01-06-2017

Economia

Escolhas decisivas no sector bancário

O caso do Novo Banco: nacionalizar ou internacionalizar? Com a crise, as instituições europeias colocaram os governos dos países periféricos a injectar somas astronómicas para

salvar bancos que «não podiam falir». Depois da nacionalização dos prejuízos, esperam as mesmas instituições que os

governos nacionais favoreçam a internacionalização da propriedade das instituições bancárias, abdicando de intervir na

sua gestão para impor a defesa de lógicas públicas ao serviço do desenvolvimento e da democracia. Como será uma

próxima crise se este rumo não for invertido?

JOÃO RODRIGUES NUNO TELES *

I cão Salgueiro foi durante décadas um

dos rostos da banca nacional, quer como

banqueiro público, do já extinto Banco

de Fomento Nacional à Caixa Geral de De-

pósitos (CGD), quer como ministro das Fi-

nanças na década de oitenta, quer sobre-

tudo como presidente, entre 1994 e 2009,

da todo-poderosa Associação Portuguesa de

Bancos, um sector fundamentalmente con-

trolado por privados desde a liberalização

e priv,itização dos anos oitenta e noventa e

onde pontificava o Banco Espírito Santo -

um sector por isso cada vez menos nacio-

nal a prazo, ou seja, destinado a ser cada vez

mais controlado pelo capital estrangeiro. Em

entrevista recente, este apoiante de sempre

da europeização liberal da economia política

nacional, incluindo o euro, denuncia agora o

corolário deste processo: a opacidade do co-

mando central europeu, que culminou na

entrega, forçosamente apressada e prejudi-

cial, do Novo Banco à norte-americana Lone

Star, com garantias públicas do Estado por-

tuguês ainda por quantificar. Conclui João

Salgueiro: «A União Europeia gostava de aca-bar com todos os bancos portugueses, penso eu, quanto muito ficava a Caixa E ardo o que é aparente mostra isca lá no Banif foi assim»ill.

De facto, como já detalhámos neste jornal,

no Banif tinha ficado visível a lógica da União

Europeia, que, como Salgueiro reconhece,

«dificulta a vida» à banca nacional que resta, a CGD, enquanto facilita a vida ao capital es-

trangeiro, do Santander à Lone Star121.

Entretanto, Paulo Macedo estreou-se com

pompa e circunstância numa das grandes ta-

ras das empresas sujeitas à ditadura do curto

prazo por accionistas que açambarcam uma

fatia crescente do valor. a apresentação de

resultados trimestrais. Este ritual representa

apenas o lado simbólico de uma série de im-

posições europeias que obrigam a CGD a

comportar-se como se fosse um banco pri-

vado. Entre essas imposições está a sangria

do banco público, através do pagamento de

juros usurários por emissões obrigacionis-

tas dispensáveis, mas que o submetem aos

humores dos mercados, enquanto que nas

zonas mais vulneráveis do interior do país

vão encerrando balcões junto de populações

que deles necessitam para a sua vida, parte

de um plano dito de reestruturação coman-

dado, em última instância, pela Comissão

Europeia, em Bruxelas, e pelo Banco Central

Europeu, em Frankfurt

Salgueiro tem experiência suficiente para

saber que o Estado pode e deve ser o «senhor do tempo», para usara expressão de um livro sobre alguns dos seus papéis económicos in-

contornáveisPl. Na realidade, é na banca que

este papel assume uma importância particu-

larmente crucial. Só o Estado, através da li-

quidez do seu Banco Central, o prestamista

de último recurso, e das suas finanças públi-

cas, injectando capital, está em condições de

dispor de um horizonte temporal mais am-

plo para garantir a recuperação necessária

dos bancos, que é ajudada pela, e ajuda na,

recuperação da economia Salgueiro faz uma

comparação, na mesma entrevista, entre o

Novo Banco, em Portugal, e o Lloyds Bank,

no Reino Unido: «É possível viabilizar um banco em semanas? O doutor Horta Osório viabilizou o Lloyds em oito anos». Onde está «doutor Horta Osório» leia-se o Estado bri-

tânico, que assumiu o controlo do banco nos

seus tempos e nos seus termos.

O plano de recuperação do Lloyds Bank

só foi possível através de uma estratégia ar-

ticulada entre o Tesouro britânico e o seu

Banco Central, disponível para injectar a li-

quidez necessária para manter este banco

operacional até recuperar a sua solvabili-

dade. Esta defesa da estabilidade de um sis-

tema bancário nacional, cujo modelo de in-

tervenção tem, ainda assim, muito de criti-

cável, só foi possível com um Banco Central

nacional. Em Portugal, não é este o caso: o

nosso banco central é uma mera sucursal de

um BCE orientado por outros objectivos que

não a protecção da economia e das finanças

portuguesas. Com as regras definidas entre

Frankfurt e Bruxelas, o país é, nesta área mo-

netária e financeira, o equivalente a uma co-

lónia. Se dúvidas houvesse sobre o compor-

tamento e a lógica do BCE face à periferia eu-

ropeia, bastaria relembrar o papel do BCE no

esmagamento do governo grego, aquando

da vitória do Syriza. Perante um sistema

bancário completamente dependente da li-

quidez do Banco Central, o BCE foi fechando

a torneira do seu financiamento à medida

que as negociações entre Bruxelas e Atenas

se iam degradando. A pressão político-finan-

ceira chegou ao seu auge quando, depois de

anunciado o referendo de Junho de 2015 ao

acordo com a Troika, o BCE impôs, pura e

simplesmente, o encerramento dos bancos

gregos, numa manobra de ingerência polí-

tica inaudita, detalhadamente descrita no úl-

timo livro do ex-ministro das Finanças grego

Yanis Vamufalds141.

Nacionalizar os prejuízos, internacionalizar a propriedade

No caso português, não existiu qualquer

desafio ao poder do eixo Bruxelas-Frankfurt-

-Berlim, mas a arrogância do poder finan-

ceiro europeu não foi aqui menos sentida

Tal como a Grécia, Portugal é tratado como

departamento territorial longínquo e irrele-

vante. O futuro e horizontes temporais de ac-

ção política no campo económico e bancário

são definidos na metrópole. A colónia serve,

neste caso, para experiências de resolução

bancária em tudo contrárias ao interesse pú-

blico, acompanhadas das ameaças: pagam e

não mandam ou liquida-se o banco, gerando

o caos já experienciado na Grécia.

A lógica desta nova metrópole é dara: na-

cionalizar, de forma tão opaca quanto possí-

vel, os prejuízos do sector bancário, através

do governo local, e internacionalizar a sua

propriedade, através de incentivos dados

também pelo governo locaL Desta forma,

impede-se o reforço da propriedade pública,

que naturalmente adviria da canalização, já

efectivada, de milhares de milhões de euros

de recursos públicos nacionais para a banca.

O resultado observado para o Novo Banco

segue a linha já anunciada pelo BCE para

toda a banca europeia através da União Ban-

cária e da União dos Mercados de Capitais.

Através da primeira, cria-se um modelo

de resolução agressivo, com imposição de

perdas que, em nome dos custos orçamen-

tais dos anteriores rasgastes bancários, só é

aplicável a pequenos bancos à escala euro-

peia O capital disponível para o mecanismo

de resolução é manifestamente insuficiente

para recapitalizar qualquer banco europeu

de grande dimensão. É impensável que um

grande banco europeu, como, por exemplo,

o periclitante Deutsche Bank - com activos

que rondam os 85% do produto interno

bruto (PIB) alemão - possa impor uma per-

centagem similar ao Novo Banco de perdas

aos seus credores. Assistiríamos ao pânico e

a um imediato contágio financeiros, de resto

já observados com o Lehman Brothers em

2008. A grande banca europeia, domiciliada

na Alemanha e em França, sabe por isso que

este modelo não é para ela Em caso de ne-

cessidade, contará sempre com todo o apoio

do BCE, que aliás a supervisiona agora di-

rectamente. Finalmente, o prometido me-

canismo europeu de garantia de depósitos

continua sem ver a luz do dia Os depósitos

continuam garantidos por cada Estado na-

cional, fazendo com que um euro depositado

em Portugal ou na Grécia tenha, em caso de

crise, um valor necessariamente diferente

de um euro depositado na Alemanha, favo-

recendo os bancos aí sediados.

A menos falada União dos Mercados de

Capitais pode afigurar-se como mais per-

versa ainda. Sob pretexto de desbloquear

o acesso ao financiamento às pequenas e

médias empresas, pretende-se promover o

acesso directo destas aos mercados financei-

ros através, por exemplo, da emissão de obri-

gações que possam ser titularizadas e tran-

saccionadas no espaço europeu. Pretende-

-se assim aproximar o modelo de negócio

da banca europeia ao anglo-americano, es-

quecendo-se que foi exactamente neste tipo

CARLOS NO . Checkpoint (2017) Fotografia: Gilberto Colaço . Na Galeria Bangbang, Lisboa, até 28 de Julho

de mercado financeiro, o de títulos de dí-vida garantidos por hipotecas, que começou a maior crise financeira da história desde a Grande Depressão em 1929. A banca euro-peia passaria, desta forma, a estar menos de-pendente do crédito que concede, e dos (bai-xos) juros que cobra, para se focar nas suas actividades de banca de investimento, orga-nizando estes mercados e cobrando comis-sões aos emissores. Ora, a banca de investi-mento europeia está concentrada nos gran-des bancos alemães e franceses, reflectindo a forte concentração internacional destes mercados (por exemplo, o mercado interna-cional de títulos derivados é controlado em 82% do seu valor por meros catorze gran-des bancos). Neste modelo, a banca nacio-nal não tem lugar face à concorrência inter-nacional. O projecto político é pois o da cons-trução de grandes bancos europeus com al-cance territorial que cubram a Zona Euro.

A entrega de graça do Novo Banco a um fundo «abutre»

A submissão a esta lógica faz agora com que o Novo Banco, ou seja, cerca de 15% do sector bancário português, esteja a ser entre-gue de graçaa um fundo «abutre», conhecido pelos negócios ruinosos feitos no sector ban-cário sul-coreanoisl. O Lone Star consegue, assim, ter acesso a informação, por exemplo, sobre o mercado imobiliário nacional, onde já estava fortemente envolvido, e adquirir activos a preço de saldo que serão vendidos mais tarde, na esperança não só da sua va-lorização, mas também de urna mudança de «apetite» da banca europeia fornecida pelas

mudanças regulatórias em curso e, concomi-tantemente, pelo aumento da rendibilidade e solvabilidade financeiras. O fundo público de resolução, depois de ter canalizado 4,9 mil milhões de euros, fica reduzido a 25% de um banco onde não tem capacidade de deci-são e onde a norte-americana Lone Star pon-tifica com 75%, tendo de investir aí apenas mil milhões de euros. Num negócio ruinoso para o país, o fundo público fica com o essen-cial do risco de desvalorização de uma car-teira de activos do Novo Banco, que, se afec-tar os seus rácios de capital, implica a injec-ção nos próximos oito anos de até 3,89 mil milhões de euros. Entretanto, é claro, pelos juros baixos e pelos prazos cada vez mais prolongados de reembolso, que a responsa-bilidade da banca pelos empréstimos do Es-tado ao tal fundo público é mais nominal do que real.

Em artigo recente, o ministro das Finanças Mário Centeno faz um balanço de tudo isto: «A mais relevante alteração das condig-x-.5 de funcionamento da economia portuguesa prende-se coma estabilidade financeira, hoje, finalmente, uma realidade Os bancos foram capitalizados e provaram a sua capacidade para atrair capital de todo o mundo, refle-tindo a confiança dos investidores internacio-nais na solidez da economia e numa estabili-dade política, tantas vezes questionada, mas que, hoje, é invejada em muitas partes da Eu-ropa. Portugal não deve ter vergonha de ser um exemplo»16). O governo português tem, na realidade, fortes motivos para ter vergo-nha por ter consentido com um padrão de acentuado reforço do controlo estrangeiro na banca que a deixa mais vulnerável numa

próxima crise internacional. É sob as perife-rias que as instituições financeiras interna-cionais privadas fazem recair os primeiros custos do ajustamento, através de retiradas de capitais e de contracções de crédito mais súbitas. Pior do que a banca privada nacio-nal, que resultou das privatizações e que tão eficaz se revelou na destruição de capital e na geração de endividamento externo, será a banca privada estrangeira A experiência das periferias da economia mundial nas úl-timas décadas mostra como, nos casos em que o sector bancário é dominado por capi-tal estrangeiro, qualquer crise é exacerbada por este regime de propriedade. Exemplos como os do Sudoeste Asiático, em 1998, da Argentina, em 2001, ou da Europa de Leste, em 2009, mostram como a banca estran-geira esvazia rapidamente as suas sucursais de recursos na ânsia de limitar as perdas em mercados não estratégicos.

A alternativa a este estado de coisas passa por reconhecer as especificidades de um sector estratégico com amplos poderes: o poder de criar e de destruir moeda através do crédito; o poder de lidar com o futuro, ou seja, com a incerteza, concentrando muita da melhor informação disponível sobre a ac-tividade económica geral, cujo andamento passa pelas decisões tomadas nos bancos; e

o poder de não poder verdadeiramente falir, dado o caos que tal gera num sector que lida com a confiança, porque lida com a moeda e com o futuro. Entre a Segunda Guerra Mun-dial e os anos oitenta, quando as crises ban-cárias eram bem menos frequentes, devido à chamada repressão financeira, estes po-deres foram institudonalmente reconheci-dos através de muitos bancos públicos com lógica públicas, de controlos de capitais ge-neralizados e de regulamentação que des-confiava de uma concorrência geradora de aventureirismo neste sector. Hoje, quem qui-ser gerir o crédito com uma lógica pública, ao serviço das necessidades do tecido pro-dutivo nacional, tem de começar por recu-sar a lógica política de um euro onde não há futuro decente para a economia portuguesa. Sem esta recusa, não voltará a haver estabi-lidade financeira duradoura, assente numa mudança do regime de propriedade: nacio-nalizar é preciso, para impor lógicas de de-fesa do interesse público. Neste, como nou-tros sectores, internacionalizar é colocar em risco também a democracia e o desenvolvi-mento. ■

* Economistas. Respectivamente, professor da

Faculdade de Economia da Universidade de

Coimbra e investigador do Centro de Estudos Sociais. Co-autores do blogue Ladrões de Bicicletas.

[1] Entrevista ao Jornal de Negócios, 22 de Maio de 2017. [2] Ver João Rodrigues e Nuno Teles, «Não gostar, mas aplicar: o caso Banif», Le Monde diplomatique —edição portuguesa, Janeiro de 2016, disponivel em http://pt.mondediplo.cornispip.php?article1092. [3] Philippe Delmas, O Senhor do Tempo — A Modernidade da Acção Pública, Afrontamento, Porto, 1993. [4] Yanis Varoufakis, Adults in the Room: My Battles with Europe's Deep Establishment, Bodley Head, Londres, 2017. [5] Ver «The Billionaire Banker in the Shadows», Forbes Magazine, 1 de Março de 2016. [6] Mário Centeno, «Um ponto de viragem para Portugal: construir o futuro com base na confiança», Público, 25 de Maio de 2017.

PRESERVAR A RIODIVERSIOAD[ AGRICOLA

E APEURALIOAUE CULTURA(

ONDE, lomati

EDIÇÃO PORTUGUESA

COMPRE JÁ!

Pode ser vendido separadamente

M ue

MENSAL . II SÉRIE . N.° 128. JUNHO 2017. 4,90 EUROS . DIRECTORA: SANDRA MONTEIRO

ESCOLHAS DECISIVAS NO SECTOR BANCÁRIO

O caso do Novo Banco: nacionalizar ou internacionalizar? JOÃO RODRIGUES

NUNO TELES

Os anos loucos SERGE HALIMI

Aos olhos deles, a tempestade passou, a eleição de Donald Trump e o Brexit quase estão esconjurados. A ampla vitória de Emmanuel Macron entusiasmou os meios dirigentes da União Europeia. Um dos seus comen-tadores ajuramentados, ronronando de felicidade, considerou mesmo que se tratava do «primeiro golpe decisivo contra a vaga populista»111. Aproveitar o momento para fazer passar em força o programa neoliberal da Comissão Europeia entu-siasma, portanto, os novos governantes franceses, que têm em mira o Código do Trabalho. Uma orientação política idên-tica será agora representada em Paris por um homem mais jovem, mais culto e menos radicalmente desprovido de ima-ginação e de carisma do que o seu antecessor. Os milagres da comunicação e do «voto útil» permitem travestir esta ligeira mudança e apresentá-la como uma viragem histórica que abre caminho a toda a audácia. O apagamento da clivagem entre os dois campos, de que se faz chantre uma comunica-ção social ocidental à beira de desfalecer perante o seu mais recente prodígio, é também uma fantasia. Com efeito, desde 1983 que a esquerda e a direita francesas aplicam, à vez, a mesma política. Doravante, sectores de uma e de outra vão encontrar-se num mesmo governo. No futuro encontrar-se--ão numa mesma maioria parlamentar. Ganha-se em clareza, mas não mais do que isso.

A incrustação no poder de uma direita espanhola corrupta, a vitória dos liberais nos Países Baixos, e o novo contrato governamental prometido, talvez de forma imprudente, aos conservadores britânicos e alemães sugerem que o tempo das cóleras que marcou o ano passado pode ter perdido fôlego, por falta de saídas políticas. A eleição de Macron, tendo

como pano de fundo a bandeira azul e dourada e a sua visita imediata a Berlim, assinalam em todo o caso que as grandes orientações europeias defendidas pela chanceler Angela Merkel serão vigorosamente reconduzidas. Para os gregos, essas orientações acabam de conduzir a um corte de 9% das suas pensões de reforma; os peritos já só discordam no momento de determinar se se trata do décimo terceiro ou do décimo quarto corte do género. Quanto a Donald Trump, que tem tido alguns arrebatamentos e fanfarronices capazes de preocupar por alguns momentos as diplomacias ocidentais, diga-se que a normalização da sua presidência está bastante avançada; em caso de necessidade, o seu impedimento (impeachement) está também organizado. Para garantir a completa serenidade dos timoneiros do velho mundo já só falta um regresso ao poder de Matteo Renzi, em Itália, nos próximos meses.

Durante a década de 1920, constatando que depois de uma era de greves e de revoluções a maior parte dos Estados europeus — em particular o Reino Unido e a Alemanha — haviam recuperado a sua velocidade de cruzeiro, a Internacional Comunista teve de admitir a «estabilização do capitalismo». Ainda assim, empenhada em não desarmar, em Setembro de 1928 a organização anunciou que a acalmia seria «parcial, temporária e precária». O anúncio pareceu mecânico, senão mesmo um palavreado inútil. Vivia-se a euforia dos possidentes, os Anos Loucos. A «quinta-feira negra» de Wall Street rebentou passado um ano.

[1] Alain Duhamel, «Macron: première victoire contre le populisme», Libération, Paris, 10 de Maio de 2017.

ENERGIA O último (a)paga a luz JOANA PESTANA LAGES

PORTO, LISBOA Reinventar a acção colectiva JOÃO CARLOS LOUÇÃ, INES FONSECA

ZAPATISTAS Em Chiapas, a revolução resiste FRANÇOIS CUSSET

MÉDIO ORIENTE A Palestina, sempre adiada ALAIN GRESH

G EOPOLITICA O capitalismo contado pelo ketchup JEAN-BAPTISTE MALET

DESPORTO O sonho americano reflectido no basquete JIJLIEN BRYGO