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Capitalizadora Colpatria S.A.

Estados Financieros A 31 de Diciembre de 2008 y 2007 Junto con el informe del Revisor Fiscal Enero de 2009

CAPITALIZADORA COLPATRIA S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 (Cifras en pesos, excepto cuando se indique en contrario)

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1. ENTIDAD REPORTANTE

CAPITALIZADORA COLPATRIA S.A. es una sociedad comercial con domicilio principal en la ciudad de Bogotá D.C., es una entidad jurídica privada legalmente constituida mediante Escritura Pública No.3033 de noviembre 3 de 1955, otorgada en la Notaría Tercera de Bogotá D.C., y ha registrado las siguientes modificaciones a la misma:

Escritura Fecha Notaría Inscripción

3033 3-11-1955 3 Bogotá 9-11-1955 No. 24997 1647 14-6-1976 8 Bogotá 2-07-1976 No. 36943 1867 29-5-1969 8 Bogotá 18-6-1969 No. 40677 3994 24-10-1957 3 Bogotá 5-11-1957 No. 26506 1686 10-5-1962 3 Bogotá 15-5-1962 No. 30673 2677 28-7-1964 1 Bogotá 11-8-1964 No. 33399 1274 24-4-1968 8 Bogotá 6-5-1968 No. 38800 1820 31-5-1971 8 Bogotá 25-6-1971 No. 44411 4802 28-11-1972 8 Bogotá 11-01-1973 No. 7097 285 11-2-1974 8 Bogotá 20-3-1974 No. 16422 3556 2-11-1977 8 Bogotá 18-11-1977 No. 51639 1677 19-6-1978 8 Bogotá 28-6-1978 No. 59117 1860 8-6-1979 8 Bogotá 26-7-1979 No. 73093 1427 15-6-1981 8 Bogotá 13-6-1981 No. 102795 530 19-4-1982 32 Bogotá 29-4-1982 No. 115070 2624 17-7-1989 32 Bogotá 25-8-1989 No. 273130 2282 5-7-1990 32 Bogotá 18-7-1990 No. 299657 1859 30-5-1991 32 Bogotá 21-6-1991 No. 330219 1227 15-4-1993 32 Bogotá 3-5-1993 No. 404039 4244 16-11-1993 32 Bogotá 22-11-1993 No. 428046 4745 27-12-1994 32 Bogotá 28-12-1994 No. 475566 3848 16-11-1995 32 Bogotá 17-11-1995 No. 516467 2206 22-7-1997 32 Bogotá 29-7-1997 No. 595432 1218 5-5-1998 32 Bogotá 8-5-1998 No. 633022 985 30-04-1999 32 Bogotá 18-05-1999 No. 680457 2026 31-08-2007 46 Bogotá 11-09-2007 No. 1157254 460 26-03-2008 46 Bogotá 27-03-2008 No.01200956

Su objeto social es la celebración de contratos de capitalización o formación de capitales con cualesquier persona, en consideración al pago de cuotas únicas o periódicas, con o sin la posibilidad de pagos anticipados por medio de sorteos de conformidad con la Ley y la

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reglamentación de la Superintendencia Financiera de Colombia. Según el artículo 5 de los estatutos de la entidad su vigencia será hasta el 31 de diciembre del año 3000.

Capitalizadora Colpatria S.A. tiene su domicilio principal en Bogotá y opera con 24 sucursales a nivel nacional en las ciudades de Armenia, Barranquilla, Bogotá San Diego, Bucaramanga, Buga, Cali centro, Cartagena, Cúcuta, Girardot, Ibagué, Manizales, Medellín centro, Montería, Neiva, Palmira, Pasto, Pereira, Santa Marta, Sincelejo, Valledupar, Villavicencio, Cali-Corredores, Medellín-Corredores y Bogotá-Corredores.

Mediante documento suscrito el 6 de octubre de 2003 e inscrito en la Cámara de Comercio de Bogotá el 16 del mismo mes, fue declarada la existencia del “Grupo Empresarial Colpatria “, cuya sociedad matriz o controlante es “ Mercantil Colpatria S.A”, y conformado por todas las sociedades subordinadas (las cuales mencionamos a continuación) respecto de las cuales, ella ejerce control accionario y la orientación de sus actividades, sin perjuicio del desarrollo de sus respectivos objetos sociales.

Subordinadas

• Capitalizadora Colpatria S.A.

• Seguros Colpatria S.A.

• Seguros de Vida Colpatria S.A.

• Banco Colpatria Red Multibanca S.A.

• Fiduciaria Colpatria S.A.

• Gestiones y Cobranzas S.A.

• Olimpia Management S.A.

• Salud Colpatria S.A. Medicina Prepagada

• Constructora Colpatria S.A.

• Constructora San Isidro S.A.

• Inmobiliaria e Inversiones el Triángulo Ltda. En Liquidación

• Banco Colpatria Cayman Inc.

• Leasing Colpatria S.A.

• Vince Business Corp.

• Compañía de Inversiones Colpatria S.A.

• Acciones y Valores Nuevo Milenio S.A.

• Acciones y Valores Colpatria S.A.

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La existencia del Grupo Empresarial conlleva, para las sociedades controladas o subordinadas y por mandato legal, ciertas obligaciones adicionales a las que de ordinario deben cumplir las sociedades comerciales a saber:

a. Informe especial Ley 222 de 1995.

b. Inscripción en el Registro Mercantil de las modificaciones a la situación del Grupo Empresarial Ley 222 de 1995, Artículo 30, Parágrafo 2.

c. Restricción al pago de dividendos en acciones Ley 222 de 1995, Artículo 33 y Parágrafo Artículo 455 del Código de Comercio.

Como quiera que Capitalizadora Colpatria S.A. no tiene en ninguna de las compañías de la organización una participación superior al 50%, no tiene una subordinada directa; por tanto, Capitalizadora Colpatria S.A. al igual que las demás compañías de la organización es subordinada de Mercantil Colpatria S.A.

Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, la entidad operaba con 124 y 131 empleados, respectivamente.

2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES PRÁCTICAS Y POLÍTICAS CONTABLES

Los Estados Financieros que se acompañan están presentados de conformidad con las normas establecidas por la Superintendencia Financiera de Colombia, que dispuso adoptar el Plan Único de Cuentas para todas las compañías que forman parte del sector de Seguros y Capitalización, de acuerdo con la Circular Externa 052 de 1994, modificada con la Resolución 1800 de diciembre 22 de 1996 y a las normas que la modifican y adicionan. A partir de abril 1 de 1993, entró en vigencia el Decreto 663, denominado Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, el cual regula las principales actividades y operaciones del sector financiero y la Circular Externa 100 de 1995 expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia en la cual se reúnen los instructivos vigentes en materia contable, financiera y de remisión de información.

Los asuntos contables no contemplados en estas normas se rigen por las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia contenidas en el Decreto 2649 de 1993 y las otras normas de carácter general que lo han modificado.

Las principales políticas y prácticas utilizadas en la preparación de los estados financieros, están acordes con las normas contables especiales prescritas por la Superintendencia Financiera de Colombia para Capitalizadora Colpatria S.A. En ausencia de normas específicas se resumen a continuación:

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a. Unidad de medida - La unidad monetaria utilizada por la entidad es el peso colombiano.

b. Inversiones - El Capítulo I de la Circular Externa 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia, estableció el método de causación y registro de las inversiones.

Las entidades sometidas a la vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia, están obligadas a valorar y contabilizar las inversiones en valores o títulos de deuda y valores o títulos participativos que conforman los portafolios o carteras colectivas bajo su control, sean éstos propios o administrados a nombre de terceros, de conformidad con lo dispuesto en la presente norma, de las cuales se excluyen las inversiones en clubes sociales, cooperativas y entidades sin ánimo de lucro, las cuales se registrarán por el costo de adquisición.

Las entidades que tengan la calidad de matrices o controlantes, deben adoptar en sus subordinadas o controladas la misma metodología que utilicen para valorar sus inversiones.

Valoración de inversiones - La valoración de las inversiones tiene como objetivo fundamental el cálculo, el registro contable y la revelación del valor o precio justo de intercambio al cual determinado valor o título, podría ser negociado en una fecha determinada, de acuerdo con sus características particulares y dentro de las condiciones prevalecientes en el mercado en dicha fecha. El valor o precio justo de intercambio que se establezca debe corresponder a aquel por el cual un comprador y un vendedor, suficientemente informados, están dispuestos a transar el correspondiente valor o título.

Se considera valor o precio justo de intercambio:

a. El que se determine de manera puntual a partir de operaciones representativas del mercado, que se hayan realizado en módulos o sistemas transaccionales administrados por el Banco de la República o con la intermediación de los entes designados por la Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional como corredores de valores especializados en TES Clase B (CVETES).

b. El que se determine mediante el empleo de tasas de referencia y márgenes calculados a partir de operaciones representativas del mercado agregadas por categorías, que se hayan realizado en módulos o sistemas transaccionales administrados por el Banco de la República o por entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia o con la intermediación de los entes designados por la Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional como corredores de valores especializados en TES Clase B (CVETES).

c. El que se determine mediante otros métodos, debido a la inexistencia de un valor o precio justo de intercambio que pueda ser establecido a través de cualquiera de las previsiones de que tratan los literales anteriores.

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Las metodologías que se establezcan para la determinación de las tasas de referencia y márgenes de que trata el literal b. anterior, deben ser aprobadas de manera previa mediante normas de carácter general expedidas por la Superintendencia Financiera de Colombia.

Las tasas de referencia y los márgenes a utilizar para las diferentes categorías de títulos, deben ser publicados diariamente por las entidades autorizadas para su cálculo. Así mismo, se deben publicar las metodologías aprobadas.

Son valores o precios justos de intercambio, para efectos de lo previsto en el literal c. anterior, los que determine, de acuerdo con lo establecido en la presente norma, un agente especializado en la valoración de activos mobiliarios o una entidad que administre una plataforma de suministro de información financiera, siempre y cuando las metodologías que se empleen para el efecto sean aprobadas de manera previa mediante normas de carácter general expedidas por la Superintendencia Financiera de Colombia.

Para los efectos propios de la presente norma, se entiende como agentes especializados en valoración de activos mobiliarios o inmobiliarios, aquellas entidades cuyo objeto social principal consista en la prestación del servicio de cálculo, determinación y suministro de precios para valorar carteras y portafolios conformados por títulos y/o valores y activos financieros.

En todo caso, la Superintendencia Financiera de Colombia, podrá aprobar de manera particular metodologías de valoración para títulos y/o valores no contemplados dentro de la presente normatividad, con el fin de generar un precio justo de intercambio según los parámetros establecidos en el literal c) anterior.

Criterios para la valoración de inversiones - La determinación del valor o precio justo de intercambio de un valor o título, debe considerar todos los criterios necesarios para garantizar el cumplimiento del objetivo de la valoración de inversiones establecido en la Circular Externa 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia, y en todos los casos los siguientes:

Objetividad - La determinación y asignación del valor o precio justo de intercambio de un valor o título se debe efectuar con base en criterios técnicos y profesionales, que reconozcan los efectos derivados de los cambios en el comportamiento de todas las variables que puedan afectar dicho precio.

Transparencia y representatividad - El valor o precio justo de intercambio de un valor o título se debe determinar y asignar con el propósito de revelar un resultado económico cierto, neutral, verificable y representativo de los derechos incorporados en el respectivo valor.

Evaluación y análisis permanentes - El valor o precio justo de intercambio que se atribuya a un valor o título se debe fundamentar en la evaluación y el análisis permanentes de las condiciones del mercado, de los emisores y de la respectiva emisión. Las variaciones en dichas condiciones se deben reflejar en cambios del valor o precio previamente asignado, con la periodicidad establecida para la valoración de las inversiones determinada en la presente norma.

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Profesionalismo - La determinación del valor o precio justo de intercambio de un valor o título se debe basar en las conclusiones producto del análisis y estudio que realizaría un experto prudente y diligente, encaminados a la búsqueda, obtención, conocimiento y evaluación de toda la información relevante disponible, de manera tal que el precio que se determine refleje los recursos que razonablemente se recibirían por su venta.

Clasificación de las inversiones - Las inversiones se clasifican en inversiones negociables, inversiones para mantener hasta el vencimiento e inversiones disponibles para la venta. A su vez, las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta se clasifican en títulos y/o valores de deuda y títulos y/o valores participativos. Se entiende como valores o títulos de deuda aquellos que otorguen al titular del respectivo valor o título la calidad de acreedor del emisor.

Se entiende como títulos y/o valores participativos aquellos que otorguen al titular del respectivo valor la calidad de copropietario del emisor.

Forman parte de los títulos y/o valores participativos los títulos y/o valores mixtos provenientes de procesos de titularización que reconozcan de manera simultánea derechos de crédito y de participación.

Los bonos convertibles en acciones se entienden como valores o títulos de deuda, en tanto no se hayan convertido en acciones. La definición de las inversiones con base en su clasificación es:

a. Inversiones negociables

Se clasifican como inversiones negociables todo valor que ha sido adquirido con el propósito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones a corto plazo del precio. Forman parte de las inversiones negociables, en todo caso, las siguientes:

- La totalidad de las inversiones efectuadas en las carteras colectivas.

- La totalidad de las inversiones que se pueden efectuar con los recursos de las carteras colectivas, las reservas pensionales administradas por entidades del régimen de prima media y patrimonios autónomos o encargos fiduciarios cuyo propósito sea administrar recursos de la seguridad social, tales como los que se constituyan en cumplimiento de lo dispuesto en el Decreto 810 de 1998 y las Leyes 549 y 550 de 1999, o demás normas que las sustituyan modifiquen o subroguen. No obstante, las inversiones forzosas u obligatorias suscritas por éstos en el mercado primario, así como las que establezca el contratante o fideicomitente en los patrimonios autónomos o encargos fiduciarios cuyo propósito sea administrar recursos pensionales de la seguridad social, podrán clasificarse como inversiones para mantener hasta el vencimiento.

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b. Inversiones para mantener hasta el vencimiento

Se clasifican como inversiones para mantener hasta el vencimiento, los títulos y/o valores respecto de los cuales el inversionista tiene el propósito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlos hasta el vencimiento de su plazo de maduración o redención. El propósito serio de mantener la inversión es la intención positiva e inequívoca de no enajenar el valor, de tal manera que los derechos en él incorporados se entiendan en cabeza del inversionista.

Con los valores o títulos clasificados como inversiones para mantener hasta el vencimiento no se pueden realizar operaciones de liquidez, como tampoco operaciones de reporto o repo, simultáneas o de transferencia temporal de valores, salvo que se trate de las inversiones forzosas u obligatorias suscritas en el mercado primario y siempre que la contraparte de la operación sea el Banco de la República, la Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional o las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia.

La Superintendencia Financiera de Colombia podrá autorizar la realización de estas operaciones en otros eventos de manera excepcional.

c. Inversiones disponibles para la venta:

Son inversiones disponibles para la venta los títulos y/o valores que no se clasifiquen como inversiones negociables o como inversiones para mantener hasta el vencimiento, y respecto de los cuales el inversionista tiene el propósito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlos cuando menos durante un (1) año contado a partir del primer día en que fueron clasificados por primera vez, o en que fueron reclasificados, como inversiones disponibles para la venta.

Vencido el plazo de un (1) año a que hace referencia el inciso anterior, el primer día hábil siguiente, tales inversiones pueden ser reclasificadas a cualquiera de las otras dos (2) categorías a que hacen referencia el numeral 3º de la presente norma, siempre y cuando cumplan a cabalidad con las características atribuibles a la clasificación de que se trate. En caso de no ser reclasificadas en dicha fecha, se entiende que la entidad mantiene el propósito serio de seguirlas clasificando como disponibles para la venta, debiendo en consecuencia permanecer con ellas por un período igual al señalado para dicha clase de inversiones. El mismo procedimiento se seguirá al vencimiento de los plazos posteriores.

El propósito serio de mantener la inversión es la intención positiva e inequívoca de no enajenar el respectivo valor o título durante el período a que hacen referencia los incisos anteriores, de tal manera que los derechos en él incorporados se entienden durante dicho lapso en cabeza del inversionista. Para el caso de las operaciones repo, simultáneas y de transferencia temporal de valores, dicho propósito implica la intención positiva e inequívoca de no transferir el respectivo valor o título sin que exista un compromiso de retransferencia sobre el mismo. Cuando se

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realicen estas operaciones las mismas tendrán como fecha limite para su cumplimiento la fecha de reclasificación del respectivo título o valor.

De igual forma, las inversiones clasificadas como disponibles para la venta, podrán utilizarse como garantías que respalden la negociación de instrumentos financieros derivados, siempre y cuando la contraparte sea una cámara de riesgo central de contraparte.

En todos los casos, forman parte de las inversiones disponibles para la venta: los títulos y/o valores participativos con baja o mínima bursatilidad; los que no tienen ninguna cotización y los títulos y/o valores participativos que mantenga un inversionista cuando éste tiene la calidad de matriz o controlante del respectivo emisor de estos títulos y/o valores. No obstante, estas inversiones, para efectos de su venta, no requieren de la permanencia de un (1) año de que trata el primer párrafo de este numeral, salvo el caso de las inversiones que las sociedades comisionistas de bolsa de valores registren en la cuenta 121416 del PUC que les es aplicable, que para todos los casos de venta requerirán autorización previa y particular de esta superintendencia.

Reclasificación de las inversiones - Para que una inversión pueda ser mantenida dentro de cualquiera de las categorías de clasificación de que trata la presente norma, el respectivo valor debe cumplir con las características o condiciones propias de la clase de inversiones de la que forme parte.

En cualquier tiempo, la Superintendencia Financiera de Colombia puede ordenar a la entidad vigilada la reclasificación de un valor, cuando quiera que éste no cumpla con las características propias de la clase en la que pretenda ser clasificado o dicha reclasificación sea requerida para lograr una mejor revelación de la situación financiera del inversionista.

Sin perjuicio de lo previsto en el inciso anterior, las entidades vigiladas pueden reclasificar sus inversiones de conformidad con las siguientes disposiciones:

Periodicidad de la valoración y del registro contable de la misma. La valoración de las inversiones se debe efectuar diariamente, a menos que se indique una frecuencia diferente.

Los registros contables necesarios para el reconocimiento de la valoración de las inversiones se deben efectuar con la misma frecuencia prevista para la valoración.

Las inversiones de los fondos mutuos de inversión y de los fideicomisos administrados por sociedades fiduciarias distintos de los patrimonios autónomos o de los encargos fiduciarios constituidos para administrar recursos pensionales de la seguridad social se deben valorar por lo menos en forma mensual y sus resultados ser registrados con la misma frecuencia. No obstante, si los plazos de rendición de cuentas son menores o la presente u otras disposiciones contemplen una periodicidad diferente y específica, se deben acoger a éstos.

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Contabilización de las Inversiones.

Las inversiones se deben registrar inicialmente por su costo de adquisición y desde ese mismo día deberán valorarse a precios de mercado. La contabilización de los cambios entre el costo de adquisición y el valor de mercado de las inversiones, se realizará a partir de la fecha de su compra, individualmente, por cada valor, de conformidad con las siguientes disposiciones

Inversiones negociables. La diferencia que se presente entre el valor actual de mercado y el inmediatamente anterior del respectivo valor se debe registrar como un mayor o menor valor de la inversión y su contrapartida afectar los resultados del período.

Tratándose de títulos de deuda, los rendimientos exigibles pendientes de recaudo se registran como un mayor valor de la inversión. En consecuencia, el recaudo de dichos rendimientos se debe contabilizar como un menor valor de la inversión.

En el caso de los títulos participativos, cuando los dividendos o utilidades se repartan en especie, incluidos los provenientes de la capitalización de la cuenta revalorización del patrimonio, no se registran como ingreso y, por ende, no afectan el valor de la inversión. En este caso sólo se procederá a modificar el número de derechos sociales en los libros de contabilidad respectivos. Los dividendos o utilidades que se repartan en efectivo se contabilizan como un menor valor de la inversión.

Inversiones para mantener hasta el vencimiento

La actualización del valor presente de esta clase de inversiones se debe registrar como un mayor valor de la inversión y su contrapartida afectar los resultados del período.

Los rendimientos exigibles pendientes de recaudo se registran como un mayor valor de la inversión. En consecuencia, el recaudo de dichos rendimientos se debe contabilizar como un menor valor de la inversión.

Inversiones disponibles para la venta

Títulos y/o valores de deuda. Los cambios que sufra el valor de los títulos de deuda o valores se contabilizan de conformidad con el siguiente procedimiento:

a. Contabilización del cambio en el valor presente. La diferencia entre el valor presente del día de valoración y el inmediatamente anterior, se debe registrar como un mayor valor de la inversión con abono a las cuentas de resultados.

b. Ajuste al valor de mercado. La diferencia que exista entre el valor de mercado de dichas inversiones y el valor presente de que trata el literal anterior, se debe registrar como una ganancia o pérdida acumulada no realizada, dentro de las cuentas del patrimonio.

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Los rendimientos exigibles pendientes de recaudo se deben mantener como un mayor valor de la inversión. En consecuencia, el recaudo de dichos rendimientos se debe contabilizar como un menor valor de la inversión.

Títulos y/o valores participativos.

a. Baja o mínima bursatilidad o sin ninguna cotización

La actualización de la participación que le corresponde al inversionista determinada de conformidad con lo establecido en la norma, se contabiliza de la siguiente manera:

- En el evento en que el valor de la inversión actualizado con la participación que le corresponde al inversionista sea superior al valor por el cual se encuentra registrada la inversión, la diferencia debe afectar en primera instancia la provisión o desvalorización hasta agotarla, y el exceso se debe registrar como superávit por valorización.

- Cuando el valor de la inversión actualizado con la participación que le corresponde al inversionista sea inferior al valor por el cual se encuentra registrada la inversión, la diferencia debe afectar en primera instancia el superávit por valorización de la correspondiente inversión hasta agotarlo y el exceso se debe registrar como una desvalorización de la respectiva inversión dentro del patrimonio de la entidad.

- Cuando los dividendos o utilidades se repartan en especie, incluidos los provenientes de la capitalización de la cuenta revalorización del patrimonio, se debe registrar como ingreso la parte que haya sido contabilizada como superávit por valorización, con cargo a la inversión, y revertir dicho superávit. Cuando los dividendos o utilidades se repartan en efectivo, se debe registrar como ingreso el valor contabilizado como superávit por valorización, revertir dicho superávit, y el monto de los dividendos que exceda el mismo se debe contabilizar como un menor valor de la inversión.

b. Alta y media bursatilidad

- La actualización del valor de mercado de los títulos de alta o media bursatilidad o que se coticen en bolsas del exterior internacionalmente reconocidas, determinado de conformidad con lo establecido en la norma, se contabiliza como una ganancia o pérdida acumulada no realizada, dentro de las cuentas del patrimonio, con abono o cargo a la inversión.

- Los dividendos o utilidades que se repartan en especie o en efectivo, incluidos los provenientes de la capitalización de la cuenta revalorización del patrimonio, se deben registrar como ingreso hasta el monto que le corresponde al inversionista sobre las utilidades o revalorización del patrimonio del emisor contabilizadas por éste desde la fecha de adquisición de la inversión, con cargo a cuentas por cobrar.

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Contabilización de inversiones en el exterior

Las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta, representadas en valores o títulos de deuda pública emitidos en el exterior y los valores o títulos de deuda privada emitidos en el exterior por emisores extranjeros, se deben valorar con base en el precio sucio de compra (BID) publicado por Bloomberg BID a las 18:00 horas, hora oficial Colombiana, empleando la siguiente fórmula:

VM = VN * PS

Donde:

VM : Valor de mercado

VN : Valor nominal

PS : Precio Sucio

Cuando no exista precio sucio de compra publicado por Bloomberg, y el emisor del título o valor esté calificado en sus obligaciones de largo plazo al menos como “A” por la firma Moodys (o una categoría equivalente en otra agencia calificadora de riesgos reconocida internacionalmente), y haya acordado con los tenedores la obligación de proveer permanentemente un mercado secundario, en el cual todos los días el propio emisor presente cotizaciones del título o valor, y asegure la ejecutabilidad en cualquier fecha del correspondiente precio único, será este el que debe utilizar la entidad vigilada para la valoración diaria. Este precio deberá corresponder al precio de cierre de mercado.

En los días en que no exista precio sucio de compra (BID) o precio suministrado por el emisor de acuerdo a las instrucciones antes señaladas, tales títulos o valores se deben valorar en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno, en cuyo caso el valor por el cual se encuentra registrada la inversión se debe tomar como el valor de compra (parágrafo del literal c del numeral 6.1.1 del Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera).

Tasas de conversión de divisas.

El valor presente o el valor de mercado de los valores o títulos denominados en una moneda distinta del dólar de los Estados Unidos de Norteamérica se debe convertir a dicha moneda con base en las tasas de conversión de divisas publicadas el día de la valoración en la página web del Banco Central Europeo, con seis (6) decimales, aproximado el último por el sistema de redondeo. Cuando la tasa de conversión de divisa no se encuentre en la página web del Banco Central Europeo, se deberá tomar la tasa de conversión frente al dólar de los Estados Unidos de Norteamérica publicada por el Banco Central del respectivo país.

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CONTABILIZACIÓN Y VALORACIÓN DE TES GLOBALES

Los TES globales son valores de deuda pública emitidos en el exterior y, por lo tanto, para realizar su valoración se debe tener en cuenta lo previsto los numerales 7.4. y 7.5. del capítulo I de Circular Básica Financiera.

La contabilización de las inversiones realizadas en TES globales se debe realizar de acuerdo con las reglas generales aplicables a las inversiones realizadas en valores de deuda pública externa emitidos por la República de Colombia contenidas en el numeral 7º del capitulo I Circular Básica Financiera.

Debe tenerse en cuenta que estos valores están denominados en pesos colombianos y se liquidan en pesos colombianos, aún cuando el pago de sus flujos, por parte del emisor, se realice en dólares u otra moneda extranjera. Por lo tanto, la posición propia en moneda extranjera se afecta en aquellas fechas en las cuales se realicen los pagos descritos. En otras palabras, para efectos de la contabilización de este tipo de inversiones se debe aplicar por regla general el sufijo 1- Moneda legal mientras se mantenga la calidad de propietario de estos valores, salvo cuando se reciban los cupones o el respectivo valor alcance su madurez.

Cuando se adquieran TES globales en el mercado primario o se negocien en el secundario y su compensación se realice en moneda extranjera, la obligación de entregar los dólares (en el caso de la compra de TES globales) o el derecho de recibirlos (en el caso de la venta de TES globales), deben registrarse en la posición propia el día de la negociación, puesto que la operación de compra o venta queda perfeccionada en esa fecha. Para el registro de la obligación o derecho mencionados se debe aplicar el sufijo 2- Moneda extranjera. Una vez se compense dicha operación, se eliminan la obligación o el derecho, según sea el caso disminuyendo o aumentando el disponible en moneda extranjera, también bajo el sufijo 2-Moneda extranjera, cuando el mismo sea aplicable, dependiendo del tipo de entidad supervisada.

Provisiones o pérdidas por calificación de riesgo crediticio

Las provisiones se establecen de acuerdo con el Capitulo I de la Circular Externa 100 de la Superintendencia Financiera de Colombia, numeral 8.1 el cual menciona:

“Los títulos y/o valores que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras externas reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia, o los títulos y/o valores de deuda emitidos por entidades que se encuentren calificadas por éstas, no pueden estar contabilizados por un monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración:

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Calificación LARGO PLAZO

Valor máximo %

Calificación CORTO PLAZO

Valor máximo %

BB+, BB, BB- Noventa (90) 3 Noventa (90)

B+, B, B- Setenta (70) 4 Cincuenta (50)

CCC Cincuenta (50)

DD, EE Cero (0) 5 y 6 Cero (0)

Parágrafo 1. Para efecto de la estimación de las provisiones sobre depósitos a término que se deriven de lo previsto en el presente numeral, se debe tomar la calificación del respectivo emisor.

Parágrafo 2. Las provisiones sobre las inversiones clasificadas como para mantener hasta el vencimiento y respecto de las cuales se pueda establecer un precio justo de intercambio de conformidad con lo previsto en el numeral 6.1.1, corresponden a la diferencia entre el valor registrado y dicho precio.

Salvo en los casos excepcionales que establezca la Superintendencia Financiera de Colombia, no estarán sujetos a las disposiciones de este numeral los valores o títulos de deuda pública interna o externa emitidos o avalados por la Nación, los emitidos por el Banco de la República y los emitidos o garantizados por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras – FOGAFIN”.

Valores o títulos de emisiones o emisores no calificados

Para los títulos y/o valores que no cuenten con una calificación externa o títulos y/o valores de deuda emitidos por entidades que no se encuentren calificadas, el monto de las provisiones se debe determinar con fundamento en la metodología que para el efecto determine la entidad inversionista. Dicha metodología debe ser aprobada de manera previa por la Superintendencia Financiera de Colombia

Parágrafo. Las entidades inversionistas que no cuenten con una metodología interna aprobada para la determinación de las provisiones a que hace referencia el presente numeral, se deben sujetar a lo siguiente:

a. Categoría "A"- Inversión con riesgo normal. Corresponde a emisiones que se encuentran cumpliendo con los términos pactados en el valor y cuentan con una adecuada capacidad de pago de capital e intereses, así como aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible reflejan una adecuada situación financiera.

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Para los títulos y/o valores que se encuentren en esta categoría, no procede el registro de provisiones.

b. Categoría "B"- Inversión con riesgo aceptable, superior al normal. Corresponde a emisiones que presentan factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de seguir cumpliendo adecuadamente con los servicios de la deuda. Así mismo, comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible, presentan debilidades que pueden afectar su situación financiera.

Tratándose de títulos y/o valores de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración.

En el caso de títulos y/o valores participativos, el valor neto de provisiones por riesgo crediticio (costo menos provisión) por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) del costo de adquisición.

c. Categoría "C"- Inversión con riesgo apreciable. Corresponde a emisiones que presentan alta o media probabilidad de incumplimiento en el pago oportuno de capital e intereses. De igual forma, comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible, presentan deficiencias en su situación financiera que comprometen la recuperación de la inversión.

Tratándose de títulos y/o valores de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración.

En el caso de títulos y/o valores participativos, el valor neto de provisiones por riesgo crediticio (costo menos provisión) por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) del costo de adquisición.

d. Categoría "D"- Inversión con riesgo significativo. Corresponde a aquellas emisiones que presentan incumplimiento en los términos pactados en el título, así como las inversiones en emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible presentan deficiencias acentuadas en su situación financiera, de suerte que la probabilidad de recuperar la inversión es altamente dudosa.

Tratándose de títulos y/o valores de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración.

En el caso de títulos y/o valores participativos, el valor neto de provisiones por riesgo crediticio (costo menos provisión) por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) del costo de adquisición.

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e. Categoría "E"- Inversión incobrable. Corresponde a aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible se estima que es incobrable.

Forman parte de esta categoría los títulos y/o valores respecto de los cuales no se cuente con la información de que trata el inciso segundo del acápite (i) del literal c del numeral 6.2.1 del capitulo I de la Circular Básica Financiera, con la periodicidad prevista en el mismo, o se conozcan hechos que desvirtúen alguna de las afirmaciones contenidas en los estados financieros de la entidad receptora de la inversión.

El valor de estas inversiones debe estar totalmente provisionado.

Cuando una entidad vigilada califique en esta categoría cualquiera de las inversiones, debe llevar a la misma categoría todas sus inversiones del mismo emisor, salvo que demuestre a la Superintendencia Financiera de Colombia, la existencia de razones valederas para su calificación en una categoría distinta.

Parágrafo 1. Las calificaciones externas a las que hace referencia el presente numeral deben ser efectuadas por una sociedad calificadora de valores autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia, o por una sociedad calificadora de valores internacionalmente reconocida, tratándose de títulos emitidos por entidades del exterior y colocados en el exterior.

En el evento en que la inversión o el emisor cuente con calificaciones de más de una sociedad calificadora, se debe tener en cuenta la calificación más baja, si fueron expedidas dentro de los últimos tres (3) meses, o la más reciente cuando exista un lapso superior a dicho período entre una y otra calificación.

Parágrafo 2. Las inversiones en sociedades de reciente creación de que trata el numeral 6.2.4 de la presente norma deberán ser sujetas de evaluación de riesgo crediticio, teniendo en cuenta la evolución de la situación financiera con fundamento en los estudios de factibilidad, las proyecciones financieras y el nivel de cumplimiento de las mismas.

Disponibilidad de las evaluaciones

Las evaluaciones realizadas por las instituciones vigiladas deben permanecer a disposición de la Superintendencia Financiera de Colombia y de la revisoría fiscal.

Las corporaciones financieras deben remitir a la Superintendencia Financiera de Colombia, a más tardar el 25 de enero y 25 de julio de cada año, la totalidad de la información financiera que sirva de base para la evaluación del riesgo crediticio de los títulos y/o valores participativos, realizada en los meses de diciembre y junio.

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Políticas para asumir riesgos en las operaciones de tesorería

Operaciones de derivados - Según la Circular Externa 100 de 1995 Capítulo XVIII, la Junta Directiva tendrá a cargo el establecimiento y aprobación de políticas, objetivos, límites y procedimientos para la administración de los riesgos inherentes a las operaciones con derivados, comité de riesgos, etc.

Según consta en el Acta de Junta Directiva No. 536 de febrero de 2001, la Junta decidió por unanimidad, delegar las funciones de análisis y control de riesgos, tanto de las operaciones con derivados, como de la totalidad de las operaciones de tesorería, al Comité de Inversiones de la entidad, manteniendo de esta manera el sistema de gobierno vigente y no creando nuevos comités.

Información cualitativa

Misión - Desarrollar la gestión integral en la administración de los portafolios de inversión, buscando maximizar sus resultados en términos de rentabilidad, seguridad, liquidez, administración y diversificación de riesgo; fijando políticas y sistemas de control para administrar los diferentes riesgos involucrados en su operación, tales como liquidez, tasa de interés, mercado, crédito, contraparte y operativo, entre otros.

Planeación de inversiones - Como órgano consultivo permanente, existe dentro del esquema de gobierno de Capitalizadora Colpatria, el Comité de Inversiones conformado por la alta dirección de la entidad, donde se discuten y definen las políticas generales y los parámetros globales para la administración de los distintos portafolios, riesgos particulares y/o coyunturales asociados, y se establecen las políticas y estrategias generales de acción que orientan la actividad que desarrolla la división de inversiones para su manejo en el corto, mediano y largo plazo. Hacen parte permanente del mismo, el Presidente, Vicepresidente de Planeación, Vicepresidente Financiero, Gerente Financiero, Gerente de Riesgos y Director de Tesorería.

La planeación de inversiones se fundamenta en la proyección de flujos disponibles para inversión a futuro (flujos de caja), expectativas de niveles de tasas de interés y de liquidez de mercado y proyección de restricciones, cupos y necesidades de inversión, de acuerdo con las normas que rigen cada uno de los portafolios. Así mismo, se fundamenta en la información disponible en línea sobre el mercado y sobre las ofertas recibidas por la dirección de inversiones.

Políticas y criterios generales de inversión - Además del régimen legal de inversión previsto para las sociedades de capitalización y la independencia en las decisiones de la administración frente a los accionistas, la gestión y operación de las inversiones está regida por las políticas internas que defina y actualice con la periodicidad necesaria el Comité de Inversiones. Lo anterior, en consonancia con el análisis permanente del mercado de capitales, la evolución

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macroeconómica del País, el análisis de riesgo sobre las distintas alternativas de inversión y las características de cada portafolio administrado.

Administración de riesgo - Para garantizar una estructura óptima de los portafolios, se analizan las oportunidades de inversión y sus riesgos asociados, llámense de mercado, crediticio, de contraparte, jurídico y operativo, implementando controles para ser usados en la operación diaria por parte del área de negociación. Para ello, realiza análisis dinámicos y sensibilidades.

Sobre las condiciones externas que afectan los portafolios, evalúa periódicamente los distintos emisores de acuerdo con metodologías desarrolladas con base en parámetros de análisis estándar.

La administración de la información sobre el mercado es el proceso básico más importante en el manejo de riesgo. Actualmente, la mesa de inversiones, además de su contacto diario con el mercado y la suscripción a medios informativos diarios, tiene acceso al mercado bursátil a través de pantallas de MEC PLUS de la Bolsa de Valores de Colombia.

Siguiendo las políticas establecidas para el Área, el principal derrotero para administrar las inversiones y el riesgo asociado a ellas es la Circular Externa 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia. En ella se establece la obligatoriedad de administrar el riesgo de tasa de interés y de cambio mediante la metodología de valoración de portafolios, la clasificación de inversiones según el objeto para el cual hayan sido realizadas, la necesidad de evaluar los riesgos de solvencia, de mercado, jurídico y de contraparte, y los procedimientos a seguir ante eventuales desvalorizaciones por insolvencia en una inversión.

Otras áreas involucradas en la gestión de riesgo en el ámbito externo son la Revisoría Fiscal y el Área de Contraloría del Grupo Colpatria; la primera en el cumplimiento de la normatividad legal y la segunda con la premisa de garantizar transparencia en la gestión de la unidad. El Área Jurídica de la unidad apoya a la Vicepresidencia Financiera en la administración del riesgo jurídico de las inversiones.

En la actualidad uno de los factores determinantes para efectuar inversiones es la calificación de los emisores, la cual no debe ser inferior a “A”.

Seguimiento a la gestión - El Comité de Inversiones se reúne quincenalmente para efectuar una revisión de la gestión de los distintos portafolios, con el fin de definir los cambios y ajustes a las políticas y estrategias que sea necesario efectuar, de acuerdo con los cambios del mercado de capitales y de las variables macroeconómicas.

Con carácter mensual, se adiciona la información general rentabilidad obtenida así como su comparación con el mercado, la distribución de las inversiones por emisores, clasificación por tipos de tasas, plazos, calificación y demás variables que se consideren pertinentes. Igualmente, se hace seguimiento de los distintos emisores, en particular de aquellos que el comité haya

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considerado de vigilancia especial en razón del comportamiento de sus indicadores y la situación del sector.

El BB+ se encuentra provisionados con los porcentajes previstos por la Superintendencia Financiera de Colombia.

c. Cartera de créditos y provisiones - La cartera se clasifica de conformidad con el Capítulo II de la Circular Externa 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia.

La cartera comercial representa los créditos otorgados por la entidad que no corresponden a cartera de consumo o hipotecaria. El crédito de consumo es definido como aquel que se otorga a personas naturales, siempre que tenga por objeto la financiación de bienes de consumo o el pago de servicios.

Los créditos hipotecarios para vivienda son los que otorga a personas naturales para adquisición, construcción o remodelación de vivienda propia y están garantizadas con hipoteca.

La cartera de la entidad se evalúa con el fin de conocer el riesgo de la misma y determinar de una manera más exacta las provisiones que se requieren para su protección, de acuerdo con la metodología de provisión ordenada por la Superintendencia Financiera de Colombia (Capítulo II de la Circular Externa 100 de 1995).

En cumplimiento del Capítulo II de la Circular Externa 100 de 1995, referente a la Gestión del Riesgo de Crédito, la entidad elaboró e implementó el Manual del Sistema de Administración de Riesgo Crediticio- SARC, en donde se determinaron las responsabilidades de la Junta Directiva, políticas, estructura organizacional, metodología de evaluación de riesgo, sistemas de información, controles operativos, registros de provisiones y sistema de reporte de información, que aseguren el conocimiento permanente de la calidad de cartera.

La cartera de créditos de la entidad, corresponde a préstamo sobre títulos a los suscriptores hasta por el noventa por ciento (90%) del valor de rescisión a que tenga derecho, previa deducción del saldo de préstamos anteriores, si los hubiere. Estos préstamos quedan garantizados con el mismo título y serán deducidos automáticamente del valor de rescisión.

Para la provisión sobre créditos comerciales, Capitalizadora Colpatria las registra basándose en lo estipulado en el anexo 3 del capítulo II de la circular 100 el cual dice:

Reglas Sobre Provisiones La Superintendencia Financiera de Colombia actualizará las matrices en mayo de cada año, e informará a las entidades vigiladas los resultados de dicha actualización, los cuales entrarán en vigencia a partir del mes de julio del año correspondiente, en los términos que esta superintendencia determine.

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- Provisión Total Individual La provisión total individual es el resultado obtenido al multiplicar la exposición del deudor, la PI de la matriz indicada por la SFC y la PDI correspondiente a la garantía del deudor. Para el año 2008 se debe emplear la matriz B para el cálculo de la provisión total individual - Provisión Individual La provisión individual es el resultado obtenido al multiplicar la exposición del deudor, la PI de la matriz indicada por la SFC y la PDI correspondiente a la garantía del deudor. Para el año 2008 se debe emplear la matriz A para el cálculo de la provisión individual - Provisión Individual Contracíclica La provisión individual contracíclica es la que se constituye para cubrir adecuadamente las pérdidas esperadas al momento de afrontar cambios inherentes al ciclo del riesgo de crédito de los deudores. Esta provisión depende de la matriz empleada para el cálculo de la provisión individual como se explica a continuación: Matriz A: La provisión individual contracíclica corresponderá a la diferencia que resulte entre la provisión total individual y la provisión individual. Matriz B: La provisión individual contracíclica corresponderá a la diferencia que resulte entre la provisión individual y la provisión total individual.

Capitalizadora Colpatria S.A., durante los años 2008 y 2007 no presentó venta y/o compra de cartera, ni reestructuración de créditos.

- Políticas para castigo de cartera - La cartera de créditos de Capitalizadora Colpatria S.A., corresponde a préstamos sobre títulos a los suscriptores hasta por el noventa por ciento (90%) del valor de rescisión a que tenga derecho, previa deducción del saldo de préstamos anteriores, si los hubiere. Estos préstamos quedan garantizados con el mismo título y serán deducidos automáticamente del valor de rescisión.

Cuando la suma de los saldos acumulados por capital e intereses de uno o más préstamos sea igual al valor de rescisión del título que lo garantice, la compañía cancela y rescinde el título

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compensando el valor de rescisión con el saldo de los préstamos respectivos. Por lo anterior Capitalizadora Colpatria S.A., no efectúa castigos de cartera sobre préstamos de títulos.

Para el proceso de ejecución de castigo de cartera se tendrán en cuenta los siguientes escenarios, previa revisión de la gestión de cobranza realizada para cada cliente.

Procedimiento -

• Aprobación de Junta Directiva.

• Aplicación en el sistema.

• Revisión de lo aplicado y no aplicado.

• Aseguramiento de la aplicación contable (quien captura la información debe garantizar la contabilidad suministrando los respectivos informes y soportes), este aseguramiento contable debe tener en cuenta que la contabilización del IVA se hace en forma independiente y directamente contra la cuenta del impuesto.

d. Cuentas por cobrar - Corresponde a importes pendientes de cobro originados por los contratos a término y de futuros, intereses, comisiones, dividendos y participaciones, arrendamientos, pagos por cuenta de terceros, prometientes vendedores, anticipos de contratos y proveedores, honorarios y servicios e intermediarios.

Derivativos - Registra el valor de los contratos a término o de futuros celebrados por Capitalizadora Colpatria para proveer u otorgar cobertura.

Los contratos a término o de futuros corresponden a los acuerdos entre dos o más partes para comprar o vender activos, tales como títulos valores y monedas, en desarrollo de operaciones autorizadas conforme al régimen legal aplicable a las mismas en una fecha futura, definiendo la cantidad, el precio y la fecha de ejecución de la operación. Por lo tanto, para cada parte surgen derechos y obligaciones recíprocas e incondicionales, sin existir para ningunas de las partes opción para su ejecución.

Las operaciones carrusel son el conjunto de dos o más operaciones establecidas sobre un mismo título. Estas permiten establecer que los compromisos de compraventa conexos a las correspondientes operaciones, definen la propiedad sucesiva del título abarcando todo el tiempo que puede para el vencimiento del mismo, contando este lapso a partir de la fecha que corresponde a la más próxima en que se debe hacer efectivo uno de tales compromisos de compraventa.

En caso de contratos sobre títulos o instrumentos financieros, el saldo de la obligación es en todo momento igual al valor en libros que registra el título promedio en venta o al precio pactado en el compromiso de compra, cuando es necesario actualizar la obligación, se hace

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sobre la subcuenta "descuento (prima) por amortizar". La utilidad o pérdida en la venta de la inversión se registra a resultados en la fecha de ejecución del contrato.

En relación a lo indicado en la circular externa 063 de diciembre 23 de 2008 mediante la cual la Superintendencia Financiera de Colombia autorizó diferir los resultados económicos causados por los ajustes en la metodología de valoración de los instrumentos financieros derivados y de los productos estructurados, informamos que la compañía no utilizó esta opción, asumiendo en el resultado del año el efecto del cambio.

e. Bienes realizables - Registra el valor ajustado de los bienes raíces adquiridos y de las inversiones efectuadas en cuentas en participación en proyectos de construcción en las cuales la entidad actúa como participe inactivo de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Para constituir la provisión de los bienes realizables se deben tener en cuenta las diferencias que se presenten por cambios en los precios y obsolescencia de tales bienes que den lugar a un valor de mercado inferior al costo.

f. Propiedades y equipo - Contabilizados al costo de adquisición o construcción, incluyendo los costos y gastos directos e indirectos en que se incurre para dejar el bien en condiciones de ser utilizado. Las ventas y retiros de los activos son contabilizadas por el respectivo valor neto en libros y las diferencias entre el precio de venta y el valor en libros se lleva a los resultados del período. La depreciación se calcula bajo el método de línea recta, utilizando las siguientes tasas anuales: para equipo de oficina, muebles y enseres el diez por ciento (10%), para equipo de cómputo el veinte por ciento (20%), para vehículos el veinte por ciento (20%) y para edificios el cinco por ciento (5%).

g. Gastos pagados por anticipado y cargos diferidos - Registra el valor de las erogaciones en que incurre la entidad para el desarrollo de su actividad con el fin de recibir servicios en el futuro, las cuales se amortizan en el período en que se reciben los servicios o se causan los costos y/o gastos.

h. Valorizaciones - Corresponden al mayor o menor valor existentes entre a) el valor de reposición, o el valor de realización o el valor presente, determinado por avalúos de reconocido valor técnico, y el valor neto en libros de las propiedades y equipo; y b) El costo de las inversiones y su valor de realización (de cotización en bolsa o valor patrimonial).

i. Desvalorizaciones - Registra el valor de las desvalorizaciones de las inversiones disponibles para la venta y no negociables de renta variable dentro del patrimonio de la entidad. En el evento en que el valor de mercado o el valor de la inversión actualizado con la participación que le corresponde al inversionista sea superior al valor por el cual se encuentra registrada la inversión, la diferencia debe afectar en primera instancia la provisión o desvalorización hasta agotarla.

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j. Reserva técnica de títulos vigentes - Representa el valor actuarial de las reservas técnicas destinadas a garantizar la responsabilidad de la entidad frente a los suscriptores que mantienen sus títulos vigentes; dicha reserva es constituida con cargo a resultados.

k. Impuestos, gravámenes y tasas - La provisión para impuesto sobre la renta y complementarios se determina con base en la renta presuntiva o la utilidad comercial, la mayor, con el objeto de relacionar adecuadamente los ingresos del período con sus costos y gastos correspondientes, y se registra por el monto del pasivo estimado, neto de anticipos y retenciones pagados. La base para la provisión del impuesto de renta y complementarios esta conformada por la renta liquida gravable.

El efecto de las diferencias temporales que implique el pago de un menor o mayor impuesto en el año corriente, calculado a tasas actuales, se registra como un impuesto diferido por pagar o por cobrar según aplique, siempre que exista una expectativa razonable de que dichas diferencias se reviertan.

l. Transacciones en moneda extranjera- Las transacciones en moneda extranjera son convertidas en pesos colombianos a la tasa de cierre de fin de año, certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia, de $2.243.59 para 31 de diciembre de 2008. Se registró un saldo en inversiones en moneda extranjera por constituciones de Money Market y fondos internacionales en Morgan Stanley para esta fecha de USD$23.258.436.

m. Pensiones de jubilación - El pasivo para futuras pensiones de jubilación es determinado anualmente con base en el cálculo actuarial de reconocido valor técnico, el cual tiene en cuenta las obligaciones asumidas por la entidad.

Dicho cálculo a 31 de diciembre de 2008, fue realizado aplicando las siguientes bases técnicas:

• Mortalidad: Tabla Colombiana de la Mortalidad Rentistas del Instituto de Seguro Social 1980/89, adoptadas por la Resolución 0585 de abril 11 de 1994 de la Superintendencia Bancaria.

• Interés técnico 12.43% anual para el 2.008 según el artículo 2 del Decreto 2783 de diciembre 20 de 2.001, con proyección de sueldos y pensiones del 7.63%.

n. Cesantías consolidadas - Las cesantías consolidadas son consignadas cada año por Capitalizadora Colpatria S.A. en un fondo de cesantías autorizado por sus empleados de acuerdo con lo establecido en la Ley 50 de 1990, para aquellos trabajadores que se acogieron al nuevo régimen.

o. Reconocimiento de ingresos y gastos - Las cuotas que la entidad recauda por concepto de títulos de capitalización se registran como el principal ingreso operacional y se causan en el momento en que se reciben.

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Los pagos que la entidad efectúa a los suscriptores por concepto de rescisiones, vencimientos, cupones y sorteos son sus principales costos de operación.

Utilidad determinada con base en el promedio ponderado de acciones en circulación al final de cada ejercicio.

p. Reserva legal - Registra el valor apropiado de las utilidades liquidas conforme a disposiciones legales, con el propósito de proteger el patrimonio social.

q. Cuentas contingentes - Registra las operaciones mediante las cuales la entidad adquiere un derecho o asume una obligación, cuyo surgimiento está condicionado a que un hecho se produzca o no, dependiendo de factores futuros, eventuales o remotos.

r. Cuentas de orden - Registra las operaciones realizadas con terceros que por su naturaleza no afectan la situación financiera de la entidad. Así mismo, incluye las cuentas de orden fiscales donde se registran las cifras para las declaraciones tributarias; igualmente, incluye aquellas cuentas de registro utilizadas para efectos de control interno o información gerencial.

s. Utilidad neta por acción – La utilidad neta por acción se determinó teniendo en cuenta el número de acciones en circulación. Al 31 de diciembre de 2008 y 2007 fueron de 90.829.065.

PRINCIPALES DIFERENCIAS ENTRE LAS NORMAS ESPECIALES Y LAS NORMAS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADAS EN COLOMBIA.

Las normas contables especiales promulgadas por la Superintendencia Financiera presentan algunas diferencias con las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia, como las siguientes:

Propiedades y Equipo - Las normas de contabilidad generalmente aceptadas determinan que al cierre del periodo el valor neto de las propiedades y equipo, cuyo valor ajustado supere los veinte (20) salarios mínimos legales mensuales, se debe ajustar a su valor de realización o a su valor presente, registrando las valorizaciones y provisiones que sean necesarias, mientras que las normas especiales no presentan condiciones para esta clase de activos.

Pensiones de Jubilación - La norma general de aceptación indica que para los entes económicos diferentes a los vigilados por la Superintendencia Financiera, que hayan cumplido las obligaciones de amortización del cálculo actuarial, podrán a partir de los estados financieros al 31 de diciembre de 2005, distribuir el porcentaje por amortización de su cálculo hasta el año 2023 de forma lineal.

Para los establecimientos vigilados por la Superintendencia Financiera el cien por ciento (100%) del cálculo deberá estar amortizado al 2010.

Ajustes por inflación - La norma especial establece que sólo se ajusten por inflación las cuentas de orden cuyo tratamiento de ajuste está dado por las operaciones tributarias vigentes.

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3. DISPONIBLE

El detalle del disponible en moneda legal a 31 de diciembre de 2.008 es el siguiente:

2008 2007 Caja $ 12.452.198 $ 20.085.196 Bancos 5.780.784.908 5.103.545.435 Total $ 5.793.237.106 $ 5.123.630.631 El efectivo y los valores que posee la entidad en bancos no tienen ningún tipo de restricción.

La entidad a 31 de diciembre de 2008, no tiene movimientos en moneda extranjera.

A 31 de diciembre de 2008 no existían partidas conciliatorias mayores a 30 días.

4. INVERSIONES

El detalle de las inversiones es el siguiente:

2008 2007 Corriente: Negociables en títulos de deuda: Deuda pública $ 104.981.605.847 $ 90.179.390.700 Sector financiero 36.292.078.190 35.779.552.243 Sector real 8.981.276.849 12.350.701.751 Titularizaciones 6.139.292.327 7.818.613.322 Moneda Extranjera 8.073.745.910 -

Total negociables en títulos de deuda 164.467.999.123 146.128.258.016 Negociables en títulos participativos Acciones Alta Liquidez Bursátil 4.928.163.316 Acciones Con Media Liquidez Bursátil 16.707.084.000 Fondos comunes ordinarios 52.868.246.078 78.934.978.569 Total negociables en títulos participativos $ 74.503.493.394 $ 78.934.978.569 Total corriente $ 238.971.492.517 $ 225.063.236.585 No corriente: Disponibles para la venta en títulos de deuda Deuda pública $ 40.035.199.975 $ 37.850.062.491 Sector financiero 2.245.109.053 2.131.546.249

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Sector real 6.837.448.806 7.241.257.923 Total disponible para la venta 49.117.757.834 47.222.866.663 Disponible para la venta títulos participativos Acciones con alta liquidez 10.161.999.530 12.720.107.549 Acciones con baja y mínima liquidez 4.699.241.510 Acciones con media liquidez 20.322.816.000 42.143.117.755 Total disponibles para la venta 35.184.057.040 54.863.225.304

Hasta el vencimiento no negociables Sector financiero 5.870.789.898 5.444.562.306 Total no corriente $ 90.172.604.772 $ 107.530.654.273

No existen restricciones sobre las inversiones de la entidad.

Riesgo de solvencia -Las inversiones en títulos de deuda y títulos participativos que componen los portafolios de Capitalizadora Colpatria S.A. a 31 de diciembre de 2008 y 2007, se encuentran clasificadas de acuerdo a lo estipulado en la Circular Externa 033 de 2002 de la Superintendencia Financiera de Colombia, como categoría “A” Riesgo Normal.

Las inversiones de Capitalizadora Colpatria S.A. a 31 de diciembre de 2008 y 2007, no presentan ninguna situación de tipo legal que pueda afectar la titularidad de las mismas o la efectiva recuperación de su valor.

Los Riesgos de Mercado, Liquidez, Operacional y Legal son evaluados constantemente, para ello la entidad tiene implementado controles y procedimientos que cumplen con los parámetros impartidos por la Circular Externa 088 de 2000 de la Superintendencia Financiera de Colombia.

Información cuantitativa

Maduración de las inversiones a valor de mercado por tipo de portafolio:

(Cifras expresadas en millones de pesos)

Portafolio Títulos de Deuda 2008 2007 Portafolio por Plazos De 0-90 días $ 74.357 $ 84.609 De 90-180 días - 5.235 De 180-360 días 6.162 10.530 De 1 – 2 años 45.582 12.787 De 2 – 3 años 42.273 51.175

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De 3 – 5 años 50.453 59.503 De 5 – 7 años 47.335 18.366 De 7 – 10 años 11.012 33.568 > 10 años 0 - Total $ 277.174 $ 275.773 Portafolio por Tipo de Tasa

2008

2007

DTF $ 6.086 $ 6.491 IPC 107.441 108.050 UVR 88.188 76.354 US$ (Dólar) 64.817 71.134 Fija 10.642 13.744 Total $ 77.174 $ 275.773 Portafolio por Papeles 2008 2007 Títulos emitidos sector financiero $ 46.361 $ 43.754 Bonos emitidos sector real 15.818 19.592 Titularizaciones 6.139 7.819 Deuda pública interna de la nación 127.426 116.199 Inversión extranjera 2.405 - Fogafín 2.056 5.416 Bonos deuda pública 14.556 11.859 Extranjera 62.413 71.134 Total $ 277.174 $ 275.773 Portafolio promedio mes a mes 2008 2007 Enero $ 293.485 $ 262.565 Febrero 300.417 261.229 Marzo 278.155 266.714 Abril 276.471 267.456 Mayo 285.396 270.061 Junio 304.501 279.849 Julio 293.801 282.695 Agosto 302.144 281.509 Septiembre 309.019 283.233 Octubre 309.966 305.445 Noviembre 307.178 313.079 Diciembre 280.985 280.106

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Calificación de riesgo moneda local, inversión interna (D&P) 2008 2007 Calificación de riesgo Valor mercado Part.

Valor mercado Part.

Riesgo Soberano $ 125.794 59.93% $ 112.075 54.77% AAA 58.386 27.81% 55.053 26.90% AA+ 23.872 11.37% 26.609 13.00% AA 1.860 0.89% 6.062 2.96% AA- - 0.00% - 0.00% A - 0.00% 4.840 2.37% Total $ 209.912. 100.0% $ 204.639 100.0%

Calificación de riesgo moneda extranjera, inversión interna (D&P) 2008 Calificación de riesgo Valor mercado Part. A $ 15.062 24.13% A+ 160 0.26% AA- 7.794 12.49% AA 13.512 21.65% AAA 16.952 27.16% Riesgo Soberano 8.932 14.31% Total

$ 62.412 100.0%

5. CARTERA DE CRÉDITOS

El detalle de cartera de créditos es el siguiente:

2008 2007 Préstamos a suscriptores $ 20.020.747.043 $ 16.776.629.668 Por venta de bienes realizables 2.145.564.950 2.051.939.719 22.166.311.993 18.828.569.387 Menos: Provisión individual (68.207.510) (20.519.397) Provisión general 0 (20.519.397) (68.207.510) (41.038.794) Total cartera de créditos $ 22.098.104.483 $ 18.787.530.593

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Al 31 de diciembre de 2008 y 2007 la cartera de créditos y otros activos (cartera a empleados) fue evaluada en un 100% de conformidad con el Capítulo II de la Circular Externa 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia, su resultado fue el siguiente:

2008

Calific. Clase de crédito Capital Interés

Clase de garantías Provisión

A Consumo 20.020.747.043 2.938.653.413 Admisible - A Comercial 2.145.564.950 335.654.002 Admisible (68.207.510)

$ 22.166.311.993 $ 3.274.307.415

$ (68.207.510)

2007

Calific. Clase de crédito Capital Interés

Clase de garantías Provisión

A Consumo 16.776.629.668 2.296.983.618 Admisible (20.519.397) A Comercial 2.051.939.719 278.228.535 Admisible (20.519.397)

$ 18.828.569.387 $ 2.575.212.153 $ 41.038.794

Maduración de los activos - La cartera de consumo corresponde a préstamos sobre títulos de capitalización, la fecha de vencimiento corresponde a la fecha de rescisión de los títulos.

6. CUENTAS POR COBRAR

El detalle de las cuentas por cobrar es el siguiente:

2008 2007 Intereses por cobrar $ 3.274.307.415 $ 2.575.212.153 Dividendos y participaciones en títulos 163.134.637 200.834.794 Contratos Forward (3.807.206.219) 2.158.236.464 Anticipo de Contratos - 41.801.333 Adelantos de personal 55.812.660 58.263.269 Otros (1) 500.598.726 131.223.193 Subtotal 186.647.219 5.165.571.206

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Deudores varios: Constructora Colpatria S.A. 25.837.704 Dirección del Tesoro Nacional 205.522.939 - Subtotal 205.522.939 25.837.704 Provisión cuentas por cobrar (1) (141.954.737) (129.881.855) Total $ 250.215.421 $ 5.061.527.055

(1) El movimiento del rubro Otros, es el siguiente: 2008 2007 Notas a cargo de intermediarios $ 37.107.894 $ 17.918.777 Cuentas por cobrar faltantes 50.500 1.479.569 Cuenta por cobrar plan colectivo 6.249.620 6.203.270 Cuenta por cobrar Convenio Recaudo Carrefour 356.319.573 1.341.338 Cuenta por cobrar Convenio Recaudo Olimpica 12.977.646 - Cuentas por cobrar Bancolombia 30.398.881 33.183.881 Cuentas por cobrar Banco Agrario 27.315.091 27.315.091 Cuentas por cobrar Red Multibanca 28.118.573 39.058.945 Cuentas por cobrar ex-empleados 731.548 - Partidas que generan provisión en conciliaciones - 2.770.272 Reversión cheques devueltos _____1.329.400 1.952.050 Total $ 500.598.726 $ 131.223.193

(2) El movimiento de la provisión de cuentas por cobrar fue el siguiente:

Saldo inicial $ (129.881.855) $ (6.270.187.177) Constitución de provisión (12.072.882) 6.140.305.322 Total provisión cuentas por cobrar $ (141.954.737) $ (129.881.855)

Operaciones de derivados - Según la Circular Externa 100 de 1995, Capítulo XVIII de la Superintendencia Financiera de Colombia, la Junta Directiva tendrá a cargo el establecimiento y aprobación de políticas, objetivos, límites y procedimientos para la administración de los riesgos inherentes a las operaciones con derivados, comité de riesgos, etc.

Capitalizadora Colpatria S.A. realiza operaciones de derivados con el sector financiero y el sector real de la economía, dentro de lo estipulado en el Capítulo XVIII de la Circular Externa 100 la cual incluye la Circular Externa 014 de febrero de 1998, Circular Externa 013 de junio de 2006 y la Circular Externa 006 de enero de 2004 de la Superintendencia Financiera, cumpliendo con los

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principios comerciales de negociación, niveles de responsabilidad, procedimientos operativos y procedimientos contables exigidos en la misma.

Según consta en el Acta de Junta Directiva No. 536 de febrero de 2001, la Junta decidió por unanimidad, delegar las funciones de análisis y control de riesgos, tanto de las operaciones con derivados, como de la totalidad de las operaciones de tesorería, al Comité de Inversiones de la entidad, manteniendo de esta manera el sistema de gobierno vigente y no creando nuevos comités; también se establecieron los cupos de contraparte los cuales comprenden la realización de operaciones forward sobre títulos (simultaneas-spot- títulos, divisas, forward de divisas, entre otras; así mismo ha establecido las siguientes políticas:

• La composición de los cupos de contraparte por producto podrá variar previa autorización del Gerente de Tesorería y el Gerente de Riesgo de Mercado, realizará la recolocación en software de tesorería.

• Las operaciones simultaneas no deben tener un plazo mayor a 30 días, excepto para los comisionistas de bolsa, el cual es de 2 días y comisionistas de bolsa con composición accionaria de establecimientos de crédito, el cual es de 8 días.

• Las operaciones forward con comisiones de bolsa deben ser compensadas y no se recibe carta como aval.

• Las operaciones forward se convierten a pesos utilizando las tasa strike o tasa del forward adicionalmente el plazo máximo de estas operaciones será de un (1) año.

• Las operaciones de divisas se convierten a pesos utilizando la tasa representativa del mercado vigente para el día.

• Para efectos del cálculo de los cupos individuales previstos en el Decreto 2360 de 1993, se sigue la metodología definida en el Anexo 3 del Estatuto de Crédito, mediante el cual las operaciones de repos y derivados computan por el riesgo equivalente de crédito (REC) de acuerdo con la siguiente tabla de factores de riesgo:

La compañía adoptó los cambios en el plan único de cuentas establecidos en la resolución 0429 del 30 de marzo de 2007, por medio de la cual se incluyeron en el plan único de cuentas (PUC),

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cuentas para registrar las operaciones de reporto o repo (repo) simultáneas y de transferencia temporal de valores a partir del 1 de enero de 2008.

La compañía aplico los cambios indicados en las circulares externas 025 y 049 de 2008 donde la Superintendencia Financiera de Colombia estableció las nuevas reglas de valoración y contabilización aplicables a instrumentos financieros y productos. En relación a lo indicado en las circular externa 063 de diciembre 23 de 2008 mediante la cual Superintendencia Financiera de Colombia autorizó diferir los resultados económicos causados por los ajustes en la metodología de valoración de los instrumentos financieros derivados y de los productos estructurados informamos que la compañía no utilizó esta opción, dejando en el resultado del año el efecto del cambio. A 31 de diciembre de 2008, el detalle del rubro operaciones de derivados es el siguiente.

Contraparte F. Vcto Derecho Obligación Banco Colpatria Red Multibanca Colpatria S.A. 07-Ene-09 6.581.949.815 7.247.675.636 Banco Colpatria Red Multibanca Colpatria S.A. 22-Ene-09 447.207.840 467.027.265 Banco Santander Colombia S.A. 03-Mar-09 10.148.085.605 11.167.193.285 CFC Corficolombiana 10-Mar-09 23.156.605.395 24.554.634.764 BBVA Colombia 19-Mar-09 11.046.383.295 11.153.544.720 Banco Colpatria Red Multibanca Colpatria S.A. 19-Mar-09 11.046.383.295 11.153.544.720 CFC Corficolombiana 25-Mar-09 11.773.123.742 12.263.324.816 74.199.738.986 78.006.945.205

7. BIENES REALIZABLES

El detalle de bienes realizables es el siguiente:

2008 2007 Terrenos no urbanizados Los sauces $ 23.500.000 $ 23.500.000 Total Bienes realizables $ 23.500.000 $ 23.500.000

Capitalizadora Colpatria S.A., determina el valor de provisión o valorización, comparando el costo registrado en libros contra el valor comercial determinado por avalúos técnicos realizados con los lineamientos establecidos en el Decreto 2649 de 1993.

Teniendo en cuenta que la Capitalizadora Colpatria S.A., no está autorizada en su objeto social para el desarrollo de la actividad de construcción, la entidad ha venido encausando los esfuerzos hacia la comercialización de los bienes que posee.

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A 31 de diciembre de 2008 y 2007, no existió restricción alguna sobre estos activos.

8. PROPIEDADES Y EQUIPO

El detalle de propiedades y equipo es el siguiente:

2.008 Costo Terrenos $ 529.447.948 Edificios 3.901.555.648 Muebles y enseres 314.151.659 Equipo de Seguridad 82.195.499 Equipo de computación 839.276.378 Ajustes por inflación acumulado 2.000.182.558 Depreciación acumulada (4.583.373.767) Provisión (24.835.979) Total $ 3.124.864.778 2.007 Terrenos Costo Edificios $ 529.447.948 Muebles y enseres 3.901.555.648 Equipo de computación 305.786.820 Ajustes por inflación acumulado 801.089.889 Depreciación acumulada 2.097.500.073 Provisión (4.395.040.992) Total (38.940.469) $ 3.201.398.917

Sobre los inmuebles existen avalúos comerciales realizados en diciembre de 2006.

A 31 de diciembre de 2008 y 2007 Capitalizadora Colpatria S.A. tenía pólizas de seguros para la protección de sus activos fijos, las cuales cubren riesgos de robo, incendio, rayo, explosión, temblor, terremoto, asonada y otros. Así mismo, poseía contratos de mantenimiento que garantizan su adecuada operación. Las reparaciones y mejoras de que son objeto los equipos, muebles y enseres, vehículos y edificios se causan como gasto.

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A 31 de diciembre de 2008 y 2007, no existían gravámenes sobre los activos fijos de la entidad y el gasto por depreciación disminuyó al pasar de $267.557.189 a $261.600.623, respectivamente.

El método de depreciación utilizado corresponde al de línea recta y se aplican los porcentajes descritos en la Nota 2.

9. OTROS ACTIVOS

El detalle de Otros activos es el siguiente:

2008 2007 Corriente: Créditos a empleados $ 84.366.412 $ 122.908.867 Gastos anticipados 3.400.000 4.400.000 Anticipo de impuestos 1.102.369.547 131.657.898 Equipo de seguridad –armas 22.526.728 22.526.728 Total corriente $ 1.212.662.687 $ 281.493.493 2008 2007 No corriente: Depósitos judiciales $ 32.490.000 $ 32.490.000 Acciones clubes sociales 14.854.088 14.854.088 Cargos diferidos papelería y otros (1) 31.748.292 17.132.669 Cargos diferidos Remodelación 358.179.573 Cargos diferidos Estudios y Proyectos 2.456.030 - Total no corriente $ 439.727.983 $ 64.476.757

(1) El movimiento de los cargos diferidos es el siguiente:

2008 2007 Saldo inicial $ 17.132.669 $ 928.278.953 Compras del año 608.947.295 768.691.906 Amortización (233.696.069) (1.679.838.190) Saldo final $ 392.383.895 $ 17.132.669

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10. VALORIZACIONES

El detalle de Valorizaciones es el siguiente:

2008 2007 Bienes realizables $ 237.500.000 $ 237.500.000 Valores mobiliarios 570.482.624 - Propiedades y equipos 6.946.468.230 6.750.171.131 Total valorizaciones $ 7.754.450.854 $ 6.987.671.131

11. DESVALORIZACIONES

El detalle de Desvalorizaciones es el siguiente:

2008 2007 Sociedad Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantías Protección S.A - $ 900.264.980 Total Desvalorizaciones - $ 900.264.980

12. OBLIGACIONES DE CAPITALIZACIÓN

El detalle de Obligaciones de Capitalización es el siguiente:

2008 2007 Títulos favorecidos en sorteo $ 187.517.511 $ 117.244.327 Títulos rescindidos 940.544.065 934.586.739 Títulos vencidos con cuotas en mora no prescritos 12.566.824.686 10.827.299.203 Depósito para rehabilitación de títulos 740.722.216 633.956.159 Cuotas anticipadas 8.379.500 9.108.500 Obligaciones a favor de intermediarios 152.384.319 94.733.496 Total Obligaciones de Capitalización $ 14.596.372.297 $ 12.616.928.424

13. OBLIGACIONES FINANCIERAS

Corresponde a los sobregiros bancarios, principalmente por cheques girados no cobrados, los cuales están cubiertos tanto con el disponible como con el portafolio de renta fija e inversiones

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de corto plazo de fácil realización, la entidad tiene cupos disponibles de créditos de tesorería vigentes con entidades financieras.

14. CUENTAS POR PAGAR

El detalle de Cuentas por Pagar es el siguiente:

2008 2007 Impuesto de Renta y Complementarios $ 2.412.000 $ 199.402.520 Aportes laborales 98.653.397 91.540.478 Cheques girados no cobrados 171.767.711 169.750.326 Dividendos y excedentes 127.010.681 128.680.305 Fondo de Empleados - 3.900.984 Prometientes compradores (1) 112.730.579 112.730.579 Nómina 5.180.224 - Acreedores varios (2) 187.954.125 309.858.663 Subtotal 705.708.717 1.015.863.855 Otros impuestos: Industria y comercio $ 196.112.000 $ 271.408.227 Sobretasas y otros 935.481.998 Impuesto a las ventas por pagar 1.966.228 - Retención en la fuente 332.211.966 261.971.224 Impuesto de timbre 76.902 112.984 Total impuestos por pagar 530.367.096 1.468.974.433 Total Cuentas por Pagar $ 1.236.075.813 $ 2.484.838.288

(1) La subcuenta de prometientes compradores corresponde a Constructora Colpatria S.A.

(2) La subcuenta acreedores varios, se compone así:

2008 2007

Gastos diversos $ 107.418.825 $ 164.443.622 Libranzas 1.171.481 1.901.111 Cuenta por pagar plan colectivo 174.993 114.750

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Descuento pólizas 1.350.719 106.377 Parqueadero 2.955.000 3.354.645 Cuentas por pagar sobrantes 1.321.861 3.695.128 Recompra de Seguros 64.362.172 - Cuentas por pagar Banco Agrario 239.292 11.610 Cuentas por pagar Red Multibanca 244.460 5.889.558 Diversos - 119.006.976 Partidas conciliat. que no generan provisión 8.715.322 11.334.886 Total Acreedores Varios $ 187.954.125 $ 309.858.663

Vencimiento de pasivos:

• La cuenta por pagar por concepto de impuestos se vence mensual o bimensual, según los pagos que se realicen de ICA, Retención de ICA e impuesto a la Seguridad Democrática.

• En el rubro de retenciones y aportes laborales, los aportes se cancelan al siguiente mes de causación, y tiene aproximadamente un vencimiento de 10 días, fecha en la que se cancela a cada EPS o AFP. La retención en la fuente se cancela en forma mensual.

• Los Gastos diversos se cancelan en forma mensual.

15. OTROS PASIVOS

El detalle de Otros Pasivos es el siguiente:

2008 2007 Corriente: Obligaciones laborales consolidadas $ 366.560.527 $ 355.589.770 Abonos diferidos - 25.497.528 Total otros pasivos corriente $ 366.560.527 $ 381.087.298 No corriente: Financiera Plan Super Mil $ 41.002 - Libranzas 4.917.461 3.772.882 Otros (1) 36.074.921 74.808.224 Cuentas por pagar agentes 16.277.426 16.280.277 Total otros pasivos no corriente $ 57.310.810 $ 94.861.383

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(1) El rubro otros se compone así:

2008 2007 Prestamos de Vivienda Banco 113.850 Otros préstamos por aplicar - 490.073 Gastos causados a intermediarios - 29.251.434 Cooperativas 17.746.533 16.273.397 Descuento por afiliación Fondo Colpatria 18.214.538 28.793.320 Total Otros $ 36.074.921 $ 74.808.224

Vencimiento de pasivos:

Para las obligaciones laborales, las cesantías se cancelan en el mes de febrero de acuerdo a la ley, las vacaciones a medida que los funcionarios van saliendo a disfrutarlas e igual sucede con la prima de vacaciones, los intereses se cancelarán en el mes de enero de acuerdo a lo reglamentado en el Código Sustantivo del Trabajo.

16. PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES

El detalle de los Pasivos estimados y provisiones es el siguiente:

2008 2007 Provisión de sorteos $ 600.000.000 $ 294.000.000 Comisiones bancarias 85.828.800 218.783.773 Honorarios procesos judiciales 16.400.000 17.000.000 Demandas y multas 517.363.889 281.098.824 Total pasivos estimados y provisiones $ 1.219.592.689 $ 810.882.597

17. RESERVAS TÉCNICAS

El detalle de las Reservas Técnicas es el siguiente:

2008 2007 Títulos con cuotas al día $ 235.156.497.154 $223.438.941.086 Desviaciones 2.990.193.700 2.828.748.323 Títulos con cuotas en mora 47.679.864.518 47.257.486.027 Cupones Plan Fortuna 4.107.248 6.223.630

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Cupones Plan Fortuna 36 466.449.318 441.563.311 Cupones Plan Super 669.356 918.248 Total $ 286.297.781.294 $ 273.973.880.625

18. PENSIONES DE JUBILACIÓN

El pasivo registrado a 31 de diciembre de 2008 y 2007 representaba el 100% del valor del cálculo actuarial.

A continuación se presentan las fórmulas para el cálculo de las reservas de jubilación, supervivencia y primas.

-Reserva Matemática de Pensión:

RMP(t)=[12.P(t).(Va)x(12) + PJ(t). [2.(Va)x

(2) + (Va)x] + PD(t).(Va)x}.(1+k)

-Reserva Matemática de Supervivencia:

RMS(t)={12.P(t).(Va)x/y(12) + PJ(t).[2.(Va) x/y

(2) – (Va) x/y] + PD(t).(Va) x/y}.(1+k)

-Reserva matemática de auxilio funerario

RMF(t)=Min{Max[P(t),5.SMIN(t)],10.SMIN(t)}.Ax . (1+k)-1

Variable Descripción

X Jubilado, beneficiario, activo o retirado, según el grupo al que pertenezca

Y Beneficiario de X.

x Edad al cumpleaños más próximo de X.

y Edad al cumpleaños más próximo de Y.

z Tiempo en años enteros entre la fecha de valuación y la fecha en la cual X reúne los requisitos para pensionarse en la Empresa. Si X reúne los requisitos para pensionarse a la fecha de valuación, se asigna a z el valor cero.

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k Tasa anual de incremento de las pensiones y salarios.

P(t) Pensión mensual de jubilación pagadera durante el año t.

PJ(t) Mesada adicional pagadera en junio del año t.

PD(t) Mesada adicional pagadera en diciembre del año t.

(Va)x(12) Valor actual de una renta vitalicia mensual inmediata variable, con

tasa de crecimiento “k” pagadera vencida en 12 fracciones de 1/12 cada una.

(Va) x/y(12) Valor actual de una renta mensual vencida de 1/2 , con tasa de

crecimiento “k”, pagadera al cónyuge de edad “y” y a la muerte del jubilado de edad “x”.

t Dependiendo el contexto esta variable puede iniciar una fecha, un año determinado, un momento en el tiempo o un periodo de tiempo

lx Numero de personas activas con edad x.

dx Numero de personas activas fallecidas entre las edades x y x + 1

tpx Probabilidad de que una persona de edad x sobreviva t años.

tqx Probabilidad que una persona de edad x fallezca entre las edades x+t y x+t+1.

Ax Valor actual de $1 pagadero a los beneficiarios de X al final del año del fallecimiento de X.

tExy Valor actual de $1 pagadero dentro de t años a X si éste se encuentra con vida a la edad x+t.

w Representa la edad a la cual nadie llega con vida.

Todas las fórmulas para las rentas pagaderas mensualmente o semestralmente fueron determinadas teniendo en cuenta la aproximación de “Watson Wyatt” para efectos del cálculo.

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El saldo a 31 de diciembre de 2008 y 2007 para las pensiones de jubilación es de $1.302.784.512 y $1.183.310.390, respectivamente.

19. IMPUESTOS, GRAVÁMENES Y TASAS

La Compañía esta sujeta a un impuesto sobre la renta con una tasa del 33% para el año gravable 2008 y 34% para el año gravable 2007 aplicable a la renta líquida gravable.

Para el año 2008 la entidad tiene como base para el cálculo, la Renta Presuntiva por valor de $1.983.389.551 descontando como renta exenta por valor de $27.144.286, correspondiente a los rendimientos generados por los bonos y las titularizaciones de cartera hipotecaria.

La conciliación entre rubros contables y fiscales al 31 de diciembre de 2008 y 2007 es la siguiente:

Renta presuntiva 2008 2007 Patrimonio liquido $ 78.204.470.000 $ 268.575.851.168 Patrimonio bruto $ 369.280.532.000 $ 557.314.548.149 Porcentaje valor patrimonial neto 21.18% 48.19% Patrimonio liquido en acciones $ 61.020.693.000 $ 234.366.767.799 Patrimonio liquido $ 78.204.470.000 $ 268.575.851.168 Menos valor patrimonial neto acciones y bonos $ 12.922.671.361 $ 112.943.856.133 Patrimonio sujeto a renta presuntiva $ 65.281.798.639 $ 155.631.995.035 Renta presuntiva $ 1.958.453.959 $ 4.668.959.851 Dividendos gravados $ 52.079.878 $ 120.497.259 Renta presuntiva gravable $ 2.010.533.837 $ 4.789.457.110 Rentas exentas dividendos Ley Páez $ - $ - Rentas exentas bonos hipotecarios y titularizaciones $ 27.144.286 $ 80.633.000 Renta presuntiva sujeta a impuesto de renta $ 1.983.389.551 $ 4.708.824.110 Valor impuesto de renta $ 654.518.552. $ 1.601.000.197 Renta ordinaria Utilidad antes de impuestos -$ 574.805.793 $ 4.482.032.726 Mas: costos y gastos no deducibles $ 4.561.925.737 $ 4.359.923.217 Impuesto seguridad democrática $ 1.867.584.000 $ 1.867.584.000 Tasa aeroportuaria salida del país $ 9.925.084 $ 6.750.744 Contribución cuatro por mil $ 1.265.479.252 $ 1.400.818.034 Impuesto de Industria y Comercio $ 148.828.207 $ 203.350

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Impuesto predial $ - $ - Impuesto de vehículos $ - $ 3.064.200 Impuesto de timbre $ 2.207.523 $ 9.690.082 Provisión cartera de crédito $ 28.983.220 $ 39.383.057 Provisión cuentas por cobrar-otras $ 40.558.902 $ 275.565.329 Provisión de procesos judiciales $ 4.400.000 $ 13.000.000 Provisión para sorteos $ 600.000.000 $ 294.000.000 Provisión para gastos bancarios $ 74.874.800 $ 115.020.533 Pérdida contable en venta de acciones y valores $ - $ - Sanciones, intereses y multas $ 312.523.755 $ 34.293.000 Intereses por multas y sanciones $ 270.000 $ 21.149.697 Ajustes años anteriores $ 65.894.516 $ 109.349.000 Donaciones efectuadas $ - $ 348.262 Retención asumida por la entidad $ - $ 687.628 Depósitos reclamados por suscriptores $ - $ - Multas uso indebido de armas $ 461.500 $ - Impuestos no contributivos $ 12.468 $ 24.358 Pensiones de jubilación provisionadas $ - $ 168.991.483 Dividendos $ 145.869.567 $ - Menos ingresos no constitutivos de renta $ - 1429.864.778 $ 16.551.126.628 Utilidad en venta edificios $ - $ 14.104.490 Utilidad en venta muebles y enseres $ 30.000 $ - Utilidad en venta equipo de computación $ - $ 35.961 Utilidad en venta de vehículos $ - $ 2.800.000 Utilidad en venta de terrenos $ 25.497.528 $ 51.015.863 Reintegro provisión bienes raíces $ 12.929.116 $ - Reintegro provisión cuentas por cobrar $ 28.486.020 $ 21.768.931 Reintegro provisión cartera $ 1.814.504 $ - Reintegro provisión de inversiones $ - $ 10.807.342 Reintegro otras provisiones $ 348.671.393 $ 627.623.690 Ingreso por cambio de títulos $ 462.500 Entradas varias $ - Utilidad en venta de títulos participativos $ 635.393 Otras recuperaciones $ 299.000.000 $ - Utilidad contable venta acciones en bolsa $ 124.799.285 Ingresos años anteriores $ 27.500 $ 345.000 Dividendos y participaciones no gravados $ 1.386.705.635 $ 4.950.364.070 Ajuste ingreso rendimiento línea recta vs. mercado $ - $ - 1.472.490.061 Valoración inv. Negociables renta variable $ 21.860.776.527 $ 12.218.854.163 Valoración por incremento valor de mercado $ 167.185.845 $ - Corrección monetaria fiscal-gasto $ - $ - Rendimientos Inversiones negociables $ - 25.560.988.845 $ -

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Renta / pérdida líquida $ 5.416.984.722 $ 7.709.170.685 Compensación pérdidas fiscales $ 5.416.984.722 $ 7.709.170.685 Renta presuntiva sujeta a impuesto de renta $ 1.983.389.551 $ 4.708.824.110 Valor impuesto de renta $ 654.518.552 $ 1.601.000.197

20. PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Capital - El capital autorizado está representado por 170.293.000 acciones comunes con un valor nominal de $40 cada una, de las cuales 90.829.065 están suscritas y pagadas al 31 de diciembre de 2008 y 2007. Los principales accionistas de la entidad y su participación es como sigue:

Principales accionistas No. Acciones % Participación Mercantil Colpatria S.A. 80.352.985 88.4662% Salud Colpatria S.A. 3.415.214 3.7600% Acciones y valores nuevo milenio 6.937.651 7.6381% Total 90.705.850 99.8643%

Reserva legal - De acuerdo con la Ley Colombiana la entidad debe transferir como mínimo el 10% de la utilidad del año a una reserva legal hasta que esta sea igual al 50% del capital suscrito. Esta reserva no está disponible para ser distribuida pero puede ser utilizada para absorber pérdidas.

El valor de la reserva legal a diciembre 31 de 2008 y 2007 es de $34.733.916.064 y $27.411.076.684.

Reservas ocasionales - Registra los valores apropiados de las utilidades líquidas para fines específicos y justificados, ordenados por la Asamblea General de Accionistas.

Las reservas ocasionales que ordene la Asamblea General de Accionistas sólo serán obligatorias para el ejercicio en el cual se hagan y la misma Asamblea podrá cambiar su destinación o distribuirlas cuando resulten innecesarias, así:

2008 2007 Reserva según Decreto 2336/1995 $ 4.340.518.470 $ 9.181.973.010

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Con el propósito de dar cumplimiento a lo dispuesto en Artículo 1 del Decreto 2336 de 1995 relacionado con el tratamiento contable de las utilidades obtenidas en la valoración de las inversiones negociables al cierre del ejercicio contable que correspondan a ingresos no realizados fiscalmente en los términos del Artículo 27 y demás normas concordantes del Estatuto Tributario, Capitalizadora Colpatria S.A. constituyó una reserva denominada reserva por valoración de inversiones negociables, la cual se afectará cuando se capitalicen tales utilidades o se realice fiscalmente el ingreso.

Revalorización del patrimonio - Corresponde al saldo del ajuste por inflación del patrimonio. Este valor no podrá distribuirse como utilidad a los accionistas hasta tanto se liquide la entidad o se capitalice dicho valor tal como lo establece el Artículo 90 del Decreto 2649 de 1993 y las normas especiales sobre el tema.

Prima en colocación de acciones - Corresponde al mayor valor del importe pagado por los socios o accionistas.

Patrimonio técnico - El Ministerio de Hacienda y Crédito Público mediante el Decreto 3086 de diciembre 23 de 1997, reglamentó el Patrimonio Técnico, el cual a 31 de diciembre de 2008 y 2007, es el siguiente:

2008 2007 Patrimonio técnico: Patrimonio básico $ 44.973.843.332 $ 45.179.309.612 Deducciones al patrimonio básico (13.312.015.012) (12.081.849.085) Total patrimonio básico 31.661.828.320 33.097.460.527 Patrimonio adicional 5.923.157.743 4.817.266.631 Patrimonio técnico antes de deducciones 37.584.986.063 37.914.727.158 Patrimonio técnico 33.784.891.876 36.244.125.952 Ponderación de activos: Activos ponderados por riesgo 159.985.439.209 181.844.402.346 Valor mínimo de Patrimonio adecuado (7%) 11.198.984.525 12.729.108.164 Exceso patrimonio técnico $ 22.585.907.351 $ 23.515.017.788

De acuerdo con la Ley 795 de 2003 el capital mínimo requerido para las compañías de capitalización para el año 2008 y 2007 corresponde a $3.807.000.000 y $3.602.000.000, respectivamente. El total del Capital Mínimo acreditado de la entidad al 31 de diciembre de 2008 y 2007 fue de $32.848.300.658 y $31.613.143.928, respectivamente.

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21. CUENTAS CONTINGENTES Y DE ORDEN

El detalle de las Cuentas Contingentes es el siguiente:

2008 2007 Cuentas contingentes: Acreedoras por contra $ 435.401.377 $ 435.393.735 Exceso renta presuntiva y liquida ordinaria 19.260.457.724 23.082.344.757 Total cuentas contingentes $ 19.695.859.101 $ 23.517.738.492 Cuentas de orden: Acreedoras por contra

Capitalización y revalorización del patrimonio 2.886.160.654 2.886.160.654 Rendimientos de inversiones renta fija 22.519.227.352 22.250.911.814 Corrección monetaria fiscal 6.098.045.000 3.633.156.000 Rendimientos inv. negociables en títulos

Participativos 3.041.761.493 1.864.669.132 Dividendos decretados títulos negociables 145.869.567 153.548.468 Valor fiscal del patrimonio 78.204.470.000 268.575.850.000 Operaciones recíprocas pasivas 319.832.542 35.026.034 Operaciones recíprocas patrimonio 566.853.692 367.330.981 Operaciones recíprocas ingresos 10.165.786.298 3.211.304.860 Otras cuentas de orden acreedoras 13.993.132.341 0.920.755.611

Total Acreedoras por el contrario 137.941.138.939 313.898.713.554 Deudoras Castigos cuentas por cobrar $ 310.003.833 $ 310.003.833 Ajustes por inflación activos 1.186.472.338 1.202.534.521 Rendimientos inv. negociables títulos de deuda 77.496.897.243 59.759.546.126 Cuentas por cobrar dividendos decretados 902.603.817 200.835.194 Títulos garantizados por la nación 144.386.860.559 128.057.857.804 Propiedades y equipo totalmente depreciados 2.525.159.271 2.598.012.475 Valor fiscal de los activos 369.280.532.000 557.314.547.000 Títulos emitidos por entidades públicas orden nacional 75.069.686.296 70.737.829.181 Operaciones recíprocas gastos y costos 2.657.390.830 2.988.589.522 Operaciones recíprocas activas y matrices 10.537.595.399 19.651.815.636

Bienes asignados en fideicomiso 127.032.638

_____127.032.638

Total Deudoras 684.480.234.224

_842.948.603.930 Total Cuentas de Orden $ 822.421.373.163 $1.156.847.317.484

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22. INGRESOS OPERACIONALES PRODUCTO DE INVERSIÓN

El detalle de los Ingresos Operacionales producto de inversión es el siguiente:

2008 2007 Dividendos y participaciones $ 1.292.915.945 $ 5.070.861.409 Valoración inversiones negociables renta fija 21.860.776.527 12.218.854.163 Utilidad val. inv. negociables títulos participativos (9.234.695.988) 2.977.511.803 Rendimiento inversiones hasta el vencimiento 426.228.317 280.961.730 Util. disponible para la venta títulos de deuda 6.645.062.243 5.764.824.566 Operaciones derivativas (2.529.866.234) 694.666.549 Intereses cuentas ahorro tesorería 1.404.812.382 942.785.850 Otras inversiones 1.856.020.980 2.648.122.396 Utilidad o pérdida disponible para venta 10.655.630.938 (585.561.544) Utilidad o pérdida renta fija negociables (6.540.145) (115.447.347) Total Ingresos Operacionales producto de Inversión $ 32.370.344.965 $ 29.897.579.575

23. GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS

El detalle de los gastos operacionales de ventas es el siguiente:

2008 2007 Remuneración a favor de intermediarios 10.986.089.992 $ 10.083.868.058 Pensiones de jubilación agentes 122.420.549 45.304.565 Seguros Plan Arraigo 59.477.080 58.884.990 Seguro Plan Combo Educativo 159.451.499 163.173.384 Seguros Plan Fortuna Arraigo 54.273.600 - Provisión para gastos bancarios 74.874.800 115.020.533 Fiesta fin de año asesores e hijos 20.812.070 39.783.456 Reembolso POS Intermediarios 176.410.692 170.225.841 Convención nacional de ventas 685.544.490 287.708.420 Gastos de promoción oficinas 30.105.582 33.744.264 Distinciones a Ganadores PIV 16.822.881 Lanzamientos Nuevos Productos 62.589.642 45.435.547 Premios PAIP 82.642.019 129.901.735 Premios PAIP I V 1.043.471.221 1.162.746.551 Gastos administración Vice. Ejecutiva 96.178.360 117.260.109 Gastos para realización de sorteos 16.446.268 3.057.343 Comisión plan colectivo empresas 213.489.995 192.089.954

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Auxilio becas Agentes Plan Arraigo 20.183.616 45.629.679 Premios Sodexhos 46.349.236 28.103.000 Gastos descuentos ventas de títulos 686.000 1.178.380 Celebraciones Especiales 209.483 628.000 Participación Agencia Tulúa 189.249.139 188.539.608 Participación recaudos franquicias 120.315.576 141.088.422 Servicios bancarios 3.142.449.614 3.211.573.929 Total Gastos Operacionales de Ventas $ 17.420.543.404 $ 16.264.945.768

24. GASTOS OPERACIONALES ADMINISTRATIVOS

El detalle de los gastos operacionales Administrativos es el siguiente:

2008 2007 Arrendamientos 22.409.499 $ 21.783.634 Comunicación y sistemas 31.227.025 13.477.839 Contribuciones y afiliaciones 271.757.931 333.386.993 Depreciaciones 261.600.623 267.557.189 Contribución cuatro por mil 1.611.320.669 1.794.306.981 Gastos de personal 4.293.180.712 4.963.754.851 Gastos de viaje y transporte 211.456.159 152.698.031 Honorarios 151.668.941 152.885.530 Impuestos 2.814.556.455 2.566.419.773 Mantenimiento y reparaciones 17.070.651 15.149.684 Otros (chequeras, cafetería, registros, etc.) 359.702.183 410.982.822 Papelería y útiles 152.613.755 133.314.563 Publicidad y propaganda 175.269.211 159.460.312 Reparaciones locativas 4.864.534 676.860 Amortizaciones 94.587.597 6.141.315 Seguros 949.125.925 905.653.184 Servicio de aseo y vigilancia 6.115.803 20.780.218 Servicios públicos 401.992.775 384.331.635 Donaciones - 348.262 Relaciones públicas 33.386.215 33.245.418 Total gastos operacionales administrativos $ 1.863.906.663 $ 12.336.355.094

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25. OTROS EGRESOS OPERACIONALES

El detalle de otros egresos operacionales es el siguiente:

2008 2007 Provisión cartera de créditos $28.983.220 39.383.057 Provisión cuentas por cobrar 40.558.902 275.565.329 Provisión Propiedades y equipo - - Provisión otros activos - - Provisión para sorteos 600.000.000 294.000.000 Honorarios procesos judiciales 4.400.000 13.000.000 Total Otros egresos operacionales $ 673.942.122 $ 621.948.386

26. INGRESOS NO OPERACIONALES

El detalle de ingresos no operacionales es el siguiente

2008 2007 Utilidad en venta de activos $ 30.000 $ 2.835.961 Arrendamientos 111.747.062 108.091.252 Reintegro provisión de cuentas por cobrar 28.486.020 21.768.931 Reintegro provisión de inversiones - 10.807.342 Reintegro otras provisiones 733.341.287 643.728.180 Valores de capitalización 128.498.991 81.837.798 Recaudo Patrimonio Autónomo Helm Trust 127.240 1.457.893.642 Intereses por venta de activos 257.796.303 119.646.450 Otros ingresos menores 15.831.775 13.877.835 Ingresos años anteriores 291.810.306 27.530.301 Total ingresos no operacionales $1.567.668.984 $ 2.488.017.692

27. GOBIERNO CORPORATIVO

Junta Directiva y Alta Gerencia – La Junta Directiva tiene pleno conocimiento de las responsabilidades que le competen en las políticas de riesgo de la entidad.

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En concordancia con lo dispuesto en la Circular Externa 009 de 2007, la Junta Directiva y la Alta Gerencia de la Capitalizadora a través de los diferentes comités, han revisado y aprobado los siguientes temas, los cuales han sido apropiadamente divulgados en la institución:

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Políticas y División de Funciones - La política de gestión y control de los riesgos es fijada directamente por la Alta Gerencia de la Entidad, analizada y aprobada por la Junta Directiva, y divulgada apropiadamente en la Capitalizadora Colpatria.

La entidad continúa en su labor de evaluación y control de los riesgos presentes en sus actividades, mediante el área de riesgo de mercado y liquidez, encargada de la identificación, estimación, administración y control de dichos riesgos. Esta área le reporta a la Vicepresidencia de Planeación y Control, y se encuentra separada organizacional y funcionalmente del área comercial y de operaciones.

Reportes a la Junta Directiva - Los reportes periódicos que se presentan o se encuentran disponibles para la Junta Directiva son los siguientes:

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Los reportes anteriores, fueron diseñados de forma comprensible, en concordancia con la Circular Externa 009 de 2007, emitida por la Superintendencia Financiera.

Infraestructura Tecnológica - A la fecha, la Capitalizadora Colpatria cuenta con un modelo interno para el control y gestión de riesgo de mercado de la Entidad y un software de tesorería para el registro, control de límites, valoración y contabilización de las inversiones en renta fija y divisas, los cuales están de acuerdo al volumen y complejidad de las operaciones realizadas.

Metodologías para medición de riesgos - La medición de liquidez de la Capitalizadora Colpatria se efectúa a través de un modelo administrado por la Dirección de Inversiones, mediante el cual se controla el riesgo de liquidez de la compañía, a través de la definición de una Caja Mínima. La medición de los riesgos de mercado se ciñe a los criterios y procedimientos del Capítulo XXI de la Circular Externa 100 de 1995.

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Estructura Organizacional - Como lo establece la Circular Externa 009/07, las operaciones de tesorería de la Capitalizadora Colpatria se desarrollan dentro de una estructura organizacional que contempla las siguientes áreas: Inversiones (Front Office), Riesgo (Middle Office) y Tesorería Operativa (Back Office).

UNIDAD DE INVERSION

TESORERÍA

Vic. de Planeación y Control José Fernando Llano

Junta Directiva Junta Directiva

Alexandra Castillo Gómez

Gcia. de de Riesgo de Mercado Alexandra Castillo Gómez

Presidencia

Fernando Quintero

Vicepresidente Inversiones

Mauricio Ramos

Director de Tesorería Julio César Cruz

Gerente de Tesorería Yolanda Cardona

Traders Paola Peña

Tatiana Guarín

Profesionales de Riesgo Diana Maldonado

Sandra Salinas Verónica Posada

Vic.Operaciones y Tecnología

Emilce Bohorquez

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Recurso Humano - La Gerencia de Riesgo esta conformada por el Gerente de Riesgo y tres Profesionales de Riesgo, personas que cuentan con la preparación académica y experiencia profesional necesaria para cumplir con las funciones asignadas.

Verificación de Operaciones – Los sistemas utilizados en la tesorería cuentan con adecuados niveles de seguridad. Los cupos, límites y atribuciones se controlan automáticamente a través del software de tesorería. Así como la contabilidad diaria de las operaciones realizadas. Queda constancia de las condiciones pactadas para las operaciones realizadas por el área de negociaciones, en el sistema de grabación telefónica.

Auditoria - En la Capitalizadora Colpatria se efectúa periódicamente el Comité de Auditoria, el cual reúne miembros de la Junta Directiva, Contraloría (auditoria interna) y Revisoría Fiscal (auditoria externa). Dicho comité supervisa el cumplimiento de las recomendaciones de las autoridades de control y vigilancia, y de los procesos internos de control.

Metodología - La gestión de auditoria que viene adelantando la Contraloría del Grupo Colpatria, se estructura bajo los siguientes pilares:

1. Listas de autocontrol - Esta herramienta de control se desarrollo e implementó desde 1998 en áreas operativas o administrativas de Dirección General y oficinas como parte de la cultura de autocontrol que se viene adelantando en todas las compañías del grupo. Con ella se busca que en cada área de la organización, el funcionario encargado de dirigirla se responsabilice del control interno ante su jefe inmediato y la compañía, mientras que la Contraloría evalúa de forma independiente y periódica dicha labor de acuerdo a las actividades realizadas en el área (mensual, bimensual, trimestral, etc.), proponiendo a la vez recomendaciones para su mejoramiento. Estas listas son el resultado de analizar en coordinación con la línea, los riesgos de los procesos que requieren mayor atención e incorporar en forma permanente las actividades de control o cambios periódicos sobre los mismos, propio de la dinámica del negocio y concertada previamente con la administración.

2. Visitas - A través de ellas se mantiene presencia física en oficinas y áreas centralizadas de toda la compañía de acuerdo a cronograma establecido por la Contraloría. Su fundamento está dado en los "mapas de riesgos" que fueron elaborados luego de acopiar, analizar y extractar información de varias fuentes, como son: experiencia del área, feedback de ilícitos, procesos jurídicos, políticas y procedimientos establecidos por la compañía, estudios dejados por asesores externos y cruce de información con otras áreas de control interno (Dirección de Calidad – Gerencia de administración de Riesgos) y externo como la Revisoría Fiscal.

Igualmente y con el fin de presentar la materialidad a la gestión de visitas se desarrolló un sistema de calificación y seguimiento de riesgos, el cual busca reflejar mediante cuatro factores (económico, contable, procedimientos y calidad) la concentración de riesgo en los procesos evaluados, definiendo sobre ellos planes de acción y mejoramiento.

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3. Integridad de información - Esta herramienta de control ha permitido trabajar en busca de la razonabilidad y confiabilidad de la información contable vs. las aplicaciones transaccionales de la compañía según los resultados mensuales del negocio. Para tal efecto se realizan conciliaciones sobre todas las cuentas de operación de la unidad de negocio, con prioridad en las cuentas sensitivas de mayor impacto y trabajando a través de grupos de integridad (conformados por funcionarios de la línea) que certifican los resultados del área sobre los cuales son responsables y determinan las causas de su variación, así como los planes de acción en la solución definitiva para su corrección, sea esta operativa y/o tecnológica.

4. Investigaciones - Participar en coordinación con la línea y con áreas de Seguridad o Desarrollo Humano en los casos de investigación por fraudes e infidelidad de empleados que se pueda presentar, dejando bajo responsabilidad de Seguridad la gestión de investigación, mientras la Contraloría determina las fallas de control en los procesos que permitieron el hecho de forma tal, que se definan las acciones de control que eliminen futuros ilícitos y recomendaciones sobre sanciones por actuaciones originadas por negligencia o incumplimiento a las políticas establecidas por la compañía.

5. Contratación de desempeño – La Contraloría genera una calificación periódica trimestral de la Unidad de Negocio donde se consolida los factores evaluados mediante seguimiento sobre los resultados de las Listas de Autocontrol, Visitas, Investigaciones (ilícitos), Integridad de Información, planes de acción o compromisos de la línea y realización de los Comités Sarlaft como una parte integral de la contratación de desempeño.

Procedimientos y optimización de procesos - Mediante esta gestión la Contraloría participa en la evaluación periódica de los procedimientos documentados y desarrollados por la línea, de manera que recomienda ajustes a los mismos sobre actividades de control interno para su implementación o modificación y divulgación de acuerdo a la dinámica del negocio.

28. CONTROL DEL RIESGO

La Capitalizadora ha establecido estrategias, políticas y mecanismos de medición y control para los riesgos propios de la actividad de la Entidad, tanto para cumplir con las regulaciones vigentes como garantizar la solidez de la institución.

Se cuenta con el sistema de administración de riesgo de mercado SARM con el propósito de identificar, medir, controlar y monitorear el riesgo de mercado al que está expuesta la compañía en desarrollo de las operaciones autorizadas, incluidas las de tesorería.

La Capitalizadora para el desarrollo de las actividades de tesorería cumple con los requisitos mínimos establecidos en la Circular Externa 051 de 2007 emitida por la Superintendencia Financiera, respecto las operaciones de mercado monetario; operaciones del mercado cambiario; operaciones con valores de renta fija, de renta variable y aquellos indexados a una

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tasa o índice de referencia; operaciones del mercado monetario tales como posiciones en corto, transferencias temporales de valores, operaciones de reporto o repo (repo) y simultáneas; operaciones con derivados; y en general cualquier otra que sea realizada a nombre de la entidad o a beneficio de ella o por cuenta de terceros.

Información cuantitativa

El valor de la exposición por riesgo de mercado, resultante de la medición de los riesgos que se derivan de las posiciones en el libro de tesorería corresponde a $ 5.506 millones al corte del mes de diciembre de 2008, la cual se descompone en:

MES CAPITALIZADORA

COLPATRIA S.A

Ene-08 339.743.437.129

Feb-08 333.295.013.822

Mar-08 330.218.466.039

Abr-08 334.037.787.825

May-08 352.982.901.491

Jun-08 357.784.089.518

Jul-08 341.562.109.060

Ago-08 353.056.300.357

Sep-08 335.285.940.389

Oct-08 320.469.025.434

Nov-08 334.425.426.827

Dic-08 329.144.097.289

Vr Mínimo 320.469.025.434

Vr Máximo 357.784.089.518

Promedio 338.500.382.932

Factores de riesgo Valor $ mmTasa Int. CEC pesos - componente 1 10 Tasa Int. CEC pesos - componente 2 2 Tasa Int. CEC pesos - componente 3 4 Tasa Int. CEC UVR - componente 1 619 Tasa Int. CEC UVR - componente 2 503 Tasa Int. CEC UVR - componente 3 365 Tasa Int. CEC tesoros - componente 1 452 Tasa Int. CEC tesoros - componente 2 298 Tasa Int. CEC tesoros - componente 3 238 Tasa Int. DTF - nodo 1 (corto plazo) 20 Tasa Int. DTF - nodo 2 (largo plazo) 381 Tasa Int. IPC 4,570 Tasa de cambio - TRM 339 Tasa de cambio - EURO / PESOS 32 Precio de acciones – IGBC 2,954 Precio de acciones - World Index - Carteras colectivas 308 Riesgo Vega opciones - Riesgo Gamma opciones - Valor en riesgo total 5,506

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29. CONTROLES DE LEY

La entidad cumplió durante los años 2008 y 2007, con los requerimientos mínimos de capital, margen de solvencia e inversiones obligatorias.

30. CONTINGENCIAS

A 31 de diciembre de 2008 y 2007 cursan en contra de Capitalizadora Colpatria S.A., procesos laborales y ordinarios con pretensiones variables, sin embargo existen provisiones constituidas con base en estimaciones realizadas por el Área legal. En opinión de la Administración, el resultado final de la contingencia no debe tener un impacto de importancia sobre los resultados de la entidad.

31. TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS

ACCIONISTAS MAYORITARIOS A DICIEMBRE 31 DE 2008

ACCIONISTA NO. DE ACCIONES

% DE PARTICIPACION

MERCANTIL COLPATRIA S.A. 80.352.985 88,46% SALUD COLPATRIA S.A. 3.415.214 3,76% ACCIONES Y VALORES NUEVO MILENIO S.A. 6.937.651 7,64%

TOTALES 90.705.850 99,86%

Capitalizadora Colpatria S.A. registró operaciones con vinculados económicos, que poseen el 10% o más de capital social así:

1. Se causaron los intereses correspondientes a la operación de venta de terrenos a Constructora

Colpatria por $2.880.486 y se recaudo la totalidad del capital, lo cual permitió la realización de una utilidad por $25.497.528.

2. Las operaciones con el Banco Colpatria Red Multibanca son las siguientes: saldos en cuentas

corrientes y de ahorro $2.940.123.003, las inversiones en certificados de depósito a término al corte del ejercicio se registraron por $1.090.844.177 y las inversiones en bonos subordinados $1.860.200.854, las obligaciones sobre forward $792.706.672; los ingresos recibidos se generaron por los conceptos de arrendamiento $102.510.902, valoración de Forward $ 8.434.150.237 rendimientos en cuentas de ahorro $1.270.265.385, rendimientos sobre CDT’s $175.899.610 e ingresos por bonos subordinados $172.309.463.

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3. Se registraron gastos por concepto de comisiones de recaudo $2.264.781.786 y por operaciones simultáneas un monto de $72.776.500.

4. Contrató pólizas de seguros con la compañía Seguros de Vida Colpatria S.A. por un valor de

$222.481.779.

5. Se realizaron aportes por concepto de riesgos profesionales a Seguros de Vida Colpatria. S.A. por $10.355.438.

6. Contrató póliza de seguros con Seguros Colpatria S.A. por un monto de $78.265.441.

7. El saldo del préstamo a Salud Colpatria S.A. asciende a $2.145.564.950, con causación de

intereses por $254.915.817, los cuales se pactaron a una tasa de 12% E.A; respaldado con pagaré No.001 del 29 de mayo de 2007.

8. La sociedad realizó una inversión en fondo común ordinario que al final del ejercicio

asciende a $9.096442, el cual es administrado por Fiduciaria Colpatria.

9. Se recibieron dividendos de:

* Banco Colpatria Red Multibanca S.A. por $ 19.570.788

10. Se decretaron dividendos a:

Mercantil Colpatria S.A. por $ 352.980.470

Salud Colpatria S.A. por $ 15.026.943

Acciones y Valores Nuevo Milenio por $ 263.857.434

Fuera de las transacciones enunciadas anteriormente, Capitalizadora Colpatria S.A. no efectuó ninguna otra operación de importancia ni con Mercantil Colpatria S.A. ni con sus subordinadas, ni con terceros, que pudieran generar interés para Mercantil Colpatria S.A. y/o sus subsidiarias.

32. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO OPERATIVO (SARO)

La Unidad de Inversión COLPATRIA continúa con su plan de sensibilización y cambio cultural frente a la Administración de Riesgos, incluyendo las modificaciones realizadas por la Superintendecia Financiera para el SARO (Sistema de Administración de Riesgo Operativo). El

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objetivo del SARO es establecer un marco de gestión y supervisión efectiva del riesgo operativo RO, de aplicación permanente, en el cual, se definen las políticas y procedimientos institucionales de RO, se establece la metodología que permite Identificar, Medir, Controlar y Monitorear efectivamente este riesgo, que la organización, a través de la Gerencia de Administración de Riesgos, esta desarrollando e implementando desde el año 2003.

Se estableció como metodología la Norma Australiana de Administración de Riesgos AS/NZS 4360:1999, alineados con los Principios del Comité de Basilea para la Administración de Riesgos. Esta metodología tiene como finalidad la visión totalizadora de los procesos, en complemento de las miradas parcializadas utilizadas habitualmente. Es decir hay una visión transversal de los procesos para la operatividad del negocio y una visión por áreas de negocio para la rentabilidad.

A principios del año 2004 se creó la Gerencia SEARS dependiendo directamente de la Presidencia de la Unidad de Inversión. A partir del año 2007 esta Gerencia cambió su nombre a Gerencia de Administración de Riesgo con el fin de ampliar su enfoque y encargarse de llevar a cabo el proceso de implementación del Sistema de Administración de Riesgo Operativo SARO, con base en las disposiciones emitidas por la Superintendencia Financiera de Colombia SFC mediante la CE 048 y 049 del 2006 y la 049 del 2007.

En desarrollo de dicha implementación, se modificó y aprobó el Manual del Sistema de Administración de Riesgo Operativo, se identificaron y midieron (Exposición e impacto) los riesgos de las compañías de Seguros Generales, Seguros de Vida, Capitalizadora, ARP y Salud COLPATRIA.

33. RIESGO LAVADO DE ACTIVOS Y FINANCIACION DEL TERRORISMO

En cumplimiento a lo estipulado en el Capítulo XI del Título I de la circular externa 07 de 1996 emitida por la Superintendencia financiera de Colombia, la Unidad de Inversión COLPATRIA ha establecido e implementado criterios, políticas y procedimientos dentro del sistema de Administración del Riesgo de lavado de activos y financiación del terrorismo, los cuales se resumen a continuación:

Criterios políticas y procedimientos - Se diseñan conforme a las leyes que regulan el tema, identificando, supervisando y minimizando el riesgo reputacional, operacional, legal y de contagio, especialmente ejecutando las siguientes acciones:

• Modificación del manual de políticas y procedimientos, siendo los criterios fundamentales de la reforma, la implementación de un Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo con el fin de controlar el riesgo del ingreso de dineros provenientes del lavado de activos y de la financiación del terrorismo, y optimizar los

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mecanismos de conocimiento del cliente e implantar las etapas de Identificación, Medición, Control y Monitoreo de las operaciones efectuadas por los clientes y los elementos o mecanismos e instrumentos del control, así como la segmentación de los factores de Riesgo en los clientes, productos, jurisdicciones y canales de distribución.

• Velar porque la información contenida en el formulario del conocimiento del cliente esté permanentemente actualizada. Así las cosas, para las pólizas de renovación automática o pagos únicos, se determinó actualizar la información en el momento de la rescisión y de cualquier modificación que sufra la póliza. • Mecanismos de conocimiento del cliente. • Procedimiento de actualización de las carpetas electrónicas del cliente.

• Mecanismos de confirmación de información

• Implementación de las auditorias de envío de formularios y calidad en el diligenciamiento

• Procedimiento de ingreso de proveedores

• Implementación de señales de alerta en el aplicativo para el conocimiento del cliente

• Reportes de operaciones sospechosas, oportunos y de calidad, a la autoridad competente

Normatividad – El 26 de Junio de 2008 la Superintendencia emitió la Circular Externa 026, llamada SARLAFT “Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo”, esta norma se compone de dos fases: la primera que corresponde a la prevención del riesgo cuyo objeto es prevenir que se introduzcan al sistema financiero recursos provenientes de actividades relacionadas con el lavado de activos y/o financiación del terrorismo; la segunda corresponde al control, el cual consiste en detectar las operaciones que se pretendan realizar o se hayan realizado para dar apariencia de legalidad a las operaciones vinculadas con lavado de activos y financiación del terrorismo.

El SARLAFT se implemento de acuerdo con los criterios y parámetros mínimo exigidos en el EOSF y con los estándares internacionales y comenzó a regir a partir del 01 de julio de 2.008.

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INFORME DEL REVISOR FISCAL A los Accionistas de Capitalizadora Colpatria S.A. He examinado los balances generales de Capitalizadora Colpatria S.A. a 31 de diciembre de 2008 y 2007 y los correspondientes estados de resultados, de cambios en el patrimonio de los accionistas y de flujos de efectivo por los años que terminaron en esas fechas. Dichos estados financieros fueron preparados bajo la responsabilidad de la Administración, para lo cual debe seguir las instrucciones contables impartidas por la Superintendecia Financiera de Colombia. Entre mis funciones como Revisor Fiscal, establecidas en el Código de Comercio, se encuentran la de expresar una opinión sobre estos estados financieros con base en mi examen de los mismos. Realicé mis exámenes de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Colombia, las cuales incluyen el uso de procedimientos aconsejados por la técnica de interventoría de cuentas. Esas normas requieren que una auditoria se planifique y se lleve a cabo de tal manera que se obtenga una seguridad razonable en cuanto a si los estados están exentos de errores importantes en su contenido. Las técnicas de interventoría de cuentas incluyen. a) el examen, sobre una base selectiva de la evidencia que respalda las cifras y las notas informativas en los estados financieros, b) la evaluación de las normas y principios contables utilizados y de las principales estimaciones efectuadas por la administración, y c) la evaluación de la presentación global de los estados financieros. Considero que los exámenes que realicé me proporcionan una base razonable para expresar mi opinión sobre los estados financieros arriba mencionados y para el cumplimiento de mis funciones. En mi opinión, los citados estados financieros arriba mencionados, fielmente tomados de los libros de contabilidad, presentan razonablemente la situación financiera de Capitalizadora Colpatria S.A. a 31 de diciembre de 2008 y 2007, el resultado de sus operaciones, los cambios en su patrimonio y sus flujos de efectivo por los años que terminaron en esas fechas, de conformidad con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia, promulgados por la Superintendecia Financiera de Colombia, los cuales fueron aplicados sobre bases uniformes.

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Además, con base en mis funciones como revisor fiscal y el alcance de mis exámenes antes descritos, no observe ninguna deficiencia de importancia en cuanto a que: a) la contabilidad de la Capitalizadora se llevó de conformidad con las normas legales y la técnica contable; b) las operaciones registradas en los libros de actas y de registro de acciones se llevaron y se conservaron debidamente: c) se observaron medidas adecuadas de control interno, de prevención y control de lavado de activos y de conservación y custodia de los bienes de la Entidad y de terceros en su poder; d) se dio cumplimiento a las normas establecidas en la Circular Externa No. 100 de 1995, mediante la cual la Superintendencia Financiera, estableció criterios y procedimientos relacionados con la adecuada administración de Riesgo de Mercado “SARM”; y e) se liquidaron correctamente y se pagaron en forma oportuna los aportes al sistema de seguridad social integral. Mis recomendaciones sobre controles internos las he comunicado en informes separados dirigidos a la Administración. El informe de gestión correspondiente al año 2008, ha sido preparado por los administradores de Capitalizadora Colpatria, para dar cumplimiento a disposiciones legales y no forma parte integrante de los estados financieros auditados por mi. De conformidad con lo dispuesto en el Artículo 38 de la Ley 222 de 1995, me he cerciorado de que: a) el informe de gestión contiene todas las informaciones exigidas por la ley, y b) la información financiera que contiene el citado informe concuerda con la de los estados financieros correspondientes al año terminado el 31 de diciembre de 2008. También constaté que en dicho informe se hiciera expresa mención sobre el cumplimiento de la Ley 603 de 2000, relacionada con la propiedad intelectual y los derechos de autor. Hilber Alberto Alfonso Castillo Revisor Fiscal T.P. 29262 – T Miembro de Euroempresarial S.A. Bogotá D.C. Colombia. 27 de Enero de 2009