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Internacionalização, exportação e investimento
Lisboa, 8 de Maio de 2013
Perspectivas da economia mexicana
Perspectivas da economía mexicana
Mensagens principais: contexto global
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Crescimento PIB Global (% y pp) Fonte: BBVA Research A economia global cresce, mas
a ritmos muito divergentes
Na zona euro a recuperação não chegará até 2014, ao contrário dos EUA onde o aumento da procura privada compensa a incerteza fiscal
As economias emergentes continuam a crescer mais de 5%
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2008 2009 2010 2011 2012 2013 (f) 2014 (f)Economías desarrolladas Economías emergentes
Previsión mayo 2013 Previsión febrero 2013
Perspectivas da economía mexicana
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Crescimento económico. PIB, % a/a Fonte: BBVA Research O México é um dos EAGLEs, faz
parte das economias líderes da próxima década
México - uma economia sólida: estável e que ganhou competitividade nos últimos anos
O desafio do México é crescer mais. O Pacto pelo México como resposta
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Mensagens principais: México
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México EEUU
Perspectivas da economía mexicana
Uma conjuntura global que cresce a ritmos divergentes com a Europa a atrasar a sua recuperação
O México é uma economia Eagle, grupo que liderará a contribuição para o crescimento global na próxima década
México, uma economia sólida graças à estabilidade construída com certeza fiscal e credibilidade monetária e à competitividade ganha
O desafio continua a ser aumentar a capacidade de crescimento, pelas melhorias pendentes na produtividade e investimento. A informalidade económica desacelera o desenvolvimento
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Índice
Perspectivas da economía mexicana
BBVA Índice de Tensões Financeiras Fuente: BBVA Research
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Previsões PIB Mundial (%, t/t, mensais) Fuente: BBVA Research
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Observado Estimaciones
Cenário global, sem tensões nos mercados financeiros e com crescimento sustentável…
Perspectivas da economía mexicana
No entanto, a actividade está a divergir entre EUA e a Zona Euro, onde a debilidade da actividade se estendeu a toda a zona
Produção industrial, Dic-11=100 Fuente: Haver Analytics y BBVA Research
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Alemania Eurozona Italia
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… mas com a Europa a ficar para trás
Perspectivas da economía mexicana
EUA: Crescimento do PIB (a/a) Fuente: BBVA Research y BEA
EUA: crescimento sustentável apesar da incerteza na definição de políticas …
Força da despesa privada apesar da incerteza que rodeia o “precipício
fiscal” e a entrada em vigor do “sequester”
As expectativas da inflação estão ancoradas
O QE continuará até que as perspectivas do mercado de trabalho
melhorem significativamente
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2012 2013 2014
Escenario base abril 2013
Perspectivas de la economía mexicana
Expectativas de negócio PMI manufacturas. Nível, cve, Maior que 50: expansão Fuente: Haver Analytics y BBVA Research
Ásia: duvidas sobre a força do crescimento na China mas com optimismo no Japão
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O crescimento da China no 1T decepcionou. As medidas para travar o crescimento do crédito podem ter
afectado o investimento
No Japão, melhoria das expectativas pelo extraordinário apoio político
para acabar com a deflação e impulsionar o crescimento
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China Japan
Perspectivas da economía mexicana
Uma conjuntura global que cresce a ritmos divergentes com a Europa a atrasar a sua recuperação
O México é uma economia Eagle, grupo que liderará a contribuição para o crescimento global na próxima década
México, uma economia sólida graças à estabilidade construída com certeza fiscal e credibilidade monetária e à competitividade ganha
O desafio continua a ser aumentar a capacidade de crescimento, pelas melhorias pendentes na produtividade e investimento. A informalidade económica desacelera o desenvolvimento
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Índice
Perspectivas da economia mexicana
O protagonismo económico já não está nas economias mais desenvolvidas Participação no PIB mundial ajustado por PPA: economias desenvolvidas vs. Emergentes e em desenvolvimento (% sobre el total mundial) Fuente: BBVA Research y FMI/WEO
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Desarrollados Emergentes y en desarrollo
Perspectivas da economia mexicana
…e dentro das emergentes, as mais importantes serão os BBVA EAGLEs
Economias do G6 - média
Economias do G6 - mínimo
Países do Ninho
EAGLEs
Resto das economias emergentes candidatas
446.000 milh.
dólares
194.000 milh.
dólares
Itália
Media G6
Crescimento do PIB entre 2012 e 2022 em dólares de 2012
ajustados segundo PPA
Critério: PIB gradual Uma mistura de tamanho e
crescimento
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Perspectivas da economia mexicana
China
Índia
Indonésia
Brasil
Rússia
Coreia
Turquia
México
Taiwán
EAGLEs
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Crescimento do PIB entre 2012-2022 e PIB em níveis de 2012 [EAGLEs] (mil milh. dólares) (crescimento do PIB eixo de coordenadas e nível de 2012 baixo a etiqueta do país) (as bolas são proporcionais aos níveis de 2012) Fuente: BBVA Research y FMI/WEO
Indonesia1219
Brasil2363
Rusia2520
Corea1618
Japón4623
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Reino Unido2335
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…e dentro das emergentes, as mais importantes serão os BBVA EAGLEs
Perspectivas da economia mexicana
… ao que seguem economias que estão no “ninho”
Egipto
Nigéria
Tailândia
Colômbia
Vietnam
Malásia
Polónia
Bangladesh
Sul de África
Filipinas
Peru
Argentina
Paquistão
Chile
Ninho Crescimento do PIB entre 2012-2022 e PIB em níveis de 2012 [Ninho] (mil milh. dólares) (crescimento do PIB eixo de coordenadas e nível de 2012 baixo a etiqueta do país) (as bolhas são proporcionais aos níveis de 2012) Fuente: BBVA Research y FMI/WEO
Media G6 2620
Egipto540
Nigeria453
Tail.655
Australia967
Arabia Saudita744
Francia2260
Canadá1451
Colombia500
Vietnam322
Malasia498
Polonia806
España1415
Bang.307
Sudáfrica580
Filip.425
Iraq156
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Argentina745
Pakistán517
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Chile322
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Perspectivas da economia mexicana
O centro de gravidade da economia mundial estará no Pacífico: Ásia e América
Crescimento do PIB entre 2012 e 2022 por região (%) Fuente: BBVA Research y FMI/WEO
10,9
América Latina
África Australia
Nueva Zelanda
América del Norte
Asia (ex. Japón)
Japón
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Europa del Este
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Europa Occidental
Oriente Medio
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+
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Perspectivas da economia mexicana
População urbana e aglomerações por tamanho em 2025 Fonte: Nações Unidas
0-25%25-50%50-75%75-100%
% de población urbana
Aglomeraciones 1-5 milhões 5-10 milhões 10 o más milhões Página 15
Oportunidades com maior urbanização: meio ambiente, infra-estruturas e transporte
México, cidades com mais de 2 milhares de habitantes em 2025
Cidade do México
Guadalajara
Monterrey
Puebla
Tijuana
Toluca
León
Perspectivas da economia mexicana
Oportunidades na nova ordem económica: cresce e muda o consumo
Mudanças nos padrões de consumo
Maior volume de consumo
Aumento do poder de compra
Demografia contudo
expansiva
Emergentes Desenvolvidos
Mudanças nos padrões de consumo
Aumento do volume do consumo
Mercados maduros de alto
rendimento
Apenas crescimento demográfico
+endividamento +incerteza
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Perspectivas da economia mexicana
População por classificação de PIB per capita (milhões de pessoas e cota em %) Classe alta mais de 40.000 dólares de 2010 por ano ajustados segundo PPA, classe media alta entre 25.000 e 40.000, classe media media 15.000-25.000, classe media baixa 5.000-15.000, ingressos baixos 1.000-5.000 e pobres por debaixo de 1.000. Fuente: BBVA Research
EAGLEs e países “Nest”
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Ingreso alto Clase Media: Alta Clase Media: Media Clase Media: Baja Bajo Ingreso Pobre
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O crescimento populacional continuará e a intensificar-se, acumula-
se mais nas secções de rendimento médio e alto, o que alterará os padrões
de consumo
Consumo: impulso das classes médias
Perspectivas da economia mexicana
Padrões de consumo e transição do ingresso em MEs (% da cesta de consumo do IPC e PIB per capita) *os países de ingressos baixos têm um PIB per cápita entre 2.000 e 8.000 dólares de 2010 ajustados segundo a PPA (até 9 em logaritmo), de ingressos médios compreendem o rango entre 8.000 e 22.000 dólares (entre 9 e 10 em logaritmo) e países de ingressos altos são os maiores de 22.000 dólares Fuente: BBVA Research and Haver
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O consumo dos países de rendimentos médio como México aumentará, e será mais em serviços (lazer, habitação, transporte) que em bens
Consumo: mudanças nos padrões de consumo
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Polonia Rusia/Chile
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Nigeria Filipinas
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Ingreso alto
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Perspectivas da economia mexicana
Qualidade global das infra-estruturas (2012/2013) (1=muito pouco desenvolvida; 7=bem desenvolvida e eficiente) Fonte: WEF
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Infra-estruturas: Reduzir o gap com mais investimento
Perspectivas da economia mexicana
Comércio: crescentes relações entre emergentes (comércio sul-sul)
Cota de exportações dos EAGLEs e países do Ninho por grupos de pa Fonte: BBVA Research y FMI
UEM; 15,8
Otros MDs; 58,8
MEs; 25,4
2000UEM; 14,9
Otros MDs; 43,5
MEs; 41,7
Enero-Sept/12
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As economias emergentes comercializam cada vez mais entre si, 42% do seu comercio externo total, 17 pontos mais que em 2000
Perspectivas da economía mexicana
Uma conjuntura global que cresce a ritmos divergentes com a Europa a atrasar a sua recuperação
O México é uma economia Eagle, grupo que liderará a contribuição para o crescimento global na próxima década
México, uma economia sólida graças à estabilidade construída com certeza fiscal e credibilidade monetária e à competitividade ganha
O desafio continua a ser aumentar a capacidade de crescimento, pelas melhorias pendentes na produtividade e investimento. A informalidade económica desacelera o desenvolvimento
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Índice
Perspectivas da economia mexicana
O México tem um diferencial de crescimento positivo em relação aos EUA Crescimento económico. PIB, % a/a Fonte: BBVA Research
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Em 2013-14 o México crescerá 3,1%, 1 pp mais que EUA, o seu
principal sócio económico
O diferencial de crescimento do México em relação aos EUA desde
2001 é de 0,5 pp
A economia mexicana tem vindo a reforçar a sua estabilidade e
competitividade -10
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México EE.UU.
Perspectivas da economia mexicana
Estabilidade: política monetária e política fiscal que garante a inflação e as taxas de juros
A independência de Banxico para alcançar a estabilidade de preços e o equilíbrio orçamental anual tem reduzido o custo de financiamento da economia
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Inflación Tasa de Interés tres meses
México, inflação e taxas de juros, % Fuente: BBVA Research
Divida Pública. % PIB Fuente: BBVA Research con datos FMI
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Alemania EE.UU.
Perspectivas da economia mexicana
O deficit por conta corrente é inferior a 1% do PIB e a divida pública em dólares é apenas 10% do PIB
México, saldo externo Fuente: BBVA Research y FMI
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Saldo por cuenta corriente, % PIB
As entradas de investimento directo superam 2% do PIB por média anual
As reservas e a linha de crédito disponível no FMI consideram
20% do PIB
As autoridades mexicanas estão comprometidas com um regime de livre flutuação e sem intervenção
de taxa de câmbio
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Estabilidade: o reduzido deficit externo limita a vulnerabilidade frente às crises externas
Perspectivas da economía mexicana
O sistema financeiro Mexicano tem uma elevada capitalização, ampla base de depósitos e gestão prudente do risco. A banca de capital estrangeiro organiza-se em filiais independentes na gestão de capital e liquidez. Banca no México, capital, % activos ponderados por risco Fuente: BBVA Research y CNBV
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Banca no México, índice de morosidade, % carteira de crédito Fuente: BBVA Research y CNBV
Estabilidade: um sistema bancário sólido, com capacidade de dar crédito
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% de la cartera de crédito
Perspectivas da economía mexicana
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Rating Agencias
Estimación BBVA Research
AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCC+CCCCCC-CC
As forças construídas pela economia mexicana dão uma perspectiva positiva ao rating e ao peso, que a abundância de liquidez global intensifica Rating de México Divida pública em moeda estrangeira Fuente: BBVA Research
Taxa de cambio respectivo a dólar Apreciação (-)/Depreciação (+) desde começo de 2013 Fuente: BBVA Research
Os mercados financeiros valorizam a estabilidade da economia mexicana
Perspectivas da economía mexicana
Página 27
Quota nos EUA Participação % em importação manufacturas duradouras EUA Fuente: BBVA Research con datos de US Census Bureau
México, competitividade e investimento por sectores Mudanças desde 2008 na quota de México em EUA e no investimento estrangeiro no México por sectores Tamanho circular relativo ao peso do sector na atividade no México Fonte BBVA Research com dados US Censis Bureay
Food Industry
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Press
Plastic
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ComputersOther Manuf.
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Competitividade: a participação no mercado dos EUA cresce mais onde mais se investe
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China Mexico Canada
Perspectivas da economía mexicana
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Tipo de cambio de peso respectivo ao yuan Fuente: BBVA Research
Salário no sector manufactureiro Dólares Fuente: BBVA Research y Haver
Taxa de câmbio e salários melhoram a competitividade - preço do México, pondo em valor as vantagens de localização (custos de transporte, integração produtiva)
Competitividade: também melhora respectivamente à China, por custos e vantagens de localização
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China México
Perspectivas da economía mexicana
A melhor posição do Brasil no aumento do seu rendimento per capita é recente, favorecida por uma exposição favorável ao contexto externo (e ao crédito público).
PIB de sócios comerciais 2003=100, nível del PIB, promedio ponderado por o peso das exportações do país Fuente: BBVA Research
Brasil e México. Convergência Real PIB per capita relativo a EEUU Fuente: BBVA Research con datos FMI
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Brasil e México, mudança de perspectivas e desafios que permanecem
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Brecha entre México y Brasil, pp, eje derecho Brasil México
Perspectivas da economía mexicana
Brasil e México. Radar de vulnerabilidade frente a economias emergentes A menor valor, melhor posição relativa Fuente: BBVA Research con datos FMI
Desde uma perspectiva de médio prazo não é claro o domínio de
Brasil ou México
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A demografia favorece o México
Em investimento e financiamento bancário
contrasta a posição de ambas: mais investimento mas
menos crédito no México
Ambas as economias tem de melhorar o contexto para fazer
negócios
Brasil e México, mudanças de perspectivas e desafios que permanecem
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Población, crecimiento (%)
Población Activa
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Inversión (% PIB)
Crédito Doméstico al Sector Privado (% PIB)
Bancarización (cuentas per cápita)
Educación terciaria, % alumnos
Innovación (patentes per cápita)
Economía Informal (% PIB)
Cumplimiento de contratos
(nº procedimientos)
Ranking en Doing Business del WB
Tasa de Homicidios
Coste de la violencia
Brasil México
DEMOGRAFÍA Y
MERCADO DE
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FINANCIAMIENTO
ENTORNO DE
NEGOCIOS
PRODUCTIVIDAD
Perspectivas da economía mexicana
Uma conjuntura global que cresce a ritmos divergentes com a Europa a atrasar a sua recuperação
O México é uma economia Eagle, grupo que liderará a contribuição para o crescimento global na próxima década
México, uma economia sólida graças à estabilidade construída com certeza fiscal e credibilidade monetária e à competitividade ganha
O desafio continua a ser aumentar a capacidade de crescimento, pelas melhorias pendentes na produtividade e investimento. A informalidade económica desacelera o desenvolvimento
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Índice
Perspectivas da economía mexicana
Crescimento promedio 2001-2011 Fuente: BBVA Research con datos del FMI
México, ingresso per capita Miles de dólares y PIB per cápita relativo a EEUU Fuente: BBVA Research con datos FMI
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Crecim. Mundial: 3.6%
México cresce pouco, menos do que necessita para convergir com as economias mais ricas
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GDP pc Mexico, USD ppp left axis
GDP pc Mexico as % of US, right axis
Perspectivas da economía mexicana
O baixo crescimento do México resulta de um investimento e produtividade relativamente baixos
México: capacidade de crescimento de largo prazo (% y pp) Fuente: BBVA Research
Investimento médio 2001-11 Ratio de investimento total s/PIB, % Fuente: BBVA Research con datos del FMI
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Empleo Capital Productividad Total
Perspectivas da economía mexicana
As economias com mais informalidade geralmente têm baixa dotação de capital e menores níveis de produtividade …
Economia informal (% do PIB) e … Capital Fuente: Schneider (2009) y Hall y Jones (1998)
Produtividade Fuente: Schneider (2009) y Hall y Jones (1998)
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Informalidade e contexto legal, determinantes de investimento e produtividade
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Capital (relativo a EEUU)
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Perspectivas da economía mexicana
Um contexto legal com margem de melhoria contribui a que o peso da economia informal seja alto … Economia informal e Contexto legal % do PIB e Índice Fuente: Schneider (2009) y Property Rights Alliance a partir de Banco Mundial
Regulamentação complexa e rígida
Altos custos sociais e fiscais
A margem de melhoria do
contexto regulador …
Incentivos perversos dos mecanismos de
luta contra a pobreza
Falta de economias de escala
Escassez de capital
… atrasa o investimento e a
produtividade
Limitado acesso ao financiamento
bancário
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Informalidade e contexto legal, determinantes de investimento e produtividade
Econ
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Perspectivas da economía mexicana
Catálogo fechado de objectivos bem dirigido a melhorar a limitada e vulnerável capacidade fiscal para proporcionar bens públicos, a falta de competência e a favorecer o crédito
Eixos do Pacto Valorização
Fiscal Mais gastos socais, em infra-estruturas, segurança, justiça e educação que se financiam eliminando consolidação fiscal e melhorando a eficácia de cobrança de impostos. Indefinição do que se fará com os impostos e subsídios. Chave para alcançar a melhoria de rating de crédito
Competência Fortalecimento da Comissão Federal de Competência com medidas já incluídas na aprovada Lei Federal de Competência (tribunais especializados)
Energia Objectivos muito ambiciosos que podem ser mesmo exclusivos: reafirmação da propriedade pública dos hidrocarbonetos, maximizar as receitas do petróleo do Estado, fazer da Pemex uma empresa produtiva e ajustar a sua oferta à procura com maior competência e sem privatizar. Exige-se reforma fiscal para reduzir a extracção de rendimentos da Pemex com impostos
Segurança e Justiça
A protecção efectiva do direito à vida e o património é básica e melhora o contexto regulador que aumenta a produtividade. A chave é a reforma para agilizar a justiça.
Governo Diante um sistema sem um partido dominante e dado os limites para aprovar leis procura-se potenciar o governo de coligação. Difícil de adaptar a um sistema presidencial. Estudo da reeleição
Educação A chave do crescimento a longo prazo. Aumento de meios e cobertura, o mais importante é a profissionalização efectiva dos professores, ligando o seu desenvolvimento profissional aos resultados obtidos.
Crédito Fortalecimento da banca de desenvolvimento (custo: passivos contingentes para o sector público) e impulso ao crédito privado mediante um reforço das garantias creditícias
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Pacto pelo México: um ambicioso catálogo de medidas fruto de um correcto diagnóstico
Perspectivas da economía mexicana
Receitas do Sector Público (% del PIB) Fuente: BBVA Research con datos del FMI
Fiscal: aumentar as receitas para alargar a segurança social e
aumentar investimento público
Como alterar os impostos, o sistema de
consolidação e os subsídios?
Reforma Incertezas
Energia: abrir Pemex à concorrência para
aumentar o investimento, as
reservas petrolíferas e a produção
Como combinar a propriedade dos
recursos petrolíferos com a
competência?
A receita pública é demasiado baixa e além disso um terço valor do total vem da receita petrolífera através da Pemex
Reformas a apresentar na segunda metade de 2013
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O desafio mais importante é aumentar a receita pública e por sua vez reformar o sector petrolífero
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