1 introdução ao modelo de análise económico-financeira oficinas e2 – poliempreende instituto...

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Introdução ao Modelo de Análise Económico-Financeira

Oficinas E2 – Poliempreende

Instituto Politécnico de Coimbra

15 de Abril de 2010

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Modelo de análise económico-financeira

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Importância do modelo de análise económica-financeira

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Processo orçamental

Objectivos

Quota de mercado

Lucros

Qualidade

Tradução Financeira

Proveitos / Custos

Activos / Passivos

Recebimentos / Pagamentos

Plano de Acção

Meios

Políticas

Ideias

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Sequência do processo orçamental

Orçamento de exploração

Orçamento de investimento

Orçamento de tesouraria

Orçamento financeiro

DRBalanço

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Orçamento exploração

Volume de negócios • Quantidade de vendas, por cada produto, ou linha produto – capacidade instalada, capacidade de escoamento do produto, …;

• Preço unitário de venda – definido de acordo com o preço custo, mercado,….;

• Condições de pagamento dos clientes;

• Politica de atribuição de comissões e de descontos;

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Custos Fixos Custos Variáveis • Custos = representa o total de despesas de uma empresa •Custos Fixos = representa a parte da despesa que não é afectada pelo nível de actividade, ou seja, o montante de despesa que se verifica mesmo que a actividade seja zero

• Custos Variáveis = representa a parte das despesas que variam com a actividade, ou seja, que aumentam quando a actividade aumenta e vice-versa

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Custo das Mercadorias Vendidas e Matérias Consumidas

Empresas industriais Empresas comerciais

Tem em conta o custo de produção efectivo do produto

Tem em conta o custo de aquisição do produto

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Fornecimentos e Serviços Externos • Previsão dos custos correntes da empresa: rendas de instalações, comunicações, água electricidade, seguros,….;

• Previsão dos custos associados a contratos firmados com 3º: serviços jurídicos, serviços de contabilidade, serviços de assessoria de imprensa,…;

• Na previsão do valor dos custos não deve ser incluído o valor do IVA;

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Custos com Pessoal • Definição do n.º de pessoas necessárias para o desenvolvimento do projecto;

• Remuneração mensal associada a cada função e previsão da % de actualização anual; •Definição da atribuição de regalias a colaboradores, ex: seguros de saúde;

• Montante gasto por colaborador em formação;

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Princípios básicos de funcionamento

→Verificar o nível de protecção de macros no computador, pois pode inviabilizar o melhor aproveitamento da ferramenta; →Só devem ser inseridos valores nas células com fundo branco;

→Os valores que se encontrem a azul, poderão ser alterados, mas dentro dos mesmos parâmetros;

→A utilização deste modelo tem por base um trabalho prévio por parte do utilizador no que diz respeito à previsão de proveitos e de custos.

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Estrutura

PressupostosGerais

Pressupostos Específicos

VN CMVMC FSE Pessoal

Demonstração Resultados

Balanço

Avaliação

Inv. Fundo Maneio

Inv. Imobilizado

Plano Financeiro

Financiamento

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Etapas de preenchimento

1. Identificação do nome do projecto

Folha “Pressupostos”

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2. Definição dos pressupostos gerais do projecto

Folha “Pressupostos”

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3. Definição dos pressupostos específicos do projecto

Volume Negócios

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ETAPAS:

1. Indicar o ano inicial do projecto

2. Definir em folha de Excel anexa todos os pressupostos de base ao cálculo do volume de negócios: quantidades vendidas, preço de venda unitário, taxas de crescimento a aplicar a cada ano, definição dos vários segmentos de mercado, entre outros;

3. Efectuar a ligação respectiva, considerando a sua classificação contabilística: vendas ou prestação de serviços;

4. Caso se aplique, fazer a distinção entre mercado interno e externo;

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Taxa de variação dos preços 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00%

Colocar o primeiro ano de vigência do projecto


Volume Negócios

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CMVMC

ETAPAS:

1. Calcular em folha de Excel anexa, ou utilizando os mapas apresentados na folha “Cálculos auxiliares”, o CMVMC;

2. Caso tenha conhecimento prévio sobre a margem bruta do negócio, indicar essa mesma percentagem no quadro do cálculo do CMVMC;

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FSE

ETAPAS:

1. Definir o n.º de meses de actividade para cada ano do projecto, bem como a taxa esperada para o crescimento dos preços;

2. Definir em folha de Excel anexa todos os pressupostos para cada uma das sub-rubricas de FSE. Ter em atenção a especificidade de cada negócio;

3. Efectuar a ligação de cada sub-rubrica para cada um dos anos;

4. Verificar as taxas de IVA assumidas para cada uma das sub-rubricas bem como a classificação como custo fixo ou variável;

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FSE

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Custos Pessoal

ETAPAS:

1. Definir o n.º de meses de actividade em termos de RH, bem como a taxa esperada para o crescimento dos salários;

2. Projectar o quadro de pessoal (n.º de colaboradores), para cada uma das áreas funcionais do projecto;

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Custos Pessoal

ETAPAS:

3. Identificar o vencimento bruto médio mensal para os colaboradores de cada uma das áreas funcionais do projecto;

4. Definir o valor referente ao subsidio de almoço mensal e o valor gasto anualmente em formação (valor fixo / valor variável);

5. Caso estejamos perante a atribuição de comissões ou prémios, aconselha-se o cálculo em folha de Excel separada e posteriormente fazer a ligação com o modelo

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Estrutura

PressupostosGerais




Balanço

Avaliação

Inv. Fundo Maneio

Inv. Imobilizado

Plano Financeiro

Financiamento

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Definir o valor de Reserva de Segurança Tesouraria

4. Investimento Fundo de Maneio

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5. Investimento em Imobilizado

• Esquematizar em folha de Excel anexa todo o investimento previsto para o projecto e para os diferentes anos de previsões. Se possível identificar quantidades e valor unitário;

• Ligação com o modelo através do totalizador por rubrica de investimento.

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6. Financiamento do projecto

1. Definir o valor de capital social inicial da empresa e prever eventuais aumentos de capital;

2. Definir a fonte de financiamento do projecto: capitais próprios e/ou capitais alheios;

3. No caso de financiamento por capitais alheios indicar para cada ano o período de reembolso e a taxa de juro associado ao financiamento.

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Estrutura

PressupostosGerais




Balanço

Avaliação

Inv. Fundo Maneio

Inv. Imobilizado

Plano Financeiro

Financiamento

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7. Demonstração de Resultados

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8. Balanço

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8. Balanço

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9. Avaliação do negócio

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Análise de sensibilidade

ETAPAS:

1. O modelo não contempla a análise de sensibilidade;

2. Utilizar o mesmo modelo, considerando a variação de um ou mais factores que sejam considerados pertinentes para a análise do projecto: volume de negócios, margem de negócio, entre outros;

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CASO PRÁTICO

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Caso Prático

Empresa de informática – XPTO, Lda

Duas áreas de negócio: venda de hardware e software e assistência

técnica;

Estrutura inicial de RH: 5 pessoas;

NOTA: os valores apresentados são meramente indicativos e não tem qualquer aderência à realidade

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Caso Prático - Definição de pressupostos gerais

Prazo Médio de Recebimento = 30 diasPrazo Médio de Pagamentos = 30 diasPrazo Médio de Stockagem = 0 diasTaxas de IVA – Vendas / Prestações de

Serviços / CMVMC / FSE = 21%Taxas de juro de financiamento de

médio e longo prazo = 6%Taxa de juro de financiamento de curto

prazo = 7,5%

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Caso Prático - Definição de pressupostos específicos

1. Definição das quantidades

2. Definição do valor de venda unitário

Volume de Negócios

Qtd 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Venda de equipamento

Portateis 300 500 750 1.100 1.250 1.400

PC 150 250 35 550 625 700

Impressoras 225 375 393 825 938 1.050

Office 2007 450 750 785 1.650 1.875 2.100

Assistência tecnica

n.º de empresas 15 20 24 30 36 40

Valor venda unitario 2008 2009 2010 2011 2012 2013


Portateis 1.100 1.067 1.035 1.004 974 945

PC 800 760 722 686 652 619

Impressoras 150 146 141 137 133 129

Office 2007 300 297 294 291 288 285


n.º de empresas 300 315 331 348 365 383

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3. Cálculo do volume negócios total

Volume de Negócios

Valor total 2008 2009 2010 2011 2012 2013


Portateis 330.000 533.500 776.243 1.104.334 1.217.275 1.322.454

PC 120.000 190.000 25.270 377.245 407.256 433.321

Impressoras 33.750 54.563 55.397 112.951 124.500 135.261

Office 2007 135.000 222.750 230.814 480.299 540.338 599.130


n.º de empresas 54.000 75.600 95.328 125.280 157.680 183.840

Resumo 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Venda de equipamento 618.750 1.000.813 1.087.724 2.074.828 2.289.369 2.490.166

Assistência tecnica 54.000 75.600 95.328 125.280 157.680 183.840

TOTAL 672.750 1.076.413 1.183.052 2.200.108 2.447.049 2.674.006

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4. Ligação ao modelo

Volume de Negócios

2008 2009 2010 2011 2012 2013

330.000 533.500 776.243 1.104.334 1.217.275 1.322.454

Quantidades vendidas 0 0 0 0 0

Taxa de crescimento das unidades vendidas

Preço Unitário 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

120.000 190.000 25.270 377.245 407.256 433.321



Preço Unitário 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

33.750 54.563 55.397 112.951 124.500 135.261



Preço Unitário 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

135.000 222.750 230.814 480.299 540.338 599.130



Preço Unitário 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

618.750 1.000.813 1.087.724 2.074.828 2.289.369 2.490.166TOTAL

VENDAS - MERCADO NACIONAL

Portáteis

PC

Impressoras

Office 2007

2008 2009 2010 2011 2012 2013

54.000 75.600 95.328 125.280 157.680 183.840

Taxa de crescimento

0 0 0 0 0

Taxa de crescimento

0 0 0 0 0

Taxa de crescimento

0 0 0 0 0

Taxa de crescimento

54.000 75.600 95.328 125.280 157.680 183.840TOTAL

Assistência

Serviço B

Serviço C

PRESTAÇÃO DE SERVIÇOS - MERCADO NACIONAL

Serviço D

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CMVMCMargem

Bruta2008 2009 2010 2011 2012 2013

MERCADO NACIONAL 523.950 846.683 931.189 1.751.942 1.931.215 2.098.528

Portáteis 8,00% 303.600 490.820 714.143 1.015.987 1.119.893 1.216.658

PC 12,00% 105.600 167.200 22.238 331.976 358.386 381.322

Impressoras 40,00% 20.250 32.738 33.238 67.770 74.700 81.157

Office 2007 30,00% 94.500 155.925 161.569 336.209 378.236 419.391

MERCADO EXTERNO

Produto A *

Produto B *

523.950 846.683 931.189 1.751.942 1.931.215 2.098.528

IVA 21% 110.030 177.803 195.550 367.908 405.555 440.691

633.980 1.024.486 1.126.738 2.119.850 2.336.770 2.539.219

CMVMC - Custo das Mercadorias Vendidas e Matérias Consumidas

TOTAL CMVMC

TOTAL CMVMC + IVA


CMVMC

Indicação da margem bruta por produto

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Tx IVA CF CV Valor Mensal 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Subcontratos 21% 100%

Electricidade 21% 80% 20% 100 1.200 1.236 1.273 1.311 1.351 1.391

Combustiveis 21% 100%

Agua 5% 80% 20% 30 360 371 382 393 405 417

Outros Fluidos 21% 100%

Ferramentas e Utensilios 21% 100%

Livros e doc. técnica 21% 80% 20%

Material de escritório 21% 80% 20% 150 1.800 1.854 1.910 1.967 2.026 2.087

Artigos para oferta 21% 100%

Rendas e alugueres 21% 100% 1.000 12.000 12.360 12.731 13.113 13.506 13.911

Despesas de representação 21% 100%

Comunicação 21% 70% 30% 350 4.200 4.326 4.456 4.589 4.727 4.869

Seguros 100% 200 2.400 2.472 2.546 2.623 2.701 2.782

Royalties 21% 100%

Transportes de mercadorias 21% 100%

Deslocações e estadas 21% 100%

Comissões 21% 100%

Honorários 21% 100%

Contencioso e notariado 21% 100%

Conservação e reparação 21% 70% 30%

Publicidade e propaganda 21% 100% 0,5% 3.364 5.382 5.915 11.001 12.235 13.370

Limpeza, higiene e conforto 21% 100%

Vigilância e segurança 21% 100%

Trabalhos especializados 21% 80% 20%

Outros forn. e serviços 21% 100% 500 6.000 6.180 6.365 6.556 6.753 6.956

31.324 34.181 35.578 41.553 43.704 45.783TOTAL FSE


FSE

Indicação de um valor médio mensal ou efectuar os cálculos detalhados em folha anexa

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Custos com Pessoal

Definição do n.º de pessoas, por função

Definição dos vencimentos base mensais

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Administração / Direcção 2 2 2 2 2 2

Administrativa Financeira 1 1 1 2 2 2

Comercial / Marketing 1 2 3 4 4 4

Produção / Operacional 1 3 4 4 5 6

Qualidade

Manutenção

Aprovisionamento

Investigação & Desenvolvimento

Outros

5 8 10 12 13 14

Quadro de Pessoal

TOTAL

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Administração / Direcção 1.000 1.030 1.061 1.093 1.126 1.159

Administrativa Financeira 900 927 955 983 1.013 1.043

Comercial / Marketing 700 721 743 765 788 812

Produção / Operacional 900 927 955 983 1.013 1.043

Qualidade

Manutenção

Aprovisionamento

Investigação & Desenvolvimento

Outros

Remuneração base mensal

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Custos com Pessoal

Definição de outros custos com pessoal

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Segurança Social

Gerência / Administração 21,25% 5.950 6.129 6.312 6.502 6.697 6.898

Outro Pessoal 23,75% 12.307 23.515 30.306 42.856 48.584 54.423

Seguros Acidentes de Trabalho 1% 630 1.009 1.277 1.560 1.749 1.948

Subsídio Alimentação 135,74 7.466 12.303 15.841 19.579 21.847 24.233

Comissões 2,5% 16.819 26.910 29.576 55.003 61.176 66.850

Formação 1.500 1.500 1.500 1.500 1.500 1.500

Outros custos com pessoal

44.671 71.367 84.813 127.000 141.553 155.852TOTAL OUTROS CUSTOS

Outros Custos

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2008 2009 2010 2011 2012 2013

Necessidades Fundo Maneio

Reserva Segurança Tesouraria 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000

Clientes 67.836 108.538 119.291 221.844 246.744 269.629

Existências

77.836 118.538 129.291 231.844 256.744 279.629

Recursos Fundo Maneio

Fornecedores 55.733 88.556 97.210 180.564 198.849 215.920

Estado 20.793 27.065 29.776 41.301 46.068 50.334

76.526 115.621 126.985 221.864 244.917 266.255

Fundo Maneio Necessário 1.309 2.918 2.306 9.980 11.827 13.374

Investimento em Fundo de Maneio 1.309 1.608 -612 7.674 1.847 1.547

Investimento em Fundo Maneio Necessário

TOTAL

TOTAL

*

*

*

Caso Prático – Fundo Maneio

Indicação do valor de reserva segurança de tesouraria

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Caso Prático – Investimento Activo Fixo

Qtd 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Investimento

Adaptação espaço 1

Mobiliário 5 3 2 2 1 1

Computadores 5 3 2 2 1 1

Software 5 3 2 2 1 1

Impressora 2 1 1

Fax 1

Registo marca 1

Valor unitário 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Investimento

Adaptação espaço 7.500

Mobiliário 500 515 530 546 563 580

Computadores 990 1.020 1.050 1.082 1.114 1.148

Software 350 361 371 382 394 406

Impressora 600 618 637 656 675 696

Fax 250 258 265 273 281 290

Registo marca 450 464 477 492 506 522

Valor total 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Investimento

Adaptação espaço 7.500 0 0 0 0 0

Mobiliário 2.500 1.545 1.061 1.093 563 580

Computadores 4.950 3.059 2.101 2.164 1.114 1.148

Software 1.750 1.082 743 765 394 406

Impressora 1.200 618 0 656 0 0

Fax 250 0 0 0 0 0

Registo marca 450 0 0 0 0 0

TOTAL 18.600 6.304 3.904 4.677 2.071 2.133

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Caso Prático – Investimento Activo Fixo

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Imobilizado Incorpóreo

Despesas de Instalação

Despesas de I&D

Propriedade Industrial e O.Direitos 450

Trespasses

Outras Imobilizações Incorpóreas

450

Imobilizado Corpóreo

Terrrenos e Recursos Naturais

Edificios e Outras Construções 7.500

Equipamento Básico 6.700 4.141 2.843 2.929 1.508 1.553

Equipamento de Transporte

Ferramentas e Utensilios

Equipamento Administrativo 3.950 2.163 1.061 1.748 563 580

Taras e Vasilhame

Outras Imobilizações Corpóreas

18.150 6.304 3.904 4.677 2.071 2.133

18.600 6.304 3.904 4.677 2.071 2.133

Investimento por ano

Total Imobilizado Incorpóreo

Total Imobilizado Corpóreo

Total Investimento

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Caso Prático – Financiamento

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Investimento = Capital Fixo + FMN 19.923 7.907 3.289 12.351 3.915 3.680

Margem de segurança 2% 2% 2% 2% 2% 2%

Necessidades de financiamento 20.300 8.100 3.400 12.600 4.000 3.800

Fontes de Financiamento 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Meios Libertos 8.011 18.431 4.013 94.104 118.044 135.247

Capital Social 10.000

Empréstimos de Sócios / Suprimentos

Financiamento bancário e outras Inst. Crédito

18.011 18.431 4.013 94.104 118.044 135.247

Financiamento

TOTAL

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Caso Prático – Financiamento

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Investimento = Capital Fixo + FMN 19.923 7.907 3.289 12.351 3.915 3.680

Margem de segurança 2% 2% 2% 2% 2% 2%

Necessidades de financiamento 20.300 8.100 3.400 12.600 4.000 3.800

Fontes de Financiamento 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Meios Libertos 8.011 18.431 4.013 94.104 118.044 135.247

Capital Social 10.000

Empréstimos de Sócios / Suprimentos

Financiamento bancário e outras Inst. Crédito 5.000

23.011 18.431 4.013 94.104 118.044 135.247

Financiamento

TOTAL

49

Caso Prático – Plano Financeiro

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Meios Libertos Brutos 9.805 23.243 3.740 123.571 155.673 179.085

Capital Social (entrada de fundos) 10.000

Empréstimos Obtidos 5.000

Desinvest. em Capital Fixo

Desinvest. em FMN 615

Empréstimos de sócios / suprimentos

Proveitos Financeiros 0

24.805 23.243 4.355 123.571 155.673 179.085

Inv. Capital Fixo 18.600 6.304 3.904 4.677 2.071 2.133

Inv Fundo de Maneio 1.323 1.603 7.675 1.845 1.547

Imposto sobre os Lucros 1.700 4.717 29.063 37.591

Pagamento de Dividendos

Reembolso de Empréstimos 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000

Encargos Financeiros 377 377 301 226 151 75

20.299 10.984 9.923 13.577 34.129 42.346

4.506 12.259 -5.568 109.994 121.544 136.739

4.506 16.765 11.197 121.191 242.734 379.473

0 0 0 0

4.506 16.765 11.197 121.191 242.734 379.473Soma Controlo

Aplicações / Empréstimo Curto Prazo

Saldo de Tesouraria Acumulado

Total das Aplicações

Saldo de Tesouraria Anual

Plano de Financiamento

APLICAÇÕES DE FUNDOS

ORIGENS DE FUNDOS

Total das Origens

Acerto do modeloNão esquecer de fazer o acerto do modelo

50

Caso Prático – Plano Financeiro

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Meios Libertos Brutos 9.805 23.243 3.740 123.571 155.673 179.085

Capital Social (entrada de fundos) 10.000

Empréstimos Obtidos 5.000

Desinvest. em Capital Fixo

Desinvest. em FMN 615

Empréstimos de sócios / suprimentos

Proveitos Financeiros 92 344 235 2.485 5.002 7.869

24.897 23.586 4.590 126.056 160.675 186.955

Inv. Capital Fixo 18.600 6.304 3.904 4.677 2.071 2.133

Inv Fundo de Maneio 1.323 1.603 7.675 1.845 1.547

Imposto sobre os Lucros 1.723 4.803 29.743 38.842

Pagamento de Dividendos

Reembolso de Empréstimos 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000

Encargos Financeiros 377 377 301 226 151 75

20.299 11.007 10.009 13.577 34.809 43.597

4.598 12.579 -5.419 112.479 125.866 143.358

4.598 17.177 11.758 124.237 250.103 393.461

4.598 17.177 11.758 124.237 250.103 393.461Soma Controlo

Aplicações / Empréstimo Curto Prazo

Saldo de Tesouraria Acumulado

Total das Aplicações

Saldo de Tesouraria Anual

Plano de Financiamento

APLICAÇÕES DE FUNDOS

ORIGENS DE FUNDOS

Total das Origens

Acerto do modelo

51

Caso Prático – Demonstração de Resultados

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Vendas 618.750 1.000.813 1.087.724 2.074.828 2.289.369 2.490.166

Prestações de Serviços 54.000 75.600 95.328 125.280 157.680 183.840

Volume de Negócios 672.750 1.076.413 1.183.052 2.200.108 2.447.049 2.674.006

(-) Variação da Produção

CMVMC 523.950 846.683 931.189 1.751.942 1.931.215 2.098.528

Outros custos variáveis (FSE) 23.296 25.912 27.061 32.781 34.669 36.477

Margem Bruta de Contribuição 125.504 203.818 224.802 415.385 481.165 539.002

19% 19% 19% 19% 20% 20%

FSE- Custos Fixos 8.028 8.269 8.517 8.772 9.036 9.307

Resultado Económico 117.476 195.549 216.285 406.613 472.130 529.695

Impostos

Custos com o Pessoal 107.671 172.307 212.545 283.041 316.457 350.609

% de Vendas 16% 16% 18% 13% 13% 13%

Outros Custos Operacionais

Outros Proveitos Operacionais

EBITDA 9.805 23.243 3.740 123.571 155.673 179.085

Amortizações 2.628 3.996 4.830 5.703 5.158 3.733

Ajustamentos / Provisões

EBIT 7.177 19.246 -1.090 117.868 150.515 175.353

Custos Financeiros 377 377 301 226 151 75

Proveitos Financeiros 92 344 235 2.485 5.002 7.869

RESULTADO FINANCEIRO -285 -33 -66 2.259 4.851 7.794

Custos Extraordinários

Proveitos Extraordinários

RAI 6.893 19.213 -1.156 120.127 155.366 183.147

Impostos sobre os lucros 1.723 4.803 29.743 38.842 45.787

RESULTADO LÍQUIDO 5.170 14.410 -1.156 90.384 116.525 137.360

Demonstração de Resultados Previsional

52

Caso Prático – Balanço

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Imobilizado

Imobilizado Incorpóreo 450 450 450 450 450 450

Imobilizado Corpóreo 18.150 24.454 28.358 33.035 35.106 37.239

Amortizações Acumuladas 2.628 6.624 11.454 17.157 22.315 26.048

Existências

Matérias Primas e Subsidiárias

Produtos Acabados e em Curso

Mercadorias

Créditos de curto prazo

Dívidas de Clientes 67.836 108.538 119.291 221.844 246.744 269.629

Ajustamentos de cobrança duvidosa

Estado e Outros Entes Públicos

Outros devedores

Disponibilidades 14.598 27.177 21.758 134.237 260.103 403.461

Acréscimos e Diferimentos

98.406 153.995 158.403 372.409 520.088 684.731

Balanço Previsional

ACTIVO

TOTAL ACTIVO

53

Caso Prático – Balanço

Capital Social 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000

Prestações Suplementares

Reservas de reavaliação

Reservas e Resultados Transitados 5.170 19.579 18.423 108.808 225.332

Resultados Líquidos 5.170 14.410 -1.156 90.384 116.525 137.360

15.170 29.579 28.423 118.808 235.332 372.692

Provisão para impostos

Dívidas a 3º - M/L Prazo

Dívidas a Instituições de Crédito 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000

Dívidas a Fornecedores de Imob

Suprimentos

Outros credores

Dívidas a 3º - Curto Prazo

Dívidas a Instituições de Crédito

Dívidas a Fornecedores 55.733 88.556 97.210 180.564 198.849 215.920

Estado e Outros Entes Públicos 22.503 31.860 29.770 71.038 84.907 96.118

Outros credores

Acréscimos e Diferimentos

83.236 124.416 129.980 253.601 284.755 312.038

98.406 153.995 158.403 372.409 520.088 684.731

Balanço Previsional

CAPITAL PRÓPRIO

PASSIVO

TOTAL PASSIVO

TOTAL PASSIVO + CAPITAIS PRÓPRIOS

TOTAL CAPITAIS PRÓPRIOS

54

Caso Prático – Avaliação

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Free Cash Flow to Firm -11.912 10.524 723 81.753 114.128 131.567 1.649.198

WACC 11,17% 12,20% 12,46% 13,15% 13,34% 13,38% 13,38%

Factor de actualização 1 1,122 1,262 1,428 1,618 1,835 2,080

Fluxos actualizados -11.912 9.380 573 57.259 70.524 71.708 792.813

-11.912 -2.532 -1.959 55.300 125.824 197.532 990.345

Valor Actual Líquido (VAL) 990.345

Taxa Interna de Rentibilidade 191,34%

Pay Back period 3 Anos

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Free Cash Flow do Equity -7.288 9.148 -578 80.527 112.978 130.492 1.532.559

Taxa de juro de activos sem risco 3,00% 3,09% 3,18% 3,28% 3,38% 3,48% 3,58%

Prémio de risco de mercado 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00%

Taxa de Actualização 13,30% 13,40% 13,50% 13,61% 13,71% 13,83% 13,94%

Factor actualização 1 1,134 1,287 1,462 1,663 1,893 2,156

Fluxos Actualizados -7.288 8.067 -449 55.072 67.947 68.948 710.681

-7.288 778 329 55.401 123.348 192.295 902.977

Valor Actual Líquido (VAL) 902.977

Taxa Interna de Rentibilidade 232,20%

Pay Back period 1 Anos

Na perspectiva do Projecto

Na perspectiva do Investidor

Avaliação do Projecto / Empresa

55

Contactos

António Gaspar

[email protected]

Obrigado!

1 introdução ao modelo de análise económico-financeira oficinas e2 – poliempreende instituto...

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