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UNIVERSIDADE DOS AÇORES
Prof. Dr. Fernando Lopes
– 1
CAPÍTUL0 6Mercados Financeiros e o Caso Especial da Moeda
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Objectivos do Capítulo
Rever a evolução do sistema monetário;
Perceber a diferença entre M1 e M2; Discutir o papel da taxa de juro e a
diferença entre taxa de juro real e nominal;
Derivar o multiplicador monetário.
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Escolha entre activos financeiros
Dinheiro; Depósitos à ordem; Depósitos a prazo; Fundos de Tesouraria; Fundos do Mercado Monetário;
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Perfil do investidor Investidores prudentes, Particulares e Empresas, com aceitação de um nível de risco baixo, embora superior ao dos Fundos de Obrigações
Propósito Aplicações cujo prazo aconselhado de investimento é de, pelo menos, 1 ano.
Benefícios Fiscais Isenção de IRS nas mais-valias
Resgates: Em qualquer momento, total ou parcialmenteComissão de resgate Até 1 mês-2%;Após 1 mês-0%Política de Investimentos 30% Fundos de Tesouraria e Depósitos, 45% de Fundos de Obrigações, 15% de Fundos de Acções Europeias e 10% de Fundo de Acções não Europeias
Fundo de Fundos Misto
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Funções da Moeda
Meio de troca; Unidade de conta; Reserva de valor.
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Procura de Moeda
Motivo de transacções; Como activo ou reserva de valor;
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A procura de moeda e a taxa de juros
Md=Y* L(i)
Md/Y=L(i)
Velocidade= 1/(Md/Y)=Y/M
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Moeda
TaxaJuros
Procura de Moeda
Md
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Oferta de Moeda
M1- Moeda para transacções+ depósitos à ordem;
M2= M1+Contas de Poupança+ Fundos Mutuários;
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Oferta de Moeda
Moeda
TaxaJuro
Ms
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Equilíbrio no Mercado Monetário
Moeda
Taxa de Juros
i
Md
Ms
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A Álgebra
)(iYLM
MM ds
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Moeda
Taxa de Juros
i
Md(Y1)
Ms
Md(Y2)
i´
Efeito da Variação do Rendimento
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Moeda
Taxa de Juros
i
Md
Ms
i´
Ms
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O Banco Central
Operações de Mercado Aberto Compra de títulos; Venda de títulos;
Reservas Taxas de Desconto
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Banco Central e Oferta de Moeda
i
PFinalP
P
PPFinali
1
$$
$
$$
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Intermediários financeiros
Bancos comerciais; Bancos de Investimento; Companhias de Seguro; Fundos de Pensões; Fundos Mobiliários; Revendedores Hipotecários.
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Mercados financeiros
Mercados monetários; Mercados de activos com taxa de
juro fixa; Mercados bolsistas; Mercados cambiais.
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Activos Financeiros
Moeda Estrangeira Depósitos de poupança Obrigações e outros títulos nominais Títulos do estado Acções
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Passivos Financeiros
Moeda Reservas no Banco Central
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Funções do sistema financeiro
Transfere recursos no tempo, entre sectores e entre regiões;
Faz a gestão do risco; Agrupa e subdivide fundos; Função de corretagem.
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O fluxo de fundos segue o fluxo financeiro na economia
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Procura de Moeda do Banco Central
dd
dd
MccMH
RCUH
)1(
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c = Coeficiente de circulação;
= quociente de reservas
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Moeda do Banco Central
H
CU+R
Taxa de Juro
Moeda do Banco Central
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Equilíbrio no Mercado Monetário
Hcc
iYL
iYLccH
)1(
1)(
)())1((
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Conceitos
Base Monetária = Oferta de Moeda do Banco Central
BM=CU+R Massa Monetária=M2=CU+DT DT= Depósitos Totais
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Efeito das Operações de Mercado AbertoExpansão da moeda em múltiplos bancos
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Multiplicador da oferta de moeda
É igual a 1/rácio de reservas exigido na hipótese de as pessoas terem só depósitos à vista e c=0;
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Taxa de Juro-Crédito a sociedades não financeiras
0
5
10
15
20
25
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Crédito à habitação-Taxas de juro
00,5
11,5
22,5
33,5
44,5
5
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A maior parte das taxas de juro têm variações similares
Capítulo 25 / Figura 25-2
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Taxa de Juro Real vs Taxa de Juro Nominal
Para pequenos valores da taxa de juro e da inflação R=i-taxa de inflação;
Para um cálculo exacto r=((1+i)/(1+ipc))-1
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Taxas de juro reais vs. taxas de juro nominais
Capítulo 25 / Figura 25-3
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Taxa de Juro Habitação
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Aprox.
Exacta
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Risco e rendibilidade dos principais investimentos, EUA 1926-1998
Capítulo 25 / Figura 25-5
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A única certeza acerca das cotações das acçõesé que elas irão oscilar
Capítulo 25 / Figura 25-6
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