diário do grafista 20150408 (1).pdf

Anlise Tcnica Dirio do Grafista

Favor consultar a ltima pgina deste relatrio para divulgaes importantes, certificaes dos analistas e outras informaes. O Ita BBA se encontra envolvida e procura realizar negcios com as empresas monitoradas em seus relatrios de pesquisa e acompanhamento. Assim, os investidores devem estar cientes de que a Empresa pode apresentar um conflito de interesse que pode vir a afetar a objetividade deste relatrio. Os investidores devem considerar o presente relatrio somente como um dentre

vrios fatores ao realizarem sua deciso de investimento.

A Ita Corretora de Valores S.A. uma diviso do Grupo Ita Unibanco. Ita BBA uma marca registrada usada pela Ita Corretora de Valores S.A.

TECHNICAL TEAM

Marcello Rossi, CNPI Fbio Perina, CNPI

08 de Abril de 2015

Ibovespa: Segue em Tendncia de Alta!

Vale PNA

Petrobras PN

BM&F Bovespa S.A ON

Gafisa ON

Gerdau PN

Usiminas PNA

Bradesco PN

Ambev ON

PIBB IBrX-50

S&P 500

ndice Futuro

Fique de Olho

Calls Encerrados

Tiro Curto

O ndice Bovespa segue em tendncia de alta no curto prazo, e encontra prxima resistncia em

54.700 pontos. Passando desta, o mercado dever seguir em busca da forte resistncia e objetivo em

57.300 pontos.

Do outro lado, o Ibovespa possui suporte inicial (intraday) em 53.000 pontos. Abaixo deste, o ndice

poder iniciar uma correo, encontrando prximos suportes em 52.000, 51.000 (forte) e 49.700 pontos

(forte).

Ibovespa: Grfico Dirio

Carteira do Grafista

Ativo Recomendao Data PreoAlocao

Sugerida

ltima

Cotao

Retorno

Atual

Melhor

Cotao

Maior

Retorno Objetivo

0%

WEGE3 COMPRA 31/03/15 15,91 20% 16,41 3,14% 16,57 4,15% 16,86

CSAN3 COMPRA 02/04/15 29,15 20% 29,31 0,55% 29,89 2,54% 32,35

BBAS3 COMPRA 02/04/15 24,25 20% 24,68 1,77% 25,76 6,23% 26,60

* Ajuste de proventos 60%

Stop

14,85

27,25

22,10

Fonte: Ita BBA e Broadcast

Recomendaes: Tiro Curto"

Pgina 8

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Dirio do Grafista 08 de Abril de 2015 de 2013

2

Ita Corretora

Vale PNA (VALE5)

Mesmo com a alta no ltimo prego, a VALE5 ainda est

em tendncia de baixa no curto e mdio prazo, e possui

fortssimo suporte em 14,98 / 14,70 (mnima de 2008).

Ateno abaixo deste, pois o ativo poder buscar 13,50.

Do lado da alta, a VALE5 encontra possui forte resistncia

em 16,60 patamar que mantm o ativo em baixa no curto

prazo. Sinal de recuperao acima deste ponto.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

Petrobras PN (PETR4)

A PETR4 segue em tendncia de alta no curto prazo, e

est testando a importante resistncia em 11,00. Acima

desta, o ativo ganhar ponto de compra, abrindo espao

para subir com prximo objetivo em 12,80.

Do outro lado, a PETR4 possui suportes intraday em

10,40, 10,00 e forte suporte em 9,40.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

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Dirio do Grafista 08 de Abril de 2015 de 2013

3

Ita Corretora

BM&F Bovespa S.A. ON (BVMF3)

A BVMF3 continua em tendncia de alta no curto prazo, e

segue em direo aos prximos objetivos em 12,27, 13,20

e 14,31.

Do outro lado, em caso de queda a BVMF3 encontrar

suporte intraday em 11,50 e fortes suportes em 11,05 e

10,65.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

Gafisa ON (GFSA3)

A GFSA3 segue tendncia de alta no curto prazo, e possui

forte resistncia no objetivo atingido em 2,35 / 2,38.

Passando deste, poder ampliar a alta e buscar 2,60 e

2,85.

Do lado da baixa, em caso de queda a GFSA3 encontrar

suportes intraday em 2,18 e 2,10. Forte suporte em 2,04

que sustenta a tendncia de alta no curto prazo.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

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Dirio do Grafista 08 de Abril de 2015 de 2013

4

Ita Corretora

Gerdau PN (GGBR4)

A GGBR4 continua em indefinio no curto prazo. O ativo

possui prximo forte suporte em 9,60, e se perder este

dever entrar em tendncia de baixa com objetivos em

8,45 e 7,80. Stop em 9,60.

Do lado da alta, em um retorno nesse patamar a GGBR4

encontrar resistncia inicial em 10,50.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

Usiminas PNA (USIM5)

A USIM5 segue em tendncia de alta no curto prazo e

encontra resistncias em 5,14 e 5,32. Acima desta, o ativo

dever continuar subindo em direo a 5,65.

Do outro lado, a USIM5 fechou em cima do forte suporte

em 4,80. Abaixo deste, o ativo sair da tendncia de alta

no curto prazo e encontra prximo suporte em 4,55.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

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5

Ita Corretora

Bradesco PN (BBDC4)

O BBDC4 segue em tendncia de alta no curto prazo com

primeira resistcina em 31,48 e objetivos em 32,45 e

34,21 topo histrico.

Do outro lado, o BBDC4 encontra suportes em 30,70,

29,75 gap e 28,70 patamar que sustenta a tendncia

de alta no curto prazo.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast Ambev ON (ABEV3)

A ABEV3 segue em alta no curto prazo em direo a

19,85 e 21,35.

Do outro lado, a ABEV3 possui suporte inicial em 19,20.

Se perder, o ativo abrir espao para um movimento de

correo e encontrar suportes em 18,85, 18,65 e 18,30

patamar que sustenta a tendncia de alta.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

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6

Ita Corretora

PIBB IBrX-50 (PIBB11)

O PIBB11 segue em tendncia de alta no curto prazo com

primeira resistncia em 93,30 (objetivo atingido). O

prximo objetivo est em 98,35.

Do lado da baixa, o PIBB11 possui suportes em 90,50,

88,30 e 86,10 forte e patamar que sustenta a tendncia

de alta no curto prazo.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

S&P 500

O SP500 est indefinido no curto prazo e possui forte

suporte em 2.036 pontos. Abaixo deste, o mercado entrar

em tendncia de baixa e o primeiro objetivo est em 1.969

pontos

Do lado da alta, o SP500 encontra resistncia inicial em

2.089 e na mxima histrica em 2.120 pontos. Assim que

super-la, o mercado dever ganhar nova fora para cima

seguindo em direo a 2.200 pontos.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

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7

Ita Corretora

ndice Bovespa Futuro (INDJ15)

Compra acima de 54.000 e 54.300 pontos.

Vendas abaixo de 53.500 pontos.

Fonte: Ita BBA e Broadcast

Fique de Olho

Even ON (EVEN3)

Fonte: Ita BBA e Broadcast

A EVEN3 est em indefinida no curto prazo e possui

forte resistncia em 4,86. Passando desta, o ativo

ganhar ponto de compra com objetivos em 5,46 e

6,04.

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8

Ita Corretora

ltimos Calls do Grafista Encerrados

Ativo RecomendaoData da

Recomendao

Preo

no Call

Data do

Encerrramento

Preo de

Encerramento

Retorno no

Encerramento

Call vs. Ibovespa

EncerramentoELET3 COMPRA 12/08/13 5,00 04/09/13 5,25 5,00% 5,23%

SMLE3 COMPRA 31/03/15 50,43 06/04/15 53,87 6,82% 2,17%

VLID3 COMPRA 18/02/15 41,44 20/03/15 44,21 6,68% 6,50%

BVMF3 COMPRA 27/02/15 10,13 17/03/15 10,60 4,64% 8,63%

BRFS3 COMPRA 03/02/15 64,94 04/03/15 62,77 -3,86% -7,54%

BBSE3 COMPRA 21/11/14 33,72 04/12/14 31,46 -6,70% -1,42%

QUAL3 COMPRA 24/11/14 26,66 04/12/14 27,61 3,56% 12,41%

*CSAN3 COMPRA 14/10/14 37,58 21/10/14 32,48 -13,57% -3,80%

BBDC4 COMPRA 16/09/14 39,51 29/09/14 36,08 -8,68% -1,27%

ELET3 COMPRA 18/09/14 7,89 24/09/14 7,05 -10,65% -4,27%

BBAS3 COMPRA 16/09/14 32,82 22/09/14 30,49 -7,10% -2,35%

BBSE3 COMPRA 18/08/14 34,09 12/09/14 32,69 -4,11% -2,89%

USIM5 COMPRA 03/09/14 8,59 10/09/14 7,89 -8,15% -1,30%

BVMF3 COMPRA 29/08/14 13,48 10/09/14 13,01 -3,49% 2,07%

BBDC4 COMPRA 14/07/14 33,80 10/09/14 38,17 12,93% 8,43%

RENT3 COMPRA 20/08/14 38,82 10/09/14 37,26 -4,02% -3,07%

SMLE3 COMPRA 25/08/14 38,94 03/09/14 41,71 7,11% 2,57%

SUZB5 COMPRA 08/08/14 8,95 29/08/14 8,85 -1,12% -11,20%

PETR4 COMPRA 06/08/14 20,30 14/08/14 18,53 -8,72% -7,04%

CTIP3 COMPRA 22/07/14 32,50 06/08/14 30,50 -6,15% -2,86%

BBSE3 COMPRA 17/07/14 32,12 31/07/14 32,98 2,68% 1,70%

*SMLE3 COMPRA 10/06/14 36,84 31/07/14 39,45 7,09% 3,56%

PETR4 COMPRA 14/07/14 18,55 24/07/14 20,12 8,46% 4,92%

TRPL4 COMPRA 07/07/14 28,35 22/07/14 28,82 1,66% -5,95%

TIMP3 COMPRA 04/06/14 12,55 02/07/14 12,28 -2,15% -4,99%

RENT3 COMPRA 12/05/14 35,75 01/07/14 35,83 0,22% 2,04%

RAPT4 COMPRA 06/06/14 6,79 25/06/14 6,31 -7,03% -8,46%

QUAL3 COMPRA 27/05/14 23,87 20/06/14 24,98 4,65% 1,83%

EQTL3 COMPRA 05/05/14 21,10 02/06/14 22,37 6,02% 9,20%

*BVMF3 COMPRA 07/05/14 11,99 30/05/14 11,05 -7,81% -2,67%

BBAS3 COMPRA 06/05/14 24,62 22/05/14 22,53 -8,47% -6,00%

*BRML3 COMPRA 28/03/14 18,39 21/05/14 18,73 1,83% -4,65%

*ECOR3 COMPRA 22/04/14 13,32 12/05/14 13,94 4,68% 1,05%

SMLE3 COMPRA 23/04/14 40,02 07/05/14 43,19 7,93% 3,07%

RAPT4 COMPRA 01/04/14 6,73 23/04/14 7,06 4,84% 2,78%

BBSE3 COMPRA 26/03/14 24,08 08/04/14 24,77 2,87% -3,63%

MDIA3 COMPRA 25/03/14 88,97 01/04/14 92,71 4,20% 0,04%

ESTC3 COMPRA 06/02/14 19,75 25/02/14 20,93 5,97% 7,36%

GGBR4 COMPRA 19/12/13 18,85 14/01/14 17,23 -8,59% -5,58%

BBSE3 COMPRA 28/11/13 24,95 12/12/13 23,92 -4,13% 0,43%

ABEV3 COMPRA 19/11/13 17,42 03/12/13 17,16 -1,49% 4,85%

SUZB5 COMPRA 23/10/13 9,13 26/11/13 8,58 -6,02% 2,15%

VALE5 COMPRA 01/11/13 33,34 13/11/13 31,93 -4,23% 1,00%

KROT3 COMPRA 04/11/13 33,89 13/11/13 37,73 11,32% 16,73%

CCRO3 COMPRA 23/10/13 18,48 08/11/13 17,61 -4,71% 2,43%

UGPA3 COMPRA 10/09/13 56,10 08/11/13 56,94 1,50% 4,81%

ELET6 COMPRA 01/10/13 10,62 30/10/13 11,89 11,96% 7,42%

USIM5 COMPRA 02/09/13 10,60 18/10/13 11,12 4,91% -2,22%

RSID3 COMPRA 18/09/13 3,19 18/10/13 3,15 -1,25% -2,79%

CIEL3 COMPRA 22/08/13 56,03 01/10/13 60,59 8,13% 5,72%

FIBR3 COMPRA 10/09/13 28,27 24/09/13 26,13 -7,57% -7,54%

BBAS3 COMPRA 02/09/13 23,35 10/09/13 24,72 5,87% 0,15%

ELET3 COMPRA 12/08/13 5,00 04/09/13 5,25 5,00% 5,23%

BRKM5 COMPRA 12/08/13 17,87 28/08/13 17,00 -4,87% -3,24%

SUZB5 COMPRA 15/08/13 8,30 20/08/13 8,99 8,31% 8,18%

CSAN3 COMPRA 17/07/13 43,31 14/08/13 40,70 -6,02% -12,86%

BRFS3 COMPRA 02/08/13 50,25 14/08/13 53,63 6,73% 4,32%

USIM5 COMPRA 23/07/13 7,98 29/07/13 9,40 17,79% 17,70%

ALLL3 COMPRA 09/05/13 10,95 10/06/13 10,23 -6,58% 1,25%

Forte: Ita BBA e Broadcast

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Dirio do Grafista 08 de Abril de 2015 de 2013

9

Ita Corretora

Recomendaes: Tiro Curto" em Andamento

Ativo Recomendao Data Preo ltima Cotao Retorno Atual Objetivo Stop

CTIP3 COMPRA 01/04/15 32,70 33,46 2,32% 34,40 30,70

Preo mdio realizado pelo Ita aps a recomendao

ltimas Recomendaes Tiro Curto Encerradas

Ativo RecomendaoData da

Recomendao

Preo

no Call

Data do

Encerrramento

Preo de

Encerramento

Retorno no

Encerramento

Call vs. Ibovespa

Encerramento0 0 00/01/00 0,00 00/01/00 0,00 0,00% 0,00%

CCRO3 VENDA 26/03/15 16,29 02/04/15 16,44 -0,92% -4,41%

BTOW3 VENDA 19/03/15 18,48 26/03/15 17,27 6,55% 7,49%

KLBN11 VENDA 10/03/15 17,87 19/03/15 17,19 3,81% -1,17%

BBDC4 COMPRA 24/02/15 37,55 09/03/15 34,92 -7,00% -3,32%

ELET6xELET3 Long & Short 12/02/15 1,1829 20/02/15 1,2586 6,39% 6,39%

BBAS3 VENDA 30/01/15 20,85 05/02/15 22,86 -9,64% -15,94%

GGBR4 VENDA 28/01/15 8,73 02/02/15 9,40 -7,67% -6,52%

BRPR3 x BRML3 Long & Short 20/01/15 0,5970 27/01/15 0,5691 -4,68% -4,68%

GGBR4 x VALE5 Long & Short 13/01/15 0,4628 15/01/15 0,4871 5,24% 5,24%

BVMF3 x PIBB11 Long & Short 02/12/14 0,1087 09/01/15 0,1124 3,41% 3,41%

CMIG4 VENDA 09/12/14 13,23 15/12/14 12,47 5,74% 12,59%

HGTX3 COMPRA 26/11/14 25,29 01/12/14 23,50 -7,08% -0,80%

ELET6 VENDA 06/11/14 8,78 14/11/14 8,07 8,09% 10,28%

BVMF3 VENDA 06/11/14 10,22 14/11/14 9,70 5,09% 8,29%

USIM5 x GGBR4 Long & Short 29/10/14 0,5188 30/10/14 0,4948 -4,62% -4,62%

VALE5 VENDA 29/10/14 21,95 30/10/14 20,55 6,38% 6,44%

BTOW3 COMPRA 13/08/14 37,10 15/09/14 40,91 10,28% 8,83%

*BBAS3 COMPRA 14/08/14 28,56 10/09/14 31,58 10,56% 7,10%

MULT3 COMPRA 18/08/14 56,04 10/09/14 53,02 -5,39% -6,71%

GGBR4 X VALE5 Long & Short 25/07/14 0,4743 01/09/14 0,4969 4,77% 4,77%

CPLE6 X CMIG4 Long & Short 01/08/14 1,9471 26/08/14 2,0158 3,53% 3,53%

ESTC3 COMPRA 10/06/14 28,86 11/08/14 27,39 -5,09% -7,58%

VLID3 COMPRA 06/06/14 37,68 31/07/14 36,84 -2,23% -7,95%

CSNA3 COMPRA 24/06/14 9,68 07/07/14 10,30 6,40% 8,56%

FIBR3 COMPRA 09/06/14 22,68 30/06/14 21,30 -6,08% -5,70%

QGEP3 COMPRA 02/05/14 8,62 20/06/14 9,25 7,31% 1,48%

BBDC4 COMPRA 07/05/14 34,85 22/05/14 32,98 -5,37% -3,61%

MULT3 COMPRA 26/03/14 47,38 15/05/14 48,50 2,36% -8,26%

*ESTC3 COMPRA 01/04/14 22,59 13/05/14 26,57 17,61% 10,33%

PETR4 COMPRA 29/04/14 16,86 06/05/14 18,23 8,13% 5,13%

NATU3 COMPRA 26/03/14 36,70 09/04/14 40,96 11,61% 6,65%

PCAR4 VENDA 12/03/14 94,85 28/03/14 100,36 -5,80% -14,93%

FIBR3xSUZB5 Long & Short 14/03/14 2,7303 19/03/14 2,8530 4,49% 4,49%

BBSE3 COMPRA 11/02/14 23,66 12/03/14 22,40 -5,34% -0,30%

HGTX3xLREN3 Long & Short 25/02/14 0,43 10/03/14 0,44 3,24% 3,24%

RSID3 VENDA 18/02/14 1,81 21/02/14 1,71 5,52% 6,02%

FIBR3xSUZB5 Long & Short 05/02/14 2,8046 13/02/14 2,8947 3,21% 3,21%

TRPL4 VENDA 17/12/13 25,56 05/02/14 23,63 7,56% 15,20%

BRML3xBRPR3 Long & Short 21/01/14 0,9193 04/02/14 0,9594 4,35% 4,35%

ALSC3 VENDA 20/01/14 17,50 30/01/14 16,50 5,71% 9,19%

BRPR3 VENDA 07/01/14 17,55 29/01/14 17,22 1,88% 7,67%

SUZB5 COMPRA 20/12/13 9,08 17/01/14 9,32 2,64% 6,64%

VALE5xCSNA3 Long & Short 12/12/13 2,5563 18/12/13 2,3511 -8,03% -8,03%

TIMP3 COMPRA 02/12/13 11,45 10/12/13 11,81 3,14% 4,71%

BRML3xBRPR3 Long & Short 27/11/13 0,9838 06/12/13 1,0463 6,36% 6,36%

SBSP3 COMPRA 05/11/13 24,85 03/12/13 22,95 -7,65% -1,40% Forte: Ita BBA e Broadcast

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Dirio do Grafista 08 de Abril de 2015 de 2013

10

Ita Corretora

EXONERAO DE RESPONSABILIDADE

Ita BBA uma marca usada pela Ita Corretora de Valores S.A.

Classificaes: Definies, Disperso e Relaes Bancrias

Classificaes (1)

Definio (2)

Cobertura (3)

Relao Bancria

(4)

Outperform A expectativa do analista para a ao de um desempenho acima da mdia do mercado.

54% 53%

Market Perform A expectativa do analista para a ao de um desempenho em linha com a mdia do mercado.

33% 33%

Underperform A expectativa do analista para a ao de um desempenho abaixo da mdia do mercado.

13% 12%

1.As classificaes usadas neste documento (Outperform, Market Perform e Underperform) correspondem aproximadamente a Compra, Manuteno e Venda, respectivamente.

2.As classificaes refletem a avaliao do analista sobre o desempenho da cotao da ao no mdio prazo comparado com a mdia do mercado. As recomendaes continuaro vlidas at o analista alterar a classificao, o que poder acontecer como resultado de novas informaes, ou simplesmente devido alterao na cotao da ao (no existe um perodo de tempo pr-determinado). As empresas esto agrupadas em setores de acordo com as suas semelhanas. Os setores so: (i) Bancos e Servios Financeiros; (ii) Bens de Consumo & Varejo + Alimentos e Bebidas (iii) Sade + Educao; (iv) Siderurgia & Minerao + Papel & Celulose; (v) Petrleo, Gs & Petroqumica + Agronegcio; (vi) Setor Imobilirio & Construo; (vii) Telecomunicaes, Mdia e Tecnologia; (viii) Transportes, Indstrias e Logstica; (ix) Servios de Utilidade Pblica; (x) Estratgia.

3.Percentual de empresas cobertas pela Ita Corretora de Valores S.A. nessa categoria de classificao.

4. Percentual de empresas includas nessa categoria de classificao, para as quais foram prestados servios de banco de investimento, pelo Ita Unibanco S.A. ou por uma de suas empresas coligadas, nos ltimos 12 (doze) meses, ou podero ser prestados nos prximos 3 (trs) meses.

Divulgao de Terceiros

1 2 3 4 5 6

Vale R Doce PNA VALE5 16,06 X X X

Petrobras PN PETR4 10,89 X X

BMF Bovespa ON BVMF3 11,65

Gafisa ON GFSA3 2,30 X X

Gerdau PN GGBR4 9,88 X X

Usiminas PNA USIM5 4,80 X

Bradesco PN BBDC4 31,24

Ambev ON ABEV3 19,43

IT NOW PIBB PIBB11 92,80

Weg ON WEGE3 16,41 X X

Cetip ON CTIP3 33,46 X X X

Cosan ON CSAN3 29,31 X X

Banco do Brasil ON BBAS3 24,68

Even ON EVEN3 4,58 X X X

Empresas Mencionadas Ticker

Cotao

Recente

Itens de Divulgao

1. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas lideraram ou co-lideraram uma oferta pblica para as empresas analisadas neste relatrio nos ltimos 12 (doze) meses, tendo sido remunerada por este servio.

2. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas foram remuneradas pelos servios de banco de investimento prestados para as empresas analisadas neste relatrio, nos ltimos 12 (doze) meses, e esperam receber ou pretendem buscar remunerao por esses servios a serem prestados s empresas analisadas neste relatrio nos prximos 3 (trs) meses.

3. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas atuaram como formadoras de mercado para as empresas analisadas neste relatrio, na poca em que o mesmo foi emitido.

4. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas atuaram como underwriter dos ttulos e aes emitidos pelas empresas analisadas neste relatrio, nos ltimos 5 (cinco) anos.

5. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas, fundos, carteiras e clubes de investimento administrados pela Ita Corretora de Valores S.A. detinham em sua carteira, direta ou indiretamente, 1% (um por cento) ou mais de qualquer classe de aes ordinrias emitidas pelas empresas analisadas neste relatrio, no final do ms passado.

6. O(s) emissor(es) analisado(s) tem participao relevante em empresas do Grupo Ita Unibanco.

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Dirio do Grafista 08 de Abril de 2015 de 2013

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Ita Corretora

Informaes Relevantes

1. Este relatrio foi elaborado pela Ita Corretora de Valores S.A. ("Ita BBA"), uma subsidiria do Ita Unibanco S.A., regulada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM), e distribudo pelo Ita BBA ou por uma de suas afiliadas (denominada conjuntamente "Grupo Ita Unibanco". Ita BBA uma marca usada pela Ita Corretora de Valores S.A., por suas afiliadas e por outras empresas do Grupo Ita Unibanco.

2. Este relatrio tem como objetivo nico fornecer informaes, e no constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra ou venda ou como uma solicitao de uma oferta de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participao em uma determinada estratgia de negcios em qualquer jurisdio. As informaes contidas neste relatrio foram consideradas razoveis na data em que o relatrio foi divulgado e foram obtidas de fontes pblicas consideradas confiveis. O Grupo Ita Unibanco no d nenhuma segurana ou garantia, seja de forma expressa ou implcita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatido dessas informaes. Este relatrio tambm no tem a inteno de ser uma relao completa ou resumida das estratgias de investimentos, mercados ou desdobramentos nele abordados. As opinies, estimativas e projees expressas neste relatrio refletem a opinio atual do analista responsvel pelo contedo deste relatrio na data de sua divulgao e esto, portanto, sujeitas a alteraes sem aviso prvio. Os preos e disponibilidades dos instrumentos financeiros so meramente indicativos e sujeitos a alteraes sem aviso prvio. O Grupo Ita Unibanco no tem obrigao de atualizar, modificar ou alterar este relatrio e de informar o leitor, salvo quando do encerramento da cobertura dos emitentes dos ttulos mobilirios abordados neste relatrio.

3. O analista responsvel pela elaborao deste relatrio, destacado em negrito, certifica, por meio desta que as opinies expressas neste relatrio refletem, de forma precisa, nica e exclusiva, suas vises e opinies pessoais a respeito de todos os emitentes ou valores mobilirios analisados, e foram produzidas de forma independente e autnoma, inclusive em relao ao Ita BBA, ao Banco Ita BBA S.A. e demais empresas do Grupo. Uma vez que as opinies pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Ita BBA e suas subsidirias e afiliadas podem ter publicado ou vir a publicar outros relatrios que no apresentem uniformidade e/ou cheguem a concluses diferentes das informaes fornecidas neste relatrio. O analista responsvel pela elaborao deste relatrio no est registrado e/ou no qualificado como analista de pesquisas junto NYSE ou FINRA, tampouco sendo associado Ita USA Securities, Inc., portanto, ele pode no estar sujeito s restries da Norma 2711 sobre comunicaes com uma empresa objeto de anlise, aparies pblicas e transaes com valores mobilirios mantidos em uma conta de analista de pesquisas.

4. A remunerao de um analista determinada com base no total das receitas do Ita BBA, uma parcela das quais oriunda da prestao de servios de banco de investimento. Como todos os funcionrios do Ita BBA e de suas subsidiria e afiliadas, os analistas recebem uma remunerao que est atrelada ao resultado global. Sendo assim, a remunerao de um analista pode ser considerada indiretamente relacionada a este relatrio. Entretanto, o analista responsvel pelo contedo deste relatrio certifica, por meio deste, que nenhuma parcela de sua remunerao esteve, est ou estar, direta ou indiretamente, relacionada a quaisquer recomendaes ou opinies especficas contidas neste relatrio, ou vinculada precificao de qualquer um dos valores mobilirios discutidos neste relatrio. O Grupo Ita Unibanco e os fundos, carteiras e clubes de investimentos administrados pelo Grupo Ita Unibanco podem ter uma participao direta ou indireta equivalente a no mais que 1% (um por cento) do capital social das empresas, e podem ter estado envolvidos na aquisio, venda ou negociao dessas aes no mercado.

5. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatrio podem no ser adequados para todos os investidores. Este relatrio no leva em considerao os objetivos de investimento, a situao financeira ou as necessidades especficas de um determinado investidor. Os investidores que desejem adquirir ou negociar os ttulos mobilirios cobertos neste relatrio devem obter documentos pertinentes relativos aos instrumentos financeiros e s bolsas e confirmar o seu contedo. Os investidores devem obter orientao financeira independente, com base em suas caractersticas pessoais, antes de tomar uma deciso de investimento baseada nas informaes contidas neste relatrio. A deciso final em relao aos investimentos deve ser tomada por cada investidor, levando em considerao os vrios riscos, tarifas e comisses. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que no a do investidor, uma alterao nas taxas de cmbio pode impactar adversamente seu preo, valor ou rentabilidade, e o leitor deste relatrio assume quaisquer riscos de cmbio. Os rendimentos dos instrumentos financeiros podem apresentar variaes e, consequentemente, o preo ou valor dos instrumentos financeiros pode aumentar ou diminuir, direta ou indiretamente. Rentabilidade passada no necessariamente indicativa de resultados futuros, e nenhuma segurana ou garantia, de forma expressa ou implcita, dada neste relatrio em relao a desempenhos futuros. O Grupo Ita Unibanco se exime de toda e qualquer responsabilidade por eventuais prejuzos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilizao deste relatrio ou de seu contedo e ao utilizar tal relatrio o investidor obriga-se, de forma irrevogvel e irretratvel, a manter o Grupo Ita indene em relao a quaisquer pleitos, reclamaes e/ou pedidos.

6. Este relatrio no pode ser reproduzido ou redistribudo para qualquer outra pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propsito, sem o prvio consentimento por escrito do Ita BBA. Informaes adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatrio se encontram disponveis mediante solicitao.

7. Conforme exigido pelas regras da Comisso de Valores Mobilirios o(s) analista(s) responsvel(eis) pela elaborao do presente relatrio indica(m) no quadro abaixo "Informaes Relevantes" situaes de potencial conflito.

Observao Adicional nos relatrios distribudos no (i) Reino Unido e Europa: Itau BBA International plc: Este material distribudo e

autorizado pelo Itau BBA International plc (Itau BBA UK) em conformidade com o Artigo 21 do Financial Services and Markets Act 2000. O material que descreve os servios e produtos oferecidos pelo Ita Unibanco S.A. (Ita) foi elaborado por aquela entidade. IBBA UK uma subsidiria do Ita. Ita uma instituio financeira validamente existente sob as leis do Brasil e membro do Grupo Ita Unibanco. Ita BBA International plc est sediado em The Broadgate Tower, level 20, 20 Primrose Street, London, United Kingdom, EC2A 2EW e est autorizado pela Prudential Regulation Authority e regulado pela Autoridade de Conduta Financeira e do Prudential Regulation Authority (FRN 575225). Ita BBA International plc Sucursal Lisboa regulado pelo Banco de Portugal para a realizao de negcios. Ita BBA International plc tem escritrios de representao na Frana, Colmbia, Alemanha e Espanha que esto autorizados a realizar atividades limitadas e as atividades de negcios realizados so regulados pelo Banque de France, Superintendencia Financiera de Colombia, Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) e Banco de Espaa, respectivamente. Nenhum dos referidos escritrios e subsidirias lida com clientes de varejo. Para qualquer dvida entre em contato com o seu gerente de relacionamento. Para mais informaes acesse: www.itaubba.co.uk; (ii) EUA: A Ita BBA USA Securities Inc., uma empresa membro da FINRA/SIPC, est distribuindo este relatrio e aceita a responsabilidade pelo contedo do mesmo. O investidor americano que receber este relatrio e desejar realizar uma operao com um dos valores mobilirios analisados neste relatrio, dever faz-lo atravs da Ita USA Securities Inc., localizada na 767 Fifth Avenue, 50th Floor, New York, NY 10153; (iii) sia: Este relatrio distribudo em Hong Kong pela Ita Asia Securities Limited, autorizada a operar em Hong Kong nas atividades reguladas do Tipo 1 (operaes com ttulos e valores mobi lirios) pela Securities and Futures Commission. A Ita Asia Securities Limited aceita toda a responsabilidade legal pelo contedo deste relatrio. Em Hong Kong, um investidor que desejar adquirir ou negociar os valores mobilirios abrangidos por este relatrio dever entrar em contato com a Ita Asia Securities Limited, no endereo 29th Floor, Two IFC, 8 Finance Street - Central, Hong Kong; (iv) Japo: Este relatrio distribudo no Japo pela Ita Asia Securities Limited - Filial de Tquio, Nmero de Registro (FIEO) 2154, regulado por Kanto Local Finance Bureau, Associao: Associao dos Operadores de Ttulos Mobilirios do Japo; (v) Oriente Mdio: Este relatrio foi distribudo pela Ita Middle East Limited. A Ita Middle East Limited regulada pela Dubai Financial Services Authority e localizada no endereo Al Fattan Currency House, Suite 305, Level 3, Dubai International Financial Centre, PO Box 482034, Dubai, Emirados rabes Unidos. Esse material destinado apenas para Clientes Profissionais (conforme definido pelo mdulo de Conduta de Negcios da DFSA), outras pessoas no devero utiliz-lo; (vi) Brasil: A Ita Corretora de Valores S.A., uma subsidiaria do Ita Unibanco S.A., autorizada pelo Banco Central do Brasil e aprovada pela Comisso de Valores Mobilirios brasileira, est distribuindo este relatrio. Caso haja necessidade, entre em contato com o Servio de Atendimento a Clientes, telefones n. 4004-3131 (capital e reas metropolitanas) ou 0800-722-3131 (outras localidades) durante o expediente comercial, das 09h00 s 20h00. Se desejar reavaliar a soluo apresentada, aps a utilizao destes canais, ligue para a Ouvidoria Corporativa Ita, telefone n. 0800 570 0011 (em dias teis das 9h00 s 18h00), ou entre em contato por meio da Caixa Postal 67.600, So Paulo-SP, CEP 03162-971.

* Custo de uma Chamada Local

Informaes Relevantes Analistas

Analista Itens de Divulgao

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Marcello Rossi

Fbio Perina

1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaborao deste relatrio, tem vnculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatrio de anlise. A natureza do vnculo consiste em...

2. O(s) analista(s) de investimentos, seus cnjuges ou companheiros, detm, direta ou indiretamente, em nome prprio ou de terceiros, aes e/ou outros valores mobilirios de emisso das companhias objeto de sua anlise.

3. Os analistas de investimento, seus cnjuges ou companheiros, esto direta ou indiretamente envolvidos na aquisio, alienao ou intermediao dos valores mobilirios objeto deste relatrio.

4. Os analistas de investimento, seus cnjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relao companhia emissora dos valores mobilirios analisados neste relatrio.

5. Os analistas de investimento, seus cnjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia,ou em cuja administrao ou gesto podem influenciar, direta ou indiretamente.