a economia da cadeia produtiva do livro

176
APRESENTAÇÃO ste trabalho, realizado entre março e outubro de 2004, reúne informações básicas acerca da economia da cadeia produtiva do livro no Brasil e no exterior. Ele resulta de uma encomenda feira pelo BNDES ao Grupo de Pesquisa em Economia do Entretenimento da UFRJ, que alocou seus pesquisadores e consultores no desenvolvimento desse trabalho. Versões sintetizadas da pesquisa realizada foram apresentadas em 2004 ao longo de diversos eventos promovidos pelas entidades empresariais ligadas ao livro, bem como na Casa de Rui Barbosa, no BNDES e no IE/UFRJ. Em todas as apresentações houve grande receptividade e interesse diante dos dados e análises formuladas e, especial demanda pela divulgação do trabalho como um todo, o que justifica a confecção desta síntese que ora vem a público. O interesse suscitado pela pesquisa pode ser explicado por duas vertentes. A primeira tem sua origem na ausência de análises econômicas com forte base estatística acerca do assunto no Brasil. Uma conseqüência desse fato é o desconhecimento da profundidade da crise que afeta as vendas de livros neste país por muitos percebida porém ainda não mensurada. A segunda causa é a precariedade das comparações entre a situação do Brasil e a do resto do mundo, o que contrasta com a literatura encontrada em outros campos da economia industrial. Este é um estudo necessariamente limitado ao que foi possível produzir em apenas sete meses de pesquisa. Nem todos os dados utilizados têm a qualidade que os autores desejariam e nem todas as análises têm ainda a profundidade desejável o que recomenda uma melhoria na produção de dados estatísticos relativos ao conjunto da cadeia produtiva do livro e a continuidade dos esforços de pesquisa nesse domínio. Esta é uma característica de estudos pioneiros, sobretudo, em um campo em que a discussão acadêmica é ainda inexistente. ste trabalho, realizado entre março e outubro de 2004, reúne informações básicas acerca da economia da cadeia produtiva do livro no Brasil e no exterior. Ele resulta de uma encomenda feira pelo BNDES ao Grupo de Pesquisa em Economia do Entretenimento da UFRJ, que alocou seus pesquisadores e consultores no desenvolvimento desse trabalho. Versões sintetizadas da pesquisa realizada foram apresentadas em 2004 ao longo de diversos eventos promovidos pelas entidades empresariais ligadas ao livro, bem como na Casa de Rui Barbosa, no BNDES e no IE/UFRJ. Em todas as apresentações houve grande receptividade e interesse diante dos dados e análises formuladas e, especial demanda pela divulgação do trabalho como um todo, o que justifica a confecção desta síntese que ora vem a público. O interesse suscitado pela pesquisa pode ser explicado por duas vertentes. A primeira tem sua origem na ausência de análises econômicas com forte base estatística acerca do assunto no Brasil. Uma conseqüência desse fato é o desconhecimento da profundidade da crise que afeta as vendas de livros neste país por muitos percebida porém nda não mensurada. A segunda causa é a precariedade das mparações entre a situação do Brasil e a do resto do ndo, o que contrasta com a literatura encontrada em os campos da economia industrial. é um estudo necessariamente limitado ao que foi vel produzir em apenas sete meses de pesquisa N os dados utilizados têm a qualidade E INTRODUÇÃO pesquisa “O desenvolvimento da cadeia produtiva do livro no Brasil em perspectiva internacional comparada: propostas de ações públicas e privadas na construção de uma agenda de transformação setorial” tinha como finalidade apresentar propostas de políticas voltadas para o fomento das atividades ligadas à produção, distribuição e consumo de livros no país. Os resultados foram apresentados em três relatórios, dos quais foi retirado o presente texto. O primeiro capítulo trata da questão fundamental da economia do livro: a imensa diversidade da oferta de títulos e a dispersão dos leitores possivelmente interessados em cada um. A partir daí se esboça uma aplicação das categorias da economia industrial às condições de operação das firmas que produzem, distribuem e comercializam livros. O segundo capítulo apresenta dados acerca da economia do livro no Brasil. Aí estão panoramas da edição, da indústria gráfica e de suas relações com as editoras, da ÃO pesquisa “O desenvolvimento da cadeia produtiva do livro no Brasil em perspectiva internacional comparada: propostas de ações públicas e privadas na construção de uma agenda de transformação setorial” tinha como finalidade apresentar propostas de políticas voltadas para o fomento das atividades ligadas à produção, distribuição e consumo de livros no país. Os resultados foram apresentados em três relatórios, dos quais foi retirado o presente texto. O primeiro capítulo trata da questão fundamental da economia do livro: a imensa diversidade da oferta de títulos e a dispersão dos leitores possivelmente interessados em cada um. A partir daí se esboça uma aplicação das categorias da economia industrial às condições de operação das firmas que produzem, distribuem e comercializam livros. O segundo capítulo apresenta dados acerca da economia do livro no Brasil. Aí estão panoramas da edição, da indústria gráfica e de suas relações com as editoras, da A Fabio Sá Earp George Kornis A Economia da Cadeia Produtiva do Livro Rio de Janeiro Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social 2005

Upload: doanhanh

Post on 08-Jan-2017

218 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

APRESENTAÇÃO

ste trabalho, realizado entre março e outubro de 2004, reúne

informações básicas acerca da economia da cadeia produtiva do

livro no Brasil e no exterior. Ele resulta de uma encomenda feira pelo

BNDES ao Grupo de Pesquisa em Economia do Entretenimento da

UFRJ, que alocou seus pesquisadores e consultores no

desenvolvimento desse trabalho. Versões sintetizadas da pesquisa

realizada foram apresentadas em 2004 ao longo de diversos eventos

promovidos pelas entidades empresariais ligadas ao livro, bem como

na Casa de Rui Barbosa, no BNDES e no IE/UFRJ. Em todas as

apresentações houve grande receptividade e interesse diante dos

dados e análises formuladas e, especial demanda pela divulgação do

trabalho como um todo, o que justifica a confecção desta síntese que

ora vem a público.

O interesse suscitado pela pesquisa pode ser explicado por duas

vertentes. A primeira tem sua origem na ausência de análises

econômicas com forte base estatística acerca do assunto no Brasil.

Uma conseqüência desse fato é o desconhecimento da profundidade

da crise que afeta as vendas de livros neste país por muitos percebida

porém ainda não mensurada. A segunda causa é a precariedade das

comparações entre a situação do Brasil e a do resto do mundo, o que

contrasta com a literatura encontrada em outros campos da

economia industrial.

Este é um estudo necessariamente limitado ao que foi possível

produzir em apenas sete meses de pesquisa. Nem todos os dados

utilizados têm a qualidade que os autores desejariam e nem todas as

análises têm ainda a profundidade desejável o que recomenda uma

melhoria na produção de dados estatísticos relativos ao conjunto da

cadeia produtiva do livro e a continuidade dos esforços de pesquisa

nesse domínio. Esta é uma característica de estudos pioneiros,

sobretudo, em um campo em que a discussão acadêmica é ainda

inexistente.

stetrabalho,realizadoentremarçoeoutubrode

2004,reúneinformaçõesbásicasacercadaeconomiada

cadeiaprodutivadolivronoBrasilenoexterior.Eleresultade

umaencomendafeirapeloBNDESaoGrupodePesquisaem

EconomiadoEntretenimentodaUFRJ,quealocouseus

pesquisadoreseconsultoresnodesenvolvimentodesse

trabalho.Versõessintetizadasdapesquisarealizadaforam

apresentadasem2004aolongodediversoseventos

promovidospelasentidadesempresariaisligadasaolivro,

bemcomonaCasadeRuiBarbosa,noBNDESenoIE/UFRJ.

Emtodasasapresentaçõeshouvegrandereceptividadee

interessediantedosdadoseanálisesformuladase,especial

demandapeladivulgaçãodotrabalhocomoumtodo,oque

justificaaconfecçãodestasíntesequeoravemapúblico.

Ointeressesuscitadopelapesquisapodeserexplicadopor

duasvertentes.Aprimeiratemsuaorigemnaausênciade

análiseseconômicascomfortebaseestatísticaacercado

assuntonoBrasil.Umaconseqüênciadessefatoéo

desconhecimentodaprofundidadedacrisequeafetaas

vendasdelivrosnestepaíspormuitospercebidaporém

ndanãomensurada.Asegundacausaéaprecariedadedas

mparaçõesentreasituaçãodoBrasileadorestodo

ndo,oquecontrastacomaliteraturaencontradaem

oscamposdaeconomiaindustrial.

éumestudonecessariamentelimitadoaoquefoi

velproduziremapenassetemesesdepesquisaN

osdadosutilizadostêmaqualidade

E

INTRODUÇÃO

pesquisa “O desenvolvimento da cadeia produtiva

do livro no Brasil em perspectiva internacional

comparada: propostas de ações públicas e privadas na

construção de uma agenda de transformação setorial”

tinha como finalidade apresentar propostas de políticas

voltadas para o fomento das atividades ligadas à

produção, distribuição e consumo de livros no país. Os

resultados foram apresentados em três relatórios, dos quais

foi retirado o presente texto.

O primeiro capítulo trata da questão fundamental da

economia do livro: a imensa diversidade da oferta de

títulos e a dispersão dos leitores possivelmente

interessados em cada um. A partir daí se esboça uma

aplicação das categorias da economia industrial às

condições de operação das firmas que produzem,

distribuem e comercializam livros.

O segundo capítulo apresenta dados acerca da economia

do livro no Brasil. Aí estão panoramas da edição, da

indústria gráfica e de suas relações com as editoras, da

ÇÃ

O

pesq

uisa

“Ode

senv

olvi

men

toda

cade

iapr

odut

iva

doli

vro

noB

rasi

lem

pers

pect

iva

inte

rnac

iona

l

com

para

da:

prop

osta

sde

açõe

spú

blic

ase

priv

adas

na

cons

truç

ãode

uma

agen

dade

tran

sfor

maç

ãose

tori

al”

tinha

com

ofin

alid

ade

apre

sent

arpr

opos

tas

depo

lític

as

volta

das

para

ofo

men

toda

sat

ivid

ades

ligad

asà

prod

ução

,di

stri

buiç

ãoe

cons

umo

deliv

ros

nopa

ís.

Os

resu

ltado

s for

amap

rese

ntad

osem

três

rela

tóri

os, d

osqu

ais

foi r

etir

ado

opr

esen

tete

xto.

Opr

imei

roca

pítu

lotr

ata

daqu

estã

ofu

ndam

enta

lda

econ

omia

doliv

ro:

aim

ensa

dive

rsid

ade

daof

erta

de

títu

los

ea

disp

ersã

odo

sle

itor

espo

ssiv

elm

ente

inte

ress

ados

emca

daum

.A

part

irda

íse

esbo

çaum

a

aplic

ação

das

cate

gori

asda

econ

omia

indu

stri

alàs

cond

içõe

sde

oper

ação

das

firm

asqu

epr

oduz

em,

dist

ribu

eme

com

erci

aliz

amliv

ros.

Ose

gund

oca

pítu

loap

rese

nta

dado

sac

erca

daec

onom

ia

doliv

rono

Bra

sil.

estã

opa

nora

mas

daed

ição

,da

indú

stri

agr

áfic

ae

desu

asre

laçõ

esco

mas

edito

ras,

da

A

Fabio Sá EarpGeorge Kornis

A Economia daCadeia Produtivado Livro

Rio de JaneiroBanco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social2005

�������������

��������������� ���������������� ����������������!���������������� �������

"��#����$�%&�����'���()���� ��*�����������*����+����,)������*�� ���-.+��.%�)��/�"�����0�1����

�������� �������2������'���)3�� ����.-.+���� ��4+�+����.)��5�����&��+��$�%&��������������(���6

������������ �����������������������������������

���������������������������������� !"����#$$%&'(%�&)�#*��&

'&�+���&��#&�,��-�����������&��*&�.�������������&��/&�.����������������&��%&�+���������&0&�1�2��������3��&��,&�45���&

1""�$($&%

�&����-�������16����'$$�'*'7������������������1�8�#$$*'�7'(

4��&��9#':�#'(#�(*%%��;��9#':�##/$�*<0#

,���������===&�����&��&��

APRESENTAÇÃO

ste trabalho, realizado entre março e outubro de 2004, reúne

informações básicas acerca da economia da cadeia produtiva do

livro no Brasil e no exterior. Ele resulta de uma encomenda feira pelo

BNDES ao Grupo de Pesquisa em Economia do Entretenimento da

UFRJ, que alocou seus pesquisadores e consultores no

desenvolvimento desse trabalho. Versões sintetizadas da pesquisa

realizada foram apresentadas em 2004 ao longo de diversos eventos

promovidos pelas entidades empresariais ligadas ao livro, bem como

na Casa de Rui Barbosa, no BNDES e no IE/UFRJ. Em todas as

apresentações houve grande receptividade e interesse diante dos

dados e análises formuladas e, especial demanda pela divulgação do

trabalho como um todo, o que justifica a confecção desta síntese que

ora vem a público.

O interesse suscitado pela pesquisa pode ser explicado por duas

vertentes. A primeira tem sua origem na ausência de análises

econômicas com forte base estatística acerca do assunto no Brasil.

Uma conseqüência desse fato é o desconhecimento da profundidade

da crise que afeta as vendas de livros neste país por muitos percebida

porém ainda não mensurada. A segunda causa é a precariedade das

comparações entre a situação do Brasil e a do resto do mundo, o que

contrasta com a literatura encontrada em outros campos da

economia industrial.

Este é um estudo necessariamente limitado ao que foi possível

produzir em apenas sete meses de pesquisa. Nem todos os dados

utilizados têm a qualidade que os autores desejariam e nem todas as

análises têm ainda a profundidade desejável o que recomenda uma

melhoria na produção de dados estatísticos relativos ao conjunto da

cadeia produtiva do livro e a continuidade dos esforços de pesquisa

nesse domínio. Esta é uma característica de estudos pioneiros,

sobretudo, em um campo em que a discussão acadêmica é ainda

inexistente.

stetrabalho,realizadoentremarçoeoutubrode

2004,reúneinformaçõesbásicasacercadaeconomiada

cadeiaprodutivadolivronoBrasilenoexterior.Eleresultade

umaencomendafeirapeloBNDESaoGrupodePesquisaem

EconomiadoEntretenimentodaUFRJ,quealocouseus

pesquisadoreseconsultoresnodesenvolvimentodesse

trabalho.Versõessintetizadasdapesquisarealizadaforam

apresentadasem2004aolongodediversoseventos

promovidospelasentidadesempresariaisligadasaolivro,

bemcomonaCasadeRuiBarbosa,noBNDESenoIE/UFRJ.

Emtodasasapresentaçõeshouvegrandereceptividadee

interessediantedosdadoseanálisesformuladase,especial

demandapeladivulgaçãodotrabalhocomoumtodo,oque

justificaaconfecçãodestasíntesequeoravemapúblico.

Ointeressesuscitadopelapesquisapodeserexplicadopor

duasvertentes.Aprimeiratemsuaorigemnaausênciade

análiseseconômicascomfortebaseestatísticaacercado

assuntonoBrasil.Umaconseqüênciadessefatoéo

desconhecimentodaprofundidadedacrisequeafetaas

vendasdelivrosnestepaíspormuitospercebidaporém

indanãomensurada.Asegundacausaéaprecariedadedas

omparaçõesentreasituaçãodoBrasileadorestodo

ndo,oquecontrastacomaliteraturaencontradaem

roscamposdaeconomiaindustrial.

éumestudonecessariamentelimitadoaoquefoi

velproduziremapenassetemesesdepesquisaN

osdadosutilizadostêmaqualidade

E

INTRODUÇÃO

pesquisa “O desenvolvimento da cadeia produtiva

do livro no Brasil em perspectiva internacional

comparada: propostas de ações públicas e privadas na

construção de uma agenda de transformação setorial”

tinha como finalidade apresentar propostas de políticas

voltadas para o fomento das atividades ligadas à

produção, distribuição e consumo de livros no país. Os

resultados foram apresentados em três relatórios, dos quais

foi retirado o presente texto.

O primeiro capítulo trata da questão fundamental da

economia do livro: a imensa diversidade da oferta de

títulos e a dispersão dos leitores possivelmente

interessados em cada um. A partir daí se esboça uma

aplicação das categorias da economia industrial às

condições de operação das firmas que produzem,

distribuem e comercializam livros.

O segundo capítulo apresenta dados acerca da economia

do livro no Brasil. Aí estão panoramas da edição, da

indústria gráfica e de suas relações com as editoras, da

ÇÃ

O

pesq

uisa

“Ode

senv

olvi

men

toda

cade

iapr

odut

iva

doli

vro

noB

rasi

lem

pers

pect

iva

inte

rnac

iona

l

com

para

da:

prop

osta

sde

açõe

spú

blic

ase

priv

adas

na

cons

truç

ãode

uma

agen

dade

tran

sfor

maç

ãose

tori

al”

tinha

com

ofin

alid

ade

apre

sent

arpr

opos

tas

depo

lític

as

volta

das

para

ofo

men

toda

sat

ivid

ades

ligad

asà

prod

ução

,di

stri

buiç

ãoe

cons

umo

deliv

ros

nopa

ís.

Os

resu

ltado

s for

amap

rese

ntad

osem

três

rela

tóri

os, d

osqu

ais

foi r

etir

ado

opr

esen

tete

xto.

Opr

imei

roca

pítu

lotr

ata

daqu

estã

ofu

ndam

enta

lda

econ

omia

doliv

ro:

aim

ensa

dive

rsid

ade

daof

erta

de

títu

los

ea

disp

ersã

odo

sle

itor

espo

ssiv

elm

ente

inte

ress

ados

emca

daum

.A

part

irda

íse

esbo

çaum

a

aplic

ação

das

cate

gori

asda

econ

omia

indu

stri

alàs

cond

içõe

sde

oper

ação

das

firm

asqu

epr

oduz

em,

dist

ribu

eme

com

erci

aliz

amliv

ros.

Ose

gund

oca

pítu

loap

rese

nta

dado

sac

erca

daec

onom

ia

doliv

rono

Bra

sil.

estã

opa

nora

mas

daed

ição

,da

indú

stri

agr

áfic

ae

desu

asre

laçõ

esco

mas

edito

ras,

da

A

ParaRenato Reichmanne Samy Moscovitch

�������

��������>? &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& (,�����>? &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 7

��+7�)���86����������������������������.������(�*�� 6666666666666666 88'&'&�@�+������ �������+��� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& '*'&#&���������������3���&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& '<

��+7�)����6�'��������"���)��*�����(�*����������� 66666666666666666666666 �9#&'&� ���>?&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& #7#&#&�����>A�������������������,��-��������B�� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& *0#&*&� �,��-��������B��������4����C�� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& *0#&/&� �"�����>? &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& /##&%&� ��"��������� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& /%#&0&�@� �������1������ &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& /<#&0&'&�@�D���E�D�5����� ��+������ &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& /<#&0&#&�@�D���E�@������ �D�����8������8��� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& %$#&0&*&� �� ������� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& %##&0&/&� ��������4�������1�������+�� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& %0

��+7�)���:6�;�(�*�������<������ 666666666666666666666666666666666666666666666666666 �9*&'&�@�+�����.�������#$$# &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& %7*&'&'&�@��.�����.������ &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& %7*&'&'&'&� �"B��?�����8��>�����+��� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 0#*&'&'&#&�@��F���������8��>������������+�� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 0/*&'&'&*&� ��1������,��������� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 00*&'&#&� �"�����>? &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 07*&'&*&�8�����������1�����8������ &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& (**&'&/&� �����������������������������2��� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& (%*&'&/&'&� ��������������� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& (<*&'&/&#&�46��46�����1��& &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& <'*&'&/&*&���6������1��& &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& <**&#&�8�5�������� ����+��&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& <0

*&#&'&� �4�;�>?�������+�� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& <0*&#&#&� �G����?���8��>�H�� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& <<*&#&#&'&�8�5����I��� ������8��>�H��&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& <7*&#&#&#&�8�5����I����?� ������8��>�H�� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 7#*&#&#&*&� ����>?�����������������'77<���#$$#&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 7%*&#&*&�"����� ��������8������ &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& '$'*&#&/&�����������.�������������8�5�����������+�� &&&&&&&&&&&&&&& '$/*&#&/&'&��������J��� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& '$0*&#&/&#&�����>� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& '$<*&#&/&*&�1����� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& ''#*&#&/&/&� �����6� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& ''/*&#&/&%&������6� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& ''(*&#&/&0&�F��� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& '#/

'��<�6�'������������-.+����������*���=������$�����'��<�6�"���+����*�� 66666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666 8�9 &'&�@�.������������������ ������� �������������������������������������� '#7 &'&'&� �8������@�������,��������� � ��K�&����� &'&'&���������������������.����������������������� &'&'&�.������+�� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& '*/ &'&#&� ���������@�������!��C���D������� ���������� &'&#&�.������������,������������!��C������ ������������� ��� '*7 &'&*&� �4�������@�������� �����������,���������@�8�������� &'&*&���������1���������"�����>?����������!��C��� &'&*&�+�� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& '/' &#&�@��� ����������,���������.��������!��C������� &#&����������1�������� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& '// &*&�"��.�I����"�����L�,������?������������ &*&�9��������������: &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& '%( &*&'&�@�����������,������?�"���� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& '%< &*&#&� �,������?�"�����"�����5�� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& '0$ &*&*&� �,������?�������������D�������������,��-������ &*&*&�+�� &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& '0* &*&/&�@�8��������������������������������� ��������������������������������� '0%

>�&��!�����������$�%&���� 666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666 8?9

(

�������� �

�������!�"�#�����$��������������������!������%&&'#���(����)����*���!����������������������������������+�����+������ �����������,����������������������������������)������� -�����������������.������������������������������������������������������������/012#�.����������������.�������������������������������������+��+��������3���*�����������$���)����������������%&&'��������������+�������+���������+��������������������������������������+��#4�!���������������1��� �!��#���� -�����������5/012������������������*���"��+��������������+�����������������������������������������)����������������������������+����� ����� ��!�"���������� ����#���.��� 6����)�������)��� �������7������.������+����(!�����

��������������������������.�������������,������������+��������8���������������������������9��������������������:���������)�����!�������7����������������������� ����#���6�����.;9����<���������"�������������)����������������.��)�����+�������� ��+�������7��=���������������!�����<������ ���������>�����������<���������������������*����������������*������ ������������������������#���.���������������������������������������������������������������������

�����<�����������������������������������.���)������7+��������$��������������������������.�����-���������������������

'�1M����� ����������+���91 +:���������!�������������������+���9����:�� �������+�����!��������8����������+��&

<

��$�����9���.�������.�����������������6������������������������ �9���������)������������6�+��#� ��.��� ��������������"����������� ��������������7������������+���������6������������������+������+������������������������)����������.�������������7���������<����������7�����������������������#���!��������������������.����������� ����9�����<��������,��������

�����#���� ���������� =�����$����� ������������+�� ��!�7����������������������� ?���������������������������������������=���+�������+����������������������������!�����.���)����!���+�������������������������������.������.������������+�������"����������������)�������@ �����������������.���������������6�������������������������������$���.���������!�"��)�������������������!�����������#�)�������������!����6�����������������������������������������

�������������������+������#%�.��������������������������������������������� ��������+�� ������!��������.������+����������.�����.�������������������������.����)����-���������#�����,���.�������������,������,�����+������������ �������������=�� ������������+�������������������������� -����

#� �����>?�������������������������������B����������������6&

7

�������� �

����.����@�������������������������������������� ����������������������������������������������������>A���-�������������������������>?�����������������������B����>?�����������"������)����������������������������7������ +���������� )���������� ��+������ ������A������ �#������!��� �����������������+�������7����������������)��������������������9������B����#C�����.����)�����������������������,���

�����������7�����������.���� ��)�����������������������+��8����������+�����������)��������7��������������� ������������������+�������� ������������������������������7� ����!���������� ������������������������ ���������� A�������*���������� ����� )�����.�������$��#�������!��������������$����+����

�����������7�������������������������������������+����� �������7���� �������������� �#������(��������)����������� ����*����������������#���������!��� �#���� ��+����#���+�������������������!�!������������)����$������������������������������.�����!���������������+���������������������������������+������+���

������������7�������������������!�����������������+������������7����� ����������������� �������������+�������)����*�����!�����+���������+�����������������������#�

*�,������������)����� �������������������+������+������ �����9E��6���#$$/:���������������+������+�������,������8�������������7�����9�������#$$/:����������������7�����������+������ �����9����������#$$/:&

'$

��)�� ��������+���������������=���������.��������7�������.��������������������)�� ������������������������������ ��=#����������������������������#��������!��� �#�������!������������������+������������)������������������������������7����#������������������� ������������������������7����������������+��#��������,� �#�����7������������(����#��.���� ���������������������������������������7���������)������������+������������7���������������8�������/�����#�0���#�����#������"#����"���D����

-�����,������������������������!������.���� ��.���� ���+��������������������,����� ����������������������7������������#����.���� ������������,����� ���8����+���������������������������!�����������������+���

APRESENTAÇÃO

ste trabalho, realizado entre março e outubro de 2004, reúne

informações básicas acerca da economia da cadeia produtiva do

livro no Brasil e no exterior. Ele resulta de uma encomenda feira pelo

BNDES ao Grupo de Pesquisa em Economia do Entretenimento da

UFRJ, que alocou seus pesquisadores e consultores no

desenvolvimento desse trabalho. Versões sintetizadas da pesquisa

realizada foram apresentadas em 2004 ao longo de diversos eventos

promovidos pelas entidades empresariais ligadas ao livro, bem como

na Casa de Rui Barbosa, no BNDES e no IE/UFRJ. Em todas as

apresentações houve grande receptividade e interesse diante dos

dados e análises formuladas e, especial demanda pela divulgação do

trabalho como um todo, o que justifica a confecção desta síntese que

ora vem a público.

O interesse suscitado pela pesquisa pode ser explicado por duas

vertentes. A primeira tem sua origem na ausência de análises

econômicas com forte base estatística acerca do assunto no Brasil.

Uma conseqüência desse fato é o desconhecimento da profundidade

da crise que afeta as vendas de livros neste país por muitos percebida

porém ainda não mensurada. A segunda causa é a precariedade das

comparações entre a situação do Brasil e a do resto do mundo, o que

contrasta com a literatura encontrada em outros campos da

economia industrial.

Este é um estudo necessariamente limitado ao que foi possível

produzir em apenas sete meses de pesquisa. Nem todos os dados

utilizados têm a qualidade que os autores desejariam e nem todas as

análises têm ainda a profundidade desejável o que recomenda uma

melhoria na produção de dados estatísticos relativos ao conjunto da

cadeia produtiva do livro e a continuidade dos esforços de pesquisa

nesse domínio. Esta é uma característica de estudos pioneiros,

sobretudo, em um campo em que a discussão acadêmica é ainda

inexistente.

stetrabalho,realizadoentremarçoeoutubrode

2004,reúneinformaçõesbásicasacercadaeconomiada

cadeiaprodutivadolivronoBrasilenoexterior.Eleresultade

umaencomendafeirapeloBNDESaoGrupodePesquisaem

EconomiadoEntretenimentodaUFRJ,quealocouseus

pesquisadoreseconsultoresnodesenvolvimentodesse

trabalho.Versõessintetizadasdapesquisarealizadaforam

apresentadasem2004aolongodediversoseventos

promovidospelasentidadesempresariaisligadasaolivro,

bemcomonaCasadeRuiBarbosa,noBNDESenoIE/UFRJ.

Emtodasasapresentaçõeshouvegrandereceptividadee

interessediantedosdadoseanálisesformuladase,especial

demandapeladivulgaçãodotrabalhocomoumtodo,oque

justificaaconfecçãodestasíntesequeoravemapúblico.

Ointeressesuscitadopelapesquisapodeserexplicadopor

duasvertentes.Aprimeiratemsuaorigemnaausênciade

análiseseconômicascomfortebaseestatísticaacercado

assuntonoBrasil.Umaconseqüênciadessefatoéo

desconhecimentodaprofundidadedacrisequeafetaas

vendasdelivrosnestepaíspormuitospercebidaporém

aindanãomensurada.Asegundacausaéaprecariedadedas

comparaçõesentreasituaçãodoBrasileadorestodo

mundo,oquecontrastacomaliteraturaencontradaem

utroscamposdaeconomiaindustrial.

teéumestudonecessariamentelimitadoaoquefoi

ssívelproduziremapenassetemesesdepesquisa.Nem

ososdadosutilizadostêmaqualidadequeosautores

E

INTRODUÇÃO

pesquisa “O desenvolvimento da cadeia produtiva

do livro no Brasil em perspectiva internacional

comparada: propostas de ações públicas e privadas na

construção de uma agenda de transformação setorial”

tinha como finalidade apresentar propostas de políticas

voltadas para o fomento das atividades ligadas à

produção, distribuição e consumo de livros no país. Os

resultados foram apresentados em três relatórios, dos quais

foi retirado o presente texto.

O primeiro capítulo trata da questão fundamental da

economia do livro: a imensa diversidade da oferta de

títulos e a dispersão dos leitores possivelmente

interessados em cada um. A partir daí se esboça uma

aplicação das categorias da economia industrial às

condições de operação das firmas que produzem,

distribuem e comercializam livros.

O segundo capítulo apresenta dados acerca da economia

do livro no Brasil. Aí estão panoramas da edição, da

indústria gráfica e de suas relações com as editoras, da

ÃO

pesq

uisa

“Ode

senv

olvi

men

toda

cade

iapr

odut

iva

doli

vro

noB

rasi

lem

pers

pect

iva

inte

rnac

iona

l

com

para

da:

prop

osta

sde

açõe

spú

blic

ase

priv

adas

na

cons

truç

ãode

uma

agen

dade

tran

sfor

maç

ãose

tori

al”

tinha

com

ofin

alid

ade

apre

sent

arpr

opos

tas

depo

lític

as

volta

das

para

ofo

men

toda

sat

ivid

ades

ligad

asà

prod

ução

,di

stri

buiç

ãoe

cons

umo

deliv

ros

nopa

ís.

Os

resu

ltado

s for

amap

rese

ntad

osem

três

rela

tóri

os, d

osqu

ais

foi r

etir

ado

opr

esen

tete

xto.

Opr

imei

roca

pítu

lotr

ata

daqu

estã

ofu

ndam

enta

lda

econ

omia

doliv

ro:

aim

ensa

dive

rsid

ade

daof

erta

de

títu

los

ea

disp

ersã

odo

sle

itor

espo

ssiv

elm

ente

inte

ress

ados

emca

daum

.A

part

irda

íse

esbo

çaum

a

aplic

ação

das

cate

gori

asda

econ

omia

indu

stri

alàs

cond

içõe

sde

oper

ação

das

firm

asqu

epr

oduz

em,

dist

ribu

eme

com

erci

aliz

amliv

ros.

Ose

gund

oca

pítu

loap

rese

nta

dado

sac

erca

daec

onom

ia

doliv

rono

Bra

sil.

estã

opa

nora

mas

daed

ição

,da

indú

stri

agr

áfic

ae

desu

asre

laçõ

esco

mas

edito

ras,

da

A

���

�����

���������������������������+��

'*

8686�;�(�*����.�)�������(�����

N&&&��I���2�����������I���������2�����������������������O��������������������������I�������������������B��K�����������������?����������������I���B�������)�2��E���������6�����������������B�������������P�QR���9#$$/:S&

@����������������� ����������������������������������6?���������5���������������������������������6��������C������I������������������5�����������*$��������&�������������������������2�������������5����������������������#/�I��3������������������������������������;�����������������������������I������I�������������&������������������������������B�����������������������>?��������������������C���&��������R���9#$$/���&�#$�#':��/

N������'/%$���'%$$��������������K������I��K������5�����B������������9���6���������������:�������������*%������>A������������2������I��6������;��������&&&

G��6������5�����B����������������'%%$��#*$$����'0%$���K�������'(%$�����IT�������� ���'<%$&����'%%$���������B�������������������������*%�����5����)����'0%$��������'%$���)���'(%$������>�������������������'<%$�B����*�*���6A������'7%$����������K��������6A�����������#$$$�������'0���6A��&!��������2���������������9'/%$�'%%$:�B�������������*%��� �5��������-��������2���� 9'7%$�#$$$:�6���������K��������6��������*0���6A��&P

8������������� ����� ��������������������-������ ���'/%$������������$�#��5���������6?����6����������������������I���������'7%$�������������L�����>?����������?��E�������'$$��5�����������6?����6��������&����#$$$�������������I������I���������I������;���?����������������������������������������������������B�����������'0(��5����������6?����6���������&

/�4������-���������������������������6�B���������������������&

'/

�����������������������������������������B���>?��������������?�����������I�����������������������������������I���������CB�����������������K�'$���#$�����5�����������������U���&�������K?�2�I�������������������K��I�������������5�����������?������������*0%�������9*&0%$�����2����:����������������������;������������������������I���������5�����I��������B�����E�������������&�@�����������������������B�����������2��������������� ������6�������������6�����������6�����?��6�������� ����������>?���������������-���������&%

@� �������� ����� ��� ������ �� ���� 2�� �������� ��������������������������B��������������������5�����������������������>?������������������&�1������;������������������������O

����������K?�2�I��������2�����������������������������K�&�8������������������������������������������U������������������������������I���������������6��������������5��&@�����2��������B�����������������������2�������������I������������V������������I��������������������������������E��������������&������������;������������������������������������B������������������������I��K����������I�������������B������������������V�������������V�����������������������>A���������������������I�������������� ��U�������������������������������&

%�N.���������������I��&&&���,�������@����6��������C�)�I�����������������������������������E������������&&&��������6���������5�����E����������������������IT�������6A�������5����)�I������������6������������������������� ���������� �������������L� ���������� ����)�I�������� ����� ��E�����K��������I�����������������������K��������������K�����������2����&�������������&�����������-�������B�������������������������������������������� �����5����#%$�������������I������ B�����K����������������E��������&� �����������������������������9��������5���:��������������I��K�����P�QR���9#$$/���&�#<:S&

'%

!����C������;����������������������&�1����������������B���B��������������������B������������������>?������������6����������������������������������B����I�����������������-�������������������*$��������������������������������C;���������6��������������5��&�,��������L�����������5����������K���������������6A�������;���������������B���������������������������2������������������������������������&�J���C���������������������������������B��������V��5�������U���������������������������B����&

!��������������U����������������L����������������������������������B��;�����������I��������������I����?����������B����������>?����������V������I�����������������������������������������������������&0�,�����I�����������������������������C��������������I���I�����������������������������5�����N�������������?��������;?��������������>������B��������)�����������������������������������������������6���������K�����������������B���������������������������P&�@�I����������������������?�2�I������6����5�����������������6�������������������������I������������6����������I�����-��������������I������������������������&

�����������K?�2�I����?�6�����������������I�������K��������&� ������������6���6��������������������>?����I��������I����������������������6�����B����������������������������I�������������������?��������������������������������������������&�4���������������������������I���I�������������������V�������������V�����I���I���������&�������-����������������������������������I���������������������������������B����������I����B�K�������������������&� ��������������������������������������-����������������2�����������

0�8��������������������;��������������2����������6������2������������������������������������B�>?����������M�����������������������������5����5����������&

'0

������������>A��������K���L�����>?�����������&(������������������������������������������6��������������-��������2������I��������5��������������������������������������K��������������������6������������������������>A������������B�K����I����������������������������E������������6���������������6������B�������������������I������������6��&

������������������������������������������K��&�1�������������������������������������5�����I�������E���B����������������������9����?��������������������������������:��I������I��������6������������V�������������������I���������������������#������������"�����������������&<�W������I������������������B����������������I����N�����������������������������>?��������?�2�����>���������B���������������������������� �����������������5�������� ��;��������B�����������������������������&&&�@����������?�2�I�����6A���������������6������������6����������������&�8�������������6�����������������������������?����������������������������������������������-�P�QR���9#$$/���&�%%�%0:S&

���������� ����� ��� ���������������������������������)����E�������� ������� B����?���6���I������?��������������������������������������?�L��������������������&�X�������������6?����������������������>?������������&�@���B������I����������������;�����������������������������K������B�������������������������I������������������������������������������������������6A������5���&

(� ���>A������ ��K����?���������K��������������������������������������������V�������������;����&<��;����BI����&������������������������������6��C�������B2��� �����������������B��U����2����������4����Y&�8�2�����������������������������I���������������I������������K��������������&� �������������������I���U�������������������������K���������������������������������B����������������5��������������C���������I���2��������5��������������������������������Q���������9#$$#:S&

'(

�����������������������>?��>����������������������I����� ���������&�G���I�����������?�L��������������2���C����V����������������������1�����������������J���&�G���K�������?�������������O

J����������������������������������������� ����*$����5���������������I���V����������*Z����I��� B���� ����������������������&�.�����������;�����������������������������������L�����������?�2����5��������������������������&�J���������������I�������������������K������������U�����5������������B�����������������������������&�.����� ��K��� �� ������ ����!���� �������� �������� ������������������������������������?���������K���������?����5����������������������V����������������������������B���>?��������������������������������������������&

8����������������������������������������������I����������������������I����U�����������������6������������������I��������������K������������������������������2���������C��������U�����������������IT�&�J�����K��������������������������>?������������������I�����������I����������������������K����������I������I�������5�������������?������������������2������������������?O�!���������>A�����B�����������������I����2�B�������������������������I������������ ��� ������ ����� ����� I��� �;���� ����� ���� ����U�������������������K���������������������B��������������5�����������I���������B���������������6��I�����������L���5��&8��������������������I�����������I������������>?������B���������������I������������������B�����������������K����������������2�I��������������������K��&�"�����B�������������>A����������������������?�������������K��������������������6�������������������C�&

+�����������������������?�������������������������������E��������5�����I�����������������������I���B��IT��������

'<

������������������&� �������������������������������U��������6����������������������K�>?�����������������2���������������������������5�����I������������������������2��&�����������I����2����������������I�������>?�������������E�������������B������������������?��������������C�������;������&

�����K����

@���������B�������������������?�2�������������������������������������������������������������������������5����&@���������B���������������������2�����������������I�������������������L�����������������5���������K���������������B�����B������������������B5������������B�K������I�������������������������������������������������������&X�����������3���������������>?&

W�������I�������!���������+���<#������������#����������!���� �#�.���������#���!������#������)���� ��=�.���<��������������������������������E.�������������F�����)���� �&

86�6�@)���.����������2.����

8��������������������������������2��������I����?&� ������������������������-�������������������������������B�������������������������������I��������B�����������������������������������������������������B������������������-�������B����&� �����B����������B������������������B������������&� ������������������������������������I����B��������������������������������������B���������B���I����B�����������������B�����������������������I��������&�@I���������������6��������������� ����2������������ ��E����� ��� ����>A���� ������� �� ����>?� ������ � �����B������������������B������������ ����������������K������

'7

���������������������������������������B������������������������������������)������������������>?��������E�������������������B�������E��������������������&

��������������������������I��������������������>?�������B����2�������6������������>?���������������2�����������>�������������K�������������������I���������������&��������+��Y����6����9#$$#���&�%%:��������������������������������

N ��������������������?���������������B����I�������;�����2������>?����I������������B�������������&&&

��������������������?��������������������B����I�������;������2���������>?������>�������������&&&P

������������������������������������I������������������������������������9���������'$��������������B�������������������5����:������B������������������������������*$Z&�"��������B����������������������B�K���������������������U�������������������������������������>���������&

����������B�������������������������������?������6�����������$� ������������������I�������������+��7+����������������������L���������������(�������I�����������-����������I������������I���������������>?������I�������I������������������������>����������>?&

������������������������������������������������������������������?��������������&�,�������������������������������������������������������G�����������������������������B�����������������������7����9���������������������� ������E���������I��������L� ����B�:��������������������$���9���������������>?��������:&������������ ���5�� �?� ������������� ��-��������B��������E������������������I�������������9����?�������������

#$

����������I����������3����:���������������������������������'$�6��������������������������������&�J�����K�E�����������I��������?�������������;����������������'$�����&7

J���;���������E��������������������������� ��-�����������B����������������������������5B����I����U������������������������9��������������������������B�������:�������������I������������;����������'<�����������������K��&� �����������������������������������������������������?���6�������������������4������'��I����?��������;���>?���K������������������&

X������5����C��������������������U������;���������9��������������:���*$�����;��������� 9�����!���� ����������������������:�B�����������������������������������������������������#&%$$��������U������;��������&'$�@�����������������������5����?������,�����������������>?������������>?&�@����������I������������M�����������������������������>?��B����������;���>A�������������������I���������������������������������������������������>?����?������������I�������������-��������������������������I����������&

7�1�B��������������������6����&'$�1�B�����������������1��K&

@!���4������.��������������������� �������-.+���� �����(�*����9����[:�A.��������<�.+������ �)����BC���� �)�������-.+���� ��

0$$� '<�$$� �'&$$$� '$�$$� #�($�#&$$$� (�$$� #�'$�%&$$$� /�$$� '�/$�'$&$$$� #�%$� �

0�����8������+��������1���"�����������

#'

�������������������?��I������������I���������������������������K�����������������2�����B������������������������������&� �;����� ��U�� B����� ��� ������� ��� ������ �������6��������������������������9������������:������������������������� B�������������>?''������������������������������������ �����C��������������� 9��������������������������6�����������������������B�>��������:&����������������������B��������������������������������6������������������I�������������5������������V�I��������������������I����C�B�������������5����������I��B������������?��������������������������8����1��6���#$$*O

J������B����I�������K�L������B��>?�2�������>?��������������6��V�����>������ ����� �������������� �B���>?����K�������������������-�������������&�J��������������������������B���>?�2�I��������������B���>?��U����������������>?��������������������������������I������������>?��������������������I���I����V�������>?�����������������������������������6���������C���������I�����������C���������1"���������������Q�6������D�����9'777:S&�@������������2�I�����������������I��������������>?������������������������������I���I���)������������������I��������������������������;����������'$Z�����������?������#$Z������������($Z��?����E�5K&�8�� ����I���� ��������������������������������6�������������������B�������&

,���2� ����2���I����;�������������������������I��� ���6���-������C��������������������I������������������������������-����������������?�������������������������������������������������������H����&�@���������2�I���������>?�����������������������������B�K����I�������������

''�8���;������I���������I������������������>?�����������2������������������>?�������&

##

������������������������� ��������������������� �����������������������B����I��������������������������B��������� ���������� ��� ������K�� V����� �������������� ����Q ��6����9#$$*:S&

8����������������������������������������������E���������������>?�����K�������� ������ ���&� ����6����I���6�E���������������*$�����;����������'$�����?����������#$����������������������>?&�������������I���������������������>�����������U���� ������������ ���������?�������������'$���&�@�I���B���������O�X�������������������:����������������;����������I������'$���������)���!:������I���������������������?��������������������������������������*$�������������������>��2������&� ������ B������������B����6��U�������������������������������?������������#$�����;������������������>?&�.�������6����I���������������6�������������������������5�����I�����������������������������������������������������������I�����#$����I����������������������>?����?��������������6�����������&�!������������������������������6�����/$����;�����������B���������������>?�������������&

���������� ����� �� �?��I����������������� �����B��U������������������������������>������������������������������������������������������������B���>?'#������������������������������������������������������������������������������C���&'*�8��������K�������������������������������������

'#�J���;����������������������������B���>?��������������������������������������������������6���������������>A�������5������������I��������������������5����������B2�����I�������������������I�������&'*�8���;��������������������U��������������������������������B�������������������>A������������������������������������K�����������������������������������6�I�������B����&� ����I�����6�I�����E�����������������������������I��������3�������������>?������������������������>?������������&

#*

���B���������I������B��&���I������������������������������������������ ��������� B���������������� ������>?��������������>A���������B����&����������������������I�������������������>?��������������������������������������������������>?�I��������������>?�Q16�������9'77$���&�'(�'<:S&

!������������������������������������������>?�����������B��>���-����������������������2�����������������������V����I�������>?�����������V���I���B�K����I�����1�����6������+������������������������R�6����������������������I����������������������������&'/�W�����2���I���B�K���I����������B�����������������������I����������������������������������������I����������������>����������&�@�����;������������M����������������������>?���������������B������I�����������?���������;���U����������������9I����?���������������������������������>?����������������������&:� ���������I�������������� ����K�����������B�����������������������������������������I���E������������������������������B��>�&�8���������������������������������������������������������������A������5������������������������U��B���������������������B�������������������B2���&

��������������I�������������?�6��U���������>������������-��������B������?�����������)�I���������������������������������������I����;�����B������>?���I�����������������������?���������������B���������>��?�����������-�������������������������������������������&�8�������������������U����������������������������������B;������>�����������B������������������#��I���2�������������������������������-���������������������5������B�����������������������������������������������������I�����V��������������������������������������������������2������

'/�1�B�����������������R�6��&

#/

�������� ��A�����7����O�1�����������������������������������������������B�����������������L�����������������5����I��������B���������������������K����B;�������>����������������������5����&��������2������5��������������B��>?�������B;������>��������������������������������������������������������&�!���2�������>���������������������������������������������B��������������������������4������#&

.�������������������������������������������������KB;�������>��������&�.�����������B�����������>O��������������������1��K���;��������BC������I��������������������������������������B�����������>?������>?������?��������>?���������������������-��������;������������������������������������������������������������������������&����������2���������������������������������6����������>�������&��������I����������������BC��������������������/$Z�������>?����������������������������&

��B������>?���������������������������9�����������2��������E������������������������������������B����>������B����������U���:���6�K����� 9I����������������?����������������������������������6��������������������������������������������������?��B�������V���

@!���%��������)�� ��"������)������"����������+�����).�(�*������������� D�"����� ������ '$�1��������������.���B�������� #%�+������������� '%�"�������� '$�+����� /$�=����� 8���

0�����8������+������

#%

�������������:�Q+��\�������������K�9#$$#:S&��;�����B�������>?������������������������������������6���������������I������������������������������L������������L���������2�������-������E����������2������������������������>&'%

8��������������B������>?�6�K������;�����������>?����B��������� �5����������������������������6���������������;��������������������������5��������������I���������B��U������-�����������I����������������������U���������5��������������������I���B����������������C;����������������&�W��I���E���B������;��U�����������������������B����������U�������������V��������������������������;�����������������������������������������������������������>?���������������������I��������B��������������>��������B�����9����������������������������������������:&

J�����������������������������>?���������������E�2������K�>?�����E������������������B������������2���������,�����������������������������,�6�-���V������I��������������6����&��������+��\�������������K�9#$$#:�

N ����������������������B�������I���������������E����C;����L�����������U�����V��I����C��?��������������������������������������E��B���B����L��B����>��������>��V����������B���������2����I��������������������I�����L����������B��U����������������?��B�K������������������I��>?�����������������B���B����L��B����>��������>�&P

�����B��3����������2��������ITU��������������������������������I����������?�����������3���������������������E������E��������������������������"��������I�����������������������������������B���>?���������������������9�������2�������>?��������������������B��������:&�8��������K����������������2���B��������������������������2�����������>?���������

'%�8���;�����������������������>���������������������>A��������<�����������������.�;�]��������������I�����������������������&

#0

��������������������I�������������I���������������������U������������������������>?)����������B��>?���������������������E����-�������9���������:�����������������������������������������;���������B2���������������������������&

APRESENTAÇÃO

ste trabalho, realizado entre março e outubro de 2004, reúne

informações básicas acerca da economia da cadeia produtiva do

livro no Brasil e no exterior. Ele resulta de uma encomenda feira pelo

BNDES ao Grupo de Pesquisa em Economia do Entretenimento da

UFRJ, que alocou seus pesquisadores e consultores no

desenvolvimento desse trabalho. Versões sintetizadas da pesquisa

realizada foram apresentadas em 2004 ao longo de diversos eventos

promovidos pelas entidades empresariais ligadas ao livro, bem como

na Casa de Rui Barbosa, no BNDES e no IE/UFRJ. Em todas as

apresentações houve grande receptividade e interesse diante dos

dados e análises formuladas e, especial demanda pela divulgação do

trabalho como um todo, o que justifica a confecção desta síntese que

ora vem a público.

O interesse suscitado pela pesquisa pode ser explicado por duas

vertentes. A primeira tem sua origem na ausência de análises

econômicas com forte base estatística acerca do assunto no Brasil.

Uma conseqüência desse fato é o desconhecimento da profundidade

da crise que afeta as vendas de livros neste país por muitos percebida

porém ainda não mensurada. A segunda causa é a precariedade das

comparações entre a situação do Brasil e a do resto do mundo, o que

contrasta com a literatura encontrada em outros campos da

economia industrial.

Este é um estudo necessariamente limitado ao que foi possível

produzir em apenas sete meses de pesquisa. Nem todos os dados

utilizados têm a qualidade que os autores desejariam e nem todas as

análises têm ainda a profundidade desejável o que recomenda uma

melhoria na produção de dados estatísticos relativos ao conjunto da

cadeia produtiva do livro e a continuidade dos esforços de pesquisa

nesse domínio. Esta é uma característica de estudos pioneiros,

sobretudo, em um campo em que a discussão acadêmica é ainda

inexistente.

stetrabalho,realizadoentremarçoeoutubrode

2004,reúneinformaçõesbásicasacercadaeconomiada

cadeiaprodutivadolivronoBrasilenoexterior.Eleresultade

umaencomendafeirapeloBNDESaoGrupodePesquisaem

EconomiadoEntretenimentodaUFRJ,quealocouseus

pesquisadoreseconsultoresnodesenvolvimentodesse

trabalho.Versõessintetizadasdapesquisarealizadaforam

apresentadasem2004aolongodediversoseventos

promovidospelasentidadesempresariaisligadasaolivro,

bemcomonaCasadeRuiBarbosa,noBNDESenoIE/UFRJ.

Emtodasasapresentaçõeshouvegrandereceptividadee

interessediantedosdadoseanálisesformuladase,especial

demandapeladivulgaçãodotrabalhocomoumtodo,oque

justificaaconfecçãodestasíntesequeoravemapúblico.

Ointeressesuscitadopelapesquisapodeserexplicadopor

duasvertentes.Aprimeiratemsuaorigemnaausênciade

análiseseconômicascomfortebaseestatísticaacercado

assuntonoBrasil.Umaconseqüênciadessefatoéo

desconhecimentodaprofundidadedacrisequeafetaas

vendasdelivrosnestepaíspormuitospercebidaporém

aindanãomensurada.Asegundacausaéaprecariedadedas

comparaçõesentreasituaçãodoBrasileadorestodo

mundo,oquecontrastacomaliteraturaencontradaem

utroscamposdaeconomiaindustrial.

teéumestudonecessariamentelimitadoaoquefoi

ssívelproduziremapenassetemesesdepesquisa.Nem

ososdadosutilizadostêmaqualidadequeosautores

E

INTRODUÇÃO

pesquisa “O desenvolvimento da cadeia produtiva

do livro no Brasil em perspectiva internacional

comparada: propostas de ações públicas e privadas na

construção de uma agenda de transformação setorial”

tinha como finalidade apresentar propostas de políticas

voltadas para o fomento das atividades ligadas à

produção, distribuição e consumo de livros no país. Os

resultados foram apresentados em três relatórios, dos quais

foi retirado o presente texto.

O primeiro capítulo trata da questão fundamental da

economia do livro: a imensa diversidade da oferta de

títulos e a dispersão dos leitores possivelmente

interessados em cada um. A partir daí se esboça uma

aplicação das categorias da economia industrial às

condições de operação das firmas que produzem,

distribuem e comercializam livros.

O segundo capítulo apresenta dados acerca da economia

do livro no Brasil. Aí estão panoramas da edição, da

indústria gráfica e de suas relações com as editoras, da

ÃO

pesq

uisa

“Ode

senv

olvi

men

toda

cade

iapr

odut

iva

doli

vro

noB

rasi

lem

pers

pect

iva

inte

rnac

iona

l

com

para

da:

prop

osta

sde

açõe

spú

blic

ase

priv

adas

na

cons

truç

ãode

uma

agen

dade

tran

sfor

maç

ãose

tori

al”

tinha

com

ofin

alid

ade

apre

sent

arpr

opos

tas

depo

lític

as

volta

das

para

ofo

men

toda

sat

ivid

ades

ligad

asà

prod

ução

,di

stri

buiç

ãoe

cons

umo

deliv

ros

nopa

ís.

Os

resu

ltado

s for

amap

rese

ntad

osem

três

rela

tóri

os, d

osqu

ais

foi r

etir

ado

opr

esen

tete

xto.

Opr

imei

roca

pítu

lotr

ata

daqu

estã

ofu

ndam

enta

lda

econ

omia

doliv

ro:

aim

ensa

dive

rsid

ade

daof

erta

de

títu

los

ea

disp

ersã

odo

sle

itor

espo

ssiv

elm

ente

inte

ress

ados

emca

daum

.A

part

irda

íse

esbo

çaum

a

aplic

ação

das

cate

gori

asda

econ

omia

indu

stri

alàs

cond

içõe

sde

oper

ação

das

firm

asqu

epr

oduz

em,

dist

ribu

eme

com

erci

aliz

amliv

ros.

Ose

gund

oca

pítu

loap

rese

nta

dado

sac

erca

daec

onom

ia

doliv

rono

Bra

sil.

estã

opa

nora

mas

daed

ição

,da

indú

stri

agr

áfic

ae

desu

asre

laçõ

esco

mas

edito

ras,

da

A

���

�����

�1�����8���������+���� ����

#7

�686�'����� �

�1 +���������B��������������������������'77#���������I����������������>?�����������������������������������Q���@������9'77#���#$$/:S����������B���>A�����6����E��������������������������������������������������������V���E���������������B����������������������������������������������&������������������������������������������������������B���������������������������B����I�������������������>?���������N���������5����P������������������������&.����?���-�������������5������������������94������*:&

@��������������>?�B5����������������������������������������������������5���'77$�7/���'77%�7<��I�����6����������������%/Z����-��������5�������/7Z�������;��������&@����������I����������5��'777�#$$*�V�''Z���� �5������'*Z�����;���������V�����������;����������������������������������&�@�I���������������������C�����������2���I���������������2���V������������������������I�������K��������������2�������������������&

,������ ����K��������������� �������������� �����������B��������������������������������I��������������I��������������������1 +�����������&�J�����K���B������������,�8�",������������������������I��������������9���B��':����I����?�����������6�������I������������������I�����������������������5����������������������94������/:&

@�I����������������������������������������2�����B���������6�������������������������������������������E��������������������&�.��������������B5������������������������K�>?�����I����������K������;����������������B�������>�����������������>?����������������������B��>?��8, �����������������������������������'0Z�������'77%��#$$*����I���������������5���B������������������������

*$

@!���C�

"���)� �����(�*�������������E�8FF�G���:�9���D������ ���������!-�����F�����:�

1�������'����)���� A.�����H�������'���=7�)����

4B�������5��<�.+������4B���I��5�

=���$�.�BC����

=7�)�����

�<�.+�������

=���$�.�BC����

'77$� #*� #*7� '$&*7'� '%#� '<'� '%%�'77'� #7� *$/� '$&/<*� '00� '$*� '%0�'77#� #<� '7$� '0&(<0� '0/� '0/� '$'�'77*� */� ##*� '0&%%7� '((� '(0� '7<�'77/� *<� #/0� '0&/(/� '<0� '<*� '7(�'77%� /'� **'� '<&$(*� '7*� ''#� '#$�'770� /*� *((� '<&(0(� '7<� '#<� '*'�'77(� %#� *<#� '(&*/0� ''<� '#7� ''$�'77<� %$� *07� '(&*<$� ''/� '#%� ''$�'777� //� #7%� '0&($%� '$$� '$$� '$$�#$$$� /%� **$� '(&***� '$#� ''#� '$7�#$$'� /'� **'� '<&$(*� '7*� ''#� '#$�#$$#� /$� **7� '<&/(%� '7'� ''%� '#0�#$$*� *0� #77� '<&*$0� '<#� '$'� '#/�

.2���'77$�7/�

�*$�

�#/$�

�'<&'*<�

�'07�

�'<'�

�'#'�

.2���'77%�7<�

�/(�

�*0%�

�'(&<7#�

�'$0�

�'#/�

�''<�

.2���'777�#$$*�

�/'�

�*'7�

�'(&((<�

�'7/�

�'$<�

�''0�

0����8����+����E4II%��%&&'F��

������� ���������I��������/<Z&�@�I�����������������������������2�I�����������������������������������>A��������������������������������?���������I������������������������C���8������������������������������������������B�K�������������3����������������������&

@����������I�����������������������������������������������B������������������������3����������������-���B�������������������&�"��������B������?�������� �B����������>��2��

*'

@!���'�1��������@��)��.���������������������(�*�������������E�8FF�G���:�9���D������ ���������!-�����F�����:�

@��)��.����� "-�������'��� 1������4B���I�������<�.+�����5�

=�����4>J�B���I����������:5�

H������8FFF�K�8���

H������+���

=7�)���

H������+���

�<�.+����

4H������8FFF�K�8��5�

'77%� **'� /&%#*� '/'� '%#� '/7� '7*�'770� *((� /&'%(� '*$� '**� '7(� '70�'77(� *<#� *&(%0� ''(� '77� '7<� '77�'77<� *07� /&$00� '#(� ''#� '7$� '77�'777� #7%� *&'7<� '$$� '$$� '$$� '$$�#$$$� **$� *&'(/� '77� '7(� '<0� '$/�#$$'� **'� *&'0(� '77� '$0� '70� '$0�#$$#� **7� #&0(7� '</� '7#� '(0� '$<�#$$*� #77� #&*0*� '(/� '7$� '</� '$<�

0�����8����+����E4IIJ��%&&'F�����������!��� ��������������

Gráfico 1Brasil: Evolução do Faturamento do Mercado Editorial(1999 = 100)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

Faturamento Total

Faturamento porTítulo

Faturamento porExemplar

R$

Milh

ões

de

2003

Fonte: La Rovere (2004).

*#

����I����������������������������������?��������������������������������������������������������������I����U�������>������������B���������������������������������&�4���I���������2��K���I����B��������������E������������������������������������B��������������������I�������������?���6����������������M����������?��-����&� �2�������������I�������B������������B����������������� ���������������������������I����������������������������B��#&

�����������������������B���������������������������������������������������L��������������������������������������������?����������B�������������������������>�����I��������������������������� ����&�8�����������������������������-����V����������-��������;���������V����������������*$Z����������'$$Z��������>?����������������94������%:&

@����������������B��������������������>?�LI������B����������������������������������I�����������������2��������&�����������B�������������������>A������������'0Z��

Gráfico 2Faturamento por Tipo de Vendas do Mercado Editorialno Brasil – 1995/2003

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

R$

Mil

es

Vendas ao Governo

Vendas ao Mercado

Fonte: La Rovere (2004).

**

**Z&�@�������������� ������������������������������?�B����������������2���������'�/���'�%���I�����������������������94������0:&

@!���K�1�����������������(�*�������������E�8FF�G���:�9���.�6A�������;��������:�

'��� 1���������B�������

1�����������*�����

��*����G�B�������

'77%� #//� '*$� $�%*�'770� #70� 7#� $�*'�'77(� #%<� 7$� $�*%�'77<� #70� ''/� $�*7�'777� ##0� 0/� $�#<�#$$$� #$'� '**� $�00�#$$'� '<*� ''(� $�0/�#$$#� '%<� '0#� '�$#�#$$*� '/%� '''� $�((�

0����8����+����E4IIJ��%&&'F����!��� ��������������

@!���J�

@��)��.��������1��������(�*�������������E�8FF�G���:�9����[�.�6A������#$$*:�

'��� 1���������B�������

1�����������*�����

��*����G�B�������

'77%� *&*7<� '&'#%� $�**�'770� *&0%(� /<#� $�'*�'77(� *&#7$� /00� $�'/�'77<� *&*7%� 0('� $�#$�'777� #&(0(� /*'� $�'0�#$$$� #&%%%� 0'7� $�#/�#$$'� #&%*0� 0*'� $�#%�#$$#� #&#'$� /07� $�#'�#$$*� '&7$<� /%0� $�#/�

0����8����+����E4IIJ��%&&'F����!��� ��������������

*/

@!���L�

@��)��.�����BC�������1��������(�*�������������E�8FF�G���:�9����[�.�6A������#$$*:�'��� ���%������

1�����������

B�������

;������������

>���$������ =C�������������7&�������"��&����������

=��������1������

���B�������

1����������

��*�����

��*����G�B�������

'77%� � � � � '*�7*� <�0%� $�**�'770� � � � � '#�/#� %�#/� $�'*�'77(� � � � � '#�(%� %�'<� $�'*�'77<� � � � � ''�/(� %�<7� $�#$�'777� '#�'/� '$�/7� %�07� **�$7� '#�#/� 0�(*� $�'0�#$$$� '%�%$� '7�(7� %�$$� #<�00� '#�('� /�0%� $�#/�#$$'� '(�<<� '7�('� 0�(<� #0�</� '*�<0� %�*7� $�#%�#$$#� '(�7/� '$�/#� (�%/� #'�<7� '*�77� #�7$� $�#'�#$$*� '0�7/� '7�<0� (�*<� '7�($� '*�'0� /�''� $�#/�0����8����+����E4IIJ��%&&'F����!��� ��������������

@���������������������������������������� ���������������������>?����5����������>����������������5���I����������������?�����������������������I����?����������� ���������������������������� ���� ��������������� ������� ��� ����������� ���� ������� �������&� �2� �������������B�����������B���>?�����B�������������������>���2������������������������������������������������� ���#$$*������ �B������ L����������I������ ���'77%�� ���I����������>���������������������������;���������'�*����'777������#$$*&�@����������I�����������������5�����������������>�������������������������������������������� ����� ������������������ �����I���������� �����������94������(:&

�������������������������������������������2������K������������8�������!��������+���"�����98!+":&16�����������>?�����������������������������������������������������>?���I���2������������>?������������������ ��� ���������� 94������<:&�@������ ���� ������������

*%

I����8!"+�2�������������� �������������������������������������I���������������������<$Z��������������������94������7:&

@!���M�1���������(�*���������*�����+���"��$��.��E�8FF�G���:�9���.�6���������;��������:�

'��� "(�� "�� (����B���� =�����'77%� � � � '*$&$$$�'770� � � � 7#&$$$�'77(� � � � 7$&$$$�'77<� � � � ''/&$$$�'777� 0/&'0'� � � 0/&$$$�#$$$� '**&%%#� � � '**&%%#�#$$'� '$#&$$$� '/&%$$� � ''0&%$$�#$$#� ((&%$$� <#&$$$� #&($$� '0#&#$$�#$$*� ''$&'$$� (*$� � ''$&<*$�

0����8����+����E4IIJ��%&&'F����!��� ��������������

@!���I�1�����������.+�������(�*����+������*�����+���"��$��.��E�8FF�G���:�9����[�.�6A������#$$*:�

'��� "(�� "�� (����B���� =�����'77%� � � � '&'#%�'770� � � � /<#�'77(� � � � /00�'77<� � � � 0('�'777� /*'� � � /*'�#$$$� 0#$� � � 0#$�#$$'� %0<� 0/� � 0*'�#$$#� *(#� (*� #%� /07�#$$*� //0� 7� � /%0�

0����8����+����E4IIJ��%&&'F����!��� ��������������

*0

�6�6�>����I������������������.���-��A��������%&���

������������������?�����������������������B������C������9���������($Z�����;����������?���������������B�����6���:&�8������ ����� �� ������?����;������ �����I�����I�����������5����������������������C���8��������������������>?���������������&� ��������K�>?����������B�������2��������'77$������������������������������������;�������������������������������K�>?������I������B����������94������'$:&

@!���4&�-.+���� �����(�*����+���=�+�������%&����E�8FF9G���:�9���.�6���������;��������:�

'��� "�L+���� '������ �<������� =�����'77(� <'� #</� '(� *<#�'77<� (7� #%7� *'� *07�'777� /*� #*#� '7� #7%�#$$$� *$� #<*� '(� **$�#$$'� /<� #<#� #� **'�#$$#� 00� #(#� '� **7�#$$*� 0/� #*%� '� #77�

0����8����+����E4IIM��%&&'F����!��� ��������������

�6:6�'�-��A��������%&������������=�����L$���

1��������>?�����������I���������������������������������I���������������>�������5B�����������������������?��������������������&� ������#%Z���B��������������������B�������������U�����������������������I�������� ���������������E����&'0

'0�@���������������������������������������?������������9#$Z:��B���������9'0Z:������������������9''Z:��������������9'$Z:��������9'<Z:&

*(

��2��������'7<$���������������������������>?���������� ��������������������������������������������������������B��� �� ��������������I�����B�����������������������?����B����������������������>?������C�������������������B�������������5�&� ������������������������1�&����+����������X����������B���������������5��������������B�������������������������������B�����������������������������������������N����P����I�����������������������?����������>?������� ��� ��������� ����������� ���&�D������������I����X�����������������������������������9������I�����������B�������������������������L�����������������>?��������:�����������������������1�&�����+������������������������C����������B�����������I�������2����������������?���I����������2����?����������������>?����������� ����&

�������������B���>?�����2��������'7<$�B��������������������������������������I���������������������6�����������I������B��������������&�����������������������B������2��������'70$�9I������������������� ��������8�����;������������B��U�������������������������B��������:�����B��������2��������'7($�9I������?�8�������������������������>A��������C����������������������>?����������������������:����B�������������������������2���������'7<$��'77$��������������6����������������������������B����������������&

����������������5�����2����#'�����>����������>�������������������>?��������������-��������B������������������������U��������������>?�������������������>?��������������������?�8���������I������B����������������������������K�������������������������������98�����,���������@���:����������1�������9���B���/*����� �������:����8������98����B����1�����:�����.����������9������������K�������:�����8��������9G��������������B�:���������������������������2����

*<

��I��������������������������B�K�������������9.�������DK������8���C��������������������2�����8���C���:&

!���2��������'7<$�����������������������;����?��������������������2��������������������>������������������������U���� �����C������ �������� ���B���������� �����I���������������������M���������2��������'7($���6�������������������I���������������6E����������V������I����������L�������A�������������������V����I����������I�����I������������2��������'7<$�����������������>?��������5��������M����������������������������>?���������3�����U����������>A������������������������������������������������V��I�����������������B��������>?�9���������*$Z:�B����������?������������������2��������'7($��I�����������5������������2�����&�XE�������I�����������������������U�������������K�������������������������������������������������������������������������������C����2�������I�����������K��������6��I�����������B��&

!�������������� ���������I������ ���������� �������������������������������������������������������������?����������K��������A������������������������������������������K���������������B����������������������������������������I�����������V�������������������U���������C��������B���������������������>?��������������I���������������B������������������I�����������������������&�����������������������������������������5������?������5���������������������������������������������>���������������B���I����������K������������������ ����������������&�W��������������������I�����������>�������������������������������V�����������������������?�����I���%$��������V�����I������B�����������������2����������������������������������������K��������I�������������������?&�!�����������������?����������������������B������I��������������>A��������������5������������>A�������I��������

*7

��� ������5����6������� �����C������I��� ������ �����>A�����B��������������������>?������������K������������������������������������������������B��������&���������� ������� �����6E������5������B�������� ����>�����B����������������������������������C������'777�9�������"���� ����B����������2���������I��������I������������B����������������?�8����2�����������:�������I����������������������������>?��?��?�������������������&

!��B����������I��������������������������������������K����B���������������>�����������������������>?���������������������������������������������������B���������B���V�����������������6��������������6�����������������������������������������%$Z�V���I�������������������������>A�����������������;�����������9����2�����������;���������:&����������>?����������I�������������B�>������I��>?����������������������B�����������������������������������������������I���B�����������������5��������������K�>?������9'$���'#���������:��������������������-�����������A��L���������������E��>?����*$Z��I���������������������������������>�B���������&

!���2��������'77$��I���������������B���������������������������'7<$��������������������������8�������������E��6���'77/���������������5������I��>?����>�������I����� �I������������B��������&� �����E�����'77%�70�� ��������������������������������������������������������������2������������>?���������;�������������B�������9����������K�>?�������������������>A������M��������2�[�$�<%����J�[�':���;����������5����������������������������������������������94������'':&

�������������������;����?���������>A���������������C���E���������������E��������'777������������������������?���3���������������#$$'���C����;�������������?�8���

/$

B��6�����'/�������������B������������;������������-����������������������NI���������P�������������������B��A���V����5������������������U����L�����>?����-����������������V���I��>A���I������������6����������B����������>���������������������������������&�,����������������������������������������������������������������������6A�����������I����� ������������������N��������P���������������������E��������������������������������C��������?��������6����U����&� �����?�����������������������������������������?������������������������6������������������������3����������K���B�>�����5�����������������N��;5�������>A��P�E������������>A������������������������;������� !"��&

D�E�������������������������������������������I��>A����������IT����������>?��������������������������&� ��������������������B�������������������������������������������������������B���X�����������������'777����I���������"�����Y����������I���E����������������������J�������'777����� ��������������������C�������������#$$$�������

@!���44�-�*����.���������-��A�������%&�������������E�8FFMG���:�9���J�[�.�6A��:�

'��� -�*����.������

'77/� ($'�'77%� <'0�

'770� 070�'77(� '&$$/�'77<� 0'(�

'777� /%7�#$$$� %'(�

#$$'� %$'�#$$#� *77�

#$$*� *#/�

0����8����+����E4IIK��%&&'F����!��� ���������� ����

/'

����������.��������2������������J���&� �"�����Y������K������������������>?��������������B����������� ���������������������������#$$$�9��������������B���15������+��:��������������I��>?���������������������#$$$������B���.��6�������������G������������������������������&� �2��������������������������������������������������2������������ ������������������������������B�����������>���������������������������������>?��G������B�8���������%$Z��������������G��������6���9�������������������B���������� ������:� �� %$Z���� 0��"� ��� ������)� ������1�6���������'<Z��������������"�����Y���<#Z��������!�&

D�����I�����������I�������������������������������'$$Z��������������B������������������2��@����������������������������B��?�����������������������?��������������������& �������8����I���������������������������������I������������������B����������2��������� ���������������������������������������������6��?����;�����������������������E����������������� B��?����I��>?��� B�������C;�&'(

8������������������B��A������I��>A������������������������������������������B���������������������������������������������������;��������������V�����������E�5K�V�6��������������������I������������������������������B������ ����&

8�����������������������������������������������I�������������������������I������I���B����B�����������"���� ����B���������������������>?������5B������������������� ������?���� ����&�1������������������� )����������������������������������5���������������������I�������������J�[�'�'/���6?����#$$*�2����������������������B��������#$$#���I�����������������������������������������B�������������������������B���������������#$$$������������

'(� �C����������������������6����8�����I���������������@���&

/#

#%Z&������������������������2�����������I����B�������������C�������������������������������������#$$$�9J�[�'�0<��6?:���2�#$$*�9J�[�'�'/���6?:&�@��;���������������1 +��������L�����>?����������������������I���������'77(���2#$$#��?���������������������-���������>A���I�����������������������&

1����������������>������������������������������������� ��������������������2������������� ������>A���� ������������&�������������5������������������'777���#$$*������>A������������ ���������L�� �;����>A��������������������#$$*����I��������;����>A������������������������>A��� �B������ ����>?&�8�������� ����������������?� �����������>?��������������>?���������������J�[�(#�<����6A���������������#$$*���������>���������������-��������B����������&��������� ����������������������� B�����������������B��������#$$*�������������������6�����������������������������������������������������������������������������������������������������>������������� ��-�������B��&

���B�������������������������������;�������������������>?�����B���>?������5���������5����V�����������������������I�������������������������������K�����������K��������� ��������� �� ����� ������� V� �����������������6����������>?�����������������>?����B��?����������������������������K���������������C����������������������������M������������������������������3���&

�6M6�'��������)�� �

�����>?�������E�������������I���������������������������B����2���������>?������5�����I�����������B��������B������������������ ��������������������������� �������� ���

/*

�������������������������������������������������������������������������������'<���������������������������L�������'7�������������������������������������������������������������&� ��>?���������������������������������6�������>������������������������������� ������&� ������>?����������� �����2�B�����������������������������������������������������������������������������������������������������������>?���������������������������2������������������B��������������;�����?�������������������4������'#&

'<����������B����������������������I���������B�����2�����������������&'7�1������������;�����������������DK����+Y�����.�����������&

@!���4%��*��)� ������������������.���������� �����(�*�������������E�8FFNG���:�9���.�6���������;��������:�

'���������8FFN� 8FFF� ����� ���8� ����� ���:�

��������� �&�&� �&�&� �&�&� 0%$� 0#$� '&/$$�"����������+������� '/<&70*� '''&7%<� 77&//*� ''%&<$$� ''0&'0$� '$<&/#$� ������ '&<'/� #&%'#� '&*7#� '&%/$� '&/*$� 7*$�D�����1�E����� �&�&� '/7� 0<0� #7$� #&(/$� ''$�N��������"���� <&0*#� 0&#($� %&/$/� /&<*$� %&*#$� /&(<$������������� 7&#/7� '*&#*'� /&#/%� 0&/<$� /&$($� #&7/$�8������8���� /&*%#� %&7$#� /&/*#� 7&<0$� 0&7#$� <&%/$������������������.������� *0&*(*� ''&/#%� '7&'/#� /&07$� '<&%$$� (&'$$� �������� '&'#$� '&($7� '&$$/� 0'$� 0'$� 0'$����������+��� %&%0*� '$&(##� <&0*$� '&7<$� #&<*$� #&/$$�������� <&(0$� 7&'$$� 0&*<#� /&70$� 0&#0$� /&$*$�8!+"� ''/&$$$� 0/&'0$� ''%&''(� ''0&%$$� '/*&($$� '$*&<0$�+I���>A��� �&�&� 0%(� #&*#*� *&<#$� #&('$� /&#*$�@����� ('&%$(� %'&<<#� 0%&7/'� #(&$*$� <&*$$� %&(($�,�������� �&�&� �&�&� 7*� *0$� /#$� ('$�=����� M8�6::�� �NF6?9F� ::M6�:�� �FF6M��� :��6?��� ���6N:��0����8�?�1�+����E%&&'F��

//

.�������������������������������������������������������������������������������&#$�@��������������������������������������2����������������������������I���������������������B����������������������������B������������I�����������������������������������������������I����������I��>?�����������&#'�G�����0$Z�����������������?�����������������������������I������?�������������������&@�������������������������������� �������� B��������������������;�������V��������������������������?����-�����������������������������������������������������������������������������������>?���C���&�J�������U���������������������������>?����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������9���/$Z���%$Z���������>��������:&

������������������2�����������5B�������2����������������>?��������������������������������������������������K����������������������������������������������������������������6�����&##�.���������?�����������������������������������-�������I��������5������U���������C����������������������������������������������������������������2���������������&�!�������������;��������������������������������I�����������������������������L����������������������������L������������������������������������������?8�����B�������������>?����������������5���������������

#$�G���������������������+����9#$$/:&#'�.������#$���6A�������;����������?���������������������B�������������������������������������������I���������������������'$Z���������������������������5B�����2���������B����������������%Z�������������������������5�&##�8���;����������������������������������������B���������2�������2�����������>A�������6�I������2�����������I�������+������J�����������������������J�������8����D�����6���B������#$Z����������������������������������������L�����&

/%

��������������������������� ����������������������L��>?��������������&

���������������������������������������������������������B�������I��������������������������������������������&�!?�������������������������������������������-����?��5��������K����9����������>���I�����������������������B�;������A������B�����������������������������������:���������������B�����������������������������������&

�6�6�'���������)������

W��K������������������������������������I����������������������� �����2���������>?�V�����I����������������I���I���B���������>?&������2������������������������������������5�����;�����I���I������������������I�����������-������B������;�������&���6���������2������������������������������������������� �������� ������6�����������������-����������>?&������B�������������I�������������������������U�������������V����6������1��K���������&

8�5�������������� �����6����� �������������������������2����������������>?��������&�@�����������������������������������'$Z���'%Z����������>������������������I�����������������������������.���������-����;�����������������?�8�����������>�������������[�#$&�!���������C������������������������?����������V��������������;��������������B������������C��;������������'$$����������������������������������9����������������:��������������;����>?������K����������������������I�����������������������I��������&

!��-������������������������B�>�����������������������������������������������������9�����������������������������

/0

����:���L�������������������������������������?�8���&���������>?������������ ���������������B5����������������������� �������������I���� �������� �����������������������?��������B�����������������������������������������������������������������������������������������I������������ ����� ���������&�"������������������������������B����������������&

W�����������B������������������������������������������&������������������������ ��������1��������#*�������������������������������������������������I�����;������������� ��6������ ��I����� � ��������� ����������� ��������������I�������������������������������������������������������5�����������K�������������������������������B����������������������������I�����������������������������&�!��������1���������7$Z������������I���������������������������������I��������������K�����������������I���������6���I�����������������������������������������&�,����?����������������������������������������������������������������E�����������������������������������������������������K������������0$����&� �������������������E����������������>A���������������U�����������������������I������6��������I�������������I����;��������������������'&%$$�������������5�&

��B�����������������>?�����������������������������+������������������������������������������������������'&%$$������������I��>?���������������������V����;�����������($������&�8�����?������B������������������������B����������������������3�����������������B���������������������������V����������������9����������'#$��5��������B����:������������������������&�@��������������-������2������������I�����������������������������������>A�����������������

#*�1�B�����������������1��K&

/(

����>?�I���B�����������6������B������� ���������I�������I������������B�����������������B��I������������������������������B���������������������������������������������&

�;�������U��B����������������������9�����B����������0$��������������B�������I��K���:)��������������������>?���������6���� �������>?��������� �5����)� �� �����������������>?&�����-������I����������B������������������������������������������������������������������������������E��������������������>A������������5B������������������-������������������������B��������������������������������I���������������������9����������I�����:��?�����������������������������������&

@��������2���������������������������I����������� �������������������������&�!����������I�����!���������������� ������K��� ��������>?�� ���������� �������� ����� �1C����"�����������������K�����������������������������I�������������������������6�����������������;����>&#/������������������������;��������������������������������������������2�N����������U�������2�I����?���������������P)������������2�I���N��������������?�����P�����2���?��������������>?&�����������5����������������5����������������������������������������B;����������������I���������������������������������2��������������������������������������&

�1C���� ������ ����� ���������� ������������� ������������6��������������V�������������B��������������������������������� �9������"������ ��������� ��+���#������������&����6�������������E����>��������������[�#%���I���������������������������������������[�'$&�J�����K������6����������������������������[�#������������������������;���������������>�����[�'$����������������������0$���7$

#/�1�B�����������������������&

/<

���&���������������������5�����������������'#������������������>?�I������������������������������������<%Z�9����E�������>�����������[�*�($:����������������������B�����������<%Z�����������������������9�����>�����[�0�</�������������������[�(:������������������0$����&��������������[�(�N����P�������������������� ������������������������������������K�����������I�����������>A��������&�W���I����������������������1C������������������������������� B������� ������2� �������������� ����� B����� ���������������5�������6�&

�6?6�;�'�������������).����

�6?686�;�1���#��1��7*����'��(�*������

!���2�������I����������������;������� �������������������������������������������B�����������'&%$$������I������������#�*���� ����K���������?��������&����7$Z��������5���?�6�������������;���������>A������I��������-����������������&� �����������U���B�����������B����������K����������������������&� �������5�������?��?���B�������I������������E��I���������� ������������ ������� ��� ��������� ��E����������2�����I��� �U��N���������� �!������ E��������;�������"���I������������.���������4&����*��&

J����������������������������������A��������������������2������K�>?���������������B�������������������������I����������������������������������������B;�)������������2����6����������������I���������?��������������6���������C��5��������������B�KU�����������������������6������������������>?�����5�����I��������������L���������������������I����������������������)����B��������������������2������6�����I�������������;������������������5���&

/7

1�����������������6����������I���B������?����������������������������������������>���C;������������O#%��;����������2�������������2��������������������������������������B����������������?����-���������������������>�����)#0��������2��������������������������I������������U����������92��I��I������������������U�����������B����������������B����������������������>��������������������:&�����������������������������������������E�������������� ���K�������-��������������������������������������������6�����V��B��K����������������&

��I�����L�I������������������5���O�@����2���������������2�������������������������������������>?��������������2�����������������������5���&�4���������6�����6��K\��9���:����������������������I������������2�������������������������������������������������&�J��������������������������������-��������;���������������������5����������?�6������������I�������������U���&�@��������������������������������������������������������>?�����������I�����������&�1��������������I�������������������������������������������5����������������������I���������5������������������������������&�1�������������?�������6���������������I�����������������������������������L������������������K������B�����������������������������5������I��������������������������������������B���������������������&

������U����������������������������������?�������������������������������E��������������������?�2��-����������������������������&��;�����B�����I��;�������������������������B������������������������������������

#%������������������+��� ������������������9+���:�����������<$Z����������������+���������4���������?�����K���������������;�������������������E�&#0�1�B�����������������1��K&

%$

������I��� ����� ��� ��������������������� �������������������������B����������������������������������������������������������������2��&

���������������B�������������������2�����?������������������>?�����6�I������2�������������*$����������������������������������2���U��������>A������������>������H��������E���������B��>?��������>?�9��������������������E���������������B2:����������B���>?�������&#(

�6?6�6�;�1���#��;�)�����'�1�����"����/�/"����

���������������������������������2���6����������������������2�I����� ����������������6��������� �����������������������������������������&���I����� ���� ������������������������������#$������������������������������������?����5���*$������������6�������%$����9�I����?�2�������������������������������������2�����?�'�%���6?:&#<

@������6�����������������������������B������I�����������������2�B������������B�����������������������?��������������I���I����B�����������������I��������������������6������������������������������������������������������������� ������6����&� ��������� ����>?� �����������"B��?��+��� 9 "+:��I��� ��-������ B�������������������� �;�����%%���������������������������������������������#7�/$���������������*%$�����E����&

#(�1�B�����������������]6�6�����4��\������ ����������6������������������������1��K������8�Y��&#<�8������������������������ ����@������ 9#$$/:)�������������������� ��B������?���������������+������������������������>�&#7�1�������I���������������I����?����������������6�������������-��������������2���������"B��?�1����������+�����1�����"B�������1��������������&

%'

@��-���������?������������������;������������B�����N��������"����P��I���B�K��������������������������������������2�������I�����������������>A�������B���������������������6�I������2�����������������2�������2�������������������V��������������>A�������������������U����������������������������������������6�I��&������2�����������������I������������M����:��B��������������I������������2�B���L�����)���!:��B����������2����2��������������� B��������������B����&�,�����I����;��������������������>?���������������������������������������������������������������5�����������;��&������2����������������������������������������������������*$���I���������������������������������I�����������5����������������������������������������>?������B��>��������&

@������������������������B�����?����������������������������M�����������B����)��� 5���)����������������)�������������I���� ������� 9����2��������������������� ������:)��������������9�������B�������������;�������?����������������������������6������ �� ������� �������K����:)�������������������9����;������������������B�6�:&�J��������������������K�>?���������� ��������������������������������������������������I�����������������������������B��>?��������������������������������I��������������� ������� �� ������ �� �������� ������� �� ����>������������� ��������&

@��������?����������I��������������������������B����?������;��9�������������?�2��;�����:�����I����������������?�������V����������������I�����������;��������&�8���������������������������2�����I���������������?��;��������������������&���������������������?�����K��������*$����

*$�8�������������>?�������������������E�������������������������������������9#$$*:&

%#

������U���������������������I�����������>A��&�8�����������������������������������������E�����������K��������U������������2�7$�����������5�����������������������������>A��&

@���������������������������>������������������������E�������������������������������($Z&����������������K���������������������I�5�����������>����������I�������������������'7/Z&�@��������� �������#$Z������>B��������������� ������������������� B������'$Z�������'$Z��?���������������������������������������������������������������&� �������U��������������*$Z��6�C�������I��������E��������������B��������������������*$Z�V���������������I�������B��C�����������������������������&�"����������������2������E����I���������������������2�����������������������2�������������6���������2��������������&

�6?6:6�'������������

J�����������2�������������I����������B����L�����>?���-��������������-������������6�����������������B���>A��&�8���;�����������������7%Z���� ��������������������������J�����U��������������������I��������������������-����L����������B���������������'#$����������6����I������������������-��������9�������������*$Z���������:�����B�����'/���6A�������������Q�$���N��������9$%�$%�$/:S&8���������������������J��������������@��������������?�����1�2��������N��������������#$Z���*$Z��������>?����������������5�����?����������L������������-�����&�!�������������2��������5B�����������7$Z��������>?��?���������L������������������K������������������P�Q+���9#$$/���&�'**:S&

%*

�����������B���>A��������������B����I��������2���������������������������I���� ���������������������&*'� ��������������������?���E�����������?����������������������������������������������������������������K��������������L�������������-���� ����&� ������������ �?��5����������6�������������������������>?�2����B�����&

J������������������B��>?���������������-���&�"�����������I������������������2�����5�����������������������������������������������������6���������2�����������������I����-����I��������������I�������������������������I����&�8��� ������������������������+� ���I����������� �������������������� ���������6��C�����I����;������� ������6������������������������������������>?�����2�������� �������!�������������������������� �������.����� ������������?�8���&*#� ��>?�����������������������������������)��9�����������������������;����������������������������������<�������������������������-����V��I�������������������������������������&

����6�����������������������������B�K�����������������������������������;������������I����?������I����������������������-����������I������B��������;��������������������B��������������������;�����������.������ �������������������������������������������I�������>����?��?��������������?�8�������������������&����B�������������I���������������������B������������������������������������ ��������!���������������������������>?����1�.��$������*������������������;����������;������������������������������3����&

*'�!���������������B��U������?�+����9#$$/:��R���9#$$/:��.�1������8����9'77%:�� �������9#$$*:������������������.��I����!��&*#�J���;�������I���� ����������������������������������>?�2�����.������!����������������������5��������������������B����������������������������5��&

%/

"���������6����������������B������������������������������������������E����������������������������I�������-�����������������������B������������������������������������������������ ��A��������������������������������������������U��������3������������� �����������������������������������������8������B�&�1���������������������������������������E�� ����������������B����5�����������������>?���������������2������������������&

!� �������-����������������������E�������K���2����������������������������������&�X������I����������������B���������������������������������������������������>?�������� �2�������������?��������������� ��������������&����������B��������B�>���������������������������B�����K�>?�����B���>?����������������������B�>������������������������K�>?���� �5����� 9��2���I����;������������������������������������������������������K���:&�.���� ��������� L������K�>?� �?� ������� �� ���>��� �����������5��I�����������K������B��?���������5�&�4�����������������������������������������������������I��������������������8������B����������B������������������������������������������1�������&�,���2������������������5������������������������������I������������������������������?�8�������6���[�'&*$$����I��������������������������5�����������������������������5������[�/%$&&&

�������������5�������������������������?����C���������������5�������;��>A�����I������������������� �������������������&� �.������ ������������6�������������������������������������������������������������[�'�#���6?���������������������������������������B�������������?��������������������*�/���6A������ �����������������������'&�+�$�������� ���������������� �������!�������������������������������������������2����������������������������������K�������&�J���������������������#$$������#%$�����;������

%%

�������2��������������B��������������������������������������������������������������[�%���6A�������������������������I���������������B��>A��&

�������-������?���C������������������ ��������&� �����I���������6�����������������2�I���������������������������������������������������������&�J������������������������;�������2�������������������������������2������������������������I����������������������������������B���U������������������&�.��������������I������������BK���������������������������������>?�����2���������������������U����������������I�������������B�������������&

!���������J�������������������������������������2�����������5B�������B�������������������������������������>?�������������I������������������������������������������������������������>?&� ����������������������������;�������������������������>?���������������������������������>?�B��������������������������������������������>?�������6����������������>����I�������������>?������������������������������������>?�������6��������������>?����������������������&

!� �������;���������������>?���� 8"� ������������I������������������U��������������������������������������������������?������������V��������������;��������������������������&� �������5����� ����������>A����������������������I���I�������������������������������9��������������������>?����������������������:�����������������������������������������������������������B��K�L��������&

@�.���2�����1���������������>�������������������������������L��������>?���������������������������5���I���?�����U�����������+�����������������������>?� ��������!�������I����������������������������������B�����������5�������-�����&

%0

�6?6M6�'�>�������=������������������(�*��

�������I��� �� ������� ����� ����� ��������� ����� 2� ����� �����C������������������������E��������?���6�������������������I�����C���6����������������V��B�������������������&�.���2��K���������I�����������������������������;����������������������>����������������&�8����������������������������� ���������������������� 9?:���������������B�����������������������������������������9N:�����������������������9�:�

?�^�#N�_��

���������������������6�����������������������������������4������'*&

@!���4C�>�����������.��������������"���)��*�����(�*�������������E�8FF�G���:�9����[�.�6A������#$$*:�'��� 1����������

������������B�������

4 5�

1������������������������*�����

4�5�

>�����������.�����������������(�*���

4��K�� �O��5�

H������48FFF�K�8��5�

'77%� *&*7<� '&'#%� (&7#'� '**�'770� *&0%(� /<#� (&<*#� '*'�'77(� *&#7$� /00� (&$/0� ''<�'77<� *&*7%� 0('� (&/0'� '#%�'777� #&(0(� /*'� %&70%� '$$�#$$$� #&%%%� 0'7� %&(#7� 70�#$$'� #&%*0� 0*'� %&($*� 70�#$$#� #&#'$� /07� /&<<7� <#�#$$*� '&7$<� /%0� /&#(#� (#�

0����8����+����E4IIJ��%&&'F����!��� ��������������

APRESENTAÇÃO

ste trabalho, realizado entre março e outubro de 2004, reúne

informações básicas acerca da economia da cadeia produtiva do

livro no Brasil e no exterior. Ele resulta de uma encomenda feira pelo

BNDES ao Grupo de Pesquisa em Economia do Entretenimento da

UFRJ, que alocou seus pesquisadores e consultores no

desenvolvimento desse trabalho. Versões sintetizadas da pesquisa

realizada foram apresentadas em 2004 ao longo de diversos eventos

promovidos pelas entidades empresariais ligadas ao livro, bem como

na Casa de Rui Barbosa, no BNDES e no IE/UFRJ. Em todas as

apresentações houve grande receptividade e interesse diante dos

dados e análises formuladas e, especial demanda pela divulgação do

trabalho como um todo, o que justifica a confecção desta síntese que

ora vem a público.

O interesse suscitado pela pesquisa pode ser explicado por duas

vertentes. A primeira tem sua origem na ausência de análises

econômicas com forte base estatística acerca do assunto no Brasil.

Uma conseqüência desse fato é o desconhecimento da profundidade

da crise que afeta as vendas de livros neste país por muitos percebida

porém ainda não mensurada. A segunda causa é a precariedade das

comparações entre a situação do Brasil e a do resto do mundo, o que

contrasta com a literatura encontrada em outros campos da

economia industrial.

Este é um estudo necessariamente limitado ao que foi possível

produzir em apenas sete meses de pesquisa. Nem todos os dados

utilizados têm a qualidade que os autores desejariam e nem todas as

análises têm ainda a profundidade desejável o que recomenda uma

melhoria na produção de dados estatísticos relativos ao conjunto da

cadeia produtiva do livro e a continuidade dos esforços de pesquisa

nesse domínio. Esta é uma característica de estudos pioneiros,

sobretudo, em um campo em que a discussão acadêmica é ainda

inexistente.

stetrabalho,realizadoentremarçoeoutubrode

2004,reúneinformaçõesbásicasacercadaeconomiada

cadeiaprodutivadolivronoBrasilenoexterior.Eleresultade

umaencomendafeirapeloBNDESaoGrupodePesquisaem

EconomiadoEntretenimentodaUFRJ,quealocouseus

pesquisadoreseconsultoresnodesenvolvimentodesse

trabalho.Versõessintetizadasdapesquisarealizadaforam

apresentadasem2004aolongodediversoseventos

promovidospelasentidadesempresariaisligadasaolivro,

bemcomonaCasadeRuiBarbosa,noBNDESenoIE/UFRJ.

Emtodasasapresentaçõeshouvegrandereceptividadee

interessediantedosdadoseanálisesformuladase,especial

demandapeladivulgaçãodotrabalhocomoumtodo,oque

justificaaconfecçãodestasíntesequeoravemapúblico.

Ointeressesuscitadopelapesquisapodeserexplicadopor

duasvertentes.Aprimeiratemsuaorigemnaausênciade

análiseseconômicascomfortebaseestatísticaacercado

assuntonoBrasil.Umaconseqüênciadessefatoéo

desconhecimentodaprofundidadedacrisequeafetaas

vendasdelivrosnestepaíspormuitospercebidaporém

aindanãomensurada.Asegundacausaéaprecariedadedas

comparaçõesentreasituaçãodoBrasileadorestodo

mundo,oquecontrastacomaliteraturaencontradaem

utroscamposdaeconomiaindustrial.

teéumestudonecessariamentelimitadoaoquefoi

ssívelproduziremapenassetemesesdepesquisa.Nem

ososdadosutilizadostêmaqualidadequeosautores

E

INTRODUÇÃO

pesquisa “O desenvolvimento da cadeia produtiva

do livro no Brasil em perspectiva internacional

comparada: propostas de ações públicas e privadas na

construção de uma agenda de transformação setorial”

tinha como finalidade apresentar propostas de políticas

voltadas para o fomento das atividades ligadas à

produção, distribuição e consumo de livros no país. Os

resultados foram apresentados em três relatórios, dos quais

foi retirado o presente texto.

O primeiro capítulo trata da questão fundamental da

economia do livro: a imensa diversidade da oferta de

títulos e a dispersão dos leitores possivelmente

interessados em cada um. A partir daí se esboça uma

aplicação das categorias da economia industrial às

condições de operação das firmas que produzem,

distribuem e comercializam livros.

O segundo capítulo apresenta dados acerca da economia

do livro no Brasil. Aí estão panoramas da edição, da

indústria gráfica e de suas relações com as editoras, da

ÃO

pesq

uisa

“Ode

senv

olvi

men

toda

cade

iapr

odut

iva

doli

vro

noB

rasi

lem

pers

pect

iva

inte

rnac

iona

l

com

para

da:

prop

osta

sde

açõe

spú

blic

ase

priv

adas

na

cons

truç

ãode

uma

agen

dade

tran

sfor

maç

ãose

tori

al”

tinha

com

ofin

alid

ade

apre

sent

arpr

opos

tas

depo

lític

as

volta

das

para

ofo

men

toda

sat

ivid

ades

ligad

asà

prod

ução

,di

stri

buiç

ãoe

cons

umo

deliv

ros

nopa

ís.

Os

resu

ltado

s for

amap

rese

ntad

osem

três

rela

tóri

os, d

osqu

ais

foi r

etir

ado

opr

esen

tete

xto.

Opr

imei

roca

pítu

lotr

ata

daqu

estã

ofu

ndam

enta

lda

econ

omia

doliv

ro:

aim

ensa

dive

rsid

ade

daof

erta

de

títu

los

ea

disp

ersã

odo

sle

itor

espo

ssiv

elm

ente

inte

ress

ados

emca

daum

.A

part

irda

íse

esbo

çaum

a

aplic

ação

das

cate

gori

asda

econ

omia

indu

stri

alàs

cond

içõe

sde

oper

ação

das

firm

asqu

epr

oduz

em,

dist

ribu

eme

com

erci

aliz

amliv

ros.

Ose

gund

oca

pítu

loap

rese

nta

dado

sac

erca

daec

onom

ia

doliv

rono

Bra

sil.

estã

opa

nora

mas

daed

ição

,da

indú

stri

agr

áfic

ae

desu

asre

laçõ

esco

mas

edito

ras,

da

A

���

�����

@�+������;����

%7

:686�;�(�*������B)�����.�����

I�� ����������������� 9������� B�������������-���:B����������C����������������������9#$$*:��I��������������������������'7���5����V�16�����������J��������?��-����� �����6�������>��� ����������J����,�����������6��1������� �����������5>���`������� 2������X�������4�=����.2�;���� �������&� ����I�����E����������������������������������;��������E�����������������;����������������������F���������,���2���������������������������I��������B������� ����&

:68686�;��B�������B�������

@������������������������� �����I����������������������;����������2������������16����I�������K���������������I�����������������'<���5������������&�@����������J����������?��U���������������������������������'�%��'�'$����������������������������K���������5���������������I�������������������������#Z���*Z����������������&�@ ����������������>?���������I��������2����������L�B�����������J�������,���������������6�����B����������������B�������4������'/&

8��������������������������������������������������������������B�������������������L�������������������T5�����&**�4����������������������6�U��916�����4�=�������%'Z������:�����U��9�������J���������J����1�������� �����������##Z�������:������?�9 �����6����`����������/Z�������:�������6��9�����6��� ����������.2;������*Z�������:&��?C�����������������������;����>A����������������������>�&

**���������2��2�-���������������>?����������������������������������������������>���������-������������������?��������&

0$

��������������������������������������C���5��������������M��������2����������5���������������I�����������?�����������������������������������������������B���������������������������� �5���������������� 9�����������?����������������8���������������;���3�����B������:���B��������� 9����?� ����B�������������������� �������� B����U��������������5>������ 2���������1�����:�94������'%:&

.�������������������������B������������I�����������������&�G����������������������������������������C����������������������������������?������������B�������&�@�������������������������������������5����������������%'Z�������9�C����������J����B�������/*Z:����������������������E���U�����I��������������6�U�����������������������I��������?&�@� �������������>?���B������'Z��������������������I���������������������K�>?���������������������������'777�9���������������5������������*Z����������I����6����2����?:�94������'0:&

@!���4'�B�������1�������������(�*����+���P)�������������<�.+������E������

� �<�.+������4B���I��5� D�

16��� (&'$*� /7��������J���� #&%%'� '<����?� '&/$*� '$��-���� /7/� *� �����6�� /(7� *�����>�� /'*� *� ����� */%� #�����J��� *#/� #�,����� #0%� #������6�� #*%� #�0����8�������������E%&&CF����!��� ��������������

0'

@������� ��������������� �����6�����E������M�������������B���������L�������I�������������������������I������������������&�����������������������B��3����������������J�������,�����94������'(:&

@!���4K�B�������1���������(�*����+���P)������������$)������-���.��E������

� �<�.+������4B���I��5� D�

16�U�� (&#70� %'�,���U�� *&'0/� ##�����U�� '&/$*� '$������ /7/� *� ���?� %'%� /������U��9����>�:� /'*� *������6�� *0%� *�8�����U��9 ����:� */%� #�,����� #0%� #�0����8�������������E%&&CF����!��� ��������������

@!���4J�B�������1���������(�*����+���1��������$)������-���.��E������

� Q J�B���I��� D�,���U�� /'&#*#� %'�����U�� '$&7/%� '/� ���?� <&/07� '$�16�U�� (&'/%� 7�,������ *&*%<� /������6�� *&#*<� /������U��9����>�:� #&//'� *�8�����U��9 ����:� 7'$� '�@����� #&<$/� *�0����8�������������E%&&CF����!��� ������������� �

0#

:6868686�'���&)� �������"����������(�*���

@����������������������2������������������������������������������B��?��������&����#$$#��������B�����������U���������������5�����������������9���?���������J�������4�=��:��������5��������������2��916��������J�����1������� ��������������6��� �����6�������>���,������X������ 2���������5>�:���B���������������5���������;�������9.2�;��� ����������-�����`�������� ����:�94������'<:&

J�������������I���������������2����������������������������?�������������������������������C����������������6���������>?���������������������U����2������������6���������I���2���;������������J����� 2����� �����6�����5>������?���4�=�����2�����̀ �������X������� ���������������6���,������1������������>������;���.2;����-���� ������16����� �������&

@!���4L�B�������1�������������(�*����+���1�����E������

� Q J�B���I��� D�

�������J���� */&7#$� /*����?� '$&7/%� '/� �����6�� (&7'%� '$�16��� %&%00� (�����J��� *&(#7� %�,����� *&*%<� /������6�� #&/<$� *�����>�� #&//'� *�4�=��� '&%(7� #�1������ '&*%(� #�0����8�������������E%&&CF����!��� ��������������

0*

J����������5������������������������������������������������B����>�������������>�������������������������5���&�@����>���2��� !�������� ��� ����� ����������������������&@������������?�������?����������������������������������5>��������5���������������������6������������I������������������?�����������������������������C���������������������6�����&

@!���4M�P)�����������1���������(�*��������).����������������E������

�"�7��

P)��������������������4B���I��5�

1����������������

4Q J5�

16��� 0� /�4�=��� 7� ('����?� ''� <0��������J���� 7� '#0�����J��� %� 0*�1������ 0� //� �������� 0� 0/������6�� 0� 0*�.2;�� '� (� �������� $� *��-���� *� 0� �����6�� 0� 7(�`������ /� 07�����>�� (� /'�,����� %� %<�X������ %� 0(� 2����� 0� '$%���5>�� 0� 7'� ����� #� %�=����� ?� :��0�����8�������������E%&&CF��� ����N���������!��� ��������������

0/

:68686�6�;��H����������"������>�����*������(�*��

@�������������������������������I����?�����������������&8��������2�����������������������������������������6����������>����������������V���������������������>?�L�����������������������������-����������������>��2�����������������I�����������������F��������1�������������1��������+����9,11+:�V����������������������������>��2����������������I������B�����������������-������2����������I����6���������2�������������������������B�����������������������������&�+���I����������-�����������������������������������������?��������>?�L������������&

D��B���������?��I�����������������������������������?�������?������I����������������������������������������5����I����/&$#7������������>�������������#$$#&�G������?����������������������>���������5��������*&7'*����������I���2�B������������B�>���������������5���I�������������������������������-��������&� ������������������5�������������#&$$$���#&0$$���U����5>���1��������������J������ �������&@�����������������?����������������B�������������6��������?������������������������������������������I������6���������;����������������������������������������&

���������5�������������������5�����������>�������������������>���������������������?���������;�������������6������ F��������8��>����������+��� 9,8�+:&� �������?�������>���U��,8�+��������'����I�������.2;��2�%�%�����E����������;����2�%�%���K������������������>?�L���������������I����E���U�&��������J�����1����������5>���U������ ������������������������0$Z���<$Z����� �����I�������?����I���������������� ������ �����6���,������� 2�����?�#�(���#�<���K�����������&

0%

@����������������������B���B���������������������>A�����E�������2���;�������I��������������������������������>������������?�������������I���������B�����������������������������������&� ���������������I�����������>A��������5��������������������������������������������-��������������I�������������5���������������C��������������������2����������B��U���������2�������������������������������������������94������'7:&

@!���4I�"�����BC�������(�*���E������9���J�[:�

"�7�� "�����BC����'����)���

>����������������

-��(� -">(�

16��� '� (<$� (<$� %�#�4�=��� <� V� V� V����?� <� *#&#*$� /&$#7� '�$��������J���� '/� *$&0$$� #&'<0� '�<�����J��� '#� ##&0/$� '&<<(� #�'�1������ <� '7&*#$� #&/'%� '�(� �������� '$� #$&$%$� #&$$%� #�$������6�� ''� '/&$$$� '&#(*� *�#�.2;�� 0� /&/$$� (**� %�%� �������� (� (&0$$� '&#0(� *�*��-���� #� #&#($� '&'*%� *�0� �����6�� '(� #%&*%$� '&/7'� #�(�`������ '%� #%&7($� '&(*'� #�*�����>�� 0� #*&/<$� *&7'*� '�$�,����� '*� '7&('$� '&%'0� #�(�X������ '/� #/&*#$� '&(*(� #�*� 2����� '(� #/&%'$� '&//#� #�<���5>�� '%� *<&*%$� #&%%(� '�0� ����� *� /&/#$� '&/(*� #�(�0�����8�������������E%&&CF��� ����N���������!��� ��������������

00

:68686:6�'����.+����-�����)�������

������>?����������������������9��������������������������������� ����2���������������������:� B������E��������I�������������������������������������������������� ������������I������������I����<$Z�������������������5����I����?���������B������������I���I�����������I�����6�>���&� �2������� �� ���������?�����������������������������������I������������������������� �������I����� ������������������5�� �U������������������������I�����������������������2����B��&

��������������������������������������� ��������������������������������A���������������������&� �������������2�I�����������16���I������� ������������%$Z���������?������������������������������>?���������������������������������-����������������2����������������&��������I�������5������������'�*����������?������������������9X������� 2�������������J������`�����:���������#$Z��*$Z���� ���������1��������-�����4�=��������J�������5>�&������2������ ���������������������������������� ��������-���������������;�����������I��������������������������������������?�16�����������J����*/� ���������?����-���94������#$:&

G����������������������������������������������������������������>?�9���2���������>?�������������:��� �����B�����������������������������I����?�'<Z�������������������������������%Z������B�����������16��&�!�I��������B������������������������J�����K�6��������������/$Z���������������������������������������B��������9�?���������I�����������������������B����B�����������������������

*/�@���������B�����������������������������������������������������������������I����������������������E�������;����16��&

0(

@!���%&���.+����-�����)�����������(�*����E������

��

"�7��

D�����1������

=������@��������-����/�)��I���

=����������.+����

+���-�����)��I���4B���I�������<�.+�����5�

��.+����+���-�����)��I���

+������)��� ��4B���I�������<�.+�����5�

��.+����+���-�����)��I���

+���������������4B���I�������<�.+�����5�

16��� %/� *&<*0� *&(<$� <� ����� %'� '(0� '(0� $�X������ //� *%� #%� (� 2����� /$� #%� '(� 0��������J���� *<� 070� 0((� ''*�`������ *0� '*� '$� #� �������� *$� *%� '(� '(�1������ #7� /7� //� /��-���� #'� '$/� */� /$�4�=��� #$� *7� */� %�����J��� #$� 0%� %$� ''���5>�� #$� 7� /� '� �����6�� '$� /<� #$� 0������6�� '$� #/� '*� #����?� <� ''#� %/� /0�����>�� (� #7� ''� '*�,����� *� <� /� %�.2;�� *� /� *� $� �������� #� $� $� $�0�����8�������������E%&&CF#� ����N�����������+����E%&&CF����!��� ��������������

�����������������:&�8������������ �����2��-�����5����E�������?��������������������������V��������.2;���� �������������������������������������������������2����������>?���������������94������#':&

0<

.��������������������;���������?�����������I�����������������������������������������������������������������&�@� ���������������>?���������I�������������������2�������������>?���I���������I�����������������������I�������������������������������������I��������������5���&�.������I��������B���������������������>?���5��B����������������V����������������������?�'#Z������������*%Z������6��������/*Z�������������������&�!��������������������I�����������U������������>?���������������

@!���%4���.+����-�����)�����������(�*���������������E������

��.+����-�����)�����������(�*���������������"�7��

=����� "������)��� �� "���������������

16��� *�$$'� #�7%<� $�$$0� ����� '�$*%� '�$*%� $�$$$�X������ #�'(*� '�%%%� $�/$7� 2����� '#�0$$� <�#7#� *�#$(��������J���� *�/<(� #�/*%� $�/$(�`������ '�0#$� '�#7*� $�###� �������� '�</(� $�7$%� $�<</�1������ '�%7$� '�/'0� $�'#$��-���� $�($0� $�##7� $�#07�4�=��� '�(%%� '�%%0� $�#'#�����J��� '�$7<� $�</7� $�'7*���5>�� '�#%(� $�0'#� $�'(<� �����6�� $�%</� $�#/'� $�$(#������6�� $�%<<� $�*#0� $�$/0����?� $�<</� $�/#0� $�*0/�����>�� $�/7$� $�'<%� $�##*�,����� $�'*(� $�$($� $�$<%�.2;�� $�$*%� $�$#(� $�$$*� �������� $�$$(� $�$$*� $�$$#�0�����8�������������E%&&CF#� ����N�����������+����E%&&CF����!��� ��������������

07

�$��+���������������������+�����������B������������������������������������<���������+���)����������������������"�������V��������B�������������� ���������������������������!�!�������#�����"�6�����������������,�������&

:686�6�'��������)�� �

!?� B���������������������������������� �B���>A�������6����������������>?����B������;������������������������������B���������������������E&�!������������������������������������B�������������������������������������������������������*%��������������� �E�������������������*0� �E����������U����*(������������������������������������������������B�����������������*<������������� E������� ������ 94�����##:&�1������������������������������������������������B�����������B����>A������������I�����������L�������E��&

1��������'�/������������������ ��������������������������������� I���2� ���;���������������� ������������ ���������-�����`��������X�����&�!����5�������I����;��������B��������>�B;�����������������>?����������������������2��B�����#$Z��������������6��� �����6�������>����,����&�!�����������5������������'�*�������������������������������������I����������?��1��������.2;��������������������������/$Z&

*%� �����������������������I�����B����I�����������'$�������������������&�@����������I�����������2��2��B���������I���������������1�������J������I������������������������������K�>?�����������B����I������6������������U���������������&*0� ���E���������������������B������������������������������������������������������?������������������������������6��������������������������������������������������&*(� ���E�����������U�������������������I�������K�������������������B���������������������������>&*<�@���������������2�B�����������������������������������&

($

������������������������?���������������/$Z������������� ������������������������������-����� ��������� ������6���̀ �������16���������6����X�����&������������>?�������������B�B���������������������1�����������J�����,����������������'#Z�������&

���E�������������������������������'$Z����������������������� ������������������5����������������������I���������������������������J����1�������� �������&���������

@!���%%��������)�� ������1��������$)������=�+�����1���#�����E������9���Z:�

"�7�� >����� -���+��/��������

(�#���������+����/�.������

)+��/.��������

-�������� ;)�����

16��� *<� /#� 7� '%� #� '/�4�=��� *%� *'� <� '(� *� '*����?� /(� #*� #� '(� '� '*��������J���� *7� #0� 0� '*� (� '#�����J��� *(� '#� #'� '%� %� #'�1������ /%� '#� '<� '<� <� '#� �������� */� ##� '0� '*� *� '%������6�� '$� *7� #� '<� V� '7�.2;�� /#� *'� V� '(� '� V� �������� #0� /(� 0� '<� '� '/��-���� #*� /7� %� '#� '� '/� �����6�� '(� /%� 0� '/� 0� ''�`������ #<� /#� %� ''� *� '*�����>�� '0� ##� '� '(� '� #'�,����� '7� ''� (� #'� *� '*�X������ #<� *(� #� '<� *� '(� 2����� *%� #7� '� '(� 0� '(���5>��� 0#� 0#� (� '#� (� '*� ����� #/� /$� '$� '/� '� V�0�����8�������������E%&&CF��� ����N���������!��� ��������������-����������7�#���������� ����)���������������������������������

('

������������I�����������������������������!��������������U������������>?�������K5�������������������������9/Z:����������������������>?���������'$Z�����������,����������>������5>�&

D��������������������������������������?��;������� ��������.2;��������������������������#$Z��������>���������J��������'$Z���#$Z����X��������-�����̀ �������4�=����������J������ �����6�&������������������������������������B��������'Z��� ����������>���.2;���������6���E��������������������%Z������?��1��������������J�������5>��� 2����� �����6��������J��&

��������������������������������J�����?��� ���������!������� ���������� \����.����������������������E��������������������E����������������������"���������������������������>A���9���������������� &�"������]������\��� \����:&��������������������;������������U��������������������E�������"��������������E��&�8�������������I������ ���������������������������������������������������� ���������]������������������������������������������C����������������B��������������>��������2��������� ��K�&��&

@��������������U��������������>?��;�������5���������������������B��������I����������������������������2�������>-���������������������������&�@�����������������B�����I������������������������������������������������������������E�����������������������������������3���� ��A���������������������������������������������-��������5������V�B��IT����������%%Z���0$Z����������>��������������&"����� B��������?�������>A������B����������������������E�������������������#$Z��I����?�����������������6�����������������������������������I�����������������������������������������V���������������������5���������������&� ����������!���������;������B������*$Z��������������!�������������#$Z�����B���������������B����&�@���������2������

(#

����������E�����������������>A���I���������������������������������B�������������E�����������������H!�����B2����E�����������������������������������I���I���������������������>��I��������������������������&

@������������E����������B�����������������������U�������5�����V�����B���������������������-��������5������������������������� ���?�V����� B����I�������>�2��������������������������������6���������������������������������������������������������������������������E��������������������������������������������I��� �I�����������������������������&�,���2��������������E������L�������>?�������������I���������������E���������I���������6����������������I�������������5�����9�����K���'$$���:���?���������������������������I�������2����9I���������6���������;�����������#%���� �5����:�����I���������������������������������6������������I���������������������������I����������������������������������������5������B5���������������&�@������������������������������ ���������������������������������6�&�1������I������������B����������>A���������������������������?����B������2����I����������������������������&

������������2����������������6������������9#$$#:&�W����������K?�I������������5���������5����I�����������������������;�����������������������������������I��������������C���6��������>�-���V����������������������9�8.:�V�������K����������������������>���������������������%Z��'$Z&�@����?���I���������������������J�?�����2����������������B����������������������I���������������J��������J������2��������M������������������?��;�����������������������������>?����I����������������������������������������������������&

@����>��������������U��������������������E�����L���������K�>?�����������������������������������������&�!�������

(*

�� �������������>?���������I�����������I�������������������� ������������� ����������� E���������� ����������"�!!������B�>����U������������B������������������>?&��;����������������������������;����?����������������� �����������J�������� ������������]��������������J����,��������� 2����&�8������������� ��K�&�������������������������J��������>��� �����6�������?&

:686:6�"�����.�������������"���)��*�

J����������I�����������B����������������������5����2��������>?�������������������������B��>?����������A������������������������������������������������������������������������ ��������������� �E�������������������V���2��������������C��������I�������������������&�1����������������������������������B�>�����������������������������������������>?��������������������������������������B�U���*7����������������������������������������������������B����������&/$

1����������6BB���9#$$$:������������������J���������������������>��������������������������������>A�����B��A��

*7�N46��������Y�����������6���6�������������������������B��������������I������6��������������������������B����6�����������������=6�6���I������6�������������&�46��6������������������6���� ����������������Y���=��������� �B�=���� �Y������ B�� B������� ���6� ������\�BB���� ����� �������������������������������������B���������������������������������6��������� ������� 9�� ������B� ������� ��������� ��E���� �Y������� ������� ���=�\B�=������������������������������������������6�����������������������Y�����������&�����6��������6�����������������B��6�����������6����B������6������B��6�������������6���Y������������\�������BB����������6��=���P�Q��������9#$$*���&�%(:S&/$������������������6���������������������������������#����������������� ���������� N&&&� �6�Y�B���� ������� �������� �� �6�� �������� ������B�����6������������6����6�������������������E����������������=�6�6�6������������B�������Y���������������������Y����������\�=��P�Q�������9#$$*���&�%(:S&

(/

I������������������������C������������-�������2�����������������������������-�����������������������������������&�,�-������������������������������������������������������������I������������������;����������������I����I������������������������������V�B��IT�����������B���������%Z������&�,�����I��������������������������K���������������������������������I��������K�������������������������I�����������������V����I�������������������������������������� ��������3����V� ���K������������������5�I������������?������������������I����������������&@����������������B��IT����������������������������?��������� ����������� BC����������������������������������������� ��������� ������� B��IT������������'%Z���#$Z���������������������������������>?������>?����!���� �����������������IT��������������������������B�������������?�����6BB�������������������������������������&

@�����������������������2�I����������������I���I�����5����2�����������������5���&� ��������������������������-�������������2��������������������9��6����������H����:����������������������-������C�����������������������������������?����������&� ���K?�2�I��������������������������?����?������������B�������9����;�������-������������2���O��H����������������������������I�������������� ����:���������;�����������������������������������I���������������������������������� ��������������&�8���� ����K�� ����������������������6���B��IT����������2���B�����������B������������2�������>?��������-��������5��������������������������������������������&� �������I����?��;��������>�����5����������������������������������������������������������������V��������I��������������>���L���������I����;�������������2�������������K�>?��E���������������?���������������������&

�������>����������� ����������������B�����I��� ��� ������������B����������������� ������>?���� ���������������

(%

������������������������B�����������������������������������������������V�������B����������������������������������& �2�������6���������A����������������������������������������K��������6�����Y������I����������B�������������������� ����K��� ������5��������������������K�������������&

�����I��������B����L�������>?�����������>?����������>?�����������������������������?����������5������-�������������������� �>A��� ����������� ������������ � ������ ����������9#$$*���&�0*:�

N,���6��J����6�� \����������������6���������������������6��������B������������&�46�����������=�����������Y��6�� ������ \������� ����������������������������\����������������������������&�46�����B��6�� \�����������6�6��6���6�\�=����������������Y�B�������������\�����&�46�� \������ ����������+����=����������������=����������������K��������BB�������B������B������6�����������������������6���'�'$$��������������\����������=��&� \�����&�������B���Y�B��������������\�������=��������������6������K���a��������������&P

:686M6�'����������@��.������)���������C$���

�����������������B�����������������������6�����������9#$$*:����2�����?������K������������B���>A�������5���������������#$$/&/'�����������������������������������������������2�����������?� ���������������������������������46�������������M���8������������B����U��D����94������#*:&

@����������4������#*���������������������������;����������5����������������>?�������I���������&�1�����������������

/'�@�������������������������C�����������������B�������������������C�����������������������������>?����'b����E��6����#$$/&

(0

@!���%C�"�����+������)+������B�������B)���������(�*���E������

��

��)+��

>�����������������4Q J�

B���I��5�

��������������

>�������������)+��

4D5�

��

����������������

��6������ '&(<0##� '7*� ��6�������������� @+�4���]������ /$$##� '''� +������ �=��c�1&��]������ \�� ����������!���� *&7'(##� '(/� ����������!���� \��������� \�����

\������ &�"����� \��������"������Y� \��6�����������a�� \�����

���������������� 7&$0'##� '*7� ������X����� �B���� &����B�� ����������"�����"������Y�� @+&���

\����.���� //*##� '$$� \����.����� \������1&�� \������ \������&���

������� *&/<0##� '$$� �������]������\��� \�����&�+�����d���� '&'%7##� ''(� X��6�����+����������a��"������ '&$0/##� '/%� ������a��"������������a��"�����16�����a��

8����6���� \�� ������� ��K�&��� *&$/###� '((� ��K�&���46����� (&(%0##� '$$� 46������]�����]�����=���=����c�.�;=�����

]���=��6�����6�]�����������2��86�����a��"��\���B�������

D���� 0(%##� ''*� ����c���6�������8�\��� \������������8��������.4D� \��������4��\� \��� �������46�������8��������������4��6������]��6������I�����8������ ��6=�Y��.��������8�\���8������ ���� \��

D����� %&**'##� ''<� ���K���������+�B����8���8������+���8�������������������������+���� ������"2��������c��Y����J������8�6���+��������+���������X������16��������D;�����B�6����X������!��6���� ���������K��1�2�,������������X��6���.BB���� ��Y����������̀ �����1\�������=������ ���������

]���������=��� /&**0##� '7'� ]���������=���� �����8����6����� ���,���������������=��� �������8����6�����+��������]�����c�]�\����]������!�6BB�� �������������,!���+�����!�����46������]������8����Y����������c�D�\��.T�K�\�

E�������F�

((

����V� ����������!����� ������� ��K���X.D��� \����.���V��U���������������E������I�����������'/Z���������������������'7���5������������&�8�����������'#���������������?������������������������I���%#Z��������������I���������������5����������������I�����������������������������������*0Z�����������&�G����������������������������B�����������-���������������������������������������������������������'*��������U�������������������I��������������������������� E������� �����I��� ���� �?����������I����� ��K����������I���������I������"����������!���������������������������������<�������������������V�����6����������U������������������������������������6������������������������������?�������������I���I��������������94������#/:&

D��������������������������U����������������������������?�����E����������>������I���������5��������������������������I���������������������>A���2��B�������������������������������2�����������������;���������B�����������������I���������I���I���� ����������������&� ����6�����������

��

��)+��

>�����������������4Q J�

B���I��5�

��������������

>�������������)+��

4D5�

��

����������������

8������ 0&%*7##� '<*� 8�������8������ ��\��Y�� ����]����Y�+������9 ]+:�����6����������������������8�������X����� ��Y��c� ����� ����������������� ��E����1��������.��������J� �� �����+����� ���Y��"������X���6�X�������.�6��������6��8����������6�����D\����8�BB����������\�]�������������c�"�������"��� \���+��Y�����"�������������Y�

!�=�� '&//$##� ''(� X�����1������8�������������� \���G�����R�������

.����=�X��� #&*%(##� ''7� .����=�X������ ��.�����������������]��6�������

X.D� (/'##� '#%� ]��������a��

0����8�������������E%&&CF����!��� ��������������

(<

������9 �������������46����:�������6�����������B����I����������������K������������������������B��������������B�������������K�������I���������������������� ����&

:686M686�������.�������)+

@�����������������������������������#$$#��'$���K��������I����������������������������E�����&� �2���������������������������I������������������������������5����������B����I����������������������������������������*7Z���

@!���%'�"�����+������)+������B�������B)���������(�*����>���������.+��$����@��)��.�����+����.+��$����E������

���)+��

>�����������������

4Q J�B���I��5�

A.��������.+��$�����

>�������+����.+��$�����

4Q J�B�������5���6������ '&(<0� 7&<0(� '<'� @+�4���]������ /$$� 7'&#%$� //7� ����������!���� *&7'(� *(&*$/� '$%� ���������������� 7&$0'� <$&0*#� ''#� \����.���� //*� #&<$*� '%<� ������� *&/<0� *#&($$� '$0�+�����d���� '&'%7� /%&$$$�� #7#��

������a��"������ '&$0/� #&#//� /(/� ��K�&��� *&$/#� (&%$$� %#/�46����� (&(%0� /#&$$$� '<%�D���� 0(%� *&*$<� #$/�D����� %&**'� #<&%$<� '<(�]���������=��� /&**0� #$&#</� '7#�8������ 0&%*7� *$&*%7� #'%�!�=�� '&//$� #&/$$� 0$/�.����=�X��� #&*%(� '0&%$%� '/#�X.D� (/'� *&#/(� ##<� �����94�������������:� 7'$� ##&$$$� /'�

0�����8�������������E%&&CF������+����E%&&CF����!��� ����������������������%&&4��

(7

�����������&����������������C��2���������?�����#*��������'/�����>A���������)�����-����������� .��������������������������������������)��������>�������������5��������� ����)�������������������������������������������������������������������������_���6�)����� �����������������������������>������� ������������� ������������������.����@��������+�\��I���B�������������%$$����C��������5B��&

!�I��������B����������������������������������������?��� ����������������������� ���� �������>?� ������� �����������V����-���I������������6������B�������������������������V����>����������������������X��������������������������J����������������������������������������� ���������������"������Y� �� �� �B���� &� ���B�� �� ����?�����������������������Y���4����=������������6���8�K��c����2�������������������������&�@��������������>?�����������1"������,��������������2������������>?��������������� \������������������*0Z���� ������������&��&� �������X����������������������������!�����������������6��J��\����6�+��1���2��4��.�������.�6����1��6��&� � ��������������������� ���� ����� ����� ������������� ��� ��������� ��� �U���������������������9/<Z�����������:�����C���9#0Z������������:���������������B������9'(Z�����������:

�����������������������E��?�B����������������������������������� ���&�!������������ B������ ������� @+&��� 9�� �����6���X���������5>��������J��:�I������������������X����������&��&��;������������/$������������������������I�������� \�B��6��.��6�1�����46��+�����Y�������G����Y8�������\� \�1������"������Y� \�1���&� �������?���������K���������@�������� 9���������������������:���� ���\�;�������9�����������������������B����������:&�!���������������2������"����������B�����������������������+���9����>��� 2��������5>����1�����:�� 1 �9����J��:��15�������+�������9�����6�:��15��������+������98������:��"���1����9 ���

<$

���6�:��.������9,����:���=������K\�98�3��:���"�������9`�����:�����������������������0$$��������������&����#$$#��������������������X���������>�����J�[�'&77%���6A��������� ������������������J�[�(*'���6A��� �� �����"��������J�[ #&($(���6A��&

�������2�����������6��������������������������������������� B��������5��� ������� ������������� ������������������������������������������>?�����B���>A����������B��������������&�������K����������5�����������������I��>A������������������������������������>����������>A�������������������C;������&�@�������������������������������������������X�������'77<����������������I��>A������%$Z�����>A������ ������������&���9����������������K�����*0Z:�%$Z���� \�1���� ��������9���������������:��<$Z�����������D������9��������������5B���������:������ ������������������&����#$$$���������R��&���������������������������������������������#$$'�������������������������� \������Y����������������4����9��������������������!����:����8���1����������,��&�������2����/$Z�I���������?�����5���������������&����#$$*���I������������J�������X���&

"�������5������2��������������B������������������������������������K�>?������;��������������������������� I�����������B��������������!����� ����� ��;������������������ ���������� ��� ���U��� ��������������� �����;����?� ������������� ��� �5����� ������&�@� B����������� �������>A�� ������������������������5B��B�B����������� ������������������.�����@����&�!�������������C���?������������������������������B�������L������)�����2��BB��������� @+&���������������������5��������������������������������C�����������&

!�������� ��� �5����� �����6��� B� B��� �������� ������ �����������������.����������������>?��������������

<'

������X����.�������I��������������������������������������6������������������6���.2;��� ���������16����J��������D���K�������1�3���&

@������ ������������������������������������������������5�����*'Z���� �����6���*%Z������������������#<Z������������J������%Z��������������&�!����������������������������������������������������07Z�������������?�B�������������J������������������(Z���� �����6�&

:686M6�6�=���=��.+�������+6

W�����������I�����������%*���5���������������������������2������B����������������������K�����������������������������>��B��������������>?����������B���>?������B���U����������������������>?������������6����������I���������5B��� �� ��-��&� ������� �B���>?������������������ ������������������B����������3�����������������I�������������������;���������������������������������&�1��������0$Z�������������������U���������>���������������������������������&� ������6����������I��������������3����������������>?��B���>������2�������5B��&

�46�����+�����������������Y�B�������������'#����������������>�����������������������������I������2����I�������������������<$$���6A���������������������&��������B����>A��� �?�B����������E����������������������3���� �����������������I������������������?�����B&� �2�����������>?�������� ��������C���� �?�B������� ��)�P���� �������������������������������������������&�1��������%0Z��������������?����B����������3��&

�46�����+����������������� �������;��������������������������������������>?��������������B���>?�����������

<#

6�����&�1�������������������������������6����������#(Z����������� �?���� B����������3��&�������������������������6�����+����������'%����������������������L�������>?������������������������&

�46�������������B�������B���>A���B���������������������������� B��A������I��>A�������)�P�������������������B�������&� ��;����������7$Z�����������������?����B���������3��&

�46����������B������X����6�����B������������������5B�����B���>A�����������������������>������B���>?�������������������������������������������B�����&� �2�������2��������������B��������������B���>?��2��������������������������2����������2����46�����.������;���B����>?� ������������ ��E��������� �� ��� �������� ���� B&� ��� 86Y����a��"��\���B�������2��5�������B�������������B����>A������������������������I������86Y����a��]����������������1���=�������������B���>A����2�������������������������>?����5���&

�������2�����������������-���������B������B���������������6���������������������������B�������������B���>A��B����������������������B����������3��&�8�������������'77<���������46�����4��������������������������I��>A���;����������������-��������K����������������������������B��������������������I��������������������������-������������������5���&����'777���������������� ��K����9�������E��5���������6��:�����.��.�����+����Y���B�������J� &���#$$$����������46�����!�=������������I���������������I�����������������8�������9���������������:��8����\�9B������������ �B���>A��� ���3���B��������� ����� ���>A��:�86Y������]���� 9B����������������������� ������>?�������>?��2���:��1�����������9B���������������>�������B���>?���������C��:�������6�����8���������+������ \��

<*

+���� ������+�Y�9������E��5������������:��,@ �9������E��5����� ����:��"����9��������������>������B���>?�������:��]����4��6������,�����������9�����������������������������:&����#$$'����������5������9������E��5������ ����:������?�����������������������������>?�����������X���������!�=������1�������9�����������B���>A�������5���������������:�������+�=�9�����������B���>A���������������>�������:�������>A���I���������?�����5����������1����1������9�������������>A������������������:&����#$$#������������� ���������������������.����=�X��� +B�����+���������1�������"�����9�����������������>?��2������������>?:���.��\��c�+���������8������8����� 9������������������������B������:&

4����������������������� �B���>A������>A������I���2���������46��������������������������������������������������������������������I������������9'7�0Z:����������/#�����������������2�������������������������������;�����������J�[�'<%���&� ��5�������������>?�����#$$#���������������E�������� ����������������##���������������������������������������������������J�[�/'���&

������6�����������������������������������������������������������������������������������������>?���������������I�����I���&���������B����2����5��������������K������5��������B�����������I��>A�����I����������I�����E���B5�������������>?����������2����������������>���������������������&

:686M6:6� �������������+6

W����������������������������������������B��������2���������������������������������������������B��������������������2��������������������������������������������

</

�������������?���5���������I�������������>?����������J�����1�����������J���� ���������!���R��M�����.2;��F�����,��������� �������&�W���������I���������6��I�����I����;�������������������������I�����U��7*Z����������������I�����#$$#�B����J�[�'&(<0���6A����������������������������������������������������� �������I�������&

���6������2��-���������������������������;��������������������������B����&��������������������������M������B�>?��?���8������9�����2��������8�����:����� ����������9�����2��������������X���:����I����������������������>A������������ �B����������U�������8������ 9�����2�����8������������:� ������������������ 9�����2�����X�������� �������:&4���2��2��5���������������J���������������������������������>��������2������������������9�����'$�������:��������������������������������2����������������������������B�������������9��������������������������������K�>A�����������I�����������������������������:&

��������������J���������������B����������>�����������������������5���������������������J������������2��2��5����������������������������>�����B�������������������������2������6������J����������2�����������J�&������� �������������!��R��M������������������>?���������>?����������B�������������������� �B������� B���������������I����������7$Z������������������&

8������B�>���������>?�����>��������-���������������B��������������I��>A����I�������5������8����� \������,��&����������G����Y� ���������"����� ��������� ��4���� \������,��&����4����Y����8���������������\�8����6���+��&�9������� ��Ya������� \�1���:�������������4���6��a��������8��������,��&�������6�����+���������������M����46�� \�8�����+��&���B��>?�������������2���������������������I���������5��������������K5�����������������������I����� ���������������� ���

<%

�����������������/�%Z����'77<��0�(Z����'777��(�'Z���#$$$��%Z����#$$'���7�(Z����#$$#&

��������������������������%&%$$� �5����&�!�����������B�>?����������������!�������������B��������-�����������������I��������O��H���������I����������J�[�7$���6A������#$$$�J�[�#$$���6A������#$$'����������J�[�<$���6A������#$$#�VI����� �������������������������� �����������������������������;�6��I���������B������� ��������#$$*&�@����������A�������������?�����������#����H#����))�����"��!�������������������������� 9������6�������������� �5������� ���������������2�������I����K��������������:&�.����;���������������������������������������I��������� ��Ya������� \�1���&

!�����������������������������������������������L������������������������������������B�������9]�����=�\�������'<$����6�������������1����e�������+f�����6������86����������8�������:��������������������B��U��������������������������������������<���������#��@"����P�!�����)���P������������!���������������2�����������6�&� �2����������K������������)�P���������>���������������������������������?����������>�����5������B����&����#$$#����I������������������������K���������)�P����������������4���Y����8�������&

W�����E����������2����������������������������>?����������>?����������B��������������B�>?�������������&�!�����������?�����������������>A���������������������������������>A��������������� B��������������������������I��������������������������������������2���������������������Y�!�6��&�"���������������C������?����1�������.����K����������������������������������������������������6�����+����Y�8����6�����������������B��U�������������������������������������������������������8����6��������������B�����������>A���������6���������������������������&

<0

�������2�������;����?���������������������������K�����������U�����������������������������I���� �?� ����K�����������<$Z���������������&� ����������?��������������5����������������������������������������������������������������J����������������;����?����������������������B����&�!��`��������������2����������������������������������5�������������������������������>��������������F����������U����6��&�8������ �2����+���������E���2������K�������������������������������6����������5������.2;����� �������������8�����&

:6�6�"��7���������'+�������(�*��

�� �������� ��5����� ��� ������� �� ���� �?� ��� ������������������������������������������5�����������>�-������������L��������&� �2��������;������������������������������������������I��������������?����������������������������&

:6�686�'�=�<�� ����������(�*��

@��������������������������������;������B��>?�����������M������������&�@��������������?������5�����������������������������I����������>?�������������������������������5������� ������ �������� ����� �� �����������������������������&� �����������5�������������������������;���%Z����I������ �����������������������5����I����?�����������������K������ ����� B�������� V� ����5�� �������������������������������94������#%:&

8���� ���������� �2�������������� ����5����������� �������������������������������������������9,D :�I��

<(

�����������������I������������L�����������������& ����I����������A���������5����E�������5����I�������������������5I����K��������������������>?&�D��B���������;������I�������5>�����������#�*Z����������>?��������������B�������������������5�������������I���+�;������������� ��;��2����*Z�V� ���������?� B����������������`�����9'$Z:������ �����6�� 9(Z:&� �2������������I����;����������5������?�����B�;�����'#Z���'/Z�������������+�;���������2���� �����6���8�������� ����>���� ���M���&� ����������� ����5����������������?��;��������5����,D �2����������������������94������#0:&

!� ������������6��������6E�����B�����������������+���+����������>?������������K�>?����������?�����������������������������������?�����;�>?�����������&

@!���%K�

=�<�� ����������(�*����.���*������"�7����E������'�7,)���� "�7��

R��� ����J����,��������!������� ��������� ������.2;���8�3�����1�2��������

'Z���%Z� ��5>���+�;����������2����,���������?�������6���8���������������J���������-�����4�6�����1����������4�=���

%�'Z���'$Z� ����>���X������� 2������ ���������1�������� �����6����������J������,���2�����-����������I�������M�����`��������4��M����

'$�'Z���'%Z� 1��������X��������`B����������'%�'Z���#$Z� 16�����16���#$�'Z���#%Z� "������������2���0�����8�������������E%&&CF���0����#�N�����Q�������������������������������������E%&&CF����!��� ��������������3���������������������)����� �#��������������%#IR��LR�E�������/�����F������LR��4LR�E����F��

<<

:6�6�6�'�P)��� �����"�����R����/#

"��'%���5����I���������������J�?�����2�����#$$*���������������������������8.�������6�������>���`���������2���8�������9���B��>?����������:�� �����6���"���������X�������+�;�������9��������������������:&��;����������������

@!���%J�=�<�� ����������(�*����������=�<�� ����.���9���Z:�� -1'���������

(�*���4�5�

-1'���.���4�5�

)��7����4��E��5�

����J��� $� '(�%� '(�%�,�������� $� #'�$� #'�$�!������ $� #*�$� #*�$���5>�� #�*� (�%� %�#�+�;������� *�$� '%�$� '#�$���2��� /�$� '<�$� '/�$�,����� /�$� #$�$� '0�$������6�� /�$� '0�$� '#�$�8������� %�$� '(�$� '#�$�����>�� %�%� '7�0� '/�'�X������ 0�$� '(�%� ''�%� 2����� 0�$� #'�$� '%�$� �����6�� (�$� '0�$� 7�$����M���� <�$� ##�$� '/�$�`������ '$�$� #$�$� '$�$�"�������� #%�$� #%�$� $���2��� #%�$� #%�$� $�

0����8�0����#�N�����Q�������������������������������������E%&&CF��

/#���������>?����������������B���>A����I��B�����������������������.���d���������1����������������1���������9#$$*:&

<7

���������I����� 2���������,������������������������������>?���������&�D�E�������������������������������������������������>������������>?&

:6�6�686�"�7����,)��'����.���"�����R����

�"��������2����5��������������������>�B;�������������'<*(������2��������������������� ����>?���������������� ����>?����+�����&����'7<<���������B���������B��������������K����B;�>?�������������������>����������������������������&� �2����������������������������������B�������-������������������������������������;�����������I���������������?��;�������������������������I��������9���;����#$�����:���������������2�����������������������������B�>���������>?���������������B������������U����&�!��-���������B���������������������>�B;���������������������������>?��������������������>?�����;���U���������J������������>��2�����������������������I���!��� \� ���������9! :�B������������������U�������������������������&�!���������������#$$$��C����B;������>�������������������I�������5�&

� �����6������2�����������>�-�������������2����'7�������������������������I���������������������'&($$���������B������L���������&�@��������2�B�������������������������?����������������������������&�!��`�������;����������#$$$�������������>�-��&�.���6���������������������2�������������������������5���������?�����������I�������������������������������������?��������������;���������6�������������������6������>�I���I�����������I�������B��������I���������������)��������������I���������������������������`�������������5>������M�����?����������� �����6�&��������������������������������������'77*��������

7$

��>?������>�-����������� �����6�����̀ ��������������A�������5>������?&�!�������������������������̀ ���������J�?������2��� ���'77%�� ���� B� ��������� E������������������� ������������������������2�������2���������������I�����1���?����2���C�����6��������� �������������M����������&1�����������������������������������������������������������2������������&

�X�����������������������B���������'7#*��I���������������������������������������������������������������������������1M������������+��&����'7%0��������������U������3�����������������������������B;�>?�������>���������'70(������B�����������������������������;��>?&� I����?�B��������������'7<%������'77(�����I����������6���������>A���������������B���������������>?����#$$%&�@�������������������������%Z������������������'$Z��������������������*$��;��������&� ��;����?�������������;���B���������������K�����T5���������������������� B���������������������� ������������������5����������>?�������������1���?�����2�&

+�;�����������2�����������������I������������B;������>��������������2����������I����������B��;���������������������������������I��������&� ������������>?�2I�����L�����������������&�4���������������������������������������I������������������������������I������������������>?��?���������&

������6�������������>�B;�����������>?�������������>���'7(%�����B����������������������������>����'77$&��������������������?����������B;���������>��������������B�����I���I����I�����E������������I����������K���������&��;�������2����;��>A���������������������������������?������������������>?�������E��6����#$$$�����������2������������L������������������������������������������B��������������������&

7'

�����>�����������>�-������������������������������?����������1����������\�+�����������������'$�����������'7<'���������������������>�B;���������������������������I��������������������������������E������������������������������?����������%Z&�1����������E��������������������J�?�����2���������������������������;��������>�-���������������5���������&� ����B�����������������������������E������������E�����������������������������������������������������&��������ITU��������������U�����������K��������������������������������K�������'7<#������������>A����������������I���������������������/*����1����6������������B���������������������B�����������'7<%��������I�����1�����������>������1������������2��� ����6�����I���� �� ���������� �� ��� B�������� ��������B������4�������������9���������I�������B��>?���������������������:&�����������>A��������������������������������������2����� ��������� �������;������;��>A�����������������������������������������������������6�����������������I�������E��������������I����6�������������������)������>A�������������������������������������������������������������������������������������������������������������U�������������������������I���K����������B5�������6����)������������������������������������������B������������������������������������������>��������������?������������U����������������>B;�����������&�J������������������2�I������������B;���������>��������������������N������>�����P�����������������������������������9��������������������:������������������������������������������������&

!��!�����������>�B;�2��������������������������������������� �� �������� ����������� ������� �������������

/*� ����������������������������0$$���'&*$$�B����������;������&

7#

������>?���������U���&����#$$/��������B�������������.���2�����1���������������������������1����6�!������U�������G����A���1����������B�����������������������U�����������������B������I����?&

���8�������B�����������������������������������'770������������ ������ B��������� �����I��������B��>A��&�@�������������������>���'$Z���� ���������������������'<������ ��������� L� ��>?� V� I���I���� I��� ��E�� �� ��>?� ���������?&������������������������������6�������#$Z�������������������������-����������������������������������������>?�������������U�����;�����������>A��������>?�����������9���B���������A������&:��������������;��#%������������������&����?��;���5����������������������������������������������������2�������������?B��������������>A�������������������B�������������.���2�����1������&

���2������������>�B;����'77(�������������������������B�������&�@����������;��2����'$Z���������������������������������>��������������������I����������������2��������������������1"��@.&��;���������2���I���;��>A�������������������������������������-������������>A�������5B����������������������>A�������B�����������&� �������>?�B����������E������������������������������������1����?�����2�&

:6�6�6�6�"�7����,)��� ��'����.���"�����R����

!�����J��������,���������! ����������������B��������'77$���'77%��������I����������>?�����������������������������>?�����B��>?�������������������������������

7*

����������������&//� ��������������1���?�����2��������������������������������������@BB���B�����4�������������������������������������������&� �����ITU�������������������B��������������������������������9I�������������**�(%Z���������������'77<������*0�(Z����#$$#:������E�5K������������������9I�������������'%�7Z��������������'77<������''�(Z����#$$#:&�!��,������������������������������������������������������������������������������������������������>�-������������&� �����>?����-����������������������������9#$$*���&�/<:��B�����������

N �����������������������������������������2����I�������������������� B�>����������������������������������������������I����������������������������?�B��������������������������I������������������� �������B��������K��������������������������������2�&�G����������������B�������B��������������������������������������2���I����?�����������B�������������I�����������������������������2�����������������������B��������������������������������������������������������������&� �B��U�������������������46����#$$#��I�������������B���������?���� �����������]���������������������C�������������������������I��>A�������������X�BB����� ���g�� \�6������6�����6&�@���������������B���! �B������������������������������������������� ������I������'77(��������� \�������������������������������E��&P

!����2�����������������������>�-�����2�'7($�������;���������>A����������������������������&� ���>?�2�������������������������������I������������������5���������������?�����B�������������������-�������������������

//�N���'77'������������������������! ��I�������2��B���������������������8����� 9"���a�:&����'77/����X�����X������������ �����������5�����L���������������������B�����&����������'770������������������ �" �B����������-���������������6��+��1���2����������������%$Z&���������������'770�����B���������������������������X������1������������X����������������E������������������������! ��������������6�����������������8�����������c���6�������D����������P�Q�������.���d���������1����������������1���������9#$$*���&�*#:S&

7/

V�I����?�����������B������������������������������&�;���� ����2���������5�������5B������������������ ����������������������������������&�8�����������($Z������������� ��� ����� �?� B���� ��� '*$� �������� ����K����� ����������������������������������������������������������������������&

����M������6������������������>�B;���2�'7('��I���B���������5���������������������������&�!����2�����������IT��������-����������������������(%$������/%$&�@����������I����������������������������������5���?�����������������������I������������������M�������!������������������K��������������>?��������������I�����������&

� 2���������/�%���6A������6���������B������B����U����%�%����6A���B������6����U�&�8������������������0$Z����������?�����������X��������I��������������'�/�����������������������������6����U�&����������B����CB��($Z����������U��������>������B�K����%�%Z�����������������>?� B�������&�"�'7#7���'7</�����K���6�����������������������������>�B;���������L��������������K�������T5��������I���B��;����������?����1���?�����2�&�!��K���B��������������>����������B���������&� ��������������������;������1����������������>?�������B�������������>�-��&

!��,����������������������������>?������>�-���������������2��������'7<$��I���B�������������B�>������������>?�������������������B������������U���&�"��������?��?������������������������������>A���������>������9#$Z���*$Z:�����������������������������9#$Z:������E������������9��2�%$Z:�������������9'$Z���'%Z:&��������������B��������������������������������������������6��B������������I���������6���������>��/$Z���%$Z��B�����&� �������������������������?�����E���������I������������������'$Z&

7%

:6�6�6:6�'*����� ������>��)����������8FFN�������

X����� ��������;����������� ������������&� ������������������������������ ������������ ��������� �2����'7�� ����������B���������>�-����I�����������'<7$�B����������� ������� ��K� �� ����J���� �����.��������� ����� ������������)����������#���� �B����.���6����V��I����?���;���������3�������������B������������������&� B����V��������������������V��I�������������6����������������������������U�������I�������������������K���������������������������������������������������������������������6����������������O

@�����������������B������I����������������������������������I������>���������������������E�����B����������������������������B����������������������������������������������������������������������������������������������B��6�������������I����C��������������������������������������>?&�,�����I�����������������������������������������>?���������������!��������������������E����������E�5K���������������������������������������B��U������������B������&�@������������������������������������������L���������������3�����������������E�����������������������>?�������M����������������B������������������������E�������������������&�1��������������������������������������������������I������������������������������������������IT��������������������������I������������K�����K�������B���������U�������������������������>�����K��������;�����������&� �2�������6��������������>?���������������������������������������������������������������������IT���������������>�����������������������B���������5��������������B����&�@����������B�����������B��U���������������������������>?�����������������������I������������������B��6�����������I����������������������������5�����-����&�1�

70

���Q��������.���d���������1����������������1���������9#$$*��&�/:S�

N �����5����9��������������� 2����������������>?�����>�-������������'7</:�����������>?����-������������������������ ����� ��������������������� �E��� 9��������������K����:�����I�����?����������K������B���������������>��������K�����I�������������������������������&�8�B�������>�-������������������������������������>�����������������������������������������������������������������������������������B����L�������&P

!����������;����������������V��?��;���������V����������B��������>�-�������������>?����I���������?�2������������������������������5�����������������������&�@������3�����������������K������*($�����5���������������������>����������������L�����>?����-������I����;�����������>?�����������>?��������������������������B���������������&� �E���B�������������6������1�������B����U���K��Q��������.���d��������1����������������1���������9#$$*���& *�/:S�

N������������������C�������B������������������������������������������������������������������������������E����B��������������������������������������������I�������������������� ������������5���������������������I����?����� B������������������L���;�U��������������������������&

@����>�-���������������������

V ������������������?���������������I���������������������������>�������������C��������)

V ���������>?�����������������������K������������������������>?��������������K���������B��������)

V ����������>?������������������>?��������>?����������������������������B5���&P

@��������������������������������������������������C������������������&������������������9#$$*���&�/0:�

N���U���������������J������������J�����������B����������I���������U��������������8.���������������������

7(

�?��B�������������������I����������������������������������I�������������5����&�"��B���������������������������������J�������������������U�B������������������������������������������������������������������L����>?���������������E������I��� �����B�����������������������������&P

@����B�����������������������I������������������������������ITU����������������������>?�����������������������������������������������&�8������������������������������������������������������>?����������������������������������B5���������E������������������������9������������������E���������������������������������:��������>?����-�������5�������������������������B��������IT���������������������&� ��������������6������ B����������������������������>A���������������J���Q��������.���d���������1���������������1���������9#$$*���&�**�*/:S�

N���E��6����'770����������������������������M������]&�X&���6�� �������/$$����������� ����K�����#$Z�����B��������5����&� ������������������������������������5�����������5�����������������������������I�����������������E��������������������������������������������������������I��������#'Z& �����������������B���������������>�������''(����������6����������������������B��6�����������������������������������������������?�����������&� ������?���������������������������������������������������������5���������>A���������>�������B��U������6����������������������0$Z&P

1���������B��������������������9#$$*:���������������������6�C���������������5��'7<<�#$$#&�����6���������5����I���������������>�-��������������I����?������������������������;�����6���������������3������5���&

!�I��������B����L�������������������������������������?��������������������������������������>�����������������������5�����9�;���������6�:��������������2������������I����������

7<

����>�-���9*(Z�������#$Z����#$$#:&� �2����������������5�����I���������������>?������������������2�������������I����������&�������������������������������B5�����������E�������������>���������������5����I����U������>�B;�9*'Z��������������#$$#:���I������������9%'Z����#$$#:�94������#(:& ������������6�����B����������������>�����I��������������������I���������&� ��5�������������>?���� ������������'77<��#$$#����������������������������������������������������I����I�����9���/'�#Z������/$Z:����I���������������������B5��������������������B������������������5�����*%�0Z������*<Z����>���������������������>?����������������&

@!���%L�

�������)�� ������1������������(�*�������-���+������������������� )+��&7�����E�8FFN��������9���Z:�

1������@������+���(�*�������-���+���������

1������@������+����������� )+��&7�����

8FFN� ����� 8FFN� �����

"�7������.�"�����R����� � � � � �����6�� %/� /%� #$� #(�`������ /0� /#� *$� */�X������ *7� *(� **� *(������6�� **� *7� #/� #$�����>�� #/� ##� *$� */�

BC���� :F� :9� �9� :8�

"�7������.�"�����R����� � � � � 2����� **� #7� *<� /*��������J���� *#� #0� /0� /<�,����� '*� ''� //� /(����?� #%� #*� %0� %%�����J��� '0� '#� %7� 0*�

BC���� �M� ��� MF� �8�0����8�������������E%&&CF����!��� ��������������

77

@�������������������2�������������5����������5����I�����������������������>�-��&�@�����>�����B���������5������������B�������������������������������`����������������6�����5�������B�������������� �����6��9'*Z:�����X������9'%Z:���������>��9#/Z:&�!���2������I�����2����'$Z�9���J�[�'*�07�����J�[�'#�*$:&�.����?��;����I���I������K?�����������������������>?������>�-��������I����������>?�����������2����B����������������������������������������������������B����I����������-���������������6��������������������������������&�8������������?���������B�����I�������>����������������5����I����?����������������5�����������>��2�����������J�[�'#�/(������J�[�'#�%%������'77<���#$$#���I������B���$�0Z&�W�����������������I�������>���������>����U�����������������������������U��-����������94������#<:&

@!���%M�

1����� ������"������BC���������(�*����E�8FFNG�����9���J�[:�

� 8FFN� 8FFF� ����� ���8� �����

"�7������.�"�����R����� � � � � � �����6�� '7�$7� '<�##� '0�'(� '%�0'� '0�%#�`������ '%�0(� '0�$%� '/�#%� '/�$%� '%�*7�X������ '0�$%� '%�*#� '*�**� '*�7/� '*�%7������6�� '$�%'� ''�*(� '$�%'� '$�'0� '$�%%�����>�� '(�'*� '0�(<� '%�7%� '%�07� '%�/*�

BC���� 8:�?F� 8:���� 8���M� 88�?F� 8��:��

"�7������.�"�����R����� � � � � � 2����� '<�/� '(�7%� '%�<7� '%�<*� '(�$(��������J���� '#�$#� '#�$<� '#�7/� '*�*'� '*�07�,����� '#�#*� '*�$7� ''�#/� ''�%<� '#�0(����?� '(�/7� '<�00� '7�''� '<�$%� '(�<'�����J��� '#�#'� ''�(%� ''�'(� '$�<'� ''�%'�

BC���� 8��M9� 8��98� 8���9� 88�F�� 8�����0����8�������������E%&&CF����!��� ��������������

'$$

!?�����������2�����B����������������A������5�����������������������������������>�������&�W������I���������������B�����������>�������������������������������������������E�����������������5�����������>���������5�����B���������;�������M���������B��>?���I�������������������������������2������������������������������6&

�����������������;����������>?����J�?�����2��������������B����������B��������2��������'77$&�@������������������������������I��������������������>?��������> ���������������B����I����������������������������������� ���T5������I��� ��������������� B�������� V� ������������ ��� �5���������?&�@����B����������������������>�-���������������������������� �����6�������`���������������������������������������������>?����������������������6�������������������������������-��������5����������������B�����I����?����������������&

������ ��� ��������� B� ��������� ���� ���I���� 91���B���0��"P���:���������>?��������������������>?������>�-��������J�����������������I����:���-����������������B�����������������������������K�)�!:������>����������������������������������������������)��:�����������������������6������K����������I���)����:���6�������������-��������B��U���������������&

1�������������8������������������������������������������������I����?�6�E�����E�5K������2������?���E��������������������������I���B����>����������������2�������&� ��� ������ ��� ����������������� ��������� �?� ���>����B����������������������������I������������>A�������;�����&

'$'

:6�6:6����������')���������"��������

8����������� ��������5����������� ����6�������������������������������>?���������������&� ���C�����������������������K?������������������2�����������K?���������������U�������E���>������������������������������������-���������������������������I��������������������>?�����������&�!�����-������������;����?��������������2�������������������������������������������������������I�������������5����������������������������������������B��������L�������������������������I������/<�6�����������K� ���������������������I������������ ���� ���>������!���h�\�����������������>��������1��������������2�������>������&

@����B�>�����������������������L���C�����������?����������������]����,�����������8�����Y�@����K����9]�:&�!���������������������?����������������������������B����>�����������������>A���I����������������������������������5��������� ����������������&�!����������������������������������������������B���������������>�������5������4������.�����������������K��������K���������������������E�����������������������������������������������I����?����?���������������������������2��V����������������������������������I��������2��������������B��&

!���������J��������������������������������������������������������������������������6�����������������($��������������� ���� B��������&�W�����������������������I����-��������C����������C�������������������5���������������&�1C���������;�����������9������5������������:��C��?������������������������������������������B��IT�����B���������������������������������������������������������K����������������������������>�������������C;��

'$#

��I������I�����������������������;��&� �I����?�������������������������������������������������������9#$$*���& %$:�

N@���������J�������?� ������6�����������������B�>�������������������������������������������>?��?����������������������������������������������2��I�����L��������������������2��������������������B���������������������>?������&����������������������������������������������������������������>?������3�����I���2���������B����������������������������������������������������&

������?����5���������5�����������������>?�����������������>?�����������������������������C��������������L������>?�������������������>?����#$$*�����������J����&&&�I������������2�����"��������������������&�����������������������������������������I��������������������I��������������������>?�����������������������������������B����������� �����������&�@������������������>����� �����������A���L�������������I���������������������������&P

J������������������������������������������� ��K�&������ ����������!�����������I��������������������������������������5��������������B����C�������������I����?�2������������������������B����������>A����������� ����������������������������&� �����?�B��������I�������������������B������������������������������-��������������������B�����������������I����������������������������L�����������&�"��B������I����?�2��B��������������B5��������B����������������)�P����������;����?�����I���I����������I�����������������K�����B���������&�"�����B������������������B��������������������������!��������;�������������������>?����������������������������������������������I��������������B��?�������������������I����?����������������������������>?��������������C�����������������&

"����������5����������������������������I����������������������B��������������E�5K������������������16����,����������6�����-���&�!��16�������������������������������������� ����������� ����������&� ��� ���>A��� ��� �������?

'$*

��������������B����������#$$#�B��������������'#���6A������������V���I�����������7$Z������������������������ �����������������&

@��������F����B��E��������������������Q����!���� �������16������6Y�Y� 9'777:S&�!���5��� ������������I���������A�������������2���������������������B����&�"��������������������������B�����������B��������������������>?���������� �������� ����5B���� ������� �����������&�.����������������B������?���������������������>���������������>A��� ����������������������� ���������� ���U������������������������-K������5�����&��� ������ B�������������C�����������������������������������L����K��������������C���������>������������������������&�������������������;����U�����������������5����������������F���������������������������������?���������B�>?��B�������;����2��������5B�����������������&�J�����5�����@��������������������Q���� ����9#$$*���&�':S�

N8������������������������������������������6��������������������������������������I������E�����1�����6��8�������!���"��6������6���������������������������������������������������������!�����������������������������������&������;����������������/%�������������B�����������@"��)����!#�����������������������,�����]�����������''$��-���9J�[�#�/$:�����������'%%Z����������I�������>������������������&�!����������������������������������������������?�2�������������������������I�������B������������6�������������������������������I����������������L�����������������&�������E����������������������K���������C���������������]�����������������B�����������������6�6���������������������"��6��������������������I�;�������1�����6�8�������������������������J�[�$�00&�i8�������2�������C�������C���������������������������a���K����&�i.�������������������?�������������a&P

���������5������������?�L�����B����������������#$Z���#%Z�������������������������5�������������������������������>?���� ����>A���������������+���������F���&�.������������

'$/

�?���������B����������������2�B��������������������������������������������>?�2������������V����������������������������C���''�������������C������I��������������U������������������2�($Z����������>������������&� ������>?����������2���������������������������������3��������������������������������B�����������B���������J�[�'$�������5��������������������&

����������������������������?�������������������������K���������������>A������������&�@�����������������C�B���������������������*$$����I�����������3�������������B�>������� �������������� �� ��������� ����� �����&� 8���� � �����3����������� 9�����:�� ��I�������� ����������� B����J�[�<%������������J�[�%&�������������?�����������������I���I������������B����������������>?��������K�I��������������?�2�������������������������F������������������������!���� �������16������6Y�Y�9'777:��#<Z�������������������������������������������������������<#%����������I��������������������������&

:6�6M6����)�������B��������������"��7������+�����:6�6M6�(�*��

���������������>?�������������5��������������������������;��U�����������I�����������������B���>A��������������������������������-��������5������������������������& ����I���������-�����?������B�������������9����������J����2����'77<������ �����6�����#$$$������,��������#$$':��2���5�������>������I����������������B������������5�����������������>������������?�������B�>?������B�������B������������?������&

@�I�������������6����� ������2�����������������>?���������������������>?�L�������������������������������

'$%

��� �����6�������>��������6����,�������������?�%*Z�������������9�������2�����-��������;��������:�����K��������������J���&� �2���������-��������5������������2�����������������������������5���������������B�������������������>?�������������>?���������B������������������������������A������������������&� ������6��2������������������5��I����������������������-��������5��������B����������5����������L�����>A��������������� �5������ ���������I��� ������������ ������94������#7:&

J�������ITU����������B��3����2�I���������������2���������2����?���������K������������I������������������������E��������������������������������������������B����Q���\��9#$$/:S��?�2��������������B����&�!��������������6�����������������>���������������������������������I��������������2��������2��� �?����5�������������I����;�����I���,8�+���E������������� �����6�����������6�������,����&� ��;���>?�2�������>�������B��������������5���������������������������������94������*$:&

@!���%I�

"���)� ��'+��<�.�������A.�������=7�)�������(�*�����.�"�7���� ������������E�8FFNG�����

� A.�������=7�)����

4B�������5�

"�+)��� ��4B���I��5�

=7�)����+���B��� �����S����������

�������J���� '#$� #(*� /*7� �����6�� <*� <#� '&$'#�����>�� %#� %7� <<'������6�� ($� *7� '&(7%�,����� %$� %<� <0#�0�����8�������������E%&&CF��� ����N���������!��� ��������������

'$0

:6�6M686���������Q�����

�;���������5����������������������������I������#$$#�����������������������6A������������;���������������;�����������'#$�����5������������/$������ ����&/%���������������I����������'<Z���� ������ ����� ���������� ��������5�����������������������������������������K�������������;���������� ����������� ����&� � ������� ����������;���������J�[ *%���6A�������������/*Z�����������������������5����E�������������*<���K��������������������������#$$#&

@��������������������������������������������������� ����������������������5�����������������������������������?�9''�����:��������������4�=��&�.������?������������J�����������������������������������J�[�'#0�������J�[�'$%���� 2������J�[�7(���� �����6���J�[�<0������

@!���C&�"���)� ��'+��<�.�������A.��������<�.+���������(�*�����.�"�7���� ������������E�8FFNG�����

� A.��������<�.+������4B���I��5�

=���$�.�BC����

-">(�

�������J���� #&%%$� #'&#%$� '�<�

�����6�� /(7� %&(('� #�(�

����>�� /'*� (&7/#� '�$�

�����6�� #*%� *&*%(� *�#�

,����� #0%� %&*$$� #�(�

0����8�������������E%&&CF��� ����N���������!��� ��������������

/%�@����������������������?�������������������������������������������-��������5���������������������?�����������&�8����;�����������I�������B����L���������������������5�����������������?�������B������I��������������������&

'$(

�?���J�[�('����4�=��&/0�@�����>�������������������?��2����������������������������������2�����K���������������;����������#&#$$�������������������I�������������?���������>����'&%$$���� �����6������ ����&�������������������J��������U������������B����������������������������������������������������I���������������������������������>��?��2��&�!���������>A�����?�������I��������������������������E��������������������������'777�����'$������B�����������������(%Z�����������������#$����������7*Z�������Q��6BB���9#$$$���&�7:S&

�����������5���������������������������������������������������������������������������������������>?�����������������I����?����������������&� �����������������������������*<Z��������������������������5������������7($��6A�������;�������������I����0($���6A�����������������������������''*���6A�������������&� ������ �����������5�����������������I����������������I�������K����I���B�����������������������������������V������������������������������� ����&

�����������5�����������M����2���������������������-����������������������������K�������������������&����#$$#�B�����''*���6A�������;������������I�����������'�*���������������������������� ����&� �����������������������������������������������U��������>��������������I������������������������������������������������������������������������������������L���������������������>?�����������������������>?���������������������������������������������I�������>A��������������������������-�������E���������6�����������������������������������&� ���������������������?��������������������������>?��������������������&

/0�!� ���������������������������������������������2����J�[�%&

'$<

:6�6M6�6�@�����

1�����������������������/$$���6A�������;����������������������������������J�[�#&/$$���6A���������������������������*Z������������������������>��L��������������������������������������;������������-�����������������B����������2���������������������������>?����������2����#Z& ������������������?������;���������V��������(Z�������&.���������������������?����>����������I�����������B��I��������B����U���������������������������������������������������������������I���������������������5����V�I����E��������������������B����������������B�����������������������������������B��&

@�������B����������U�����>��������������������5������������������&� �����>?����#$$#�B�������;����������/%����5���������������������2������<&*$$��;���������������������������������I����� �������������I��������������#*Z����-��������;�����������*$Z��� B���������&������������������� �������������?������������������������������������������ �������K���� 9�����E����� �������:� �� �������������������'<�<Z��������������&� ��������������B����������E�����������-���������������B��������������������2������������9'%<���6A������#$$':�����������������-������&�J��B������������2������5�����������������������>?����(/Z����B�������������������'%������U����������������������������������'/Z�������������#%���������������������5�&�!����������������������������������������������;��������������������B����U����I��������;�����>A������������>A����������?����������������������M���������&

@�������������B����U�����������������������������������������������������������������C��V�X��6�������X����&

'$7

�2�����B�>����������������������������;�����������������E�����������-�����I�����������K�������L������������������L�����������������������>?������������������������������&�������������������2����1������!���������+����91!+:�V�I����������'#�����A����������K�����V���2������>?�������������� L� ����>?� ������� ������� ��� ������>?� ��� �����������������B���������������������������������������C�I������&

@�����-������������������2���������I����������������B��������U������M����������2����������������������������5B�����B��B������������������������E������6��C�������I������6�����&�@�B�������������>?����I��������������;���U����B���I���� E����������������������>?������� B�������������������������2�������������2������������>A�����������2����� �� ������������ ���� E���������� �������5��������������������������������&

��������>A�������������������������������������������B�������L�������>A����I����E��������������������A����������������>?�� �?� ������������������������������ ����������>�&� ��������>A���L�������>A����������������������2�<$Z����������������>A�����I����������B������2�%$Z�����������������>?&� �� ������>A������������ ����2���������������I�������������2�����������������>?&� �������;������E������������������L���>?�������������������������������<$$�5���������������*%$����������������������I���#(/��������������������B�����������������>?���1!+�����I�������������5����?���I���������2���������������M�������������������������2���������������B�������C�������������������������������I�������&

��E��������������������������2�����������������>�����B�K�����2���� ,������������������������1�2���������� ,��������1�����������9,�1,1:��I���������������B���������������;����

''$

���,������������2������������������������E�������������������������U�����>A���

j ���������������>������������ B�������������������������������������������2�����B����������A���������������������� �������K������������2����� ������>A�������������W�����I����;�����������������������������B����>A�������>A����������������������E�����������B���������������-����������������I�������;����>A����?������������������M�������3��������������&� ��;����>?�������������������'%Z���#$Z���B�������������������������������������������������������>��B���������������������5���&� ��E����L����>?�������B����U�����;�����������B������ ������,���������������aW��������>����9 �B:�����������������B�������������������B�������5B���������������;����>A�����I�����������������������K������2��������������������������>?������������� �����>?�����B������������������������>����B���>?�������������������������I������B��������;�����

V �E�������������>?�������������������������������;����������E�����������������>?����E������������>?�������������5B������������������������������5B�������;�����>� 9���������%$Z���� �������>������:���������������������5�����B������B����CB���V�8�����������+�����J��������������������BI����98���:�V��������������������������>���������������������������k��a��������a�������I��������2����������E��������������� ����� B�������������;���>�������������5�������������?)

V B���������������>?�������B����U�������2���������>?���������������������������2�������������>?���������������������;����>?�9���������������������������������1������������aW���:������������B�������������K���������������������������;�������� �������

'''

�����>A���� ���� ��� �����2�� ��� ������>�� �� 1������a�;����������+��������>���91��B:�����������?����������������������������I���������������� 9���������>?��� ���� B����U�����;�����2� ����2��B����������������>A������������:)��

V ����������>?����������B����U����I�����������K������A��������>A������CI�����������I���I����B�����������>?������������������������;�����?�������)����E��������������I��� ��� ����LI������������������������������������� ����K����������2����1!+� 9I���2��������������;�������B����:������������������������������������������������������������������������������B����������2���������E������>?�I���2���������������B��������L� ��������������"2�����������������+��������1�2����9 ����:��������2������������������������������������I����U������������I�������&

j @�1!+����������-���������E������6������������>?���?����������������������B������������������������������� ���������������I�������� ��E�����������>?�-�����I���������������I��5�������������������������������I��������;���������&� ������������>���������������������-����L���>?��������2���������>?�����������������&

j @������� B����U��������2����.���d������ ���1������������� ��1�����������������"���������+�������������+�������I������������K��������� ���������� BB������2������������������������������������������������������������������������������������5����������������������������������������������������������������>�����������>?����������������A��� ������������I�����������������B�����������������B���>A���I���B����������������������������������������������������&

''#

�������������������������5���������������������������������B���������������B����������E�����������������������������I���I����I�����E����������������&

:6�6M6:6������%

8���K����������'#�����5������������������'($���6A������;��������������V������������ �����V�����������J�[�'&*%(��6A�������-��������������-���������������������L���������������?��6�����������>?��������������K�&� �I������������;������������������������2������������������?�9��������:���������������� �U�������������>�� 9����������J�[ /$������:&�@��������?�������>������������������;I���������K�������������J����9J�[�<�������J�[�'/:�����������,8�+������������������9'�(�������'�<:���I������B��I������������������������>?�L���������������������>A���2�����������������&� ����������������� �����������#7Z��������9�������I�����*<Z�����������J�����������I�����#$Z�������J����������5>�:���������5�� ���������5�����������������������&

1�����������>?����*$���6A������6��������������6���������������������B5����6��������������>A�����������B�������������5�������1������������������������������������B��������������������������&� ���������������?����E�����������������B���������� �� �����6C��� I��� �U����� �����B������ ���T5����� �����������L������������������5����5��T��������������?��������������������������������������J������������>���������J��&� �B������������������>?�������������������������2�������6��I����C����������>?��-��������������������-������������&�!�����������������>?���������������������������2����E��������������"����������B�1�������X��������I�������������5�������������������������������������������&

''*

!�1��������;���������������>?��������B������������������I���2������������������I�������������&�8������������'777����������7%Z�������������?����������������������������<%Z�����5��������U������������������������J�[�'&*0$����6A���V�������J�[�($$���6A�������B����������������&� ��������2�������5����������������������������������B����J�[�<(�����������������������J�[�#%$���&� ���5���������������B;����� \�8����6��� ,������Y�"����������8������ 9 8,"8:��I������������������J�[�#%���6A�������������������&���������-�����&�X��0/$�������������I����0*Z���������������U����*(Z���B����U�����2�������������I���������������5��������5�����&

8������� ���#$$� ������� �������� ����5��� �I���������� �J�[ '0���6A��������2������������ ����8����6�����I���B�����������>?��������������������������������������������������������������&�@�B�������������������>?���������2����������� �� B�������������� �������� ����C������ ������������I������I��� �U��������� ���;����%$$���� 9���;���������J�[ *#$���:� ������������2����������2����������� �5���)��������I���B�������������%$$�����������6?���B��������������������(&%$$)����I��������E�����������������������6?����5�������������������2�'$���&��?�B������������������������I��>?���������������I��������������L����>?�����������>?������������������I���������������L��I��>?������;���������������������&

��������������������"����"��8����6����;����������������B��������������������5��L��������������I���������&�@�������������C����B������������U�������������������������������� B����������������������K�>?�����K����������E����������������������������������2����������C��&���������������� ����,������Y����� ���������������B������B�������������������6����������������������������������������5�&�J���������������2������B���>?����B���������B��

''/

�������������������5������������������������������������������������������������������������5�����&� �2��������;������'#����A������������������I������������?�,�������������G�����&� �������>?���������������E�2�B����������������������� �������� ������������� 9/%Z���������������#$$#�������*<Z������������������B5���:&

�;������-��������������I��������������>?&�8���;��������#$$#����������*%$����������������������������������������������������2������E�������������>?����5�����������������>?���� \�!���1�����������K�>?����������K������������������� ��-������� ���&� �2������������������������B������������2������������>?�����������&�8����������?�����K������������P����"���������?&

:6�6M6M6�'��.����

���������������������?���?������;�����������������������-��������;���������V��������/<$���6A����*Z����������������'�%�������������������������������������'%Z���������I�����B��������&�8�2���I�����������K������2����������������������� �����6������������������'$Z����������������������I������������������5������6�����������I���������>���,�������-�����������������K���������I���� ����&�������������������������?����������������������������������������9J�[�'(�����2��:��� �?������I��������������������������������V�������������5�������������������������������������������'&%$$����������������2��&� � �����6���������������K�������������������������?��I����������`�����������������5>�����������>?����������������������1������������������������������������&

J�����������5��������������������K���I�����������������3��������M����2���������������������������B���������

''%

�K�������������>A����������������������������;A����I������K����������U�����������������������������������& ����2�I��������������������������������V������������������������������V����?����������������������>?���� l��������������"����6��� ��66������&� ����������������������������� ��� E������%$$�������� �����5�������*$$� ��5>���� ������������������������>A��������6��������������������������5����&�!���������>A�������������6��\����������6�9'777���& #7:�

NJ����E�����������������������������������������������U������>A����������������������������B�������K������B�������?�����������'$$���6A������6����������������������-����6��U��&�J�����B�������������������������6��������������������������������������������������������I���������������������������#/�6�������I���I���� ����������������������K���������CB��&P

� ��-����� ����?�2���������-���������������������6����������������������������������������V� ������.��I����X������������������������\B�����D������R��I��� 9��������������������>��������-�������������������������2�8���:&�J������������5������������������������������?�2�I��������������5���������U��������������������������B����U������I���'�*��������������������B�>?&�8�����������������������?�2�������������������I����B����U�����I������������>���������������������2�����K�����������C��X��6�����X��������� ������6�����'$$��������������B������������������������&�!������������������ ������������� B�>?�������� B�������������C�������������� ��������������.��I��������������X��K���\���������������I����������������������E��C���������������I��>A������������2��������'77$&

�� ����������������������I���������������������������>?��?�����������������������������������������>?���!�����������#�I�����������������������6��������5���������������������������������B�����������I����������������

''0

��������&� ������ B����� �U�� ������������� ��I���� � ������������������5�������������������������������������9���������������������������:����������I���������������������������B������L������������������2�&�!������������������������������������������������������B�������������-������I���I����������I����?�����E������������������B������������������ �C��&�J������ B����������� ����� ������������2��������>?�����������������I����������������K�����������>�����������;������9���������������������B�>?����K���'�*���������������������������������������#�*�����>A���������:&

�������������2�������I�����������������?��U������������������>A���������������������������B��������������>A������������������������V�����������������B��������������I����!�����������&�,��������������������B�������6��������������������������������������������������>������������������������������������������������������������������������������������ ���������� ��6�����������������������������������������>A���I����6�������������������;���������& �2������������������������ �U������ B��;������� ����2�����������������������2�������������������2�������������������������������������������������������>��������������������&

.����������������������������?��2������I����������������������������������������������?�B�>?&��;�����������������I����������������I�����K�����������B�����������)������I�����������6����������������������I������������������������������K�>A��������������������������K������������������������B�>?����������>A�������������������5����������������������� 2����� 9�������������������� �������M���:�� �������I������������������������������-��������B���������� 6����;����� ��������� 2������� ��� ��������� ��5��������2���������������&:

''(

4��������������2�������������I�����������B������������������������>?������I�������������������������������������������������B����������������������������������������������������������������������������������������������������&��������������������������������������6��\����������69'777���&�/%:���U������������������B�������B�����

N"���������������������������($�����5�����Q��������������5����������������S��������6����������������2������������������������� ���� ���� ��� ����� ��� �B������ ���?� ������B������������������&&&���������������I���� �������������I��������������������������������������&���������B������L�����U���������������������������5�����iI�������������a&&&@����I������������ �U��B��I��K���i��������a&�������������?���A�������������>����������>?���B������I�����������������������I�������������������&�.�������K�������B��������������������C��������������������������������������I��������������������������������������������B���������B����I���B����������������������������������?�����������?��������������������������������������2����������B����������2��������������&&&�8��B���������������I���B���>�����iI��������a������!����������������������B�������������������6��������>������������������������-����B�����B�����&P

8������������������������������I���������2�����������2�������������������������������������-���&�!?��;��������������������B��C�����������������>?���,D ����'0Z�����(Z������������>?������>�-������6�������������&�8����������I����������>?��������?���������������������>?�������V������K���I�������������E������������K��������������������5��������������;���������������������������B�������&

:6�6M6�6���+����

������6��2������5����I����2�B����������������������������������������'7<<������������������������B����S�����?�!����������2�������������C�������������8���C������+������ +������� Y� ���� +������ ����m����"����C���������� ���� +���

''<

��6���Y� ����������� �������������������������1����������.���������������C���1�������Y�"�����&�4��������������������������B�����������������5����������������������������B���>A�����B��������������������������>?��������9�������������������B������������������������:��������������5��������>?�����������������I����?�������&

���������������������6������#$$#�B�����K�������*&*((����������������I�������������#*%���6A�������;�����������($�����5���������������������2�����������������*&*%$����5���&� ���������������������B������������������������������������I�����;��������I���������������2�����?���;������������IT���������>?������������������������I��������2���;��������I�������������6��2��?����&�1�������������������� ���� ,8�+�2����*�#�� ��������������������������I�����;������ ����������.2;����U��5�������������������������9����������������*�*���%�%:&� ������������B�������������>?�����2����������I����5������������������2�'�<�������������2�#�(&

�����������?���;������U�������������'7<%&� �����������������5��������>?�����������������K����������������������������������������B����������>?���������?�I����������������������������������>?��I�������������������������E�������������L��������������������&�1�����������I��������������>�������K��������������������������������M�������6�����N�������B���P�����������6�������������������6�������N�������P�������&�"��������B����������������������>?��������������2��������������������>?����������������������������������-����������������������������������������������B�����������������K������&� �2���������B��������2��������������������I��������>A���������������������E����������>A������������������;��������������������������5���������������������������>?&

''7

����������>?������6����������M������������������5�����������K�����������������������������������������������K���������;�����������������������>?������������������������������������B�&�4������������������������I�����;�������������������������������I����������������������������������������������������������������T5�������B�������������2����������������������?��������������������������������������� ������� �����6�������������B������� �� �������������&

���������������������6����������������������.����9*0Z:�� ��������9*0Z:����B����������E��>����������������������������&�.����6����������>?��B������'�*�����5�������������K������������������I�����������������������������������K�>?��������I�����������&� �����>?�2������������������9<(Z���� �5��������#$$#:��� B������������������������2����������������������90%Z�������:&� ���>?��-���������������������������������L���������>?����3��������������������L�������>A�������������������������>A����-�����&

@��5���������������>?����B����������������������������6��2�����������;�������������������������*&*((��������������'$�����K����($$��������5��������#$$#)��������������'&7/$�������������������������������I������������ �5����& ��������#$$#��/Z���������������������%(Z����������B��I����?� B������;��>?���������������������� 9/Z����������������:���������������0*Z���B����������������������I�����9%<Z�������:����������������������*Z���B���������&

���>?�������������������������2�B���������������������3��������B����K����9��I������1"��@.��"D"��1"�,�����I������������:��������������<7Z�����������I������������������������������B������������������������������������������������������%Z��%Z���'Z����������������������������>?&���������>?������ B������������������������������������

'#$

���.����9/$Z:������1������6��9*#Z:���������������>��2����*0��������;�����?������������U��������������������>������������������������������>?&� �������������������������2���E���������������������>A��������������-������������������������#$$#&

��;����?��������>?������6����I���B�����������������5�������������������2��������'7($���2�#$$#�������������������������������>A���9(0Z:&� ��5�������������>?���������������6�I�������� �����6���������������>A���������������*�/���������>?������������I������������>���������������������/*Z�����,��������������#�*��������������>A�����'�*������������A�������������������������������������I������������������&

�������>A�����������������#%Z��������>?�������������6��& ��;������������������������?�B����������U���������������K�6��>������������9�������K��;����������������;����������5�����:������������������U���?�����������K���������������6����I����I���������B����U�������?���������������?&�J�B��3���������������������V���I���������������6��>������������F����V�2���������������>A�������������5������6��M����V�������6���������?���������������V��I����?�'7Z����������������>A��&

�������������5��T���I����������6��������B�������������B�>����������������������6�������������������5������������������C�&@�������6���2���������������I�����?�B�����(<Z�������>A�����������������������?����'$Z������������#Z���������������������#Z&�1�����������������I��������������5��������������������������5��T���V����5������>A���������6������U��?��������B��IT������V��������������������������������/Z���*Z�������>?�������������6������#$$#&

���>?�����������������?��I������#$$#�����������������;����%Z�������������������������������������E����������

'#'

��>?������6�����������V�I��������������������/�*Z�V���������;�������������������������������������2��������'7<$���2���������&� ������������>A�����������������(7Z������������>A�����������?&� �������>A���B����'7Z��������>?�9���������������B�������#%Z��������>?������������6��:�������������6������/$Z������U�����*'Z����B����U�����'*Z����5���������������K���&

���������������������������?�B���������������������������������������������2����������&�@�����������������>?�������2���������%*#���������������������������#%�������������9%Z�������:�I��������������������#$$#����������������%#Z������������������������?&�@���������������������������������>?����B����������������?����#$$#�B����������������������;������*$Z���U������������6��������������#/Z�������B�������E���������'7Z������>?�����������'<Z&

@�������������������2���?�����������������������������>A���9(%Z�����������>A������������:&� �������>A������������������**Z����������6���B����5��������������K�������('Z��������������������U������'#Z&� ������>?������������������<7Z�������������������������5�������<$Z�������������������&� ���2������������������������I����������������I��'�*���������������������*�/�����������������&� ����������>?��������2�������������������'$$�����������������������%*Z���������������&� �����>?����B������������������#$$#�������������B��������������������������;������*7Z����������B�������E���������#/Z������������I������������>?�����������'(Z��������>?&

���>?������������������2�������������������������������>A����I����������<0Z�����������I�������������>A�������������������������'<Z������ �5���������� �����K���� B����������6���9((Z:������U��9'$Z:����B����U��9*Z:&� �����>?

'##

�������2���������������������97$Z:����5�����������������>?����B������������2�����������������������������������I����������������������� ��������� ���>���������������������������������� ����&� �����>?����B�������#$$#�B�������������������;������**Z�����>?�����������#(Z���U������������6�������������'(Z����B����E��������'%Z&

@������������6������������E���������5������-������������������������������������������������������������5�&� ����������5��������������K������E�����������B������������>?�����>?�����5����������������������������������������6C�� 9���������� ������ �� ����5B���:� I��� ���6��� ����������������������������������5�����B��������5�&������E��������� B��������� ��������� �����>?�2��������������������������I���I������5��������&

� ����������5���� ����������K������E����������� B��������B��?���������K�>?���������>?������������6�����;���������������B���������������2�%$Z�������������������������������������������>�����B���������������)�������>?���������������B��?�9��������B�6���������������P�!����&:)��������������������������>?����B��?������������6����;����&�������E��������������������������������������������������������6����I����������������&

�����������5��������������K������E�����������B�����������>?��������������6C��������������������-�����&�4�����������E������������������B������������������>?��������������������������6������I���I�����5���������5����I�������������������I������������3��������B����������������������������2���������������B��U�������������������������������������6�������������������� ���������� �B����E�����&�������E���� ������������������������������������������>�������&

'#*

�I��������5���� ����������K������E���������������>?�����������6����� �2���&�4���������I������E��������������������B��?������������2�7$Z�������������������������������������������>�����B����� ����������������)���������>?����������� ����B��?� 9��������� �������� B�6���� ������������������:&�������E�������������������������������������6��������������������������5�����������&

�2�����������5�������������������E������������������������������6������K���������>?�������������������2������������?������U��������������6��������6��������������������6��������������������6�������������>A������5������������6����������>A����B����&� �2��������;�������M������������������������������������������B�����L�������������������������������������������������������������B���������������������������������>A����?�������������������>A���������������������������������������������������C���������������������������m�����,��������1������������&

@��������������������6�����������B����������&�W���������I������������������������5�������I���I���������I����?���������������������������>A��&�������I�������������������������'77(���B�����������;����?���������������������6��V�����?� �����6������ �����6���U�����������/$Z�������������� ������� �� ������������ ��I�������� �����6�� �������� ����������� �������'$Z���������&� �� ���������2�������2������;����������6���������#$$#������;���������<&/$$��;��������&������2�����������������������������������2��������I�����������0%Z�����5������������������������('Z�����;��������&� �����>?���B������������������������B�����������������������.����9($Z:����E��B��������������6�����������������"�������9���/#Z:��8�������+������9���#%Z:��� ���K����������� \��� 9���������<Z������������:&

'#/

:6�6M6?6�H����

�F�������������6?����6����������2���������������������������������?�����������5����������B��C��������������C���������&�!���� ��������16������6Y�Y�9'777:��������I����E��������������������������������%$������0$�����5�����9������������?�($������������������������J��������� ������6�:�������?����������������������������������������������������;����������J�[�#&7$$���6A���V�������������������>������������6�������������;����,������#�*����16����������� ����&��;���������;����������''�������������������������������������J���&

������������������������>?�2��������������������������������������J�[�//$�V�����2��������������������������������������6����&�!�����������������2��������������������;��������B������������2��������������?���������& I����������������������������������������������� ��6������������N@�������� ��5���P����I�����K��I���� ������������;�����������������������������������������>?����������I������������N 2����P����������������������������NF���P&�8�������� ��������������������� ��5����������C����F���������B�������6E��������������V�������B����>����I�����N 2����P� ������ ����'($���6A������6��������������������������������5��������������9�������6������� ����:��I�����������5���������������H������������������������������������������>������������)�P��&

�;�������?����������������������������������������������������������������������������I�����������������������K��������I�������������2���������������)�����������������I����������������������������>?������������������������������������������������>������������6�&� �2�������;������-���������������������������������������������B����

'#%

������������������2���I�������������������������������������������V������������?���������B����������B��5������������������I���������A�������������������6��������I���U�&�J�����5�����������������!�����������>����������������������������B���������������������������������I������5���?��������&

���I����K�������������������������;������M������������6�����������������������������&�.�����������>?��������������������������B���������������I������������������������>��������������������������I��� ����������������������L�������������;����>A���������������������������B���������������������F���&��;���������������B�����������������������������������������������T5���������5�&���������������� �5����� ��E�������������� ���� ���U�� 9/$Z������:������2��6����>A�������������9'#Z:��6���97Z:�������9<Z:�\�������90Z:�������9%Z:���������9/Z:�����E���9#Z:�������9#Z:������U��9#Z:����E�����9#Z:�����K���������������5�����&�1�����U��� B������������ �5�����B�����?� ������6������B�������������������&�8������������B����������U���������������� B�������������������������� ��������������������������������������������������������������������I���B�����������������������������������������������&

������>?�I�������������I������������I���������������������������������� �5����� �����K�������������������������>������������;�&�J��!��������������@"��)�����!#���,�����]��������2����������!���"��6������������J�[�*Q ����9#$$*:S���I���������������#%Z������>��2������������������������J��&�!��������������I������������������������>?���������>���������������������������������?�������2����������I������������������������6A�������������������������I������������������������>?��� ������������ ��������� ������������ �� ������K�>?��������>��&

'#0

�F������������B��������>?������������������������������I����������B��������������B���������������U������������������������������������������������K�������U�&�����������>����������������2����������>?�������������������������������>?��������������������!������1�����B�����������������6�����4������������������������������������� ���������������6������������������>?&�@��������?�������6������������4�;�� \� �������!����� \�4�������L�8��������"����B� �6������������B� ,����I��������������E�������������������������������������������&�@�������2������������������������������������������������������9���������I�������������I�����J�[�*���6A����������������-����:�I���������-��������5�����������;���������&� ������������������������������������;���������������������>A��&

J���������I����6����������>?�2������������B��?�����B������������5��� ����������� �����������������;�����������)�P��&� �������������� �����������?��;�����������������������������������B�����������B�K��������������������?�����2��&�J��B����������������������B����������������������������������������>?���� ����>A���������������+���������I����?������������� ��������;�������������������������������������������?�B����������?�����2��&

APRESENTAÇÃO

ste trabalho, realizado entre março e outubro de 2004, reúne

informações básicas acerca da economia da cadeia produtiva do

livro no Brasil e no exterior. Ele resulta de uma encomenda feira pelo

BNDES ao Grupo de Pesquisa em Economia do Entretenimento da

UFRJ, que alocou seus pesquisadores e consultores no

desenvolvimento desse trabalho. Versões sintetizadas da pesquisa

realizada foram apresentadas em 2004 ao longo de diversos eventos

promovidos pelas entidades empresariais ligadas ao livro, bem como

na Casa de Rui Barbosa, no BNDES e no IE/UFRJ. Em todas as

apresentações houve grande receptividade e interesse diante dos

dados e análises formuladas e, especial demanda pela divulgação do

trabalho como um todo, o que justifica a confecção desta síntese que

ora vem a público.

O interesse suscitado pela pesquisa pode ser explicado por duas

vertentes. A primeira tem sua origem na ausência de análises

econômicas com forte base estatística acerca do assunto no Brasil.

Uma conseqüência desse fato é o desconhecimento da profundidade

da crise que afeta as vendas de livros neste país por muitos percebida

porém ainda não mensurada. A segunda causa é a precariedade das

comparações entre a situação do Brasil e a do resto do mundo, o que

contrasta com a literatura encontrada em outros campos da

economia industrial.

Este é um estudo necessariamente limitado ao que foi possível

produzir em apenas sete meses de pesquisa. Nem todos os dados

utilizados têm a qualidade que os autores desejariam e nem todas as

análises têm ainda a profundidade desejável o que recomenda uma

melhoria na produção de dados estatísticos relativos ao conjunto da

cadeia produtiva do livro e a continuidade dos esforços de pesquisa

nesse domínio. Esta é uma característica de estudos pioneiros,

sobretudo, em um campo em que a discussão acadêmica é ainda

inexistente.

stetrabalho,realizadoentremarçoeoutubrode

2004,reúneinformaçõesbásicasacercadaeconomiada

cadeiaprodutivadolivronoBrasilenoexterior.Eleresultade

umaencomendafeirapeloBNDESaoGrupodePesquisaem

EconomiadoEntretenimentodaUFRJ,quealocouseus

pesquisadoreseconsultoresnodesenvolvimentodesse

trabalho.Versõessintetizadasdapesquisarealizadaforam

apresentadasem2004aolongodediversoseventos

promovidospelasentidadesempresariaisligadasaolivro,

bemcomonaCasadeRuiBarbosa,noBNDESenoIE/UFRJ.

Emtodasasapresentaçõeshouvegrandereceptividadee

interessediantedosdadoseanálisesformuladase,especial

demandapeladivulgaçãodotrabalhocomoumtodo,oque

justificaaconfecçãodestasíntesequeoravemapúblico.

Ointeressesuscitadopelapesquisapodeserexplicadopor

duasvertentes.Aprimeiratemsuaorigemnaausênciade

análiseseconômicascomfortebaseestatísticaacercado

assuntonoBrasil.Umaconseqüênciadessefatoéo

desconhecimentodaprofundidadedacrisequeafetaas

vendasdelivrosnestepaíspormuitospercebidaporém

aindanãomensurada.Asegundacausaéaprecariedadedas

comparaçõesentreasituaçãodoBrasileadorestodo

mundo,oquecontrastacomaliteraturaencontradaem

utroscamposdaeconomiaindustrial.

teéumestudonecessariamentelimitadoaoquefoi

ssívelproduziremapenassetemesesdepesquisa.Nem

ososdadosutilizadostêmaqualidadequeosautores

E

INTRODUÇÃO

pesquisa “O desenvolvimento da cadeia produtiva

do livro no Brasil em perspectiva internacional

comparada: propostas de ações públicas e privadas na

construção de uma agenda de transformação setorial”

tinha como finalidade apresentar propostas de políticas

voltadas para o fomento das atividades ligadas à

produção, distribuição e consumo de livros no país. Os

resultados foram apresentados em três relatórios, dos quais

foi retirado o presente texto.

O primeiro capítulo trata da questão fundamental da

economia do livro: a imensa diversidade da oferta de

títulos e a dispersão dos leitores possivelmente

interessados em cada um. A partir daí se esboça uma

aplicação das categorias da economia industrial às

condições de operação das firmas que produzem,

distribuem e comercializam livros.

O segundo capítulo apresenta dados acerca da economia

do livro no Brasil. Aí estão panoramas da edição, da

indústria gráfica e de suas relações com as editoras, da

ÃO

pesq

uisa

“Ode

senv

olvi

men

toda

cade

iapr

odut

iva

doli

vro

noB

rasi

lem

pers

pect

iva

inte

rnac

iona

l

com

para

da:

prop

osta

sde

açõe

spú

blic

ase

priv

adas

na

cons

truç

ãode

uma

agen

dade

tran

sfor

maç

ãose

tori

al”

tinha

com

ofin

alid

ade

apre

sent

arpr

opos

tas

depo

lític

as

volta

das

para

ofo

men

toda

sat

ivid

ades

ligad

asà

prod

ução

,di

stri

buiç

ãoe

cons

umo

deliv

ros

nopa

ís.

Os

resu

ltado

s for

amap

rese

ntad

osem

três

rela

tóri

os, d

osqu

ais

foi r

etir

ado

opr

esen

tete

xto.

Opr

imei

roca

pítu

lotr

ata

daqu

estã

ofu

ndam

enta

lda

econ

omia

doliv

ro:

aim

ensa

dive

rsid

ade

daof

erta

de

títu

los

ea

disp

ersã

odo

sle

itor

espo

ssiv

elm

ente

inte

ress

ados

emca

daum

.A

part

irda

íse

esbo

çaum

a

aplic

ação

das

cate

gori

asda

econ

omia

indu

stri

alàs

cond

içõe

sde

oper

ação

das

firm

asqu

epr

oduz

em,

dist

ribu

eme

com

erci

aliz

amliv

ros.

Ose

gund

oca

pítu

loap

rese

nta

dado

sac

erca

daec

onom

ia

doliv

rono

Bra

sil.

estã

opa

nora

mas

daed

ição

,da

indú

stri

agr

áfic

ae

desu

asre

laçõ

esco

mas

edito

ras,

da

A

��� �-�+����� ���,���������

!����4���������8����������/(

/(������ ��;�2������������������������K�� ���������J��������������������@���8���&

'#7

'686�;�B�������������������������������

G����� ��� B���������!��������� ��� B���������������� B���������B�������������A��������������B��3������������I����������������������������������B��������������������K������������� ����>������������I��� ������������I�������A������������������������������>?�������C��������3�������I���������������������������������B�������������������������I�������������2��������E��B�������������J������������������������+��������������%&&C&

��������J��������������������������������B������������������������ ������I����� ����� ,����������� 4������������J������@�1"�����46���������,�����������J���������������B�����������2��������������������B����I���������������������5��������������������������������������������������������������������� �����>?�V��������@"�����!�� ��)����������"�����H������8����������)����"�����P����P������I������A��!��=�\������������,���;�9!�,:����@"������������������������46���������,�����������J���V������������������������������?����������������������������������������6�����!�������#���������M������2����I������������������������&�8�� ������������������������������I����������� B�����������������>��������;��>?�����������������������������5�������������������!���������������������������������������B����>A���������������������I��������������B��������2���������'7<$����>�����������������B�����������������&D�E�������?�������������������������������C����

j �����+��+������� ��� ���B����� ����!�������� ��� ��������&"�B�>?������K�����������������������������'77(9@1"����1���?�����2�:���I��������������������2���������������������T�����������I�������������������A������������ �����3���� I��� ���������� ����������

'*$

��������������������������������������>?������)�P��L����M����L�����������������������������������?�������&�8������2�����������������������������>����������������C�����;��U��������������������������������������������������&

j ���������$� �������������������+��������������������������6����������+������8������B���������������������<�����������:�������������&� ��I��>?���������������2������������?��������I�����������������������������������U����������B������������������������������K��������������������������������������&� ������;���������2���������3������������2�����������>?�������������?��������������������������������B���������B��>?���;���>?�������������������������I�����A������>A���������U���������E������������ ������� ����������� ��5����� ������K���� 9�� �������������:&/<

j ���������$� ������������������+�����������#�������<���������:�����������&�@������������I��>?������������ �?�U�����������C���������������2���������K��������I����B���������������������������������������B������&@�����>�9����;�������������������������������B�����������������K����:����������9��P������������-���������������:��U��������������������������K�������������������&

/<�!������� ��������1M����� �����������1�2��������3��������������2���������>?��������������������������������������/$Z�����2��������3������ ���������������������#$$*���������������������������������&�@�����������������������������B����1"����"D"��9���#0Z����������������>A��:��������9���#/Z:&�4��������������������I��������������������E��������B�������2���2�����[�*&7$$�����U�&�!����������B�;�������������������������2����������[�'&$$$����[�*&$$$��?�2��������K5��������������������*'Z���������������������������������K������%(Z�����������������������������#'Z�����C��������>?&

'*'

j ���� ����+<���������������������*��������������������+�����������+������� ��������������� ����������������B�������������������������������������2����I���>?�����������������������3�����������������������������������������������?����������������������>?��������������������������������������������������?�������������I��>?��������������������-�������������������������E����&�4��������������������������������>?�����������������������������������������������2�������3��� # ���������������� B������������������B���������������I����������������I��>A�����������������������B������I���������������B���������L����������9������2�����������������������������������5�����������������������>����������?������;����:&

������������������������6�������������2��������3������������������������ ��������������������������������I���� ���� ��� ������� ��� ����� ��� ����>A��� ����������������"��P�������)�P����������>?��������>������������������>��������������>?���������������������6��"�+�����2���������&@� ������I��� ���� ��������� ������� ����� ������K�>?�������������������������������������������������������������B��������������������������������������I������������������I����?���������>A����������������� ������������ ������������������������� ��������� �����5B��&�D�������������������������>��������C�����I���������������������������I���������?������������������������������������������������������>?�I�����������������������I�������������������������������������������������������B����������C��I��������������������K������������I����� �B�����������������������L��������>?�����!�������������������&/7

/7����������������������>?�B���?����������I��������������L��;��>?����6����>A�����������������B������L�����>��I�����������U�������������K��������������K�>?������!����&

'*#

!�����>?�����5���������������2��������3������������������������������������������C�����������6����5�����������1���������9������E�������B������'77*:����(���J�?�����2�����@����K�>?�.���������1�2���[email protected]:�����������������&� �����������-��������(����B����������'77%��� ��;��������3�����������6����5��������5�����������������������>?�������C����;�����������������������������>A�����������������������������>�L������U���������C������������������������������������������������>����������������>?�����������>?��������������������������������9��������>?�������������������������������������������������������������������L�����:����I���������������I������!�������� ��������������� ������������������������������)���������$���&��������>?���������������B�������������@.1���'77(�������������I��������������������J����9��������=�\�B�����������������1������:�����J�?�����2�9�����������������,������������������1������:��������������B����������������&

J��������������B��U�������5�����������B���������+���!�����<����������:����#���������������1������������2����'(����E��6����#$$$��I����������������������������B������������

j ��������>?������������������?�����������������������������L����M������I�����C�����������5��������������I������������������������������3��������B����>?����I������������B��������������������������������)��

j ����B�>?�����������������������������������J�?������2��������I��������������������������������E���L���������� I���I���� ���I��� �;��>�� �B���������� �� ��� ������������������������������3�����������������������>?�����������M�������1������������2����?��������������������I��������������������2���������������

'**

���������B�����������>�9��E���������������2�������I��������������������������������L������B�����������������������������B������J�?�����2�:&

!������I��������������� �����������������������J��������������������������� �������������������� ������ 9����?����������������>?����������������:&�"��B������#$$#�� ���� �����C�� ���J������� #7Z���� ������ ������� ���������� ���������� �������J���� 9'%%���6A��:� �� #<Z��������&������`�������>���L���;����������������>A�������6�����9%7���6A��:�� E�������� 9%(���6A��:� �� ������� 9#0���6A��:�������5�����*/Z�������&�1���������������J���������6����������������>?�����������������������%$Z������������>?��������������I���������������5������������#'Z������`��������%�0Z�������&�8�2���I���������6��������������� # ��������>?�����������������>A���������#����������������������>?����������������������������������������C��������>A�����������;����?�����B�������#$$'�J�[�77%���6A���6������������������������������ �����������>?����������������7*�*Z�������������C�������������K������I������������������J�������I��������������������2�������������������������������J�[�'<%����6A�����J�[�#$$���6A��&

W������������������I�����������������������9����������� # �I������������ #1:����6�����������������������J������� ���6�� ����;����������������&�G����� B�������������������������������������������������������A���������������;��������������>?� # �B����������������������������� ��E����������������������� ����>A����������������������I��������B���������������?��������������B��������������������������������������������)�P������������&�!����������������6������������������������>?�������C����������������������������������&

'*/

'68686�'�"��.�����;�������-���������'�'.����6��.'68686���������������.��������).�B��������'68686������������+������B)�������(�*��

!?�B����������������U���������������������������������������������B�K�����������������9��������1"����������������2����:&�"�� B���� B������������������������������������������������I��������������������������������������������������������������������������������������������������������I����������������B���������K�����������������I�������5����������������������������&�!��C���������������������������������������'77%�7(������������I�������� ���������� ���������������I��������������������������&�.���������������������9������������������������������C�:������������I��������������������������������������6�����������������I���������������������������������������������������������������������������������������������������������������>?��������>?����������������&�"�B���������������������������������� ��K�����I�����������������������������������������������E��������������I�������������������������������������B�������U�����������5��������������������������������CB�����������������>?������������� #1�

j �������������B�U��������5���������9����������B���:�����������������������������������E�������6������������������������������)���!������������������������?�������B�>���������5��&�������������������������������������B������� �2������;�������������������?����������C����������E��I���������������I�����������K�6����������������������������������>?���2��������B����������K�>?�9�������������������������:������������� B������������������������������&�.�����������������������������������������������������������L������

'*%

���������������������2��������������U����������������������������������������>?�����������>?������)�P���������B����>?����������?��������������������������������������������������������������������C�&

j �������>A�����������������������B�������������������������>?��������������������������>&� ��������������������������������������������������������������������������>?�9����I���I��������>?�I�����L������?������������B����:&� � ��K�������;���������������������������������������h�6�I���������I�����������������������������&�G������������������������B�����������������������������������������������������K���� ���������� �5���&�@����������� ����� ����� ����� ���������I��������������I����&�����>����������������A��������������2������������������5�������I������������A���� ���������� BK������������ ��������� ������������������������������������&� ���������������K�������������������������������������B�>���������������K������������������>�B�>�����������;������������������������>������C���������������U���&�"�����B�������B������������ ��K�����������������������������'770����������������#$$$&

j ������������>A��������)�P���������>�������������������������������������������2����������������&�1��������>?������������������������������������������������������E���;�����������������������������������������B�U����&� ����������>?����������?������������������������������������>?������������B�;�����������������������������������������������&� �����?����������������������������5�������I���I������������I���I���������������������;?����K� �������I����� ������������������������ ������������1"��@.&

'*0

8�����������������������I������������������������������������������>A����������>?����������������������������������������������������I��>?����������������������������>?�����������B����������������������>�������������������������������������������������������������������������?����I����������������������������������������������������������������������������������������������������>?����;���������>?���������������3�����������&� ���������������������������������������������������������������������������������������!�������&� �������;�������?������������������������������>���������������������� ��;����� ����������3������������������������������P�!���������������>������������������������������������������������������3���&

4�����������������������������������;���������������������;���������������������I���6������������������B�����������������������������������9��������������������������E��������������:�

j ������������������C���������3�������������>���������������������������)

j �������������BC������H����������H������P����������-���������������������������3��)

j ���������������>��������������B�������!����������������������)

j ��H��������������������������������������>��I�����E�����������������>�����B���>?)��

j �����������������������������-�&

1�����������������B��������B������������������������3���������������������������������������H���������������������I������������������������������I����������?����

'*(

���2���������������������������������������3��������>�����������������I�����������������&�8�������������������2������������������������������2����B���������������U��������I��������������������������B��>������������������������������������������B�U�������������������������E�����������B��������������>�����������������I���������;�������������������>������U���5�������������������������;�������������������� ���6���I������� ����������������������������������������B������&

�������2����������������������������������������������������������B�������������������������������-��������������������������9�������������:����������������������������������������I����I��������������A�����I���������2�������������������������V��������������������������>?���������������2��������>?��������?��������5����&

�� ���������������I����������������������C������������������ �� �?����������������������� �������������������J������� ��K������ �����c!��������?�������B���������2���������C���������������������;�K������������������������� �B������&��������������������;����?� ����������������������������K�>?���!����))��������������>?�����������B��������B�������� ��K������B���������������;���U���������������������E�������5������������������5������������'77(������,�����������������B���������������������-K��������������������������]���.�������������������������>?���������&

"���������������I��������������������������������������������������������������������������B����������������������6���������������������6�������������>A���������U�����������������������������������2������������C�������������&.��������>A�����������������>������������������������������������-������9����U����:����������>�����������������

'*<

����������J����������������������������������2���������3���������������������������;���������������������!�����+��)���������9��M���������I���������P�����:���������������>?������B�� ������������ �������� ��)�������� ������+�#I������������������������E������������K������������B����������K�������2�����������������������������>�������������9����������������:&�8�������B�����I���I�����������������������>������B���>?�������������������2��������3��������K������������B��������������������������������E����B�������������������������������B���>?����������������������������5���������������������������������>?����������&

.�����������������������>?������C�������������������!�������� B�����������I������������������������������&"������������������������������)�P������������������ ���5�����������������5���������������������C����� ��K����������������������������B�����;�������������;����������E�������������������������&������B�����������������I���������������2��������B��>��������������2��������3����������;����������������;���U��������������������������������������������B����������������>?������B������������>������������&�@��������B��B������I��������������#$$$���� ��K���?�������������?������������I�������'77%&�@� ��)�P���������� ����K�>?�������!����+�� )�����������!��8��������������������I���������������>?��������B����������K����� E�� ���� ��������������� ���������������������2�������������������������������������� �����c!���������������������������B5���������������J������������������������������ ��K�&

1�������������������������������������������'77(���������������������������������������������������������������>?]���.����������������B��������I���6����B����������2B�������������������������������������>A��������>�������������

'*7

���>������B��������������������I��������I������������������I��������������������>?������2��������3�����I�������B����������������������������������������������BC��������������������������N����������������P�����N����������>?��������P&

'686�6�'� �$)����;��������$L�����1���)����'686�6�'������������B)����>�������-������������'686�6��$L�����������������������

��6������L�����������������������������6������������������?�������������������������I��>?������C���������������U������������������������B������������&�@����������������� ��������������� 9�������� B5������������������:�������������I���������������������������������������������������������C���������������������������������I������ ���������������� ���>A��&� ����� �;�������� B� ����������������������������B5��������������>��������>?���������������������������������&��������������B����6������������6���������������������)�P����I���������������������������������������I���������������B��6����������������������B5�������������B��������������6��������&

����>?�����B��IT�����������������B������>?�������������������������������������������?�������C������������������������������������������������J���������,����������9���� �����c!�������� �����&��������������������������� ��K�:&

� �����c!���� ���� �� ������������&��� 9����������������������&��:&�@�B������I���������������������E�������������������������������I�����?����������>A�����������������U����������>������������� ����������������� ������� B5��� �����c!��������������������������6������>���B������������

'/$

������5��������I�������������������������������������������>�������������������������������������������������������5����������&

� �����&�������������K�����������������������>?����B����K�>?��������������������>������������������������������������������������I���������������������������������������������������������������������?������������������������������B�K��������������>?�������������B5���&�G������������>����� �������� �?� �B������I������������B������������K��������������������B�����������������������B����������������?�����������������������������C��B5��&

@������������������������������������������>�������������������������������������������������6��������������5�����������������������������������������������������������������������������J���������,������������������������>?�������������������������������2���������������������������>?�����]���.���&

J������L�����������2��������3�����������2�������?���������������������5������������>?���������������������������������3����������������>?������������������������������>��������&� ��������#$$$������������6�����+��������� \�'�������������������������6A�������������������5������������������������������!6����K���6��������E����������������������"�����&� � \�'������������ �������� �������E������������A�������B���������������B����������L���� ��K�����I������������6�����������B�������������4�1�+����Y����������� \�����=&� ��������2��������������������>���������������������������'&#$$������������������������������'�%���6?������������������B������B����������K�����I�������������������������B���>?�����������������&�"������������������ \�����=����U�������6���������������������������I�����������?������E�������������������������������

'/'

�",���������������������������B�����E���������6���L�2�������������>?������4�1��������I��������������������������5�946����@��\�Y���!\\Y6�����4�Y�6�:&

'686:6�'�=��������;���������������������-��������'686:6�;�"�+�������������������������'686:6��������)�� �������������$L�������(�*��

�2�#$$$��������������������������������?������������������������������������B��������������������������������������&�@��������I�����������������������������6��������>����������V�����5���������������V�������������������K�����������&8����K�������������������� ������������� �B���V�������������������������������������C���V����������������������������������������������>?�������������������������������A�������2�����C�������I�����������������������&���������������������������������������I��� E���������������������������������������������������&

"��������?�����������������������������>?����������������6�����B����������������������������L��������>?�����������������L�������>?����������B����C�����I���B���������L�����������B������������������������������2��������3�����������������������&

!���������J��������������������������>������������K�����������������������������>?�����������������B��?���������� ������������������ �E���������������� ����>�������;?&�����������������]���.���� ����K������� �������+���9 @+:���������>��������2����I�������U������>?����5�������������>?��������������>�����������-����������������������A������B2�����������������������J���������������������������������������������������L��������&� � @+�2�������

'/#

������������������������#*���6A�������������������B�������6��������������������4���]���������I�������]���.����2���������������������>?�����5���������������B������������J�[�'0%���6A���V��������������K����B��������������������������������������������J�������#$$$�V���I��������������������������������������&

���������������������������#$$$�������������������������������>A�����������L���� @+������]���.�������������������M���������6�����������������������������K�����9���������������������&:�����������������������>?����������9���!�����T�������:����������������������������������������������������������������9���I������������U��������������!�����T�����:&

!�I����K�������������������������;��������������;����U�����I�����������������������>?������U������U����������������������C������!�����T������&� ��������2���I�����B��K������������������������B������������������K�6��>��B5������������������������������������������������������������E���I����������������������������>?����������>?������&J���;����� �������� ��������.��6#�+������������������������K���������������������������������������/0�������������������������������������������������B��������������B���������2�����>?��������������2���������V���������������������V�I���������L����������������B5����������������������������������B�����������������5�������I�����������������������������������������������������&�@������������.��6#��������������������($�����������������2�����������''���������&� ������>?�����������������������������-���������������������������������������B������5��������I����� BC��������E�������������&�!�������������I������������������>�B��������B��������������������������������>A����������B�>?����������������������B����������2����>?��������������������������������������

'/*

�����������������������9E��I������������������������>��B�����������������2�����E�����������������������������6����������:�I����������������������������B�U�����B������������>���L��B���>?����������������������&

J���������������U����2���������������K�>?���������������>�������������������������������������>A������������L�������������������������������������������>A�����C����&!�����>� B5������ ���������������6�������������� �������������������������������������������������;�������I�������>?&� ����������>?��������������2�����������U�������������I���B���������������������9�����6���:��>?������I��������������������� �5���� 9����� �����K�����;�����������e:&�.���������>������������2��������3����������K�>?��C��������B���>?�������B����������������������������������������B�����������6���������������������������>A������U������������������&

J���;����������������2�����4���&����������?���������������������������������������4�������I��������0/$�������������������?� �����6�������B�����;����?���������������������B�������������������������>?���B���������������������L����������������I������������������4���&���&����>����������������� �����c!�������������������������'777������I��>?����������������������������������������������#$$$���4���&���B������������� ����� �?�����������������������������������������������������������������������������������������������������������'�#���6?�����5����&�@���������������������������5����������������I����6�������%$Z��������;���������������������������������� ������ ����������������������������������������������I��������I������E����E����������������������������������������&� �4���&��������������?���������������I���������2������U��9E����������� ����� ����?� ������� ��� ��K�� �� ��� @+�� �� ���� ����������:&

'//

1������ ��� � ������ ��� ������� ����� �������������������>?����������������������������������������������>?��������2���������I�����B��>?�����������������������������������������������>?���B���������2�L������U��������������� ����>?����������� ������������ ����>����L����I���������B�����������������������]���.���������;����&

�������������U����2��I�������������������������������������L�������������������������������������C����������������K��������U�������������������������������������������������������������������C������������L�����6������E����������������������������������2���������I�����B�����������������������������������������B�������I����B��������������������������&

'6�6�;������������)�-.+���������B���������'6�6��$L�������������������������).������

����������������������������B����������3���������?��������������������������B��C������������������������������I������� ��������������������0Z����������������;��>?����,�����������?�����������B�����1"��@.�E���������������������������E�����9���2���?�����������������������������6�������B��������������������B������������������:&�1���?���������;�������������I����K���������I���I�������������B������������������������������J�����?���������������������B�����������>�������#$$#����������J�[�'##���6A�����($$�����;��������&�1�����������������I����������������'777��������������������������?������K��������I����U��'77<�#$$#�������;�������������������������$�%Z&�.��������������I����������B��������������B����������3���������������������������������������I���������������������������>?���������B����������������?������3��

'/%

���������������!����������E���B���������������1"��������������������������������K������ �5�����������������&�8�������������� ���I������ ������ ����������������������I����������������������������������3�������������I��������������J������������������!����� 9����E��� ����������3���������������������������������:�������������������5�������������J�������'$$�����;������������'77<�����������6?���#$$#&

!������������I���I������B��U��������!���������������������������������� ��������5��������I�5���&�8������� ����������������������B���>A�������������������I�����������������!������?���������������������������������B����������������������������9������������������>?�I������������������������2����������������L����>?������C���:)���I��������;���������������2�������������������������K�������B����>?�����������������������K�������������������������������&

8�������������������?�������������������������������������I�����E��9��2:���C������������������������������������I�����L��B�����I�����������5���������������������B������������I����K��������L���>?�������������I�������������������C��&� �I����?��������������B������������;���������!��������������������������������I����������������?�K�����������>?�E�������������������������������������B��������2��������'77$������������������������������B������������6����������>?��������������81����8" �&

�����������������C�������>������������B��U�����?��������>?�������������������������������>?�������������������������������������>���������������U���������&�4��������������������� �������� ��� ��U�� ������������� �������������B�����������>A����������������������!���������������������������������������������������������������C��������������������������������B�������������������������I�������

'/0

������������������������������������������>?������������������������������������������������?�����������������������������������������������������������C���������M���&

1�������������B�>?������2��������3�������������������������������������������B���������B��?�����������?��������!��������������������������������� ��������������&� W� ����������������� �� �2�������� ���������� ������B����������������������������������9!����������������:&�J�����������2����������������������>?����������������!���#�I��������������������������1"��@.��������������������K����������������������I���������������������������������������>?����"��P��� �� ��)�P��#� ��������� �����������������������������������������2���������B�����������������������������&

+�����������������������������������������������������������?��������������������������������������������������������������>?������I����8"����������;��������6�������I����?���������������������� B���� �������&�"�����������������;�������������������������������6��I�������������������������������&�D�������?� �����������������������

j ��������������������������������������I���I�������������������������?��������������������������5B��������I�����������?���������������������B������������������I���I������������������������9���2�����I���I����B���������5���� ��� ����������������I������A������ ������������������I���������������������������������]��=����+��;��������������81�������;����:)��

j �����������������������������������������������������������������K����������!�������������������������������

'/(

��������������������������6�������������������������������������������������������B�KU������B���������������������������������������I������B������������K�������������6�����������������������B��������;�����������������������������������������������������L�����������I����������������������������������I����&

J��� )�������� �� ������� ��� ��+���� �������� 9!���� ������������:�2�������>?����#������>?��������������������6�I����������������������������������K�>?�����I������������������������6E������������*n�����>?���������������������!���������9"8 �:����������������6�������� �����������������������������B�������������8���&�4�������������������������3�����������I����?����������������� B��������� ���������������������������������������������������6�������������������B�������C;����������2���������������E�������������������C�����������������������K����������6�9����B������������L����������������������������������;�����������������:������I�����������������������������K���������������B����������&��;�����������������������>?����������B�������������>A���������������I�����������������������������������������B��������������������&� ���������������;A������81��I�������������������������;���������������������������N�������P���������������������������81�������?��������������������I�������������?��������B���&�@��������������������������������;��������������������������������������������������������������I��������������;?�����������B���������������������������6������B3���&����������;A���I����������������������������������>?�������81������������������������������������� �''$$����� �'#$$&������E������������;A���P������������������������������������������������������������������������������������C��&

������ B������������?�������������B�����������������������������I�����������81���������������;���>?�����������

'/<

B��>A��������P���������������K�>?�V������������.���B����������� ���� ������V����I��������������B��>A�������B���������������������������������������2���������������������������������������������������������81����������&����I����������������������������������6�������� B��������������������B��������������2�6E�����������>?������)�P��������������������������������>���������������������������6A��&�@�������������������"8 ��������������������?�����6����������������� ������� 9��������5���� ������B2���:�� ���������������'%���������������������������81�����������������������������C���������&� �2�������������)�P�����?����������������L������������������������I���I��������-���������������B����������B������������������������E�������������&

@������������������������������������?�����������������������&�������U�������>A���E�������������������������������������������� �����B��������81�������C��� ��K������������������������������������������6��������N������P�V����������������������B������������������������������������������������������K����������������������������������������������?�������I���E���?��;�������������������������������9����������B��U���������;����:�������������������������������I����K������������������������������&%$

8������������������������������81������8" �������������������������������� ������L� ��������������� ��������

%$�1����������>?���������>A��������5���9����������������������:��������>?��������������K���������������������6�������������������6���?�C��������������6��������������6��������������������������>?���������������B���������������������������������>?��������������������������������������E�������������&�@�������������������E�����?�����5���������������������?�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������L�B�����&

'/7

������������E������5����������������������������������������������������������2����������������I������������������������>��������6��������6�������������K�������������������������I���������������������>���������������������������&%'�,�������B������������������������������V������������>?������6���"�+�������������6�������B3����������������������������������������V����������������B���������������9������>?����B�����������P������������5�����������������"8 ��������I�������������������������������������?:���������������������������������������*n������>?����������������������B����������������������������?���������������IT����������������;�������������������I����I����������������5����������A����������������� ������������������B�����������5�������������������������������������������������������>?�����������&

!���������������������-������������;����?����������������������� E��I�������������������������������������������������������������������������������������������������81���������L�������������9��������IT����������������������������������:�������I��>?����8" ��9������������������������������I�����������8" �E�����A��������������81�������I��������������B������I������E������������5������������������������2���������>?:&�@��������������*n�����>?���������?����B��������������>?�����������������������������K�����������������������������������������������?�E������5�����������E������������2�������?�6�������������B���������������>�������������������C��������������������&

��������81���������K�������������B����������������������8" ������������������������>��������������N������P�V�������[�'&/$$����[�#&%$$�Q�B&���)���,���9#$$/:S�V���������I��>?�����

%'� �������������������������>?����h��9#$$/:���������������I����A��&

'%$

�����������������������������������������������B���������5������I���������E���B��������������������������������?������������������������������������������K�����������B���������&�8��������������E���;�����B������������������ �����I�������K���8" ����������>������������������������������K������������K��?��������&�8��������K������������������������������>?�����?�����������>A�������������������������������������;����������������������������C����?���������;�����9�����K����������J� �I����������������>?�������A���������C��:&� ��������������>?������������� ����������������������>?�������������������>?��������������>?���������������������I�����������������������������E�����������������8" ���B��������������������������������[�'&*$$��B���������������������������������>?�V�������������������������&

"����������������������������B��������������>A���9��������������������������������B��������������������������������������������:�������������2���������������������������������������������������������>?��������>?�����;�����������?���������E��I����������5�������������������C����������E���������������>?�����������������������������*$��;���������%#���������E������������>?����I���I�����5���L��;���������?�����������������������������������������������������U����������������>����������������������������������� �5����&� W� �����I���� ��� ��������� ��>?����������������������������������������������������������K��>?������������������>A��������������������������������)�P��������������������>�������������I�������K�������������������������������I������������������������������I���������I��>?��������������������?��������������������

%#�@������������������������������?���������������B���������8"������I���I���� ������6������>?�I��� �����B�������������������������?�B����������������>?�����������E������5������������&

'%'

�������?������2���9������������B�����������������������������������������C�:&

@�����������>A��������B����>������������������������������?��?��?��������������������������E���������������������������������>A��������������&�!�����������I����������E��2����C������������������������������������E�������2���������������B�����������������������������������&�������������������������������������������I���I���������?������������������?���������������������������U���������2���;����������#$$#����������������������B�K��������������������������������������>?���������������6�����B��������������� ���������� ����������&� ���6����������!�����������������������������������������������������������>?��81���������������E������5�������������������B�;���������������������������������������������������������������"������������H�����9"�.�:�����K��������������B���������������������������������������&

1��E�������������������������������5��������������������������2�����B�������������������������5����9�I�������������������������������� �5������ E��I������������������������������������������������������������������������?�������������-��������������B����������X4.+���8"�:����?����������5������������B��U��������������������6�&����������������������������K�������2��������ITU�����I���������������������������������������������������������&�.����������������������������5���������������������81����8" ����������V�B����������������������������������������>���������������������H���+��P���H������P�����V��������"�.���I����������E���������>?����E����������?������I���&

�����������������������������������������B����������������������������������������������������������������������

'%#

��������������C;�������;���U����I����������������������;���������������������?����?�����������������������B�������������������6�������������������������������������������������������������������B��������������E��N�������������������P�������I���I�������I���E�����6����������������������]��=�������;�������?������������������������������I�������B�6����������&�1��������I�����K���I������������������������>?�����������������B�������������A������������5������B�������������������������������������-������������������������������������������������I�����������������-�����B����B����I�����B�K��������������������B�����������������������������������������������������>?��������B���U��������C�����?�����K����&

@��"�.��������������������������������K�>?����!������������������6�I����?��I�������I��������������� B�������K�����������>?���������E������B�����������������������E����81���8" &�1���������������������������I���B�K����������������5����I���I�������������������������������������������������������������C���������-���81&�.���������K��������I����?������-���B�������������������������I��� ����>?� B����������������E�����O�4����������������C����������������������O��������B����������I�������������������������������;�������;���O� ���2��������������������������>?����������������������������������������9�������������������?�����B��IT�����V�����������?�����������5�����������������������������]��=��V�����U���:O

�2���������������������������������L��2�����I�����;������ ��������������� ����������������� ����������� �������B��3�������������������������������C��������U���������������I������������#$�������������������������>��������������������������������������K��������B�����������������C�����������������������81&�+�����;��������

'%*

����������������������;��������������������81��9�����������������8" �:���������?�������������������������������������������;��������;��������I���������������������������>?�9�����B��������������������"�����������K������������������I����?�������������������������������������������������������:&%*�@��"�.��������������������������������������������>��������������������������������������������B����������������������������2����������������������������I�������������������������B��C�������������?��������������������B������I����������������6��������9�������������I�����������������K�>?�����C��������������������1"�:&�!?�I�����B������8"�������;������?����������� ������?&������� B�K������������&�.��������>?�������������������������������������������������������������&

�����ITU�������������U���������������E����������������������B��������������������>?������������B���������;������?���!���������������������-��������������������������B�>���������K�������������I����6���������������������������>?�����������>?�������������������B��������������������������������������>?����������������&�!����������-�����������������9E��I���������U����2����������>?����1"������"D"��������K��?������������B�������������>?���������������:��������������������������������������

%*� ����K�>?����������������������E���������������������������\�������f��;�������#$$'������I��������������������������>���������������������������������������>?��������B����������������������B���������&������������������������B�6����������?�B��;5�����������B�6�����������������������I���������������������������K���������>?�������������������� ��������I���������������������������������������>?������E���;������������ ��������������?���������������������>?����������9������������������������>A������B������������������������U����:������I������������������������ ��;��� �����������������������������������������������B��������U����������&

'%/

����>?����������6�����������>?�9����������"D"���1"��H������&:��������������>?��������A��������������������I����������������B�����C�����������B�����������������������I���5������������C����������&

!���������J������������B�>����������L����������>?��"�����.�������1�Y��6�� ����I��������K��I���I�������I�����������������������������K���������������� ����������������������&� �2�����������-�����B����B���������������"�����.����,�������9�".,:��;��������������������������������A���������I������������������"��P�������)�P��&�@������������������6���������������������������������������������������������������U����������������������6������������������81������� B����������� �������������������A��&

4����������������?�����������B��;�������9��������������C�:����������������������������3��������������>?����������&������������I������������������������B��U���������I���������������6�������������������I�������������J����2��6�������N���������������������P������E���������������������������������������I�����9��������������������:������������;������&�.����������6������������������������!����������������I�������������������6����������I���������������������C�������������������;�������9���������K����������������������������������������?������U��������������:����6�� �������������������K����������������������2����������J� ���������������������������������������������?I�������K�����������������������B�?�������&�4����K����?����������E����������������"�.���I����5�����������������B��U���������I����������������������������������6��������������������-���������K������I�������������������&!����������� ����� ������������������������E���������������������������������-�����C�������������-���������������C��������������>���������I����������������������

'%%

���������������������E��I�������������������B����������������������������������-���������6�����������������ITU������������6����C���I��������������B��6����L������B��U���������I����&������������������������������������3���������������������������������������������������&

�����������������������������B������?������6�����B��������������?����������������������������������������&�G�������������������������������������K���������I������6��L����������E����I����������K����������������������������������������� B����� ��������� L� �I��>?� ���������>?� ��� ������&1�����������������������������������������������������?������������I����������������������������5B���������������������������������������������������B�����I����������5�������������������������������������������5���������I��>?���������>?��������&������������������������������������������������6����������>?����I�������B��>?��?�2����������������B���>?��������������������������������3��������������������K���������������������������5������������������������������&

!������������������K�������������!���������������2�����-�������������������������������������������C��������I��������������������������������������������N��������������P��������L�������������I����K��������L�������������������������������������������������������I�������������������E��������-���������K���I���B�������I������&� ��2����I������������������K��������>��������������������9��B�����������������������������������������B���������3���������������>A����������� �����������������������������:��������������������������������������������������������������������N����;����������������6P&�!�����������������������������I���������������������������������������������������������������������������I���I����������������I�������������K���������������������������������������������?

'%0

��������������������������I������������������������������������A��������������������������������5����������)�P������������&

1���������������C�������������B��������������������������� ����I�������� ��)�P���� ��� ������� 9 �����.���B���������X4.+��������������������������������������������������:������5�������81����"8 ���������������������������I�����C�����������������������"�.���I������������������������������������������������������������?��������������������I��������-����������������;������������������������6������������������������81�9E��I�������-����,��������B��U�����������������������J� �����������������������?�����-�������B��:&

�����������������������������������������������B;��������������������������������������������>��9���������I��������B����2���!�������Y:�I������������������������������������������������������������>?����������������������K�>?�����������6�������������������������������������������������������������������������-����������������������������?����������������������3�������������������������������������������������������������������������?������������������ ����&�1�� E�� ����������� ��������������� ������������B����������;��������B������������>�������I�������������������������������������;������������������������B������������LI�������������������������?O�G���I�������������������������������������������������I������B��������� B��6���������C��� ����������������������2�����9���������������������������������C�������I���I����������:����������I�5����&�.����I���������������������������������������������������������������9��������������������������I���I����������U������������������������������B���������:����������������������������������6�C������2����5��������K������#$���*$���������I������������

'%(

��� �5���������E��������5������2�I����������������������������������������������>��������������9����������������M������I��������������?�����������������������������:���������������������5�&������I���������L�����������I�������������������I�����������������������������5����������e

'6:6����B%,)������$�����T�-.+���� ��+��'6:6�����.�����4��������������� 5%/

�����������������>�����������������������?������������������������������?��������������������������-�������C������I������������������������������������������������I��������������C�����?�����������������������������������������������K����������������������>A�������������B�K�����I��>A��������I�����������������������������������>A�����������I��������������-����������9���B����������B����������������5�����L���������E����������?���������������������������C���:&

1�������������������������?������K����9����������������������?������������:��?���������������������������B�U����������������B���������������������>?����������������B���������������������� 9���?�������������:����������L������?&�4������������B���������I���B������������I����������>?������������������>?����������������������������������������� �����B�������������� ����>���������������3�������������B�������������������I���I��������>?����������������������B�����������������I������������������B�������!������������������������������������>A���������������������������������2�����������������������������3��&

%/��������������������6�������������+���9#$$':���8������9#$$':&

'%<

@��;����������������>?�������������K��������������������B��������������������B����������������������������������������������������������������������������������������������>�����������?������������������I������������������������&�8�2�����������?����������������?�����������������?���������������������������3���������������������>?��������>�����������?������B�����I������������������������B���>A�������K��������������������������������������������>?����������������������������&

'6:686�;� ����.�����-.+���� ����$����

�����������������5��������������?�������2�������������������K�����I���������� ��I������� 6��������������������������>?�����;���������������������������������������I������������������������������������2�L�������?��������6&�!����������2��������'77$���������������������������>���������������������>���L����I����������������������������I��������������?����, .��f��;��@�2��X��������������������������������������������E�������������?����������F��������\������������������>?���������?��������&

!��������������?��������2�������������B�����������������I��������I���������I��������I�����������������������>A����;�����������?���������������������� B5����������������������������)�P��������������L�����?���������������>A���������������>?��������������K�>?���������������?����I���I������2������������������������������������������2�������?�B�����������������&

"��B������������?����������2�����������2��������'77$���?6����������������������������������������������B����������I����������B��U������������3���I���������K������

'%7

��������I��������������������������������������������������������I������������������������������������������������������������������C���&�J��������B�����������������>?�������������������������������������������������>?��������������������B���������6������������������I���������K����������������������������f��;��I�������2��������'77$���>������������������������������I�������J�[�##$��������B������������K�������������'*%������������������I�����������0$$�"8,��9��"��4��6�'*%�8�������8����6��:����I����6�������B������#$$$����������#%�����������������������������������I���B��������������������K��������������������������I����������������������������&�1������������ ����K��� ������>?� 6��������������� �������������������-K������������������C����������������6�������I���I���������������������������������&

���'77*���������������I��������������?��������������B�������>��������������������F��������\�������������������� , .��@�2����������� �����I�������K�������������A��&1���������������>A������������?�����������������J�����2�'77%��?�������������#%����������������������������$�*Z���������&�@��������������������� ���������������������������������I����?����������������������6����������I�����������K���������A�����������>A�����I������������������������������I������������������ �������?��))���#��������������������E���������������K�>?���������6�� 9I�������K�������������������-��������C�������������:&������������������������������B���6������������������������������-�������������������������������������C���� ������������������������� ������6���������������A�������K���&

@���������B��;?����������'770��I������B������������������� ������?�����������������J�������������J�[�#7��6A��������J�[�(���6A��&� �������B�����������������I��

'0$

6����B���������������?������I���������������������?���������B����������������������>����������B��U���������I���������������&�8����I��������>�B��������K���������������������������B�������I���������������������B���������������>����������?�������������������������?&

@�����������������������������������J�����������������������>?���������������������#$Z������������#$'$�������������������������������������;������;����?�������>���������;����������#$Z����������������������������������2����� ���'77$&�!�� ����������U��� �������� E�� �����6������I���������K�����������������������������'$$��������������&

8��������-������������������������������������������A�����������?�������B�����������>?�����������������B�>?�������������������������������������������K����������������I�������������������K����&�4����������������>?�B��������������������������������B5����������2���������������������B�����������>��������������������������������B���������K�>A������������&

'6:6�6�'�-.+���� ����$������������)7��

���'777�������������������?�����������������J�[�<$$��6A������������������>?����������?��������������������������������6�C�������%Z�������&�.�������������������>?����������������������?�����������������L����B���>?����������� B�����������C���������������I��� B�������������������������������>���������������>?����������?��������������������������K�������������?������3���������E���I��������A����� ���������� ��B����� ��������������� ����>����������?������������������I���I�����������������&

'0'

1�� E������������������������������������������>?���������?�������2���������������6����������>?�����K�������� ��������� ��������� ��� ��������� ���f��;� �� �B���������L�����B��>?�������I��������������������?����������V�B����I���������������������6��������������>?&� �����>?�B������������������������� ��������!�7�&� I�����U�B������?�����������������������������������������������������?���B��;����������6��������&� ��������������������������������������I�����������������������������������>��������C;�������I��������������������������������������������������;���U�������������������2��������'70$�������E����I������������������������������������������������������������&

@��������>����������?������������������������������>?��������������������������?�����������������������������������������������I������������������������������������K������B�����������>�������B��������������������������������B���&����������������N���������������P�����B���������������������������B�����������������B������N����������������P&� ��������������������������������?��������������������'77%���'770��B���������������������@�"������8������� �������9I����������������������F�������8����'$$$:����,�����������8�������!��=�\����������"������!��=�\�����]���=������������8����6���!��=�\&

�2���������f��;����� 4c4�������������������B������������>?�������������C������������J���������������������������>?�����������������������B������I���������2���&�16������f��;�"���������8������"������ 9f"8@":����I���� ����������J�Y�������������������?����������I����������������������� �B��� B� ��B�������������������� ����������������������������������N�����P������������>?�����������������������������>?������&� �f��;��?�B��

'0#

-���������������������������������L�B�������� ����>���������>?������������������ �B������2�����>����������>����������'77(������8���1���������������F����98����,�&��:���������;�9"���������6���!��=�\:&�4���2����������6����������B��������������������������\���������������>��������\���� 9I���������������������������#$$$�����������������������C��������2�������?���������?����)���"�����������:&

1�����������������������������>?�������>�����������?����������������������������������������������������������������?���!����))���&� �B�>����������������6������������?������������������>A������������������������>?�������B�U������� ������>?�������������������������������>������������������������������������������B���&����������������B����������>A������������������>����������������B�����������������������-�����������������������������L��������I�����������������������>�����������?�����))����C��������5������������������������������������������������� ������>?���L�I���� ��������������������������������B���&

8�����������������������B������������>�������������K������������������������������?������C���������������B��I�������������K��B�����K���������������������������f��;��� �B�����������������������������>?������)�P��&�������;���U������� ������K�������������������������#$$$������� ����U�������������������>A������������>?���������?�����������������-�����������������������������������������������������3����������I������ ������?��������������� ��������B��������������9����������������I���������������K�������2������������B�������������C;�����������:����������������������������������������I��������������2�������;��������������������������������������!���&

'0*

8��������������������������������������B��������������������������������������!�������Y���������������������#$$$������f��;�������������������������K���������������?���������������>?&�@���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������!�������Y��I�����������������������������>?������3������I���������B����������9����E����������B��:������������������������I��������������L�������?�����C�����B����&

�������������������������������������������>?����"��P������������������K�����������������������>����������C���f��;���������������������X�=�����8��\��������, .�����I����������������������� �� �����>?���� B�������������I�����������������������>?��������>�����������?������X��������&����5���������;��������N������U���������P��I����������?���������5�����������������ITU��������������������&

'6:6:6�'�-.+���� ��+�������.�����1�������+�����'6:6:6�-��A���������(�*��

��������������?�������������������-��������������'77(�I�������������������������� ���������������J����� �,�����������������������?������������?�����5����������������I�������&� ��������?�� �� +�6����������� 9���������+�6�����8���:���������������������L�������>?��������>����������?� 6�����������������������C��������������������������������!��������������������������������������������L�������?���������������������������������������?��������������������������������������������&�"��B�����!������������>�����#$$$���������'�*���6?�����C���� ����������������5����������>A������+�6�������������2�����������

'0/

#$$$��6������������>�������������������������������������������I�����������0'Z���I���������&

@��;��������+�6�����������B��������������������,�������������������������>?����+����������������'777����������>�����������������������6�����+���������������X�����������B���.���Y������������?���� \���&������������������������������������#$$$�����������?�������������������������������������5�����������I������������K�����������������������>����C����������������?�������������������������&!��,��������������������]�������������������������������������������>�����������?�������������������#$$$���������������>���>A������������������������������������������������, .���f��;������I��>?�������������������>?�����������������5����&

1�������?�2���������������������������������������������I��������������������������+�6�����������������?������������ ��-����� ������� ��� B�������2��������'77$�����������������>?������C����������������������������������������������������������������������������9����K��� ��������������������?���������������>��������������:�������6���������������?����������9��������������� ��� �;������ ����� ������� ��� ������� �� ��������� �������������������������B����������������?�����������������2����� ��6��������������������>?����������������������J���:&

�2������������>?���������������������������������������������������������?���������������������������������������������������������>?��������>��������������������������������L�����B�>?�����������&������������?�������������������?�����������������>�������������������2�����������������������������������������������������������U���������������������������>��������>A������������&

'0%

'6:6M6�;�"�+���������������������� ���������

��������B��?����������?�N������P�����������������������B��>?������������������3����B������������������������������������������������I�����������������I���I���I����������������������������B2���������81�����#$$'�������������������������������KA���������������������>?��2������������������������������������B��?���� ��������� ��E���M������������������E������2���&���������������I������@�2��������������������������������#$Z���������?�������������������3������;������������������������������&

������������������I��������������������>?���������������������81���������L�����������������������������������������������������������������I�����������������������L�������������������>?���������������������>�������&����?����������I�������������������K��������B��������B�����������������X8��f��;��1�����������+�;���\��X������������\�����������������������������������������������������B�����������������������������������������������������>���������������6�������������B�������������������������������������A���������������������������������������������6����������&

1��������E���������������'77(���8������]�\�������������������������6������������������5����������������������� �� ��� �������� �����>A��� ���"��P��� �� ��)�P��� ��.���B���������, .�����������5���������������I�����������������������K�>?��������K�>?������������9,������,�4@:&�������������E����B���������������������������5B������������ ���������������� 9,88:�� ���>��� ��I�������� �����������������L�������������������������>�,8����������������������������������������������9���������������?:���I���I��������������������������������;��������������6

'00

������������������������� B���&�@������� ��� ��������X448�'&'�������������������������L����������������������L�����&

@�������2�����������5B�������������I�������?�������������������>?�����A���I����������������,88���K����������L�����������������������������>?������������I����B������������L�������?���������9�������������������������������&:

�������?���������6���8������]�\������������U�I���,88������>���������������������������?�������������#$$%�������E���;�����������'77<�����������I���������������A���;������������,88&�@�����������������]��=��#$$$�����;������B����>������B��>A���I������������,88&�8�2������������2����������������������I������������������������������������������ ���+��� 9������� B������0$Z�����������������������������������������������������K�>?����������������������6������������:&

'0(

1�)��9����� �!������)���

",� �� �����&� ���\�������������&�@���������@��&�0��#$$*&

+���������.&��������)�6��������!������.�<U�.���������������#$$$&

��@1, op@���4 "J +�"��+,D� �, ��"@��,@�"��� !�,�@&�V�����&������������#$$$�����&

qqqqqqqqqq&������9�����������+��&�������������#$$$!�����&

44+����.���6�=&���������!��"���B������!�!�������&��?�8����8��������#$$*&

� 1X���Y���&�/����+��������������������������&��������������1�������8��������#$$/&

�!X .@J������>��&�?W<����������������H����&�8�����@���������#$$#&

qqqqqqqqqq&�?W<��������������������&�/n���&)�8�����+��"2��������#$$*&

�!� .,!��]�����&� +ar����� �a���� L� �ad��� ��� ��� �����������2���6�I��&��������8�����"�������&�#��'7('&

J�!@���������9��&:&���� ����&��?�8����� ;��.�����#$$#&

1 ! " ��"�8 �4.�!4�@��1 ! ", !�X��,4 ��&� �����!���"�����������H��+�������� �����8�4III�%&&&� ���+��H� �����&� \�8�����6���8�������"����������B�1�������X��������#$$$&

qqqqqqqqqq&�%&&&�%&&4�!�����!���"�����������H����+��H������&8����6���8��Y�����8������� ����6��"����������B�1������X��������#$$'&

'0<

qqqqqqqqqq&���������������8�!�����!���"��������������=�����������%&&C�%&&C&�"����������B�1�������X��������#$$*&

qqqqqqqqqq&� ���� �!���"���� �������H� ��+�������� �����8������)�������"����=���������������%&&'�&K��"���������B�1�������X��������#$$/&

1X !"+���� �B�����&������ ��� ����8� �"���H�������)� ����������������&� /n� ��������?)�1�������� 9.���&:� ���� +����X�������J������Y�8������'77$&

" !4 ��� ��;�������4�!�4R�h�� ���I����� 8�@1X!,���D���&� ����������-��������������&�,����J8�����"�����X ��!1+�D����+��9���&:&�����������������8�)������������B������������������ ����&������������1�������#$$#&

� �8���������9��&:&�� ���������8�)������������������+������������������������������&������ �������8��������� ,������#$$#&

� �8������������,". !������&�1�2���������A����������������E������������������&�,���O���B�������:������"���B�����������&�������������#$$*���&�#&

�8�4�,!������&������B���������+��8�����#�����������)�����������������������&��������������������#$$#&

��8 s ��.,!,�4��,@�"���"J1 1,t!��1J+4J� �h�"�8@�4�&�������������������B����S��������!����%&&%&�"����C��������������+��� ��6��� Y� ��������� ���������� ��� ������ ��� 1�������.���������������C���1�������Y�"�������#$$*&

�J�@.@!,4@�� ,!4��! 4,@! +&� @"��P����������� )��� !����� ���!���"�����#$$*&

�J�4���� �������&�46���������������Y����������������������6��������&�,���.11 ���������� &��8���@!�����6��&�9���&:&������������!�����8��"����������������"��������������������"��"��

'07

��������&�]������� 91��&:� ����+����������=��8�����'77%&

�� !1���.,!,�4u���"��+ �1J+4J����4�"��+ �[email protected]!,1 4,@!&�����������+��#������W�����&�.���d���������1����������������1���������"���������+�������������+��������"2��������������aW�������+�����#$$*&

�� !1��1X,!,�� �2��&� 1�������� ���������� ����&� �?�8����� &��������6�� ����������.������1M����� ����������+��� �������� ��������������#$$'&

�J!" op@� , +,@4�1 �! 1,@! +&��������������� ���!�!������(!������ ������8�������������������� �&������ �����������>?� �������!�������8��������������+��������&

��X�@��N�1��-@�?�� ������������������J�������6�������B��>��������������&�"���5�������6������===&����&��&���������I���������K�q�����I��&���O��q����^</�����������#%���������#$$/&

�@�,!,�� &�8&��&��1 �4�+@� � !1@��1&��&�8���������������������������&� -��������������������������&�''���&�*�#0�����&#$$$&

���1@�� ������!&� ���� �!���"���� �������H&�.�6=�6� 9!�:� ���+�����+�=�������������� ���������8���&��#$$/&

X ++�]�++��+�������&�����+������ ����8����"���B��&��?�8�����4&� &G���K��������'7<%&

�-0���Y�N�&�8������&��?�8�����E��&�#$$/�91��>?���)���,����(:&

� 1��@!�����&�����������������������&�J������Y�B�"�Y�������� ���\�]����g��]�\�6����������##����E��6����#$$/&

�J�J`��1���D&� ���(�������������#������������+���8� ���!��� �#���������+�������7����������������+��&�����������������������������������������I�����#$$/&

'($

�J8�����"�����X ��!1+�D����+��9���&:&������������������8�)�������������B������������������ ����&�������������1�������#$$#&

+ ��@D�����������&����� ������������9����������������������!��������&����������������������������������������I����#$$/&

+,!"@�@�������&��� ����������������7�������������U�=���7������������#���7����������+��&��?�8�������������#$$/&

+@!�@�� �������&�?����+��������8�������#��������������������������!��������������&�.������������ �����B����#$$'&

+@@44h��.��������X 8,�@��.����&������������������������&,����J8�����"�����X ��!1+�D����+��9���&:&������������������8)���������� ��B������ �� ������� ��� ������ �� ��� ������1�������#$$#&

+@��� !!��+�������J4,����R��.�������&�"B������>?����������&�,����J8�����"�����X ��!1+�D����+��9���&:&�������������������8�)������������B������������������ ����&������������1�������#$$#&

+h!1X��1�BB��&�46�������������B����6��B������B��6���\����6�������=���&�0�����N���H8�����1�+��P���2�������)��������������������0��#$$'&

.11 ���������� &��8���@!�����6��&�9���&:&�����������!�����8��"���������������"��������������������"��"�����������&�]������91��&:�����+����������=��8������'77%&

. �GJ���!�4@����2�1����6&������������+����������!��������8����������,����B���&�,������J������#$$*�����&

! ,���!&��&�� �. !�� &��&��1X 44@8 "Xh h��J&�����H������H���"����H��������&�!�=�"��6��!������8�������Y�1������'777&

@+,D�,� ��.�����9��&:&������� ����+�����������������������!����������4II4&��?�8�����1 +�������'77#&

'('

qqqqqqqqqqq&������� ����+�����������������������!���������4II%&�?�8�����1 +�������'77*&

qqqqqqqqqqq&������� ����+�����������������������!���������4IIC&�?�8�����1 +�������'77/&

qqqqqqqqqqq&������� ����+�����������������������!���������4II'&�?�8�����1 +�������'77%&

qqqqqqqqqqq&������� ����+�����������������������!���������4IIK&�?�8�����1 +�������'770&

qqqqqqqqqqq&������� ����+�����������������������!���������4IIJ&�?�8�����1 +�������'77(&

qqqqqqqqqqq&������� ����+�����������������������!���������4IIL&�?�8�����1 +�������'77<&

qqqqqqqqqqq&������� ����+�����������������������!���������4IIM&�?�8�����1 +�������'777&

qqqqqqqqqqq&������� ����+�����������������������!���������4III&�?�8�����1 +�������#$$$&

qqqqqqqqqqq&������� ����+�����������������������!���������%&&&&�?�8�����1 +�������#$$'&

qqqqqqqqqqq&������� ����+�����������������������!���������%&&4&�?�8�����1 +�������#$$#&

qqqqqqqqqqq&������� ����+�����������������������!���������%&&%&�?�8�����1 +�������#$$*&

qqqqqqqqqqq&������� ����+�����������������������!���������%&&C&�?�8�����1 +�������#$$/&

@+,D�,� ��.������! D������K����6&�+a2������2������&�?�?�����������'77<&

'(#

8@J!4 ,!��"�\&�@"����P�����������������H��)���������&�8����� \���#$$'&

8J4��. !��8���&����(������������8���������������������&��?8�����8�����������'77/&

�, �,�@�� ���1�������&�8&����������������=�����+��������+��������&�������������1����J�����#$$#������9"������>?���.����������1U�������������6�������8���>?:&

�@J�4������>�&�?����+��8�����������W������������������������&�8������+��"��������������>�����#$$$&

qqqqqqqqqqq&�?W<����������������H����&�8�����@����������#$$#&

� ��]������&�+&���,.�!�R��+�K�1&�8&���, �,�@�������.&�����������������$� �������+���8������ ���������������������+��+������������� ������� !"���`�������@����>A��,����������'777&

�1X +����1����������+ 1X��.��\��&�+����Y�����2��������������&�����������1��"���"������������������������&�'*$���2�&�'777&

�1X,���,!�� ���2&� @"�� !�������� �)� !����8� "�P� ������������������������������+����!���"��������"������"��PH�P����&�+����!�=�h�\��D�����#$$$&

�1X!�1���1����&�?������.��������������������0����#��������#����� ������#���������������8�����<�����������+�&�������W�����'77*&

�X 8,�@��1�����D �, !��X����&���������������)���� �&������������1�������'777&

�X 4R�,!��+�����&��������������+������� ��+���&��?�8��������������6�����"������������+��������&

�+@],!��,���&�X��&�Z"������������P����������������"�����������E�1NF8�����������������P����H�+��!���������!������PH�

'(*

�"�� ����)H� ��������� ��)�������&� �������B� ������8����6���� �������+����Y� �������]6���8������.��&�#$$*&

�4@��+���1������&��]�, �+�����6����&�����������������������&�,��.11 ���������� &��8���@!�����6��&�9���&:&�����������!�����8�"���� �������� ��� �"���� ����� �����������"��"��� ��������8]�������91��&:�����+����������=��8������'77%&

4@+�"@�� ������ , ,���+������&������[�������+�������,�������<��8������#���[������)!�������������,������W<������������������"���������������������������������������"��.����=�4IMM�4IIM&8�����.���d���������1����������������1����������#$$'&

D �1@!1�+@���h&� W����������&�\���� �?�8������&�<��*���E��6����'7<<&

D, !! ��+�K��������&�1��U����+��������� ��������+���+��&�0��"�������������?�8�����<����E��6����#$$/&

D,�,!,�������&�1����� ����W�������� �����&�.����� ������ �����B����'777&

]@++��46���&���!���"����)�����)��&�16�����16��������=�8�����#$$#&

h@�,��.���&����6������� ��)����������������� ��������\�&#$$/�����&

R ,"��������&�?�+���������8���!������#������+������!����&��?�8������������#$$/&

�����*�������

�!� .,!��1�����V�������1��������9��:&

�J"�������6�V������� �����9�8:&

1 .8 ! �� ������V������������9�8:&

'(/

1 !,R�+ ������V�8������������ ����>?�!���������+��������+Y���+���������������"���������9�8:&

1 �D +X@�!�4@���������V����B���8���9�8:&

1@�4 ��X������4����V� ����>?� �����������,��-��������B��9 ����B:&

1�JR������12���� &��&�V�1��������"������������+����9�8:&

�� !o ����2�+�K�V��&�+&�����>��.��\������������9�8:&

��,�@44,�� ������V���������6��9�����C���:&

+@�1X��.����V������������������������ 8"� �9��:&

. �GJ���!�4@����2�1����6�V����������J������� �������.����� �������9�8:&

.@��,� ��������R&� V� ����>?� ����������� ,��-��������B��9 ����B:&

! D������K����6�V������>?��?�8�6���9��������������������.�����@�����:��� ����>?�!���������+�������9.�:&

8@+h"@�@��������V�+������h�� ������������@BB��� \�9��:&

��,1X. !!���������V�����������6�����"������������+���9�8:��+������1���5B�������������6�����9�8:������6������ BB����������9��:&

�, ���.�����V�+��� ������������������9+���:���������1������8�������9��:&

�@,4. !�� ��V���������������9��:&

��D��,!@��������� &�V�1C����"���������9�8:&

�@ �����D������V��������������9�8:&

h@�,��.����V���"����V�.����1�������c�]�������9�8:&

R X ��������V������������R�6���9��:&

'(%

"�����������

�p@��������V�1���?������������8���������,�����������@ ��8&

.@�,.��������V�.���2�����1�������������������8�������������+���9��:&

4,�4 ��@ �,!X@���?�V� ����>?�!���������+�������9������:&

@� "@��!�� �����V�8������������+��� ������������������9+���:�����������������������������>?�+��������9�8:&

1 � +��8���V� ������9�8:&

�@ , �X,�������V������� ����������;����������,��������@B�����������������?�8���&

+,. �� ���2�8��������V�8������������ ����>?� �����������"��������������+����9�8:&

�, ���.�����V�+��� ������������������9+���:���������1������8�������9��:&

4�J� " ��.�����V� ����>?�!���������+�������98�:&

]�h��D����V�,��������@B����������������?�8���&

]X�X , ����������V� ����>?�!���������+�������9��:���+�������D�������9D����������:&

h �J" ���������V�D���������������� ����>?�!���������+��������9�8:&

���������

�� �E����������������������*��*�.���������2.������ ����� �&����-�������16����'$$#$$*'�7'(�V������������V���4��&��9#':�#'(#�<<<<��;��9#':�###$�#0'%

������L����

���7�������� ����������V�G������'�V� ������&� !"���'*b������($$(0�7$$�V� ���5���V�"�4��&��90':�*##�0#%'��;��90':�##%�%%'$

��"�)�� �&�8�����������������������6�\��%'$�%b������D���!���1���>?$/%/*�7$0�V��?�8����V��84��&��9'':�*/('�%'$$��;��9'':�*$//�7<$$

>���&����� ����+����\���.�����70�0b������%'$#$�*%$�V����B��V�8�4��&��9<':�*/0%�(###��;��9<':�*/0%�(<0'

-�������===&�����&��&��