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FACULDADE FEAD – EDUCAÇÃO À DISTÂNCIA

ADMINISTRAÇÃO – 6º PERÍODO

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA

“CONCEITOS E ANÁLISES”

BELO HORIZONTE

2012/02

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ELAINE CRISTINA RODRIGUES DA SILVA (769863)

FLÁVIA RITA DOS SANTOS LOPES (528946)

LENI GRAÇA BRITO CORTES (261562)

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA

“CONCEITOS E ANÁLISES”

Trabalho apresentado à tutora Kathleen Garcia Valente, para avaliação na disciplina de Administração Financeira e Orçamentária ll do 6º Período do curso de Administração, da FEAD – MG, (Faculdade de estudos Administrativos de Minas Gerais).

BELO HORIZONTE

2012/02

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SUMÁRIO

1- INTRODUÇÃO .......................................................................................................... 4

2- QUADRO COMPARATIVO DE CONCEITOS E ANÁLISES ..... ............................... 5

3- CONCLUSÃO ...................................... ................................................................... 11

4- REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS ..................... .................................................. 12

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1- INTRODUÇÃO

Através do Conhecimento da Administração Financeira, obtém-se suporte para

administrar os recursos de uma empresa aumentando assim seus lucros. A

Administração Financeira capacita a empresa na forma correta de tomar decisões sob a

ótica financeira e auxilia o profissional em diversas áreas tais como: Marketing,

Contabilidade, Administração e também em orçamentos pessoais.

Quando se inicia uma empresa o objetivo principal é sempre o lucro, o retorno de

investimentos, por isso, a importância do controle financeiro. Mediante o conteúdo

dessa pesquisa obteremos a visão de diversos conceitos que influenciam o dia a dia de

uma empresa, bem como a forma de aplicá-los para melhorar sua atuação.

Vamos analisar e adquirir conhecimentos dos seguintes tópicos:

Custo de capital;

CMPC (WACC);

Estrutura ótima do mix da capital;

Alavancagem Operacional;

Alavancagem Financeira;

Política de dividendos;

Análise Financeira de Balanços;

Governança corporativa;

Tipos de mercados financeiros;

Ferramentas de análise do mercado financeiro.

Segundo Gropelli e Nikbakht (1998), para serem bem sucedidos, os

administradores financeiros têm que se envolver com as mudanças que ocorrem,

constantemente, no campo das finanças, portanto, o sucesso é predestinado ao

administrador que alia o conhecimento e a inovação.

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2- QUADRO COMPARATIVO DE CONCEITOS E ANÁLISE S

Tema Autor 1 Autor 2 Autor 3

Custo de capital

Conceito: “O custo de capital serve como uma taxa referencial para decisões de aceitar ou rejeitar os investimentos, fazendo com que as alternativas, cujos retornos não gerem valor para a empresa, sejam descartadas.” Autor: Fipecafi,

Conceito: “O Custo de Capital corresponde à média ponderada das taxas de custo das diversas fontes de financiamento a longo prazo que integram a estrutura de capital da empresa.” Autor: Roberto Braga

Conceito: “O custo de capital pode ser utilizado para calcular o lucro econômico ou valor agregado, como um parâmetro para comparação com as taxas de retorno do capital investido” Autores : Goldberg, Godwin e Duchac,

Divergências e/ou Concordâncias entre os Autores:

O custo de Capital é um fator muito importante pra a tomada de decisões. Segundo os autores, além de ser uma taxa referencial para decisões futuras da empresa, auxilia na visão dos investimentos e no cálculo do lucro da empresa, visualizando assim a situação das fontes financeiras da empresa.

CMePC (WACC)

Conceito: “O Custo médio ponderado do Capital (WACC) e a taxa de desconto ou valor do dinheiro no tempo, usado para converter o fluxo de caixa livre futuro em valor presente para todos os investidores” Autor: Copeland, Koller e Murrim.

Conceito: “WACC é a média ponderada das taxas exigidas por acionistas e credores para investir na empresa. Em avaliação de empresas, é a taxa usada para descontar os fluxos de caixa livres para acionistas e credores. Em finanças corporativas, é a taxa mínima de atratividade dos projetos da empresa.”

Autor: Franco Modigliani.

Conceito:

” O Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) reflete o custo médio futuro de fundos

esperado no longo prazo. É obtido

multiplicando o custo de cada tipo específico

de capital por sua proporção na estrutura

de capital”

Autor: Lawrence J. Gitman


O Custo Médio Ponderado de capital também identificado pela sigla WACC reflete as finanças da empresa. É um instrumento fundamental para análise de investimentos a longo e curto prazo.

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Estrutura ótima do mix

da capital

Conceito: “A maximização do valor é obtida quando o custo geral de capital é mínimo. A estrutura ótima do capital é aquele em que o custo médio ponderado de capital é minimizado. [...]”. Autor: Lawrence J. Gitman

Conceito : “A estrutura de capital é o mix de financiamento (obtenção de lucros) que tem como objetivo a minimização dos custos de capital e, portanto, maximiza o valor da entidade. Autor : Jairo L. Procianoy

Conceito: “É a estrutura alvo do capital. É o mix de endividamento e capital próprio com que a empresa planeja financiar seus investimentos de modo a minimizar seu custo de capital. Em qualquer ponto no tempo a administração da empresa tem uma estrutura alvo de capital específica em mente, presumivelmente uma ótima, embora essa meta pode mudar com o tempo” Autor: Ivando silva de Farias e Uelinton T. de Carvalho


A Estrutura ótima do mix da capital objetiva a maximização dos lucros da empresa. Uma estrutura bem elaborada proporciona o equilíbrio entre o risco e retorno que maximiza os preços das ações de uma empresa no mercado.

Alavancagem Operacional

Conceito: “Designaremos por Alavancagem operacional a estratégia de aumento do Lucro Operacional, através do aumento do volume produzido e vendido pela empresa.” Autor: Hélio de Paula Freire

Conceito: “A Alavancagem Operacional decorre da existência de custos e despesas operacionais fixos que permanecem inalterados dentro de certos intervalos de flutuação de produção e vendas.” Autor: Roberto Braga

Conceito: “Podemos definir Alavancagem Operacional como sendo a possibilidade de uso dos custos operacionais fixos para ampliar os efeitos de variações de vendas sobre o lucro da empresa antes de juros e imposto de renda.”

Autor: Lawrence J.

Gitman, Divergências e/ou Concordâncias entre os Autores :

A Alavancagem Operacional é a relação entre o capital próprio e as aplicações da operação financeira da empresa. Ela proporciona o aumento de vendas, aumentando assim os lucros financeiros.

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Alavancagem

Financeira

“ Conceito: “Designamos por Alavancagem Financeira a estratégia adotada pela empresa buscando a maximização do retono aos seus acionistas ordinários, através da correta seleção das fontes de financiamento que comporão a sua estrutura de capital.” Autor: Hélio de Paula Freire

Conceito: “A Alavancagem Financeira pode ser definida como a capacidade de a empresa usar seus encargos financeiros fixos para maximizar os efeitos dos acréscimos do LAJI sobre o lucro líquido.”

Autor: Roberto Braga

Conceito: “Podemos definir Alavancagem Financeira como o uso de custos financeiros fixos para ampliar os efeitos de variações do lucro antes de juros e imposto de renda sobre o lucro por ação.”

Autor: Lawrence J. Gitman,


Mesmo com palavras diferentes os autores Definem Alavancagem financeira como sendo a capacidade da empresa para empregar os recursos de terceiros maximizando os efeitos da variação do lucro operacional sobre os lucros por ação dos proprietários da empresa.

Política de dividendos

Conceito: “Política de Dividendos é a decisão, por parte da gestão da empresa, entre o pagamento e a retenção dos lucros.” Autores: Jairo Laser Procianoy e Beatriz Trois Cunha Poli

Conceito: “Política de dividendos é o procedimento adotado pela empresa nas decisões de reter ou distribuir lucros. Autor: Lemes Junior

Conceito: ‘A Política de dividendos representa um plano de ação a ser seguido, sendo que deve ser formulada com base em dois critérios essenciais: maximar a riqueza dos acionistas e fornecer financiamentos suficientes, entretanto eles não são excludentes e buscam estarem inter-relacionados.” Autor: Ross Gitman


A política de Dividendos é a forma que a empresa administra e distribui os dividendos. Decidir bem a distribuição dos recursos para os custos dos dividendos é relevante pra a escolha de investimentos.

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Análise

Financeira de Balanços

Conceito: “Á análise de Balanço é uma atividade que ajuda enormemente a visualização correta dos problemas financeiros enfrentados pela empresa, subsidiando o seu processo decisório de investimento e de alocação de fontes adequadas para o financiamento de suas aplicações.” Autor: Hélio de Paula Freire

Conceito: “Os elementos constante dessas demonstrações permitem avaliar a evolução econômico-financeira da empresa a partir de certa posição no passado até o presente, e, com certas restrições, até mesmo interferem no futuro.” Autor: Roberto Braga

Conceito:

“É a relação entre contas ou grupo de

contas das Demonstrações

Financeiras, que visa evidenciar determinado

aspecto da situação econômica ou financeira de

uma empresa”.

Autor: MATARAZZO, Dante C.


É através da análise financeira de balanços que visualizamos a situação financeira de uma empresa. Ele proporciona informações sobre o patrimônio da empresa mediante a estrutura dos levantamentos contábeis.

Governança corporativa

Conceito: "Governança é a estrutura de controle de alto nível, consistindo dos direitos de decisão do Conselho de Administração e do diretor executivo, dos procedimentos para alterá-los, do tamanho e composição do Conselho de Administração e da compensação e posse de ações dos gestores e conselheiros" Autor: Jensen e Meckling

Conceito: “Todo um conjunto de mecanismos que investidores não controladores (acionistas minoritários e credores) têm à sua disposição para limitar a expropriação [dos direitos dos minoritários e credores pelos administradores e majoritário]. Estes mecanismos prescrevem regras de conduta para a empresa e de ‘disclosure’, e garantem a observância das regras (enforcement).” Uma vez que, “em muitos casos, os responsáveis pela condução de uma empresa e/ou acionistas majoritários podem tomar decisões, após a venda de ações aos minoritários, que prejudiquem o interesse destes.” Autor: José Alexandre Scheinkman

Conceito “Conjunto de práticas e relacionamentos entre acionistas/cotistas conselho de administração, diretoria executiva, auditoria independente e conselho fiscal com a finalidade de aprimorar o desempenho da empresa e facilitar o acesso ao capital” Autor: Herbert Steinberg

Divergências e/ou Concordâncias entre os Autores :

A Governança Corporativa se caracteriza pela forma como as empresas são dirigidas. É o conjunto de decisões estruturais, praticados pelos gestores, visando à prática da administração de todos os recursos, e o aprimoramento do desempenho e atuação organizacional. Uma boa prática de governança corporativa aumenta o valor da empresa, e contribuir para seu sucesso.

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Tipos de

Mercados Financeiros

Conceito: “As operações podem ser agrupadas em 04 tipos de Mercado: Mercado monetário: Compreende as operações de curto e curtíssimo prazo, realizadas por alguns dias ou de um dia para o outro; Mercado de Crédito : Envolve empréstimos de curto e médio prazo; Mercado de Capitais : Engloba operações de crédito de longo prazo e transações com ações, debêntures, e títulos públicos de longo prazo; Mercado de Câmbio : “Nesse Mercado são realizadas transações de compra e venda de moedas estrangeiras conversíveis em moeda nacional.” Autor: Roberto Braga.

Conceito: “A divisão do Mercado é feita em 4 segmentos: a) Mercado de capitais: é um sistema de distribuição de valores mobiliários, proporcionando liquidez aos títulos de emissão e viabilizando seu processo de capitalização. b) Mercado Monetário: tem como característica principal operações que se realizam a curto prazo ou curtíssimo prazo; c) Mercado de crédito: onde são efetuados os empréstimos e financiamentos de curto, médio e em menor escala, longo prazo, visando atender desde as necessidades de consumo corrente de bens duráveis até o capital de giro das empresas. É onde são feitos os empréstimos do dia-a-dia. d) Mercado Cambial: onde são realizadas operações que envolvem a necessidade de conversão de moeda estrangeiras em moedas nacionais e vice e versa. Autor: Alexandre Vasconcellos

Conceito: “São 4 os tipos de mercados - Mercado De Crèdito – neste verifica-se que há relação direta entre banco e público. O banco capta recursos do público por meio de depósito à vista e a prazo e fornece empréstimo. Mercado De Capitais – é caracterizado como um segmento do mercado financeiro e tem como finalidade o atendimento das necessidades de financiamento de médio e longo prazo das empresas de capital aberto. Mercado Monetário – este mercado realiza operação de curto prazo. Além disso, executa duas funções: aplica recursos disponíveis de curto prazo, e, é utilizado pelo Bacen para controlar o nível de liquidez da economia. Mercado De Câmbio – serve para trocar moeda dos países. “ Autor: Anderson Meneses e Fabrício Mariano.


Apesar do contexto diferenciado podemos verificar que a classificação dos tipos de mercados é de acordo com os tipos de operações. O mercado Financeiro funciona como um canal de acesso, intermediando pessoas ou empresas às Instituições Financeiras, visando mútuas transações e serviços.

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Ferramentas de análise do

mercado financeiro

Conceito: “A análise fundamentalista baseia-se em analisar o valor intrínseco da empresa, em achar o seu preço justo. A análise técnica, conhecida também como análise gráfica, se baseia no estudo do histórico da ação.” Autor: Allan Panossian.

Conceito: “A premissa inicial da análise fundamentalista é de que o valor justo para uma empresa está relacionado à sua capacidade de gerar lucros no futuro. A teoria sugere ser possível, através dos gráficos, identificar o momento de abrir e fechar uma posição. Em resumo, ‘padrões’ que se repetem ao longo da história sinalizam se há uma probabilidade maior de alta ou queda das cotações naquele momento” Autor: João Guilherme Brotto e André Motta

Conceito: “A análise fundamental é baseada na avaliação do balanço patrimonial da empresa que pode ser do período trimestral, semestral ou anual. Análise técnica, também conhecida como análise gráfica, está fundamentada nos preços das ações das empresas negociadas nas bolsas de valores, nem sempre esses preços estão relacionados aos fundamentos da empresa, mas para a análise técnica, essas informações não são relevantes, pois de acordo com os gráficos é possível “prever o futuro” analisando os padrões do passado.” Autor: Mauro Halpern, e Valdir Lameira.


A relevância da análise de Mercado é caracterizada pelo conhecimento da estrutura financeira da empresa, comparada aos preços e demanda de investimentos. Uma correta e focada análise de mercado proporciona o caminho certo para o crescimento do patrimônio da empresa.

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3-CONCLUSÃO

Conforme os estudos relacionados à Administração Financeira, para que uma

empresa sobreviva no mercado é importante que entenda e cuide bem de suas

finanças.

Segundo Gitman (2001, p. 34) finanças é “A arte e a ciência de gerenciar fundos

que afetam a vida de qualquer pessoa ou organização.” Portanto, um administrador

financeiro deve obter conhecimento de gestão financeira, para administrar com eficácia

todo aspecto financeiro da empresa.

Podemos conceituar a Administração Financeira como sendo “A arte e a ciência

de administrar recursos financeiros para maximizar a riqueza do acionista.” (LEMES

JUNIOR; MIESSARIGO; CHEROBIM, 2002)

Para cuidar das finanças de uma organização, a administração financeira dispõe

de um vasto número de ferramentas para o controle de todos os recursos. Através do

conhecimento e aprimoramento da administração financeira é possível gerir, de forma

mais eficaz, os investimentos, aplicações, enfim toda a movimentação financeira da

empresa.

Não se aprende a administrar uma empresa de um dia para o outro, é um

aprendizado contínuo, e tomando como premissas as mudanças relativas à

globalização, o administrador deve estar cada vez mais consciente de seus deveres e

do seu papel na organização, procurando sempre se reciclar para entender os

conceitos financeiros, aliando assim o conhecimento à prática de uma gestão financeira

satisfatória.

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4- REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS

A política de dividendos como geradora de economia fiscal e do desenvolvimento de

capitais. http://www.lume.ufrgs.br/bitstream/handle/10183/19239/000085194.pdf?sequ

ence=1;Acesso em 18/10/2012;

Administração Financeira. Disponível em<http://www.lume.ufrgs.br/bitstream/handle

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BRAGA, ROBERTO. Fundamentos e técnicas de administração financeira. São

Paulo: Atlas, 1995. 408 p;

FIPECAFI, Fundação Instituto de Pesquisas Contábeis, Atuariais e Financeiras.

Avaliação de Empresas: da mensuração contábil à ec onômica . São Paulo: Atlas,

2001;

GOLDBERG, Stephen R.; GODWIN, Joseph H. e DUCHAC, Jonathan E. International

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LEITE, HELIO de Paula. Introdução à administração financeira. 2.ed. São Paulo:

Atlas, 1994. 470 p. ;

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Mussi Szabo. Administraçãofinanceira: princípios, fundamentos e práticas brasileiras.

2.ed. Rio de Janeiro: Elsevier, 2005. 547 p. ;

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MATARAZZO, Dante C. Análise Financeira de Balanços: Abordagem Básica e

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