poupança & investimento economia aberta. poupança e investimento em economia aberta nas contas...
Post on 17-Apr-2015
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Poupança & Investimento
economia aberta
poupança e investimento em economia aberta nas contas nacionais
• Em economias abertas o investimento pode ser financiado por poupança interna por endividamento no exterior (défices da Balança de Transações Correntes, BTC)
• S=I+BTC (I+ NX+NY+NCT)
I>S então BTC<0
I<S então BTC>0
poupança e investimento em economia aberta nas contas nacionais
Poupança interna Bruta (S)
Investimento Interno Bruto (I)
Investimento líquidono exterior
Endividamento líquido face ao exterior
sumarizando e simplificando:
• Ignoremos transferências (currentes e de capital) e a balança de rendimentos.
• Então a balança comercial é igual ao investimento líquido no exterior
NX=NFI
S=I+NFI• NX=Exportações de bs – Importações de bs• NFI= Compra de ativos estrangeiros por residentes-
compra de ativos domesticos por não residentes
fatores que afectam NX
• Os gostos dos consumidores• Preços dos bens no país e no estarngeiro• Taxa de câmbio • Os rendimentos dos consumidores no país e no
estrangeiro• Custos de transporte• Políticas relativas ao comércio internacional
fatores que influenciam o NFI
• as taxas de juro real dos ativos estrangeiros• as taxas de juro treal dos ativos domésticos• risco económico e potítico de deter ativos
estrangeiros• políticas governamentais que afetem a
propriedade de ativos por não residentes
preços das transações internacionais
• Os dois preços mais relevantes são– a taxa de câmbio nominal– a taxa de câmbio real
• A taxa de câmbio nominal é a taxa a que se pode trocar moeda de um país por moeda de outro
• Taxa de câmbio $1,30/€ significa que pode trocar 1 euro por 1.30 doláres
• Igual a dizer que 0.760 euros por dolárApreciação do euro face ao dolár:1€ compra mais doláres
Depreciação do euro face ao dolár:1€ compra menos doláres
• A taxa de câmbio real é a taxa a que é possível trocar bens e serviços de um país por bens e serviços de outros
• Quantas unidade de um bem produzido no estrangeiro são necessárias para adquirir uma unidade do mesmo bem produzido internamente
é possível trocar 1 carro feito no Japão por 2 carros feitos da UE
taxa de cambio real e exportações líquidas
taxa de câmbio real de equilíbrio
• Qual a tcr de equilíbrio?– a? b? c?
– depende de se poder financiar o
défice resultante (caso a), ou
– de se poder investir em ativos
estrangeiros o excedente
resultante (caso c), ou
– De a acumulação de ativos sobre
o estrangeiro que se deseja se 0
(caso b).
• tcr para a qual
NFI=NX
tcr
NX0
défice excedente
a
b
c
NFI
tcr equilíbrio
poupança e investimento
• mercado de fundos:– oferta fundos vem da poupança interna:
• privada• pública
– procura de fundos vem• investimento interno• Investimento no estrangeiro (líquido)
• a taxa de juro real equilibra oferta e procura:
S=I+NFI
NFI e taxa de juro real
• já vimos que – S depende positivamente da
taxa de juro real
– I depende negativamente da taxa de juro real
• A determinante chave do NFI é a taxa juro real:– Uma tjr mais baixa torna os
ativos domésticos menos rentáveis e aumenta o investimento em ativos estrangeiros
Taxa de juro real
Investimento líquido no estrangeiro
0NFI é negativo NFI é positivo
equilíbrio no mercado de fundos
Quantidade de fundos
Taxa de juro real
Oferta (poupança interna)
Procura (I+NFI)
Taxa de juro real de equilíbrio
determinação simultânea da taxa de juro e da taxa de câmbio reais
1.S & D de fundos taxa de juro real
2.Taxa de juro real investimento externo liq.
3.NFI & NX taxa de câmbio real
• Quando r se reduz– NFI aumenta (NX aumenta)– Taxa de câmbio de equilíbrio cai (depreciação real)
em gráfico:
r r
Qtd. Fundos (€) NFI(€)
Taxa cambio real
NX(€)
SD
NFI
NX
r
E
choques e equilíbrio 1: défice público
r r
Qtd. Fundos (€) NFI(€)
Taxa cambio real
NX(€)
S1D
NFI
NX
r1
E1
S2
E2
r2
Um aumento do défice público:• Aumenta a taxa de juro
real • Reduz o investimento• Reduz exportações
líquidas (twin deficits)
choques e equilíbrio 2: fugas de capital
r r
Qtd. Fundos (€) NFI(€)
Taxa cambio real
NX(€)
SD
NFI
NX
r1
E1
12
r2
E2
NFI aumenta para qqq taxa de juro• A procura de fundos aumenta• Aumenta a taxa de juro• Se o NFI aumentar a moeda
deprecia e • NX aumenta
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