aula 8 - turma 6

CURSO PREPARATÓRIO PARA CERTIFICAÇÃO

PROFISSIONAL

ANBIMA SÉRIE 10 (CPA-10)

AULA 8 – Fundos de Investimentos – Aspectos

Legais de Funcionamento

REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS

ASSAF NETO, Alexandre, Finanças Corporativas e Valor. 3ª edição. Editora Atlas.

São Paulo:2007.

DAMODARAN, Aswath. Strategic Risk Taking: A Framework for Risk

Management. Wharton Scholl Publishing, 2008

FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro, Produtos e Serviços. 18a. Ed.

Qualitymark. Rio de Janeiro:2011.

PINHEIRO, Juliano Lima. Mercado de Capitais – Fundamentos e Téncnicas. 5ª.

Ed. Editora Atlas. São Paulo: 2009.

WESTON. Fred J.; BRIGHAM, Eugene. F. Fundamentos da Administração Financeira.

10ª. Edição. Pearson Makon Books. São Paulo: 2000.

Códigos de Autorregulação da Anbima: disponível em www.anbima.com.br

www.bmfbovespa.com.br

http://www.anbima.com.br/

FUNDO DE INVESTIMENTOS

REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS

FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro, Produtos e Serviços. 17a. Ed. Qualitymark. Rio de

Janeiro:2008.

PINHEIRO, Juliano Lima. Mercado de Capitais – Fundamentos e Téncnicas. 5ª. Ed. Editora Atlas. São

Paulo: 2009.

PÓVOA, Alexandre. Mundo Financeiro – Olhar de Um Gestor. Editora Saraiva. São Paulo: 2010.

VARGA, Gyorgy. LEAL, Ricardo. Gestão de Investimentos e Fundos. Financial Consultoria. 2006.

WESTON. Fred J.; BRIGHAM, Eugene. F. Fundamentos da Administração Financeira. 10ª. Edição. Pearson

Makon Books. São Paulo: 2000.

Códigos de Autorregulação da Anbima: disponível em www.anbima.com.br

www.bmfbovespa.com.br

INSTRUÇÃO CVM N.º 409, DE 18 DE AGOSTO DE 2004., TEXTO INTEGRAL DA INSTRUÇÃO CVM

Nº 409, DE 18 DE AGOSTO DE 2004, COM ALTERAÇÕES INTRODUZIDAS PELAS INSTRUÇÕES CVM

Nºs 411/04 E 413/04., disponível em

http://www.cvm.gov.br/asp/cvmwww/atos/exiato.asp?file=\inst\inst409consolid.htm

http://www.anbima.com.br/

http://www.bmfbovespa.com.br/

Fundos de Investimentos


Condomínio de cotistas

Fundos Abertos e Fechados

Personalidade jurídica própria CNPJ

Auditoria

Regulamento

Administração profissional Política de investimentos

Controle de riscos

Remuneração do gestor

Taxa de administração

Taxa de performance

Relação Risco X Retorno

Curto Prazo

Renda Fixa DI

Renda Fixa Ativo

Multimercados

Renda Variável

Risco

Retorno

Fundos de Investimento Financeiro (FIF) – Inicialmente regulados e fiscalizados pelo

BACEN até 2001, quando a CVM passou a deter esta responsabilidade. ( mínimo de

51% do patrimônio alocado em títulos de renda fixa)

Fundos de Investimentos em Títulos e Valores Mobiliários (FITVM) – São regulados

e fiscalizados pela CVM. (mínimo de 51% do patrimônio alocado em ativos de renda

variável) – Instrução CVM nº 303/99, com alterações posteriores.

Evolução Histórica

Evolução Histórica

Nova Categorias de Risco dos FIF’s – Circular Bacen nº 2958/00

Categoria

Aplicação Mínima da Carteira em:

Atuação no Mercado

de Derivativos Ativos/Operações

com rendimento igual

ou próximo ao

referencial

Títulos públicos

federais ou papeis

privados de baixo

risco

Referenciado 95% 80% Até 1 vez o PL

Não Referenciado n.a. 80% Até 1 vez o PL

Genérico n.a. n.a. Liberdade de atuação


Definição:

O Fundo de Investimento é uma comunhão de recursos, constituída sob a

forma de condomínio, destinado à aplicação em ativos financeiros (art. 2º),

podendo ser constituído sob a forma de condomínio aberto ou fechado (Art.

5º). (Instrução CVM nº 409 de 18/08/04; nº 413 de 30/12/04; e nº 450 de

30/03/07; nº 456 de 22/06/07;e, nº 465 de 20/02/08)


Ativos Financeiros:

Títulos de Dívida Pública (LTN; LFT; NTN; NBC)

Contratos de derivativos

Ações, Bônus de Subscrição (Quaisquer valores mobiliários cuja emissão ou

negociação é objeto de registro ou autorização pela CVM)

Títulos ou contratos de investimento coletivo, registrados na CVM.

Certificados ou recibos de depósitos emitidos no exterior com lastro em valores

mobiliários de emissão de companhia aberta brasileira. (ADR e GDR)

Ouro (negociado em padrão internacionalmente aceito)

Warrants


Observações:

1. Os ativos devem ser negociados em Bolsa de Valores ou Mercadorias e Futuros;

devem ser registrados em “Clearing” devidamente autorizados pelo BACEN ou

CVM.

2. Não dependerão de registro as cotas de fundos de investimento aberto.

3. Ativos financeiros no exterior, dependem de:

Estar previsto em regulamento;

Negociados em Bolsa de Valores, de Mercadoria e Futuros;

Outras jurisdições supervisionados por autoridade local reconhecida

4. BDR’s – são considerados ativos financeiros no exterior

5. Ativos financeiros negociados em países signatários do Tratado de Assunção

equiparam-se a ativos negociados no mercado nacional


Administração:

Os fundos podem ser administrados por pessoas jurídicas autorizadas pela CVM

para o exercício profissional de administração de Carteira (§ único do Art. 3º) –

(ex. Assets independentes)

Classificação:

Expressão: “Fundo de Investimento” + Classe do fundo – (ex.: Fundo de

Investimento em Ações; Fundo de Investimento Multimercado)


Categoria: Curto Prazo

Títulos públicos e privados pré-fixados ou indexados à taxa SELIC, à índice de

preços.

Prazo máximo a decorrer de 375 dias e prazo médio da carteira inferior a 60 dias.

Derivativos exclusivamente para caráter de proteção.

Vedada a cobrança de Performance – (permitido no caso de investidor

qualificado)


Categoria: Referenciado

Deve identificar em sua denominação o seu indicador de desempenho – ex.:

Referenciado DI.

80% do PL alocado em títulos de emissão do Tesouro Nacional ou Banco Central

e títulos de renda fixa de baixo risco de crédito (rating local).

95% da carteira deve ter retorno associado ao seu indicador de desempenho.

Derivativos somente em caráter de hedge até o limite do PL.

Vedada a cobrança de performance, salvo quando investidor qualificado.


Categoria: Renda Fixa

Pelo menos 80% aplicados diretamente em ativos ou estruturas de derivativos

associados a variação da taxa de juros doméstica ou de índice de preços ou ambos.

Vedada a cobrança de performance, salvo quando investidor qualificado –

Classificado como “Longo Prazo”.


Categoria: Cambial

Pelo menos 80% aplicados diretamente em ativos ou estruturas de derivativos

associados a variação de preços de moeda estrangeira ou variação de cupom

cambial.

Não é vedada a cobrança de performance.


Categoria: Ações

Principal fator de risco a variação de preços de ações negociadas em Bolsa de

Valores ou Mercado de Balcão Orgazinado.

67% deverá estar alocado em:

Ações; Bônus ou recibos de subscrição; Certificados de depósitos de ações;

Cotas de fundos de ações ou índice de ações; BDR nível II e III.

o excedente do PL pode ser aplicado em quaisquer outras modalidades de ativos

financeiros. Não há critério para limite de concentração por emissão, desde que

informado em regulamento e prospecto de distribuição.


Categoria: Ações

Ativos: Gestor tem atuação ativa – Objetivo de rentabilidade diferenciada e/ou

superior a apresentada pelos índices de Ações.

Passivos: Gestor atrela a estratégia da carteira equivalente a carteira teórica de

índice de ações (Ibovespa, IBrX50, ITAG e outros) – Objetivo de retorno próximo

ao benchmark ou índice de referencia.

Categoria: Dívida Externa

No mínimo 80% do PL deve ser aplicado em títulos de dívida externa da União –

Conta de custódia no exterior (Sistema Euroclear ou LuxClear – Central Securities

Depositary of Luxembourg (CEDEL)).

Até 20% do PL pode ser alocado em outros títulos de crédito negociados no mercado

internacional

Até no máximo 10% do PL pode atender operações em mercados organizados de

derivativos no exterior (caráter de hedge).

Até no máximo 10% do PL pode atender operações em mercados organizados de

derivativos no país (caráter de hedge). Registro na CETIP. Permitida aquisição de Tít.

Público Federais como garantia.


Categoria: Multimercado

Estratégia de investimento associada a diversos fatores de risco (Câmbio, juros,

ações, commodities e outros).

É permitida alocação em ativos no exterior até o limite de 20% do PL. (não há

limite de concentração na aquisição de cotas de fundos classificados como “Dívida

Externa” por emissor)

O investimento em ativos financeiros por esta categoria de fundo não está

sujeito a limites de concentração por EMISSOR, desde que o regulamento,

prospecto e material de venda do fundo informe aos investidores de tais

possibilidades de concentração e dos riscos inerentes.


Fundos de Longo Prazo

Os fundos (Referenciado, Renda Fixa, Cambial, Dívida Externa ou

Multimercado) que possuírem o compromisso de obter o tratamento fiscal de

fundos de LONGO PRAZO deve obrigatoriamente ter a expressão LONGO

PRAZO.

Para um fundo ser considerado de LONGO PRAZO a carteira deverá atender um

prazo médio superior a 365 dias.

Não havendo o compromisso mas mesmo assim o uso do termo LONGO PRAZO,

o prospecto deverá constar a advertência: “Não há garantia de que este fundo

terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo”.


Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimentos

No mínimo 95% do PL aplicado em cotas de fundos de investimento de uma

mesma classe. Os classificados como multimercado podem investir em cotas de

fundos de classe distintas.

Os 5% restantes podem ser aplicados em:

Títulos Públicos Federais

Títulos de renda fixa de emissão de instituição financeira;

Operações compromissadas


Emissão e Resgate de Cotas

Na emissão das cotas dever ser utilizado o valor da cota do dia ou do dia

seguinte ao da efetiva disponibilidade dos recursos investidos, conforme disposto

no regulamento. (Art. 14)

O regulamento estabelecerá o prazo entre o pedido de resgate e a data de

conversão de cotas. (Art. 15)

A conversão da cota dar-se-á pelo valor da cota do dia na data de conversão.

(Art. 15)

O pagamento do resgate deverá ser efetuado em cheque, crédito em conta

corrente ou ordem de pagamento, no prazo conforme regulamente, não podendo

ser superior a 5 dias úteis. (Art. 15)


Registro e Distribuição de Cotas

A distribuição de cotas de fundo aberto independe de prévio registro na CVM

A distribuição de cotas de fundo fechado depende de prévio registro na CVM,

sendo precedida de registro de oferta pública, exceto se for destinado a investidor

qualificado.

Fundo Aberto: as quotas do fundo podem ser resgatas.

Fundo Fechado: as quotas do fundo não podem ser resgatas,

podendo ser negociadas em bolsa de valores ou mercado de balcão.


Remuneração da instituição administradora

O Regulamento do fundo deve dispor sobre o valor da Taxa de Administração e

Performance, se houver, e taxa de ingresso e saída.

A taxa de performance deve atender as seguintes critérios:

Parâmetro de referência compatível com a Política de Investimento;

Mínimo de 100% do parâmetro de referência;

Cobrança Semestral;

Linha d’água.


Políticas de Investimentos

O Prospecto do fundo de conter todas as informações relevantes ao investidor:

Metas e objetivos de Gestão e público alvo;

Política de investimento faixas de alocação de ativos, com descrição do

processo de análise e seleção;

Relação dos prestadores de serviço do fundo;

Especificação das taxas e demais despesas;

Apresentação detalhada do administrador e gestor;

Informar o registro de gestor perante a CVM, departamento técnico e outros

serviços utilizados na gestão do fundo;



Condições de compra de cotas, limites mínimos e máximos e valores

mínimos de movimentação e permanência no fundo;

Prazo de Carência;

Política de distribuição de resultados, com prazos e condições de pagamento;

Identificação dos riscos assumidos pelo fundo;

Política de Administração de Riscos e métodos de gerenciamento dos

mesmo;

Tributação aplicável ao fundo e cotistas;



Política relativa ao exercício de direito de voto do fundo em participações

nele existentes;

Divulgação das informações, inclusive composição da carteira, deverá ser

idêntica a todos;

Identificação da agência classificadora de risco e classificação obtida;

Identificação sobre o local, ou meio, e a forma de obtenção dos resultados do

fundo, demonstrações contábeis, relatório de administração e outros

referente a exercícios anteriores;

Percentual máximo de cotas detido por um único cotista;


Regulamento e Política de Investimento

Todo o cotista ao ingressar no fundo deve atestar que:

Recebeu o regulamento ou prospecto;

Tomou ciência dos riscos envolvidos e da política de investimentos; e

Tomou ciência da possibilidade de ocorrência de patrimônio negativo, se for

o caso, e, neste caso, de sua responsabilidade por conseqüentes aportes

adicionais.

Os cotistas responderão por eventual patrimônio negativo, sem

prejuízo da responsabilidade do administrador e do gestor, desde que

previsto na política de investimento.


Aviso sobre riscos de PL Negativo

“Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua

política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem

resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo

inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente

obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do

fundo”.


Alavancagem Operacional

A partir de operações com derivativos, o fundo realiza aplicações superiores ao

seu efetivo patrimônio. A CVM exige que os gestores e administradores desses

fundos informem claramente os riscos que envolvem tal política de investimento.


Patrimônio Líquido Mínimo

O fundo que apresentar PL médio inferior a R$ 300 mil no período médio de 90

dias deverá ser liquidado ou incorporado.

Na hipótese de liquidação do fundo por deliberação da assembléia, o

administrador deve promover a divisão do patrimônio entre os cotistas até o prazo

máximo de 30 dias da data de realização da assembléia.

Após o pagamento aos cotistas, o administrador do fundo deve encaminhar a

CVM até o prazo de 15 dias a Ata de Assembléia e e comprovante de entrada do

pedido de baixa de registro no CNPJ.


Prospecto

O prospecto deve conter:

Metas e objetivos de gestão e público alvo;

Política de Investimento e faixas de alocação;

Taxas e demais despesas;

Condições de aplicação e resgate;

Identificação dos riscos e os métodos utilizados para gerenciamento dos

mesmos não sendo garantia contra eventuais perdas;

Percentual máximo de cotas detido por um único investidor.


Investidores Qualificados

Estes classificados como:

Instituição Financeira

Seguradores e Sociedades de capitalização

Entidades abertas e fechadas e previdência complementar

PF ou PJ com valores superiores a R$ 300 mil, atestando por escrito tal

condição

Fundo de Investimento de Investidores Qualificados

Administradores de carteira e consultores de valores mobiliários autorizados

pela CVM


Investidores Qualificados

Previdência Social da União, Estados, Distrito Federal e Municípios

Os requisitos deverão ser verificados pelo administrador ou intermediário, no ato

da aplicação, sendo que a perda desta classificação não implica na exclusão do

mesmo do fundo de investimento.

É permitida a constituição de fundos exclusivos para investidores qualificados.


Super - Qualificados

Os limites por emissor e modalidade de ativo não se aplicam aos fundos

destinados aos investidores “super-qualificados”.

Os mesmos devem observar a classificação de que trata o art. 92, mantendo a

carteira adequada a tal classificação (renda-fixa, referenciado, divida externa,

etc...)


Tributação das Aplicações em Fundos de Investimento

A incidência do imposto de renda na fonte sobre os rendimentos auferidos nas aplicações em

fundos de investimento, classificados como de longo prazo, ocorrerá:

I) No último dia útil dos meses de maio e novembro de cada ano, ou no

resgate, se ocorrido em data anterior;

II) Na data em que se completar cada período de carência para resgate

de quotas com rendimento ou no resgate de quotas, se ocorrido em

outra data, no caso de fundos com prazo de carência de até 90

(noventa) dias.



Critério para fundos com característica de Longo Prazo

I) 22,5% (vinte e dois inteiros e cinco décimos por cento), em

aplicações com prazo de até 180 (cento e oitenta) dias;

II) 20% (vinte por cento), em aplicações com prazo de 181 (cento e

oitenta e um) dias até 360 (trezentos e sessenta) dias;

III) 17,5% (dezessete inteiros e cinco décimos por cento), em aplicações

com prazo de 361(trezentos e sessenta e um dias) até 720 (setecentos

e vinte) dias;

IV) 15% (quinze por cento), em aplicações com prazo acima de 720

(setecentos e vinte) dias.



Critério para fundos com característica de Curto Prazo

I) 22,5% (vinte e dois inteiros e cinco décimos por cento), em

aplicações com prazo de até 180 (cento e oitenta) dias;

II) 20% (vinte por cento), em aplicações com prazo acima de 180 (cento

e oitenta) dias.



Alíquota Complementar

Para fundos classificados como LP, os rendimentos tributados semestralmente, sujeitam-se à

alíquota de quinze por cento e no resgate das quotas:

Será aplicada alíquota complementar de 7,5%, se o resgate ocorrer

no prazo de até 180 (cento e oitenta) dias;

Será aplicada alíquota complementar de 5%, se o resgate ocorrer

com prazo de 181 (cento e oitenta e um) dias até 360 (trezentos e

sessenta) dias;

Será aplicada alíquota complementar de 2,5% com prazo de

361(trezentos e sessenta e um dias) até 720 (setecentos e vinte) dias;



Alíquota Complementar

Para fundos classificados como CP, Os rendimentos tributados semestralmente, sujeitam-se à

alíquota de vinte por cento e no resgate das quotas será aplicada alíquota complementar de

2,5% (dois vírgula cinco por cento), se o resgate ocorrer no prazo de até 180 (cento e oitenta)

dias.


Gestão Ativa e Passiva

Fundos Ativos

Fundos Passivos

Gestor tem atuação direta/ativa na alocação da carteira. Objetivo de apresentar performance

diferenciada e superior ao benchmark de ações.

Gestor realiza a alocação da carteira igual ou muito próxima a carteira teórica do índice de

referência.


Fundo de Índice

Regulados pela Instrução CVM 359 de 2002.

Constituído sob a forma de condomínio aberto

Administrado por PJ autorizada pela CVM

É vedada a cobrança de taxa de performance

O regulamento do fundo pode estabelecer valores mínimos de resgate e

aplicação

O fundo deve disponibilizar informações na rede mundial de computadores

No mínimo 95% do PL aplicado em valores mobiliários ou outros ativos

autorizados pela CVM.


Fundo Imobiliário

Constituído sob a forma de condomínio fechado

Aplicação em empreendimentos imobiliários

Cotas registradas na CVM, sem resgate, podendo ser negociadas em bolsa de

valores ou mercado de balcão

São administradas por bancos comerciais, bancos múltiplos com carteira de

investimento ou de crédito imobiliário, corretoras e distribuidoras de valores,

sociedades de crédito imobiliário e caixas econômicas


Fundo Mútuo de Investimento em Empresas Emergentes

Condomínios fechados com objetivo de aplicar em carteira diversificada de

valores mobiliários de emissão de empresas emergentes, com prazo máximo de

duração de 10 anos, prorrogáveis por mais 5 anos.

No mínimo 75% devem ser alocados em ações, debêntures conversíveis ou

bônus de subscrição de emissão de empresas emergentes

Valor mínimo de emissão das cotas de R$ 20 mil, registradas na CVM e podendo

ser negociadas em Bolsa de Valores ou mercado de balcão


Fundo Mútuo de Investimento em Empresas Emergentes

Empresas Emergentes são consideradas aquelas com faturamento líquido anual

inferior a R$ 150 milhões. Empresas que apresentarem faturamento consolidado

(Grupo) superior a R$ 300 milhões é vedada a aplicação de recursos pelo fundo

A administração só pode ser realizada por PF ou PJ autorizadas pela CVM

Esta regulamentação também se aplica aos Fundos de Investimentos em

Empresas Emergentes Inovadoras. (Inst. CVM 415 de 2005)


Fundo de Investimento em Participações

Condomínios fechados com objetivo de investir em companhias abertas ou

fechadas, com efetiva participação na administração dessas empresas

Destinado a investidor qualificado, com aplicação mínima de R$ 100 mil

A administração só pode ser realizada por PJ autorizada pela CVM, podendo ser

contratado uma PF também autorizada a exercer esta função


FIDCs ou FIC de FIDCs

Condomínios Aberto ou Fechado com no mínimo 50% do PL em direitos

creditórios

Valor mínimo de aplicação R$ 25 mil

Cada classe ou série de cotas (subordinadas e sênior) necessita de classificação

de risco

Direitos Creditórios: Títulos representativos de crédito (segmentos financeiro,

comercial, industrial e outros)

FICFIDCs devem aplicar no mínimo 95% do PL em cotas de FIDIC


Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimentos

Ficam vedadas aplicações:

FIP – Fundo de Investimento em Participações; FICs de FIPs; FIDCs; FICs

de FIDCs; Fundos Mútuos de Privatização – FGTS; e outros.

FIC classificados como Renda Fixa e Multimercado podem alocar até 10% em

Fundos Imobiliários, FIDCs, FIC de FIDCs


Fundos Previdenciários

Consideram-se “Previdenciários” os fundos com alocação em recursos de:

Entidades abertas e fechadas de previdência privada;

Regimes próprios de previdência social instituídos pela União, Estados,

Distrito Federal ou por Municípios;

Planos de previdência complementar aberta e seguros de vida com cláusula

de cobertura por sobrevivência, de acordo com a regulamentação editada

pelo Conselho Nacional de Seguros Privados.


Clube de Investimentos

Instrumento de participação de pequenos e médios investidores pessoas físicas

Administrado por corretora, distribuidora, Banco de Investimento ou Múltiplo

com Carteira de Investimento

A participação ocorre através da aquisição de cotas

Limite de 150 participantes e mínimo de 3

Limite de participação de 40% do PL para um investidor



Registro do Estatuto no Bolsa de Valores, mediante arquivamento do Estatuto.

Deve ser enviado pela instituição financeira vinculada

O Estatuto deve dispor:

Política de Investimento

Regra de aplicação e resgate (carência se houver)

Taxa de administração, se houver; base de cálculo

Hipótese de dissolução do Clube



O Estatuto deve dispor:

Critério para cálculo da cota

Prazo de duração do Clube

Forma de convocação e período de realização da Assembléia Geral

Ordinária

Quorum para convocação da AGE: <30% dos cotistas e <30% do

total das cotas existentes



Composição da carteiras:

No mínimo 51% em ações, bônus de subscrição e debêntures conversíveis em

ações de companhias abertas

O saldo poderá ser alocado em:

Posições em mercados organizados de liquidação futura envolvendo contratos

referenciados em ações ou índices de ações

Outros valores mobiliários de emissão de Cias Abertas

Quotas de fundos de renda fixa ou títulos de renda fixa

Opções não padronizadas



O Clube de Investimento dever possuir:

Representante

Administrador

Administrador da Carteira (Gestor)

Essas funções podem ser exercidas cumulativamente, sendo que o administrador

do Clube deverá ser uma Sociedade Corretora, Sociedade Distribuidora ou Banco

de Investimentos

> 67% do patrimônio em ativos de renda variável, rendimentos tributados à

alíquota de 15% no resgate das cotas


Conceito de Chinese Wall

Conjunto de procedimentos e de políticas internas da instituição

que visa estabelecer uma barreira à comunicação entre diferentes

indivíduos ou setores de uma mesma empresa, de modo a

assegurar o cumprimento da legislação vigente sobre a

segregação da administração de recursos de terceiros das demais

atividades da instituição.

Termo em língua inglesa sinônimo para Muralha da China.

Estabelecidos a partir da Resolução CMN 2451/97

Administração do Fundo de Investimento

A administração do fundo compreende o conjunto de serviços

relacionados direta ou indiretamente ao funcionamento e à

manutenção do fundo, que podem ser prestados pelo próprio

administrador ou por terceiros por ele contratados, por escrito,

em nome do fundo.

Gestão dos Fundos de Investimentos

Gestão da carteira do fundo é a gestão profissional, conforme

estabelecido no seu regulamento, dos títulos e valores

mobiliários dela integrantes, desempenhada por pessoa natural

ou jurídica credenciada como administradora de carteira de

valores mobiliários pela CVM, tendo o gestor poderes para

negociar, em nome do fundo de investimento, os referidos títulos

e valores mobiliários.

aula 8 - turma 6

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