seminário - a importância do formador de mercado
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A experiência das empresas com os formadores de mercado
2
Atuação do market maker e estratégia da empresa
Objetivos da Contratação do Market Maker
Formação do Grupo CPFL Energia
Agenda
Evolução da CPFL Energia no mercado de capitais
3
Formação do Grupo CPFL Energia
Privatização da CPFL Paulista• Consórcio Controlador: VBC, 521 Participações e Bonaire
Construção de empreendimentos de geração: 6 usinas hidrelétricas
Constituições: 2 empresas
Cisões e Reestruturações: 3 empresas
Aquisições: 11 empresas
Aquisições recentes:• Aquisição de participação de 32,69% da PSEG na RGE em mai/06
• Aquisição de participação de 11% da CEEE na UHE Foz do Chapecó em ago/06
• Aquisição de 99,99% da Cia. Luz e Força Santa Cruz em out/06
• Aquisição da CMS Energy Brasil em abr/07
1998 2002 2004 200620001997 2001 2005 20072003
IPOIPO
CMS ENERGY BRASIL
4
A CPFL Energia – Estrutura Societária
Free Float
29,2% 31,1% 12,7% 27,1%
DISTRIBUIÇÃO
COMER
CIALIZAÇÃO
GER
AÇÃO
CMS EN
ERGY
BRASIL
100% 100% 99,76% 99,99% 100% 100%
25,01%
48,72%
65%
51%
100%
100%
CPEE
CSPE
CJE
CLFM
C. Comerc.
C. Equip. Serv
Paulista Lajeado (UHE L.E. Magalhães)
9 PCHs
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Atuação do market maker e estratégia da empresa
Objetivos da Contratação do Market Maker
Formação do Grupo CPFL Energia
Agenda
Evolução da CPFL Energia no mercado de capitais
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Contexto CPFL
• Investidores preferem ativos líquidos
• Ampliação da cobertura e visibilidade da empresa
• Ingresso em índices das bolsas
• Aumento da demanda: tendência à valorização
• Redução de volatilidade
Objetivo: aumento de liquidez
Após o IPO, a CPFL buscou alternativas para aumentar a liquidez e visibilidade do papel
• Free float limitado: 13,64% (R$ 1,1 bi)
• Liquidez limitada
• Empresas comparáveis com liquidez e float maiores
• Principais investidores do setor: grandes fundos
Contratar Market Maker ?
IPO IPO –– Set/04Set/04
7
Apenas 7 empresas contavam com o serviço de market maker:
Analisando a performance das ações de 61 dessas empresas antes e depois da contratação:
• 5 ações apresentaram volume financeiro (%) maior que o IBOVESPA
• 4 ações apresentaram quantidade de negócios (%) maior que o IBOVESPA
• 5 ações valorizaram mais que o IBOVESPA
(1) Excluída Suzano Petroquímica, devido à contratação recente.
Buscamos então avaliar o impacto da atuação dos market makers na performance das ações
Constatamos que a atuação dos Market Makers contribuiu para a liquidez e performance das ações
Codepe Corretora
Fator Corretora
UBS Pactual
Ágora Senior
43%
29%14%
14%
8
• Forte atuação da corretora na BOVESPA em volume negociado e número de negócios realizados
• Proposta financeira:
• remuneração anual
• fee por desempenho
• spread máximo
• Experiência na atuação como Market Maker
• Interação e conhecimento da empresa
• 29% do market-share atuando como market maker
• 6ª corretora em volume financeiro negociado em 20041
• Participou da emissão dos papéis da empresa
(1) Jan-Set/04
Utilizando 4 critérios na avaliação, selecionamos a corretora UBS Pactual como Market Maker da CPFL Energia
Critérios
Por que o UBS Pactual ?
Contratado em Dez/04
9
• Ordens permanentes de compra e venda no sistema
• Lote mínimo: 20 mil ações
• Spread máximo: 2,5%
• Monitoramento contínuo do mercado
Características da contratação na CPFL Energia
Market Maker
Agilidade na abertura dos negócios da empresa na bolsa e promoção de um ambiente mais equilibrado de negócios, com redução de volatilidade
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Atuação do market maker e estratégia da empresa
Objetivos da Contratação do Market Maker
Formação do Grupo CPFL Energia
Agenda
Evolução da CPFL Energia no mercado de capitais
11
4,8 3,5 3,2 3,2 4,2 6,8 7,7 9,8 12,419,4 19,1
6,03,0 2,2 3,8
5,05,7
10,6 7,48,8
10,9 13,0
10,8
6,5 5,4 7,09,1
12,5
18,3 17,221,2
30,4 32,0
IPO¹ 1T05 2T05 3T05 4T05 1T06 2T06 3T06 4T06 1T07 2T07
NyseBovespa
Desde 1T05 o volume médio diário negociado pela CPFL está 5 vezes maior
(1) Ref. 4T04Nota: Considera média simples dos valores diários
CPFL - Volume médio diário negociado (R$ milhões)
Destaque principalmente para o crescimento do volume negociado na Bovespa, que representou 62% do total em 1S07
392%
12
4,8 3,5 3,2 3,26,8
12,4
19,1
7,74,2
9,8
19,4
112 73 70 78162 208
280
377
520
679 679
-
5
10
15
20
25
IPO 1T05 2T05 3T05 4T05 1T06 2T06 3T06 4T06 1T07 2T070
200
400
600
800Vol. CPFE3Nº negócios médio
CPFL - Volume médio diário negociado Bovespa x Nº de negócios médio diárioR$ milhões
0,430,28 0,24
0,35
0,58 0,540,65
0,54
0,27 0,33
0,25
0,55
0,400,22 0,23 0,23
0,43 0,45
0,99 0,99 0,920,85
IPO 1T05 2T05 3T05 4T05 1T06 2T06 3T06 4T06 1T07 2T07
Part. Vol. Médio %Part. Nº Médio Negócios %
CPFL ampliou significativamente a participação relativa na Bovespa, em volume e nº de negócios
(1) Ref. 4T04Nota: Considera média simples dos valores diários
IN %
Posição
0,41 0,24 0,26 0,24 0,35 0,39 0,44 0,70 0,73 0,80 0,70
56º 67º 67º 75º 65º 65º 60º 45º 42º 37º 40º
IN: Índice de Negociabilidade – cálculo base informações Economática
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CPFL Energia integra os principais índices da Bovespa e consolida sua posição no mercado de capitais
Patrimônio Líquido dos fundos atrelados:R$ 18,2 bilhões2
• Ingresso no Ibovespa em 01/mai/07
Carteira: set/07 – dez/07Participação na carteira1: 0,876%
Patrimônio Líquido dos fundos atrelados:R$ 9,5 bilhões2 (IBrX-50 + IBrX-100)
• Ingresso no IBrX-50 em 01/jan/07
Carteira: set/07 – dez/07Participação na carteira1: 0,678%
Patrimônio Líquido dos fundos atrelados: R$ 2,1 bilhões2
• Ingresso no IEE em 01/set/05
Carteira: set/07 – dez/07Participação na carteira1: 6,609%
Patrimônio Líquido dos fundos atrelados:R$ 9,5 bilhões2 (IBrX-50 + IBrX-100)
• Ingresso no IBrX-100 em 01/set/05
Carteira: set/07 – dez/07Participação na carteira1: 0,592%
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Com destaque para a performance da ação, que superou os principais índices na Bovespa e Nyse no período
(1) Com ajuste por proventos. Cotação em 29/06/07: CPFE3: R$ 38,76 e CPL: US$ 60,73(2) Sem ajuste por proventos. Cotação de fechamento do último dia de negociação de cada período.
Bovespa – IPO até Jun/07
Market Cap – R$ bilhões
Nyse – IPO até Jun/07
168,8%
134,1%
170,3%
CPFE3 IEE IBOVESPA
197,1%
33,1%
305,6%
CPL DJ Br20 DJ
IPO 2005 2006 jun/07
139%Desde o IPO, as ações da CPFL
Energia superaram o Ibovespa em 15,5% e seu market cap
aumentou 139% 7,8
18,6
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Atuação do market maker e estratégia da empresa
Objetivos da Contratação do Market Maker
Formação do Grupo CPFL Energia
Agenda
Evolução da CPFL Energia no mercado de capitais
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Corretora UBS Pactual, que atua como Market Maker, é a principal corretora nos negócios com ações da CPFL Energia
Volume por corretora (R$ milhões) Nº de negócios por corretora
UBS Pactual 15%
Demais55%
Jan/05 a 1S07 Jan/05 a 1S07
(1) 2ª a 6ª posição.
5 maiores1
30%
UBS Pactual 14%
Demais 52%5 maiores1
33%
A corretora do Market Maker foi responsável por parcela significativa dos negócios,contribuindo para o aumento de negociabilidade das ações da CPFL Energia
CPFL Energia - Bovespa
17
... sendo importante promotor de liquidez para a ação
Volume por corretora (R$ milhões) Nº de negócios por corretora
770
317 304 262
801
A UBSPactual
B C D
1S07
29.935
15.774 15.11111.364
32.532
A UBSPactual
B C D
1S07
124 116 111 93
503
UBSPactual
A B C D
2005
491353 337 270
623
UBSPactual
A B C D
2006
5.506 3.302 2.447 2.372
12.068
UBSPactual
A B C D
2005
19.143 15.6399.582 9.357
26.590
UBSPactual
A B C D
2006
Desde a contratação, o market maker sempre ocupou o 1º ou 2º lugar em volume negociado e número de negócios com ações CPFL Energia
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Crescimento sinérgico
Eficiência operacional
Disciplina financeira
Sustentabilidade e
responsabilidade corporativa
Governança corporativa diferenciada
Comunicação da estratégia
Estratégia de negócios solidamente definida, focada em valorização, liquidez e segurança
A boa performance da ação é resultado de uma série de iniciativas, além da atuação do Market Maker
19
1.021 8421.404
279
2004 2005 2006 1S07
2.120 1.6832.789
1.681
2004 2005 2006 1S07
7.7394.377
8.9146.736
2004 2005 2006 1S07
(1) Sem expurgo de efeitos não-recorrentes
Resultados consistentes e iniciativas para aumento do float
Aumento do Free Float• Conversão do empréstimo IFC
• Migração de minoritários CPFL Geração, Paulista e Piratininga
• Saída da Bradespar do bloco de controle
Resultados entregues
• Crescimento em Distribuição
• Aquisição de 32,69% da RGE
• Aquisição da Cia. Luz e Força Santa Cruz
• Aquisição da CMS Energy Brasil
• Crescimento em Geração
• Aquisição de 11% da UHE. Foz do Chapecó
• Aquisição das PCH´s CMS e 6,93% UHE Lajeado
• Crescimento de 95% na Potência Instalada
• Crescimento de 84% na Energia Assegurada
• Crescimento em Comercialização
• Crescimento da carteira de clientes superior a 6 vezes
• Crescimento de 9 p.p. em market-share
IPO 2005 2006
13,6%
27,1%
Lucro Líquido
EBITDA
Receita Bruta
403%
66%
32%
CPFL Energia(R$ milhões)
20
Dividend Yield anualizado (cotação média2)
Dividend Yield anualizado (cotação final do período3)
842
722
612
498
401
140
2S04 1S05 2S05 1S06 2S06 1S07
(1) Refere-se a dividendos declarados. Pagamento no semestre subseqüente (2) Média semestral de fechamento diário (3) Cotação de fechamento (4) Cotação IPO de R$ 17,22/ação
Desde o IPO (2S04), o dividend yield da CPFL Energia já atingiu 39,3%4
3,7% 8,5% 10,7%9,3% 8,9% 11,1%
3,5% 9,6% 10,0%9,5% 7,4% 9,1%
Política de dividendos diferenciada e pagamento máximo de dividendos desde o IPO
Desde o IPO, CPFL distribui 95% do lucro líquido em
dividendos
Dividendos declarados1 – R$ milhões
21
APIMEC – Rio de Janeiro
Transparência e proximidade ao mercado
• 28 reuniões APIMEC’s
• Presença em 32 conferências (18 nacionais e 14 internacionais)
• Realização de 18 non-deal roadshows e 26 group meetings
• 17 Teleconferências e Webcast de Resultados
• 02 Investor Day
• Participação em 05 Expo Money
• 12 Chats com investidores
• 01 Encontro com INI
• Monitoramento dos relatórios de “research”- Ampla cobertura da empresa: 23 instituições
Expomoney - Curitiba
534 reuniões one-on-one ... mais de 1 reunião por dia útil
Eventos desde o IPO
Forte atuação da área de RI
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Transparência e proximidade ao mercado
• Divulgação de fatos relevantes e press releases
• Newsletter – Investidor CPFL: divulgação bimestral
• Elaboração de Fact Sheet trimestral
• Perfil Corporativo
• Elaboração de targeting studies
• Fomento à cultura do mercado de ações junto aos colaboradores
• Site de RI abrangente: média de 7.704 acessos mensais1
Forte atuação da área de RI
(1) 1S07. Português + Inglês.
Relações com InvestidoresTel.: 55 19 3756 6083E-mail: ri@cpfl.com.brWebsite: www.cpfl.com.br/ri
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