PERSPECTIVAS DA ECONOMIA BRASILEIRA

Gustavo Loyola

Cenário Internacional

Crescimento moderado, limitado pela necessidade dos ajustes fiscais e monetários

3

Melhora lenta e instável, com desequilíbrios entre os países

Desaceleração suave nos próximos anos, mas ainda com crescimento em ritmo elevado

Fonte: FMI (Projeções: Tendências)

4 Cenário Internacional

EUA 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

1,8% 2,8% 1,9% 1,8% 2,8% 2,7% 2,5%

Mundo 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

3,9% 3,2% 3,0% 3,3% 3,7% 3,8% 3,7%

Euro 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

1,6% -0,7% -0,5% 1,0% 1,4% 1,4% 1,4%

3,4% 0,9% 0,5% 1,6% 1,5% 1,3% 1,3%

1,1% 0,3% 1,8% 2,7% 2,4% 2,1% 2,3%

Asia 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

9,3% 7,7% 7,7% 7,3% 7,0% 6,8% 6,5%

6,6% 4,7% 4,4% 4,5% 5,0% 5,2% 4,5%

-0,5% 1,4% 1,5% 2,0% 1,2% 1,3% 1,1%

LatAm 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

2,7% 0,9% 2,5% 0,6% 1,5% 1,8% 2,2%

8,9% 1,9% 4,3% -1,6% 1,0% 3,0% 3,5%

5,7% 5,5% 4,2% 3,2% 4,0% 3,9% 4,0%

4,0% 3,9% 1,1% 2,8% 3,5% 3,5% 3,6%

Crise internacional?

Fonte: FMI (elaboração Tendências)

• A média de crescimento do PIB do Brasil entre 2011 e 2014 deverá ficar em 1,7%. Isto representa um desempenho....

47% inferior à América Latina

52% inferior à média global

62% inferior à América do Sul

67% inferior à Aliança do Pacífico

O PROBLEMA DEVE ESTAR AQUI

Brasil: falta dinamismo na economia

• Mercado de trabalho menos aquecido

• Crédito cresce em ritmo mais lento

• Confiança em queda: consumo e investimento perdem força

• Inflação cronicamente acima da meta

• Riscos setoriais em alta (energia, petróleo)

Razões da perda de dinamismo

• Ausência de reformas:

– queda da produtividade

• Erros de política econômica: – diagnóstico equivocado (“nova matriz”),

intervenção excessiva, má gestão fiscal e protecionismo

• Crise externa:

– perdas no comércio exterior e queda fluxo de

capitais

Cenário Eleitoral

• Pleito de 2014 é o mais competitivo desde 2002.

• Entrada de Marina confirma decisão no segundo

turno.

• Dilma: favoritismo declinante. No momento, 55% de

chances de vencer.

• Marina é o mais competitiva para enfrentar Dilma,

mas sua ida para o segundo turno é incerta.

• Serão decisivos: SP, MG e Nordeste.

PIB

Fonte: IBGE e FGV (elaboração e projeções Tendências)

• Confiança baixa limita perspectiva de crescimento no curto prazo. Índices de confiança do consumidor e da indústria encontram-se próximos aos menores níveis em 5 anos.

• Correlação elevada entre tais indicadores e desempenho da economia sugere fraqueza do crescimento, ao menos enquanto a deterioração do sentimento não for revertida.

• Neste contexto, projeção para o ano foi revisada para apenas 0,6%. Para 2015, expectativa é de expansão ainda modesta, de 1,5%.

Fonte: IBGE (Elaboração e projeções: Tendências)

(Q/Q-4)

Mercado de trabalho • Apesar da menor geração de empregos e do quadro econômico adverso, perspectiva para a taxa de desemprego é novamente de queda em 2014, com média esperada de 4,8%.

• Cabe destacar que a queda decorre principalmente do comportamento atípico da força de trabalho, já que a ocupação segue exibindo baixo crescimento.

• Nesse sentido, menor aquecimento do mercado de trabalho também tem se refletido em ganhos mais modestos da renda e massa salarial real no período.

Consumo

• Expansão do consumo nos próximos anos será mais alinhada ao PIB • Restrição dada pelo elevado déficit em transações correntes (ajuste via câmbio).

• Crescimento mais contido do crédito e da renda das famílias

Fonte: IBGE (Elaboração e projeções: Tendências)

Fonte: IBGE (Elaboração e projeções: Tendências)

(Q/Q-4)

Perspectivas - Indústria

Setor industrial tem exibido desempenho decepcionante. Para 2014, projeção é de queda de 2,0% na produção da indústria de transformação (PIM). Em 2015, a PIM deve mostrar modesta recuperação (+2,5%).

Aspectos conjunturais e estruturais têm prejudicado setor.

Dificuldades devem persistir nos próximos anos, mas comportamento também será muito afetado pela agenda do governo seguinte.

Fonte: IBGE (Elaboração e projeções: Tendências)

(Q/Q-4)

• IPCA tem desacelerado nos últimos meses. Ainda assim, a inflação acumulada em 12 meses está acima do teto da meta (6,52%).

• Para os próximos meses, IPCA acumulado deve oscilar acima do teto da meta ao menos até novembro. Pico deve ser alcançado em setembro, com expectativa de variação de 6,7%.

• Projeção do ano segue em 6,3%, embora com risco de estouro da meta em dezembro a depender do câmbio. Número também contempla alguma recomposição de administrados, embora ajuste mais intenso deva ocorrer apenas em 2015.

Inflação

Fonte: IBGE (Elaboração e projeções: Tendências)

(Q/Q-4)

• Há mudança em curso na dinâmica entre preços livres e administrados. Processo tende a se intensificar no próximo ano.

• Principal incerteza refere-se ao ritmo de correção dos represamentos de preços. Maiores impactos virão dos reajustes em energia, combustíveis e transportes públicos em 2015.

Inflação

IPCA Livres Administrados

2013 5,91% 7,27% 1,52%

2014 6,30% 6,57% 5,17%

2015 6,30% 5,82% 7,77%

Energia Elétrica Gasolina Ônibus urbano

2013 -15,65% 6,51% 0,04%

2014 20,53% 0,87% 3,83%

2015 17,85% 9,93% 8,81%

Administrados

Fonte: IBGE (Elaboração e projeções: Tendências)

(Q/Q-4)

Taxa de câmbio

• Taxa de câmbio manteve-se bem comportada desde abril, com acomodação global do dólar e atuações contínuas do Banco Central no mercado futuro.

• Porém, dois fatores devem alterar o equilíbrio recente. Nos EUA, os sinais crescentes de melhora da economia e a precificação dos ajustes monetários.

• Além do componente externo, trajetória do câmbio nos próximos meses também será muito influenciada pelo tema eleitoral, criando um quadro binário. Avanço da oposição tende a valorizar real na parte final do ano.

ÍNDICES DO MCC MOSTRANDO ATIVIDADE ECONÔMICA SE ENFRAQUECENDO

IACI e PIB da Construção Civil

100

120

140

160

180

200

75

85

95

105

115

125

135

1T2009 1T2010 1T2011 1T2012 1T2013 1T2014

IACI PIB Construção Civil

Fonte: Tendências e CriActive - MCC (último dado: jul/14) e IBGE (último dado jun/14) * índices com ajuste sazonal

O IACI (Índice de Atividade da Construção Imobiliária) mensura os m² úteis construídos no setor de construção

imobiliária, no Brasil e para todos os tipos de obras (Residencial, Comercial, Turismo e Outros).

IACI – Lançamento

O IACI - L (Índice de Atividade da Construção Imobiliária - Lançamento) mensura o lançamento de obras do setor

de construção imobiliária em m² úteis, no Brasil e de todos os tipos de obras (Residencial, Comercial, Turismo e

Outros).

Fonte: Tendências e CriActive - MCC (último dado: jul/14) * índice com ajuste sazonal

0

25

50

75

100

125

150

jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14

IACI-L

IACI - Residencial

o O IACI Residencial por m² útil mensura a

metragem quadrada das obras residenciais

construídas no Brasil.

75

100

125

150

175

jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14

IACI Residencial (unid)

75

100

125

150

175

jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14

IACI Residencial (m²)

Fonte: Tendências e CriActive - MCC (último dado: jul/14) * índices com ajuste sazonal

o O IACI Residencial por unidade

mensura o número de unidades

residenciais construídas no Brasil.

OBRIGADO !