9% 10.1% 378 bps 11.7% 10.7% 102 bpsLucro Líquido 117 64 83% 279 158 76%Lucro por Ação (R$/ação) 0.27 0.24 11% 0.65 0.61 7%Number of shares ('000 final) 430,910 261,017 65% 430,910 261,017 65%Receitas a Apropriar 3,429 2,905 18% 3,429 2,905 18%Margem dos Resultados a Apropriar (3) 38.2% 35.0% 322 bps 38.2% 35.0% 322 bps
Dívida Líquida e obrigações com Investidor 2,076 1,732 20% 2,076 1,732 20%Caixa 1,231 1,100 12% 1,231 1,100 12%(Dívida Líquida + Obrigações) / (PL + Minoritários) 55.6% 74.1% -1850 bps 55.6% 74.1% -1850 bps(1) Ajustado por despesas com plano de opções (não-caixa), Ágio de Tenda e líquido de provisões.
35
Ratings e Balanço Consolidado
Perspectiva
Última Atualização
Estável
Setembro/2010
Estável
Setembro/2010
FITCH Moody’sRating CorporativoEscala Nacional
Rating A- A1
Estável
Outubro/2010
S&P
A
R$ 000' 3T10 3T09 2T10
ATIVO
Ativo Circulante
Caixa e equivalentes 570.718 948.350 1.136.765
Aplicações e Créditos Vinculados 660.425 151.337 669.619
Recebíveis de clientes 2.727.930 1.718.110 2.470.944
Imóveis a comercializar 1.447.266 1.376.236 1.446.760
Demais contas a receber 155.795 93.722 141.740
Gastos com vendas a apropriar 38.028 7.205 20.592
IR e contribuição social diferidos - 13.099 - Despesas pagas antecipadamente 16.423 13.522 15.283
5.616.585 4.321.581 5.901.703
Ativo Não-Circulante
Recebíveis de clientes 2.411.275 1.662.300 2.075.161
Imóveis a comercializar 388.649 386.196 407.792
IR e contribuição social diferidos 367.788 250.846 311.693Outros 177.182 52.140 131.035
3.344.894 2.351.482 2.925.681
Ativo Permanente
Investimentos 194.207 195.088 194.871
Imobilizado 63.825 53.698 59.659Intangível 15.480 9.690 16.280
273.512 258.476 270.810
Ativo Total 9.234.991 6.931.539 9.098.194
R$ 000' 3T10 3T09 2T10
Passivo Circulante
Empréstimos e f inanciamentos 789.331 570.307 825.382
Debêntures 214.561 80.781 123.608
Adiantamento de clientes 460.470 488.935 466.078
serviços 292.444 194.302 244.545
Impostos e contribuições 234.394 132.216 154.983
participações 69.594 61.206 73.057
Provisão para contingências 8.001 10.512 6.312
Dividendos 52.287 26.106 52.287
IR e contribuição social diferidos - 52.375 - Outros 171.417 181.312 217.569
2.292.499 1.798.052 2.163.821
Passivo Não-Circulante
Empréstimos e f inanciamentos 371.843 636.639 352.181
Debêntures 1.551.407 1.244.000 1.748.000Obrigações por compra de terrenos 177.412 147.168 176.084
IR e contribuição social diferidos 483.373 322.870 484.453
Provisão para contingências 51.185 59.509 52.670
Outros 568.945 362.843 521.211
Deságio na aquisição de controladas 6.757 12.499 8.045Ganho na alienação de investimento - 11.594 -
3.210.922 2.797.122 3.342.644
Participação de Minoritários 51.565 552.889 46.316
Patrimônio Líquido
Capital social 2.729.187 1.233.897 2.712.899
Ações em tesouraria -1.731 -18.050 -1.731
Reservas de capital 251.489 190.585 290.507
Reservas de lucros 422.373 218.827 381.651Lucros/Prejuízos acumulados 278.687 158.217 162.087
3.680.005 1.783.476 3.545.413
Total de Passivo e PL 9.234.991 6.931.539 9.098.194
PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO
757
2.9222.236 2.075
3T10 4T10E 1T11E 2T11E
Financiamento Bancário
Porque o Cash Burn deve ficar positivo em 2011?
36
O cash burn continua alto devido, principalmente, às unidades da Tenda lançadas e vendidas, principalmente em 2007 e 2008, que estão sendo construídas usando capital próprio, em vez do Crédito Associativo com a CEF;
A Tenda já está aumentando gradualmente o uso de Crédito Associativo sobre as vendas correntes (que já atingiu 62% no 3T10), contribuindo para reduzir a necessidade de capital de giro no futuro;
De Out/10 até Jun/11, a Tenda deve transferir cerca de 7.000 unidades que não contrataram Crédito Associativo, o que significa que o dinheiro investido retorna ao caixa da Companhia.
22%38%
51%62%
100%
78%62%
49%38%
2007 2008 2009 9M10 3T10
Crédito Associativo (CEF) Financiamento Tenda/Dívida de projeto
Transferência de unidades concluídas para CEF - Expectativa
A Tenda está entregando unidades que não contrataram Crédito Associativo no
lançamento
Venda Tenda por tipo de financiamento – unid.
9.505 11.576 15.871 9.733 3.039
16,9%15,2%
17,3%
25,4%
18,9%
15,7%
12,9%14,9%
12,0% 12,5% 11,8%
DVG&A / Receita Líquida
Integração (Sinergias)
Aquisição 60% da Tenda
Incorporação de 100% da Tenda
37
10,6%
8,4% 8,0%
13,5%
10,3%
8,4%
6,6% 6,7% 6,3% 5,9% 6,2%
Despesas G&A / Receita Líquida
3T10 3T09 2T10 3T10x3T09 3T10x2T10
Consolidado Despesas com vendas 53,887 55,556 61,140 -3% -12%Despesas G&A 59,317 57,601 55,125 3% 8%DVG&A 113,204 113,157 116,265 0% -3%Despesas com vendas / Lançamentos4.4% 10.8% 6.1% -644 bps -171 bpsDespesas G&A / Lançamentos 4.8% 11.2% 5.5% -640 bps -67 bpsDVG&A / Lançamentos 9.2% 22.0% 11.5% -1285 bps -238 bpsDespesas com vendas / Vendas 5.3% 6.9% 6.9% -165 bps -158 bpsDespesas G&A / Vendas 5.8% 7.2% 6.2% -137 bps -37 bpsDVG&A / Vendas 11.1% 14.1% 13.1% -303 bps -195 bpsDespesas com vendas / Receita Líquida5.6% 6.3% 6.6% -70 bps -96 bpsDespesas G&A / Receita Líquida 6.2% 6.6% 5.9% -37 bps 25 bpsDVG&A / Receita Líquida 11.8% 12.9% 12.5% -107 bps -71 bps
(R$000)
Lançamento Início Construção
Um Típico Projeto Gafisa
38
Vendas 30% 60% 70% 80% 87% 94% 100%
Custos - 2,5% 15% 35% 65% 85% 100%
Receitas - 1,5% 10,5% 28% 57% 80% 100%
% Recebida(Cumulativo)
1% 4% 9% 11% 18% 25% 85% 100%
Licenças: 6 a 9 meses
Fim do
Financiamento
0M 6M 12M 18M 24M 30M 36MAté
100M
Entrega