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BPI Obrigações de Alto Rendimento Alto Risco TAXA FIXA

Tipo de Fundo: Fundo aberto. Fundo de Obrigações de Taxa Fixa Internacionais

Data de Início: 1 de Setembro de 1999 Objectivo: Proporcionar aos seus participantes a valorização real do capital a

médio/longo prazo, através da gestão de uma carteira de activos orientada para a aquisição de títulos de dívida ou equiparados e acções preferenciais, emitidos por todo o tipo de entidades, mas com particular incidência nos valores com uma notação de rating compreendida no grupo das notações inferiores que são atribuídas pelas agências de rating internacionalmente reconhecidas ou que, não tendo notação de rating, tenham uma qualidade creditícia equivalente aos primeiros.

Política de Distribuição de Rendimentos: Fundo de capitalização Banco Depositário: Banco BPI, SA

Locais de Comercialização: Banco Português de Investimento, S.A.; Banco BPI, S.A.

Canais Alternativos de Comercialização à Distância: Internet – www.bpionline.pt; www.bpinet.pt, www.activobank7.pt Telefone - BPI Directo (800 200 500)

No final do ano de 2005, a carteira do BPI Obrigações de Alto Rendimento Alto Risco era de cerca de 32.8 milhões de euros, correspondendo a um aumento de cerca de 7.9 milhões de euros no volume sob gestão. O fundo tem uma política de investimento direccionada para a aquisição de títulos e acções preferenciais sem voto de empresas financeiras europeias, que ofereçam um prémio adicional sobre aplicações tradicionais em dívida pública. O fundo investe também em títulos de Mercados Emergentes, nomeadamente da América Latina e Europa de Leste, e em empresas que, por estarem na fase inicial do seu desenvolvimento, pagam um prémio de risco acrescido. Durante o ano de 2005, o mercado de crédito corporate ficou marcado pelo aumento do risco idiossincrático (específico a emitentes individuais), embora a percepção de risco de crédito generalizada tenha aumentado ligeiramente. Para tal, contribuiu a existência de diversas tentativas (ou rumores) de aquisição por parte de Private Equity financiada parcialmente com nova dívida, bem como a implementação de estratégias de valorização do accionista que determinadas empresas adoptaram, tais como buyback de acções, aumento de capital expenditure (aquisição de activos físicos), aumento de dividendos e operações de fusões e aquisições. Por outro lado, os Mercados Emergentes mantiveram-se suportados por fundamentais económicos saudáveis e por um ambiente global de maior procura por este tipo de risco. Perante este cenário a carteira do BPI Obrigações de Alto Rendimento Alto Risco manteve, em média durante o ano, uma sobre-ponderação a dívida Euro High Yield e a Mercados Emergentes e sub-ponderação à classe mais segura dos emitentes Investment Grade. O fundo procedeu à cobertura sistemática das posições de títulos de dívida denominados em dólares, através de swaps e futuros cambiais de curto prazo. A razão para tal prende-se com o facto da carteira ter pretendido usufruir exclusivamente do efeito rendimento destes títulos, eliminando substancialmente o seu risco cambial. Distribuição sectorial dos activos do fundo em

31.12.2005

Emergentes (28%) ABS (3%)Empres as Não -F inance iras (51%) Empres as F inanceiras (13%)Liquidez (5%)

Distribuição geográfica dos activos do fundo em 31.12.2005

América Latina (14%) Euro pa do Les te (13%)União Euro pe ia (61%) Ás ia (1%)EUA (6%) Liquidez (5%)

http://www.bpionline.pt;/

http://www.bpinet.pt/

Principais Títulos em Carteira % OLIVETTI FINANCE NV - 5.875% (24.01.2008) 3,33 FRANCE TELECOM - 6.625% (10.11.2010) 3,32 DONG A/S - 5.5% (29.06.3005) 3,19 BAYER AG - 5% (29.07.2105) 3,07 FIAT FINANCE & TRADE - 6.75% (25.5.2011) 2,44

Condições de Investimento em 31.12.2005 Subscrição Inicial 500.00 euros Pré-aviso de reembolso 5 dias úteis Entregas Adicionais 250.00 euros Prazo mínimo investimento 5 dias úteis Comissões Subscrição 0% Gestão 0.625% Resgate < 90 dias 1% Depositário 0.625% 90-180 dias 0.5% > 180 dias 0%

Movimentos de unidades de participação2005

UP em circulação no ínicio do período 3,564,051UP emitidas em 2005 4,610,536UP resgatadas em 2005 3,588,764UP em circulação no final do período 4,585,823

Evolução do fundo nos últimos 3 anos (final do ano) 2003 2004 2005

Valor líquido global * 6,927 24,926 32,850Valor da UP 6.33596 6.99376 7.16336Número de UP 1,093,313 3,564,051 4,585,823*(Milhares de Euros)

Evolução da unidade de participaçãoMês Valor*Janeiro 7.04095Fevereiro 7.10898Março 7.01174Abril 7.00215Maio 7.04397Junho 7.12362Julho 7.1696Agosto 7.20546Setembro 7.23562Outubro 7.13133Novembro 7.13828Dezembro 7.16336

Evolução do activo do fundo até 31-12-2005

M.e.35,000

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0

2004 2003 2005

Evolução do valor da unidade de participação em 2005

Eur

7.30

7.20

7.10

*Valores da Unidade de Participação no final de cada mês 7.00

Abr Mai Jun Jul Ago Fev OutJan Mar Set Nov Dez

BPI OBRIGAÇÕES DE ALTO RENDIMENTO ALTO RISCO FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE OBRIGAÇÕES DE TAXA FIXA

BALANÇOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2005 E 2004

(Montantes expressos em Euros)

2005 2004Activo Mais- Menos-valias/ Activo Activo

ACTIVO Notas bruto -valias /provisões líquido líquido CAPITAL E PASSIVO Notas 2005 2004

Carteira de títulos Capital do OIC Obrigações 3 31.295.745 983.404 (983.095) 31.296.054 21.241.116 Unidades de participação 1 22.929.115 17.820.255 Outros instrumentos de dívida 3 490.474 - - 490.474 - Variações patrimoniais 1 4.729.977 2.656.056

31.786.219 983.404 (983.095) 31.786.528 21.241.116 Resultados transitados 1 4.449.792 3.148.754 Resultado líquido do exercício 1 741.031 1.301.038

Terceiros Total do Capital do OIC 32.849.915 24.926.103 Contas de devedores 78.646 - - 78.646 88.879

TerceirosDisponibilidades Resgates a pagar aos participantes 18 354.219 112.617 Depósitos à ordem 3 1.296.038 - - 1.296.038 3.422.783 Comissões a pagar 18 35.974 25.978

Outras contas de credores 18 312.723 157.882Acréscimos e diferimentos 702.916 296.477 Acréscimos de proveitos 3 e 17 541.251 - - 541.251 350.246 Outros acréscimos e diferimentos 17 - - - - 119.901 Acréscimos e diferimentos

541.251 - - 541.251 470.147 Outros acréscimos e diferimentos 149.632 345 Total do Passivo 852.548 296.822

Total do Activo 33.702.154 983.404 (983.095) 33.702.463 25.222.925 Total do Capital do OIC e do Passivo 33.702.463 25.222.925

Número total de unidades de participação em circulação 1 4.585.823 3.564.051 Valor unitário da unidade de participação 1 7,16336 6,99376

O anexo faz parte integrante do balanço em 31 de Dezembro de 2005.


BALANÇOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2005 E 2004


CONTAS EXTRAPATRIMONIAISDIREITOS SOBRE TERCEIROS RESPONSABILIDADES PERANTE TERCEIROS

Notas 2005 2004 Notas 2005 2004

Operações cambiais Operações cambiais A prazo (Forwards) 4.667.005 2.299.080 A prazo (Forwards) 11 4.831.737 2.202.481 Futuros - 3.110.546 Futuros - -

4.667.005 5.409.626 4.831.737 2.202.481

Operações sobre taxas de juro Operações sobre taxas de juro Futuros - - Futuros 12 6.092.000 4.496.987

Total dos Direitos 4.667.005 5.409.626 Total das Responsabilidades 10.923.737 6.699.468

O anexo faz parte integrante do balanço em 31 de Dezembro de 2005.


DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS

EM 31 DE DEZEMBRO DE 2005 E 2004


CUSTOS E PERDAS Notas 2005 2004 PROVEITOS E GANHOS Notas 2005 2004

Juros e custos equiparados Juros e proveitos equiparados Da carteira de títulos e outros activos 5 356.650 238.259 Da carteira de títulos e outros activos 5 2.167.928 1.041.841 De operações correntes 5 49 127 Outros, de operações correntes 5 143.145 34.444Comissões e taxas Ganhos em operações financeiras Da carteira de títulos e outros activos 5 658 1.254 Na carteira de títulos e outros activos 5 12.910.726 6.522.339 Outras, de operações correntes 5 442.354 163.800 Em operações extrapatrimoniais 5 3.881.840 3.892.484Perdas em operações financeiras Proveitos e ganhos eventuais Na carteira de títulos e outros activos 5 12.222.794 6.074.074 Ganhos imputáveis a exercícios anteriores 13 - Em operações extrapatrimoniais 5 4.946.043 3.510.891Impostos Impostos sobre o rendimento 9 394.054 201.665 Impostos indirectos 9 19 -Resultado líquido do exercício 741.031 1.301.038

19.103.652 11.491.108 19.103.652 11.491.108

O anexo faz parte integrante da demonstração de resultados para o exercício findo em 31 de Dezembro de 2005.

BPI OBRIGAÇÕES DE ALTO RENDIMENTO ALTO RISCO

FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE OBRIGAÇÕES DE TAXA FIXA

DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS EXERCÍCIOS

FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2005 E 2004


2005 2004OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC

Recebimentos:Subscrição de unidades de participação 32.760.484 19.704.069

Pagamentos:Resgates de unidades de participação (25.336.101) (2.913.815)

Fluxo das operações sobre as unidades do OIC 7.424.383 16.790.254

OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOSRecebimentos:

Venda de títulos e outros activos 26.301.538 2.657.875Reembolso de títulos e outros activos 529.319 690.000Rendimento de títulos e outros activos 1.472.800 662.697Juros e proveitos similares recebidos 472.319 37.847Outros recebimentos relacionados com a carteira 10.575 400

Pagamentos:Compra de títulos e outros activos (36.714.703) (18.423.402)Juros e custos similares pagos (356.650) (238.259)Comissões de Bolsa suportadas - (30)Comissões de corretagem (645) (78)Outras taxas e comissões (548) -Outros pagamentos relacionados com a carteira - (1.524)

Fluxo das operações da carteira de títulos e outros activos (8.285.995) (14.614.474)

OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISASRecebimentos:

Operações cambiais 34.585 241.402Operações sobre cotações 217.220 -Margem inicial em contratos de futuros e opções 844.359 1.307.290Outros recebimentos em operações a prazo e de divisas 202.544 12.524

Pagamentos:Juros e custos similares pagos Operações cambiais (493.718) (138.517)Operações sobre cotações (295.500) -Margem inicial em contratos de futuros e opções (1.131.942) (1.056.965)Outros pagamentos em operações a prazo e de divisas (164.880) (67.914)

Fluxo das operações a prazo e de divisas (787.332) 297.820

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTERecebimentos:

Juros de depósitos bancários 142.188 34.444Outros recebimentos correntes - 2.761

Pagamentos:Comissão de gestão (212.908) (70.619)Comissão de depósito (212.908) (70.619)Juros devedores de depósitos bancários - (127)Impostos e taxas (194.157) (190.586)Outros pagamentos correntes (16) (435)

Fluxo das operações de gestão corrente (477.801) (295.181)

Saldo dos fluxos de caixa do exercício (2.126.745) 2.178.419

Disponibilidades no início do exercício 3.422.783 1.244.364

Disponibilidades no fim do exercício 1.296.038 3.422.783

O anexo faz parte integrante da demonstração dos fluxos de caixa para o exercício findo em 31 de Dezembro de 2005.

BPI OBRIGAÇÕES DE ALTO RENDIMENTO ALTO RISCO FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE OBRIGAÇÕES DE TAXA FIXA ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2005 (Montantes expressos em Euros)

INTRODUÇÃO A constituição do BPI Obrigações de Alto Rendimento Alto Risco Fundo de Investimento Aberto de Obrigações de Taxa Fixa (OIC) foi autorizada por deliberação do Conselho Directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, de 29 de Julho de 1999, tendo iniciado a sua actividade em 1 de Setembro de 1999. É um organismo de investimento colectivo aberto, constituído por tempo indeterminado, e tem como principal finalidade a valorização do capital a médio/longo prazo, através da gestão de uma carteira de activos orientada para a aquisição de títulos de dívida ou equiparados e acções preferenciais, emitidos por todo o tipo de entidades, mas com particular incidência em emitentes com baixa notação de rating ou que, não tendo notação de rating, tenham uma qualidade creditícia equivalente aos primeiros. O Fundo é administrado, gerido e representado pela BPI Gestão de Activos – Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de banco depositário são exercidas pelo Banco Português de Investimento, S.A.. As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis, ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas. 1. CAPITAL DO OIC O capital do OIC está formalizado através de unidades de participação desmaterializadas, em regime

de co-propriedade aberto aos participantes titulares de cada uma das unidades, com um valor inicial de subscrição de 5 Euros cada. O preço de subscrição e de reembolso das unidades de participação é calculado com base no valor do capital do OIC por unidade de participação, no dia em que são subscritas ou é solicitado o seu resgate, respectivamente.

Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2005, o movimento no capital do OIC foi o seguinte:

ResultadoSaldo em líquido do Saldo em

31.12.2004 Subscrições Resgates Outros exercício 31.12.2005

Valor base 17.820.255 23.052.680 (17.943.820) - - 22.929.115 Diferença para o valor base 2.656.056 9.707.804 (7.633.883) - - 4.729.977 Resultados acumulados 3.148.754 - - 1.301.038 - 4.449.792 Resultado líquido do exercício 1.301.038 - - (1.301.038) 741.031 741.031

24.926.103 32.760.484 (25.577.703) - 741.031 32.849.915 Número de unidades de participação 3.564.051 4.610.536 (3.588.764) - - 4.585.823

Valor da unidade de participação 6,99376 - - - - 7,16336

1


O valor líquido global do OIC, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de participação em circulação no último dia de cada trimestre dos exercícios de 2003 a 2005 foram os seguintes:

Valor Líquido Valor da Unidade Número de U.P.'s

Ano Meses Global do Fundo de Participação em circulação

2005 Março 37.427.519 7,01174 5.337.836Junho 40.659.414 7,12362 5.707.693

Setembro 35.325.710 7,23562 4.882.198Dezembro 32.849.915 7,16336 4.585.823

2004 Março 9.274.934 6,55277 1.415.422Junho 9.167.064 6,41912 1.428.087

Setembro 20.643.934 6,78006 3.044.799Dezembro 24.926.103 6,99376 3.564.051

2003 Março 7.955.316 5,26547 1.510.847Junho 4.664.343 5,87084 794.494

Setembro 5.249.458 6,07971 863.439Dezembro 6.927.187 6,33596 1.093.313

2. VOLUME DE TRANSACÇÕES Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2005, as transacções de valores mobiliários

efectuadas pelo OIC tiveram a seguinte composição:

Descrição Compras (1) Vendas (2) Total (1) + (2)

Bolsa Fora bolsa Bolsa Fora bolsa Bolsa Fora bolsa

Dívida pública 8.431.675 - 8.868.884 - 17.300.559 -

Fundos públicos e equiparados - - - - - -

Obrigações diversas 28.149.205 - 17.904.045 - 46.053.250 -

Acções - - - - -

Títulos de participação - - - - - -

Direitos - - - - -

Unidades de participação - - - - - -

Contratos de futuros 30.973.437 - 35.272.498 - 66.245.935 -

Contratos de opções - - - - - -

Total 67.554.317 - 62.045.427 - 129.599.744 -

-

-

Os montantes apresentados no quadro acima relativos a compras e vendas em contratos de futuros

correspondem ao valor nocional das posições abertas e fechadas pelo OIC durante o ano.

2


Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2005, foram cobradas as seguintes comissões de

subscrição e resgate: Comissões Valor cobradas (Nota 1) Subscrições 32.760.484 - Resgates 25.577.703 19.300 As comissões cobradas revertem a favor da Sociedade Gestora. Em 31 de Dezembro de 2005 o número de participantes por escalão tinha a seguinte composição:

Intervalos Nº

Até 0,5% 3.292Entre 0,5% e 2% 13Entre 2% e 5% -Entre 5% e 10% -Entre 10% e 25% -Mais de 25% -

Total 3.305

3


3. CARTEIRA DE TÍTULOS Em 31 de Dezembro de 2005, esta rubrica tem a seguinte composição:

Preço de Mais Menos Valor da JurosDescrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma

(Nota 5)1. VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

Mercado de cotações oficiais de bolsas de valores de Estados membros da U.E.

Títulos da Dívida PúblicaCITY OF BUCHAREST - 4.125% (22.06.2015),.00% 345.744 - (994) 344.750 6.076 350.826CITY OF MOSCOW(DRESDNER)-6.45%(12.10.11),.00% 240.000 27.864 - 267.864 2.714 270.578FED. REPUBLIC OF BRASIL-8.25%(20.1.2034),.00% 324.940 43.459 - 368.399 10.195 378.594REP OF BRAZIL-12.5% (05.01.2016),.00% 313.482 3.699 - 317.181 8.299 325.480REP.OF ARGENTINA - 8.28% (31.12.2033),.00% 85.754 91.436 - 177.190 - 177.190REPUBLIC OF TURKEY-6.5% (10.02.2014),.00% 435.625 18.245 - 453.870 18.925 472.795REPUBLIC OF VENEZUELA-7% (16.03.2015),.00% 268.113 17.412 - 285.525 12.013 297.538REPUBLIC VENEZUELA-9.25% (15.9.2027),.00% 237.508 72.571 - 310.079 5.672 315.751RUSSIAN FEDERATION (31.03.2030),.00% 257.504 58.006 - 315.510 2.797 318.307UNITED MEXICAN STATES-4.25% (16.06.2015),.00% 676.634 4.658 - 681.292 12.542 693.834

3.185.304 337.350 (994) 3.521.660 79.233 3.600.893Obrigações DiversasOLIVETTI FINANCE NV- 5.875% (24.01.2008),.00% 1.074.782 - (23.682) 1.051.100 43.911 1.095.011FRANCE TELECOM - 6.625% (10.11.2010),.00% 1.100.810 - (17.430) 1.083.380 7.036 1.090.416DONG A/S - 5.5% (29.06.3005),.00% 1.023.906 1.494 - 1.025.400 22.302 1.047.702BAYER AG - 5% (29.07.2105),.00% 1.002.300 - (10.100) 992.200 16.987 1.009.187FIAT FINANCE & TRADE-6.75%(25.5.2011),.00% 763.350 12.900 - 776.250 24.412 800.662VATTENFALL TREASURY AB-TV. PERP.,.00% 780.087 - (8.712) 771.375 15.967 787.342GAZ CAPITAL(GAZPROM)-5.875% (01.06.2015),.00% 712.810 21.250 - 734.060 18.652 752.712TUI AG - 5.125% (10.12.2012),.00% 599.682 - (334) 599.348 1.436 600.784PEMEX PROJ FDG MASTER TR-5.5% 24.02.2025,.00% 499.206 44.142 - 543.348 20.181 563.529JPMORGAN LUX (SWISS LIF)- TV.PERP.,.00% 497.115 5.735 - 502.850 2.467 505.317BANCA COMERCIALA ROMANA-3.75%(5.12.2008),.00% 496.530 6.090 - 502.620 1.070 503.690LEVERAGED LOANS EUROPE PLC-TV.24.12.2008,.00% 500.000 252 - 500.252 1 500.253BOMBARDIER INC-5.75% (22.2.2008),.00% 461.777 18.223 - 480.000 18.875 498.875SAGRES-SOC.TIT.CR-SR.04-1/CL.0(25.9.12),.00% 492.500 - (1.250) 491.250 3.878 495.128SUEDZUCKER INT FINANCE-TV. PERP.,.00% 492.550 - (8.600) 483.950 10.587 494.537ELETROBRAS-C.E.BRASIL.-7.75%(30.11.2015),.00% 420.217 11.304 - 431.521 2.191 433.712REMY COINTREAU - 5.2% (15.01.2012),.00% 412.050 9.225 - 421.275 7.898 429.173CIRSA FINANCE LUX- 8.75% (15.5.2014),.00% 427.000 - (9.000) 418.000 3.501 421.501GENERAL MOTORS - 8.375% (5.7.2033),.00% 563.092 - (186.092) 377.000 19.058 396.058LEAR CORP. - 8.125% (2008.04.01),.00% 417.667 - (31.667) 386.000 6.429 392.429FRESENIUS MED CAP-7.375%(15.6.2011),.00% 404.250 - (14.665) 389.585 861 390.446BANCA POPOLARE DI LODI-TV. PERP.,.00% 340.000 26.806 - 366.806 9.245 376.051FRESENIUS FINANCE BV-7.75% (30.04.2009),.00% 358.062 - (1.913) 356.149 3.514 359.663OLD MUTUAL PLC-OB.PERPETUA,.00% 347.095 5.495 - 352.590 2.187 354.777HELLAS TELECOM V-TV. (15.10.2012),.00% 352.275 - (2.275) 350.000 3.760 353.760TDC AS - 5.2% (28.01.2010),.00% 347.242 - (10.271) 336.971 13.060 350.031BK OF IRELAND CAP.FUND-PERPETUAL,.00% 366.300 - (32.930) 333.370 15.409 348.779GOLDEN GOAL FIN-1X- A3 (30.9.2009),.00% 348.775 - (525) 348.250 32 348.282CLERICAL MEDICAL FIN PLC-4.25% PERP.,.00% 337.236 4.808 - 342.044 6.019 348.063KONINKLIJKE AHOLD NV-5.875%(9.5.2008),.00% 337.704 - (2.184) 335.520 9.726 345.246BANCO BRADESCO,SA- 8% (15.4.2014),.00% 270.877 50.423 - 321.300 3.601 324.901ALFA MTN ISSUANCE LTD-8% (13.04.2006),.00% 317.744 - (2.851) 314.893 4.294 319.187ISS GLOBAL - 4.75% (18.09.2010),.00% 314.075 - (901) 313.174 3.682 316.856GERLIND KONZERN ALL.V-7%(12.8.2024),.00% 278.232 32.025 - 310.257 5.842 316.099PIAGGIO FINANCE SA - 10% (30.04.2012),.00% 273.586 37.589 - 311.175 3.601 314.776HUTCHISON WHAMP INTL-7.45%(24.11.2033),.00% 275.924 29.478 - 305.402 1.567 306.969HENKEL KGAA - T.V. (25.11.2104),.00% 299.205 5.595 - 304.800 1.273 306.073KUZNETSKI-B.OF MOSCOW-8% (28.09.2009),.00% 301.179 - (86) 301.093 4.715 305.808UPC HOLDING BV-8.625% (15.01.2014),.00% 300.000 - (10.110) 289.890 4.601 294.491VOTORANTIM OVERSEAS IV-7.75%(24.06.2020),.00% 288.209 5.044 - 293.253 299 293.552BINA - ISTRA - 8% (15.12.2022),.00% 271.518 14.732 - 286.250 702 286.952PERI GMBH - 5.625% (15.12.2011),.00% 275.400 8.100 - 283.500 507 284.007NAFTOGAZ UKRAINY-8.125% (30.09.2009),.00% 254.302 9.562 - 263.864 4.133 267.997ING GROEP NV- TX.VR.- PERP,.00% 277.560 - (20.223) 257.337 21 257.358GROHE HOL GMBH-8.625% (01.10.2014),.00% 271.772 - (21.671) 250.101 4.607 254.708CABLECOM LUX SCA - TV (15.04.2010),.00% 253.437 - (3.438) 249.999 1.953 251.952AEGON NV - TX.VR. OB.PERP.SUB.,.00% 270.000 - (25.785) 244.215 1.519 245.734KUZNETSKI-BK MOSCOW-7.375% (26.11.2010),.00% 228.872 5.722 - 234.594 1.276 235.870

4



(Nota 5)AXA - TX.VR. - OB.PERP.SUB.,.00% 271.755 - (40.095) 231.660 631 232.291POPULAR CAPITAL-TX.VR- PERP,.00% 270.135 - (40.635) 229.500 21 229.521ALSTOM-6.25% (03.03.2010),.00% 193.296 26.474 - 219.770 8.655 228.425ANGLO IRISH CAP UK LP-TX.VR.-OB.PERP.,.00% 272.835 - (47.112) 225.723 1.909 227.632IKB FUNDING TRUST II - TX.VR.-OB.PERP.,.00% 271.350 - (47.520) 223.830 3.069 226.899FCE BANK PLC-TV (30.9.2009),.00% 235.170 - (8.370) 226.800 21 226.821SCH FINANCE SA - TX.VR. - OB.PERP.,.00% 266.625 - (45.220) 221.405 1.786 223.191GRUPO POSADAS-8.75% (4.10.2011),.00% 211.919 6.358 - 218.277 3.544 221.821RHODIA - 8% (01.06.2010),.00% 198.250 11.750 - 210.000 1.067 211.067LEVI STRAUSS & CO - 8.625% (01.04.2013),.00% 200.000 1.000 - 201.000 3.450 204.450SCHEFENACKER AG - 9.5% (11.02.2014),.00% 197.750 - (22.750) 175.000 7.336 182.336RIVERDEEP GROUP-9.25% (15.4.2011),.00% 159.250 9.500 - 168.750 2.313 171.063HORNBACH BAUMARKT AG-6.125 (15.11.2014),.00% 172.975 - (2.975) 170.000 1.041 171.041CSN ISLANDS IX CORP-10% (15.01.2015),.00% 151.489 8.106 - 159.595 5.284 164.879LIGHTHOUSE INTL CO - 8% (30.04.2014),.00% 151.575 8.565 - 160.140 1.600 161.740LEHMAN BROS UK CAP FUND-TV. PERP.,.00% 168.300 - (23.800) 144.500 6.758 151.258NORILSK NICKEL FIN LUX -7.125(30.9.2009),.00% 144.104 3.790 - 147.894 2.053 149.947MEGAFON (OJSC) - 8% (10.12.2009),.00% 144.104 1.934 - 146.038 512 146.550CIA BRASILEIRA BEBIDA-8.75%(15.09.2013),.00% 124.415 14.286 - 138.701 2.423 141.124BRASIL TELECOM -9.375% (18.2.2014),.00% 118.484 13.689 - 132.173 3.288 135.461OLD MUTUAL CAP FUND-8%-PERP,.00% 123.421 1.341 - 124.762 169 124.931ANTENNA TV SA - 7.25% (15.02.2015),.00% 125.000 - (3.275) 121.725 2.719 124.444NYCO HOLDINGS 2 APS-11.5%(31.3.2013),.00% 100.000 16.000 - 116.000 2.300 118.300TELENET COMMUNICATION-9% (15.12.2013),.00% 100.000 10.750 - 110.750 300 111.050UNITED BISCUITS F-10.625%(15.4.2011)-EUR,.00% 100.000 7.000 - 107.000 1.771 108.771ESCADA AG-7.5% (01.04.2012),.00% 100.000 6.375 - 106.375 1.483 107.858BRASKEM - 11.75% (22.1.2014),.00% 84.767 19.496 - 104.263 3.497 107.760CORUS GROUP PLC-7.5% (1.10.2011),.00% 100.000 5.750 - 105.750 1.483 107.233COLT TELECOM GROUP -7.625% (15/12/2009),.00% 57.500 43.000 - 100.500 254 100.754WDAC SUBSIDIARY CORP-8.5% (01.12.2014),.00% 100.375 - (2.375) 98.000 548 98.548HTM SPORT&FREIZEIT-8.5%(1.2.2014),.00% 100.000 - (7.750) 92.250 2.814 95.064DELPHI CORP-6.55% (15.06.2006),.00% 158.515 - (73.070) 85.445 - 85.445HVB FUNDING TRUST VIII-7.055% (28.3.2049),.00% 66.296 15.289 - 81.585 3.009 84.594EMI GROUP - 8.625% (15.10.2013),.00% 70.000 9.975 - 79.975 1.006 80.981VALENTIA TELECOMMUN LTD-7.25% (15.08.2013),.00% 70.000 6.300 - 76.300 1.523 77.823JENOPTIK AG- 7.875% (15.11.2010),.00% 69.075 5.825 - 74.900 551 75.451HEIDELBERGER ZEMET FIN -7.375%(15.07.10),.00% 65.000 6.097 - 71.097 1.758 72.855SGL CARBON LUX-8.5% (1.2.2012),.00% 50.000 4.750 - 54.750 1.407 56.157LUCITE INTER.FIN-10.25% (15.5.2010),.00% 50.000 2.813 - 52.813 513 53.326GERRESHEIMER HLDGS GMBH-7.875%(1.3.2015),.00% 50.000 - (250) 49.750 1.181 50.931

26.961.992 632.207 (811.892) 26.782.307 443.892 27.226.199

Mercado de cotações oficiais de bolsas de valores de Estados não membros da U.E.

Obrigações DiversasFORD MOTOR COMPANY-7.45% (16.7.2031),.00% 217.791 - (59.870) 157.921 6.252 164.173CHAODA MODERN AGRICULTURE-7.75% (2010),.00% 125.860 - (935) 124.925 3.110 128.035TOYS R US - 7.375% (15.10.2018),.00% 173.180 - (51.115) 122.065 2.112 124.177TITAN PETROCHEMICALS-8.5% (18.03.2012),.00% 59.338 - (2.148) 57.190 1.143 58.333INMARSAT FINANCE PLC-7.625%(30.06.2012),.00% 46.501 1.306 - 47.807 946 48.753

622.670 1.306 (114.068) 509.908 13.563 523.471

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(Nota 5)2. OUTROS VALORES

Valores mobiliários estrangeiros não cotados

Títulos da Dívida PúblicaREP.OF ARGENTINA - TV. (15.12.2035),.00% 85.754 - (56.141) 29.613 - 29.613

85.754 - (56.141) 29.613 - 29.613

Obrigações DiversasBARCLAYS BANK-SR.2005-INEOS(16.12.2015),.00% 297.750 2.250 - 300.000 - 300.000ASPROPULSION CAP.BV- 9.625%(1.10.2013),.00% 70.000 10.087 - 80.087 1.333 81.420KAPPA BEHEER BV - 10.625%(15.07.2009),.00% 72.275 204 - 72.479 2.727 75.206

440.025 12.541 - 452.566 4.060 456.626

Outros Instrumentos de Dívida

Papel ComercialALFA DEBT 1ª-051220..060620,3.84% 490.474 - - 490.474 503 490.977

490.474 - - 490.474 503 490.977TOTAL 31.786.219 983.404 (983.095) 31.786.528 541.251 32.327.779

O movimento nas rubricas de disponibilidades durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2005

foi o seguinte: Saldo Saldo inicial Aumentos Reduções final Depósitos à ordem 3.422.783 - ( 2.126.745 ) 1.296.038 ======== ==== ======= ======= Em 31 de Dezembro de 2005, os depósitos à ordem estavam denominados essencialmente em Euros e

venciam juros à taxa média anual líquida de 1,86%. 4. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do OIC, mantidos de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo, estabelecido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, no âmbito das competências que lhe estão atribuídas através do Decreto-Lei nº 252/2003, de 17 de Outubro.

As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, foram as seguintes:

a) Especialização de exercícios O OIC regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de

exercícios, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento.

Os juros de aplicações são registados pelo montante bruto na rubrica “Juros e proveitos

equiparados”, sendo o respectivo imposto reflectido na rubrica “Impostos e taxas”. Os juros corridos relativos a títulos adquiridos são registados na rubrica “Juros e custos

equiparados”, atendendo a que a periodificação dos juros a receber é efectuada desde o início do período de contagem de juros dos respectivos títulos.

6


b) Carteira de títulos As compras de títulos são registadas na data da transacção, pelo valor efectivo de aquisição. Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado ou presumível de

mercado, de acordo com as seguintes regras:

i) Os valores mobiliários admitidos à cotação ou à negociação em mercados regulamentados são valorizados diariamente, com base na última cotação disponível no momento de referência. Caso não exista cotação nesse dia, utiliza-se a última cotação de fecho disponível, desde que se tenha verificado nos 15 dias anteriores;

ii) Os valores representativos de dívida não cotados, ou cujas cotações não sejam

consideradas representativas do seu valor estimado de realização, são valorizados diariamente com base na cotação que no entender da Sociedade Gestora melhor reflicta o seu presumível valor de realização. Essa cotação é procurada em sistemas internacionais de informação de cotações tais como o Financial Times Interactive Data, o ISMA – International Securities Market Association, a Bloomberg, a Reuters ou outros que sejam considerados credíveis pela Sociedade Gestora. Alternativamente, a cotação pode ser obtida junto de market makers da escolha da Sociedade Gestora, ou através de modelos teóricos de avaliação de obrigações.

As mais e menos-valias apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos

anteriormente, são reconhecidas na demonstração de resultados nas rubricas “Ganhos ou perdas em operações financeiras”, por contrapartida das rubricas “Mais-valias” e “Menos-valias” do activo.

Para efeitos da determinação do custo dos títulos vendidos é utilizado o critério FIFO. c) Valorização das unidades de participação O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor do capital do OIC pelo

número de unidades de participação em circulação. O capital do OIC corresponde ao somatório das rubricas unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado líquido do exercício.

A rubrica “Variações patrimoniais” resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate e

o valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate. A diferença apurada é repartida entre a fracção imputável a exercícios anteriores e a parte atribuível ao exercício.

d) Comissão de gestão A comissão de gestão corresponde à remuneração da sociedade responsável pela gestão do

património do OIC. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada, diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 0,625% ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões” (Nota 5).

e) Comissão de depósito A comissão de depósito corresponde à remuneração do banco depositário. De acordo com o

regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada, diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 0,625% ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões” (Nota 5).

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f) Taxa de supervisão A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, constitui um

encargo do OIC, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o valor global do OIC no final de cada mês e registada na rubrica “Comissões” (Nota 5).

A taxa mensal aplicável ao OIC é de 0,0133%o, com um limite mensal mínimo e máximo de 100

Euros e 10.000 Euros, respectivamente. g) Operações em moeda estrangeira Os activos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base no câmbio indicativo

para as operações à vista (“fixing”), divulgado pelo Banco de Portugal na data de encerramento do balanço. As mais e menos-valias resultantes da reavaliação cambial são registadas como proveitos e custos do período, respectivamente.

Os activos para os quais tenham sido celebrados contratos de fixação de câmbio, são

actualizados ao fixing, por contrapartida de custos ou proveitos. Os contratos de fixação de câmbio são reavaliados com base nas taxas de juro em vigor para as diferentes moedas e prazos residuais das operações, sendo as mais e menos valias apuradas registadas na demonstração de resultados do período, em “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida de “Acréscimos e diferimentos”, activos ou passivos.

h) Operações com contratos de “Futuros” As posições abertas em contratos de futuros, transaccionados em mercados organizados, são

reflectidas em rubricas extrapatrimoniais. Estas são valorizadas diariamente com base nas cotações de mercado, sendo os lucros e prejuízos, realizados ou potenciais, reconhecidos como proveito ou custo nas rubricas de “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”.

A margem inicial é registada na rubrica “Outras contas de devedores”, sendo os ajustamentos

de cotações registados diariamente na rubrica “Depósitos à ordem”.

i) Impostos Em conformidade com o artigo 22º do Estatuto dos Benefícios Fiscais, os rendimentos obtidos

pelos fundos de investimento em território português são tributados como se de pessoas singulares se tratassem, em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas.

Juros Os juros são tributados à taxa de 20%. Mais valias Nos termos do disposto na Lei nº 109-B/2001, de 27 de Dezembro, as mais valias realizadas em

títulos de dívida estão excluídas de tributação. Contratos de futuros Os ganhos líquidos em contratos de futuros são tributados à taxa de 10%. Operações cambiais a prazo e swaps cambiais Os ganhos realizados em operações cambiais a prazo e swaps cambiais são tributados à taxa

de 20%, quando obtidos em território nacional, e à taxa de 25%, quando resultem de operações com não residentes. Os ganhos para efeitos fiscais são calculados com base na diferença entre as taxas spot e forward contratadas no início das operações.

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5. COMPONENTES DO RESULTADO No exercício de 2005, as componentes do resultado do OIC apresentam o seguinte detalhe:

Ganhos de Capital Ganhos com Carácter de Juro

Natureza Mais Valias Soma Juros Vencidos

Juros Decorridos

Rendimento de Títulos

Soma

Potenciais Efectivas (Nota 3)

Operações "à vista"

Acções e direitos - - - - - - -

Obrigações 983.404 11.927.322 12.910.726 1.626.552 540.748 - 2.167.300

Títulos de participação - - - - - - -

Unidades de participação - - - - - - -

Instrum. de dívida de curto prazo - - - 125 503 - 628

Depósitos - - - 143.145 - - 143.145

Operações "a prazo"

Cambiais

Forwards 153.865 1.609.085 1.762.950 - - - -

Swaps (314.668) 1.301.119 986.451 - - - -

Futuros - 167.728 167.728 - - - -

Taxa de juro

FRA - - - - - - -

Swaps - - - - - - -

Futuros - 646.935 646.935 - - - -

Cotações

Futuros - - - - - - -

Opções - - - - - - -

Total 822.601 15.652.189 16.474.790 1.769.822 541.251 - 2.311.073

Proveitos e ganhos

A rubrica “Ganhos em operações financeiras – em operações extrapatrimoniais” inclui ainda

317.776 Euros resultantes da reavaliação cambial dos activos do OIC.

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Perdas de Capital Juros e Comissões SuportadosNatureza Menos Valias Soma Soma

Potenciais Efectivas

Operações "à vista"

Acções e direitos - - - - - -

Obrigações 983.095 11.239.699 12.222.794 356.650 - 356.650

Títulos de participação - - - - - -

Unidades de participação - - - - - -

Instrum. de dívida de curto prazo - - - - - -

Depósitos - - - 49 - 49

Operações "a prazo"

Cambiais

Forwards - 1.961.612 1.961.612 - - -

Swaps - 1.500.428 1.500.428 - - -

Futuros - 315.472 315.472 - - -

Taxa de juro

FRA - - - - - -

Swaps - - - - - -

Futuros - 856.001 856.001 - - -

Cotações

Futuros - - - - - -

Opções - - - - - -

Comissões

De gestão - - - 217.906 - 217.906

De depósito - - - 217.906 - 217.906

Taxa de supervisão - - - 5.582 - 5.582

Taxa de operações de bolsa - - - 485 - 485

Taxa de corretagem - - - 173 - 173

Outras comissões - - - 960 - 960

Total 983.095 15.873.212 16.856.307 799.711 - 799.711

Juros vencidos e comissões

Juros decorridos

Custos e perdas

A rubrica “Perdas em operações financeiras – em operações extrapatrimoniais” inclui ainda

312.530 Euros resultantes da reavaliação cambial dos activos do OIC.

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9. IMPOSTOS E TAXAS Os montantes registados nesta rubrica apresentam a seguinte composição de acordo com o tipo de

rendimento gerador da tributação: Impostos pagos em Portugal . Impostos directos: - Juros de obrigações diversas 319.031 - Juros de títulos da dívida pública 46.269 - Juros de depósitos à ordem 28.628 - Juros de papel comercial 126 ----------- 394.054 ----------- . Impostos indirectos: - Imposto do Selo 19 ----------- 394.073 ====== 11. EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL Em 31 de Dezembro de 2005, as posições cambiais mantidas pelo OIC podem resumir-se da seguinte

forma:

A PrazoForward Futuros Total a Prazo

USD 6.367.989 (5.700.000) - (5.700.000) - 667.989

Contravalor Euro 5.397.973 (4.831.737) - (4.831.737) - 566.236

Posição Global OpçõesÀ VistaMoedas

12. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE TAXA DE JURO Em 31 de Dezembro de 2005, os activos com taxa de juro invariável detidos pelo OIC podem resumir-se da

seguinte forma:

Extra-patrimoniais (B)

FRA Swaps (IRS) Futuros Opções

de 0 a 1 ano 314.894 - - - - 314.8de 1 a 3 anos 2.252.620 - - - - 2.252.6de 3 a 5 anos 4.377.668 - - - - 4.377.6de 5 a 7 anos 3.550.139 - - - - 3.550.1mais de 7 anos 10.081.027 - - (6.092.000) - 3.989.027

Montante em Carteira (A) Saldo (A)±(B)Maturidades

94206839

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15. CUSTOS IMPUTADOS Os custos imputados ao OIC durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2005 apresentam a seguinte

composição:

Custos Valor % VLGF

Comissão de Gestão 217.906 0,625% - Componente fixa 217.906 0,625% - Componente variável - 0,000%Comissão de Depósito 217.906 0,625%Taxa de Supervisão 5.582 0,02%Custos de Auditoria - 0,00%

TOTAL 441.394

TAXA GLOBAL DE CUSTOS (TGC) 1,27%

17. ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS - ACTIVO Esta rubrica tem a seguinte composição: 2005 2004 Proveitos a receber: - Da carteira de títulos (Nota 3) 541.251 350.246 ----------- ------------- Outras contas de regularização: - Ajustamentos de cotações de operações cambiais - 97.063 - Impostos a regularizar - 22.838 ---- ------------- - 119.901 ----------- ------------- 541.251 470.147 ====== ======= 18. TERCEIROS - PASSIVO Esta rubrica tem a seguinte composição: 2005 2004 Resgates a pagar aos participantes 354.219 112.617 ----------- ----------- Comissão de depósito a pagar 17.987 12.989 Comissão de gestão a pagar 17.987 12.989 --------- --------- 35.974 25.978 --------- --------- Outras contas de credores - Impostos a liquidar 312.723 157.882 ----------- ----------- 702.916 296.477 ====== ======

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bpi obrigações de alto rendimento alto risco · da carteira de títulos e outros activos 5...

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