XP Sondagem sobreMercados & Política

Abril, 2019

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Análise PolíticaDestaques

Mercado financeiro espera que reforma da previdência seja votada apenas no 2º semestre. 61%

dos agentes de mercado ouvidos pela XP Investimentos esperam que a reforma seja votada no plenário

da Câmara apenas após o recesso, enquanto 38% esperam que o texto seja votado em junho ou julho.

No levantamento anterior, 60% esperavam a votação ocorresse entre maio e julho.

A aprovação final pelo Congresso, com todas as votações em ambas as casas é esperada por

66% dos respondentes para o 4º trimestre de 2019, enquanto 26% esperam que a aprovação se dê já

no 3º trimestre. Em fevereiro, 48% esperavam para o 3º trimestre e 47% para o 4º trimestre.

Entre os dias 3 e 5 de abril, foram escutados 104 representantes de investidores institucionais, um

público formado por gestores de recursos, economistas e consultores.

Continua forte a confiança na aprovação da reforma da previdência. 80% disseram acreditar que a

reforma será aprovada em 2019, mesmo percentual do levantamento de fevereiro. A economia esperada

com a reforma se manteve em R$ 700 bilhões em 10 anos, ante a proposta do governo de R$ 1,165

trilhão.

Efeitos no mercado ao final de 2019: Sem aprovação de reforma da previdência, a bolsa cairia 23%,

para 75k, e o câmbio subiria 16%, para R$ 4,50. Por outro lado, se uma reforma com impacto de 50% da

proposta inicial for aprovada, a bolsa pode subir 8%, para 105k, e o câmbio se apreciaria 3%, para R$

3,75. No cenário de aprovação da reforma como enviada pelo governo, a bolsa poderia subir 24%, para

120k, e o câmbio poderia apreciar 10%, para R$ 3,50.

Privatizações: Segue inalterada desde janeiro a expectativa de que o governo arrecade R$ 300 bilhões

em 4 anos com a venda de ativos.

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Análise Política

1. Política

2. Reforma da previdência e privatizações

3. Economia

4

Análise PolíticaGoverno Bolsonaro

Fonte: XP Investimentos

5

Análise PolíticaExpectativa para resto do mandato

Fonte: XP Investimentos

6

Análise PolíticaCongresso

Fonte: XP Investimentos

7

Análise Política

1. Política

2. Reforma da previdência e privatizações

3. Economia

8

Análise PolíticaPreocupação do investidor com a previdência

Fonte: XP Investimentos

9

Análise PolíticaPrevidência – Probabilidade de aprovação

Fonte: XP Investimentos

10

Análise PolíticaPrevidência – Economia esperada

Fonte: XP Investimentos

11

Análise PolíticaPrevidência - Tramitação

Fonte: XP Investimentos

CCJ

63% em Abril

Comissão especial

54% em Junho

1ª vot. na Câmara

39% entre Jun/Jul

61% no 2º Semestre

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Análise PolíticaPrevidência - Tramitação

Fonte: XP Investimentos

13

Análise PolíticaPrevidência – Preços de ativos no fim de 2019

Fonte: XP Investimentos

Câmbio Juros Bolsa

14

Análise PolíticaPrivatizações – Recursos em 4 anos

Fonte: XP Investimentos

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Análise Política

1. Política

2. Reforma da previdência e privatizações

3. Economia

16

Análise PolíticaMovimento da Selic

Fonte: XP Investimentos

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Análise PolíticaMetodologia

Realizamos, entre os dias 3 e 5 de abril, 104 entrevistas com investidores institucionais sobre cenários relacionados a mercados e política. O público é formado por gestores de recursos, economistas, consultores etc.

O levantamento conta com um bloco de perguntas fixas de avaliação do presidente e do Congresso e é realizada pelo menos a cada 45 dias.

Os resultados não refletem a opinião da XP Investimentos. Disclaimer completo no último slide.

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Análise PolíticaDisclaimerEste material foi preparado pelo time de análise política da XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos”) e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo 1º da Instrução CVM nº 598, de 3 de maio de 2018 (“ICVM 598/18”).

Esta entrevista, não se trata de enquete, sondagem ou pesquisa relacionado ao processo eleitoral, prevista no art. 33 da Lei nº 9.504 de 30 de setembro 1997 (“Lei nº 9.504/97”), e sim de mero levantamento de opiniões relacionadas a aprovação de projetos legislativos e/ou cenários para bolsa de valores, dólar ou juros, sem controle de amostra, o qual não utiliza método científico para a sua realização, dependendo, apenas, da participação espontânea do interessado.

A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. As opiniões expressas neste material refletem exclusivamente a opinião atual dos entrevistados e não representam a opinião da XP Investimentos. Este texto está sujeito a alterações sem aviso prévio. A XP Investimentos não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este texto e de informar o leitor.

O responsável pela elaboração deste texto certifica que as informações expressas nele refletem, de forma única e exclusiva, as opiniões dos entrevistados, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a XP Investimentos. A XP Investimentos e/ou qualquer outra empresa de seu grupo econômico não se responsabilizam por quaisquer opiniões aqui contidas e ainda decisões, de investimento ou de outra forma, que forem tomadas com base nas informações aqui divulgadas.

Por fim, a XP Investimentos alerta que o uso das informações apresentadas neste material, para atuar no mercado de valores mobiliários brasileiro, antes da divulgação pública, pode caracterizar prática não equitativa, em violação à Instrução CVM nº 8, de 15 de outubro de 1979 (“ICVM 8/79”).

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