1 assessoria econômica da federasul retrospectiva de 2013 e expectativas para 2014
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1
Assessoria Econômica da FEDERASUL
Retrospectiva de 2013 e Expectativas para 2014
2
• Cenário Externo• Os principais motores da
economia mundial mostraram desaceleração– Dinamismo ainda puxado pelos
emergentes, no entanto, mesmo os países mais dinâmicos estão desacelerando.
• Redução dos déficits fiscais nos países desenvolvidos– Queda foi mais intensa nos
EUA.
Cenário Doméstico País apresentou uma suave
recuperação do crescimento econômico Endividamento das famílias e
baixa produtividade inibem uma retomada mais forte.
Inflação ainda preocupa Ainda se encontra acima do
centro da meta (4,5%). Situação fiscal sob “relativo”
controle Gastos crescem acima da
arrecadação.
Principais Eventos de 2013
3
• Cenário Externo• Redução muito forte do
déficit fiscal nos países desenvolvidos;
• Guerra no Oriente Médio;• Elevação da taxa de juros
nos Estados Unidos.
Cenário Doméstico Inflação volta a acelerar
devido à expansão dos gastos públicos em ano eleitoral e desvalorização do real;
Mercado de trabalho se deteriora, com aumento do desemprego.
Riscos para 2014
Cenário Externo
5Fonte: FMI. *previsão.
Crescimento do PIB dos Países (%)
País 2011 2012 2013 * 2014 *Média ao ano (2011-2014)*
Emergentes 6,2 4,9 4,5 5,1 5,2
China 9,3 7,7 7,6 7,3 8,0
Índia 6,3 3,2 3,8 5,1 4,6
Rússia 4,3 3,4 1,5 3,0 3,0
América Latina e Caribe 4,6 2,9 2,7 3,1 3,3
Brasil 2,7 1,0 2,3 2,0 2,0
Desenvolvidos 1,7 1,5 1,2 2,0 1,6
Estados Unidos 1,8 2,8 1,6 2,6 2,2
União Europeia 1,7 -0,3 0,0 1,3 0,7
Mundo 3,9 3,2 2,9 3,6 3,4
6Fonte: Dados extraídos do artigo de Regis Bonelli e Julia Fontes, “Desafios brasileiros no longo prazo”, texto para discussão da Fundação Getúlio Vargas, maio de 2013.
Evolução da Produtividade dos Países (%)
Taxa de Crescimento da Produtividade (% ao ano)
2000 2012 2000-2012
Estados Unidos 100 100 1,3
Reino Unido 81 78 1,0
Alemanha 79 74 0,7
Argentina 35 36 1,4
Rússia 25 35 4,2
México 38 34 0,5
Chile 33 33 1,3
África do Sul 22 24 2,0
Colômbia 21 22 1,7
Brasil 19 18 1,0
China 6 17 10,4
Índia 7 10 5,1
Nível de Produtividade em relação aos EUA, em %Países
Selecionados
7
Fonte: IBGE.
Problema da Produtividade: baixa escolaridade (Nível de instrução da população brasileira com mais de 25 anos
de idade, em %)
15,7
11,9
41,8
33,5
12,713,8
21,2
28,7
8,1
12,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
Sem instrução Fundamentalincompleto
Fundamentalcompleto
Médio completo Superiorcompleto
2004 2012
8
Déficit Fiscal em 2012-14 (% do PIB)
Fonte: The Economist. *: Previsão.
-10,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0
JAPÃO
ESPANHA
ESTADOS UNIDOS
ÍNDIA
ÁREA DO EURO
BRASIL
CHINA
RÚSSIA
-9,8
-8,0
-7,0
-5,6
-3,3
-2,4
-1,6
0,0
-8,2
-7,1
-4,1
-5,1
-2,9
-2,7
-1,8
-0,5
2014* 2012
Cenário Doméstico
10
Situação Econômica no Brasil
• Crescimento tem sido muito baixo– País apresentou uma das menores taxas de crescimento entre
países emergentes e na comparação com governos anteriores;
– Mercado de trabalho deve mostrar deterioração em 2014.
• Inflação preocupa– Anda se encontra acima do centro da meta (4,5%) e não sinais de
convergência para ele;
– Em janeiro de 2014, o IPCA acumulado em 12 meses chegou a 5,59%.
• Diante desse cenário, aumenta a preocupação de que o país esteja a caminho de um processo conhecido como estagflação– Essa situação indesejada combina inflação elevada com estagnação
da economia;
– Protestos de rua em junho e julho passado refletem essa insatisfação da sociedade.
11Fonte: Cálculos do autor, baseado em dados do IBGE e do Banco Central. *: valores para 2013 e 2014 são estimados.
Evolução do PIB, da inflação e das contas externas do Brasil (em valores médios ao ano)
Governo Período PIB (%)Inflação %
(IPCA)
Transações Correntes
(US$ bilhões)
1o Mandato 2,4 9,4 -26,4
2o Mandato 2,1 8,8 -20,1
Média 2,3 9,1 -23,3
1o Mandato 3,4 6,4 10,9
2o Mandato 4,4 5,1 -24,6
Média 3,9 5,8 -6,8
Dilma (2011-2014)*
Média 2,0 6,0 -65,2
FHC (1995-2002)
Lula (2003-2010)
12Fonte: IBGE e Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (CAGED).
Taxa de desemprego (em %) e criação de empregos formais no Brasil (em milhões)
0,821
1,747
1,514 1,485
1,893
1,669
1,296
2,543
1,944
1,3011,117
12,3
11,4
9,8 9,9
9,3
7,8 8,1
6,76,0
5,5 5,4
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
0,000
0,500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*
Emprego Formal Taxa de Desemprego
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Inflação preocupa
• A inflação brasileira, medida pelo IPCA, continua se mantendo em um patamar elevado
– Em janeiro de 2014, o índice chegou a 5,59%, no acumulado em 12 meses.
• Ao longo dos últimos anos, o que mais tem preocupado não são apenas os valores, mas a resistência da inflação
– Em momento algum, desde agosto de 2010, e lá se vão 41 meses, ela se situou abaixo do centro da meta – de 4,5% ao ano.
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Períodos em que a inflação se manteve acima do centro da meta
Fonte bruta dos dados: Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) e Banco Central.*: O centro da meta se manteve a maior parte do tempo nesse intervalo ou valor.
PeríodoTempo acima da
metaMeta de Inflação
(ao ano)
Set/2010 - Jan/2014
41 meses 4,50%
Jan/2001 - Mar/2004
39 meses 3,50% - 4,00% *
Jun/2004 - Abr/2006
23 meses 4,5% *
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Cenários para 2014
Cenários Política Monetária Política Fiscal Política Cambial Efeitos
1o cenário: Conservador
eleva a taxa básica de juros acima de 11% em 2014
reduz impostos, mas mantém a meta de superávit primário (3,1% do PIB) em 2014
intervém apenas para evitar grandes flutuações do câmbio
Primeiro combate a inflação para depois
pensar em crescimento
2o cenário: Heterodoxo
mantém a taxa básica abaixo de 11% até o final do ano
reduz impostos pontualmente (produtos que afetam mais a inflação), mas aumenta os gastos, reduzindo a meta de superávit primário (2% do PIB) em 2014
intervém no câmbio para que se mantenha acima de R$ 2,50/US$ 1
Prioriza crescimento no curto prazo, mas
acelera a inflação
Realista Cenário Conservador Cenário Heterodoxo
intervém apenas para evitar grandes flutuações do câmbio, buscando manter a cotação entre R$ 2,30 e R$ 2,50 em 2014
Não acelera o crescimento nem
reduz a inflação para o centro da meta em
2014
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