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ASPECTOS CONTEMPORÂNEOS DE

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA

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SISTEMA DE MENSURAÇÃO DE DESEMPENHO

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1) Conceitos Básicos

- O investidor;

- Retorno e risco;

- Valor do dinheiro no tempo;

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O Investidor

• Aplica seu capital num investimento

que lhe proporcione uma remuneração

esperada, assumindo um nível de risco

que está disposto a tolerar.

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Retorno e Risco

• A remuneração esperada é expressa

por uma taxa de retorno.

• A taxa de retorno contempla um fator

de risco, definido pela possibilidade da

não realização do retorno esperado.

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O Valor do Dinheiro no Tempo

• A relação entre $1.000 hoje e $ 1.000 no futuro.

– Conceito: “Valor do Dinheiro no Tempo”

• Valor Presente (VP ou PV)

• Valor Presente Líquido (VPL ou NPV)

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Valor Presente

Considere o seguinte:

Capital: $ 10.000

Período: 1 ano

Taxa de juros: 12% a.a.

C x (1+i)n = VF

$ 10.000 x (1+0,12)1 = $ 11.200

A uma taxa de 12% a.a. $ 10.000 hoje equivalem a $ 11.200 daqui há 1 ano.

C = Capital i = Taxa de jurosn = PeríodoVF = Vl. Futuro

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Logo, pode-se dizer que:

O valor presente de $11.200 a ser gerado daqui a 1 ano, descontado à taxa de 12% a.a. é $ 10.000.

VP = VF ou $11.200 .= $10.000

(1+ i)n (1+0,12)1

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Valor Presente Líquido

O VPL ou NPV é definido como:

VPL ou NPV = VF - C

ou

VPL = $11.200 - $10.000 = $1.200

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2) Qual o valor de uma empresa ou uma unidade de negócio?

- Existe um valor exato e objetivo?

- O valor é o mesmo para os

diferentes públicos?

- O Patrimônio Líquido não é o real valor da empresa?

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Quanto vale uma operação?

• Um posto de gasolina é geralmente avaliado pela “tancagem” que possui;

•Um estacionamento vertical cujo prédio situa-se num centro financeiro, pode não valer mais que o próprio prédio;

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Existe um valor exato e objetivo?

• São bastante variadas as formas pelas quais são avaliadas as empresas;

• Há subjetividade nas estratégias que farão gerar riqueza para a empresa avaliada;

• Os ativos da empresa podem ser avaliados por critérios também diversos;

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O valor é o mesmo para os diferentes públicos?

• Um concorrente que teria aumentado o seu “share” no mercado com a aquisição de uma operação, estaria disposto a pagar mais pela operação do que um investidor que está à procura de uma aplicação rentável.

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• Para um Banco de varejo “A” que quer melhorar sua presença numa região, a compra de um Banco “B” local pode interessar mais que para um investidor, que quer comprar o Banco “B” para reestruturá-lo e vendê-lo posteriormente por um bom preço.

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O Patrimônio Líquido não é o real valor da empresa?.

• A empresa em operação normalmente gera riqueza maior que o valor de líquidação de ativos e passivos;

• Em estado de liquidação, os ativos e passivos geralmente tem valor de mercado diferente do valor contábil;

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Quanto Vale uma Operação?

• Uma empresa vale a riqueza que ela é

capaz de gerar no futuro geração de

caixa na operação;

• Dar valor a uma operação ou empresa é um exercício de avaliação das suas estratégias;

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3) Alguns Métodos de Avaliação

- P/L

- Valor de Liquidação

- Fluxo de Caixa Descontado

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P/L - Índice Preço/Lucro (por ação)

- Preço => preço de mercado da ação.

- Lucro => lucro por ação num período.

• Indicativo do tempo de retorno de um investimento naquela empresa. Indica expectativa de retorno e risco das ações da empresa:

Quanto > o P/L < retorno

Quanto < o P/L > retorno

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Valor de Liquidação

• Valor líquido que se obtém da venda dos ativos e pagamento dos passivos da empresa.

• Equivalente ao Patrimônio Líquido a valor de realização.

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Fluxo de Caixa Descontado

• É um dos enfoques utilizados no Shareholder Value.

• O valor da empresa é determinado pelo VP dos fluxos de caixa operacionais que o negócio gerará no futuro.

PARARAQUI.