a indústria de capital empreendedor no brasil sidney chameh schameh@abvcap.com.br outubro, 2009

A Indústria de Capital Empreendedor no Brasil

Sidney Chamehschameh@abvcap.com.br

Outubro, 2009

Internacionais

Nacionais

• Fundos de Private Equity e Venture Capital

• Brasil: cenário macroeconômico

• Indústria brasileira de capital empreendedor

• ABVCAP

Agenda

• Indústria surgiu nos Estados Unidos na década de 1940 como forma de financiamento privado de projetos de ex-combatentes da 2ª Guerra Mundial;

• O crescimento do setor foi impulsionado durante a década de 1950-60 com novas regulamentações (“Limited Partnership”) e com maior preocupação governamental com pequenas empresas (“Small Business Administration” – agência de fomento);

• Indústria atinge maturidade nos Estados Unidos a partir da década de 1980, passando de 80 gestores no início da década (situação de hoje no Brasil) para mais de 650 no final.

Fundos de PE e VC Breve Histórico

• Para cada US$ 25 mil investido pela indústria de VC no período de 1970-2000, houve a geração de uma vaga de emprego em 2006 (NVCA);

• Em 2006, enquanto os investimentos em VC representaram 0,2% do PIB norte-americano, as vendas das empresas investidas atingiram 17,6% do PIB (NVCA);

• Fomento à inovação, produtividade e competitividade;

• Formalização (geração de empregos e divisas fiscais).

Fundos de PE e VC Impactos na Economia

• Pesquisa no mercado americano mostrou que as empresas com aporte de capital apresentaram um desempenho superior à média (NVCA):

Fundos de PE e VC Importância para Empresas

• Governança Corporativa

• Profissionalização

• Estratégias com foco no longo prazo

• Networking

• Maior divulgação da empresa

• Maior facilidade na obtenção de crédito

Fundos de PE e VC Importância para Empresas

Fundos de PE e VC Estrutura dos fundos

LimitedLimitedPartnersPartners

Fundo de Fundo de PE/VCPE/VC

EmpresasEmpresas

General General PartnersPartners

• De 90% a 99% do capital do Fundo

• 80% dos lucros

• Responsabilidade limitada ao capital

• De 1% a 10% do capital do Fundo

• 20% dos lucros

• Responsabilidade ilimitada

• CVM 209 ou 391

• Características do Fundo

• Atividade dos Gestores

• Tipos de Investimento

Ações

Debêntures Conversíveis

Fundos de PE e VC Ciclo de Investimento

ORIGINAÇÃO SAÍDA ANÁLISE VALUATION DUE

DILIGENCE NEGOCIAÇÃO MONITOR.

Até 1 ano Até 1 ano2 a 8 anos

1- Originação

2- Análise

3-Precificação

5- Análise do Comitê de Investimentos

6-Due Diligence

7- Auditoria Legal

8- Investimento e Documentação

9- Criação de Valor Gov. Corp.

10- Desinvestimento

4-Negociação

FECHAMENTO

NEGOCIAÇÃOAté 6 meses

• Fundos de Private Equity e Venture Capital

• Brasil: cenário macroeconômico

• Indústria brasileira de capital empreendedor

• ABVCAP

Agenda

• Inflação controlada;

• Juros declinantes;

• Reservas internacionais de US$ 230 bilhões (onde vai parar o

dólar??);

• Investment Grade;

• Expansão da massa salarial (mercado consumidor);

• Menor interferência provinda de crises políticas.

BrasilNovo Cenário

• Fundos de Private Equity e Venture Capital

• Brasil: cenário macroeconômico

• Indústria brasileira de capital empreendedor

• ABVCAP

Agenda

Indústria brasileiraEvolução

Indústria brasileiraCapital Comprometido

Em US$ bilhões

Fonte: FGV-Cepe

4,5x

Indústria brasileiraParticipantes

2007 2008 Variação

Gestores 89 142 60%

Fundos 153 181 18%

Empresas Investidas 404 481 19%

Profissionais 984 1.414 44%

Fonte: FGV-CEPE

• Queda na taxa de juros fortalece indústria de PE/VC em duas frentes: tornando os retornos dos fundos mais atraentes e criando condições melhores para as empresas investidas crescerem;

• Participação dos fundos de pensão na indústria de PE/VC ainda é tímida. Nova regulamentação facilita esse acesso (Resolução 3.792/09 do CMN);

• Outras fontes de recursos pouco exploradas no mercado brasileiro, com destaque para seguradoras, que atualmente pouco investem em participações;

• Governo vem atuando diretamente para fortalecer indústria: FINEP (Agência de Inovação), BNDESPar (investimentos em participação), APEX (promoção da indústria nacional de PE/VC).

Indústria brasileiraPerspectivas

• Pesquisa da LAVCA (Latin America Venture Capital Association) junto a gestores europeus e americanos indica que 50% deles pretendem investir no continente nos próximos três anos, sendo Brasil o país mais citado (30%);

• Pesquisa semelhante realizada pela Deloitte no primeiro semestre de 2009 apontou que 47% dos representantes de fundos de PE/VC que investem na América Latina disseram que seus investimentos cresceriam ainda esse ano, também citando o Brasil como principal destino;

• Setores mais citados pelos representantes: infraestrutura, energia, consumo/varejo, biotecnologia e agricultura (Deloitte).

Indústria brasileiraPerspectivas

• “Custo Brasil”:– Carga tributária onerosa, regime trabalhista obsoleto,

logística inadequada, marcos regulatórios imprecisos, mão-de-obra capacitada/especializada restrita, judiciário vagaroso, etc.

– Na última pesquisa Doing Business do Banco Mundial, que avalia a facilidade de se fazer negócio em cada país, o Brasil ocupou a 129ª posição uma amostra de 183 países;

– O Brasil é o país no qual se gasta mais tempo com processos relativos a pagamento de impostos, com 2.600 horas. O segundo país da lista é Camarões, onde são necessárias 1.400 horas: quase a metade!

• Reforma Previdenciária: É necessária!• Expansão do Mercado de Capitais:

– Novo Mercado;– Segmentos como Bovespa Mais.

Indústria brasileiraDesafios

• Fundos de Private Equity e Venture Capital

• Brasil: cenário macroeconômico

• Indústria brasileira de capital empreendedor

• ABVCAP

Agenda

• Fundada em 2000– Uma associação jovem; porém consolidada como entidade

representativa do PE&VC no Brasil e com importante reconhecimento internacional;

• Organização sem fins lucrativos que busca desenvolver, estimular e promover os investimentos em private equity e venture capital no Brasil, acelerando o desenvolvimento da economia brasileira;

• A ABVCAP possui 100 + membros (70 gestores) institucionais e individuais, participantes diretos e indiretos do mercado de PE&VC no Brasil;

• Colocou em audiência publica seu código de melhores práticas, em parceria com a Anbid;

• Inicia em outubro seu programa de internacionalização, buscando atrair investidores institucionais a investirem no Brasil.

www.abvcap.com.br

ABVCAP

Internacionais

Nacionais

21 cias 5 não

22 cias 9 não

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Nacionais

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