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Análise Financeira

Apreciação da capacidade financeira da empresa (necessidades / recursos)

Utilização de instrumentos e métodos para avaliação da situação financeira e desempenho

Estudo financeiro das decisões adotadas pela empresa

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Análise Financeira

Ciclo de exploração

Ciclo de investimento

Ciclo de financiamento

Gestão

Financeira

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Fluxos nas entidades

Compras

Produção de bens e serviços

Vendas

Gastos

Rendimentos

Disponibilidades

Fornecedores

Credores

Estado

Fornecedores

Credores

Estado

Clientes

Devedores

Estado

Clientes

Devedores

Estado

Despesas

Receitas Recebimentos

Pagamentos

Fluxos reais Fluxos reais

Óptica Financeira Óptica Económica Óptica Tesouraria

RecursosCíclicos

RecursosCíclicos

ActivoFixo

ActivoFixo

CapitalPermanente

CapitalPermanente

NecessidadesCíclicas

NecessidadesCíclicas

EPT EPT

EATEAT

Fundo ManeioFundo Maneio

Balanço FuncionalBalanço Funcional

Fundo Maneio

Necessário

Fundo Maneio

Necessário

TesourariaTesouraria

Tesouraria

Balanço EconómicoBalanço Económico

CapitalPermanente

CapitalPermanente

ActivoFixo

ActivoFixo

Fundo Maneio

Necessário

Fundo Maneio

Necessário

O equilíbrio financeiro dasempresas analisado naperspetiva da Tesouraria,leva à necessidade dedesagregar as rubricas quecompõem o BalançoFinanceiro de forma maisdinâmica, e que permiteidentificar o Fundo de ManeioNecessário e os valores deTesouraria

O equilíbrio financeiro dasempresas analisado naperspetiva da Tesouraria,leva à necessidade dedesagregar as rubricas quecompõem o BalançoFinanceiro de forma maisdinâmica, e que permiteidentificar o Fundo de ManeioNecessário e os valores deTesouraria

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Fundo de Maneio

Tem uma natureza essencialmente estática pois representa a situação de liquidez da empresa a num dado momento localizado no tempo.

Depende de variáveis de natureza estrutural, como a política de investimentos em capital fixo (ITB); política de amortizações (ITL); de rendibilidade global , política de distribuição de dividendos e de financiamento (DtMLP e cap. Soc.)

Deverá ser comparado com o FMNT e a evolução da Tesouraria a curto prazo.

ESTGV-IPV Análise Financeira – Gestão de Empresas

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Necessidades e Recursos financeiros

Necessidades Financeiras e Recursos Financeiros :◦ De Exploração – Resultantes do ciclo de

exploração;

◦ Extra-exploração – Resultantes do ciclo de investimento e financiamento;

Necessidades Financeiras e Recursos Financeiros:◦ Normais

◦ Anormais

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Fundo de Maneio Necessário

FMN: conjunto de necessidades financeiras de exploração cujo financiamento não se encontra assegurado pelos recursos financeiros de exploração normais, ou seja, aqueles que são permanentemente renováveis e não comportam custos explícitos.

FMNEE: conjunto de necessidades financeiras extraexploração, anualmente renováveis, não financiadas pelos recursos financeiros extraexploração do mesmo tipo.

FMNT: soma algébrica dos FME e FMNEE, refletindo o conjunto das necessidades financeiras totais, líquidas dos recursos financeiros totais que anteriormente garantiram o seu financiamento

Balanço EsquemáticoBalanço Esquemático

Como se verificou nos pontos anteriores, o equilíbrio financeiro das

empresas deve ser analisado na perspetiva da Tesouraria, o que leva à

necessidade de desagregar as rubricas que compõem o Balanço Financeiro de

forma mais dinâmica, e que permite identificar o Fundo de Maneio

Necessário e os valores de Tesouraria

Como se verificou nos pontos anteriores, o equilíbrio financeiro das

empresas deve ser analisado na perspetiva da Tesouraria, o que leva à

necessidade de desagregar as rubricas que compõem o Balanço Financeiro de

forma mais dinâmica, e que permite identificar o Fundo de Maneio

Necessário e os valores de Tesouraria

1. Capital Próprio1. Capital Próprio

2. Débitos de MLP2. Débitos de MLP

3. Capital Permanente (1 + 2)3. Capital Permanente (1 + 2)

4. Investimento Total Líquido4. Investimento Total Líquido

5. Fundo de Maneio (3 – 4)

6. Necess. Cíclicas de Explor (NCE)6. Necess. Cíclicas de Explor (NCE)

7. Recur. Cíclicas de Explor (RCE)7. Recur. Cíclicas de Explor (RCE)

8. FMNE (6 - 7)

9. Necess. Cíclicas Extra-Exp (NCEE)9. Necess. Cíclicas Extra-Exp (NCEE)

10. Recur. Cíclicos Extra-Explor (RCEE)10. Recur. Cíclicos Extra-Explor (RCEE)

11. FMNEE (9 - 10)

12. FMN Total (8 + 11)

13. T = FM – FMN ( 5 – 12)

14. EAT14. EAT

15. EPT15. EPT

16. T = EAT - EPT

Esta forma de apresentar o Balanço Esquemático permite identificar os

grandes agregados que compõem a Equação Fundamental da Tesouraria ,

sendo um instrumento chave para analisar e comentar o equilíbrio

financeiro das empresas

Esta forma de apresentar o Balanço Esquemático permite identificar os

grandes agregados que compõem a Equação Fundamental da Tesouraria ,

sendo um instrumento chave para analisar e comentar o equilíbrio

financeiro das empresas

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Relação fundamental de Tesouraria

A Tesouraria é, por natureza, um indicador estático;

Ou

Equilíbrio estrutural de Tesouraria existe quando T = 0

FMNTFMT

FMNTFMT 0

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O FM deverá estar ao nível do FMNT

O nível de Capitais Permanentes Adequados que a empresa deverá apresentar corresponde a:

Cperm = AFL+FMNT

Os desequilíbrios momentâneos ou estruturais de tesouraria poderão ser explicados pela existência de Elementos Activos e Passivos de Tesouraria, não englobados no FMN ou FMNEE donde:

AFL+FMNT+EAT = CPerm+EPT

Relação fundamental de Tesouraria

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Tesouraria Deficitária

Se o FM<FMNT a Tesouraria é deficitária

FM insuficiente Existência de problemas de

tesouraria insuficiência de Recursos

Efeitos positivos sobre a rendibilidade

Efeitos positivos s/ o risco financeiro a curto prazo

(financiamento, etc.)

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Tesouraria Superavitária

Se o FM>FMNT a Tesouraria é superavitária

FM excessivo

Existência de capitais permanentes em níveis excessivos Excesso de Recursos

Efeitos negativos sobre a rendibilidade

Efeitos positivos s/ o risco financeiro cp

As Necessidades de Fundo de Maneio (NFM) ou Fundo Maneio Necessário (FMN) encontram-se associadas às necessidades de financiamento do ciclo de exploração

O FMN pode ser calculado a partir da seguinte equação (modelo simples):

NFM = Inventários+ Clientes – Fornecedores

ESTV-IPV Análise Financeira

O Financiamento da Exploração

O Financiamento da Exploração

Basicamente, as NFM dependem de:

◦ condições de funcionamento do ciclo de exploração (p. e., da rotação dos stocks e da tecnologia utilizada);

◦ dos prazos dos créditos concedidos;

◦ dos prazos dos créditos obtidos;

◦ do nível de actividade (maiores volumes de negócio implicam, per si, maiores NFM).

ESTV-IPV

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Gestão dos Inventários

Os critérios valorimétricos são susceptíveis de afectar o FMN, sem afectar a tesouraria

Os stocks a considerar para o FMN incluem aqueles acima do normal, se estruturais

Quando os stocks reais são inferiores aos normais, dever-se-ão considerar estes últimos

Os stocks anormais e temporários (especulativos, etc...) deverão ser considerados como EAT

O Financiamento da Exploração

ESTV-IPV

O Financiamento da Exploração

ESTV-IPV Análise Financeira licenciaturas em CA & GE

Prazo Médio Pagamentos

Financiamento da Exploração

Para esse efeito, o gestor financeiro pode actuar em três áreas:

◦ Redução dos tempos de permanência das necessidades cíclicas (Inventários e clientes);

◦ Aumento dos tempos de permanência dos recursos cíclicos (fornecedores e estado);

◦ Aumento das margens do operacionais.

ESTV-IPV

Financiamento da Exploração

As alterações no FMN não pode ser encarado de uma forma simplista, dado que podem intervir outras variáveis, tais como:

◦ Alteração da gama dos produtos;

◦ Introdução de novas tecnologias;

◦ Mutações na estrutura dos custos;

◦ Alterações dos preços dos produtos;

◦ Situação no ciclo de vida do produto/negócio.

ESTV-IPV

Financiamento da Exploração

Por exemplo, a situação no ciclo de vida do produto/negócios tem implicações em:

◦ Volume e taxa de crescimento dos gegócios;

◦ Preços;

◦ Resultados;

◦ FMN

ESTV-IPV Análise Financeira

Financiamento da Exploração

ESTV-IPV Análise Financeira

Ligação dos Ciclos

ESTV-IPV Análise Financeira –Gestão de Empresas

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Conjuntural:

1.Aumento do crédito concedido a clientes, por um curto prazo de tempo

2. Aumento das existências de Matérias –Primas, devido a motivos especulativos ou sazonalidades

3. Diminuição súbita e temporária do PMP a fornecedores

4.Diminuição sazonal das vendas e da rendibilidade, que originam EBITDA negativos

Tesouraria Deficitária

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Crónica:

1.Fracos níveis de Autofinanciamento anualPor via de aumento do ITL, ou diminuição do Cap. Permanentes acompanhada por investimento em Capital Fixo

3. Política de financiamento do capital circulante demasiadamente agressivasDistribuição excessiva de lucros ou excessivo recurso a crédito de CP

4. Carência de políticas de redução do FMNTSecundado pela redução de C Perm.

Tesouraria Deficitária (Cont.)

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Tesouraria Superavitária

Conjuntural:

Diminuição do crédito concedido a clientes, por um curto prazo de tempo

Diminuição dos inventários de Matérias–Primas por dificuldades de aprovisionamento ou sazonalidade

Aumento súbito e temporário do PMP a fornecedores

Aumento sazonal das vendas e da rendibilidade, que origina um EBITDA positivo

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Superavits Crónicos:

1.Elevados níveis de Autofinanciamento anualPor via de redução do ITL, ou aumento do Cap.Próprioacompanhado por fraco investimento em Capital Fixo

2. Excesso de amortizações anuaisDiminuição dos RL sem correspondente diminuição do FM

3. Política de financiamento do capital circulante demasiadamente conservadorasRetenção excessiva de lucros ou excessivo recurso a crédito de MLP

4.Permanente preocupação com a redução do FMNTSecundado pela manutenção de C Perm. elevados

Tesouraria Superavitária (Cont.)

Solvabilidade e a Sustentabilidade da Liquidez

ESTV-IPV Análise Financeira –Gestão de Empresas

A empresa NOVA, Lda. pretende dar início a um novo negócio e para os qual os sócios estão disponíveis para investir 150.000 euros de fundos próprios.

Os investimentos indispensáveis às obras de instalação, aquisição de equipamento e veículos poderão atingir o valor de 147.000 euros.

De acordo com a análise do mercado, estima-se que durante os 12 meses de atividade a empresa venha a vender 96.000 euros do novo produto, sendo de admitir a concessão de um mês de crédito aos clientes.

Da análise do mercado conclui-se que as matérias-primas e os fornecimentos e serviços externos necessários para a fabricação de um novo produto representavam, respetivamente, 50% e 10% do seu preço de venda.

O processo produtivo e o funcionamento do mercado de aquisição de matérias-primas, aconselha a manter em armazém as matérias-primas necessárias para assegurar as necessidades de funcionamento do mês seguinte.

Por outro lado, foi possível negociar com os fornecedores a concessão de um mês de crédito.

As retenções mensais de IRS ascendem a 2.500 euros. A regularização ao Estado do IRS e IVA é efetuada no mês seguinte a que respeitam.

Confirme se a empresa tem condições financeiras para vir a desenvolver o negócio, tendo em conta os fundos próprios disponíveis e as condições de funcionamento que foi possível conseguir.

Análise Financeira –Gestão de Empresas