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Nota Metodológica Novembro de 2016

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1. Apresentação1

Dentro do objetivo de aprimorar a transparência, o controle social e a comunicação com asociedade, o Ministério da Fazenda, através da Secretaria de Política Econômica (SPE),desenvolveuosistemaPrismaFiscalcoma finalidadedecoletarasexpectativasdemercadoparaaevoluçãodasprincipaisvariáveis fiscaisbrasileiras.Tais informaçõessão instrumentosdemonitoramentoparaapoioàconduçãodapolíticafiscalnacional.

O sistema foi lançado emoutubrode 2015quando foi feita uma coleta piloto deprojeçõesmensaiseanuais,aindacomofasedetestedosistemaedasregras.Apartirdomêsseguinte,as previsões já foram coletadas de maneira oficial para elaboração de relatório público eranqueamentodasinstituições.

Atualmente, cinco variáveis são acompanhadas: Arrecadação das Receitas Federais(informação divulgada pela Receita Federal do Brasil), Receita Líquida do Governo Central,Despesa Total do Governo Central, Resultado Primário do Governo Central acima da linha(informaçõesdivulgadaspelaSecretariadoTesouroNacional)eDívidaBrutadoGovernoGeral(divulgada pelo Banco Central do Brasil). Apenas essa última variável é apresentada empercentualdoPIB.Asdemaissãoprojetadasemmoedacorrente.

Contudo, diferentemente das previsões atualmente enviadas aos sistemas de notícias, apresentepropostaprocuravalorizarprevisõesdecarátereconômicoeevitarvantagensparainstituições com acesso a sistemas de acompanhamento da execução orçamentária – comoSIAFI,SIGABrasileTesouroGerencial.Porisso,noPrisma,adatadecorteparaagravaçãodeprevisõesocorrenoiníciodoprimeiromêsparaoqualsãofeitasasprojeções,demodoquehápoucainformaçãorealizadasobreaestatísticaquandodadivulgaçãodasestatísticas.

Além disso, para incentivar o aprimoramento da capacidade preditiva dos participantes dapesquisa, o Prisma Fiscal contempla o ranking Podium, sistema de ordenamento entre asinstituições,baseadonoíndicedeacertodesuasprojeções.Asmédiasdasvariáveisprojetadaspelas instituições classificadas no Podium são divulgadas no Prisma Fiscal a fim de proverinformações tanto domercado em geral como do grupo que vem apresentando até entãomaisprecisãonasprojeções.

Espera-se,nofuturo,comoaumentodaexpertisedosagentes,quenovasvariáveispossamserintroduzidasnapesquisa,assimcomoquemaisinstituiçõespassemacadastrarsuasprevisõesregularmentenosistema.

1 A nova versão daNotaMetodológica do Prisma Fiscal visa apenas adequá-la ao novo ambiente decaptaçãodedadosdoPrisma,queéumsiteexclusivo,restritoàsinstituiçõescadastradas,comacessopormeiodesenhaindividual,noqualserápossívelincluirdeformaonlineosdadosparaoPrisma.Nãohouvealteraçãodemetodologianoítem4,referenteaoPodium.

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2. FluxodoProcesso

O processo operacional do Prisma Fiscal é composto de três fases: a coleta de dados, oprocessamentoeapublicaçãodorelatório.Cadaumadessasfasesédetalhadaaseguir:

3. Coletadedados

Dentrodaideiadeprivilegiarprevisõesdecarátereconômicomaisqueapuraçõesemsistemasde acompanhamento de execução orçamentária, o quinto dia útil do mês subsequente éconsiderado a data crítica para as projeções do mês de referência. Até essa data, asinstituiçõesparticipantessalvamnosistemasuasprojeções,queserãoconsolidadasemumabasededados,tantoparafinsderelatóriocomoparafinsdorankingdescritonoitem4.

Assim, são coletadas nomês de referência t (até o quinto dia útil domês subsequente) asprojeçõesmensaispara resultadosqueocorrerãonomês seguinte t+1, cujos valoresoficiaissãodivulgadosnomêst+2.Podemserinformadasprojeçõesmensaisparaatéos12próximosmeses. Além disso, poderão ser informadas projeções anuais para quatro anos – o anocorrentemaisostrêsseguintes.

Nomomentodaentradadosdados,procurar-se-áevitaralgumtipodeerrodedigitaçãoouequívoco no preenchimento dos dados. Para tanto, serão indicados alguns alertas sobre amagnitude da projeção imputada. Os alertas, que serão revistos ao longo do tempo, nãoimpedem a gravação das projeções, apenas sugerem que os valores digitados estão muitodiferentesdointervaloesperadoparacadavariável.

4. Processamento

Uma vez validada a entrada de dados, parte-se para o cálculo das estatísticas referentes àsprojeções: média, mediana, desvio-padrão, mínimo e máximo. As projeções devem serrevalidadasouatualizadastodososmeses:osdadosdeparticipantesquenãosalvaremsuasprojeçõesmensais ou anuais entre as datas críticas serão excluídos, a fim de não poluir asestatísticascomestimativasdesatualizadas.Paraqueainterpretaçãodosresultadosnãosejacontaminadaporvaloresextremos,alémdodestaqueparaousodamedianadasprojeções,o

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cálculo damédia passará por um filtro, excluindo-se aquelas projeções que excederem três

desvios-padrão2.

Todavezqueháadivulgaçãooficialdedados fiscais,é feitaamediçãodoníveldeerrodosagentes(desviodaprojeçãoemrelaçãoaodadorealizado),ordenando-seasinstituiçõescomumprocedimentodepenalizaçãodoníveldeerro.Aprincípio,parafacilitaraassimilaçãodosagentes,estásendoadotadoomesmoprocedimentodecálculousadonoRelatórioFocusdoBancoCentral,conformedetalhamentonaseção5.Seeventualmenteseentenderqueoutrosparâmetros podem ser mais úteis para compor este ordenamento, a alteração serádevidamenteanunciadacomantecedência.

5. Divulgação

Feitos os cálculos, parte-se para a consolidação das estatísticas sobre cada variável e aconstruçãodorelatórioaserpublicado.

Apenas os dados consolidados são tornados públicos. Não há publicação física do PrismaFiscal.SuadivulgaçãoocorreapenasnosítioeletrônicodaSecretariadePolíticaEconômicaedoMinistériodaFazenda.Odocumentonãoapresentaanálises,seuconteúdoserestringeatabelasegráficos.

2Oprocedimentodofiltrodamédiaconsistenosseguintespassos:(i)umamédiapreliminareodesviopadrãodasprojeçõesparaomêsécalculado,(ii)asprojeçõesacimaouabaixode3desviospadrõessãoidentificadas, (iii) as variáveis média, a mediana, desvio-padrão, mínimo e máximo finais que serãopublicadassãocalculadasignorando-seasprojeçõesidentificadasem(ii).

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6. OSistema

O Prisma Fiscal coleta as projeções anuais e mensais para as principais variáveis fiscais noconceito“acimadalinha”,eparaaDívidaBrutadoGovernoGeralpelocritérioabaixodalinha.A critério da SPE, o conjunto de variáveis pode ser modificado com notificação prévia àsinstituiçõesparticipantes.

As fontes oficiais dos dados atualmente coletados, bem como os sítios na Internet onde osvaloresrealizadossãopublicados,estãolistadosabaixo:

- Arrecadação das Receitas Federais: Relatórios do Resultado da Arrecadação da ReceitaFederaldoBrasil–Tabelasxls–abaTabelaIII.

http://idg.receita.fazenda.gov.br/dados/receitadata/arrecadacao/relatorios-do-resultado-da-arrecadacao

- Receita Líquida do Governo Central, Despesa Total do Governo Central e ResultadoPrimário do Governo Central acima da linha: Séries Históricas do Resultado do TesouroNacional/ResultadoFiscaldoGovernoCentral–ItensIII,IVeVIdaaba1.1.

http://www.tesouro.fazenda.gov.br/resultado-do-tesouro-nacional

-DívidaBrutadoGovernoGeral:SistemadeSériesTemporaisdoBancoCentral-Série13762

https://www3.bcb.gov.br/sgspub/localizarseries/localizarSeries.do?method=prepararTelaLocalizarSeries

As instituições inserem suas projeções no Prisma Fiscal utilizando ambiente web, no sítiowww.spe.fazenda.gov.br/prisma-fiscal, em ambiente seguro com acesso via login e senhaespecíficos.

Aseguiréapresentadoomodelodoquadrocomas informaçõesaseremcoletadas,comosvaloresmáximosemínimos indicadosparacadavariável.Ressalta-sequecomaevoluçãodosistema, novas variáveis podem ser introduzidas no Prisma Fiscal, assim como os limitespodemserrevisados.

PrevisãomensalMêsdereferencia:outubro/2016

Asprojeçõesdevemserinseridasesalvasatéo5odiaútildenovembro(R$milhões)

dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17ArrecadaçãodasReceitasFederais

ReceitaLíquidadoGovernoCentral

DespesaTotaldoGovernoCentral

ResultadoPrimáriodoGovernoCentral

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Previsãoanual

Mêsdereferencia:outubro/2016Asprojeçõesdevemserinseridasesalvasatéo5odiaútildenovembro

(R$milhões)

2016 2017 2018 2019ArrecadaçãodasReceitas

Federais

ReceitaLíquidadoGovernoCentral

DespesaTotaldoGovernoCentral

ResultadoPrimáriodoGovernoCentral

DívidaBrutadoGovernoGeral(%PIB)

Valoresmínimosemáximosparaprevisõesmensais(R$Milhões)Variável Mínimo MáximoArrecadaçãodasReceitasFederais 50.000,00 250.000,00ReceitaLíquidadoGovernoCentral 50.000,00 250.000,00DespesaTotaldoGovernoCentral 50.000,00 250.000,00ResultadoPrimáriodoGovernoCentral -100.000,00 100.000,00Valoresmínimosemáximosparaprevisõesanuais(R$Milhões)Variável Mínimo MáximoArrecadaçãodasReceitasFederais 500.000,00 2.000.000,00ReceitaLíquidadoGovernoCentral 500.000,00 2.000.000,00DespesaTotaldoGovernoCentral 500.000,00 2.000.000,00ResultadoPrimáriodoGovernoCentral -200.000,00 200.000,00DívidaBrutadoGovernoGeral(%PIB) 1,00% 100,00%

O acesso ao sistema é restrito à SPE e às instituições previamente cadastradas. Novasinstituiçõessópodemser incluídasnapesquisapelosadministradoresdosistemaapartirdainformaçãodos respectivosdados cadastrais e da atribuiçãode login e senha. Emprincípio,quaisquer bancos, instituições financeiras, empresas não financeiras, entidades de pesquisa,consultorias, associações de classe, universidades, etc. podem solicitar participação napesquisa,exigindo-seapenasregularidadeerobustezdasprojeçõesfornecidas.

O sistema só considera, para o cálculo das estatísticas, os dados informados entre as duasúltimasdatascríticas.Ouseja,seumadeterminadainstituiçãonãoinformarsuasexpectativasem cada mês de referência – não alterá-las ou revalidá-las, através de nova gravação – osistema automaticamente descartará os dados. O objetivo é evitar que as estatísticascarreguemprevisões desatualizadas, especialmente para as variáveis que apresentemmaiorgrau de volatilidade. Assim,mesmo que as expectativas não tenham sofridomodificação, ainstituiçãohabilitadadeveráconfirmarodadosalvando-onovamentenointervalomáximodetrintadias.

AsestatísticasproduzidaspelosistemaedivulgadaspelaSPE incluemamediana,amédia,odesvio-padrãoeointervalomáximo/mínimoreferentesàsvariáveisdefinidas.

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As informaçõesprestadaspormeiodosistemasãosigilosas,eapenasaSPE temacessoaosdados individuais de cada instituição. Todos os relatórios divulgados e as séries históricasdisponíveis na internet compreendem apenas estatísticas consolidadas. O nome dasinstituiçõessóédivulgadonoâmbitodoPodium.

7. Entradadedadosindividuais

O Prisma Fiscal disponibiliza uma área de acesso exclusivo a cada instituição participantehabilitada,pormeiodeloginesenhaespecífica,deresponsabilidadedeumrepresentantedecadainstituição,ondepodeserefetuadaainserçãodosdados.

Os representantesdas instituiçõespodemcadastrardiretamenteno sistemaoutrosusuáriosde suas instituições para inclusão de previsões. Cada usuário terá informações próprias delogin e senha. Entretanto, o cadastramento e a exclusão de representantes só podem serfeitospelaequipedoPrisma.

Após a autenticação dos dados de acesso, a tela principal do sistema é exibida. As sérieshistóricas das variáveis da pesquisa são disponibilizadas para download. As instituiçõestambémpodemconsultarsuasúltimasprevisõessalvas,bemcomoasprojeçõesválidasparaomêsanterior,casoexistam.

8. RankingPodium

Para incentivar o aprimoramento da capacidade preditiva dos participantes da pesquisa, oPrisma Fiscal contempla também o ranking Podium, sistema de ordenamento entre asinstituições,baseadonoíndicedeacertodesuasprojeções.Asmédiasdasvariáveisprojetadaspelas instituições classificadas no Podium são divulgadas na Internet, buscando proverinformações tanto do mercado em geral como do grupo mais preciso nas projeções, atéaquelerelatório.

Para a divulgação do Podium, é observado o seguinte critério: a) havendo menos de 5instituiçõeselegíveisparaumadadavariável,édivulgadoapenasonomedamelhorinstituiçãoparticipante;b)havendoentre5e10instituições,dasduasmelhores;ec)havendomaisde10participantes, os nomes dos trêsmelhores previsores. Apenas na situação c), as estatísticasdosmelhoresprevisoressãodivulgadasnoRelatórioPrismaFiscal.

Atualmente, há 2 (dois) horizontes para avaliação das previsões. O primeiro horizonte émensal,ondesãoavaliadasasprevisõesdecurtoprazodosagentes.Osegundoéanual(dadosrelativos ao ano calendário completo)ondeé aferida a capacidadepreditivade longoprazodosparticipantes.Orankingdemédioprazo,nosmoldesdoqueocorrenoTop5doRelatórioFocusdoBancoCentral,éumapossibilidadedeaprimoramentofuturo.

Ressalta-se que o ranking de longo prazo é o único que apresenta diferença em relação àmetodologia de apuração do Top 5 do Relatório Focus. Isso porque, em função das

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característicasdoprocessoorçamentário,ohorizontedeavaliaçãodasprojeçõesanuaiséde18mesesenãode12meses3.

Para as variáveis Arrecadação das Receitas Federais, Receita Líquida do Governo Central,Despesa Total do Governo Central e Resultado Primário do Governo Central são recebidasprevisõesmensaiseanuais(totalnoanocalendário).JáparaaDívidaBrutadoGovernoGeralsãorecebidasapenasprojeçõesparacadaanocalendário.Desta forma,épossíveldivulgaroPodiumdecurtoprazoparaasprojeçõesmensaiseoPodiumdelongoprazoparaasanuais.

Depoisdepublicadososdados fechadosanuais,osnomesdas instituições comasmelhoresprevisõesdecurtoelongoprazosparaasvariáveisdoPrismaFiscalsãodivulgadosemeventopromovidopeloMinistériodaFazenda.

Os rankings são baseados em equações que determinam penalidades para cada instituição,considerando o desvio de suas projeções para o valor ocorrido4 e a regularidade daparticipação da instituição no Prisma. Quanto menor a penalidade, melhor a posição dainstituiçãonoranking.

Noquetangeàregularidadedaparticipaçãodas instituições,nocasodosrankingsdemédio(casovenhaaexistir)elongoprazos,aquelasinstituiçõesquenãotiveremprojeçõesválidas–ouseja,projeçõesrevalidadasouincluídasatravésdenovoenvioentreasduasúltimasdatascríticas–emcadamêssãopenalizadasnaquelemêspormeiodaaplicaçãododesvioabsolutomáximoregistradodentrodasprojeçõesinformadaspelasdemaisinstituições.Norankingdecurto prazo, a penalidade para a falta de informação é diferenciada: o desvio absolutomáximo,sea instituição jáestiverparticipandodapesquisa;ouodesvioabsolutomédiodasinstituiçõesparticipantes,emcasocontrário.

3Paraoprimeirorankingdelongoprazoestehorizontedetemposeráajustadoparaumaquantidadeentre12mesese18meses,adependerdadatadeiníciodacoletaoficialdeprojeções.4Considera-sevalorocorridooprimeirodivulgadoparaadatadereferênciapelaSecretariadoTesouroNacional,ReceitaFederaldoBrasilouBancoCentraldoBrasil.Osvaloresrevisadosposteriormentenãoserãoconsideradosparaefeitoderanking.

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RankingdeCurtoPrazo

Asinstituiçõesnorankingdecurtoprazosãoclassificadascombasenaequação:

𝝋𝑹 = (𝒑𝒆𝒏𝒂𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆 𝒎é𝒅𝒊𝒂)𝒅𝒕

𝑵

𝒕!𝑵!𝟓

∗ 𝟏 − 𝒋𝒅𝒕 + 𝒋𝒅𝒕 ∗ [ 𝒑𝒆𝒏𝒂𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆 𝒎á𝒙𝒊𝒎𝒂 𝒅𝒕

∗ 𝟏 − 𝒌𝒅𝒕 + 𝑬𝒅𝒕𝝉𝒕𝑹 − 𝝉𝒕 ∗ 𝒌𝒅𝒕}

emque:

𝜑! =penalidadeatribuídaàinstituiçãoR;

t=mêsparaoqualodesvioécalculado;

N=mêsreferenteàúltimadatacríticadoperíododecálculo;

𝜏!=resultadoocorridodavariávelpesquisadanomêst;

dt=diaútilanterioràdatacríticade𝜏!nomêst;

𝐸!!𝜏!!=projeçãodainstituiçãoRquesejaválidaemdtpara𝜏!;

(𝑝𝑒𝑛𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑚é𝑑𝑖𝑎)!"= desvio absoluto médio das projeções válidas em dt, para 𝜏!,emrelaçãoaoresultadoocorridonomêst;

𝑝𝑒𝑛𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑚á𝑥𝑖𝑚𝑎 !"=desvioabsolutomáximodasprojeçõesválidasemdt,para𝜏!,emrelaçãoaoresultadoocorridonomêst;

𝑘!!= 0,quandoainstituiçãonãotemprojeçãoválidaemdt;

1,quandoainstituiçãotemprojeçãoválidaemdt;

𝑗!"= 0,sedtanterioraodiadaprimeiraprevisãodainstituiçãopara𝜏;

1,sedtigualouposterioraodiadaprimeiraprevisãodainstituiçãopara𝜏.

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RankingdeMédioPrazo

Norankingdemédioprazoasinstituiçõessãoclassificadasconformeaequação:

𝝋𝑹 = 𝑵 − 𝒕 + 𝟏 ∗ [ 𝒑𝒆𝒏𝒂𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆 𝒎á𝒙𝒊𝒎𝒂 𝒅𝒕𝑵𝒕!𝑵!𝟓 ∗ 𝟏 − 𝒌𝒅𝒕 + 𝑬𝒅𝒕𝝉𝑵

𝑹 − 𝝉𝑵 ∗ 𝒌𝒅𝒕]

emque:

𝜑! =penalidadeatribuídaàinstituiçãoR;

t=mêsparaoqualodesvioécalculado;

N=mêsreferenteàúltimadatacríticadoperíododecálculo;

dt=diaútilanterioràdatacríticade𝜏!nomêst;

𝐸!!𝜏!!=projeçãodainstituiçãoRquesejaválidaemdtpara𝜏!;

𝜏!=resultadoocorridodavariávelpesquisadanomêsN;

(𝑝𝑒𝑛𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑚á𝑥𝑖𝑚𝑎)!!=desvioabsolutomáximodasprojeçõesválidasemdt,para𝜏!,emrelaçãoaoresultadoocorrido;

𝑘!!= 0,quandoainstituiçãonãotemprojeçãoválidaemdte

1,quandoainstituiçãotemprojeçãoválidaemdt.

RankingdeLongoPrazo5

Norankingdelongoprazo,asinstituiçõessãoclassificadascombasenaequação:

𝝋𝑹 = 𝑵 − 𝒕 + 𝟏 ∗ [(𝒑𝒆𝒏𝒂𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆 𝒎á𝒙𝒊𝒎𝒂)𝒅𝒕𝑵𝒕!𝑵!𝟏𝟕 ∗ 𝟏 − 𝒌𝒅𝒕 + 𝑬𝒅𝒕𝝉

𝑹 − 𝝉 ∗ 𝒌𝒅𝒕]

emque:

𝜑!=penalidadeatribuídaàinstituiçãoR;

t=mêsparaoqualodesvioécalculado;

N=mêsreferenteàúltimadatacríticadoperíododecálculo;

dt=diaútilanterioràdatacríticade𝜏!nomêst;

𝐸!!𝜏!=projeçãodainstituiçãoRquesejaválidaemdtpara𝜏;

𝜏=resultadoanualocorridodavariávelpesquisada𝜏;

(𝑝𝑒𝑛𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑚á𝑥𝑖𝑚𝑎)!!=desvio absolutomáximodas projeções válidas emdt, para𝜏, emrelaçãoaoresultadoocorrido;5Vernotaderodapé2.

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𝑘!!= 0,quandoainstituiçãonãotemprojeçãoválidaemdt;

1,quandoainstituiçãotemprojeçãoválidaemdt.

Emsuafaseinicial,ficadefinidoqueoPrismaFiscaldivulgaráapenasosrankingsdecurtoedelongoprazo.Orankingdemédioprazoentraráemvigoremdatafutura,conformeoprocessodeaprimoramentodasprojeçõesfiscaispelomercado.

9. ConsideraçõesFinais

OPrismaFiscalofereceumaoportunidadeparaoaprimoramentodosestudosfiscais,alémdefacilitarocontrolesocialapartirdeumaancoragemdasexpectativasquantoaodesempenhodeimportantesvariáveisfiscaisbrasileiras.

Com a adoção de procedimentos semelhantes aos utilizados pelo Relatório Focus do BancoCentralprocura-seumcaminhomaiscurtoparaqueoPrismaFiscalsejabemsucedido.Essadiretriz não só permite umamelhor emais rápida adaptação das instituições participantes,como também facilita o acompanhamento por parte de analistas, imprensa e outrosrepresentantesdasociedade.

Comopassardotempo,acrescenteparticipaçãodeinstituiçõesfornecedorasdeprojeções,oaperfeiçoamentodosmodelosusadoseamaior repercussãosocialdasprojeçõesdivulgadasfarão do Prisma Fiscal um instrumento cada vezmais relevante para omonitoramento e ocontrolesocialdapolíticafiscal.

10. ReferênciasBibliográficas

MARQUES, André Barbosa Coutinho; FACHADA, Pedro e CAVALCANTI, Diogo Cogo (2003):Sistema Banco Central de Expectativas de Mercado, Nota Técnica nº 36, Banco Central doBrasil.

BANCOCENTRALDOBRASIL:InstituiçõesTop5–ClassificaçãoAnualparaasCategoriasCurtoeMédioPrazoeConsolidaçãodaMetodologia,disponívelemwww.bcb.gov.br.