1

Casa de Pedra Dezembro, 2018

2AGENDA

CSN Investor Tour

Perspectivas para os Principais Negócios

Mineração

Siderurgia

Cimentos

Visão Financeira Consolidada

Q&A

Visita à Mina Casa de Pedra

01

02

03

04

3MUNDO

¹Fonte

: W

orld E

conom

ic O

utlook D

ata

base,

2018

(FM

I) (

PIB

a p

reços

corr

ente

s)

Pano de Fundo: Contexto Global e Local Favoráveis

Crescimento do PIB (%)¹

Brasil

2017 2018e 2019e

0,98 1,44 2,37

China

2017 2018e 2019e

6,86 6,60 6,18

Mundo

2017 2018e 2019e

3,74 3,73 3,65

EUA

2017 2018e 2019e

2,22 2,88 2,54

Upside Risk!

Mineração

MINERAÇÃO

35

75

115

155

195

Platts 62% Fe ($/dmt)

5

Mercado Global de Minério de Ferro: Demanda Consistentee Oferta Equilibrada

Fonte

: W

oodM

ackenzie

, P

latts,

Santa

nder

¹Capex consolidado de minério de ferro

China revogou cerca de 1/3 das licenças ambientais de suas

mineradoras.

Estimativa ~30%-50% da capacidade siderúrgica seja afetada

pelas políticas de controle da poluição.

Oferta limitada de minério de ferro, refletindo a queda dos

investimentos das empresas nos últimos anos.

Preço do Mfeem Patamares Esperados

Redução Capex das Mineradoras

Australianas¹ nos últimos anos

Equilíbrio Oferta Demanda

(2019, Mt)

Preço Estável

desde 2017

Market

Boom

Excesso de

Oferta de Mfe

5

MINERAÇÃO

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30Fe 65% vs. Fe 62%

Fe 58% vs. Fe 62%

Evolução dos Prêmios

60%

70%

80%

90%

100%

1.000

1.040

1.080

1.120

1.160

2014 2015 2016 2017 2018e

Capacidade (Mt) Utilização (%)

Mercado Chinês: Foco em Produtividade e Meio Ambiente Premiando Qualidade

Fonte

: N

BS

, O

EC

D,

PP

A, LB

H,

Pla

tts

China:Indústria de Aço

Fornecimento/Qualidade de Minério de Ferro

(Mt)

Al2O3

SiO2

SiO2

Al2O3

SiO2

Al2O3

Ajustes de Qualidades

+US$16/DMt

(US$24/DMt)

522 542

4%

10M1810M17

Austrália

156 134

-14%

10M1810M17

Southeast Brazil

221

131

-41%

10M17 10M18

China

6

0,0

3,0

6,0

9,0

SiO2 (4,5-6,5%) $/dmt SiO2 (6,5%-9,0%) $/dmt Al2O3 (1,0-2,5%) $/dmt

MINERAÇÃO

Novo Contexto, Novo Masterplan: Independência de Barragens, Foco em Qualidadee Expansão Gradual e Rentável

Produção a Seco

PRESENTE

Independencia de Barragens

Qualidade do Produto

Expansão Gradual

Plantas de Itabirito

Logística da Produção a Seco

Competividade de Custos

FUTURO

Maior Aproveitamento das Reservas, Produtos Premium a

Custos Competitivos

7

Plantas de Concentração Magnética

Planta de Espirais Concentradoras

Plantas de Filtragem de Rejeitos

Plantas de Concentração Magnética

Preparação áreas para Empilhamento de

Rejeito

MINERAÇÃO

Filtragem II

Espirais

Rebritagem Granulado

Logística

Processamento

a Seco

Planta de Itabirito10Mtpa

Volumes de Produção de Mfe (Mtpa)

8

25,0 25,6 25,322,2 22,2 23,7

5,9 5,4 9,014,3

14,3

3,5

2019e

38,0

2023e2022e

36,6

2021e

31,2

2020e

30,731,5

2018e

28,5

Sinter Feed/Granulado Pellet Feed

Masterplan CSN Mineração: Produção de Pellet Feed (65% Fe) Mais do que Dobrará sua Participação até 2023

Concentração Magnética, Filtragem Produto e

Filtragem Rejeito I

MINERAÇÃO

Fonte

: P

latts

62%

9

HOJE: Incremento de Produção e Qualidade a Custos Competitivos como Reflexo de Investimentos em Andamento

A CSN Mineração atualmente recupera o ritmo de produção com melhorias

substanciais na qualidade e impacto positivo sobre a realização do preço.

Produção + Prêmio CSN 3T18 CFR Cash Cost

US$/wmt | Platts US$/dmt

6,45,8

SiO2 (%)

1,6 1,6

2017 3T18 LTM

Al2O3 (%)

62,162,5

Fe (%)

Qualidade Exportação

37

20

12

17

5

CFR

China

Frete¹FOB

Porto

Porto

3

FerroviaProdução

67Platts

7,66,7

6,16,4

2,1-0,3

-3,0-8,2

3T182T184T17 1T18

Prêmio vs. Platts62 ($/dmt)Produção (Mt)

26Mtpa

Ritmo Produção

Média 2015-18 = US$21,2/t

¹C3 10/Dez/18

31Mtpa

MINERAÇÃO 10

HOJE: Baixo Custo de Produção e Mercado ConsumidorDiversificado Garantem Forte Geração de Caixa e EBITDA

10

Volume de Vendas

Mt

EBITDA/ton

R$/t | US$/t

Receita Líquida e Preço do Minério¹

R$ MM | US$/dmt

EBITDA e Margem EBITDA

R$ MM | %

5

1

43

18

2017

33

8

37

41

19

2016

5

19

3T18 LTM

2

7

2

5

34

China

Europa

Asia - Ex - China

Oriente Médio

Mercado Interno

60,0

47,5

62,0

17,618,713,6

2016 3T18 LTM2017

687158

4.6215.318

2016

4.582

2017 3T18 LTM

42%

2.136

2017

40%

1.947

3T18 LTM2016

1.759

38%

1 P

reço d

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cord

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latts

62%

MINERAÇÃO 11

FUTURO: Crescimento Gradual da Produção ExplorandoReservas de Itabirito para Produção de Pellet Feed

Benchmarking das Reservas na América Latina¹ (Mtpa)

A CSN Mineração possui mais de 6 bilhões de toneladas de recursos

e 3 bilhões de reservas.

11

Benchmarking de Teor de Fe (AME)

Top 10 - Classificação do Nível entre as minas com mais de 800

milhões de reservas², gerando produtos com alto teor de ferro e

baixos contaminantes.

57,0%62,3%62,3%62,6%63,1%63,1%64,0%64,0%65,3%66,8%

Carajás

S11D

Carajás

Serra

Norte

Casa de

Pedra &

Engenho

Bailadila

Mines

Mariana

Complex

Itabira

Complex

Mount

Whaleback

Minas

Itabirito

Complex

Vargem

Grande

Complex

Christmas

Creek

3rd

Reservas (Mt) & Rank - AME

4.195

#1

2.169

#5

3.021

#3

1.238

#7

4.100

#2

920

#9

1.133

#8

2.887

#4

1.543

#6

830

#10

434

944

2.600

3.021

Fo

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2,5

%.

(2)

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SN

¹Não considera a Vale

MINERAÇÃO 12

FUTURO: Projeto Itabirito da CSN Mineração Posicionado no 1º Quartil de Custos e Melhor Perspectiva de Taxa de Retorno

Curva Global de Custo do Minério de Ferro (Pellet Feed 62% Fe)

CFR Cash Cost(1) (US$/t) / Produção Acumulada 2022 (Mt)

12

Taxa de Retorno e % Fe por Projeto

Wo

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CR

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01

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s.

MINERAÇÃO

180

150

80

410

∆ Volume ∆ TOTAL∆ Redução Custo∆ Prêmio

FUTURO: Investimentos em Aumento de Capacidade, Incremento de Produtos Premium e Redução de Custos, Adicionarão US$410MM/ano ao EBITDA em 2023

Ganhos EBITDA em US$ MM¹

2019-2023Investimentos 2018-2023:

USD 740MM:

• US$ 300MM: Linha via ECA

financing (projetos em

execução)

• US$ 440MM: Projeto

Itabirito com potencial

parceiro

∆ US$11/t

¹ C

onsid

era

ndo p

rem

issas a

tuais

de p

reços,

câm

bio

e c

usto

13

Siderurgia

15SIDERURGIA

Fonte

: W

orldste

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hort

Range O

utlook 2

018/2

019 (

Pla

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+ L

ongos)

CR

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Mark

et

Outlook O

ct1

8

Mercado Global: Demanda Aquecida e Equilíbrio na China Suportam Preços

Evolução Preço Exportação na China

(US$/t)

10,910,3

9,0 8,8

7,7 8,1 7,8 7,4

5,8

7,6

6,57,0 6,8 7,0

6,5

5,1 5,0 5,4 5,74,7 4,9

5,76,5 6,9 6,9

5,9 5,9 6,0

Consumo Aparente de Aços Planos

(Mt)

Exportações de Aço Chinês

(Mt)

300

350

400

450

500

80

90

100

110

1201,6% a.a.

2023e2022e2021e2020e2019e2018e

China (RHS)World (LHS)

576585594592644

564

415377

548617

653736

633

743741747737768709

582524

731771775

867

777

2022e2021e2020e2019e2018e20172016201520142013201220112010

LQ

LZ

16SIDERURGIA

543519

556576587

612623630633661669

647659656

543

602619

634637613

589621

633664671677690702703707704696

719715709719743737

625609

637661

693705715723

735737741746

788787786777777769

740

dez/S1nov/S4nov/S3nov/S2nov/S1out/S5out/S4out/S3out/S2out/S1set-18ago-18jul-18jun-18mai-18abr-18mar-18fev-18jan-18

Fonte

: C

RU

Inte

rnational

Prices D

ata

base (

06

-Dec18)

China: Menores Cortes de Capacidade Resultaram emMenores Preços no Curto Prazo

Evolução dos Preços Domésticos China

Ex-Warehouse (US$/t)

HDGCRHR

Sentimento

+

Sazonalidade

17SIDERURGIA

Consumo Aparente Aços Planos Brasil

(kt)

62% 68% 74% 78%

Fonte

: A

NF

AV

EA

, B

radesco,

IBG

E

e B

AC

EN

10 %

4,0%

10%

24%

-10%

Produção de Veículos (%)

-0,3%

-5,0%-5,6%

PIB da Construção Civil(%)

Automotivo

C. Civil

Indústria

3,0%1%

0%

-4%

2018e20172016

PIB da Indústria Brasileira(%)

13.42612.672

11.405

10.250

2019e2018e

+6,0%

12%12%

2017

13%

2016

9%

Penetração das Importações %Aços PlanosUtilização Capacidade

Mercado Brasil: Recuperação da Economia Continua Apoiando a Demanda por Aço

18SIDERURGIA

3,96

3,55

3,253,213,20

3T17 4T17 1T18 2T18 3T18

4%

-7%

2%

-10%

10%

-3%

9%

-1%

6%

3%

Fonte

: C

RU

/ E

labora

ção

Inte

rna

/ ¹M

ix L

Q,

Zin

cado

e G

alv

alu

me

Mercado Brasil: Prêmios na Importação de Aços Planos

Evolução dos Prêmios LQ e LZ

(%) | BRL/USD

Md Mix CSN¹LQ câmbio

19SIDERURGIA

Margem Bruta %

% Mix Venda Aço MI

252326

3T18 LTM

3.803

20%

80%

2017

3.585

28%

72%

2016

3.351

24%

76%68% 69% 66%

32% 31% 34%

100%

3T18 LTM20172016

Não Revestidos

Revestidos¹

¹galv

aniz

ados

18%

2017

21%

15%

2016

21%

15%

3T18 LTM

21%

1.048818826

3.1222.803

3.334

3T18 LTM20172016

Consumo AparenteVendas CSN MI

Comparativo Revestidos: CSN vs Mercado

(kt)

Performance 2018 CSN:Recuperação de Market Share, Mix e Margens

Volume de Vendas Aços Planos Brasil

Kt | %

CSN conquistou espaço no mercado doméstico com crescimentos acima da média e ganhos expressivos nas vendas de revestidos

Market Share

ME

MI

Margem MI %

Margem ME %

Fonte

: IA

Br

/ E

labora

ção

Inte

rna

20SIDERURGIA

2.607 2.602

1.816 1.768

313

3.064

1.615

258

265233

2017

4.916

2016

4.857176

5.142+5%

3T18 LTM

198

Aços Planos ME Aços Longos BR

Subsidiárias no ExteriorAços Planos MI

2.765

3T18 LTM

+31%

2016

16,0%

1.887

2.116

16,3%

2017

18,0%

HOJE: Recuperação do Mercado Doméstico Gerando Valor Significativo para o Negócio Siderurgia

Volume de Vendas Aço Total

kt

EBITDA Siderurgia Total

R$ MM | % Margem EBITDA

Margem EBITDAEBITDA

21SIDERURGIA

CSN avalia opções estratégicas para aumento

da capacidade de Revestidos:

• Nova Linha de Galvanização

• Expansão Pré Pintado

• Expansão Galvalume

Foco 2019-2023: Modernização das Instalações Aços Planos Brasil Permitindo Crescimento e Ganho de Produtividade

Prolongamento Campanhas Bateria

de Coque

Modernização Linhas Decapagem

Revamp Altos Fornos

(Prolongamento Campanha)

Modernização das Sinterizações

Revamp Laminador de Tiras a Quente

2023

CSN pretende investir R$ 1,3bi entre os anos de 2019 a 2023 em projetos da siderurgia.

22SIDERURGIA

Investimentos 2019-2023:

R$ 1.300MM

FUTURO: Investimentos na Metalurgia Aumentarão a Eficiência Operacional, Reduzirão Custos e Adicionarão R$1.130MM/ano ao EBITDA em 2023

Ganhos EBITDA em R$ MM¹

2019-2023

¹ C

onsid

era

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reços,

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Volu

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rasil

720

410

1.130

∆ Custo ∆ TOTAL∆ Volume

∆ R$237/t¹

Cimento

24CIMENTO

CSN conquistou nos últimos anos uma posição de mercado

significante na região sudeste:

2.1872.827

3.316 3.0873.863

Resultado de cimentos ultrapassou um ponto de inflexão no

final de 2017 e deverá entrar em uma recuperação prolongada

em 2019+

Integração, Escala, Logística Privilegiada e Forte Posicionamentode Mercado Permitiram Aumento Expressivo de Market Share

1522

74

14%

3T18 LTM

+385%

2016

4%

3%

2017

92%

8% 13%

87%

CSN Demais Players

Market Share Sudeste

%

EBITDA

R$ MM | % Margem EBITDA

2015 2018e

25CIMENTO

Fonte

: S

NIC

/ I

nfo

rmações

CS

N

23.84523.03823.389

24.789

27.994

-2% +4%

2019e2018e201720162015

Consumo Aparente Cimentos Sudeste

kt

586461

69

919296

111

100

201820172016201520142013201220112010

Preço de Venda Cimentos Brasil

US$/t | Base 100 = 2010

FUTURO: Retomada do Consumo Permitirá Gradual Recuperaçãodos Preços (Patamares Históricos) e Margens

Visão Financeira Consolidada

27VISÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA

3T18

27.1

4.93x

2T18

27.1

5.34x

1T18

26.5

5.82x

4T17

26.3

5.66x

3T17

25.7

2T17

26.8

5.67x

1T17

25.5

5.45x

4T16

24.8

6.09x

3T16

25.8

7.36x

2T16

25.9

8.27x

5.48x

Fortalecendo o Balanço: Uma Estratégia em Três Frentes

CSN tem feito significativos progressos nessas

frentes nos últimos meses.

Venda de

AtivosPlano abrangente de

vendas de ativos

Melhoria dos

Resultados

OperacionaisFluxos de caixa

operacionais

crescentes permitem

pagamentos rápidos

da dívida

Redução da

Pressão de

Liquidez:Arrolamento das

dívidas (BB, Caixa e

outros).

Novos Empréstimos

2

1

3

6-12 Meses

Target 3.5x

¹ In

clu

i part

icip

ação p

roporc

ional na M

RS

(37.2

7%

)

Endividamento - Dívida Líquida/EBITDA Ajustado¹

R$ MM | (x)

Target 3,5xDív. Líquida/EBITDA Ajustado¹Dívida Líquida

Câmbio Focus (3,70 Md18)

28VISÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA

Streaming

Venda futura de percentual da produção

pela vida útil da mina, com

compartilhamento de riscos

Tratamento de equity pela maioria das

agências de rating

Rápida negociação, sem alteração da

governança

1 Alternativas de Curto Prazo

Pré Pagamento

Acordo de volumes fixos por prazo

determinado, sem compartilhamento de

risco

Operação essencialmente comercial,

sem reconhecimento como dívida

Venda de Ativo Europeu (SWT)

Propostas non-binding recebidas em

Set/18

Trading

JKTC JKTC

Investidor

29VISÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA

R$ MM

1

3401.900

4.000

5.900

3T18 LTM EBITDA dos ativos alvoCaixa com Venda de Ativos/ Financiamentos

Europa + Ativos de Mineração

LLC

Plano de Desalavancagem de Curto Prazo

17 xEBITDA

30VISÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA

3,3

2,2

2020

5,9

7,6

2019

4,6

7,2

Pós 2023

9,4

4,1

2022

3,1

1,8

20212018

2,2

6,0

Credores já renegociados Banco do Brasil (Jan) Caixa (Jul) Bond 2023 (Fev) Santander ( Out)

Próximas Etapas• Bradesco• Bonds (2019/2020)

Amortização da Dívida¹R$ bi

¹IFRS: does not consider participation in MRS (37.27%)²Cash Generation considers: Operational Generation after financial expenses, CAPEX and before depreciation

³Amortizations between 2018 and 2020 in the scenario after next steps

Redução de 1,8 bilhões em amortização

Cash EOP 2017

Cash

Usiminas

Cash flow 2018-2020

Venda de Ativos

12,7

Amortização2018-2020

13,7

4,1

4,5

1,1

4,0

Original Original pós negociação

2Esforços Atuais de Reescalonamento da Dívida já Eliminam os Riscos de Refinanciamento

31VISÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA

11

-531

3.211

20172016 3T18 LTM

Capital de Giro

Dias

3Forte Crescimento do EBITDA e Geração de Fluxo de Caixa

EBITDA Consolidado Ajustado¹

R$ MM | % Margem EBITDA

¹ In

clu

i part

icip

ação p

roporc

ional na M

RS

(37.2

7%

)

3T18 LTM2017

4.644

24%

2016

4.075

23%

5.492

24%

3T18 LTM2017

1.065

2016

1.638

1.155

CAPEX

R$ MM

Fluxo de Caixa Livre

R$ MM

-51 -62 -61

94 95 85

35 3425

-29

3T18 LTM

49

2017

67

2016

78

Fornecedores

Estoque

Recebimentos

32VISÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA

EBITDA

Ajustado¹ LTM 4.6454.0753.251 5.0784.554 5.492

26.499 25.831 26.268 26.508 27.125 27.057

4,9x5,3x

5,8x5,7x6,3x

8,2x

3,5x

3T182T181T18201720162015

target

Indicador de Endividamento Atinge Melhor Nível desde 3T14

¹ In

clu

i part

icip

ação p

roporc

ional na M

RS

(37.2

7%

)

Dívida Liquida / EBITDADívida Liquida target

MINERAÇÃO

In this presentation, unless the context otherwise requires, references to “CSN,” “we,” “us” and “our” refer to Companhia Siderúrgica Nacional, its consolidated subsidiaries, its joint ventures and other affiliated companies, taken as a whole. By attending the meeting where this presentation is made, or by reading the

presentation slides, you agree to be bound by the following limitations and restrictions: this presentation is strictly confidential to the recipient, may not be reproduced or transmitted to the press or any other person without prior consent from CSN. Failure to comply with this restriction may constitute a violation of

applicable securities laws.This presentation may contain forward-looking statements. Such statements are not statements of historical facts, and reflect management’s current estimates regarding future performance. The words “anticipates”, “wishes”, “expects”, “will”, “estimates”, “intends”, “forecasts”, “plans”, “predicts”,

“projects”, “targets”, “budgets” and words of similar meaning and that involve risks and uncertainties are intended to identify these statements. CSN cannot guarantee that such statements will prove correct. All statements, when based upon expectations about the future and not on historical facts, involve various risks

and uncertainties. These risks and uncertainties include factors related to the following: (a) the countries where we operate, especially Brazil; (b) the global economy; (c) the capital markets; (d) mining and metals prices and their dependence on global industrial production, which is cyclical by nature; and (e) global

competition in the markets in which we operate. To obtain information on factors that may lead to results different from those forecast by us, please consult the reports CSN files with the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) and the Brazilian Comissão de Valores Mobiliários (CVM), and in particular the

factors discussed ufurther nder “Forward-Looking Statements” and “Risk Factors” in our annual report on Form 20-F and in the Preliminary Offering Memorandum. This presentation includes certain "Non-GAAP" financial measures as defined by rules promulgated by the U.S. Securities and Exchange Commission. This

presentation does not constitute, and should not be construed as, an offer to sell or the solicitation of an offer to buy securities in the United States (as defined in Regulation S under the U.S. Securities Act of 1933 (the “Securities Act”)). The notes have not been and will not be registered under the Securities Act or any

U.S. state securities laws. Accordingly, the notes will be offered and sold in the United States only to qualified institutional buyers, as defined under Rule 144A of the Securities Act, in reliance on exemptions from registration provided under the Securities Act and the rules thereunder, and outside the United States in

accordance with Regulation S under the Securities Act. By accepting this presentation, the recipient represents and warrants that it is lawfully able to receive this presentation under the laws of the jurisdiction in which it is located, that it is either (a) located outside the United States and not a U.S. person (as such terms

are defined in Regulation S under the Securities Act) or (b) a "qualified institutional buyer" as defined in Rule 144A under the Securities Act. No representation, warranty or undertaking, express or implied, is made as to, and no reliance should be placed on, the fairness, accuracy, completeness or correctness of the

information or the opinions contained herein. Neither we nor Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated, BB Securities Limited, Banco Bradesco BBI S.A. and Morgan Stanley & CO. LLC (as Joint Bookrunners), nor any of their affiliates, advisors or representatives shall have any liability whatsoever (in

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