caderno de atividaes analise_de_investimentos

Seme

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Administrao

Caderno de AtividadesAnlise de Investimentos

CLIQUEAQUIPARAVIRARAPGINA

FICHA TCNICA

Equipe de Gesto EditorialRegina Cludia FiorinJoo Henrique Canella FirioPriscilla Ramos Capello

Anlise de ProcessosJuliana Cristina e SilvaFlvia Lopes

Reviso TextualAlexia Galvo AlvesGiovana Valente FerreiraIngrid FavorettoJulio CamilloLuana Mercrio

DiagramaoClula de Inovao e Produo de Contedos

Caderno de AtividadesAdministrao

DisciplinaAnlise de Investimentos

Coordenao do CursoFernando Conter

Grasiele Loureno

AutoraJuliana Leite Kirchner

ChancelerAna Maria Costa de Sousa

ReitoraLeocdia Agla Petry Leme

Pr-Reitor AdministrativoAntonio Fonseca de Carvalho

Pr-Reitor de GraduaoEduardo de Oliveira Elias

Pr-Reitor de ExtensoIvo Arcanglo Vedrsculo Busato

Pr-Reitora de Pesquisa e PsGraduaoLuciana Paes de Andrade

Realizao:

Diretoria de Planejamento de EAD Jos Manuel Moran Barbara Campos

Diretoria de Desenvolvimento de EAD Thais Costa de Sousa

Gerncia de Design EducacionalRodolfo Pinelli Gabriel Arajo

2013 Anhanguera Educacional

Proibida a reproduo final ou parcial por qualquer meio de impresso, em forma idntica, resumida ou modificada em lngua portuguesa ou qualquer outro idioma.

Como citar esse documento:KIRCHNER, Juliana Leite, Anlise de Investi-mentos. Valinhos, p. 1-166, 2014. Disponvel em: www.anhanguera.com. Acesso em: 02 jan. 2014.

ndicendice

Tema 01: Anlise de Investimentos Conceitos Iniciais 6

Tema 02: Tcnicas de Anlise de Investimentos Aspectos Tericos 28

Tema 03: Tcnicas de Anlise de Investimentos Aspectos Prticos 46

Tema 04: O Efeito da Inflao na Anlise de Investimentos 66

Tema 05: O Efeito da Depreciao e do Imposto de Renda 86

Tema 06: Substituio de Equipamentos 106

Tema 07: Projetos Industriais 128

Tema 08: Decises de Investimentos em Condies de Incerteza 148

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Tema 01Anlise de Investimentos Conceitos Iniciais

SeesSees

Tema 01Anlise de Investimentos Conceitos Iniciais

Introduo ao Estudo da Disciplina

Caro(a) aluno(a).

Este Caderno de Atividades foi elaborado com base no livro Anlise de Investimentos, do autor Rodolfo Leandro de Faria Olivo, editora Alnea, 2012, Livro-Texto 115.

Roteiro de Estudo:

Juliana Leite KirchnerAnlise de Investimentos

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Contedo

Nessa aula voc estudar:

O conceito de investimento.

Os tipos de investimentos.

A importncia dos investimentos.

As consideraes que influenciam as decises do administrador.

A anlise de investimentos no contexto estratgico das organizaes.

O mercado financeiro e a anlise de investimentos.

CONTEDOSEHABILIDADES

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Principais aplicaes financeiras no Brasil.

Clculo do retorno do investimento.

Habilidades

Ao final, voc dever ser capaz de responder as seguintes questes:

O que so investimentos?

Qual a importncia dos investimentos para as organizaes?

Qual a importncia dos investimentos para o Brasil?

Qual o papel do administrador e as trs principais consideraes na anlise de investimentos?

Qual a relao existente entre anlise de investimentos e a estratgia da organizao?

Quais so as principais modalidades de aplicaes financeiras no Brasil?

Quais so as principais caractersticas dos fundos de investimentos?

Qual a diferena existente entre investimentos de renda fixa, investimentos de renda varivel e investimentos mistos de renda fixa e varivel?

Como se d o clculo do retorno do investimento?


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LEITURAOBRIGATRIA

Anlise de Investimentos Conceitos Iniciais

Cotidianamente, faz-se diferentes utilizaes do termo investimento. Ou seja, para se referir compra de uma casa, para se referir realizao de compra de dlares e a sua guarda na casa, para se referir realizao de uma aplicao financeira, e, entre outras utilizaes, at mesmo para se referir realizao de uma faculdade ou de um curso de ingls.

Mas, fugindo das utilizaes cotidianas, qual o significado de investimento, em seu sentido econmico? Economicamente, pode-se considerar que o termo investimento representa a utilizao, no tempo presente, de recursos disponveis para a criao e gerao, no futuro, de recursos. H uma renncia de recursos no presente tendo em vista o provvel ganho de recursos futuramente.

o que leciona OLIVO (2012), ao afirmar que um investimento qualquer ato ou ao que implique renunciar a recursos no presente na expectativa de obter mais recursos no futuro.

Exemplificando, um determinado proprietrio de uma empresa, no ato de sua constituio, utiliza recursos na aquisio de equipamentos, com instalaes e treinamentos, entre outros gastos. H a caracterizao, assim, de um investimento realizado, pois, no presente, o proprietrio abriu mo dos recursos utilizados na expectativa de obter mais recursos futuramente, mediante a multiplicao do valor que foi gasto no presente e a obteno de lucros com a empresa.

Os investimentos podem ser de diferentes tipos. Diferenciam-se quanto sua origem. Veja:

a. Investimentos pblicos: recursos disponibilizados pelo governo ou entidades pblicas com o intuito de gerar bem-estar social.

b. Investimentos privados: recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de direito privado com o intuito de gerar retorno monetrio aos seus investidores.

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c. Investimentos mistos: recursos disponibilizados em aporte pelos governos ou entidades pblicas e, em parte, por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado.

O estudo dos investimentos se perfaz de primordial importncia, tendo em vista que a economia de qualquer pas somente tem o seu crescimento mediante um fluxo contnuo de investimentos.

Nesse contexto, a anlise de investimento pode ser considerada como um conjunto de tcnicas que permitem a comparao entre os provveis resultados dos investimentos, de modo a influenciar na tomada de decises dos administradores referentes s diferentes alternativas existentes e aceitveis.

Nessas comparaes, as diferenas tais como quais so as caractersticas benficas ou possibilidades de xito, que marcam e diferenciam as alternativas devem ser expressas, sempre que possvel, em termos quantitativos, ou seja, mediante demonstraes prticas que fundamentem, quantitativamente, as decises a serem tomadas. Para expressar em termos quantitativos as diferenas entre as alternativas em uma tomada de deciso usa-se basicamente da Matemtica Financeira.

O estudo de anlise de investimentos compreende determinados aspectos, quais sejam:

1. Um investimento a ser realizado.

2. Enumerao de alternativas viveis.

3. Anlise de cada alternativa.

4. Comparao das alternativas.

5. Escolha da melhor alternativa quanto aos provveis investimentos a serem realizados.

Tambm de se destacar a importncia da anlise dos investimentos no mbito das organizaes, pois, a sobrevivncia das organizaes em longo prazo est condicionada ao volume de investimentos realizados por elas. Na prtica, o mercado fornece uma ampla variedade de investimentos possveis, sendo cabvel ao administrador da empresa analisar quais sero os melhores investimentos, a fim de garantir a reposio do seu capital e seus planos de expanso.

LEITURAOBRIGATRIA

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Assim sendo, deve o administrador realizar uma anlise dos investimentos de forma racional, sob trs ticas:

a. Consideraes econmicas.

b. Consideraes financeiras.

c. Consideraes de ambiente empresarial.

Outro fator muito importante no contexto da anlise de investimentos o plano estratgico considerado pelas organizaes. Ou seja, a organizao deve apresentar uma estratgia, formal ou informal, formalizada em documentos ou somente estar presente na mente dos proprietrios, que seja detalhada ou simplificada, de como atingir os seus objetivos. Mas, observe que o plano estratgico somente ter validade quando encontrar-se vinculado a uma anlise de investimentos adequada, que seja possvel determinar a viabilidade dos planos futuros traados pela organizao.

O mercado financeiro ou mercado bancrio corresponde ao conjunto de instituies e operaes ocupadas com o fluxo de recursos monetrios entre os agentes econmicos. As instituies que desempenham a funo de criao do mercado, reunindo tomadores e emprestadores, so denominadas como intermedirios financeiros.

Para a tomada de decises de investimento, alguns pressupostos devem ser considerados, quais sejam:

a) No existe deciso com alternativa nica. Significa que, para tomar qualquer deciso, devem-se analisar todas as alternativas viveis, sendo em nmero mnimo de duas.

b) Somente pode-se comparar alternativas homogneas.

c) Apenas as diferenas das alternativas so relevantes. Se em ambas as alternativas houver uma srie de custos ou receitas iguais, elas no so necessrias para decidir qual melhor, uma vez que, existindo as duas alternativas no mesmo momento, suas diferenas se anulam.

d) Os critrios para deciso de alternativas econmicas devem reconhecer o valor do dinheiro no tempo.

LEITURAOBRIGATRIA

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e) Capital escasso. De nada adianta existir uma alternativa excepcionalmente rentvel se o capital prprio mais o capital conseguido com terceiros no so suficientes para cobrir as necessidades de capital do investimento.

f) Deve-se sempre atribuir certo peso para os graus relativos de incerteza associados s previses efetuadas. Como em todas as alternativas de investimento sempre se observam valores estimativos, deve-se tomar a precauo de atribuir a cada um destes eventos certo grau de incerteza. A considerao formal do grau e do tipo de incerteza serve para assegurar que a qualidade da soluo ser conhecida pelos responsveis da tomada de decises.

g) As decises devem tambm levar em considerao os eventos qualitativos no quantificveis monetariamente. Seleo de alternativas requer que as possveis diferenas entre alternativas sejam claramente especificadas. Sempre que possvel, essas diferenas devem ser quantificveis em uma unidade comum, geralmente unidade monetria, para fornecer uma base para a seleo dos investimentos. Os eventos no quantificveis devem ser claramente especificados a fim de que os responsveis pela tomada de deciso tenham os dados necessrios relacionados, de modo a tomar a melhor deciso. Em certos casos, a alternativa mais econmica no a melhor soluo em funo dos dados no monetrios ou no quantificveis.

h) Realimentao de informaes. A realimentao de dados para os tcnicos responsveis pelo estudo de alternativas vital para um reajuste das alternativas realizadas, alm de permitir o aumento do grau de sensibilidade de tambm de prevenir erros nas decises futuras.

As principais opes de aplicaes financeiras disponveis no Brasil so:

1. Certificado de Depsito Bancrio (CDB).

2. Caderneta de Poupana.

3. Debntures.

4. Aes de Empresa.

5. Fundos de Investimentos.

6. Ttulos pblicos.

LEITURAOBRIGATRIA

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Tais investimentos podem ser classificados como de renda fixa ou de renda varivel, ou ainda, de renda fixa e varivel (mistos).

E, por fim, possvel calcular o retorno de um investimento, ou seja, qual o ganho ou perda proporcionado pelo investimento em determinado perodo de tempo. Para tanto, utilizam-se determinados clculos especficos, quais sejam:

Retorno de renda fixa:

Retorno = Juros

Investimento

Retorno de renda varivel:

Retorno = (preo final preo inicial + dividendos)

Preo inicial

Portanto, o conceito de anlise de investimento uma tcnica destinada a escolher dentre vrias alternativas de investimento a mais rentvel. Vrias alternativas no podem ser comparadas a menos que suas respectivas consequncias em valores monetrios sejam primeiramente transladadas a pontos comparveis no tempo, por meio de uma taxa de juros adequada. Por isso, qualquer metodologia a ser adotada no processo de anlise deve, necessariamente, incluir: quanto investir, a data de pagamento para cada uma das alternativas, medidas de retorno mnimo (taxa mnima de atratividade), que deve ser obtida com a aplicao do capital disponvel em outros investimentos. Ao analisar um possvel investimento, deve-se levar em considerao que o mesmo j deslocou capital passvel de ser aplicado em outros investimentos que possibilitariam retorno. Portanto, para esse investimento tornar-se atrativo, dever render, no mnimo, a taxa de juros equivalente rentabilidade das aplicaes correntes e de pouco risco. A anlise de investimentos a maneira que se uma estimativa, os provveis resultados a serem obtidos.

LEITURAOBRIGATRIA

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LINKSIMPORTANTES

Quer saber mais sobre o assunto? Ento:

SitesLeia o artigo Anlise de projetos de investimento sob condies de risco, de Luis Roberto Antonik no site da Revista FAE.Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013. O autor faz a exposio didtica do tema Anlise de Investimentos, sua caracterizao e sua definio, expondo, de modo mais especfico sobre a anlise de projetos de investimento sob condies de risco.

Leia o artigo Anlise de Investimentos, de Luis Henrique Figueira Marquezan, que aborda os importantes conceitos da anlise de investimentos, por meio de uma linguagem didtica, abordando os principais conceitos, tcnicas de anlise de investimentos e seus efeitos. Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013.

Acesse o site Portal de Contabilidade.Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013. Trata-se de um portal contbil e jurdico de contedo essencial e eficaz para o estudo e o entendimento da Cincia Contbil, em todas as suas dimenses, pois aborda diferentes temticas em diversos ngulos.

Acesse ao site Administrao Financeira & Anlise de Investimentos.Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013. Trata-se de um portal didtico, no qual o professor L. A. Bertolo disponibiliza materiais didticos, tarefas, indicaes pertinentes, entre outros materiais necessrios para o estudo

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LINKSIMPORTANTESda disciplina. muito interessante, pois o referido professor simula um curso, no qual permite o estudo de diferentes disciplinas inerentes ao Tema Anlise de Investimentos, bem como dicas para o estudo e desenvolvimento da disciplina Anlise de Investimentos.

Vdeos Importantes: Assista ao vdeo sobre Polticas Governamentais e os impactos financeiros nas operaes. Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013. Nessa aula, preparada pelo Portal Competncia Cursos Online, a Srie Profissional aborda os aspectos conceituais e prticos da teoria contbil, desde o valor do dinheiro no tempo, associado a investimentos financeiros, passando pela teoria contbil, por meio dos princpios da contabilidade, evidenciando os impactos que essa teoria pode gerar na estrutura financeira das empresas. Finalizado na anlise e criao de indicadores financeiros.

Instrues:

Chegou a hora de voc exercitar seu aprendizado por meio das resolues das questes deste Caderno de Atividades. Essas atividades auxiliaro voc no preparo para a avaliao desta disciplina. Leia cuidadosamente os enunciados e atente-se para o que est sendo pedido e para o modo de resoluo de cada questo. Lembre-se: voc pode consultar o Livro-Texto e fazer outras pesquisas relacionadas ao tema.

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Questo 1:

O conceito de investimento provm da economia e apresenta uma grande impor-tncia tanto para a economia de um pas quanto para as organizaes. Acerca do conceito de investimento, considere as afirmativas a seguir:

I. O investimento, em seu sentido econmico, significa utilizar recursos disponveis, no tempo presente, para criar mais recursos no futuro.

II. De forma simples, um investimento qualquer ato ou ao que implique renunciar a recursos no presente na expectativa de obter menos recursos no futuro.

III. Os investimentos no apresentam qualquer importncia para a economia de um pas.

IV. A sobrevivncia das organizaes em longo prazo est condicionada ao volume de investimentos realizado por elas.

V. Acerca da validade ou falsidade das afirmativas, assinale a alternativa correta:

a) V, F, F, V.

b) F, F, V, V.

c) V, V, V, V.

d) F, F, F, F.

e) V, V, V, F.

Questo 2:

Os investimentos podem ser de diversos tipos. Dividem-se, basicamente, em trs categorias, em conformidade sua origem.

Os tipos bsicos de investimento so:

a) ________: so recursos disponibiliza-dos em parte pelos governos ou entidades pblicas e em parte por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado.

b) _________: so recursos disponibiliza-dos pelos governos ou entidades pblicas a fim de gerar bem-estar social.

c) __________: so recursos disponibili-zados por pessoas jurdicas ou fsicas de direito privado, a fim de gerar retorno mo-netrio aos investidores.

Assinale a alternativa correta que contm as caractersticas inerentes s informaes:

a) Investimentos pblicos; investimentos privados; investimentos mistos.

b) Investimentos mistos, investimentos privados; investimentos pblicos.

c) Investimentos mistos; investimentos pblicos; investimentos privados.

AGORAASUAVEZ

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d) Investimentos privados; investimentos mistos; investimentos pblicos.

e) investimentos pblicos; investimentos mistos; investimentos privados.

Questo 3:

Os investimentos so fundamentais para as organizaes, tendo em vista que a so-brevivncia das organizaes em longo prazo est condicionada ao volume de in-vestimentos realizados por elas. O inves-timento influencia a sobrevivncia das or-ganizaes em pelo menos dois aspectos. Um deles refere-se ao crescimento e ex-panso do mercado consumidor da organi-zao, de forma a poder gerar mais retorno para o investidor, sendo que a nica forma de viabilizar esse crescimento realizando investimentos.

Como denominado o aspecto descrito?

a) Investimentos mistos.

b) Reposio do capital.

c) Fluxo contnuo de investimentos.

d) Expanso das organizaes.

e) Fluxos de caixa nominais.

Para responder s prximas questes, considere o seguinte texto:

Para que uma determinada organizao venha a obter um recurso, se perfaz neces-srio que ela realize investimentos. Consi-derando que o mercado oferece uma am-pla variedade de investimentos possveis, cabe ao administrador da organizao ana-lisar quais so os melhores investimentos, de forma racional. Para isso, ele deve levar em conta trs consideraes que podem influenciar a sua deciso.

Questo 4:

Estas consideraes levam em conta, so-bretudo, a rentabilidade e o risco dos in-vestimentos. Assim, o administrador deve escolher os investimentos de maior retor-no e de menor risco para a organizao. (OLIVO, 2012, p. 19)

A descrio se refere considerao:

a) Legal.

b) tica.

c) De ambiente empresarial.

d) Financeira.

e) Econmica.

Questo 5:

Estas so as consideraes polticas, so-ciais, culturais e de meio ambiente que afe-tam o investimento e so as mais difceis de analisar, pois, muitas vezes, no podem

AGORAASUAVEZ

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ser expressas em valores monetrios. Con-tudo, so de fundamental importncia, j que influenciam diretamente a viabilidade de um investimento. (OLIVO, 2012, p. 20)

A descrio se refere considerao:

a) Legal.

b) tica.

c) De ambiente empresarial.

d) Financeira.

e) Econmica.

Questo 6:

Na sociedade, os investimentos e a sua anlise assumem fundamental importncia tendo em vista que denotam a ideia de utili-zao de recursos disponveis no presente para criar mais recursos no futuro. Nesse contexto, os investimentos se perfazem de fundamental importncia para as organiza-es, bem como para o pas. Explique qual a importncia dos investimentos para as organizaes e para o pas.

Questo 7:

No Brasil, tem-se diferentes modalidades de aplicaes financeiras.

Denomine a aplicao financeira que cada descrio corresponde:

a. emitido por uma instituio financei-ra, normalmente um banco privado ou pblico, em troca de um depsito a pra-zo. Pode ser emitido tanto com taxa pr-fixada quanto com taxa ps-fixa-da:__________

b. um instrumento muito tradicional de renda fixa e, atualmente, sua rentabili-dade um misto entre taxa pr-fixada e taxa ps-fixada: __________

c. Ttulos emitidos por empresas privadas, normalmente por prazo longo, de trs a cinco anos. So instrumentos de renda fixa e podem oferecer a possibilidade de converso em aes:__________

d. So instrumentos de renda varivel, e seus proprietrios obtm retorno do in-vestimento sob a forma de recebimen-to de dividendos ou ganhos de capital: __________

e. a unio de investidores que se unem para obter melhores condies de ne-gociao. A sua rentabilidade calcula-da pelo administrador e repartida entre os investidores: __________

f. So ttulos emitidos pelo governo com o objetivo de financiar a dvida pblica. Esses fundos podem ser pr-fixados ou ps-fixados: __________

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Questo 8:

Os investimentos pblicos so os recursos disponibilizados pelos governos ou entida-des pblicas a fim de gerar bem-estar so-cial. Os investimentos pblicos em geral no tm por objetivo gerar retornos mone-trios, mas sim retornos sociais. Cite al-guns exemplos de investimentos pblicos:

Questo 9:

Os investimentos so fundamentais para as organizaes, tendo em vista que a sobre-vivncia das organizaes em longo prazo est condicionada ao volume de investi-mentos realizados por elas. O investimento influencia a sobrevivncias das organiza-es em pelo menos dois aspectos. Quais so os dois aspectos que demonstram a in-fluncia dos investimentos na sobrevivn-cia e crescimento das organizaes?

Questo 10:

Caso uma determinada pessoa ou empre-sa venha a apresentar dinheiro (caixa) so-brando, recomenda-se que tais recursos sejam aplicados no mercado financeiro, e assim, receber juros pela aplicao. Quais so as principais opes de aplicaes fi-nanceiras disponveis no Brasil?

AGORAASUAVEZ

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Neste tema, voc conheceu sobre os aspectos iniciais da Anlise de Investimentos. Foi possvel verificar que investimento um conceito originrio da economia e, em seu sentido econmico, significa a utilizao de recursos disponveis, no tempo presente, para criar mais recursos no futuro. A anlise dos investimos se perfaz de fundamental importncia tanto para as organizaes quanto do pas, pois demonstram se est ocorrendo o crescimento mediante um fluxo contnuo de investimentos, mediante a anlise de dois aspectos principais, quais sejam, a expanso e a reposio do capital. Para tanto, os investimentos podem ser de diferentes tipos, dependendo da sua origem, sendo que os principais so: investimentos pblicos; investimentos privados; investimentos mistos. Cabe ao administrador da empresa analisar os investimentos de forma racional, objetivando escolher as melhores opes e, assim, deve realizar trs consideraes que podem influenciar a sua deciso: as consideraes econmicas; as consideraes financeiras e as consideraes de ambiente empresarial. Foi possvel, tambm, analisar as principais aplicaes financeiras existentes no Brasil, quais sejam: Certificado de Depsito Bancrio (CDB); Caderneta de Poupana; Debntures; Aes de empresas negociadas na Bovespa; Fundos de Investimento e Ttulos Pblicos. Tais investimentos podem ser classificados como de renda fixa (no h perda do montante investido inicialmente), como de renda varivel (so investimentos nos quais pode haver perda do montante investido inicialmente alm da perda de juros ou rendimentos) ou mesmo mistos de renda fixa e varivel. Por fim, foi apresentado, ainda, a demonstrao do clculo do retorno para renda fixa e para renda varivel.

Caro aluno, agora que o contedo dessa aula foi concludo, no se esquea de acessar sua ATPS e verificar a etapa que dever ser realizada. Bons estudos!

FINALIZANDO

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REFERNCIAS

CALOBA, Guilherme Marques. Anlise de Investimentos. 1. Ed. So Paulo: Atlas, 2002.

CASAROTTO FILHO, Nelson; KOPITTKE, Bruno Hartmut. Anlise de Investimentos. 11. ed. So Paulo: Atlas, 2010.

JUNIOR, P. A. Direito Empresarial e tributrio: para cursos de Administrao, Contabilidade e Economia. Campinas: Editora Alnea, 2010.

MARQUEZAN, Luiz Henrique Figueira. Anlise de Investimentos. Revista Eletrnica de Contabili-dade de Curso de Cincias Contbeis UFSM. vol. III, n. 1, jan-jun 2006. Disponvel em: . Acesso em: 1 dez 2013.

OLIVO, Rodolfo Leandro de Faria. Anlise de Investimentos. Campinas, SP: Alnea, 2012.

Investimentos: envolve decises de aplicao de recursos com prazos longos (maiores que um ano), com o objetivo de propiciar retorno.

Anlise de Investimentos: para obter recursos, a organizao precisa investir. Cabe ao administrador, frente aos mais diversos tipos de investimentos existentes no mercado, analisar, de forma racional, quais so os melhores investimentos para a organizao.

Investimento: qualquer ato ou ao que implique renunciar a recursos no presente na expectativa de obter mais recursos no futuro.

GLOSSRIO

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GLOSSRIOSociedade: agrupamento de pessoas que mantm entre si relaes convencionais, polticas, econmicas, sociais, culturais, obedecendo a regras comuns de convivncia sob um ordenamento jurdico que as rege.

Mercado Financeiro: faz a ligao entre as pessoas ou empresas que tm dinheiro e as pessoas ou empresas que precisam de dinheiro. Para que isto ocorra preciso um intermedirio os bancos. O mercado financeiro leva o dinheiro de quem tem para quem no tem, cobrando uma taxa que chama-se de juros. No mercado financeiro, as pessoas tambm vo buscar servios como seguro de vida, planos de previdncia, cobrana bancria.

Renda varivel: tipo de investimento no qual a rentabilidade no pode ser determinada na data da realizao do investimento. Uma aplicao considerada renda varivel quanto o retorno ou rendimento desta aplicao pouco previsvel, pois est sujeita a grandes variaes de acordo com o mercado. Aes de empresas so exemplos de renda varivel.

Renda fixa: o tipo de investimento que possui uma remunerao ou um retorno de capital investido dimensionado no momento da aplicao. O investimento pode no s ser econmico, como tambm pode ser um trabalho (administrativo ou manual), ou qualquer outro tipo de servio a favor de um empreendimento ou corporao. Um exemplo de renda fixa seria o salrio de um operrio, ou qualquer outro tipo de trabalhador.

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GABARITO

Questo 1

Resposta: Alternativa A.

Justificativa:

A afirmativa I est correta.

A afirmativa II est incorreta, pois um investimento qualquer ato que implique na renncia de recursos no presente tendo em vista o objetivo de ampliar e obter mais recursos futuramente, e no na expectativa de obter menos recursos futuramente.

A afirmativa III est incorreta, pois os investimentos apresentam extrema importncia na economia de um pas, notadamente, pois a economia de um pas tende a crescer com um fluxo contnuo de investimentos, sendo que a economia de um pas tende a crescer mediante o aumento da produo de fbricas e empresa, entre outros fatores passveis de serem medidos mediante o Produto Interno Bruto (PIB).

A afirmativa IV est correta.

Questo 2

Resposta: Alternativa C.

Justificativa:

- Investimentos mistos: so recursos disponibilizados em parte pelos governos ou entidades pblicas e em parte por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado.

- Investimentos pblicos: so recursos disponibilizados pelos governos ou entidades pblicas a fim de gerar bem-estar social.

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- Investimentos privados: so recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de direito privado, a fim de gerar retorno monetrio aos investidores.

Questo 3

Resposta: Alternativa D.

Justificativa: O critrio da expanso das organizaes refere-se ao objetivo que as organizaes apresentam em crescer e expandir o mercado consumidor, mediante a realizao de investimentos, com o intuito primordial de gerar mais retorno para os investidores. um aspecto que caracteriza a maioria das organizaes, principalmente as organizaes privadas.

Questo 4

Resposta: Alternativa E.

Justificativa: A considerao econmica leva em conta, primordialmente, a rentabilidade e o risco dos investimentos, de modo que o administrador venha a escolher os investimentos de maior retorno e de menor risco para a organizao. A considerao financeira leva em conta a disponibilidade de recursos prprios ou financiamentos. E, por fim, a considerao de ambiente empresarial leva em conta os fatores polticos, sociais, culturais e de meio ambiente que afetam os investimentos.

Questo 5


Justificativa: A considerao econmica leva em conta, primordialmente, a rentabilidade e o risco dos investimentos, de modo que o administrador venha a escolher os investimentos de maior retorno e de menor risco para a organizao. A considerao financeira leva em conta a disponibilidade de recursos prprios ou financiamentos. E, por fim, a considerao de ambiente empresarial leva em conta os fatores polticos, sociais, culturais e de meio ambiente que afetam os investimentos.

Questo 6

Resposta: A resposta pessoal. Mas, o aluno pode discorrer dizendo que a economia de qualquer pas e de qualquer organizao somente pode crescer com um fluxo contnuo de investimentos. A sobrevivncia, tanto do pas quanto das organizaes, est condicionada

GABARITO

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ao volume de investimentos realizados por eles, tendo em vista que permitem a expanso e o crescimento, bem como a reposio do capital.

Questo 7

Resposta:

a. Certificado de Depsito Bancrio.

b. Caderneta de Poupanas.

c. Debntures.

d. Aes de empresas negociadas na Bovespa.

e. Fundos de Investimentos.

f. Ttulos Pblicos.

Questo 8

Resposta:

1. Hospitais.

2. Escolas.

3. Rede de saneamento bsico.

4. Pavimentao de ruas.

Questo 9

Resposta: Um deles refere-se ao crescimento e expanso do mercado consumidor da organizao, de forma a poder gerar mais retorno para o investidor, sendo que a nica forma de viabilizar esse crescimento realizando investimentos, denominado como expanso das organizaes.

E, ainda, as organizaes, mesmo que no estejam em expanso, necessitam de um fluxo de investimento, no mnimo, suficiente para repor o desgaste e a obsolescncia das suas mquinas e equipamentos, caracterizando a necessidade de reposio de capital.

Questo 10

Resposta: Certificado de Depsito Bancrio (CDB); Caderneta de Poupana; Debntures; aes de empresa; fundos de investimento e ttulos pblicos.

GABARITO

sees

Tema 02Tcnicas de Anlise de Investimentos Aspectos Tericos

SeesSees

Tema 02Tcnicas de Anlise de Investimentos Aspectos Tericos


Caro(a) aluno(a).


Roteiro de Estudo:


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Contedo


O conceito de fluxo de caixa.

Fluxos de Caixa relevantes.

Projetos nicos e projetos concorrentes.

Tcnicas de Anlise de Investimentos


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LEITURAOBRIGATRIA

Habilidades


Em que se baseiam as principais tcnicas de anlise de investimentos?

O que Fluxo de Caixa?

Quais so as principais diferenas de Fluxos de Caixa?

O que so Fluxos de Caixa relevantes?

Quais so as diferenas entre projetos nicos e projetos concorrentes

Quais so as principais tcnicas de Anlise de Investimentos?

Tcnicas de Anlise de Investimentos Aspectos Tericos

O investimento, enquanto um termo proveniente do campo da economia, em seu sentido econmico, representa a utilizao, no presente, de recursos disponveis, objetivando criar, futuramente, mais recursos, adquirindo fundamental importncia tanto para economia de um pas quanto para as organizaes.

A deciso do investimento no pode ser tomada com base na demanda do produto vendido pela empresa, pois para a tomada de deciso baseada na anlise de algumas premissas, mtodos e tcnicos que garantam a eficcia do investimento projetado.

Para tanto, existem vrias tcnicas de anlise de investimentos, desde as mais simples s mais sofisticadas. Tais tcnicas baseiam-se, basicamente, sob a montagem de fluxos de caixa e os diferentes tipos de projetos.

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A representao do fluxo de caixa de um projeto consiste em uma escala horizontal, na qual so marcados os perodos de tempo. So representadas com setas para cima as entradas e com setas para baixo as sadas de caixa.

Assim sendo, fluxos de caixa representam tanto as entradas quanto as sadas, em determinadas datas no tempo. Para tanto, observe que o conceito de fluxo de caixa utilizado na anlise de investimentos diferencia-se do conceito adotado no campo contbil, pois, na anlise de investimentos, deve-se utilizar um conceito de fluxo de caixa projetado.

O fluxo de caixa projetado caracteriza-se como uma estimativa de ganhos ou perdas futuros, tendo em vista que se deve considerar que ainda no ocorreu o processo de implantao do projeto de investimento. Ser por meio da anlise de investimentos que poder ser realizado um estudo acerca da viabilidade econmico-financeira de realizao do fluxo de caixa projetado, e logo, se vivel ou no o investimento.

Nesse fluxo de caixa, deve ser adotado um conceito de caixa financeiro, e no um conceito de competncia ou econmico, tendo em vista que o primeiro permite o gerenciamento das operaes dirias da empresa, bem como no fluxo de caixa, permitindo, ainda, comparaes entre diferentes opes de investimentos.

Esse fluxo de caixa projetado, a ser utilizado na anlise de investimentos, que tambm pode ser denominado como fluxo de caixa relevante, so todos queles que sero projetados e utilizados para analisar os investimentos das organizaes, e apresentam uma estrutura padro composta por trs partes essenciais, quais sejam:

1. Investimento inicial ou nos perodos iniciais: compreende investimentos sob a forma de bens fsicos ou sob a forma de capital de giro. Por demonstrarem sadas de caixa, devem apresentar, no fluxo de caixa, um sinal negativo.

2. Retorno de caixa do investimento: compreende a gerao de fluxos de caixa positivos para a empresa/investidor, demonstrando que o projeto tornou-se rentvel.

3. Valores residuais: compreendem-se valores positivos que representam a venda de algum ativo aps a sua utilizao ou alguma vantagem tributria adquirida, e, normalmente, ocorrem ao final do investimento. Mas, eventualmente, podem representar um valor negativo.

LEITURAOBRIGATRIA

34

Esse o formato padro que deve ser apresentado por um fluxo de caixa relevante, no sentido de serem projetados e utilizados para analisar os investimentos das organizaes. Essa anlise de investimentos resume-se a verificar seu fluxo de caixa do projeto tem viabilidade econmico-financeira de realizao, e logo, demonstrando se o investimento vivel ou no.

Assim sendo, os projetos de investimentos apresentados podem ser, basicamente, sob duas formas diferentes, sendo que, dependendo da modalidade adotada, ir definir a abordagem da anlise. As modalidades de projetos de investimento so:

a. Projeto nico: tem como intuito analisar se o projeto de investimento tem viabilidade ou no.

b. Projetos concorrentes: tem como intuito analisar a viabilidade de cada projeto concorrente, podendo concluir que nenhum projeto vivel ou que nenhum investimento ser realizado.

Para que um investimento/projeto seja aceito, necessrio que seja definido sua taxa mnima de retorno, sendo que a TMA a taxa a partir da qual o investidor considera que est obtendo ganhos financeiros.

Ao analisar uma proposta de investimento deve ser considerado o fato de estar perdendo a oportunidade de auferir retorno pela aplicao do mesmo capital em outros projetos a nova proposta para ser atrativa deve render, no mnimo, a taxa de juros equivalente rentabilidade das aplicaes correntes e de pouco risco. Para investimento de curtssimo prazo pode ser utilizada como TMA a taxa de remunerao e investimento que envolve o mdio prazo pode se considerar como TMA a mdia ponderada dos rendimentos das contas do capital de giro, j investimento em longo prazo a TMA passa a ser uma meta estratgica.

Ainda, dois investimentos podem ser mutuamente excludentes, pois a aceitao de um pode significar a rejeio do outro. Porm, para determinar qual projeto aceitar, a anlise da TIR e do VPL so fundamentais baseados no retorno exigido. J na utilizao de dois projetos que no so mutuamente excludentes so ditos independente.

Ultrapassados os conceitos iniciais acerca da montagem de fluxos de ciaxa e os diferentes tipos de projetos existentes em uma anlise de investimentos, se faz necessrio atentar para o fato de que existem diferentes tcnicas de anlise de investimentos a serem realizadas, quais sejam:

LEITURAOBRIGATRIA

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a. Perodo de retorno: payback

b. Valor Presente Lquido VPL

c. Taxa Interna de retorno - TIR

Portanto, como uma ferramenta de deciso, a TIR e o VPL so utilizados para avaliar investimentos alternativos. A alternativa de investimento com a TIR mais elevada normalmente a preferida; tambm deve se levar em considerao que colocar o investimento em um banco sempre uma alternativa. Assim, se nenhuma das alternativas de investimento atingir a taxa de rendimento bancria ou a Taxa Mnima de Atratividade (TMA), este investimento no deve ser realizado. Mas, normalmente a TIR no pode ser resolvida analiticamente, e sim apenas por meio de interaes, ou seja, por meio de interpolaes com diversas taxas de retorno at chegar quela que apresente um VPL igual a zero. E, ainda, as diferentes metodologias, embora sejam constantemente aplicadas, apresentam falhas por no considerar fatores importantes como a inflao ao longo da projeo do investimento.

LEITURAOBRIGATRIA

LINKSIMPORTANTES


Sites

Acesse o site do Portal de Contabilidade.

Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013.

Mediante acesso rpido e simples, voc ter acesso gratuito a diferentes guias, notcias, informaes e artigos de diferentes temas, que o auxiliaro na compreenso dos contedos abordados.

36

Acesse o site da Revista Contabilidade & Finanas do Departamento de Contabilidade e Aturia da FEA/USP.

Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013.

Mediante um sistema de busca de artigos, voc ter acessos a diferentes textos e artigos provenientes de pesquisas inditas de professores, pesquisadores e alunos (graduao e ps-graduao) de todo o pas e exterior, sobre diferentes temas e assuntos, que o auxiliaro na compreenso dos contedos abordados.

Leia o artigo Anlise de Investimentos, de Luiz Henrique Figueira Marquezan. Revista Eletrnica de Contabilidade de Curso de Cincias Contbeis UFSM, v. III, n. 1, jan-jun 2006.

Disponvel em: . Acesso em: 1 dez 2013.

Esse artigo ampliar seus conhecimentos sobre a caracterizao, requisitos e importncia da Anlise de Investimento, tendo em vista que o autor evidencia os trs mtodos de avaliao de investimentos por meio das projees de Fluxos de Caixa Futuros, sendo estes os clculos do Valor Presente Lquido, da Taxa Interna de Retorno e o Payback Descontado. Embasado no pressuposto de que os investimentos so realizados visando criar valor para os investidores, demonstra-se que as avaliaes realizadas por esses mtodos capacitam o investidor a visualizar se os projetos que estejam sua disposio so economicamente viveis ou no, ou seja, se esse ir agregar ou perder valor.

Vdeos Importantes:

Assista ao vdeo Anlise de Investimentos, elaborado por Suma Econmica.

Disponvel em: . Acesso em 1 dez. 2013.

Por se tratar de um trailer de um curso ofertado, o vdeo aborda os principais conceitos acerca da Anlise de Investimentos, abordando, de forma didtica, mediante a explicitao de um caso hipottico.

LINKSIMPORTANTES

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AGORAASUAVEZ

Instrues:


Questo 1:

A realizao da anlise de investimento muito importante para que o administrador de uma empresa possa verificar o investi-mento mais vivel para a captao de re-cursos para uma organizao.

Para tanto, ele deve realizar consideraes de trs ordens, objetivando escolher as melhores opes, quais sejam:

Consideraes econmicas.

Consideraes financeiras.

Consideraes de ambiente empresarial.

Discorra acerca de cada tipo de conside-rao que pode influenciar a deciso do administrador de uma organizao, exem-plificando-as.

Elabore um pequeno texto (cerca de 15 li-nhas) ou converse com um ou mais cole-gas sobre exemplos prticos da anlise de viabilidade de investimentos a serem reali-zados por uma organizao em busca de captao de recursos.

Questo 2:O conceito de investimento provm da eco-nomia e apresenta uma grande importncia tanto para a economia de um pas quanto para as organizaes. Acerca das tcnicas de anlise de investimentos, considere as afirmativas abaixo:

I. As principais tcnicas de anlise de investimento baseiam-se no conceito de fluxo de caixa.

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II. O fluxo de caixa utiliza sempre o princpio de caixa, considerando os valores apenas quando so pagos ou recebidos.

III. A utilizao do princpio de caixa na anlise de investimentos tem como intuito permitir uma comparao com outras opes de investimentos.

IV. O fluxo de caixa no pode ser resumido e deve demonstrar to somente as sadas de caixa, em determinadas datas no tempo.

V. O fluxo de caixa relevante composto apenas por duas partes, quais sejam: investimento inicial e valores residuais.

Acerca da validade ou falsidade das afir-mativas, assinale a alternativa correta:

a) V, V, V, F, F.

b) F, F, V, V, F.

c) V, V, V, V, V.

d) F, F, F, F, F.

e) V, V, V, F, V.

Questo 3:

Os projetos de investimento podem ser, basicamente, de duas modalidades dife-rentes. Em uma dessas modalidades, no h alternativas, sendo que a deciso a ser tomada se o projeto tem viabilidade ou

no, ou seja, se ser aceito e realizado ou se ser descartado. A descrio anterior se refere a qual modalidade de projeto de in-vestimento?

a) Projeto concorrente.

b) Projeto de retorno.

c) Projeto Interno.

d) Payback.

e) Projeto nico.

Questo 4:Considere o seguinte caso hipottico:

Uma empresa ir adquirir um rob para sua linha de produo. O investimento ini-cial de R$ 1.600 mil. No primeiro ano, o rob proporcionar um fluxo positivo de R$ 400 mil e, do segundo ao quinto ano, um fluxo positivo de R$ 600 mil. No quinto ano, o rob revendido como sucata por R$ 100 mil (valor residual do projeto).

O caso hipottico exposto demonstra clara-mente um conceito de:

a) Fluxo de caixa relevante.

b) Elaborao de um balano patrimonial.

c) Controladoria.

d) Princpio de Competncia.

e) Demonstrao de resultado do Exerccio (DRE).

AGORAASUAVEZ

39

Questo 5:

O fluxo de caixa normalmente positivo e ocorrem no final do investimento, seja pela venda de algum ativo aps a sua utilizao ou por algumas vantagens tributrias ad-quiridas. No entanto, eventualmente, o flu-xo de caixa tambm pode ser negativo, tal como no caso da obrigao de reflorestar determinada rea aps retirar toda a ma-deira ou na realizao de gastos para com-pensar danos ambientais causados pelo investimento.

A descrio se refere qual parte do fluxo de caixa relevante?

a) Investimento inicial.

b) Valores residuais.

c) Retornos de caixa do investimento.

d) Valor Presente Lquido.

e) Payback.

Questo 6:Considere o seguinte caso hipottico:

Suponha que uma empresa ir adquirir um rob para a sua linha de produo. O inves-timento inicial de R$ 40.000. No primeiro ano, o rob proporcionar um fluxo positivo de R$ 10.000 e, do segundo ao quinto ano, um fluxo positivo de R$ 15.000. No quinto ano, o rob revendido como sucata por R$ 25.000, sendo este considerado como valor residual do projeto.

A partir dos dados expostos, determine os componentes do fluxo de caixa relevante:

a) Investimento inicial.

b) Retorno de caixa do investimento.

c) Valor residual.

Questo 7:

As principais tcnicas de anlise de in-vestimento baseiam-se no conceito de fluxo de caixa, que utiliza sempre o prin-cpio de caixa, considerando os valores apenas quando so pagos ou recebidos. Diferenciando-se do princpio de compe-tncia, que adotado na elaborao das demonstraes financeiras.

Diferencia o conceito de competncia (eco-nmico) do conceito de caixa (financeiro).

Questo 8:Existem diferentes tcnicas de anlise de investimentos, sendo que cada qual apre-senta as suas vantagens e desvantagens em sua utilizao. Cite as trs principais tcnicas de anlise de investimentos:

Questo 9:Os projetos de investimentos podem as-sumir duas modalidades diferentes, sendo que a adoo de uma das modalidades que vai definir a abordagem da anlise, de-pendendo do tipo de projeto.

AGORAASUAVEZ

40

FINALIZANDO

Diferencie a modalidade de projeto nico da modalidade de projetos concorrentes, em conformidade deciso a ser tomada.

Questo 10:

Considere o seguinte caso hipottico:

Uma empresa que deseja prover transporte urbano para determinada cidade deve ana-lisar trs opes disponveis, quais sejam:

a) Criar uma frota de nibus

b) Criar uma frota de micro-nibus

c) Criar uma malha de trens urbanos.

Considere que esses so projetos concor-rentes, tendo em vista que a escolha de um deles determinar a excluso dos outros.

Qual o procedimento a ser seguido pela empresa?

AGORAASUAVEZ

Nesse tema, voc aprendeu que as principais tcnicas de anlise de investimentos devem basear-se no conceito de fluxo de caixa projetado, que utiliza o conceito de caixa em detrimento do conceito de competncia. Para tanto, o fluxo de caixa, com o intuito de permitir a comparao com outras opes de investimentos, considera os valores apenas quando so pagos ou recebidos. Na anlise de investimentos, o fluxo de caixa devem ser projetado e utilizado para analisar os investimentos das organizaes, sendo denominados como fluxos de caixa relevantes, e composto por trs partes (investimento inicial; retornos de caixa do investimento; valores residuais). Tais projetos de investimentos podem assumir duas modalidades diferentes, quais sejam, projetos nicos ou projetos concorrentes, dependendo da deciso a ser tomada. E, por fim, existem diferentes tcnicas de anlise de investimentos, sendo que as trs principais so: perodo de retorno (payback); valor presente lquido (VPL) e Taxa Interna de Retorno (TIR).


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REFERNCIAS

GLOSSRIO


MARQUEZAN, Luiz Henrique Figueira. Anlise de Investimentos. Revista Eletrnica de Contabilidade de Curso de Cincias Contbeis UFSM. vol. III, n. 1, jan-jun 2006. Dis-ponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013.



Retorno: resultado em valor financeiro sobre o capital investido.

Fluxo de Caixa: demonstra todos os pagamentos e recebimentos em um determinado perodo de tempo em uma empresa.

Anlise de Investimentos: para obter recursos, a organizao precisa investir. Cabe ao administrador, frente aos mais diversos tipos de investimentos existentes no mercado, analisar, de forma racional, quais so os melhores investimentos para a organizao.

Projeto de Investimento: projeo do fluxo de caixa relevantes para analisar se h viabilidade econmico-financeira de realizao, definindo, assim, se o investimento da organizao vivel ou no.

42

GABARITO

Questo 1

Resposta: Primeira resposta:

a) Consideraes econmicas: levam em conta a rentabilidade e o risco dos investimentos. O administrado deve escolher os investimentos de maior retorno e de menor risco para a organizao.

b) Consideraes financeiras: levam em conta a disponibilidade de recursos prprios ou financiamentos.

c) Consideraes de ambiente empresarial: levam em conta consideraes polticas, sociais, culturais e de meio ambiente que afetam o investimento. No podem ser expressas em valores monetrios, mas influenciam diretamente a viabilidade de um investimento.

Segunda resposta: pessoal.

Questo 2


Justificativa:

A afirmativa I est correta.

A afirmativa II est correta.

A afirmativa III est correta.

A afirmativa IV est incorreta, pois o fluxo de caixa demonstrado pode ser resumido, de modo a demonstrar tanto as entradas no caixa, bem como as sadas de caixa, em determinadas datas no tempo.

43

A afirmativa V est incorreta, pois o fluxo de caixa relevante composto por trs partes, quais sejam: investimento inicial ou nos perodos iniciais; retorno de caixa do investimento; valores residuais.

Questo 3

Resposta: Alternativa E.

Justificativa: Projeto nico caracteriza-se por no apresentar alternativas, e sim a deciso a ser tomada pelo investidor analisar apenas se o projeto tem viabilidade ou se deve ser descartado.

Questo 4


Justificativa: O Fluxo de caixa relevante caracteriza-se como fluxos de caixa que sero utilizados e projetados para analisar os investimentos das organizaes, mediante a utilizao de um formato padro, composto por trs partes: investimento inicial ou nos perodos iniciais; retornos de caixa do investimento; valores residuais.

Questo 5

Resposta: Alternativa B.

Justificativa: Os valores residuais referem-se aos fluxos de caixa que normalmente so positivos e ocorrem no final do investimento (por exemplo: venda de ativo aps a sua utilizao ou vantagem tributria adquirida) ou ainda que normalmente so negativos (por exemplo: obrigao de reflorestar determinada rea aps a retirada de toda a madeira ou gastos realizados para compensar danos ambientais causados por investimentos).

Questo 6

Resposta: a) Investimento inicial: R$ 400.000. o investimento no perodo zero (presente).

b) Retorno de caixa do investimento: retornos positivos, ou seja, houve gerao de caixa do ano 1 ao ano 4, nos valores de R$ 10.000 no ano 1 e R$ 15.000 nos demais anos.

c) Valor residual: o valor do ano 5, resultante da soma do retorno de caixa do ano 5, no valor de R$ 15.000, como R$ 25.000 de valor residual da venda do rob como sucata.

GABARITO

44

Questo 7

Resposta: O conceito de competncia (econmico) o conceito utilizado nas demonstraes financeiras, tal como Balano patrimonial e Demonstrao de Resultado do Exerccio (DRE), sendo adotado pela contabilidade (controladoria). Implica considerar os valores por apropriao, ou seja, a referncia quando h a ocorrncia do fato gerado do valor, a que perodo de tempo ele compete. denominado como princpio de competncia.

O conceito de caixa (financeiro) o conceito utilizado para o gerenciamento das operaes dirias da empresa e no fluxo de caixa. Esse conceito adotado pela tesouraria da empresa e implica considerar os valores por data de pagamento ou recebimento (entrada e sada de caixa), independentemente de quando foram gerados.

Questo 8

Resposta: As trs principais tcnicas de anlise de investimentos so:

- Perodo de retorno payback.

- Valor Presente Lquido VPL.

- Taxa Interna de Retorno TIR.

Questo 9

Resposta: A modalidade projeto nico deve ser utilizada para aqueles em que no h alternativas. A deciso a ser tomada se o projeto tem viabilidade ou no, ou seja, se ser aceito e realizado ou se ser descartado.

A modalidade projetos concorrentes deve ser utilizada para projetos para os quais h alternativas, sendo que uma alternativa inviabiliza a outra. A deciso a ser tomada um pouco mais complexa do que a de se o projeto tem viabilidade ou no, pois ir analisar a viabilidade de cada projeto concorrente.

Questo 10

Resposta: O procedimento a ser seguido pela empresa deve ser o de analisar a viabilidade de cada um e decidir:

- Se todos so inviveis, no investir.

- Se os projetos se mostrarem inviveis, escolher o mais vivel dos trs, ou seja, o que trar maior ganho para a empresa.

GABARITO

sees

Tema 03Tcnicas de Anlise de Investimentos Aspectos Prticos

SeesSees

Tema 03Tcnicas de Anlise de Investimentos Aspectos Prticos


Caro(a) aluno(a).


Roteiro de Estudo:


49

Contedo


Tcnicas de Anlise de Investimentos.

Tcnica de Avaliao 1: Perodo de Retorno Payback.

Tcnica de Avaliao 2: Valor Presente Lquido (VPL).

Tcnica de Avaliao 3: Taxa Interna de Retorno (TIR).


50


LEITURAOBRIGATRIA

Habilidades


Quais so as principais tcnicas de anlise de investimentos?

O que Perodo de Retorno - Payback? Quais os critrios de deciso possveis? Quais suas vantagens e desvantagens?

Em que consiste o Valor Presente Lquido (VPL)? O que Taxa Mnima de Atratividade (TMA)? Quais as interpretaes possveis? Quais suas vantagens e desvantagens?

Em que consiste a Taxa Interna de Retorno (TIR)? Quais as interpretaes possveis de seus resultados? Quais suas vantagens e desvantagens?


Tendo visto os conceitos iniciais acerca da montagem de fluxos de caixa e os diferentes tipos de projetos existentes em uma anlise de investimentos, se faz necessrio se atentar ao fato de que existem diferentes tcnicas de anlise de investimentos a serem realizadas, quais sejam:

1. Perodo de retorno: payback.

2. Valor Presente Lquido (VPL).

3. Taxa Interna de retorno (TIR).

Perodo de retorno: payback

A tcnica de avaliao denominada perodo de retorno ou payback tem como objetivo avaliar o tempo que o projeto demorar para retornar o total do investimento inicial.

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Assim sendo, como o payback ser mensurado por intermdio de tempo, quanto menor o tempo de retorno do investimento, mais interessante ser esse investimento.

O seu clculo e anlise deve ser dar mediante a construo de uma tabela, na qual devem ser inseridas as seguintes informaes:

- Investimento inicial realizado.

- Os perodos de tempo (dias, semanas, meses, anos).

- O fluxo de caixa de cada perodo (entradas e sadas de caixa).

- O valor acumulado.

Payback significa a ideia do tempo para recuperar o investimento ou que o investimento retorne os recursos utilizados (recuperao do capital investido). Sendo assim, no momento em que o valor acumulado dos fluxos de caixa atingir o valor do investimento inicial, atinge-se o payback.

H diferentes critrios de deciso a serem tomados com o payback, dependendo da aplicao de projetos nicos ou de projetos concorrentes.

- Projeto nico: h a definio de um tempo mximo aceitvel de payback. Se o projeto apresentar um payback inferior ao mximo aceitvel, tal projeto deve ser aceito, seno, de modo contrrio, deve ser rejeitado.

- Projetos concorrentes: h a existncia de dois ou mais projetos que so excludentes entre si, de modo que deve ser escolhido quele que apresenta menor payback, e logo, que apresenta um retorno mais rpido.

No entanto, algumas crticas so feitas a essa tcnica de avaliao, quais sejam: no leva em conta o valor do dinheiro no tempo, no considera os riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentes, no considera os fluxos de caixa aps o perodo de payback.

Valor Presente Lquido (VPL)

A tcnica de avaliao denominada Valor Presente Lquido ou VPL um mtodo alternativo ao Mtodo do Payback, tendo em vista que tem como objetivo complement-lo ou at mesmo corrigir as deficincias apresentadas por ele.

LEITURAOBRIGATRIA

52

Apresenta como objetivo avaliar o valor presente do fluxo de caixa do investimento. Para a sua utilizao, deve ser construdo o Fluxo de Caixa do projeto, sendo que este deve conter as seguintes informaes: investimento inicial e investimentos adicionais, fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno e valor residual do investimento (se houver).

Essa tcnica considera o fluxo total com as sadas (investimentos) e entradas (retornos) descontadas a uma taxa de atratividade. E, aps a montagem do fluxo de caixa. Adota-se, tambm, uma taxa de desconto denominada Taxa Mnima de Atratividade (TMA) para trazer o fluxo de caixa a valor presente.

A Taxa Mnima de Atratividade (TMA) demonstra o retorno mnimo exigido para o investidor, em porcentagem. por meio da anlise dessa taxa que o investidor verifica a possibilidade, ou no, de realizar o projeto. A taxa de atratividade a ser utilizada pode ser tanto a Taxa de Retorno da Aplicao Financeira quanto a Taxa de Captao de emprstimo.

O Valor Presente Lquido (VPL) pode ser calculado mediante trs formas:

a) Utilizando a frmula matemtica:

b) Mediante a utilizao de uma calculadora financeira

c) Mediante o uso de ferramentas da uma planilha de clculo.

O Valor Presente Lquido (VPL) obtido pode ser interpretado da seguinte forma:

a) VPL positivo: o projeto foi capaz de recuperar o investimento inicial (payback), de pagar a Taxa Mnima de Atratividade (TMA) sobre esse investimento e de produzir um retorno de valor positivo em reais, adicional ao investimento inicial e pagamento da TMA. Portanto, o projeto deve ser aceito, j que proporciona um retorno superior ao mnimo exigido (TMA).

b) VPL negativo: o projeto no foi capaz de recuperar o investimento inicial (payback) e de pagar a Taxa Mnima de Atratividade (TMA) sobre esse investimento. Portanto, o projeto deve ser rejeitado, j que proporciona um retorno inferior ao mnimo exigido (TMA).

LEITURAOBRIGATRIA

53

No entanto, quando existirem diferentes tipos de projetos, os critrios de deciso diferenciam-se da seguinte forma:

a) Projeto nico: nesse caso, se o VPL for positivo, deve ser aceito o projeto. No entanto, caso seja negativo, deve ser rejeitado.

b) Projetos concorrentes: deve-se escolher o maior VPL, mas, desde que seja positivo. Se os dois VPLs forem negativos, deve-se rejeitar os dois projetos.

H algumas vantagens a serem consideradas na utilizao do VPL em detrimento do payback, quais sejam: considera o valor do dinheiro no tempo, por meio da utilizao da TMA pode considerar diferentes riscos, ajustando a TMA de cada projeto, e considera todos os fluxos de caixa (inclusive com determinao de perodo de tempo para a correta comparao em termos de custo de oportunidade).

Diversamente, tambm so apresentadas algumas desvantagens em relao adoo do VPL: no leva em conta o valor do dinheiro no tempo, no considera os riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentes, no considera os fluxos de caixa aps o perodo de payback.

Taxa Interna de Retorno (TIR)

A tcnica de avaliao denominada taxa interna de retorno ou TIR caracteriza-se como um mtodo similar ao VPL, mas, diferentemente, apresenta os resultados em porcentagem, e no em valores monetrios.

Para a sua utilizao, deve ser construdo o Fluxo de Caixa do projeto, sendo que esse deve conter as seguintes informaes: investimento inicial e investimentos adicionais, fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno e valor residual do investimento (se houver). Somente aps montado o fluxo de caixa, que se possvel calcular a TIR.

Deve ser adotada uma Taxa Mnima de Atratividade para avaliar se o resultado da TIR compatvel com as expectativas do investidor, e logo, se o projeto interessante.

O mtodo da TIR tem como pressuposto o clculo do retorno composto, em porcentagem, do fluxo de caixa. Assim, ser demonstrada qual a taxa composta necessria para transformar os investimentos iniciais nos fluxos futuros, como se o valor aplicado fosse em renda fixa.

LEITURAOBRIGATRIA

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A Taxa Interna de Retorno (TIR) pode ser calculada mediante trs formas:

a) Utilizando a frmula matemtica:

b) Mediante a utilizao de uma calculadora financeira.

c) Mediante o uso de ferramentas da uma planilha de clculo.

Para interpretar os resultados da TIR, deve-se analisar determinados critrios de deciso da TIR. Para tanto, se faz necessrio utilizar, como parmetro, a Taxa Mnima de Atratividade (TMA) para se aceitar ou no um projeto de investimento. Assim:

TIR > TMA aceita-se o projeto.

TIR < TMA rejeita-se o projeto.

H diferentes critrios de deciso a serem tomados com a TIR, dependendo da aplicao de projetos nicos ou de projetos concorrentes.

- Projeto nico: deve-se estabelecer uma taxa mnima de atratividade. Assim, se a TIR for maior que a taxa mnima de atratividade, deve-se aceitar o projeto. Se for menor, deve-se rejeit-lo.

- Projetos concorrentes: deve-se calcular a TIR de cada projeto e escolher a maior, mas estabelecendo, tal como no projeto nico, uma taxa mnima de atratividade. Caso as TIRs dos dois projetos sejam menores que essa taxa, os dois projetos devem ser rejeitados.

H algumas vantagens a serem consideradas na utilizao do TIR, quais sejam: considera o valor do dinheiro no tempo, por meio da utilizao da TMA, pode considerar diferentes riscos, ajustando a TMA de cada projeto e considera todos os fluxos de caixa (inclusive com determinao de perodo de tempo para a correta comparao em termos de custo de oportunidade).

LEITURAOBRIGATRIA

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LINKSIMPORTANTES


SitesAcesse o site do Portal de Contabilidade.Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013.Voc ter acesso gratuito a diferentes guias, notcias, informaes e artigos de diferentes temas, que o auxiliaro na compreenso dos contedos abordados.

Acesse o site da Revista Contabilidade & Finanas do Departamento de Contabilidade e Aturia da FEA/USP.Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013. Voc ter acessos a diferentes textos e artigos provenientes de pesquisas inditas de professores, pesquisadores e alunos (graduao e ps-graduao) de todo o pas e exterior, sobre diferentes temas e assuntos, que o auxiliaro na compreenso dos contedos abordados.

Leia o artigo Anlise de Investimentos, de Luiz Henrique Figueira Marquezan. Revista Eletrnica de Contabilidade de Curso de Cincias Contbeis UFSM, vol. III, n. 1, jan-jun 2006.Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013. Esse artigo ampliar seus conhecimentos sobre a caracterizao, requisitos e importncia da Anlise de Investimento, tendo em vista que o autor evidencia os trs mtodos de avaliao de investimentos por meio das projees de Fluxos de Caixa Futuros, sendo esses os clculos do Valor Presente Lquido, da Taxa Interna de Retorno e o Payback Descontado. Embasado no pressuposto de que os investimentos so realizados visando criar valor para os investidores, demonstra-se que as avaliaes realizadas por esses mtodos capacitam

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o investidor a visualizar se os projetos que estejam sua disposio so economicamente viveis ou no, ou seja, se este ir agregar ou perder valor.

Leia o artigo Resumo sobre Mtodos de Anlise de Investimentos,l.Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013. O texto, disponibilizado pela Universidade Federal da Bahia, trata sobre Mtodos de Anlise de Investimentos.

Pesquise junto ao material disponibilizado pela Universidade de So Paulo, Campus de Ribeiro Preto, FEA-RP, o artigo publicado sobre oramentos e anlise de investimentos. Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013.

Vdeos Importantes: Assista ao vdeo Anlise de Investimentos, elaborado por Suma Econmica.Disponvel em: . Acesso em 1 dez. 2013. Por se tratar de um trailer de um curso ofertado, o vdeo aborda os principais conceitos acerca da Anlise de Investimentos, abordando, de forma didtica, mediante a explicitao de um caso hipottico.

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57

AGORAASUAVEZ

Instrues:


Questo 1:

Os investidores e administradores tm preferncia por projetos de investimentos menos arriscados, para o mesmo nvel de retorno. Dessa forma, quanto mais arrisca-do o projeto de investimento, maior ser o retorno exigido pelo investidor.

Esse retorno exigido representado por:

a) TIR

b) VPL

c) TMA

d) Juros

e) Juros + VPL

Questo 2:Considere a seguinte descrio:

A ______ tecnicamente equivalente ao ______, assim, ambos so mtodos bas-tante superiores ao ___________ quanto anlise de investimento.

Assinale a alternativa que completa correta e respectivamente as lacunas:

a) TMA, payback e VPL.

b) TIR, VPL e payback.

c) TMA, VPL e payback.

d) TIR, payback e fluxo de caixa.

e) TIR, fluxo de caixa e payback.

58

Questo 3:

Considere dois projetos concorrentes de quatro anos:

Projeto Y: investimento inicial de R$ 300 mil, retorno nos trs primeiros anos de R$ 100 mil e no quarto de R$ 400 mil.

Projeto Z: investimento inicial de R$ 500 mil, retorno nos dois primeiros anos de R$ 250 mil e no terceiro e quarto 50 mil.

Qual dos projetos deve ser aceito pelo m-todo do payback?

a) Projeto Z, retorno em dois anos.

b) Projeto Z, pois o retorno de um ano.

c) Projeto Y, retorno de um ano e seis meses.

d) Projeto Y, pois o retorno de dois anos.

e) Ambos os projetos so viveis.

Questo 4:Analise as afirmativas a seguir e marque aquela que est correta:

a) Quanto maior o payback, melhor o projeto.

b) Quanto menor o payback, melhor o projeto.

c) Se o VPL for negativo o projeto deve ser aceito.

d) Se a TIR for menor que a TMA o projeto deve ser aceito.

e) Se o fluxo de caixa for negativo o projeto deve ser aceito.

Questo 5:

Faa a relao entre o perfil do investidor e as preferncias respectivas dos mesmos assinalando a alternativa correta:

(1) Averso a Risco ( ) Moderado

(2) Indiferena ao Risco ( ) Agressivo

(3) Tendncia ao Risco ( ) Conservador

a) 2, 1, 3.

b) 2, 3, 1.

c) 1, 2, 3.

d) 3, 2, 1.

e) 3, 1, 2.

Questo 6:

O VPL mostra a relao entre o valor do ca-pital hoje e o valor do capital futuro, sendo o conceito mais importante em toda rea de finanas das empresas. Esse mtodo tecnicamente muito superior ao mtodo do payback.

AGORAASUAVEZ

59

Em relao ao payback, identifique quais so as vantagens do VPL na avaliao de projetos de investimento.

Questo 7:

O mundo empresarial apresenta uma srie de incertezas: econmicas, de concorrn-cia, evoluo de mercados, preferncias dos consumidores, dentre vrias outras.

Dessa forma, a incerteza gera risco para a empresa. Como definir esse risco?

Questo 8:

Na anlise de investimento, o fluxo de caixa leva em conta toda entrada e sada de re-cursos do caixa da empresa. correto afir-mar que todas as despesas com deprecia-o resultam em sada de caixa? Justifique.

Questo 9:

Investimento um conceito originrio do campo da Economia que e tm uma gran-de importncia para as organizaes e muito utilizado no cotidiano das sociedades modernas. Sabe-se que ele pode ser de diversos tipos, mas, basicamente, divide--se em trs grandes categorias. Quais so esses trs tipos bsicos de Investimentos? Cite dois exemplos de cada..

Questo 10:

Considere um projeto de seis anos com in-vestimento inicial de R$ 800.000. O retorno anual esperado constante, de R$ 200.000.

Qual o payback desse projeto? Se o pay-back mximo aceitvel for de trs anos, se deve aceit-lo

AGORAASUAVEZ

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FINALIZANDO

Nesse tema, voc aprendeu que existem diversas tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples s mais sofisticadas, sendo que as trs principais so: perodo de retorno (payback); valor presente lquido (VPL) e taxa interna de retorno (TIR). As principais tcnicas de anlise de investimentos devem basear-se no conceito de fluxo de caixa projetado, Para tanto, o fluxo de caixa, com o intuito de permitir a comparao com outras opes de investimentos, considera os valores apenas quando so pagos ou recebidos. Na anlise de investimentos, o fluxo de caixa devem ser projetados e utilizados para analisar os investimentos das organizaes, sendo denominados como fluxos de caixa relevantes, e composto por trs partes (investimento inicial, retornos de caixa do investimento, valores residuais). Tais projetos de investimentos podem assumir duas modalidades diferentes, quais sejam, projetos nicos ou projetos concorrentes, dependendo da deciso a ser tomada, influenciando, assim, a deciso final.

O mtodo do payback tem como pressuposto avaliar o tempo que o projeto demorar para retornar o total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o payback e melhor o projeto.

O Valor Presente Lquido (VPL) um mtodo alternativo ao do payback, e visa corrigir as principais deficincias apresentadas por ele. Para a sua utilizao. Faz-se necessrio construir o fluxo de caixa do projeto.

A Taxa Interna de Retorno (TIR) um mtodo similar ao VPL, e utiliza a mesma lgica de clculo, mas apresenta os seus resultados em porcentagem, e no em valores monetrios. aps a montagem do fluxo de caixa que se possvel calcular a TIR.


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REFERNCIAS

BRAGA, R. Fundamentos e tcnicas de administrao financeira. Editora Atlas. So Pau-lo: 1995.

CALOBA, Guilherme Marques. Anlise de Investimentos. 1. ed. So Paulo: Atlas, 2002.


COSTA, Paulo Henrique Soto. Anlise de projetos de investimentos. Rio de Janeiro: Edito-ra da Fundao Getlio Vargas, 1984

MARQUEZAN, Luiz Henrique Figueira. Anlise de Investimentos. Revista Eletrnica de Contabilidade de Curso de Cincias Contbeis UFSM. vol. III, n. 1, jan-jun 2006. Dis-ponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013.


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GLOSSRIO


Interpolaes: tentativa e erro com taxas para zerar o VPL.

Retorno: resultado em valor financeiro sobre o capital investido.

Fluxo de Caixa: demonstra todos os pagamentos e recebimentos em um determinado perodo de tempo em uma empresa.

Projeto de Investimento: projeo do fluxo de caixa relevante para analisar se h viabilidade econmico-financeira de realizao, definindo, assim, se o investimento da organizao vivel ou no.

Custo de oportunidade: custo de oportunidade um termo usado em economia para indicar o custo de algo em termos de uma oportunidade renunciada. Representa o valor associado a melhor alternativa no escolhida. Ao se tomar determinada escolha, deixa-se de lado as demais possibilidades, pois so excludentes.

Payback: mtodo para calcular o ano de retorno.

Projetos: objeto de anlise financeira.

Taxa Mnima de Atratividade: uma taxa de juros que representa o mnimo que um investidor se prope a ganhar quando faz um investimento, ou o mximo que um tomador de dinheiro se prope a pagar quando faz um financiamento. Composta por: custo de oportunidade; risco do negcio; liquidez.

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Taxa interna de retorno: a taxa necessria para igualar o valor de um investimento (valor presente).

Valor presente lquido: clculo utilizado com fluxos de caixa, taxa de desconto e investimento.

GLOSSRIO

GABARITO

Questo 1


Justificativa: A Taxa Mnima de Atratividade (TMA) possui como objetivo demonstrar o retorno mnimo exigido, em porcentagem, para o investidor concordar em realizar o projeto.

Questo 2


Justificativa: TIR Taxa Interna de Retorno: mtodo similar ao VPL, pois utiliza a mesma lgica de clculo, mas, diversamente, apresenta os resultados em porcentagem, e no em valores monetrios.

VPL Valor Presente Lquido: mtodo alternativo ao do payback, e, mediante a construo de um fluxo de caixa, tem como objetivo suprir as deficincias apresentadas pelo payback.

Payback mtodo que tem por objetivo avaliar o tempo que o projeto demorar para retornar o total do investimento inicial.

Questo 3


Justificativa: Pelo mtodo payback deve ser aceito o projeto Z, pois o referido projeto apresentar o retorno do investimento inicial (R$ 250 mil) nos dois primeiros anos, ao contrrio

64

do projeto Y, que somente ir apresentar o retorno do investimento inicial (R$ 300 mil) nos trs primeiros anos, e logo, esse ser mais demorado, enquanto que o primeiro ser mais rpido o retorno.

Questo 4


Justificativa: A afirmativa quanto menor o payback, melhor o projeto est correta, pois o mtodo payback tem como objetivo avaliar o tempo que o projeto demorar para retornar o total do investimento inicial, analisando e mensurando o payback em torno do tempo. Sendo assim, quanto mais rpido o retorno, menor o payback, e logo, melhor o projeto. Logo, quanto menor o tempo de retorno, mais interessante ser para o investimento.

Questo 5


Justificativa:

Indiferena ao risco: moderado.

Tendncia ao risco: agressivo.

Averso a risco: conservador.

Questo 6

Resposta: Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante o uso da TMA; pode considerar diferentes riscos, ajustando a TMA de cada projeto; e considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinao de perodo de tempo para a correta comparao em ternos de custo de oportunidade.

Questo 7

Resposta: O risco pode ser definido como possibilidade de prejuzo financeiro. Est associado incerteza e variabilidade do retorno de um ativo.

Questo 8

Resposta: No, despesas como depreciao no acabam afetando o fluxo de caixa da entidade durante o seu reconhecimento como despesa no exerccio social.

GABARITO

65

Questo 9

Resposta:

Investimentos pblicos: exemplos hospitais, escolas, rede de saneamento bsico.

Investimento privados: exemplos fbricas particulares, empresas de prestao de servio particulares, loja de varejo, shopping centers.

Investimentos mistos: Petrobrs e o Banco do Brasil.

Questo 10

Resposta: Payback: quatro anos.

Rejeitar o projeto.

GABARITO

sees

Tema 04O Efeito da Inflao na Anlise de Investimentos

SeesSees

Tema 04O Efeito da Inflao na Anlise de Investimentos


Caro(a) aluno(a).


Roteiro de Estudo:


69

Contedo


O conceito de inflao.

Os tipos de ndices de preos.

As causas e consequncias da inflao.

A importncia da inflao na anlise de investimentos.

Valores nominais e valores reais.

Juros reais, juros nominais e a frmula de Fisher.


70

CONTEDOSEHABILIDADES VPL e TIR e a inflao.

Inflao no Brasil.

Habilidades


O que a inflao? Como a inflao medida? Quais so os tipos de ndices de preos?

Quais so as principais consequncias da inflao? Quais so as causas da inflao? Qual a diferena entre inflao de demanda, inflao de oferta e inflao crnica?

Qual a importncia de se considerar a inflao na anlise de investimentos?

O que so valores nominais e valores reais? O que so juros nominais e juros reais?

Como se d a converso de juros reais em juros nominais? Em que consiste a frmula de Fisher?

Qual a relao existente entre VPL, TIR e inflao?

Como se caracteriza a inflao no Brasil?

71

LEITURAOBRIGATRIA


A inflao consiste no aumento contnuo e generalizado dos preos na economia, mediante a caracterizao do processo inflacionrio, que se estende a todos os bens econmicos.

Mediante a ocorrncia do processo inflacionrio, h uma distoro do sistema de preos, afetando, consequentemente, o bom funcionamento do mercado.

Para tanto, a inflao deve ser definida mediante a utilizao dos ndices de preos, que se caracterizam como a mdia ponderada dos preos de uma cesta de bens escolhidos, em determinado perodo e em certas regies.

Os principais ndices de preos que medem a inflao so:

IGP ndice Geral de Preos: calculado pela Fundao Getlio Vargas. Consiste em uma mdia ponderada do ndice de preos no atacado (IPA), com peso 6; de preos ao consumidor (IPC) no Rio e SP, com peso 3 (preo no varejo); e do custo da construo civil (INCC), com peso 1. utilizado em contratos de prazo mais longo, por exemplo, no caso do aluguel.

Os principais ndices IGP so o IGP-M e IGP-DI.

ndice de Preos ao Consumidor: tm como intuito medir a inflao do varejo que atinge, diretamente, os consumidores (pessoas fsicas). Os principais ndices de Preos ao Consumidor so: ndice de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA); ndice de Preos ao Consumidor (IPC) e ndice de Custo de Vida do Dieese (ICV).

Veja os principais ndices de preos:

IGP-DI O ndice Geral de Preos: disponibilidade interna, da FGV, reflete as variaes de preos de todo o ms de referncia, ou seja, do dia 1 ao 30 de cada ms. Ele formado pelo IPA (ndice de Preos por Atacado), IPC (ndice de Preos ao Consumidor ou Preos

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no Varejo) e INCC (ndice Nacional do Custo da Construo), com pesos de 60%, 30% e 10%, respectivamente. O indicador apura as variaes de preos de matrias-primas agrcolas e industriais no atacado e de bens e servios finais no consumo.

IGP-M ndice Geral de Preos do Mercado, tambm da FGV. Utiliza a metodologia igual a do IGP-DI, porm, medido entre os dias 21 de um ms ao dia 20 do ms seguinte. O IGP tradicional abrange o ms fechado. O IGP-M elaborado para contratos do mercado financeiro.

IGP-10 ndice Geral de Preos 10, tambm da FGV e elaborado com a mesma metodologia do IGP e do IGP-M. A nica diferena o perodo de coleta de preos, ou seja, medido entre o dia onze de um ms e o dia dez do ms seguinte.

IPC-RJ - Considera a variao dos preos na cidade do Rio de Janeiro. calculado mensalmente pela FGV (Fundao Getlio Vargas) e toma por base os gastos de famlias com renda de um a 33 salrios mnimos IPCA.

IPC-Fipe - ndice de Preos ao Consumidor da Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas, da USP, pesquisado no municpio de So Paulo. Reflete o custo de vida de famlias com renda de um a 20 salrios mnimos. Divulga tambm taxas quadrissemanais.

CV-Dieese - ndice do Custo de Vida do Departamento Intersindical de Estatstica e Estudos Socioeconmico, tambm medido na cidade de So Paulo. Reflete o custo de vida de famlias com renda mdia de R$ 2.800 (h tambm ndices para a baixa renda e a intermediria).

INPC - ndice Nacional de Preos ao Consumidor, mdia do custo de vida nas onze principais regies metropolitanas do pas para famlias com renda de um at seis salrios mnimos, medido pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica).

IPCA - ndice de Preos ao Consumidor Amplo, tambm do IBGE, calculado desde 1980, semelhante ao INPC, porm refletindo o custo de vida para famlias com renda mensal de um a 40 salrios mnimos. A pesquisa feita nas mesmas onze regies metropolitanas. Foi escolhido como alvo das metas de inflao (inflation targeting) no Brasil.

INCC - ndice Nacional do Custo da Construo, um dos componentes das trs verses do IGP, o de menor peso. Reflete o ritmo dos preos de materiais de construo e da mo de obra no setor.

LEITURAOBRIGATRIA

73

A inflao apresenta diferentes causas que ensejam o seu aparecimento, sendo que as principais so:

a) Inflao de demanda.

b) Inflao de oferta.

c) Inflao crnica.

Mediante a ocorrncia do processo inflacionrio, ocorre, consequentemente, a distoro do preo de bens e servios, o que afeta o bom funcionamento do mercado. Sendo assim, as principais consequncias da inflao so:

Imposio sociedade de custos devido emisso e controle de moeda.

Aumento da concentrao de renda, principalmente nas mos dos mais ricos, que apresentam um poder maior de proteo relativamente inflao, comparando-os aos mais pobres.

Diminuio do crescimento econmico, j que a instabilidade econmica importa na reduo dos investimentos nacionais e estrangeiros.

A inflao, ou processo inflacionrio, deve sempre ser considerada na anlise de investimentos, tendo em vista que a anlise de investimentos utiliza, em geral, um perodo de tempo de diversos anos, sendo que a inflao acumulada pode acabar distorcendo totalmente a anlise se no for considerada corretamente, pois a inflao cumulativa, em progresso geomtrica ( juros sobre juros ou juros em cascata).

Nesse contexto, os valores nominais e os valores reais sofrem a influncia da inflao. Valores nominais so os valores correntes, ou seja, queles que incorporam a inflao. So todos os valores encontrados na prtica, tal como em supermercados, lojas, salrios, entre outros. J os valores reais, ou valores constantes, so queles que retiram o efeito da inflao, pois esses valores so efetivamente ganhos ou perdidos.

As taxas de juros tambm sofrem a influncia da inflao. Os juros nominais so aqueles divulgados e praticados. Mas, para que haja a converso dos juros reais em juros nominais, deve-se utilizar a frmula de Fisher:

(1+i)=(1+r)x(1+j)

LEITURAOBRIGATRIA

74

Cabe destacar que, para que haja a correta utilizao do VPL e da TIR, sem qualquer distoro de valores, deve-se contemplar corretamente a inflao, mediante o ajuste de todos os valores do fluxo de caixa ou mediante o ajuste da TMA.

importante destacar que a inflao a perda do poder aquisitivo da moeda. Vrias podem ser suas causas, tais como o aumento da demanda de um bem sem condies de se aumentar proporcionalmente sua produo, aumento de custos de fatores de produo de alguns produtos, especulao com estoques ou excessos de circulao de moeda, entre outras.

Na anlise de investimentos, deve-se utilizar a inflao, medida por meio de ndices de preos, em vez de correes monetrias. A variao cambial, ou seja, a valorizao relativa de uma moeda perante outra moeda aparecer nos problemas de emprstimos de forma anloga correo monetria. O Brasil usa como meio de medir a inflao as mdias aparadas: so cortadas as maiores altas e as maiores baixas para chegar a uma mdia. Em outros pases, como os Estados Unidos, so medidas as taxas de produtos mais sujeitos a choques, como alimentos. Em terras brasileiras, a inflao j chegou at mais de 2.700% ao ano, mas com o advento do Plano Real (1994), ela foi controlada e, hoje, gira em torno de 6 a 8% ao ano.

LEITURAOBRIGATRIA

LINKSIMPORTANTES


SitesAcesse o site do Portal de Contabilidade.Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013. Voc ter acesso gratuito a diferentes guias, notcias, informaes e artigos de diferentes temas, que o auxiliaro na compreenso dos contedos abordados.

75

Consulte o informativo da VEJA que traz as dvidas mais comuns sobre os impactos inflacionrios.Disponvel em: . Acesso em 1 dez.2013.

Acesse o site da Revista Contabilidade & Finanas do Departamento de Contabilidade e Aturia da FEA/USP.Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013. Voc ter acessos a diferentes textos e artigos provenientes de pesquisas inditas de professores, pesquisadores e alunos (graduao e ps-graduao) de todo o pas e exterior, sobre diferentes temas e assuntos, que o auxiliaro na compreenso dos contedos abordados.

Leia o artigo Anlise de Investimentos, de Luiz Henrique Figueira Marquezan. Revista Eletrnica de Contabilidade de Curso de Cincias Contbeis UFSM. vol. III, n. 1, jan-jun 2006.Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013. Esse artigo ampliar seus conhecimentos sobre a caracterizao, requisitos e importncia da Anlise de Investimento.

Leia o artigo Anlise de Investimentos e Inflao, de Claude Machline. Revista Eletrnica da Fundao Getlio Vargas. RAE 18, n. 71.Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013. Esse artigo aprofunda o estudo acerca da taxa de retorno do capital investido, mediante diversos exemplos prticos.

Vdeos Importantes: Assista ao vdeo Crise Financeira se espalha pelo mundo, pases temem ser contaminados, revolta mundiais, no qual se comenta sobre os impactos da crise mundial sobre os investimentos brasileiros, abordando, na prtica, os diferentes conceitos vistos no decorrer da disciplina.Disponvel em: . Acesso em: 1 dez. 2013.

LINKSIMPORTANTES

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Instrues:


Questo 1:

Comente a importncia do controle inflacio-nrio para a economia e consequentemen-te para as empresas.

Questo 2:As taxas de juros sofrem a influncia da influncia, sendo que os juros divulgados e praticados so denominados como juros nominais. Qual a frmula utilizada para converter juros reais em juros nominais, denominada Frmula de Fisher?

a) (1+i)=(1+r)

b) (1+i)=(1+j)

c) (1+r)x(1+j)

d) (1+i)=(1-j)x(1+j)

e) (1+i)=(1+r)x(1+j)

Questo 3:

O mercado projeta que a taxa Selic mdia para certo ano ser de 16% (a.a.) e que o IPCA desse mesmo ano ser de 7%.

Qual o valor dos juros reais projetados para o ano?

a) 8,41% a.a.

b) 9,00% a.a.

c) 16% a.a.

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d) 7% a.a.

e) 1% a.a

Questo 4:O processo inflacionrio distorce o sistema de preos e afeta o bom funcionamento do mercado. Nesse contexto, h diferentes causas da inflao. Uma delas, que tam-bm conhecida como inflao de

caderno de atividaes analise_de_investimentos

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