veículos para poupança de longo prazo -...

VeículosParaPoupançadeLongoPrazo

OBrasilaindaéumdospaísescomamaiortaxadejurosdomundo,apesardasfortesquedasnoiníciode 2017. Renomados economistas dizem que a taxa real de juros de equilíbrio, aquela que permitecrescimentoseminflação,édeaproximadamente4%.Seconsiderarmosquea inflaçãode longoprazosejade4%,chegamosaumataxanominaldeequilíbrioemtornode8%a.a..Portanto,nolongoprazo,asnossastaxasdejurosnãosãosustentáveis.Supondo que a taxa de administraçãomédia cobrada em um de fundo de invesMmento seja de 1%,quandoataxadejurosestavaem14%,essecustosignificava7%doganhoqueofundoproporcionava.Comumataxadejurosde8%essecustopassaaserde12,5%.QuantomaisbaixoorendimentodeuminvesMmento, mais relevantes são os custos e impostos. Eles podem corroer os retornos obMdos,reduzindosensivelmenteovalorfinalpoupado.Preparamosesseestudoparaavaliaroimpactodosimpostos,taxasecustosnarentabilidadedequatroveículosparainvesMmentosdelongoprazo,considerandoumataxadejurosde8%.SumarioExecu9voComaquedana taxade jurosnoBrasilocustodosprodutosde invesMmentosganharelevância,poiselesabatemarentabilidadeobMda.EminvesMmentosdelongoprazoesseefeitoémajoradopelotempoepodereduzirmuitoapoupançaacumulada.FizemosopresenteestudoparaavaliaracompeMMvidadedequatroprodutosfinanceirosusadosparaconsMtuirpoupançaparaaaposentadoria.Sãoeles:FundosdeinvesMmentosrendafixa;TesouroDireto;PlanosdeaposentadoriaVGBLePGBL.Os resultados do estudomostram que quando consideramos os custos dos planos de aposentadoriacorporaMvos, que giram em torno de 1,1%, o PGBL corporaMvo proporciona ganhos relevantes nobene\ciofinal.Esseganhopodesersuperiora30%,quandocomparadoaofundoderendafixa.OVGBL

tambémsemostraumbomveículoparainvesMmentosdelongoprazo.Quando consideramos que alguns desses fundos ainda contam com contribuições da Empresa, esseganhopassade80%,comprovandoograndevalorqueéacontribuiçãodoEmpregadornaconsMtuiçãodapoupançaparaaaposentadoriadoColaborador.No caso dos produtos de varejo, com taxasmédias de 2%, as conclusões são opostas. Nesse caso omelhorveículoparaconsMtuirpoupançadelongoprazoéoTesouroDireto.Aseguirvocêpodeleraíntegradoestudo,comdiversasinformaçõesedetalhesdassimulaçõesfeitas.IntroduçãoQueremoscompararosmaispopularesveículosdeinvesMmentoparaapoupançadelongoprazoparaidenMficarqualveículoproporcionaomaiorbene\cioparaaposentadoria,emumambientedetaxadejurosmenores,em8%a.a.,considerandocustosmédiosdemercadoeaformadetributaçãodecadaumdeles.Osveículosestudadosforam:•  FundodeinvesMmentosrendafixa;•  TesouroDireto;•  PlanosdeaposentadoriaMpoVGBL;e•  PlanosdeaposentadoriaMpoPGBL.Existe,também,aopçãodaCadernetadePoupança,masdevidoaobaixoretornooferecidoporelanosdiasdehoje,decidimosignorá-la.A parMr de uma simulação, que acompanha a poupança de um profissional em inicio de carreira,testamosqualveículoproporcionaomaiorbene\cionaaposentadoria.Nosso personagem-alvo do estudo é um profissional em início de carreira com 25 anos de idade esalário atual de R$2.000. O crescimento salarial projetado ao longo de sua carreira é de 2%,mais ainflação.Eleseaposentaráaos65anoseasuaexpectaMvadevidaéde90anos.Comessaspremissasosaláriofinal,naaposentadoria,serádeR$19.987.Aoseaposentar,esseprofissionalfazsaquesmensaisemsuapoupança.Paracalcularovalordosaque,consideramosqueeleconsumirátodaapoupançaconsMtuídaaos90anos.Consideramostambémqueesse saque cresce todos osmeses junto com a inflação de 4%a.a. Para cada estudomostramos, nastabelas,ovalordapoupançaacumuladaaos65anos,ovalordoprimeirosaque,chamadodebene\cioinicial,eovalordoúlMmosaque,queéovalordobene\cioinicialcorrigidomensalmentepelainflaçãode4%a.a..

InformaçõesSobreoProfissionalTeste

IdadedeInício 25

IdadedeAposentadoria 65

Expecta9vadevida 90

ContribuiçãodoColaborador 10%

ContribuiçãodaEmpresa 0%

SalarioInicial R$2.000

SalarioFinal R$19.987

CrescimentoSalarial 2%

Tabela1–PremissasParaosExercícios.

O custo do veículo diminui a rentabilidade do invesMmento e, consequentemente, o quanto vocêacumulaparasuaaposentadoria.ExistemquatroMposdecustobásicos:1.   Taxa de administração: Valor cobrado diariamente pelo administrador para o funcionamento do

fundo.Essataxavariade0,4%até4%aoanoereduzmuitoseuganho.ElaécobradadetodososFundos,noPGBLenoVGBL;

2.   Taxa de carregamento:No caso dos produtos de previdência (VGBL / PGBL apenas) a seguradoraresponsávelpeloprodutopode cobraruma taxa sobreodinheiroqueentraou saido fundo.Nosfundos de varejo ela varia de 1% a 5% e é cobrada uma única vez, sobre todos os depósitos ousaquesquevocê faz.Ela reduzmuitoovalorquevocêacumulaparaaaposentadoria.NosPlanosCorporaMvoséraroveressacobrança.Emnossoestudoignoramosessecusto,mas lembre-sequenosprodutosdevarejoelaécomum;

3.   Taxadecustódia:EssataxaécobradaapenasnascontasqueaspessoastêmqueabrirparainvesMr

noTesouroDireto.Elaécompostaporduaspartes;ataxadabolsa,fixaem0,3%;eataxadobanco,quepode variar de zero até0,5%. Elas também reduzemo ganhodos invesMmentos.NoTesouroDiretooinvesMdornãopaganemtaxadeadministraçãonemdecarregamento;

4.   Impostos:Emtodososveículosvocêtemquepagarimpostos.Elesvariamesãoexplicadosabaixo.

TributaçãoOsquatroveículosestudadospossuemdiferentestributos.Nosfundosderendafixao invesMdorpagaimposto de renda sempre que sacar ou pelo “come-cotas”, que é cobrado duas vezes por ano, emnovembroemaio.NessemodelodetributaçãoobancoresgataumadeterminadaquanMdadedecotasdacontado invesMdor(daíonomede“come-cotas”),astransformaemdinheiroerecolheo imposto.EsseimpostonãopodesercompensadonadeclaraçãoderendaeaalíquotavariaemfunçãodoMpoeprazodoinvesMmento.Paranossoexercícioconsideraremosaalíquotade15%queéaplicadaemfundosderendafixadelongoprazo,maiseficientesparaapoupançaprevidenciária.NoTesouroDiretooimpostoécobradoquandovocêvendeumntuloquepossuiouquandoelevence.ParanossoexercíciovamosconsiderarqueoinvesMdorsócompraLFTs(TesouroSELIC)comvencimentosuperiora24einferiora25meses.Novencimentoelepagaráimpostode15%sobreoganho.Sevocêcomprarntulosmaislongosopesodoimpostoderendadiminui.Nosprodutosdeaposentadoriao impostopodeserprogressivoouregressivo.Nomodeloprogressivocadasaqueétributadoconformeatabeladoimpostoderendaedeveserconsideradonadeclaraçãodeajusteanual.Asalíquotasdoimpostoderendapelatabelaprogressivasão:No modelo regressivo o imposto é cobrado conforme o tempo da aplicação. Quanto mais tempo odinheiroficaraplicado,menoroimposto.Atributaçãoéexclusiva,portantonãoécompensadanoajusteanual.Asalíquotassão:

BasedecálculomensalemR$ Alíquota% Parcelaadeduzirdo

impostoemR$

Até1.903,98 0 R$0

De1.903,99até2.826,65 7,5% R$142,80

De2.826,66até3.751,05 15,0% R$354,80

De3.751,06até4.664,68 22,5% R$636,13

Acimade4.664,68 27,5% R$869,36

Tabela2–AlíquotasdoIR–TabelaProgressiva.

Emnossoexercícioopoupadorformarásuareservadeaposentadoriaaolongode45anos,portantoconsideraremosoimpostodatabelaregressivaqueéde10%.ValeressaltarqueaincidênciadoimpostoderendaédiferenteparaoPGBLeoVGBL:enquantonoPGBLoimpostoincidirásobreovalorasersacado;noVGBLoimpostoincidirásobreaparceladerentabilidadedovalorasersacado.ÉimportantefrisarmosqueascontribuiçõesfeitasparaoPGBL,atéumlimitede12%dosaláriobrutototalanual,reduzemabasedecálculodoimpostoderendareMdonafonte.Seasuaalíquotamédiadoimpostoderendaéde20%,aocontribuirR$100todososmesesvocêtemumabaMmentodeR$20noseuimpostodevido.NonossoexercícioconsideramosqueesseganhotributárioéincorporadoàcontribuiçãodoPGBL.Assimacontribuiçãosobede10%para12%dosaláriomensal.Finalmente,paracompararosveículostemosqueusaramesmarentabilidadebrutaparatodos,queseráde8%a.a..Comoexplicadoanteriormente,naaposentadoriaobene\cioserácorrigidomensalmentepelainflação,queéesMmadaem4%a.a..Consideramos,também,queopoupadorfarácontribuiçõestodososmeses,semconsiderarodecimoterceirosalárioeoabonodeférias.Naaposentadorianossoalgoritmocalculaobene\ciodetalformaqueaocompletar90anososaldodecontaézerado,ouseja,aos90anosopoupadorterásacadotodoodinheiropoupado.PrimeiraSimulação–CustosIguaisNossoprimeiroexercícioconsideramosumcusto(outaxasdegestãoecustodia)de1%cobradaemtodososquatroveículos.ATabela4mostraosresultadosobMdos.

PeríododeAportes AlíquotadeIR

Até2anos 35%

de2a4anos 30%

de4a6anos 25%

de6a8anos 20%

de8a10anos 15%

Maisde10anos 10%

Tabela3–AlíquotasdoIR–TabelaRegressiva.

ResumodosCálculos

SaldoFinal Bene\cioInicial Bene\cioFinal Custos

FundosdeInves9mento R$954.092,52 R$6.662,31 R$10.452,24 1%

PGBL R$1.400.927,26 R$9.877,00 R$15.472,91 1%

VGBL R$1.167.439,38 R$8.230,83 R$12.894,10 1%

TesouroDireto(LFTs) R$882.617,08 R$6.484,41 R$10.158,22 1%

Tabela4–ResultadosComTaxasde1%.

Basta uma rápida olhada na Tabela 4 para vermos que, nessas condições, o PGBL é amelhor opção.Nesseveículoovaloracumuladoao longode45anosdecontribuiçãoédeR$1.400.927;oquedáumbene\cio inicial, já descontado o imposto de renda, de R$9.877. O valor do bene\cio corrigido pelainflação,aos90anos,serádeR$15.473.Essebene\cioinicialequivalea49,42%doúlMmosalário.Opiorveículo é o Tesouro Direto, que permite uma reposição de apenas 32,44% do úlMmo salário, ou umbene\cio de R$6.484. O segundo melhor veículo é o VGBL, que ganha com folga do fundo deinvesMmentos.SegundaSimulação–RealidadedeMercado,TaxasdeVarejoSabemosquenemtodososprodutospagamasmesmastaxasecustos,aliás,elasvariammuitodebancoparabanco.Fizemosumabrevepesquisanossitesdosprincipaisbancoseconsultamoscorretorasqueoferecem acesso ao Tesouro Direto para saber o custo médio desses produtos vendidos no varejo.Descobrimosumagrandediferençaentreastaxascobradas.Émuitoimportantebuscaropçõesbaratasno mercado, porque o impacto dessas taxas no seu invesMmento é significaMvo, conforme iremosdemonstrar.Valecomentarquevocênãoprecisaserclientedobancoparaadquirirprodutos.A Tabela 5 apresenta o resultado da simulação com as taxasmédias cobradas pelos grandes bancos,apresentadasnaúlMmacoluna.OPGBLconMnuaacumulandoomaiorsaldo.Entretanto,o impostode10%pagosobreobene\ciototalacabaporcorroerumapartedoganho.Obene\ciofinalproporcionadoporesseveículoémenorqueobene\cioproporcionadopeloTesouroDireto,quetemumcustomuitocompeMMvoeacabacompensandooimpostopagoacadadoisanos.NessascondiçõesoVGBLpassaaseropiorveículo,ouseja,oqueproporcionaomenorbene\cio.NaTabela4,queconsideravaumcustode1%a.a.,podemosnotarqueoPGBLacumulaumsaldofinal,após45anosdecontribuição,deR$1.400mil.NaTabela5,queconsideraumcustode2%paraomesmoPGBL,osaldofinalédeR$1.144mil,umadiferençadeR$256mil.Noteque1%deaumentonataxadeadministração do fundo custa R$256mil no final de 45 anos! Esse fato mostra como devemos ficaratentosaoscustosdosprodutosquecompramos.TerceiraSimulação-ProdutosCorpora9vos,TaxasParaPlanosEmpresariaisVáriasempresasoferecemfundosdeaposentadoriaparaseuscolaboradores.ElessãoconhecidoscomoPlanosCorporaMvos.NosPlanosCorporaMvosasempresasnegociamdiretamentecomasseguradorasoscustos dos PGBLs e VGBLs que são oferecidos para seus colaboradores. Como o volume de dinheironesses planos é grande, e cresce bastante ao longo dos anos, a taxa que a seguradora cobra é bemmenorqueataxadosprodutosvendidosnasagenciasbancárias.Paraumcolaboradorquejáacumulouumbomsaldoessataxapodeserdeapenas0,6%a.a..–oquetornaessesprodutosaindamaisatraMvos.

ResumodosCálculos


FundosdeInves9mento R$986.867,40 R$7.026,56 R$11.023,70 0,80%

PGBL R$1.144.695,20 R$7.219,96 R$11.310,50 2,00%

VGBL R$953.912,67 R$6.016,63 R$9.425,42 2,00%

TesouroDireto(LFTs) R$971.084,58 R$7.595,90 R$11.899,44 0,50%

Tabela5-TaxasMédiasdeVarejo.

SegundoumlevantamentofeitopelaÁreadeConsultoriaAtuarialdaLocktonastaxasmédiaspara esses fundos é de 1,1% a.a. – o que, sem dúvida, é uma óMma taxa. Vamos rodarnovamente nosso algoritmo e considerar agora as taxas de produtos corporaMvos. A úlMmacolunadaTabela6mostraastaxasusadas.NaTabela6podemosfacilmentenotarqueosprodutoscorporaMvosproporcionamumbeneficiodeaposentadoriamelhor,mesmosendoumpoucomaiscarosqueosfundosdeinvesMmentosdistribuídospelosgrandesbancos.Oganhotributário(impostopagoapenasnorecebimentodobene\cio)émuitovantajoso.NoPGBLCorporaMvoosaldofinalfoideR$1.372mil,possibilitandoumarendainicialdeR$9.567,representandoumíndicedereposiçãodoulMmosalariodequase48%.OVGBLtemosegundomelhorresultado,possibilitandoumarendadeR$7.973,maiordoquearendapossibilitadapeloTesouroDiretoeFundodeInvesMmento.OfundodeinvesMmentosproporcionaomenorbene\cio.SeaempresaquevocêtrabalhaofereceumPlanoCorporaMvonãopercaaoportunidadedeparMcipar,poisoganhoémuitorelevante.QuartaSimulação-ContribuiçãodaEmpresaVáriosPlanosCorporaMvosdoMpoPGBLcontamcomumaenormevantagem:ContribuiçãodaEmpresa.MuitasEmpresasquecriamPlanosdeAposentadoriaparaseuscolaboradoresrealizamcontribuiçõesparalheauxiliaraconsMtuirreservasdepoupançaparaaaposentadoria.SegundoaáreadeConsultoriaAtuarialdaLockton,essacontribuiçãoé,emmédia,metadedacontribuiçãonormalqueoempregadofaz.

ResumodosCálculos



PGBL R$1.372.005,93 R$9.567,73 R$14.988,42 1,10%

VGBL R$1.143.338,28 R$7.973,11 R$12.490,35 1,10%


Tabela6-TaxasCorporaMvasParaPGBLeVGBLeMédiasdeVarejoParaTesouroDiretoeFundodeInvesMmentos.

NessascondiçõesoVGBLpassaaseropiorveículo,ouseja,oqueproporcionaomenorbene\cio.Em nossa ulMma simulação usamos os custos da úlMma coluna da Tabela 6 e acrescentamos acontribuição do Empregador de 5% do salario. Note como essa contribuição é valiosíssima! O saldoacumuladonoPGBLcresceemR$571mil.Foi issoquevocêganhoucomascontribuiçõesdaEmpresa.Comesseganhooseubene\ciodeaposentadoriamelhoramuito.ArendainicialsaltadeR$9.567paraR$13.554-umaumentode41,7%!Comesseaumentoessarendarepõequase70%doseuúlMmosalário,semconsiderararendaproporcionadapelo INSS.Supondoquevocêconsigaseaposentarpróximodotetodo INSS,quehojeestáemR$5.531,31,vocêconsegueumarendadeaposentadoriapraMcamenteigualaoseuúlMmosalário.Nadamal!PortabilidadeÉpossívelportarrecursosentreplanosdeaposentadoria,desdequeoMpo(PGBLouVGBL)eaformadetributação(regressivaouprogressiva)sejamosmesmos.Assim,sevocêpossuiumPlanoemumbancoesuaEmpresaofereceumPlanoCorporaMvo, vocêpodeportaros recursosqueestãonobancoparaoPlanooferecidopelaempresa.Aofazerissovocêsebeneficiadeprodutosmaisbaratos.Além disso, é possível portar recursos dentro do próprio plano. Se você optou por um perfil deinvesMmentoe jáacumulouumaboareserva,valeverificarseoPlanoofereceumaopçãosimilarcomtaxasmenores.NãoéincomumvermosopçõescomcustosmenoresparaquemjáacumuloumaisdeR$100mil.Amudançaésimpleseomenorcustoresultaráemmaisdinheiroparaaaposentadoria.Muitas empresas permitem que ex-funcionários conMnuem no Plano. Essa é outra vantagem muitogrande.Assimsevocêdeixaraempresae forparaoutraquenãoofereceumPlano,vocênãoprecisadeixar o Plano. O seu anMgo empregador não farámais contribuições em seu nome,mas você podeconMnuardentrodeumprodutomaisbarato.ConclusãoComtaxasdejurosmaisbaixas,ocustocobradonoveículodeinvesMmentosetornamuitorelevante.Nolongo prazo produtos caros corroem grande parte do rendimento das aplicações. Os produtos deaposentadoriaoferecidosnovarejosãocaros,quandocomparadoafundosdeinvesMmentosrendafixaouTesouroDireto.NessesprodutostodooganhotributáriodosplanosdeaposentadoriaacabaficandocomoBanco.ValemencionarqueparaassimulaçõesnoTesouroDiretoconsideramosacompradentulopós-fixadoindexadoà taxaSELICdedoisanos,masépossívelcomprarntulosmais longos, reduzindooprazodeincidênciadoimpostoderenda,oquemelhoraarentabilidadedoveículo.PlanoscorporaMvossãomaisbaratosdoqueosplanosoferecidosnasredesdegrandesbancos,poisaempresanegociaoscustosdiretamentecomaseguradora.Considerandooscustosmédiosdesses

ResumodosCálculos



PGBL R$1.943.675,07 R$13.554,28 R$21.233,60 1,10%

VGBL R$1.143.338,28 R$7.973,11 R$12.490,35 1,10%


Tabela7–ContribuiçãodaEmpresa.

produtos, apurado pela Área de Consultoria Atuarial da Lockton, mesmo sem qualquercontribuiçãodaEmpresaelesproporcionamumbeneficiomaiorquandocomparadocomtodososquatroprodutosderede,comcustosdevarejo.Além das taxas atraMvas, os Planos corporaMvos aceitam portabilidade - ou seja, você podetrazerseusrecursosdePlanosmaiscarosparaPlanosmaisbaratos.Valemencionarque,muitosPlanos corporaMvos permitem que você conMnue a contribuir mesmo depois de deixar aEmpresa, um bene\cio muito bom que se mantem até mesmo depois de você mudar deemprego.NosPGBLsoferecidosporempresasécomumhavercontribuiçãoadicionaldoEmpregador.Sevocêtemacessoaumplanodesseavantagemémuitogrande.Obene\cioproporcionadonaaposentadoriapodeseraté50%maiordoqueumPlanoquenãorecebecontribuição.FiqueatentoparaasuareservadepoupançaparaaaposentadoriaeaproveiteaomáximoosprodutosoferecidospelasuaEmpresa.AvisoEste documento combina elementos técnicos e subjeMvos, possui finalidade exclusivamenteinformaMva,econtemumelementodeanálisesubjeMva.PorsebaseareminformaçõesMdascomoconfiáveise/oupúblicasdemercado,nãoépossívelenem é o seu escopo, verificar ou garanMr a veracidade, exaMdão ou conformidade dessasinformação.NestesenMdo,aLocktonBrasilnãopodeser responsabilizadapela inconsistênciadedadosfornecidosporquaisquerterceiros.Este documento foi produzido combase em informações disponíveis na data de sua criação,nenhumdadooueventoposterioràsuacriaçãofoiconsiderado.Estedocumentonãooferecequalquerrecomendaçãolegal,contábiloutributária.ALockton,seusdiretores,funcionáriosoutécnicosenvidaramesforçosadequadospararealizarasanálisesaquiapresentadas,entretantoéaelesresguardadoodireitodealterar,aqualquermomento e sem prévio aviso, as informações e opiniões aqui apresentadas. Na ausência deexpressoconsenMmentoporescrito,aLocktonBrasil,seusdiretores,funcionárioseconsultoresnão se sujeitarão a quaisquer responsabilidades decorrentes do uso das informações ouopiniões conMdas neste documento, portanto a Lockton, seus diretores, funcionários econsultoresnãopoderãosercobradosemrazãodasmesmas.Performancepassadanãogaranteresultadosfuturos.FundosdeinvesMmentonãocontamcomgaranMa do administrador, do gestor, de qualquer mecanismos de seguro ou do FundoGaranMdordeCrédito.Oretornoevalordo invesMmentoflutuamao longodotempoeoresgatedeumfundopoderepresentar perda financeira. Antes de invesMr leia o regulamento e prospecto do fundo econsidere,cuidadosamente,osfatoresderiscoinerentesaoMpodeinvesMmentoeaofundo.Qualquerdecisão tomadacombasenas informações,opiniõesecomentáriosconMdosnessedocumentoédetotalresponsabilidadedoleitor.

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