META ATUARIAL E RENTABILIDADE DOS PORTFOLIOSREVISÃO DAS PERSPECTIVAS DE INVESTIMENTOS –2º SEMESTRE 2013

27 JUNHO 2013

François RacicotPrincipal

Mercer São Paulo

2MERCER

Cenário: o que passou?

TAXA DE JUROS BOLSA

média diária do volume negociadomédia diária do volume negociado

3MERCER

12,2%12,2%

ME

TAM

ETA

23,8%23,8%

FU

ND

OS

DE

P

EN

SÃ

O

FU

ND

OS

DE

P

EN

SÃ

O

CL

IEN

TE

S

ME

RC

ER

CL

IEN

TE

S

ME

RC

ER

22,1%22,1%

195%180%

2003 a 20072003 a 2007

A vida dos administradores deFundos de Pensão mudou...

4MERCER

???

12,2%12,2%

META

META

11,4%11,4%

FUNDO

S DE

PENSÃO

FUNDO

S DE

PENSÃO

CLIENTE

S

MERCER

CLIENTE

S

MERCER

10,7%10,7%

93%88%

2008 a 20122008 a 2012

A vida dos administradores deFundos de Pensão mudou...

5MERCER

???

A taxa de juros caiu!

A empresa vai saber o que fazer com isso

Nível de contribuição

aumentou de 6% para

8% do salário

desde 2009

Enquanto isso, os participantes...

6MERCER

Olhando para frente

Poupança interna continuará baixa

Governo continuará gastando

Baixa produtividade

Mão de obra restrita

“Crowding out”

Dificuldade em manter a inflação

em 4,5% a.a.

Manutenção de:

Taxa de câmbioTaxa de juros Projeções Tendências ConsultoriaProjeções Tendências Consultoria

7MERCER

PortfolioAtual

Retorno Esperado (10 anos)

Risco(volatilidad

e)

SELIC 65% 8,7% 1,2%IMA-B 20% 9,3% 5,5%

IBx 15% 12,6% 22,1%

retorno 9,4%a.a. (infl. + 3,7%a.a)risco médio 3,8%

O grande dilemaPortfolio de Investimentos

8MERCER

ENQUANTO ISSO, NA EMPRESA A “Rádio Peão” em ação

A empresa está

cuidando do

meu $$$

Nossa... O futuro está complicado. A rentabilidade está flutuando muito,

mesmo em Renda Fixa!!!! Tô ficando preocupado!!!

Vou pesquisar tudo a respeito

Se eu fosse você, eu mudaria o perfil de investimentos do seuplano de previdência, o cenário

econômico está mudando...

9MERCER

O GRANDE DILEMA continua... Vamos ver o que os

planos de previdência estão fazendo lá fora...

Mercer Abrapp CHILE USA UK CANADARENDA FIXA LOCAL 84% 62% 46% 30% 40% 30%

RENDA VARIÁVEL LOCAL 15% 29% 15% 39% 17% 15%

ALTERNATIVOS 0% 7% 1% 8% 8% 24%

EXTERIOR 0% 0% 38% 14% 28% 28%OUTROS 1% 2% 0% 9% 7% 3%TOTAL 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Brasil

11,6% em renda fixa11,6% em renda fixa

Planos “jumbo”Planos

“jumbo”

4,7% em “target-date”

4,7% em “target-date”

10MERCER

O GRANDE DILEMA A grande solução

Não tem jeito... Vou ter que diversificar ! retorno 11,3% a.a (infl + 5,5% a.a.)

risco médio 8,6%

Investir no exterior parece ser uma ótima opção...

PortfolioAtual

Retorno Esperado (10 anos)

Risco(volatilidade)

SELIC 65% 8,7% 1,2%

IMA-B 20% 9,3% 5,5%

IBx 15% 12,6% 22,1%

PortfolioProposto

Retorno esperado (10 anos)

Risco (volatilidade)

SELIC 15% 8,7% 1,2%

IMA-B 30% 9,3% 5,5%

IBx 15% 12,6% 22,1%

Small Caps 5% 13,4% 25,9%

Bolsa – Defensivo 5% 11,8% 15,9%

Fundos Imobiliários 10% 12,5% 6,3%

Multimercados 5% 10,0% 3,1%

Private Equity 5% 17,1% 32,9%

Investimentosno Exterior

10% 14,4% 14,5%

11MERCER

Investimentos no Exterior…

Desempenho Bolsa: Brasil X Emergentes X Global

Últimos 10 anos (USD)

Fonte: BNP Paribas

Quebra da

Lehman

BrothersQuebra da

Lehman

Brothers

12MERCER

Investimentos no Exterior…

Desempenho Bolsa: Brasil X Emergentes X Global

Desde 2010 (USD)... Uma foto diferente!

Fonte: BNP Paribas

13MERCER

Mesmo assim, faz sentido...

Diversificação com retorno

Exposição a setores pouco

representados na bolsa brasileira

Baixa correlação com bolsa brasileira

Ineficiência do mercado global

INVESTIMENTOS NO EXTERIOR Existem alguns riscos...

14MERCER

E O PARTICIPANTEDeverá rever seu “apetite a risco”?

O brasileiro é o segundo povo mais

conservador quando o assunto é

investimentos

Fonte: Wall Street Journal

15MERCER

20/02/2013

Está todo mundo perdido em investimentos

pessoaisbrasileiros não entendem o básico

sobre investimentos e desconhecem as mudanças econômicas que estão

ocorrendo, como a queda dos juros.

27% dos entrevistadosacham que a caderneta depoupança é o investimentomais arriscado do mercado

97% declararamconhecer a caderneta,

mas menos de 10% sabemo que é um fundo DI

44% tem dinheiro na poupança enquanto somente

4% investem em renda fixae apenas 1% em bolsa

Por um lado… ... Ainda assim

Ele deverá entender muito maisdo que poupança…

16MERCER

Construindo a aposentadoria

Aproveitando aaposentadoria

Transição para aposentadoria

Ris

co

Fonte: UBS Global Asset Management

E deveria saber que está exposta a diversos riscos ao longo da vida

17MERCER

Facilitad

o“Deixe Comigo”“Deixe Comigo”

Gu

iado

“Me Ajude”“Me Ajude”

Perfis de Investimentos

Fundo único (default)/ fundos “ciclo de vida”

Defin

ido

“Faça para Mim”“Faça para Mim”

Cardápio de Fundos

© Mercer Limited 2011

29% em UK

54% em UK

17% em UK

18MERCER

15%

30%

15%

5%5%

10%

5%5%

10%

SELIC IMA-B / IRF-M IBx

Small Caps Bolsa – Defensivo Fundos ImobiliáriosFundos Multimercados Private Equity Investimentos no Exterior

Retorno11,3% a.a

(infl + 5,5% a.a.)

Risco médio 8,6%

Fundo Default“Faça para Mim”

19MERCER

Fundos Target-Date ou “Ciclo de Vida” “Faça para Mim”

Renda variável

Renda Fixa - Curto prazo (Selic )

Renda Fixa - Longo prazo (IMA-B)

Alvo 2040

Alvo 2030

Alvo 2020

Aposentado

20MERCER

Perfis de Investimentos – Brasil Atual “Me Ajude”

Retorno8,9%

(inflação+3,2%)9,6%

(inflação+3,8%)10,2%

(inflação+4,2%)

Risco médio 1,9% 5,0% 8,1%

Conservador Moderado Agressivo

Selic IMA-B IBr-X 100

70%

30%

55%

25%

20%

45%

20%

35%

21MERCER

Perfis de Investimento – Exemplo Inglaterra “Me Ajude”

22MERCER

Conservador (?) Moderado (?) Agressivo (?)

Selic IMA-B RV (IBRx100) RV (Small Caps) RV (IDIV)Fundo Imob. Fundo Multim. Private Equity MSCI World BRL

Retorno9,5%

(inflação+3,8%)10,9%

(inflação+5,1%)11,9%

(inflação+6,0%)

Risco médio 2,8% 6,6% 11,1%

40%

40%

5%10%5%

20%

35%

10%5%10%5%5%10%

5%

35%

20%

5%5%10%

10%

10%

Perfis de Investimentos – Brasil Futuro?“Me Ajude”

23MERCER

Cardápio de Fundos – Exemplo Estados Unidos“Deixe Comigo”

Em média, 17 - 18 fundos oferecidos

4 a 5 são escolhidos pelos participantes

24MERCER

Para levar para casa

estrutura de investimentos vai mudar => tornando-se mais sofisticada

novos produtos, gestores, carteiras

maior conhecimento financeiro pelos administradores e participantes

passa a ser fundamental entender claramente a relação risco/

retorno