VITERVice-Presidência de Gestão de Ativos de

Terceiros

GEICOGerência Nacional de

Investidores Corporativos

Cenário Econômico

BRASIL: INFLAÇÃO

Fonte: IBGE

INFLAÇÃO

IPCA de Abril veio em 0,64%, acima das projeções do mercado de 0,60%.

Acumula 1,87% em 2012 e 5,10 em 12 meses, a menor variação desde Set/2010.

As perspectivas são de inflação mais controlada na próxima leitura, girando em torno de 0,50%.

O desempenho da inflação ao longo do ano poderá influenciar na antecipação / prorrogação do aperto monetário previsto para 2013.

BRASIL: TAXA DE JUROS

Fonte: Banco Central

Projeção CAIXA/GERAT

Na última Ata de Reunião do COPOM, o Banco Central reabriu a porta para novos cortes da SELIC. Aprofundamento do quadro recessivo europeu e acomodação no desempenho econômico americano indicam um

período de piora dos indicadores internacionais. Enfraquecimento da atividade, pressões inflacionárias sazonais e a estipulação de novas regras na remuneração

da poupança dão oportunidades para o Banco Central, alinhado com os interesses do governo, realizar mais cortes na SELIC.

Estímulos econômicos devem refletir no retorno da SELIC somente em Julho/2013.

Queda do juro real

BRASIL: TAXA DE JUROS REAL

Fonte: Banco Central / Projeção: CAIXA/GERAT

Meta Atuarial

BRASIL: Taxas NTN-B

Fonte: Broadcast AG Estado

BRASIL: CENÁRIO 2012

Previsão de nova queda na SELIC em Maio e Julho/12 chegando à 7,5% a.a.

Mercado precifica manutenção da SELIC em 7,5% a.a. até o final de 2012.

Cenário internacional recessivo e queda da atividade econômica aumentam a dedicação do governo em manter a taxa de juros baixa.

Fundos IMA-B aproveitaram do cenário favorável, e estão com rentabilidade acumulada no ano muito superior à meta atuarial.

Também em consideração ao cenário de queda da taxa de juros, fundos IRF-M 1 se destacam para investimento dos recursos com necessidade de liquidez.

A bolsa é uma boa opção de investimento devido à baixa precificação das ações e ao empenho da política monetária em fortalecer a economia nacional. Porém ainda existe um certo receio devido as incertezas políticas relacionadas ao enfraquecimento da economia internacional.

INSTITUIÇÃO PIB IPCA Câmbio SELIC

CAIXA 4,00% 5,70% 1,85 10,00%

FOCUS 4,50% 5,60% 1,85 9,50%

INSTITUIÇÃO PIB IPCA Câmbio SELIC

CAIXA 3,00% 5,00% 1,90 7,50%

FOCUS 3,09% 5,21% 1,85 8,00%

2013

2012

PROJEÇÕES

Relatório FOCUS divulgado em 18/05/2012

Fonte: Banco Central e CAIXA/GERAT

META ATUARIAL:

ONDE ESTAMOS?

VARIAÇÃO INDICES

Carteiras SimuladasJAN a 21/MAIO

Simulação 1

Simulação 2

Simulação 3

Simulação 4

Simulação 5

Simulação 6

Resumo

2º SEMESTRE 2012:

O QUE ESPERAR?

5,21%IPCA PROJETADO 2012 *

+6,00%META ATUARIAL

11,52%META 2012 (IPCA +6%)

Fonte: Boletim FOCUS 18/05/2012

Qual a nossa meta?

-4,51%IPCA+6% JAN a MAIO

META MAIO a DEZEMBRO 7,01%

11,52%

Recomendações

IMA-B TOTAL

IMAB-5

FIDC

FUNDOS DE AÇÕES: FIA SMALL CAPS

FIA DIVIDENDOS

"Quando escrita em Chinês, a palavra "crise" está composta de dois caracteres, um representa perigo, o outro representa oportunidade."

(John F. Kennedy)

Perigo Oportunidade

MARIO ERBOLATO NETOGerente Executivo

(11) 3555-9587