12 - pedrohemsley.com · inclinação da curva de demanda • o nível de preços é um dos...

12

Flutuações de Curto Prazo

Copyright © 2004 South-Western

Flutuações Econômicas de Curto Prazo

• A atividade econômica flutua de ano para ano.

• Em quase todos os anos, a produção aumenta.

• Nem toda flutuação é causada por variação da

produtividade.

• Uma recessão é um período de queda da renda

real.

• Uma depressão é uma recessão severa.



• Flutuações são irregulares e imprevisíveis.

• A maior parte das variáveis macroeconômicas

flutua ao mesmo tempo.

• O desemprego aumenta quando o PIB cai

(causalidade vai nas duas direções).



• A economia pode ter padrões em horizontes

curtos que não permanecem em horizontes

longos.

• A teoria clássica funciona bem a longo prazo: a

moeda não é neutra no curto prazo (e mesmo no

longo prazo isso não é inteiramente verdadeiro).


Modelo de Flutuações Econômicas

• Duas variáveis são úteis em modelos que analisam o

curto prazo: PIB real e o índice de preços (pode-se

usar o IPCA ou o deflator do PIB).

• O modelo de oferta e demanda agregadas é usado

para estudar flutuações de curto prazo. A curva de demanda agregada mostra a quantidade de bens e serviços

adquiridas por indivíduos, firmas e governo para cada nível de preços.

A curva de oferta agregada mostra a quantidade de bens e serviços que

as firmas produzem e vendem a cada nível de preços.

Oferta e Demanda Agregadas

Quantidade

Preço

0

Oferta Agregada

Demanda Agregada

Produção de

Equilíbrio

Preços de

Equilíbrio



Demanda Agregada

• O PIB pode ser decomposto nos seus

componentes:

Y = C + I + G + NX

Curva de Demanda Agregada

Quantidade

Preço

0

Demanda Agregada

P

Y Y2

P2

1. Uma diminuição

do nível de preços

2. Provoca um aumento da

demanda por bens e serviços



Inclinação da Demanda Agregada

• Preço e consumo: efeito riqueza (determinante principal)

A diminuição do nível de preços aumenta a renda real dos

consumidores, que podem comprar mais bens e serviços.

• Preço e investimento: efeito taxa de juros

Um nível de preços menor reduz a taxa de juros real,

incentivando o investimento.

• Preço e exportações líquidas: efeito taxa de câmbio

A queda na taxa de juros torna o investimento externo no

país menos atrativo, provocando saída de capital, o que

induz uma depreciação da taxa de câmbio. Portanto, os bens

e serviços do país ficam mais baratos na comparação

internacional, o que aumenta as exportações líquidas.


Deslocamentos da Demanda Agregada

• Deslocamentos da D.A. podem ser causados

por mudanças em:

• Consumo

• Investimento

• Gastos públicos

• Exportações líquidas

• Esses efeitos podem ocorrer por mudanças de

variáveis que não o preço.


Deslocamento da Demanda Agregada

Preço

Quantidade 0

D1

P1

Y1

D2

Y2


Oferta Agregada

• No longo prazo, a curva de oferta agregada é

vertical: uma variável nominal (o preço) não

afeta uma variável real (PIB real). A produção de bens e serviços depende da disponibilidade de trabalho,

capital, recursos naturais e da tecnologia, que são variáveis reais.

A economia opera no produto potencial, ou produto de pleno emprego

(dos fatores de produção).

• No curto prazo, a O.A. é positivamente

inclinada.

Oferta Agregada de Longo Prazo

Quantidade Produto Potencial

(pleno emprego dos fatores de produção)

Preço

0

O.A. de longo prazo

P2

1. Uma mudança

de preços

2…. Não afeta a produção

de bens e serviços

no longo prazo

P



Deslocamentos na Oferta Agregada de Longo Prazo

• Qualquer mudança na economia que afete o

produto potencial desloca a curva de oferta de

longo prazo.

• Trabalho

• Capital (físico e humano)

• Recursos Naturais

• Tecnologia


Oferta de Curto Prazo

• Flutuações de curto prazo são desvios em

relação à tendência de longo prazo.

• No curto prazo, um aumento (diminuição) do

nível de preços aumenta (diminui) a oferta de

bens e serviços.

• A oferta agregada de curto prazo é

positivamente inclinada.

Oferta Agregada de Curto Prazo

Quantidade

Preço

0

O.A. de curto prazo

1. Redução

de preços

2. .reduz a oferta de bens e

serviços no curto prazo.

Y

P

Y2

P2



Curva de Oferta Agregada de Curto Prazo

• Explicações para inclinação positiva:

Erro de percepção

• Firma nem sempre diferencia aumento do preço do seu

produto de aumento do nível geral de preços. Se achar que o

aumento é individual, aumenta a oferta.

Salários rígidos

• Salários nominais ajustam lentamente no curto prazo:

contratos salariais têm prazo defiido, e tipicamente não

podem ser reduzidos mesmo se houver redução de preços.

Uma redução portanto aumenta o salário real e torna a

produção mais cara, diminuindo a oferta.


Curva de Oferta Agregada de Curto Prazo

• Explicações para inclinação positiva:

Preços rígidos

• Os preços de vários bens e serviços ajustam

lentamente em resposta a mudanças na economia.

Se uma firma não conseguir ajustar seu preço após

uma queda geral do nível de preços, cobrará um

preço relativo mais alto, diminuindo as vendas.


Deslocamento da Oferta Agregada de Curto Prazo

• Explicações para deslocamento:

• Trabalho

• Capital

• Recursos naturais

• Tecnologia

• Expectativa de preços

• Um aumento do nível esperado de preços diminui a

oferta de bens e serviços no presente, deslocando a O.A.

de CP para a esquerda.

Equilíbrio de Longo Prazo

Produto Potencial Quantidade

Preço

0

O.A. de Curto Prazo

O.A. de

Longo prazo

D.A.

A Preço de

Equilíbrio


Retração da Demanda Agregada

Quantidade

Preço

0

O.A de CP (1) O.A. LP

DA(1)

A P

Y

DA(2)

O.A. de CP (2)

1. Uma retração da

demanda agregada

2. Provoca uma redução do produto no CP

3. A O.A. de CP

se desloca através

do ajuste de preço

4. E o produto volta para

o pleno emprego.

C P3

B P2

Y2




• Mudanças na Demanda Agregada causam

flutuações de curto prazo na produção de bens e

serviços.

• No longo prazo, o efeito é apenas sobre o nível

de preços, não sobre a produção.



• Uma retração da oferta agregada de curto prazo

desloca a curva para a esquerda.

• Efeitos de curto prazo: • Queda na produção

• Aumento do desemprego

• Aumento do nível de preços

Choque negativo na Oferta Agregada de Curto Prazo

Quantidade

Preço

0

D.A.

O.A. de CP(1)

O.A. de L.P.

Y

A

P

O.A. de CP (2)

B

Y2

P2



Impacto de Choque Negativo na Oferta Agregada

• Estagflação: recessão (queda do produto) e

aumento de preços.

• Não é possível resolver os dois problemas

apenas com políticas de demanda agregada.

• Opções:

Não fazer nada: esperar ajuste dos preços.

Usar as políticas monetária e fiscal para afetar a

demanda.

Choque de oferta negativo

Quantidade Natural rate

of output

Preço

0

O.A. C.P (1)

O.A. de L.P.

DA1

P2

A

P

O.A. C.P (2)

3. Gerando

um aumento

adicional de

preços 4. Mas recuperando o

produto potencial

2. Pode ser parcialmente

revertida com uma

expansão da DA

1. Uma retração da

O.A. de C.P.

DA2

C P3



Demanda Agregada

• A demanda agregada é afetada não apenas pelas

políticas monetária e fiscal, mas também por

fatores como consumo das pessoas e

investimento das firmas.

• Quando consumo e investimento mudam, a

demanda agregada muda, causando flutuações

de CP.

• As políticas monetária e fiscal podem ser

usadas para estabilizar o produto.


Teoria da Preferência pela Liquidez

• De acordo com a teoria da preferência pela liquidez,

desenvolvida por Keynes, a taxa de juros é

determinada pelo equilíbrio entre oferta e demanda por

moeda.

Na teoria quantitativa da moeda (longo prazo), vista na aula

anterior, o nível de preços equilibra o mercado monetário.

• A oferta de moeda é definida pelo Banco Central,

assim como na teoria quantitativa: é exógena, e

portanto não depende da taxa de juros.

A oferta de moeda é representada por uma reta vertical.



• Demanda por Moeda: pela teoria da preferência

pela liquidez, o principal determinante é a taxa

de juros. • As pessoas mantém moeda ao invés de ativos que pagam

juros porque moeda tem liquidez: pode ser usada para

adquirir bens e serviços.

• O custo de oportunidade de reter moeda é a taxa de juros

que poderia ser obtida trocando moeda por algum

investimento.

• Quanto maior a taxa de juros, maior esse custo de

oportunidade, e portanto menor a quantidade de moeda

que as pessoas irão manter.



• Equilíbrio: • A taxa de juros ajusta para equilibrar oferta e demanda

por moeda.

• Hipóteses: • O nível de preços é fixo (exógeno), o que representa o

curto prazo (no longo prazo, os preços são flexíveis).

• Para qualquer nível exógeno de preços, a taxa de juros

ajusta para equilibrar oferta e demanda por moeda.

• A produção depende da demanda agregada por bens e

serviços.


Equilíbrio no Mercado Monetário

Quantidade

de moeda

Taxa de juros

0

Demanda

por moeda

Oferta fixa de moeda

(definida pelo BC)

Oferta de Moeda

r2

M2 d M

d

r1

Taxa de juros

de equilíbrio



Inclinação da Curva de Demanda

• O nível de preços é um dos determinantes da

quantidade demandada de moeda.

• Quanto maior o nível de preços, maior a quantidade

demandada de moeda para qualquer taxa de juros

(deslocamento da demanda para a direita).

• O aumento da demanda por moeda aumenta a taxa de

juros.

• O aumento da taxa de juros diminui a demanda

agregada.

• Em resumo: um aumento dos preços diminui a

demanda, que é portanto negativamente inclinada.


Mercado Monetário e Demanda Agregada

Quantidade

de moeda

Quantidade de moeda

(BC)

0

Taxa de Juros

Demanda por moeda

ao preço P2

Demanda por moeda

ao preço P1

Oferta de Moeda

(a) Mercado Monetário (b) Demanda Agregada

3. O que

aumenta a

taxa de

juros

2. Aumenta a demanda

por moeda

Produto 0

Preço

Demanda

Agregada

P2

Y2 Y

P

4. O que reduz a demanda agregada.

1. Um

aumento

do preço

r

r2



Mudanças na Oferta de Moeda

• O BC pode alterar a oferta de moeda e, dessa forma,

afetar a demanda agregada.

Um aumento da oferta de moeda desloca a curva para a

direita.

Sem mudança na curva de demanda, a taxa de juros cai.

A queda na taxa de juros aumenta a demanda por bens e

serviços.

• Esse efeito ocorre para cada nível de preços.

Portanto, a curva de demanda agregada se desloca para a

direita.

Em resumo, um aumento da oferta de moeda pelo BC gera

um aumento da demanda agregada.


Expansão Monetária

Oferta de Moeda (2) Oferta de

Moeda (1)

DA(1)

Y Y

P

Demanda por

moeda

DA(2)

Quantidade

de moeda

0

Taxa de Juros

r

r2

(a) Mercado Monetário (b) Demanda Agregada

Produção 0

Preço

3. Dessa forma, aumenta a demanda por

bens e serviços para cada preço.

2. Provoca

uma redução

da taxa de

Juros.

1. Um aumento

da oferta de

moeda



Taxa de Juros

• A política monetária pode ser descrita em

termos de oferta de moeda ou, de forma

equivalente, da taxa de juros.

• Mudanças na oferta de moeda podem ser vistas

como mudanças na taxa de juros desejada pelo

BC.

• Dada a curva de demanda por moeda, cada

volume de moeda equivale a uma taxa de juros.

• Na prática, o BC escolhe a taxa de juros.


Política Fiscal

• Política fiscal é a escolha de tributos e gastos

públicos pelo governo.

• A política fiscal afeta poupança, investimento e

crescimento no longo prazo (já visto).

• No curto prazo, a política fiscal afeta a

demanda agregada, assim como a política

monetária.


Política Fiscal

• O efeito da politica monetária sobre a demanda

agregada é indireto: ocorre através das decisões de

gasto de indivíduos e firmas.

• Quando o governo altera seus gastos, afeta diretamente

a demanda agregada, provocando um deslocamento.

• Efeitos macroeconômicos de mudanças dos gastos

públicos:

• Efeito multiplicador

• Efeito crowding-out


Efeito Multiplicador

• Efeito multiplicador do gasto público sobre a

demanda agregada:

• Cada real gasto pelo governo aumenta a demanda

em um valor superior a um real.

• O aumento do gasto público gera um aumento da

demanda agregada, que por sua vez gera um

aumento da renda (em montante inferior ao

aumento inicial de gasto público), o que gera um

novo aumento da demanda agregada.


Efeito Multiplicador

Produção

Preço

0

DA(1)

$20 bilhões

DA(2)

DA(3)

1. Aumento do gasto público em $20

bilhões gera um aumento inicial da

demanda

agregada

2. E o efeito amplifica

esse impacto



Multiplicador

• Expressão do multiplicador:

Multiplicador = 1/(1 - PMC)

• PMC é a propensão marginal a consumir. • É a fração da renda adicional que os consumidores decidem

gastar.

• (1-PMC) é a propensão marginal a poupar.

• (É a fórmula da soma da PG)

• Se a PMC é igual a ¾, o multiplicador é igual a 4.

Um aumento de $20 bilhões de gasto público gera

um aumento de $80 bilhões da demanda agregada.


Efeito Crowding-Out

• Um aumento do gasto púbico gera um aumento da taxa

de juros, o que diminui o investimento.

• Esse efeito vai no sentido contrário do efeito

multiplicador.

• O efeito líquido do gasto público pode ser positivo

(multiplicador mais forte que crowding-out) ou

negativo (crowding out mais forte que multiplicador).


Efeito Líquido

• Na prática, a política fiscal é mais efetiva quando:

1. O nível de preços é fixo ou varia pouco (curto prazo):

oferta agregada é horizontal ou quase horizontal. O

efeito multiplicador é forte.

Isso significa que o problema relevante na economia é falta

de demanda, e não restrição de oferta.

2. Há muito crédito disponível: o efeito crowding-out é

pequeno.


Crowding-Out

Quantidade de Moeda Oferta de Moeda

(BC)

0

Taxa de Juros

r

Demanda por Moeda (1)

Oferta de Moeda

(a) Mercado Monetário

3. Dessa

forma, a taxa

de juros

aumenta

2. O que aumenta a

demanda por moeda

Demanda

por Moeda (2)

Produção 0

Preço

D.A.(1)

(b) Demanda Agregada

4. O que reverte

parte do deslocamento

inicial

DA(2)

DA(3)

1. Aumento de gasto público gera

aumento da demanda agregada

r2

$20 bilhões



Mudanças de Impostos

• Ao invés de aumentar o gasto público, o

governo pode reduzir os impostos.

• O impacto é menor porque nem toda redução de

impostos se transforma em aumento de gasto:

parte é consumida, mas parte é poupada.

• Depende, entre outros fatores, da expectativa

sobre a redução de impostos (permanente ou

temporária).

12 - pedrohemsley.com · inclinação da curva de demanda • o nível de preços é um dos...

Documents