ajuste fiscal e crescimento...

Henrique Meirelles Ministro da Fazenda Outubro, 2017.

Ministério da

Fazenda

Ajuste Fiscal e Crescimento Econômico

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Ministério da

Fazenda

Início do governo

• Em maio de 2016, estávamos em um país com inflação (IPCA) em 12 meses de 9,3%;

• Taxa de Juros Selic estava em 14,25% ao ano.

• Risco País, CDS-5 anos estava em 328 pontos.

• País em recessão com grave desequilíbrio fiscal.

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Ministério da

Fazenda

O País mudou. Reformas econômicas já mostram resultados.

• Inflação esperada para 2017: 3,1%. Inflação média esperada 2017-2020: 3,85% ao ano (menor inflação média de um período de 4 anos desde o Plano Real).

• Taxa SELIC atual = 7,5% ao ano.

• Taxa SELIC esperada pelo mercado de um dígito até 2020 (taxa SELIC de 7% (2017-2018) e de 8% em 2019-2020)

• Risco País de 173,5 pontos (CDS 5 anos dia 27/OUT/2017)

• Crescimento do PIB de 2,5% aa a partir de 2018 (pesquisa FOCUS).

Fonte: BACEN e FOCUS,

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Ministério da

Fazenda

Pontos Importantes

• Estamos em uma trajetória de inflação baixa, juros baixos e retomada do crescimento;

• Ajuste Fiscal com a Emenda Constitucional 95 (EC do Teto dos Gastos) sinaliza ajuste fiscal gradual pelo lado da despesa;

• Situação confortável do Balanço de Pagamentos: Investimento Direto Externo esperado de mais de 4% do PIB para um déficit em conta corrente de menos de 1% do PIB;

• Risco país voltou para o nível do final de 2014 e índices de confiança da indústria, comércio e serviços da FGV estão nos maiores valores desde de 2014 .

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Ministério da

Fazenda

Parte I – Ajuste Fiscal Pelo Lado da Despesa

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Ministério da

Fazenda

Estratégia do Ajuste Fiscal

• A estratégia do ajuste fiscal é o corte gradual da despesa, sem aumento da carga tributária;

• Governo já fez corte expressivo das despesas discricionárias. Corte real de 26% até setembro deste ano ante mesmo período do ano passado;

• Mas ajuste tem que vir de mudanças na despesa obrigatória, em especial, previdência. Despesa obrigatória do governo central já é maior que toda a arrecadação líquida;

• Revisão da meta do primário decorreu de queda da Receita e não do aumento do gasto. Despesa primária do governo central vai cair no próximo ano como % do PIB.

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Ministério da

Fazenda

Evolução do Gasto Primário do Governo Central

Fonte: Tesouro Nacional. OBS: 2017 estimativa.

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Ministério da

Fazenda

Evolução do Receita Primária Líquida do Governo Central


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Ministério da

Fazenda

Ajuste Fiscal: recuperação do primário com corte de despesa

Fonte: Tesouro Nacional. OBS: 2017 em diante estimativas.

2,1%

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2,4%

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Resultado Primário do Governo Central (% do PIB - Superávit (+)/Déficit (-))

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Ministério da

Fazenda

Evolução das Despesas Discricionárias


145,7 149,9 163,7

177,2

204,8

166,0 152,0

128,0

50

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150

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190

210

230

Despesas discricionárias (acumulado em 12 meses - preços de set/17 – R$ bilhões)

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Ministério da

Fazenda

Despesas obrigatórias como proporção da receita líquida

Fonte: Tesouro Nacional.

74,2 80,7

72,6 76,2 78,2 78,7 85,4

97 101,3 103,7

36,7 39,4 35,3 37,2 39 39,2 42,3 45,9

51,2 53,6

0

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Despesas Obrigatórias como proporção da Receita Líquida (2008 a 2016: Acum. no ano, 2017: Acum. 12 meses até set, %)

Despesa obrigatória como proporção da receita líquida

Despesas previdenciárias como proporção da receita líquida

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Ministério da

Fazenda

Despesa primária total e com previdência

Fonte: Tesouro Nacional.

10,0%

19,9%

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25%

Previdência (RGPS E RPPS) GOV FEDERAL Despesa Primária do Governo Central

Desp. Primária Governo Central 2016 (% do PIB)

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Ministério da

Fazenda

Envelhecimento da população brasileira

Fonte: IBGE.

10,4 11,5 15,3

21,5

28,7

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30

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50

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2000 2010 2020 2030 2040 2050 2060

Envelhecimento da População Brasileira (Pop. com 65 ou mais anos/População de 20-64 anos, %)

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Ministério da

Fazenda

O ajuste fiscal da EC 95/2016 exige a mudança na previdência

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Gas

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revi

dê

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a (%

PIB

)

Razão de Dependência (pop. Acima de 65 / pop. 20-64)

Gastos Previdenciários Totais x Razão de Dependência

Brasil França

Alemanha

Japão

Fonte: OCDE, Banco Mundial, ONU

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Ministério da

Fazenda

Parte II – Retomada do Crescimento com ganho de renda real e aumento do emprego

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Ministério da

Fazenda

Fim da Recessão - crescimento se espalhou pelos setores

Fonte: IBGE, elaboração: Ministério da Fazenda.

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Demanda Final (PIB excluindo exportações líquidas e estoques) (série com ajuste sazonal, anualizada)

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Ministério da

Fazenda

Aumento da confiança gera crescimento econômico

Fonte: IBGE, FGV, elaborado por Ministério da Fazenda.

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PIB vs Confiança

Confiança FGV (2 trimestres à frente) (esq.)

PIB Indústria Transformação, Comércio e Transporte

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Ministério da

Fazenda

Expressiva queda na inflação e em seu núcleo

Fonte: IBGE.

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Inflação (Acumulado em 12 meses)

IPCA / IPCA-15 Média Núcleos

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Ministério da

Fazenda

Taxas de juros e spread bancário estão caindo

Fonte: Banco Central.

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Taxa Selic e de Empréstimos Bancários (% ao ano)

Selic (eixo esq.) Taxa Pessoa Física defasada em 6 meses

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Ministério da

Fazenda

A taxa de desemprego começou a cair

Fonte: IBGE, elaborado por Ministério da Fazenda.

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Taxa de Desemprego (com ajuste sazonal)

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Ministério da

Fazenda

A taxa de ocupação está subindo rapidamente


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População Ocupada (Milhões de pessoas, com ajuste sazonal)

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Ministério da

Fazenda

Massa salarial se recuperando


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Ministério da

Fazenda

Com transferências e concessões, melhora ainda mais expressiva


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Massa Salarial Ampliada Disponível + Concessões Líquidas (Variação anual real, %)

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Ministério da

Fazenda

Aumento relevante do poder de compra


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Fazenda

Cesta Básica mais barata para trabalhador médio


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Cesta Básica / Renda PNAD

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Fazenda

Cesta Básica mais barata para quem ganha Salário Mínimo


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Cesta Básica / Salário Mínimo

Ministro da Fazenda Henrique Meirelles

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