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Workshop Internacional Negócios e Capital

Natural: Diálogos para uma parceria sustentável

O papel do setor financeiro na promoção do

Desenvolvimento Sustentável: tendências e

oportunidades internacionais e brasileiras

Annelise Vendramini

Programa Finanças Sustentáveis

GVces Maio, 2014

O GVces

Criado em 2003, o GVces é uma iniciativa da Escola de

Administração de Empresas de São Paulo (FGV-EAESP), que

trabalha no desenvolvimento de estratégias, políticas e

ferramentas de gestão públicas e empresariais para a

sustentabilidade, no âmbito local, nacional e internacional. Seus

programas são orientados por quatro linhas de atuação:

Formação

Pesquisa e produção de

conhecimento

Articulação e intercâmbio

Mobilização e comunicação

O GVces

O mundo das finanças

Finanças & Desenvolvimento Sustentável

Impacto sobre o valor econômico do negócio

Valor da Empresa = CF da Empresa t

(1+ WACC) t

WACC = Custo Médio Ponderado de Capital / Weighted Average Cost of Capital

O capital natural é relevante para as finanças corporativas?


Externalidades

Efeitos Negativos

Fonte: Mankiw,2013

P

Q

produzidas

S

Custo Privado

D

P

Q

S’

Custo Social

Externalidade P’

Q’

Governo

o Políticas de comando e controle

o Políticas baseadas no mercado

Soluções privadas


Internalização de Externalidades

Fonte: Mankiw,2013

Governo



Soluções privadas



Impacto sobre o fluxo de custos e benefícios de decisões privadas

Governo



Soluções privadas



Impacto sobre o fluxo de custos e benefícios de decisões privadas

RISCO Distribuição probabilística de fluxos de ganhos e perdas



http://www.trucost.com/published-research/122/Novo-Nordisk-Environmental_Profit_and_Loss

http://about.puma.com/puma-completes-first-environmental-profit-and-loss-account-which-values-impacts-at-e-145-million/




Faturamento: € 2.706,4 milhões

Lucro operacional: € 306,8 milhões

Lucro líquido: € 202,2 milhões

Margem L.O: 11,3%

Margem líquida: 7,4%

2010




Análise de externalidades:

Uso de água

Emissões de GEE

Outras emissões aéreas

Uso da terra

Geração de resíduo

2010 – Environmental Profit & Loss




Total de externalidades ambientais: € 145,0 milhões (5,3%

faturamento; 47% LO)


306,8

202,2

161,8

57,2

Lucro operacional Lucro Líquido

Realizado Com externalidades

Lucro operacional e Lucro Líquido da PUMA em 2010 Em milhões de euros

11,3% *

5,9% *

7,5% *

2,11% *

* Sobre faturamento

(Inclui perpetuidade) VP LO @ 7,1% = € 4,3 bilhões VP EPL @ 7,1% = € 2,1 bilhões 49%



Faturamento: DKK 66,3 bilhões

Lucro operacional: DKK 22,3 bilhões

Lucro Líquido: DKK 17,0 bilhões

Margem L.O: 33,6%

Margem líquida: 25,6%

2011





Análise de externalidades:

Uso de água

Emissões de GEE

Outras emissões aéreas

Uso da terra (para glicose)

Geração de resíduo




Total de externalidades ambientais: € 223,0 milhões

(DKK 1,657 bilhão / 2,5% faturamento e 7,5% LO)


22,30

17,00

20,64

15,34

Lucro operacional Lucro Líquido

Realizado Com externalidades

Lucro operacional e Lucro Líquido da Novo Nordisk em 2011 Em bilhões de DKK

33,6%* 31,2%*

25,6%*

23,14%*


* Sobre faturamento

(Inclui perpetuidade) VP LO @ 7,1% = DKK 315,2 bilhões VP EPL @ 7,1% = DKK 23,3 bilhões 7,4%



Reflexões para analistas e gestores financeiros:

Quais os impactos sobre a estrutura de receitas e custos e

despesas?

Quais os impactos sobre os fluxos de caixas projetados?

Se relevantes, qual o plano de ação da empresa?

Grau de “alavancagem ambiental” do negócio


Considerações finais

Há um longo caminho para a organização e estruturação de dados que permitam análises financeiras mais aprofundadas

Porém, o tema é relevante e impõe riscos à gestão e ao capital

Base de dados para cálculo do risco

(operações /mercado)

Ferramentas para análise estatística

Inp

ut

Cál

culo

s

Seleção e calibração de modelos C

álcu

los

Valuation, avaliação de risco e retorno

Gestão

Obrigada!

Annelise Vendramini

[email protected]

Programa Finanças Sustentáveis

GVces

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