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UNISALESIANO
Centro Universitário Católico Salesiano Auxilium
Curso de Ciências Contábeis
Bruno Sanches Fogaça
Danilo Henrique Pavoni
Rafael Janduci Paulo
Rita de Cássia de Brito Oliveira
DESENVOLVIMENTO DE UMA FERRAMENTA
PARA O ESTUDO DA ANÁLISE DE VIABILIDADE
DE INVESTIMENTOS EM OPERADORAS DE
PLANOS DE SAÚDE
Unimed – Lins-SP
LINS – SP
2010
BRUNO SANCHES FOGAÇA
DANILO HENRIQUE PAVONI
RAFAEL JANDUCI PAULO
RITA DE CÁSSIA DE BRITO OLIVEIRA
DESENVOLVIMENTO DE UMA FERRAMENTA PARA O ESTUDO DA
ANÁLISE DE VIABILIDADE DE INVESTIMENTOS EM OPERADORAS DE
PLANOS DE SAÚDE
Trabalho de Conclusão de Curso apresentado à Banca Examinadora do Centro Universitário Católico Salesiano Auxilium, curso de Ciências Contábeis sob a orientação do Prof.º M. Sc. André Ricardo Ponce dos Santos e orientação técnica da Prof.ª M.Sc. Heloisa Helena Rovery da Silva
LINS – SP
2010
Fogaça, Bruno Sanches; Pavoni, Danilo Henrique; Paulo, Rafael Janduci; Oliveira, Rita de Cássia de Brito.
Desenvolvimento de uma Ferramenta para o Estudo da Análise de Viabilidade de Investimentos em Operadoras de Planos de Saúde: Unimed Lins / Bruno Sanches Fogaça; Danilo Henrique Pavoni; Rafael Janduci Paulo; Rita de Cássia de Brito Oliveira; . – – Lins, 2010.
63p. il. 31cm.
Monografia apresentada ao Centro Universitário Católico Salesiano Auxilium – UNISALESIANO, Lins-SP, para graduação em Ciências Contábeis, 2010.
Orientadores: André Ricardo Ponce dos Santos; Heloisa Helena Rovery da Silva
1. Investimento. 2. Fluxo de caixa. 3. Unimed Lins. I Título.
CDU 657
F683d
BRUNO SANCHES FOGAÇA
DANILO HENRIQUE PAVONI
RAFAEL JANDUCI PAULO
RITA DE CÁSSIA DE BRITO OLIVEIRA
DESENVOLVIMENTO DE UMA FERRAMENTA PARA O ESTUDO DA
ANÁLISE DE VIABILIDADE DE INVESTIMENTOS EM OPERADORAS DE
PLANOS DE SAÚDE
Monografia apresentada ao Centro Universitário Católico Salesiano Auxilium
para obtenção do título de Bacharel em Ciências Contábeis.
Aprovado em: ___/___/___
Banca Examinadora:
Prof. Orientador: André Ricardo Ponce dos Santos.
Titulação: Mestre em Administração pela FGN – UNIMEP (Universidade
Metodista de Piracicaba).
Assinatura:______________________________________
1º Prof. (a): ____________________________________________________
Titulação:______________________________________________________
______________________________________________________________
Assinatura:_____________________________________
2º Prof. (a): ____________________________________________________
Titulação:______________________________________________________
______________________________________________________________
Assinatura:_____________________________________
Agradeço primeiramente a Deus, que me ajudou nas horas mais difíceis durante toda a pesquisa e me mostrou que com Ele, eu seguiria sempre no caminho correto e seguro.
Aos meus familiares, em especial meus pais, que são os responsáveis pela minha existência. Em especial gostaria de agradecer minha mãe, que acompanhou durante anos a quantidade de vezes que tive que me levantar para seguir o meu caminho na vida e conquistar mais essa etapa. Mãe, eu consegui!
A minha esposa Kamila, que com o seu carinho e amor sempre esteve disposta a me escutar e entender meus momentos de impaciência e stress. Nunca esquecerei o que fez por mim.
Aos nossos orientadores, Prof. Ms. André e Prof. Ms. Heloisa, pelos puxões de orelhas e pela paciência durante o desenvolvimento da pesquisa.
Ao meu grupo de pesquisa, que com características diferentes conseguiram fazer deste trabalho um marco em nossas vidas. Obrigado pessoal! Levarei para sempre vocês comigo no meu coração.
Bruno Sanches Fogaça
Dedico primeiramente a Deus por me dar forças para poder estar vivendo esse grande momento de alegria.
A minha esposa Gislaine e aos meus filhos João Henrique e Maria Eduarda, que nos momentos de dificuldade sempre me apoiaram e me incentivaram ajudando a superar todos os obstáculos.
A minha família, minha mãe Angelina, meu pai João, e meu irmão Cleber que me deram apoio e incentivo.
Aos meus parceiros de grupo pela dedicação, paciência e compreensão em todos os momentos dessa longa caminhada.
A todos os professores a quem tive oportunidade de compartilhar esses quatro anos de estudo, pela dedicação e aprendizado que me proporcionaram.
Aos meus amigos e amigas os quais tive a honra e o privilégio de conhecer nesse curso e que passaram a fazer parte da minha vida.
Danilo Henrique Pavoni
Dedico a Deus, pois foi ele que me capacitou e permitiu que eu vivesse este momento.
Dedico este trabalho a toda minha família. Meu pai que sempre me mostrou o melhor caminho a seguir e se esforçou trabalhando para eu realizar meus estudos e sempre esteve pronto para me ajudar.
Minha mãe, mulher dedicada, cuidadosa, amorosa que sempre faz de tudo por nós, representa para mim Nossa Senhora Aparecida, pois cuida de mim assim como Maria cuidou de Jesus.
Minha irmã pela compreensão que teve durante estes quatro anos e me deixou usar o computador nos momentos que mais precisava e lógico pelo seu carinho amor e amizade.
Dedico a outra especial da minha família, minha namorada. Ela que nunca disse não quando precisei de sua ajuda, sempre me
ouvindo em qualquer momento e me aconselhando com fins de colaborar nesta conquista. É muito bom ter você em minha vida. Amo Você!
A todos os professores que contribuíram para minha formação pessoal e profissional.
E aos meus amigos por esta longa caminhada juntos, e pelos momentos felizes que vivemos, um grande abraço!
Rafael Janduci Paulo
À Deus: Por tem me fortalecido, não me deixado desanimar diante das aprovações que encontrei nesta caminhada.
Aos Meus Pais e a Biana: Por sempre me incentivar, acreditar em mim e
me dizer que, não ia ser fácil, mas que iria conseguir, e que tudo é conquistado com batalhas, e que quando chegasse a hora da vitória, ela seria mais prazerosa.Mãe consegui vencer!
Ao Meu Namorado: Por ter tido paciência e entendido a minha ausência,
mesmo quando eu estava perto, mas ao mesmo tempo longe (lembra os vários domingos em que fiquei estudando), a sua compreensão me ajudou muito. Adoro-te muito, não se esqueça disso!
Aos Professores: Por compartilhar os seus ensinamentos, em especial
ao Profº Andre, a Profª Heloisa, ao Profº Ricardo Gonçalves, ao Prof º Ricardo Horita, a Profª Rosiane e ao Profº Marçola. Muito Obrigada de coração...
Ao Meu Grupo: Meninos, uma andorinha sozinha não faz verão... Adoro muito vocês, algumas pessoas fazem historia na vida das
pessoas e vocês podem acreditar, fizeram na minha! Obrigada por existirem em minha vida e terem me agüentado... Sei que sou stressada!
A todos muito obrigada por terem acreditado em mim!
Rita de Cássia de Brito Oliveira
AGRADECIMENTOS
Agradecemos primeiramente a Deus por nos conceder a vida para
podermos conquistar a cada dia um novo desafio. Apesar dos momentos de
turbulência, de cansaço e desânimo, Ele estava lá, sempre pronto a nos ouvir e
nos abençoar.
Ao nosso orientador Prof. Ms. André Ricardo Ponce dos Santos, que nos
ensinou que nada é impossível, que sempre temos algo a mais para
conquistar. Foi muito importante uma pessoa como o professor André ao nosso
lado, sem ele, teríamos desistido logo nos primeiros obstáculos.
À Prof. Ms. Heloisa Helena, uma pessoa fantástica, que sempre soube
lidar com nossos questionamentos, com nossos medos e nossas aflições.
Levamos conosco um exemplo de garra e força, pois convivemos com uma
pessoa muito especial.
Aos nossos familiares, vocês são a razão da nossa existência. Talvez
todas as palavras aqui escritas sejam insuficientes para agradecê-los, no
entanto, uma só palavra é capaz de definir o que sentimos por vocês: Amor.
Agradecemos também a colaboração da empresa Unimed Lins, em
especial ao Renato, responsável pela Unimed e a Camila, que nos ajudou com
as informações que precisávamos e agendava todas as visitas feitas na
empresa. Que Deus lhes conceda em dobro tudo o que nos ofereceram.
Aqui ressaltamos também a importante colaboração que o Márcio,
proprietário do Laboratório Labeca em Lins teve na realização do trabalho.
Estamos muito felizes pela realização deste trabalho, no entanto,
felicidade maior é a certeza de que uma grande amizade foi construída e que
essa mesma amizade será carregada por muitos e muitos anos por todos nós.
RESUMO
O propósito de prever resultados que ainda não se realizaram é um desejo imensurável para as empresas num mercado altamente competitivo onde a preocupação em recuperar de maneira satisfatória todos os investimentos realizados se tornou o foco de todas as organizações. A preocupação em não prever os resultados futuros dos investimentos realizados hoje e a incapacidade de prestar contas de resultados futuros por parte dos administradores e contadores das empresas, vem sustentar a necessidade encontrada no desenvolvimento da presente pesquisa, ou seja, propor uma ferramenta que possibilite enxergar por meio de projeções de fluxos de caixas, quais resultados seriam alcançados com os investimentos a serem realizados. A pesquisa foi realizada na cooperativa médica Unimed, situada na cidade de Lins, estado de São Paulo. Os números contidos nas simulações do trabalho foram coletados na empresa, no entanto não representam a sua totalidade nos resultados. Como bases na estruturação da ferramenta foram utilizados conceitos de diversos autores na área de finanças juntamente com padrões contábeis da ANS (Agência Nacional de Saúde). Além da estruturação de um modelo que auxilie nas decisões de investimentos nas operadoras de planos de saúde, foi elaborado um estudo para a construção de um laboratório próprio de análises clínicas no hospital Unimed A. Gelis. Além de se tratar de um projeto que vem ao encontro das perspectivas da empresa, esse estudo foi de suma importância para comprovar o pleno funcionamento da ferramenta e sua flexibilidade em simulações de resultados. No decorrer do trabalho foi demonstrado que, mesmo sendo um trabalho acadêmico, o mesmo pode ser considerado como um manual para se analisar investimentos no ramo da saúde.
Palavras- chave : Investimentos. Fluxos de caixa.
ABSTRACT
The purpose of providing results that had not been done is an immeasurable desire to the companies in a highly competitive market where the preoccupation in to repair of manner satisfactorily all the investments achieved became the focus of all organizations. The concern about not predict the future results of investments made today and the inability to account for future results by companies` administrators and accountants, has found the need to sustain the development of this research, that is, propose a tool that allows to see through projections of cash flows, which results would be achieved with the investments to be made. The research was achieved in the cooperative medical Unimed, located in the city of Lins, São Paulo state. The numbers contained in the simulations of this study were collected in the company, but do not represent the entire results. As bases in structuring tool concepts were used by several authors in finance with accounting standards of the NSA (National Health). Besides the structure of a model that helps in the investments decisions in the operators of health plans, a study was undertaken to the building its own laboratory for medical analyses at the Unimed A. Gelis hospital .Besides it is treated of a project that comes meeting the company's outlook, this study was extreme importance to confirm the full functionality of the tool and its flexibility in simulation results. During the study was showed that, despite being an academic work, it can be regarded as a handbook for it is analysed investments in the health field.
Keywords : Investment. Cash flows.
LISTA DE FIGURAS
Figura 1 - Receitas realizadas .......................................................................... 44 Figura 2 - Financiamentos ................................................................................ 45 Figura 3 - Fluxo da empresa ............................................................................. 46 Figura 4 - Operacional - Empresa ..................................................................... 48 Figura 5 - Investimento - Projeto ....................................................................... 49
LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS
AABB - Associação Atlética Banco do Brasil
AC: Ativo Circulante
ACI: Aliança Cooperativa Internacional
AMUL: Associação da Mulher Unimed Lins
ANS: Agência Nacional de Saúde Suplementar
EVA: Economic Value Added
FC: Fluxo de Caixa
FCO: Fluxo de Caixa Operacional
IEG: Índice de endividamento geral
IGP-M: Índice Geral de Preço de Mercado
ILC: Índice de Liquidez Corrente
ILS: Índice de Liquidez Seca
LAJI: Lucro Antes dos Juros e Impostos
ML: Margem Líquida
NOPAT: Net Operating Profit After Tax
OCB: Organização das Cooperativas Brasileiras
PC: Passivo Circulante
ROA: Return on Total Assets
ROE: Return on Common Equity
SELIC: Sistema Especial de Liquidação e Custódia
SUS: Sistema Único de Saúde
TIR: Taxa Interna de Retorno
TMA: Taxa Mínima de Atratividade
UTI: Unidade de Terapia Intensiva
VEA: Valor Econômico Agregado
VPL: Valor Presente Líquido
SUMÁRIO
INTRODUÇÃO .................................................................................................. 13
CAPÍTULO I – PERFIL DA EMPRESA – UNIMED LINS ..... ........................... 15
1 A COOPERATIVA UNIMED LINS ......................................................... 15
1.1 Cooperativismo: conceito e evolução ............................................................ 15
1.2 Mercado de Planos de Saúde ........................................................................ 17
1.3 Sistema Unimed ................................................................................................ 19
1.4 Organização do sistema Unimed ................................................................... 19
1.5 Unimed Lins ....................................................................................................... 20
1.6 Missão ................................................................................................................ 21
1.7 Estrutura organizacional .................................................................................. 22
1.7.1 Sede administrativa .......................................................................................... 22
1.7.2 Farmácia Unimed ............................................................................................. 23
1.7.3 Hospital Unimed A. Gelis ................................................................................ 24
1.8 Perspectivas da empresa ................................................................................ 25
CAPÍTULO II – CARACTERÍSTICAS DA ANÁLISE DE INVESTI MENTOS ... 26
2 ANÁLISE DE INVESTIMENTOS ........................................................... 26
2.1 Objetivos ............................................................................................................ 27
2.2 Projetos de investimentos ............................................................................... 28
2.2.1 Principais fases do projeto .............................................................................. 29
2.2.2 Aspectos do projeto .......................................................................................... 30
2.2.3 Tamanho do projeto ......................................................................................... 30
2.2.4 Classificação dos projetos de investimentos ............................................... 30
2.3 Riscos ................................................................................................................. 31
2.4 Valor Presente Líquido – VPL ........................................................................ 32
2.5 TIR – Taxa Interna de Retorno ....................................................................... 33
2.6 Payback .............................................................................................................. 34
2.7 VEA - Valor Econômico Agregado ................................................................. 35
2.8 Indicadores financeiros .................................................................................... 36
2.8.1 Índice de liquidez .............................................................................................. 37
2.8.2 Índice de endividamento .................................................................................. 37
2.8.3 Índice de Rentabilidade ................................................................................... 38
2.9 Fluxos de caixa ................................................................................................. 39
2.9.1 Fluxo de caixa operacional ............................................................................. 40
2.9.2 Fluxo de caixa livre ........................................................................................... 40
CAPÍTULO III – DESENVOLVIMENTO DA FERRAMENTA PARA A NÁLISE
DE VIABILIDADE DE PROJETOS ........................ ........................................... 42
3 INTRODUÇÃO ....................................................................................... 42
3.1 Inserção de dados – Painel ............................................................................ 43
3.2 Fluxo da empresa ............................................................................................. 45
3.3 Fluxo do projeto ................................................................................................ 46
3.4 Empresa + Projeto ............................................................................................ 46
3.5 PRICE e SAC .................................................................................................... 47
3.6 Operacional - Empresa .................................................................................... 47
3.7 Investimento - Projeto ...................................................................................... 48
3.8 Demonstrações contábeis – Guias: Ativo - Empresa, Passivo - Empresa
e DRE - Empresa. ........................................................................................................ 50
3.9 Teste para funcionamento da ferramenta. ................................................... 50
3.10 Parecer final ...................................................................................................... 50
PROPOSTA DE INTERVENÇÃO ........................... .......................................... 52
CONCLUSÃO ......................................... .......................................................... 53
REFERÊNCIAS ................................................................................................ 54
APÊNDICES ..................................................................................................... 56
13
INTRODUÇÃO
O tema abordado no presente trabalho justificou-se pela necessidade de
um instrumento de avaliação prévia dos resultados por parte das empresas,
decorrentes de investimentos realizados para ampliação e manutenção em seu
patrimônio, expansão de seus negócios existentes, busca de novos segmentos
de mercado, ou até mesmo, investimentos no intuito de atrair mais clientes.
Prever e entender os resultados de um novo investimento é uma
capacidade que deve ser desenvolvida pelos gestores que pretendem se
manter neste mercado cada vez mais competitivo.
Diante de altos custos financeiros na tomada de financiamentos ou
empréstimos e a vulnerabilidade do mercado financeiro, faz-se extremamente
relevante o desenvolvimento de ferramentas para auxiliar os gestores nas
análises prévias de investimentos.
O segmento escolhido para o desenvolvimento do trabalho descreve
exatamente tais características descritas acima. As empresas que operam no
segmento de planos de saúde, na maioria das vezes realizam investimentos
para atender às necessidades tecnológicas que o setor exige. Tais
necessidades podem ser descritas como novos aparelhos hospitalares e
laboratoriais, ampliações no intuito de atender as exigências da Agência
Nacional de Saúde (ANS) entre outras.
O objetivo do trabalho foi desenvolver uma ferramenta que permita
demonstrar a viabilidade financeira de projetos em operadoras de planos de
saúde, oferecendo uma análise consistente por meio de indicadores financeiros
para tomada de decisão de investimentos a serem realizados.
As decisões de investimento, em sua maioria envolvem inúmeras
variáveis e modelos matemáticos muito consagrados pela literatura. Porém,
ressalta-se que embora existam vários modelos, cabe ao gestor, identificar
quais premissas irá utilizar, assim como custos de capital envolvidos no projeto,
tipo de amortização do imobilizado, entre outros.
Este foi o motivo que levou a realização deste trabalho, pois procurou-se
aprofundar os referenciais bibliográficos sobre o assunto, permitindo uma
contribuição acadêmica.
14
Neste contexto, foi realizada uma pesquisa bibliográfica, através de
livros, periódicos e artigos científicos sobre o assunto, de modo que fosse
possível aplicá-los através de um estudo de caso em uma empresa que atua
no setor hospitalar. Através de métodos de observação sistemática, foi possível
conhecer os procedimentos realizados por um laboratório de análises clínicas
de modo a acurar informações reais sobre o tipo de investimento a ser
realizado.
A implantação de um laboratório próprio de análises clínicas dentro do
Hospital Unimed A. Gelis em Lins foi o empreendimento escolhido para testar o
funcionamento da ferramenta.
A utilização da ferramenta pode evitar possíveis erros, no entanto, nas
simulações prévias realizadas pelo grupo, ficou claro que, os números e as
projeções devem ser totalmente coerentes e reais, pois, quando realizada de
forma estruturada, a análise permitirá aos gestores uma percepção mais
acurada da viabilidade financeira do projeto em questão.
A estruturação do trabalho se faz da seguinte maneira:
O capítulo I relata toda a história e características da cooperativa
Unimed Lins, descrevendo também, alguns detalhes do cooperativismo como
também os projetos que a empresa desenvolve na região.
Já o capítulo II apresenta o referencial teórico para a estruturação dos
conceitos utilizados no desenvolvimento da ferramenta.
No capítulo III é descrita a metodologia de desenvolvimento e utilização
da ferramenta desenvolvida, sendo de suma importância o entendimento deste.
Por fim, o trabalho é finalizado com a proposta de intervenção e
conclusão.
15
CAPÍTULO I
PERFIL DA EMPRESA - UNIMED DE LINS
1 A COOPERATIVA UNIMED LINS
A Unimed Lins é uma cooperativa do setor de saúde suplementar que foi
criada a partir da união de médicos na cidade de Lins, estado de São Paulo.
A cooperativa é uma singular, ou seja, está dentro de um sistema que
reúne todas as Unimeds do Brasil. Esse sistema nasceu com a fundação da
Unimed Santos e hoje é composto de 375 cooperativas médicas que prestam
assistência para mais de 16 milhões de clientes e 73 mil empresas em todo
Brasil.
A Unimed vem se consolidando no mercado nacional e hoje detém 34%
do mercado de planos de saúde no país.
1.1 Cooperativismo: conceito e evolução
Cooperativa é uma associação autônoma de pessoas que se unem, voluntariamente, para satisfazer aspirações e necessidades econômicas, sociais e culturais comuns, por meio de uma empresa de propriedade coletiva e democraticamente gerida, tendo como objetivo a solução de problemas sociais. (LIMA; PINHEIRO; MARINHO NETO, 2007).
Atualmente, o cooperativismo constitui uma prática econômica, onde a
cooperativa é uma empresa que presta serviços aos associados, em geral
indivíduos pertencentes à mesma atividade profissional ou econômica.
Ajuda mútua e responsabilidade, democracia, igualdade, equidade e
solidariedade formam a base dos valores de uma cooperativa. Na tradição dos
seus fundadores, os membros acreditam nos valores éticos da honestidade,
16
transparência, responsabilidade social e preocupação pelo seu semelhante.
(LIMA; PINHEIRO; MARINHO NETO, 2007)
Essa filosofia teve início na Revolução Industrial. Com o êxodo rural
houve um excesso de mão de obra nas cidades e as pessoas ficaram
submetidas a trabalhar até dezoito horas diárias, tinham salários miseráveis e
pagavam muito caro pelo que comiam e vestiam.
Diante desses fatos, fez-se necessário um novo sistema que chegou aos
dias atuais: o cooperativismo. (HISTÓRICO, 2010)
Em 21 de dezembro de 1844, no bairro de Rochdale, em Manchester
(Inglaterra), 27 tecelões e uma tecelã fundaram a Sociedade dos Probos
Pioneiros de Rochdale. Os tecelões de Rochdale buscavam, naquele
momento, uma alternativa econômica para atuarem no mercado, frente ao
capitalismo ganancioso que os submetiam a preços abusivos. (LIMA;
PINHEIRO; MARINHO NETO, 2007)
O sucesso dessa iniciativa passou a ser um exemplo para outros grupos.
No Brasil, a atividade cooperativa é observada desde a época da
colonização portuguesa, processo que emergiu no Movimento Cooperativista
Brasileiro surgido no final do século XIX, estimulado por funcionários públicos,
militares, profissionais liberais e operários, para atender às suas necessidades.
(EVOLUÇÃO..., 2010)
A valorização da união entre as cooperativas existe desde o seu
surgimento e, ao longo dos anos passa por processo de adaptação,
adequando-se as novas formas de organização da sociedade.
Isso só foi possível graças a organização do sistema cooperativista que
através da Aliança Cooperativista Internacional (ACI) vem promovendo
congressos para discutir as questões de interesse do cooperativismo e objetiva
a integração, autonomia e desenvolvimento do cooperativismo.
(PRINCIPIOS..., 2010)
Atualmente as sociedades cooperativas estão reguladas pela Lei nº.
5.764 de 1971 que definiu a política nacional do cooperativismo e instituiu o
regime jurídico das cooperativas. Seu funcionamento é subordinado ao
conselho nacional de cooperativismo – órgão do ministério da agricultura.
(LIMA; PINHEIRO; MARINHO NETO, 2007).
O Dia Internacional do Cooperativismo é comemorado no primeiro
17
sábado de julho de cada ano. Essa data foi instituída em 1923 no Congresso
da ACI.
A representação de todo o sistema cooperativista no Brasil cabe à
Organização das Cooperativas Brasileiras (OCB), constituída no dia 2 de
dezembro de 1969, durante o IV Congresso Brasileiro de Cooperativismo.
Assim nasceu o símbolo mundialmente conhecido do cooperativismo:
um círculo abraçando dois pinheiros para indicar a união do movimento, a
imortalidade de seus princípios, a fecundidade de seus ideais e a vitalidade de
seus adeptos. Tudo isso marcado pela trajetória ascendente dos pinheiros que
se projetam para o alto, procurando subir cada vez mais.
Antigamente, o pinheiro era tido como um símbolo da imortalidade e da
fecundidade, pela sua sobrevivência em terras menos férteis e pela facilidade
na sua multiplicação. Os pinheiros unidos são mais resistentes e ressaltam a
força e a capacidade de expansão.
O círculo representa a eternidade, pois não tem começo e nem fim.
A cor verde lembra as árvores que é o princípio vital da natureza e da
necessidade de se manter o equilíbrio com o meio ambiente.
A cor amarela simboliza o sol, fonte permanente de energia e calor.
O cooperativismo possui uma bandeira formada pelas sete cores do
arco-íris, aprovada pela ACI, em 1932, que significa a unidade na variedade e
um símbolo de paz e esperança.
Cada uma destas cores tem um significado próprio: o vermelho significa
coragem; o alaranjado é a visão de possibilidades do futuro; a cor amarela é o
desafio em casa, na família e na comunidade; a cor verde é o crescimento
tanto do indivíduo como do cooperado; a cor azul é o horizonte distante, a
necessidade de ajudar os menos afortunados, unindo-os uns aos outros; a cor
anil é a necessidade de ajudar si próprio e aos outros através da cooperação e
a cor violeta significa a beleza, o calor humano e a amizade. (SÍMBOLOS...,
2010).
1.2 Mercado de Planos de Saúde
18
O mercado de planos de saúde começou a se desenvolver, no Brasil,
nas décadas de 40 e 50, quando empresas do setor público reverteram
recursos próprios e de seus empregados para financiar ações de assistência à
saúde.
Mais tarde, a assistência médico-hospitalar foi incluída entre os
benefícios oferecidos aos funcionários das recém-criadas empresas estatais.
No setor privado, as indústrias do ramo automobilístico, sobretudo as
estrangeiras, foram as primeiras a implementar sistemas assistenciais.
A partir dos anos 50, começaram a surgir organizações de assistência à
saúde destinada, exclusivamente, aos funcionários estaduais desprotegidos
pela Previdência Social. Mas, foi na década de 60, que os denominados
convênios médicos entre empresas empregadoras e empresas médicas
(cooperativas médicas e empresas de medicina de grupo), mediados pela
Previdência Social, estimularam, decisivamente, o processo empresarial da
medicina.
O mercado foi se expandindo e, em 1988, a Constituição Federal, além
de estabelecer a atribuição do Estado de assegurar o direito à saúde dos
cidadãos pela criação de um sistema nacional de saúde, garantiu o setor de
assistência médico-hospitalar, permitindo a oferta de serviços de assistência à
saúde pela iniciativa privada, sob o controle do Estado.
No entanto, até a promulgação da Lei 9.656/98, que definiu as regras
para o funcionamento do setor de saúde suplementar, o Estado brasileiro não
dispunha dos instrumentos necessários para a regulação do ramo de planos
privados de assistência à saúde, já organizado e funcionando há décadas no
país.
A lei, que entrou em vigor em 3 de junho de 1998, instituiu diversas
garantias aos usuários, tais como: tornar obrigatório às operadoras o
oferecimento do Plano Referência; proibir a rescisão unilateral de contratos e
submeter à aprovação do governo os índices de reajuste anuais.
A criação da Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS), pela
Medida Provisória 2.012-2, de 30 de dezembro de 1999, e, posteriormente,
pela Lei 9.961/00, resultou da exigência da sociedade para a necessidade de
se regular o setor.
O primeiro grande desafio enfrentado pela ANS foi compor o panorama
19
de um setor que envolvia 30 milhões de usuários, 2.200 operadoras e milhares
de profissionais da área da saúde e movimentava 23 bilhões de reais por ano.
Todos os esforços foram empenhados para a construção do banco de dados
que hoje contempla informações a respeito do mercado de planos de saúde e
dos atores que nele estão envolvidos - consumidores, operadoras, prestadores
de serviços de saúde e gestores do Sistema Único de Saúde (SUS).
A ANS conhece as operadoras seguradoras e seus administradores,
padronizou a contabilidade dessas empresas e sistematizou o recebimento de
informações econômico-financeiras. (ANS, 2010; LIMA; PINHEIRO; MARINHO
NETO, 2007)
1.3 Sistema Unimed
O Sistema Unimed consolida-se hoje como uma das principais
cooperativas médicas no país. Como cooperativa, a Unimed mantém o papel
social da assistência médica, pois não é apenas uma empresa que compra e
vende serviços, é uma cooperativa de trabalho que coloca o ideal da profissão
acima do interesse financeiro.
A cooperativa surgiu da iniciativa de um grupo de médicos, com a
finalidade de adotar um modelo de trabalho inspirado em princípios éticos, que
enfatizassem o papel social da medicina e garantisse a prática liberal da
profissão e a qualidade do atendimento.
Atualmente, o Sistema conta com 103 mil médicos cooperados, 70 mil
empresas contratantes, 66 hospitais próprios, 3.596 hospitais credenciados, 16
mil clínicas e laboratórios credenciados e 14,5 milhões de clientes.
1.4 Organização do sistema Unimed
20
O sistema Unimed é constituído por todas as Unimeds do país e
diversas empresas criadas para oferecer suporte a elas, por meio de serviços
desenvolvidos para aperfeiçoar o atendimento.
As empresas do sistema Unimed são: Central Nacional Unimed, Unimed
Seguradora, Unimed Tecnologia, Unimed Administração e Serviços, Transporte
Aeromédico, Unimed Participações e Unimed Corretora. Conta ainda com a
Fundação Unimed, que é uma instituição sem fins lucrativos, criada com o
objetivo de promover e propagar soluções estratégicas de gestão, educação e
responsabilidade social.
As cooperativas de trabalho médico somam um total de 378
cooperativas, entre singulares, federações e confederação.
As Unimeds singulares são as que atuam em âmbito municipal; as
Unimeds de um mesmo estado organizam-se em federações estaduais, essas
federações reúnem-se em uma única confederação nacional, a Unimed do
Brasil.
As cooperativas estão organizadas na seguinte estrutura:
a) Confederação Nacional: Unimed do Brasil, que congrega as demais
Unimed – federações e singulares de todo país;
b) Confederações Regionais: cooperativas de terceiro grau. São de
abrangência regional e devem ser formadas por, no mínimo, três
federações e em todo o Brasil são 3 confederações;
c) Federações Interfederativas, Intrafederativas e Regionais/Estaduais:
são cooperativas de segundo grau, constituídas por uma região que
deve conter no mínimo três singulares. São ao todo 34 cooperativas
desse tipo;
d) Singulares: são cooperativas de primeiro grau, que reúnem médicos
de uma mesma cidade ou microrregião. É formado por no mínimo 20
cooperados. São ao todo 338 singulares em todo o Brasil.
1.5 Unimed Lins
21
A Unimed Lins foi fundada em 1992 por 38 médicos, iniciando como
grupo seccional, tornando-se um marco na cidade, como opção à medicina de
grupo.
Em 1993, a cooperativa tinha 880 usuários, em 1994 a empresa deixou
de ser subordinada à Federação das Unimeds do Estado de São Paulo, sendo
que no mesmo ano tornou-se uma cooperativa singular.
A Unimed Lins foi uma das pioneiras na instalação da Farmácia Unimed,
que atende o cliente Unimed, com medicamento de qualidade a preço de custo.
Foi inaugurada em 1996 e ampliada em 2006. Atende mensalmente 10.000
usuários e as vendas estão em constante ascensão. Junto à farmácia funciona
o setor de imunização, um atrativo a mais para o cliente na hora da escolha do
Plano de Saúde.
Na área hospitalar, a Unimed Lins começou por reformar e aparelhar um
andar da Santa Casa de Lins, local onde ficaram durante algum tempo.
Com a necessidade de melhorar o atendimento aos clientes, a Unimed
migrou então para o Hospital A. Gelis. Neste local, foi construído um Pronto
Socorro para implementar o atendimento aos clientes da empresa.
Em 2004 a Unimed Lins comprou o Hospital A. Gelis e efetuou neste,
uma grande reforma e ampliação que teve início no ano de 2005 sendo
finalizada em 2007.
Hoje o Hospital Unimed A. Gelis, conta com uma infraestrutura moderna,
equipamentos de última geração e corpo clínico altamente qualificado.
Ao longo dos dezoito anos de sua história, a Unimed Lins possui mais de
33.000 usuários e cerca de 230 colaboradores.
1.6 Missão
Identificar e satisfazer as necessidades de seus clientes (internos e
externos), gerando seu bem-estar através do cooperativismo de trabalho.
22
1.7 Estrutura organizacional
A Unimed Lins é formada por quatro grupos: cooperados,
administradores eleitos, administradores contratados e colaboradores.
Em Lins, a Unimed é composta por três empresas: sede administrativa,
a Farmácia Unimed e pelo Hospital Unimed A. Gelis.
1.7.1 Sede administrativa
A sede administrativa localiza-se na Rua Dom Bosco, 13 no Centro de
Lins, em um imóvel alugado de aproximadamente 750m2.
Em março de 2006, foi inaugurado o Unimed Vida, localizada na Rua
Floriano Peixoto, 930. No local funcionam os departamentos: Comercial e
Associação da Mulher Unimed Lins, (AMUL). Além desses departamentos há o
programa de medicina preventiva que se localiza na Rua Duque de Caxias, 764
no Centro da cidade, na Associação Atlética Banco do Brasil (AABB).
Sua sede emprega cerca de 40 colaboradores que se distribuem nos
seguintes departamentos:
a) atendimento: é responsável pelo atendimento direto aos clientes;
b) cadastro: realiza o cadastro de novos clientes, além da manutenção
dos cadastros já existentes;
c) comercial: realiza a venda dos planos de saúde Unimed, orientando o
cliente na escolha do produto que mais suprirá suas necessidades;
d) controladoria: formada pelos setores de gestão contábil, gestão
financeira e negociação;
e) contas médicas: é responsável pela apuração dos pagamentos a
serem realizados aos médicos cooperados e credenciados e
prestadores de serviços, além do faturamento dos serviços
prestados às empresas e as outras Unimeds;
23
f) gestão de credenciamento: realiza o credenciamento de novos
médicos e prestadores de serviços, além do controle das
documentações exigidas dos novos credenciados e daqueles já
existentes;
g) gestão de custos: controle dos custos de telefone e energia elétrica,
classificação das despesas de todas as notas de compra, elaboração
de demonstrativos de custos;
h) gestão de processos: monitora a área jurídica da empresa e observa
questões relacionadas à Agência Nacional de Saúde Suplementar
(ANS);
i) gestão de pessoas: estabelece as regras e os critérios para
disciplinar as relações de trabalho, realiza também recrutamento e
seleção, treinamento, cálculo de folha de pagamento e outros
cálculos relativos à área trabalhista;
j) marketing: seu maior objetivo é a elevação do nome Unimed,
realizando para isso a divulgação da marca Unimed Lins;
k) medicina preventiva: é responsável por todos os programas voltados
a prevenção, Unilar e eventos, como a Estação Saúde;
l) saúde ocupacional: realiza os serviços na área ocupacional, suprindo
a necessidade das empresas que não realizam esse serviço;
m) serviço social: é responsável pelo atendimento aos clientes no que
diz respeito à satisfação com os serviços prestados pela Unimed
Lins;
n) tecnologia da informação: realiza suporte técnico e aquisição de
softwares. É responsável pela utilização dos recursos de informática
e pela segurança das informações da Unimed Lins.
1.7.2 Farmácia Unimed
Inaugurada em 05 de janeiro de 1996, localiza-se na Rua Floriano
Peixoto, 838, no Centro de Lins, ao lado da sede administrativa. Conta hoje
24
com cerca de 9 colaboradores.
A Farmácia Unimed tem como característica qualidade no atendimento
dos usuários Unimed, oferecendo medicamentos de qualidade a preços
atrativos.
A busca pela comodidade de seus clientes é constante. Oferece o
serviço de Disk Med, que é a entrega gratuita de medicamentos. Conta ainda
com a venda via internet, que também tem entrega gratuita, através do site da
Unimed Lins, onde estão disponíveis os serviços de consulta de preços e o
bulário eletrônico.
1.7.3 Hospital Unimed A. Gelis
O hospital Unimed A. Gelis está localizado na Rua Luiz Gama, 1677, no
Jardim Arapuã, na cidade de Lins.
Foi fundado em 1974, pelo Dr. Antônio Gelis. Posteriormente foi
arrendado pela Unimed Lins, sendo finalmente comprado em 2003.
Hoje são cerca de 170 colaboradores, distribuídos nos setores:
a) administrativo;
b) atendimento;
c) berçário;
d) centro cirúrgico;
e) dose unitária;
f) enfermagem;
g) central de materiais;
h) limpeza;
i) manutenção;
j) pronto-atendimento;
k) telefonia;
l) U.T.I.
Após a ampla reforma efetuada no hospital Unimed A. Gelis a área
construída aumentou de 1500m² para 3300m².
Nessa reforma, foram construídos:
25
a) setor de quimioterapia;
b) farmacotécnica;
c) moderna e equipada UTI com 6 leitos, inclusive isolamento;
d) novo centro cirúrgico com 4 salas;
e) sala de recuperação anestésica;
f) nova recepção para facilitar o acesso e distribuição dos serviços;
g) laboratório de urgência;
h) agência transfusional;
i) sala de endoscopia e ultrassom;
Além da reforma do berçário, de todos os apartamentos e da recepção
antiga, será feita também a integração do antigo com o novo centro cirúrgico.
1.8 Perspectivas da empresa
Está inserido dentro do Plano Diretor da Unimed Lins nos próximos
quatro anos, a busca pela verticalização de seus recursos próprios. Isso
ocorrerá por meio da sede administrativa da empresa, ampliações e novos
serviços na área hospitalar, serviços de fisioterapia e alguns outros serviços
prestados fora da cidade de Lins.
26
CAPÍTULO II
CARACTERÍSTICAS DA ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
2 ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
Atualmente, o cenário corporativo enfrenta um dos maiores períodos de
crescimento e reestabilização da economia mundial, sendo os gestores
orientados à rentabilidade do negócio e à competitividade.
A busca por resultados positivos em projetos de investimentos vem
sendo considerada por Santos (2006) como uma preocupação elementar por
parte dos gestores, face a importância em manter-se competitivo e, ao mesmo
tempo, rentável.
Considera-se análise de investimento um conjunto de técnicas que
permite a comparação dos resultados com possíveis investimentos. Nestas
comparações, os resultados devem ser apresentados da forma mais
quantitativa possível, usando como base para a análise a matemática
financeira. A análise de investimento deve apresentar um valor, a numeração
de alternativas viáveis, a análise para cada alternativa viável, comparações
entre as análises e a opção pela melhor alternativa, ou seja, a mais viável ou a
mais econômica e rentável para a empresa.
“Um investimento é feito no pressuposto de gerar um resultado que
supere o valor investido, para compensar o risco de trocar um valor presente
certo por um valor futuro com risco de sua recuperação.” (PADOVEZE,2003, p.
465).
Tal afirmação pode ser considerada como premissa básica para que a
análise de um investimento não seja realizada em vão, pois os investimentos
que resultem em números negativos ou inviáveis para a empresa devem ser
descartados.
Os investimentos têm como objetivo criar, expandir, modernizar,
incorporar, mudar de atividade, sanear financeiramente e redimensionar o
27
capital de giro permanente.
A análise prévia de investimentos permite que se racionalize a utilização dos recursos de capital. E para a solução de um problema de análise de investimentos, dentro da complexidade do mundo atual, é necessário o conhecimento de técnicas especiais. (CASSAROTTO FILHO; KOPITTKE, 2000, p.13).
Analisar um investimento sem que o profissional tenha conhecimento
pleno do assunto e das técnicas envolvidas está longe de ser uma atitude
sensata das empresas. Quando as análises são elaboradas por um profissional
sem o preparo necessário, os benefícios do investimento analisado são
cessados.
A análise de investimento tornou-se uma ferramenta indispensável para
a tomada de decisões, afinal, as empresas não podem investir o seu capital
sem antes efetuar um estudo prévio de seus retornos.
No entanto, leva-se em consideração que, durante a vida útil de um
projeto, podem ocorrer imprevistos que não tenham sido esperados durante a
realização da análise de viabilidade do projeto. Cocurullo (2002), contribui
destacando que dentre esses fatores inesperados as alterações nas taxas de
juros, a descoberta de uma nova tecnologia de produção, a entrada de um
novo concorrente no mercado e um novo plano macroeconômico do governo
podem afetar significativamente as decisões da empresa.
É certo que as análises de viabilidade de projetos estão em constante
reformulação e aprimoramento, tornando-se cada vez mais específicas para
cada tipo de projeto ou para cada segmento de mercado. Assim, o nível de
segurança das premissas e resultados de uma análise de viabilidade tornam-se
cada vez mais reais.
2.1 Objetivos
Na identificação da necessidade de investimento, os objetivos que a
empresa pretende alcançar deverão ser traçados, pois serão considerados a
base para que a análise de investimento tenha uma finalidade específica.
Padoveze (2003), acrescenta que, no passado, as análises de investimentos
28
eram utilizadas com um único objetivo, o lucro imediato da empresa. Segundo
Padoveze (2003), após o desenvolvimento de técnicas de administração, como
por exemplo, o Planejamento Estratégico, as empresas passaram a adotar
filosofias e políticas de longo prazo.
Atualmente entende-se que um investimento pode não dar retorno no
exercício corrente, no entanto, em alguns exercícios posteriores da empresa, a
mesma pode colher os frutos do capital anteriormente investido.
A filosofia de lucro imediato passa a ser substituído pela filosofia de
máximos ganhos em determinado horizonte de análise.
2.2 Projetos de investimentos
Segundo Brito (2003), o projeto tem função prática produtiva, ele é o
final do planejamento, é o que permite a visualização da produção de bens e /
ou serviços, representando um propósito para que o investimento seja
produtivo quantitativamente. Quando fixam paradigmas estatísticos, ele é
estratégico, onde é pretendido alcançar o desenvolvimento econômico, que é
um processo de mudanças de estruturas, buscando melhores condições de
vida da população. Um projeto também é considerado como sendo um
conjunto de gastos em itens de investimento como, por exemplo, máquinas e
equipamentos novos, obras civis novas e reformas, montagens, instalações,
treinamento inicial das equipes de trabalho, aquisição de desenvolvimento de
tecnologias e de programas de computadores.
Além desses itens, os quais são denominados fixos, destaca-se ainda o
capital de giro associado, que nada mais é que a parcela de capital de giro
para início das operações de uma empresa.
Tão importante quanto na identificação dos recursos físicos, o volume do
capital de giro associado deve ser identificado com base na necessidade
financeira em curto prazo, de modo a suprir as insuficiências que serão
geradas quando comparadas a não geração de receitas por parte do
investimento.
29
Os projetos de investimento podem ser divididos em três tipos básicos:
implantação, ampliação ou modernização.
A idéia de um projeto de investimento sempre leva em consideração
tanto as informações atuais quanto as informações projetadas.
2.2.1 Principais fases do projeto
As principais fases de um projeto são cinco:
a) a idéia: nada mais é que a discussão de como será o projeto, ou
seja, o amadurecimento dos fatos. É nesta etapa que são
esclarecidas todas as dúvidas e premissas básicas;
b) a pré-viabilidade: são as preliminares para o desenvolvimento do
projeto, é a parte das negociações com instituições financeiras e
governamentais, em outras palavras, a busca por fontes de recursos
mais apropriados para o projeto acontece na pré-viabilidade;
c) a viabilidade: é uma primeira versão do projeto, podendo ser
reformulado e criticado. Basicamente todas as análises das
projeções financeiras estão contidas dentro da viabilidade;
d) a engenharia: é o projeto pronto, com as devidas alterações,
analisado e aprovado pelos responsáveis, chegando assim na fase
de execução;
e) a fase final: onde se verifica a flexibilidade, a compatibilidade. Nesta
fase acontece o pré-operacional e caso seja decidido, a realização
final do projeto.
Nem todos os projetos que tenham ultrapassado com sucesso essas etapas serão, entretanto, automaticamente realizados. Na realidade, a aceitação desses projetos efetua-se freqüentemente com base em certas hipóteses relativas ao montante de capital exigido para a realização dos mesmos e ao montante e capital que a empresa pode levantar. (GALESNE; FENSTERSEIFER; LAMB, 1999, p.18).
30
2.2.2 Aspectos do projeto
Durante a elaboração do projeto, os profissionais devem se atentar para
os aspectos administrativos, legais, contábeis, mercadológicos, tamanho,
localização, arquitetura, engenharia, investimentos, financiamentos, receitas,
custos, fluxos de caixa e cronograma físico-financeiro.
Brito (2003), salienta que, na avaliação privada, é preciso identificar os
aspectos do diagnóstico e o prognóstico que devem ser coerentes entre si.
Já na análise social, são discutidas as dificuldades dos custos-
benefícios, analisam-se os métodos para ver as suas padronizações,
permitindo assim a monitorização de projetos por órgãos específicos.
2.2.3 Tamanho do projeto
A determinação do tamanho do projeto é simples quando o mercado é
limitativo ou quando ocorrer à escassez de financiamento. De modo geral, o
mercado determina o tamanho do projeto.
O tamanho de um projeto pode ser expresso simplesmente pelo número
de turnos de produção e pelo regime de trabalho. Brito (2003), esclarece que
essa expressão não pode ser considerada como única e verdadeira, pois o
tamanho real de um projeto pode ser definido pelo valor investido e
principalmente pelo impacto que esse projeto terá no âmbito a que se refere.
2.2.4 Classificação dos projetos de investimentos
Brito (2003), também destaca que os projetos podem ser divididos em:
a) agrícolas;
31
b) pecuários;
c) agropecuários;
d) industriais;
e) agroindustriais;
f) serviços de saneamentos básicos;
g) serviços sociais;
h) outros serviços.
Ainda, segundo Brito (2003), os projetos podem ser subdivididos em
projetos públicos, privados ou mistos, pertencendo aos setores primários,
secundários e terciários.
Devem-se observar alguns elementos: a origem das receitas de
investimentos, a orientação da concorrência, a forma do investimento, suas
relações com o progresso técnico e por fim os aspectos estratégicos do
investimento. Classificam-se também segundo o objetivo visualizando a
proposição do investimento, a forma física tomada pelo investimento, não
podendo esquecer o seu impacto potencial na empresa.
A classificação pelo objetivo é uma distinção clássica entre projetos de
substituição, sendo sua função maior a substituição de uma máquina ou
modernização onde é racionalizada a produção atual. Já a classificação quanto
à forma física acontece quando os materiais e imateriais são identificados.
Existem as classificações sobre a natureza do investimento dependendo
do grau de dependência, podendo ser por projetos independentes que
acontecem quando a rentabilidade do projeto não é afetada pela realização ou
não de outros projetos. Há ainda os projetos mutuamente exclusivos, quando a
realização de um projeto afeta a execução de outro e, por fim, os projetos
contingentes, onde um projeto depende de outro para poder ser realizado e
executado.
2.3 Riscos
32
Os riscos ou condições de incertezas não são bem desejáveis pelos
investidores, mas alguns riscos são altos para alguns e para outros esses
mesmos riscos são consideráveis. Neste contexto, Gitman (2004), entende que
o risco nada mais é que a possibilidade de perda financeira ou a incerteza à
variabilidade dos retornos associados aos ativos.
Atualmente, as decisões tendem a ser tomadas para deixar de lado os
riscos que podem estar sujeitos a acontecer. Porém pode-se também
considerar como riscos o aumento de lucro, onde a possibilidade dos
resultados atuais seja diferente dos esperados.
Ainda, segundo Gitman (2004), o retorno e risco, na verdade, são
determinantes básicos do preço da ação, que deve representar a riqueza dos
acionistas da empresa, onde os riscos mais altos refletem no preço mais baixo
ou os riscos mais baixos refletem preços mais altos.
Quando o risco maior aumenta o preço, muitos acionistas têm a aversão
ao risco, há indiferença a ele e as propensões ao risco por isso preferem evitá-
los. Existem alguns riscos específicos da empresa, como o operacional e o
financeiro. Na percepção dos acionistas, existem os riscos de taxa de juros, de
liquidez, de mercado e os que afetam tanto a empresa como os acionistas que
são os de evento, de câmbio, de poder aquisitivo e de tributação.
O gerenciamento do risco tem sido discutido ao longo dos tempos, no
entanto, em todas as revisões conceituais, temos o risco diretamente ligado
aos investimentos e seus retornos.
A visão tradicional do risco e seu gerenciamento são trabalhados profundamente na teoria das Finanças, com a associação do retorno do investimento. O dilema risco-retorno tem ocupado a maior parte dos capítulos dos livros de administração financeira. Podemos denominar esta visão tradicional de risco financeiro. (PADOVEZE, 2003, p.127).
2.4 Valor Presente Líquido – VPL
O critério de valor presente líquido (VPL) é considerado como um
modelo clássico para a decisão de investir ou não em determinado projeto. Tal
33
modelo é compreendido com as seguintes variáveis:
a) o valor do investimento;
b) o valor dos fluxos futuros de benefícios (caixa, lucro, dividendos,
juros);
c) a quantidade de períodos em que haverá os fluxos futuros;
d) a taxa de juros desejada pelo investidor.
Com exceção do item a, todos os demais itens apresentam alguma
dificuldade para a incorporação no modelo decisório. Existe a necessidade de
se considerar dentro desse modelo as probabilidades de ocorrência de vendas,
mercados, quantidade de períodos dos fluxos, taxa de juros, entre outras, o
que fatalmente conduzem para a dificuldade de previsibilidade. No entanto,
adotando técnicas financeiras corretas e precisas, a dificuldade de
previsibilidade pode ser minimizada.
O VPL é conhecido basicamente como o custo do dinheiro no tempo.
Um bem ou um direito hoje tem um valor diferente desse mesmo bem ou direito
no futuro.
Os projetos que são analisados utilizando o conceito do VPL são
aprovados quando o VPL calculado for maior que zero, caso contrário, o
projeto é reprovado. Tal afirmação se dá pelo fato de que se o VPL for maior
que zero, a empresa obterá um retorno superior ao seu custo de capital. Assim,
pode – se afirmar que, quando o resultado de um projeto é maior que o custo
de capital que a empresa tem como padrão para suas operações, ela sofrerá
um aumento em seu valor de mercado e consequentemente aumentará a
riqueza de seus proprietários.
Segundo Padoveze (2003), o VPL significa descontar o valor dos fluxos
futuros a determinada taxa de juros, de tal forma que este fluxo se apresente a
valores de hoje. Assim, essa definição foi utilizada na ferramenta desenvolvida.
2.5 TIR – Taxa Interna de Retorno
A TIR é a taxa de juros que uma aplicação rende, ou seja, é a taxa de
34
juros que anula o fluxo de caixa. Também conhecida como uma variação do
critério do VPL, somente poderá ser visualizada por tentativas e erros, pois não
existem métodos que proporcionem o resultado rapidamente e também por
outro lado, muitos autores defendem o cálculo da TIR de maneiras diferentes.
Gitman (2004), defende que são utilizados alguns procedimentos para a
determinação da taxa. Verificam-se as taxas e calcula-se o valor presente
líquido do fluxo de caixa; quando acontecer o valor presente líquido positivo,
aumenta-se o valor da taxa ou vice e versa.
Todo o projeto em que a TIR for maior que o custo de capital, ele é
rentável, ou seja, quanto maior a TIR, maior o retorno.
No entanto, deve-se ressaltar que, a decisão de se realizar um
investimento vai muito além de um indicador. Os responsáveis pela decisão da
realização do projeto deverão levar em conta não somente a TIR, mas sim
todos os indicadores possíveis de uma análise.
Na ferramenta que será desenvolvida no capítulo seguinte deste
trabalho foi utilizada a função TIR disponível no Excel.
Para um melhor entendimento do conceito de TIR. Padoveze (2003),
defende que a fórmula para o cálculo da TIR é a seguinte:
I (0) = FF (1) + FF (2) + ............. + FF (n)
(1+i)1 (1+i)2 (1+i)n
Onde:
I (0) = Investimento inicial no período 0
FF = Fluxos futuros dos períodos 1 a n
I = taxa de juros que iguala a equação
2.6 Payback
O Payback é um conceito aplicado ao VPL, esse critério indica em
quantos períodos haverá o retorno do investimento inicial. É considerado por
Gitman (2004), como um complemento ao processo decisório, no entanto,
35
torna-se o foco da análise quando é importante saber, além do retorno do
investimento, o tempo de recuperação do mesmo.
Em outras palavras, o Payback é o período em que acontecerá o retorno
do investimento ou o período em que o fluxo de caixa acumulado mudou de
sinal, de negativo para positivo . Cada empresa apresenta - o de uma forma,
podendo ele ser simples ou descontado, sendo o simples menor que o
descontado, pois o descontado utiliza-se do custo de oportunidade de capital.
Gitman (2004), esclarece que a principal deficiência do payback é o fato
de que o período apropriado de recuperação é apenas um número determinado
subjetivamente.
O objetivo maior do payback é identificar qual o menor tempo de retorno
de capital, com a dedução dos juros. O investidor deve parametrizá-lo
conforme as necessidades da sua empresa e sua análise. O payback é muito
utilizado, mas, na ótica de Assaf Neto (2005), é uma técnica pouco sofisticada
de orçamento de capital, porque não leva em conta o valor do dinheiro no
tempo. Quando o período do payback for menor que o período máximo de
recuperação, o projeto será aceito ou viável, caso contrário, o projeto será
recusado.
2.7 VEA - Valor Econômico Agregado
Conhecido também por Economic Value Added (EVA) é uma medida de
criação de valor identificada no legítimo desempenho operacional da empresa.
Desenvolvido em 1983 pela consultoria financeira Stern Stewart e
protegido por uma marca registrada, o EVA é a diferença entre o resultado
operacional líquido de um investimento, após o imposto de renda e os custos
dos fundos utilizados para financiá-lo ou, em outras palavras, o volume de
capital multiplicado pelo custo de capital da empresa, custo esse que será
tratado no decorrer do capítulo.
Um investimento com EVA positivo deverá superar os custos de capital
da empresa, em outras palavras, criação de riqueza.
36
Algumas adaptações há de serem feitas nos relatórios da empresa para que essa medida esteja verdadeiramente conforme com a realidade. Seu cálculo exige algumas adaptações nos demonstrativos de resultados, procurando, entre outras medidas, evidenciar sua parte operacional legítima, a segmentação do Imposto de Renda sobre os resultados da atividade e os benefícios ficais provenientes do uso de capital de terceiros. (ASSAF NETO, 2005, p. 180).
A estrutura básica de cálculo do EVA defendida por Gitman (2004), é
apresentada a seguir:
EVA = NOPAT - C% (TC)
Onde:
NOPAT = Lucro Operacional Líquido após Impostos
C% = Custo percentual do capital
TC = Capital Total
O cálculo do EVA pode revelar muitas outras oportunidades de ganhos
econômicos, como por exemplo, aqueles resultantes de uma melhor gestão de
risco ou de uma melhor estrutura de capital.
O conceito de EVA nada mais é do que a aplicação do conceito de custo
de oportunidade do capital e do conceito de manutenção do capital financeiro
da empresa.
2.8 Indicadores financeiros
Os indicadores são as relações entre as contas ou grupo de contas das
demonstrações financeiras. Com eles é possível evidenciar determinado
aspecto da situação econômica ou financeira de uma empresa. Por ser uma
técnica muito aplicada nos dias de hoje, é normalmente confundida com a
análise de balanços. A característica principal dos indicadores é de fornecer
visão ampla da situação econômica ou financeira da empresa.
De acordo com Matarazzo (2008), um índice (ou indicador) é como uma
37
vela acesa num quarto escuro. Assim como os médicos utilizam certos
indicadores para descobrir a situação do paciente, como pressão e
temperatura, os indicadores são capazes de auxiliar na avaliação de uma
empresa. No entanto, os indicadores não devem servir como único e
verdadeiro direcionador de uma análise.
2.8.1 Índice de liquidez
Gitman (2004), descreve que a lucratividade de uma empresa é medida
por sua capacidade de cumprir as obrigações de curto prazo à medida que elas
vencem.
Os índices de liquidez seca e corrente relacionam bens e direitos com
obrigações da empresa por intermédio de uma simples operação de divisão. O
índice de liquidez seca tem como objetivo apresentar a capacidade de
pagamento da empresa no curto prazo sem levar em conta os estoques, que
são considerados como elementos menos líquidos do ativo circulante.
No caso da liquidez corrente, calcula-se com todos os valores do ativo
circulante pela simples divisão entre ativo circulante (AC) e passivo circulante
(PC). Normalmente quanto maior o índice de liquidez corrente, mais a empresa
é considerada líquida. Alguns autores dizem que os índices de liquidez medem
o quanto a empresa tem para cada unidade monetária que ela deve.
No trabalho será utilizado somente o cálculo de liquidez corrente.
Segundo Gitman (2004), as fórmulas para o cálculo dos indicadores
citados acima são:
ILS = AC - Estoques / PC
ILC = AC / PC
2.8.2 Índice de endividamento
38
O índice de endividamento analisa a relação entre o capital próprio e o
de terceiros, visualizando a dependência do capital de terceiros.
Na concepção de Gitman (2004), em geral, quanto mais capital de
terceiros é usado por uma empresa em relação a seus ativos totais, maior sua
alavancagem financeira, isto é, a ampliação do risco e do retorno produzido
pelo uso de seu financiamento a custo fixo; quanto maior o seu endividamento,
maior será o risco e o retorno esperado.
IEG = Passivo exigível total / Ativo total
No entanto, não se tem a pretensão de mensurar que análises isoladas
possibilitam determinar a real situação financeira da empresa, pois, o índice de
endividamento, assim como os demais, deve ser analisado no conjunto com
outros índices.
2.8.3 Índice de Rentabilidade
Assaf Neto (2005, p.118), descreve: “Estes indicadores visam avaliar os
resultados auferidos por uma empresa em relação a determinados parâmetros
que melhor revelem suas dimensões”.
Usado na análise financeira de empresas, este indicador permite avaliar
os lucros da empresa em relação a um dado nível de vendas, de ativos e de
capital investido, assim preocupam-se com a situação econômica. O lucro da
empresa, tomado em valores absolutos, dá uma informação muito restrita
sobre a lucratividade da empresa então é preciso relacionar esse lucro com
algum outro valor para expressar sua dimensão relativa.
Dentre os indicadores mais usados estão: ROE – return on common
equity (retorno sobre patrimônio líquido), ROA – Return on total assets (retorno
sobre ativos) e retorno sobre vendas ou margem líquida.
As fórmulas seguintes são descritas por Gitman (2004):
39
ROA = Lucro líquido / Ativo
ML = Lucro líquido / Vendas
RPL = Lucro líquido / PL
2.9 Fluxos de caixa
Segundo Matarazzo (2008), a demonstração do fluxo de caixa é
considerada peça imprescindível na mais elementar atividade empresarial.
Na maioria das vezes, a má administração do fluxo de caixa faz com que
a empresa seja atingida por problemas de insolvência e liquidez.
O fluxo de caixa é capaz de demonstrar se a empresa foi autossuficiente
no financiamento de seu giro e qual a capacidade de expansão com recursos
próprios gerados pelas operações, em outras palavras, a independência
financeira é posta em cheque.
O fluxo de caixa está intimamente ligado à decisão de investir em algo
ou não. A confiabilidade sobre os resultados de determinado investimento é,
em grande parte, dependente do acerto com que seus fluxos foram projetados.
Essa ferramenta também é utilizada para informar o empresário sobre a
situação da movimentação diária dos recursos financeiros, disponibilizando as
informações pertinentes aos pagamentos, recebimentos e ao saldo, realizados
e a se realizarem, de forma diária e acumulada. A sua composição pode variar
muito, o seu resultado, quando negativo, apresenta que a empresa está
gastando muito mais do que recebe, já quando positivo, a empresa está
conseguindo cumprir as suas obrigações.
Todas as empresas devem controlar suas entradas e saídas de dinheiro.
Para isso, elas utilizam o fluxo de caixa como uma ferramenta para as
auxiliarem nesta tarefa de controle, focando a liquidez e a rentabilidade. É
40
também o instrumento que permite ao administrador financeiro: planejar,
organizar, coordenar, dirigir e controlar os recursos financeiros de sua empresa
para um determinado período.
Esse controle é útil tanto quando a empresa está crescendo e
aumentando suas atividades, quanto no momento em que apresenta prejuízo,
tornando mais fácil a visualização de problemas que estão levando a esse
prejuízo.
2.9.1 Fluxo de caixa operacional
O fluxo de caixa operacional (FCO) é o resultado financeiro produzido
pelos ativos identificados diretamente com a atividade da empresa. Segundo
Gitman (2004), o fluxo de caixa operacional de uma empresa é aquele que ela
consegue gerar em suas atividades operacionais regulares.
O fluxo de caixa operacional é obtido na demonstração do fluxo de
caixa, no primeiro grupo de operações das atividades operacionais. Esse grupo
contém o resultado das operações relacionado às atividades fins da empresa.
De maneira mais sintética, o fluxo de caixa operacional pode ser definido
por: Laji (lucro antes dos juros e impostos) menos imposto de renda e, a esse
resultado, acrescenta-se a depreciação.
Na ferramenta a ser desenvolvida no Capítulo III do presente trabalho,
foi adicionado ao Laji, além da depreciação, o capital de giro necessário para o
negócio ou projeto da empresa e todos os números relacionados ao
financiamento do projeto.
2.9.2 Fluxo de caixa livre
Este representa o fluxo de caixa que a empresa tem disponível para os
seus investidores, credores e proprietários, após quitar todas as despesas
41
operacionais, os pagamentos dos investimentos em ativos permanentes e
circulantes líquidos da empresa.
Para a realização deste fluxo, é necessário identificar os componentes
do fluxo de caixa livre, desenvolver uma perspectiva histórica integrada,
determinar hipóteses e cenários de previsão e calcular, avaliar a previsão,
estimar o custo de capital e estimar também o valor residual. O fluxo de caixa
real é considerado por alguns especialistas para ser um melhor indicador de
uma empresa de saúde financeira.
Quando é analisado um projeto por meio da ferramenta de VPL, o fluxo
de caixa necessita ser descontado para demonstrar o seu valor presente. É
realizado um resumo do fluxo de caixa ajustado para refletir o valor do dinheiro
no tempo, podendo ser um fator importante na avaliação ou comparação entre
os investimentos.
42
CAPÍTULO III
DESENVOLVIMENTO DA FERRAMENTA PARA ANÁLISE DE VIABI LIDADE
DE PROJETOS
3 INTRODUÇÃO
Neste capítulo, é apresentada a metodologia para o desenvolvimento do
modelo de análise de viabilidade proposto. A análise de viabilidade permite
visualizar os resultados obtidos de um investimento realizado antes mesmo do
início do projeto. Desenvolver técnicas para enxergar previamente os
resultados de um investimento se tornou importante para a saúde financeira de
uma empresa.
Diante disso, foi elaborado um estudo de caso na empresa Unimed de
Lins, cooperativa médica que atende mais de 33.000 usuários.
O desenvolvimento do trabalho está focado na estruturação de um
modelo utilizando o Microsoft Office Excel e, de acordo com os números
analisados trará alguns indicadores e permitirá que simulações de crescimento
ou redução possam ser realizadas a qualquer momento. A flexibilidade desta
ferramenta será o diferencial para que qualquer projeto do setor seja analisado
de acordo com as perspectivas da empresa.
No intuito de demonstrar a utilização e funcionamento desse modelo,
será analisada a viabilidade da construção de um laboratório de análises
clínicas dentro do próprio hospital da cooperativa. Tal estudo vem ao encontro
da realidade da Unimed Lins, no que diz respeito ao estudo da viabilidade
deste projeto e a centralização das atividades laboratoriais.
É imprescindível que os valores realizados que serão inseridos dentro
desta ferramenta reflitam a realidade da empresa, pois, os resultados estão
embasados nos dados que serão inseridos na mesma.
Foram utilizados os resultados de 2008 e 2009 da Unimed Lins, no
entanto, a empresa informa que os números das demonstrações fornecidas
43
não correspondem a totalidade dos números da empresa.
Principais premissas devem ser destacadas para o bom funcionamento
da ferramenta. A partir desta etapa do trabalho, serão demonstrados os
aspectos do funcionamento da ferramenta. Os quadros e projeções serão
resumidamente demonstrados no decorrer deste capítulo. A ferramenta poderá
ser encontrada no cd anexado ao presente trabalho.
A ferramenta é constituída de onze guias. São elas:
a) painel;
b) fluxo da empresa;
c) fluxo do projeto
d) empresa + projeto;
e) Price;
f) SAC;
g) operacional empresa ;
h) investimento - projeto;
i) ativo - empresa;
j) passivo – empresa;
k) DRE empresa.
De acordo com a ferramenta, somente as células de cor azul deverão
ser preenchidas, isso permite que o usuário tenha acesso somente aos campos
pertinentes à análise.
Para melhor aspecto na demonstração dos quadros os mesmos serão
apresentados com números utilizados para as simulações que serão
posteriormente apresentadas.
3.1 Inserção de dados – Painel
Para que a ferramenta possa efetuar todos os cálculos, tanto de
projeções como atuais, é necessário que, primeiramente se faça uma inserção
de números na guia denominada de Painel.
Além dos quadros que necessitam de inserção de números nesta guia,
44
constarão também alguns resultados das projeções efetuadas na ferramenta.
Resumidamente os principais números que deverão ser inseridos nessa
aba são:
a) taxa de desconto: deverá ser inserido o valor da taxa de desconto
que deverá ser utilizada para descontar os fluxos de caixa. Cada
empresa adota uma taxa de desconto, seja ela SELIC, IGP-M, ou
qualquer outra. Para funcionamento da ferramenta foi utilizada a
SELIC;
b) prazos médios: os prazos médios de Clientes, Estoques e
Fornecedores deverão ser inseridos para que o modelo possa
calcular a necessidade de capital de giro na realização de um projeto;
c) receitas: as receitas deverão ser abertas em Planos Pré Pagamento,
Planos Custo Operacional e Contraprestação em co-
responsabilidade transferida;
RECEITAS 2008 2009
Planos Pré -Pagamento 12.898.111 14.680.548
Planos não-regulamentados 6.453.086 7.294.331
Individual/Familiar 954.174 954.902
Empresarial 5.498.913 6.339.429
Planos Regulamentados 6.445.025 7.386.216
Individual/Familiar 4.951.634 5.591.091
Empresarial 1.493.390 1.795.125
Planos Custo- Operacional 30.281 118
Planos não-regulamentados 25.749 118
Empresarial 25.749 118
Planos regulamentados 4.531 -
Empresarial 4.531 -
( - ) Contraprestação em co-resp. transferida (309.579) (381.270)
Pré - Pagamento (309.579) (381.270)
Planos não regulamentados (263.692) (323.480)
Empresarial (263.692) (323.480)
Planos regulamentados (45.887) (57.790)
Empresarial (45.887) (57.790)
Fonte: Elaborado pelos autores Figura 1 - Receitas realizadas 1
d) financiamentos: o quadro de financiamentos que consta na primeira
guia da ferramenta (Painel) será utilizado para inserção de quatro
45
premissas: tipo de amortização, valor a financiar, número de
prestações, taxa de juros ao mês, carência, data da contratação do
financiamento, total financiável, ou , porcentagem que será
financiada.
Ainda ressaltando, no tipo de amortização, o analista poderá escolher
entre amortização no método PRICE ou no método SAC (sistema de
amortização constante).
PRICE 1
Informações Financiamento
Valor a financiar 379.960
Número Prestações (meses) 60
Taxa de juros (mês) 0,5
Carência (anos) 2
Data Contratação Financiamento 30/11/2010
Total Financiável 70%
Fonte: Elaborado pelos autores Figura 2 - Financiamentos 1
3.2 Fluxo da empresa
A maioria dos números que constam nesta guia da ferramenta tem sua
origem de outras guias, com exceção dos campos de investimentos a pagar,
financiamentos a pagar e dívida líquida da empresa, todos destacados em azul.
Para uma melhor visualização das informações contábeis da empresa,
foi aplicada outra estrutura que poderia ser entendida e analisada mais
facilmente por qualquer pessoa que desconheça os padrões das
demonstrações contábeis da Agência Nacional de Saúde (ANS). No entanto,
ressalta-se que a inserção e estudo prévio dos números, deverá ser realizado
por pessoas que conheçam o setor.
Por se tratar de uma guia onde a planilha é muito extensa, será
46
demonstrada abaixo somente uma parte dessa planilha e a mesma poderá ser
visualizada por completo nos anexos deste trabalho, conforme destacado
anteriormente.
É nesta guia também constam os cálculos de valor presente líquido
(VPL) e economic value added (EVA), ou valor econômico agregado.
2010 2011 2012 2013 2014 2015
0 1 2 3 4 5
RECEITA DE PRESTAÇÃO DE SERVIÇO 14.299.396 15.028.829 15.028.829 15.028.829 15.028.829 15.028.829
IMPOSTOS E TRIBUTOS (97.166) (97.166) (97.166) (97.166) (97.166) (97.166)
RECEITA LÍQUIDA 14.202.230 14.931.663 14.931.663 14.931.663 14.931.663 14.931.663
CUSTO DOS SERVIÇOS PRESTADOS (11.024.831) (11.024.831) (11.024.831) (11.024.831) (11.024.831) (11.024.831)
LUCRO BRUTO 3.177.399 3.906.832 3.906.832 3.906.832 3.906.832 3.906.832
Outras Receitas Operac.de Assist.á Saúde Não Relac.c/pl.de Saúde da OPS2.812.605 3.375.126 3.712.639 3.712.639 3.712.639 3.712.639
Outras Despesas Operac.de Assist.á Saúde Não Relac.c/pl.de Saúde da OPS(2.040.355) (2.040.355) (2.040.355) (2.040.355) (2.040.355) (2.040.355)
Despesas de Comercialização (134.331) (147.764) (147.764) (147.764) (147.764) (147.764)
Despesas Administrativas (3.390.672) (3.729.739) (3.729.739) (3.729.739) (3.729.739) (3.729.739)
Outras Receitas Operacionais 395.747 435.322 435.322 435.322 435.322 435.322
Provisão Para Perdas Sobre Créditos (183.384) (183.384) (183.384) (183.384) (183.384) (183.384)
Outras (959.047) (959.047) (959.047) (959.047) (959.047) (959.047) Fonte: Elaborado pelos autores Figura 3 - Fluxo da empresa 1
3.3 Fluxo do projeto
Na presente ferramenta os projetos também poderão ser analisados
individualmente, o que ocasionará uma melhor interpretação dos resultados
separadamente, fazendo com que, cada projeto demonstre sua capacidade em
sanar seus próprios passivos.
A temática desta guia segue idêntica às demais guias da ferramenta, ou
seja, todos os campos destacados em azul poderão sofrer simulações para
mais ou para menos, tornado possível uma expectativa de crescimento ou
perda para um projeto.
3.4 Empresa + Projeto
47
Saber quanto um projeto afeta indiretamente ou diretamente a empresa
é uma necessidade do cotidiano dos analistas de investimentos. Portanto, é
neste momento que os números do projeto e os números da empresa são
consolidados em uma só demonstração. Assim, é possível analisar mais
profundamente o impacto que o projeto proporcionou para a empresa. Caso o
projeto venha a reduzir o valor da empresa, a realização do mesmo deverá ser
repensada.
3.5 PRICE e SAC
A ferramenta proporciona ao analista que escolha entre os dois tipos de
amortização de financiamentos destacados acima. Para selecionar um dos
tipos de amortização, o analista deverá recorrer à guia Painel e escolher entre
as duas opções. Para melhor entendimento, recorrer ao item 3.1 alínea d.
Totalmente automática essa planilha permite que seja calculado os juros
dos financiamentos e suas respectivas amortizações.
3.6 Operacional - Empresa
Os números realizados inseridos na ferramenta suprem essa planilha e
servem como base para projeções. Para cada campo das demonstrações
contábeis da empresa existe logo abaixo, alguns quadros que são utilizados
para aumentar ou reduzir tais campos.
É utilizando essa guia da ferramenta que os responsáveis pelas
projeções da empresa em pauta poderão simular crescimentos no mercado,
aumento ou redução de suas despesas ou custos ou até mesmo verificar qual
a quantidade de capital de giro necessário para a empresa caso houvesse
variações nos números.
48
Quando algum projeto está sendo estudado, é necessário que se
verifique o aumento de despesas que esse projeto acarretará ao longo dos
anos, o aumento das receitas, a redução dos custos entre outros.
Um estudo minucioso de todas as contas deverá ser realizado no
decorrer da análise, pois a não coerência dos resultados projetados afetará
diretamente nos indicadores que analisados em conjunto, serão os
responsáveis pela tomada de decisão da realização ou não do projeto.
Como foi citada no primeiro capítulo do presente trabalho, a análise de
um investimento é um conjunto de técnicas que permite a comparação dos
resultados com possíveis investimentos. É nesse aspecto que essa guia
funciona. Os investimentos são alocados em outra guia da ferramenta,
enquanto na guia operacional, são simulados os resultados e contas que
sofrerão variações por conta desse investimento.
Os números desta guia são alimentados automaticamente. Somente as
variações são inseridas manualmente (campos em azul).
Parte dessa planilha será demonstrada abaixo:
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Planos Pré -Pagamento 12.898.111 14.680.548 14.680.548 15.409.981 15.409.981 15.409.981 15.409.981 15.409.981
Planos não-regulamentados 6.453.086 7.294.331 7.294.331 8.023.764 8.023.764 8.023.764 8.023.764 8.023.764
Individual/Familiar 954.174 954.902 954.902 1.050.392 1.050.392 1.050.392 1.050.392 1.050.392
Empresarial 5.498.913 6.339.429 6.339.429 6.973.372 6.973.372 6.973.372 6.973.372 6.973.372
Planos Regulamentados 6.445.025 7.386.216 7.386.216 7.386.216 7.386.216 7.386.216 7.386.216 7.386.216
Individual/Familiar 4.951.634 5.591.091 5.591.091 5.591.091 5.591.091 5.591.091 5.591.091 5.591.091
Empresarial 1.493.390 1.795.125 1.795.125 1.795.125 1.795.125 1.795.125 1.795.125 1.795.125
Variação planos
Planos não-regulamentados
Individual/Familiar 0% 10% 0% 0% 0% 0%
Empresarial 0% 10% 0% 0% 0% 0%
Planos Regulamentados
Individual/Familiar 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Empresarial 0% 0% 0% 0% 0% 0%
PLANOS
Fonte: Elaborado pelos autores Figura 4 - Operacional - Empresa 1
3.7 Investimento - Projeto
49
Para que todo o cálculo de financiamento, juros e depreciação sejam
possíveis, foi necessária a elaboração de uma guia de investimentos.
Nesta guia todos os valores de investimentos são alocados
separadamente entre as contas de obras civis, máquinas e equipamentos,
móveis e utensílios, montagens e instalações, veículos e outros. Essa
separação é fundamental para que a depreciação seja calculada corretamente.
Os anos de 2010, 2011 e 2012 estão abertos por trimestre para que se
possa visualizar mais facilmente em que período do ano será realizado o
investimento.
A planilha calcula a depreciação de todos os investimentos
automaticamente. Caso o analista queira trocar as porcentagens das
depreciações, pode realizar essas alterações nesta mesma planilha.
É utilizado o mesmo padrão neste caso, somente nos campos
destacados em azul é permitida a inserção de números.
INVESTIMENTOS 1º Trim 2º Trim 3º Trim 4º Trim 2.010 1º Tr im 2º Trim 3º Trim
1. InvestimentosObras Civis R$ 215.000 215.000 Máquinas e Equipamentos R$ 318.000 318.000 Móveis e Utensílios R$ 9.800 9.800 Montagens e Instalações R$ - Veículos R$ - Outros R$ - TOTAL R$ - - - 542.800 542.800 - - -
2. Investimento AcumuladoObras Civis R$ - - - 215.000 215.000 215.000 215.000 215.000 Máquinas e Equipamentos R$ - - - 318.000 318.000 318.000 318.000 318.000 Móveis e Utensílios R$ - - - 9.800 9.800 9.800 9.800 9.800 Montagens e Instalações R$ - - - - - - - - Veículos R$ - - - - - - - - Outros R$ - - - - - - - - TOTAL R$ - - - 542.800 542.800 542.800 542.800 542.800
3. Depreciação do PeríodoObras Civis 4% - - - - - 2.150 2.150 2.150 Máquinas e Equipamentos 10% - - - - - 7.950 7.950 7.950 Móveis e Utensílios 10% - - - - - 245 245 245 Montagens e Instalações 10% - - - - - - - - Veículos 20% - - - - - - - - Outros 10% - - - - - - - - TOTAL - - - - - 10.345 10.345 10.345 Fonte: Elaborado pelos autores Figura 5 - Investimento – Projeto 1
50
3.8 Demonstrações contábeis – Guias: Ativo - Empresa, Passivo - Empresa
e DRE - Empresa.
Para as guias Ativo, Passivo e DRE é necessário que os valores das
demonstrações contábeis realizadas sejam inseridos dentro dessa planilha
para que os cálculos dos indicadores financeiros sejam realizados. Tais
indicadores podem ser visualizados na guia Painel, ao lado direito da planilha.
3.9 Teste para funcionamento da ferramenta.
A realização de uma análise com os números coletados na Unimed Lins
era imprescindível para que a ferramenta fosse testada e aperfeiçoada de
maneira que, houvesse a possibilidade de apresentar os resultados que a
ferramenta é capaz de disponibilizar para os analistas.
Os números fornecidos pela empresa foram inseridos na ferramenta
para alimentar a execução das análises e projeções.
Levando em consideração a extensão das planilhas que compõe a
ferramenta desenvolvida, não seria possível demonstrar todos os resultados
obtidos em todos os âmbitos da ferramenta. Como afirmado em alguns itens
anteriores, a ferramenta na íntegra e seus respectivos resultados serão
anexados ao fim do presente trabalho.
3.10 Parecer final
A ferramenta descrita no presente capítulo tem o intuito de apoiar as
decisões relativas aos investimentos realizados dentro das operadoras de
planos de saúde. A garantia de funcionamento correto da ferramenta está
51
intimamente ligada ao levantamento dos números que por ora suprirão as
projeções e, a percepção do analista em variar corretamente os números
posteriores ao ano da análise.
As simulações contidas neste trabalho foram realizadas juntamente com
os responsáveis pela Unimed Lins.
O fato de a ferramenta ser de fácil entendimento não exime a
necessidade de o analista ter o conhecimento pleno do mercado de planos de
saúde e das estruturas contábeis padrão, para que possa realizar todas as
projeções adequadamente sem afetar drasticamente os resultados. Isso
justifica a necessidade que os componentes do grupo do presente trabalho de
conclusão de curso encontraram em realizar as simulações juntamente com os
responsáveis pela empresa, conforme citado anteriormente. Os idealizadores
deste trabalho não conhecem plenamente o mercado escolhido, o que exigiu a
presença de profissionais no ramo.
Para uma melhor análise da ferramenta, a gerência da Unimed Lins
estudou a fundo e indicou alguns pontos que poderiam ser melhorados na
ferramenta no intuito de facilitar ainda mais o entendimento daqueles que
estivessem realizando uma análise com essa ferramenta pela primeira vez.
Tomando como base as palavras da própria empresa como um parecer
final sobre essa ferramenta, é possível afirmar que a mesma é prática e
poderia satisfatoriamente ser utilizada para analisar qualquer tipo de projeto em
operadoras de planos de saúde.
52
PROPOSTA DE INTERVENÇÃO
Após a realização do presente trabalho, e, conforme descrito no Capítulo
III, propomos a empresa Unimed Lins:
a) Utilizar a ferramenta para analisar previamente os investimentos a
serem realizados nas operadoras de planos de saúde.
b) Na utilização da ferramenta é necessário que o analista tenha bons
conhecimentos do setor no qual a ferramenta está parametrizada.
c) Os dados inseridos na ferramenta devem ser reais, precisos e
coerentes quando confrontados com o investimento ou seja, estar
atento para as variações das contas que sofrerem algum impacto por
conta do investimento.
53
CONCLUSÃO
A competitividade do mercado hoje faz com que as empresas busquem
cada vez mais aprimorar suas estruturas físicas e gerenciais a fim de obterem
melhores retornos sobre tudo o que for investido. Calcular e mensurar o retorno
antes mesmo de se realizar um investimento torna possível uma tomada de
decisão mais segura e menos prejudicial para qualquer empresa.
Através da pesquisa realizada elaborou-se uma ferramenta que
proporcionou um melhor entendimento dos resultados futuros que um
investimento dentro das operadoras de planos de saúde pudesse gerar.
Entende-se que além de utilizar a ferramenta para a análise de
investimentos nas operadoras de planos de saúde, o analista do projeto deverá
conhecer profundamente o setor, pois do contrário, afetará de maneira direta
todos os resultados que a ferramenta proporciona.
Esta ferramenta vem ao encontro das necessidades de desenvolvimento
e crescimento das empresas no mercado de planos de saúde, uma vez que ela
é capaz de demonstrar diversos indicadores que facilitem a tomada de decisão
por parte dos investidores, auxiliando no crescimento sustentável dentro de um
mercado que exige aquisições de novas tecnologias a todo instante.
Diante da teoria descrita no trabalho e juntamente com a empresa onde
a ferramenta foi aplicada, concluiu-se que a mesma poderia ser utilizada em
qualquer projeto dentro do setor.
Assim, além de entender que a ferramenta poderia ser de grande
utilidade para as empresas do setor, destaca-se também o grande
conhecimento adquirido pelos integrantes do grupo no desenvolvimento deste
trabalho. Adequar uma ferramenta que pudesse atender as necessidades de
muitos analistas foi um desafio grandioso e um conhecimento adquirido no
mesmo nível.
Outras idéias deverão ser inseridas dentro da ferramenta para que cada
vez mais a análise proporcione uma visão cada vez melhor para o analista.
54
REFERÊNCIAS
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55
PORTAL NACIONAL DE SAÚDE. Unimed Brasil . Disponível em: http//:unimed.com.br/pct/index.isp?cd_canal=49146&cd_secao=49094. Acesso em: 13 jun 2010. PRINCÍPIOS E VALORES. Revista Gestão Cooperativa . Brasília: VicentI, disponível em: http://gestaocooperativa. com.br/tabid/470/articleType/ ArticleView/articleId/25/Princpios-e-Valores.aspx. Acesso em: 18 ago 2010. SAMANEZ, C. P. Gestão de investimento e geração de valor . São Paulo: Pearson Prentice Hall, 2007. SANTOS, A. R. P. Contribuição à estruturação dos sistemas de informações de controladoria estratégica: uma análise comparativa em empresas de grande porte. 2006. Dissertação (Mestrado profissional em administração). Universidade Metodista de Piracicaba, Piracicaba. SEGURATO, J. R. Decisões financeiras em condições de risco. São Paulo: Atlas, 1996. SÍMBOLOS DO COOPERATIVISMO. Educredi Cooperativa de Professores. Disponível em: http://www.educredi.org/content/s%C3%ADmbolos-do-cooperativismo. Acesso em: 18 ago 2010. UNIMED LINS. Cooperativa de trabalho médico . Disponível em: http//:www.unimelins.com.br/index.php/institucional/conteúdo/index/história. Acesso em: 13 jun 2010.
56
APÊNDICES
57
APÊNDICE A – Roteiro de Estudo de Caso
1 INTRODUÇÃO
Apresentar os objetivos relacionados ao estudo de caso. Descrever os
métodos e técnicas utilizadas na pesquisa. Caracterizar os aspectos
principais.
1.1 Relato do trabalho realizado referente ao assunto estudado
(a) Descrição das técnicas e métodos contábeis para a realização da
análise de viabilidade aplicados na empresa; e
(b) Entrevista com os responsáveis pelos departamentos financeiros e
contábeis junto ao gerente.
1.2 Discussão
(a) Identificar a inter-relação dos departamentos financeiros e contábeis da
empresa; e
(b) Realizar uma análise dos procedimentos da empresa para a viabilidade da
implantação do projeto.
1.3 Parecer final sobre o caso e sugestões sobre manutenção ou
modificações de procedimentos
58
APÊNDICE B – Roteiro de Observação Sistemática
1 IDENTIFICAÇÃO
Empresa:
Localização:
Atividade Econômica:
Número de Funcionários:
Porte:
1.2 Aspectos a serem observados
Estrutura Administrativa
Padrão das Demonstrações Contábeis
Ferramentas e Indicadores da Empresa
59
APÊNDICE C – Roteiro do histórico da Empresa Unimed Lins
Haverá um entrosamento com os funcionários das áreas financeira e
contábil para visualizarmos os procedimentos por ele desenvolvidos como
também alguns questionamentos específicos como:
a) Quem são os clientes da Unimed?
..............................................................................................................
..............................................................................................................
b) Qual o seu percentual em relação à população hoje?
..............................................................................................................
..............................................................................................................
c) Qual o percentual e os números de exames laboratoriais realizados
mensalmente?
..............................................................................................................
..............................................................................................................
d) Qual o percentual de custos desses exames hoje para a Unimed?
..............................................................................................................
..............................................................................................................
e) Qual o valor para a implantação de um laboratório de análises
clinica?
..............................................................................................................
..............................................................................................................
f) Quais poderiam ser o (s) impedimentos para a implantação do
mesmo?
..............................................................................................................
............................................................................................................
60
APÊNDICE D - ROTEIRO DE ENTREVISTA COM O PROPRIETÁR IO DE UM
LABORATÓRIO DE ANÁLISES CLÍNICAS
1 DADOS DE IDENTIFICAÇÃO
Empresa que atua:
Cidade:
2 PERGUNTAS ESPECÍFICAS
a) Quais são os equipamentos básicos para o funcionamento de um
laboratório de análises clínicas?
....................................................................................................................
....................................................................................................................
b) Qual o valor aproximado no que se refere aos investimentos nesses
equipamentos?
....................................................................................................................
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c) Qual a maior dificuldade hoje em se manter um laboratório?
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d) Qual a ociosidade que você possui dentro do seu laboratório?
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e) Existe uma linha de financiamento específico para o ramo laboratorial?
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f) Qual o maior custo que um laboratório possui?
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g) Quantas pessoas são atendidas em média no laboratório?
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h) Quais exames são os mais frequentes?
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i) Qual seria o valor aproximado para que um laboratório desse porte fosse
construído?
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j) Existe a possibilidade de conseguirmos uma lista ou orçamento para a
construção de um laboratório desses?
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k) Na sua concepção, em quanto tempo um investimento na construção de
um laboratório pode ser recuperado?
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62
APÊNDICE E - ROTEIRO DE ENTREVISTA COM A EQUIPE CON TÁBIL DA
EMPRESA
a) O que é alocado em cada linha do DRE?
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b) Há algum manual ou plano de contas que descreva cada conta?
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c) Seria possível o envio de um modelo de Fluxo de caixa (mesmo que
com números irreais) para que possamos estruturar melhor a nossa
análise?
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d) Quais as principais premissas utilizadas por vocês para a analisar a
viabilidade de um projeto?
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e) Quais as fontes de financiamentos buscadas pela empresa para
realização de projetos de médio/grande porte?
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f) Há uma taxa mínima de atratividade, ou seja, uma taxa mínima de
retorno exigida pelos responsáveis pela cooperativa para se definir a
realização ou não de um projeto? Como é calculada?
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g) Qual a projeção de crescimento que a Unimed espera para os próximos
anos? (se possível informar % ao ano)?
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