educação financeira, fatores psicológicos e comportamento...

Educação Financeira, Fatores Psicológicos eComportamento Financeiro

Bernardo Fonseca Nunesa

a Behavioural Science Centre, University of Stirling

Rio de Janeiro, 6 de Dezembro de 2016

1 / 64Educação Financeira, Fatores Psicológicos e Comportamento Financeiro

Educação financeira Fatores psicológicos Evidências Discussão

1 Educação financeira

2 Fatores psicológicos

3 Evidências

4 Discussão

Outline

3 Evidências

4 Discussão

Outline

Intervenção Educaçãofinanceira

Socio-econômicas

Habilidadespsicológicas

Comportamento1 2

Qual o impacto da educação financeira?

É possível tornar alguem financeiramente capaz? 188 artigos.[Fernandes et al, 2014]

A educação financeira afeta o comportamento financeiro? 168artigos [Miller et al, 2015]

Fernandes, D.; Lynch Jr, J. e Netemeyer, R. (2014).Financial literacy, financial education and downstream financial behaviours.Management Science, 60(8): 1861-1883.

Miller, M.; Reichelstein, J.; Salas, C. e Zia, B. (2015).Can you help someone become financially capable? A meta-analysis of theliterature.World Bank Research Observer.

Educação financeiraMeta-análises

As intervenções testadas até agora demonstraram um efeitomédio insignificante sobre o comportamento financeiro.

A educação financeira impacta o comportamento financeiro?115 estudos. [Kaiser e Menkhoff, 2016]

Kaiser, T.; e Menkhoff, L. (2016).Does financial education impact financial behavior, and if so, when?DIW Berlin Discussion Paper No. 1562.

Educação financeiraUm meta-análise mais recente

1 A meta análise de [Kaiser e Menkhoff, 2016] considerasomente intervenções educacionais;

2 Contribuição: em quais casos a educação financeirafunciona e em quais há mais problemas?;

(-) eficaz em grupos de baixa renda e para reduzir oendividamento indesejável;

(+) eficaz quanto maior a intensidade (horas) e quantomaior for o aproveitamento dos "momentos de ensino".

Educação financeira

1 A meta análise de [Kaiser e Menkhoff, 2016] considerasomente intervenções educacionais;

2 Contribuição: em quais casos a educação financeirafunciona e em quais há mais problemas?;

(-) eficaz em grupos de baixa renda e para reduzir oendividamento indesejável;

(+) eficaz quanto maior a intensidade (horas) e quantomaior for o aproveitamento dos "momentos de ensino".

Educação financeira

Educação financeiraDuração e ocasião

1 Em análises de regressão, o poder explicativo doletramento financeiro mostra-se muito baixo quandofatores psicológicos são incluídos na análise[Fernandes et al, 2014];

2 Entre os fatores estão:Habilidade numérica e propensão ao planejamentofinanceiro;Confiança em informações financeiras e apetite paraassumir riscos de investimento.

1 Em análises de regressão, o poder explicativo doletramento financeiro mostra-se muito baixo quandofatores psicológicos são incluídos na análise[Fernandes et al, 2014];

2 Entre os fatores estão:Habilidade numérica e propensão ao planejamentofinanceiro;Confiança em informações financeiras e apetite paraassumir riscos de investimento.

Por que é tão difícil transformar conhecimento emcomportamento?

Educação financeiraLimitações

Falta de monitoramento e ações concretasO problema do avestruz

Evita se expor a informações por medo de ter desconfortopsicológico

Gastos pessoais: evita fazer um inventário das despesaspara melhor controle;Dívidas: evita olhar o extrato bancário;Poupança: evita calcular o quanto é necessário pouparpara a aposentadoria;Também em domínios não-financeiros.

Falta de monitoramento e ações concretasO problema do avestruz

Será que o monitoramento promove o alcance dos objetivospessoais? Meta-análise de 138 intervenções.[Harkin et al, 2016]

Evitamos informações que nos ajudariam a atingir objetivos?[Webb et al, 2013]

Harkin, B.; Webb, T.; Chang, B.; Prestwich, A., Conner, M.; Kellar, I.; Benn, Y.;and Sheeran, P. (2016).Does monitoring goal progress promote goal attainment? A meta-analysis of theexperimental evidence.Psychological Bulletin, 142(2): 198-229.

Webb, T.; Chang, B.; and Benn, Y. (2013).The ’Ostrich Problem’: motivated avoidance or rejection of information aboutgoal progress.Social Personality Psychology Compass.

Monitoramento e atingimento de objetivos

3 Evidências

4 Discussão

Outline

Exemplos1 Habilidades cognitivas = intelectuais

Habilidade numéricaMemória e atençãoFluência verbal

2 Habilidade não-cognitivas = personalidade = caráterConscienciosidadeExtroversãoEstabilidade emocionalAmabilidadeAbertura para a experiência

Fatores psicológicos

Exemplos1 Habilidades cognitivas = intelectuais

Habilidade numéricaMemória e atençãoFluência verbal

2 Habilidade não-cognitivas = personalidade = caráterConscienciosidadeExtroversãoEstabilidade emocionalAmabilidadeAbertura para a experiência

Fatores psicológicos

Sociável

Reservado

Organizado

Preguiçoso

Simpático

Crítico

Ansioso

Criativo

Convencional

Extroversão

Conscienciosidade

Amabilidade

Neuroticismo

Abertura

Personalidade Comportamento

5 fatores da personalidade

Habilidades não-cognitivasConscienciosidade/ Escrupulosidade

Egan, Daly, Delaney, Boyce e Wood (JAP, 2016)

Baixa conscienciosidade na infânciaDesemprego no ingresso ao mercado de trabalho

Habilidades não-cognitivas

Daly, Delaney, Egan and Baumeister (PS, 2015)

Baixo autocontrole na infânciaDesemprego na vida adulta

Autocontrole, letramento financeiro e endividamento[Gathergood, 2012]

Gathergood, John (2012).Self control, financial literacy and consumer over-indebtedness.Journal of Economic Psychology, 33(3): 590-602.

Autocontrole > Letramento financeiro→ Endividamento

Baixo autocontroleMais endividamento

Habilidades não-cognitivasA Equação de Heckman

Qual a relação com a produtividade no ambiente de trabalho?[Cubel et al, 2016].

Cubel, M., Nuevo-Chiquero, A., Sanchez-Pages, S., Vidal-Fernandez, M. (2016).

Do Personality Traits Affect Productivity? Evidence from the Laboratory.Economic Journal, 126(592): 654-681.

Habilidades não-cognitivas

Conscienciosidade

Extroversão

Abertura

Amabilidade

Neuroticismo

Produtividade Salário

Habilidades não-cognitivasProdutividade e salário

Extroversão é significativamente associada com (+) dívida emcrédito ao consumo e com (-) posse de ativos financeiros. Osdados utilizados foram do British Household Panel Survey(1995, 2000, 2005).

Brown, S. Taylor, K. (2014).Household finances and the ’Big Five’ personality traits.Journal of Economic Psychology, 45: 197-212.

Finanças pessoais e personalidade

Extrovertidos têm momentos de felicidade quando realizamatividades compensadoras, especialmente se junto com outraspessoas [Oerlemans e Bakker, 2014].

Oerlemans, W. Bakker, A. (2014).Why extroverts are happier: a day reconstruction study.Journal of Research in Personality, 50: 11-22.

Finanças pessoais e personalidadeExtroversão

Por que os extrovertidos são mais felizes?[Oerlemans e Bakker, 2014]

Dinheiro compra felicidade quando a aquisição é de algo quese encaixa na personalidade.

Matz, S., Gladstone, J., Stillwell, D. (2016).Money buys happiness when spending fits our personality.Psychological Science, 1-11.

Compras que "casam" com a personalidade elevam a felicidademomentânea [Matz et al, 2016].

Intervenção Educaçãofinanceira

Socio-econômicas

Habilidadespsicológicas

Comportamento1 2

Fatores psicológicos e comportamento financeiro

3 Evidências

4 Discussão

Outline

O Understanding Society do Reino Unido contêm não sóinformações sobre finanças pessoais como também medidasde habilidades cognitivas (intelectuais) e não-cognitivas (5fatores da personalidade). [Universidade de Essex, 2014]

Universidade de Essex. ISER NatCen Social Research (2014).Understanding Society: waves 3-4, 2012-2013. [Data collection].UK Data Service, SN 6614.

Understanding Society (waves 3-4), amostra ≈ 20.000

Fator psicológico Média DP Min MáxCognitivasHabilidade numérica 3,72 1.05 0 5Fluência verbal 22,90 6,74 0 58Memória 6,64 1,53 0 10

Não-cognitivasAbertura 4,58 1,27 1 7Conscienciosidade 5,55 1,05 1 7Extroversão 4,59 1,29 1 7Amabilidade 5,63 1,02 1 7Neuroticismo 3,65 1,41 1 7

Posse de dívidas e investimentos indicados por variáveis binomiais(possui = 1 / não possui = 0).

Dívida InvestimentoLimite da conta CDBAtraso no cartão AçõesEmpréstimo pessoal PoupançaCatálogo Títulos públicosFinanciamento PrevidênciaAmigo ou parente OutrosOutras dívidas -

Dívidas e investimentosEstudo 1

Indivíduos i e j são considerados similares quando detêm osmesmos tipos de dívida e investimentos.

obs. j1 0

obs. 1 a bi 0 c d

Onde a é o número de atributos possuídos por i , j , enquanto dé o número de atributos não possúídos por i , j ; b + c são onúmeros de atributos em que i , j são diferentes.

Análise de clustersEstudo 1

Medida de similaridade

s(yi,k , yj,k ) =a + d

a + b + c + d(1)

Onde s(y ) é a proporção de matchings entre i e j em termos de katributos (investimentos e dívidas).

Modelo probit

Pr[Yi,k = 1] = Φ(γ2Pi + θ2Gi + ω2Xi) (2)

Onde Y i,k é uma variável binomial indicando um comportamentofinanceiro k do indivíduo i , Φ(•) é a função de distribuiçãocumulativa, P é um vetor de fatores de personalidade, G é um vetorde habilidades cognitivas, X é um vetor de característicassocio-econômicas.

Comportamento financeiro e personalidadeEstudo 2

Amostra = 19.456

Investimentos e personalidadeEstudo 2

Amostra ≈ 19.500

Endividamento e personalidadeEstudo 2

Amostra ≈ 19.560

Poupança e personalidadeEstudo 2

Modelo tobit

C∗i,z = α3 + γ3Pi + θ3Gi + ω3Xi + εi,3 (3)

Onde C∗i,z é o log de uma despesa de consumo z de um indivíduo

i , P é um vetor de fatores de personalidade, G é um vetor dehabilidades cognitivas, X é um vetor de característicassocio-econômicas.

Consumo e personalidadeEstudo 3

Amostra ≈ 19.440

Consumo e personalidadeEstudo 3

Questionário online elaborado pela CVM, amostra = 3.305 (Jul-15 aAbr-16).

Característica ProporçãoHomens 60%Idade até 35 anos 64%Ensino superior 60%Solteiros 52%Carteira assinada 59%Sem filhos 65%Renda > R$ 3.940,00 60%Região sudeste 66%Investem 80%

Investimentos e personalidade

Investimentos e personalidadeProporção dos que possuem o investimento

Média DP Min MáxLetramento financeiroJuros compostos 0,93 0,26 0 1Inflação 0,89 0,31 0 1Diversificação 0,84 0,76 0 1Acertou todas 2,65 0,64 0 3

Não-cognitivasAbertura 3,59 0,91 1 5Conscienciosidade 3,77 0,88 1 5Extroversão 2,88 0,94 1 5Amabilidade 2,80 0,83 1 5Neuroticismo 2,78 1,00 1 5

Modelo probit

Pr[Yi,k = 1] = Φ(γ4Pi + β4Fi + ω4Xi) (4)

Onde Y k é uma variável binomial indicando a posse do investimentok , Φ(•) é a função de distribuição cumulativa, P é um vetor defatores de personalidade, F é um vetor de dummies indicando o nívelde letramento financeiro, X é um vetor de característicassocio-econômicas.

Amostra = 3.305

3 Evidências

4 Discussão

Outline

Alguém lucrando com as aplicações?

Papel do regulador?

Oportunidade para os prestadores de serviços?

Discussão

Papel do regulador?

Discussão

Papel do regulador?

Discussão

Aviva Save SmarterFinancial personality quiz

1 Maior seguradora do Reino Unido;

2 Pesquisa elaborada junto com a Future Foundation e ICM;5 mil entrevistas online de uma amostra representativa dapopulação Britânica acima de 18 anos (Fev-Mar/2016);Análise de fatores + análise de clusters→ 10 tipos distintosde personalidade financeira no país;

3 Questionário final com 35 itens.

Atitudes de investimento e personalidadeRelationship banking - private wealth

AdmiralFirstCar Quote

1 Também umas das maiores seguradoras do Reino Unido;

2 Algoritmo observa como clientes se comportaram nasredes sociais (curtidas, palavras, frases, pontuação);

3 Conscienciosidade é associada com direção segura;

4 Identifica os motoristas de baixo risco e dá descontossobre o preço de tabela.

Relationship bankingSoluções digitais

Nudges = solução de tamanho único

1 Educação financeiraConsiderar o efeito moderador dos fatores psicológicos naanálise do impacto das intervenções,e das razões pelas quais algumas pessoas se educammais do que outras sobre finanças;

2 Fatores psicológicosSão passíveis de mensuração e aplicáveis no desenho deprodutos e políticas públicas;

3 Extroversão e consciensiosidade destacam-se comotraços relevantes.

Conclusões

=-1000pt =-1000pt

Bernardo Fonseca Nunes

Behavioural Science CentreTwitter: @_bernardofnUniversity of StirlingScotland

Email: bernardo.fonsecanunes@stir.ac.uk

www.stir.ac.uk

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