Compreendendo o capital empreendedor (venture capital)Setembro de 2009

© 2009 Simon Olson

DFJ

O que são venture capitalists?

• Os venture capitalists (tambémconhecidos como VCs) sãoinvestidores profissionais queinvestem em empresas privadasemergentes e trabalham com elasno sentido de ajudá-las a setornarem bem sucedidas

É importante lembrar que:

• Capital empreendedor é investimento através departicipação acionária (equity), e não de dívida(debt)

• As empresas investidas são privadas, e nãopúblicas

• As empresas investidas são emergentes, masnormalmente já têm mais do que uma ideia*

• As empresas investidas tendem a crescerexponencialmente, não aritmeticamente

• As empresas investidas são preferencialmenterelacionadas a tecnologia, mas nãonecessariamente

*Ideias normalmente são financiadas por capital semente, e nãopor capital empreendedor

Como funciona?

O empreendedor:

(1) Tem uma ideia(2) Consegue levantar capital semente

junto a amigos e familiares, financia a ideia com seu próprio dinheiro, ou capta recursos de investidores “anjo”

(3) Elabora uma prova de conceito(4) Sai à procura de venture capitalists

Como funciona?

Os venture capitalists:(1) Recebem projetos na forma de um

pequeno sumário executivo (1-4 páginas) ou uma apresentação em PowerPoint (10- 15 slides) descrevendo a oportunidade

(2) Analisam os projetos, reprovando cerca de 90% deles

(3) Entram em contato com os outros 10%(4) Investem em 1 dos 10%

O que os VCs estão procurando?

Critérios para Investimento:• Empreendedor• Equipe• Tamanho do mercado• Timing• Características de crescimento da

empresa• Potencial de saída

Objetivo dos VCs

• Obter um retorno de pelo menos 10vezes o valor inicial do investimentodentro de 4-5 anos

• Ex. Se eu investir R$1 milhão em umaempresa, quero poder vender minhaparticipação 4 anos depois, por pelomenos R$10 milhões

Por que um retorno tãogrande é necessário?

Porque, para cada Google emum portfólio de VC, 18 outras

empresas fracassaram!

Estratégia de Portfólio

• Investir em 20 empresas e rezar para 2 serembem sucedidas

• 13 empresas fracassam, 5 retornam o próprioinvestimento, 2 atingem sucesso real

• Das 2 empresas bem sucedidas, uma retorna ocapital investido pelo fundo e a outra é aresponsável pelo lucro*

*Nos melhores fundos, a proporção está mais para 33% das empresassão bem sucedidas, 33% se pagam e 33% fracassam.

Distribuição de Portfólio

empresas do portfólio ponto de equilíbrio

A maioria dasempresas fracassa

Algumas empresasse pagam

2 sucessos: umaretorna o investimentodo fundo e a outraprovê o lucro

Retorno

0

Depois de tomada a decisãode investir, qual o próximo

passo?

Serviços fornecidos pelos VCs

• Aconselhamento estratégico• Apoio no processo de recrutamento e seleção• Apresentação a clientes e parceiros chave• Profissionalização da gestão e implantação de

boas práticas de governança corporativa• Internacionalização• Apoio no processo de venda da empresa ou

de abertura de capital (IPO)• Aporte de capital

Como os VCs ganham dinheiro?

• Taxa de Administração• Taxa de Performance

Simon Olson