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8/18/2019 TRADE+IDEAS+-+30+de+março

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30 de março de 2016

TRADE IDEASEstratégias da Semana

Trade Ideas

Produtos Estruturados XP

Resumo

A semana passada foi marcada mais uma vez pela alta volalidade, notadamente sob efeito das nocias

policas. o !ndice, a impl!cita para "un#o abriu a semana por volta de 32.10$ e terminou em 3%.6$,

apresentando, uma alta de 3.%$. A alta da volalidade pode ser parcialmente atribu!da & reuni'o marcada

para votaç'o do desembar(ue do )overno pelo *+-, (ue de fato se concrezou. +esmo com uma

semana curta devido ao feriado, o !ndice -ovespa valorizou 2.3$.

Apesar da alta das /lmas semanas, a volalidade das principais açes connua em patamares elevados,

mas a)ora começa a mostrar sinais de (ueda )radavas. As açes com alto beta pol!co, como --A3 e

*T4, s'o as mais susce5veis a esses movimentos.

o cmbio, o d7lar permanece pressionado sob a e8pectava do impeac#ment. As volalidades connuam

9at em relaç'o & semana passada, com li)eira alta nas curtas, mas o desta(ue principal : o ;ide de bid<

o=er bem lar)o, por causa da falta de visibilidade dos efeitos dos s;aps reversos do -> e dos

desdobramentos pol!cos.

Visão Macroeconômica

Retrospecva

emana foi tomada pelo senmento de cautela e maior avers'o ao risco em conse(u?ncia dos ata(ues em-ru8elas. A (ueda nos preços de petr7leo e a sinalizaç'o de um diri)ente do @ed de (ue a pr78ima elevaç'ode "uros do pa!s est mais pr78ima, tamb:m contribu!ram para as bolsas recuarem ao lon)o da semana. aparte dom:sca, indicadores do mercado de trabal#o surpreenderam ne)avamente, e apontaram (ue acrise est avançando mais rpido do (ue o esperado.

Perspecva

emana com menos indicadores econBmicos na comparaç'o com a anterior. o entanto, com as falas demembros do @ed na semana anterior mais #a;Cis#, mercados acompan#ar'o de perto dados de empre)odos DA (ue ser'o apresentados. a uropa, novamente indicadores de in9aç'o s'o desta(ues. o campo

dom:sco, parte pol!ca se)ue no centro das atençes, al)uns desta(ues em paralelo s'o sonda)ens e aproduç'o industrial de fevereiro (ue ser apresentada no Enal da semana.

Destaques na Agenda

IMPORTANTE: A XP Invesmentos CCTVM esclarece que as operações estruturaas s!o real"#aas por cl"entes com e$per"%nc"a no mercao

e cap"ta"s e com o per&l e r"sco aequao' seno certo que os preços e ta"s operações' que s!o meramente "n"cavos' poem envolver

o alu(uel e ações e propr"eae o cl"ente) Nesta *"p+tese' o cl"ente "spon","l"#ar- uma certa quanae e ações e sua propr"eae

para alu(uel' que ser- equ"valente . estrutura a ser montaa na operaç!o' com ta$a e /'012 ao ano at3 o t3rm"no e re4er"a operaç!o)

Índice

esumo

Açes

Ibov

7lar

I

Ap?ndice

isclaimer

Sales Trading

*rodutos struturados

Ricardo Kim | Analista, CP!

Anlise @undamentalista

Andr" #oraes | Analista, CP!$T

Anlise T:cnica


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strat:)ias da emana


Trade Ideas F 2

BBDC4 - Bradeco

%ence $ Prote&'o parcial contra quedas

A recente alta dos principais pap:is do Ibovespa, aliada aos altos patamares de volalidade impl!cita, tornam o momento bastante favorvel para

estrat:)ias de proteç'o com venda de vol. A fence : uma das estruturas com essa caracter!sca mais ulizadas por invesdores (ue (uerem

defender suas açes contra (uedas, atrav:s de compra de uma trava de bai8a, e ainda assim parcipar avamente do upside. A @ence pode ter

custo zero, uma vez (ue a venda da call, (ue determina o )an#o m8imo da operaç'o, Enancia a compra da trava de bai8a.

!nvesdor comprado em A(CD), a *+,++

>ompra de *utGspread 10 H- 8 J HA F Kenda de >all striCe 11,% H>

Kencimento ezembrousto zero

20$ de proteç'o com 1,%$ de )an#o m8imo

>aso no vencimento a aç'o este"a , o invesdor ter perdido apenas L 1.

>aso este"a acima de 12, ter )an#o de 20$.>aso preEra, : poss!vel

desmontar ou rolar a operaç'o antes do vencimento, nas condiçes de

mercado.

>liente recebe normalmente todos os dividendos pa)os pela aç'o.

((DC - .)/ de prote&'o | ./ de upside 0mar1*23

M banco -radesco : um dos maiores con)lomerados Enanceiros, com atuaç'o em diferentes se)mentos, como a -radesco e)uros, uma das

maiores operaçes de se)uros do pa!s, al:m da -A+ N -radesco Asset +ana)ement, uma das l!deres de )est'o de recursos no pa!s. Al:m disso,

o banco est presente em todos os munic!pios desde 200O.

An4lise T"cnica

M )rEco de -->4 : de diPcil leitura. Apesar te ter do nas /lmas semanas uma enorme onda de alta, n'o temos nesse momento re)ies de

suporte e resist?ncia muito bem deEnidas. >onsi)o observar para o m:dio prazo apenas um bom suporte na re)i'o de L 23,%0 e resist?ncia em

L 31,00.


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strat:)ias da emana


Trade Ideas F 3

Io!

Carteira Top Pic5s com prote&'o

Dma maneira eEciente para defender uma carteira diversiEcada de açes : montar uma proteç'o com opçes do !ndice. A @ence : a maistradicional dessas estruturas, e consiste na compra de uma trava de bai8a, e venda de uma call. A estrutura se beneEcia da (ueda do avo ou!ndice ob"eto, no caso o Ibovespa. *ara invesdores com uma carteira de açes, o ob"evo da operaç'o : )erar um )an#o (ue compensaria totalou parcialmente a perda em sua carteira, em caso de (ueda. A venda da call, )era uma perda em altas acima desse ponto. esse cenrio, acarteira do cliente possivelmente ter se valorizado, compensando a perda na estrutura.

Carteira Top Pic5s XP 0..6)6*73

>liente ad(uire carteira Q* Top *icCs, totalizando L 103.J10,00 He(uivalente a 2 contratos do !ndice

ITD-4 H2%$, --3 H2%$, -K+@3 H1%$, -->4 H10$, R3 H10$, SR-11 HJ$, A-K3 H$

!D8*7 a 9*1++

>ompra Trava de -ai8a %1.000 8 43.000 F Kende >all 60.000 Hvencimento 14omo o poss!vel do;nside, caso as e8pectavas se frustrem, : considervel, connuamos

tomando uma postura conservadora e recomendando proteç'o via fence na e8posiç'o & renda varivel do cliente. >om isso, : poss!vel parcipar

da alta, caso ela se concreze, e o cliente Eca prote)ido do cenrio mais pessimista.

M )rEco ao lado retrata a performance da carteira Q*

contra o !ndice, contra a carteira Q* com proteç'o via

fence no !ndice

Aç'o uandade *reço @inanceiroITD-4 J00 31,O1 2%.%2J,00

--3 J00 30,6% 24.%20,00

-K+@3 1000 1%,%3 1%.%30,00

-->4 400 2J 11.200,00

R3 %00 21,44 10.20,00

SR-11 400 21,4 J.%60,00

A-K3 400 1O,3J .%2,00


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strat:)ias da emana


Trade Ideas F 4

Io!

Ao lon)o das /lmas semanas, muitos invesdores t?m buscado alternavas para se posicionar no Ibovespa e no 7lar na tentava de capturar

os desdobramentos do processo pol!co pelo (ual atravessamos. -oa parte desses invesdores tem um vi:s de alta para o !ndice na #ip7tese deimpeac#ment do atual )overno. *or se tratar de um cenrio binrio, priorizamos estrat:)ias onde o risco de perda se"a limitado, e elaboramosuma estrutura simples com o ob"evo de oferecer um )an#o potencial em caso de alta do IbovespaU

!D8*7 a 9*1++

>ompra de >all %2.000

Kenda de 2 >alls %6.000

>ompra de >all %J.000

Kencimento "un#ousto de L 1400 pontos por contrato

a prca, invesdor parcipa do upside do Vndice a

parr de %2 mil pontos, at: %6 mil. esse ponto, o

)an#o passa a diminuir at: os %J mil pontos. M )rEco

ao lado re9ete a estrutura com 10 contratos, com

)asto de L 14 mil. A estrat:)ia permite mais do (ue

dobrar o capital invesdo.

%undamentos

ecentemente, realizamos "untos a invesdores uma pes(uisa na (ual (uesonamos, dentre outras (uestes, (ual a probabilidade da

presidente n'o terminar o mandato, (uando ocorreria o impeac#ment Hcaso ocorresse, e (ual o tar)et para o Ibovespa nesse cenrio. e)uemabai8o al)uns resultados dessa pes(uisaU

:ual a pro;a;ilidade de ocorrer o impeac


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strat:)ias da emana


Trade Ideas F %

D"#ar

Ao lon)o das /lmas semanas, muitos invesdores t?m buscado alternavas para se posicionar no Ibovespa e no 7lar na tentava de capturar

os desdobramentos do processo pol!co pelo (ual atravessamos. -oa parte desses invesdores tem um vi:s de alta para o !ndice na #ip7tese deimpeac#ment do atual )overno. *or se tratar de um cenrio binrio, priorizamos estrat:)ias onde o risco de perda se"a limitado, e elaboramosuma estrutura simples com o ob"evo de oferecer um )an#o potencial em caso de alta do IbovespaU

D>?8*7 a )7+9

>ompra de *ut 3.%00

Kenda de 2 *ut 3.300

Kencimento "un#ousto de 40 pontos HL 10 mil para % contratos

a prca, invesdor parcipa da (ueda do d7lar at:3,30. esse ponto, o )an#o passa a diminuir at: zerar no

3,14. Abai8o desse ponto, a perda : ilimitada.

%undamentos

ecentemente, realizamos "untos a invesdores uma pes(uisa na (ual (uesonamos, dentre outras (uestes, (ual a probabilidade da

presidente n'o terminar o mandato, (uando ocorreria o impeac#ment Hcaso ocorresse, e (ual o tar)et para o 7lar nesse cenrio. e)uem

abai8o al)uns resultados dessa pes(uisaU

:ual a pro;a;ilidade de ocorrer o impeac


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strat:)ias da emana


Trade Ideas F 6

DI

SAP

M ;ap : uma operaç'o Enanceira pela (ual 2 contrapartes trocam o 9u8o, a rentabilidade eI G >usto zero G +ar)em esmada em 20$

Como $unciona%

M invesdor (ue atrav:s de um s;ap Eca avo em uma ta8a pr:, recebe a ta8a pr: acordada do per!odo e pa)a o percentual do >I. o e8emplo

proposto, o cliente recebe 30,6$ em março de 201J Hbase %04I acumulado ten#a

sido inferior a esse percentual, # um a"uste posivo a favor do cliente. m contraparda, caso o >I do per!odo ten#a sido superior, o a"uste :

ne)avo. esse se)undo cenrio, como a carteira de renda E8a do cliente : p7s E8ada e rendeu 110$ do >I, ele apenas limitou a rentabilidade

de sua carteira ao percentual acordado de 14,4$ ao ano.

&ara 'uem é indicado=

Invesdores (ue acreditam (ue e8iste pr?mio na curve pr:, ou (ue )ostaria de )aranr para o lon)o prazo a elevada ta8a de "uros brasileira,

podem ulizar o s;ap como uma maneira eEciente de se posicionar no pr: sem ter (ue realizar a venda ou res)ate dos seus atuais

invesmentos, evitando assim incorrer em impostos (ue diminuiriam o valor reinvesdo. M s;ap tamb:m pode ser ulizado de maneiraalavancada por a(ueles (ue acreditem no fec#amento dos "uros no m:dio prazo.

Registro( risco de contra)arte e triuta*ão

Ms contratos de s;ap I 8 *re s'o re)istrados na -+@, (ue funciona como clearin) da operaç'o. M risco de contraparte, portanto, : -+@. uanto

& tributaç'o, contratos de s;ap est su"eitos & I e IM@. mbora s;ap possam ser terminados antecipadamente pelo invesdor, )an#os em

operaçes de s;ap realizadas por pessoas Psicas s'o tributados conforme a tabela re)ressiva de I ulizada para )rande parte dos avos de

renda E8aU Hi 22,%$ at: 1J0 diasX Hii 20$ entre 1J1 e 360 diasX Hiii 1,%$ entre 361 e 20 diasX Hiv 1%$ acima de 20 dias.

An4lise %undamentalista

+esmo com as incertezas pol!cas e econBmicas atuais, acreditamos (ue um )overno com o e8 presidente Rula ser mais focado na reduç'o das

ta8as de "uros, em lin#a com a ala pesta (ue o apoia. >om um cmbio um pouco mais comportado, e uma poss!vel reduç'o nos preços dos

combus5veis Hatualmente ne)ociando com pr?mio,

podemos ver uma in9aç'o mais bai8a nos pr78imos mesesU

uma reduç'o de 1%$ )eraria um impacto de 0,4%$ no I*>A

para bai8o. ssa combinaç'o de d7lar mais bai8o e reduç'o

no preço da )asolina, e seu impacto na in9aç'o, abre

espaço para reduç'o da ta8a de "uros. Isso torna o

momento atravo para estrat:)ias avas em pr: e passivas

no >I.

Carteira de Renda Fixa

Swap

Cliente ativo em 110% do CDI

Cliente passivo em 110% do CDI

Cliente ativo em 14,4% ao ano


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strat:)ias da emana


Trade Ideas F

Disclaimer

1 M atendimento de nossos clientes : realizado por empre)ados da Q* Invesmentos >>TK+ K+ n[ 4Oommodit] : um ob"eto ou determinante de preço de umcontrato futuro ou outro instrumento derivavo, podendo consubstanciar um !ndice, uma ta8a, um valor mobilirio ou produto Psico. \ uminvesmento de risco muito alto, (ue contempla a possibilidade de oscilaç'o de preço devido & ulizaç'o de alavanca)em Enanceira. M patrimBnio docliente n'o est )arando neste po de produto. As condiçes de mercado, mudanças climcas e o cenrio macroeconBmico podem afetar odesempen#o do invesmento.

1% TA ITITDI^_M \ AT AM >`IM A-I+A DRA^_M +RM *TI>A *AA ATIKIA ITI-DI^_M *MDTM IKTI+TM M KAWM.

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