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Demonstrações Financeiras Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Não-Padronizados NPLI CNPJ: 09.263.012/0001-83 (Administrado pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. - CNPJ: 33.868.597/0001-40) 31 de dezembro de 2012

Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Não Padronizados NPLI CNPJ: 09.263.012./0001-83 Administrado pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. - CNPJ: 33.868.597/0001-40) Demonstrações Financeiras 31 de dezembro de 2012 Índice Relatório dos auditores Independentes sobre as demonstrações financeiras .................. 1 Demonstrações financeiras auditada Demonstração da posição financeira ............................................................................... 3 Demonstração do resultado ............................................................................................. 4 Demonstração das mutações do patrimônio líquido......................................................... 5 Demonstração dos fluxos de caixa .................................................................................. 6 Notas explicativas às demonstrações financeiras ............................................................ 7

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Relatório dos auditores independentes Aos Cotistas e ao Administrador do Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Não-Padronizados NPL I (Administrado pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.) Examinamos as demonstrações financeiras do Fundo de Investimento em Direitos Credi-tórios Não-Padronizados NPL I (“Fundo”), que compreendem a Demonstração da posição financeira em 31 de dezembro de 2012 e as respectivas demonstração do resultado, de-monstração das mutações do patrimônio líquido e demonstração dos fluxos de caixa para o exercício findo naquela data, assim como o resumo das principais práticas contábeis e demais notas explicativas. Responsabilidade da Administração sobre as demonstrações financeiras A Administração do Fundo é responsável pela elaboração e adequada apresentação des-sas demonstrações financeiras de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil aplicáveis a Fundos de Investimento em Direitos Creditórios e pelos controles internos que ela determinou como necessários para permitir a elaboração de demonstrações fi-nanceiras livres de distorção relevante, independentemente se causada por fraude ou erro. Responsabilidade dos auditores independentes Nossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre essas demonstrações finan-ceiras com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigências éticas pelos auditores e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter se-gurança razoável de que as demonstrações financeiras estão livres de distorção relevan-te. Uma auditoria envolve a execução de procedimentos selecionados para obtenção de evi-dência a respeito dos valores e divulgações apresentados nas demonstrações financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avalia-ção dos riscos de distorção relevante nas demonstrações financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliação de riscos, o auditor considera os contro-les internos relevantes para a elaboração e adequada apresentação das demonstrações financeira do Fundo para planejar os procedimentos de auditoria que são apropriados nas circunstâncias, mas não para fins de expressar uma opinião sobre a eficácia desses con-troles internos do Fundo. Uma auditoria inclui, também, a avaliação da adequação das práticas contábeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contábeis feitas pela Admi-nistração do Fundo, bem como a avaliação da apresentação das demonstrações financei-ras tomadas em conjunto.

Uma empresa-membro da Ernst & Young Global Limited

Condomínio São Luiz Av. Pres. Juscelino Kubitschek, 1830 Torre I - 8º Andar - Itaim Bibi 04543-900 - São Paulo, SP, Brasil Tel: (5511) 2573-3000 Fax: (5511) 2573-5780 www.ey.com.br

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Acreditamos que a evidência de auditoria obtida é suficiente e apropriada para fundamen-tar nossa opinião. Opinião Em nossa opinião, as demonstrações financeiras acima referidas apresentam adequada-mente, em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e financeira do Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Não-Padronizados NPL I em 31 de dezembro de 2012 e o desempenho das suas operações e seus fluxos de caixa para o exercício findo naquela data, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil aplicáveis a Fun-dos de Investimentos em Direitos Creditórios. Ênfase sobre a não apresentação dos valores correspondentes ao exercício anteri-or Conforme mencionado na nota explicativa n° 2 às demonstrações financeiras, de acordo com a Instrução CVM n° 489/11, as práticas contábeis adotadas no Brasil aplicáveis aos fundos de investimento em direitos creditórios foram alteradas a partir de 2012. De acordo com a determinação prevista nessa Instrução, não estão sendo apresentadas as informa-ções dos valores correspondentes ao exercício findo em 31 de dezembro de 2011, para fins de comparabilidade. Nosso relatório não está ressalvado em função desse assunto. São Paulo, 26 de março de 2013 ERNST & YOUNG TERCO Auditores Independentes S.S. CRC-2SP015199/O-6 Eduardo Wellichen Emerson Morelli Contador CRC-1SP184050/O-6 Contador CRC-SP249401/O-4

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Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Não-Padronizados NPLI CNPJ: 09.263.012/0001-83 (Administrado pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. - CNPJ: 33.868.597/0001-40) Demonstração da posição financeira 31 de dezembro de 2012 (Em milhares em reais)

Período % sobre atual o PL

Ativo Disponibilidades 2.213 0,45

Direitos creditórios com aquisição substancial dos riscos e benefícios 461.717 94,61

Fundos de investimento - Instrução CVM nº 409 25.308 5,19 Outros valores a receber 497 0,10

Total do ativo 489.735 100,35 Passivo

Valores a pagar 1.689 0,35

Taxa de administração a pagar 186 0,04 Demais valores a pagar 1.503 0,31

Patrimônio líquido 488.046 100,00

Total do passivo e patrimônio líquido 489.735 100,35 As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.

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Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Não-Padronizados NPLI CNPJ: 09.263.012/0001-83 (Administrado pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. - CNPJ: 33.868.597/0001-40) Demonstração do resultado 31 de dezembro de 2012 (Em milhares em reais)

2012

Composição do resultado do exercício

Direitos Creditórios com Aquisição Substancial dos Riscos e Benefícios 111.252 Ajuste a Valor Justo 111.252

Cotas de Fundos de Investimento - Instrução CVM nº 409 530 Reconhecimento de Ganhos/Perdas 530

Demais Despesas (1.225) Remuneração da Instituição Administradora (923) Auditoria e custódia (16) Taxa de Fiscalização CVM (31) Outras Despesas (255)

Resultado do exercício 110.557 As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.

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Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Não-Padronizados NPLI CNPJ: 09.263.012/0001-83 (Administrado pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. - CNPJ: 33.868.597/0001-40) Demonstração das mutações do patrimônio líquido 31 de dezembro de 2012 (Em milhares de reais)

2012

Patrimônio líquido no início do exercício 277.127 323,28355 cotas a R$857.227,082850 cada

Resultado do exercício 110.557

Cotas emitidas - 272,781180 cotas 215.362

Amortização (115.000) Acréscimo/descréscimo decorrente da movimentação de cotas 100.362

Patrimônio líquido no final do exercício 596,06473 cotas a R$ 818.780,61594 cada 488.046

As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.

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Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Não-Padronizados NPLI CNPJ: 09.263.012/0001-83 (Administrado pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. - CNPJ: 33.868.597/0001-40) Demonstração dos fluxos de caixa Exercício findo em 31 de dezembro de 2012 (Em milhares de reais)

Fluxo de caixa das atividades operacionais Compra de Direitos Creditórios (218.745) Recebimentos de Juros/Amortização de Direitos Creditórios 212.478 Aquisição de cotas de fundos de investimento (273.537) Liquidação de cotas de fundos de investimento 249.146 Pagamento da prestadores de serviços de cobrança (67.083) Demais Pagamentos/Recebimentos (1.226) Caixa líquido aplicado nas atividades operacionais (98.967)

Fluxo de caixa das atividades de financiamento Cotas emitidas 215.362

Cotas amortizadas (115.000) Caixa líquido gerado nas atividades de financiamento 100.362

Aumento do caixa e equivalente de caixa 1.395

Caixa e Equivalentes de Caixa no Início do Período 818 Caixa e Equivalentes de Caixa no Final do Período 2.213 Variação no Caixa e Equivalentes de Caixa 1.395

As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.

Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Não-Padronizados NPLI CNPJ: 09.263.012/0001-83) (Administrado pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. - CNPJ: 33.868.597/0001-40) Notas explicativas às demonstrações financeiras 31 de dezembro de 2012 (Valores expressos em milhares de reais)

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1. Contexto operacional O Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Não-Padronizados NPL I (Fundo) foi constituído sob a forma de condomínio fechado, com prazo de duração de 20 anos, cujo início deu-se em 10 de setembro de 2010. O Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Não-Padronizados NPL I tem por objeto a aquisição de direitos e títulos representativos de créditos performados ou não, vencidos ou a vencer, pendentes ou não de pagamento, originados de opera-ções financeiras, de empréstimos em geral, de hipotecas, de arrendamento mercantil, comerciais, imobiliárias, industriais ou de prestação de serviços. O Fundo apresenta risco aos investidores havendo a possibilidade de perdas superio-res ao capital investido em função da política de investimento adotada pelo Adminis-trador/Gestor ou pelos investimentos do Fundo que, por sua própria natureza, estão sujeitos aos seguintes riscos: de mercado, de crédito, de liquidez, operacionais, origi-nadora e outros, havendo a possibilidade de aporte de recursos em caso de patrimô-nio líquido negativo, quando aplicável. As aplicações do Fundo não contam com a garantia da Administradora ou do Fundo Garantidor de Créditos (FGC), e estão sujeitas a riscos de investimento, incluindo possibilidade de perda do principal investido.

2. Elaboração das demonstrações financeiras

As demonstrações financeiras foram elaboradas de acordo com a Instrução Normati-va nº 489, de 14 de janeiro de 2011, da (CVM) aplicáveis aos fundos de investimento em direitos creditórios. Na elaboração dessas demonstrações financeiras foram utilizadas premissas e esti-mativas de preços para a contabilização e determinação dos valores dos ativos e ins-trumentos financeiros integrantes da carteira do Fundo e da constituição da provisão para créditos de liquidação duvidosa. Desta forma, quando da efetiva liquidação fi-nanceira desses ativos, os resultados auferidos poderão vir a ser significantemente diferente dos estimados.

Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Não-Padronizados NPLI CNPJ: 09.263.012/0001-83) (Administrado pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. - CNPJ: 33.868.597/0001-40) Notas explicativas às demonstrações financeiras--Continuação 31 de dezembro de 2012 (Valores expressos em milhares de reais)

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2. Elaboração das demonstrações financeiras--Continuação Em função do primeiro exercício de adoção das regras emanadas pela Instrução Normativa nº 489 da CVM, e de acordo com o artigo 25 da referida instrução, essas demonstrações financeiras não estão sendo apresentadas de forma comparativa.

3. Descrição das principais práticas contábeis a) Apuração dos resultados As receitas e despesas são apropriadas de acordo com o regime de competên-

cia. b) Fluxo de caixa Para fins das Demonstrações dos Fluxos de Caixa o Fundo utiliza o método dire-

to, conforme modelo definido na Instrução Normativa CVM 489/11. Os valores considerados como caixa e equivalentes de caixa correspondem aos

saldos de disponibilidades e as aplicações financeiras com conversibilidade ime-diata.

c) Ativos financeiros

Os ativos financeiros do Fundo incluem caixa e equivalentes de caixa, aplicações financeiras, direitos creditórios e instrumentos financeiros cotados. Os ativos financeiros foram classificados como ativos financeiros a valor justo por meio do resultado. O Fundo determina a classificação dos seus ativos finan-ceiros no momento do seu reconhecimento inicial, quando ele se torna parte das disposições contratuais do instrumento.

Ativos financeiros são reconhecidos inicialmente ao valor justo e subsequente-mente são apresentados no balanço patrimonial a valor justo, os juros, correção monetária e as variações decorrentes da avaliação ao valor justo são reconheci-dos no resultado quando incorridos na linha de receitas ou despesas financeiras.


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3. Descrição das principais práticas contábeis--Continuação c) Ativos financeiros -- Continuação

Os direitos creditórios são registrados a valor justo por meio do resultado e foram mensurados através do fluxo de caixa esperado para cada portfólio, calculado com base em séries históricas de recuperação e no perfil de crédito da carteira (prazo da inadimplência, valor dos créditos, perfil do devedor, etc.), líquida de despesas operacionais.

Os investimentos em cotas de fundos de investimento são atualizados, diariamente, pelos respectivos valores das cotas.

4. Direitos creditórios a) Descrição das características dos direitos creditórios adquiridos pelo fundo

Os direitos creditórios da carteira do Fundo são oriundos de contratos de emprés-timo, contratos de financiamento, contratos de cartão de crédito, contratos de créditos diretos ao consumidor celebrados entre os cedentes e seus clientes, a-lém de títulos de créditos (cheques) contra clientes que estão inadimplentes em suas obrigações para com os cedentes.

b) Transferência dos riscos e dos benefícios de propriedade do direito creditório A cessão dos Direitos Creditórios ao Fundo e irrevogável e irretratável, com a transferência, para o Fundo, da plena titularidade dos Direitos Creditórios, junta-mente com todos os direitos, garantias, privilégios, preferências, prerrogativas e ações a estes relacionadas, bem como reajustes monetários, juros e encargos, ressalvadas eventuais condições resolutivas da cessão ou outras que venham a ser previstas nos respectivos instrumentos de aquisição de Direitos Creditórios.

c) Critérios de elegibilidade e condições de cessão

O único Critério de Elegibilidade a ser observado para aquisição de Direitos Cre-ditórios pelo Fundo é que os Direitos Creditórios devem ser de titularidade de pessoas jurídicas, sociedades em geral ou universalidades de direito, incluindo fundos de investimento no momento da respectiva cessão.


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4. Direitos creditórios--Continuação

c) Critérios de elegibilidade e condições de cessão--Continuação

A Gestora e a Consultora Especializada, previamente à cessão dos Direitos Cre-ditórios ao Fundo, deverão verificar as seguintes Condições de Cessão. O Fundo somente adquirirá Direitos Creditórios que observem tais Condições de Cessão, exclusiva e cumulativamente:

I. No momento de sua cessão para o Fundo e com base em seu respectivo

preço de cessão definido pela Gestora e pela Consultora Especializada na Fase IV, o total de Direitos Creditórios, performados ou não, vincendos ou não, devidos por um mesmo devedor não poderá corresponder a mais que 7,5% (sete e meio por cento) do Patrimônio Líquido;

II. Poderão ser adquiridas carteiras de Direitos Creditórios não individualizados

e que incluam créditos vincendos, desde que os Direitos Creditórios vencidos e não pagos representem no mínimo 50% (cinquenta por cento) da referida carteira; e

III. Os Direitos Creditórios não devem ser relacionados a nenhuma das Ativida-

des Excluídas.

d) Composição dos direitos creditórios

Os direitos creditórios que compõem a carteira do Fundo estão registrados como com aquisição substancial de riscos e benefícios e apresentavam os seguintes saldos em 31 de dezembro de 2012:

Cedente 2012

Banco Santander S.A. 397.415 Banco Citibank S.A. 43.365 Cetelem Brasil S.A. 20.937

461.717


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4. Direitos creditórios--Continuação

d) Composição dos direitos creditórios

Durante o exercício a Administradora efetuou uma reavaliação da metodologia de cálculo a valor justo dos portfólios adquiridos pelo Fundo até 30 de novembro de 2012 e baseou-se na atualização das estimativas e premissas utilizadas para o cálculo do seu valor de aquisição. O efeito desta alteração nas taxas de MTM im-plicou no registro de receita no montante de R$ 52 milhões registrada na rubrica “Ajuste a valor justo”, no resultado.

e) Taxas praticadas por grupo de operações realizadas no período

Segundo a análise estatística da Recovery do Brasil Consultoria S.A., que che-gou em consenso com o cotista, ser razoável que a rentabilidade das carteiras esteja situada entre 20% e 30% ao ano. Entretanto, essa estimativa não deve ser considerada como garantia de rentabilidade da carteira por parte da Recovery do Brasil Consultoria S.A.

f) Alienação, a qualquer título, inclusive venda ou permuta Em 5 de setembro de 2012, o Fundo realizou a venda da Carteira de veículos BV Financeira S.A., pelo valor de R$ 4.481, valor que correspondia ao saldo contábil da carteira na data, atualizado conforme critério de precificação dos ativos.

g) Garantias

Nas aquisições de direitos creditórios realizadas pelo Fundo, na hipótese de opo-sição do devedor durante processo de cobrança amigável, sustentadas por bole-tins de ocorrência, comprovantes de pagamento ou outros documentos que evi-denciem a inexistência ou fraude de seu respectivo crédito, fica o cedente res-ponsável pela restituição de cada crédito por meio de depósito em moeda corren-te nacional ao Fundo. O valor de restituição deverá ocorrer em até 10 dias úteis contados do recebimento da notificação voluntariamente enviada pelo Fundo ao Cedente.


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5. Gerenciamento de riscos

A Administradora privilegia como forma de controle de riscos, decisões tomadas por diferentes comitês que avaliam as condições dos mercados financeiro e de capitais, analisando os diversos setores da economia brasileira. Por meio desses comitês são traçados os parâmetros de atuação dos fundos, visando à redução da exposição a riscos. Tais riscos estão descritos abaixo:

Risco de mercado Flutuação de preços dos ativos – Os preços e a rentabilidade dos ativos do Fundo poderão flutuar em razão de diversos fatores de mercado, tais como variação da li-quidez e alterações na política de crédito, econômica e fiscal, bem como em razão de alterações na regulamentação sobre a precificação de ativos que componham a car-teira do Fundo. Essa oscilação dos preços poderá fazer com que parte ou a totalida-de daqueles ativos que integram a carteira do Fundo seja avaliada por valores inferio-res ao da emissão e/ou contabilização inicial, levando à redução do patrimônio do Fundo e, conseqüentemente, a prejuízos por parte do Cotista; Risco de crédito Fatores macroeconômicos – Como o Fundo aplicará seus recursos preponderante-mente nos Direitos Creditórios, dependerá da solvência dos respectivos Devedores para distribuição de rendimentos ao Cotista. A solvência dos Devedores pode ser a-fetada por fatores macroeconômicos relacionados à economia brasileira, tais como elevação das taxas de juros, aumento da inflação, baixos índices de crescimento e-conômico, aumento do índice de desemprego, etc. Assim, na hipótese de ocorrência de um ou mais desses eventos, poderá haver o aumento da inadimplência dos Direi-tos Creditórios do Fundo ou a impossibilidade de recuperação dos Direitos Creditó-rios, afetando negativamente seus resultados e/ou provocando perdas patrimoniais; Cobrança judicial e extrajudicial – Em se verificando a inadimplência nas obrigações dos pagamentos dos Direitos Creditórios cedidos ao Fundo, poderá haver cobrança judicial e/ou extrajudicial dos valores devidos. Não há, contudo, garantia de que, em qualquer uma dessas hipóteses, as referidas cobranças atingirão os resultados alme-jados, nem de que o Fundo recuperará a totalidade dos valores inadimplidos, o que poderá implicar perdas patrimoniais ao Fundo;


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5. Gerenciamento de riscos--Continuação

Risco de crédito--Continuação Risco relativo à propositura de ações judiciais ou reclamações formuladas pelos de-vedores dos direitos creditórios: O Fundo tem por objetivo adquirir, entre outros, pre-ponderantemente Direitos Creditórios vencidos e não pagos e a vencer. Durante a vigência do Fundo poderá ocorrer a propositura de ações judiciais ou reclamações formuladas pelos devedores dos Direitos Creditórios, inclusive acerca de inexistência da dívida perante o Poder Judiciário, órgãos de proteção ao consumidor, entre outros. Não há garantia de que o Fundo não seja condenado nessas demandas (judiciais e extrajudiciais), o que poderá implicar perdas patrimoniais ao Fundo; Risco decorrente da ausência de políticas de concessão de crédito e de cobrança previamente definidas - Em razão da possibilidade do Fundo adquirir Direitos Creditó-rios de diversos Cedentes de diversos segmentos e, conseqüentemente, da decorren-te possibilidade de uma multiplicidade de devedores, os Direitos Creditórios a serem adquiridos pelo Fundo podem ter sido objeto de processos de origem e de políticas de concessão de crédito distintos e, por esta razão, não se estabeleceu no Regula-mento uma política de concessão de crédito prévia e uniformemente definida, já que os Direitos Creditórios podem ser originados de políticas de concessão de crédito dis-tintas decorrentes das práticas mercantis de cada Cedente. Além disso, em razão do processo de originação dos Direitos Creditórios decorrer das práticas mercantis de cada Cedente, o Fundo poderá adotar diferentes estratégias e procedimentos de co-brança em virtude do perfil de cada operação. Esta cobrança será realizada pelo A-gente de Cobrança em conjunto com os Prestadores de Serviços de Cobrança, con-forme definido em cada operação de aquisição de Direitos Creditórios; Diversificação da carteira de direitos creditórios – a partir do início do funcionamento do Fundo a Gestora deverá dar início à originação de Operações para a composição da carteira de Direitos Creditórios do Fundo. Esta, por sua vez, poderá ter composi-ção bastante diversificada, com características e qualidade de créditos distintas para cada Operação ou Direito Creditório. Não há garantias sobre a qualidade de crédito e as características das Operações e dos Direitos Creditórios, de forma que estes po-derão afetar negativamente os resultados do Fundo;


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Risco de liquidez Fundo fechado e mercado secundário – O Fundo será constituído sob a forma de condomínio fechado, sendo que as Cotas só poderão ser resgatadas ao término do prazo de duração do Fundo. Assim, caso o Cotista, por qualquer motivo, decida alie-nar suas Cotas, antes de encerrado referido prazo, terá que fazê-lo no mercado se-cundário. Atualmente, o mercado secundário de cotas de fundos de investimento a-presenta baixa liquidez, o que pode dificultar a venda de cotas ou ocasionar a obten-ção de um preço de venda que cause perda de patrimônio ao Cotista; Direitos creditórios – O Fundo deve aplicar seus recursos preponderantemente em Di-reitos Creditórios. No entanto, pela sua própria natureza, a aplicação em Direitos Creditórios apresenta peculiaridades em relação às aplicações usuais da maioria dos fundos de investimento de renda fixa. Não existe, no Brasil, por exemplo, mercado a-tivo para compra e venda de Direitos Creditórios. Assim, caso seja necessária a ven-da dos Direitos Creditórios da carteira do Fundo, como nas hipóteses de liquidação previstas no Regulamento, poderá não haver compradores ou o preço de negociação poderá causar perda de patrimônio ao Fundo; e Insuficiência de recursos no momento da liquidação do Fundo – O Fundo poderá ser liquidado conforme o disposto na cláusula 21 do Regulamento ou ao término do seu prazo de duração, conforme o caso. Ocorrendo a liquidação, o Fundo pode não dis-por de recursos para pagamento ao Cotista em hipótese de, por exemplo, o adimple-mento dos Direitos Creditórios do Fundo ainda não ser exigível dos Devedores ou o Fundo não ter recuperado os Direitos Creditórios inadimplidos. Neste caso, o paga-mento ao Cotista ficaria condicionado: (i) ao vencimento e pagamento pelos Devedo-res dos Direitos Creditórios do Fundo, conforme o caso; (ii) à recuperação por meio de cobrança judicial ou extrajudicial, conforme o caso; (iii) à venda dos Direitos Credi-tórios a terceiros, com risco de deságio capaz de comprometer a rentabilidade do Fundo; ou (iv) ao resgate de Cotas em Direitos Creditórios, exclusivamente nas hipó-teses de liquidação antecipada do Fundo. Nas três situações, o Cotista pode sofrer prejuízos patrimoniais.


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Risco de liquidez--Continuação Ausência de garantia de pagamento de amortizações mensais ou periódicas e sazo-nalidade do processo de recuperação – Os Direitos Creditórios adquiridos pelo Fun-do, são, em regra, vencidos e não pagos na data de vencimento. Portanto, o recebi-mento de recursos pelo Fundo para o pagamento de amortizações ao Cotista depen-dente diretamente da habilidade da Gestora originar Operações com perfil adequado de recuperação e da capacidade de o Agente de Cobrança recuperar os Direitos Cre-ditórios. Além disso, o processo de recuperação dos Direitos Creditórios normalmen-te é afetado pela sazonalidade. Por exemplo, no mês de dezembro os recebimentos dos Direitos Creditórios são tradicionalmente maiores que no mês de janeiro. Portan-to, o Fundo somente pagará amortizações ao Cotista caso tenha disponibilidade para tanto e tais amortizações poderão ser eventuais, sem periodicidade pré-estabelecida.


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Riscos operacionais Riscos relacionados à cobrança dos direitos creditórios: O Fundo tem por objetivo ad-quirir, entre outros, preponderantemente Direitos Creditórios vencidos e não pagos, sendo que nesse caso, a valorização dos investimentos do Fundo, e, conseqüente-mente, do Cotista, está diretamente associada aos resultados dos esforços de co-brança dos Direitos Creditórios a serem realizados pelos Agentes de Cobrança e/ou pelos Prestadores de Serviços de Cobrança em nome do Fundo. O Fundo, a Institui-ção Administradora, a Gestora, o Custodiante, os Agentes de Cobrança e/ou os Pres-tadores dos Serviços de Cobrança não assumem qualquer responsabilidade pelo pa-gamento ou pela recuperação dos Direitos Creditórios ou pela solvência dos respecti-vos devedores, bem como o Fundo, a Instituição Administradora, a Gestora e o Cus-todiante não assumem responsabilidade pelo cumprimento, pelos Agentes de Co-brança e/ou pelos Prestadores de Serviços de Cobrança, de suas obrigações de co-brança dos Direitos Creditórios, de acordo com os termos e condições que venham a ser acordados com o Fundo. Ainda, não há como assegurar que os Agentes de Co-brança e/ou os Prestadores de Serviços de Cobrança permanecerão como contrata-dos do Fundo pelo prazo requerido e/ou pretendido pelo Fundo, sendo que, na hipó-tese de término antecipado dos contratos de prestação de serviços celebrados entre o Fundo e os Agentes de Cobrança e/ou os Prestadores de Serviços de Cobrança, o Fundo poderá não conseguir selecionar e contratar, dentro de tempo hábil, novos prestadores de serviços de cobrança devidamente qualificados para realizarem esfor-ços de cobrança dos Direitos Creditórios. O Fundo somente procederá à amortização e/ou ao resgate das Cotas em moeda corrente nacional na medida em que os paga-mentos dos Direitos Creditórios sejam recuperados por meio dos esforços de cobran-ça a serem realizados pelos Agentes de Cobrança e/ou Prestadores de Serviços de Cobrança. O Fundo pode ser obrigado a pagar custas judiciais e honorários advocatícios refe-rentes às ações judiciais eventualmente movidas pelo Agente de Cobrança e/ou pelos Prestadores de Serviços de Cobrança contra os Devedores para cobrança dos Direi-tos Creditórios, o que pode afetar negativamente a rentabilidade do Fundo.


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Riscos operacionais--Continuação Risco de ausência de suporte completo dos documentos comprobatórios - Tendo em vista a natureza específica dos Direitos Creditórios a serem adquiridos pelo Fundo (que incluem Direitos Creditórios vencidos e não pagos nas respectivas datas origi-nais de vencimento), existe a possibilidade do Fundo adquirir Direitos Creditórios que não tenham suporte completo e/ou adequado de Documentos Comprobatórios ou que sejam amparados exclusivamente por meio de documentação eletrônica, o que pode-rá dificultar ou até mesmo inviabilizar a recuperação de parte ou da totalidade dos pagamentos referentes aos Direitos Creditórios por meio de esforços de cobrança a serem realizados pelos Agentes de Cobrança e/ou pelos Prestadores de Serviços de Cobrança em nome do Fundo. Neste caso, o Fundo, a Gestora, a Instituição Adminis-tradora, o Custodiante e os Agentes de Cobrança e/ou os Prestadores de Serviços de Cobrança não poderão ser responsabilizados por eventuais perdas do Fundo; Risco de irregularidades nos documentos comprobatórios - Os Agentes de Depósito realizarão a guarda dos Documentos Comprobatórios. Neste caso os Agentes de Depósito têm a obrigação de permitir ao Custodiante, à Instituição Administradora, à Gestora ou a terceiros por eles indicados livre acesso à referida documentação. To-davia, a guarda de tais documentos por terceiro contratado pode representar dificul-dade adicional à verificação da devida formalização dos Direitos Creditórios cedidos ao Fundo; Risco de ausência de verificação do lastro dos direitos de crédito pelo custodiante - Em virtude da significativa quantidade de Direitos Creditórios cedidos, expressiva di-versificação de devedores e do reduzido valor médio dos Direitos Creditórios, o Cus-todiante não verificará o lastro dos Direitos Creditórios que serão adquiridos pelo Fundo, nos termos do parágrafo 3º do artigo 38 da Instrução CVM n° 356/01. Assim, o Fundo não contará com a supervisão do Custodiante no que se refere à verificação da boa formação e da existência do suporte completo e/ou adequado de Documentos Comprobatórios.


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Riscos operacionais--Continuação Neste caso, se os Documentos Comprobatórios não estiverem completos e/ou ade-quados, isso poderá dificultar ou até mesmo inviabilizar a recuperação de parte ou da totalidade dos pagamentos referentes aos Direitos Creditórios por meio de esforços de cobrança a serem realizados pelos Agentes de Cobrança e/ou pelos Prestadores de Serviços de Cobrança em nome do Fundo; Risco decorrente da ausência de prévio conhecimento dos cedentes - O Fundo está apto a adquirir Direitos Creditórios de titularidade de múltiplos Cedentes. Tais Ceden-tes não são previamente conhecidos pelo Fundo, pela Gestora, pela Instituição Admi-nistradora e/ou pelo Custodiante. Assim sendo não há prévio conhecimento do Fun-do, da Gestora, da Instituição Administradora e/ou do Custodiante das particularida-des do setor de atuação, do histórico, dos fatores de ordem econômica, financeira ou legal de cada Cedente que possam impactar na geração dos direitos e títulos repre-sentativos de crédito cedidos ao Fundo. Diante destes fatores e caso os Direitos Creditórios não sejam pagos integralmente pelos respectivos devedores em decor-rência de qualquer problema de natureza comercial entre o devedor e o respectivo Cedente, os resultados do Fundo poderão ser afetados negativamente; Riscos decorrentes da impossibilidade ou inabilidade para originação e conclusão de operações – A Gestora poderá não conseguir originar Operações ou, estas, uma vez originadas, poderão não ser concluídas caso a Gestora entenda não ser conveniente aos interesses do Cotista ou por não oferecerem propostas competitivas de aquisição dos Direitos Creditórios, conforme o caso. Ademais, determinados Cedentes poderão ter restrições para alienar seus Direitos Creditórios aos fundos de investimento em di-reitos creditórios. Em tais hipóteses, o capital comprometido dos investidores poderá não ser utilizado ou poderá não ser rentabilizado ou, ainda, o Cotista poderá sofrer prejuízos em decorrência de despesas assumidas pelo Fundo no processo de aquisi-ção de Direitos Creditórios;


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Riscos operacionais--Continuação Riscos decorrentes de contingências judiciais – durante o processo de recuperação dos Direitos Creditórios, o Fundo poderá ser demandado judicialmente por devedores em função da cobrança, com o intuito de impedir, contestar ou postergar a cobrança dos Direitos Creditórios pelo Fundo ou alegar a existência de danos morais ou mate-riais. Ainda que tais demandas possam ser infundadas, elas poderão sujeitar o Fun-do a despesas na conservação de seus interesses. Caso o Fundo venha a ser con-denado, sem prejuízo da eventual responsabilidade dos prestadores de serviço en-volvidos, a rentabilidade das Cotas poderá ser negativamente afetada. A existência de potenciais contingências judiciais poderá, inclusive, afetar os modelos de precifi-cação dos Direitos Creditórios. Por fim, o Fundo poderá adquirir Direitos Creditórios com processos de cobrança já ajuizados pelo Cedente. Tais processos poderão não ter sido formulados adequadamente, podendo resultar em perdas materiais para o Fundo; Riscos relativos à precificação das operações - durante o processo de aquisição dos Direitos Creditórios, a Gestora prepara orçamentos e realizam estimativas dos custos incorridos com a recuperação dos Direitos Creditórios, bem como das potenciais re-ceitas advindas do processo de recuperação. As estimativas podem variar ao longo do tempo em função de diversos fatores e não refletirem os custos e receitas efetiva-mente incorridos. Assim, os custos reais poderão ser maiores que os estimados e as receitas inferiores ao esperado, afetando negativamente os resultados do Fundo; Riscos relacionados à transferência de prestadores de serviço de cobrança para o Fundo – em muitos casos os Direitos Creditórios a serem adquiridos pelo Fundo po-derão já estar sob cobrança de determinado prestador de serviço, o qual normalmen-te possui contrato com o Cedente para executar seus serviços e fixar sua remunera-ção. Uma vez adquirido os Direitos Creditórios, o Fundo poderá manter os mesmos prestadores de serviços ou poderá transferi-los para terceiros designados pelo Agen-te de Cobrança, caso entenda conveniente ou caso o prestador já contratado não de-seje prestar serviços para o Fundo nas condições impostas pelo Agente de Cobrança. A substituição de prestadores de serviço de cobrança ou do contratante desse serviço poderá ser demorado e implicar custos para o Fundo que poderão impactar negati-vamente seus resultados.


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Risco de descontinuidade Risco de liquidação antecipada do Fundo – Na hipótese prevista acima e demais hi-póteses previstas no Regulamento, poderá ocorrer a liquidação antecipada do Fundo. Nesse caso, os recursos do Fundo podem ser insuficientes e o Cotista poderá estar sujeito aos riscos descritos no item “Insuficiência de Recursos no Momento da Liqui-dação do Fundo” acima. Outros Risco decorrente da multiplicidade de cedentes: O Fundo está apto a adquirir Direitos Creditórios de titularidade de múltiplos Cedentes. Tais Cedentes não são previamen-te conhecidos pelo Fundo, de forma que eventuais problemas de natureza comercial entre os Cedentes e os respectivos devedores dos Direitos Creditórios podem não ser previamente identificados pelo Fundo. Caso os Direitos Creditórios não sejam pagos integralmente pelos respectivos devedores em decorrência de qualquer problema en-tre o devedor e o respectivo Cedente, os resultados do Fundo poderão ser afetados negativamente; Risco de não performance dos direitos creditórios: De acordo com a Política de Inves-timento, o Fundo poderá adquirir Direitos Creditórios não performados. Para o aper-feiçoamento da relação jurídica consignada em cada operação e para que haja a o-brigação de pagamento por parte do respectivo devedor e, por conseqüência, originar os Direitos Creditórios que serão cedidos ao Fundo, é imprescindível que haja a efeti-va performance dos Direitos Creditórios de titularidade dos Cedentes. Assim sendo, fatores exógenos e alheios ou não ao controle dos Cedentes que possam prejudicar a performance das operações que, de algum modo, afetem negativamente a perfor-mance dos Direitos Creditórios podem acarretar o risco de que a relação jurídica que origina os Direitos Creditórios não se perfaça; Intervenção ou liquidação do custodiante – O Fundo terá conta corrente no Custodi-ante. Na hipótese de intervenção ou liquidação extrajudicial deste, há possibilidade de os recursos ali depositados serem bloqueados e somente por via judicial serem recuperados para o Fundo, o que afetaria sua rentabilidade e poderia levá-lo a perder parte do seu patrimônio;


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5. Gerenciamento de riscos--Continuação Outros--Continuação

Risco de concentração – O risco da aplicação no Fundo terá íntima relação com a concentração da carteira, sendo que, quanto maior for a concentração, maior será a chance do Fundo sofrer perda patrimonial significativa que afete negativamente a ren-tabilidade das Cotas; Alteração do regulamento – O Regulamento do Fundo, em consequência de normas legais ou regulamentares ou de determinação da CVM, pode ser alterado indepen-dentemente da realização de Assembleia Geral. Tais alterações poderão afetar o funcionamento do Fundo e acarretar perdas patrimoniais ao Cotista; Despesas com a defesa dos direitos do cotista – Caso o Fundo não possua recursos disponíveis suficientes para a adoção e manutenção dos procedimentos judiciais e extrajudiciais necessários à cobrança dos Direitos Creditórios e dos Ativos Financei-ros de sua titularidade e à defesa dos seus direitos, interesses e prerrogativas, o Co-tista, em Assembleia Geral, poderá aprovar aporte de recursos ao Fundo para asse-gurar, se for o caso, a adoção e manutenção dos procedimentos acima referidos. Nesses casos, nenhuma medida judicial ou extrajudicial será iniciada ou mantida pela Instituição Administradora antes do recebimento integral de tal adiantamento e da as-sunção pelo Cotista do compromisso de prover os recursos necessários ao pagamen-to de verba de sucumbência a que o Fundo venha a ser eventualmente condenado. Na hipótese do Cotista não aprovar referido aporte de recursos, considerando que a Instituição Administradora, o Custodiante, o Cedente, a Gestora, seus administrado-res, empregados e demais prepostos não se responsabilizarão por danos ou prejuí-zos sofridos em decorrência da não propositura ou prosseguimento de medidas judi-ciais ou extrajudiciais necessárias à salvaguarda de direitos, garantias e prerrogativas do Fundo o patrimônio do Fundo poderá ser afetado negativamente; Risco decorrente da precificação dos ativos - Os ativos integrantes da carteira do Fundo serão avaliados de acordo com critérios e procedimentos estabelecidos para registro e avaliação conforme regulamentação em vigor. Referidos critérios, tais como os de marcação a mercado dos Ativos Financeiros (“mark-to-market”), poderão causar variações nos valores dos ativos integrantes da carteira do Fundo, resultando em aumento ou redução do valor das Cotas;


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5. Gerenciamento de riscos--Continuação Outros--Continuação

Inexistência de rendimento predeterminado – As Cotas serão valorizadas mensal-mente, conforme os critérios de distribuição de rendimentos da carteira do Fundo pre-vistos abaixo. Tais critérios não representam nem deverão ser considerados promes-sa ou garantia de rentabilidade ao Cotista. Portanto, o Cotista somente receberá ren-dimentos se os resultados da carteira do Fundo assim permitirem; Ausência de coobrigação da cedente – O Cedente, em regra, não responde pela sol-vência dos Devedores, cabendo exclusivamente ao Fundo suportar o risco de ina-dimplência. O Fundo deverá adotar as medidas necessárias para cobrança judicial ou extrajudicial dos Direitos Creditórios, sendo que o atraso nos pagamentos dos Direi-tos Creditórios e o resultado incerto dos procedimentos de cobrança podem afetar negativamente os resultados do Fundo; e Desconsideração da cessão – Com relação a cada Cedente, a cessão de Direitos Creditórios pode ser invalidada ou tornada ineficaz, impactando negativamente o Pa-trimônio Líquido, caso seja realizada em (a) fraude contra credores, inclusive da mas-sa, se no momento da cessão o Cedente estiver insolvente ou se com ela passe ao estado de insolvência; (b) fraude de execução, caso (1) quando da cessão o Cedente seja sujeito passivo de demanda judicial capaz de reduzi-lo à insolvência; ou (2) so-bre os Direitos Creditórios cedidos ao Fundo pendesse demanda judicial fundada em direito real; e (c) fraude à execução fiscal, se o Cedente, quando da celebração da cessão de créditos, sendo sujeito passivo por débito para com a Fazenda Pública, por crédito tributário regularmente inscrito como dívida ativa, não dispusesse de bens pa-ra total pagamento da dívida fiscal. Não obstante, a Instituição Administradora, a Gestora e o Custodiante não realizarão a verificação das hipóteses acima em cada cessão de Direito Creditório e não poderão ser responsabilizadas em caso da des-consideração da cessão de um Direito Creditório ao Fundo. Risco decorrente da ausência de classificação de risco das cotas - As Cotas poderão não ter classificação de risco. A ausência de classificação de risco das quotas exige do potencial investidor uma análise mais criteriosa da estrutura do Fundo, notada-mente da relação risco/retorno e, inclusive, da possibilidade de perda parcial ou total do capital investido. Neste sentido, recomenda-se ao investidor a análise cuidadosa e criteriosa do Regulamento antes da tomada de sua decisão de investimento em Co-tas.


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6. Evolução do valor da cota e rentabilidade – Não auditado

Evolução do valor da quota e da rentabilidade

Rentabilidade % (*)

Mês

Patrimônio Líquido médio

Valor da cota - R$(*)

Variação no mês (%)

Acumulada (%)

dezembro-11

-

1.279.798,539771

-

- janeiro-12

277.221

1.302.449,214216

1,77

1,77

fevereiro-12

275.404

1.323.566,138614

1,62

3,42 março-12

272.858

1.348.562,542150

1,89

5,37

abril-12

307.815

1.371.796,741447

1,72

7,19 maio-12

302.156

1.397.613,585396

1,88

9,21

junho-12

298.366

1.422.120,769695

1,75

11,12 julho-12

297.840

1.448.451,900004

1,85

13,18

agosto-12

290.516

1.477.605,435467

2,01

15,46 setembro-12

285.751

1.500.596,725013

1,56

17,25

outubro-12

311.723

1.767.530,456526

17,79

38,11 novembro-12

362.802

1.791.782,306056

1,37

40,01

dezembro-12

415.928

1.810.382,504988

1,04

41,46

(*) Valor da cota e rentabilidade calculada com base no último dia útil do mês sem o efeito das amortizações

7. Emissões, resgates e amortizações de cotas

Emissões Serão emitidas inicialmente Cotas no valor de R$1.000 (um milhão de reais) cada, fi-cando a critério da Instituição Administradora a quantidade de cotas a ser emitida, sendo permitida a emissão de no máximo 500 cotas. Amortizações e resgates O Fundo foi constituído sob a forma de condomínio fechado, admitindo resgate das cotas somente ao fim do seu prazo de duração. As cotas serão amortizadas mensalmente, sempre após a reconstituição da Reserva de Caixa.


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8. Rating Conforme instrução CVM nº 356 de 17 de dezembro de 2001 - artigo 23-A, o Fundo está dispensado do envio do relatório de Rating.

9. Taxa de administração

A taxa de administração, gestão, escrituração, controladoria e custódia do Fundo é composta pela remuneração mensal equivalente ao maior valor entre: (i) R$ 20 ou (ii) o valor correspondente ao percentual de 0,25% ao ano incidente sobre o patrimônio líquido diário do Fundo, apropriada diariamente, à razão de 1/252.

A despesa correspondente à taxa de administração, no montante de R$ 923, esta demonstrada em “Demonstração do Resultado – Demais despesas”.

10. Custódia dos títulos da carteira

Os títulos representativos dos direitos creditórios são custodiados sob responsabili-dade das Cedentes.

As cotas de fundos de investimento estão registradas na CETIP S.A. - Balcão Organi-zado de Ativos e Derivativos. A despesa correspondente, no montante de R$ 11, esta demonstrada em “Demonstração do Resultado – Demais despesas”.

11. Operações com partes relacionadas Conforme nota explicativa 4, o Fundo possui operações cedidas pelo Banco Citibank

S.A., empresa ligada a Administradora.


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12. Serviços terceirizados Os serviços de liquidação, custódia, tesouraria, controle de ativos, cálculo da cota,

bem como a execução dos procedimentos contábeis para o Fundo, incluindo o con-trole consolidado da totalidade das cotas escriturais de fundos de investimento, são prestados pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A., de acordo com as normas legais e regulamentares.

As atividades de gestão da carteira do Fundo serão exercidas pelo Banco BTG Pac-

tual S.A., instituição financeira com sede na cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Praia de Botafogo, nº 501, 5º e 6º andares.

13. Serviços terceirizados

A atividade de consultoria especializada para a originação, identificação, negociação, precificação e assessoria em geral nas operações serão exercidas pela Recovery Do Brasil Consultoria S.A., sociedade anônima com sede na cidade de São Paulo, Esta-do de São Paulo, na Avenida Paulista, 1499, 19º andar, Sala 1, Bela Vista, São Pau-lo, SP,

Foi contratada a empresa Recovery do Brasil Consultoria S.A. para prestação de ser-viço de cobrança dos direitos creditórios inadimplidos.

14. Tributação

Impostos sobre Operações Financeiras (IOF) Incide IOF à alícota de 1% ao dia, sobre o valor de resgate das cotas, limitado a um porcentual do rendimento da aplicação, decrescente em função do prazo, tendendo a 0% nos 30 dias seguintes à data de aplicação.


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14. Tributação -- Continuação Imposto de renda

Os rendimentos auferidos são tributados por ocorrência da amortização e/ou resgate de cotas pelas alícotas regressivas de acordo com o prazo médio da carteira do Fun-do e com o prazo do investimento. O prazo médio é determinado com base no prazo de vencimento dos títulos e valores mobiliários, ressaltando-se que os direitos creditó-rios não são considerados para tal cálculo. Caso a carteira do Fundo tenha prazo médio superior a trezentos e sessenta e cinco dias, calculado conforme metodologia regulamentada pela Secretaria da Receita Fe-deral, os rendimentos auferidos estão sujeitos ao imposto de renda retido na fonte às seguintes alícotas: 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; 20% em aplicações com prazo de 181 a 360 dias; 17,5% em aplicações com prazo de 361 a 720 dias; e 15% em aplicações com prazo superior a 720 dias.

Caso a carteira do Fundo tenha prazo inferior médio inferior a trezentos e sessenta e cinco dias, calculado conforme metodologia regulamentada pela Secretaria da Recei-ta Federal, os rendimentos auferidos estão sujeitos ao imposto de renda retido na fon-te às seguintes alícotas:

22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; 20% em aplicações com prazo de 181 a 360 dias.

Independente do resgate das cotas haverá a retenção de imposto de renda à alíquota de 15%, através da diminuição automática semestral da quantidade de cotas, corres-pondente ao valor do imposto de renda retido na fonte, sempre no último dia útil dos meses de maio e novembro de cada ano. Por ocasião do resgate, aplicar-se-á a alí-cota complementar, calculada em função do prazo decorrido de cada aplicação, con-forme acima descrito.

A regra tributária acima descrita não se aplica aos cotistas sujeitos às regras de tribu-tação específicas, na forma da legislação em vigor.


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15. Política de divulgação de informações A Administradora divulgará, ampla e imediatamente, qualquer ato ou fato relevante a-tinente ao Fundo, de modo a garantir a todos os condôminos acesso às informações que possam influir em suas decisões quanto à permanência ou não no Fundo. A divulgação de qualquer informação pertinente ao Fundo deverá ser feita por inter-médio de publicação no jornal Valor Econômico, com circulação nacional e mantida à disposição dos condôminos na sede da Administradora. Além das informações diárias mantidas no site da CVM e, disponibilizadas para consultas públicas. A eventual substituição do “Periódico” por qualquer outro deverá ser precedida de a-viso aos condôminos.

16. Demandas judiciais

O Fundo possuí demandas judiciais de natureza cível movidas pelos devedores dos Direitos creditórios objeto de cessão ao Fundo, conforme quadro apresentado abai-xo:

Risco de Perda / tipo Quantidade

Valor estimado de perda

Provável

Indenização por dano moral 66 304 Possível

Indenização por dano moral 36 153

A provisão para perdas é efetuada com base na média histórica de perdas relativas aos processos. A média histórica de perdas é revisada a cada exercício. Em 31 de dezembro de 2012, a provisão para as demandas judiciais é de R$ 304, que corres-ponde às demandas judiciais cuja probabilidade de perda é considerada como pro-vável e está registrada na rubrica “Demais valores a pagar”.


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17. Informações adicionais

Independência do auditor Em atendimento à Instrução CVM nº 381, da Comissão de Valores Mobiliários, não foram registrados pagamentos por serviços prestados pelo auditor externo do Fundo, além dos honorários de auditoria das demonstrações financeiras. A política adotada pela Administradora atende aos princípios que preservam a independência do auditor. Erick Warner de Carvalho Diretor Vitor Manuel P. Fernandes Contador CRC 1SP197041/O-4

demonstrações financeiras fundo de investimento em ... · financeira em 31 de dezembro de 2012 e...

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