1 Aula 29 – Alavancagem Financeira GESTÃO FINANCEIRA 1 FARN Prof. CARLOS EDUARDO MARINHO DINIZ.

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  • Aula 29 Alavancagem FinanceiraGESTO FINANCEIRA 1 FARN Prof. CARLOS EDUARDO MARINHO DINIZ

  • ALAVANCAGEM E ESTRUTURA DE CAPITALALAVANCAGEMResulta do uso de ativos ou recursos de custo fixo para maximizar os retornos aos proprietrios da empresa.Tipos bsicos:Alavancagem OperacionalAlavancagem FinanceiraAlavancagem TotalAnlise de Ponto de Equilbrio:Abordagem algbricaAbordagem grficaMudando custos e o ponto de equilbrio operacional

  • ALAVANCAGEM E ESTRUTURA DE CAPITALAlavancagem Operacional - uso potencial de custos fixos operacionais para aumentar os efeitos das mudanas nas vendas sobre os lucros da empresa antes dos juros e do imposto de renda.

    Medindo o grau de Alavancagem Operacional

    GAO = variao percentual no LAJIR variao percentual nas vendas

  • Alavancagem Financeira - potencial de uso de custos fixos financeiros para maximizar os efeitos de variaes em lucros antes de juros e imposto de renda nos lucros por ao da empresa.

    Medindo o grau de Alavancagem Financeira

    GAF = percentagem de variao no LPA percentagem de variao no LAJIRALAVANCAGEM E ESTRUTURA DE CAPITAL

  • ALAVANCAGEM E ESTRUTURA DE CAPITALAlavancagem Total - potencial para usar custos fixos tanto operacionais quanto financeiros para maximizar o efeito de variaes nas vendas sobre o LPA da empresa.

    Medindo o grau de Alavancagem Total

    GAT = percentagem de variao no LPA percentagem de variao nas vendas

  • ALAVANCAGEM E ESTRUTURA DE CAPITALFORMATO DE DEMONSTRAO GERAL DE RESULTADOS E TIPOS DE ALAVANCAGEMAlavancagem OperacionalAlavancagem FinanceiraReceita de vendasMenos: custo dos produtos vendidosLucro brutoMenos: despesas operacionaisLucro antes dos juros e imposto de renda (LAJIR)Menos: jurosLucro lquido antes do imposto de rendaMenos: imposto de rendaLucro lquido aps o imposto de rendaMenos: dividendo de aes preferenciaisLucro disponvel para os acionistas de aes ordinriasLucro por ao (LPA)Alavancagem Total

  • A ESTRUTURA DE CAPITAL DA EMPRESAResulta do uso de ativos ou recursos de custo fixo para maximizar os retornos aos proprietrios da empresa.Tipos de capitalALAVANCAGEM E ESTRUTURA DE CAPITALCapital de terceirosCapital PrprioCapital Total

    BALANO

    AtivosPassivo circulanteDvida a longo prazoPatrimnio LquidoAes PreferenciaisAes OrdinriasLucros Retidos

  • ALAVANCAGEM E ESTRUTURA DE CAPITALAvaliao externa da estrutura de capitalEstrutura de capital de empresas no-americanasTeoria da estrutura de capitalBenefcios fiscaisProbabilidade de falncia:Risco OperacionalRisco FinanceiroCustos de agncia impostos pelos credoresInformaes assimtricasA estrutura de capital timaV = LAJIR x (1 T) ka V valor da empresaT alquota do imposto de rendaKa custo mdio ponderado de capital

  • ALAVANCAGEM E ESTRUTURA DE CAPITALA ABORDAGEM LAJIR-LPA PARA A ESTRUTURA DE CAPITALAbordagem para selecionar a estrutura de capital que maximize o lucro por ao (LPA) sobre a faixa esperada de lucros antes de juros e imposto de renda (LAJIR).

    Apresentando graficamente um plano de financiamentoComparando as estruturas de capital alternativasConsiderando o risco na anlise LAJIR-LPADeficincia bsica da anlise LAJIR-LPA

  • ALAVANCAGEM E ESTRUTURA DE CAPITALESCOLHENDO A ESTRUTURA DE CAPITAL TIMA

    A ligao (risco x retorno)Estimando o valorP0 = LPA ks

    Maximizando valor X maximizando LPAAlgumas outras consideraes importantes

    P0 valor por ao da empresaKs retorno exigido associado

  • REFERNCIASGITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. So Paulo, Harbra, 1997.

    HOJI,Massakasu. Administrao Financeira uma abordagem prtica.So Paulo.Atlas.3ed.2001.

    WESTON, J. Fred & BRIGHAM, Eugene F. Fundamentos da Administrao Financeira. So Paulo, Editora Makron Books, 2000.

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